Mercurial Finance 是专门用于 Solana 区块链上稳定资产的动态保险库，允许用户存储、兑换稳定资产。其专注于降低滑点，以最大程度地提升资金效率。

稳定币兑换是DeFi应用中的重要一环，SOL链以其高性能的优点正在慢慢崛起，其内部生态也一直在搭建中，Mercurial是其中颇有影响力的稳定比兑换交易所，从Devnet测试网开始就备受关注。目前Mercurial上的TVL达到了一亿美元，稳定比收益年华保持在30%左右。

进入官网：https://mercurial.finance/

页面较为简约，上方是SWAP，下方是POOl。

一：SWAP使用方法

1.链接

点击右上角连接钱包，Mercurial搭建在SOL链上，目前SOL钱包以网页钱包为主，注册使用方法和Metamask类似，钱包网站https://www.sollet.io/。

2.钱包操作

输入密码，解锁钱包，然后在跳出的界面选择链接。

3.兑换操作

目前兑换池只有四种代币，PAI，USDT，USDC，wUSDT之间可以自由兑换，选择想要兑换的代币，可以手动输入数量，也可以拉动滑条选择比例。

左上角可以选择兑换的滑点，稳定币之间的滑点都较小，选择0.1%即可。

4.钱包确认

点击SWAP之后就会跳出钱包页面，点击APPROVE允许即可，成功之后左下角会跳出兑换成功的页面。

二：POOL使用方法

1.进入池子

我们可以将持有的稳定币放入池子，获取收益，目前Mercurial 稳定币收益年华30%左右，收益比较可管。

2.存入

点击Deposit页面进入池子页面，页面上端是存入页面，下方是关于池子的信息，包括池子内代币的数量和对应比例。

3.钱包操作

选择要存入的稳定币种类和数量，点击DEPOSIT存入。在跳出的钱包页面选择APPROVE即可。

4.Withdraw

如果想要撤回代币，点击DEPOSIT右方的WITHDRAW，可以选择多种代币平均比例撤回，也可以点击Single,选择想要的单一币种，输入数量或者拉动滑条。

选择完成，点击Withdraw，在跳出的钱包页面APPROVE即可。

三.

Mercurial被定义为「用于稳定资产的动态保管库」，它的架构设计与CRV，UNI等交易所有所差别，就是由于其在做市的流动池子中保持着两个动态：

一是动态收费，Mercurial会按照特定的时间窗口和指数移动均线模型来判断市场的波动情况，进而收取相应的费用，当市场波动剧烈时，收取更高的费用才能为 LP提供者赚取更多利润。当市场平稳时，费用较低，以鼓励更多的交易量。因此费用也可以反映市场的波动状况。

二是灵活的资本配置，Mercurial会跟及链上的算法管理，将其资金池中资产进行动态分配，允许配置到外部协议，从而使LP提供者获取更多的收益。

Mercurial的开发还处于初始阶段，后续将完善Vault （资金库）、Yield （种地或挖矿）、动态费用、DAO 治理等方面的内容。

首先，我们将简要介绍自动做市商的历史以及它如何发展进了加密领域。接着，我们讨论了三代 AMM 及其在加密市场中的细分市场。正如您将在本文中看到的那样，随着时间的推移，数学、平台和智能合约的复杂性也随之增加。我在本文中希望区块链技术的新手和高级用户都能够了解自动化做市商的演变，并更好地了解它的发展路线。

首先，在阅读本文前需要先了解以下定义：

区块链-一个分散的分布式数据库，由节点对链上交易进行持续的不可变验证。是加密资产、去中心化应用程序和智能合约的底层技术。

去中心化金融(DeFi) - 基于智能合约和区块链技术运行的金融产品，金融民主化的数字革命。

自动做市商(AMM) - 一个分散的资产交易池，允许用户通过对其流动性进行无缝交易来买卖加密货币。

去中心化交易所(DEX) - 点对点交易平台，允许用户在没有中介的情况下交换加密资产，通常采用 AMM的方式作为其交易池。

流动性池- 存储在智能合约中的加密资产的“池子”。AMM 就是运行在流动资金池之上。

流动性提供者(LP) -相当于 AMM 中的做市商，将其加密资产存入流动性池以增加池子流动性的人。作为回报，他们可以获得该池子产出的交易费用。

与目前主流的观点相反，自动化做市商并不是纯粹为加密货币市场而发明的。事实上，几十年来学术界已经对 AMM 进行了相当深入的研究。早在 2002年 Robin Hanson 的对数市场评分规则研究中就首次提到了 AMM 。后来通过信息聚合（2004）、预测市场（2006）、贝叶斯模型（2012）、和博彩市场（2012 年）对非加密环境中 的AMM 都进行过研究。  

然而加密市场应用程序第一次引用 AMM 是在 2016 年由以太坊创建者 Vitalik Buterin 在Reddit发表具有历史性的一篇 帖子中，他讨论了以运行预测市场相同的方式来运行去中心化交易所的想法。

在那之后，Vitalik 的想法开始流行起来，有一个社区迅速跟进。两年后他发布了一篇后续文章，详细说明了他如何看待去中心化交易所实际可以发挥的作用。几个月之后，Hayden Adams 宣布推出Uniswap协议，从而启动了第一代加密货币 AMM。

第一代加密 AMM：基础

Uniswap 以实用的方式将自动做市商引入了加密市场领域并且将自动做市商进行了创新性的改变。他们提出了恒定乘积做市商（CPMM），这是一个确保去中心化交易所拥有持续流动性的公式。 

恒定乘积做市商

Uniswap 引入了恒定乘积做市商公式，以确保在以太坊上的代币交易具有恒定的流动性。公式如下:

Uniswap本质上是将两种正在交易的资产组合成一个流动资金池。Uniswap 的目标是确保无论交易规模大小，流动性池的规模都将保持不变。假设资产 x 是 ETH，资产 y 是 DAI。为了保持 k 不变，x (ETH) 和 y (DAI) 只能相互逆向移动。当您购买 ETH 时，您会增加 y（当您将 DAI 添加到流动性池中时）并减少 x（当您从流动性池中移除 ETH 时）。最终池会向用户交换到池中的资产倾斜，这会引发池变得不平衡，接着会吸引套利者进来并迅速使其平衡。

对于恒定乘积做市商如何工作的简单解释可以阅读这篇文章。为了更彻底地了解 Uniswap，这篇文章有一个很好的解释。 

Uniswap CPMM 的模型正在发生范式转变，它是第一个将中介从交易中完全移除的去中心化交易所，会以非常正确的价格进行报价，简单的流动性和快速的交易与链上机制相结合。然而最令人印象深刻的是，Uniswap这一革命性的应用的代码只有不到300 行。

经过大量的准备和炒作之后，Uniswap的推出相当成功。自推出以来它一直是使用量最大的 DEX。

CPMM的缺点

尽管取得了显著的进步，Uniswap 和最初设计的 CPMM 仍然存在滑点、无常损失和安全风险等风险

滑点是指订单的预期价格与订单实际执行时的价格之间的差异。鉴于加密货币不可预测的波动性，每个代币的价格可能经常根据交易量和活动而波动。常见的是流动性小或交易量大的资金池最容易受到滑点的影响。滑点百分比显示特定资产的价格在整个交易中移动了多少。

无常损失是指存入流动资金池的资产价格的变化。鉴于流动性池之外发生的价格波动，储户错失了潜在收益。价格变化越大储户面临的无常损失就越大。因此就无常损失而言，稳定币的风险要小得多。无常损失之所以得名，是因为损失直到实现为止，由于这个原因，我更喜欢说发散损失。

影响 CPMM 的其他风险是智能合约、平台及其程序中的固有安全风险。然而，随着生态系统的成熟，安全性和MEV预防也随之提高。一般来说，任何尝试去中心化金融的人都应该做好遭受财务损失的准备，因为这个行业非常年轻。 

恒和做市商 (CSMM)

CPMM 的第二种实现是恒和做市商 (CSMM)。在此 AMM 中，它非常适合交易期间接近于零的价格影响，但它不能提供无限的流动性。他们遵循以下公式：

看起来很熟悉。更简单的公式表示为。

按照这个公式，它在绘图时是一条直线。

不幸的是，如果池外的价格与池中的代币不匹配，这种设计会使交易者和套利者有机会消耗其中的储备金，这种情况会破坏流动性池，使流动性中仅存在其中一项资产，从而使流动性池不再适合使用。因此 CSMM 在AMM 中很少被使用。

恒定均值做市商 (CMMM)

第三种第一代 AMM 是Balancer推广的恒定均值做市商（CMMM）。在这个 AMM 模式中，每个流动性池可以拥有比传统的两种资产更多的资产类型，并且可以使用经典的 50:50 比重系统进行不同资产的加权，最终每个储备资产的加权几何平均值保持不变。CMMM 满足以下等式：

在具有三种资产的等比例流动性池中，等式如下：

尽管能够同时权衡多达八种资产，但CMMM仍然存在第一代 AMM 出现的问题（如无常损失和最低资本效率）。最终，第一代 AMM 构建了现代 AMM 的基础。

第二代加密 AMM：改进限制

价格波动、无常损失、资本效率、安全性和可用性这些问题阻止第一代 AMM 在金融市场的发展。有问题就会有创新，不久之后新一代的 AMM 诞生了。很难准确指出它何时发生的时间线，但2020 年的 DeFi summer无疑是一个主要催化剂。新一代 AMM 中最著名的是Curve 的Stableswap。 

Hybrid CPMMs and Curve.Fi

Curve Finance结合传统的 CPMM 和 CSMM 创造了 Hybrid-CPMM 。针对Stableswap 不变量，Curve 提出了一个先进的公式，该公式可以延伸至外部边界创建指数级的密集流动性，并为大部分曲线创建线性汇率。公式如下：

这是 Curve 的 Stableswap 公式的一个很好的解释

Curves Stableswap 是一种 CSMM，因为流动性池是平衡的，并且随着池变得不平衡而转向 CPMM。它通过显着减少彼此密切相关的资产交易的滑点来找到自己的市场契合度。

![Curve Whitepaper曲线白皮书

](https://images.mirror-media.xyz/publication-images/3cefPm0dLw5JkCAP8ucEe.png?height=276&width=612)

Curve 的 Stableswap 尤其适用于稳定币（因此得名），因为它的价格影响较低。正如我们看到的，Curve 推出了专为不相关资产设计的第二个版本的池。 

Curve 无疑是第二代 AMM 的赢家。即使在几个月前的市场大波动中，Curve一直锁定了市场总价值中很大的一部分（也称为 TVL，衡量资产中有多少价值存入平台）。 

除了 Curve 之外，第二代 AMM 还取得了许多其他重大成就。其中很多创新继续扩展并解决了我们在第一代 AMM 中发现的问题。

其它第二代 AMM

虚拟自动做市商 (vAMM)、衍生品和永续协议

永续协议是完全在链上进行的永续合约交易，是AMM 引入的一个新的应用程序。简而言之，永续合约是没有到期日合约的衍生品。永续协议使用与 Uniswap ( x * y = k )相同的 AMM 公式，但没有存储资产的流动性池 (k)，所有资产都存储在智能合约中。vAMM 并不是交换真实代币，而是用于交换如衍生品类的虚拟合成资产。

自 Perpetual Protocol 推出vAMM以来，围绕链上衍生品交易出现了很多创新，例如Synthetix 、GMX和FutureSwap 都是在 vAMM上进行的创新。

主动做市商 (PMM) ，DODO

为了增加协议的流动性并尽量提高资金利用率，DODO引入了主动做市商 (PMM)模式。简单说就是PMM 利用链上预言机来收集准确的价格数据并在当前市场价格附近聚合流动性。DODO为此主动调整资产池的曲线，以确保足够的流动性。并在整个市场价格上创建一条更平坦的曲线，随着曲线变得平坦，资产的流动性也随之变得更加广泛，用户交易的滑点也更低。DODO 还实施了单边流动性，在一个交易对里可以有两个独立的池（买入池和卖出池）。PMM 在某些方面最接近传统做市商。

Bancor的案例很有趣，也被广泛认为是 DeFi 的创始应用之一。Bancor 推出了历史上第一个用于代币发行的AMM，但由于初期的中心化和安全问题阻止了它充分的发挥作用，导致 Uniswap 获得了市场主导地位。

尽管如此，Bancor 本身也还是有值得一提的创新。最初的 Bancor 协议发明了现代流动性池，当时称它们为“中继”和“智能代币”。Bancor V2 和 V2.1 带来了无常损失保护（需要将资产抵押 100 天）和单边流动性。Bancor V3推出了即时的无常损失保护，自动复利和双面奖励，以及各种其他有趣的功能。然而最近几个月该协议存在一些设计上的问题，阻碍了其作为领先 DEX 的发展。

SushiSwap 和流动性挖矿

020 年 8 月，一位匿名开发者分叉了 Uniswap 的源代码，并通过发行治理令牌和质押奖励创建了一个更关注 DeFi 社区方面的去中心交易所。通过对 Uniswap 流动性的吸血鬼攻击， Sushiswap迅速获得了知名度并吸引了大量用户，在 DeFi 历史上发生了第一次链上恶意收购。此次攻击后，Sushiswap 获得了近 9% 的 DEX 交易量和大量社区关注。然而几天后Sushi的创始人Chef Nomi以 38,000 ETH（约 1400 万美元）的价格出售了整个的发展基金。这引起了社区的愤怒，Chef Nomi最终返还了资金并向社区发出道歉信息。Sushiswap自有争议的成立以来开发了一个备受推崇的 DeFi 生态系统，包含了一套 DeFi 工具，包括多链 DEX 、借贷市场、代币启动、流动性提供奖励系统和最近的AMM 开发框架。尽管起步艰难，但 Sushiswap 为自己创造了令人敬畏的声誉。

Aggregators（聚合器）

Aggregators不属于AMM 发展的具体部分，但却是在第二代 AMM 时期出现的另一个值得一提的创新。简而言之，DEX 聚合器是从不同的 DEX 中获取流动性，并向用户建议最好的代币交换率。最著名的 DEX 聚合器是1inch ，其他知名的有Paraswap和OpenOcean 。最近CowSwap在聚合器领域进行了一些引人入胜的创新。

回顾第二代 AMM

在第二代 AMM 中，我们看到第一代出现的问题正在通过复杂的数学方程、独特的混合流动性池以及以 AMM 为基础创建的各种其他金融用例来解决。

第三代加密 AMM：现代巨兽

在剖析了第二代 AMM 的创新之后，大家普遍会认为第三代 AMM 将通过更复杂的研究和方案来解决AMM中仍然存在的问题。然而这个假设最终被证明是错误的，因为第三代 AMM（以及目前的 AMM）主要由两个从第二代进行自我更新的庞然大物主导：Uniswap V3 和 Curve V2。 

在本节中，我们将分析他们的突破性创新、他们的统治地位以及他们如何在一定程度上垄断了市场，然后将以最近几个月带来显着创新的其他几个 AMM 来结束本章。从时间上来看，第三代 AMM 是从 2021 年中期到最近几个月加密熊市开始出现的。

Uniswap V3 和集中流动性

我们已经讨论了 Uniswap 是如何推出及其在市场上的主导地位。2020 年 5 月，Uniswap 推出了他们的 Uniswap V2，其中引入了 ERC20 交易对、价格预言机、闪兑以及其他各种技术的改进。尽管对平台没有显着的改变，但也是创新的一步。然而，Uniswap V3 却为自动化做市商创造了一种新范式。

2021 年 3 月，Uniswap推出了其平台的 Uniswap V3版本。在Uniswap V3中它们引入了两个主要的新功能：集中流动性和多个费用等级。集中的流动性使 LP 可以精细控制其资本分配的价格范围，从而显著提高资本效率并且降低滑点，同时还可以防止任何资产发生自由落体的情况。灵活的费用等级可以使 LP 提供者根据他们存入的货币对的预期波动性来调整他们的保证金。

自从 Uniswap V3 推出以来已经拥有约 7000 亿美元的交易量，在所有 Uniswap 交易中占约 90% 的主导地位，拥有超过 55 亿美元的 TVL（2021 年 11 月达到过 100 亿美元的峰值），占有着DEX 市场份额的绝大部分。

Curve V2 和自动化（但需要权衡取舍！） Curve V2 and Automation (But With Trade-Offs!)

我们之前讨论了Curve创建的 Hybrid CPMM、Stableswap 以及它在衍生资产的去中心化交易中的崛起。在 Uniswap V3 发布几个月后，Curve宣布他们创建了 Curve V2。

在 Curve V2 中，Curve 扩展了他们的 Stableswap 创新，并使高效流动性池不仅仅用于稳定币兑换，而是可以应用到所有资产。此外，与 Uniswap V3 类似，Curve 也引入了集中流动性，但有一点与Uniswap V3 不同:LP提供者不能主动设定他们的流动性范围，而是遵循Curve 的内部做市算法和价格预言机创建的流动性范围，从而可以为 LP 创造了一个被动的环境。Uniswap 上的流动性设定需要DeFi 新手用户进行较多的主动管理，Curve 试图利用这一点，被动流动性范围可以提高用户体验 。除了自动集中流动性之外，Curve 还引入了定制池以适应任何 LP 的想法（但是创建定制池相当复杂）。 

尽管自动集中流动性是一项具有开创性的发明，但它同时也带来了一个权衡，即经验丰富的 DeFi 用户将无法主动管理他们的资金。再加上 Curve 质朴的工业风格和令人生畏的用户体验，这也使大多数山寨币的流动性仍建立在 Uniswap 上。无论如何，Curve在效率和价格滑点上的交易执行能力会更优于 Uniswap。有关 Curve V2 和 Uniswap V3 的出色并排比较，请查看 Delphi Digital 的这份报告。  

在撰写本文时，Curve 的 TVL 确实比 Uniswap 高出约 5 亿美元，尽管Uniswap 的峰值 TVL 是前者的两倍多（240 亿美元）。然而，在总量、收入和市值等各种其他指标中，Curve 始终排在 Uniswap 之后。

简而言之，Curve 可能会吸引更高级的 DeFi 用户，但是它们的自动化集中流动性让我感到困惑，因为他们的用户足以自行配置他们的流动性。Curve 的市场主导地位正在增长，鉴于他们的技术比 Uniswap 更强大，纯粹的心理和使用障碍正在阻碍他们的发展。 

Uniswap V3 和 Curve V2 是第三代 AMM 中的两个赢家。但值得一提的是第三代其他值得注意的 AMM 创新，尽管这些应用都没有像 Uniswap 和 Curve 获得如此多的注意力，但它们的技术也确实令人印象深刻。

其它第三代AMM

Solidly

Solidly是基于Fantom构建的 AMM，它允许对资产进行接近零滑点的低成本交易。尽管它没有任何 AMM设计上的创新，但其复杂的代币经济学机制设计主要侧重于扩大交易量，而不是仅仅激励其它 AMM 中的流动性提供者。它因其创始人 Andre Cronje 而声名鹊起，Andre Cronje 是 DeFi 的策划者，但是最终离开了加密生态系统，之后就导致 Fantom 上的TVL 暴跌。尽管Solidly 已经几乎过时了，但是它也为 Fantom 带来了很多的名气。

Lifinity

Lifinity建立在 Solana 之上，结合并扩展了 Uniswap 和 DODO的想法，即主动做市商与集中流动性的相结合。因为集中的流动性提高了资本效率，但无常损失的问题仍然普遍存在。Lifinity为此在集中流动性的基础上增加了一个积极的做市机制——Pyth预言机。由于 Lifinity 的流动资金池不依赖套利者来保持价格准确，因此大大降低了无常损失的风险。Lifinity 还增加了自动再平衡机制，以确保池中两种资产的价值始终保持不变。

 加密 AMM 的未来：解决最大的问题

在本文中，我们讨论了加密市场 AMM 背后的概念以及其如何从简单的代数方程一步步演变和发展为整个生态系统，开发者对 DeFi 的兴趣与日俱增，DeFi 的可用性也在慢慢增长。 

然而，生态系统上仍然存在一片目前不可逾越的山谷。DeFi 中的活跃用户仍然只是整个加密市场用户的一小部分，并且也只是全球金融系统的更小的一部分，DeFi要创建用户必须遵循的新金融范式。要想促进DeFi的全球应用，就要解决无常损失、资本效率和滑点等问题，但这些创新也会使 DeFi 变得更加复杂。像“DeFi 在后面，FinTech 在前面”（指的是应用程序的底层后端是DeFi，而用户体验与现代金融科技是一样的）这样的运动是引领这一趋势的必要条件。 

用数字表示，Uniswap 是前面讨论过的最大的 DEX，在其历史上拥有60 万独立用户。Coinbase 是最大的中心化加密货币交易所，拥有超过1 亿验证用户。这意味着，超过 1 亿人已经对加密货币感兴趣，但还没有进入 DeFi 领域，在那里他们可以主动控制自己的财务状况。当然，促进从新手加密用户过渡到去中心化金融的平台将赢得所谓的“DEX 战争”。 

我们已经在许多 DeFi 平台上看到了这种趋势。协议优先考虑编写良好的文档、简单的布局（具有讽刺意味的是，Curve作为第二大 DEX却并非如此 ）和平台的游戏化（在我看来这是一个有问题的想法——财务不应该被游戏），可以让初学者更容易进入DeFi 的世界。 

就在上周，Avalanche区块链上最大的 DEX Trader Joe宣布了他们的新 AMM流动性账簿。简而言之，它允许将流动性定价到固定的箱子中，使集中流动性的想法更进一步。再加上他们简单易用的一体化金融生态系统平台，或许这就是我们眼前展现的趋势。最近几个月的其他创新包括混合 AMM 、MEV 捕获 AMM ，以及 DeFi 生态中比特币用例的增加。由于能源使用将减少，对下个月期待已久的ETH 合并的预期也将极大地影响到DeFi ，其可以为交易提供更大的带宽。 

总而言之，主流如何能采用DeFi 仍然是摆在我们面前的最大障碍。通过本文中强调的创新，我可以保证我们每天都在向前一步。我很高兴能在教育和发展下一代金融方面尽自己的一份力量。既然你已经阅读了这篇文章，你在为下一代金融做些什么？

原文链接：

https://bennyattar.substack.com/p/the-evolution-of-amms

DeFi的发展已经过了鼎盛的阶段，Dex，借贷协议和稳定币三架马车的基础设施已经成型，成为目前链上交易必不可少的三部分，但是随着区块链的发展，初代DeFi还是展现出来很多的缺点，修补与改进这些问题也成了当前市场发展创新的一个方向。例如AAVE和Compound TVL最高的两大借贷协议，在牛市中由于资金的流动性增强，借贷的需求加强，可以给到用户较高的收益率，但是目前冷淡的市场情况，其收益率也进一步下降。目前Compound带给稳定币用户（例如USDT）的收益只有1.68%。

Morpho 是建立在借贷池之上(例如 Compound和Aave)的点对点借贷协议。贷款人和借款人的利率通过Morpho可以无缝提高，同时可以保持相同的流动性和确保清算的功能。

Morpho目前是建立在Compound之上的，意味着其具有相同的数十亿美元的流动性可供借入/提取，对用户而言，唯一的区别是 Morpho 可以为借款人和贷款人提供更高的利率，通过 Morpho，在最坏的情况下可以收到基础池的 APY，或者通过点对点匹配获得更高的 APY，这也被称为 P2P APY。

例如在 Compound 上，贷款人与借款人之间的利息存在着很大差异。存入USDC的APY为0.49%，借出USDC的APY为1.75%。存在利息差的原因是因为借和贷池子当中的资金不匹配，USDC的存入量为$919M，而只有$279M被借了出去，意味着这$279M吸收的利息要被$919M去平分。

使用 Morpho，奖励不再是社会化的，资金的流动性是动态和无缝匹配的，贷款人与借款人进行点对点匹配，双方有利息的选择权。但是最终利息需要保持在底层协议池的范围内（在lendingAPY和borrowingAPY之间）才能使双方都获利。

例如。假设 A 是第一个来到 Morpho 的贷方，此时 Morpho 会将她的流动性存入基础池中（例如Compound中）。

然后，等到借款人 B进来。 Morpho 会将 A的资金 从流动性池中拉出来提供给Bob。

当两个中的一个离开时，Morpho 将选择另一个进入贷款池中。

为了匹配用户，Morpho 协议持有一个链上优先级队列，根据用户想要借出的数量对用户进行排序。当贷方资金出现时，他们的流动性首先与最大的借款人匹配，然后以此下降，直到提供的流动性完全匹配或没有更多的借款人匹配。

相同的，当借方的资金出现时，他们的资金首先与最重要的贷方匹配，然后是第二个，直到借入的流动性完全匹配或没有更多的贷方可以匹配。

1.进入：https://compound.morpho.xyz/?network=mainnet

右上角可以选择主网络（目前仅在Ethereum）和DeFi借贷协议。

选择左边Supply中的市场，例如USDT，可以看到USDT在Compound在基础利率为1.68%，而通过Morpho可以获得2.43%的P2P APY。

填入想要提供的数量，点击下方的Supply，等待确认后即可存入资产。

选择页面中的Withdraw可以进行取出资产的操作。

选择右侧Borrow中USDT市场，可以看到下方Compound市场借款利率是3.25%，而通过Morpho中P2P APY仅为2.43%。

填入想要借出资产的数量，点击下方的Borrow，等待确认后即可借出资产。

选择页面中的Repay可以进行还款的操作。

通过Governance可以进行存借款奖励的申领。

Morpho 本质上是一个借贷池优化器，它通过点对点匹配借贷者来提高借贷池头寸的资本效率。因此，Morpho 保护了借贷双方的利益，同时保持与基础协议相同的用户体验、相同的流动性和相同的参数。

近日，部署在Metis 网络20多天的 Netswap 宣布向其早期参与用户空投总量1%的 NETT 代币，一度引发整个加密市场的热议。自Netswap 代币 NETT 上线以来，其TVL一路高歌猛进，从1200万U跃升至截止发文时的7200万U，受益于 Netswap 的出现，Metis也从沉寂中爆发。根据L2BEAT中的统计数据，Metis目前的TVL达到了208M$，七天内涨幅为237.63%。

TVL的上升也使得 Metis 在 Layer2 赛道中崭露头角，Metis 目前在 Layer2协议中排名第6，TVL 远超排在第七名的 ImmutableX，并且还在显著的提升当中。

Netswap 由 Metis 等项目背书，是 Metis 生态的首个DEX，可以在 Metis 网络上进行快速、低费用的代币交易，除了集成目前市面上 DEX 的基础功能以外，后续还将上线 Launchpad，ILH，杠杆swap等功能。Launchpand 助力 Netswap 成为Metis的发行平台，将持有的 NETT 和 Metis 进行锁仓都可参与后续项目的发行，Launchpand一方面可以为 Metis 提供高质量的项目，巩固Netswap作为Metis生态基础设施的地位，另一方面可以提升 NETT 和 Metis 代币的价值，锁定的代币不仅可以参加Launchpand，还可以作为生息资产获得锁仓收益。ILH是Netswap比较独特的创新点，预期能够解决无偿损失的问题，由期权交易项目 Asteria 提供对冲无常损失解决方案，保证提供 TVL 用户的资金稳定收益且没有无常损失。杠杆swap是由老牌杠杆交易项目 Wowswap 提供底层的技术支持.

Metis 和 NETT 近日的市场表现

对比近日市场大盘的表现，Metis自25号以来上涨了2.2倍左右，而由于近日市场萎靡，期权交割等诸多因素影响，BTC的价格下降了3.9%左右， Metis的涨幅远远超过了大盘的表现，是近日主流币中为数不多的涨幅较高的代币。即便如此，Metis的市值仍处于相对低位。

Netswap的上线不足一月，TVL已达到了9400万U，其代币 NETT通过 Fairlaunch 上线，除了总量1%的代币作为空投给早期参与者的奖励外，其余99%的代币将均通过挖矿的方式产出，得益于 NETT 代币的公平激励方式，上线之后价格也是突飞猛进，第一天价格稳定在5美元左右，截至撰文时的代币价格在50美元，上涨了将近十倍。

Metis在3月份宣布推出Layer2时，由于团队的身份就已经饱受市场热议，褒贬不一的评价并没有动摇Metis团队的信念，最终以成功的产品，强劲的市场表现证明了他们的成功。

Metis:集Web3.0+Layer2+Dao于一体

Metis的愿景是构建一个全新的以Metis Rollup为技术基础设施和DAC去中心化公司为组织基础设施的二层协议，来支撑去中心化的经济体运行，也就是我们所说的支撑Web 3.0经济体运行在区块链之上，因此Metis诞生之初的想法就是成为Web3.0世界里的基础设施。

Web3.0：山雨欲来风满楼

Web3.0的概念已经提出了许久，但是零散的项目和概念，使得整个Web3.0世界四分五裂。Metis的横空出世，使得Web3.0加速到来，而且正在发生。依托于Metis的Web3.0将会以经济体的方式运行，不再是一个个被割裂的应用，而要支撑不同类型的去中心化业务。 

Metis正在构建的架构将支持快速的构建各种去中心化的应用或者业务，比如去中心化的聊天室、社交类应用、分享和零工经济等。在这样Web 3.0的去中心化世界里，会有更加多元的商业模式，更加丰富的去中心化应用在运营。

Layer2：赛道细分化

以太坊目前丰富的生态和应用，极高的安全性，使得其公链之王的地位难以撼动。但同时由于以太坊的拥堵问题而一直饱受市场诟病，也因此诞生了一批新的公链，用户也因为高昂的手续费而叫苦不迭，因此提高以太坊的可扩展性，提升用户的体验就迫在眉睫。ETH2.0一直在孕育当中，Layer2就成了解决当下问题的最优方法。事实也是如此，一批Layer2 的方案正在拥护着以太坊前进。 

而在近日脱颖而出的Metis，就在Optimistic Rollups基础上进行了很多的独特创新，成为了Layer2赛道中耀眼的明星。Layer2也朝着更为细化的方向前进，因此未来不会出现一家独大的局面，而是各司其职，Metis就是通过DAO概念，在暗流涌动的Layer2赛道中拥有一席之地。

DAO：Metis为DAO而生

DAO的概念是去中心化世界里的精髓所在，也是Web3.0畅想中的重要一环，在传统的中心化经济体中，公司是通过协作进行价值创造和转移的基础单元。对于Web3，承担类似价值创造和转移角色的，其实是由个人组成的DAO。而通过DAO在去中心化的环境中构建相互信任的机制，管理分布式的协作，就需要通过链上进行一系列的操作，例如最基础的应用场景投票功能，按照目前以太坊的吞吐量就难以承受。因此通过Layer2和DAO的有机结合，才能让DAO在Web3.0的世界里遍地开花。

Metis本身就是基于Layer2构建的开发框架 ，用于去中心化自组织公司DAC的创建，管理和发展。在Metis上，任何人都可以实现通过链上的DAO和DAC来管理自己的社区或企业。而在具体实现中，Metis还制定了一个包含钱包，RP，乐观治理等基本属性的标准模块来衡量 DAO 里的每一个个体。如果DAO中的两个人想要开展协作时，Metis 帮助他们建立联系和信任感并执行详细任务。通过Metis的机制，DAO的能力才能被释放出来，社群成员可以按照一套统一规则，为了共同商定的目标展开协作，推动去中心化业务的进展。

Metis在Layer2中的优势

Layer2的概念已经提出了很久，因此也诞生了很多的解决方案，目前较为常见的Layer2方案有状态通道、侧链、Plasma、Optimistic Rollups、ZK Rollup等。 

其中Rollup是19年逐渐显露头角，后被V神认可为大有希望的解决方案，目前已成为Layer2的主流解决方案。Rollup简单的理解就是通过链下进行计算—链上提交数据，而如何验证链下计算结果与链上数据的一致性，就诞生了Optimism Rollups和ZK Rollups两种证明方案，Optimism Rollups使用欺诈性证明，以乐观的方式相信验证人不会作恶，而ZK Rollups 使用有效性证明，以悲观的态度要求验证人自证清白。

对比Layer2中同属于Optimism Rollups的Boba Network和，Metis Rollup有着更为独特的优势。

Boba Network 前身是OMG Network，是基于Plasm的早期以太坊扩容方案的提出者，改名为Boba Network 后重新选用Optimism Rollups为解决方案。

Boba采用了完全EVM兼容的OVM2.0版本，虽然此举对开发者迁移合约代码来说容易了许多，但是切换到EVM等效会损害最初通过 OVM 所提出的去中心化程度，新的设计意味着不能再对链上交易发生挑战。因此Boba是一个较为中心化的系统。

而Metis为了同时实现EVM等效和去中心化，增加了排序列池模型和Metis Ranger 系统，同时

Metis致力于实现网络自动修正的目标，因为网络基础设施应具有自我调整和修正的能力，以实现长期持续运营所需的安全性和可扩容性。

对比Layer2中属于ZK Rollups 的Loopring和ImmutableX（Starkex同样采用以ZK Rollups），Metis的发展前景更为广阔。

首先在对EVM的兼容性方面来说，Loopring和Immutanble采用的ZK Rollups难以实现EVM兼容，这对以太坊的主流项目在迁移时就面临很大的困难，而不能吸引以太坊主流项目的Layer2更像是一个新的生态系统。

其次在数据可见性方面，Metis在没有中心化组织帮助的情况下可以查看和获取区块链的内容，而Loopring和ImmutableX则不能获取整条区块链的历史，无法保证区块链的可见性。

并且通过Metis提交链上交易后，任何人都可以及时且确定地知道该交易的结果，并且没有人能够更改或撤消这个交易。而Loopring和Immutanble采用的ZK Rollups由于确认成本的昂贵，而无法提供及时的终结

Metis 使用了Optimism 的 OVM 的一个分叉，但改进了很多原始设计的特性，实现了高度去中心化，EVM等效，IPFS 整合，Polis 中间件 ，Polis 中间件 ，许可环境 等功能，因此Metis不仅实现了 Optimistic Rollups 的标准优势，例如低费用（<1 美元）、高速度（不到一秒）和以太坊级别的经济安全。除此之外，还计划通过提供更加去中心化的设计、原生数据存储、能更快提款到以太坊主链，以及提高 Dapp 实现商用的可用性，来创建自己的Layer2平台。

Metis未来的展望

Metis的主网已在11月19号上线，并发布了一些列令人振奋的新产品，同时Metis与DeFi,NFT,GameFi等多个领域的优质项目建立了合作伙伴关系。随着生态基础设施 Netswap 的强势登场，可以预见Metis的生态正在生枝发芽，同时伴随着DAO概念作为新一轮的市场热点，Metis的在这一方面的深耕将体现出独特的优势。

而Netswap作为官方的DEX，在其Metis的重要性不言而喻，随着Netswap的杠杆功能和ILH逐渐实现，NETT的应用价值也会水涨船高，有很大的增值空间，当前Netswap第二轮的积分空投计划正在进行中。

不论是从当前市值对比情况，还是各代币的FDV来看，Metis都处于价值低谷，目前MC只有4.54亿$，FDV为22.5亿$，与TVL比它低的ImmutableX相比还有一定的上升空间，但这不是Metis的终点，与只做NFT和GameFi的ImmutableX相比，Metis的应用空间更为广阔，实际价值也更大。

目前区块链的实际应用正在落地，市场板块逐渐增多，从DeFi，NFT，GameFi，元宇宙到DAO，导致以太坊拥堵的问题越来越严重，这阻碍了区块链向更大人群扩展的可能性，Layer2作为目前扩展以太坊的最优解，同时也是2021年最重要的热点趋势之一，在2021年大量项目都迁移或创建在Layer2上来提升用户体验。目前主流Layer2的基础架构已经搭建完成，随着而来的就是2022年的蓬勃发展。而拥有众多优势的Metis在2021年低引爆加密市场，沉淀了一大批忠实的用户，将会成为以太坊Layer2.0的重要探索之一。

Metis中文电报群：https://t.me/MetisDAO_zhongwen

Metis英文电报群：https://t.me/MetisDAO

Netswap空投群：https://t.me/netswp_kongtoqun

Netswap官方群：https://t.me/netswap_officialEN

MISO 的目标是通过提高 SushiSwap 的吸引力，使其成为社区发行新代币的地方，从而推动新的资本和贸易进入交易市场。也是为项目方创建一个代币发行平台，用户可以选择和定制他们的代币发行，包括首次发行，金库和农场，MISO 目的是通过推出新的令牌并且将新的流动性迁移到 SushiSwap 。

二：参与教程

1.进入拍卖页面

点击，进入MISO主页面。右上角选择Ethereum网络,左侧导航栏点击Marketplace，在展开栏中点击Live Sales，可以看到正在进行拍卖的代币。

2.参与拍卖

点击想要参与拍卖的代币（以Sake为例），可以看到该代币拍卖的细节。

在代币销售期间，代币销售信息和输入框可以在页面右侧看到，倒计时和代币合约等信息展示在页面左侧。

**AMOUNT FOR SALE：**代币销售总量。

**AMOUNT RAISED：**目前筹集的代币总量（看项目选择哪种代币参与，一般是USDC和ETH），图中就是目前筹集的ETH总量。

**REMAININC：**代币还未销售的比例。

**PARTICIPANT：**参与人数。

右侧图表中的线上显示的代币价格与预期走势等信息：

**STARTING PRICE：**代币销售价格。

**AUCTION PRICE：**目前代币的价格。

**RESERVE PRICE：**保留价格，即代币最低价格，如果达到这个价格还未销售完，则拍卖结束。

这个其实很好理解，只要当前价格（AUCTION PRICE）达到了你预期价格，就可以在输入框中填入你想要参与的ETH（或者USDC）的数量，点击COMMIT ETH，在跳出的小狐狸钱包中确认即可。但是你得到的价格并不一定是你参与时的代币价格，可能会更低一些。

确认购买之后，会在左侧看到你购买的代币情况。

3.领取代币

拍卖结束之前，代币将由拍卖合同持有。如果拍卖成功 ，MISO 将分发代币。如果拍卖不成功，MISO 将返回您以前参与的资金减去参与的费用。