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        <title>fczxv</title>
        <link>https://paragraph.com/@fczxv</link>
        <description>dgsfg</description>
        <lastBuildDate>Wed, 20 May 2026 00:41:50 GMT</lastBuildDate>
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        <copyright>All rights reserved</copyright>
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            <title><![CDATA[3.Vega（隐含波动率）
]]></title>
            <link>https://paragraph.com/@fczxv/3-vega</link>
            <guid>5ZJT0bmh4xLeWYbEnHtC</guid>
            <pubDate>Sat, 21 May 2022 08:26:54 GMT</pubDate>
            <description><![CDATA[一款条件完全相同的健康险，卖给 80 岁老年人的价格，必然远远高于卖给 20 岁年轻人的价格。其背后隐含的逻辑是，80 岁老人出现健康问题的概率，必然会远远高于 20 岁的年轻人。 因此，如果你想准确评估不同年龄段人群的健康风险发生概率，除了收集大量医疗数据进行统计分析外，更取巧的办法是，直接去市场中观察同一种健康险保单对不同人群制定的保费价格，保费越高则说明健康问题出现的概率越高。 这种由风险管理产品价格反映出的风险水平，便是该产品的隐含波动率。]]></description>
            <content:encoded><![CDATA[<p>一款条件完全相同的健康险，卖给 80 岁老年人的价格，必然远远高于卖给 20 岁年轻人的价格。其背后隐含的逻辑是，80 岁老人出现健康问题的概率，必然会远远高于 20 岁的年轻人。</p><p>因此，如果你想准确评估不同年龄段人群的健康风险发生概率，除了收集大量医疗数据进行统计分析外，更取巧的办法是，直接去市场中观察同一种健康险保单对不同人群制定的保费价格，保费越高则说明健康问题出现的概率越高。</p><p>这种由风险管理产品价格反映出的风险水平，便是该产品的隐含波动率。</p>]]></content:encoded>
            <author>fczxv@newsletter.paragraph.com (fczxv)</author>
        </item>
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            <title><![CDATA[2.Gamma（弯曲程度）
]]></title>
            <link>https://paragraph.com/@fczxv/2-gamma</link>
            <guid>orlb9lmC2NcjfNUmYonU</guid>
            <pubDate>Sat, 21 May 2022 08:26:29 GMT</pubDate>
            <description><![CDATA[Gamma 主要用于描述你的投资组合价格曲线是不是弯了。对冲时，需要尽量使得对冲后的 Gamma 值接近于零（也就是案例 2 中将曲线拉成直线）。]]></description>
            <content:encoded><![CDATA[<p>Gamma 主要用于描述你的投资组合价格曲线是不是弯了。对冲时，需要尽量使得对冲后的 Gamma 值接近于零（也就是案例 2 中将曲线拉成直线）。</p>]]></content:encoded>
            <author>fczxv@newsletter.paragraph.com (fczxv)</author>
        </item>
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            <title><![CDATA[1.Delta（倾斜程度）
]]></title>
            <link>https://paragraph.com/@fczxv/1-delta</link>
            <guid>hqwLQObzDeY1r4y6VAYU</guid>
            <pubDate>Sat, 21 May 2022 08:26:08 GMT</pubDate>
            <description><![CDATA[Delta 用于描述投资组合价格曲线的倾斜程度。倾斜的越严重 Delta 值就越大，向上倾斜为正，向下为负。因此如果你知道你的投资组合的 Delta 值是 1，那么你需要用于对冲的衍生品的 Delta 值就应该是-1。]]></description>
            <content:encoded><![CDATA[<p>Delta 用于描述投资组合价格曲线的倾斜程度。倾斜的越严重 Delta 值就越大，向上倾斜为正，向下为负。因此如果你知道你的投资组合的 Delta 值是 1，那么你需要用于对冲的衍生品的 Delta 值就应该是-1。</p>]]></content:encoded>
            <author>fczxv@newsletter.paragraph.com (fczxv)</author>
        </item>
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            <title><![CDATA[文末加餐——期权希腊值
]]></title>
            <link>https://paragraph.com/@fczxv/mhS7pFiKzO8V6NZ0lxht</link>
            <guid>mhS7pFiKzO8V6NZ0lxht</guid>
            <pubDate>Sat, 21 May 2022 08:25:47 GMT</pubDate>
            <description><![CDATA[正文中为了更直观地解释套期保值的基本原理，我们在案例中使用了过多如倾斜、弯曲等描述性词汇。但是在实际操作中，我们依然需要定量的参考指标，以便我们计算为了转移风险而需要购买的衍生品数量。这种定量的参考指标被习惯性的用希腊字母来表示，以下我们便用白话介绍其中最常见的三个希腊值。（当然以下表述也并不严谨，只为让初学者有个直观的感受）]]></description>
            <content:encoded><![CDATA[<p>正文中为了更直观地解释套期保值的基本原理，我们在案例中使用了过多如倾斜、弯曲等描述性词汇。但是在实际操作中，我们依然需要定量的参考指标，以便我们计算为了转移风险而需要购买的衍生品数量。这种定量的参考指标被习惯性的用希腊字母来表示，以下我们便用白话介绍其中最常见的三个希腊值。（当然<strong>以下表述也并不严谨</strong>，只为让初学者有个直观的感受）</p>]]></content:encoded>
            <author>fczxv@newsletter.paragraph.com (fczxv)</author>
        </item>
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            <title><![CDATA[2. 缺点与不足
]]></title>
            <link>https://paragraph.com/@fczxv/2-2</link>
            <guid>UqSny6YnNUMsFHC9kJTl</guid>
            <pubDate>Sat, 21 May 2022 08:25:30 GMT</pubDate>
            <description><![CDATA[严格来说，Squeeth 并不能完全对冲所有形状的曲线。即便是上文中所举的双币池案例，Squeeth 也无法做到完美对冲，只能做到大致将曲线拉直。理论上，想要完美对冲 AMM 资金池的双币头寸风险，需要开发 n=0.5 的乘方永续合约产品，不过这个需求恐怕要等 Opyn 的下一阶段产品开发计划了。]]></description>
            <content:encoded><![CDATA[<p>严格来说，Squeeth 并不能完全对冲所有形状的曲线。即便是上文中所举的双币池案例，Squeeth 也无法做到完美对冲，只能做到大致将曲线拉直。理论上，想要完美对冲 AMM 资金池的双币头寸风险，需要开发 n=0.5 的乘方永续合约产品，不过这个需求恐怕要等 Opyn 的下一阶段产品开发计划了。</p>]]></content:encoded>
            <author>fczxv@newsletter.paragraph.com (fczxv)</author>
        </item>
        <item>
            <title><![CDATA[Squeeth 的意义与不足
]]></title>
            <link>https://paragraph.com/@fczxv/squeeth-2</link>
            <guid>cCl8MS6Udq4CmFYKtcyF</guid>
            <pubDate>Sat, 21 May 2022 08:25:06 GMT</pubDate>
            <description><![CDATA[Uniswap 与 Curve 是目前以太坊生态中两个最为重要的 DEX 项目，其中全功能的 Uniswap 相比主要针对稳定币的 Curve 有着更加丰富的应用场景。但我们从两者的资金锁仓量上，却看到了完全相反的现象。很长一段时间内，Curve 的锁仓资金总量都远远大于 Uniswap。]]></description>
            <content:encoded><![CDATA[<p>Uniswap 与 Curve 是目前以太坊生态中两个最为重要的 DEX 项目，其中全功能的 Uniswap 相比主要针对稳定币的 Curve 有着更加丰富的应用场景。但我们从两者的资金锁仓量上，却看到了完全相反的现象。很长一段时间内，Curve 的锁仓资金总量都远远大于 Uniswap。</p>]]></content:encoded>
            <author>fczxv@newsletter.paragraph.com (fczxv)</author>
        </item>
        <item>
            <title><![CDATA[2. 变革资金费支付方式
]]></title>
            <link>https://paragraph.com/@fczxv/2</link>
            <guid>Nkvo38UBxJu5i0xtP0xS</guid>
            <pubDate>Sat, 21 May 2022 08:24:47 GMT</pubDate>
            <description><![CDATA[我们知道维持永续合约类产品与目标函数价格锚定的基础是资金费制度，然而变更为资产铸造与发行平台后，这个最基本的基础也不存在了。为了解决这个问题，Opyn 发明了新的锚定机制。这种机制，被称为实物支付方式（in-kind funding）。]]></description>
            <content:encoded><![CDATA[<p>我们知道维持永续合约类产品与目标函数价格锚定的基础是资金费制度，然而变更为资产铸造与发行平台后，这个最基本的基础也不存在了。为了解决这个问题，Opyn 发明了新的锚定机制。这种机制，被称为实物支付方式（in-kind funding）。</p>]]></content:encoded>
            <author>fczxv@newsletter.paragraph.com (fczxv)</author>
        </item>
        <item>
            <title><![CDATA[1. 改进保证金交易机制
]]></title>
            <link>https://paragraph.com/@fczxv/1</link>
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            <pubDate>Sat, 21 May 2022 08:24:19 GMT</pubDate>
            <description><![CDATA[传统的永续合约交易平台基本都依赖保证金交易制度，这个机制在给投资者带来杠杆交易功能的同时，也使得投资者的交易头寸无法脱离保证金平台而独立存在。也就是说，投资者在平台中持有的头寸很难被通证化。这使得这些头寸只能被限制在一个封闭的空间内，难以享受到加密世界的超额流动性支持。]]></description>
            <content:encoded><![CDATA[<p>传统的永续合约交易平台基本都依赖保证金交易制度，这个机制在给投资者带来杠杆交易功能的同时，也使得投资者的交易头寸无法脱离保证金平台而独立存在。也就是说，投资者在平台中持有的头寸很难被通证化。这使得这些头寸只能被限制在一个封闭的空间内，难以享受到加密世界的超额流动性支持。</p>]]></content:encoded>
            <author>fczxv@newsletter.paragraph.com (fczxv)</author>
        </item>
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            <title><![CDATA[乘方永续合约的产品化：Squeeth
]]></title>
            <link>https://paragraph.com/@fczxv/squeeth</link>
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            <pubDate>Sat, 21 May 2022 08:24:01 GMT</pubDate>
            <description><![CDATA[自论文发布后至今的近半年时间里，Opyn 团队一直在对其具体的产品方案进行更加详尽的工程设计，过程中自然也面临了许多棘手的问题。 相比传统的永续合约产品，Squeeth 的目标函数 y=x^2 的价格波动幅度更大，传统永续合约的保证金交易模式很难直接套用到 Squeeth 上。但如果不采用保证金交易，维持永续合约价格锚定的资金费又失去了支付的手段。 以上这些问题如果不能得到有效解决，Squeeth 的产品设想恐怕只能停留在理论阶段。因此，Opyn 团队对其交易模式进行了大胆的创新。]]></description>
            <content:encoded><![CDATA[<p>自论文发布后至今的近半年时间里，Opyn 团队一直在对其具体的产品方案进行更加详尽的工程设计，过程中自然也面临了许多棘手的问题。</p><p>相比传统的永续合约产品，Squeeth 的目标函数 y=x^2 的价格波动幅度更大，传统永续合约的保证金交易模式很难直接套用到 Squeeth 上。但如果不采用保证金交易，维持永续合约价格锚定的资金费又失去了支付的手段。</p><p>以上这些问题如果不能得到有效解决，Squeeth 的产品设想恐怕只能停留在理论阶段。因此，Opyn 团队对其交易模式进行了大胆的创新。</p>]]></content:encoded>
            <author>fczxv@newsletter.paragraph.com (fczxv)</author>
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        <item>
            <title><![CDATA[如何无风险白嫖双币矿池的收益？
]]></title>
            <link>https://paragraph.com/@fczxv/oE44ZoJRG2rW6XWdKxAd</link>
            <guid>oE44ZoJRG2rW6XWdKxAd</guid>
            <pubDate>Sat, 21 May 2022 08:23:33 GMT</pubDate>
            <description><![CDATA[假设你又发现了一个名叫 QKA 的项目，正在某个 AMM 交易平台中举办双币流动性挖矿活动，年化收益率高达 500%。你不知道也完全不想知道这个名叫 QKA 的项目到底在做什么，你只想白嫖他 500% 的收益，这时你应该怎么做？（在理想环境下，不考虑合约漏洞、衍生品价格脱钩等其他风险）]]></description>
            <content:encoded><![CDATA[<p>假设你又发现了一个名叫 QKA 的项目，正在某个 AMM 交易平台中举办双币流动性挖矿活动，年化收益率高达 500%。你不知道也完全不想知道这个名叫 QKA 的项目到底在做什么，你只想白嫖他 500% 的收益，这时你应该怎么做？（在理想环境下，不考虑合约漏洞、衍生品价格脱钩等其他风险）</p>]]></content:encoded>
            <author>fczxv@newsletter.paragraph.com (fczxv)</author>
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