在如今 Meme 币野蛮生长数量多达千万计的时代，Web4 能否成为下一个彼岸？

撰文：Meow（Jupiter 联创 ）

编译：Nicky，Foresight News

**TL;DR：**文中提出 Web4：社交货币 将成为互联网演化的下一个阶段，其核心在于将货币创造权从政府与金融机构手中解放，赋予社区自主设计、发行和管理货币的能力。以下是关键要点：

核心主张

货币民主化

• Web4 将复刻 Web2 的「用户生成内容」模式，但应用于货币领域：数十亿人将成为货币的创造者、分发者与使用者。

• 货币不再局限于政府法币或少数资产，而是演变为反映社区价值观的多样化工具（如解决气候问题、支持本地经济等）。

货币即社会技术

• 货币本质是协调社会行为的工具，其功能远超经济交换。通过设计货币的规则与激励，社区可推动集体行动（如环保、公平分配等）。

• 比特币是首个成功案例：其资产价值与社交使命（金融主权）相互强化，证明货币可同时作为投机资产与社会运动纽带。

丰裕思维取代稀缺逻辑

• 传统经济学假设货币竞争是零和博弈，但 Web4 倡导多样性共存：一种货币的成功可增强其他货币的可信度（如比特币催生以太坊等生态）。

• 货币多样性对应人类文化多样性，每种货币在特定场景保持稀缺性（如社区代币），但整体体系可无限扩展。

投机能量的正向转化

• 加密市场的投机属性被重新定义为「启动社交货币的燃料」。早期投机者为新货币网络提供流动性与信任基础，推动其向实用场景过渡。

• 例如，DAO 和 NFT 社区实验已验证：代币可绑定特定目标（如艺术共创、地方发展），超越单纯资产属性。

关键变革

• **技术栈转型：**Web3 的链下金融工具（如交易所）将迁移至链上，实现货币的真正可编程性。去中心化治理与透明规则取代中心化机构。

• **普遍铸币权：**任何人可通过代码与社区共识发行货币，无需依赖银行或政府。这重塑权力结构，使经济系统更贴近个体需求。

• **货币的社交嵌入性：**代币与社群身份深度绑定（如粉丝代币、环保贡献积分），使用场景自然融入日常生活，而非局限于投资。

挑战与愿景

• **短期障碍：**用户体验（钱包管理多代币）、治理框架（防止滥用）、传统金融与链上世界的互通性仍需突破。

• **长期图景：**Web4 将催生「货币生态雨林」 — 数百万社区货币共存，通过竞争协作解决传统系统失效的问题（如贫富分化、信息孤岛）。

**最终预言：**如同社交媒体颠覆媒体格局，社交货币将重构金融与社会的底层逻辑 — 货币不再是「给定的工具」，而是人类集体想象与协作的画布。

原文内容如下：

Web4：社交货币

**注：**本文汇集了我多年来思考的核心理念 — 从高中时期初次接触经济理论，到在 Web2 时期参与社交网络建设，再到如今在加密领域的持续探索。

Web 1：互联网、Web 2：社交媒体、Web 3：区块链、Web 4：社交货币

无限货币

互联网的阶段都代表着人类连接的新前沿，赋予我们重新构想社会协调方式的能力。如今，随着 Web4 的到来，我们将解放货币本身的概念，彻底改变我们集体定义、创造和使用货币的方式。

正如 Web2 将媒体民主化，将权力从中心化机构转移到数十亿个体创作者手中一样，Web4 将实现货币创造的民主化。数十亿用户将成为多样化货币的创造者、分发者和日常使用者。Web4 中的货币将与传统法定货币截然不同，就像 TikTok 视频与 BBC 广播的区别一样，为社区在金融领域提供前所未有的创造性表达。

尽管大多数人将货币视为政府法币，但这种单一视角在历史上是异常的。纵观历史，各个社区为解决其独特的社会协调问题，独立创造了富有表现力且适应性强的货币形式 — 从雅浦岛石币、中世纪计数棒到大萧条时期的地方代币。Web4 将重塑货币的历史多样性，将货币创造权直接交还给社区。

在 Web4 中，货币将回归其作为社会技术的本质。各种规模的社区将创建直接体现其价值观、理念和目标的货币 — 无论是传播模因还是解决全球饥饿问题。通过设计自己的货币，社区可以围绕共同目标实现前所未有的协同和对齐。

货币一直是创造激励对齐的强大工具，能够跨越国界、语言、种族和宗教凝聚群体。在 Web4 中，成功的社交货币将成为通用对齐器，无缝充当大小社区的首选货币，将集体行动的影响力放大到超越传统分歧的程度。

Web3 构建了一个非凡的投机机器，创造了庞大的资产网络，但未能真正融入普通人的日常生活。在 Web4 中，我们需要将这种点石成金的力量引向有意义的终点 — 不仅创造投机资产，更要打造深度融入日常生活的社交货币，被数十亿人实际应用。

Web4 摒弃稀缺与零和思维驱动的竞争，拥抱丰裕与货币多样性。数百万社交货币将共存，围绕模因吸引力、实用性和可信度展开激烈竞争，但最终相互强化。某一货币的成功将提升其他货币的信仰与使用率，形成互信的弹性生态系统。

Web4 将实现加密货币的原始愿景 — 但方式与 Satoshi 想象的有所不同。取代单一全球去中心化货币的，将是数百万文化共鸣的专业化货币，由各社区自主治理。

最终，Web4 揭示了货币的深刻悖论：

货币必须稀缺，但货币体系可以无限。

目录

• 互联网的演化

• Web1：互联网

• Web2：社交媒体

• Web3：区块链

• Web4：社交货币

• 与 Web2 的类比

• 从 Web3 到 Web4 的转型

• 聚焦投机能量

• 无限社交货币

• 丰裕思维

• 激烈适应性竞争

• 共生悖论

• 重新思考无限

• 聚合万物

• 社交货币系统

• 货币的社会性

• 货币作为社会技术

• 比特币：原型社交货币系统

• 对新货币的迫切需求

• 回归货币的社会核心

• 普遍铸币权

• 用户生成货币

• 社会转型轨迹

• 加密愿景

• 致谢

互联网的演化

互联网的每个阶段都标志着人类连接方式的革新，推动社会协调可能性的重构。

Web1：互联网

Web1 通过 HTTP、HTML、浏览器与服务器等技术建立了互联网的技术基础，通过电子商务构建了经济基础，并以 BBS、论坛等实验性平台搭建了社会框架。尽管宽带、融资结构与支付网络的早期建设催生了泡沫，却大幅降低了通信与交易成本，为后续应用奠定了基础。

Web2：社交媒体

Web2 基于 Web1 构建，彻底改变了人类通信方式，将大众从被动消费者转变为创作者、分发者与趋势塑造者，催生了全新的社会、经济与政治可能性。媒体这一现代社会的核心组织要素，从中心化控制转向用户生成内容（UGC），实现了去中心化的创作、分发与消费。这场变革不仅是技术升级，更重构了权力结构，使媒体成为参与式创意过程。

**发生了非凡的事情：**数十亿人从被动消费内容转变为主动创作内容。每个人都有成为创作者的潜力。社区围绕共同兴趣而非地理位置形成。权力从机构转移到个人与网络。表达的基本行为在人类历史上首次实现了前所未有的民主化。

Web3：区块链

正如 Web1 为信息交换奠定了技术基础，Web3 构建了去中心化价值与流动性的核心基础设施 — 区块链、智能合约、去中心化交易所与稳定币。随着技术栈的丰富（包括链上空间、法币入口、价值锚定框架），交易成本趋近于零，为社会采用铺平了道路。比特币、以太坊与 Solana 在其社区内被接受为货币的实践表明，加密货币确实可能成为主流货币。DAO、NFT 社区与去中心化社交网络的实验虽规模有限，却验证了可能性。

然而，Web3 仍面临重大局限：多数资产存于中心化交易所，用户进入门槛高，体验不佳。当前加密货币的核心效用（稳定币、区块链技术、基础 DeFi）未能真正改变用户的金融生活。曾经的愿景沦为赌场 — 我们构建了适应经济、金融与政治框架的投机资产世界，却仅在旧秩序上铺设新轨道。

Web2 赋予我们发声渠道，Web3 赋予我们资产，但两者均未动摇旧世界秩序。现在让我们进入 Web4。

Web4：社交货币

加密进化的下一步，也是人类协调与货币演化的新阶段 — 社交货币。

正如 Web2 将内容创作民主化（数十亿消费者转为创作者），Web4 将实现货币创造的民主化，使数十亿用户成为社交货币的创造者、分发者与使用者。用户在社交媒体中的互动（无论有意或无意）已通过蝴蝶效应推动人类意识网络的发展；社交货币将复制这一模式，使社区无需政府或金融守门人许可即可建立互助义务系统，构建基于透明而非制度权力的新型社会契约。

使用这些货币（链上 / 链下、线上 / 线下）将如现金、数字支付与信用卡般无缝切换。多数代币会失败（如同多数内容无法成为迷因），但这不妨碍社交媒体改变世界 — 用户生成内容的创造力、进化速度与表现力远超专业生产内容。同理，多数货币将通过实验、欺诈、协调问题或制度阻力被淘汰，但每次成功都为后续迭代铺路，形成学习与适应的循环。模因能量与货币激励的结合将创造人类史上最强劲的正向循环。

货币的核心人性需求（连接、被看见、被认可）曾是社交媒体指数级增长的关键；在 Web4 中，货币将与传统法定货币呈现如同 TikTok 视频与 BBC 广播般的差异 — 这非缺陷而是特征，允许更大规模的实验、文化表达与情境适配。

与 Web2 的类比

为理解 Web4 的可能样貌，Web2 的影响提供了有力的框架。正如货币一样，媒体是现代社会的核心组织基础之一。

Web2 并未消除传统媒体，而是与之共存，并受益于既有平台与基础设施。同样，Web4 中的社交货币将与传统法定货币共存，利用其稳定性与监管结构，同时扩展可能性边界。

Web2 将媒体创作民主化，打破了只有官方渠道才有资格生产内容的观念。Web4 对货币创造做了同样的事情，将铸币权民主化，并从政府与精英的特权转变为一种人人可参与的创造性行为。

Web2 通过注意力、声誉和财务奖励激励大规模参与，从而引发了用户生成内容的爆炸式增长。Web4 将复制这一动态，推动用户积极参与货币创造，而非被动持有资产。其结果是数十亿人像如今创作社交媒体帖子一样自然地参与货币创造。

尽管 Web2 中的大多数内容转瞬即逝，但有些却成为持久的文化叙事。同样，Web4 中的众多代币大多会逐渐消失，但少数将演变为稳定、持久的货币体系。正如社交媒体中的用户生成内容一样，许多社交货币会失败。然而，每一次实验，无论成功与否，都为快速学习和进化改进做出了贡献。

最后，就在几十年前 — 数十亿人将在全球范围内创作、分享并参与内容似乎完全不可信。然而今天，我们生活在一个所有人都以某种方式成为媒体创作者的世界。

货币领域也将发生同样的事情 — 我们所有人都将参与到货币创造的过程中。

从 Web3 到 Web4 的转型

Web3 的技术栈是技术性的 — 专注于解决共识机制、智能合约能力和互操作性协议等挑战。Web4 的技术栈则是货币创造链 — 专注于解决治理、价值分配、信任和普遍铸币权等社会挑战。

Web3 主要在链下运行，大多数用户通过中心化交易所进行交互。Web4 将把整个货币范式转移到链上，实现社交货币的真正可编程性、可用性和可组合性。

Web3 主要将代币视为资产 — 投资工具、收藏品或通过稀缺性、投机或功能效益派生价值的实用工具，但与日常生活的互动有限。在这方面，当今的加密更类似于创建股票而非货币。Web4 创造的资产也成为了社交货币 — 社区、身份和共同目的的表达，其价值来源于信任、实用性和社交嵌入性。

Web3 主要在现有经济范式内运作 — 将区块链技术适配于传统的价值和交换概念。Web4 重新构想了基础 — 在最本质的层面上质疑并重新定义货币是什么以及它在社会中如何运作。

聚焦投机能量

加密资产的投机性质常被批评为缺陷，实际上这是启动社交货币的关键特征。在 Web4 中，我们可以将 Web3 庞大的投机资源聚焦于创建有意义的、由社区驱动的货币。为投机构建的广泛基础设施成为启动新社交货币系统的关键。

投机为新货币网络提供了启动所需的初始能量和资本，正如比特币早期的投机者为比特币最终更广泛的实用性奠定了基础。没有这一投机阶段，几乎不可能克服创建新货币系统所固有的冷启动问题。

社交货币将通过精心设计的激励措施直接应对全球挑战，如：气候变化、不平等、虚假信息等，这些激励措施直接嵌入货币系统。每个社区、事业或兴趣小组现在都可以设计与自身价值观和目标明确一致的货币。

真正的创新在于赋予社区独立塑造自身货币和激励结构的能力，绕过传统守门人。Web4 建立在 Web3 的基础上，利用投机资产的力量创造实用、日常的社交货币，用于全球解决真正的协调问题。

技术、流动性、治理和社区建设的基础已经具备。现在需要的是集体意愿 — 将投机能量转化为有目的、有影响力的社交货币，重新定义人类的协调能力。

无限社交货币

当与所有人讨论 Web4 时，主要问题总是：在一个每个人都试图创建新社交货币的世界中，如何保持可持续性、可用性或可维护性？

我没有直接回答这个问题，而是提出一个重大而戏剧性的重新框架，从解决稀缺性的核心假设开始。

传统经济理论始终将货币竞争视为零和博弈。一种货币的胜利必须以其他货币的失败为代价。这一前提支撑了我们整个金融基础设施的设立是为政府机构和中心化控制的统一货币世界而建。

但如果这一基础假设是错误的呢？

丰裕思维

如果不是一个稀缺的世界，而是一个数百万社交货币共存并相互强化的世界呢？其中一个的成功不会削弱而是放大其他货币。这不仅仅是推测 — 我们已经在加密生态系统中看到了这种动态的出现，预示了规模化的可能性。

以比特币为例。许多人认为它应该是唯一的加密货币，警告替代品会稀释其价值。相反，比特币的成功催生了新货币的爆炸式增长 — 以太坊、Solana、Dogecoin 以及数千种其他货币 — 每种都服务于不同社区，解决不同问题，表达不同价值观。这些替代品并未削弱比特币，而是在验证其核心前提的同时扩展了整个生态系统。比特币并未失去相关性；整个领域呈指数级增长。

这一现象揭示了一个深刻的真理：在基于社会共识构建的网络中，价值创造并非零和博弈。当成功货币网络的参与者将其财富、知识和声誉带入新网络时，他们创造了惠及整个生态系统的良性循环。

与仅提取价值而不贡献可持续系统的攫取性网络相比，这一对比鲜明是这些网络不可避免地崩溃，为未来的迭代提供了宝贵的教训。

激烈适应性竞争

但不要误会，所有代币都处于激烈的持续竞争中，争夺模因适应性、实用价值和可信度。同时保持深度的共生关系。

所有社交货币沿三个关键维度竞争：

• **模因吸引力：**吸引注意力并实现文化嵌入。

• **实用价值：**解决实际问题并增强协调。

• **可信度：**通过透明度和治理维持信任。

数万亿投机性代币将通过动态竞争自然缩减为数百万真正有用的社交货币。代币基于其文化共鸣、实用价值和可信度获得广泛采用。这一竞争过程并非负面；相反，它积极识别并提升了最有效和可信的社区货币。

共生悖论

然而，这种竞争悖论式地加强了社区之间的联系。

一种社交货币的崛起直接增加了其他货币的可能性信仰，特别是那些具有相关目的的货币。尽管部落主义和稀缺思维可能对任何竞争迹象发出警报，但加密领域的实证证据表明，良好、稳健、可持续的资产最终总是帮助生态系统中的其他人。

与传统市场份额争夺不同，成功的社交货币参与「玩家泵玩家」（PPP）动态而非「玩家对战玩家」（PvP）。你不是在争夺固定数量的法定美元；而是在共同创造新的价值形式。

比特币最大的贡献可能恰恰是其最大主义倡导者未曾预料到的：证明了货币多元主义的有效性。尽管存在「一种货币统治一切」的叙事，比特币的成功实际上催生了替代货币的爆炸式增长，验证了其核心前提，同时为所有人扩展了可能性。

重新思考无限

从稀缺思维转向丰裕思维需要深刻的哲学调整。我们被条件化地认为货币碎片化会导致混乱，成功的货币必须主导其竞争者。

Web4 邀请我们考虑相反的观点：货币多样性创造韧性，专业化货币比通用货币更好地解决问题，每个货币的成功都强化所有货币。

在 Web4 中，成功的社交货币将与我们今天所知的货币截然不同，正如社交媒体与广播电视截然不同。它们不会自上而下强加，而是从具有共同目标的社区中涌现。

通过将货币创造权分配给全球社区，我们并未削弱其价值 — 我们将其倍增，创造了一个像人类本身一样多样化和相互关联的生态系统。

潜在社交货币的多样性是无限的，仅受人类想象力和 社会需求的限制。每种社交货币在其自身背景和社区内保持稀缺性，确保其持续价值和用途。

聚合万物

最后一个最常被问到的问题是 — 人们如何能够认知地持有或有效使用大量货币？

答案是他们无需这样做，他们将能够以最低费用、障碍或问题将任何货币兑换为任何其他货币。去中心化的力量意味着没有障碍阻止聚合器有效地允许用户跨交易场所、链和任意数量的流动性跳跃进行交易。

需要注意的是，这仅在去中心化世界中可能，在包括加密中心化交易所在内的中心化交易系统中根本不可能实现。这也是将用户转移到链上是无限货币世界发生的关键因素之一的另一个原因。

也就是说，聚合能力远非足够 — 围绕铸币权、信任、治理和可信度还有更多问题需要解决。

我们需要直观的数据和社会框架，允许去中心化的货币创造者和维护者之间轻松协调，治理框架让社区定义其自身的价值概念同时维持信任，无需中央权威机构的可信度信号机制，以及传统金融与这些新社交货币之间的桥梁。

社交货币系统

从小我们就被教导将货币视为单一概念。我们的早期教育强化了这一点。我们在存钱罐中有「钱」，而不是「货币」。我们学习将其作为集体实体进行计数、储蓄和花费 — 「钱」。

这种单一框架与金融机构和政府利益一致。当货币被视为统一、标准化的系统而非多样化、分离的「货币」时，维持着某种权威和控制。考虑中央银行和政府如何努力维持货币的统一性，他们希望我们将其视为一个系统、一个权威。

「货币」出现的专业化语境（法律文件、财务报表、政府预算）正是行使和记录货币权威的正式、官方空间。这创造了一种语言边界——控制和监管货币的人可以使用「货币」，而日常用户只有「钱」。

当然，这使得货币变成了单纯的「东西」，完全忘记了货币本身的历史性质。

货币的社会性

自有文明以来，我们一直在创造独特的货币形式以满足本地需求。早在政府发行法定货币之前，社区就使用贝壳、石头、棍棒、盐和文字符号来协调价值、义务和信任。货币并非标准化而是表现性、适应性和社交性的。

密克罗尼西亚的雅浦岛民使用称为 rai 的巨大石盘作为货币，所有权通过口述历史而非物理移动转移。在中世纪英格兰，计数棒 — 带有刻痕的木棍，作为货币使用了 700 多年，记录个人之间的债务甚至用于支付皇家税款。

北美原住民使用 wampum 腰带 — 具有特定图案和设计的复杂珠饰，不仅作为货币，还用于记录协议、条约和共享历史。这些腰带的价值不在于其所含材料，而在于其所代表的社会信任和共享意义。

在大萧条时期，当联邦货币稀缺时，数百个美国社区发行了自己的地方代币 — 创造了在国家级系统失灵时维持当地经济运转的货币体系。1934 年成立的瑞士 WIR 银行运营着一个补充货币体系，现在包括超过 60,000 家企业，帮助在经济低迷时期稳定瑞士经济。

这些并非「真正」货币的原始前身 — 而是为解决其社区内特定协调问题而设计的复杂社会技术。货币必须由中央权威机构发行并由贵金属或政府法令支持的观念是历史异常而非常态。

货币作为社会技术

从根本上说，货币是一种旨在解决复杂社会、激励和协调问题的社会技术。它是一种工具，允许人类群体对齐努力、奖励行为并共同努力实现共同目标。当我们发行一种货币时，我们不仅仅是在创造一种交换媒介，我们正在设计一种激励体系，可以转变人们彼此之间以及与环境的关系。

因此，货币的真正力量在于其影响社会工程的能力，远远超出了其传统经济功能。通过深思熟虑地设计其形式、发行以及使用规则，我们可以创建有针对性的激励措施，促进合作，并协调行动以应对广泛的社会挑战。这通常涉及创建货币本身体现或直接奖励所需社会成果的系统。

比特币展示了加密作为资产和社交货币的双重力量。其全球成功不仅归因于其稀缺性，还归因于它所促成的深刻社会凝聚力。最初的技术创新演变为数百万共享货币、中央银行和金融主权信念的强大协调机制。

比特币的资产价值使其能够作为货币发挥作用 — 没有价值的代币无法协调经济活动。但将比特币简化为仅仅是资产忽略了其作为整个运动集结点的深刻社会功能。比特币作为一种被全球数百万人接受和持有的货币的出现，已经动员并提供了中心集结点，并为整个全球社区提供了经济激励和经济机制，开始推动大规模社会变革，彻底改革金融和法定货币体系。

原始社交货币 — 比特币本身就是一个极好的例子，说明如何理解资产投机与社区使命之间的良性互动，硬币的两面相互强化。一种阴阳运动，朝着改变我们所知世界的社交货币系统发展。

对新货币的迫切需求

我们最棘手的问题 — 气候变化、财富不平等、医疗保健获取、民主侵蚀、信息完整性 — 已被证明对现有政治、经济和社会框架的解决方案具有抵抗力。我们需要发明专门设计用于应对这些挑战的新货币，创造传统机构未能提供的激励结构和协调机制。

事实上，货币本质上是在对齐个体利益、保持价值、使用价值、激励贡献并在此社会中建立地位的社区或社会中使用的东西。与我们自出生以来就被灌输和相信的不同，货币是一个纯粹的社会建构，任何人类集体都可以为其自身需求创造货币，以吸引新成员、协调现有成员，并激励活动以实现期望的社会目标。

回归货币的社会核心

在加密世界中，货币的传统定义已变得无关紧要。创建具有货币技术属性（耐久性、便携性、可分割性、统一性、有限供应、记账单位）的代币已变得极其容易。同时，去中心化交易所、聚合器和链上数据平台已将任何可交易代币转变为交换媒介和价值储存手段，无论其多么琐碎或短暂。

所有先前的货币边界和定义已完全失去意义。是时候放弃无用、过时的经济学 101、政府批准的定义，拥抱新现实：任何在社区内获得临界质量的社会接受度和持续使用的代币都可以被视为一种货币形式。

这一深刻的基本理念 — 货币不仅仅是法定货币，而是任何社区可以为其自身目的创造的任何东西，这将完全彻底地改变社会的形成和增长方式。

普遍铸币权

铸币权 — 创造货币的权利和利润，或许是大多数人从未听说过的最重要经济概念。这种无知并非偶然；创造货币的权力历史上一直被政府和金融机构嫉妒地守护着。

今天，随着我们在 Web3 上取得的进步，我们正处于一个深刻转变的边缘，货币创造的特权将变得普遍和去中心化。

用户生成货币

有一件事对我来说一直很清楚：加密的根本目的始终是生成新的货币形式。

然而，加密社区一直犹豫不决，不愿直接将加密与货币创造联系起来，更愿意将加密视为技术、产品或资产。这种犹豫必须结束。否则，我们将永远陷入创造资产而非创造深深嵌入用户日常生活的货币的困境。

我们不应将货币概念设为禁区，而必须拥抱货币创造的彻底民主化。这需要从将加密视为制造产品、技术甚至资产转变为理解加密的目的是创造货币以推进任何社区或社会事业。

普遍铸币权最终意味着创造货币所带来的权力和利润不再集中在少数人手中，而是分布在多数人之中，使全新形式的人类协作成为可能，并解决我们传统系统未能解决的问题。

社会转型轨迹

听起来不可能？社会转型总是如此直到它发生。

主要宗教通过从小规模运动开始，重塑了数十亿人对道德和经济的看法，最终重塑了文明。基督教从一个鲜为人知的犹太教派在几个世纪内发展为主导帝国的力量。伊斯兰教在几十年内传播至各大洲。这些不仅仅是信仰体系，而是完整的社会转型，重新构建了经济体系和政治结构。

从历史上看，当三个条件对齐时，被认为不可能的社会行为变得不可避免：技术可能性、社会接受和经济优势。

法定货币的采用、社交媒体的兴起、民主的传播 — 所有这些在发生之前似乎都难以想象，但在发生后却被视为理所当然。

当马可·波罗在忽必烈汗的帝国中遇到纸币时，这一概念对欧洲人来说似乎像是金融炼金术。没有内在价值的桑树皮票据如何能换取有价值的商品？然而，蒙古帝国建立了一个完全基于社会协议的复杂货币体系。

对外界看似神奇的东西实际上只是对货币可能是什么的不同构想。当然，这些让欧洲人震惊的「神奇纸币」如今已成为我们进行交易、交换和衡量价值本身的绝对主导标准。

当然，他们自己曾经为之奋斗、战斗甚至牺牲的东西 — 黄金的价值也基于集体信念，即它有价值。

一切归根结底都是集体信念，一旦足够多的人相信元叙事，元叙事就会转变。这正是「元」这个词的由来。

Web4 将遵循这一模式。尽管今天数百万社区货币看似不可行，但当技术、社会和经济条件对齐时，它们将会出现。像所有深刻的社会运动一样，这一转型将缓慢开始，然后急剧加速。

当雨季来临，便会倾盆大雨。

加密愿景

在 Web4 中，我们将实现加密的原始愿景，但有一个 Satoshi 未曾完全预见的关键区别。革命不会以单一去中心化货币取代法定货币的形式到来，而是通过全球社区创建和维护的数百万专业化货币实现。像所有远见者一样，Satoshi 对方向是正确的，但未预见到转型将采取的确切路径。

在 Web4 中，我们需要从根本上重新构想谁拥有创造货币的权力，围绕何为公平建立全新的理念，同时构建新的技术和流动性系统，满足任何人可能希望以任何方式创造自己货币的全面多样性，以及这些价值如何在社会中流动。社区将在没有政府或金融守门人许可的情况下锻造自己的互助义务系统，使基于透明性而非制度化不透明的全新社会契约成为可能。

用户生成货币将成为我们与金融互动的标准，就像用户生成内容现在是我们与媒体互动的标准一样。投机将成为实现目标的手段，而非目标本身。终点必须是建立一个去中心化的世界秩序，在我们的日常生活中社交货币成为常态，随时随地、无缝地与一切事物一起使用。

我们将回归货币作为社会技术的核心理念，任何由共同事业团结起来的人类群体都可以发明货币 — 从简单传播模因到启动新项目，再到创造解决我们最棘手问题的货币，而传统政治、宗教和金融系统完全无法解决这些问题。

货币成为任何社区积极使用、信任和治理的东西。传统的货币定义不再完全适用。社区持有并积极使用的代币通过集体接受自然成为货币。我们将回归货币的深层社会根源，加强我们之间的联系，而不是将其抽象为某种「给予」我们的东西。货币将作为重新构想各个层面 — 从邻里到全球 — 协调与合作的创意媒介。

同时，社交货币将与我们今天所知的货币截然不同，正如 TikTok 视频与 BBC 广播截然不同。我们需要完全重新校准我们对货币本身的思考和理解方式。我们将理解货币惊人的对齐、吸引和社区形成力量。部落主义与货币创造之间的相互作用将以充分的光辉展现，新的货币 - 社会系统将以超乎想象的方式繁荣发展。

我们将把比特币的蓝图推向远超任何人想象的境界，将其复制到数百万多样化的社区中。成功的社交货币不会相互竞争，而是共存，强化一个互信的弹性网络。比特币为金融主权所做的一切，其他货币将为模因、气候行动、艺术创作、地方经济发展以及无数其他社区（无论多么微不足道或意义重大）所做。

我们迄今为止在 Web3 中所做的一切只是为这一未来奠定基础。我们真的、真的、真的才刚刚开始。

最后，在 Web4 中，我们将亲眼见证货币的核心悖论实时上演：

货币必须稀缺，但货币体系可以无限。

为什么我们知道它会实现？

因为每个人都热爱金钱。

致谢

感谢 Naval、Wassie Lawyer、Mei、Noah、Siong、Jennie、Julian、Mei、Chainyoda 对本文的审阅和宝贵反馈。

特别感谢 Kat、Vibhu、Sellout 和 Kash 花费数小时共同完成这项工作。

中美都在以自己的方式参与稳定币话语权争夺

撰文：Pzai，Foresight News

5 月 21 日，香港立法会正式三读通过《稳定币条例草案》，标志着香港成为全球首个针对法币稳定币建立全面监管框架的司法管辖区。与此同时，5 月 20 日，美国参议院以 66 票对 32 票的压倒性优势，通过了 GENIUS Act 稳定币法案的终止辩论动议（cloture）。

在香港《稳定币条例》实施后，任何人如在业务过程中在香港发行法币稳定币，或在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，必须向金融管理专员申领牌照。条例明确规定，持牌机构必须遵守资金储备、赎回机制、风险管理以及反洗钱等要求，最低缴足股本设定为 2500 万港元。对于持牌人、指定稳定币实体及其高级人员的违规行为，金融管理专员有权暂时吊销或撤销牌照及施加罚款。

此前在 2024 年 3 月，香港金管局设立了稳定币发行人「沙盒」制度，参与方包括京东币链、Animoca Brands 等，为企业提供试点机会。然而，随着《稳定币条例》的正式落地，这些试点企业仍须申请牌照，并接受更严格的监管审查。

在条例实施后，FDUSD（First Digital）、TrueUSD 等一众稳定币将被纳入监管框架。此前，孙宇晨对 FDUSD 储备金的质疑曾引发香港关于稳定币合规的讨论。而香港稳定币法案为确保稳定币的完善储备，明确规定了一系列机制：一是储备资产管理及稳定上，要求稳定币的储备资产市值在任何时候都至少要等于其流通面值，同时持牌人需设有稳健的稳定机制、妥善的储备资产分隔管理安排以及充分的披露政策；二是在赎回机制上规定持牌人必须向提出有效赎回要求的持有人支付指定稳定币的面值，且不得附加繁琐条件和不合理费用，并需清晰披露赎回程序、时限、相关条件、费用及权利；三是持牌人必须在香港设有实体公司。

除了监管层面的严格要求，该框架还鼓励在支付、跨境交易及零售等领域拓展稳定币的应用。吴杰庄议员在草案审议中也表示，在稳定币发行层面增加稳定币的吸引性及双向循环有利于其更有市场价值。「我认为立法只是踏出最基本的一步，是一个开始，重点是未来的应用覆盖度、应用场景的多元化、国际认可甚至作为储备，在全球使用稳定币的交易额等市场情况。稳定币发行方还可将相关法币储备资产投资极低风险项目，包括主权国家国债等。这些利息未来可考虑直接交付给稳定币持有者增加收益。」通过推动稳定币作为「支付工具」落地，港府力图改变稳定币发行中的无序竞争状态，为全球金融科技和 Web3 项目提供规范化发展平台，进而提高跨境支付效率，并促进整个数字资产市场向更成熟、有序的方向发展。

而在币种选择上，虽然草案当前重点在于香港本地稳定币的监管，但该条例也预留了将其他法定货币（特别是人民币）纳入监管框架的可能性。香港特别行政区立法会议员邱达根也在草案审议中发言表示，除了港币、美元，香港还考虑将人民币纳入法定稳定币。香港区块链协会共同主席方宏进表示，港元本身与美元保持联系汇率，很难有自主性的货币政策，继而在现有体系下难以与其他稳定币的规模相抗衡。吴杰庄议员在草案审议中发言表示，本次《条例草案》立法的稳定币是以法币资产为底层，将离岸人民币在稳定币合规结构层面进行推广将有助于人民币国际化的国家战略。通过将人民币稳定币纳入监管架构，有助于在现有的市场中获得更多潜在的资金流入。

在当前国际局势下，东西方的稳定币发展战略少有的不约而同走到了一起。根据德意志银行的分析，目前，美元支持的稳定币在市场中占主导地位，超过 99% 的稳定币市值都与美元挂钩，并持有超 1200 亿美元的美元支持资产。而美国近期参议院通过的《GENIUS Act》正试图巩固其稳定币市场的核心地位。该法案不仅严格规范美元稳定币的发行机制，还强化了储备资产要求，确保所有受监管的稳定币都拥有足额的美元支持资产。

值得注意的是，欧盟作为加密合规的先行者也在积极布局稳定币领域。自 2024 年底 MiCA 法案生效以来，欧元稳定币市场开始升温。在 2024 年 11 月，随着 Circle 等发行商的入局，欧元稳定币的月交易量飙升至近 8 亿欧元。但尽管如此，美元稳定币仍然占到稳定币流通的绝大部分规模。然而，随着香港制定新规并推动港元乃至离岸人民币稳定币的发展，未来潜在的人民币稳定币可以成为国际贸易与跨境支付的重要工具，进一步削弱美元在稳定币市场的垄断优势，同时也为人民币的国际化和数字资产发展提供新的契机。

相关Wiki

两家风投基金直接下场购买并无折扣的 WLD 代币。

撰文：1912212.eth，Foresight News

5 月 21 日，World Foundation 宣布其子公司 World Assets Ltd.以市场价格向早期支持者 Andreessen Horowitz（a16z）和 Bain Capital Crypto 出售了价值 1.35 亿美元的 WLD 代币，此消息一经发布，WLD 价格短时上涨超 13%，最高触及 1.29 美元，交易量激增 70%。

对此，Bitwise 首席投资官 Matt Hougam 发推忍不住感叹「a16z 与 Bain 斥巨资购买的 WLD，该代币价格在过去 14 个月里下跌了 90%。我以前从未见过这样的情况。说实话，这挺有意思的。」

两家风投基金下场购买无折扣代币

据 Worldcoin 官方公告，这并不是新一轮的风险投资，而是两家风投基金通过直接购买无折扣的 WLD 代币的方式完成，投资方包括知名风投 a16z 和 Bain Capital Crypto。这笔资金将主要用于加速 World 网络的扩展，特别是支持其在美国市场的布局，包括在德克萨斯州理查森建设 Orb 制造工厂，以大规模生产用于虹膜扫描的身份验证设备。根据官方博客显示，截止 2025 年 4 月 28 日，WLD 流通量为 13 亿枚，占总供应量的 13%。

值得一提的是，这也是自今年以来，a16z 的另一大手笔购买代币。上一次则追溯到今年 4 月，a16z 就斥资 5500 万美元用于购买 LayerZero 的 ZRO 代币，锁仓期为 3 年。

Worldcoin 由 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 等人于 2019 年共同创立，旨在通过虹膜扫描技术构建全球身份验证系统“World ID”，以区分人类与 AI，应对日益增长的数字身份需求。2023 年 5 月，Worldcoin 开发公司 Tools for Humanity 完成 1.15 亿美元 C 轮融资，由 Blockchain Capital 领投，a16z、Bain Capital Crypto 和 Distributed Global 参投。

截至 2025 年 5 月，Worldcoin 网络已吸引超过 2600 万用户，其中 1250 万人拥有经过 Orb 验证的 World ID。Worldcoin 在全球范围内已具备一定的用户基础，尤其在新兴市场表现出较强的吸引力。

此次出售代币正值加密货币市场整体回暖之际。比特币近期创下历史新高，带动了包括 WLD 在内的多种代币价格上涨。Worldcoin 选择在此时进行大规模代币出售，既抓住了市场热潮，也为其美国市场扩张提供了资金保障。

那么两家风投为什么此时选择购买 WLD 代币？

a16z 和 Bain 是典型的长期主义投资者，他们的目标通常是抓住平台级机会，而非短期炒作。WLD 当前虽处于低谷，但从技术、团队和宏图上看，或许正是一个“价值被低估”的时点。市场恐慌与估值错配是机会，90% 跌幅让许多投资者恐慌离场，但对老练机构来说，这可能恰恰是“价格严重低于内在价值”的标志。他们也许认为市场过度反应，当前是低吸布局的理想时期。

此外，Worldcoin 在 Consensus 2025 大会上对隐私争议的强硬辩护，进一步增强了投资者的信心。团队强调，其虹膜扫描数据存储在本地，符合隐私保护要求，这一表态在一定程度上缓解了市场对数据安全的担忧。

开拓美国市场布局与技术创新

此次风投购买代币的核心目标之一是支持 Worldcoin 在美国市场的扩张。Worldcoin 已于 5 月 1 日在美国推出其身份验证系统“World ID”，并在旧金山、洛杉矶、迈阿密等六座城市开设了虹膜扫描服务点。

此外，与 Visa 合作的 World App 借记卡项目以及与 Match Group 在 Tinder 上的年龄验证试点，Worldcoin 在金融和社交领域动作不断，不仅提升了 Worldcoin 的品牌影响力，也为其代币 WLD 的实际使用场景提供了支持

。

技术层面上，Worldcoin 的 Orb Mini 设备和 World ID 3.0 版本的推出，标志着其在区块链和生物识别技术上的持续创新。依托 NVIDIA 技术的 Orb 设备能够高效完成虹膜扫描并生成隐私保护的数字身份，这一技术在对抗 AI 生成内容的背景下具有重要意义。Worldcoin 还推出了 World Chain 区块链，优先处理经过人类验证的交易，进一步强化了其技术生态的完整性。

小结

尽管前景可期，Worldcoin 仍面临不小的挑战。首先是隐私问题。尽管团队一再强调其数据保护措施，但虹膜扫描技术在全球多个地区引发争议。2025 年 5 月初，印尼因隐私担忧暂停了 Worldcoin 的运营，西班牙和葡萄牙也曾对其数据收集方式展开调查。这些监管压力可能限制 Worldcoin 在某些市场的扩张速度。最后，Worldcoin 的商业模式尚未完全成熟。虽然其用户基础增长迅速，但如何将虹膜扫描技术和 WLD 代币转化为可持续的商业价值，仍需时间验证。

不过 CoinFund 联合创始人，同时也是 Worldcoin 最早期投资人之一 的 Jake Brukhman 倒是非常乐观，他在转发一篇唱多 WLD 的帖子中表示，「我第一次买比特币是在其全面稀释估值（FDV）约为 100 亿美元的时候。那是 12 年前，从新闻媒体到金融机构再到政府，各种既得利益力量几乎无一不在试图扼杀它，直到最近才有所转变。 WLD 将成为一种分布更广泛的货币，并将在一个拥有各种顺风因素的时代迈进：包括积极的监管环境、iOS 对加密的支持，以及过去 12 年的区块链创新即将进入实际应用阶段。」

Gavel 平台测试币 IBRL 公开发售筹得超 3 万枚 SOL，市值一度达到 6600 万美元。

撰文：KarenZ，Foresight News

在 Crypto 世界，代币分发和流动性引导一直是决定项目成败的关键环节，往往伴随着透明度缺失、市场操纵、狙击和「三明治」攻击等多重枷锁。目前 Solana 上的代币发行大多采用联合曲线模式。这种机制虽然能实现初步价格发现，却催生了「代币狙击」现象——机器人以闪电速度抢在真实用户前以低价买入代币，再高价转售给散户。

Gavel 致力于通过链上机制解决这些痛点，为 Web3 生态带来更加公平、高效的代币发行体验。本文将详细介绍 Gavel 的背景和机制。

Gavel 是什么？

Gavel 是一个专注于链上代币分发和流动性引导的平台，由 Ellipsis Labs 开发，在 5 月 20 日在 Solana 上线。Gavel 旨在帮助项目方以更低的成本、更透明的方式发行代币，同时保护用户免受市场中的恶意行为（如夹单攻击和狙击）的侵害。Gavel 还帮助为代币引导初始流动性，并通过其独特的抗夹单 AMM 机制，确保交易的公平性和安全性。

Ellipsis Labs 也是 Solana 生态限价订单簿 DEX Phoenix 的核心开发商，累计融资额达到 4730 万美元。

其中，2023 年 8 月份，Ellipsis Labs 完成 330 万美元种子轮融资，Electric Capital 领投，Robot Ventures 和 Anagram 参投，天使投资人包括 Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko（Toly）、 Polygon Labs 首席执行官 Marc Boiron 和 Monad Labs 首席执行官 Keone Hon。此次融资旨在加速 Phoenix 等创新 DeFi 协议的开发。

2024 年 4 月份和 10 月份，Ellipsis Labs 分布完成两轮融资，其中，4 月份完成 2000 万美元的 A 轮融资，Paradigm 领投。10 月底 Ellipsis Labs 完成 2100 万美元融资，Haun Ventures 领投，原有投资方 Electric Capital、Toly、Paradigm 继续参投。本次融资致力于加速可验证金融打造区块链 Atlas 的开发。

Gavel AMM 是 Ellipsis Labs 早期研究工作的产品化。当时 Ellipsis Labs 联合创始人 Jarry Xiao 和@0xShitTrader 以及 Paradigm 合伙人 frankie 和普通合伙人 Dan Robinson 联合撰写了《A Sandwich-Resistant AMM》，提出了抗「三明治」AMM （ sr-AMM ）应用层缓解措施，通过强制执行一个不变量来扩展恒定乘积型 AMM：任何兑换交易都不会以优于 slot 窗口开始时的价格成交，从而保护交易者免受抢先交易攻击。这也是 Vitalik Buterin 在 2018 年提出的抗抢先交易想法的延伸。

Gavel 机制如何运作？

Gavel 的核心机制分为以下几个阶段：

初始代币分发：项目方可以灵活选择荷兰拍卖、固定价格先到先得、许可机制等发行方式。在开放的代币分发期内，用户存入 SOL 并在代币分配期期结束时收到代币分配。无论采用何种模式，Gavel 确保公开销售的收盘价与后续 AMM 开盘价完全一致，从源头消除套利和狙击空间。以测试代币 IBRL 为例，其总供应量的 70% 通过 24 小时公开销售分配，用户存入 SOL 即可按比例获得代币。

抗「三明治」AMM：当初始分配期结束时，部分代币供应（不确定是剩余全部代币还是部分代币）和部分筹集的 SOL 将存入 Gavel 的抗三明治 AMM，这里 SOL 数量的选择会确保 AMM 的开盘价与公开发售的清算价一致。抗夹层 AMM 比较适合引导流动性和促进早期价格发现，同时保护交易者免受抢先交易攻击。

暂时流动性管理和流动性提取：AMM 用于引导初始流动性，而非永久支撑。当代币交易量足够时，流动性可逐步撤出，避免永久锁仓损耗。Gavel 中的 LP 会按照固定的时间表提取一部分流动性，将其兑换成代币，然后销毁代币（该时间表是可配置的）。这种设计既满足了初期流动性需求，又避免了长期锁仓带来的资产滞留问题，还能通过持续通缩机制维护代币价值稳定性。

目前，在 Gavel 上启动项目需要获得许可，Gavel 允许项目方根据需求调整分发参数，例如代币分配比例、分发机制等，但平台上的参与无需许可，并完全由链上智能合约管理。

实战案例：Gavel 测试代币 IBRL

为了演示其机制的有效性，Gavel 推出了测试代币 IBRL。需要注意的是，Gavel 表示，IBRL 仅用于演示 Gavel 协议的运行效果，没有任何实际或未来的效用。其分发和费用机制如下：

• 总供应量：10 亿枚。

• 100% 筹集的资金和 100% 的代币供应量都分配给 Gavel 机制。

• 其中，公开销售：7 亿枚通过 24 小时公开销售分配，用户按存款比例获得代币。

• 3/7 的募集 SOL 与剩余 3 亿枚 IBRL 配对，注入 AMM，确保初始价格与公开销售的清算价格一致。

• 其余 4/7 的 SOL 按指数衰减时间表购买 IBRL 并销毁，每 1000 个 Solana slot（约 6.5 分钟）购买剩余 SOL 0.01% 的代币。此过程由链上智能合约自主管理。

• AMM 上的流动性也按指数衰减的计划减少。从公开销售后 7 天开始，每 2000 个 slot（约 13 分钟）提取 0.01% 的流动性，最多可提取 20,000 次。提取的 SOL 会立即用于直接购买 IBRL，而 IBRL 则会被销毁。此过程由链上智能合约自主管理。

• 团队不会保留任何 IBRL 代币和收集的 SOL。

• 费用方面，初始代币分配不收取任何费用。Gavel 对 AMM 兑换交易收取 30 个基点（0.3%）的费用。

5 月 21 日晚，Gavel 已结束 IBRL 代币销售，2480 名参与者共贡献了 30,747 个 SOL。IBRL 市值在 5 月 22 日凌晨一度达到 6600 万美元，目前 IBRL 市值回落到 3000 万美元左右。

小结

Gavel 通过创新的机制设计，帮助项目方以低成本筹集资金，并力求实现公平分配、消除狙击机会，以及通过流动性管理、代币销毁机制来打造一个公平、高效且用户友好的代币分发和流动性引导生态。

对项目方而言，Gavel 可最大化资金募集效率，避免中间商截留价值；对普通用户而言，则能获得公平参与渠道，免受机器人的价格剥削；此外，所有操作完全上链且可审计，有力推动行业透明化进程。

参考：

https://www.gavel.xyz/about

https://www.ellipsislabs.xyz/blog-posts/introducing-gavel

https://www.umbraresearch.xyz/writings/sandwich-resistant-amm

在币圈，千夫所指并不可怕，无可替代才是王牌。

撰文：Bright，Foresight News

上半年一度被质疑被 FUD 的 Hyperliquid 又站起来了。

5 月 22 日，随着 BTC 突破 11 万美元大关，HYPE 突破 30 USDT，24 小时涨幅 14.79%，总 FDV 站稳 290 亿美元，跃升至加密货币市值第 14 位。相反，一巨鲸自 5 月 8 日在 20.4 美元附近以 5 倍杠杆做空 价值 5714 万美元的 HYPE，该仓位目前浮亏达 1880 万美元。为防清算，该地址已三次追加保证金，最新一次在两小时前「狼狈」增投 204 万美元 USDC，以免仓位被强平。

同时，Hyperliquid 官方公告宣布，其平台数据今日创下多项历史新高，包括未平仓合约总额（OI）达 89 亿美元、24 小时交易手续费达 540 万美元、USDC 总锁仓量达 32 亿美元。

而要知道，在两个月前，Hyperliquid 还深陷金库险些爆仓、「去中心化」FUD 危机，Bitmart 创始人 Arthur Hayes 在 X 上直接向 Hyperliquid 开炮，「HYPE 将回到起点」，并让大家「停止假装 Hyperliquid 是去中心化的」。

链上 Perp 需求不减

在 JELLY 轧空事件平息后，反而有越来越多的巨鲸开始选择 Hyperliquid。根据 The Block 数据显示，Hyperliquid 在轧空事件发生前就已经连续两个月占据币安合约交易量的 9% 左右。

而根据 Dune 数据，Hyperliquid 无论是交易量还是用户数都在迅猛增长。怎么，巨鲸们难道忘了轧空事件了吗？

Hyperliquid 选择不是绝对的去中心化理念，而是资本效率和协议安全优先。正如佐爷在文章《Hyperliquid：9% 的币安，78% 的中心化》中所写——在 Perp DEX 的序列中，Hyperliquid 的创新之处并不在于架构的创新，而是用「稍微中心化」的方式，学习 GMX 的 LP 代币化，并配合上币、空投策略，持续激励市场博弈，成功抢占 CEX 牢牢占据的衍生品市场。这不是为 hyperliquid 辩护，而是 Perp DEX 的底色，要绝对的去中心化治理，则无法应对黑天鹅事件，来不及快速反应，要高效应对，必然需要持剑人。

所以，巨鲸们选择了相信以智能合约为主、质押节点投票为辅的「执剑人」Hyperliquid，而不是成熟的 CEX。以下三点因素，是 Hyperliquid 走出阴霾的关键。

一、匿名需求。很多巨鲸、大户非常注重个人隐私保护，同时也不想受中心化交易所可能存在的对于提现、转账的限制。

二、流动性好。池子大的地方，才容得下巨鲸翻身。实际上，只有寥寥几所头部的中心化交易所能看齐 Hypeliquid 的流动性。

三、公开持仓。如 James 等 KOL 可以形成这样的一个「金钱与影响力」循环——利用 Hypeliquid 的链上公开大额仓位与盈利增强自身影响力，再通过影响力进一步促使散户投资者跟单，进而达到影响市场走向目的。 而在传统 CEX 中，KOL 还需要连接交易所 API 以展现持仓。

这轮上涨，Hyperliquid 里的巨鲸非常活跃。前有「50 倍内幕哥」（HYPE 修改杠杆前）极限操作，后有 Meme 传奇 James Wynn 大举明牌开多。尤其是后者，更是在 BTC 突破历史新高的涨势中通过近 10 亿的多头仓位狂捞超 4000 万美金利润。

同时，为了破解稳定币孳息、外流等困局，Hyperliquid 推出了原生稳定币 HUSD，HUSD 融合了两个核心洞察：将交易使用的计价资产（稳定币）以及由它产生的现金流，统一纳入交易平台体系内。最终结果，就是一个「公共产品」性质的稳定币，它将原本静态的储备利息，转化为 Hyperliquid 生态的主动式、复利式增长。

回顾：JELLY 轧空阴霾

让我们把时间拨回 3 月 26 日晚间，Meme 币 JELLYJELLY 遭遇空头挤压，一小时内一度拉升 429%，Hyperliquid Valut 接管了一个地址自行清算后的 JELLYJELLY 空头仓位，一度浮亏超 1050 万美元。当时的情形是如果 JELLYJELLY 达到 0.15374 美元，Hyperliquid Vault 将损失全部的 2.3 亿美元资金；而随着 Hyperliquid Vault 资金的流出，又会进一步降低 JELLYJELLY 的清算价。

事发之后，OKX 和 Binance 当晚相继宣布上线 JELLYJELLY 永续合约，而 Hyperliquid 在 Binance 和 OKX 上线期货合约后，迅速下架 JELLYJELLY，Hyperliquid Vault 中的 JELLYJELLY 巨额亏损空单也已被结算。

正当吃瓜群众以为 Hyperliquid 是止损认输时，事态却迎来了「意料之外，情理之中」的反转。据 Hyperliquid 官网历史数据显示，Hyperliquid Vault 接管的 JELLYJELLY 空单在 23 点 15 分时已经以 0.0095 美元平仓，预料中超千万美元的损失并没有出现，HLP Vault 甚至在该头寸上还获利 70.3 万美元。随后，Hyperliquid 发文表示，在发现可疑市场活动的证据后，验证者集合召开会议并投票决定下架 JELLY 永续合约。除被标记的地址外，所有用户都将从 Hyper 基金会获得全额补偿。

据 Parsec 面板数据，在本次 Jelly 清算事件发生的数小时内，Hyperliquid 平台的 USDC 净流出高达 1.4 亿美元.而此前在 3 月 12 日的 ETH 巨鲸多头爆仓事件前后四天内，Hyperliquid 的 USDC 净流出总额接近 3 亿美元。2 月 26 日 -3 月 26 日，Hyperliquid 的 USDC 余额也从约 25 亿美元下降至 20.7 亿美元。

针对此次事件，以诸多 CEX CEO 为首的人士对 Hyperliquid 提出了质疑，他们比较一致地表示了标榜自己是去中心化交易所的 Hyperliquid 的运作方式更像是一个没有 KYC/AML 的离岸 CEX，不成熟的操作也可能成为 FTX 2.0。不过，也有人指出，这场针对 Hyperliquid 的围追背后，头部交易所是最可疑的始作俑者。用户 off_thetarget 更是在 X 上爆料称，早在 3 月 24 日，就有人联系他帮忙推进 JELLYJELLY 上线币安，该博主协助其联系上币组组后，反馈都是暂时不太可能上一些 MEME。但事实却是，就在不到 2 天的时间，币安就决定上线 JELLY 合约，其中显然存在隐情。

而且，这并非 Hyperliquid 第一次遇到类似问题。3 月 13 日，一位使用 50 倍杠杆的巨鲸在 Hyperliquid 上开设了价值约 3 亿美元的 ETH 多单，最高浮盈达 800 万美元。但该用户随后提取大部分本金和利润，导致清算价格被推高，最终仓位被清算，净赚约 180 万 USDC。而平台的保险基金（HLP Vault）却因此承担了约 400 万美元的损失。Hyperliquid Vault 数据显示，在该巨鲸主动触发清算机制后，HLP 共损失了 345 万美元。

对此，Hyperliquid 宣布将调整杠杆限制，以优化清算管理，增强大规模清算时的市场缓冲能力， BTC 最高杠杆将调整为 40 倍，ETH 最高杠杆将调整为 25 倍。

结合 Hyperliquid 的规模与 Hype 的币价表现看来，作为 24 年 TGE 的项目，其 Perp DEX 的作用是实打实的链上刚需。在币圈，千夫所指并不可怕，无可替代才是王牌。

协议方已紧急暂停智能合约以控制风险，并表示正在全力调查。

撰文：ChandlerZ，Foresight News

5 月 22 日晚间，Sui 生态流动性协议 Cetus Protocol 被爆突发严重安全事件。为阻止事态恶化，协议方已紧急暂停其智能合约的运作。据 Lookonchain 监测，Cetus 协议在 SUI 上遭遇黑客攻击，损失金额超过 2.6 亿美元。黑客正在将被盗资金转换为 USDC，并跨链至以太坊以兑换 ETH，目前已有约 6000 万美元的 USDC 完成跨链。

与此同时，由于核心的资金池被攻击者抽干，Sui 生态中一系列依赖这些资金池进行交易代币的价格几乎都经历了毁灭性的暴跌，跌幅普遍超过 70%，许多甚至高达 90% 以上，例如 LBTC 和 AXOL 都接近 -99%。

事件进展

加密货币社区内开始流传关于 Cetus Protocol 可能正遭受黑客攻击的零星消息。早期迹象表明，部署在 Sui 链上的该协议交易池出现了异常的资金清空现象，这迅速引起了市场参与者的警觉和不安。

几乎在攻击消息传出的同时，Cetus Protocol 的原生治理代币 CETUS 的价格便如断崖般下跌。行情数据显示，CETUS 代币在短短两个小时内跌幅便超过了惊人的 40%，从攻击发生前的价格水平迅速滑落，0.257 美元最低跌至 0.146 美元，随后虽有微弱反弹，但仍徘徊在 0.17 美元附近。

随着时间的推移，事件的严重性逐渐清晰。BWEnews 指出此次针对 Cetus Protocol 的安全事件所造成的经济损失预计已超过 1.5 亿美元。

随后由链上数据分析平台 Lookonchain 监测，Cetus 协议损失金额超过 2.6 亿美元。黑客正在将被盗资金转换为 USDC，并跨链至以太坊以兑换 ETH，目前已有约 6000 万美元的 USDC 完成跨链。

据慢雾 Slowmist 首席安全信息官称，其团队初步分析一下原因，问题疑似因计算精度问题导致的漏洞。

ExVul Security 进一步表示称，黑客调用 cetus flash_swap 功能，由于 cetus 价格计算有问题，导致黑客操纵价格，掏空了大量池子的流动性

。

面对汹涌而来的负面消息、持续下跌的代币价格以及社区的广泛恐慌，Cetus Protocol 官方团队通过其官方渠道发布声明确认协议的确检测到了一起安全事件，并强调「出于安全考虑，其智能合约已暂时暂停」。团队正在全力对此次事件进行紧急调查，并将尽快向公众发布进一步的调查结果和后续处理声明。

赵长鹏也对此表示：

「我们正在尽力帮助 SUI。情况不太好。希望大家都能平

安！」

Foresight News 将持续跟踪报道 Cetus Proto

col 安全事件的最新进展。

代币化股票在技术上可行，但在合规性、资产托管与市场接受度方面面临挑战。

撰文：1912212.eth，Foresight News

5 月 22 日，全加密交易所 Kraken 宣将与 Backed Finance 合作，推出名为“xStocks”的代币化股票与 ETF 交易服务，首批覆盖苹果、特斯拉、英伟达等 50 余种美国上市股票及 ETF。近年区块链技术与传统金融的融合不断加速，加密货币交易所正成为这一变革的先锋。以往代币化美元、国债的运动，如今正被交易所推向美国股票？

战略扩张

Kraken 成立于 2011 年，是全球最老牌的加密货币交易所之一，以安全性与合规性著称。近年来，随着加密市场竞争加剧，Kraken 不断拓展业务边界。2024 年，Kraken 收购了期货交易平台 NinjaTrader，并在美国部分州推出 11,000 余种美股与 ETF 的传统交易服务。

代币化股票是指将传统股票或 ETF 的权益通过区块链技术转化为数字代币，每个代币代表底层资产的一部分所有权。这些代币可在区块链上进行 24/7 交易，突破传统股市的交易时间与地域限制。Kraken 的 xStocks 基于 Solana 链，计划面向非美国客户开放，覆盖欧洲、拉丁美洲、非洲与亚洲市场。Backed Finance 负责收购并托管底层股票，确保每枚代币与真实资产 1:1 挂钩，持有人可随时赎回代币的现金价值。

这一举措并非孤立事件。2025 年，全球加密交易所正加速向传统金融渗透。例如，Bybit 近期宣布支持 USDT 交易 78 只全球优质股票资产，覆盖科技巨头（如微软、谷歌）、消费品公司（如可口可乐）与能源企业（如埃克森美孚）。用户可使用稳定币 USDT 进行交易，享受低门槛与高流动性的优势。行业风向表明，代币化资产正成为加密交易所与传统金融之间的桥梁。

FTX 与币安代币化美股史

代币化股票的概念并非新生事物，早在 2020 年前后，加密交易所便开始试水这一领域，其中 FTX 与币安的实践最具代表性。FTX 成立于 2019 年，曾是全球第三大加密交易所，以创新产品著称。2020 年，FTX 推出代币化股票交易，允许用户通过其平台交易特斯拉、苹果等美股的数字代币。这些代币由 FTX 瑞士子公司 Canco GmbH 提供，与第三方经纪商托管的真实股票挂钩。FTX 的代币化股票支持分数化交易，用户可以低至 1 美元的成本购买部分股票，极大降低了投资门槛。此外，FTX 还尝试代币化 ETF，如 SPDR S&P 500 ETF（SPY）。

然而，FTX 的代币化股票业务因合规问题与市场波动而受限。2022 年 11 月，FTX 因资金管理不当与欺诈丑闻破产，其代币化股票业务随之终止。尽管如此，FTX 的尝试证明了代币化股票的市场需求，尤其是在新兴市场与年轻投资者群体中。

2021 年，币安也曾推出代币化股票交易，首批包括 Coinbase、特斯拉等股票。这些代币以币安稳定币 BUSD 结算，支持分数化交易，旨在为全球用户提供便捷的美股投资渠道。然而，币安的代币化股票业务很快遭遇监管阻力。多个国家的金融监管机构质疑其合规性，认为代币化股票可能绕过了传统证券市场的监管框架。同年，币安宣布终止该业务，专注核心加密交易。

FTX 与币安的经验表明，代币化股票在技术上可行，但在合规性、资产托管与市场接受度方面面临挑战。Kraken 此次推出 xStocks，显然吸取了前人的教训，强调与监管机构合作，并通过 Backed Finance 确保资产透明性与安全性。

交易所为何热衷代币化股票

加密交易所纷纷布局代币化股票，背后既有技术驱动，也有市场与战略考量。根据 2025 年 4 月数据，美股总市值约为 52 万亿美元，占全球股市规模的 45% 以上，如此庞大的市场份额，让一众交易所为了拓展用户群体，抢占传统金融市场。加密交易所的用户群体以年轻、风险偏好较高的投资者为主，但传统金融市场的规模远超加密市场。代币化股票为交易所提供了切入传统金融的入口，吸引对股票、ETF 感兴趣的传统投资者。例如，Kraken 的 xStocks 面向非美国客户，精准定位了新兴市场中对美股需求旺盛但受限于传统渠道的投资者群体。

此外，区块链技术的核心优势在于去中心化、透明性与高效性。代币化股票利用区块链实现 24/7 交易、即时结算与低成本操作，解决了传统股市交易时间受限、中介费用高昂等问题。此外，区块链支持分数化交易，让小额投资者也能参与高价值资产的投资，增强了金融包容性。

在加密交易所竞争白热化的背景下，代币化股票成为差异化竞争的利器。Kraken 的 xStocks 不仅提供交易功能，还允许用户将代币用作 DeFi 协议的抵押品，增强了资产的流动性与应用场景。这种跨界整合为用户提供了更多元化的投资选择，也能巩固交易所的生态粘性。

对传统股票交易所有何影响

Kraken 等交易所的代币化股票业务，对传统股票交易所（如纳斯达克、纽交所）构成了一定挑战，同时也带来了合作与转型的机遇。传统股票交易所的交易时间通常局限于工作日的特定时段，且跨境投资涉及高昂的手续费与结算周期。代币化股票的 24/7 交易与即时结算特性，直接挑战了传统交易所的运营模式。尤其在新兴市场，投资者可能更倾向于通过加密交易所获取美股敞口，而非传统经纪商。

面对区块链技术的冲击，传统交易所并非毫无对策。纳斯达克等机构已开始探索区块链在证券结算、清算领域的应用。例如，纳斯达克与 R3 合作开发基于 Corda 区块链的资产管理平台。未来，传统交易所可能与加密交易所合作，推出自己的代币化产品，或通过技术升级提供更高效的交易服务。

代币化股票的兴起，促使监管机构重新审视区块链金融的合规框架。这为传统交易所提供了与监管机构合作的机会，通过制定行业标准，维护市场公平性与稳定性。例如，美国 SEC 近期对加密交易所的执法行动趋于缓和，显示出监管层对区块链技术创新的开放态度。

小结

Kraken 的 xStocks、Bybit 的 USDT 股票交易，以及 FTX 与币安的早期尝试，共同勾勒出代币化股票的演进轨迹。这一趋势不仅是区块链技术与传统金融融合的产物，也是全球投资需求多元化、技术驱动化的缩影。对于投资者而言，代币化股票提供了更灵活、低成本的资产配置方式；对于交易所而言，它是抢占市场、差异化竞争的战略武器；对于传统股票交易所而言，它既是挑战，也是技术升级与市场拓展的契机。

然而，代币化股票的普及仍面临合规、技术与市场教育的多重考验。Kraken 等交易所需要在创新与监管之间找到平衡，确保资产安全与用户信任。未来，随着区块链技术的成熟与监管环境的明朗，代币化股票有望成为全球金融市场的重要组成部分。

Sui 准备直接没收黑客地址的资金，但也引起「去中心化」大讨论

撰文：Alex Liu，Foresight News

Sui 生态最大的去中心化 AMM 交易所 Cetus 于昨日因数值精度的代码问题被攻击者虚构流动性盗走了超 2 亿美元。

被盗 2 小时后，Cetus 发文表示：「截止目前已确认一名攻击者从 Cetus 协议窃取了约 2.23 亿美元，团队采取行动锁定了合约，以防止进一步的资金盗窃，已冻结 1.62 亿美元的被盗资金。目前正在与 Sui 基金会及其他生态系统成员合作，制定下一步解决方案，目标是追回剩余的被盗资金。大部分受影响的资金已暂停使用，我们正在积极寻求恢复剩余资金的途径。完整的事件报告将稍后公布。」

需要注意的是，此处的用词是「冻结」而非「追回」。也就是说，这笔资金是否能拿回补偿受损用户，还是未知数。而 Sui 官方更详细的说明了该过程。

除去黑客跨链到以太坊主网并兑换为超两万枚 ETH 的资金（约 6000 万美元）外，多数被盗资金仍在黑客的 Sui 链地址中。而该部分资产的**「冻结」，实质上是 Sui 的验证者联合起来「审查（censor）」了相关地址——大家约定好了无视他。**

客观来说，这违背了去中心化世界「抗审查（Censorship Resistant）」的准则，属于中心化的操作，已经在社区引发了极大的争议。

而这笔钱在「冻结」后如何拿回来呢？Sui 联创提到将恢复的资金放回 Cetus 流动性池，基于能拿回这笔钱的前提。

简单点讲：「冻结」是让黑客在 Sui 链上的签名无效，交易无法上链，资金困在地址中；那么**「追回」需要的是无需黑客的签名，就将他地址中的资产转移走。这是可能做到的吗？**

事实上，Solayer 的工程师 Chaofan 表示 Sui 团队已经在要求每一个 Sui 上的验证者部署一段修复代码，以便让他们可以在攻击者不签名的情况下「追回」这笔钱。这显然是中心化的，激起了社区更大的争论 —— 在你没有签名的情况下，资产就可以被从地址上转移走。

（注意：Sui 验证者反馈表示并没有收到「要求」，Chaofan 后续也表示 Sui 验证者目前没有部署相关代码。）

但是这显然是不得已的特例，说明目前 Sui 的去中心化，有一个应急情况下的「开关」。Sui 之所以能够这样，原因在于仅 100 出头的验证者数，并且多数验证者都是与 Sui 基金会关系良好的机构，易于协调。（Sui 验证者需要自有或吸引超千万枚 SUI 代币的质押，通常只有机构拥有这样的资金能力。）

笔者是支持这样的做法的。Cetus 是 Sui 上最大的去中心化 AMM 交易所，流动性池中是无数人的积蓄、赖以生存的资金。同时，许多 Sui 项目代币的主要流动性池都部署在 Cetus 上，流动性被撤对这些生态项目是难以承受的损失。可以说，拿回这笔钱，是对之前正欣欣向荣发展但远谈不上成熟的 Sui DeFi 生态必要的保护。

如果说为了坚守「去中心化」的教条，宁愿让这一切毁掉的话，似乎属于在以太坊 The DAO 硬分叉后选择坚守 ETC（以太经典）的原教旨主义了。笔者比较认可下面的观点：去中心化是目标，而不是起点。在目前阶段，如果我追求极致的去中心化，我会选择使用以太坊。而现在我为 Sui 能帮助在 Cetus 中受损的用户追回资金感到高兴。

Sui 上 Bucket Protocol 创始人对事件的反思

撰文：1912212.eth，Foresight News

比特币自突破 11 万美元再创历史新高后，近期迎来回调。

5 月 25 日晚间时候，BTC 甚至一度跌落至 10.6 万美元附近，随后迎来缓慢爬升，现再度逼近 11 万美元关口附近。部分币种再度由跌转涨，据 Coinglass 数据，过去 24 小时全网爆仓约 2.08 亿美元，多单爆仓 1.14 亿美元，空单爆仓 9359 万美元。其中比特币爆仓 4201 万美元，以太坊爆仓 4905 万美元。

知名巨鲸 James Wynn 今日早间在 6:09 至 6:15 之间平仓其价值 10 亿美元的 BTC 空单，共计 9402 枚 BTC，开仓均价为 107069 美元，平仓均价为 108757 美元，亏损约 1586 万美元。

比特币自今年 4 月初以来，周线图实现七连涨，资金动能表现相当罕见。从历史上看，往往币价在周线或月线实现 7 连涨之后，会迎来回调盘整，那么这次还会一样吗？

不过后续市场，仍有值得关注的催化剂。

比特币与以太坊现货 ETF 数据表现极其强劲

自今年 5 月份以来，比特币现货 ETF 数据流入非常强势。5 月 1 日至今，仅仅出现两日小额净流出，其余均录得大幅流入。单日净流入超 6 亿美元的就有四次，全月净流入中只有四次净流入少于 2 亿美元。

目前比特币现货 ETF 总净流入已经达到 445.3 亿美元。

以太坊现货 ETF 也表现相对乐观。自 5 月 12 日以来仅出现 2 次小额净流出，其余均为净流入。值得一提的是，5 月 22 日单日出现净流入超 1.1 亿美元，相当罕见，创下了自今年 2 月份以来的新高。

比特币以及以太坊现货 ETF 强劲的资金流入，为后续币价行情注入乐观情绪。

比特币 2025 大会将于 5 月 27 日至 29 日举行

一年一度的比特币 2025 大会将于 2025 年 5 月 27 至 29 日在拉斯维加斯举行。

演讲嘉宾名单，包括：· 美国副总统 JD Vance

· 丝绸之路创始人 Ross Ulbricht

· 特朗普次子 Eric Trump

· 特朗普长子小唐纳德·特朗普（Donald Trump Jr）

· Strategy 创始人 Michael Saylor

· 美国参议员 Cynthia Lummis

值得注意的是，特朗普在比特币 2024 大会上就发表言论力挺比特币，包括支持比特币建立战略储备、推动美国主导比特币挖矿和加密行业。7 月 26 日至 27 日大会期间，比特币由跌转涨，7 月 29 日甚至一度突破 7 万美元。

本次参与的嘉宾无疑在政商界有着巨大影响力，或将推动比特币在商业应用以及政策方面的发展。

FTX 还款将于 5 月 30 日开始，总分配资金超 50 亿美元

FTX 主要还款将于 5 月 30 日开始，为向债权人进行的第二次分配，总分配资金超过 50 亿美元。这是继 2025 年 2 月首次针对 50,000 美元以下小额债权人赔付后的又一重大进展。FTX 此前已向第 11 章重组计划中的便利类别（Convenience Classes）小额债权人进行首次回款分配。

近期 FTX 债权人代表 Sunil 也于近期发文确认 FTX 还款发放时间为 5 月 30 日，步骤 9 已更新为「允许索赔」：

· 金额超过 5 万美元的用户将获得 72.5% 的赔付；

· 剩余的赔付（至 100%）及利息将在后续分配中发放。

50 亿美元的资金流入可能短期内提升市场流动性，此外，由于赔付以现金形式发放，该部分资金或将转化为比特币等主流币买盘。

特朗普恢复与欧盟 90 天谈判窗口

2025 年 5 月，欧盟与美国的关税谈判持续紧张。特朗普政府在年初对欧盟实施了 20% 至 50% 的关税，覆盖钢铝、汽车等多个领域，欧盟则以对美商品加征报复性关税作为回应。5 月 23 日，特朗普表示，「欧盟成立的主要目的就是在贸易上占美国的便宜，美国与他们的谈判毫无进展，建议从 2025 年 6 月 1 日起对欧盟产品直接征收 50% 的关税。」该言论一度导致美股、比特币下跌。

不过时间来到 5 月 26 日，特朗普表示欧盟请求延长贸易谈判的窗口期，已同意将截止日期延长至 7 月 9 日。此前欧盟委员会主席冯德莱恩周日在与特朗普通话后表示，欧盟准备「迅速而果断」地推进与美国的贸易谈判，但需要特朗普重回其最初设定的 90 天谈判期。

该消息公布之后比特币一度回升突破 10.9 万美元。

此外，本月美国对中国商品的关税从 145% 降至 30%，中国对美国商品的关税从 125% 降至 10%，并启动为期 90 天的缓冲期（5 月 14 日至 8 月 12 日）。这一缓冲期旨在为双方继续谈判提供时间，试图缓解贸易战对全球经济的冲击。

全球关税贸易战的短暂停歇，让风险资产得以暂时在稳定预期之下继续前行。

Kaia 链游冒头，会复制 Ton 生态热潮吗？

撰文：Bright，Foresight News

5 月 26 日晚，币安钱包宣布第十九期 TGE 项目为 Elderglade (ELDE)，活动时间为 2025 年 5 月 27 日 16:00 至 18:00，需要 Alpha 积分参与。额外 1600 万枚 ELDE 将用于未来的活动。

同步，ELDE 也将上线 Bybit Megadrop。

Elderglade 是像素复古风的 MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏）掠夺型游戏，并成为首批登陆 Line Dapp Portal 的游戏之一。其采用经典 RPG 的策略回合制战斗。

Elderglade 目前主体是一款 PvP 三消手游，迅速积累了 300 万月活用户，据官方披露每日匹配量超 400 万次。而后 Elderglade 开发团队于社交媒体宣布，将推出沉浸式 AI 驱动 MMORPG，如 AI 生成的荒野地图、拥有记忆与个性的 AI 智能体 NPC，让每次冒险体验都不同，拒绝了重复刷怪；还有融合《魔法门之英雄无敌》的回合制策略与《暗黑破坏神》的 loot 机制，搭配 「动物英雄」 设定，打造差异化体验；最后，通过 Kaia Chain 实现 NFT 资产上链、$ELDE 代币流通，玩家可交易装备、管理城镇建筑（如酒馆、铁匠铺），甚至通过 「农场卡」 赚取被动收入。

Elderglade 宣称手机端用户已经超过 1100 万，多于 Axie Infinity、Pixels 和 STEPN 总和。作为 Kaia 公链扶持的头部链游，Elderglade 借助 Line 触及了广泛的东亚（日韩、中国台湾）和东南亚市场，日本、泰国、中国台湾玩家占比超 60%。同时，其宣称拥有 20.5% 转化率，是 Candy Crush、AFK Arena 和原神的 3 倍。每月营收达 100 万–200 万美元，超越 Star Atlas、Illuvium 和 Off the Grid。一共已经产生超过 370 万笔交易，超过 Decentraland 和 The Beacon 总和。总共拥有超 700 万钱包，多于 The Sandbox 和 Big Time。还有高达 7.11、超越 PUBG、部落冲突的 ARPPU ，多于 WoW 经典版、New World 和 GW2 上线前规模的 MMORPG 等待名单。

Elderglade 由 W3Forge 游戏开发工作室开发，其官网显示员工超 20 人。融资信息暂未公开。

该工作室曾在 2021 年发布过一款名为 Zkrace 的 Web3 赛马游戏。

$ELDE 是 Elderglade 生态系统的原生实用型代币。它支持游戏玩法、交易、NFT 铸造、质押奖励、资产升级等功能。目前，在 Elderglade 的三消手机游戏中，玩家可以使用 $ELDE 来购买增强剂和能量补充剂，访问高级任务和特殊活动，争夺排行榜奖励并解锁限时奖金，每月游戏内交易收入已经达到 30 万至 50 万美元。

面对 Play to earn 模式常见的通胀与奖励失衡问题，Elderglade 表示采取了相对「闭环」的经济模型。

• 代币机制：$ELDE 总量固定，通过游戏内消耗（如升级装备、购买门票）实现销毁；

• 多元化收益：玩家可通过竞技匹配、完成每日任务、邀请好友（推荐计划奖励 5000 积分）、质押代币等多渠道获利，主动玩法与被动收入比例均衡；

• AI 监控调节：实时数据分析系统动态调整奖励池与资源产出，避免 「肝度过高」 或 「收益缩水」，保障长期生态健康。

但实际上，链游本质的双代币经济学「死亡螺旋」问题并没有被真正解决。

Elderglade 作为 Kaia 公链上的头部链游，主要依托 Line 平台流量矩阵，而「社交巨头＋Play to earn」模式的前驱无疑是 24 年大火的 Ton 游戏生态。相较于 Telegram 近 10 亿的用户基数和 Ton 小游戏动辄 2000 万＋的月活用户量，Kaia 生态并没有走上堆积用户量的道路，而是吸取「Tap to earn」小游戏螺旋死亡的经验，以扩充玩法为主。据 Elderglade 报告显示，其用户以中重度玩家为主，日均登录 3 次、单次时长 18 分钟，转化率达 20%。

不过，如今市场对于 Gamefi 叙事仍没有脱离「打金驱动」逻辑，作为复古风的始祖——冒险岛在币安钱包 TGE 后亦深陷打金效率与用户留存率的矛盾泥沼，Elderglade 能打响 Kaia 链的第一枪吗？还是又一次链游的镰刀挥舞？

你想要的不是退休，而是自由。

撰文：Route 2 FI

编译：Luffy，Foresight News

在加密货币市场的跌宕起伏中，个人投资者如何避免沦为 「市场猎物」？加密 KOLRoute 2 FI 结合自身经历，提炼出 18 条实战教训，揭示加密市场的残酷本质与生存逻辑。

1、不要以为别人会为你着想

即使你觉得自己是加密推特上某个大社区的一员，但本质上你始终是孤军奋战，这是一场 PvP 游戏。在市场中，每个人都是自利的。

2、推特上的信息不对称性极高

了解 KOL 在利益链中的位置，才能为自己的投资做出合理判断。关注正确的人，你可以获得大量有价值的信息（alpha）；盲目跟随错误的人，可能会血本无归。

3、相信自己

当市场上涨时，你问别人在买什么，得到的回答是：「白痴，市场涨的时候别买。」当市场下跌时，你问别人在买什么，得到的回答是：「一切都结束了，现在买的人都是傻瓜。」

4、远离回音壁效应

用推特来获取对自己观点的反馈，而不是寻求认同感。例如，如果你正考虑买入 HYPE，同时也去了解那些不推荐它的人的观点。也许你忽略了某些东西。

5、少争论，多研究

与其在网上和匿名者争论，不如花时间读白皮书、体验链上应用、在电报 /discord 提问，或记录自己的想法。纸上思考最有效，买入前先写下你的投资逻辑。

6、不要因为别人赚钱比你快而动摇自己的持仓信念

你的长期持仓应以年为单位，而非周或天。但如果投资逻辑改变，要敢于卖出。永远不要和你的仓位 「长相厮守」。

7、关于交易

如果你对某一头寸感到异常兴奋，卖出。如果价格抛物线式上涨，卖出。没有什么会永远上涨，想长期生存就必须止盈。

8、如果你无法用两句话解释你所在的 DeFi 平台的收益来源，那么你就是收益的来源

9、在加密领域，叙事就是一切

我们共同讲述的故事具有强大力量。狗狗币和 SHIB 曾一度总市值接近 1000 亿美元。这让我想起一句话：「你是想赚钱，还是想证明自己是对的？」

10、错过的机会不是机会

如果你看到一个新的加密项目，觉得『哇，这主意真棒』，但拖延了几周才投资，那么当它价格突然飙升时，不要再跟风砸钱。你投资的机会是几周前，现在为时已晚，可能会买在局部高点。

11、情绪是暂时的

当你开始赚钱时，会感到极度兴奋，但副作用是你会想一次又一次复制这种感觉。过度交易和频繁换仓可能只是为了重温那种狂喜情绪。

12、每种资产在牛市中都会有自己的高光时刻

我知道你想相信所有资产会一起上涨，但更多时候是不同板块轮动表现。留意新兴叙事并提前布局。

13、20 多岁犯的错误比 40 多岁犯的好，1000 美元的错误比 10 万美元的好

我第一次尝试杠杆交易时，几分钟内就亏损了几千美元。但我从中吸取了教训，继续前行。

14、为什么大多数人在加密市场赚不到钱

1. YouTuber / 加密推特大 V 开始讨论某个项目 / 制作视频（价格上涨）

2. 该代币进入 Coingecko 前 100 名

3. KOL/ VC/ 早期投资者等开始在上涨途中抛售

4. 代币 「成名」 后，普通散户想买入

5. 散户买入 = 价格再涨一点

6. KOL/VC/ 早期投资者清仓

7. 代币暴跌（通常在你睡觉时，对吗？）—— 你割肉止损

15、给自己时间

我们都想快速致富，但稳扎稳打才能赢下比赛。记住，沃伦・巴菲特 845 亿美元净资产中的 815 亿是在 65 岁后赚到的。

16、你想要的不是退休，而是自由

退休就像加勒比海的海滩度假，一周就腻了。自由是醒来后做自己想做的事，和有趣的人一起创造，有大量时间陪伴家人和朋友。

17、不要轻易 all in 加密行业

如果你真的想辞去安稳的朝九晚五工作，全职投入加密行业，问问自己是否愿意连续几年每天在线 10-16 小时，每周 7 天。即便如此，也未必能成功。

18、当你在加密市场终于成功时，你会发现这并非自己最初想要的

你有了钱，但你还是原来的你。确保人生目标不止于赚钱，否则很容易陷入抑郁。不过这是后话了。

Robinhood 豪掷 2.5 亿加元收购 WonderFi。

撰文：KarenZ，Foresight News

5 月中旬，美国零佣金交易平台 Robinhood 宣布以 2.5 亿加元（约 1.79 亿美元）全现金收购加拿大数字资产服务商 WonderFi。这是继 2024 年以 2 亿美元收购卢森堡交易所 Bitstamp 后，Robinhood 在加密领域的又一重磅动作，标志着其全球加密布局进入加速期。

收购关键细节

根据双方达成的协议，Robinhood 将以每股 0.36 加元的价格收购 WonderFi 所有已发行和流通在外的普通股。该全现金收购价格相较于 WonderFi 在 5 月 12 日（交易宣布前最后一个交易日）于多伦多证券交易所的收盘价溢价约 41%，较其 30 天成交量加权平均价格（VWAP）溢价约 71%.

这充分显示出 Robinhood 对此次收购的重视以及志在必得的决心。从整体股权价值来看，在完全摊薄且考虑所有实值期权的基础上，此次交易总价值约为 2.5 亿加元。

此次收购预计在 2025 年下半年完成，但仍需满足一系列常规成交条件，其中包括监管部门的批准、法院审批以及 WonderFi 股东的同意。

一旦收购顺利完成，WonderFi 将正式并入 Robinhood Crypto 旗下，继续为加拿大客户提供加密产品和服务，而 WonderFi 的领导团队也将成为 Robinhood Crypto 的一部分，助力其在加拿大市场的深耕与拓展。

Robinhood 自 2024 年在多伦多设立加拿大总部以来，已将其作为基础设施工程中心，在加拿大拥有超过 140 名员工。此次收购 WonderFi 后，WonderFi 的领导层和 115 人团队将加入 Robinhood Crypto 的加拿大团队，增强 Robinhood 在加拿大的本地化运营能力。预计 WonderFi 将在交易完成后从多伦多证券交易所退市。

为何是加拿大？为何是 WonderFi？

加拿大：北美加密合规化的「试验田」

尽管加拿大加密市场的体量不大，但近年来随着加拿大政府对加密货币行业监管政策的逐步完善与明确，为加密市场的健康发展营造了良好环境，也为加密货币企业提供了清晰合规路径，促进市场发展和国际投资吸引力。

Robinhood 敏锐地捕捉到这一市场机遇，通过收购 WonderFi，能够迅速切入加拿大加密市场，借助其成熟的平台与用户资源，将自身低成本、安全且便捷的交易平台优势与 WonderFi 相结合，满足加拿大民众日益增长的加密交易需求。此外，近年来， Coinbase 等交易所也将加拿大作为关注重点。

Robinhood 的「拼图逻辑」：补全北美加密版图

Robinhood 在美国以其独特的零佣金股票交易模式闻名，成功打破传统金融交易的高门槛，实现投资的大众化，积累了庞大的用户群体。近年来，随着全球金融市场的不断融合与创新，尤其是加密货币市场的迅猛发展，Robinhood 积极构建全球金融生态系统，期望在国际市场占据更多份额。

Robinhood 在 2024 年年中以 2 亿美元收购了加密交易所 Bitstamp。Bitstamp 的零售和机构客户遍布欧盟、英国、美国和亚洲，在全球拥有超过 50 个有效牌照和注册，并将为 Robinhood 带来来自欧盟、英国、美国和亚洲的客户。但在北美地区，除美国本土外，仍需一个强有力的平台来拓展市场，WonderFi 的出现恰好满足了这一需求。

WonderFi 总裁兼首席执行官 Dean Skurka 在接受 BetaKit 采访时表示，Robinhood「似乎非常致力于加密货币」，并将这笔交易描述为 WonderFi 股东、用户和员工的「一个惊人的成果」。

WonderFi：从交易到生态、加密教育的全链条布局

WonderFi 成立于 2018 年，专注于为用户提供合规、便捷的加密货币交易、支付和托管等相关服务，积累了丰富的行业经验与广泛的用户基础，在加拿大快速增长的加密市场中占据重要地位。其品牌组合和监管合规性使其成为 Robinhood 进入加拿大的理想合作伙伴。

WonderFi 在加拿大运营着两个历史较为悠久的受监管加密平台 ——Bitbuy 和 Coinsquare，并通过一系列收购、整合和自有板块，构建了涵盖交易（Bitbuy、Coinsquare、CoinSmart、Coinberry）、支付（SmartPay）、托管和教育（Bitcoin.ca）的多元化品牌生态。WonderFi 旗下产品和品牌包括：

• WonderFi Labs：由 WonderFi 内部设立，初期将专注于去中心化产品和协议，包括 WonderFi Layer2 区块链（Wonder Chain）和 WonderFi 非托管钱包 Wonder Wallet。其中，Wonder Chain 是一个基于 zkSync 的 Layer2 网络，Wonder 专注于无 Gas 交易、跨链互操作性和 EVM 兼容性；Wonder Wallet 旨在实现 Wonder 上的无缝 DeFi 访问、AI 洞察和无 Gas 交易。Wonder Wallet 支持多方计算（MPC）和助记词钱包，内置对话、质押和法币入口，实现自主托管的资产管理。

• Bitbuy：是一家加密交易平台，成立于 2016 年，2022 年被 WonderFi 收购。Bitbuy 在安大略省证券委员会和加拿大证券管理局注册为加密资产市场，提供加密货币交易、质押、企业加密货币服务和场外交易服务。

• Coinsquare：是一家加密交易平台，成立于 2014 年。2023 年 WonderFi 与 Coinsquare 和 CoinSmart 合并。Coinsquare 官网显示其是加拿大首个注册为 CIRO Investment 交易经纪商和市场会员的加密货币交易平台。官网显示，Coinsquare 迄今为止已筹集超过 1 亿加元的资金，用户超 50 万。

• CoinSmart 和 SmartPay：CoinSmart 是一家加密交易平台。2023 年 7 月，WonderFi 通过收购 CoinSmart 获得 SmartPay，作为三方合并的一部分。SmartPay 为企业提供无缝、受监管且高效的加密支付解决方案。

• Coinberry：是一家加密交易平台，成立于 2017 年，2022 年 7 月被 Coinberry 以全股票交易形式（价值约为 3830 万美元）收购。

• Bitcoin.ca：旨在提供可访问的比特币投资者教育和入门工具。

• Blade Labs Solana 基础设施：2025 年 1 月，WonderFi 从 Blade Labs 收购了与 Solana 生态系统工具和基础设施相关的知识产权。WonderFi Labs 将整合这些工具，并推动 Solana 的链上增长。

财务方面，WonderFi 一季度财报中显示，2025 年一季度实现了 1750 万美元的营收和利息收入，为公司历史上收入第三高的季度。其全资交易平台 Bitbuy 和 Coinsquare 在该季度的交易量超过 11.28 亿美元。

而在 WonderFi 2024 年财报中，WonderFi 旗下 Bitbuy、Coinsquare 和 SmartPay 在 2024 年创造了 6210 万美元的总营收和利息收入，与 2023 财年相比增长了 108%。WonderFi 的全资平台在 2024 财年处理了超过 35.7 亿美元的加密货币交易量，与 2023 财年相比增长了 28%。截至 2024 年 12 月 31 日，Bitbuy 和 Coinsquare 托管的客户资产超过 21 亿美元，与 2023 财年末相比增长了 109%。

有何影响？

从业务拓展角度看，此次收购将极大地丰富 Robinhood 的产品线与服务范围。WonderFi 旗下平台所提供的加密交易、质押、托管等服务，与 Robinhood Crypto 现有的业务高度契合，双方整合后能够形成更强大的协同效应，为用户提供一站式、全方位的加密金融服务，进一步提升用户体验。

在市场份额方面，Robinhood 得以正式进军加拿大加密零售交易市场，通过 WonderFi 已有的广泛用户网络，快速扩大其在加拿大的客户群体。

对于 WonderFi 而言，加入 Robinhood 大家庭意味着将获得更雄厚的资金支持、更广泛的技术资源以及更广阔的发展空间。此次被收购后，其团队能够借助 Robinhood 的全球资源与运营经验，加速产品创新与升级，为加拿大客户提供更优质的服务，实现业务的跨越式发展。同时，WonderFi 的股东也通过此次交易获得了颇具吸引力的现金溢价，实现了资产的增值与退出。

从长远来看，Robinhood 收购 WonderFi 有利于推动加拿大加密市场朝着更加成熟、规范、多元化的方向发展，为投资者提供更多优质的选择，提升加拿大加密市场在全球的影响力。此外，Robinhood 也可能会以加拿大为跳板，未来辐射拉美或亚洲市场，呼应其「全球金融生态系统」愿景。

参考：https://betakit.com/robinhood-to-buy-wonderfi-for-250-million-as-us-trading-platform-targets-canadian-expansion/

https://newsroom.aboutrobinhood.com/robinhood-to-acquire-wonderfi/

https://newsroom.aboutrobinhood.com/robinhood-to-acquire-bitstamp/

「比特币的闸门正在打开。」

撰文：Bright，Foresight News

Bitcoin 2025 大会于美西时间 5 月 27 日在拉斯维加斯正式开幕，首日演讲嘉宾包括：特朗普长子小唐纳德·特朗普（Donald Trump Jr.）、白宫加密事务负责人 David Sacks 、美国参议员 Cynthia Lummis、贝莱德数字资产负责人 Robert Mitchnick。

比特币 2025 大会演讲嘉宾名单还包括：美国副总统 JD Vance；丝绸之路创始人 Ross Ulbricht；Strategy 创始人 Michael Saylor；特朗普次子 Eric Trump。

美国政府人士表态

特朗普长子小唐纳德·特朗普（Donald Trump Jr.）于 Bitcoin 2025 大会表示，比特币的闸门正在打开。

美国白宫加密货币和人工智能主管，「加密沙皇」David Sacks 表示：「我们认为区块链、比特币、加密货币是未来的金融体系。」

白宫总统数字资产顾问委员会执行董事 Bo Hines 表示：「比特币是黄金标准。」 并强调：「我们不会出售美国政府可能持有的任何比特币，就这样。」

美国怀俄明州参议员 Cynthia Lummis 表示，特朗普支持她提出的比特币法案。在拉斯维加斯举行的比特币大会上， Lummis 表示，特朗普「在白宫有一个团队致力于数字资产问题——从稳定币到市场结构，再到比特币战略储备——他们可能会按照这个顺序推出。」这位参议员的比特币法案草案建议建立一个战略比特币储备，并为此购买 100 万比特币。此外，她还表示，美国军方将领 「非常支持 」建立战略比特币储备以增强经济实力。

美国前财政部司库长 Rosie Rios 表态说：「比特币将继续存在，这列火车已经驶离车站。」

俄亥俄州州长候选人 Vivek Ramaswamy 则表示，如果他当选俄亥俄州州长，他将「把金融知识融入该州的公共教育中」，其中包括「比特币教育」。

美国国会议员 Byron Donalds 表示将投票支持《比特币战略储备法案》 ，「事实证明，比特币是价值的持有者。」

企业人士表态

Bitwise 首席执行官 Hunter Horsley 认为，如果财富经理们将 1% 的资金分配给比特币，「那就是数千亿美元。」

贝莱德数字资产负责人 Robert Mitchnick 再次称 「比特币的上涨空间远大于黄金。」

VanEck 数字资产主管 Matthew Sigel 表示，建立永久性美国战略比特币储备「最可行路径」是通过「对国会预算立法进行有针对性的修正」。他指出，这些修正案可包括「给予使用甲烷气体的矿企税收抵免」，并鼓励矿工「将部分比特币上缴联邦政府」。Sigel 称，这将使储备「随时间自然增长」。

美国快餐连锁巨头 Steak 'N Shake 表示，通过接受比特币付款，他们将节省 50% 的手续费

鱼池联合创始人王纯表示，花费比特币上太空非常值得，太空是人类的事业。

比特币 2025 大会趣闻

Block 旗下 Square 在拉斯维加斯 Bitcoin 2025 大会现场启动比特币实时支付试点，参会者可通过闪电网络购买周边商品。

Bitcoin Magazine 呼吁参会人员准备好自己的 BTC 钱包，将在一场活动中冲刺「比特币交易次数」的吉尼斯世界纪录。

从博彩营销到以太坊储备，SharpLink 的「背水一战」能否成功？

撰文：KarenZ，Foresight News

2025 年 5 月 27 日，纳斯达克上市公司 SharpLink Gaming 宣布了一项重大战略举措，通过私募股权投资（PIPE）达成 4.25 亿美元的融资协议，旨在推动其以太坊财务策略。

这一消息不仅标志着该体育博彩和 iGaming 行业的营销公司公司在区块链金融领域的重大转型，也引发了市场对其股票的反响。SharpLink Gaming 股价昨日一度飙升逾 700%，反映了投资者对公司新战略的热情。不过社区反应呈现明显分化：乐观者将其比作「以太坊版 Strategy 时刻」；谨慎者则质疑这是否仅为短期市场炒作，暗指可能存在「空壳化」风险。

私募细节

根据 SharpLink Gaming 的公告，此次发行以每股 6.15 美元的价格（针对公司管理团队部分成员的认购价为 6.72 美元 / 股）向投资者发售 69,100,313 股普通股或等价证券，预计总收益约为 4.25 亿美元（扣除配售代理费和其他发行费用之前）。SharpLink Gaming 计划将募集资金净额将用于购买以太坊，并将 ETH 作为公司的主要资金储备资产。

值得注意的是，此次交易的领投方为以太坊基础设施开发公司 Consensys Software Inc.，参投阵容也比较强大，ParaFi Capital、Electric Capital、Pantera Capital、Arrington Capital、Galaxy Digital、Ondo、White Star Capital、GSR、Hivemind Capital、Hypersphere、Primitive Ventures 和 Republic Digital。

SharpLink Gaming 首席执行官 Rob Phythian 与首席财务官 Robert DeLucia 也参与了认购，凸显管理层对战略转型的坚定信心。

另外，本次交易预计于 2025 年 5 月 29 日完成交割。AGP/Alliance Global Partners 担任此次发行的独家配售代理。Consensys 创始人兼首席执行官、以太坊联合创始人 Joseph Lubin 将出任 SharpLink Gaming 董事会主席，其表示，Consensys 期待与 SharpLink Gaming 合作，共同探索和制定以太坊财务战略，并以战略顾问的身份参与其核心业务。

SharpLink Gaming 转型背景：核心业务持续承压，现金流紧张，区块链成破局关键

SharpLink Gaming 总部位于明尼苏达州明尼阿波利斯，是一家专注于美国体育博彩和全球 iGaming 行业的在线绩效营销公司，通过其 PAS.net 平台为全球体育博彩和 iGaming 运营商提供流量引导、玩家获取、保留和转化服务。

SharpLink 成立于 2019 年，最初名为「SharpLink, Inc.」，在 2021 年与 Mer Telemanagement Solutions（总部位于以色列 ）完成合并，合并后的公司更名为 SharpLink Gaming Ltd.。2024 年，SharpLink Gaming Ltd.（SharpLink Israel）通过与 SharpLink Gaming, Inc.（SharpLink US）达成的合并协议，完成了其先前宣布的注册地从以色列变更至特拉华州的变更。

笔者查阅 SharpLink Gaming 财务报告发现，SharpLink Gaming 的战略转型是基于其 2024 年财务数据反映的核心业务困境、行业趋势变化以及公司主动寻求增长突破口的综合结果。

财务数据承压：SharpLink Gaming 在 2024 年的全年营收同比下降 26.1% 至约 366 万美元，核心业务（持续经营）净亏损约 447 万美元，尽管同比收窄 60.2%，但仍未实现盈利。公司净利润的转正（1010 万美元）主要依赖于出售非核心业务（Sports Gaming Client Services 和 SHGN）带来的 1457 万美元税后收入。这表明传统博彩营销业务增长乏力，急需寻找新的收入引擎。

SharpLink Gaming 在 2024 年 1 月出售 Sports Gaming Client Services 和 SHGN 获得 2250 万美元现金，并偿还 1940 万美元债务，消除所有有息负债。这一举措优化了资产负债表，为聚焦区块链战略腾出资源。

现金流紧张：截至 2024 年底，SharpLink Gaming 现金储备从 2023 年的 248.7 万美元锐减 42.2% 至 143.7 万美元，而全年通过 「市场发行」（ATM）仅筹集 183 万美元，资金缺口显著。有限的现金流和持续的亏损压力促使公司寻求新的资本注入和多元化资产配置，以太坊财务策略正是在此背景下应运而生。

行业探索：值得一提的是，2025 年 2 月份，SharpLink Gaming 还宣布收购英国 Armchair Enterprises Limited 10% 的股权，该公司拥有并运营 CryptoCasino（基于区块链技术的在线博彩平台，接受加密货币进行投注）。此次收购以 50 万美元现金完成，并附带 Armchair 控股权的优先购买权。SharpLink Gaming 董事长兼首席执行官 Rob Phythian 表示，对 Armchair Enterprises 的投资证明了 SharpLink Gaming 积极主动地识别和利用 iGaming 领域新兴趋势的做法。除此之外，其非常看好区块链技术的巨大潜力，认为区块链有望彻底改变全球数字游戏行业。

机遇：区块链整合潜力和吸引以太坊配置

之后随着私募交易的完成，以太坊联合创始人、Consensys 首席执行官 Joseph Lubin 将正式出任 SharpLink Gaming 董事会主席。本次交易后，SharpLink Gaming 有机会将其 iGaming 业务与 Web3 技术结合，例如通过智能合约优化平台或开发基于区块链的玩家奖励系统，获得技术优势。

SharpLink Gaming 的公告不仅对公司自身意义重大，也对以太坊市场产生了积极影响。这表明机构投资者对以太坊的兴趣正在上升。以太坊作为全球第二大加密货币，近年来尽管在 DeFi 和智能合约领域的应用不断扩大，但来自 Solana、BNB Chain 等的挑战也不容忽视。而且，美国各州比特币储备法案草案大都聚焦于比特币和稳定币，或通过设定市值门槛（通常为 5000 亿或 7500 亿美元）确保仅比特币符合条件。即使部分法案允许其他币种纳入储备，也多限定为通过捐赠获取。配置以太坊作为储备的公司少之又少。

SharpLink Gaming 的举措可能激励其他公司效仿，采用加密货币作为储备资产，从而增强以太坊的长期市场需求。

风险与挑战：波动与监管不确定性并存

SharpLink Gaming 的战略转型仍面临多重挑战。首先，ETH 的价格波动可能导致资产减值风险——若币价跌破账面价值，公司需计提减值损失，直接影响财务报表。

其次，加密货币的监管环境仍不明朗，美国及全球多国对数字货币的交易、持有和会计处理存在政策不确定性，尤其是在线博彩与加密货币的交叉领域可能面临更严格的合规审查。SharpLink Gaming 在公告中特别强调，此次私募证券仅通过豁免注册的私人配售发行。除非根据有效的注册声明或《证券法》及该等适用州证券法的注册豁免规定，否则私募中发售的证券不得在美国发售或出售。这反映出公司对当前监管环境的谨慎态度。

SharpLink Gaming 的股价波动性也不容忽视。在此次公告之前，其股价在 2025 年 5 月 23 日收盘时仅为 6.72 美元（市值不到 470 万美元），5 月 27 日收盘时涨至 35.83 美元（2500 万美元市值），涨幅达 433.18%。SharpLink Gaming 历年以来的大幅股价变动可能与如上所述的公司合并有关，中途也出现过被纳斯达克濒临退市的情况。能否将资金转化为实际业务增长、扭转亏损，仍是投资者关注焦点。

来源：TradingView

小结

SharpLink Gaming 的案例并非孤例。近年来，越来越多传统行业公司开始将加密货币纳入资产配置。而 SharpLink Gaming 的独特之处在于，其业务本身与区块链的「去中心化」特性存在潜在协同——博彩行业长期面临数据透明度与用户信任问题，区块链的不可篡改特性可能成为破局关键。

此次合作也为 Consensys 的生态扩张提供了新场景。作为以太坊生态重要的基建，Consensys 通过投资 SharpLink Gaming，将触角延伸至博彩营销领域，或进一步推进以太坊在垂直行业的应用渗透。

SharpLink Gaming 的 4.25 亿美元私募不仅是一次资本运作，更是传统企业在 Web3 中的战略豪赌。如何平衡风险与机遇，如何让区块链技术真正赋能实体经济，这些问题的答案或许就藏在 SharpLink Gaming 与 Consensys 即将展开的「以太坊储备战略」之中。然而，加密货币市场的波动性、SharpLink Gaming 能否扭转亏损保持竞争力和监管不确定性等仍将是其未来发展的关键挑战。

参考：

https://investors.sharplink.com/press-releases/

撰文：Aurora Petracca

编译：Luffy，Foresight News

对于早期创业者而言，聚焦产品与市场匹配（PMF）往往是致胜的核心策略。但是，一旦你找到 PMF 并开始扩张，一系列全新的挑战就会接踵而至，每一项要求都需要新的技能、知识和战略思维。

这些当务之急中，最重要、最棘手的是什么？那就是招聘，而且要快速招聘。但如果行动过快，缺乏计划，可能会导致许多痛苦且代价高昂的错误。为了帮助创始人避免不必要的成长阵痛，以下是我们发现创始人在招聘过程中反复犯下的 10 个错误，以及一些避免这些错误的明智方法。

1. 低估招聘所需的时间和工作量

当你全心投入产品开发时，你可能会将人脉网络建设搁置一旁，直到你需要招聘人才。许多创始人会惊讶地发现，如果没有事先做好准备工作，吸引到合适的优秀候选人是多么困难。

鉴于大多数早期公司尚未建立可信赖的品牌，作为创始人，你必须向候选人推销你的使命、你自己以及公司的未来愿景。这项工作需要长期、主动、一对一的人才网络建设，可能需要数月（甚至数年）的时间。

从你有了创业想法的那一刻起，你就应该开始每周花时间建立人脉，谈论你正在构建的业务，并与你可能最终想要招募的人建立关系，所有这些都是在你需要招聘人才之前完成的。

1. 没有足够重视候选人的体验

创始人的日程安排通常很紧凑，但你不能让自己的压力导致面试过程仓促而混乱。面试官没有仔细阅读候选人的个人资料，没有准备好面试问题，问的问题和其他面试官一样，导致面试流程几天甚至几周都没有任何进展？这简直就是候选人的噩梦。

如果候选人与公司团队的沟通很少或根本没有，或者沟通不及时，那么即使候选人对公司充满热情，他们也会很快失去兴趣。

请记住，候选人也在面试公司，而且通常会与多家公司进行沟通。更糟糕的是，加密行业圈子很小，负面体验可能迅速扩散，导致优质候选人流失。

确保为招聘分配足够的资源（无论是聘请人才专家还是亲自主导），请确保面试流程顺利进行，并与候选人保持沟通。此外，面试前务必预留时间研究候选人背景，避免因准备不足影响候选人感受。

1. 每次面试都以老套的推销方式开始

每位候选人的动机各不相同。除非你了解这位候选人的需求，或者他们为何有兴趣与你交谈，否则你如何有效地向他们推销呢？了解面试的基本知识很重要，询问候选人与你交谈的动机、他们目前的工作缺乏哪些方面、他们看重公司文化的哪些方面、他们做决定的时间表以及对薪酬的期望 。但你也必须准备好将你所了解的信息转化为针对你正在交谈的候选人的定制化推销方案，这意味着你需要花时间去了解候选人。

由于 Web3 行业的相对复杂性，再加上该领域的公司经常聘请来自 Web2 的候选人，而这些候选人对加密技术及其潜力缺乏坚实的基础理解，因此这一挑战在 Web3 世界尤为严峻。

如果不了解候选人，你可能会无意中强调候选人不感兴趣的事情，或者相反，可能会忽略可能吸引他们的一些事情。所以，在开始时提出一系列问题，帮助你了解候选人，然后相应地调整推销方式。

1. 草率跳过审查程序

仓促行事，跳过一些可以省去日后大量麻烦的步骤。例如，如果一位候选人看起来很完美，你或许会想跳过工作试岗或深度背调，这些环节可以让你验证候选人的能力以及是否合适。这种 「省时」 的做法可能是一个代价高昂的错误。

不妨这样想：任何时候，你以为在招聘过程中节省了时间，实际上可能意味着你得花费更多时间来管理糟糕员工的绩效。糟糕的招聘对一个组织来说可能是灾难性的，尤其是对需要快速发展的小公司（比如初创公司）。

相反，要创建强有力且一致的流程，最好包含工作试用环节，来测试候选人的工作风格以及与现有团队的契合度。不要吝惜全面的背景调查，如果可能的话，不要只关注 「门面推荐人」（候选人提供的推荐人），还要利用你的人脉网络寻找咨询其他推荐人。

1. 团队扩张前未明确文化价值观

在确立价值观之前就组建团队是另一个可能代价高昂的错误。Airbnb 联合创始人兼首席执行官 Brian Chesky 将文化称为 「一种以激情做事的共同方式」。当创始人通过共同的价值观建立起强大的文化时，它可以加深员工之间的信任，促进自主性，并减少对正式流程的需求。缺乏良好的文化会导致公司发展过程中每个人的运作方式不一致，进而引发绩效、沟通和员工流失问题。

在组建团队时明确定义价值观，可以防止你雇佣价值观不一致的人，因为这可能会损害你试图构建的文化。这是一个恶性循环。

价值观是凝聚团队的共同纽带和工作理念，在遇到困难时，它们能让团队团结一致。价值观一旦确定，就必须以结构化、一致的方式将其融入招聘流程。例如，你应该预先设定一些问题来评估候选人与每种价值观的契合度，并在每次面试中都提出这些问题。这样，你就能轻松找到最佳答案，避免落入文化面试中常见的陷阱，即看看你是否与对方 「合拍」 或 「能否想象自己与他们共度时光」。这有助于减少文化面试中容易出现的无意识偏见。

1. 招聘管理者时缺乏长期战略思维

你正面临一个亟待解决的问题，却没有足够的时间去思考。这个问题需要立即解决：业务发展、战略制定、市场营销等等。但要避免雇佣一个帮手来解决眼前的问题，而忽略了你们的长期未来。

如果公司在六个月或一年后实现指数级增长，会发生什么情况？这个人是否仍然是领导整体战略的合适人选？还是说，你需要一个拥有更广阔视野和国际网络的人？

花时间仔细思考一下你明年可能需要的所有管理角色，并思考这些角色将如何演变。谁将负责什么？

在组建管理团队时，你的目标是各岗位的职责边界与能力要求。长远的考虑也能帮助你在招聘时更具战略性，找到既具备后期职位技能，又对初创企业带来的机会充满热情的人。在新员工入职之初，务必坦诚地告知他们对职位成功的短期和长期期望，以及在不同增长情景下组织的发展方向。

1. 用虚高头衔吸引候选人

为了吸引候选人，设置一些高高在上的头衔，例如首席 X 官 。这可能很诱人，有些候选人确实喜欢这样，但设置这样的头衔可能会在日后引发问题。例如：

这个人实际上可能没有资格担任这个头衔，尤其是当公司规模扩大之后（见第 6 条）。 这可能会妨碍你以后招聘更多高级人才 如果员工表现出色，你就失去了提拔他们的可能。（内部晋升对企业文化和留住人才大有裨益，还能为招聘增加吸引力。） 你设定的基调是，你的企业文化中存在等级制度，而不是扁平的 「我们都是主人」 的心态。 那些只注重头衔的人可能不太适合创业公司。

在授予候选人一个花哨的头衔之前，给他们一个机会来证明他们擅长领导工作。在授予他们高级头衔之前，请遵循上面第 6 点的建议：思考一下未来六个月到一年内你的公司架构是什么样子。你预计需要招聘哪些职位？

考虑候选人的资历是否真的符合他们所申请的职位。理想情况下，你可以先让他们加入，但级别要低一些，让他们用六个月的时间向你证明他们是否真的符合职位要求。

1. 入职流程粗放，缺乏系统引导

创始人有时会想当然地认为，如果雇佣了经验丰富的人，给他一台笔记本电脑，第一天就能开始顺利工作。虽然可以合理地认为，一个经过严格考核、经验丰富的专业人士应该擅长自己的工作，但不能假设他们能读懂别人的心思。确保你和新员工对期望达成一致的唯一方法就是与他们沟通。

制定入职培训计划，包括你对候选人交付成果的期望以及时间框架（例如：30/60/90 天），这是最低要求。在最初的 90 天内定期（最好是每周）跟进他们的进度，并根据双方的意愿调整后续的节奏。

务必提供反馈，告知哪些措施有效，哪些措施无效，并为新员工提供沟通渠道，以便他们提出完成工作所需的一切要求。对于处于早期阶段（员工人数少于 10 人）的公司的创始人，应亲自帮助新员工与其他员工建立联系。

随着公司的发展，投资构建更完善的入职培训方案是必需的。但良好的入职培训，无论简陋还是完善，最重要的要素是：在新员工和管理者之间建立期望和沟通渠道，确保新员工拥有所有必要的工具、设备，以便快速上手；并与团队建立融洽的关系。

9a. 迷信名校与大厂背景

斯坦福大学、麻省理工学院、普林斯顿大学、滑铁卢大学和康奈尔大学都是世界一流的大学。但不要仅仅因为候选人的背景就将他们排除在外。

有无数的候选人没有就读于顶级院校，但他们可能利用空闲时间在 Github 上从事工程项目或解决现实世界中的实际问题，这是好奇心和解决问题倾向的强烈表现。

同样，过分强调拥有 FAANG 公司经验也会限制你的人才库。诚然，这些公司通常对人才的要求很高，并且建立了严格的工程严谨性。但也有许多其他公司拥有强大的人才品牌。此外，并非所有在 FAANG 公司架构下发展顺利的人都能在一家斗志昂扬的初创公司中取得成功。

不要看应聘者的资历，而要看它的职业生涯发展：

他们是否已经承担起主人翁的角色并证明自己是成功的？ 他们是否接触过能够胜任你的公司工作的问题？ 他们是否具有拼搏精神和正确态度，能够在必要时伸出援手并提供帮助？

9b. 唯 「加密原生」 论

另一方面，加密货币创始人可能会认为 「加密货币原生」 候选人自然更胜一筹。如果将候选人范围限制在加密货币原生人才，你可能会错失那些在 Web2 领域拥有丰富经验和严谨态度的优秀人才。在 Coinbase 成立初期（约 2014 年），并没有加密货币原生人才，因此我们转而从 「加密货币相关」 公司（例如支付公司）寻找候选人，看他们是否具备核心技能，以及对该领域的真正兴趣和热情。之后，我们会给予新员工时间和支持，帮助他们快速成长。

虽然在 RUST 领域工作多年的工程师很可能可以立即开始贡献代码，但任何优秀的工程师都应该能够在一两个月内熟练掌握一门新语言。因此，与其花费八个月时间寻找完美的 web3 候选人，不如立用一半的时间填补职位空缺，并给予候选人时间适应这个领域。

1. 低估线下协作的重要性

一方面，远程招聘的灵活性使得招聘人才更加容易，也更好地满足了那些在家办公效率更高的人的需求。另一方面，当每个人都远程办公时，建立信任和真诚的关系可能会变得更加困难。

信任通常是通过真诚的关系建立起来的，它可以促进更直接的问题解决，创造更好的跨职能协作、纽带和友谊，从而在遇到困难时帮助你的公司团结在一起。

那么，这是否意味着远程优先的公司行不通？当然不是。但远程招聘有一个折中方案，即定期进行线下面对面交流和工作会议，以便人们协作并发展友谊。除了在团队层面进行更多线下合作外，你还可以将远程招聘集中在关键地区，并更频繁地举行本地聚会。远程办公文化是一种恩赐，它使我们能够在招聘方式上更具包容性，允许人们无论身在何处都能一起工作。然而，重要的是要明白，缺乏线下合作是有代价的，所以你需要建立相应的机制来缓解这种损失。

总结

经营一家初创公司并非易事，作为创始人，你会被拉向无数个不同的方向，其中之一就是为公司招募顶尖人才。虽然招聘很难，但远比不上火箭科学。只要创始人把招聘工作放在首位，他们就能成为优秀的招聘人员 ，这份清单可以帮助你避开招聘工作中最重大的陷阱 。

比特币终于在白宫拥有了一位支持者和盟友」

撰文：Pzai，Foresight News

Bitcoin 2025 大会于美西时间 5 月 27 日在拉斯维加斯正式开幕，第二日演讲嘉宾包括：美国副总统 JD 万斯；Strategy 创始人 Michael Saylor；特朗普次子 Eric Trump 等。

政府官员发言

美国副总统万斯表示，本届美国政府将重点关注包括广泛采用、立法支持和监管明确三大部分。「特朗普政府在数字资产政策方面所做的工作只是开始，比特币终于在白宫拥有了一位支持者和盟友。我们希望我们的同胞知道，加密货币和数字资产，尤其是比特币，是主流经济的一部分，并将长久存在。我们知道，中国政府不喜欢比特币。 那我们应该问：为什么？ 为什么我们的头号对手如此抵制它？ 既然中国远离比特币，那也许我们美国就应该走向比特币。」

在广泛采用上，万斯表示「大约有五千万美国人持有比特币，我相信这个数字很快会增加到一亿。」而「加密货币是对华盛顿的不良政策、飞涨的通胀和私营部门「歧视」的一种对冲。」

在近期参议院通过的 「GENIUS」法案上，万斯表示「在本届政府中，我们认为稳定币并未威胁到美元的完整性，恰恰相反的是，我们视其为增强我们经济实力的倍增器。」

美国国会议员 Byron Donalds 表示，将投票支持《战略比特币储备法案》，因为「比特币已被证明是一种价值储存手段。」

纽约市长 Eric Adams 表示呼吁废除纽约州金融服务部 (NYDFS) 颁发的 BitLicense 加密牌照制度，并提出发行比特币市政债券「BitBond」的构想。

巴基斯坦总理区块链和加密货币特别助理 Bilal Bin Saqib 表示巴基斯坦政府将建立比特币战略储备，这些比特币将被永久持有。

Donald Trump 的两个儿子 Don Jr. 和 Eric Trump 在 Bitcoin 2025 会议上表示，比特币价格可能在 2026 年底突破 17 万美元。

企业人士发言

Block 比特币产品主管 Miles Suter 在演讲中表示，Block 将为使用 Square POS 的商家推出比特币支付功能，并在峰会现场举办了一天内最多比特币闪电网络支付的吉尼斯世界纪录挑战。

Blockstream 联合创始人兼 CEO Adam Back 表示「我认为比特币仍处于早期阶段，但越来越多的主流参与者开始参与进来。它正开始成为全球金融的基础。」，并表示 Blockstream 未来将集中在基础设施扩展、企业工具和生态系统设计上。

Strive 首席执行官 Matt Cole 在会上呼吁扎克伯格旗下的 Meta 公司将比特币加入其资产负债表。

昨天花 120 美元订阅 Farcaster Pro，今天最高白捡 700 美元空投。

撰文：KarenZ，Foresight News

本周，Farcaster 因其 Pro 订阅服务的限量版 NFT 和生态空投预期引发社区讨论。前 10,000 名 Pro 订阅者可获得限量版 NFT，同时 PROCOIN 代币空投中前 500 名认领者的收益价值最高达到 700 美元，是订阅成本（120 美元）的 6 倍左右，这使得 Farcaster Pro 订阅在社区中被部分用户视为具有「金铲子」属性，形成「限量权益 + 潜在空投」的组合效应。社区中已有用户将 PROCOIN 与 Degen 进行类比讨论。

Farcaster Pro 订阅需要在移动应用中支付每年 120 USDC 或 12,000 Warp 的费用。据 Dune 数据显示，在 Farcaster Pro 订阅数量超过 1 万名后新增订阅明显放缓，目前总计总订阅人数为 10,894。

除 PROCOIN 外，Farcaster Pro 用户（尤其前 1 万订阅者）还有哪些空投机会？Farcaster Pro 的未来发展路线图又将如何规划？

PROCOIN 空投总供应量的 50%

北京时间 5 月 29 日，Farcaster 生态开发者 @mjc716 宣布推出 PROCOIN 代币，并将此视为针对 Farcaster Pro 用户的社区主导治理代币。PROCOIN 定向空投给 Farcaster Pro 前 10,000 名订阅用户。规则显示，代币转账功能将在 500 名用户领取后开放，领取方式为引用相关帖子并附文「Ratifying @procoin governance」。

关于代币经济学设计，PROCOIN 向 Farcaster Pro 前 10000 名订阅用户空投代币总量的 50%，另外 50% 已存入 Uniswap V4。LP 收益将反哺订阅者，形成持续收益。此外，前 500 名代币申领者将获得约 5 倍的分配，后续申领者获得 42105 枚 PRO 代币。PRO 市值在今日 10:00 左右最高涨至 350 万美元，截至撰文时市值回落至 200 万美元左右。这意味着，前 500 名代币申领者最高能卖出 700 美元以上。截止 12:56，已有 6736 个 Farcaster Pro 用户认领代币。

关于代币效用，@mjc716 将 PRO 代视为整个 Farcaster 社区治理和协调机制的开端。代币持有量最高的 75 名持有者将被任命为 Pro Councillors（Pro 理事）。Pro 理事将拥有在即将推出的 Procoin Forum mini-app 中发帖特权。Pro 理事名单将动态调整，依据代币买卖情况变化，未来可能引入委托机制。

10K 将于 6 月 4 日向 Farcaster Pro 用户空投

链上短视频社交应用 10K（原 Drakula）创始人 alexmasmej.eth 也表示将于 6 月 4 日重新上线 10K Watch-to-Earn App（v2），并将对 Farcaster Pro 用户空投。

Drakula 最早部署在 Base 上，后面出走 Base，并在 5 月中旬更名 10K 迁移至 Solana 生态。创始人 alexmasmej.eth 也在 10K 上发布了 Watchcoin 代币。Watchcoin 在发布当日，市值一度升至 8000 万美元上方，之后一路下跌，当前市值在 800 万美元附近。

在 Farcaster 于 5 月 23 日新增支持 Solana 后，alexmasmej.eth 就表示将在 Solana 上进行有趣的空投，如今这一承诺即将兑现。10K 还将对其经济模型进行升级以应对机器人挑战，改进的创作者币经济学包括：

• 1、设置毕业需要 1 万美元的硬性上限；

• 2、移除 24 小时计时器以防止市值膨胀；

• 3、观看赚取积分需要少量购买等。

领取观看奖励的费用约为 0.21 美元，不过 10K 表示即将增加交易费补贴。预售模式也将从仅限申请开放给所有人。未来 10K 还将支持连接 Farcaster。

值得一提的是，alexmasmej.eth 在 Farcaster 上发起讨论，询问社区是否支持将 10K 更名为 Watchcoins，希望通过更名进一步明确项目的品牌定位，聚焦于与视频内容、代币激励或 watch-to-earn 相关的功能。

Farcaster Pro 路线图

Farcaster 创始人 Dan Romero 表示，「Farcaster Pro 是推动协议可持续发展的关键一步。单纯从投资者那里筹集大量资金然后消耗是不可持续的——这只是战术，而非战略。如果协议能收取用户愿意支付的年费，就能获得独立预算，用于支持对协议真正重要的事务，而不必依赖任何单一公司。」

Farcaster 的累计融资额达到 1.8 亿美元，去年 5 月份完成 1.5 亿美元融资，Paradigm 领投，a16z crypto、Haun、USV、Variant、Standard Crypto 等参投。

Dan Romero 称，「目前，Farcaster 采取了一种务实且追求效率的初步方案：由中心化方式收集费用、通过算法分配奖励。未来几周内，Pro 订阅将转为链上无许可模式。长期来看，理想情况下，Farcaster 希望将奖励机制升级为更接近比特币或以太坊的区块奖励模式——资金的收集与分配完全由协议层完成。」

Farcaster Pro 近期路线图如下：

• a. 为 Farcaster Pro 上线链上合约 / 协议升级

• b. 新增一项未公开的权益（未来一两天内推出）

• c. 支持 10,000 字符的长文 Casts

• d. 每条 Cast 最多可附带 4 张图片

• e. 支持赠送 Pro 订阅功能——可能支持按月赠送（如 $10/ 月）

Dan Romero 强调，未来 Farcaster 所有功能都将面向所有 Pro 订阅用户开放，无论是否拥有 NFT。Dan Romero 强调，Farcaster Pro 订阅不会增加用户的影响力、知名度或回报。

Farcaster Pro 订阅收入的目标是最大化协议收入——所有收入将用于奖励创作者和开发者。Farcaster 将在未来数月甚至全年内平衡奖励分配，避免奖励出现一次性大幅飙升。下周的奖励池将会增加，但不会增加 Pro 订阅收入的全部金额。

小结

Farcaster 正凭借其新的商业模式重新夺得社区关注，通过「订阅制 + mini app+ 钱包组件 + 多链支持」组合策略，探索去中心化社交的可持续发展路径。而 Farcaster Pro 的「金铲子」属性体现在三层面：

• 前 1 万名订阅者的身份稀缺性：限量 NFT 锁定早期权益；

• 生态回报：社区空投的高收益与治理权；

• 推动协议可持续发展，埋伏未来 Farcaster 潜在空投，积累未来生态增值可能性。

Farcaster Pro 限量版 NFT 不是终点，而是生态红利的「触发按钮」，有望为用户带来更多的惊喜与收获。

除向 Farcaster Pro 用户的空投之外，Farcaster 生态项目在向生态用户空投。Farcaster 在 5 月 23 日在官宣新增支持 Solana 时表示，建议用户存入 10 美元 SOL 可提升参与 Solana 团队未来空投的机会。

据 Farcaster 团队成员、Bountycaster 创始人 Linda Xie 表示，circus.fun 也将向 Farcaster 用户进行空投。circus.fun 将推出 Circus Protocol，而其社交原生代币发行平台 Jestr 仍将保留其在 Circus Protocol 中的独立产品（JSTR 代币即将被 CIRCUS 代币取代）。Jestr 使创作者能够直接从 X 和 Farcaster 等平台部署 Solana 代币。circus.fun 表示，之后将与 Farcaster 深度集成，使用 mini apps、嵌入式钱包和社交图谱，使代币发行更加智能、更具情境性且更加实用，可帮助创作者启动、管理和发展他们的代币社区。circus.fun 目前支持通过在 Jestr 启动、购买和持有代币来赚取积分，以获得 CIRCUS 代币分配（ 6 月 13 日结束）。

人们常说 Hyperliquid 没有营销团队；但事实是，Jeff 就是营销团队。

撰文：defiance

编译：Luffy，Foresight News

2018 年，Jeff 离开哈德逊河交易公司，创办了一家 DeFi 交易所。但不幸的是，他未能吸引到任何用户，不得不在几月内将其关闭。

五年后的 2023 年 3 月，他推出了 Hyperliquid。如今，它成为最赚钱的 DeFi 协议。

值得注意的是他们是如何达成这一成就的。Hyperliquid 既没有雇佣营销团队，也没有与任何传统顾问或营销人员合作，更没有聘请任何 KOL。但它却成为 X 上讨论最多的 DeFi 协议，甚至被 CNBC 报道。本文将阐述 Hyperliquid 增长背后的策略。

Hyperliquid 的历史交易量与重大事件

初始启动

Hyperliquid 主网于 2023 年 2 月 26 日启动。

一款产品要取得成功，需要拥有一批愿意使用它的核心受众。这需要在产品发布前数月进行预热。大多数加密领域的创始人会发布一堆表情包，并聘请 KOL 和顾问 来吸引用户。

Jeff 采取了不同的方法。他通过坚持不懈地发布深度技术见解来积累初始用户群。到 2023 年 3 月，他每天都会发布一条关于高频交易（HFT）策略、流动性、交易所和法律见解的内容。

人们常说 Hyperliquid 没有营销团队。但事实是，Jeff 在产品发布前后付出的努力比任何营销团队都要多。他就是营销团队。

他发布的技术内容质量极高，很少有人能达到这样的水平。这立即让他从人群中脱颖而出，展现出作为一名优秀创始人应有的能力、努力和执着。

结果显而易见。Hyperliquid 的交易量从 2023 年 3 月初的每天 300 万美元增长到月底的 5000 万美元。这种高强度的内容输出为 Hyperliquid 如今的狂热人气埋下了种子。

现金奖励

Hyperliquid 以一场测试网竞赛和丰厚的现金奖励拉开序幕，这为后续的发展奠定了基调。

主网启动后，真正的奖励开始了。每周每产生 1 万美元的交易量，用户可获得 1 美元奖励，每产生 1 万美元的推荐交易量，用户可获得 0.5 美元奖励。后来，他们通过持仓量奖励系统引导用户持有头寸。用户持有 1 万美元的头寸一周可获得 100 美元奖励。

大多数加密协议在现金奖励方面非常吝啬，往往在没有任何吸引力的情况下就开始发放积分。而 Hyperliquid 提供如此丰厚的现金奖励，展现了与众不同的慷慨。

持续迭代

Hyperliquid 获得初步的吸引力之后，速度就成为了他们的超强优势。他们上线新交易对的速度极快。2023 年 5 月，平台有 25 个交易对；到 11 月，交易对数量达到了 60 个。

时机至关重要。在 Friend Tech、PEPE、WIF 等项目的高峰期及时推出永续合约，为 Hyperliquid 带来了大量的即时关注。

每当市场出现对新产品的需求时，Hyperliquid 都会立即添加。

HLP

HLP（Hyperliquidity Provider）做市金库于 2023 年 5 月 20 日启动，这成为了它最大的突破。

在 HLP 推出之前，Hyperliquid 的日交易量约为 1 亿美元。一个月后，日交易量达到了 10 亿美元。

HLP 帮助 Hyperliquid 绕过了引入初始做市商所需的时间成本和潜在的腐败问题，极大地推动了平台的发展。曾有一段时间，HLP 持有平台 50%-75% 的持仓量。

此外，HLP 为 Jeff 提供了更多发布高质量信息的素材，进一步提升了协议的吸引力。人们喜欢他关于 HLP 的帖子。到 9 月 7 日，HLP 的总锁仓价值（TVL）在 30 天内从 150 万美元增长到超过 600 万美元。

随着平台的发展，越来越多的做市商加入。如今，HLP 持有的持仓量占比不到 5%。

积分计划

2023 年 11 月 1 日，Hyperliquid 启动了积分计划，效果立竿见影。

三个月内，Hyperliquid 日均交易量从 1 亿美元增长到 10 亿美元。Hyperliquid 积分计划的优势不仅仅在于交易量的增加，还在于它改变交易行为的能力。

通过长期的积分计划，Hyperliquid 引导用户先进行交易，然后持有头寸。Hyperliquid 的积分计划改变了交易者的习惯。随后，他们进行了历史上最大规模的空投，让交易者永远保持忠诚。

结论

Hyperliquid 的增长并非偶然，而是努力工作和持续适应的结果。该平台对其他协议未曾考虑的细节进行了优化。随着时间的推移，他们甚至通过公开市场竞争吸引了最优秀的 KOL，而不是通过与 KOL 合作。

Jeff 从关闭一个零用户的交易所，到打造出 DeFi 领域最赚钱的协议。大多数从事加密协议开发的人最终都以失败告终。像 Jeff 这样最终成功的人与那些放弃的人之间的区别很简单：你必须坚持下去才能获胜。

Jeff 制定了一个可供所有人参考的策略指南。无论你是创始人、开发者，还是在加密领域从事任何建设工作的人，教训都是一样的：继续建设，持续适应，大胆执行，勇于再次尝试，不要让失败定义你的未来。

比特币大会结束就猛跌？「逢会必跌」魔咒又双叒叕生效了？

撰文：Bright，Foresight News

Bitcoin 2025 大会于美西时间 5 月 29 日在拉斯维加斯正式结束，收官日演讲嘉宾包括：美国证券交易委员会委员 Hester Peirce ；Tether CEO Paolo Ardoino ；Strategy 创始人 Michael Saylor ；巴拿马城市长 Mayer Mizrachi ；丝绸之路创始人 Ross Ulbricht ；Strike 创始人 Jack Mallers ；Cantor Fitzgerald 董事长 Brandon Lutnick。

Bitcoin 2025 前两日精彩内容整理可见：

政府人士表态

美国 SEC 加密工作组负责人、「加密妈妈」Hester Peirce 在 Bitcoin 2025 大会上表示，加密投资者应当为自己的投资决策负责，而非在亏损时寻求政府救助。该委员强调：「如果你主张自由选择，就应在投资失利时吸取教训而非要求救助。」Peirce 指出，多数加密代币本身并非证券，相关交易平台无需向 SEC 注册，除非涉及证券类业务。对于近期热门 Meme 币，她明确表示这属于投资者需自担风险的投机领域。在上市公司持有加密资产的问题上，Peirce 持中立态度，仅强调需做好信息披露。

英国改革党领袖 Nigel Farage 在 Bitcoin 2025 大会上宣布，若当选首相将推动支持加密资产的立法。其核心政策包括：在英国央行建立比特币储备；通过《加密资产与数字金融法案》，禁止银行因客户参与加密活动而关闭账户；将加密资产资本利得税统一降至 10%；明确反对发行央行数字货币（CBDC）。

Farage 宣称「要让伦敦成为全球顶级加密交易中心」，并确认改革党将成为欧洲首个接受加密货币捐款的政党。最新民调显示该党支持率持续攀升，但英国下次大选预计要到 2029 年 8 月举行。改革党已在 5 月地方选举中取得突破性表现。

巴拿马城市长 Mayer Mizrachi 在 Bitcoin 2025 大会上表示，正考虑参照萨尔瓦多模式推动比特币支付应用。该市已通过法案允许居民使用比特币、以太坊及部分稳定币缴纳税费、停车费等市政费用。Mizrachi 特别提出，拟为使用比特币支付巴拿马运河通行费的船舶提供优先通航权，并考虑建立市政比特币储备。这一构想直接受到萨尔瓦多总统布克尔政策的启发，该国四年前成为首个采用比特币作为法定货币的国家。

企业人士表态

Strategy 创始人 Michael Saylor 在 Bitcoin 2025 大会表示，「如果你在资产负债表上配置比特币，5 年内有 90% 的概率会成功。」「越多的个人、企业、政府、机构、城市和领导人接受比特币，人类就越有可能取得成功。」

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 在 Bitcoin 2025 大会上展示了一张幻灯片，称该稳定币发行商目前持有超过 10 万枚比特币和超过 50 吨黄金。Ardoino 表示，「黄金不是在与比特币竞争，而是在与法定货币竞争。」同时，Ardoino 表示，Tether 过去三年中利润约为 200 亿美元，并仅向股东分配了不到 5% 的利润，95% 的利润被用于扩大分销网络和对比特币进行再投资。

Blockstream 首席执行官 Adam Back 于 Bitcoin 2025 大会上预测比特币价格将在 5 年内达到 100 万美元 。

华尔街投行 Cantor Fitzgerald 董事长 Brandon Lutnick 在 Bitcoin 2025 大会上表示，「比特币有固定的供应量，它很美妙，很科学，而且是用代码写好的。」同时，Cantor Fitzgerald 宣布将推出黄金对冲比特币基金，这是该机构首只比特币主题投资产品。该基金计划运行五年，在保留比特币价格上行空间的同时，通过黄金挂钩机制提供 1:1 的下行保护。

法国巴黎圣日耳曼足球俱乐部（PSG）宣布已将比特币纳入其财务储备。PSG Labs 负责人 Pär Helgosson 在 Bitcoin 2025 大会上透露，该俱乐部自去年起开始购买并持有比特币，成为首个公开持有比特币的顶级足球俱乐部。Helgosson 表示，PSG 将其部分法币储备转换为比特币，目前仍持有这些资产。作为全球最大的足球俱乐部之一，PSG 成为体育界首个公开持有比特币的机构。该俱乐部还计划投资「比特币创业者」和「比特币项目」，并利用其全球 5.5 亿粉丝群体帮助这些项目拓展市场。

比特币 2025 大会趣闻

Gemini 在 Bitcoin 2025 大会上使用特斯拉的 Cybertruck 挖比特币。

低 FDV + 可竞争 IAO 门槛。

撰文：KarenZ，Foresight News

在过去 24 小时内，LOUD 代币在 Kaito AI 的 Pre-TGE Mindshare 板块中以近 60% 的注意力份额成为焦点，推特上有关 LOUD 的讨论呈现井喷式增长。

作为 Kaito AI 生态中的一项「注意力价值实验」，LOUD 即将于 2025 年 5 月 31 日 22:00（北京时间）通过初始注意力发行（Initial Attention Offering，简称 IAO）正式发布代币。其低初始 FDV 与可竞争的参与门槛吸引了大量关注。本文将介绍项目背景、代币经济学及发布后不同市值场景下的盈利倍数。

LOUD 是什么？

LOUD 是一个由 Kaito 赋能的注意力价值实验，由@0x_ultra 构建。@0x_ultra 曾构建过 DeFi 策略协议 Jones DAO 以及数据驱动工具 xultra.fun。DEX Screener 数据显示，Jones DAO 代币市值曾最高涨到 1.2 亿美元上方，之后一路下跌，目前市值在 90 万美元左右。

LOUD 的灵感来自 Kaito 的注意力工作量证明激励机制、Believe 通过交易量和费用来补贴创作者的设计，致力于构建不受外部影响的大规模去中心化注意力价值系统实验。

LOUD 运行机制围绕「注意力经济」展开：

1、在 Meteora 平台开放交易后将收取 4% 的交易费用。

2、用户发布有关 Loud 的帖子来获取注意力（Mindshare）。

3、Kaito 根据相关帖子生成注意力排行榜。

4、每周，LOUD 会根据注意力排行榜向前 25 名发帖用户分配 72% 的代币交易费用（以 SOL），具体根据注意力份额按比例分配。

5、18% 的代币交易费用将分配给 KAITO 质押者。

6、10% 的代币交易费用分配给创作者。

LOUD 代币经济学

LOUD 总供应量 10 亿枚：其中，

1、45% 分配给 IAO；

2、45% 分配给初始流动性资金池；

3、10% 分配给社区计划和做市商。

IAO 发布细节

LOUD 将于 5 月 31 日 22:00 在 HoloworldAI 的 HoloLaunch launchpad 中进行 IAO，计划筹集 400 SOL（约 7 万美元），即分配给 IAO 参与用户代币总供应量的 45% 。

1、代币发布第一阶段（5 月 31 日 22:00-24:00）：针对前 1000 名 $LOUD yappers（单个地址 0.2 SOL）；

2、第二阶段：社区访问（先到先得）：针对在 Kaito 拥有关联 Solana 地址和 10+ 个聪明关注者的用户（单个地址 0.2 SOL，如果超额认购，最低限额降至 0.05 SOL ）。

这意味着，要参与 LOUD 发布，用户需在 X 平台发帖提及 LOUD，尽量发布高质量的介绍内容，争取跻身前 1000 名 LOUD 活跃用户，以获取 IAO 白名单资格。用户还可参与第二阶段竞争，需在 Kaito 关联 Solana 地址并拥有 10 个以上聪明关注者，届时将按先到先得原则分配名额。

值得一提的是，两项资格目前还没快照，将在 IAO 之前进行。WenMoon 闻月表示，聪明关注者快照已拍摄。

不同市值场景下 LOUD 的盈利倍数如何？

考虑到 LOUD 发布时的低 FDV，社区用户称其为高确定性机会。若以 SOL 价格 160 美元计算，0.2 SOL 投入价值为 32 美元，在不同市值场景下 LOUD 的盈利倍数如下：

LOUD 不仅是一个代币，更是对注意力经济的一次实验性探索。小编提醒，上述数据仅为理论推演，请在参与前充分研究并谨慎决策，以及制定卖出策略。