https://ryzelabs.substack.com/p/in-depth-analysis-by-ryze-labs-unraveling

今天与大家聊聊a16z的核心投资哲学：专注非共识。 这点可以从a16z创始人Marc的非共识矩阵可以看出。

1. 在最开始也简单介绍下Marc。

Marc是网景的创始人，发明了第一代网页浏览器。

2. 那为什么要专注非共识呢？

Marc认为投资于“非共识”公司有助于获得超额回报。大多数重大突破性技术和公司起初看起来都很疯狂，无论是早期投资的互联网软件，还是后来关注web3和blockchain，都是在初期饱受质疑的赛道。

从上面这张图可以看到，正确的认知+非共识才能获得超额的回报，但是非共识的认知往往不一定全是正确的。

3.那如何看待错误的非共识认知？

错误的非共识认知是投资的必经之路，因为VC的大部分收益都取决于少部分的投资的巨额回报，所以即使有很多了错误的非共识认知，只要在对的非共识认知下获得了收益，就会cover掉大部分的收益回报。

而成功的共识更多的是指数基金和ETF的玩法，可以获得稳定但不巨额的收益。

这一点从a16z的基金推出的历史也可以看出，a16z从13年投资Coinbase开始就布局了加密行业，到了18年开始推出了独立的a16z加密基金，5年内推出了4期加密基金，其中2022年第四期加密基金金额达到了45亿美元，也是目前加密基金中规模最大的基金。

4.“软件吞噬世界”

围绕着专注非共识的投资哲学，a16z从最开始的“软件吞噬世界”，在个人天使阶段发掘了twitter和Facebook等明星项目，成立基金后发觉了skype、airbnb、github等知名web2项目，再到后来积极拥抱Web3和元宇宙等新赛道，下注coinbase、Roblox带来了丰厚的收益。

欢迎感兴趣的伙伴们一起讨论交流！ 另外数据整理、图表制作和分析均为原创（除了图2取自官方），如有转载需求，欢迎提前私信我。 尊重web3的知识产权，我们一起共建美好未来.

1. 碳中和和碳交易

Flowcarbon用一句话总结，是高标准的web3碳信用交易市场。看到这里大家可能会有一些疑惑，为什么需要碳交易？

这里涉及到了3个概念，碳中和、碳权和碳交易

1）碳中和是指国家、企业或个人在一定时间内，二氧化碳的排放与储量能够达到平衡。 而要想达到碳中和，通常有两种方法：一个是碳补偿，就是多放出的碳通过植树造林等方式来补偿；另一个是通过低碳或者零碳的技术（比如风能、太阳能等技术）

2）碳权顾名思义，是指排放二氧化碳的权利，也叫碳信用。我们知道，无论是个人和公司，我们都有碳足迹。由于企业排放大量碳会给环境带来负面影响，所以通常需要为企业设置一个排放碳的额度。

3）碳交易是指把碳权做为商品，透过碳权交易平台来买卖。因为有了额度限制，自然就会有超额的污染企业，和没有超额的环保企业。有了额度差之后，就会产生出交易的需求。企业之间就可以对单位碳排放量/减排量进行交易的市场。

2. 目前碳交易有什么痛点（为什么需要web3碳交易平台）

目前的碳交易主要是有多余碳权配额的卖方（排包括放成本较低的排放实体、碳基金、金融机构等）卖给配额不够的买方（减排成本较高的排放实体、金融机构、自愿买家），通常是在碳权交易所挂牌交易或是双方协议转让，挂牌交易是公开竞价的交易模式，而协议转让则多用于企业间的大额交易。

然而目前的碳交易大部分是不公开透明的，尤市场上无论是价格机制还是参与都有很多无法追踪的地方，存在欺诈或重复计算信用额度的可能性，以及中间商赚大量差价的现象，所以碳交易市场也一直在被行业内的人士诟病。

在此背景下，web3碳交易平台可以通过区块链的技术，为所有参与者提供透明的市场交易来提高碳信用市场的流动性，通过标准化碳信用的产生方式和创建独立可验证的审计能力来提高效率，进行公开验证、透明和流动的碳信用，能比较好的解决遗留的痛点。

3. Flowcarbon项目分析

Flowcarbon项目最核心的点是两方面：碳信用代币化和构建一个透明的碳交易市场。

1）碳信用代币化：Flowcarbon的Goddess Nature token（GNT）将代表1个符合 Flowcarbon 代币化高标准的碳信用额； GNT 通过获得联合国 REDD+ 认证碳信用额 1:1 的支持而获得其价值。

2）透明的碳交易市场：主要通过下面四个步骤实现

一、保护环境和消除碳的项目邀请第三方量化消除的碳量。

二、Verra等信用授予机构向项目颁发可验证碳单位（VCU)，即碳信用。

三、如果该VCU满足Flowcaron的要求，则会为每个碳信用铸造GCO2代币（由特定的碳信用1:1支持，意味着可以兑换回现实的碳信用）

四、此外，也发行了同质化代币GNT，用作流动性，由GCO代币1:1支持。

GNT也可以换成GCO，GNT的主要作用是可以在celo的生态defi、market里进行相关操作，相当于我们的碳权代币化了之后能够进行增值的操作，从而吸引更多人进入这个透明的碳交易市场。

4. Flowcarbon VS Toucan protocol

目前已经有Toucan、Flowcarbon、Klima DAO等项目在努力建立 Web3 碳市场，每个协议的方法略有不同，在此主要对比一下Flowcarbon和Toucan。从长远来看，碳市场最核心的是现实效用，所以碳信用的可信任度重要性不言而喻。

5. 团队与融资情况

Flowcarbon创始人是Adam Neumann，是之前wework共享办公空间的创始人，想必大家都知道wework持续亏损的消息了，看来Adam不甘心又开始了新的事业征程，另外一个联创是Rebekah和Adam是夫妻，CEO Dana Gibber和COO Caroline Klatt，都是Headliner Labs（开发AI语音聊天机器人）的联合创始人。

从创始团队来说，CEO和COO和web3碳信用交易市场没有太大关系，不过由于Adam的光环，还是融资比较顺利，去年5月，获得由a16z领投的7000万美元融资，还有 General Catalyst，Samsung Next等机构参投，融资背景还是挺不错的。

6. 总结评价

依稀记得今年在ETHdenver看到RWA项目路演时的欣喜，真的算是进入web3以来的aha moment，所以时常期待web3会给世界带来更多真正美好的东西，改善我们的世界和生活。

无论是ESG还是RWA的角度，Flowcarbon将碳信用桥接到Celo区块链上，一方面将减少传统世界中基于VCU 的供应，另一方面Celo上的生态系统也给予了GNT更多的使用场景，例如Moola Markets 和其他 Celo 应用程序上的Refi应用将增加对代币的需求，从而导致可能会推高基于自然的 VCU 的市场价格，影响更多项目开发商投资新的保护和重新造林项目的动力，来促进整个环境的正向发展。

https://twitter.com/Frediscoming/status/1663881059463831553

Apart from the previously popular Blur, ParaSpace is currently one of the hottest platforms in the NFTFi sector (many of you may have heard about the recent controversy surrounding its founding team). In about six months, its Total Value Locked (TVL) has surged to $88.67 million, securing the second position in NFT lending TVL, earning it the title of "BendDAO Killer." I had the opportunity to participate in the same space as ParaSpace before, so today let's analyze ParaSpace together.

Simply put, like BendDAO, ParaSpace is a peer-to-pool NFT lending protocol. Unlike peer-to-peer lending protocols that only allow 1-to-1 transactions, the peer-to-pool model creates a large pool for lending. Users can collateralize their NFTs to address the issue of NFT illiquidity. Considering the presence of BendDAO, what are the core advantages and highlights of ParaSpace? We can summarize them into four aspects:

1. APE Staking Service: This feature is one of the key reasons for ParaSpace's rise. Unlike the official apestake.io staking, which requires pairing NFTs with APE, users can independently stake APE on ParaSpace, lowering the staking barrier. Additionally, compared to BendDAO, which also offers APE staking, ParaSpace has the advantage of enabling automatic compounding, attracting a large number of Ape holders to join ParaSpace.

2. Diversification of Borrowing and Lending: In terms of lending, ParaSpace supports lending not only ETH but also stablecoins and APE tokens. In terms of collateralization, in addition to blue-chip NFTs, ParaSpace offers lending services for UniV3 LP tokens.

3. Integration of DeFi and NFTFi: On ParaSpace, users can collateralize and borrow assets by bundling ERC-721 and ERC-20 tokens, breaking the barriers between NFTFi (which only allows NFT collateral) and DeFi projects (which only allow token collateral). This significantly enhances the utilization efficiency of users' on-chain assets.

4. Credit Valuation System: In typical NFT lending platforms, if a user has 10 different NFTs to collateralize for borrowing, they would need to perform 10 separate on-chain operations and manage each position individually, facing the risk of liquidation for each position. In ParaSpace, the NFTs to be collateralized are assigned a credit score (similar to Alipay's Sesame Credit). As long as the overall collateralized assets remain healthy, there will be no risk of liquidation. This greatly facilitates the risk management of user positions. When the overall collateralized assets are about to deteriorate, users can simply increase the collateral.

In terms of the founding team, ParaSpace is incubated by Para Labs, and the previously launched Parallel Finance by Para Labs was the largest lending protocol in the Polkadot ecosystem. This indicates Para Labs' strategic expansion from DeFi to NFTFi.

The founder of ParaSpace also has an impressive background. Ruan Yubo studied computer science, finance, and other majors at Boston University, the University of Pennsylvania, and Stanford University. He founded Ali Sinba Technology Company at the age of 17 and served as CEO. At the age of 21, he established Baywide Capital in Silicon Valley, managing over 60 million US dollars in assets.

In terms of funding, ParaSpace's investors include Sequoia, Coinbase Ventures, PolyChain, and other top-tier institutions. The current investment amount has not been disclosed.

Overall, the essence of the NFTFi sector is to address the issue of NFT illiquidity. Specifically focusing on NFT lending, the market size is still relatively small. The main reason is that NFTFi is a highly specialized field that requires users to have knowledge of both NFTs and DeFi. Moreover, in the current bear market where NFTs lack new scenarios, the sector is relatively subdued.

From a project perspective:

1. Currently, ParaSpace is an NFT lending protocol that is more aligned with the usage habits of DeFi users. It can be considered a product that bridges NFTFi and DeFi. In addition to blue-chip NFTs, ParaSpace also accepts various LP tokens as collateral, expanding its range of applications.

2. In its early stages, ParaSpace rapidly expanded and gained recognition by capturing hot trends and innovating. It launched at the same time as Yuga Labs' Ape staking, which introduced APE token mining incentives to stimulate early user participation. Even without its own token, ParaSpace achieved significant growth in TVL and ranked second, demonstrating its innovation and user engagement capabilities.

3. Recently, ParaSpace has encountered some significant challenges. There are severe internal disputes within the team, with public confrontations between the founder, development team, and marketing team on Twitter. Currently, the official ParaSpace account is controlled by the head of the marketing department. User attrition is significant, and there have been reports of asset outflows. The outcome of this controversy remains to be observed. However, the innovative nature of the product still holds great promise for the future.

https://twitter.com/Dacongfred/status/1658828557898874884

除了之前最火的Blur，在NFTFi赛道里最近最热门的应该就是ParaSpace了（最近创始团队的风波相信大家也有所耳闻）。其半年左右TVL就冲到了$88.67m美元，冲至NFT借贷TVL第二名，可谓是“BendDAO杀手”。正好之前也和ParaSpace一起参加过同一个space，今天和大家一起分析一下Paraspace。

简单来说，和BendDAO一样，ParaSpace也是一个点对池 NFT 借贷协议，不同于点对点的借贷协议，只能1对1进行交易，点对池模式构建一个大池子来进行借贷。用户可以抵押NFT进行借贷，来解决NFT流动性不足的问题。

那在已经有BendDAO的情况下，Paraspace究竟到底有什么核心的优势和亮点呢？

主要可以总结为以下4个方面：

1、APE的质押服务：这个功能是ParaSpace崛起的核心原因之一。不同于官方的apestake.io质押必须配对NFT和APE一起质押，用户可以在ParaSpace上进行APE的单独抵押，从而降低了质押的门槛；此外，对于同样提供APE抵押的BendDAO，ParaSpace的APE质押另一个优势为可以实现自动复利，从而能够吸引大量Ape的持有者来到ParaSpace。

2、借贷种类的多样化：在借出方面，除了ETH的池子之外，还支持借出稳定币和APE等多种token；在抵押方面，除了蓝筹NFT之外，还提供UniV3 LP的借贷服务。

3、结合Defi和NFTFi：在ParaSpace上用户可以将ERC-721代币或ERC-20代币的资产组合打包进行抵押借贷，从而跨越了NFTFi只能抵押NFT和Defi项目只能抵押token的壁垒，很大程度上提升了每个用户在链上资产的利用效率。

4、信用估值系统：通常在NFT借贷平台中，用户如果有10个不同的NFT，想要抵押用来借贷，需要进行10次不同的链上操作，并对10个头寸分别进行管理，会分别面临清算风险。而在Paraspace上，所以想抵押的NFT将形成一个信用分（有点像支付宝的芝麻信用），只要整体的抵押资产处于健康状态，则都不会面临清算，从而大大提升了用户管理头寸风险的便利度，当整体抵押资产即将不良时，直接通过增加抵押品即可。

在创始团队背景方面，ParaSpace是Para Labs孵化的产品，之前Para Labs推出的 Parallel Finance是Polkadot生态上第一大借贷协议。可以看出Para Labs在战略布局上从Defi向NFTFi拓展的信号。

ParaSpace创始人的背景也很闪亮，阮宇博先后在波斯顿大学、宾夕法尼亚大学和斯坦福大学就读计算机和金融学等专业，17岁创办阿里辛巴科技公司，担任CEO；21岁在美国硅谷成立八维资本，管理规模超过六千万美金。

在融资方面，ParaSpace的投资者包括Sequoia、Coinbase Ventures、PolyChain等头部明星机构，目前投资金额暂未披露。

总体来说，NFTFi赛道本质上是为了解决NFT流动性不足的问题。聚焦到NFT借贷方面，目前来看市场规模其实还是相对较小的，核心原因是NFTFi是一个十分专业的赛道，需要用户同时懂得NFT和Defi；且在目前NFT没有新场景的熊市下，赛道还比较低迷。

之前对NFTFi赛道有过一篇深度分析文章，有感兴趣的小伙伴欢迎查看：https://mp.weixin.qq.com/s/efnm5uOa3GLoSHDcQoIJiw

从项目角度来说：

1）目前ParaSpace是一个更符合Defi用户使用习惯的NFT借贷协议，算是一个横跨了NFTFi和DeFi的产品，其抵押品除了蓝筹NFT外还还包括了多种LP代币，让ParaSpace 有了更多的应用场景。

2）ParaSpace在初期依靠抓住热点迅速扩张和创新获得口碑积累和逐渐壮大，推出时正好赶上了Yuga Labs推出了Ape 质押，开启了 APE 代币挖矿激励来刺激早期用户参与，其在没有发token的情况下就TVL突飞猛进位列第二，在创新性和抓住用户方面很有起色。

3）最近Paraspace也面临着不小的风波，目前团队内部纠纷严重，创始人及开发团队和市场运营团队在twitter公开对线，目前官推已被市场负责人控制，用户流失较为严重，资产有出逃的现象，这场风波是否能够平稳落地，还有待后续观察。不过产品的创新性还是令人十分期待后续。

I will primarily cover six aspects:

1. Project Background

2. Technical Implementation

3. Ordinals and BRC20 Project Data

4. Differences between Ordinals, ERC721, BRC20, and ERC20

5. Project Team

6. Project Impact and Summary

1）Project Background The popular BRC20 standard was proposed by an anonymous developer named domo and is based on the Ordinals implementation. So what exactly is Ordinals? Interested friends can refer to my previous article on BTC NFTs for analysis. Here, I will briefly explain it.

In simple terms, Ordinals is a protocol that allows people to mint NFTs similar to those on Ethereum on the Bitcoin blockchain. Previously popular projects like Bitcoin Punks and Ordinal punks were also minted based on this protocol. Additionally, the recent popularity of the BRC20 standard is also based on the Ordinals protocol, opening up new stories for BTC tokens.

2）Technical Implementation How does Ordinals implement the minting of BTC NFTs and the BRC20 standard?

1. BTC NFTs

   BTC NFTs, or Ordinal Inscriptions as they are more accurately called, have two core elements:

• The first element is assigning a serial number to each satoshi, enabling the labeling of the smallest unit of Bitcoin. These satoshis are tracked when spent in transactions, which is a very creative approach.

• The second element is the ability to attach arbitrary content to individual satoshis, including text, images, videos, audios, etc., creating unique Bitcoin-native digital items called inscriptions (or NFTs as commonly known).

2. BRC20 Token Standard

• Essentially, the BRC20 token standard uses the Ordinals protocol to deploy, mint, and transfer tokens in JSON format, resembling the textual representation of Ordinal Inscriptions.

3）Ordinals Project Data Ordinal Inscriptions: Currently, the number of minted inscriptions has exceeded 4 million (compared to a 10-fold increase from my research a month and a half ago).

• Representative projects include Bitcoin Punks, Ordinal punks, TwelveFold, etc.

  BRC20 tokens: Currently, there are over 13,000 token types with a market capitalization of over $300 million.

• Besides the recent popular Pepe, other notable tokens include $ordi, $meme, $punk, etc.

4）Differences between Ordinals, ERC721, BRC20, and ERC20 Many friends around me have been asking about the differences between Ordinals, BRC20, and Ethereum's coins and NFTs. Since there have been quite a few inquiries, I have created a table to share my thoughts. I believe the core differences lie in data storage and smart contracts. I also welcome other insights from fellow enthusiasts.

5）Project Team The Ordinals protocol was launched by Casey Rodarmor in early this year. He has been involved in technology work since 2010 and has worked at Google, Chaincode Labs, and Bitcoin Core. He is currently the co-host of SF Bitcoin BitDevs, a Bitcoin discussion community.

Rodarmor became interested in NFTs in 2017 and was inspired to develop Ethereum smart contracts using Solidity. However, he became frustrated with Ethereum, describing it as a "Gutenberg Machine" (referring to the use of complex methods to accomplish simple tasks). He didn't like the idea of building NFTs on Ethereum and abandoned the idea. Then, in early 2022, he rekindled his interest in NFTs and set out to figure out how to implement them on Bitcoin.

When he started researching Ordinals, he mentioned that his inspiration came directly from Bitcoin's creator, Satoshi Nakamoto. Nakamoto had referenced something called "atomics" in the original Bitcoin codebase, and the theory of ordinals originated from there. Rodarmor's motivation was partly to make Bitcoin interesting again.

To some extent, many developers and enthusiasts in the current Bitcoin ecosystem have a certain level of originalism, which is quite interesting.

6）Project Impact and Summary

1. From a track perspective, the Bitcoin ecosystem, as the pioneer of blockchain, has always been seen as a holy land and a supporter of sentiment in the web3 world. Every breakthrough within the ecosystem brings significant influence, making it a track worth paying attention to.

2. The arrival of the Ordinals Protocol brings NFTs and BRC20 tokens to the Bitcoin ecosystem, showcasing a new use case for Bitcoin beyond digital gold. On the positive side, it injects new vitality into future Bitcoin development. However, from a conservative standpoint, the current tokens lack actual project support, and there are concerns about how far meme coins can go.

3. However, there are also risks and concerns. Since its inception, the Ordinals protocol has faced considerable controversy within the Bitcoin community. The core opposition stems from the belief that Bitcoin NFTs and BRC20 tokens will rapidly increase block size, resulting in higher requirements and fewer operators for running nodes, thereby reducing decentralization. Additionally, the rise of the ecosystem presents new challenges in terms of transaction speed and gas fees.

主要会从6个方面进行分享： 1）项目背景 2）技术实现 3）ordinals和BRC20项目数据 4）Ordinals、ERC721、BRC20、ERC20的差异 5）项目团队 6）项目影响和总结

1）项目背景

最近很火的BRC20标准由匿名开发者domo提出，基于Ordinals实现的，那Ordinals到底是什么呢?感兴趣的小伙伴可以看我之前讲BTC NFT的那篇文章分析，在这里也简单为大家讲解一下。 简单的来说，Ordinals是一个能让人们能够在比特币上铸造类似于以太坊上的NFT的协议，之前很火的 Bitcoin Punks、 Ordinal punks也都是基于该协议铸造的；此外，最近很火的BRC20标准也是基于Ordinals protocol诞生的，开启了新的BTC token故事。

2）技术实现

那Ordinals是如何实现铸造BTC的NFT和BRC20标准的呢？

1. BTC的NFT

   BTC的NFT按官方说法更准确的说是Ordinal Inscriptions，核心有两个要素： 第一个要素是首先将序列号分配给每个satoshis（聪），实现了比特币最小单位的标号，并在交易花费时跟踪这些 satoshis，这是一个非常有创意的做法。 第二个支持将任意内容附加到单个satoshis上，包括文本、图片、视频、音频等，创建出独特的比特币原生数字物品——铭文（也是我们俗称的NFT）。

2. BRC20代币标准

   其本质是利用Ordinal协议，以json格式、用铭文的形式来部署、铸造和转移代币，可以通俗理解为Ordinal Inscriptions的文本格式。

3）Ordinals项目数据

Ordinal Inscriptions :目前铸造铭文数量超过400万个。（相比我一个半月前研究时翻了10倍左右）

•代表项目包括Bitcoin Punks、Ordinal punks、TwelveFold等

BRC20代币：目前代币种类超过1.3万 ，市值超过3亿美元。

•头部代表除了最近很火的pepe外，还有$ordi、$meme、$punk等

4）Ordinals、ERC721、BRC20、ERC20的差异

最近身边许多小伙伴问我，Ordinals、BRC20和以太坊的币和NFT到底有什么区别，因为问的人比较多，于是专门做了一个表，分享一下我的看法，我认为最核心的区别主要是数据存储和智能合约，也欢迎有新见解的小伙伴们一起交流。

5）项目团队

Ordinals协议是由Casey Rodarmor在今年年初推出的，他从2010 年以来一直从事技术工作，曾在 Google 、Chaincode Labs、Bitcoin core工作过，现在担任SF Bitcoin BitDevs（比特币讨论社区）的联合主持人，长得也很帅。

Rodarmor从17年开始对NFT感兴趣，受启发使用Solidity开发以太坊智能合约，但对以太坊感到沮丧，他将其描述为“ 古德堡机器”（指用过于复杂的方式实现简单的事情）。他不喜欢在以太坊上构建 NFT 的想法，于是放弃了这个想法。然后，在 2022 年初，他再次萌生了 NFT 的想法，并想弄清楚如何在比特币上实现它。

当他开始研究 Ordinals 时，他表示他的灵感直接来自比特币的创始人中本聪。中本聪在最初的比特币代码库中引用了一种叫做“原子”的东西，序数理论就是源自那里，Rodarmor 的动机某种程度上是希望比特币再次变得有趣。

某种程度上来说，目前很多比特币生态的开发者和推崇者某种程度上都带有一些原教主义者的色彩，还是蛮有意思的。

6）项目影响和总结

1）从赛道角度来说，比特币生态作为区块链的鼻祖，在web3的世界里始终被视为圣地和情怀的拥护者，生态内每次有突破口都会带来极大的影响力，是一个值得关注的赛道。

2）Ordinals Protocol的到来，带来了比特币生态的NFT和BRC20，这为比特币展示了一个新的价值用例（除了数字黄金之外），往正面来说，给未来的比特币开发带来了新的活力；往保守来说，目前的代币背后没有实际项目支撑，meme币能走多远也是令人担忧的。

3）不过也有一些风险和疑虑点，从其诞生以来就受到了比特币社区不小的争议，核心反对的原因是比特币NFT和BRC20会让区块大小迅速上升，导致对节点运营设备要求更高、数量更少，从而降低了去中心化程度。此外，生态的兴起也对交易速度和gas fee带来了新的挑战。

一、Sui的创始团队和融资背景

Sui和Aptos一样，创始团队的核心成员都是从Meta的Diem项目中出来的。Sui由一群曾在 Novi Research（Meta的高级加密研发团队）工作的研究人员创立，后来4人离开Meta成立Mysten Labs，开始Sui的搭建工作。CEO是Evan Cheng，曾经负责 Meta 加密钱包的研发工作，Sam Blackshear为CTO， Adeniyi Abiodun为COO，George Danezis为首席科学家。在创办Sui时，他们有三年的区块链项目经历，包括Diem区块链（Meta搭建的去中心化支付系统）、新颖的高性能共识/执行策略以及 Move 编程语言开发的经历。

强大的创始团队光环也给Sui带来了非常雄厚的VC投资，2021年12月，完成了3600万美元A轮融资，由 a16z 领投，Coinbase Ventures等参投。2022年9月，3亿美元B轮融资，投资方包括FTX Ventures，a16z crypto, Jump Crypto, Binance Labs, Coinbase Ventures等，基本上都是顶级VC的身影。

二、Sui的核心优势

在这么备受关注的背景下，Sui究竟有哪些核心优势呢？ 通过阅读白皮书和调研发现，核心优势主要可以总结为以下3点：

1. Sui Move语言的安全性：

这里涉及到2个对比条件：Move和Solidity，以及Sui Move和Move的差别。

首先是Move和Solidity，Solidity是目前主流的EVM的编程语言。

而EVM和Move最大的一个区别就是资产的数据模型： EVM 资产被编码为owner_address -> 哈希映射中的条目。资产更新和传输通过更新此映射中的条目来工作。没有代表资产的类型或值，因此资产不能作为参数传递、从函数返回或存储在另一个资产中。Solidity语言只能将资产作为数值在钱包地址加减完成转移，容易产生漏洞； 而Move语言把所有自定义资产都视为一个资源，且资源不能复制或者删除。资产可以作为参数传递，从函数返回，并存储在其他资产中，通过资产移动来改变所有权，更加安全。 接下来是Sui Move和Move的对比，Sui没有直接用Move，而是在Move的语言上进行了修改。 核心差异点总结来说就是存储方面，资源没有存在MOVE全局存储中，而是存储在Sui链上；且对对象赋予了全局唯一ID，包含id和版本序号。从而增强了Move的安全性和灵活性，极大地提高了吞吐量，减少了最终延迟。 2.区分交易类型提效： Sui区分了简单交易和复杂交易，对于只需要更新资金的所有者的简单交易，如资金转账、NFT铸造等，采取了跳过共识的方式，基于拜占庭广播，从而提高速度和效率；而复杂交易则通过2次共识Narwhal和Bullshark完成交易。 让我们简单了解下是如何进行拜占庭广播的，总共分为5个步骤： 用户将交易发送到仲裁驱动程序，例如全节点，该驱动程序将交易广播到一组验证器。 每个 Sui 验证者对交易执行有效性检查并为有效交易添加签名。 每个签名的权重都与验证者的抵押金额成正比。 仲裁驱动程序将合并权重大于或等于总权益（quorum of stake）的 2/3 的签名收集到证书中，并将其广播给所有 Sui 验证者。 当验证器收到证书时，验证器会验证证书。 如果证书有效，则验证器执行嵌入式事务并将已签名的事务效果返回给仲裁驱动程序。 在法定人数的验证者接收并执行相应的证书后，实现最终交易。 （optional）仲裁驱动程序可以根据前面的步骤收集一个效果证书，并将其返回给发送者作为最终证明。 3.独创共识机制实现并行交易 重点聊一下Sui的共识机制，Sui是由基于DAG的拜占庭容错Narwhal和Bullshark（Tusk）实现DPoS，该共识设计使Sui可以并行处理交易，快速达成共识。 传统区块链的顺序是线性的，必须一个一个完成交易；而DAG上各自处理各自的交易，是一种平行处理信息的模式。 由于无需等待，便实现了处理速度的大幅增加。 但如果并行处理信息，如何确定共识呢？ Sui采用的是Narwhal与Bullshark结合的方式，这种结合主要是为了解决传统拜占庭容错共识中网络算力被浪费的困境。在传统的拜占庭容错共识中，随机产生领导节点，由领导节点提议并发起广播，然后收集投票到证明中，再将证明广播出去，其工作量远远大于只需要投票的其他节点。然而由于领导节点是随机产生的，所以所有节点都要储存算力来满足领导节点工作的算力要求，从而导致了算力浪费。 而Sui将数据传播和共识分开由Narwhal和Bullshark分别进行，从而节省了算力。Narwhal和Bullshark的技术细节分享起来有些复杂，如果感兴趣的小伙伴多的话，之后有机会再与大家分享。简单理解的话，Narwhal进行数据传播，Bullshark进行共识确认。 三、Sui VS Aptos 了解了Sui之后，让我们一起来对比一下Sui和它的宿敌Aptos： 从语言的角度来看，Sui Move是以对象为中心的模型，Sui上的资产、智能合约、NFT等的交易是改变该资源的所属者，因此只需要更新一次数据，更加安全； 而Aptos使用的Move以地址为中心模型，资产的转换需要修改发送和接受地址上的数据，需要更新两次数据。另外从开发者友好的角度来说，Sui move语言相对更加好用一些。 从共识层面来看，Sui和Aptos都是并行处理。其中基于DAG的Sui使用Narwhal和Bullshark，因果顺序的共识可以快速决定大部分交易的共识；Aptos则是将验证的每个步骤独立分开和并行运行，整个Aptos的共识流程更贴近传统区块链架构。 生态布局方面，Aptos的生态起步更早，在市场营销和造势方面也显著的快于Sui，在生态布局上占据了领先的位置，不过其早期出现的大量项目rug的现象，也给很多人打下了疑问。Sui的生态起步较晚，未来生态发展，还处于蓄势待发的状态。 四、总结 虽然上面说了Sui的很多闪光点，但其也存在一些缺点，首先Sui需要同时应用拜占庭一致性广播来管理简单交易和共识协议来处理共享对象的交易，导致Sui 开发人员不得不保留相当大的代码库；此外，Sui 专有的编程语言 Move 是非常新的，目前能够帮助增强和丰富 Sui 生态系统的专业 Move 开发人员相对较少，如何吸引开发者从solidity到move，是一个难关。 总结来说，Layer1赛道长期来看是一超多强的局面，在以太坊没能吃下的特定细分领域还有Layer1的战场，尤其是在solana陨落之后资本急需新的Layer1故事。而Sui团队从技术优势出发，相比Aptos在营销方面发力，选择在语言和共识方面稳扎稳打，相信会在Defi和游戏等复杂交易领域占据一席之地，期待Sui主网的上线带来新的波澜。

Today, let's briefly talk about Vietnam's crypto and the Coin98 project. When I was at ETHDENVER before, I met some Vietnamese web3 builders and found out that web3 is very popular in the Vietnamese market. The acceptance of crypto by young people is very high. Even the popular gamefi project Axie Infinity is a Vietnamese project. Recently, I heard a rumor that Vietnam is going to legalize crypto, so I plan to analyze Coin98, which is also one of Vietnam's leading projects.

2.Macro situation of Vietnam's crypto

2.1 Before we analyze it, let's first take a look at the macro situation of Vietnam's crypto and establish some basic understanding.

In the past few years, Vietnam has been one of the countries with the highest adoption of cryptocurrencies. According to the "2022 Vietnam Cryptocurrency Market Report," 16.6 million Vietnamese people own digital currencies, accounting for 17% of Vietnam's population. Approximately one in six people in Vietnam owns crypto. According to research by Chainalysis, Vietnam is a leader in the adoption of cryptocurrencies, with 28.8% of blockchain projects or decentralized finance (DeFi) applications developed in Vietnam, which is a significant number. Currently, seven of the top 200 blockchain companies and organizations in the world come from Vietnam, including Axie Infinity, Coin98, and Kyber Network.

2.2 So why is cryptocurrency so popular in Vietnam? There are three main reasons:

1. Firstly, historically, due to the large-scale war that broke out in Vietnam from 1946 to 1975, Vietnam suffered from economic instability and inflation. Traditional banks could not provide good returns and had limited services. In addition, the public was keen on collecting gold to fight inflation, so cryptocurrency can be a good alternative;

2. In terms of actual demand, many Vietnamese people working abroad need to send money back home. Even if they use traditional banks, the processing fees for international transactions are still high, and using cryptocurrencies such as Bitcoin can make transactions cheaper;

3. In terms of policy regulation, currently, cryptocurrency is in a gray area in Vietnam without a clear legal framework to prohibit or support it, giving the blockchain industry a lot of space to conduct digital transactions without being influenced by any central institutions or governments.

3.The Coin98 project

3.1 After sharing Vietnam's macro situation, let's take a look at the Coin98 project.

Coin98 Labs is a blockchain company headquartered in Ho Chi Minh City, Vietnam, aiming to provide users with a one-stop crypto and DeFi service. The company's products include Wallet, Exchange, Portfolio, Market, etc., aiming to provide users with comprehensive digital financial services. Currently, the main users are in Vietnam and Southeast Asia. Coin98 started as content, and the Twitter account @Coin98Analytics shares a lot of industry knowledge. It wasn't until 2020 that Coin98 launched its first product, the Coin98 wallet, which is currently its flagship product, gradually starting to build the ecosystem to solve new industry problems.

3.2 So what is the background of the birth of the Coin98 wallet?

In the past web3 usage experience, there is a common pain point that different chains have different wallet ecosystems, and a single wallet can support only a limited number of chains. To manage one's wealth, it is often necessary to create wallets on different chains, which is very cumbersome and inefficient.

Facing such a problem, Coin98 Labs' original intention was to solve the management and transaction problems of multi-chain and multi-currency, so that users can more conveniently manage and trade digital assets, and avoid creating countless wallets on different chains.

So in 2020, the first product, Coin98 wallet, was launched, which is currently also Coin98's flagship product. It is a cross-chain wallet that supports the storage, trading, and management of various digital currencies, and also supports access to multiple DEXs.

The actual experience of using it is a bit like a combination of a wallet and an exchange. Its main features include:

1. Support for multiple chains: one wallet manages all assets;

2. Convenience: you can enter the recipient's Coin98 username, ENS, SNS to transfer funds;

3. Support for linking to hardware wallets: including Ledger, Trezor, etc.

It is a bit like a super app to use, and transactions such as DEX (Uniswap, SushiSwap, PancakeSwap) and NFTs are also supported.

3.3 Project development after coin98 wallet

After the Coin98 wallet, Coin98 exchange was launched, which also supports multi-chain transactions like the wallet. Essentially, it is a DEX aggregator. Compared with some mainstream DEX aggregators such as 1inch, no special features have been found for now. Other products, such as Coin98 Portfolio and Coin98 Market, are also conventional financial functions, and no unique competitive advantages have been found for now.

Worth mentioning is the Space Gate cross-chain bridge aggregator, which supports the conversion of assets between different chains. The current functionality is relatively basic, and it currently supports the following two types of cross-chain bridges:

C98 (Solana) <> C98 (Ethereum) <> C98 (BNB Smart Chain)

C98 (Ethereum) <> C98 (BNB Smart Chain) <> C98 (Polygon)

However, it is worth paying attention to its future plans, hoping to achieve the conversion of tokenA on X chain into tokenB on Y chain, which can greatly improve the efficiency of interoperability.

Looking at the entire product matrix of Coin Labs, whether it is a wallet, exchange, or cross-chain bridge, it is basically centered around multi-chain, cross-chain, and asset trading and transfer efficiency, making operations more integrated.

3.4 Token Economics of coin98

Now let's take a look at the token economics of C98. According to the whitepaper, the total supply of C98 is 1 billion, and the current circulating supply is 216 million, with both utility and governance value.

The utility value of C98 mainly includes three aspects:

1. Transaction fees when using the exchange;

2. Staking or providing liquidity mining on AMM;

3. Obtaining membership rights based on holding C98 tokens, such as priority participation rights in activities.

The governance value mainly includes two aspects:

1. C98 token holders can make governance suggestions and vote on the functions of C98 exchange;

2. C98 from transaction fees will be stored in a fund for incentives for subsequent ecosystem development.

From the token model, it can be seen that C98 has a deep binding relationship with the product, has good utility, and forms a virtuous cycle with ecosystem development. With the news of Vietnam's crypto legislation, the token has an obvious upward trend.

Finally, let's briefly introduce the financing situation of Coin98. According to public information, Coin98 has completed multiple rounds of financing.

In November 2020, Coin98 raised $1.5 million from investors including Dragonfly Capital, Hashkey Capital, and NGC Ventures.

In February 2021, Coin98 raised $8.7 million from investors including Framework Ventures, Hashed, Spartan Group, and others.

In May 2021, Coin98 raised $10 million from investors including ParaFi Capital, Multicoin Capital, Alameda Research, and others.

By September 2021, Coin98 had raised $50 million in a funding round led by Hashed, with participation from BlockTower Capital, IOSG Ventures, Primitive Ventures, and others.

Looking at the investment background, there were many top Asian capital firms involved, such as Hashed from South Korea, and Hashkey from China.

4.Conclusion

1. Coin98 is dedicated to building a complete cross-chain ecosystem by integrating the functions of various blockchain wallets, allowing users to smoothly conduct cross-chain transactions and use DEX, and achieve interoperability between different blockchain networks.

2. Currently, from a product perspective, Coin98's multi-chain ecosystem does not have significant advantages. To some extent, it is riding the wave of the narrative surrounding the Vietnamese crypto market. After Vietnamese crypto legislation, it is believed that top Vietnamese projects such as Coin98 and Kyber Network will benefit.

今天和大家简单聊一聊越南crypto和项目Coin98。 之前在ETHDENVER的时候，认识了几个越南的web3 builders，了解之后发现web3在越南市场非常红火，年轻人对于crypto的接受度非常高，包括之前非常火的gamefi项目Axie Infinity也是越南的项目，最近正好听到小道消息说越南要立法crypto了，所以打算分析一下同样是越南龙头项目之一的Coin98。

2、越南crypto宏观情况

2.1 在分析之前，我们首先来看看越南crypto的宏观情况，建立一些基础的认知。

在过去几年，越南是加密货币使用率最高的国家之一。根据《2022 年越南加密货币市场报告》显示，1660 万越南人拥有数字货币，占越南人口的 17%，大约每6个人中就有一个人拥有加密货币。根据Chainalysis 的研究表明，越南在采用加密货币方面处于领先地位，有28.8% 的区块链项目或去中心化金融 (DeFi) 应用程序在越南开发，数据非常可观。目前在全球200强区块链的公司和组织中，有七家来自越南，包括 Axie Infinity、Coin98 和 Kyber Network等。

2.2 那么为什么加密货币在越南会如此流行呢？主要是三方面的原因

1）首先从历史来看，由于越南1946 年至 1975 年期间爆发的大规模战争，越南遭受了很多经济不稳定和通货膨胀。传统银行无法提供良好的回报，并且提供的服务有限；此外公众热衷于收集黄金来对抗通货膨胀，因此加密货币可以作为很好的替代方案；

2）民众实际需求方面，许多在国外工作的越南人需要寄钱养家。即使用传统银行，处理国际交易费用依然很高，用比特币等加密货币可以低费用进行交易。

3）从政策监管方面，目前加密货币在越南属于一个灰色区域，没有明确的法律框架禁止或者支持，所以给区块链的活动很大的空间，可以在不受任何中央机构或政府影响的情况下进行数字交易。

3、Coin98项目

3.1 分享完越南的宏观情况后，接下来让我们来看看Coin98项目。

Coin98 Labs是一家总部位于越南胡志明市的区块链公司，旨在为用户提供一站式的加密货币和DeFi服务，公司旗下目前包括了Wallet、Exchange、Portfolio、Market等等，旨在为为用户提供全面的数字金融服务，目前主要的用户是在越南和东南亚。Coin98 最早是内容起家，twitter @Coin98Analytics会分享很多行业知识，后来直到2020年才推出了第一个产品coin98 wallet，也是目前Coin98的旗舰产品，逐渐开始做产品搭建生态来解决新的行业问题。

3.2 那Coin98 wallet诞生的背景是怎样的呢？

在过去的web3使用体验中，存在一个公共的痛点，就是不同的链上有不同的钱包生态，单个钱包支持的链有限，要想管理自己的财富往往需要在不同链上创建钱包来管理，十分繁琐和低效。

面对这样的问题，Coin98 Labs的初衷是希望解决多链多种类货币的管理和交易问题，从而让用户可以更方便地进行数字资产的管理和交易，避免在不同的链上建立无数个钱包。

于是在2020年推出了第一个产品coin98 wallet，目前也是Coin98的旗舰产品。它是一个跨链钱包，支持多种数字货币的存储、交易和管理，同时还支持访问多个DEX。

使用的实际感受有点像wallet和交易所的结合，目前发现其主要特点在于：

1）支持多链：一个钱包管理所有资产；

2）方便：可以输入收款人的Coin98用户名、ENS、SNS来转账；

3）支持链接硬件钱包：包括Ledger、Trezor等。

使用起来有点像个超级app，像DEX（Uniswap, SushiSwap, PancakeSwap）、NFT的交易也都支持。

3.3 coin98 wallet之后的生态布局

在coin98 wallet之后，还推出了Coin98交易所，和钱包一样，支持多链交易，本质上是一个DEX聚合器，相比一些主流的DEX聚合器，比如1inch，暂时没有发现其特别之处。其他的比如、Coin98 Portfolio、Coin98 Market也都是常规的一些金融功能，暂未发现独特竞争力之处。

值得一提的是Space gate跨链桥聚合器，支持资产在不同链之间的转换，当前的功能还比较基础，目前已经支持以下两类跨链桥

• C98 (Solana) <> C98 (Ethereum) <> C98 (BNB Smart Chain)

• C98 (Ethereum) <> C98 (BNB Smart Chain) <> C98 (Polygon)

不过值得关注的是其接下来的规划，希望能实现X链上的tokenA，转化成Y链上的tokenB，如果能够实现的话，可以大大提高互操作性的效率。

从coin labs的整个产品矩阵来看，无论是钱包、交易所还是跨链桥，基本上都是围绕着多链、跨链和资产交易操作与转移的提效上，使得操作可以一体化。

3.4 coin98 的代币经济学

接下来让我们一起看一下代币经济学，从白皮书可以看出，C98的总供应量为10亿，目前流通总量为2.16亿，同时具有效用和治理价值。

C98效用价值主要包括3个方面：

1）使用交易所时的交易费；

2）抵押或者投入AMM进行流动性挖矿；

3）根据持有的C98代币获得会员权利，比如活动优先参与权

治理价值主要包括2个方面：

1）C98代币持有者可以对C98交易所的功能提出治理建议和投票

2）交易费的C98会存入基金用于后续生态开发的激励。

从代币模型可以看出，C98和产品的绑定关系较深，有不错的效用，并且与生态发展形成了良性循环，随着越南crypto立法小道消息的传出，代币有一个明显的上升趋势。

3.4 Coin98融资情况

最后简单介绍一下融资情况： 据公开信息，Coin98已进行多轮融资。

2020年11月，Coin98从Dragonfly Capital、Hashkey Capital和NGC Ventures等投资者处筹集了150万美元。

2021年2月，Coin98从Framework Ventures、Hashed、Spartan Group和其他投资者处筹集了870万美元。

2021年5月，Coin98从ParaFi Capital、Multicoin Capital、Alameda Research和其他投资者处筹集了1000万美元。

到了2021年9月，Coin98由Hashed领投，BlockTower Capital、IOSG Ventures、Primitive Ventures等投资者参投，共筹集了5000万美元。

从投资背景来看，背后有很多亚洲头部资本的身影，比如韩国的Hashed、中国的Hashkey等等

4、总结

1）总体来说Coin98致力于建立一个完整的跨链生态系统，通过整合多种区块链钱包的功能，使用户能够更加顺畅地进行多链交易和使用DEX，实现不同区块链之间的互操作性；

2）目前从产品功能上来看coin98主打的多链生态并没有显著的优势，其某种程度上更多的是乘着越南crypto叙事的东风，越南crypto立法后，越南的头部项目Coin98、Kyber Network相信会有利好。

Conflux was founded in 2018 and is currently the only legal public chain in China, similar to Ethereum, it belongs to Layer 1. In terms of background, Conflux collaborated with the Shanghai Municipal Government to establish the ShuTu Research Institute. The founder and many team members are from Tsinghua University's Yao Class, and they have strong technical expertise. Conflux is also currently one of the most prominent POW-based public chains in terms of performance.

1、What problems does Conflux solve?

We all know about the "impossible triangle" of blockchain, which includes security, decentralization, and scalability. Bitcoin and previous versions of Ethereum have lower TPS in terms of scalability. In the Satoshi consensus mechanism, only the main chain is maintained, and forked blocks are discarded. These discarded blocks not only fail to provide security for the entire blockchain but also reduce TPS because the system's bandwidth is wasted.

Taking Bitcoin as an example, one reason for its low TPS is that blocks cannot be concurrent. When miners simultaneously mine blocks, one branch of blocks is discarded, resulting in low TPS for Bitcoin. This abandonment is to prevent double-spend attacks and forking issues. Only by working on the longest branch can miners receive rewards, making miners work on the longest chain, which solves the issue of block ordering.

So, is it possible to increase TPS? Conflux has adopted a new approach, parallel block generation, concurrently generating multiple blocks, which improves efficiency. Along this line of thought, the core problem to be solved is how to achieve global consensus on the order of blocks after parallel block generation to ensure the security and tamper resistance of the ledger, and to avoid double-spend attacks, among other things.

2、How to achieve global consensus on the order of blocks?

This is where the Conflux tree graph consensus algorithm comes in, which uses "parent blocks" and "reference blocks." The core of this algorithm is that Conflux uses a unique tree graph structure to organize its blockchain. Each new block has a "parent" block and multiple "reference" blocks. This "parent-child order" determines the backbone of the entire chain structure, while the "reference order" determines the order of transactions in all forked blocks. By combining these methods, Conflux solves the problem of sorting all blocks, thereby achieving efficient blockchain operation.

See the following figure, where solid arrows point to parent blocks, and dotted arrows point to reference blocks.

3、 So how are the main chain and the order of all blocks determined?

1. In terms of selecting the main chain, the "GHOST" rule is mainly adopted, which selects the node with the most child nodes as the main chain.

2. In terms of determining the order of all blocks, the concept of Epoch is introduced, where each block on the main chain determines an Epoch, and the first time a block on a forked chain is referenced by a block on the main chain determines which Epoch it belongs to. For example, F was first referenced by E, so it belongs to Epoch E. Within each Epoch, topological sorting is used to determine the order. If there is a tie, the hashes are compared.

Compared to the Nakamoto Consensus, the biggest advantage of the tree-graph structure is that forked blocks still contribute to the security of the entire system, which supports faster block generation and is the basis for reducing delays in packaging and confirmation. If you are interested in the technical details of Conflux, you can also read the paper "Scaling Nakamoto Consensus to Thousands of Transactions per Second" by Yao Qianzhi for further understanding.

4、So how is Conflux's ecosystem performing currently?

Overall, Conflux has not yet produced any particularly popular products in terms of its ecosystem applications. Currently, Conflux's ecosystem includes DeFi, exchanges, wallets (Fluent, AnyWeb), infrastructure, NFT platforms (Taopai), and more. Perhaps due to being the "first legal public chain in China," both its advantages and disadvantages have distinct regional characteristics.

From the trend of Conflux's token CFX, it can be seen that many key milestones of Conflux have had a significant impact on CFX's price. For example, on February 15th, Conflux announced a partnership with a telecommunications company to sign an agreement on blockchain-based SIM card. Within 6 days, the price of CFX rose by 600%.

Including the recent collaboration proposal with Jay Chou, who will launch a limited edition music metaverse on Conflux, accompanied by a limited-time NFT ticket experience, which has also caused a stir among netizens.

Overall, as the leader of domestic public chains, Conflux's technical strength is still very strong, and its cooperative trends often lead the industry's attention. For the current Conflux, how to establish a foothold in the Chinese market and ecosystem is a critical link, and there are still many opportunities for improvement in comparison to other well-known public chains.

However, with the popularity of the Hong Kong concept, the upcoming Hong Kong Carnival in April, and the world's attention towards the East, it is believed that the hype around Conflux will continue for some time. We look forward to seeing better performances from Conflux in future ecosystem development and cooperation.

Conflux 成立于2018年，其也是目前中国唯一一个合法的公链，和以太坊一样，也属于Layer1。背景方面，conflux与上海市政府合作成立了树图研究院，创始人以及多名团队成员都出自清华姚班，技术实力很强。Conflux 也是目前基于POW的公链里性能非常突出的链。

一、conflux究竟解决了什么问题？

我们都知道，在区块链中的不可能三角，安全性、去中心化和可扩展性中，比特币和之前的以太坊TPS都较低，在可扩展性方面表现一般。我们知道，在中本聪共识里面它只维护一条主链，而分叉的区块都被抛弃掉，到这这些被抛弃的块既不能为整个区块链提供安全性，也降低了TPS，因为抛弃了这些块意味着系统的带宽被浪费了。

以比特币为例，之所以TPS较低，很大的一个原因在于区块无法并发——当矿工同时挖出区块时，会有一个分支的区块被舍弃，从而导致比特币的TPS较低。而这种舍弃是为了防止双花攻击和分叉问题，只有在最长的的分支上工作才能获得奖励，从而让矿工在最长的链上进行工作，从而很好地解决了区块的排序问题。

那么有没有一种可能，提高TPS呢？于是Conflux便采取了一个新的方式，并行出块，同时并发多个区块，这样便提高了效率，沿着这个思路，在核心要解决的就是如何在并行出块后，对区块的全局顺序达成一致，从而保证账本的安全性和不可篡改性，避免双花攻击等等。

二、那么如何对区块全局顺序达成一致呢？

就要提到其树图共识算法：父亲区块和引用区块

其核心在于Conflux采用一种独特的树图结构来组织其区块链。每个新的区块都有一个“父亲”区块和多个“引用”区块。这种“父子顺序”决定了整个链式结构的主干，而“引用顺序”则决定了所有分叉区块中交易的先后顺序。通过这种方式的结合，Conflux解决了所有区块的排序问题，从而实现了高效的区块链运行。

如下图，实线箭头指向父亲区块，虚线箭头指向引用区块

三、那么主链的确定和全部区块顺序的确定是怎么进行的呢？

1、在挑选主链方面，主要是采用“GHOST”规则，其基本思想简单理解为选择子节点数多的节点为主链。

2、在确定区块的全部顺序方面，引入了Epoch的概念，即主链上的每一个区块确定一个Epoch，分叉上的区块第一次被哪个主链上的区块引用，即属于哪个Epoch，如F最早是被E引用，所以属于Epoch E。在每一个Epoch内部，通过拓扑排序来确定排序，如果平局则比较哈希值。

在这种结构下，由于区块的产生可以并发，而分支的区块不会被舍弃，并保证了交易的全序。从而在不降低安全性的情况下实现了提高交易频率。

如果有产生了冲突的交易，则只保留第一个交易，其他冲突交易作废。

与中本聪共识相比，树图结构最大的核心优势在于分叉的区块依然为整个系统的安全性做出贡献，所以支持更快的出块速度，是降低打包和确认的延迟的基础。

如果对conflux的技术细节感兴趣，也可以阅读姚期智院士的论文“Scaling Nakamoto Consensus to Thousands of Transactions per Second”进行进一步了解。

四、那么Conflux目前的生态表现如何？

总的来说，目前Conflux在生态应用方面的水花不是特别大，还没有出现爆款产品。目前conflux的生态下包括defi、交易所、钱包（fluent、anyweb）、infra、NFT平台（淘派）等等。

可能是受制“中国第一合法公链的缘故”，优劣势都带有明显的地域特色。

从Conflux的token CFX的趋势可以看出，Conflux的许多关键节点都对CFX的币价产生了不小的影响，例如2月15日Conflux宣布和电信合作——基于区块链的 SIM 卡签署了协议，6天内币价上升到600%。

包括前两天conflux提出与周杰伦的合作，周杰伦在Conflux推出限量版音乐元宇宙，并附有限时NFT门票体验，也引发了网友的热议。

总的来说，Conflux作为国产公链的龙头，其背后的技术实力还是非常强的，其合作动向也时常牵引着圈内人的心。对于当前的Conflux来说，如何在不断在中国市场立足生态是非常关键的一环，当前还没有特别爆款的项目出现。与其他的知名公链相比，生态建设上还有很大的进步空间。

不过伴随着香港概念的火热、4月香港嘉年华以及世界向东方的关注，相信Conflux的火热还会持续一段时间，也十分期待Conflux在未来生态建设与合作方面有更好的表现。

As we all know, previous NFTs, such as BAYC and CryptoPunks, were mostly based on Ethereum. So what is this Bitcoin-based NFT all about? This all comes down to the Ordinals protocol. Since its launch in this January, Bitcoin NFTs and Ordinals have attracted great attention. Ordinals allows users to write data such as images, text, videos, and audio into satoshis (the smallest unit of Bitcoin, with each representing one hundred millionth of a Bitcoin), enabling people to own NFTs on Bitcoin similar to those on Ethereum.

So, how does the Ordinals protocol work? The Ordinals protocol has two core functions:

1. Assign a serial number to each satoshi and track these satoshis when they are spent. These serial numbers are large numbers, such as 804766073970493 mentioned in the whitepaper.

2. Support the attachment of arbitrary content to individual satoshis to create unique Bitcoin-native digital items called inscriptions (also known as NFTs by the public). Thus, it enables the "minting of NFTs" on Bitcoin.

How are Bitcoin NFTs "minted" and traded?

Initially, "minting" Bitcoin NFTs could only be done by people running Bitcoin nodes. Now there are some codeless platforms like Gamma that make it easier for users to mint NFTs. However, overall, tools for minting Bitcoin NFTs are still in a very early stage. In the beginning, most Bitcoin NFT transactions were conducted OTC, such as Bitcoin Punks trading without NFT markets like OpenSea or Blur. Currently, there are also wallets that allow for direct trading, such as Ordinals Wallet and Hiro, making transactions more convenient.

What is the current development of Bitcoin NFTs?

Since the release of Ordinals, more and more people have started "minting" Bitcoin NFTs, such as Bitcoin Punks, which was the first to bring CryptoPunks to Bitcoin, Bitcoin Rocks, Ordinal punks (many of which are more expensive than CryptoPunks) paying homage to CryptoPunks, and TwelveFold recently launched by BAYC. Initially, most of the attention was on new blue-chip projects or copied projects.

We can see on Dune that there are currently over 460,000 NFTs successfully minted on Bitcoin using Ordinals, and the number is growing very rapidly. According to Galaxy Digital's analysis, the Bitcoin NFT market will be worth $4.5 billion in two years.

What are the differences between Bitcoin and Ethereum NFTs?

What is the future development of NFTs? I have summarized three differences:

1. Data storage and modification: all Bitcoin NFTs are stored on the Bitcoin chain and are immutable; whereas, most traditional NFTs are stored off-chain, such as on IPFS and Arweave, or even on traditional centralized cloud servers such as AWS. It is difficult for non-technical users to know where traditional NFTs are stored. Additionally, some traditional NFTs can be modified and deleted by the contract owner. The indivisibility and immutability of NFTs are important factors in their value.

2. NFT transactions and portability: Currently, Bitcoin NFTs only support Bitcoin wallets, and the various ecosystems are in the very early stage, with both trading and minting being somewhat complex, and OTC transactions being the main method of trading, which causes NFT liquidity to be a major challenge (and a perennial challenge for all NFTs).

3. Community pressure faced: Currently, Bitcoin NFTs have faced some controversy within the Bitcoin community. Opponents believe that Bitcoin NFTs will rapidly increase the block size, increase the requirements for node operation equipment, reduce the number of nodes, and thus reduce decentralization. Additionally, Bitcoin NFTs may also pose challenges to some traditional infrastructure. However, positively speaking, this also provides a new catalyst for the future development of the Bitcoin network.

In summary, the birth of the Ordinals protocol has brought new possibilities to the Bitcoin network and propelled its future development. The current Bitcoin NFTs have gathered many high-value NFTs, and compared to the rarity of traditional NFTs, the rarity of satoshis has also brought a new standard reference for the value of NFTs. In the long run, this will promote the development of the Bitcoin layer-two network. From an investment perspective, in the short term, there may be speculative opportunities for some high-value Bitcoin NFTs.

众所周知，无论是BAYC还是crypto punks，之前的NFT大多是基于以太坊，那么这个基于比特币的NFT到底是什么呢？

这一切都要归因于Ordinals协议，从1月下旬推出以来，比特币 NFT和Ordinals就引起了极大的关注，Ordinals让用户能够将图像、文本、视频和音频等数据写入satoshis（中文名叫聪--比特币的最小单位，每个代表一亿分之一个比特币），从而让人们能够在比特币上拥有类似于以太坊上的NFT。

一、那么Ordinals协议是如何实现这个功能的呢？

Ordinals协议的两个核心要素：

1）将序列号分配给每个satoshis，并在交易花费时跟踪这些 satoshis，这些序列号都是很大的数字，比如白皮书中提到的804766073970493。

2）支持将任意内容附加到单个satoshis上，创建独特的比特币原生数字物品——铭文（也是我们俗称的NFT）。

从而实现了在比特币上“铸造NFT”

二、比特币NFT如何铸造和交易呢？

关于铸造比特币NFT，最初是只能由运行比特币节点的人来开采，目前也有一些无代码平台比如Gamma，来让用户更方便的铸造。不过整体来说铸造比特币NFT的工具仍处于非常早期的阶段。

最开始关于比特币NFT的交易大多在场外进行，比如Bitcoin Punks大多在没有 OpenSea 或 Blur 等 NFT 市场的情况下进行交易。目前也出了一些钱包可以直接进行交易，比如Ordinals Wallet、Hiro，使交易变得方便了许多

三、目前比特币NFT的发展如何？

目前从Ordinals发布以来，有越来越多的人开始铸造比特币NFT，比如第一个将CryptoPunks传到比特币上的Bitcoin Punks、Bitcoin Rocks，向CryptoPunks致敬的Ordinal punks（很多比CryptoPunks都贵），以及最近的BAYC推出的TwelveFold，最开始吸引关注的基本都是蓝筹的新项目或者搬运项目。

我们可以在Dune里看到，目前已经有超过46万个NFT在通过Ordinals在比特币上铸造成功，数量增长得非常迅速。根据Galaxy Digital的分析，2年后比特币NFT市场将达到 45 亿美元市值。

四、比特币和以太坊NFT有什么样的差异？NFT未来发展如何？

在此我总结出了3点差异:

1）数据的存储与更改：所有的比特币NFT都是存在比特币链上的，是不可变的；而传统的NFT大多是存储在链下，比如IPFS和Arweave甚至是传统中心化的云服务器上，比如AWS，对于非技术背景的用户来说，很难知道传统的NFT到底存在哪里；此外，部分传统的NFT是可以由合约所有者更改和删除的。而NFT价值中很重要的一个点就是NFT的不可分割性和不可篡改性。

2）NFT的交易与便携性：目前的比特币NFT只支持比特币钱包，各类生态非常早期，交易和铸造都有些复杂，且场外交易为主，NFT的流动性是一个很大的挑战。（也是所有nft的亘古难题）。

3）面临的社区压力：目前比特币NFT受到了比特币社区不小的争议，反对的声音认为比特币NFT会让区块大小迅速上升，对节点运营设备要求更高导致节点数量变少，从而降低了去中心化程度了；此外比特币NFT也会对传统的一些基础设施造成挑战等等，不过从正面来看，这也给比特币网络未来的发展提供了新的助推剂。

总结来说，Ordinals协议的诞生给比特币网络带来了新的可能性，推动了未来的发展，目前的比特币的NFT聚集了很多高价值的NFT，并且与传统NFT的稀缺值相比，satoshis的稀有度也给NFT的价值带来了新的标准参考，从长远来看，会促进比特币二层网络的发展。从投资角度来说，短期来说一些高价值的比特币NFT可能会存在投机机会，不代表任何投资建议，DYOR。

ETHDENVER之旅后的一周收到了夺冠的消息，激动之情溢于言表！ 感谢Brian和heeju的辛苦开放，感谢碗筷的完美文案，感谢庭瑞的设计支持！感谢Luna的PPT制作！感谢天佐、驰哥和Carlos的陪伴！感谢THUBA的每一个人！给这次ETH大会之行画上了一个感叹号！

还记得提交前一天我们的彻夜通宵，还记得第一次在ETHDENVER大会上pre，还记得太多难忘的瞬间...

当看到有那么多评委对我们很感兴趣很认可的时候，当听载南学长对我们产品高度评价，说差一点点就进了Main Final的时候，作为一个产品经理就好像自己的孩子被夸奖了一样，非常为我们的产品感到骄傲，也非常为我们骄傲！

虽然这次也留下了一些遗憾，但这也成为了我们不断前行的勋章。 ​

ETHDENVER是全球最大、持续时间最长的以太坊活动之一，面向以太坊和区块链的爱好者和从业人员，可以说是web3的重要会议之一。

阅读指南

整篇文章将从三个方面分享：

1. 在ETHDENVER web3世界所见所思

2. 在ETHDENVER build的感受

3. 社会与文化方面的思考

全文共计4467字，阅读时间7分钟左右

一、ETHDENVER 所见所思

1、Web3生态圈内和海外的差异

在这次ETHDENVER，无论是和住在sozu haus里的各个国家的hacker聊，还是在会场遇到的从事web3的人，基本上普遍认知都很不错，很多hacker在校期间都在自己捣鼓web3的项目，能感觉到对web3的认知情况平均下来远高于国内。

除了大家比较熟悉的美国之外，印象非常深的是韩国和越南这两个国家。

和韩国从事web3的弟弟聊的时候发现，韩国对于crypto的接受度非常高，无论是政策还是老百姓普遍都有一定的认知，很多年轻人都会进行加密货币交易或者从事web3行业。聊到背后原因的时候，弟弟非常坦率地聊起了韩国社会的阶级固化，让我印象很深刻。也和我之前对于韩国社会的认知联系上了，在韩国基本上只有考入sky（首尔、高丽、延世）才能有一份体面的工作，对于大部分的人来说，跨越阶级的通道基本上是关闭的，在这种情况下，加密货币的叙事很符合人们的内心诉求。也是在这种背景下，韩国市场成为全球最火热的加密交易市场之一。

越南的情况有一些不同，和越南的小姐姐和弟弟聊天时了解到，目前越南60%都是年轻人，年轻人含量非常高，整个越南对于crypto非常接受，据说是对crypto接受度最高的国家之一（他们的原话）。

其实背后也映射出了一个国家和地区的现状，越是希望在当今国际秩序中寻找新的机会的地方，越愿意拥抱和投身先锋性和革命性的新行业，来寻找自己新的身位。

而目前虽然美国的政策也并不明朗，但由于项目数量最多，许多亚洲资本还是会优先看美国的项目。

2、参会者分布

在成员的分布上，亚裔的身影其实不少，不过有很多好的项目基本上都base在海外。

从国内来到ETHDENVER的华人身影中，基本上分为三类：VC、项目方（来拉投资）、hackthon Buidler

其中体感人数占比 VC>>项目方>>>>> hackathon Buidler

在ETHDENVER的hacker 等待区，能看到参加Builder week的hacker里绝大部分都是外国人的身影，感觉参加build的华人很少。

大部分都是VC机构，然后少部分是项目方来找投资。

3、有趣的一群人

由于Edu Dao的赞助，我们住在一个hacker house里，在这里认识了很多全球各地到处参加黑客松的人，许多人都参加过很多ETH大会。

例如出生秘鲁定居马来西亚的Carlos，虽然目前还在清华读大四，但已经参加了快两位数的ETH大会，作为数字游民在全球生活，非常令人羡慕了。

还有马来西亚的小哥chee 和chen，非常热情友善。在denver的这段时光经常见到，对我也特别照顾，包括在第一次去mixer的时候，也一直对我多加照顾。另一方面也感叹到，作为双语教学的马来西亚人，在英语环境真的是如鱼得水，反思国内这么多年的哑巴英语，能够无缝交流还是有一定的差距。

认识了韩国的pia，从高丽大学gap后，all in web3来到马来西亚，还进行了两国扑克牌友好交流哈哈，我教会了她玩斗地主，她教会我们打韩国扑克。（规则有点像uno哈哈）

牛津的adaku，我来到sozu haus第一个聊天的外国人，聊得很开心，也为她在餐厅受的疑似种族歧视感到悲伤。还有中瑞混血的simon，从第一次在住的房间里聊天，再到后来在demo当天偶遇时，突然采访了我，脸上一直都留着阳光般的笑容。

还有出生在乌克兰的越南小哥John，才大一就开始gap全职all in web3，未来也会在ETH Vietnam，聊了很多关于越南的事情。

和大家聊下来印象特别深刻的一件事就大家真的人均gap，许多人都在读书期间去走世界，去在书本之外看看自己真的喜欢的事情是什么。

除了在suzo haus朝夕相处的外国小伙伴外，整场大会也遇到了很多有趣的小伙伴，终于面基的阿rui，聊下来真的感觉有很多共鸣的想法，在Buidler house结识的jennie姐姐，关于web3和对于职业的发展都给了很多建议，意大利餐也特别好吃！；Tina姐姐，关于NFTFi有很多可以聊的内容，还有香港的小伙伴，和Timmy的火热探讨。

二、ETHDENVER build的感受

4、和THUBA并肩作战

这次来ETHDENVER主要是来参加hackthon,原先计划的国内出发7个THUBA（清华学区块链协会）小伙伴，最终因为签证等原因只来了三个，加上从其他地方来DENVER的小伙伴，最后总共8个人，分成了3个小队，分别做DAO tooling、安全、Gamefi三个赛道。

由于是第一次集体参加，这次大家会对不同的项目都参与一下，其中我主要负责的是DAO tooing这个产品。

我们这个项目研发开始的比较晚，等到Brian和Heeju从西雅图来了后算正式进入开放阶段。

对于这次hackthon的策略，起初有两种思路，一种是从发现待解决的痛点和商业问题出发，另一种是针对具体的bounty定向投递。可能是做产品经理比较久，还是觉得解决实际问题更性感，最终坚持了第一种思路，考虑到解决具体的需求，如果项目做得好，未来也可以往创业方向持续发展。

在实际的黑客松开发中和在大厂工作中有相似也有不同，相似点在于都需要在有限的时间里迅速排列优先级来决策功能，不过差异点在于做黑客松的时候某种程度上相比用户导向会适当地bounty导向，而且由于时间非常紧迫，和Brian、heeju一起熬夜做项目，在最终上线的时候也不得不面临很多功能阉割的现象。

还记得demo当头我非常担心和紧张，有过黑客松经验的brian还安慰我说：“现在不用再担心产品的完成度了，最重要的还是讲好我们产品的商业故事。”某种程度上比较像to VC的产品思路哈哈。

最后的demo day的时候，brian也一直鼓励我不用紧张，勇敢去pre就好。第一次在ETH的主会场pre，内心还是非常惶恐和紧张，不过brian和heeju也一直在backup，让我觉得非常暖心。在此也感受到人与人的差距，brian非常流利的英文令人非常羡慕，看来多在多语言的环境中生活对于语言表达的训练是非常重要且必要的。

当天demo的时候，能感受到很多个sponsor都对我们的产品特别感兴趣，对于产品理念和解决的问题很认可，可惜的是由于时间原因面向bounty的特定功能并没有实现，一方面咱们选的bounty过多，高估了开发进度；另一方面也是开发时间较短。虽然最后的bounty结果还没有全部出来，在bounty层面已有很多遗憾，但在产品层面给了我们很大的信息，未来相信也有很多可以拓展的空间。整体来说这次build遗憾和兴奋并存，也算是给第一次web3的hack画上了一个值得期待的逗号吧。

在bounty还没公布的现在，许愿咱们的DAO tooling、security和gamefi项目能斩获几个bounty嘿嘿。

给并肩作战的我们点赞！DAO tool中坚力量Brian和Heeju，一直忙前忙后的luna！得力干将碗筷！安全双雄天佐和驰哥，可爱&厉害的carlos，还有远程支持的庭瑞！期待下一次的合作！

除了项目的build外，还有THUBA的build也一直挂在心上（尤其是Luna！！）在此也能够很深刻的感受到清华人的团结与帮帮传，振南学长、jimmy学长、老白等前辈都给了协会以及大家的发展很多的建议。还有Jimmy学长请的火锅，在异国他乡吃到熟悉的美食真的非常幸福。

5、在web3做产品的感受

在这场web3的hackathon过程中，也一直在思考产品经理的角色，总结来说，在web3的世界，对于偏早期的项目，传统的产品经理没有web2那么刚需。

一方面是大部分的赛道，比如infra、zk等很多track对于前端展示要求没有那么高，比之下更重视智能合约和后端。，另一方面很多产品的本身逻辑不复杂，所以留给传统的产品经理的空间没有那么多。观察到的很多buidler 队伍里甚至都没有产品经理这个角色。

另一方面，相比产品细节，更多的还是在于做这件事情的价值本身，除了纯技术壁垒的项目外，很多项目的起飞其实更依赖运营和BD。在作为产品经理的时候，更多的需要思考的是 story，解决了行业目前存在的什么痛点，这个痛点为什么需要web3来解决，这个产品未来可从哪些方面拓展，涉及到哪些代币经济学等，作为一个新的多面手来存在。

三、社会与文化方面的思考

最后，也简单分享一下对于社会和文化方面的思考，每一个细节都可以写成长篇大论，在此蜻蜓点水一下，如果大家感兴趣欢迎在评论区探讨：

6、做得好不如说得好？

这次在ETHDENVER，有一个明显的感受是国内的人更多属于内敛、踏实做事的类型，而在show方面没有太大优势；相比之下，国外的人很擅长show出自己，能讲的比做的好，这或许是为什么目前国外的FAANG华人不少，但目前的老大都被其他人群占据？

7、社会多元性的必要性

一下飞机就有很强烈的感受，不管什么样什么样肤色身材样貌装扮的人，都非常自信，感觉审美取向非常多元化，不管打扮成什么样，都很开心地展现着自己，感觉非常多样化，也让我产生了进一步的思考。

虽然在国内的时候大家会略带嘲讽的说这些是其他国家的政治正确。但如果我们深入思考政治正确的本质，可以剖析出其到底是服务于人民还是服务于管理者。或许正是在这种多元性的政治正确的环境下，大家对于成功的人生厉害的人有更加多元化的定义，从而导致大家会更勇于最真实的自己，没有负担地做真正感兴趣的事情，而不是单一主流价值观下好的人生。

我一直比较认可无知之幕的理论，在此也与大家分享一下：

无知之幕是指当人们决策如何对待社会中的每一个人时，最理想的方式是把大家聚集到一个幕布下，约定好每一个人都不知道走出幕布后将在社会处于什么样的角色。

然后大家讨论针对某一个角色应该如何对待，无论是市长还是清洁工。这样的好处在于大家不会因为自己的既得利益而给出不公正的意见，避免“屁股决定脑袋”的情况。因此这一过程下的决策一般能保证将来最弱势的角色能得到最好的保护，当然缺点在于不会有特定的人天生比其他人好太多（因为在无知之幕下谁能确定自己是既得利益者而不是被牺牲的人呢？）

在这种环境下，每个人都愿意创造一个尽可能多元和包容的环境，来保证当自己在任何处在弱势环境的情况下，至少都可以用政治正确来武装自己。

8、美国无美食

在这里的两周算是深刻体会到大家说的美国无美食了，大部分时间吃的都是披萨和三明治，天天吃真的顶不住，印象最深最喜欢的就是吃越南粉和意大利餐厅了。

吃多了墨西哥餐和美食快餐后还是觉得中餐yyds。

9、安全意识只出现在不安全的时候

起初待的DENVER是一个还相对安全的城市，晚上有很多人出行，听一起同行的小伙伴说比大城市的downtown好很多，在美国念书的小伙伴都对DENVER这么安全表示惊讶。

不过在洛杉矶，在碗筷和天佐的敦敦教导下，了解到downtown的安全性无比堪忧，回想起和luna在去last bookstore的时候，一路上戴好帽子，眼里透出凶狠的目光，全程健步如飞才抵达，生怕出现美剧和新闻里的枪击和抢劫场景。这时候其实就会对比在亚洲晚上怡然自得闲逛的快乐和丰富的夜生活，不管是大陆、台湾、香港还是新加坡。

10、在美国会被迫社牛

感觉来了这边感觉会被迫社牛。

在美国，各种party和mixer很多，还是第一次参加这种活动。最开始去的时候还挺不适应的，感觉每个人都在和彼此说话，不知道应该和谁说话。后来干坐着很长时间后，也厚着脸皮和其他国家的web3er聊天，和来自韩国的、加拿大的、美国的web3er聊天后，也对不同地区的web3生态有了进一步了解，对于个人的生活角度来说，也看到了更多世界公民的可能性。

最后，再此感谢THUBA和Edudao赞助住宿和机票，促成了这一次难忘之旅。

聊之前首先我们先来看看layer2到底解决了什么问题？

众所周知，无论是比特币还是以太坊，网络拥堵和手续费高一直是发展的瓶颈，使用户感到困扰。为了解决这些网络问题，开发者们和社区成员开始尝试许多不同的技术方向。

总的来说尝试可以大致分为两个层面：Layer 1和Layer 2。Layer 1是区块链的基础层，在链上进行扩容或者改变链本身（比如solana、aptos等）。而Layer 2建立在Layer1之上，是一系列链下扩展性解决方案的统称，在链下进行计算与执行，通过数据线下处理、结果上链等方式来提效。

layer2的项目也基本上是从扩容、安全和去中心化三者中作取舍。目前主流的解决方案包括rollup（包括op和zk）、state channel、plasma、validium等。我们今天所聊到的Arbitrum 就是一种 Layer 2 扩容解决方案，属于Layer2中optimistic Rollup类型。

一、首先让我们一起来看看Layer2市场规模及增长情况

从TVL的总量来看，目前所有Layer2的TVL为62亿。从整个增长情况来看，从21年8月第一个Public optimistic rollup也就是Arbitrum主网发布以来，到22年4月，整个市场规模经历了高速增长和稳步增长的阶段，整个Layer2的TVL从21年8月的7亿增长到了22年4月72亿，8个月增长了10倍。

从22年4月到现在，整个Layer2的TVL经历了两次下跌，分别是在22年年中和年底，分别对应了22年5月luna暴雷事件和22年11月FTX爆雷事件。

在这个期间整个加密世界的表现都随着爆雷事件大幅下降，Layer2同样受到影响。从1月回暖之后到现在，TVL两个月内从40亿上升到了60亿。排除暴雷事件的影响来看，整个Layer2的TVL的增速还是比较快的。

对于当前所处的节点，从宏观环境来看，2023 年初以来整个加密货币市场开始回暖，加密总市值增加了约 2500 亿美元。很大的原因可能是美国通胀正在放缓，美国12月消费者价格指数也开始放缓，进一步推动了市场在年初的情绪。不过这两天关于加息的预期再起，市场情绪还处于一个变动的状态。

二、Layer2的竞争格局和主要玩家

接下来让我们一起看看Layer2的竞争格局和主要玩家，从Layer2的TVL占比来看，前十的玩家是Arbitrum、Optimism、dydx、Metis、Loopring、Immutable X、zkSync、ZKSpace、ApeX和Sorare，包括optimistic、zk和validium这三类。截止2月22日，Optimistic Rollup占据了超过了80%的市场份额。其中，Arbitrum TVL为33亿美元，占据了53.27%的市场份额；Optimism TVL为18.9亿美元，占据了30.39%的市场份额。

从大的叙事来看，layer2主要是op和zk的竞争，op赛道目前Arbitrum和Optimism双雄争霸，zk赛道除了zksync、StarkWare外，polygon也强势入局。长期来看，ZK Rollup在底层逻辑、隐私交易等方面均有很大的优势，不过最大的缺点是目前技术水平扩张缓慢，大部分没有上线主网，还处于未来可期的阶段。

在此简单对比下Arbitrum和Optimism，两者都属于Optimistic Rollup。为了更好的帮助大家理解，我们先简单了解下Rollup是什么。其本质是将交易放到 Layer-2 的 Rollup 上处理，同时由被称为定序器的节点将交易状态数据汇总并上传到 Layer1。其中Optimistic Rollup使用争端解决程序来保护交易安全性（即发现错误后举报解决，如果无人发现则算正确），ZK Rollup 使用零知识数学证明进行交易验证。关于zk和op的对比在此不深入展开，有机会之后深聊。（先埋个坑哈哈）

那Arbitrum和Optimism同采用了op，到底有什么区别呢？核心差异点在于Optimism是在Layer1 上执行的单轮欺诈证明，而 Arbitrum 使用链下执行的多轮欺诈证明。相比单轮欺诈证明，Arbitrum 的多轮欺诈证明更加便宜和高效。另外从生态开发的角度来说，Optimism 使用的是以太坊的 EVM，Arbitrum 使用自己的 Arbitrum 虚拟机（AVM）。这导致 Optimism只有Solidity 编译器，而 Arbitrum 支持所有 EVM 编译语言。从目前的生态规模和TVL来看，Arbitrum处于领先的地位。

不过两种也有一些其他的差异，比如生态激励上Optimism已经发币，其下有一些DAO组织在参与治理，Arbitrum没有发币，目前完全是由Offchain Labs 运营，所以在去中心化方面也有很多值得思索的地方。

三、Arbitrum商业模式

那么像Arbitrum这样的layer2是怎么赚钱的呢？

Arbitrum所属的optimistic rollup的商业模式总结来说包括两个方面：交易费和MEV（最大可提取价值）

交易费收入很好理解，通俗的来说它们在 L1 上买区块空间，高效利用并通过L2以溢价出售给用户，即向用户收取的费用与为以太坊上的区块空间支付费用的价差。

MEV 是一种寻租方式，区块生产者可以通过专门重新排序交易来实现。不同的Layer2对于MEV的态度也不同，Optimism将MEV纳入拍卖，认为其是区块链的基础，是中性的，通过拍卖可以获得收入，Arbitrum没有太注重从MEV获利，而是希望在其系统内将 MEV 降到最低，减少提取的 MEV 数量，从而更具对用户和建设者的吸引力。

从战略层面来看，也可以通过建设生态，发token的方式获得收益，不过目前arbitrum没有发币，optimism的token目前也更偏向于治理代币，没有用作gas fee。

四、Arbitrum的生态情况

接下来让我们看看目前Arbitrum的生态表现如何

Arbitrum生态目前支持的项目达到370+，涵盖跨链桥、gamefi、defi等各类项目。

从目前发展来看，Arbitrum生态内头部应用基本上都是DeFi项目，其背后的本质也与Arbitrum的优势相关，一方面采取的Optimistic Rollup落地难度更低，基础设施比较成熟，另一方面兼容EVM，使以太坊上的应用可直接迁移到Arbitrum。

目前像Uniswap、1inch、Aave、Curve这类头部的defi项目都有迁移至Arbitrum，在Arbitrum的TVL排名中，前十的项目大部分都是从以太坊迁移的defi项目

在Arbitrum的生态项目中，最有特色的两个项目莫过于GMX和上次twitter分析的Treasure Dao，由于treasure dao上次已经分析过，感兴趣的可以查看之前的推特分析

https://twitter.com/Dacongfred/status/1626430953127043073

这次简单分析一下GMX。

GMX是一个去中心化衍生品交易平台，目前部署在Arbitrum和Avalanche上。GMX可以说是22年表现最好的defi之一，其GLP的APR在很长一段时间内都20%+，导致在熊市里显得格外突出。那么其相比其他的协议究竟有哪些创新点呢？

1、在传统的Perp交易所中，用户都是互为对手盘。而在GMX中，用户是和GLP池进行交易。这就涉及到了GMX平台的两类参与者，一类是杠杆交易用户，一类是LP。有趣的是，LP不用提供交易对（例如ETH/USDT）而是用单一token（包括ETH、BTC等常见token）来购买GLP为平台提供流动性。持有GLP的用户可以获得 GMX 平台手续费70%分成。对于杠杆交易用户，存入保证金即可开仓，实际上交易用户开多ETH时相当于向GLP池借出ETH，开空则相当于借出稳定币资产。

题外话展开介绍一下GLP，GLP是由USDT、BTC、ETH等稳定币和加密货币组成的资金池，代币的比例会维持一个相对的平衡。一方面通过较多占比的稳定币保持池子的稳定（基本上稳定币：非稳定币为1:1），另一方面我们可以看到资金池中weight的概念，当某一代币的数量占比过高时，以该代币购买GLP的价格会更高，从而使人们开始投入其他token，来保持平衡。

2、GMX使用预言机喂价而不是AMM，从而交易者实现零滑点的交易。无论是mint GLP还是burn GLP，都可以无滑点的进行兑换。

关于GMX的良好表现，很多人认为其在牛市会进入死亡螺旋，关于是否会进入死亡螺旋，可以看这篇文章的分析

https://mp.weixin.qq.com/s?src=11&timestamp=1677058175&ver=4366&signature=BMI39ocFRN69MwMYHnnrn8jjT3D1t5TlL7dyC-NqIfhCF8FrFddCxm4Cw1ojLzfX6RWcZCo7Q6-o0sj4jvpUMU2DEAVhUMS3krkTEEYy24Niz5Nbd8uKffgsTaqDILab&new=1

五、Arbitrum的生态情况

目前，Arbitrum 并没有自己的代币或加密货币，因此很难直接估值 Arbitrum，关于Arbitrum的估值，我们可以先来看看Arbitrum的历史融资情况

目前Arbitrum经历了四轮融资：

战略投资：Offchain Labs在2019年获得Coinbase Ventures战略投资。

种子轮融资：Offchain Labs在2019年3月完成由370万美元种子轮融资，Pantera Capital领投，Compound VC等参投。

A轮融资：Offchain Labs完成2000万美元的A轮融资，时间和投资方不详。

B轮融资：Offchain Labs在2021年8月以12亿美元估值完成1.2亿美元B轮融资，Lightspeed Venture Partners领投，Polychain Capital、Ribbit Capital、Redpoint Ventures、Pantera Capital、Alameda Research和Mark Cuban等参投。

最近的一次融资估值为12亿美元，目前的TVL为33亿美元。

总体来说，Arbitrum无论是在生态表现上（GMX等衍生品平台和Treasure DAO），还是在目前layer2的市场份额占比（目前已超过一半），都有非常优秀的表现，未来是否能继续一路向好，一方面取决于生态建设中是否有新的爆款产品出现，另一方面也取决于zk的入侵核实开始爆发。

整个分析中可能会有一些不足的地方，欢迎大家讨论交流~！！

一、Defi2.0 VS Defi1.0

Defi1.0：

核心特征：流动性挖矿（例如compound、uniswap等）

困境：虽然解决了流动性提供，但是存在用户短期参与，流动资金没有忠诚度，APY高去哪里的现在。

Defi2.0：

核心特征：POL（协议拥有流动性）和PCV（协议控制价值）

解决方案：使得流动性更加持续

二、想做加密世界的美联储：算法非稳定币

之前的赛道现状：稳定币试图和美元挂钩，无论是中心化的USDT还是去中心化的DAI，还是算法稳定币UST，背后锚定的美元也是由美联储控制的。既然美元本身也是不稳定的，何不建立一个自己的体系。

愿景：OlympusDAO目标将 OHM 建立为加密原生储备货币，相比于锚定美元的算法稳定币，Olympus更想创造独立的价值体系，类似石油和黄金。

三、OHM如何实现POL（协议拥有流动性）：

OHM开创了现在无处不在的协议拥有流动性机制，当POL足够大时，就不再依赖第三方来提供流动性。核心是通过stake（质押）+bond（债券）来实现的，并会通过储备货币和回购来保证不低于成本价。

储备货币

通过储备DAI、FRAX以及LP代币来保证价值，当OHM价值低于储备货币价值是，OlympusDAO会对OHM进行回购，来保证OHM价格高于储备。

OHM价格的本质 = 储备价格 + 市场溢价

Stake

与传统的DEFI1.0项目的流动性挖矿不同的是，OlympusDAO提供的是质押服务。通过用户质押 OHM，这样可以减少 OHM 在公开市场上的供应，为协议创造价值。Olympus 的质押回报在21年10月左右非常高，APY 超过 7,000%；但目前已经降到7%。此外，质押的收益是复利，希望能够鼓励更多的人将OHM质押给协议。

Bond

Bond是将代币或LP代币出售给协议以换取该项目的原生代币的过程。OHM 由bond过程发布。用户将FRAX、DAI 或wETH等资产出售给国库，并获得打折的 OHM 作为回报，同时为了避免价格的过高波动，购买的债券在五天后归属用户，也可以选择向SushiSwap流动性池提供LP代币获得OHM。

• Bond和stake之间也会存在着ROI的比较，用户会比较究竟是Bond收益高还是stake收益高。

• 不过目前Bond功能都被取消了，这场创新实验已经逐渐淡入人们的视野

四、核心营销事件：囚徒困境与（3，3）

算法币的困境在于囚徒困境：

对于 OHM的质押、债券和出售，存在一个有趣的博弈论。

• 质押被认为是对所有 Olympus 参与者最有利的行动。它Olympus 的主要价值增长机制。用户质押他们的 OHM 以获得 rebase 奖励，这意味着他们以固定的时间间隔（每八小时）初始质押自动复合。Staking 是一种具有长期视野的被动投资策略，因为用户会因最大化他们保持 Staking 的时间而获得奖励。

• 债券被认为是其对去中心化金融领域的最大创新。通过绑定，该协议获得了自己的流动性和储备资产，用于成为去中心化支持的数字货币。它也被认为是净正面的，尽管不如质押多。因为它是一种积极的短期策略，用户直接从协议中获取 OHM，五天后，用户可以质押他们收购的 OHM 以增加他们的份额，也可以在二级市场上出售以获取折扣率作为利润（假设价格稳定且不考虑 gas 费）。该协议接收稳定币或其他资产，使其能够建立支持其发行的 OHM 的不同资产的国库。

• 出售 OHM 被认为是净负面的，因为它给 OHM 的价格带来了下行压力，价格下跌可能会导致其他参与者出售他们的代币，形成死亡螺旋。

考虑到这一点，我们可以理解为什么 (3,3) 已成为各种口号，因为它是一种传达质押的正和好处并鼓励其他参与者这样做的方式。这也是当时21年有很多twitter用户将名称后缀改成（3，3）的原因。

五、Olympus的核心创新点与总结

1、将流动性掌握在自己的手里

• OHM开创了现在无处不在的协议拥有流动性机制，在这种机制中，协议获得自己的流动性，而不是依赖流动性提供者。

2、和其他算法稳定币的不同：其他的算稳大部分都是发多个币组LPtoken来挖矿，会有无偿损失的出现；OHM直接质押就可以获得收益

OHM背后的资金支持，国库里存有其他稳定币进行backup，当价格低于一定值时，Olympus会进行回购。

3、运营与营销事件：囚徒困境与（3，3）

• 所有用户在保持质押时都有最高的游戏理论支出 (3,3)，因为这使 OHM 无法流通（当时有超过OHM 的 90% 被质押）并在其他人退出时增加用户在整个供应中的份额。

• 但业务逻辑风险来自于（3,3）博弈论。 当(-3,-3)大规模出现时，就会出现挤兑风险。

在21年底，质押率基本上都在90%以上，当时在2021 年 9 月之前买入并在 APY 高位持有并在 2021 年底卖出的人基本都赚钱了。但从现在来看，目前的质押率已经跌倒了60%多。

4、项目可持续性：OHM严格意义上来看并不算庞氏骗局，不是后面的人为前面的人接盘因为本身是有盈利的（利用流动性的买卖以及交易手续费），更像一个hold游戏。只可惜从现状来看，OHM价格的本质 = 储备价格 + 市场溢价的游戏，其中市场溢价的部分的可以理解为信用价值，也就是产生风险和收益的部分

• 但是在当前来看，目前所有rebase的项目，崩盘都是大概率的归宿。因为钱不是凭空而来的，但作为奖励给出的代币是凭空印出来的。所有这些项目的“APY”实际上只是通货膨胀率，除非项目方拿走你的钱做了一些事情以每年百分之几百的速度产生回报，那么它可以被称为“APY”，否则它更大程度上是一种通货膨胀率。终究OHM也随着市场溢价的泡沫戳破而崩盘。

• 、Olympus Pro：为Crypto市场提供Bond服务，目前已经有许多项目与Olympus Pro合作发行债券，例如Abracadabra、Frax、Float等，这也是DeFi 2.0的创新点——流动性即服务。提供针对个人需求优化的定制资金和债券。商业模式：bond交易费以及OHM的合作交易对。

六、参考资料

一文读懂算法稳定币项目Olympus DAO（OHM）-ChainCatcher

什么是OHM？

Help you review and understand OlympusDAO

DeFi2.0｜Olympus是龐氏還是創新？如何同時確保並掌握流動性？ | 鏈新聞 ABMedia

和大家分析一下最近很火的Treasure DAO，Treasure DAO可以说是Arbitrum的两架马车之一（另一是GMX），在Arbitrum的繁荣发展中起到了不小的作用。

作为一个资深游戏爱好者（RPG、音游、小游戏都爱玩）今天为大家分析一下treasure dao究竟是干什么的、对于gamefi意味着什么？其代币magic为什么一路走高？

在了解Treasure DAO是做什么的之前，我们先了解一下当前Gamefi赛道的困境。在以往的Gamefi赛道中，玩家可以主要划分为2类，一类是利益驱动（P2E），一类是乐趣驱动（喜欢玩游戏的快乐），由于目前web3游戏与web2游戏的成熟度差距较大，导致大部分玩家都是第一类。（P2E）

因此许多Gamefi项目实际上是套了游戏壳在做defi，通过提高年化收益来吸引流量，然而只要有更高回报率的游戏，用户就会流失，流量粘性很低。面对这个困境，Treasure DAO将游戏玩法本身和用户粘性作为核心目标，希望打造成web3任天堂--将游戏和玩家聚集在一起的去中心化游戏生态系统，来解决当前困境。

2、那Treasure DAO是怎么实现这个去中心化游戏生态系统呢？

一个基本点-通用货币Magic和三驾马车Trove 、Bridgeworld、MagicSwap。

在货币层面，Treasure DAO包括Magic和其他游戏币，可以类比Q币和点券：Q币可以买DNF、CF的点券、充值欢乐豆；Magic也可以在MagicSwap买Battlefly的GFLY和Tales of Elleria 的ELM 等各個生态游戏内的token，其中Magic类似BTC的POW机制，每年减半，总量约为3.5亿 。通过Magic可以实现跨游戏的玩耍体验。

在基础建设层面，Trove 、Bridgeworld和MagicSwap对于Treasure DAO也是至关重要。Trove可以理解为Arbtrium 上的OpenSea，可以进行NFT的交易。Bridgeworld是Treasure DAO的核心经济中枢，作为一款资源协调游戏，围绕采矿、耕种、召唤、探索等融合了许多Defi的玩法，来使玩家Magic。

不同于其他P2E游戏发币吸引玩家，在BridgeWorld 中，玩家投入的时间越多、获得的Magic越多，从而增加玩家的粘性。例如获得收割机零件再到组装成收割机需要10天左右，即使大户也需要充分时间才能获得Magic奖励。此外由于Magic类似BTC的衰减，使其越来越稀缺，从而吸引用户花更多时间在玩游戏获得Magic上。

在此拓展一下BridgeWorld是如何作为基础设施促进Treasure DAO的经济体系的。在Bridgeworld中会有Magic、Treasures（资源）和Legions（军团），玩家需要先购买Legions的NFT作为角色，通过做任务以及各类玩法获得Treasures资源，然后用资源来生产出获得Magic所需的仪器和材料，从而获得magic；同样，Magic也可以用来探索Treasures。因而成为Magic和Treasures形成了微妙的关系，支撑了整个BridgeWorld的经济平衡。

回到重要部分，第三个是MagicSwap，可以理解为Treasure DAO的uniswap，作为dex，目前支持交易两个代币对MAGIC/Gfly（Gfly是BattleFly的治理代币）和MAGIC/ELM（ELM 是Tales of Elleria 治理代币）。

3、旗下爆款游戏

除了上述提到的基础设施部分之外，旗下的生态游戏也是Treasure DAO非常重要的引爆器，毕竟没有米也煮不成饭。

其中最火的就是The Beacon——Treasure DAO上的现象级产品，The Beacon 是一款RPG类型的游戏。在 The Beacon 中，玩家可以挑选一个基础武器进入地下城探索，探索过程中能够升级武器以更好地战斗。游戏模式包括家园模式、单人 PVE 模式、和酒馆问答。家园模式就是用来编辑房屋、单人PVE模式是在规定时间内探索地下城成功，便可获得奖励，酒馆问答主要是回答npc的问题。

The Beacon 在Arbitrum 上线仅仅一个月的时间，玩家数量就将近突破26000+，游戏内创世角色NFT 的购买数量多达65000 次，The Beacon 的火爆也带动了Treasure DAO数据的上涨，将Treasure DAO的周活用户从5000拉到20000左右，直接翻了接近四倍。经历了1月初的回落后，最近又有了萌发的趋势。

4、旗下爆款游戏

总的来说，TreasureDAO超过 18 款已上或待上线的游戏，Magic的用户交易数达到了40万。虽然生态仍处于发展早期，但已经有一个活跃和忠诚的社区，可以一起玩游戏、参与生态治理、质押等等，是一个去中心化的、由充满热情的玩家和建设者社区驱动的游戏生态系统。

其最核心的两个特点：

1、是通过流动性的创新，区别于其他的游戏通过发币和APY吸引玩家；TreasureDAO中一方面需要花时间玩游戏才能获得magic；另一方面通过POW，Magic半衰期的特质，让Magic会越来越稀缺，也会吸引用户花更多的时间在玩游戏获得magic上。

2、随着游戏类型的增加，玩家和TreasureDAO的绑定关系更深，日后web3用户的涌入，对于垂类游戏的诉求也会增加。在生态中，LP激励是NFT，从而让用户去使用NFT玩游戏、解锁任务，不会导致对 Magic的一个直接抛压，来搭建出缓慢而持续增长的模型。在这个过程中，逐渐吸纳乐趣导向的用户，来增加粘性。

类比web2游戏看TreasureDAO的终局：

TreasureDAO作为web3的任天堂、steam、QQ游戏大厅，在商业模式上依旧可以为游戏开发者或发行商提供开发和分销等服务，最终成为玩家和游戏间的桥梁。在steam中的玩家口碑自传播和病毒式的营销场景或许也会在TreasureDAO中经典重现。

从长远来看，目前TreasureDAO已经成为Arbitrum生态的中坚力量，在未来op和zk的竞争中，如果TreasureDAO能有持续的爆品游戏涌现，Arbitrum或许能够进一步脱颖而出，目前很看好Arbitrum生态的发展，23年会持续关注。

数据是离真相最近的地方，无论是互联网还是web3，人们都习惯于在数据中去发掘现状，了解趋势和判断未来。伴随着web3的发展，越来越多的链上交互数据被记录在链上：dex、借贷、衍生品、nft交易等等。相比于区块链上原始的交易数据，人们更关心的是过去一段时间内各家DEX的TVL变化，各蓝筹NFT的地板价波动情况等.....而这些诉求显然不是区块浏览器上的单一查询可以满足的。

在ToC用户和ToB机构不同需求的推动之下，出现了许多链上数据分析工具来满足不同的用户需求，例如Eigenphi、Nansen、Dune、Footprint等，像一些头部平台估值已经达到十亿美元级别（Dune 2022年2月估值10亿美元，Footprint 2021年12月估值7.5亿美元），值得关注。

为了读者更好的理解，本文将分为三个部分：首先对赛道生态位进行概览，然后对链上数据分析工具赛道内的主流玩家进行产品分析，最后以Eigenphi为中心与主流竞品进行对比分析。

二、赛道生态位概览

为了更好的对链上数据分析工具赛道进行竞品分析，首先我们先来看一下链上数据分析工具在web3占据了怎样的一个生态位。

完整数据分析流程 数据从区块链原生数据到分析出结果需要经历的步骤可以拆解如下：

1、首先链上数据分析工具从区块链节点获取原始数据（部分平台接受第三方数据），然后平台将原始数据以流式处理或批次处理的方式进行数据抽取转换和加载。

2、数据经过处理后以事先定义的格式存储进数据表中

3、根据设定的不同指标和条件，对存储的数据进行聚合运算。

4、运算完成后结果输出，包括可视化图表、API接口等形式。

从原生数据再到数据分析的整个过程中，每个生态位都有不少web3项目方入局。根据Zonff Partners的数据栈图谱可以看出，目前最底层是数据来源的存储所在地，包括去中心化存储（IPFS、Arweave等）、链上数据和链下数据等；其次是对这些数据的管理，例如数据库、索引中间件（The graph）和数据市场等；以及最上层的数据分析平台，包括统计分析和数据可视化等，其中本文所要探讨的链上数据分析工具也属于这一层。

目前数据分析平台中相对成熟的大领域包括Defi、Gamefi和NFT。本文出于对Eigenphi进行竞品分析的目的，将聚焦于Defi领域的链上数据分析工具，包括交易、MEV、钱包地址等追踪分析平台。该领域玩家众多：包括Eigenphi、Dune、Nansen、Footprint、glassnode、token terminal等等。 考虑到对比分析的精细化和高效性，本文会重点分析细分领域下的代表性项目：

• 切入MEV的Eigenphi

• 钱包标记的龙头Nansen

• UGC分析之王Dune

• 无代码版Dune的Footprint

• 切入链上项目估值的Token Terminal

三、赛道主流玩家产品分析

本文将从以下四个方面对赛道的主流产品进行分析：

1. Eigenphi

Eigenphi成立于2021年，由前火币CTO程显峰创立。是一个针对DeFi领域存在的MEV行为进行数据分析的平台，包括三明治攻击、清算、借贷、闪电贷数据监控以及MEV Live-Stream展示，同时也对流动性池、高热度和有恶意行为的代币进行监控，目前融资情况暂未公开。

1.1 Eigenphi的用户触达

1）从登录方式来看，目前Eigenphi无需登录，对于使用者非常方便快捷。 不过官网的介绍网址 https://eigenphi.com/ 和使用网址https://eigenphi.io/ 直接没有跳转链接，后续如果能链接起来对于用户体验来说会更佳。

2）从Twitter运营现状来看，截止2022年12月22日，目前Nansen的的官推关注量0.5万，关注量较少，推文数5500左右。 在活跃度方面，平均每天会发2~5条推文左右，官推活跃度相对不错，不过用户互动较少（一方面可能与本身MEV数据的关注门槛较高有关，另一方面可能也由于推文内容较分散，且带表情包较多，推特运营定位不够清晰；）

1.2 Eigenphi的核心功能

Eigenphi最核心的功能是对MEV数据分析，包括主页、三明治攻击、清算、借贷、闪电贷、MEV Live-Stream，同时也对流动性池、高热度和有恶意行为的代币进行监控。

• 目前的数据支持ETH和BSC两条链。

• 目前主要支持了套利、三明治攻击和清算三类获取MEV的行为类型。

• 包含的板块包括了三类MEV套利的表现、MEV合约利润排行、MEV交易利润排行等。

• 除此之外，EigenTX还能够进行关联分析。通过提供实时的代币流向图，将交易者在各个Defi协议中的交易行为连接起来，来识别出套利者的交易策略。

1.3 Eigenphi的产品细节

1）在首页将用户最关心的数据板块通过“Market Overview”进行速览，提升了用户获取信息的效率。

2）热门token在页面循环滚动，很快速的吸引了用户的眼球，不过由于滚动速度较快，在提供信息的实用度上值得商榷。

1.4 Eigenphi的商业模式

Eigenphi的用户主要是面向专业机构和专业套利者，目前在产品使用上是免费的。

主要的盈利模式分为两方面，均面向TOB侧：

1）通过向defi机构提供数据服务、专业报告来收费。

2）通过API进行商务合作。

2.Nansen

Nansen成立于2019年，总部位于新加坡，由挪威企业家 Alex Svanevik 创立。是链上数据分析平台中的龙头之一。其最核心的功能是钱包标记，通过标记加密钱包来追踪实时链上数据，帮助投资者去追踪Smart Money、巨鲸的实时动向，目前 Nansen 已标记了超过 1.2 亿个钱包。

从成立以来，目前经历了三轮融资：

2.1 Nansen的用户触达

1）进入官网后，首先是首页介绍，让用户更快速的了解到产品的核心特点，然后登录后会进入到产品的使用面板。

2）从登录方式来看，目前支持邮箱注册和钱包两种登录方式，钱包目前支持了几大主流钱包：Metamask、Wallet Connect和Coinbase

3）从Twitter运营现状来看，截止2022年12月22日，目前Nansen的的官推关注量16.5万，推文数5000左右。 在活跃度方面，平均每天会发5条推文左右，会实时发一些子领域数据现状（例如上周有33万用户在polygon上mint或者交易了NFT等），官推活跃度较高。

2.2 Nansen的核心功能

Nansen的核心功能是通过将钱包进行标签分类和属性分析，使投资者能够紧跟市场趋势。 其中最突出的就是Smart Money（聪明钱），指最先在defi、nft等领域发现机会并实行交易的地址。Nansen 依照流动性提供者、空投、NFT 等 12 个分类，按照不同条件来分类 Smart Money 供使用者查询。

除了核心功能Smart Money之外，Nansen也积极拓展其他版图，例如在 2021 年 6 月推出了 NFT 板块，以帮助 NFT 玩家们更好地分析市场趋势。本文将其他的功能按照对象进行分类，可以分为钱包分析、Defi分析、NFT分析、Token God Mode、热合约、链上宏观分析等。 其中有一些印象深刻的功能点，例如：

• 热合约可以显示最近部署的智能合约的资金流向，并按照 Smart Money 的进入数量进行排序；

• Gas追踪器提供Gas Fee实时趋势情况等。

• 个人资产管理页可以查看钱包的资产情况

• 智能警报使用户可以对代币、特定钱包或智能合约地址进行警报设置，一旦这些代币或地址发生变化，用户可从tel或discord收到提醒。

2.3 Nansen的产品细节

1）在进入面板后，左侧会分为左上角的快速入口，和右下角的折叠入口。 细节分析：一方面通过快速入口，将用户使用率更高的tab页放置在更显眼的位置，减少用户的操作路径；另一方面，也通过快速入口的子tab页，让用户一目了然的了解产品核心功能，占据用户心智。

2）在Tab的标题旁，会包括该页面的文字介绍以及视频操作指南，对于新用户的理解来说非常友好。

2.4 Nansen的商业模式

1）针对不同用户的需求，除了免费版之外，Nansen还推出了三种会员订阅模式：Standard（$150/Month）、VIP（$1500/Month）和 Alpha（$3000/Month）。其中Alpha会提供更多私人社群以及相关金融服务与投资机会。

2）如果包季度和包年购买会有折扣优惠（20%和50%），同时为了吸引用户使用，Nansen还提供了7天试用（$9）的服务。

3）Nansen 的主要客户为机构投资者，如 Polychain、Three Arrows capital、Pantera 和 Defiance Capital 等基金。

3.Dune

Dune成立于2018年，由Fredrik Haga和Mats Olsen成立，总部位于挪威奥斯陆，是最早开放用户自主查询的链上数据分析平台，拥有最大的分析师团体和用户社区。提供了高度颗粒化的原始链上数据，分析师可以自由地利用这些数据写出自定义的查询。

Dune于2022年宣布完成了一笔 69,420,000 美元的 B 轮融资，估值达到 10 亿美元，正式跻身独角兽俱乐部。本轮融资的领投方是 Coatue，参投方包括 Multicoin Capital 和 Dragonfly Capital 等此前曾投资过该公司的机构。

3.1 Dune的用户触达

1）进入官网后，与Nansen不同的是，没有产品介绍，会直接进入到产品的使用面板。

2）从官网的登录方式来看，目前支持邮箱和钱包两种登录方式，钱包目前支持了Metamask、Wallet Connect。

• 但从实操上来看，使用Metamask登录后会显示这个地址没有链接用户，疑似存在bug

3）从Twitter运营现状来看，截止2022年12月22日，目前Dune的的官推关注量8.5万，推文数5000左右。 **在活跃度方面，基本上全是转发用户的推文，自己发推极少。**平均每天会转发10条推文左右，转发的内容主要围绕用户使用dune的分析结论和图表，官推活跃度极高。

4）通过查阅Dune的发展历史后发现，由于dune使用的高门槛（需要会SQL），用户教育是很重要的一环。 创始团队采纳了 Y Combinator 的经典建议，即做一次性工作，教授用户 SQL。包括Uniswap Labs Ventures 负责人和加密期刊The block 的分析师Leibowitz。（创始团队密切关注生态系统，注意到Leibowitz关于 DeFi 的文章，并认识到他是 Dune 需要赢得的有影响力的用户。）为了让Leibowitz使用平台，每周Haga都会与Leibowitz打电话通电话并教他基本知识。Haga给了Leibowitz电话号码以让他可以随时问自己问题，两个月之后，Leibowitz学会了SQL。后续加密期刊The block 上也出现了Dune的很多相关报道，为Dune的造势起到了很重要的作用。

3.2 Dune的核心功能

Dune最核心的特色是作为一个公开的UGC社区，允许用户使用SQL代码进行自定义的数据分析并生成自己定制的数据可视化 dashboard 供其他用户查看；不过对于想要定制数据指标的用户来说，有一点的代码使用门槛，需要会写SQL。

围绕着核心特色，产品有两个核心功能 ：

1）自定义数据查询。 用户可点击my creations→new query中新建查询语句，也可以选择复制其他用户的查询语句进行更改和查询。输出后会最终得到图形化的数据分析结果。

2）用户可直接在Discover广场去查询其他人已经上传的分析图片，由于社区活跃度较高，许多热门的数据指标都已经被用户上传。（Opensea、Dex、gas price、NFT项目等等）

3.3 Dune的产品细节

1）为了帮助使用者找到最好的信息资源，Dune 采用了基于“星级”的排名系统。如果用户喜欢该仪表板，可以通过选择“加注星标”的方式来为其投票。拥有最多星标的仪表盘将排在最上面的位置，从而激励创作者尽其所创作信息准确且完善的内容。

2）Dune设置了个人和团队的星际排行榜，作为UGC类型的平台，给予了创作者更多的曝光，从而激励更多的人去创造好的作品，并形成自传播。

• 在研究过程中发现了一个有趣的事，个人排行榜的第一名是hagaetc，共贡献了26个dashboards和597个查询，获得了10808个星标。可见在Dune平台起步的早期，创始团队成员很重视下场创作优质内容，来活跃UGC社区氛围，这也是Dune后期能发展起来的关键因素之一。

3.4 Dune的商业模式

Dune的商业模式和Nansen类似，也是采取用户分层订阅的方式。包括免费版、分析器、暴徒生涯和精英版（名称起的比较中二...），付费的版本主要是包括创建私有化图片、私人dashboards、下载CSV和移除水印以及对应的次数，是比较常见的SaaS的梯度设置。

4.Footprint Analytics

Footprint Analytics成立于2021年，由Navy Tse, Nick Feng创建。产品逻辑和Dune比较类似，也会开放数据给用户使用，允许用户自己定制数据分析图表，但是Footprint提供的数据既有链上原始数据，也有处理过后的更易分析使用的数据。不同的是，Footprint主打无代码的数据分析，通过简单的拖拽就能用 Footprint Analytics 探索数据，相比Dune来说，使用更加友好。

4.1 Footprint用户触达

1）在官网的查询上，google搜索Footprint Analytics第四个才是官网，用户体验较差，会导致用户流失率较高。（建议公司购买一下谷歌排序）

2）进入官网后，首先是首页介绍，让用户更快速的了解到产品的核心特点，然后可点击分析、NFT等其他子菜单进行产品使用。

3）从登录方式来看，目前支持邮箱注册、钱包登录和谷歌登录三种登录方式，也是目前赛道里少有的支持谷歌直接登录的平台，钱包目前支持了Metamask和Wallet Connect。

4）从Twitter运营现状来看，截止2022年12月22日，目前Footprint的的官推关注量2万，推文数1700左右。 在活跃度方面，平均每天会发5条推文左右，主要围绕主要包括数据分析图表和运营活动，其运营活动的参与热烈程度较高，最新的一次活动转发超1000条。

4.2 Footprint的核心功能 Footprint最核心的特点是无代码的数据分析，通过简单的拖拽就能用 Footprint探索数据。通过提供原始和处理过的数据及图表工具（Dune只有原始），供用户定制自己的数据分析面板，用户生成的Dashboard也可以被其他用户查看。

• Footprint在产品功能上更像UGC和PGC的结合，除了用户上传的数据外，在NFT、Gamefi板块会有很多官方提供的追踪数据，例如NFT Market overview、Axie、Alien worlds交易和活跃用户数等等

• 整体Dashboard的查看页和数据分析页和数据页和Dune页面十分相似，可以查看他人分享的数据图表也可以新建查询。

• 不一样的在于，Footprint支持用户直接拖拽和添加数据模块，可以进行无代码的自定义数据查询。

4.3 Footprint的产品细节

1）用户在首次使用钱包登录时会提醒是否要与邮箱账户融合，主要针对的场景是曾经用邮箱登录过的用户再次使用钱包登录后，可选择将钱包账户和邮箱账户融合为一个，对于用户来说是一个不错的提示。

2）目前的NFT子菜单，点击后会跳转到其他的链接，而不是在原网址下，体验较差。虽然是处于测试阶段，但操作流程上对于用户来说仍然较为分裂。

4.4 Footprint的商业模式

1）针对用户和公司的不同需求，Footprint提供了分析工具和API两套价格体系。

2）分析板块划分了免费版、商业版（299美元一个月）和团队版，其中团队版可以进行一客一议。付费功能包括访问完整的历史数据、查询数据限制等等。

3）Data API划分了四个档次，可以与公司进行商讨和个性化定制。

5.Token Terminal

Token Terminal专注于各个链上项目的收入情况，包括总收入、费用、TVL以及根据收入估算出的市销率和市盈率中，为项目的估值提供了可靠的参考数据，目前支持查询20多条主流链、150多个协议的数据，融资情况暂未公开。

5.1 Token Terminal的用户触达

1）进入官网后，首先是首页介绍，让用户更快速的了解到Token Terminal的核心特点，在首页顶部的菜单点击dashboard可进入数据查询页面。

2）从登录方式来看，目前仅支持邮箱注册这一种方式，从用户使用感受的角度来说，没有那么“web3”。（不过免费版并不需要强制登录也可以使用产品）

3）从Twitter运营现状来看，截止2022年12月22日，目前Token Terminal的的官推关注量7.5万，推文数1.2万左右。

在活跃度方面，平均每天会发10条推文以上，包括新增的一些交易数据（例如新支持了apeswap数据）、实时发一些今日数据变动现状，以及转发用户使用Token Terminal的一些截图和情况等，官推活跃度极高。

5.2 Token Terminal的核心功能

由于对加密资产的价值没有相对统一的评判标准，Token Terminal认为基于区块链的应用程序在概念上与传统市场相似，其最核心的功能是提供了许多链上协议的传统金融指标（比如P/S比率、P/E比率和协议收入）来分析web3的项目的情况和估值，使用户能够便捷的量化和比较不同区块链和去中心化应用程序的价值。

• 子菜单包括总收入、费用、TVL以及根据收入估算出的市销率和市盈率等。

5.3 Token Terminal的产品细节

1）数据加载时间过久

在Markets子菜单下，点击defi、exchange等类目时，图表加载时间超过5s，用户体验较差，可能会让用户误以为是bug。

2）数据实时性较差 Token Terminal更新周期为4小时，显著慢于其他的一些竞品，不能用来做一些超短线的投资参考。

3）邮箱支持种类少

使用QQ邮箱和Foxmail注册时，都显示无法注册。

5.4 Token Terminal的商业模式

• Token Terminal目前提供了免费版、pro和企业版，免费版可以查看聚合数据和排行榜；Pro版在数据的范围、以及可以自定义表格上提供了一些溢价；企业版的提供了SQL REST API、原数据等更多元化的合作模式。

• 目前Token Terminal没有开展研报相关服务。

四、Eigenphi与主流竞品对比分析

接下来我将从五个方面进行对比分析：定位与估值、用户触达、用户操作、产品基建和商业模式。

五、结论与思考

通过对链上数据分析赛道的5个代表性项目：切入MEV的Eigenphi、钱包标记的龙头Nansen、UGC分析之王Dune、无代码版Dune的Footprint、切入链上项目估值的Token Terminal进行对比分析，得出以下思考：

1、Eigenphi：切入MEV的利刃

以最复杂的链上数据MEV作为切入，主要支持套利、三明治攻击和清算三类获取MEV的行为类型，以及借贷、闪电贷数据监控以及MEV Live-Stream展示，同时也对流动性池、高热度和有恶意行为的代币。

目前整体产品还处于早期阶段，Twitter运营和活动营销方面起步较晚，在商业模式的探索上还较为初期（目前报告刚起步+API生态合作还未形成体系的商业模式），有很多的探索空间。MEV的复杂性作为Eigenphi的护城河，后续在业务层面上从难向易拓展也有很大的可能性。

2、Nansen：用户体验+强大产品力+For 投资机构

目前在用户体验方面，Nansen无论是在新手指引和twitter运营上都有明显的优势，并且在支持链的数量也拔得头筹。相比Dune的UGC，Nansen选择了封闭式的生态的背后，是他们不断推陈出新的强大产品力。在2021年的NFTsummer，Nansen紧跟趋势，快速推出了NFT Paradise、NFT God Mode, NFT Wallet Profiler等模块追踪知名项目的交易量、市值等数据，给予投资者更好的投资参考。

相比于Dune需要自己下场写SQL，Nansen更能征服专业机构的心，从其商业收费来看，在赛道里也是最贵的，这一切也基于Nansen本身强大的产品力。

3、Dune：开放性/社区型+更web3

在社区性方面，Dune是最先采用UGC的知名链上数据分析平台，是许多数据分析师和user的心头好。Nansen上能提供的数据Dune也可以通过用户自建来提供，不过在目前商业模式TO机构的大背景下，专业力上相比Nansen较弱，想要争夺机构的买单倾向，还需要进一步的动作。

不过另一方面，Dune也承载了用户教育，就像创始人Haga为了让Uniswap Labs Ventures 负责人和加密期刊The block 的分析师Leibowitz使用平台，每周都会与Leibowitz打电话通电话并教他基本知识。最终两个月后Leibowitz学会了SQL。后续加密期刊The block 上也出现了Dune的很多相关报道，为Dune的造势起到了很重要的作用。从web3的数据分析师和使用者的舆论来看，关于学习SQL使用Dune的教程和文章在最近页越来越多，使更多的人加入到学习SQL的领域里来。

4、Footprint：UGC与PGC的结合+无代码

建立的核心定位是靠无代码的Dune打开市场，同时可以通过捆绑营销的方式吸引一部分想自定义但不会SQL的用户。同时通过UGC和PGC的结合，在用户上传数据之外，在NFT、Gamefi板块会有很多官方提供的追踪数据，例如NFT Market overview、Axie、Alien worlds交易和活跃用户数等，去从广泛度上进行两手抓。

5、Token Terminal：链上项目估值

产品以链上项目估值切入，包括总收入、费用、TVL以及根据收入估算出的市销率和市盈率中，为项目的估值提供了可靠的参考数据，目前支持查询20多条主流链、150多个协议的数据，抓住了利基市场。

值得注意的是，在twitter的活跃程度上非常突出，运营势头很猛。

缺点方面，目前在产品使用体验和数据延迟方面，都有着相对较差的体验，产品功能的设计上有较大的提升空间。

6、对于Eigenphi后续发展的一些可能性的参考：

1）目前的主流产品中只有UGC的Dune没有landing页，其他大部分for机构的产品都会有比较相识的landing页介绍产品，Eigenphi可以考虑增加landing页， 或者将https://eigenphi.com/ 和使用网址https://eigenphi.io/ 链接起来，不过目前https://eigenphi.com/ 的页面设计的酷炫程度还有较大提升空间。

2）从Dune的SQL市场教育中受到了启发，目前的MEV市场对于web3的用户甚至非defi的builder来说都是一个门槛较高的领域，可以尝试在twitter、运营活动或者官网的一些方面去进行MEV的相关科普。在用户触达和 非用户教育为用户方面都有较大的提升。一个领域的蓬勃发展往往于该赛道对于市场的共同教育息息相关，Eigenphi作为MEV数据分析的代表，可以带领和推动的行业的进一步发展。

3）作为数据分析产品，吸引声量也是非常关键的一环。目前twitter的粉丝数和综合表现相较于头部竞品差距较大，后续可从不同的角度切入：1)坚持MEV为核心，在分享MEV数据的同时辅助以相关MEV的科普知识； 2）可考虑英语区和华语区的分开运营

4）目前的EigenTS的交易分析是一个非常亮眼的功能，不过在可视化和UI体验上还有进一步提升的空间。

web3的产品路注定是漫长而艰辛的，期待有一天Eigenphi能成为金融领域Bloomberg！