- 简介

- 为什么要从 L1 到 L2？

- 产品维度

- 维度 1：什么是 L2？

- 维度 2：验证方法

- 维度 3：市场细分

- 维度 4: 生态系统的进步

**- 重要的限制和风险 **🚧

- 延伸阅读、免责声明

- ⭐️更多：快速开启 L2 体验‌ ⭐️

简介

这篇文章是关于 L2 扩容的，重点聚焦在以太坊上。我是为初级到中级的区块链爱好者写的——即具备在以太坊或其他主链上进行交易的经验，但对 L2 及其进展仍不太了解的人群。

本文的重点是将 L2 解决方案按照产品进行分类。我认为这种方式是很有帮助的。产品思维可以帮助提高判断力和消费者的谨慎度。产品之间会产生竞争。他们有受欢迎的或者不受欢迎的特点。用这种形式来思考可以让你更仔细地权衡潜在的成本和效益。无论我们要买什么，从一支新笔到一台新的笔记本电脑，都可以进行产品评估和比较。我们会对这些产品进行分类、保存、仔细检查和筛选。那么何不对所有加密货币产品也进行这样的比较呢？

作为一个产品类别，L2 是令人兴奋的。一开始，你必须选择一个 L2 来发送你的 L1（以太坊）资产。这被称为 "桥接"（bridging）。随着最近一些 L2 解决方案的发布，以太坊上成千上万的参与者已经将资金桥接到一些选定的 L2（见下面的插图）。我们在进入一个与主链及其产品平行的世界。当你进行交易时，感觉就像是启动了区块链传送门——交易速度飞快，几乎没有延迟或成本。

要使用 L2 就必须进行桥接。此图为近 1 万个钱包从 L1 桥接到 L2（数据来源‌）

为什么要从 L1 到 L2？

在 2022 年 5 月初的一个周末，有人坐在电脑前，兴奋地在以太坊上进行交易。他们可能计划交易一些代币或 mint 一个 NFT。也许他们喝了一口热咖啡，打开浏览器，插入他们漂亮的硬件钱包，准备开始交易。他们用 Uniswap 来做一个简单的交易，然后点击了 "交易" 按钮。他们轻击按键在钱包上签名。交易完成了。但是，当他们在 Etherscan 检查链上交易时，他们大吃一惊。一笔 282.60 美元的交易花费了 183.57 美元的费用。

2022 年 5 月 1 日的 Uniswap 交易费用

对于那些被 gas“刺客”麻了的人来说这是一个再熟悉不过的故事。但在 5 月的那个周末，gas 的糟糕程度达到了历史新高。有人支付了超过 4000 美元的费用来铸造 Purrnelopes NFT（价格：1000 美元）。另一个人花了超过 400 美元的 gas，只是为了发送 30 美元的以太坊。基本费用超过了 8,000 gwei，是有史以来最高的。事情有些不对劲。当然，起因是某个 NFT 的 mint。

Purrnelopes Cat #8165

PoW 区块链可能面临严重的扩容挑战，那个周末发生的事情进一步印证了这个事实。并不只有以太坊面临这个问题。比特币历史上有一个知名的例子是，Erik Voorhees 在链上普及的 Satoshi Dice 这个游戏。十年前推出的 Satoshi Dice 对许多人来说是一个很受欢迎的游戏，但有些 bitcoiner 却对它大为不满。它造成了网络拥堵，导致了高额费用和缓慢的交易。比特币历史上的同类事件也激发了其著名的区块战争和闪电网络的发展。

协议架构师对此能做什么？

有些人设计了新的协议和链，利用新的共识机制克服这些挑战。这是因为扩容与去中心化和安全的目标存在矛盾：不可能三角。区块链在历史上以牺牲扩容为代价最大化了安全等特性。另一个方法是将这种安全性作为新的发展基础。为什么不在 L1 的基础上，创建一个 二层网络（L2），在利用 L1 的安全性的同时，几乎不受到这些扩容问题的限制？

这篇文章就是关于这个新兴的 L2 解决方案的生态系统，专注于以太坊。我将把 L2 描绘成帮助用户扩展其链上活动的产品。我们用特定的产品维度去看待 L2。这些维度可以帮助我们看待 L2 扩容和分辨可供我们尝试的产品。

产品维度

**维度 1：**什么是 L2？L2 解决方案中经常讨论的第一个维度是 L2 本身的定义，因为它具有特殊的技术和安全含义。L2 通常被定义为直接与 L1 账本安全性挂钩的账本。从实际的、功能性的角度来思考这个定义是很有帮助的。在 Lex Fridman 的播客‌中，Vitalik Buterin 为 L2 rollup 的某种类型举了一个例子。

“Rollup 和侧链之间的安全模式有一个重要的区别，基本上 Rollup 继承了以太坊的安全性，所以如果我在 Loopring 或 Optimism 或 Arbitrum 或 ZkSync 里面有币，那么即使世界上其他参与这些生态的人都讨厌我，想偷我的钱，我仍然可以百分百确定我的钱可以拿出来。”

因此，从产品角度来看，第一个区别是，一个 "合格的"L2 有加密保证，以保护你的资产。这些保证直接与 L1 主链（这里是以太坊）相联系。作为一种产品，这让 L2 平台感觉仍然在以太坊更广泛的生态系统内运作（并享受其带来的安全性）。

但是，如果技术及其用户界面和社区都在不断发展，那么我们还应该考虑 L2 的哪些方面？

关于这些问题，这里有一个很好的信息网站：L2 BEAT 研究团队创建了一个丰富的资源库，实时更新以太坊 L2 的数据。这个网站上有详细的解释，包括每个 L2 的信息。从 L2 BEAT 的 FAQ 来看：

“我们必须做出定义——在当前——我们将 L2 定义为完全或部分地从以太坊 L1 中获得安全的链，这样用户就不必依赖 L2 验证者的诚信来保证他们的资金安全。这符合 ethereum.org 目前对 L2 扩容的定义。”

L2 BEAT 网站

**维度 2：验证方法。**根据 L2 的这一定义，有几种方法可以在与 L1 绑定的同时保证资产的安全。目前最常见的方法是 Rollup。通过 Rollup 这个词就能理解其定义。L2 通过 "将交易卷起来" 来打包一批交易。这可以节省数据并提高速度。得益于零知识证明的技术发展，这种加速可以特别快。因为这些证明允许我们证明（或伪造）一批“卷起来”的交易的有效性，大大节省了数据存储和速度的效率方面耗费的力气。

Vitalik Buterin 对 Rollup 的解释‌仍然是最清晰的

验证 Rollup 有两种主要的方法，作为产品，他们所能提供的内容可能看起来非常不同。一种被称为 "Optimistic Rollup"，另一种被称为 "ZK Rollup"。

在使用 Optimistic Rollup 的 L2 上，交易在 L2 上需要等待一段时间（即挑战期）。与此同时会有一个程序用于裁定任何潜在的不良行为，允许 L2 上的参与者证明一个或多个更改是以欺诈方式进行的。如果一批交易已经度过了挑战期，那么他们就被间接地 "验证" 了。第二种类型称为 "ZK Rollup"，在交易被“卷起来”的时候验证一批交易。这样做的好处是更快地确认它们的合理性，但对 L2 来说，计算成本会更高。Vitalik Buterin 对这两种验证类型有一个很好的总结。

Vitalik 写的 Rollup 指南

目前交易量最大的两个 L2，Arbitrum 和 Optimism，用的是 Optimistic Rollup。这意味着，当你在他们的链上进行交易时，数据的最终 L1 commitment 将在挑战期（7 天）过后完成。这条规则也有例外，因为可以设计出一些工具来绕过等待期（比如桥接）。使用 "ZK Rollup" 的两个主要应用：dYdX 和 Loopring。在这些 L2 中，commitment 是可以立即进行的（尽管在实践中，仍然可能需要几分钟或几小时来捆绑交易并将其相关数据提交到 L1 账本中）。

或许这种说法不受欢迎：在这两种情况下，都不会真正阻止用户在 L2 上开展业务。这个等待期仅与对 L1 的承诺有关。但从 L2 的“角度”来看，无论是哪一种 Rollup，你的交易几乎都可以立即处理，并且成本只是 gas 价格的一小部分。

L2 BEAT TVL 排行

如果你正在编写一个将在 L1 和 L2 之间通信的应用，这个维度可能更重要。在 Optimistic Rollup 中，L2 上的合约必须等待 7 天的挑战期，然后 L1 才能完全确认其更新。但如果你是 Optimistic L2 上的普通用户，就不涉及这样的技术考虑，大多时候你不会注意到这些。即使在 Optimistic Rollup 中存款或提款，现在也有第三方服务帮助绕过挑战期。

因此，从消费者评估产品的角度来看，接下来的两个维度可能更加重要。

**维度 3：市场细分。**消费者心理学认为，产品评估的早期组成部分之一是问题识别。这具体到为什么对某一特定产品感兴趣，以及将用它来追求什么特定的目标。明确目的是很重要的。就 L2 而言，我已经试验了几个 L2，作为一个潜在的用户，你要问的最直接问题是你想在该层上做什么样的交易。

一般有两种类型。再次借用 L2 BEAT 的分类，一种是建立通用功能的 L2，也有寻求专业化的 L2。

**通用：**有几个链，包括两个最大的 Arbitrum 和 Optimism，旨在实现普遍覆盖——完全与 EVM 等效，就像第二个以太坊，速度更快，成本更低，并保持与 L1 的连接。如果你正在发布一个 NFT 项目或代币或任何专门的智能合约系统，你可以考虑将通用 L2 作为一个潜在的选择，以方便部署。这些平台在其网站上有精心设计的 "生态系统" 部分：NFT 市场、L2 Uniswap、DAO、预言机等等（见 Arbitrum‌ 和 Optimism‌）。

**专业化：**有趣的是，其他大规模的 L2 应用，如 dYdX 和 Loopring，使用 ZK Rollup，并且更加专业化。他们都专注于作为一个交易所。他们的平台面向特定种类的交易，速度更快也更便宜，而在 DeFi 的世界里，快速结算是关键。Immutable X 是将 NFT 转移到 L2（基本上是 ZK Rollup，但其数据不在链上）的例子。Immutable 现在承载着几个大型项目，包括著名的 Gods Unchained 卡牌游戏。

Immutable X 上的 Gods Unchained

当 L2 是为市场专业化设计的时候，你可能会发现它的易用性和在该细分市场的渗透率是最理想的。回到最初的那个问题：你为什么想参与 L2？这个问题可以帮助消费者确定候选产品。如果你对 DeFi 活动感兴趣，最佳选择的范围可能与交易 NFT 的情况不同。

**维度 4：**生态系统的进步。上面提到的 L2 自最初问世以来有了很大的发展。就在最近，Optimism 发布了一个重要的项目公告‌，一些 ZK Rollup 平台也宣布其平台的加密工具有了重大进展‌。

一个主要问题是这些系统的进展，以及有多少人加入。我们在这里有那两个基本原则：优先依附和网络效应。使用 L2 的人越多（而且用得越频繁），这些平台就会被认为是更可取的，它们就能继续快速发展。评估 L2 的这一情况，取决于生态系统进步的一些基础原始成分。

i. 平台的交易量

ii. 平台的独特用户

评估这些产品的消费者必须平衡特定用户群的规模和它所要实现的特定功能。一个为特定目的而打造的平台（如 NFT 平台），如果没有用户，那就没有用。L2 BEAT 可以提供一些关于这些链上活动的数据（虽然不完美：通过 TVL 判断）。下图是由 gm365 制作的 Dune 图表，有四大 L2 的很多相关指标。

gm365 的 L2 桥接数据‌（截至 8 月 3 日）

但是，即使交易量很小，我们也可以根据软件产品的其他一些基本特征来探究一个平台的前景如何。这些特征可以形成平台吸引其他客户的可能性。

iii. 桥接、交易和提款的用户体验

iv. 平台和托管应用的一般用户体验

L2 的用户体验问题不仅仅是你的资产在桥上的移动。有独立的团队为这些 L2 构建新的应用和工具。他们也有用户体验的问题需要考虑。这些平台的一些应用一直在许多 L2 上部署。例如，tofuNFT 的 NFT 市场可用于在许多链和 L2 进行交易。任何这样的应用都会有自己的用户体验感，我们最终可能会专注于其中一个子集的 L2。

tofuNFT 涉及的链

每个 L2 和每个应用都会进一步缩小用户群和 L1 的流动性。这是我们在这个生态系统中前进时的一个主要限制。桥接和用户体验的技术挑战是关键，但同样重要的是活动的程度和 L2 平台上参与托管产品的独特用户数量。这种引导是一种成分，在很大程度上取决于我们对 L2 的潜心研究。

重要的限制和风险

以上是主要的产品维度：L2 的安全性、验证类型、市场细分和生态系统的进展。你可以关注这些产品的正向信息，进行分类和筛选，并做出产品选择。但是，也应该牢记一些关键的限制和风险。其中一些涉及到整个 L2 生态系统本身。这里是这些产品正在解决的几个重要问题。

L2 BEAT 列出了每个 L2 的潜在风险：

Top 10 L2 的风险

下面是使用 Optimistic Rollup 的 L2 面临的典型风险。目前，我们必须假设至少有一个诚实的、有能力的验证者，他们没有从事 MEV 提取等等。这些都是合理的假设。但是，就像加密领域的所有事情一样，我们宁愿不做这些假设。

L2 BEAT 列出的 L2 风险列表

最近发生的 Nomad 攻击事件就说明了跨链桥的风险。可能是由一个合约更新引起的，导致其跨链桥合约的资产（约 1.9 亿美元）被吸干。另外还有一些产品仍然是相对中心化的。例如，一些主要的 L2 有一个排序器（验证者），他们未来有去中心化升级的计划。中心化是一个严重的问题。Axie Ronin 桥是通过对其多签合约的签署者进行社交工程攻击而被破坏的。

因此，这些风险是巨大的。存放资产最安全的位置是在 L1。从某种程度上来看，L2 应该被视为一个游乐场，在那里你可以与一个感兴趣的生态系统进行更快、更低成本的接触——这对 DeFi 来说尤其实用。DeFi 和 ERC20 代币（举个例子）可以桥

接。然后，当准备好长期持有时，你将你的资产放回到 L1。这对 NFT 来说可能更困难。L2 上的 "原生"NFT 只能继续存放在那里。碎片化的和包装的 NFT 可能也允许在 L2 上以这种方式参与。

免责声明

这篇文章只是为了分享我的观点，除了提供些乐趣（但可能连乐趣都不是，至少不是对每个人）之外，不应该被视为有关任何事情的建议。这是我的推特‌。我在这次调查中没有得到任何资助。我写这篇文章是为了好玩。希望你觉得它有用。

撰文：Sachin Tomar & Miles Deutscher

编辑：南风 & 0x711

本文系以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 于 7 月 21 日参加在巴黎召开的以太坊社区会议 ETHCC5 并针对以太坊合并进度以及以太坊未来路线图发表演讲。区块链开发工具提供商 Biconomy CTO Sachin Tomar 和加密研究员 Miles Deutscher 在 Twitter 上对此次演讲进行了总结，以下为相关译文。

Vitalik 表示，以太坊在完成 5 个关键阶段后可实现 10 万 TPS。这 5 个阶段是：

The Merge

The Surge

The Verge

The Purge

The Splurge

01. The Merge (合并) 阶段

合并是指以太坊执行层 (当前的以太坊主网) 与信标链 (新的 POS 层) 的合并。

对以太坊而言，这意味着：

1. ETH 成为通缩性资产 (发行减少量)；

2. 减少了 99% 的能源消耗。

本次升级目前暂定 2022年9月19日。

02. The Surge 阶段 (2023)

本阶段指在以太坊上引入分片 (Sharding)。

分片是将以太坊区块链的整个网络分成更小的分区 (称为“分片链”)。这将显著提高以太坊网络的可扩展性。

03. The Verge 阶段

本阶段将引入 Verkle 树，这是“对 Merkle 证明的强大升级，允许实现更小的证明大小 (proof sizes)”。

这将优化以太坊上的存储，并有助于减少节点大小。最终，这将帮助以太坊变得更具可扩展性。

04. The Purge 阶段

本阶段将减少验证者所需的硬盘空间，这将通过剔除历史数据和消除技术债务来实现。

这意味着存储简化，从而减少网络拥塞。

05. The Splurge 阶段

本阶段将进行一系列杂七杂八的*较小*升级，确保以太坊网络在上述 4 个阶段完成之后平稳运行。

除了新路线图的 5 大阶段，V 神还对以太坊当前问题及未来发展进行了展望。Sachin Tomar 总结如下：

1. 论证 L1 与 L2 的关系

Vitalik 表示：我们正处于一个通过协议快速变化从而提升以太坊 (L1) 能力的阶段。但最终我们将停止对协议进行快速更改，并利用 L2 (第二层网络) 等系统为以太坊生态系统添加更多功能。

以太坊 L1 层用于提供安全性和可靠性，L2 层用于快速迭代操作。

“功能逃逸速度” (Functionality escape velocity) 理论：一旦 L1 足够强大，剩下的交给 L2 就可以了。开发人员需要休息，新功能需要时间来降低风险。

2. Vitalik 的担忧

添加对多个虚拟机的支持将会增加共识复杂性；

解决基础层 SNARKS 而不是等待更好的路径设计。

使以太坊变得如此复杂，以至于只有开发人员才能理解它的设计。

3. 长期的回报需要短期的痛苦

围绕 child calls、存储等改革 Gas 成本规则。

对于 EIP-4444：客户端必须停止在 p2p 层上提供超过一年的历史 headers (区块头)、bodies (区块体) 和收据，客户端可以在本地删除这些历史数据。

EVM (以太坊虚拟机) 的改进。

切换到 Verkle 树 (用更少的空间存储更多的数据)。这可能意味着以太坊没有向后兼容性。

4. 专注于以太坊网络的去中心化

当前的开发重点应该聚焦在易于使用的轻客户端，让任何人都可以运行它们。

更好地支持人们在家就能参与以太坊质押，并支持较小规模的去中心化质押池 (staking pools)。

在更轻便的硬件上运行完整节点。

5. 远期目标

使以太坊具有量子抗性，这样你就不需要运行量子计算机来生成某人的私钥。

如果 zkEVM 运行良好，那么可在以太坊基础层中增加交易空间，以使 Rollups 成本降低。

寻找更好的密码学。

最后保持开放的心态！我们不知道 2032 年的需求到底是什么。

StarkNet 开启 L2 生态军备竞赛，甚至将挑战以太坊统治地位。

TL;DR

• StarkNet 发币或将加速 Arbitrum 发币进程。参考 Optimism 发币加速生态发展期间相关数据超过 Arbitrum 的历史经验，StarkNet 可能也同样会在一段时期内赢得对 Arbitrum 的竞争，加剧 Arbitrum 的竞争压力。

• 短期来看，Optimism 兼容 EVM 背靠以太坊生态，支持相关开发工具，开发门槛低，项目移植难度低，相比 StarkNet 具有开发优势；Optimism 与 StartNet 市场份额差距较大，StarkNet 短期难以追赶。长期来看，StarkNet 的去中心化 PoS 机制将在与 Optimism 的中心化 MEVA 机制的竞争中胜出。

• OPR 类项目具有内在的 MEVA 困境，StarkNet 的 PoS 机制能够限制 MEV，并且能够创造更高的收入天花板，具有代币经济壁垒，长期将在与 OPR 之争中胜出。

• StarkNet 将通过捕获 gas 结算价值和截取网络流量的方式挑战以太坊统治地位。

7 月，L2 生态发生的关键事件无疑是 L2 四大天王之一的 StarkNet 官宣代币提案。

虽然，目前公布的代币提案中明确强调会向生态开发者空投大量代币，但没有明确提到「用户空投」相关字眼，让众多提前埋伏生态的撸毛党大失所望。

图片来源

但作为估值高达 80 亿、还有 V 神、Naval、Multicoin、Coinbase 、Paradium、Tiger Global 等豪华资方站队的 L2 明星项目，StarkNet 对加密行业的影响将是全方位的。

一方面，StarkNet 理论上可以在继承以太坊的安全性前提下将以太坊 TPS 从 15 提高到 10000+，将 gas 从小数点前一位数优化到后两位数，StarkNet 对加密网络的影响正如互联网从 3G 到 4G 的网络提速为之后的移动互联网生态爆发奠定基础一样，网络扩容将会极大推动整个网络生态的发展。

来源：Xiang｜W3.Hitchhiker，以上计算前提是以当前 ETH  价格为 2500 U，区块 gaslimit 为 30,000,000，gas 费用为 30 Gwei，平均 13 秒的出块时间计算， 极限 TPS 指对应运行环境占领了所有以太坊区块空间 (在证明验证上花费 500,000 gas)，普通 TPS 指对应运行环境占领了所有以太坊 1/3 的区块空间。

另一方面，StarkNet 作为 L2 众多扩容项目中的一员，面临与 Arbitrum、Optimism、zkSync 等其他 L2 热门项目的竞争，L2 格局将会出现垄断还是共存尚未可知。

本文将聚焦在 StarkNet 发币对 L2 赛道热门项目如 Arbitrum、Optimism 的影响以及对以太坊的挑战。对于 StarkNet 官宣发币计划，其他 L2 项目可能做出哪些应对措施？还没发币的 Arbitrum 会被迫提前发币参与竞争吗？StarkNet 如何解决以太坊以及 Optimistic Rollup 上的 MEV 问题？L2 的竞争格局将会有何改变？以太坊的地位会被削弱吗？

StarkNet 是一个无需许可的去中心化 L2 ，旨在允许以太坊通过称为 STARKs 的加密协议进行扩展，同时不损害以太坊的去中心化、透明度、包容性和安全性的核心原则。它可以在不损失以太坊的可组合性和安全性的前提下提高 TPS 与降低 gas。

图片来源

L2 是描述一类特定的以太坊扩展解决方案的统称，是扩展以太坊并继承以太坊安全保证的独立区块链。根据底层技术的差异，L2 Rollup（汇总）方案主要可分为欺诈证明的 Optimistic Rollup（乐观汇总，下文简称 OPR）和有效性证明的 Zero Knowledge Rollup（零知识汇总，下文简称 ZKR）两类。StarkNet 是 Zero Knowledge Rollup 方案中的一种。

图片来源

Optimistic Rollup 最热门的项目包括 Optimism、Arbitrum，Zero Knowledge Rollup 最热门的项目包括 StarkNet、zkSync。Optimism、Arbitrum、StarkNet、zkSync 也被称为 L2 四大天王。

TVL 数据来源（与后文 Arbitrum 部分数据源不一致）；用户数据来源；Optimism 估值来源：Messari，其他信息来自 Google

二、对 Arbitrum 的影响

OPR 的 Optimism 在 5 月 31 日公布代币计划，6 月 1 日执行代币空投，ZKR 的 StarkNet 在 7 月 13 日公布代币计划，随着 L2 赛道中的两大竞争对手都推出代币计划，Arbitrum 可能会加速其代币进程。

首先回顾 Optimism 发币事件对 Arbitrum 的影响。

Arbitrum 与同属 OPR 路线的 Optimism 存在一定差距。截至 7 月 18 日，Arbitrum 的 TVL 达到 10.4 亿美元，占 L2 总市场份额达到 69.84%，Opimism 的 TVL 达到 3.89 亿美元，市场份额达到 26.06%，Arbitrum 暂时领先 Optimism。

数据来源

但 Optimism 在 5.31 公布代币计划，6.1 执行空投之前的 TVL 占比仅有 14.37%。

数据来源

自发币至 7 月 19 日，Optimism 在 L2 中的 TVL 份额从 14.37% 上升至 26.06%，同期 Arbitrum 的 TVL 份额从 80.80% 下降至 69.84%。

以下图表进一步展示了在 Optimism 在发行代币并执行空投的 50 天内（截至 7 月 19 日）Optimism 与 Arbitrum 生态发展的对比情况。

来源

该图表通过对比 Arbitrum 和 Optimism 的用户与 TVB 数据，显示了 Optimism 空投代币事件 50 天内用户和资金的增长。

左上角图表显示最近 50 天 Arbitrum 的用户数量，近 50 天 Arbitrum 的用户达到 67,776；左下角图标显示最近 50 天 Optimism 的用户数量，近 50 天 Optimism 的用户数量达到 75,497。Optimism 同期用户数量超过 Arbitrum 11.4%。

右上角图标显示最近 50 天 Arbitrum 的 TVB，近 50 天桥接到 Arbitrum 的资产达到 55,929 个 ETH；右下角图表显示最近 50 天 Optimism 的 TVB，近 50 天桥接到 Optimism 的资产达到 62,209 个 ETH。Optimism 同期 TVB 领先 Arbitrum 11.2%。

我们可以发现，Optimism 在推出 OP 代币并空投之后的 50 天内，Optimism 的用户数量与 TVB 均超过 Arbitrum，可以得知 Optimism 的生态发展与推出代币计划存在正相关性。Optimism 发行代币并执行空投的举措推动了生态发展并在一段时间内领先了与对手 Arbitrum 的竞争。

根据 Optimism 发币对 Arbitrum 的成功竞争经验，我们可以试着做出以下推理：

• 前提 1：发行代币并执行空投的举措可以推动生态发展并在一段时间内赢得竞争。

• 前提 2：StarkNet 是 Arbitrum 的竞争对手。

• 前提 3：StarkNet 即将发行代币并执行空投。

结论：StarkNet 将在一段时间内赢得与 Arbitrum 的竞争。

我们也许可以预见随着 StarkNet 发行代币并执行空投计划，StarkNet 的用户、开发者、TVL/TVB、应用数量将会迎来一段时期的增长，从而抢夺 L2 市场份额，增加 Arbitrum 的竞争压力从而加速其发币进程。

三、对 Optimism 的影响

StarkNet 的发币与空投对 Optimism 生态影响有限。Optimism 背靠 EVM 生态以及既有的 DeFi 市场份额，StarkNet 短期难以撼动 Optimism 地位。

Optimism 兼容 EVM，支持 EVM 工具，对大量的以太坊开发者而言进入 Optimism 开发应用难度较低，主网应用移植难度也低。而 StarkNet 原生的 zkVM 不兼容 EVM，StarkNet 的 Cairo 语言及其相关开发工具也阻碍以太坊开发者进入 StarkNet 生态。

与此同时，Optimism 相比 StarkNet 占据更大的 DeFi 市场，TVB 达到 178,719 ETH，StarkNet 的 TVB 仅有 545 ETH。

数据来源

但长期来看由于 OPR 固有的代币经济困境，Optimism 将持续依赖 MEVA（最大可提取价值拍卖）作为收入来源。而 StarkNet 的代币提案明确指出不将 MEVA 作为网络收入，并将推动排序器去中心化运营，逐步建立 PoS 机制，Optimism 的 MEVA 收入将落后于 StarkNet 的 PoS 收入，打破长期存在于 OPR 类项目中的 MEVA 困境。

下文将深入分析 OPR 中面临的 MEVA 困境与 StarkNet 的 PoS 创新。

四、OPR 的 MEVA 困境

StarkNet 的 PoS 机制能够打破包括 Arbitrum 和 Optimism 在内的 OPR 项目的 MEVA 困境。

在像以太坊这样的 L1 网络上，区块链矿工（也称为验证者、区块生产者或聚合者）名义上通过区块奖励和交易费用获得收入。但作为一个负责生产特定区块的区块生产者，它可以在该区块的范围内拥有很大的权力，比如可以任意重新排序交易，在其他交易之前插入自己的交易，并将原交易完全延迟到下一个区块。

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和 L1 的情况类似，在 L2 上，L2 的排序器类似 L1 上的矿工 / 节点，拥有对交易排序的权力，排序器可以选择优先执行有更高 gas 价格的事务以获得额外利润，该额外利润称为 MEV（Maximal/Miner Extractable Value，最大可提取价值）。对排序权拍卖的行为叫做 MEVA（Maximal/Minter Extractable Value Auction）。

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举例：小明发起交易需要支付 n 个单位的 gas，当套利者发现了交易信息，就可以通过向排序器支付 n+x 个 gas 从而优先获得交易权，套利者可以再把该交易以 n+x+y 个单位的价格卖回小明，套利者获得 y 个 gas 的利润，小明多支付了 x+y 的 gas，排序器额外获得了 x+y 的收入。假如小明在该笔交易中获得的最大收入是 m，出于功利目的，只要 m>=n+x+y，小明仍然愿意支付 n+x+y 的 gas，理论上套利者最多将原价为 n 的 gas 推高到 m。

以下是 MEV 近年来的的增长曲线：

图片来源

MEVA 的危害

如前所述，MEV 的存在理论上一方面可以无限推高用户成本，直到达到用户愿意为该交易支付的最高价格，伤害用户的应用体验，另一方面额外发起的套利交易也会占用链上 TPS 增加网络负担造成网络拥堵。而 Arbitrum 和 Optimism 都通过中心化运营排序器（类比 L1 节点）的方式将 MEVA 并作为收入来源，这还将加剧中心化的运营风险。

MEVA 的困境

从代币供应角度来看，如果固定 OPR 代币供应，并将链上 gas 以 OPR 代币结算，这将会不断消耗 OPR 代币，不断抬高 gas 价格，L2 失去意义，用户和资金将会逃离。如果循环供应，需要设计代币铸造机制，引入 PoW 或者 PoS 并推动排序器去中心化运营，但这与 OPR 中心化排序器的现实相矛盾。Optimism 和 Arbitrum 都将 MEV 作为主要的收入来源，形成财政依赖之后就需要继续保证排序器中心化以获得 MEV 收益。

简而言之，Arbitrum 和 Optimism 等 OPR 项目的 MEV 困境就是：由于依赖 MEV 收入，只能中心化运营排序器，而中心化运营排序器无法实现去中心的代币供应，无法推动去中心化的 PoS 或 PoW 共识机制，使得用户成本高体验差、网络负担大、具有中心化运营风险。

而 StarkNet 代币提案中提到的在 L2 上建立的 PoS 机制将会破解存在于 OPR 项目中的 MEVA 难题。

五、StarkNet 的 PoS 创新

长久以来 PoS 作为 L1 项目的共识机制被人们熟知，StarkNet 是第一个采用 PoS 的 L2 Rollup 项目。采用 PoS 的 StarkNet 作为一个 L2 项目可以打破长期存在于 L2 上的 MEVA 困境，降低用户支付成本，改善平台体验，缓解网络拥堵情况，还将极大提高 L2 收入上限。

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限制 MEV

StarkNet 的 PoS 机制可以通过质押与共识规则限制 MEV。

在过去，关于 L2 排序器的运营方式包括两种思路：

• 集中排序器，像 Optimism 和 Arbitrum 这样的中心化排序器运营商通过拍卖获得全部 MEV，但他们可以「自觉地」承诺将收入投入到生态建设中回馈用户与开发者；

• 分散排序器或者节点，MEV 利润给到投机者和矿工，就像在 Solana 和以太坊这样的 L1。

而这两者都曾因此出现 gas 飙升、网络拥堵的情况。

StarkNet 的方式是推动排序去中心化运营，开发者可以申请成为排序器运营者，拥有 StarkNet 代币的用户可通过质押代币成为质押者，作为奖励，排序器与质押者可能因为按照共识规则执行排序职能获得奖励，这在一定程度上可以限制无序的 MEV，实现相对公平的交易排序，限制恐怖的 gas 飙升与不必要的网络拥堵。

更多收入

长期来看，建立 PoS 机制的 StarkNet 将会取得相比 OPR 项目更高的收入天花板。

Arbitrum、Optimism 的协议收入通过 MEVA 获得，最大值取网络上的潜在交易利润之和，利润受到网络上的 DeFi 应用影响。Optimistic Rollup 所发行的代币仅有治理权与 MEV 收入的分红权。

StarkNet 在 PoS 机制下的协议收入，可能由 gas 和质押奖励构成（暂未公布细节）。gas 收入取决于 StarkNet 网络的应用需求——与以太坊类似，PoS 的质押机制使得质押者与排序器可以铸造新的代币。

而且 StarkNet 属于 ZKR，理论上的 TPS 和 gas 优化上限比 OPR 高很多。OPR 的性能优化有限，目前来看只能运营 DeFi 等相对低 TPS、高单位收益的场景，而 StarkNet 上更有可能产生应用创新，促进更多应用类别的爆发。加上 StarkNet 上的 gas 由 StarkNet 代币支付，因此可以推理 StarkNet 的收入上限高于 OPR。

来源：Xiang｜W3.Hitchhiker，以上计算前提是以当前 ETH 价格为 2500 U，区块 gaslimit 为 30,000,000，gas 费用为 30 Gwei，平均 13 秒的出块时间计算， 极限 TPS 指对应运行环境占领了所有以太坊区块空间 (在证明验证上花费 500,000 gas)，普通 TPS 指对应运行环境占领了所有以太坊 1/3 的区块空间。

StarkNet 作为第一个建立 PoS 机制的 L2 项目，打破了长期存在于 L2 Rollup 中的 MEVA 困境。PoS 的共识参与机制能够限制 MEV，降低用户支付成本，提高平台体验，缓解网络拥堵，获得更高的收入上限，其代币经济远比 Optimistc Rollup 类项目良性健康，长期来看将会使得 StarkNet 在 L2 的竞争中获得更大的优势。StarkNet 的代币计划将是 L2 发展史上的重要节点。

六、StarkNet 挑战以太坊

StarkNet 的 PoS 创新使得 StarkNet 不仅领先于其他 OPR 项目，还将会挑战以太坊的地位。

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网络结算

StarkNet 代币与 ETH 将会争夺 gas 的结算价值。

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尽管 StarkNet 作为以太坊的 L2 需要用 ETH 支付将汇总信息发布在以太坊主网上的打包与发布费。但 StarkNet 网络上的 gas 由 StarkNet 代币支付，这会分流以太坊上的 gas 收入。

一方面，随着 StarkNet 上 TPS 与 gas 不断优化，StarkNet 将会涌现出丰富的生态应用，催生大量的 gas 用量。另一方面，以太坊主网项目不断移植到 StarkNet 以及其他更高 TPS、更低 gas 的 L2 网络上，这会减少以太坊 gas 以及 ETH 代币的使用。此消彼长，StarkNet 代币相比 ETH 获得更多 gas 结算价值。

流量截取

开发者和用户可以只与 L2 交互，不与 L1 交互。

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因为包括 StarkNet 在内的 L2 是 L1 的扩容解决方案，它具有一个单独的执行层并运行在 L1 上，而该执行层继承了 L1 网络的安全保证。用户将不再需要与以太坊主网交互，因为它将仅作为 L2 的数据可用性层。StarkNet 上的 gas 由 StarkNet 代币结算佐证了这一点，当用户使用 StarkNet 上的程序并支付 gas 时没有任何一个环节直接与以太坊主网有关，StarkNet 成了「网络前台」，截取了用户流量（尽管以太坊作为 L1 在背后默默工作）。

结语

StarkNet 发币不仅是发币，还是首个创新地应用了 PoS 机制的 L2，在短期内，这不仅将改变 L2 竞争格局，还将在不远的将来接过以太坊的大棒，推动加密网络朝着去中心化、安全、可扩展的方向继续前进。

所有道路都通向中心化区块生产、去中心化去信任区块验证和抗审查的终局。

撰文：Delphi Digital

关键要点

• 以太坊是唯一构建可扩展统一结算和数据可用性层的主要协议

• Rollups 在利用以太坊的安全性的同时扩展计算

• 条条大路通向中心化区块生产、去中心化去信任区块验证和抗审查的终局

• 提议者 - 构建者分离和弱无状态等创新解锁了这种权力分离（构建和验证），以在不牺牲安全性或去中心化的情况下实现可扩展性

• MEV 现在处于前沿和中心位置 —— 计划进行大量设计以减轻其危害并防止其中心化趋势

• Danksharding 结合了多种前沿研究途径，以提供以太坊以 Rollup 为中心的路线图所需的可扩展基础层

• 我确实希望在我们的有生之年实现 danksharding

简介

自从 Vitalik 说今天出生的人有 50-75% 的机会活到 3000 年并且他希望长生不老以来，我一直对 The Merge 的时间表持怀疑态度。不过，权当这是玩笑吧，不管怎样，我们还是要展望一下以太坊雄心勃勃的路线图。

这不是一篇能快速阅读完的文章。如果你想对以太坊雄心勃勃的路线图有一个广泛而细致的了解 —— 给我一个小时的专注，我会为你节省几个月的工作时间。

以太坊研究方向有很多需要长期跟踪，但一切最终都融入了一个总体目标 —— 在不牺牲去中心化验证的情况下扩展计算。

希望您熟悉 Vitalik 著名的《终局游戏》一文。他在文章中承认需要一些中心化（Centralization）来实现扩大规模。这个「C」字母开头的单词在区块链中是很吓人的，但这却是一个事实。我们只需要通过去中心化和去信任的验证来维持这种权力。这里没有可妥协的。

专业人士将为 L1 及更高级别构建模块。以太坊通过简单的去中心化验证仍然非常安全，并且 Rollup 从 L1 继承了它们的安全性。然后，以太坊提供结算和数据可用性，允许 Rollup 扩展。这里的所有研究最终都希望优化这两个角色，同时使完全验证链变得比以往更容易。

下面是一个术语表，用于缩略一些将出现～43531756765713534 次的单词：

• DA–数据可用性

• DAS–数据可用性抽样

• PBS–提议者 - 建造者分离

• PDS–原始 danksharding

• DS–Danksharding

• PoW—— 工作量证明

• PoS–权益证明

第 I 部分：迈向 Danksharding 之路

希望你现在已经听说以太坊已经转向以 Rollup 为中心的路线图。不再有执行分片 —— 以太坊将改为针对需要大量数据的 Rollup 进行优化。这是通过数据分片（以太坊的计划）或大区块（Celestia 的计划）来实现的。

共识层不解释分片数据。它有一项要做的工作 —— 确保数据可用。

我假设你已经熟悉一些基本概念，如 Rollup、欺诈和 ZK 证明，以及为什么 DA 很重要。如果您不熟悉或只是需要复习，Can 最近发布的关于 Celestia 报告涵盖了这些内容。

原始数据分片设计 —— 独立的分片提议者

这里描述的设计已被废弃，但它是有价值的情景。为简单起见，我将其称为「分片 1.0」。

64 个分片区块中的每一个都有独立的提议者和委员会，从验证者集中轮换。他们分别验证他们的分片数据是否可用。最初这不是 DAS—— 它依赖于每个分片的验证器集中的大多数来完全下载数据。

这种设计引入了不必要的复杂性、更糟糕的用户体验和攻击向量。在分片之间混洗验证者是很棘手的。

除非您引入非常严格的同步假设，否则很难保证投票将在单个时隙（slot）内完成。信标（Beacon）区块提议者需要收集所有单个委员会的投票，并且可能会出现延迟。

DS 完全不同。验证者执行 DAS 以确认所有数据都可用（不再有单独的分片委员会）。一个专门的构建器创建一个带有信标区块和所有分片数据一起确认的大区块。因此，PBS 是 DS 保持去中心化所必需的（将大区块构建在一起是资源密集型的）。

数据可用性抽样

Rollups 发布了大量数据，但我们不想让节点下载所有这些数据。这将意味着高资源需求，从而损害去中心化。

相反，DAS 允许节点（甚至是轻客户端）轻松安全地验证所有内容是否可用，而无需下载所有内容。

• 简单的解决方案 —— 只需检查该区块中的一堆随机组块。如果他们都签了，我就签了。但是，如果您错过了将所有 ETH 都交给 Sifu 的一笔交易怎么办？资金不再安全。

• 智能解决方案 —— 首先擦除数据。使用 Reed-Solomon 代码扩展数据。这意味着数据被插值为一个多项式，然后我们在许多其他地方对其进行评估。这是一气呵成的，所以让我们分解一下。

对于数学理解有困难的人来讲，我们快速来解释一下。（我保证这不会是一个真正可怕的数学 —— 我不得不看一些可汗学院的视频来写这些部分，但我现在已经明白了）。

多项式是对任何有限数量的 cxk 形式的项求和的表达式。度数是最高的指数。例如，2 x3+6 x2+2 x-4 是三次多项式。您可以从位于该多项式上的任何 d+1 坐标重建任何 d 次多项式。

现在举一个具体的例子。下面我们有四个数据组块（d0 到 d3）。这些数据组块可以映射到给定点的多项式 f (X) 的评估。例如，f (0) = d0。现在您找到了贯穿这些评估的最小次数多项式。由于这是四个组块，我们可以找到三次多项式。然后，我们可以扩展此数据以添加四个沿同一多项式的评估（e0 到 e3）。

请记住关键多项式属性 —— 我们可以从任意四个点重建它，而不仅仅是我们原来的四个数据组块。

回到我们的 DAS。现在我们只需要确保任何 50% (4/8) 的纠删码数据可用。由此，我们可以重建整个区块。

因此，攻击者必须隐藏超过 50% 的区块才能成功欺骗 DAS 节点，使其认为数据在不可用时可用。

在许多成功的随机样本之后，<50% 的可用概率非常小。如果我们成功地对纠删码数据进行了 30 次采样，那么 <50% 可用的概率是 2-30。

KZG 承诺

好的，所以我们做了一堆随机样本，它们都是可用的。但我们还有另一个问题 —— 数据擦除编码是否正确？否则，可能区块生产者在扩展区块时只是添加了 50% 的垃圾，而我们对废话进行了采样。在这种情况下，我们实际上将无法重建数据。

通常我们只是通过使用 Merkle 根来提交大量数据。这对于证明集合中包含某些数据是有效的。

但是，我们还需要知道所有原始数据和扩展数据都位于同一个低次多项式上。Merkle 根并不能证明这一点。所以如果你使用这个方案，你还需要欺诈证明，以防万一做错了。

开发人员正从两个方向着手：

1. Celestia 正在走防欺诈路线。有人需要注意，如果区块被错误地擦除编码，他们将提交欺诈证明以提醒所有人。这需要标准的诚实少数假设和同步假设（即，除了有人向我发送欺诈证明之外，我还需要假设我已连接并将在一个有限的时间内收到它）。

2. 以太坊和 Polygon Avail 正在走一条新路线 ——KZG 承诺（又名 Kate 承诺）。这消除了关于欺诈证明的诚实少数和同步安全假设（尽管它们仍然在那里进行重建，我们将很快介绍）。

存在其他解决方案，但并未积极寻求。例如，您可以使用 ZK 证明。不幸的是，它们在计算上是不切实际的（目前）。然而，预计未来几年它们会有所改善，因此以太坊可能会在未来转向 STARK，因为 KZG 承诺不具有量子抗性。

回到 KZG 承诺 —— 这是一种多项式承诺方案。

承诺方案只是一种可证明承诺某些值的加密方式。最好的比喻是把一封信放在一个锁着的盒子里，然后交给别人。这封信一旦进去就无法更改，但可以用钥匙打开并证明。你提交的新就是承诺，钥匙就是证明。

在我们的例子中，我们将所有原始数据和扩展数据映射到 X,Y 网格上，然后找到穿过它们的最小次数多项式（这个过程称为拉格朗日插值）。这个多项式就是证明者将承诺的：

以下是关键点：

• 我们有一个「多项式」f (X)

• 证明者对多项式做出「承诺」C (f)

• 这依赖于具有可信设置的椭圆曲线密码学。有关其工作原理的更多详细信息，请参阅 Bartek 的一个很棒的帖子

• 对于该多项式的任何「评估」y = f (z)，证明者可以计算「证明」π(f,z)

• 给定承诺 C (f)、证明 π(f,z)、任何位置 z 以及多项式在 z 处的评估 y，验证者可以确认确实 f (z) = y

1. 解释：证明者将这些片段提供给任何验证者，然后验证者可以确认某个点的评估（其中评估代表基础数据）正确地位于承诺的多项式上

2. 这证明原始数据被正确扩展，因为所有评估都位于相同的多项式上

3. 请注意，验证者不需要多项式 f (X)

• 重要属性 - 这具有 O (1) 承诺大小、O (1) 证明大小和 O (1) 验证时间。即使对于证明者，承诺和证明生成也仅在 O (d) 上进行扩展，其中 d 是多项式的次数

1. 解释：即使 n（X 中的值的数量）增加（即，随着数据集随着更大的分片 blob 而增加）- 承诺和证明保持不变的大小，并且验证需要持续的努力

2. 承诺 C (f) 和证明 π(f,z) 都只是配对友好曲线上的一个椭圆曲线元素（这将使用 BL12-381）。在这种情况下，它们每个只有 48 个字节（非常小）

3. 因此，证明者提交大量原始数据和扩展数据（表示多项式的多次评估）仍然只有 48 个字节，证明也只有 48 个字节

4. TLDR–这是高度可扩展的

然后，KZG 根（多项式承诺）类似于 Merkle 根（这是一个向量承诺）：

原始数据是在 f (0) 到 f (3) 位置处计算的多项式 f (X)，然后我们通过计算 f (4) 到 f (7) 处的多项式来扩展它。所有点 f (0) 到 f (7) 都保证在同一个多项式上。

底线：D​​AS 允许我们检查纠删码数据是否可用。KZG 的承诺向我们证明了原始数据得到了适当的扩展并承诺了所有这些。

干得好，这就是今天的代数知识。

KZG 承诺与欺诈证明

既然我们了解了 KZG 的工作原理，请退后一步比较这两种方法。

KZG 的缺点 —— 它不是后量子安全的，它需要一个可信的设置。这些并不令人担忧。STARK 提供了一种后量子替代方案，而可信设置（开放参与）只需要一个诚实的参与者。

KZG 的优势 - 比欺诈证明设置的延迟更低（尽管如前所述，GASPER 无论如何都不会具有快速确定性），并且它确保了正确的擦除编码，而不会引入欺诈证明中固有的同步和诚实的少数假设。

然而，考虑到以太坊仍然会重新引入这些假设来进行区块重建，所以你实际上并没有删除它们。DA 层总是需要为最初提供块的场景进行规划，但随后节点需要相互通信以将其重新组合在一起。这种重建需要两个假设：

1. 您有足够的节点（轻节点或全节点）对数据进行采样，这样它们就足以将它们重新组合在一起。这是一个相当弱且不可避免的诚实少数假设，因此不是一个大问题。

2. 重新引入同步假设 —— 节点需要能够在一段时间内进行通信才能将其重新组合在一起。

以太坊验证器在 PDS 中完全下载分片 blob，并且使用 DS，他们将只执行 DAS（下载分配的行和列）。Celestia 将要求验证者下载整个区块。

请注意，无论哪种情况，我们都需要同步假设来进行重建。如果该区块仅部分可用，则完整节点必须与其他节点通信以将其重新组合在一起。

如果 Celestia 想要从要求验证者下载全部数据转变为只执行 DAS（尽管目前尚未计划这种转变），那么 KZG 的延迟优势就会显现出来。然后，他们还需要实施 KZG 承诺 —— 等待欺诈证明将意味着显着增加区块间隔，并且验证者投票支持错误编码区块的风险会非常高。

我推荐以下内容以更深入地探索 KZG 承诺的工作方式：

• 椭圆曲线密码学（相对容易理解）入门‌

• 探索椭圆曲线配对‌–Vitalik

• KZG 多项式承诺‌–Dankrad

• 受信任的设置如何工作？‌–Vitalik

协议内提议者 - 构建者分离

今天的共识节点（矿工）和合并后的（验证者）扮演两个角色。他们构建实际的区块，然后将其提议给其他验证它的共识节点。矿工通过在前一个区块的基础上进行「投票」，在合并之后，验证者将直接对区块的有效或无效进行投票。

PBS 将它们分开 —— 它明确地创建了一个新的协议内构建者角色。专业的构建者将把区块放在一起并竞标提议者（验证者）来选择他们的区块。这与 MEV 的中心化力量作斗争。

回想一下 Vitalik 的《终局之战》一文 —— 所有道路都通向中心化区块生产，具有去信任和去中心化的验证。PBS 对此进行了编纂。我们需要一个诚实的构建者来为网络提供服务以提高活跃度和抗审查能力（需要两个来实现有效的市场），但验证者集需要诚实的多数。PBS 使提议者角色尽可能简单地支持验证者去中心化。

构建者收到优先费用小费以及他们可以提取的任何 MEV。在一个有效的市场中，有竞争力的构建者将竞标到他们可以从区块中提取的全部价值（减去他们的摊销成本，如强大的硬件等）。所有价值都渗透到去中心化的验证器集 —— 正是我们想要的。

确切的 PBS 实现仍在讨论中，但 two-slot PBS 可能如下所示：

1. 构建者使用他们的出价承诺区块头

2. 信标区块提议者选择获胜的区块头和出价。即使构建者未能生产出 body，投标人也将无条件获得中标

3. 证明人委员会确认获胜标头

4. 构建者公布获胜的 body

5. 独立的证明人委员会选举获胜的机构（如果获胜的构建者不同意，则投票决定它缺席）

提议者是使用标准 RANDAO 机制从验证者集中选择的。然后我们使用承诺 - 显示（commit-reveal）方案，在委员会确认区块头之前，不会显示完整的区块 body。

commit-reveal 更有效（发送大约数百个完整的区块 body 可能会压倒 p2 p 层的带宽），并且它还可以防止 MEV 窃取。如果构建者要提交他们的完整区块，另一个构建者可以看到它，找出那个策略，合并它，并快速发布一个更好的区块。此外，成熟的提议者可以检测使用的 MEV 策略并复制它，而无需补偿构建者。如果这种 MEV 窃取成为平衡，它将激励合并构建者和提议者，因此我们使用 commit-reveal 来避免这种情况。

在提议者选出获胜区块头后，委员会确认并固定在分叉选择规则中。然后，获胜的建造者发布他们获胜的完整「构建者区块」body。如果及时发布，下届委员会将作证。如果他们未能及时发布，他们仍然向提议者支付全部出价（并失去所有 MEV 和费用）。这种无条件的支付消除了提议者信任构建者的需要。

这种「双时隙（two-slot）」设计的缺点是延迟。合并后的区块将是固定的 12 秒，所以如果我们不想引入任何新的假设，这里我们需要 24 秒来获得完整的区块时间（两个 12 秒的时隙）。每个时隙 8 秒（16 秒的出块时间）似乎是一个安全的折衷方案，尽管研究正在进行中。

抗审查名单 (crList)

不幸的是，PBS 赋予了构建者更高的审查交易能力。也许构建者只是不喜欢你，所以他们忽略了你的交易。也许他们的工作非常出色，以至于所有其他构建者都放弃了，或者他们只是因为他们真的不喜欢你而对区块出价过高。

crLists 对这种能力进行了检查。确切的实现又是一个开放的设计空间，但「混合 PBS」似乎是最受欢迎的。提议者指定他们在内存池中看到的所有合格交易的列表，构建者将被强制包含它们（除非区块已满）：

1. 提议者发布一个 crList 和 crList 摘要，其中包括所有符合条件的交易

2. 构建者创建一个提议的区块 body，然后提交一个竞标，其中包括 crList 摘要的哈希，证明他们已经看到它

3. 提议者接受中标构建者的出价和区块头（他们还没有看到 body）

4. 构建者发布他们的区块并包含他们已包含来自 crList 的所有交易或该区块已满的证明。否则分叉选择规则不会接受该块

5. 证明者检查已发布的 body 的有效性

这里仍有重要问题需要解决。例如，这里的主导经济策略是让提议者提交一个空列表。只要出价最高，即使是审查构建者也能赢得拍卖。有一些想法可以解决这个问题和其他问题，但只是强调这里的设计并不是一成不变的。

二维 KZG 方案

我们看到了 KZG 承诺如何让我们承诺数据并证明它被正确扩展。但是，我简化了以太坊的实际操作。它不会在单个 KZG 承诺中承诺所有数据 —— 单个区块将使用许多 KZG 承诺。

我们已经有一个专门的构建者，那么为什么不让他们创造一个巨大的 KZG 承诺呢？问题是这需要一个强大的超级节点来重建。我们可以接受初始构建的超级节点要求，但我们需要避免这里的重建假设。我们需要资源较少的实体来处理重建，并将其拆分为许多 KZG 承诺使这变得可行。考虑到手头的数据量，重建甚至可能相当普遍，或者是本设计中的基本情况假设。

为了使重建更容易，每个区块将包含在 m 个 KZG 承诺中编码的 m 个分片 blob。天真地这样做会导致大量的采样 —— 你会在每个分片 blob 上执行 DAS 以知道它都是可用的（m*k 个样本，其中 k 是每个 blob 的样本数）。

相反，以太坊将使用 2 D KZG 方案。我们再次使用 Reed-Solomon 代码将 m 承诺扩展到 2 m 承诺：

我们通过扩展与 0-255 位于相同多项式上的额外 KZG 承诺（此处为 256-511）使其成为 2 D 方案。现在我们只需对上表进行 DAS，以确保所有分片的数据可用性。

≥75% 的数据可用的 2 D 采样要求（与之前的 50% 相比）意味着我们做的固定样本数量要多一些。在我提到简单一维方案中 DAS 的 30 个样本之前，但这将需要 75 个样本来确保重建可用区块的相同概率几率。

分片 1.0（具有一维 KZG 承诺方案）只需要 30 个样本，但如果您想检查 1920 个样本的完整 DA，则需要对 64 个分片进行采样。每个样本为 512 B，因此这需要：

（512 B x 64 分片 x 30 个样本）/16 秒 = 60 KB/s 带宽

实际上，验证者只是在没有单独检查所有分片的情况下被洗牌。

现在，使用 2 D KZG 承诺方案的组合区块使得检查完整 DA 变得微不足道。它只需要单个统一区块的 75 个样本：

（512 B x 1 块 x 75 个样本）/16 秒 = 2.5 KB/s 带宽

Danksharding

PBS 最初的设计目的是削弱 MEV 在验证器集上的集中力。然而，Dankrad 最近利用了这种设计，意识到它解锁了一个更好的分片结构 ——DS。

DS 利用专门的构建者来创建信标链执行区块和分片的更紧密集成。我们现在有一个构建者一起创建整个区块，一个提议者和一个委员会。如果没有 PBS，DS 将是不可行的 —— 常规验证者无法处理充满 Rollup 数据 blob 的区块的巨大带宽：

分片 1.0 包括 64 个独立的委员会和提议者，因此每个分片都可能单独不可用。这里更紧密的集成使我们能够一次性确保 DA。数据仍然在幕后「分片」，但从实际的角度来看，danksharding 开始感觉更像是大区块，这很棒。

Danksharding–诚实的多数验证

验证者证明数据可用如下：

这依赖于诚实的大多数验证者 —— 作为一个单独的验证者，我的列和行可用并不足以让我在统计上确信整个区块可用。这取决于诚实的大多数人说它是。去中心化验证很重要。

请注意，这与我们之前讨论的 75 个随机样本不同。私人随机抽样是资源匮乏的个人能够轻松检查可用性的方式（例如，我可以运行 DAS 轻节点并知道该区块可用）。但是，验证者将继续使用行和列方法来检查可用性和引导区块重建。

Danksharding—— 重构

只要单个行或列的 50% 可用，那么采样验证器就可以轻松地对其进行完全重建。当他们重建行 / 列中丢失的任何区块时，他们将这些区块重新分配到正交线。这有助于其他验证器根据需要从相交的行和列中重建任何丢失的区块。

这里重建可用区块的安全假设是：

1. 足够多的节点来执行样本请求，以便它们共同拥有足够的数据来重建区块

2. 广播各自区块的节点之间的同步假设

那么，多少节点就足够了？粗略估计大约有 64,000 个个体实例（到目前为止，目前已超过 380,000 个）。这也是一个非常悲观的计算，它假设由同一验证器运行的节点中没有交叉（这与节点被限制为 32 个 ETH 实例的情况相去甚远）。

如果您对超过 2 行和列进行采样，则由于交叉，您可以集体检索它们的几率会增加。这开始以二次方的方式扩展 —— 如果验证者运行 10 或 100 个验证者，则 64,000 个可能会减少几个数量级。

如果在线验证器的数量开始变得异常低，可以设置 DS 以自动减少分片数据 blob 计数。因此，安全假设将降低到安全水平。

Danksharding–私人随机抽样的恶意多数安全

我们看到 DS 验证依赖于诚实的多数来证明区块。作为个人，我无法通过仅下载几行和几列来向自己证明一个区块可用。但是，私人随机抽样可以在不信任任何人的情况下给我这种保证。如前所述，这是节点查验这 75 个随机样本的地方。

DS 最初不会包含私有随机抽样，因为这在网络方面是一个非常难以解决的问题（PSA：也许他们实际上可以在这里使用你的帮助！）。

请注意，「私有」很重要，因为如果攻击者对您进行了去匿名化，他们就能够欺骗少量的采样节点。他们可以只返回您请求的确切区块并保留其余部分。因此，您不会仅从自己的抽样中知道所有数据都是可用的。

Danksharding–关键要点

除了是一个甜美的名字，DS 也非常令人兴奋。它最终实现了以太坊统一结算和 DA 层的愿景。Beacon 区块和分片的这种紧密耦合本质上是假装没有被分片。

事实上，让我们定义为什么它甚至被认为是「分片」。「分片」的唯一残余就是验证者不负责下载所有数据。而已。

所以如果你现在质疑这是否真的仍然是分片，你并没有疯。这种区别就是为什么 PDS（我们将很快介绍）不被视为「分片」的原因（即使它的名称中有「分片」，是的，我知道这很令人困惑）。PDS 要求每个验证者完全下载所有分片 blob，以证明它们的可用性。然后 DS 引入了抽样，因此各个验证者只下载其中的一部分。

幸运的是，最小分片意味着比分片 1.0 更简单的设计（交付速度如此之快，对吧？）。简化来讲，包括：

• 与分片 1.0 规范相比，DS 规范中的代码可能少了数百行（客户端少了数千行）

• 没有分片委员会基础设施，委员会只需要在主链上投票

• 没有跟踪单独的分片 blob 确认，现在它们都在主链中得到确认，或者它们没有

这样做的一个很好的结果是数据的合并收费市场。由不同的提议者制作的具有不同区块的分片 1.0 会分散这一点。

分片委员会的取消也加强了反贿赂。DS 验证人每个 epoch 对整个区块进行一次投票，因此数据立即得到整个验证人集的 1/32 的确认（每个 epoch 32 个 slot）。分片 1.0 验证者也在每个 epoch 投票一次，但每个分片都有自己的委员会被改组。因此，每个分片仅由验证器集的 1/2048 确认（1/32 分为 64 个分片）。

如前所述，与 2 D KZG 承诺方案的组合区块也使 DAS 更加高效。分片 1.0 需要 60 KB/s 的带宽来检查所有分片的完整 DA。DS 只需要 2.5 KB/s。

DS 还存在另一个令人兴奋的可能性 ——ZK-rollups 和 L1 以太坊执行之间的同步调用。来自分片 blob 的事务可以立即确认并写入 L1，因为一切都在同一个信标链区块中生成。由于单独的分片确认，分片 1.0 将消除这种可能性。这允许一个令人兴奋的设计空间，这对于共享流动性（例如 dAMM‌）之类的东西可能非常有价值。

模块化基础层可以优雅地扩展 —— 更多的去中心化会带来更多的扩展。这与我们今天看到的根本不同。向 DA 层添加更多节点可以让您安全地增加数据吞吐量（即，有更多的空间让 rollup 存在于顶部）。

区块链的可扩展性仍然存在限制，但我们可以将数量级提高到比我们今天看到的任何东西都要高。安全且可扩展的基础层允许执行在它们之上激增。随着时间的推移，数据存储和带宽的改进也将允许更高的数据吞吐量。

超越此处设想的 DA 吞吐量肯定是有可能的，但很难说这个最大值最终会在哪里。没有明确的红线，而是一些假设会开始让人感到不舒服的区域：

• 数据存储 —— 这与 DA 与数据可检索性有关。共识层的作用不是无限期地保证数据的可检索性。它的作用是让它在足够长的时间内可用，以便任何关心下载它的人都可以，满足我们的安全假设。然后它会被转储到任何地方 —— 这很舒服，因为历史是 N 信任假设中的 1，而且我们实际上并没有在宏伟的计划中谈论那么多数据。随着吞吐量增加几个数量级，这可能会在几年后进入令人不安的领域。

• 验证者 ——DAS 需要足够多的节点来共同重建区块。否则，攻击者可能会等待，只响应他们收到的查询。如果提供的这些查询不足以重建区块，那么攻击者可以保留其余的，我们就不走运了。为了安全地增加吞吐量，我们需要添加更多的 DAS 节点或增加它们的数据带宽需求。这不是这里讨论的吞吐量的问题。但是，如果吞吐量比这种设计进一步增加几个数量级，这可能会让人感到不舒服。

请注意，构建者不是瓶颈。您需要为 32 MB 的数据快速生成 KZG 证明，因此需要 GPU 或相当强大的 CPU 以及至少 2.5 GBit/s 的带宽。无论如何，这是一个专门的角色，对他们来说这是一个可以忽略不计的业务成本。

Proto-danksharding (EIP-4844)

DS 很棒，但我们必须要有耐心。PDS 旨在帮助我们渡过难关 —— 它在加快的时间线（针对上海硬分叉）上对 DS 实施必要的前向兼容步骤，以在此期间提供数量级的扩展。但是，它实际上还没有实现数据分片（即验证者需要单独下载所有数据）。

今天的 Rollups 使用 L1「calldata」进行存储，它永远存在于链上。然而，Rollup 只需要一段合理的时间段内的 DA，这样任何有兴趣的人都有足够的时间下载它。

EIP-4844 引入了新的支持 blob 的事务格式，Rollup 将用于未来的数据存储。Blob 携带大量数据（~125 KB），它们比类似数量的 calldata 便宜得多。然后在一个月后从节点中删除数据 blob，这会降低存储需求。这是足够的时间来满足我们的 DA 安全假设。

当前的以太坊区块通常平均约为 90 KB（调用数据约为其中的 10 KB）。PDS 为 blob 解锁了更多的 DA 带宽（目标～1 MB 和最大～2 MB），因为它们会在一个月后被修剪。它们不会成为节点上的永久拖累。

一个 blob 是一个由 4096 个字段元素组成的向量，每个字段元素为 32 个字节。PDS 允许每个区块最多 16 个，而 DS 将增加到 256 个。

PDS DA 带宽 = 4096 x 32 x 16 = 每区块 2 MiB，目标为 1 MiB

DS DA 带宽 = 4096 x 32 x 256 = 每区块 32 MiB，目标为 16 MiB

每一步都有数量级的扩展。PDS 仍然需要共识节点来完全下载数据，所以比较保守。DS 在验证器之间分配存储和传播数据的负载。

以下是 EIP-4844 在通往 DS 的道路上引入的一些好东西：

• 携带数据 blob 的事务格式

• KZG 对 blob 的承诺

• DS 所需的所有执行层逻辑

• DS 所需的所有执行 / 共识交叉验证逻辑

• BeaconBlock 验证和 DAS blob 之间的层分离

• DS 所需的大部分 BeaconBlock 逻辑

• blob 的自调整独立 gas 价格（具有指数定价规则的多维 EIP-1559）

然后 DS 会进一步添加：

• PBS

• 数据采集​​系统

• 2 D KZG 方案

• 每个验证者的托管证明或类似的协议内要求，以验证每个区块中分片数据的特定部分的可用性（可能大约一个月）

• 请注意，这些数据 blob 是作为执行链上的一种新事务类型引入的，但它们不会给执行端带来额外的要求。EVM 仅查看附加到 blob 的承诺。使用 EIP-4844 进行的执行层更改也与 DS 向前兼容，并且在这方面不需要更多的更改。然后从 PDS 升级到 DS 只需要更改共识层。

数据 blob 由 PDS 中的共识客户端完全下载。现在，在 Beacon 区块体中引用了 blob，但未完全编码。不是将全部内容嵌入正文中，而是单独传播 blob 的内容，作为「sidecar」。每个区块有一个 blob sidecar，在 PDS 中完全下载，然后使用 DS 验证器将在其上执行 DAS。

我们之前讨论了如何使用 KZG 多项式承诺来提交 blob。然而，EIP-4844 并没有直接使用 KZG，而是实现了我们实际使用的东西 —— 它的版本化哈希。这是一个 0 x01 字节（代表这个版本），后跟 KZG 的 SHA256 哈希的最后 31 个字节。

我们这样做是为了更容易实现 EVM 兼容性和前向兼容性：

• EVM 兼容性–KZG 承诺是 48 字节，而 EVM 更自然地使用 32 字节值

• 前向兼容性 —— 如果我们从 KZG 切换到其他东西（STARKs 可用于抗量子），这些承诺可以继续为 32 字节

PDS 最终创建了一个定制的数据层 —— 数据 blob 将拥有自己独特的费用市场，具有单独的浮动 gas 价格和限制。因此，即使某个 NFT 项目在 L1 上出售一堆猴子土地，您的 Rollup 数据成本也不会上升（尽管证明结算成本会上升）。这承认今天任何 Rollup 的主要成本是将他们的数据发布到 L1（而不是证明）。

gas 费市场保持不变，数据 blob 被添加为新市场：

blob 费用以 gas 收取，但它是基于其自己的 EIP-1559 机制的可变金额调整。每个区块的长期平均 blob 数应等于目标。

您实际上有两个并行运行的拍卖 —— 一个用于计算，一个用于 DA。这是有效资源定价‌的巨大飞跃。

这里有一些有趣的设计。例如，将当前的 gas 和 blob 定价机制从线性 EIP-1559 更改为一种新的指数 EIP-1559 机制可能是有意义的。当前的实现在实践中并没有平均到我们的目标区块大小。今天，基本费用（basefee）没有完全稳定，导致观察到的每个区块使用的平均 gas 平均超过目标约 3%。

第 II 部分：历史 & 状态管理

在这里快速回顾一些基础知识：

• 历史 —— 链上发生的一切。您可以将其粘贴在硬盘上，因为它不需要快速访问。从长远来看，1 of N 诚实假设。

• 状态 —— 所有当前账户余额、智能合约等的快照。完整节点（当前）都需要这个来验证交易。它对于 RAM 来说太大了，而硬盘驱动器又太慢了 —— 它放在你的 SSD 里。高吞吐量区块链膨胀了它们的状态，远远超出了我们普通人在笔记本电脑上所能保存的范围。如果日常用户不能持有状态，他们就无法完全验证，那么告别去中心化。

TLDR—— 这些东西变得非常大，所以如果你让节点存储 它们，就很难运行一个节点。如果运行一个节点太难，我们普通人不会这样做。这很糟糕，所以我们需要确保不会发生这种情况。

Calldata Gas 成本降低与总 Calldata 限制 (EIP-4488)

PDS 是通向 DS 的重要垫脚石，它检查了许多最终要求。在合理的时间跨度内实施 PDS 可以提前 DS 上的时间线。

更容易实现创可贴的是 EIP-4488。它不是那么优雅，但它仍然解决了费用紧急情况。不幸的是，它没有在实现 DS 的过程中实施步骤，因此以后仍然需要进行所有不可避免的更改。如果它开始感觉 PDS 会比我们想要的慢一点，那么快速通过 EIP-4488（它只是几行代码更改）然后大约 6 个月之后实现 PDS 可能是有意义的。具体的时间表仍未确定。

EIP-4488 有两个主要组成部分：

• 将 calldata 成本从每字节 16 gas 降低到每字节 3 gas

• 添加每个区块 1 MB 调用数据的限制以及每个事务额外 300 字节（理论最大值约为 1.4 MB）

需要添加限制以防止出现最坏的情况 —— 一个充满 calldata 的区块将达到 18 MB，这远远超出了以太坊的处理能力。EIP-4488 增加了以太坊的平均数据容量，但由于这个 calldata 限制（3000 万 gas / 每 calldata 字节 16 gas = 1.875 MB），它的突发数据容量实际上会略有下降。

EIP-4488 的持续负载远高于 PDS，因为这仍然是 calldata 与 blob，一个月后可以修剪的数据。EIP-4488 将显着加速历史增长，使其成为运行节点的瓶颈。即使 EIP-4444 与 EIP-4488 一起实施，这也只会在一年后删除执行负载历史。PDS 较低的持续负载显然是可取的。

在执行客户端中绑定历史数据 (EIP-4444)

EIP-4444 允许客户端选择在本地修剪超过一年的历史数据（标题、正文和收据）。它要求客户端停止在 p2 p 层上提供这些修剪过的历史数据。修剪历史允许客户减少用户的磁盘存储需求（目前数百 GB 并且还在增长）。

这已经很重要了，但如果 EIP-4488 被实施（因为它显着增长了历史），这将基本上是强制性的。无论如何，希望这能在相对近期内完成。最终将需要某种形式的历史到期，所以这是处理它的好时机。

链的完全同步需要历史记录，但验证新区块不需要它（这只需要状态）。因此，一旦客户端同步到链的顶端，只有在通过 JSON-RPC 明确请求或对等方尝试同步链时，才会检索历史数据。随着 EIP-4444 的实施，我们需要为这些找到替代解决方案。

客户端将无法像现在一样使用 devp2p‌ 进行「完全同步」—— 他们将取而代之的是从弱主观性检查点「检查点同步」，他们将其视为创世区块。

请注意，弱主观性不会是一个额外的假设 —— 无论如何，它是向 PoS 转变所固有的。由于远程攻击的可能性，这需要使用有效的弱主观性检查点进行同步。这里的假设是客户端不会从无效或旧的弱主观性检查点同步。该检查点必须在我们开始修剪历史数据的时期内（即此处为一年内），否则 p2 p 层将无法提供所需的数据。

随着越来越多的客户端采用轻量级同步策略，这也将减少网络上的带宽使用。

找回历史数据

EIP-4444 在一年后修剪历史数据听起来不错，而 PDS 修剪 blob 的速度更快（大约一个月后）。我们绝对需要这些，因为我们不能要求节点存储所有这些并保持去中心化：

• EIP-4488–长期可能包括每个时隙（slot）约 1 MB 每年增加约 2.5 TB 存储

• PDS–目标为每个时隙约 1 MB，每年增加约 2.5 TB 存储

• DS–目标为每个时隙约 16 MB，每年增加约 40 TB 存储

但是这些数据去哪儿了？我们不再需要了吗？是的，但请注意，丢失历史数据对协议没有风险 —— 仅对单个应用程序而言。那么，以太坊核心协议的工作不应该是永久维护所有达成共识的数据。

那么，谁来存储呢？以下是一些潜在的贡献者：

• 个人和机构志愿者

• 区块浏览器（例如 etherscan.io）、API 提供者和其他数据服务

• 像 TheGraph 这样的第三方索引协议可以创建激励市场，客户可以在其中向服务器支付历史数据以及 Merkle 证明

• Portal Network 中的客户端（目前正在开发中）可以存储链历史的随机部分，Portal Network 会自动将数据请求定向到拥有它的节点

• BitTorrent，例如。每天自动生成和分发一个 7 GB 的文件，其中包含来自区块的 blob 数据

• 特定于应用程序的协议（例如 Rollup）可以要求其节点存储与其应用程序相关的历史记录部分

长期数据存储问题是一个相对简单的问题，因为它是我们之前讨论过的 1 of N 信任假设。我们距离成为区块链可扩展性的最终限制还有很多年。

弱无状态

好的，所以我们已经很好地处理了历史记录管理，但是如何处理状态呢？状态问题实际上是目前提高以太坊 TPS 的主要瓶颈。

全节点获取前状态根，执行区块中的所有事务，并检查后状态根是否与它们在区块中提供的内容相匹配。要知道这些交易是否有效，他们目前需要手头的状态 —— 验证是有状态的。

进入无状态时代 —— 我们将不需要状态来发挥作用。以太坊正在争取「弱无状态」，这意味着验证区块不需要状态，但构建区块需要状态。验证变成了一个纯函数 —— 给我一个完全隔离的区块，我可以告诉你它是否有效。基本上是这样的：

由于 PBS，构建者仍然需要状态是可以接受的 —— 无论如何，它们将是更加中心化的高资源实体。专注于去中心化验证者。弱无状态给构建者带来了更多的工作，而验证者的工作要少得多。这是一个伟大的权衡。

您通过见证（witness）实现了这种神奇的无状态执行。这些是构建者将开始包含在每个区块中的正确状态访问的证明。

验证一个区块实际上并不需要整个状态 —— 您只需要该区块中的交易读取或影响的状态。构建者将开始在给定区块中包含受交易影响的状态片段，并且他们将证明他们通过见证（witness）正确访问了该状态。

让我们举个例子。Alice 想向 Bob 发送 1 个 ETH。要使用此交易验证区块，我需要知道：

• 交易前 ——Alice 有 1 ETH

• Alice 的公钥 —— 所以我可以知道签名是正确的

• Alice 的随机数 —— 所以我可以知道交易是按正确的顺序发送的

• 执行交易后 ——Bob 多了 1 ETH，Alice 少了 1 ETH

在弱无状态世界中，构建者将上述见证数据添加到区块中并证明其准确性。验证者接收区块，执行它，并决定它是否有效。仅此而已！

以下是从验证者的角度来看的含义：

• 用于持有状态的巨大 SSD 需求消失了 —— 这是当今扩展的关键瓶颈。

• 由于您现在还要下载见证数据和证明，因此带宽要求会有所增加。这是 Merkle-Patricia 树的瓶颈，但它是温和的，而不是 Verkle 尝试的瓶颈。

• 您仍然执行事务以完全验证。无状态承认这不是目前扩展以太坊的瓶颈。

弱无状态还允许以太坊放松对其执行吞吐量的自我限制，状态膨胀不再是一个紧迫的问题。将 gas 限制提高约 3 倍可能是合理的。

无论如何，大多数用户执行都将在 L2 上进行，但更高的 L1 吞吐量即使对他们来说仍然是有益的。Rollups 依靠以太坊进行 DA（发布到分片）和结算（需要 L1 执行）。随着以太坊扩展其 DA 层，发布证明的摊销成本可能会成为 Rollup 成本的更大份额（尤其是对于 ZK-rollups）。

Verkle Tries

我们掩盖了这些见证的实际工作方式。以太坊目前使用 Merkle-Patricia 树来表示状态，但所需的 Merkle 证明对于这些见证来说太大而无法实现。

以太坊将转向 Verkle 尝试进行状态存储。Verkle 证明的效率要高得多，因此它们可以作为可行的见证来实现弱无状态。

首先让我们回顾一下 Merkle 树的样子。每笔交易都经过哈希处理 —— 底部的这些哈希被称为「叶子」。所有的哈希都称为「节点」，它们是它们下面的两个「子」节点的哈希。生成的最终哈希是「Merkle 根」。

这是一个有用的数据结构，用于证明包含事务，而无需下载整个树。例如，如果您想验证交易 H4 是否包含在内，则只需要 Merkle 证明中的 H12、H3 和 H5678。我们有来自区块头的 H12345678。因此，轻客户端可以向完整节点询问这些哈希，然后根据树中的路由将它们哈希在一起。如果结果是 H12345678，那么我们已经成功证明 H4 在树中。

但是，树越深，到达底部的路径就越长，因此您需要更多的项目来证明。因此，浅而宽的树似乎有利于进行有效的证明。

问题是，如果你想通过在每个节点下添加更多子节点来使 Merkle 树更宽，那将是非常低效的。您需要将所有兄弟姐妹哈希在一起才能爬上树，因此您需要接收更多兄弟姐妹哈希以用于 Merkle 证明。这将使证明大小变得庞大。

这就是高效向量承诺的用武之地。请注意，Merkle 树中使用的哈希实际上是向量承诺 —— 它们只是有效地只对两个元素进行承诺。所以我们想要向量承诺，我们不需要接收所有的兄弟姐妹来验证它。一旦我们有了它，我们就可以使树更宽并减少它们的深度。这就是我们获得有效证明大小的方式 —— 减少需要提供的信息量。

Verkle trie 类似于 Merkle 树，但它使用有效的向量承诺（因此名称为「Verkle」）而不是简单的哈希来向其子节点承诺。所以基本思想是每个节点可以有很多孩子，但我不需要所有的孩子来验证证明。无论宽度如何，它都是恒定尺寸的证明。

实际上，我们之前已经介绍了其中一种可能性的一个很好的例子 ——KZG 承诺也可以用作向量承诺。事实上，这就是以太坊开发者最初计划在这里使用的东西。此后，他们转向 Pedersen 承诺履行类似的职责。这些将基于椭圆曲线（在本例中为 Bandersnatch），并且它们将分别提交 256 个值（比两个好得多！）。

那么为什么不拥有尽可能宽的深度树呢？这对于现在拥有超级紧凑证明的验证者来说非常有用。但是有一个实际的权衡是证明者需要能够计算这个证明，而且它越宽就越难。因此，这些 Verkle 尝试将位于 256 个值宽的极端之间。

状态到期

弱无状态消除了验证者的状态膨胀约束，但状态不会神奇地消失。交易成本是有限的，但它们通过增加状态对网络造成永久性税收。状态增长仍然是网络的永久拖累。需要做一些事情来解决根本问题。

这就是状态到期的地方。长时间处于非活动状态（比如一两年）的状态甚至会从区块构建者需要携带的东西中剔除。活跃用户不会注意到任何事情，并且不再需要的无用状态可以被丢弃。

如果您需要恢复过期状态，您只需要显示一个证明并重新激活它。这又回到了这里的 1 of N 存储假设。只要有人仍然拥有完整的历史记录（区块浏览器等），你就可以从他们那里得到你需要的东西。

弱无状态会削弱基础层对状态到期的即时需求，但从长远来看，特别是随着 L1 吞吐量的增加，这是一件好事。对于高吞吐量汇总来说，这将是一个更有用的工具。L2 状态将以更高数量级的速度增长，甚至会拖累高性能构建者。

第 III 部分 ——MEV

PBS 是安全实施 DS 所必需的，但请回想一下，它最初实际上是为了对抗 MEV 的中心化力量而设计的。你会注意到今天以太坊研究的一个反复出现的趋势 ——MEV 现在是加密经济学的前沿和中心。

设计具有 MEV 的区块链对于保持安全性和去中心化至关重要。基本的协议级方法是：

1. 尽可能减少有害的 MEV（例如，单个 slot 确定性、单一秘密领导者选举）

2. 使其余部分民主化（例如，MEV-Boost、PBS、MEV 平滑）

其余的必须很容易被捕获并在验证者之间传播。否则，由于无法与复杂的搜索者竞争，它将集中验证器集。合并后 MEV 将在验证者奖励中所占份额更高（质押发行远低于给予矿工的通胀率）这一事实加剧了这种情况。不容忽视。

当今的 MEV 供应链

今天的事件顺序如下所示：

矿池在这里扮演了建设者的角色。MEV 搜索者通过 Flashbot 将交易包（及其各自的出价）中继到矿池。矿池运营商聚合一个完整的区块并将区块头传递给各个矿工。矿工通过 PoW 在分叉选择规则中赋予其权重来证明这一点。

Flashbots 的出现是为了防止整个堆栈的垂直整合 —— 这将为审查制度和其他令人讨厌的外部性打开大门。当 Flashbots 出现时，矿池已经开始与交易公司达成独家交易以提取 MEV。相反，Flashbots 为他们提供了一种简单的方法来汇总 MEV 出价并避免垂直整合（通过实施 MEV-geth）。

以太坊合并后，矿池将消失。我们希望为在家中能够合理运行的验证者节点打开大门。这需要找人担任专门的构建角色。您的家庭验证者节点在捕获 MEV 方面可能不如拥有量化工资的对冲基金那么好。如果不加以控制，如果普通人无法竞争，这将集中验证者集。如果结构合理，该协议可以将 MEV 收入重定向到日常验证者的质押收益。

MEV-Boost

不幸的是，协议内的 PBS 根本无法在合并时准备好。Flashbots 再次提供了一个垫脚石解决方案 - MEV-Boost。

合并后的验证者将默认将公共内存池交易直接接收到其执行客户端中。他们可以将这些打包，交给共识客户端，然后广播到网络。（如果您需要了解以太坊的共识和执行客户端如何协同工作，我将在第四部分中介绍）。

但正如我们所讨论的，您的验证者不知道如何提取 MEV，因此 Flashbots 提供了另一种选择。MEV-boost 将插入您的共识客户端，允许您外包专门的区块构建。重要的是，您仍然可以选择使用自己的执行客户端作为后备。

MEV 搜索者将继续发挥他们今天的作用。他们将运行特定的策略（统计套利、原子套利、三明治等）并竞标他们的捆绑交易包。然后，构建者将他们看到的所有捆绑包以及任何私人订单流（例如，来自 Flashbots Protect）聚合到最佳完整区块中。构建者仅通过运行到 MEV-Boost 的中继将区块头传递给验证者。Flashbots 打算运行中继器和构建者，并计划随着时间的推移去中心化，但将其他构建者列入白名单可能会很慢。

MEV-Boost 要求验证者信任中继者 —— 共识客户端收到区块头，对其进行签名，然后才显示区块 body。中继者的目的是向提议者证明 body 是有效且存在的，这样验证者就不必直接信任构建者。

当协议内 PBS 准备就绪时，它会在此期间编入 MEV-Boost 提供的内容。PBS 提供相同的权力分离，允许更容易的构建者去中心化，并消除了提议者信任任何人的需要。

委员会驱动的 MEV 平滑

PBS 还为另一个很酷的想法打开了大门 —— 委员会驱动的 MEV 平滑‌。

我们看到提取 MEV 的能力是验证者集的中心化力量，但分布也是如此。从一个区块到另一个区块的 MEV 奖励的高度可变性促使汇集许多验证者来平滑你的回报（正如我们今天在矿池中看到的那样，尽管在这里的程度较小）。

默认设置是向实际的区块提议者提供构建者的全额付款。MEV 平滑将改为将支付分配给许多验证者。验证者委员会将检查提议的区块并证明这是否确实是出价最高的区块。如果一切顺利，则区块继续进行，奖励将在委员会和提议者之间分配。

这也解决了另一个问题 —— 带外贿赂。例如，可以激励提议者提交次优区块并直接接受带外贿赂以向委托人隐瞒他们的付款。此证明可以检查提议者。

协议内 PBS 是实现 MEV 平滑的先决条件。您需要了解构建者市场和提交的明确投标。这里有几个开放的研究问题，但这是一个令人兴奋的提议，对于确保去中心化的验证者再次至关重要。

单 slot 交易最终性

快速最终性很棒。等待约 15 分钟对于 UX 或跨链通信来说不是最佳选择。更重要的是，这会造成一个 MEV 重组问题。

合并后的以太坊已经提供了比今天更强大的确认 —— 成千上万的验证者证明每个区块与矿工竞争并可能在相同区块高度进行挖矿而无需投票。这将使重组极不可能。然而，这仍然不是真正的交易最终性。如果最后一个区块有一些丰厚的 MEV，你可能只是诱使验证者尝试重组链并为自己窃取它。

单 slot 确定性消除了这种威胁。恢复一个最终确定的区块至少需要三分之一的验证者，并且他们的质押代币会立即被削减（数百万 ETH）。

我不会对这里的潜在机制过于关注。单 slot 最终性在以太坊的路线图中已经发展的很遥远了，它是一个非常开放的设计空间。

在今天的共识协议中（没有 slot 最终确定性），以太坊只需要 1/32 的验证者来证明每个 slot（目前大约 380,000 个中的大约 12,000 个）。将这种投票扩展到在单个 slot 中使用 BLS 签名聚合的完整验证器集需要更多的工作。这会将数十万张选票压缩为一次验证：

Vitalik 在这里‌分解了一些有趣的解决方案。

单一秘密领袖选举（SSLE）

SSLE 试图修补合并后我们将面临的另一个 MEV 攻击向量。

信标链验证者列表和即将到来的领导者选择列表是公开的，并且很容易对它们进行去匿名化并映射它们的 IP 地址。您可能可以在这里看到问题。

更复杂的验证者可以使用技巧来更好地隐藏自己，但小型验证者特别容易受到 doxxed 和随后的 DDOSd 的影响。这可以很容易地用于 MEV。

假设你是第 n 区块的提议者，我是第 n+1 区块的提议者。如果我知道你的 IP 地址，我可以廉价地对你进行 DDOS 攻击，这样你就会超时并且无法生成你的区块。我现在可以捕获我们 slot 的 MEV 并加倍我的奖励。EIP-1559 的弹性区块大小（每个区块的最大 gas 是目标大小的两倍）加剧了这种情况，因此我可以将本来应该是两个区块的交易塞进我现在两倍长的单个区块中。

家庭式验证者节点可能会放弃验证，因为他们被持续攻击。SSLE 使得除了提议者之外没有人知道何时轮到他们阻止这种攻击。这不会在合并时生效，但希望它可以在不久之后实施。

第 IV 部分 —— 合并

好吧，要清楚我之前是在开玩笑。我实际上认为（希望）以太坊合并发生得相对较快。

我们都在谈论这个话题，所以我觉得有义务至少给它一个简短的介绍。

合并后的客户端

今天，你运行一个可以处理所有事情的单体客户端（例如，Go Ethereum、Nethermind 等）。具体来说，全节点同时执行以下操作：

• 执行 —— 执行区块中的每笔交易以确保有效性。获取前状态根，执行所有操作，并检查生成的后状态根是否正确

• 共识 —— 验证你是否在完成工作最多的最重（最高 PoW）链上（即中本聪共识）

它们是不可分割的，因为全节点不仅遵循最重的链，而且遵循最重的有效链。这就是为什么它们是完整节点而不是轻节点。即使发生 51% 攻击，全节点也不会接受无效交易。

信标链目前只运行共识来给 PoS 一个测试运行。不包含执行。最终将决定最终的总难度，此时当前的以太坊执行区块将合并到信标链块中，形成一条链：

但是，全节点将在后台运行两个独立的客户端，它们可以互操作：

• 执行客户端（又名「Eth1 客户端」）—— 当前的 Eth 1.0 客户端继续处理执行。他们处理区块，维护内存池，管理和同步状态。PoW 部分被撕掉了。

• 共识客户端（又名「Eth2 客户端」）—— 当前信标链客户端继续处理 PoS 共识。他们跟踪链的头部，gossip 并证明区块，并获得验证者奖励。

客户端接收信标链区块，执行客户端运行交易，如果一切顺利，共识客户端将遵循该链。您将能够混合和匹配您选择的执行和共识客户端，所有这些都将是可互操作的。将引入一个新的引擎 API 供客户端相互通信：

或者：

合并后的共识

今天的中本聪共识很简单。矿工创建新区块，并将它们添加到观察到的最重的有效链中。

合并后的以太坊转向 GASPER—— 结合 Casper FFG（最终确定性工具）和 LMD GHOST（分叉选择规则）以达成共识。这里的 TLDR - 这是一种有利于共识的活跃性，而不是有利于安全性。

区别在于，有利于安全的共识算法（例如，Tendermint）在未能获得必要数量的选票（此处设置为验证者的 2/3）时停止。有利于链的活跃性（例如，PoW + 中本聪共识）无论如何都会继续建立一个乐观的分类帐，但如果没有足够的选票，它们就无法达到最终确定性。今天的比特币和以太坊永远不会最终确定 —— 你只是假设在足够数量的区块之后不会发生重组。

然而，以太坊也将通过定期检查点获得足够的票数来实现最终性。每个 32 ETH 实例都是一个单独的验证者，并且已经有超过 380,000 个信标链验证者。Epochs 由 32 个 slot 组成，所有验证者都分开并在给定 epoch 内证明一个 slot（意味着每个 slot 约 12,000 个证明）。分叉选择规则 LMD Ghost 然后根据这些证明确定链的当前头部。每个 slot（12 秒）添加一个新区块，因此 epoch 为 6.4 分钟。通常在两个 epoch（也就是 64 个 slot，尽管最多可能需要 95 个）之后通过必要的投票来实现最终性。

结论

所有道路都通向中心化区块生产、去中心化去信任区块验证和抗审查的终局。以太坊的路线图瞄准了这个愿景。

以太坊的目标是成为最终统一的 DA 和结算层 —— 在底层大规模去中心化和安全，在顶层计算可扩展。这将密码学假设浓缩为一个健壮的层。包含执行的统一模块化基础层还捕获了 L1 设计中的最高价值 —— 实现货币溢价和经济安全，正如我最近介绍的（现在在这里‌开源）。

我希望你能更清楚地了解以太坊研究是如何相互交织的。我们有这么多动人的文章作品，非常前沿，而且有一个非常大的画面环绕在你的脑海。

从根本上说，这一切都回到了那个单一的愿景。以太坊为实现大规模可扩展性提供了一条引人注目的道路，同时珍视了我们在这个领域非常关心的那些价值观。

文章作者：Daren Matsuoka,、Eddy Lazzarin,、Chris Dixon、Robert Hackett

文章翻译：Block unicorn

编译标题：A16z：2022 年加密货币状况报告

自从近10年前我们开始投资该领域以来，加密货币的状态发生了很大变化。

这份报告将是加密行业趋势年度概述的第一份，通过a16z加密技术跟踪数据的优势，以及我们遇到的无数企业家和建筑商分享。它是为那些试图理解互联网演变的人准备的，以及我们正在走向一个去中心化的、社区拥有和操作的web2技术平台的替代方案的旅程中所处的位置——特别是当它触及到创造者和其他建设者时。

最重要的主题被总结为以下五个要点。

5个关键要点

#1.  我们正处于第四个 “ 价格创新 ” 周期的中间阶段

市场是有周期性的，加密货币也不例外。夏天让冬天的更寒冷，冬天在夏天的炎热中融化。建设者在黑暗时期取得的进步最终会在尘埃落定后重新引发乐观情绪。由于最近市场低迷，我们现在可能正进入这样一个时期。

尽管加密货币可能是不稳定的，其周期似乎是混乱的，但正如克里斯和艾迪在2020年首次指出的那样，其中存在一种潜在的逻辑。(见幻灯片9到12)在某些行业，价格往往是业绩的滞后指标，但在加密领域，价格却是领先指标。价格是一个钩子，数字驱动兴趣，兴趣驱动想法和活动，而兴趣和活动反过来驱动创新。我们称这种反馈循环为 “ 价格创新周期 ”，自2009年比特币诞生以来，它一直是推动该行业经历多次不同浪潮的引擎。

正如传奇投资者本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)曾经说过的那样:最好不要理会“市场先生”，他经常会从兴奋和狂喜变成绝望和沮丧。对于格雷厄姆的智慧，我们补充一句: 最好是要专心建造，想想看，在21世纪初的互联网泡沫破灭之后，任何一个发誓远离科技和互联网的潜在创始人，都错过了这十年来的最佳机会: 云计算、社交网络、在线视频流媒体、智能手机等，现在是时候考虑一下在web3中会有哪些类似的成功。

#2 相比Web2来说，Web3对创作者要好得多

Web2巨头的收购率高得离谱，Web3平台提供了更公平的经济条件。(参见幻灯片中的第39张幻灯片。)。相比之下，Meta在Facebook和Instagram上的使用率接近100%，而NFT市场OpenSea的使用率为2.5%。正如美国国会议员里奇·托雷斯在最近的一篇专栏文章中所指出的那样，当大型科技公司的收购率高于黑手党时，你就知道我们的经济出现了严重的问题。

我们的团队进行了新的数据分析，以估计web3与web2相比，向创作者支付了多少钱。(见幻灯片第40张)尽管现在还为时过早，但数据已经说明了一切。2021年，基于以太坊的NFT (ERC-721和ERC-1155)的一次销售，加上OpenSea上的二次销售支付给创作者的版税，总共产生了39亿美元。这是Meta （脸书）数据公司计划在2022年之前支付给创作者的10亿美元的4倍，还不到收入的1%。

考虑到Web2的用户比Web3的用户多，这个数字甚至更加惊人：我们统计了22,400名Web3的创建者(基于NFT集合的数量)，而在Meta平台上发布内容的用户接近30亿。虽然从绝对值来看，Spotify和YouTube向创作者支付的费用更高--分别为70亿美元和150亿美元--但“人均”差距是惊人的。根据我们的分析，Web3为每个创作者支付了17.4万美元，Meta为每个用户支付了0.10美元，Spotify为每个艺人支付了636美元，YouTube为每个频道支付了2.47美元。Web3虽小，但功能强大。

#3 Crypto正在产生现实世界的影响

创造者支付只是加密货币好处的一个例子，还有很多其他的。

以金融体系为例。现状让很多人失望:世界银行(World bank)的数据显示，超过17亿人没有银行账户。正如幻灯片所示，即使考虑到最近的低迷，对去中心化金融(DeFi)和数字美元的需求在过去几年里也大幅增加。(见幻灯片26、28和33)对于服务不足和没有银行账户的人口(其中有10亿人拥有手机)来说，加密货币为金融包容性提供了一个机会，像Goldfinch这样的项目扩大了新兴市场却无法获得的资金。

Crypto还在解决其他市场崩盘的问题(请参阅幻灯片中的幻灯片53。)。FlowCarbon正在通过使这些日益重要的账户单位在区块链上透明和可追踪来改造碳信用。草根无线网络怨气对根深蒂固的电信巨头构成了第一个合法的、分散的挑战。Spruce使人们能够控制自己的身份，而不是将这一权力让给谷歌和Meta等在线中介机构，这些机构通过数据挖掘商业模式从人们的信息中获利。

这样的例子无法全部列出，DAO，或去中心化自治组织，展示了陌生人如何在经济上协调和合作以实现目标。NFT授予用户虚拟财产权，包括个人NFT头像、艺术品、音乐、游戏内物品、通行证、虚拟世界中的土地和其他数字商品。代币激励使新来者绕过“冷启动”问题，快速启动网络效应。加密技术远不止是一种金融创新——它是一种社会、文化和技术创新。

我们刚刚触及了可能性的皮毛。

#4. 以太坊是明显的领导者，但面临竞争

以太坊主导着web3的对话，但现在也有很多其他的区块链，Solana、Polygon、BNB Chain、Avalanche和Fantom等区块链开发商也在寻求类似的成功。(见幻灯片15和27)

以太坊的领先与它的早期起步和社区的健康有很大关系。就开发者兴趣而言，以太坊拥有最多的构建者，每月有近4000名活跃开发者。18(见幻灯片)。紧随其后的是Solana(接近1000)和比特币(约500)。以太坊压倒性的影响力有助于解释为什么它的用户平均每天愿意支付超过1500万美元的费用来使用区块链——对于这样一个年轻的项目来说，这是很了不起的。(见幻灯片16。)

以太坊的流行也是一把双刃剑。由于以太坊历来重视去中心化而不是规模化，其他区块链已经能够通过承诺更好的性能和更低的费用来吸引用户。(有些人可能会说，他们这样做是以牺牲安全为代价的。)

除了挑战者区块链，我们还看到了互操作性方面令人难以置信的进展，它允许人们在一个区块链资产与另一个区块链资产之间“搭建”桥梁，以及 “ 第二层 ” 技术，如乐观汇总和零知识汇总，旨在通过扩展可用的区块空间来降低成本。(见幻灯片17、21到23)

区块链是新计算浪潮的热门产品，就像90年代和2000年代的个人电脑和宽带，以及过去十年的移动电话一样。创新的空间很大，我们相信会有多个赢家。

5. 是的，现在还早

虽然很难知道web3用户的确切数量，但我们可以推断出移动的规模。根据各种链上指标，我们目前估计以太坊活跃用户在700万至5000万之间。54(见幻灯片)。与早期的商业互联网相比，我们的发展大约在1995年左右。到2005年，互联网的用户达到了10亿——巧合的是，就在web2开始形成的时候，未来的巨头如Facebook和YouTube也成立了。

再说一次，虽然很难估计，如果趋势继续持续，web3将在2031年达到10亿用户。

昨日，日本视频游戏开发商 Square Enix 宣布，正在出售旗下部分工作室和 50 多个游戏 IP——包括传奇工作室 Crystal Dynamics、Eidos-Montréal、Square Enix Montréal 以及《古墓丽影》、《杀出重围》、《最终幻想》等知名游戏 IP，以专注于区块链、人工智能和云技术。

而这些工作室和资产将被视频游戏发行商 Embracer Group 收购，交易价值约 3 亿美元，预计收购将于 7-9 月之间完成。

根据 Square Enix 的文件称，出售所得的资金将使其能够“通过推进包括区块链、人工智能和云在内的投资来开展新业务。”它还表示，此次出售将使其能够改善其东京和海外部门之间的关系，目标是从未来的游戏发布中“将全球收入最大化”。

然而，许多游戏玩家对 Square Enix 卖掉热门 IP 的“骚操作”感到不解，也并不感冒 Square Enix 的 2022年的战略主题——区块链游戏。

Square Enix 的区块链进军史

Square Enix 是一家日本的视频游戏开发商，擅长于幻想类题材的游戏，旗下有大量的热门 IP，比如《最终幻想》、《古墓丽影》、《杀出重围》等等，而近年来推出的诸如《尼尔》、《奇异人生》等也是备受赞誉，奠定了其在游戏产业中的领先者地位。虽然最近几年，Square Enix 的游戏大作质量呈现出一定的下滑态势，但它似乎有了新目标，那便是进军区块链行业。

Square Enix 的总裁兼董事会代表 Yosuke Matsuda（以下译为松田洋介）在最近一两年中多次表达了对 NFT、区块链游戏以及元宇宙的兴趣。

松田洋介在 2022 新年信中重点提到了在前一年中成为全球焦点的 NFT，认为虽然目前 NFT 交易有些“过热”和投机性，但随着它们变得越来越普遍而出现价格修正：“2021 年不仅是元宇宙发展的第一年，也是 NFT 的第一年，因为在这一年，NFT 受到了快速扩大的用户群的热情。然而，我们确实能够观察到基于 NFT 的数字商品过热交易的例子，带有一些投机色彩。这显然不是一个理想的情况，但我希望看到最终的正确结果—数字商品交易在公众中变得越来越普遍。”

而对于区块链游戏，松田洋介则认为，基于代币的游戏不仅可以为玩家提供激励，还可以为那些在游戏中进行创作的玩家提供激励：“无论是单人游戏还是在线游戏，传统上都涉及单向流程，像我们这样的创作者向玩家提供游戏。相比之下，区块链游戏从起步阶段就进入成长阶段，建立在代币经济的前提下，因此具有实现游戏自我维持增长的潜力。代币经济的进步可能会进一步推动这种趋势。我认为让人们兴奋的 Play-to-Earn（边玩边赚）概念就是一个很好的例子......展望未来，区块链游戏，或者说是去中心化游戏，将是 Square Enix 2022 年的重大战略主题。”

早在 2019 年，Square Enix 便进入了区块链领域，这一年，它参与了 Animoca Brands 为其虚拟世界游戏 The Sandbox 的 201 万美元融资，虽然并未披露份额，但 Square Enix 实际获得了 SAND 代币及未来股权票据。SAND 是整个 The Sandbox 生态系统中使用的交易代币，将被游戏玩家、创作者和发行商使用，并允许内容创建者和玩家交换资产和游戏内容。

2021 年 5 月，Square Enix 宣布进军 NFT 市场，与日本领先的区块链公司 Double Jump.Tokyo 合作为手机游戏《百万亚瑟王》发行了 NFT 数字收藏卡。该 NFT 系列基于日本社交巨头 LINE 开发的区块链 LINE Blockchain，购买者可以直接在 LINE 钱包中管理。不过，这些 NFT 并没有与游戏玩法相结合，只是作为数字艺术品。但这并没有阻碍收藏欲旺盛的日本玩家，这个以“百万亚瑟王” IP 为卖点的 NFT 两度开售两度售完。

今年 4 月，Square Enix 通过当初为《百万亚瑟王》NFT 建立的预告网站发布了最新动态，结合 LINE NFT 市场的上线，将在未来继续发行该系列 NFT，并将 NFT 融入到游戏内容中。

Square Enix 等游戏大厂的困扰

在翻阅关于 Square Enix 出售游戏 IP 以加大对区块链投资的网友评论后，我们能够发现，许多游戏玩家对 Square Enix 卖掉大作的“骚操作”感到不解，除了因为这些优质游戏很久不出续作以外，部分原因仍是对 NFT（或加密货币）不买账。

去年 12 月初，当育碧在游戏大厂之间率先推出自己的 NFT 发行平台 Quartz 时，便遭到了玩家们如潮水般的抵制，即便育碧已提前大张旗鼓地宣传 NFT 基于 PoS 共识机制的节能区块链 Tezos。

简单来说，育碧旗下的游戏将会在 Quartz 上发行 NFT，并可以在基于 Tezos 区块链上的 NFT 市场中交易，玩家在玩过游戏后，可以在 NFT 市场中出售掉装备，将资产带出游戏。目前仅《幽灵行动：断点》的 PC 版本发行了 NFT，玩家通过在游戏中完成不同的任务后免费领取。我们可以在基于 Tezos 的 Rarible 上看到《幽灵行动：断点》NFT 的交易列表。

作为首个真正将 NFT 融入到 3A 游戏的育碧，却在交易量上遇到了滑铁卢。据推特网友 Liz Edwards 的分享，自《幽灵行动：断点》NFT 上线后的两周后，在第三方 NFT 市场上的交易量只有 15 次，仅为当时发行总量的 1%。玩家们用实际行动证明，将游戏内物品作为 NFT 销售并不令人欢迎。

但育碧并没有退缩。育碧战略创新实验室副总裁 Nicolas Pouard 在接受采访时表示：“我们这样做真的很有益。但 [游戏玩家] 现在不明白，玩家们必须需要克服很多习惯，改变很多根深蒂固的心态。这需要时间。”

目前玩家对 NFT 的态度呈现两极分化：支持者认为 NFT 不仅允许玩家在不同的游戏中使用相同的道具，即互操作性，这很诱人。用更长远的眼光去看，NFT 将使“元宇宙”概念成为现实；但反对者却认为 NFT 市场进入了一个“非理性”的繁荣时代，充斥着“炒作”和“投机”，同时 NFT 也在浪费能源。

育碧、Square Enix、EA、世嘉等游戏大厂纷纷布局 NFT，那么将 NFT 融入游戏的“魅力”究竟在哪？

首先是 NFT 赋予玩家的所有权。大部分传统游戏的《用户行为规范条款》里都会指出，玩家只有使用权，而不是拥有这个游戏账号和其中的物品。当游戏关停，玩家的账号无法交易，充过的钱也无法取回。而一旦玩家拥有 NFT 形式的游戏资产，不论游戏发展如何，资产永远存储在他们的数字钱包中，可以进行自由的交易。

其次是安全、透明、匿名。这是最主要的优势，通过使用区块链，游戏玩家可以安全可靠地交易他们的游戏资产。所有的交易都公开可见的记录在网络上，游戏玩家的交易历史会被记录，提供无可争议的所有权证明，这意味着他们将不必在交易前通过繁琐程序来证明玩家身份以及他们有哪些物品。但所有权只能通过加密的签名进行转移，因此，即使整个网络都可以访问玩家的交易历史，玩家的身份仍然是匿名的。

最后，区块链游戏最具革命性的特点是 Play-to-Earn（边玩边赚钱）。玩家可以通过完成某些挑战来赚取代币或资产。在游戏中获得的代币可以交换其他加密货币，如比特币或以太坊，甚至用于购买现实世界的资产。这使得玩家可以从玩游戏中赚取真金白银。区块链游戏为玩家提供了有意义的投资机会，这些投资可以被出售获利。

不论是育碧、Square Enix，还是其他宣布了 NFT 计划的游戏大厂，在他们看来，未来玩家在 NFT 游戏中的游玩是可以创造价值的，与真实的金钱相互兑换，甚至超越游戏本身的游戏周期，只要需求存在，玩家就可以一直获得价值。

不过，游戏玩家担心区块链会改变他们珍贵的娱乐世界也是有道理的，想要真正为玩家所接受，NFT 仍有很多现实问题需要解决。而 Square Enix 也需要在一次次的试水中积累经验，将玩家们想要的游戏性和质量与区块链的所有权相平衡，做区块链游戏这个新鲜领域的“精明探险者”，而不是“盲目开拓”。

今天下午推特和群里突然炒起了 ENS，什么「3 位数 4 位数都被注册了」，「小心有人用小写 L 代替 1」等等言论到处都是，ENS 的交易量也是直线拉升。

查了查信息，发现是因为一个叫 10kclub 的 ENS 域名俱乐部突然开始大批注册 3 位及 4 位数字组成的 ENS 域名。再仔细一看，原来是因为一个叫 Linkkey 的项目要准备给 ENS 用户发空投。

借着这个机会，我们也一起来看看 Linkkey 到底是做什么的？

Linkkey 简介

Linkkey 是一个 Web3 开源社交协议，用户可以在这里运营自己的个人 NFT 和社区 NFT。它基于 SNS 底层域名协议，这是 ENS 上的一个分叉，集成了了跨链、多链注册，以及 NFT 社交等应用场景，并且不会收取年费。同时 LinkKey 也是一个 DAO 组织，没有任何赞助方或投资者，以 KEY 为治理 Token。

Linkkey 将首先部署在 Polygon 链上，并在未来兼容 BSC、Solana 等更多生态。目前，SNS 域名合约仍然基于以太坊 ERC-721 标准构建，KEY Token 则采用 ERC-20 标准。此外，Linkkey 生态系统中的数据会使用 IPFS 协议进行永久存储。

在 Linkkey 中，每个用户最多可以发行 150 个 NFT，每个社区最多可以发行 1500 个 NFT。这些 NFT 象征着你不同社交行为的价值。和 ENS 一样，越早加入的用户，就越能获得越珍贵的域名。

在官方的 Demo 中可以看到，Linkkey 将会提供浏览器插件，集成了钱包、个人 NFT 和社交 NFT 等链上信息，点击个人信息右侧的聊天按钮即可打开聊天室。通过 API 和插件集成，Linkkey 聊天室可以在大多数 dApp 和网站中使用，而持有相同的个人或社区 NFT 的用户则会会自动组成一个安全且私密的群聊。

Token 经济模型

KEY 的初始分配没有设置上限，而是取决于整个社区的发展，由注册用户的数量决定。LinkKey 的社区 NFT 和个人 NFT 价值即代表了 LinkKey 的整体价值，当一个用户注册 KEY 域名时，就会生成 150 枚 KEY Token，其中 75 枚用于空投，60 枚用于用户激励，剩下的 15 枚则用于团队内部奖励。需要注意的是注册域名所发行的 KEY Token 并不会立即空投，而是每隔一个周期空投一次。

Linkkey 目前只支持使用 Matic Token 注册 SNS 域名，初始注册费用为 10 枚 Matic，每多 100 人注册，费用价格就固定上涨 3%。未来如果用户使用 KEY Token 注册，则用于注册 SNS 的 KEY 将会有 70% 被销毁。Linkkey 之后还会支持 TRX、BNB、USDT 等主流 Token 作为支付手段，并通过 DAO 管理注册费用收入，但该操作最初将由团队和投资者管理。

此外，KEY 还可以用于以下一些场景：

1. 购买社区的虚拟商品。比如用户原创表情、头像等

2. 支付广告费用，并销毁 KEY。

3. 质押获得投票权，参与 Linkkey 社区治理。

KEY Token 的分配比例为 40% 作流动性支持，20% 进行投资者分红，40% 作为团队运营费用。

2月21日，OpenSea CTO Nadav Hollander发布了关于针对OpenSea用户的钓鱼攻击的技术概要。据悉，这次攻击导致了大约300万美元资产被盗，包括无聊猿，Azuki和CloneX等知名NFT系列。

作者：OpenSea CTO Nadav Hollander

本帖子分享了针对@OpenSea 用户网络钓鱼攻击的技术概要，包括提供一些 web3方面的技术教育。

在审查了这次攻击中的恶意订单之后，可以看出以下一些数据点：

所有恶意订单都包含来自受影响用户的有效签名，表明这些用户确实在某个时间点某处签署了这些订单。 但是，在签署之后时，这些订单都没有广播到 OpenSea。

没有恶意订单针对新的（Wyvern 2.3）合约执行，表明所有这些订单都是在OpenSea最新的合约迁移之前签署的，因此不太可能与 OpenSea 的迁移流程相关。

32 名用户的NFT在相对较短的时间内被盗。 这是非常不幸的，但这也表明了这是一场有针对性的攻击，而不是OpenSea存在系统性问题。

这些信息，再加上我们与受影响用户的讨论和安全专家的调查，表明由于意识到这些恶意订单即将失效，因此攻击者在 2.2 合约弃用之前执行了这场网络钓鱼操作。

在这场网络钓鱼诈骗之前，我们选择在新合约上实施 EIP-712 的部分原因是 EIP-712 的类型化数据功能使不法分子更难在不知情的情况下诱骗某一位用户签署订单。

例如，如果您要签署一条消息以加入白名单、抽奖或以代币作为门槛的discord群组，您会看到一个引用 Wyvern（OpenSea 使用的协议）的类型化数据有效负载，如果发生一些不寻常的事情，则会向你发出提醒。

“不要共享助记词或提交未知交易”，这种教育在我们的领域已经变得更加普遍。 但是，签署链下消息同样需要同等的思虑。

作为一个社区，我们必须转向使用 EIP-712 类型数据或其他商定标准（如 EIP-4361（“使用以太坊登录”方法））来标准化链下签名。

在这一点上，您会注意到在 OpenSea 上签署的所有新订单（包括迁移的订单）都使用新的 EIP-712 格式——任何形式的更改都是可以理解的，但这种更改实际上使订单签署更加安全，因为你可以更好地看到你签的是什么。

此外，强烈呼吁 @nesotual, @dguido, @quantstamp等开发者和安全公司向社区提供有关这次攻击性质的详细信息。

尽管攻击似乎是从 OpenSea 外部发起的，但我们正在积极帮助受影响的用户并讨论为他们提供额外帮助的方法。

“他说，'嘿，爸爸，我正在做这件事，你有兴趣看看吗？'”这位出生于车臣的多伦多居民用他特有的口音说。Vitalik 一年前从大学辍学，开始周游世界，在回家后的一个月内，他就写好了初稿。

尽管 Dmitry 早在两年前就向他的儿子介绍了比特币，但他承认许多细节都出乎他的意料。但是，他理解更广阔的视野。

“他的一个技能是他可以处理非常复杂的事情，并且可以很好地解释它，”他说。

“所以，尽管我对比特币和所有加密货币的知识只是肤浅的，但当我读到这份文件时，我就像是，‘哇，这对我来说很有意义。’ 所以，我很兴奋。”

中本聪有意限制比特币网络上交易的复杂性，而 Vitalik 的伟大认识是，如果他用图灵完备的编程语言设计比特币的演变，它可能通过区块链提供所有可能的数字服务，从股票市场到建立去中心化的合作社。Dmtiry 说比特币的发明是一个“巨大的飞跃”，下一个飞跃只能建立在它之上。

“对我来说，这真的是一个非常简单的类比，对吧？” 他说，“因为我观察到互联网的发展，它从静态 HTML 网站开始，这一切都很有趣，但非常有限。”

“但是，JavaScript 上线了，然后所有其他脚本语言和事情都发生了变化。所以对我来说，很明显，以太坊与从静态简单的东西到拥有图灵完整的脚本一样巨大的变化，那么天空就是极限。”

Vitalik作为公众人物的挣扎

尽管 Vitalik 有远见卓识，将其变成了价值 5 万亿美元的加密货币，但解释这一概念并组建志同道合的人联盟来帮助开发它，迫使他成为一名公众人物——这个角色并非自然而然。“这对他来说实际上相当困难，”Dmitry说。

“我可以看到这一点，他很挣扎，尤其是头几年，因为他有非常善良和敏感的天性。他有时会说，'哦，现在我正在尝试这样做，为什么所有这些人都在建立这些嘲笑我的网站？'”

但是，他补充说，这些挑战帮助 Vitalik 提高了情商。

“通过所有公开演讲和与这么多人的互动，以及他所做的所有旅行，现在世界可以看到更多我和他的家人知道的 Vitalik：这个非常善良、敏感和有趣的家伙，而不是某个有很多想法、谈论区块链之类东西的聪明人。”

回到起点

Dmtiry 现在是一位成功的商人，在他创立的 SaaS 业务 Wild Apricot 被出售后于 2017 年半退休，Dmitry 说从很早开始就发现 Vitalik 有一些独特的地方。Vitalik 有哲学倾向，他无疑会补充说每个孩子都有一些独特的东西，但 Vitalik 属于他自己的一个类别。

他在 1994 年的出生令人惊喜。Dmitry 当时是一名 21 岁的学生，与 Vitalik 的母亲 Natalia Amelineas 住在俄罗斯的科洛姆纳。虽然 Dmitry 自己是一个聪明的孩子，他在三岁半时就学会了阅读，但他说 Vitalik “在此之前就开始阅读了”。

但是，伟大的礼物也伴随着他们自己的问题，Vitalik 花了比平时更长的时间来适应说话。

“很明显，他有一些非常有趣的能力，” Dmitry 说。

“而且，每个大脑非常强大的孩子都有各种各样的其他事情，比如紧张性抽搐和类似的事情。所以，有很多事情需要处理——他们的沟通方式不同。”

Vitalik 六岁时，Dmitry、他的伙伴 Maia 和前妻 Natalia 都移居加拿大，以寻求更好的生活。

搬到地球的另一端，把年轻的 Vitalik 扔进了一个陌生的领域。在那之前，Vitalik 主要由 Natalia 和 Dmitry 以及她的父母抚养长大。

“他们帮了很多忙，但他们坚持不送他去托儿所。所以，当他到达加拿大时，他不得不去不同语言的托儿所等等。所以，这对他来说是一个巨大而有些痛苦的转变。”

通往成功的快车道

Vitalik 的潜力很早就被注意到了，到三年级时，他被安排到一个天才儿童班，在那里他开始培养他对数学、编程和经济学的兴趣。年轻的 Vitalik 能够以其他任何人“十倍”的速度在他的脑海中添加三位数。人们从五六年级开始称他为数学天才。

《连线》杂志 2014 年的一篇开创性档案将他描述为自闭症神童，在短短几个月内就学会说流利的普通话：“这是胡说八道，”Dmitry 指出。“花了更长的时间。” 以太坊联合创始人 Joseph Lubin（后来因 ConsenSys 成名）当时将 Vitalik 描述为“一个来到这个星球上的天才外星人，以提供权力下放的神圣礼物。”

与其他高度聪明的人一样，Dmitry 说，Vitalik 以与普通人不同的方式理解世界，这会影响他们互动和社交的方式。

“当你很聪明时，你的头脑在创建一切模型和预测不同事物方面会好得多，”他说。“而且，这对很多事情都很有效。但是，它不适用于人类。”

“你已经变得过于依赖你的思考头脑，而不是你的感知头脑。你的思维头脑，无论多么强大，都会一团糟，因为人类的情感比你能想象的任何一种分析模型都要复杂得多。”

尽管面临这一挑战，但他说 Vitalik 在开始就读一所名为 Abelard 学校的私立高中时开始摆脱困境。

“我认为他在上高中时很成功，”他说。“他上的这所私立学校对他影响很大，他真的很开朗。”

但我们现在所知道的 Vitalik 确实是在网上诞生的。他在维基百科上可能被称为俄罗斯裔加拿大人，但他是作为互联网文化的产物长大的。

“他实际上学会了如何在网上与人联系并建立联系等等，”他说。“而且，这就是他进入整个加密货币和比特币领域的时候。”

“他实际上在网上与其他爱好者建立了很多关系，”Dmitry 说。“这是我们使用社交技巧的另一种方式，只是与面对面的方式截然不同。”

进入比特币

Dmitry 不愿意为他儿子的成功负责，但他通过向儿子介绍比特币无疑起到了关键作用。他第一次尝试让儿子对黑客感兴趣，但失败了，他将其描述为“如何处理一个复杂的系统，让它做一些原本不该做的事情？”

父子关系动力的一部分是，每当 Dmitry 对某件事感兴趣时，他都喜欢尝试把它传递给 Vitalik。

“Vitalik 也有一颗非常好奇的心。所以，在我的一生中，尤其是在他成长的过程中，我一直在尝试给他提供很多有趣的东西，看看什么能引起共鸣。”

2011年，Dmitry 在一个网络安全播客上听说比特币后，自己也学会了使用比特币。

他说：“我想，哦哇，这听起来确实是一项非常有趣的技术，有一些潜在的重大影响。但是，我不能说，当时，我真的很清楚这项技术的影响有多大。”。

作为一个自称的“技术乐观主义者”，Dmitry 一直对技术着迷，并通过贪婪的阅读来满足他的各种兴趣——从人工智能和未来主义到自由主义和唯心主义。

谈到黑客攻击，Dmitry 解释说他没能让 Vitalik 对这个概念感兴趣，因为其他事情更有吸引力。他将黑客季刊“2600”杂志的副本传递给他，以及著名的 90 年代被定罪的黑客 Kevin Mitnick 的书籍，后者在躲避 FBI 的逃亡中度过了两年时间。

“他对黑客攻击本身并没有那么感兴趣，但密码学确实引起了他的共鸣。你知道，他读了一大堆关于密码学及其背后的数学的书。所以，当我告诉他比特币时，如果你愿意的话，它是一个非常肥沃的对象，可以让他的大脑咀嚼。”

虽然他 17 岁的儿子最初对没有内在价值、注定要失败的货币概念不屑一顾，但在他放弃了对魔兽世界的痴迷之后，当他需要其他东西来打发时间时，他又回到了这个概念。

**作为一个身无分文的学生，他买不起比特币或开采任何比特币，因此他开始为博客写文章，每篇文章 5 BTC。**这导致了他作为比特币杂志的首席作家的工作，他在滑铁卢大学学习五门高级课程的同时兼任密码学家的研究助理。

作为一名记者，他于 2013 年 5 月报道了在加利福尼亚州圣何塞举行的比特币会议，Winklevoss 双胞胎和其他人在会上谈到了这场新技术革命，它可能与互联网的诞生一样重要。对潜力感到兴奋，他决定双手拥抱这个机会，并在学期末辍学，全职追求它。

爸爸，我要辍学了

Dmitry 回忆起 Vitalik 告诉他计划的那一天。

“我确实记得他从大学回来的那一天。事实上，他的妈妈正在我们家拜访，所以当他进来时，我们三个人都在这里，我自己、Maia 和 Natalia。然后他提到，'嘿，伙计们，我实际上正在考虑辍学，'”他说。

“这真的很有趣。我们三个人的反应都非常相似，我们支持他，因为我们都知道他是一个非常聪明的年轻人，如果他辍学，他会完全没事的。”

“所以，他辍学了，开始了整个世界的旅行，卷入了很多事情。”

Dmitry 在“1995 年或 1996 年”在俄罗斯遇到了 Vitalik 的继母 Maia。两人于 2004 年结婚，但几年前分居。他说她在 Vitalik 的成长过程中发挥了重要作用。

“Maia 对 Vitlaik 产生了巨大的影响，因为他大部分时间都是和我们两个一起长大的，然后只要他妈妈能够访问多伦多，他就会定期去看望她，”他说，并补充说她后来搬到附近，所以他们经常见面。

Dmitry 解释说，这基本上就像 Vitalik 有三个父母。

“我想那是几年前我们在吃某种家庭晚餐的时候，Vitalik 就在这里。他站起来说他真的很感激在他的生活中有这么多很棒的人在他身边，他说“我有我的妈妈，我有你 Maia，”我不记得他用过的词。但是，你知道，他非常非常真诚。”

如果你只有几分钟的空闲时间，投资者、运营商和创始人应该了解今年最令人兴奋的加密趋势。

**主权数据可能会改变互联网。**像Ceramic这样的项目允许用户通过互联网携带他们的数据。两位贡献者强调了这个开源协议，描述了它如何改变我们构建和与链上应用程序交互的方式。

**音乐 NFT 正在走向突破。**这可能是耳朵的一年，如果 2021 年看到个人资料图片 NFT 的激增，那么 2022 年可能会提升音乐 NFT。音乐家、粉丝和像Catalog这样的垂直 NFT 市场都可以大获全胜。

**DAO 可用于解决难题。**DAO 可以做的不仅仅是简单地竞标美国宪法；它们可能是下一个救命药物的开发方式。致力于研究长寿的VitaDAO可能被证明是萌芽中的 “ DeSci ” 运动的先驱。

**基础设施阶段正在加速。**现有的基础设施一直在努力跟上越来越多的加密货币采用。需要更好的轨道来解锁下一阶段的增长。在这方面，Pocket Network可能被证明是必不可少的。多链协议促进了世界各地的去中心化云计算。

**钱包超越了交易。**现有的加密钱包（如 MetaMask）已被构建用于处理和跟踪交易。然而，钱包越来越多地成为追踪数字商品和体验的地方——成为身份的延伸，这可能会使像Genesis这样的新人受益。

DeSci解释：使去中心化或科学创新从出版到资助的整个过程都更加开放、可见和无摩擦。

我相信是 2021 年 2 月我第一次听到 “ Solana ” 这个词，无论上下文可能是什么——一段对话或一篇略读的文章——我都记不太清了。如果我走得更远，我可能会了解 Solana 是什么，为什么它很有趣，实际上，一个代币的成本是多少。我可能已经发现它是一种新的第 1 层协议，旨在实现大规模的速度，一些最聪明的建设者和投资者支持它，它的价格约为 6.50 美元。

下一次我听说索拉纳是在5月下旬，在旧金山散步时，Acquired的 David Rosenthal分享了他从中学到的东西以及它为何如此引人注目。这足以激起我的兴趣，但遗憾的是，还不足以购买任何东西。当时，索拉纳的交易价格约为 27 美元。

8 月，我发表了关于加密货币交易所FTX的三部曲。作为其中的一部分，我与 Solana 的一些早期采用者进行了交谈，包括 Sam Bankman-Fried 和 Kyle Samani，索尔达到 33 美元。

两周后，我的朋友 Packy McCormick 发表了他关于协议的文章。我终于以 70 美元购买了我的第一个 Solana 代币并进行了定期购买。

我分享这个轶事的原因并不是要表明我是个白痴。（虽然，在这种情况下，我可能是。）更重要的是，它是为了说明在一个话题真正坚持之前，我们可以讨论多少次。即使它来自你钦佩和尊重的人，也可能需要很长时间才能打破噪音。

今天的文章试图为我们所有人缩短这个过程，我没有等待今年最激动人心的加密项目和趋势发生，而是请我认识的一些最有思想的人分享他们正在关注的事情。此外，我已经要求他们解释是什么让他们对他们的选择充满活力，以帮助我们超越纯粹的认可。

虽然这不是投资建议——如果你想证明这个行业的波动性，你只需要回顾过去几天的回撤——在今天这篇文章的结尾，我希望你能明白什么是值得付出的关注今年。

Multcoin Capital 合伙人 Matt Shapiro

使用加密货币激励构建基础设施

加密货币开始以有趣的方式触及现实世界。加密货币的技术基础已经足够先进，以至于拥有深厚领域知识和专业知识的加密货币以外的企业家意识到可以利用它来破坏现有企业或彻底改变或打破传统行业的规则。迄今为止最好的例子是Helium，它通过使用加密经济激励措施来促进现实世界基础设施的建设，从而破坏无线网络。

渲染网络是另一个令人兴奋的例子，代表了数字渲染和加密的融合。电影和视频中的 3D 对象和逼真的图形是计算密集型的。随着元节的出现，需要创建和渲染这些虚拟环境，以及数百万的化身和 NFT 配件，以填充数字空间。将需要无数小时的专用 GPU 时间才能使元节成为可能。

加密经济激励措施非常适合在没有边际成本的情况下吸引潜在资产，通过新市场大规模生产。Render Network 正是这样做的，并利用了全球潜在的 GPU。此外，随着以太坊转向权益证明共识机制，我们预计会有一个完整的 GPU 市场可以随时用于渲染图像和视频。

但是市场是两条路。除非有需求，否则简单地组织供应方是行不通的。由于与Otoy 的关系，Render Network 具有得天独厚的优势。十多年来，该公司一直处于渲染软件的最前沿。今天，他们的旗舰软件解决方案 Octane Render 被广泛认为是一流的 GPU 渲染解决方案。它被包括迪士尼在内的主要电影制片厂和包括 Beeple 在内的数万名数字艺术家使用。Otoy 为 Render Network 提供了一个嵌入式用户群，这些客户目前在其他地方从事渲染工作，包括亚马逊和英伟达。

RNDR 是一个被遗忘的 2017 年代币，正在进行重大更新。代币设计正在更新，以包括质押和治理功能。渲染网络正在迁移到 Solana 以提高速度和执行能力，并与Metaplex集成。其他主要的渲染软件解决方案，例如Redshift，已经加入了渲染网络。

由于这些原因，Render Network 被定位为连接 web3 和元界的基础设施的核心部分。

结构化产品

随着 DeFi 的发展，我一直关注结构化产品。随着新资本进入该领域以抵消借款人的需求，DeFi 收益率全面下降。但新的资本流入并未放缓。随着传统资产管理公司的加入，它们正在增加，希望利用低效率和套利机会。

随着越来越多的资本对收益和衍生品协议的搜索不断推出，结构性产品处于一个有趣的位置。例如，备兑看涨期权策略在传统金融中已经很成熟，但对于大多数散户投资者来说通常过于复杂而无法理解和快速执行。加密的可编程性消除了这种复杂性，使长期持有者通过编写有担保的看涨期权来产生资产收益变得非常简单（一键式）。

这部分市场正在迅速发展，并获得了令人印象深刻的吸引力。这包括结构化产品协议，例如以太坊上的Ribbon和StakeDAO，以及Solana 上的Katana和Exotic。对这些产品的需求也有利于底层期权协议，例如以太坊上的Opyn和Hegic，以及Solana 上的Zeta和PsyOptions。现在还处于早期阶段，但这是 DeFi 中值得关注的一个领域。

Variant 联合创始人 Li Jin

DAO 的通用基础资本

Crypto 将成为进行雄心勃勃的经济和社会实验的试验台，可以创建比 web2 世界中存在的更公平的互联网。

近几十年来，大多数发达国家的收入不平等都在加剧。普遍基本资本 (UBC) 或普遍基本财富的概念通过赋予人们增值资产的所有权来解决结构性不平等。例子包括阿拉斯加的社会财富基金，它从该州的石油收入中支付股息，以及新加坡的中央公积金。与简单地重新分配收入相比，UBC 的优势在于：基本资本可以作为安全网，提高议价能力，赋予承担创业风险和专注于长期目标的能力，并缓解财务焦虑。

当经济学家、高管和政治领袖争论如何在更大范围内实施 UBC 时，DAO 已经做好了在这里进行试验的准备。根据 DeepDAO 的统计数据，截至 2021 年 12 月，该平台上市的 DAO 国债的总管理资产（AUM）总额为 160亿美元，高于 1 月份的 4 亿美元。这些国库资金的一部分可以指定用于 DAO 的成员基础，并随着时间的推移进行投资以赚取收益。然后会员可以将这些账户用于退休、教育、医疗保健或启动资金。此处的回复中包含了尝试创建一种基本收入或基本资本形式的 DAO 样本，包括Worldcoin、$ UBI、Impact Market，以及较小规模的实验，例如FWB 的艺术家驻留补助金或SuperHi 的创意基本收入。

加密货币为我们提供了建立新经济和社会的工具集。随之而来的是询问我们希望这些经济体如何运作以及我们可以创造什么样的社会的机会。我很高兴看到 DAO 不仅从短期用户获取或参与的角度考虑代币设计和财务战略，而且将其作为新的、更公平的世界的基础。

Aaron Wright，Tribute Labs 和 LAO 的联合创始人

伟大的混合

2021 年，我们看到了 web3 的出现，这要归功于三个重叠的核心趋势：DeFi、NFT 和社交代币的微光——所有这些都使用 DAO 的软骨缝合在一起。

2022年，事情将开始变得奇怪。这三个类别将继续增长并混杂在一起。DeFi 将在借贷和抵押方面进入 NFT。NFT 将与 DeFi 机制调情。NFT 将弯曲成会员卡和社交社区，以社交代币作为社区内部的激励机制。

DAO 和 DAO 网络将继续蓬勃发展，支持艺术家、创作者和新颖的金融产品。它们将使越来越多的开源工具、IP 集和越来越多的公共产品成为可能。工具（尤其是 DAO 工具、桥梁、zk-tech、消息传递、隐私和存储）将改进并开始成熟，为人们在新兴的多人游戏模式中合作解锁越来越多的方式。

数百万人（如果不是更多的话）将通过 NFT 加入加密货币，开辟新的收藏家类别。NFT 将不再局限于 PFP、游戏物品、虚拟世界和数字艺术。他们将开始吞噬其他形式的媒体（没有明显的逆风），如时尚和音乐。

谁知道价格会发生什么，但如果 web3 生态系统能够吸引更多资本，它所产生的财富将越来越多地用于解决更难的问题，例如去中心化的科学和气候变化。

Gitcoin 赠款项目负责人 Annika Lewis

Ceramic

数据就是一切。它本身就是一项宝贵的资产，Facebook 和谷歌等公司的崛起就是明证。由于从数十亿用户那里获得的数据，这两家公司都已成为全球最赚钱的企业之一。

数据所有权和价值获取的宏观转变正在进行中。Web3 带来了我所说的“数据的去平台化”——也就是说，应用程序层和数据层的解耦。这些部分通常在单个实体的所有权下融合。数据的去平台化将使用户控制的数据存储成为可能：用户和开发人员的范式转变。

没有人能比Ceramic更好地迎接这一彻底转变。Ceramic 是一种用于去中心化应用程序的开源协议，它正在构建 web3 的数据轨道。对于开发人员而言，它使他们能够构建应用程序，而无需长期以来一直需要的底层受信任的集中式数据库服务器。Ceramic 为最终用户打破数据孤岛，让他们跨平台传输数据。通过这样做，它将数据控制权交到用户手中。

Ceramic 正在迅速获得采用，值得注意的项目已经建立在协议之上。凭借令人难以置信的团队和巨大的问题空间空白画布，Ceramic 是 2022 年值得关注的一个。

Ken Deeter，Electric Capital 合伙人

多链 和 2.0

去年，多链叙事发生了重大变化。以太坊主网上的以太坊虚拟机（EVM）兼容性和高昂的交易成本使竞争链能够吸引应用程序和用户。然而，我看到的大部分活动都是复制粘贴的活动——成功的以太坊项目的分叉和模仿，以及积极的流动性激励措施。

从长远来看，成功的竞争对手链将吸引新类型的应用程序，这些应用程序的价格都超出了以太坊，并利用了不同链的独特架构优势。我们开始看到在以太坊主网之外本地开发的游戏和 NFT 市场的例子，但这个领域才刚刚开始。

DeFi 代币经济学复兴

协议拥有的流动性、投票锁定、债券、曲线战争——DeFi 生态系统已经看到围绕治理代币的经济设计的快速创新。这些协议的最佳实践集正在迅速发展。由于这些更有利的设计和激励措施，新协议可以迅速获得市场份额。早期的 DeFi 项目正在根据最近的创新重新评估和重构其核心经济学。社区正在被打乱和重新调整。在接下来的一年里，我认为我们将看到可以适应和整合这些新机制的协议与那些仍然停留在旧方式中的协议之间的明显区别。

Gaby Goldberg，TCG Crypto 的投资者

钱包作为身份

2022 年的钱包不会是加密钱包。它们将是原生 web3 钱包——专为身份、导航、个性化和媒体而构建。

迄今为止，所有钱包都是围绕交易构建和设计的。许多钱包已经使用了三年多，专为购买、交易和持有代币而创建。从那时起，随着生态系统的不断扩展，钱包的用途也发生了变化。随着我们进入 web3——一个更加社交、开放和可互操作的互联网——我们看到对钱包作为存放 NFT（参见Rainbow或Coinbase Wallet）和多媒体体验（参见Glass、Sound和Altered State Machine ）的地方的需求越来越多）。简而言之，钱包正在成为人们想要消磨时间的地方。现有的钱包不会（并且坦率地说，不能）适应这种新的行为偏好。

当我们考虑这种生态系统范围内的转变可能如何发生时，我们可以研究推动用户采用以前达到大规模的钱包的因素。作为一个案例研究，MetaMask 在 2020 年 7 月拥有 545,000 名月活跃用户 (MAU)。到2021 年 8 月，这一指标猛增至超过 1000 万，这是由于对“DeFi Summer”的兴趣激增，其中单产农业充当了消费者。当时，消费者使用 MetaMask 来利用 DeFi 收益是一个明显的选择，因为 MetaMask 比竞争对手更容易获得（得到广泛支持）。

我们可以在这个例子和今天的 web3 生态系统之间得出相似之处。NFT 项目的供应、新的单产农业机会和社交 web3 平台都处于历史最高水平，而且还在不断增长。传统钱包最初会消耗新的需求。但随着应用程序、用例和行为种类的扩展，用户（和开发人员）将需要更支持利用链上来源和跨应用程序和链传输您的数字身份的集成钱包。由于这些原因，我对像Genesis、Bitski和Sudo这样的钱包感到兴奋。

我的才华横溢的朋友和投资伙伴Jay Drain说得最好：“现在，加密钱包看起来非常像库存……未来它们将通过使它们在网络上可组合，更清楚地代表我们的数字身份。” 我建议你在这里查看他的完整作品。

True Ventures 投资人 John O'Connell

Stader Labs

我很兴奋的一个项目是Stader Labs。Stader 正在打造“质押的亚马逊”——让用户可以根据用户偏好通过各种策略轻松质押他们的加密货币并赚取被动收入。

Stader 在 Terra 上推出，允许用户自动组合他们的 LUNA 质押奖励以最大化回报，同时将他们的资产分配给各种不同的验证者，以鼓励整个 Terra 区块链的进一步去中心化。Stader 还推出了 LunaX，这是一种 LUNA 的流动质押衍生品，允许用户与 Terra 生态系统中的其他 DeFi 应用程序进行交互。

如今，Stader 管理着不同策略的大约 610 万个 LUNA（在撰写本文时价值约 4.9 亿美元）。未来，Stader 计划在其他区块链上推出类似的产品，包括 Solana 和 Ethereum。他们还将引入先进的策略，以进一步增强其平台对其不断发展的社区的作用（披露：True Ventures 是 Stader 的投资者）。

改变状态机

另一个令我兴奋的项目是Altered State Machine (ASM)，它正在构建一个协议来为 NFT 项目添加增强的 AI 能力。ASM 最近放弃了一个名为“Brains”的项目。NFT 是独特的人工智能，可以以不同的方式进行训练和使用。

例如，ASM 推出了人工智能足球协会 (AIFA)。持有者可以使用他们的大脑与特殊的 “ 全明星 ” 角色一起参加 AIFA 的赚钱视频游戏。由于大脑在像这样的游戏中被使用，他们开发的技能和能力使他们在未来更加有用。用户还可以使用 ASM 的仿真建模技术被动地训练他们。

未来，Brains 将能够用于其他 DeFi、游戏和加密环境。持有者甚至会结合Brains 来铸造 NFT，让新人加入生态系统（披露：True Ventures 是 ASM 的投资者）。

Andy Weissman，USV 的GP（基金管理人）

数字时尚

我非常想知道在不断发展的数字时尚世界中会发生什么。数字身份显然很重要——45 亿社交媒体消费者已经在使用数字身份和角色。正如数字工作室 Draup 的创始人 Dani Loftus所写：

构成您身份基础的角色不是从您的物理生活中策划的，而是完全以数字方式创建的，为您提供了以全新方式自我表达的机会。

会出现哪些新的自我表达形式？将为新兴设计师发明哪些新工具和平台？有哪些新的穿着、分享、销售、分发方式？当你将这些概念与 web3 的核心原则——可组合性、可转移性——混合在一起时，会发生什么？

我在看一些名字：Dani Loftus、UNXD、DressX、The Fabricant、Artisans、Charli Cohen、RED DAO和XXXXTH（注意：其中一些杰出人士是我的朋友！）。

Jackson Dahl，Paradigm 的常驻企业家

假名的兴起

我很高兴有更多的人探索和构建假名工具，特别是在 web3 的背景下。虽然过去十年互联网一直以实名身份为主，但我相信我们正在进入一个新阶段，在此期间，假名将在许多媒体中变得普遍，即使不是占主导地位。值得注意的是，虽然假名存在隐私和安全原因（Balaji Srinivasan 对此进行了广泛讨论），但还有其他重大影响，包括社会动态、身份表达、文化、名人等。也许最重要的是，假名允许身份成为上下文而不是固定的。在这方面，与匿名不同，假名是一个范围和广阔的设计空间。

去年，游戏和加密领域的匿名影响者有所增加，从著名的创作者（Dream、Corpse Husband、CodeMiko）到以 NFT 为基础的身份更小众但参与度高的思想领袖（Gmoney、Punk 6529、4156）。在艺术和时尚方面也有例子。我们会看到更多人加入这个干部；人们将使用多个身份，就像某些身份将由多个人组成一样。我们已经在 Reddit、Discord、Tumblr 等平台，甚至 Twitter 和 Instagram 的某些部分看到了大规模的假名。

这种趋势与 web3 没有明确的联系。但 NFT 身份、链上声誉、去中心化和可组合性对其发展至关重要。随着我们在数字空间中度过越来越多的生活，我希望灵活的身份成为塑造理想未来的重要因素，就像数字货币和财产权一样。

**Richard Chen是1confirmation GP **

垂直 NFT 市场

OpenSea是我们产品组合中的最大赢家。虽然它将继续成为一家代代相传的公司和占主导地位的 NFT 二级市场，但我相信特定垂直市场将开辟出具有更好 UI/UX、搜索和发现功能的利基市场。SuperRare是高端 1/1 加密艺术的成功范例，但在摄影 ( Sloika )、元宇宙 ( Metahood ) 和音乐 ( Catalog ) 等类别中还会有其他例子。

我将特别强调音乐 NFT，令人惊讶的是，音乐 NFT 还没有爆发，不像美术、收藏品和游戏等其他类别，但我觉得收藏家的品味正在迅速变化。领先的音乐 NFT 市场 Catalog在 10月份有一个突破月，交易量图表让人想起我在 2020 年初在 SuperRare 中看到的加密艺术爆炸之前的情况。对于音乐来说，这是一个什么时候不是如果的问题。

0xStation 联合创始人 Tina He

新 “ 城市 ” 的诞生

2022 年，我们将重新了解我们的身份、贡献和互联网上的关系之间的关系。最有趣的资产是那些能够创造一个加强我们对新自我理解的环境的资产。

一段时间以来，心理暗流一直在这一点上汇聚。web2 和 web3 初创公司都从不同的方向和不同的车辆乘风破浪。两人都认为，工具的民主化力量使大众消费者能够参与曾经被少数机构或公司控制的经济活动。

现实变得越来越多元和超越。只是“人人都是投资者”的论调催生了两家大举押注的创业公司；党轮和辛迪加是同一信念的两种表现。对于一些新来者来说，作为“投资者”的身份必须通过“贡献”来实现——无论是在镜像写作竞赛的行列中上升并成为思想领袖，还是发现知识复合的战术利基。那些一起投资的人聚在一起讨论更多的投资，耕种肥沃的土地，围绕资产的共同所有权进行新的社会互动。

“软件正在吞噬世界”的论调仍在 web2 中大规模上演。对于大多数 web2 公司而言，连贯、顺畅且令人愉悦的用户体验将 SLA、费力的数据数字化和标准统一所完成的法律管道和制度调整抽象化。对于 web3 公司来说，这些机构正在被创建为全新的实体，并迅速获得合法性。前者将争取消费者的关注，而后者将争取建立合法性的护栏并邀请全新的工人阶级帮助他们到达那里。

2022 年最令人兴奋的趋势是见证这个许多城市的故事如何展开——孕育出新的工人、公民、领导者和基础设施阶层。 ‍ –在这里找到蒂娜

Cooper Turley，全职 DAO

音乐 NFT

范围从Daniel Allan和Haleek Maul等独立艺术家到Nas和3LAU。艺术家们正在全面标记音频文件，为歌迷提供一种收集他们最喜欢的歌曲或唱片的方式。以下是一些市场领导者：

目录。作为首屈一指的 1/1 音乐 NFT 市场，Catalog是第一个通过在 Zora 上构建来标记音频文件的主要平台。它以各种知名艺术家、崭露头角的表演和创世纪唱片为特色。迄今为止，Catalog 已售出超过 200 万美元的唱片，已成为音乐 NFT 运动的基石。

声音。举办聆听派对从未如此令人满意。Sound让音乐家通过发布一组编号的 NFT 来分享新音乐，让听众能够支持他们最喜欢的艺术家。早期版本被认为比后来的版本更有价值，可以激励发现。至此，Sound已经连续举办了二十九场座无虚席的试听会，全部在上线的第一分钟就结束了。随着二级市场的不断发展，Sound 值得密切关注。

皇家。本周早些时候， Royal推出了第一款产品，让粉丝能够通过直接索取版税来收集 NFT 。通过启用信用卡交易，Royal 似乎吸引了许多非加密货币原住民——40% 的参与者使用这种方法加入了下降行列。对于 web3 的新手，Royal 提供了一个很有前途的解决方案。

除了音乐 NFT，该领域还包括越来越多的唱片公司、代理商和集体聚集在一起收集音乐。无论您是粉丝、degen 还是艺术家，每个人都能找到适合自己的东西。

DAO生态

Hanel Baveja，USV 投资人

DeSci的出现

要重新构想使药物开发在今天变得晦涩难懂和错位的结构，可能需要一个完全正交的、非显而易见的观点：DeSci。

DeSci 使去中心化或科学创新从出版到资助的整个过程都更加开放、可见和无摩擦。它拓宽了如何成为新的科学知识产权利益相关者的想法，并通过 DAO 和其他 web3 结构以新的方式聚合资源——人力和资本——为世界带来更多新的知识产权。也许 DeSci 最激进的愿景是赋予新的和更大的利益相关者群体——患者、研究人员和爱好者——以积极的市场效应，从而为所有人提供更便宜、更好的产品。

DeSci 中已经有几个有趣的项目，包括Molecule、VitaDAO和其他详细信息。对于这个新兴类别，我的问题多于答案，这让我对即将发生的事情更加兴奋。

Alexis Ohanian，776 的创始人

无聊猿游艇俱乐部

作为早期的猿人持有者，我有偏见，我已经将很多人从我的老联合创始人 Garry 转变为我自己的妻子（我买了她作为礼物），但我认为我们会在 2022 年从BAYC获得更多这重新设定了我们对 NFTs x Culture 能力的期望。

Maria Shen，Electric Capital合伙人

DAO 作为新的子版块

互联网消除了地理界限，允许社区围绕任何兴趣形成，无论多么利基。Crypto （加密）解锁了任何人大规模创建协调系统的能力。

DAO 同时利用互联网和加密技术，使陌生人部落能够为共同目的使用资源池。借助 DAO，人们现在可以将资源集中在一起，并通过治理流程决定如何处理这些资源。DAO 的创建速度呈指数级增长——从每天一到两个新 DAO 的涓涓细流开始，现在已经变成了洪流。最大的 DAO 控制着价值数十亿美元的金库，发放赠款并雇用大型团队。相比之下，最小的 DAO 可以是一群聚集资源购买 NFT 的朋友。

DAO 提供工作、捐赠给慈善机构、资助倡议、为政治运动做出贡献并举办盛大的派对。未来，我们可能拥有与 subreddits 一样多的 DAO——除了论坛之外，这些组织将能够将资源导向他们关心的理想。

David Phelps，Ecodao 的联合创始人

Ceramic

如果您在印刷机出现之前的几年里是一名学者，那么您很有可能也是一名航海者——大部分时间既不阅读也不讲课，而是在图书馆之间旅行以学习和复印书籍。你搬家了，但书没有。当然，印刷机改变了这一切：现在书籍可以移动，所以你不必移动，几个世纪的革命也会随之爆发。但是对于所有技术的进步，在今天的互联网中，我们大多是预印机。我们无法将我们关注的人、我们喜欢的媒体类型、我们建立的声誉和受众——我们的数据——作为平台转移。像学者一样，我们花时间在平台之间移动；这些平台上的媒体没有。

如果我们的数据是可传输的，会发生什么？我们至少应该看到四个重大的社会后果：

1. 人们可以追踪创意作品在互联网最远范围内共享、使用和货币化的影响。

2. 人们将与平台共享更多数据以提高性能和建议，因为它可以改善他们在整个网络上的体验。

3. 人们将被激励为公共数据集做出贡献，这些数据集产生了更好的分析和社交图，供平台在其上进行创新。人工智能可以利用这些信息来自动化我们的许多日常在线任务。

4. 平台将竞相让用户将他们的数据和受众从一个场所转移到另一个场所。

换句话说，数据可移植性代表了将权力从平台转向用户的巨大社会转变。或者更确切地说，数据可移植性将权力从平台转移到协议，因为用户只能在标准化、验证和流式传输这些数据的通用轨道上管理和传输他们的数据。平台必须建立在通用数据轨之上，以利用彼此的内容和受众。尽管如此，正如乔尔·莫内格罗（Joel Monegro）几年前所建议的那样，随着用户将他们的代币、NFT、内容、追随者和声誉从一个转移到另一个，他们也失去了护城河。与此同时，数据协议的护城河在让用户首先移植数据方面变得越来越厚。

这种行为是Ceramic在开发数据流区块链时实现的，让我们拥有自己的数据。这意味着我们可以将我们的数据货币化，在任何人使用它时设置自动佣金，并从竞争赢得我们的平台获得奖励。就此而言，我们还可以跟踪和证明创造性工作的影响：想象写一首歌，不仅可以在其他人在活动中播放它赚钱时获得报酬，而且还可以让其他人在未经许可的情况下重新混音，收益流回给你，同时收集有关其使用情况的数据，您可以使用这些数据来寻找职业机会，同时与具有相似品味的其他人建立联系。在 web3 中，我们管理数据的能力将使我们能够在线管理我们的整个生活。NFT 只是我们在元宇宙中如何被视为数据的前端。

如果说 2010 年代是分布式账本技术 (DLT) 启用主权金融的十年，那么 2020 年代将是提供所有类型主权数据的十年。我们可以回到我们的古代学者，在图书馆之间徘徊，徒劳地追求分享和翻译彼此的文本，以便图书馆最终可能彼此相似。在不太富有诗意的 web3 数据堆栈中，Arweave类似于图书馆，托管书籍，而像The Graph和Kyve这样的协议就像图书馆员一样帮助索引和查询我们需要的书籍。

但是 Ceramic 是独一无二的，不仅因为它为平台提供了通用导轨，还因为它首先让我们能够在图书馆里写书。提供工具来拥有和管理我们的数据使我们有动力收集和创建甚至可能超出我们想象的新数据类型。这就是巨大的潜力。不仅仅是我们可以作为个人在线拥有我们的数据，而且我们可以通过共享、集体化在我们尚未完全构想新的公共社会结构中重组它而获得奖励。

Decentology 的联合创始人 Chase Chapman

代币加权投票

随着 DAO 成为 web3 中事实上的结构之一，拥有大量资金和数百万成员，正确处理事情的风险要高得多。所有这些都使得 DAO 中的组织设计失败成为一个相当大的风险。

基于代币的治理是一个有据可查的组织设计失败。不仅可以购买代币并将其用于操纵投票，而且基于代币的投票系统不考虑专业领域。例如，具有营销专业知识的个人应该在营销决策中拥有更大的权力。这种失败导致专家知识的稀释。

在 2022 年，我预计会看到治理方面的重大实验，慢慢地从基于代币的投票转向其他基于优点、决策所需的背景和专业知识分配治理权力的机制。随着代币对治理的重要性降低，DAO 将被迫问自己代币的内在价值到底是什么，这可能是探索赋予代币价值超越治理权力的新机制的强制功能。

Brian Flynn，兔子洞的联合创始人

0xStation

如果我们玩的是伟大的在线游戏，那么游戏的下一个层次就是用 “ 社交分数 ”换取 “ 贡献分数 ”。我认为0xStation将在这一转变中发挥关键作用。该项目正在建设基础设施，将人才与 web3 中的正确项目联系起来，帮助新经济的成员工作和娱乐。随着这些人的发展和参与，他们的成就将显示在区块链上，创建技能和能力日志。随着时间的推移，我预计链上声誉将取代 Twitter 等网站上的社会地位，更好地展示特定个人的价值和他们已完成的工作，0xStation 将是一个值得关注的地方。

Awesome People Ventures 创始人 Julia Lipton

Syndicate

我继续看好 DAO，现在还为时尚早，但很明显，DAO 将开启以前不可能的新型组织、项目和投资。

这个领域的一个关键参与者是Syndicate。它们使创建投资组变得非常容易。社区在一夜之间形成，以投资 NFT、DeFi 项目甚至初创公司。想要购买 100 个加密货币小队或经营 DeFi 投资基金？有兴趣与您的朋友进行天使投资吗？辛迪加可能是你最好的选择。

建立传统的投资基金既昂贵又费力，而且在法律上也很复杂。Syndicate 使项目、朋友和无需信任的社区几乎可以立即协调资金进行投资。我们将在 2022 年继续看到协调劳动力和资本的新方式，我很高兴看到接下来会发生什么。

Fiona O'Donnell-McCarthy，True Ventures 投资人

JellyFi

我很高兴向大家介绍两个拥有令人难以置信的女性联合创始人的项目，第一个是JellyFi，为其他 DeFi 项目提供了一个简单的流动性来源。与我们今天在 DeFi 中看到的典型超额抵押贷款相比，它们提供抵押不足的贷款。

他们的客户是经过审计的机构借款人（DAO、dApp 和 DeFi 协议），他们像循环信贷额度一样使用流动性。这种结构允许贷方获得比超额抵押 DeFi 借贷平台更高的回报。

这让我很兴奋，因为它为生态系统提供了一种更轻松、更有效的信用形式。随着高潜力的 DeFi 项目经历成长的痛苦或需要经受住暂时的挫折，这将变得越来越重要。

JellyFi 由四位 ConsenSys 校友创立，其中包括 Charlotte Eli，他在 ConsenSys 期间从事分散式衍生品交易平台的工作（披露：True Ventures 是 JellyFi 的投资者）。

非物质化的

虽然加密货币目前以男性为主，但许多女性主导的项目正在吸引我们的注意力和想象力。Dematerialized是 Metaverse的 Net-a-Porter，就是其中之一。他们与现有的时尚品牌和 web3 艺术家合作策划并推出数字和“实体”时尚。我在 2021 年从 The Dematerialized 购买了我的第一件 phygital 服装（带有 3D NFT 的靴子）。靴子绝对比我酷。

除了超凡脱俗的商品之外，我喜欢这个项目的两个关键点：它的使命是通过将消费转移到数字平台来解决时尚行业的浪费问题，以及它致力于通过熟悉的用户体验吸引和引导新用户使用加密货币。

DAO 专注于性别多样性

区块链技术的承诺是去中心化和拆除传统权力结构之一，但我们仍然看到 web3 世界中存在显着的性别差异。HER DAO是一个由女性、跨性别和非二进制人组成的开发者集体。他们的使命是增加该领域的代表性，并确保在构建革命性的 web3 产品时有不同的观点。HER DAO 的众多举措之一包括为自我认同的女性提供奖学金，以参加像 ETH Denver 这样的重大会议。

Boys Club专注于支持女性和非二进制人从加密好奇到完全退化的过程中的任何地方，他们正在从俱乐部过渡到 DAO。他们吸引人们进入该领域并鼓励高级 web2 人才考虑从事 web3 职业的能力给我留下了深刻的印象，我强烈建议您加入他们的Discord或在社交媒体（Instagram和TikTok）上关注他们。

为了对Near生态尤其是DeFi进行扶持发展，NEAR生态的研究和发展公司Proximity Labs成立了价值3亿美金的Grants DAO，用于扶持基于NEAR区块链开发DeFi应用的项目、机构及个人，对标其它公链的生态激励计划。

过去一年中，Near一直有意吸引开发者建设，在Electric Capital发布的2021年Web3开发者报告中，Near是开发者增速第三快的智能合约平台，次于Terra和Solana，并继续通过黑客松等形式吸引开发者。随着生态的快速发展，NEAR的价格也在近日创下新高。除了直接部署在Near主网上的项目之外，Near还借助兼容EVM的Aurora扩展了自己的生态，应用链章鱼网络也正在积极部署中。

近期Near已和一系列DeFi项目达成合作，既包括原生项目，如Ref Finance、Burrow、Onomy、Trisolaris，也包括Curve、Sushi、DODO、Kyber、Woo等知名DeFi项目。在这篇文章里，PANews将带大家了解Near生态中具有代表性的一些DeFi项目。

Ref Finance 去中心化交易所

Ref Finance是Near上的首个去中心化交易所。除了简单的AMM功能之外，Ref Finance在2021年第四季度增加了稳定币池、智能路由交易等功能，也就具备了Uniswap V2和Curve的基础功能。它的交易手续费和其它DEX接近，稳定币交易对的兑换手续费为0.05%，其它交易对主要为0.3%。

Ref Finance可以服务于Near生态中的项目，帮助它们的代币提供流动性，并提供“双挖”奖励。截至2022年1月12日，Ref Finance中一共有16个交易对可进行流动性挖矿，Near生态中的知名项目Aurora、Octopus Network、Skyward Finance等对应的代币均在激励范围内。根据Defi Llama的数据，Ref Finance中的总锁仓量约为9300万美元。

Meta Pool 流动性质押方案

在以太坊上的Lido获得成功之后，流动性质押这一方向受到了人们的重视，到目前为止，几乎所有PoS链上都至少有一个帮助用户进行流动性质押的项目，这类项目也很容易获得较高的TVL，如Lido TVL 105亿美元，Solana上的Marinade Finance TVL 10.9亿美元。用户在获得质押收益的同时，还能持有对应的衍生品，用于流动性挖矿等，提高了资金里利用率。

Meta Pool也得到了Near基金会的官方支持，基金会决定将150万NEAR通过Meta Pool进行质押，这代表着Near基金会的信任投票。当前Meta Pool的TVL约为5000万美元。

Skyward Finance Launchpad平台

Skyward Finance是Near上的一个Launchpad平台，帮助Near Protocol上的项目实现公平的分配和价格发现。在拍卖机制上，Skyward与其它项目有较大差别，它采用了流拍卖（Streaming auction）的模式。用户可以在任何时间点参与到拍卖中，拍卖价格将随着区块变化，在每个区块中都将根据资金占比收到代币，若价格过高也可以随时退出。

Skyward上的拍卖不需要质押平台币SKYWARD，确保了拍卖的公平公开。拍卖代币和拍卖所得资金的1%均会被Skyward财库收取1%的费用，随着拍卖次数的增多，Skyward财库的资产将越来越多。因为用户可以选择销毁SKYWARD赎回财库中的资产，因此SKYWARD的价值也会随着拍卖的次数增加（90%的SKYWARD通过拍卖分发，拍卖资金也进入财库）。

Near生态中的多个知名项目均通过Skyward进行了拍卖，如Ref Finance、Octopus Network、Paras、Aurora、Meta Pool等。

Burrow 借贷

Burrow是Near上的一个借贷协议，但目前只上线了测试网，当前测试网中只支持NEAR、ETH、USDT、USDC、DAI这五种资产的借贷，功能上和其它借贷协议类似。

根据官方Medium的介绍，Burrow将有三大功能：从基础层解锁收益；解锁跨链收益；允许自偿贷款。解锁基础层收益即支持质押的NEAR衍生品，如通过Meta Pool质押所得到的stNEAR进行借贷；跨链收益即跨链的质押衍生品，如stSOL、stFTM等；自偿贷款即类似于Alchemix一样，使用生息抵押品进行借贷。不过这些功能并没有包含在现有的测试网中。

Pulse Markets 预测市场

Pulse是建立在Near和Flux（去中心化预言机）上的一个预测市场，因为开放和去中心化的特征，预测市场可以让用户无需许可地交易任何资产。Pulse通过AMM让市场对头寸进行定价，当达到结算日期时，正确的预测可以得到回报。

截至1月12日，Pulse上共有6个可交易的合约，其中5个为运动类，1个为加密货币类，但参与的用户很少。参与资金最多的是加密货币中的“ETH市值是否会在任何时候超过BTC”，结算日期为2023年4月15日，共有225 DAI的流动性，其中72.99%认为会超过。

Aurora

Aurora并不是一个简单的DeFi协议，而是Near上的EVM解决方案。因为项目方和用户都可以方便地完成迁移，Aurora上现在已经涌现出一批项目。通过Rainbow Bridge可以将资产在以太坊、Near、Aurora三者之前跨链，其中Near与Aurora之间代币转移几乎可以瞬间到账。当前AURORA的总市值达到了280亿美元，这也说明了它作为EVM解决方案的受欢迎程度。Defi Llama显示，当前Aurora上的TVL一共6.9亿美元，甚至超过了Near的1.6亿美元，下面是已经部署到Aurora上的一些项目。

Trisolaris

Trisolaris是Aurora上最大的DEX，支持14个交易对的流动性挖矿，TVL 4.8亿美元，占据了Aurora TVL的大多数。其中流动性最好的为稳定币交易对USDC/USDT，有1.6亿美元的流动性，APR 24%，高于大多数稳定币理财收益。值得注意的是，Aurora在Trisolaris上为TRI/AURORA、AURORA/ETH两个交易对提供额外的AURORA挖矿奖励，流通性提供者可同时获得AURORA和TRI代币奖励，这表明Trisolaris得到了Aurora更多的支持。

除了Near上的Rainbow Bridge之外，Trisolaris上还可使用Multichain、Allbridge、Synapse Bridge跨链桥将资产从BSC、Terra、Avalanche等公链跨链到Aurora，LUNA、UST、AVAX、BNB、MATIC都可以和WNEAR组成交易对，参与Trisolaris的流动性挖矿。1月11日，Terra中关于UST流动性激励计划的165号提案获得通过，将激励UST在Aurora（Trisolaris、Rose）、Oasis和Solana上的使用。

Wannaswap

Wannaswap是一个与Trisolaris类似的DEX，同样经过了审计，但是AURORA相关的交易对并没有额外的奖励。Wannaswap引入了推荐机制，推荐人可以获得被推荐人所得3%的奖励，若没有推荐人，这部分代币将被销毁。

NearPad

Near生态系统中的LaunchPad和DeFi中心，它想要成为一个一站式商店，用于引导创新、监测和管理数字资产。NearPad包括三个部分，发行平台、DEX和收益聚合器。其中Launchpad在Aurora上已经发起了3个项目，拍卖池分为白名单和质押参与两种，DEX即为下述的Rose。

Rose

相比于Aurora上其它DEX，Rose主要面向稳定币交易对和跨链资产的交易。其中稳定币池DAI/USDT/USDC有大约830万美元的流动性，交易费率为0.04%，在进行稳定币交易时，体验优于Aurora上的其它DEX。Rose的TVL约为1500万美元。

Awesomenear.com上收录的Near生态项目一共有237个，在基础设施、DApps、开发工具、生态系统方向均有对应的项目。由于文章篇幅有限，本文只介绍了比较有代表性的几个，更多项目可到该网站上查询。

小结

Near生态中的DeFi项目已超200个，在DeFi的重点方向上也均有代表性的项目。除了原生项目之外，DODO这样的项目也已部署在了Aurora上。除了DeFi之外，其它方向也均有项目进行布局，如NFT中的Paras。

但Near生态的发展中也存在不均衡的现象，Near主网上DeFi项目中的资金主要集中在Ref Finance和Meta Pool中，已上线项目还不够多，这可能是因为项目的开发成本更高，用户也需要学习使用Near的钱包。而最近两个月才开始发展生态的Aurora，因为兼容EVM，在TVL上已经超越了Near主网上的项目。

不可能三角与单片式区块链

首先，让我们追本溯源，从区块链不可能三角说起。

区块链的不可能三角问题指出，由于技术上的限制，你只能同时提升区块链三个属性中的两个，必须牺牲其中一个属性。

这三大属性（及其技术要点）分别是：

1.去中心化：网络节点数量；是否有中心节点；

2.安全性：攻击网络的难度；

3.可扩展性：系统的数据吞吐量及TPS。

此外，实现这三大属性需要相应的底层组件，分别是：

1.共识：提供安全性，并界定存储数据的真实性。

2.执行：将旧状态转换为新状态，这个过程需要通过计算执行完成。（区块N更新为N+1）

3.数据可用性：通过主链保证被引用的数据(构成区块N的所有数据)的真实性。

BTC在设计之初，就是因为看到了中心化机构的信任风险，所以选择了足够的去中心化程度，同时作为一套金融支付系统，也需要足够的安全性，所以不得不放弃了扩展性。而在此之后的所有公链，大都选择了POW机制（如ETH等），目的就是要足够的去中心化并且安全，所以扩展性都很差，因此使得区块链的普及一直是个难题。

其实我们一直以来受到不可能三角的束缚，主要原因就是目前大多数区块链都试图在 L1 (主链) 上同时完成共识、执行和数据可用性这三件事，所以才造成了如今的困境。

为了安全性和去中心化，我们减少了区块空间的供应，并降低节点的硬件要求，使所有人都可以参与到网络中来成为节点，但这样也延长了交易时间，使得扩展性很差。

但是如果减少节点数量，虽然少了一堆计算机来进行冗余的计算工作，但也意味着，我们只能信任少数的几个节点，去中心化程度便被削弱了。

总之，在过去的10年里，为了保证区块链的中心化和安全性，我们已经达到了其可扩展性的极限。

这种同时要负责共识、执行和数据可用性三个底层组件的区块链，我们称之为做单片式区块链，单片式区块链的路似乎已经走到了尽头。

Rollups方案与模块化式区块链

那么让我们转换一下思路，让负责共识的只负责如何做好共识，让执行交易的专门负责提高交易效率，大家分工合作，这样是否能解决单片式区块链“不可能三角”的困境呢？

我们用以太坊L2的Rollups 方案来举例说明一下。

L2会创建一个独立于以太坊 L1 的链下交易执行环境，并在处理完交易之后更新 L1 的状态。此外，Rollups可以将执行层的交易速度提升两个数量级，同时降低交易成本一个数量级（仍有优化空间），同时无须承担维护共识和数据可用性的成本。

具体来说，Rollups 通过将交易批次压缩，不定期地向以太坊主网发布单个状态根更新，该状态根更新包含了发生在Rollups层的许多交易的结果。

Rollups的L2不需要关注共识和数据可用性，只需要专注于提高交易效率,因为Rollup网络在任何时间都仅需极少数的节点（或者直接1个节点）处于活跃状态，所以其维护成本很低，但是也不必担心其安全性和去中心化问题，因为Rollups以加密的方式与以太坊L1紧密关联，由以太坊L1来负责安全性和去中心化。

这种架构的区块链，我们把它叫做模块化式区块链。

简单来说，模块化区块链的意思就是把目前L1主链要同时负责的共识、执行和数据可用性这三个底层组件进行拆分，让每个层面只专注于提升属于自己这个层面的工作效率，从而实现分工，形成模块化的形式。

事实上现实生活中我们就有类似的运行模式。比如我们常用的支付宝和微信，它们作为平台就像是L2一样，负责执行交易，而我们银行卡上的现金的结算及安全性保障，实际上是由商业银行的系统负责的，商业银行就像是L1。

模块化的形式能大幅提高我们的交易效率。

以太坊的模块化

我们在上面阐述了以太坊模块化的第一步 — — Rollups，接下来我们来看看另外两步 — — POS以及Sharding。

通过PoS机制，以太坊不再需要特定的计算机来负责网络安全。现在理论上所有计算机都可以用于负责网络安全。

目前以太坊的PoS信标链，将运行一个验证节点的经济成本降低至32 ETH和一台计算机，这增加了区块链验证者的潜在总数量。虽然32 ETH的成本依旧比较昂贵，但这已经比最小可行的POW挖矿(起步要数百万美元) 低了一个数量级。

而且，像Lido和Rocketpool这样的去中心化质押池或第三方项目方，都允许用户将任意数量的ETH聚集起来进行质押，使得32ETH的限制不再成为硬性条件，这增加了潜在验证者的数量，也同时加强了以太坊网络的去中心化程度。

另外，转POS之后，有1000万枚ETH被质押进来才算安全的情景也有真的有望实现了 — — 质押 1000 万枚 ETH，每名验证者质押 32 ETH，这就相当于网络中会有 312500 名验证者。

当ETH完成转POS之后，整个网络将拥有一个模块化的安全资源池（验证者池），形成一个强大的共识层（可能价值400亿美元），并且足够的去中心化，可以演进为一个提供共识层的基础设施。

Sharding（分片技术）允许在更多的分片链上进行安全性再分配，而不是将整个系统的安全性完全集中在一条链上。因为让30万名验证者来保护一条单片式区块链，是一种低效的资源配置方式。而如果将这些验证者分配至多条分片链中(第一阶段将上线 64 条分片链).

以太坊 L1 可以通过在每条分片链上分配约 4,500 名验证者，从而创造出18个单片式以太坊的规模。（起初实现 64 条分片链并不意味着我们将以太坊的容量增加了 64 倍，而是我们拥有的以太坊链的数量增加了 64 倍，但每条链的容量将是现在的1/3，因此整体大小将增加约 18 倍）

转POS之后的信标链是系统资源的调度员，通过随机抽样，信标链将每名验证者分配至特定的分片链中，让其在该分片链中负责验证工作；而且所有验证者会在每个epoch (约6分钟) 重新被打乱顺序再次随机分配。总的来说，分片使L1中可用的区块空间最大化！

模块化设计的美妙之处在于，每个模块的优化都会放大其他模块的优化（协同作用）。

通过POS增加了网络的去中心化，进而增加了以太坊上的分片数量；

在以太坊L1上增加更多的分片，这能够使得L2的Rollups的数量提高一个数量级；

Rollups 规模的增长将带来新的可行的链上交易类型，这最终将增加 Rollups 向 L1 支付的总体费用；

Rollups上发生的净交易活动越多，购买 L1 区块空间时所支付的总费用就越高，L2之间就会引发Gas war,会引发增加计算资源的需求，同时在不增加额外通胀的情况下（增加了更多验证节点，但是ETH价格会由于燃烧通缩而上涨，）网络增加更多的计算资源

这些计算资源可以用于创造更多的分片，更多的分片又意味着更快的交易速度。（以太坊第一阶段要实现 64 条分片，但其最终目标是增加到1024 条分片。根据摩尔定律，以及随着家用电脑CPU变得越来越强大，分片的数量和容量都会增加）

分片与Rollups的结合把计算资源变成网络的资产，而不是负债。

模块化区块链的经济可持性

模块化之后的以太坊，除了在技术架构上具备可行性之外，在经济上也同样具备符合常识的可行性。

加密经济体系通过使用交易费和增发新币来支付给网络的安全性提供者(POW矿工或POS验证者)报酬。

区块链网络能够收集的交易费越多，那么它需要增发的新币数量也就越少，整个网络的通胀率就越低，最终这个币就会越有价值。

我们可以对比一下Polygon、Solana和ETH通货膨胀和手续费消耗：

Polygon的PoS网络每天收集约 5 -10万美元的交易费，也即每年 1800–3600 万美元；但与此同时，Polygon正在分配超过4亿美元的年通胀奖励；

Solana的POS网络每天收集的交易费在10万美元左右，也即每年 3600 万美元；但 Solana 正在发放更令人震惊的 40 亿美元年通胀奖励；

对比ETH在POW机制下，每天收集的交易费在6000万美元级别，年化大概就是220亿美元；同时，ETH每年的通胀奖励大约是200亿美元。（目前以太坊大约15秒出一块，每个区块奖励2个ETH，算下来一天通胀1.15万个ETH，一年420万个ETH）

而且，ETH转POS之后，通胀率更低，预期每年的通胀在57万至100万ETH左右，通过对比可以看出，长期来看，以太坊在模块化之后其经济可持续性能力是增强的，市场竞争力也更强。

对Layer 2的未来预测

Rollup这种将执行交易环境从主网剥离出来的操作，把ETH划分成为了共识模块（链上）和交易模块（链下），这就为市场创造了巨大的想象空间。由此，我们在当下Rollups作为最理想的网络解决方案的前提上，对未来的市场行情做出了推测：

2022年将会是L2元年，会有众多团队开始创建自己的L2，以扩大市场规模，L2网络完全无需担心共识/安全层的巨大维护成本，它们需要做的就是向以太坊 L1 支付用于存储证明 (proofs) 和数据的 Gas 费用，从而为自身提供安全性保证，这样它们就可以集中所有注意力来改善自身的执行/计算过程.

其次，链下的环境十分有利用Rollup进行快速的迭代更新，这样的架构让新技术和成本效率优化功能可以更快的部署起来，而且，Rollup形式的L2比起很多号称ETH侧链的项目，拥有正统性；比起很多EVM的公链，又拥有以太坊带来的安全性和去中心化程度，所以L2的市场有着极大的潜力。

随着市场进一步推进，会有一些L1侧链或老牌公链们，发现竞争力不足，只能抛弃他们成本高昂的共识层和数据可用性层，转型为以太坊的L2，轻装上阵，专心经营自己的生态，币价迎来一波回春（通过转变成为以太坊上的 L2 网络.

它们不仅可以继续保留自己的原生代币、社区、应用等等，还将从整个以太坊生态系统中获益，同时还不必担心共识/安全层）。

再继续，一定会有web2的互联网大厂入驻，因为Rollup的这种运营方式，对于web2时代的他们而言不能更熟悉了，他们会用这样的方式快速进入Web3时代，然后专心打造自己的优秀应用，不再担心安全性和去中心化程度。

未来4年，下个周期，还会上演“公链”大战，技术、资本、用户、文化等等这些话题还会反复讨论，但这时候的主角就不再是L1们了，而是L2；一定会有顶级的Rollup L2生态繁荣起来，估值提升到千亿美元级别；继而资本会把所有L2的估值拉高到百亿美元上下。

最后，以太坊会逐渐演化为一种云端的区块链底层基础设施，为这个世界提供久经考验（两轮牛熊）且用巨大经济成本构建出的强大共识层，提供安全和去中心化，所有的Rollups向其购买昂贵的区块打包费用以完成链上结算，由此，大家会逐渐接受以太坊成为未来历史上第一个公用的中立的全球结算网络。

什么是Curve？

Curve是DeFi最大的去中心化交易所，主要是针对“类似资产”之间的低滑点交易进行了优化，总锁定价值超过200亿美元，其在以太坊和Polygon的日交易量达数亿美元。类似资产指的是具有相同价格的资产，无论是与美元挂钩的稳定币，还是同一资产的不同变体，如BTC和wBTC。同时Curve还接入了iEarn、Compound、Synthetix等借贷协议与合成资产协议，在提高资金利用率的同时给予流动性提供者额外的收益，这种乐高式的金融组合也是DeFi的一大魅力。

是什么成就了Curve在DEX中NO.1的宝座？

我们不妨思考，用户在使用DEX进行资产兑换或者作为流动性提供者进行双币挖矿时，有哪些问题是令人困扰的？毫无疑问作为使用者更在乎资产交易滑点与手续费；作为流动性提供者，由于DEX的做市商机制，币价单边波动将会带来一定的无常损失，严重的时候甚至会侵蚀整个流动性挖矿带来的收益。

上述三点：滑点、手续费与无常损失在稳定币兑换场景下将变的更加不可忍受。稳定币的交易规模往往更大，人们对交易手续费更为敏感，同时也很难接受1USDT只能兑换出0.9USDC。（所谓无常损失即币价单边波动时，参与双币挖矿相较于持币产生的损失，本质是资产价格边涨边卖和边跌边买，并非真正意义上的亏损。）

而稳定币在Defi生态中的重要性不言而喻，稳定币的发展与Defi生态的发展相辅相成，随着新兴公链的崛起，稳定币诸如USDT、USDC、DAI、UST等以及类似资产诸如BTC/WBTC、ETH/stETH的种类日渐丰富，不同种类的稳定币及类似资产之间的兑换需求日益高涨。

Curve采用创新的AMM模型（恒定乘积做市商与恒定和做市商结合），在初期聚焦稳定币兑换的细分赛道，实现了币币兑换的大规模与低滑点，同时由于交易量规模的优势，Curve可以提供0.04%的低交易手续费（Uniswap为0.3%），兑换的低滑点反映到流动性提供者层面则意味着极低的无常损失风险。

我们分析Curve在AMM模型上的创新之处。在图中（下图），坐标代表资产池中两种资产的比例，斜率反应当前的资产兑换比例即资产价格。可以直观的看出，xy=const是一条双曲线，随着x的变化斜率在不断的发生变化，如果要维持相对稳定的资产价格，则需要极深的流动性，现实操作难度很大。而在x+y=const曲线上，虽然曲线处处斜率相等，但可能面临一方资产消耗殆尽，即流动性枯竭的问题。

而Curve的AMM模型即Stableswapinvariant平衡了两者的优劣，在较大的范围内实现了资产兑换价格的相对稳定同时保证了资产池的流动性不会枯竭。（Curve通过存取的激励促使资产池中资产的构成比例趋于平衡点，避免资产比例偏离平衡位置过多。如存入比例低于平衡比例的资产与取走比例高于平衡比例的资产都将获得更高的收益。）

(n代表资产数量（本例中n=2），A是一个“放大系数”参数，它决定了函数与常积函数的相似程度。A的值越低，Curve的函数就越接近Uniswap的函数)

来源：Curve白皮书

**Curve的通证经济模型 **

CurveDAO于2020年8月13日正式启动，推出治理token CRV。CRV的最大供应量为30.3亿枚，其中62%将分配给社区流动性提供者、30%分配给项目团队和早期投资者（2-4年归属）、5%作为社区储备、3%分配给拥有2年归属权的员工。

已释放的CRV分配情况，来源：Curve官方

CRV目前具有三个主要用途：社区投票，质押获取社区治理费分成和提高流动性池的收益（最高达2.5倍）。而实现以上用途的前提是将CRV锁定并获得veCRV。与常规采用DAO治理的DEX协议相比，Curve的创新之处在于在CRV的锁仓规则中添加了时间函数：veCRV=CRV*T/4（T为锁仓年限），即质押CRV的时间越长，收到的veCRV就越多，选择CRV锁仓4年才能1：1的获得veCRV。需要注意的是，且该质押锁仓行为不可逆转且veCRV不可流通。

不难发现，在Curve定制的使用规则中，高挖矿收益与社区治理费的分成是用户想要得到的，而CRV锁仓的不可逆转是用户所厌恶的，流动性与收益率在这里产生了矛盾，人们想要获取更高的收益率就必须牺牲当前的流动性，看似这一情况很合理，但真的必须要这样吗？

**Convex says“NO！” **

据官网介绍，Convex是致力于简化Curve使用流程的收益聚合器，但简化操作流程并不足以使其将一众收益聚合应用甩在身后，其真正的价值在于破解了Curve协议中流动性与收益率不可兼得的问题以及其可以为小资金用户提供高于Curve协议的收益率，最终得以聚沙成塔，积流成海！

但是令人好奇的是，Convex是如何做到这一点？我们先来看Convex的通证经济模型。Convex的协议token是CVX，其最大供应量为1亿，其中的50%将分配给通过Convex平台向Curve平台提供流动性的用户（为初始的流动性提供者增厚一层收益）、25%向CVX/ETH和cvxCRV/CRV矿池提供流动性挖矿激励（矿池的建立使得cvxCRV的流动性大大改善，是Convex破解veCRV流动性不足的手段之一）、10%归属Convex团队、9.7%归属合约、3.3%归属早期投资者、2%空投给veCRV的持有者。

CVX分配规则，来源：Convex官网

cvxCRV本质上是veCRV在Convex平台上的映射，其可以通过在Convex平台上质押CRV取得，且质押一枚CRV即可获得一枚cvxCRV，剔除了veCRV的时间函数，剖析背后原因即Convex协议选择将所有的CRV在Curve平台上锁仓4年，而作为单一用户，往往很难承受长达4年的锁仓期限。

与此同时Convex协议本身允许cvxCRV流通，并通过本身的协议token CVX作为激励，建造了cvxCRV/CRV的流动性矿池，将其流动性大大改善，在SushiSwap上，cvxCRV与CRV可以近乎1：1的兑换。这一过程有些类似资产证券化，将本身低流动性的资产（veCRV）通过转换为高流动性的证券（cvxCRV），Convex在其中扮演了银行的作用。

cvxCRV/CRV基本维持1/1，来源：SushiSwap

总结一下，作为一个理性的CRV token持有者，其将会有4种选择。一是单纯持有CRV，等待币价上涨；二是前往Curve质押CRV换取veCRV，其将获得Curve协议的投票权与管理费分成，但要牺牲流动性；三是前往Convex质押CRV取得cvxCRV，其将可以在不牺牲流动性的前提下获得veCRV持有者所能享受的最高收益与CVX，但加速收益的16%会作为平台费被收取；四是前往SushiSwap提供流动性，其将可以获得SUSHI、交易手续费分成与CVX激励。其中第三种选择与第四种选择是基于Convex平台。

CRV持有者的4种选择及其对应收益

我们尝试深入一些的思考，Convex模式之所以可以良好的运行，本质上无法脱离CVX的价格支撑，因为一旦CVX价格过低，第三种选择的收益率将会下降，同时SushiSwap的流动性挖矿收益率下降或将引发cvxCRV的流动性不足。所以Convex协议仍需一些措施来减少CVX与cvxCRV的流通盘—Convex收取加速收益的16%作为平台费，并以此为基础，激励CVX与cvxCRV的持有者质押他们手中的token。

然而Convex协议的优点不仅仅在于cvxCRV相较于veCRV流动性上的改善，Convex协议还可以集合众多资金来提升在Curve中流动性收益，这一点不难理解，资金量较小的散户无法获取足够的veCRV用以提高流动性池收益，Convex再一次扮演银行的作用，汇集分散的资金，集中力量“办大事”，使得用户甚至不需要锁仓CRV即可享受加速后的收益。

16%的平台费主要用于激励cvxCRV与CVX的质押者

Convex协议通过解决Curve的使用痛点吸引了越来越多的用户，同时Convex的出现也将促进CRV的锁仓量持续提升，人们对CRV币价的乐观预期又将进一步提升用户数量。Convex/Curve之间的正反馈循环建立了其在稳定币兑换赛道的强大竞争力，182亿美元的TVL表明其已成为DeFi生态中重要的收益来源，但“金融极客”们的尝试不止于此。

来源：智东西

在近日网易云音乐IPO时刻，网易创始人兼CEO丁磊迎来了他人生的第四次IPO敲钟仪式，但与此前不同的是，这次有三个丁磊同时完成这一动作。\

其中一个，是在港交所现身的丁磊本人，另外两个则是分别是出现在线上的2000年和2021年的虚拟人丁磊。背后，是网易在“元宇宙”领域相关的自研技术。

12月4日消息，在今天杭州举办的网易创新企业大会上，网易首次公布其面向“元宇宙”的下一代互联网技术架构，并推出其虚拟人SDK（软件开发工具包）“有灵”、沉浸式活动系统“瑶台”，秀出“元宇宙”肌肉。

“有灵”虚拟人SDK应用页面

丁磊在前段时间的财报会议上曾表示，网易已为“元宇宙”做好准备，“枪响一下，我们可能跑的比谁都快。”

当下，互联网等科技大厂都在暗暗发力“元宇宙”，比如百度在11月刚推出虚拟互动空间“希壤”APP，腾讯推出虚拟数智人多模态人机交互系统，华为也推出新一代VR眼镜，但还没有其中一家正式挑明大力布局元宇宙。

作为一家以游戏著称的互联网老牌大厂，网易一改“佛系”印象，打响互联网大厂进军“元宇宙”的第一枪。

抢跑“元宇宙” 网易亮出技术版图

“元宇宙”的世界在现在和未来是什么样子？

网易（杭州）副总裁、网易智企总经理阮良提到，《头号玩家》中虚拟游戏宇宙“绿洲”被认为是“元宇宙”的未来，基于设备实现无时空限制的沉浸感，拥有新的身份和社会关系，也将形成新的文明。网易智企是网易旗下企业服务部门，是其AI、大数据等技术的一大对外赋能窗口。

阮良指出，目前，“元宇宙”的应用方向主要聚焦在游戏、社交等方面。他引用网易创始人丁磊在前段时间的财报会议上的话称，“元宇宙”枪声一响，网易可能跑的比谁都快。可以看到，“元宇宙”作为下一代互联网技术，这家互联网老牌大厂对这一新的增长曲线看的十分重要。

会上，阮良公布了网易智企布局下一代互联网技术应用的技术架构图，以此为“元宇宙”发展提供基础。如下图所示，通过全球智能路由网络、云计算、人工智能等底层技术能力，网易智企提供覆盖音视频实时传输、语音识别/合成、人脸比对等能力，进而支持上层的游戏、线上会议、场景化社交、虚拟演唱会、少儿教育等多种体验场景。

以虚拟人在数字客服场景的应用为例，在网易智企的技术版图中，用户可以通过对真人进行造型扫描，生成一个与之类似的客服形象，与金融等行业的客户进行答疑解惑、服务沟通。这是基于网易智企的IM+RTC+虚拟人解决方案，听起来都有一些“元宇宙”。

在前不久网易云音乐刚刚进行的IPO仪式上，网易创始人丁磊在现场进行了敲钟，同时两个不同时代的丁磊的“分身”还参与了一个线上敲钟仪式。背后，则是网易的伏羲瑶台系统，这是一款网易想要重构办公场景的平台，具有高效的音频多房间通话能力和人物虚拟化能力。

一手教你捏脸“造人” 一手建虚拟活动空间

阮良认为，“元宇宙”需要一步步推进，背后需要技术更加快速不停演进。会上，与网易智企紧密合作的网易伏羲实验室，及其面向“元宇宙”的最新成果——“有灵”虚拟人SDK、沉浸式活动系统“瑶台”浮出水面。

网易伏羲实验室成立于2017年9月，聚焦用人工智能在游戏中革新玩家体验，据称目前已有200+相关专利，日均调用1亿次。网易伏羲人工智能实验室联席负责人李仁杰谈道，经过几年沉淀，网易伏羲实验室开始进入第二阶段，希望将游戏领域沉淀的技术赋能教育、工业、娱乐等更多领域。

1、“有灵”虚拟人SDK：一张照片捏脸，AI驱动说话、做表情

以最近备受关注的虚拟人为例，现在很多的虚拟人是由背后的真人扮演，但之后实现“元宇宙”，通过AI技术，从生成到最后的交互，全链路都通过AI来驱动。

会上，李仁杰宣布，推出“有灵”虚拟人SDK，包括3D智能捏脸、3D动画合成、语音合成等多个模块，使用户能够制作虚拟数字人，降低使用门槛。

拿3D智能捏脸功能来说，当下捏脸成为一个有门槛的事情，既写实又有艺术特色并不容易，由此还催生了捏脸师这样的职业。网易推出的“有灵”虚拟人SDK能实现智能3D捏脸，用一张照片就能通过AI实现捏脸。

在3D动画合成方面，早期经常是有CG（计算机绘图）技术，将演员的形象拍摄下来然后迁移到虚拟形象上，第二种方案是摄像头就能捕捉动作进行迁移；网易采用第三种语音或文本驱动方式，只提供语音或者文字就能自己产生动作和表情。

在3D动画迁移方面，用户能通过手机等简单的设备实现表情和动作迁移，检测用户的动作、表情、语言从而实时驱动虚拟人。李仁杰称，只要用了这个SDK，就可以让自己的3D形象动起来。

在语音合成方面，用户只需要输入文字，就能合成高音质、自然度的语音，为虚拟人选择最合适的音色输出语言表达。

除了这些功能，网易伏羲实验室还在为“有灵”虚拟人SDK探索一些新功能，比如三维重建，仅需要三个角度照片实时生成一个人的虚拟形象；为虚拟人装上能思考的“AI”大脑，目前已经在一些游戏中应用，让游戏角色自己学习策略，等等。

2、沉浸式活动系统“瑶台”：拿云游戏技术做“元宇宙”会议平台

沉浸式活动系统——瑶台，目前主要面向活动、会展、会议等应用场景，使参会者可以定制自己专属形象，进行动作和表情迁移，获得沉浸式的虚拟活动体验。

这一平台初创于去年疫情期间，当时线上会议系统盛行，在提高效率的同时但难以实现沉浸感、仪式感，难以满足一些社交需求，瑶台应运而生。

李仁杰回顾，去年10月，网易在《逆水寒》游戏中汇聚300多个海内外学者召开了多天的第二国际分布式人工智能学术会议，得到了来自众多教授、学者比较好的反馈，提升了李仁杰和他的团队的信心，因此后来他们加大了对这一沉浸式活动系统的研发。

“瑶台”采用云游戏技术，无需下载客户端，一个链接在手机、电脑里就能参会。此外，数据分析系统、抽奖系统、多风格接待场地等配置都在陆续上线。

李仁杰补充道，“瑶台”目前主要面向活动等2B（企业级）场景，之后还会加入更多UGC内容，开放编辑器给2C（消费级）用户，比如，用户可以用瑶台在平台上按照家的样子搭建一个虚拟空间，开展家庭聚会；用户可以在平台上玩剧本杀游戏，还能自制场景和道具。

李仁杰称，之后瑶台可能成为一款既2B又2C的产品。

“元宇宙”可能快速到来 通信安全十分重要

阮良认为，以通信和安全为代表技术的进步是“元宇宙”世界发展的基石。

网易智企为布局“元宇宙”的企业提供数字风控和内容风控解决方案，比如与风靡全国的ZEPETO平台合作，为其提供即时通讯和内容安全保障。ZEPETO是很多人玩过一款捏脸游戏，可以让用户举办虚拟粉丝聚会等活动，在全球达2.5亿注册用户，有望成亚洲最大“元宇宙”平台。

ZEPETO平台上的虚拟人聚会

中国ZEPETO运营和项目管理负责人尹柱在会上发表演讲称，不仅大家常说的虚拟现实、增强现实属于“元宇宙”，他还将类似朋友圈等生活记录也归为“元宇宙”，复制了现实世界的导航地图的镜像世界，都归为“元宇宙”。

尹柱一认为，“元宇宙”的到来会比想象中更快。参考智能手机的快速普及脉络：2007年iPhone卖139万台，2008年卖出1163万台；再看看Meta的Oculus Quest2，上线79天销售100万台，可以预测“元宇宙”可能会快速来到。

阮良也认为新一代Quest3、Quest4也可能很快迭代出来，带动“元宇宙”市场发展。不过阮良也坦言，“元宇宙”仍处于早期探索阶段，技术尚未成熟，应用场景具有不确定性，安全合规问题也需要进一步关注。

不过，他也对网易布局的“元宇宙”业务很自信，认为创业者可以开始谨慎尝试“元宇宙”技术布局。

阮良指出，网易智企下一代互联网应用将致力三大发展方向，一是通过“网易易盾”产品助力企业应对数字风控新时代；二是通过“网络云信”产品助力企业融合通信新应用；三是通过“网易云商”产品助力企业寻找商业增长新空间。

结语：老牌互联网大厂抢跑“元宇宙”

当下，“元宇宙”一方面成为一个互联网行业的热门概念，另一方面，这个概念其实暗合了许多科技公司本身技术发展的趋势。作为与“元宇宙”具有较强接近性的公司，网易正抢跑大厂进军“元宇宙”的赛道。

当下，互联网企业高速增长的时代已经过去，几乎每一家都在寻求第二增长曲线。作为依然坚挺的老牌互联网玩家，网易当然不会放过“元宇宙”这个风口。但同时2B市场企业服务市场对网易来说也是一个较新领域，第一枪打响后能否一直保持前列，仍然等待验证。

作者：独角兽挖掘机
本文为PANews入驻专栏作者的观点，不代表PANews立场，不承担法律责任。文章及观点也不构成投资意见。
图片来源：独角兽挖掘机 如有侵权，请联系作者删除。

撰文：0x13，律动BlockBeats

这个周末，Wolf Game 成为了 NFT 圈子的焦点。截至发稿时，OpenSea 地板价为 4 ETH，是发售价 0.069 ETH 的 58 倍，二级市场总交易额高达 1.19 万 ETH，约合 5000 万美元。

著名 NFT 收藏家 Beanie 自 11 月 19 日以来共发布、转发推特 69 条，其中 61 条是在夸赞 Wolf Game，甚至还专门为其开了一场直播。在此之前，Beanie 表达过自己对 Doodles 的不喜欢，而他上一次如此频繁宣传、推荐的项目还是他自己的 PUNKS Comic。

究竟是什么让 Wolf Game 能够吸引 Beanie 等一众 NFT 玩家的加入呢？让我们先来看看它有哪些特殊的玩法。

质押挖矿+博弈论

Wolf Game 初始发售价格约为 0.069 ETH，有 10% 的几率得到狼，90% 的几率得到羊。最终初始发售的 1 万枚 NFT 中孵化出了 8903 只羊和 1097 只狼。

之后便是最近十分常见的玩法：质押挖矿+繁育。一只羊一天可以生产 1 万枚羊毛 token WOOL，而 WOOL 则可以直接卖出或是用来繁育下一代。

而狼这个「作恶者」角色的引入则让上述简单的机制变得复杂起来。

首先，狼也可以去质押，而羊的持有者每一次领取 WOOL 时都需要将收入的 20% 送给狼。羊在累积了 2 万枚 WOOL token 后可以解除质押，解除质押时狼将会有 50% 的几率将羊身上的 WOOL 全部抢走。而繁育的下一代 NFT 仍有 10% 的几率是狼，90% 的几率是羊，不过，新出生的 NFT 将有 10% 的几率被狼抢走。

由此，一个简单的质押挖矿变得更具博弈性：是选择稳定收入 80%，还是选择放手一搏争取拿到 100% 的 WOOL；是选择繁育下一代让自己有机会获得更多收益，还是对可能让 WOOL 付诸东流的机制敬而远之？每个参与者都会根据自己的性格和对项目的看法选择不同的答案，这也让 Wolf Game 变得充满趣味性。

按照目前 WOOL token 价格计算，购买一只羊用来质押挖矿每天收益约为 1800 美元，大约 10 天即可回本，而且这还是在不卖出 NFT 的情况下。

这是 Wolf Game 第一阶段的玩法。目前，第二阶段也已经正式启动。

11 月 22 日，Wolf Game 在推特公布了第二阶段玩法。Wolf Game 此次发售了 2 万块土地，其中一万块赠送给持有 1 万枚初始 NFT 的玩家，另外一万块公售。同时还推出了「农民」角色，需要玩家消耗 WOOL token 来购买。

据称，每一块土地都是随机的，拥有不同的面积、资源与属性，每一个农民也都有着不同的能力值。土地和农民的具体玩法尚未公布，不过 Wolf Game 官方在官网中提到了「Cultivate Assets（培育资产）」，且称 WOOL 为生态系统的宝贵资源并将用它来规划游戏的未来，由此不难看出 Wolf Game 未来的计划依旧将会围绕着 WOOL token 进行。

Wolf Game 的潜在风险

诚然，高收益、新鲜的博弈玩法、后续玩法的快速推进让人们 FOMO，人们在疯狂地加入这场游戏的同时也在向其他人不停地推荐着这款游戏。Beanie 甚至将 Wolf Game 视为 Play to Earn 游戏经济体系设计的「教科书」，并频繁转发着通过 Wolf Game 赚取数十倍收益的推特网友的案例，意图吸引更多人的加入。

尽管很多人都在称赞着 Wolf Game，但是我们在决定入场之前仍然需要做好研究，需要反问自己，Wolf Game 真的没有风险吗？

抛开合约等技术性问题不谈，让我们先来分析一下 WOOL token。

必须承认的是，在财富效应、新鲜玩法等众多因素之中，冲着「财富效应」而来的玩家占了大多数，而「财富效应」如何获得就要依靠 WOOL token。WOOL token 的价格在两天涨了十倍，随着 token 价格的飞涨，许多没有买到 NFT 的人们也开始买入 WOOL 来铸造 NFT，以图尽快开始赚取 WOOL token，这又进一步拉高了 WOOL token 的价格。

目前，Wolf Game 还处于 WOOL token 和 NFT 价格双双上涨的「蜜月期」，而一旦有大户抛售 WOOL 导致价格跳水引发恐慌，或是价格持续上涨至没有新玩家支付得起入场费，用户增长进入瓶颈期时，Wolf Game 则有可能走入「死亡螺旋」中，而如果那一刻真的到来，NFT 流动性差的弱点又会被暴露无遗，NFT 卖不出去会对持有者造成更大的损失。而在公布的第二阶段玩法中，WOOL token 的这一问题依旧没有得到解决，

作为投资者，我们需要谨慎考虑在此时加入 Wolf Game 可能面临的风险，理性参与。

不过，Wolf Game 的未来发展值得期待。11 月 22 日，有用户发现了 Wolf Game 合约中存在的漏洞，并及时公布出来，项目方也毫不懈怠立即出台了解决方案，投入到漏洞修复的工作中，并将其列入第一优先级。由此可以看出项目方做事是积极、认真的，第二阶段玩法的迅速公布也表示项目方对未来已经有了较为清晰且完善的规划。

而官方也把 WOOL 称为「治理 token」与「实用型 token」，我们可以期待着未来项目方对 token 的持续赋能，让 token 拥有真正的价值支撑，这时 Wolf Game 的发展才会从财富效应带来的炒作中步入正轨。

对于普通参与者与投资者来说，对于任何一款新项目都要做好自己的研究，DYOR，要自己研究并分析该项目当前的热度与价格飞涨究竟是因为有实实在在的价值支撑还是仅仅因为炒作，未来可持续发展还是「一波流」，拒绝参与泡沫炒作，做一个价值投资者。 

此外，美国证券交易委员会（SEC）将于 11 月 21 日（周日）决策是否通过 Global X Bitcoin Trust 的审批。

11 月 17 日 （下周三） 22:00 （区块高度 812970 处），区块链存储协议 Arweave 将 发布 2.5.0.0 版本，将引入一个硬分叉，并且为 2.6 版本中切换到以硬盘（HDD）为主导的挖矿机制奠定基础。

矿工需要注意的是，与打包数据和熵（entropy）运行的新挖矿算法不会在分叉后立即生效，不过会在之后逐步取代现有算法。并且从本次分叉区块开始，Arweave 协议将不再识别未以特定方式拆分的新数据，所有 chunk 大小都必须等于 256 * 1024 字节，除非这个 chunk 是这笔事务的最后一个或唯一一个 chunk 等三种情况。

随着 Facebook 更名及微软、耐克等传统行业巨头的入局，元宇宙和 Web 3 热度居高不下，而作为元宇宙生态中必不可少的基础设施，存储赛道也再度翻红。数据显示，10 月份区块链存储协议 Arweave 的存储数据达 7.91 TB，创下历史新高，相比 9 月份环比大增逾 79.3%，相比 8 月份的 708.21 GB 更是暴增超 10 倍。市场热度下，Arweave 能否迎来新一波爆发值得进一步关注。

11 月 21 日（周日），美国证券交易委员会（SEC）将决策是否 通过 Global X Bitcoin Trust 的审批。投资管理公司 Mirae Asset 旗下交易所交易基金（ETF）供应商 Global X 于今年 7 月 22 日向美国正确交易委员会（SEC）提交比特币 ETF「Global X Bitcoin Trust」注册申请。本周六，美国证券交易委员会（SEC）拒绝了多次推迟审批决定的 VanEck 现货比特币 ETF 申请。SEC 表示，Cboe BZX Exchange 没有履行其根据《交易法》和委员会规则（ Commission’s Rules of Practice）证明其提案符合《交易法》第 6(b)(5) 条的要求。因此， Global X 的比特币 ETF 的申请是否会被决策通过还未可知。

此外，英国苏富比拍卖行将于 11 月 18 日（下周四）在其 Decentraland 总部举行 NFT 拍卖，允许竞拍者采用以太坊竞拍。该次拍卖的 NFT 为街头艺术家 Banksy 创作的「电车猎人」（Trolley Hunters）和「爱在空中」（Love Is In The Air），拍卖由苏富比拍卖师 Oliver Barker 主持。据苏富比表示，这次即将举行的活动将标志着加密货币将首次作为标准货币，在拍卖期间对艺术品进行出价。

其他重点事件一览（点此订阅区块链日历）

11 月 15 日

• 多链钱包 XDEFI 开启 SushiSwap MISO 上的 IDO 活动

• Binance Labs 将与 DoraHacks 联合主办 第三季孵化营

• Layer2 基础协议 Metis 将 启动 具有 EVM 等效性的主网首个版本

• Web3 出版平台 Matters Lab 发行的 NFT 数字头像「Traveloggers」将在 OpenSea 上 公开 发售

11 月 16 日

• 去中心化衍生品交易协议 dFuture 的 DIP-004 提案投票 结束

• 隐私 AI 计算网络 PlatON 启动 新版本哥白尼（Copernicus）升级计划

11 月 17 日

• 链上期权协议 Lyra 推出为期三个月的「Lyra 发行委员会」结束

• 美国纽约州南区联邦地方法院将针对 Block.one 向投资者提供了有关 EOS 的虚假和误导性信息案件 举行 最终批准听证会

11 月 18 日

• 借贷平台 Apricot Finance IDO 活动 开启

• Divergence Protocol 举行的期权交易赛 结束

11 月 19 日

• 贾斯汀·比伯将与虚拟娱乐公司 Wave 合作 举办 元宇宙演唱会

• 以太坊二层扩容网络 Boba 将为 OMG 持有人 1:1 空投 BOBA 代币

11 月 20 日

• Octopus Network 首条应用链 DeBio Network 在 Skyward Finance 平台开启的 IDO 活动 结束

11 月 21 日

• Solana 生态 NFT 社交平台 Only1 平台上的 LIKE 回购活动 结束

三种去中心化杠杆代币模式的简单对照：Set Protocol、Tracer 和 Phoenix。

撰文：Ryan Tian，Phoenix Finance 联合创始人兼 CFO编译：Perry Wang

杠杆代币是衍生品，为持有者提供加密资产稳定的杠杆风险敞口。此类代币的持币者无需操心主动管理杠杆头寸、借款或被清算等麻烦。这种模型一旦在链上复制，就可以实现杠杆代币这个诞生于链下模型的去中心化，我们可以将该产品称为去中心化杠杆代币。

在本文中我们分析了市场上存在的三种去中心化杠杆代币模型，包括 Set Protocol、Tracer 和 Phoenix Finance，并对三者建模上的差异予以对比。

想要更深入地了解 DeFi 杠杆代币模型，请参阅 此处 和 此处 之前发表的文章。

Set Protocol

简介

Set Protocol (或称 Tokensets) 是一个 DeFi 资产管理平台，目前存在于以太坊 和 Polygon 链上。资产管理人通过该 DeFi 协议，可以创建自己的加密资产风险敞口策略，Set Protocol 会将它们打包成 ERC20 代币。其他人可以通过简单地购买和持有 set tokens，来跟踪或复制与资产与一揽子策略相同的风险敞口。

Set Protocol 的杠杆代币模型称为 FLI （Flexible Leveraged Index/ 灵活杠杠指数）的缩写。它就像一个代币化指数，跟踪基础资产的 2 倍杠杆敞口。现在，以太坊上的 Set Protocol 中有 BTC 2x 和 ETH 2x FLI，这意味着相关 FLI 的持币者可以对 BTC 和 ETH 持有大约 2 倍杠杆的多头头寸。

模型机制

如上所述，目前在 Tokensets 上活跃的产品有代表基础资产 2 倍杠杠多头头寸的杠杠代币，通常被视为「看涨代币」。Set Protocol 正在与顶级 DeFi 借贷协议之一 Compound 合作，借入资产以铸造此类代币和再平衡目标杠杆，保障此类杠杆协议的机制顺利运行。

FLI 代币可以铸造发行，也可以从二级市场上购买。当 FLI 代币铸造发行时，它们是由合约创建的。当购买 FLI 代币时，它们会在 Uniswap 的二级市场上进行交易。

我们以 ETH 2x FLI 杠杆代币为例，看一下具体创建过程。

ETH 2x FLI 旨在将杠杆水平维持在 1.7-2.3x 之间。杠杆区间目标的设计是为了降低再平衡的频率（再平衡会在以太坊上导致更高的成本），并减少因为持续的杠杆再平衡造成杠杆代币财务表现的「意外」情形。

ETH 2x FLI 再铸造过程中需要以 ETH 购买，为了让 ETH 2x FLI 持币者获得杠杆交易，该协议首先将存入的 ETH 放入像 Compound 这样的借贷协议中，然后将其转换为 CETH。然后以存入的 ETH 作为抵押，协议将借入 USDC 并在 Uniswap 等 Dex 上用 USDC 买进额外的 ETH。然后该协议将 ETH 存回 Compound，并复制借入和购买流程，以便将该投资组合的 ETH 敞口加倍。当赎回 ETH 2x FLI 代币时，将进行相反的流程，与代币铸造或发行反向操作。

这种代币铸造和赎回过程，对于不太熟练的交易者来说可能是拦路虎，并且 gas 费用可能很昂贵，尤其是在以太坊上进行操作时。

为了优化交易体验，该协议在 Uniswap 上创建了 ETH 2x FLI/ETH 流动性池。 用户可以在 Uniswap 上买卖 ETH 2x FLI，并像任何其他 ERC20 代币一样享受标准 gas 费用。因此价格滑点和市场深度取决于 Uniswap 上的 ETH 2x FLI/ETH 流动性池。

BTC 2x FLI 代币也适用相同的方法。

Fodl 等其他协议也采用了这种增加杠杆机制，它们虽然不是完全的杠杆代币类的产品，但通过类似的借贷机制来提高杠杆。

市场规模

Set Protocol 于 2021 年 3 月首次向市场推出了 ETH 2x FLI，随后于 5 月推出了 BTC 2x FLI。根据 Tokensets 网站在 2021 年 10 月 18 日公布的数据，这些 FLI 代币的市值正在迅速增长，到目前为止总金额已达到近 1.9 亿美元。

Tracer

简介

Tracer 是衍生品的去中心化协议。他们目前的实时产品称为永续池（Perpetual Pools），于 2021 年 9 月在 Arbitrum 上推出。这是一种去中心化模型，用于创建不会过期或清算的杠杆代币。

Tracer 的池化模型创建了杠杆多头和空头代币，代表各自的杠杆敞口，并可在二级市场上交易。多头和空头代币是交易对手，一方的利润即是对方的损失。

模型机制

Set protocol 的杠杆是通过集成借贷协议来创建的，与其不同的是，Tracer 的流动性 / 抵押品池是为铸造杠杆多头和空头代币而创建的。每个抵押池都有两个彼此相对的头寸方，即多头和空头。双方都以抵押品资产为价值支撑，多头代币和空头代币成对出现。当价格发生变化时，池中支撑多空双方的抵押品也会发生相应的变化，导致等价杠杆代币的价格进而发生变化。

例如，如果底层资产的价格上涨，多头代币将从空头代币池中获得一些抵押品。如果底层资产价格下跌，空头代币将从多头代币池中获得部分抵押品。两个代币之间所转移的抵押品数量，由嵌入在合约中的算法计算。为避免清算，Tracer 应用「权力杠杆」模型来计算价值转移量。

要想更深入了解，请查看 Tracer 的文档。如同其他杠杆模型一样，这一模型可以有效地防止任何一方陷入血本无归，即不会爆仓。

所有的价值转移和相对杠杆每小时「更新」一次（就像其他杠杆代币模型中的预定再平衡一样）。这种机制将根据上述算法触发转移并铸造 / 销毁代币。

请注意，一个永续池不一定总是在杠杆代币的两侧头寸持有等量的抵押品。换句话说，池中的杠杆代币很可能会出现偏差。

偏差可能导致抵押品较少的一方具有较高的「利润杠杆」和较低的「亏损杠杆」。换句话说，抵押较少的一方将放大收益，损失相对而言则较少。这将为抵押品较少的一方提供激励。从某种意义上说，这类似于永续合约中的 funding rate 机制。

因此，Tracer 模型中的偏差决定了杠杆代币的实时杠杆水平。即使再平衡，多头和空头代币也不一定保证固定的杠杆水平，多头和空头币对也不会对称地表现出彼此相反的走向。

市场规模

Tracer 的 Perpetual Pools 还只是刚刚起步，2021 年 9 月推出。 截止 11 月，其总锁仓价值（TVL）约为 4000 万美元。

Phoenix Finance

简介

Phoenix Finance 是一种专门用于加密金融衍生品的 DeFi 协议。目前它已推出两个 DeFi 产品，去中心化期权和杠杆代币模型，都运行在 Polygon、币安智能链（BSC）和万维链（Wanchain）上。

Phoenix Finance 的杠杆代币模型非常灵活，不仅包括 BTC 和 ETH，还有越来越多的其他币种币，如 Matic、Quick、AAVE、AXS、BNB、ADA、CAKE、WAN、XRP、WASP 等，分布在三个链上，分别提供 3 倍杠杆。

模型机制

与 Set protocol 一样，杠杆代币由借贷协议支持。不过 Phoenix Finance 创建了自己的贷款池来为杠杆赋能。稳定币池提供「看涨代币」，而由底层资产组成的池则用于「看跌代币」。用户可以将资产贡献到借贷池中，通过借贷资产来支持杠杆，同时赚取被动收益和挖矿奖励。贷款 APY 取决于资金池的利用率。

据产品文档称， Phoenix Finance 暂时不与其他借贷协议整合的原因是：

• 出于安全原因，像 AAVE 或 Compound 这样的贷款协议有自己的抵押率要求。因此，虽然周期性借款可以为某些杠杆提供动力，但在很大程度将受限于满足其抵押率要求。 例如，设立相当于抵押品总价值 60% 的贷款上限，可能获得的最大杠杆为 1/(1–60%)=2.5。要建立比这更高的杠杆是不可能的。

• 在极端市场条件下，借贷协议可能面临流动性问题。当借贷流动性耗尽时，所有存入借贷资产将被占用。（就像 2021 年 10 月末 AAVE 发生的挤兑情况 一样）届时贷方将没有流动性将其资产从资产池中提取出来。当触发再平衡时，杠杆代币可能非常危险，因为必须进行一系列交易以维持目标杠杆水平。在极端情况下，因未能维持杠杆水平，可能会导致整个杠杆代币被清算。

在 Phoenix Finance 平台购买杠杆代币时，通过合约铸造代币而触发一系列交易。该协议将自动从借贷池中借入资产，并整合去中心化交易所， 以交易目标代币。例如，在 Polygon 链上，3x ETH 看涨代币将借入 USDC，并在 Quickswap 上用它们换取 ETH。交易滑点取决于等效 dex 池上的 ETH/USDC 资金深度。在卖出杠杆代币时，它们被赎回，并且将执行相反的交易。

换句话说，用于支持协议杠杆的借入资产由杠杆代币的总资产和交易本身作为抵押。这不属于非足额抵押，且足够灵活，可以为任何目标杠杆水平赋能。 当然，杠杆越高，意味着风险也越高。

市场规模

Phoenix Finance 的杠杆代币还很稚嫩，流动性相对较小。但凭借其灵活性，它在未来具有很大的增长潜力。

总结

在 2021 年还剩最后两个月的时间点，我们对去中心化杠杆代币的总结暂时告一段落。杠杆代币是为交易者提供稳定杠杆的重要工具，但去中心化模式仍处于襁褓期。成为参与协议开发的观察者、交易者和构建者，是一种极大的乐趣。

我希望几个月后再次更新这篇文章时，能给读者带来更多信息。那时再见！

Arweave 采取概率和激励驱动方法，来确保数据的可复制性和永久存储，其目标是成为 Web3 应用默认的去中心化数据平台。

链闻此前曾发文深入介绍过 Arweave 的设计亮点和生态，请阅读：

• Arweave 的潜力是复兴亚历山大图书馆，而非 Filecoin 替代品

• 无声中壮大的永存网络：一览信息永久存储协议 Arweave 生态版图

撰文：Amber Group编译：Perry Wang

Arweave 协议的愿景是提供去中心化、可扩展和永久的链上数据存储。就像以太坊被认为是世界计算机，Arweave 可以被认为是永远不会忘记的世界硬盘。 该协议结合了创新的区块链技术和巧妙的博弈论设计机制，以打造一个健康和可持续的网络。

通过激励实现永久存储

Arweave 使用一种称为 blockweaves 的新型数据结构，它是对区块链原始设计的迭代更新。每个区块都链接到两个先前的区块：

• 链（类似于比特币等传统区块链）中的前一个区块；

• 来自区块链先前历史的一个区块（「recall 区块」）

矿工必须有权访问 recall 区块以挖掘出新区块并获得奖励（随机访问的简洁证明，简称 SPoRA）。由于 recall 区块的选择是不可预测的，矿工被激励存储大量数据，从而增加他们访问正确 recall 区块的几率，由此可以挖出新区块并获得挖矿奖励。激励机制还鼓励矿工存储稀有区块而不是复制良好区块，因为前者意味着与之竞争相同级别的奖励的矿工数量较少。

因此，Arweave 采取概率和激励驱动方法，来确保数据的可复制性和永久存储。这些激励措施的净效应是：区块被网络丢弃的可能性几乎为零。

请注意，上图假设矿工随机存储区块。由于矿工被激励存储稀有区块，因此丢弃区块的实际概率低于反映的概率。

一次付费，永久存储

Arweave 用户一次性支付预付费用，以永久存储自己的数据。这与一些 Web2 或 Web3 存储平台（例如亚马逊云 /AWS、谷歌云或 Filecoin）形成鲜明对比，在上述平台中，用户通常需要进行重复性交易。我们相信 Arweave 模式提供了一种完全不同的体验——一种更适合 Web3 的体验。订阅现收现付平台的客户可能会因未来价格上涨或条款变化而「沦为肉票」，而 Arweave 用户可以免费重复访问存储的数据。

用户支付的所有交易费用并非全部立即转给矿工。相反，其中约 86% 归属一个捐赠基金，随着时间推移，捐赠基金向矿工分发费用，以确保可持续的矿工经济（以及永久存储）。捐赠基金目前正在积累其储备金，预计得等到 Arweave 的 permaweb （永久网络）比当前表面网络大上几倍后，才会开始向矿工支付。

捐赠基金模型的可持续性得到存储价格随时间下降这一假设的支持。50 年来，存储成本年均下降 30.6%。Arweave 的交易定价模型 保守估计这些成本每年只下降 0.5%。

请注意，尽管 CPU 领域的摩尔定律升级步伐正在减速，但目前消费存储硬件领域的最大数据密度仍远低于研究中实现密度或理论最大极限。即使假设相当乐观的 30% 的数据密度年增长率，要达到理论极限也需要 400 多年的时间。换句话说，Arweave 的捐赠基金模型的愿景是将矿工经济维持几个世纪。

利用行之有效的博弈论设计

点对点（P2P）下载协议 BitTorrent 于 2001 年推出，成为最大的 P2P 文件共享协议，一度占全球互联网流量的 60% 以上。它的成功很大程度上归功于其优雅的博弈论设计，被称为「乐观的以牙还牙」（optimistic tit-for-tat）策略。 BitTorrent 节点乐观地与其他节点合作，但会惩罚不合作的行为，促使网络中的大多数参与者采取良性行动。

Arweave 借鉴了这一行之有效的框架设计。Arweave 网络中的每个矿工都有自己的专有算法来对其他节点进行排名，按照自己眼中具有最高效用的节点进行排名，并相应地将自己的稀缺资源分配给他们。因此，Arweave 的网络具有很强的韧性和适应新环境的能力。

例如，今年 3 月，Arweave 网络中的一些节点识别出一部分矿工使用池化软件，这些矿工的做法有损于 Arweave 实现数据可复制性最大化的目标。随后，另一组矿工 修改了他们的排名算法，降低这些矿工的优先级，阻止免费加载行为并改善网络的整体健康状况。

构建：解锁可扩容性

今年 9 月，Arweave 发布了有效的第 2 层（L2）扩容解决方案：Bundles。通过 Bundles，每笔 Arweave 交易都被移到链下，与其他交易并成一组，然后作为一个大交易放回主链。利用这一方式，使得极大的数据文件可以很容易地上传到 Arweave 网络。 9 月曾有 单个区块上传了 47GB 的数据。 Bundles 还可以改善交易确定性和开发者体验。Bundles 的发布催化了 blockweave 大小的阶梯式增长，表明用户和开发者之间产生了强烈的共鸣。

市场竞争格局

Arweave 通常被与 Filecoin 进行比较，后者可能是最著名的去中心化存储平台。

Filecoin 由 Protocol Labs 于 2014 年创立， Protocol Labs 团队是创建星际文件系统 (IPFS) 的幕后团队。IPFS 是去中心化数据存储的基础技术协议，使用内容寻址来识别文件。虽然多数文件当前是通过它们的位置（例如它们存储在哪个服务器上）找到的，但 IPFS 通过数据是什么来识别文件。用户使用这些标识符，可以在彼此之间共享和下载文件。Filecoin 充当 IPFS 之上的经济层，以激励节点托管 IPFS 数据。

Arweave 和 Filecoin 之间的经济模型存在很多方面的不同。Filecoin 采用现收现付模式运行，与 AWS 和谷歌云的费用机制非常相似。与 Arweave 不同的是，Filecoin 主要提供临时存储解决方案而不是永久存储解决方案。

此外，在 Filecoin 协议中，用户和节点之间有数千种不同的合约，每一种都有不同的存储条款（例如价格、持续时间、复制次数等）。相比之下，Arweave 平台上实际上只提供一种合约 : 数据永久保存。

因此，我们认为 Arweave 不会与 Filecoin （以及类似的变体）直接竞争。两者的解决方案实际上可能是互补的。在某些情况下，永久存储数据会更划算；在其他情况下，为短期存储付费更有意义。事实上，很难找到另一个与 Arweave 具有类似价值主张的平台——IPFS 最接近，但后者没有经济激励，文件仍然可以从 IPFS 的网络中被丢弃。 例如，Infura 的 IPFS 固定服务会 删除六个月内未访问用户的数据。

Web3 堆栈中的用例

Arweave 最初主网启动后增长缓慢，但今年凭借接纳许多 Web3 应用而获得了显著的市场吸引力。下文中我们概述了一些用例，以展示 Arweave 如何找到市场契合点，且更清楚地演示 permaweb 带来的独特机会。

为 NFT 提供安全性

NFT 的购买者理论上购买的是不可变、永久的对象。然而，这些文件很少存储在链上——对于大多数 NFT 项目来说，链上存储的成本高得令人望而却步。 相反，NFT 的智能合约通常将实际内容存储在一个简单的通证 URI 中，该 URI 指向数字对象实际所在的互联网地址。

这带来了一个问题：大多数 URI 不能保证永久性或不变性。例如，World of Women NFT 项目 将其图像文件存储在 AWS 上，这意味着这些文件将来可能被更改和删除。 @pencilflip 对 22 个顶尖 NFT 项目的调研结果发现，50% 的项目将其文件存储在中心化服务器上。

即使是 IPFS 也不能保证永久性。 CheckMyNFT 发现了一些 蓝筹艺术家的资产，包括 Grimes、Deadmau5 和 Steve Aoki，尽管托管在 IPFS 上，但这些资产暂时离线。再举一个例子， nft.storage 号称其提供的数据「将在 IPFS 中无限期可用」。 然而，它的 用户条款和使用条件警告 说，「数据将无限期地持续存在，直到 Protocol Labs 决定结束 NFT.storage 项目。」

鉴于这个问题变得日益突出，艺术家和创作者越来越多地使用 Arweave 的 NFT 存储平台，包括著名 NFT 艺术家 Beeple 和嘻哈巨星 Jay-Z。

这个 NFT 的持久性评分被列为优秀。这一 NFT 相关的元数据质量高于当前的行业标准。元数据存储在智能合约中，并符合所有 NFT 平台所采用的以太坊改进提案 (EIP) 中的所有标准。与这一 NFT 相关的媒体数据存储在最强大的分散式文件存储系统 Arweave 上。

——苏富比拍卖行对 Jay-Z 首个 NFT Heir to the Throne 的鉴定报告

除了图像 NFT 项目外，Mirror （将文本文章作为 NFT）和 Pianity （音频 NFT）等媒体平台也将其文件托管在 Arweave 上。由于 Arweave 具有独特的优势，可以提供去中心化的永久性和不变性，我们预计将在 NFT 和创作者经济中继续见证 Arweave 采用率的增长。

用户界面— 隐藏的中心化触点

DeFi 的爆炸式增长，说明了可以通过为用户提供可自由访问、自主和透明的平台来解锁无尽的创新数量。不过，这些平台面临着一个隐藏的中心化风险：前端用户界面。云提供商仍然有能力停止和审查 dApp，而即使大多数用户更喜欢旧版本，开发者也可以强制前端更改和「更新」。

这种事情已经发生了。今年 7 月，Uniswap 出于对美国监管政策的担忧，从其前端删除了代币化股票。用户界面下的智能合约仍然存在，开发者只是想把它隐藏起来。作为回应，用户在 Arweave 上传了 Uniswap 之前的用户界面（UI），使用户可以访问审查之前的 Uniswap 版本。permaweb 上还有其他平台，如 Sushiswap、Compound 和 1inch 的未审查版本，最大限度地减少审查的威胁。

区块链存储

区块链是不断增长的分类账。这些分类账本应该永远存在，但很少有人愿意存储旧链数据。随着区块链网络的迅猛发展，这个问题变得更加复杂。

对于 Solana 等高性能区块链来说，这个问题尤其严重。Solana 所产生的区块，相当于以太坊、比特币、波卡（Polkadot）、Algorand 和 Cosmos 所产生区块总和的两倍还多。

开发者没有设计内部解决方案，而是转向了 Arweave 的技术。

构建高性能智能合约平台的挑战之一是要确保账本数据具有高度容错、去中心化的存储解决方案……当进入多链的未来，区块链可以且应该专业化和互操作。当一个完美的解决方案已经存在，并且比我们可以构建的任何东西在经济上更合理时，我们再去构建一个专用的存储网络并强加给验证者是不可理喻的。

—— Anatoly Yakovenko，Solana Labs 联合创始人

Arweave 已经与 Solana、Cosmos、Polkadot、Avalanche、NEAR 和 Skale 合作。 区块链索引协议 the Graph 也将 支持 Arweave，允许更有效地访问存档的区块链数据。

其他用例

我们在上面只展示了几个用例，但 Arweave 的技术解决了 Web3 和现实世界的多个问题，例如 财务审计、媒体发布 和 信息存档。此外，我们相信通过创造新的特性和功能，Arweave 的技术将创造新的市场和用例，推动可用市场的总规模进一步扩大。

代币经济学

Arweave 的原生代币 AR 的创世供应量为 5500 万个。最大代币流通总量将是 6600 万个 AR 代币。新的 AR 代币的发行类似于比特币模式，其中所发行的代币定期减半，只是 Arweave 的发行速率连续减半，而比特币有离散的减半事件。目前总共发行了约 6400 万个 AR 代币。大约 22% 的已发行代币由顾问、项目团队所持有，或为未来使用和开发而持有。这表明当前的公众持币者面临最多 24% 的稀释（22% 来自内部人士释出当前代币 + 2% 的剩余生命周期通胀率）。

随着对 Arweave 协议存储需求的增加，AR 代币的价值预计会上涨。此外，随着大部分交易费用被发送到 Arweave 的捐赠基金，代币不断退出公共流通。 举个简单的例子，如果 Arweave 网络总规模增长到 10PB，每 TB 的费用约为 200 AR （当前成本约为每 TB 480 AR），大约 170 万个代币将从公共流通中取退出。这些代币最终将被重新引入流通——矿工需要将它们卖掉以支付存储成本——但重新入市的步伐可能是渐进的，且会随着时间推移而发生。

因此，Arweave 用户可以期待自己所持有的代币增值，途径有二：对固定供应的需求增加，以及交易费用进入捐赠基金所带来的代币退出流通。

总结

Arweave 幕后团队深思熟虑地启动了该网络。 Arweave 引入了 利润分享代币，使开发者能从在 Arweave 上构建的应用中赚取「微红利」，激励创始人在 Arweave 上构建应用。它还定期举办 Open Web Foundry，这是一项为期六周的计划，旨在帮助企业家将其想法在 Arweave 的平台上推向市场。所有这些举措都有助于 Arweave 生态系统的蓬勃发展。

Arweave 现在还只是刚刚起步；执行和采用风险比比皆是。尽管如此，Arweave 对未来的目标是非常远大的。如果成功，它可以成为 Web3 应用默认的去中心化数据平台。从更大的角度说， Arweave 还可以让我们更接近于建立一个真正永久的人类知识图书馆。

Animoca Brands 联合创始人 Yat Siu 认为，开源将会改变世界，元宇宙只有通过开源才能让用户获得数据所有权。

演讲：Yat Siu，Animoca Brands 联合创始人兼执行董事长

10 月 27 日，第七届万向区块链全球峰会在上海外滩 W 酒店举行，Animoca Brands 联合创始人兼执行董事长 Yat Siu 通过线上直播的方式，带来了主题为「从开源到开放资产，为什么 NFT 将提供真正的数字产权」的演讲。以下为演讲内容。

非常高兴，也非常荣幸，来做本次演讲。我是 Animoca 的创始人，今天跟大家的演讲主题，是为什么要有 NFT，以及它重要。先介绍一下公司，成立于香港，业务是打造基于区块链的游戏。因为区块链，可以让玩家获得更好的游戏体验。我们成立于 2017 年，从那开始，我们在 NFT 产业做了一些投资。大家可以看到，包括 Dax 和其他相关应用，投资的项目超过 50 个。我们帮助这个生态系统，增加它的价值。首先跟大家分享的是，世界上最有价值的产品或资源不是土地，而是数据。数据才是世界上最有价值的资源，如果看一看现在的这些巨头公司的话，它们主要是数据公司，无论是亚马逊、谷歌还是脸书，都是以数据来支撑和发展的。所有数据混在一起，将会变得更加强大，就会有越来越多的影响力。数据越多，影响力也就越大。我们看到越来越多的线上服务推出，没有办法跟数据分离。看一看数据的来源，可以看到它有着稀缺性，正是由于数据有这样的稀缺性，所以它才能作为资产被交易。如果是一些没有价值的数据或没有稀缺性的数据，它们也就不值得我们去探讨。无论我们选择跟谁结婚，或创立什么样的企业，都无法忽略数据。数据就是信息，信息和在一起，就构成了知识。今天我们看到许多数据，分散在各个地方。看一看 Facebook 和腾讯，还有其他社交公司，他们做的事，就是获取用户的数据，转变为它们的知识。在这种情况下，它们就是通过获取数据来彼此之间进行竞争。通过这样的数据搭建，他们就建立了数据的堡垒。这些大公司把数据不会跟其他公司分享，也是我们把它称之为数据的战争。我们做的事，就是通过数据的整合，使得这些数据可以共同分享，同时也可以发挥他们效率。

接下来分享一下开放的数据资产，开放的数据资产，因为它可以给到数据的所有权。你可以在数据上加不同的层级，比如在数据之上，可以打造不同的层级，比如关于数据的故事和价值等等，在过去我们也有这方面的探索。

代码是非常重要的工具，你获得了代码，别人可以在你的代码上再添加代码，依此类推。几百人一起来编代码，这些代码为这些人所共有，这就是人类的创造性之所在。举个例子，对于现实世界来说，春夏秋冬四季相互交替，在数字的世界中，我们没有办法进行交替。所以我们说，通过代码就可以把整个世界连接起来。所有的数据是代码的混合，无论是在美国、德国、中国、澳大利亚，我们都可以通过代码共同工作，来创造一些非常不一样的结果。在今天开源已经变成了非常重要的工具和网页，可以帮助我们搭建不同的网络软件，另外一方面是小公司，如果他们只有五个人、十个人的话，可以跟大的公司相抗衡。因为他们获得了这些数据的能力，这就是网络效应，开源使一切变成可能。有了开源的代码，整个世界变得更加的公平和共享。

如果说我们可以使得代码变得开源的话，人们会越来越愿意分享，通过分享，我们可以获得更好的 idea。这里有一个问题，代码对很多人来说非常复杂，还是有很多人不会写代码。虽然我们尝试做科普，但大家还是不能理解，我们需要有特别的人群来了解代码，这个工作只能由软件工程师来做。对于 NFT 来说，你不需要知道任何的代码，就可以使用 NFT，你可以是一个游戏玩家，可以是密码学家，也可以是来自于其他各行各业的专家，你都不需要了解代码，你只需要持有 NFT，就可以更好地跟我们讲的网络世界来融合。我们只有通过开放的区块链，才能获得真正的创新，这也就是说我们如何把 Web3.0 跟区块链结合，在 Web1.0 和 Web2.0 时代，数据是可以被拷贝和复制的，数据的类型有文本、图片、视频、音乐等等。但是在区块链世界里，数据的所有权发生了转移，我们想要从 Facebook 的账户转移到其他平台上，可以通过区块链进行所有权的转移。最终谁来控制或谁来拥有这样的数据呢？这就是区块链它的神奇之所在。我们可以看到 NFT 将会成为未来的趋势，为什么我们说 NFT 会成为非常重要的一个重要的组成部分呢？因为它可以跟我们生活的方方面面来连接，比如说艺术、生活、运动等等。所以 NFT 可以帮助我们建立这样一种人际之间的关系。每个人需要金钱，但并不意味着我们热爱钱，因为我们热爱的是家庭、工作和艺术品。有些时候，人们创作这样的艺术品，只是因为它们想要去赚钱。当然也不能排除他们的人为因素，通过 NFT，可以实现这样一种创作的意义。

通过这样的数字世界，也可以实现你的价值。我刚刚提到了，通过这样的数字化世界，我们就可以在数字资产之上，加上更多的层。比如可以加上关系层，加上代币层，加上元数据层，这些可以通过人类的想象力来实现。因为我们拥有这个数据，就不需要获得其他的允许。

比如在现实世界中，如果你要去买一辆车的话，你考虑整辆车的生态系统，就包括高速公路、充电站、加油站等等。如果从另外一方面来考虑，关注的应该是车的价值本身。如果没有充电设施，你会买一个电动车吗？所以我们需要考虑到它的实用性。另外一个例子，车一开始被打造时，大家开始有这样的想法，就是打造一个儿童座椅。儿童坐在这辆车里面的话，需要配儿童座椅，这是 1932 年出现的。有了组合性，你有了数字资产，基于数字资产你可以给它附加其他的功能和特性。通过我们的需要和想象来打造这些平台，相信未来 NFT 将会取代许多资产，你可以把它使用到游戏中或其他场景中。你可以把它用到 Sandbox 或其他平台中，通过这个可以更好地打造它的价值。我们如何突破传统的闭环的模型，而打造这样的更加开放的模型。在元宇宙我们需要开放的资产进行交易，可以通过这样开放性的平台，来提供他们的服务，同时也获得他们所需要的一些服务，这就是我们讲的 NFT。

通过把这些资产带到链上，就可以打造自己的游戏，而不是仅仅作为游戏的玩家来玩这些游戏。在 NFT 的事迹中，我们需要的是数据的所有权，一旦所有权被确定，所有的一切都会变得非常容易。

这里有一个例子，是来自于 Sandbox，可以任意进行一些代码的工作，通过不同的描述，来代表不同的东西。所有的这些，都可以凌驾于元宇宙上。通过他们我们也可以创建一些新的故事，而且这个也可以帮助我们来打造更好的沟通渠道。可以看到在 Sandbox 的游戏中，他们也在试图把人们的汇集到一起，打造一个互动的游戏。所的用户可以拥有这样的元宇宙里的一个区域，最近有很多关于 NFT 的新闻，比如 Beeple 以很高的价值出售，还有其他的 NFT 项目。我们非常关注就是需要通过据种开源的方式，来进一步推进 NFT。

大家会说，如果把这个包放到元宇宙或数字世界上，我没有办法触及到它，没有办法摸它。想一想，你为什么会买这个包呢？买这个包其实在购买一个故事，购买一个资产，购买一个创意，或购买一个想象，这才是你买这个包的初衷，这是包带给你的价值。除了实体的包之外，你也是在买它一些深层次、人文相关的意义，以及价值。

如果你是环境友好型的人员，我们就不希望购买一些真皮的包，因为希望保护环境，实现环保的意义，我们可以很好地把现实世界跟虚拟世界进行桥接或连接。还有我们讲的一些虚拟游戏的产品，因为人们在现实世界中没有办法去拥有一栋别墅，但是在游戏场景中，可以拥有一个虚拟的别墅，这样就可以使得他们获得自我的满足感。

最后跟大家聊一聊元宇宙。元宇宙是什么样呢？可以看到在世界上有 27 亿人活跃在互联网上，大家出来在玩社交媒体和应用。Web2.0 有一些出名的公司，比如 Facebook，Facebook 宣布它将转型成功一家元宇宙公司。Facebook 搭建的就是元宇宙，如果元宇宙不是开源性的话，我们就无法获得数据的所有权。

迪士尼是封闭式的元宇宙，你可以在一个虚拟的迪士尼乐园来玩游戏。Facebook 希望转型成一家元宇宙公司，但是在现实中它还是在获取我们的数据，在控制我们的数据，不是元宇宙该有的样子。我们应该保持开放，控制自己的数据。元宇宙不是一个产品，应该是成千上万的产品，跟全世界所有的人都挂钩、都联系。毫无疑问，开源将会改变世界。我们还是应该持有非常乐观的态度，非常有意思的案例。我们需要有这样一个非常好的、非常开放的生态系统。不同的国家，也会有不同的文化，不同的文化会给未来的系统带来一些灵感。我们如何称呼这样的元宇宙这不重要，最重要的是我们要更好地了解，以及更好地跟彼此联系，建立这样一个真正的元宇宙。在很多方面，中国都已经做得非常不错的。中国的食品在全世界非常流行，在美国也非常流行，我非常喜欢中国的食品。我们可以在文化层面上进行更多的交互交流，可以增进彼此的了解。虽然我不是一个中国人，但还是喜欢中国，喜欢中国的实物和文化，我们可以了解其他文化，就可以获得这样的智慧和数字化的体验。

• Uni v3 LP positions can be decomposed into a short put payoff and a range component.

• The value of a Uni v3 position is the sum of 1) a short put, whose value is given by the Black-Scholes model, and 2) a range term, whose closed-form expression is found using the Feynman-Kac formula.

• This can be simplified further by converting the Uni v3 LP position into a “fixed-DTE” put option whose value at expiration converges to a put option at time T_r > 0 .

• *Comparing the expected returns and the options premium of a Uni v3 position can help determine whether it is more beneficial to hold a Uni v3 position or to “lend” it to an options buyer. Spoiler alert: It is almost* always better to lend a Uni v3 option *🤯

To establish a Uniswap v3 LP position, one has to lock an asset (eg. ETH) and an numéraire (eg. DAI) between a user-specified range defined by a lower tick tL and an upper tick tH. The value of such a Uniswap v3 LP position is

where S is the price of the asset in terms of the numéraire, K is the strike price √(tL*tH), and r is the range factor √(tH/tL). The range factor determines how “sharp” the transition between holding the asset and the numéraire is.

I described in details in several other posts how the value of a Uniswap v3 position is analogous to a short put for narrowly defined (ie. single-tick) positions.

**What about Long options? **If one is able to borrow a Uni v3 LP position and pay it back at a later time, this is equivalent to the purchase of a long put. The user would pay a fixed premium when borrowing the LP position.

What should that premium be? Can we use an established framework like the Black-Scholes model to price a Uni v3 position directly?

The answer is Yes.

In this post, we will show how we can achieve this by decomposing V(S) into a short put component, which corresponds to a single-tick position, and a *range component, *which only exists between the upper/lower ticks.

Options pricing from Feynman-Kac

Before deriving the price of a Uni v3 option, it is worth revisiting how regular options are priced. There are many ways to derive the price of a regular call option using the Black-Scholes model. My favorite way is to use the Feynman-Kac formula, which states value of an option u(S,t) is given by:

where V(x, T) is the payoff function at expiration and the average ⟨ ⋅ ⟩ is taken over the probability measure of a Geometric Brownian Motion.

Understanding the meaning of the Feynman-Kac formula is simple: the value of an option at a time T is found by computing the average value of the payoff function over all possible price movements between now and a time T in the future.

Physicist Richard Feynman initially developed a similar equation in the context of the path integral formalism of quantum mechanics, where the “expected” location of a particle is determined by the weighted sum of all possible paths the particle can take. Mark Kac realized that they were working on a similar problem when he heard a talk by Feynman when they were both at Cornell, and out of that collaboration emerged the Feynman-Kac formula (source).

So, computing the Feynman-Kac formula directly, we get:

For a call option, the payoff V(S,T) = max(S-K,0) and for a put option V(S,T) = max(K-S, 0). Thus, the value of a call and put option at time t is given by:

Proving that this agrees with the Black-Scholes pricing is left as an exercise to the reader.

Pricing Uniswap v3 options

The Feynman-Kac formula makes it easy to compute the value of exotic options. We will apply the Feynman-Kac formula to find the value of a Uniswap v3 option.

To make things a bit simpler, let us first decompose the value of a Uni v3 LP position into two distinct components V(S, t) = V_p(S, t) + V_ρ(S, t), where V_p=-max(K-S, 0) is the payoff of a short put option, and range payoff V_ρ is given by:

We can graphically see how the put and range payoffs are related to the value of a Uni v3 position: the range payoff is maximum at the strike price and reaches zero at the upper/lower ticks (I’m plotting the negative of the range payoff for simplicity).

Using this decomposition, we can explicitly solve for the value of a Uni v3 option at a time t using the Feynman-Kac formula. Doing this, we get:

where Put(S, t) is the familiar price of a short put option at strike K given by Black-Scholes.

The “range option “ ρ(S,t) component is a strictly positive term that corresponds to the value of the ranged part of an LP position. Solving the Feynman-Kac formula, we obtain a rather complicated expression for ρ(S,t):

Yep, you read that right. Erf.

Although we’re not interested in the details of ρ(S, t) for now, we can graphically see that ρ(S,t) looks like this:

Can we make this expression simpler?

The expression for the value of a Uni v3 position is rather complex. Luckily, we can simplify the analysis significantly.

As shown in my post about creating perpetual options in Uniswap v3, a good approximation for a Uni v3 LP position with range factor r is a regular put option at time T_r, where

Therefore, we can reduce the expression for the option pricing given by the Feynman-Kac formula to a much simpler expression that’s taking advantage of the range factor/DTE relationship above. Specifically, we get:

In other words, the value of a Uniswap v3 option is equivalent to a short put option that expires at a fixed number of days to expiration (DTE) so that DTE > 0 at expiration.

The price of a Uni v3 option is still subjected to theta decay before expiration, but gamma would be capped at the gamma of a 45DTE option.

How accurate is this approximation? We can see in the figure below, which compares the fixed-DTE approximation with the computed value of a Uni v3 option, that the difference between the fixed-DTE put approximation and the exact solution is not significant for range factors less than about 2:

Are Uni v3 returns matching their “option” value?

Right now, the only option for Uni v3 LPs is to hold their position until they accumulate enough fees to turn in a profit. No protocol allows users to easily do borrow/lend Uni v3 LP positions yet

However, if such a protocol were available, then the premium received by the Uni v3 liquidity provider for lending their LP position would be given by the Black-Scholes model with a “fixed-DTE” that depends on the range factor r. In contrast, fees would also accumulate if the position was left alone and simply collected fees.

Therefore, in a world where Uni v3 LP positions are minted/lent/borrowed and traded as options, a key question to ask is whether it would it be better to:

Hold a LP position for a time T and collect the 0.05-0.3-1% fees

or

“Lend” the option for a time T and collect a fixed premium fee

Let’s explore that question by analyzing the expected yields for both scenarios.

1. Holding a Uni v3 LP position

First, we can use the expression derived in my previous post to determine the expected payoff of a Uniswap v3 LP position. Specifically, if liquidity is deployed to a single-tick, the expected LP returns for a unit amount of liquidity ΔL is:

where γ is the fee tier (ie. 0.01, 0.003, or 0.0005) and the “Tick Liquidity” is the amount of liquidity in the pool at the current tick. The factor of √(8/π)=1.5957691216… comes from deriving the time spent in-the-money assuming that the price follows a Geometric Brownian Motion.

The key point here is that the returns are expected to grow according to √T. Therefore, since fees accumulate linearly over time for wider positions (read this article for more details), we will only consider single-tick positions.

Importantly, this means that LP returns will depend on the pool’s total volume and the total liquidity at the deployed tick.

In the example below, we consider a position deployed at the 3990 tick in the ETH-DAI-0.3% pool. Since that pool has a total daily volume of $15.71m and the 3990 tick has 70.60ETH = $281,694 of locked value, the relative LP returns should be approximately 1.6% per √days or about 30% per year (assuming a 100% annualized volatility).

By comparison, deploying the same liquidity to a similar pool like the ETH-USDC-0.03% pair, we obtain that LP positions earn a 1.37% return per √days or 26.2% per year. Some pools generate more yields than others. YMMV.

Some pools have wild (predicted) returns, mainly due to them having a relatively low per-tick liquidity compared to the volumes traded.

For instance a newly listed token such as RBN only has $500k of locked value at the current tick for $25m of volume. Computing the LP returns for the RBN-ETH 1% pool will be left as an exercise to the reader.

2. Lending a Uni v3 LP position to an options buyer

On the other hand, one may wish to mint a Uni v3 LP position and lend it to another user for a time T for a premium.

Specifically, the premium received will be:

This is the familiar expression for the value of a short put, except time has been translated according to t → (t+T_r).

This expression will depend on the specific underlying, the strike price K, the implied volatility σ, and the time to expiration T. If we consider that the option is minted “at-the-money” where the LP position’s strike price K is equal to the current price, then the value of the put option is simply:

Interestingly, this expression also depends on the square root of time. This means we can directly compare the premium received per unit of deployed liquidity to the expected returns obtained by holding the LP position and collecting fees.

If we consider a single-tick position, then T_r will go to zero and (T-t) will be the amount of time the position is held (if it is held until expiration).

Therefore, we simply need to compare the factors multiplying the √T term to find which strategy is the most beneficial:

Assuming an annual volatility of 100%, this means that holding will only generate returns larger than lending the option if the Daily Volume/Tick Liquidity ratio is larger than:

The actual daily volume, tick liquidity, and the realized volatility may need to be calculated for each pool in order to accurately determine whether the criteria above (which may change for each pool) is satisfied or not.

As an example, I’m including below a list of the top 17 pools currently on info.uniswap.org by 24h trading volume and I’ve added a column to show whether the holding ratio is satisfied (4th column, I’ve normalized the ratio to a yearly IV of 100%).

Some pools do indeed have a large daily volume compared to their locked liquidity. Holding a position in these pools would generate an expected yield that will be higher than the options premium only if the hold ratio is larger than 1.

Right now, only the UNI/ETH, HEX/USDC, and RBN/ETH pools highlighted above would generate higher returns from holding. Holding any of the pairs with a hold ratio < 1 would underperform lending them as options.

In other words, it would be more profitable to lend the Uni v3 LP position for most Uni v3 trading pairs as an ATM option rather than holding+collecting fees.

Takeaway (this is in bold because this is important):

It is almost always better to lend a Uni v3 position as a short ATM option rather than to hold it.

Our results suggest that Uni V3 positions are analogous to short put options, and that it would be better in most cases to lend it to an option buyer and collect premium rather than simply holding it and collecting fees.

What does that imply? First, this suggests that establishing a healthy options market based on Uniswap v3 (or SushiSwap’s upcoming concentrated liquidity pools) would likely increase the yields collected by liquidity providers.

Second, not only would LPs generate more yields, but options *buyers *would also be able to protect their investments by purchasing put options that can permissionlessly be deployed at any strike and for any pairs. Options on ETH-stablecoin pairs can be efficiently handled by protocols like Opyn, Pods finance, or Lyra finance, but it would be challenging to set up smart contracts for the trading of options of each possible asset pairs that exists (tens of thousands of markets exist in Uniswap’s long tail end of crypto assets).

Finally, there needs to be a cultural shift in the way people are interpreting the deployment of concentrated liquidity positions on Uniswap v3 or SushiSwap. While constant product AMMs are simpler to understand and manage, they can be prone to significant impermanent loss and are a very inefficient use of capital compared to concentrated liquidity AMMs.

Being on the short side of options trading is an inherently profitable endeavor (since implied volatility is often higher than the realized volatility), but managing a short options portfolio is not a buy-and-hold passive strategy. Short options, and by extension Uni v3 LP positions, have to be actively managed, but active investing does not mean watching charts and trading every minute of every day. With the right tools, being an active investor takes less than five minutes per day.

*I wish to thank *Lucas Kohorst for their helpful comments. If you’re interested in these ideas please DM me on twitter @guil_lambert or send an email to guil.lambert @ protonmail.com .