highfly https://paragraph.com/@hifly2sky 他强由他强，清风拂山岗；他横由他横，明月照大江 Tue, 12 May 2026 23:43:03 GMT https://validator.w3.org/feed/docs/rss2.html https://github.com/jpmonette/feed en highfly https://storage.googleapis.com/papyrus_images/38476776e9c4e521f2cffccef211de1fcc5957a0b3bd072526840f98005a0348.jpg https://paragraph.com/@hifly2sky All rights reserved <![CDATA[项目研究： chainlink]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/chainlink 8wdkfwmk7T2Ls3vRC9rS Thu, 19 Jan 2023 18:46:13 GMT https://cointelegraphcn.com/news/chainlink-economics-20

https://foresightnews.pro/article/detail/16092

https://foresightnews.pro/article/detail/15701

]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[被盗风险，警钟长鸣]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/Qd8CSeJg0CnEI6ggTtYd Qd8CSeJg0CnEI6ggTtYd Mon, 16 Jan 2023 01:29:27 GMT 一位叫NFT_GOD 的KOL 今天丢掉了所有的加密资产和他的所有的加密客户。

事情的发展是这样的

  1. 昨天他想下载OBS 的软件在新买的电脑上。 为了图省事， 他直接点了sponsored link ， 就是广告的link. 没有仔细的查一下，他点的和本来正确的油什么不同。

  2. 2个小时后， 他发现twitter账号被盗， 赶紧把twitter 登录改了。

  3. 数个小时后 接到同行的问题， 问他为什么把APE 换成了WETH。 才发现钱包里的NFT 和加密货币都丢了。

  4. 所有存在电脑里数据都丢了。 手忙加乱之后， 发现他的social media 账号， substack 订阅客户 都被盗， 切群发了钓鱼link.

  5. 关于加密硬件钱包， 电脑新买的， 设置了新的ledger 钱包， 在联网的情况下。 导致密约被电脑保存。 一并被盗。 具体细节并了解。 看来所有的trezor 钱包都有风险。

一个小小的失误， 一生的财富都丢失了。 站在对方的角度， 都能感觉的到刻骨的寒冷。

在加密世界里， 黑客站在食物链的顶端。而我们作为守方， 所要思考的就是如何防范这一切发生在自己身上。

如果年轻几岁， 我可能就去学习网络安全的课程。 现在虽然未晚， 实在是学习能力， 记忆力下跌的厉害， 有些力不从心的感觉。

除此之外， 我的建议

  1. 所有与加密货币有关的交易， 一定单独，专用电脑操作。 万不可省去这个。 想想你的资金有可能被盗， 无论如何都要给自己置办这个电脑。

  2. 学会安装linux, ubuntu 这些软件开源。 小众。 我看了一下评论， 黑客很少会为了小众的软件单独开发钓鱼软件。 当然也不是不可能。 只是和微软这种大众的软件相比钓鱼的成本要高的多。 同时因为使用起来有相对的门槛， 一般相对专业的人士会去用。

  3. 这个软件定期重装， 也就是10几分钟的事情。 不要下载乱七八糟的东西。

  4. 操作加密的手机也要单独的。 不要和常用手机来操作交易。 一个相对大的whale 在去年被盗800w U . 这些都是血的教训。



]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[桥水达利欧：中国大周期]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/7ZFLzqP3IQbGfGebIBMc 7ZFLzqP3IQbGfGebIBMc Mon, 16 Jan 2023 01:01:18 GMT 导读

桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）在他的领英（LinkedIn）主页上发布了2万字长文《中国大周期及其货币》（The Big Cycle of China and Its Currency）。这篇文章是The Changing World Order系列的最新更新，达利欧以一个海外观察者的角度，针对中国近年的改革与发展给出了思考。

本文剖析了中国的历史更替脉络，以及中国人的思维方式、运作方式，并着重分析了从1949年到现在的中国崛起之路。达利欧将中国崛起分为三个阶段：第一阶段为1949年至1976年的基础建设，第二阶段为自2008年之后冲突的出现与全球化的终结，第三阶段为2012年至今的成为世界大国之后的时期。

“自1985年左右以来，中国一直在管理汇率和利率。”达利欧分析认为，实施健全的货币政策，建立适用于借款人和贷方的良好信用体系的关键是，使该货币不会相对于其他主要货币、商品和服务价格产生任何大的上升或下降。

中国大周期和货币

有不少人告诉我撰写这篇文章的风险，因为美国正与中国进行着某种摩擦与角力，双方都情绪高涨，所以当我说中国的好话，许多美国人会生我的气，当我谈到有关中国的批评时，中国人会生我的气。双方不认可我一些观点的人会迁怒于我，媒体上的许多人也会歪曲我的话。

但是，我不能因为担心遭到报复而不敢公开发表我的观点，因为美中关系太重要且极具争议，对于了解中美两国的人而言这个议题都是难以回避的。对我而言，不诚实地谈论这种话题会有损我的自尊。

我现在正在传递的是我最新的知识更新迭代成果。我的学习过程是通过我的直接经验和研究来学习，写下我所学到的东西，向聪明的人展示它，然后让他们批判它，以便对其进行压力测试，然后探索差异，再进一步发展它，一遍又一遍，至死方休。

因此，这项研究是我迄今为止36年来所做的结果。它并不完善，是非对错还未被充分检验，它是为了帮助我们共同找出正确的事物而提供给您使用或批评。

本章是关于中国和迄今为止的中国历史的。它的目的是传达中国人的来历。接下来的章节是关于美中关系的，这是前两章和本章所涵盖背景的延伸。

1

背景

尽管我不是中国文化和中国治理方式的专家，但我在过去的近40年中与中国有着许多直接的经验，我对中国进行了广泛的历史和经济研究，并且拥有美国和全球视角。因为我需要在实际运行的宏观经济方向上下注，这个视角让我获得了巨大成功。这使我对中国过去以及目前的状况有一些不同寻常见解，这可能对那些没有相关经验的人有所帮助。

更具体地说，我在这里传递给您的观点来自于我过去36年与中国人就中国和世界问题（主要是中国和世界的经济和市场）进行交流以及进行大量研究所获得的经验。通过我的自身的经验，加上对中国的经济和市场的学习了解，我学到了很多关于中国文化的知识，以及中国治理模式的运作方式以及它几千年来的发展：比如家庭礼序、儒家思想还有新儒家思想，以及历代统治者的为政得失。

当我说“中国文化”时，我指的是这些典型的**中国价值观和经营方式，**我在自己的经历和研究中一遍又一遍地看到了这一点。例如，从我的亲身经历中，从他们的经验中可以发掘出中国是如何拥有“中国特色社会主义市场经济”的愿意。

在过去的两年中，我还研究了中国历史，这是我研究帝国及其货币的兴衰的一部分，目的是总结出**关于帝国兴衰更迭的普世规律，并帮助我理解受历史影响很大的中国人，是如何思考的。**我在研究团队的帮助下进行了深入研究，并与世界上一些最博学的中国、美国和非美国学者以及从业者进行了相互验证，从而完成了这项研究。

尽管我对自己直接接触过的人和物的印象有充足的信心（这使我对我对华人的主张比在本书前文中对荷兰和英国帝国的主张更加确定），我当然无法完全把握自己没有直接接触过的人和环境。因此，我对它们的想法更是一种基于广泛研究后的推测。

在我与中国36年的经验中，我认识了许多中国人并保持着比较亲近的联系。与我经历过的美国一样，我也经历了中国的最近一段时期的历史。最终我相信我对美国和中国的看法都是正面的，我会尽力在这里传达他们。

我敦促那些没有在中国花费大量时间的人摆脱对旧的“中国”的刻板印象，并回顾那些偏见的政党经常描述的情景，这些政党也没有在那儿花了很多时间，因为他们错了。我敦促您与在中国工作了很多时间的人一起，对所听到或阅读的内容进行交叉验证。

顺便说一句，我认为盲目和近乎暴力的忠诚以及媒体扭曲阻碍了人们对不同的观点的周密探究，这是我们时代的一个可怕标志。

明确地说，我没有意识形态倾向，也不做意识形态方面的选择。例如，我不会根据是符合美国、中国还是我自己的思想信念来选择美方或中方。我很实际，就像医生一样，医生通过逻辑来对待事物，并且相信随着时间的推移，这种方式是会行之有效的。我对历史的研究以及对因果关系的思考使我对有效的方法产生了信念。

在本书开始时，我认为对使国家富裕起来最重要的是17种不同的衡量标准，而在我经常提到的8种衡量标准则更为狭窄。因此，当我看中国时，正是通过这些因素来判断中国。我也尝试通过他们的眼睛看他们的情况。我唯一能做的就是乞求您的耐心和开放态度，因为我与您分享了我学到的东西。

在本章中，我们将探讨中国的悠久历史和思想文化的诞生，我们将简要回顾它从1800年代初的卓越无比到20世纪初的微不足道的衰落历史，并且我们将更仔细地研究它起于毫末到与成为当今世界领先大国的兴起，并有可能在未来几年内成为世界上最强大的国家。

在前面的章节中，我们看到了荷兰人，然后是英国人如何分别成为最富有和最强大的储备货币帝国，然后在由一个普世的因果律驱动的周期中变得相对衰弱。然后，我们看到了美国如何在相同的原型因果率驱动下，按照相同的周期性模式广泛取代英荷两国，成为世界主导性帝国。我们看到了在它的八个主要领域中，有些领域先起后衰（例如，教育，经济竞争力，世界贸易和产出的份额），有些依然卓越（创新和技术，储备货币地位，金融市场中心），以及其他一些领域（例如，货币和债务周期，财富/价值/政治周期等）如何在美国演变。

在本章中，我们将研究中国看待过去的方式，并借助客观的统计方法使我们了解现在，从而客观地描绘出形势。

就像在美国一章中一样，我们将简要探讨古代和近代的历史，对1949年之前的220年历史进行一个较为详细的描述；在最近的40年，中国从相对弱小的国家演变为与美国抗衡的强大力量，这段历史将会着重讨论。

这将完成我们对过去500年来主要帝国的兴衰的考察。然后，在下一章中，我们将探讨目前存在的中美关系和风险，在本书的最后一章“未来”中，我们将尝试窥探未来。

2

中国历史简述

** **

任何想基本了解中国的人都需要了解中国大约4000年历史的基础知识，以及其中不断重复的模式，和从中提取得到普世原则，即使了解这些知识已经是一个很难的任务。

中国的历史是如此复杂，对它的看法如此之多，以至于我觉得没有一个说法是完全客观可信的，尤其是我肯定不是。但是共识依然存在，而且我发现许多中国人和非中国人的学者和实践者都有宝贵的经验，可以尝试将他们的经验知识拼凑在一起，并辅之以诸如数据统计和文字史料，这是一个既有价值又令人着迷的工作。

尽管我不能保证我对中国的观点是最好的看法，但我可以保证它们已经与世界上一些最有见识的人很好地结合在一起，并以一种非常直截了当的方式呈现在这里。下面是简要的叙述。

中国文明以其高度文明的行为，距今已有4000多年的悠久历史。我无法描述它的广泛性，因为从公元前2000年左右的夏朝开始（历时约400年，以其高度文明化而闻名，并以创造青铜时代着称），到公元前500年的孔子（其哲学极大地影响了今天的中国人的举止），到秦王朝（在公元前221年将我们现在所指的大部分中国地区统一），高度发达的国家汉代（发展出至今仍在使用的治理系统）从公元前200年左右持续到公元200年左右，然后是许多其他朝代，再到到618年的唐朝，这期间经历了无数朝代更迭。

我快速浏览了从夏朝时期到公元600年的中国历史（即在显赫的唐朝之前），查看了大部分的王朝，仔细了解其形态。我写了关于他们的研究，这部分将在以后再分享。现在，我将简要地简要介绍600年后的时期。

在下面的图表中，我绘制了一张公元600年至今中国的力量比较图。它传达了在这段时间内中国相对于世界其他帝国的强大力量。尽管该国各地还有其他朝代以及其他各种势力的存在，但我没有在这张图表中显示它们，因为那样会产生太多细节，以至于无法展现真正的大局。如您所见，在大部分时间里，中国都是世界上最强大的帝国之一，除了1840年左右到1950年左右急剧下降之外，还有一个明显的例外。如图所示，大约在1950年，它开始重新崛起，起初缓慢然后非常迅速，重新获得了其作为世界上两个最强大帝国之一的地位。

在过去的1400多年的大部分时间里，大多数朝代都非常强大，文明且繁荣。

唐朝以后，中国扩大了疆界，并经历了文化的繁荣。在南北朝时期（从900年代到1200年代），中国是世界上最具创新和活力的经济体。在明朝（1300到1600年代），中国是一个强大的大国，享有一段既富裕又和平的美好时期。在清朝初期（1600到1700年代），中国拥有最大的领土扩张范围，统治着世界三分之一的人口，同时拥有极其强大的经济实力。

然后在1800年代初期到1900年代上半年，中国实力衰落，而欧洲国家（尤其是大英帝国）实力增强。从1800年左右到最近，亚洲的财富和权力逐步转移到了欧洲，这是世界历史上最大一次的财富和权力转移，主要是由于中国的衰弱，这种权力和财富的转移应该认为这是一种反常现象，而不是常态。这种演变和这段历史所提供的教训在中国人的心中非常重要，对我而言尤其有趣。

在上图中，周期性的起伏是值得关注的。其中的原因我在描述大循环周期的时候解释过，源于周期性力量的获取与衰弱和短板的暴露和修补（我将在本书的第2部分中为您详细介绍这些朝代的兴衰，其中将更深入地介绍本书所涵盖的主要帝国和朝代的主要周期）。

请注意，这些朝代**大周期通常持续约300年。**在每个阶段中，都有不同的发展阶段以及皇帝为使王朝从一个阶段进入另一个阶段所做的工作，以及挫折和衰落的原因。换句话说，这些历史中蕴藏着许多教训。这就是为什么中国人学习历史以汲取经验教训，以帮助他们计划未来并处理眼前的事件。相信我，从这些历史中汲取的教训现在正在指导中国的决策。

对我来说特别有趣的是，看到原型大循环的历史可以追溯到更远的历史，并进行了如此详细的描述，因为中国的连续历史是如此古老，而且文献记载如此丰富。有趣的是，从17世纪到19世纪，东西方世界相遇并互动时发生了什么？随着自那时以来世界变得越来越小，相互联系越来越紧密，中国和西方大循环如何受到影响？彼此之间的联系使它们成为这两个地区乃至整个世界的最大影响力之一。

在自习研究不同国家几百年的历史，并初步了解他们几千年更久远的历史后，最重要的感受就是我看到的与我之前所认知的完非常不同。我发现这对于我观念的改变类似于在Google地图把视角拉高，这样我可以看到之前从未见过的历史轮廓。我还可以看到，同样的故事由于基本相同的原因而反复出现，并且我学到了关于一些大事件如何发生以及更好应对的普世真理。除了影响我对事物的看法之外，我还了解到对历史不间断的研究如何极大地影响了中国人相对于美国人的思维方式。美国只拥有大约300年历史的国家（因为美国人认为他们的历史始于来自欧洲的定居者），而且大多数美国人对历史和历史研究的兴趣不大，我可以看到，美国人和中国人的想法截然不同。

例如，对美国人来说300年是很长的时间。对于中国人来说，这是最近的事。尽管一场革命或一场战争会颠覆我们的体系，这对美国人来说是难以想象的，但对中国人来说却是不可避免的（因为中国人已经看到他们一直在发生，而中国人已经研究了他们为什么会发生）。

尽管大多数美国人关注特定事件，特别是现在正在发生的事件，但大多数中国人看到了随着时间的推移而发生的变化，并根据它们的发生情况进行了分析。尽管美国人为目前的需求而战，但大多数中国人都在制定如何在未来达到目标的战略。由于这些不同的观点，中国人通常比美国人更具有思想性和战略性，而美国人则更加冲动和战术。

我还发现中国人比美国人更具哲学性（从字面上读懂哲学）。如果您阅读他们的著作和演讲，您会发现这是真的。关于现实如何运作以及如何妥善处理现实的哲学融入了他们的思想，这些思想在他们的著作中得到了表达。

就历史的长期周期以及他对建立人类命运共同体的概念交换了看法。谈到了阅读老子的《道德经》和康德（Immanuel Kant）的《对理性的批判》，以及如何意识到自己应该在最终事情到来之前，尽力做好自己的事。

要了解中国人民的思想以及他们的价值观，这与了解他们的历史以及通过几代人的经历和反思所产生的价值和哲学同样重要。他们的历史和由此产生的哲学，最重要的是其儒道，道教，马克思主义哲学，对中国人民的思维方式产生很大的影响作用，相比于美国的历史及其犹太，基督教，欧洲哲学对美国人思想的影响。这是因为中国人，特别是他们的领导人，非常重视历史，以及学习历史。

例如，毛泽东，像其他大多数中国领导人一样，是历史和哲学读者。写诗，并且练习书法。例如，一位尊敬的中国历史学家告诉我，毛泽东读了无数次《资治通鉴》（这是一部长达294卷的中国历史志，涵盖了大约16个王朝和1400年的中国历史，从公元前400年到公元960年）还有更长篇的《二十四史》，以及其他有关中国历史的著作和非中国哲学家的作品，最重要的是马克思。他最喜欢的书是《左传》，覆盖从公元前722年至468年之间，它以“理性的写实风格” 聚焦于政治，外交和军事事务。**因为《左传》提供的经验教训与他正在遇到的情况高度相关。**他还写哲学著作和演讲。

如果您还没有阅读过他写的书，并且对他的想法感兴趣，那么我建议您阅读《实践论》和《矛盾论》，这里有他对一些主题探讨的语录汇编，我只有时间略读，但印象深刻。这本书非常有趣且丰富，内容与今日息息相关。

由于其悠久的历史和更深入的研究，中国人比美国人更感兴趣于在更长的时间范围内谋求发展，相比之下美国人更愿意寻求快速的成功，也就是说，中国人更加具备战略性，美国人更加有战术性。

中国人最关注百年的历史长度（因为这是一个好的王朝可以持续的时间长度），他们了解典型的发展过程有数十年不同的发展阶段，因此他们做好了计划。

例如，发生在毛泽东时代的第一阶段是革命发生，赢得国家控制权，权力和机构得到巩固的时期。第二阶段发生在邓小平及其继任者领导下，在不威胁领先的世界大国（即美国）的前提下，建立财富，权力和凝聚力。第三阶段是在这些成就的基础上，将中国推向2049年中华人民共和国成立100周年的阶段。中国将成为“一个繁荣，强大，民主，先进，和谐的社会主义现代化国家”，这将使中国经济达到美国经济规模的两倍。近期计划中列出了近期目标和实现这些目标的方式，例如《中国制造2025》计划，《中国标准2035》计划以及通常的五年计划。

中国实现了大部分目标。我并不是说这个过程是完美的，因为事实并非如此，我不是说他们没有导致挑战的分歧，包括一些关于应该怎么做，因为他们（私下里）有这些问题。总而言之，我要说的是，他们有更长期、基于历史的观点、以及规划视野，他们把这些划分为更短期的计划和运作方式，通过遵循这种方法，他们已经出色地实现了他们的目标。

顺便说一句，多年来我巧合地发现，我学习历史、寻找模式和处理战术决策对我看待和做事情的方式有类似的影响。现在把过去的500年看作是近代历史，最相关是近100多年，从这个角度看，我观察所采取的模式是非常有助于预测事件如何发生，并让我知道在接下来的几周，几个月和几年中如何定位。

3

中国的经验及运作方式

** **

中华文化的发展是对中国人的经验和他们在千年中汲取的教训的延伸。他们在哲学中阐明了事物是如何工作的，以及在处理这些现实时什么方法最有效。这些理念明确了人们之间应该如何相处，如何进行政治决策以及经济体系应该如何运作。

在西方世界，占主导地位的哲学是犹太基督教主义，民主主义和资本主义/社会主义。每个人几乎都从这些中选择出适合他们的组合。在中国，主要的思想家是儒家，道家和法家，直到20世纪初马克思主义和资本主义融合。从历史上看，最受欢迎的搭配就是皇帝最喜欢的搭配。皇帝通常会研究中国历史，看看它们是如何运作的，并提出自己的偏好，将它们付诸实践，学习和适应。如果这种组合有效，那么王朝就可以生存并繁荣发展（按照他们的说法，它具有“天命”）。如果不是，它将失败，并由另一个王朝取代。这个过程从记录历史开始就一直存在，并且只要有人决定如何共同做事，这个过程就会一直持续下去。

虽然我很难用几句话就把这些哲学解释清楚（我将在第二部分更深入地讨论它们），以下是我能做到的：

1、儒家思想寻求通过让人们知道自己在等级制度中所扮演的角色并知道如何很好地扮演角色来实现和谐。从家庭开始（在夫妻之间，父亲和儿子之间，兄弟姐妹之间等）一直延伸到统治者及其臣民，他们通过善行和顺从绑定在一起。每个人都尊重和服从他们之上的人，他们既善良又对他人施加行为标准。所有人都应该善良，诚实和公正。儒教重视和谐，基础广泛的教育和任人唯贤。

**2、法家主张专制领导人尽快征服和统一“天下”。**它认为，世界是一个“杀或被杀”的丛林，皇帝的中央政府的力量和对它的严格服从必须存在，而皇帝/政府不能给人民太多的仁慈。西方与之对应的是法西斯主义。

**3、道教教导说，自然规律和与自然和谐相处是最重要的。**道家认为，大自然是由对立的事物构成的，和谐来自于良好地平衡了它们的阴阳。这对中国人如何寻求对立平衡起着重要作用。

其中，儒家思想和新儒家思想一直是最有影响力的，通常还会加入一些法家思想。直到20世纪初马克思主义得到中国的青睐。进入20世纪后，我将简要解释马克思主义。当然，很自然，随着时间的推移，所有这些都变得有血有肉，并随着政府的运作方式而演变。

从记录的历史开始，所有这些中国制度都是等级制。美国人和中国人之间的核心区别在于，美国人将个人放在首位，而中国人把家庭和集体高于一切。过去的几百年，中国人以父母经营家庭的方式来管理国家-自上而下，保持高标准的行为，将集体利益置于任何个人利益之上，每个人都知道自己的位置并且孝顺尊重层次结构中的人员，以便系统有序地工作。

“国家”一词由“国”和“家”两个字符组成，代表着如何看待自己在照顾国家/家庭中的角色，就像严格的父母一样。因此，也许有人会说中国政府是自上而下运行的（就像一个家庭），为集体而优化，而美国的方法是自下而上（例如民主）而运行，并且是针对个人的。（这些方法上的差异可能导致对立的政策，我将在下一章中对此进行详细探讨。）

至于治理结构的工作原理（即在中央政府的等级结构中谁向谁报告，和如何延伸到与地区和地方政府的互动），这已经演变了数千年，许多朝代都发展了成熟的方法。因为离题太远了，所以我不会介绍这些方法。

然而，显而易见的是，存在着一种完善的结构，在这种结构中，皇帝拥有负责不同领域的大臣，这些大臣通过庞大的官僚机构与各省市进行互动，而与此同时，一直以来，皇帝和臣民都有很多争夺权力的斗争。

从地理上讲，中国基本上是被山脉和海洋包围的大平原，人口众多。因此，中国的大部分领土都在这些边界之内，大多数战争是为了争夺对中原的控制权，而且都发生在这些自然边界之内，主要是中国人自己之间的战争，不过有时也会发生在外国侵略者和中国人之间的战争。

就战争及其哲学而言，传统上的目标是理想地赢得战争，不是通过打仗，而是通过悄悄地发展自己的力量，使之大于对手的力量，以不战而屈人之兵。人们还广泛使用心理学来影响对手的行为以产生预期的结果。

历代以来，中国境内发生过许多暴力战争，尽管在中国境外并没有很多。中国境外的战争是为了建立中国的相对实力、安全和贸易，而不是为了占领。学者们认为，中国缺乏在中国以外的显着扩张是因为中国的土地面积如此之大，以至于对其进行控制已经绰绰有余，因为它的资源基本上是自给自足的，他们更愿意通过隔离保持自己的文化纯洁。与征服并占领其他国家的其他大帝国不同，中国占领遥远的国家相对罕见。传统上，中国人倾向于与境外帝国建立关系，这种方式类似于先前提到的哲学所期望的-即当事方了解自己的位置并据此行事，其位置由其相对权力决定。

例如，如果中国更强大（在该地区就是这种情况），那么实力较弱的国家通常会以礼物和恩惠向中国表示敬意，作为回报，它们通常会得到和平的保证、对其权威的承认和贸易机会。这些从属国家通常保持他们的风俗习惯，他们的国家的管理没有受到干涉。

至于中国货币、信贷和经济而言，历史是漫长而复杂的，经历了第二章及其附录中描述的全部货币/信贷/经济体系和周期，因此，中国与几千年来世界各地的情况基本相同，尽管确切的时间和方式有所不同。

更具体地说，像在中国境外一样，在中国内部，存在着各种类型的货币系统，各种实体发行的货币，所有系统都以我所描述的方式运行。在中国，几千年来最常使用的货币是金属（主要是铜），第二章中描述和债务周期由同样的因素来驱动（即债务创造了购买力，因此提供债务使人们感到更富裕并促进了经济发展和财富，并被允许增长到远远超过为他们提供服务所需的货币数量，并且货币数量的增长速度远远超过其可以购买的商品和服务的数量）。

在这些大的债务周期中，有稳定的时期，即债务增长不过度；相对的泡沫时期，债务的增长相对于可以维持的水平而言过高；债务危机时期，没有足够的资金来偿还债务；印制货币为缓解债务危机而印制钞票的时期，这导致了通货膨胀。

在国际上（有时在国内）白银是主要的金属货币，尽管有时也使用黄金。至于经济的变化，主要是从原始农业演化至青铜时代、铁器时代等以制造业器具划分的经济时代，包括与外国人/野蛮人进行贸易的各种途径（最重要的是通过丝绸之路）。

在整个中国历史上，有时会允许私人企业家经营企业，这通常还会产生财富和财富悬殊，导致财富重新分配。这些也以大周期发生。例如，财富创造、分配和破坏方式都发生了无数的变化。与中国是一个聪明勤劳的社会相一致，有许多技术发明创造推动经济向前发展。它们以前面各章中描述的典型方式发生。尽管大多数情况都相同，但中国的货币和经济趋势有所不同。例如，即使中国在9世纪发明了纸币，但是直到19世纪后期人民币问世之前，使用铜币的传统一直很强。

下图传达了有关中国货币和信贷如何周期行运行的一些信息。正如我在第2章“货币，信贷，债务和经济活动的大循环”中所解释的那样，货币系统具有三种基本类型，其中：1）货币具有内在价值（例如金，银和铜币），我将其称为第一类货币系统；2）货币与具有内在价值的资产相关联，即具有固定价值的纸币可以兑换成黄金或白银（第二类货币系统）；以及3）没有任何联系，称为法定货币系统（第3类货币系统）。

正如所解释的那样，随着历史上的每一个缺点变得无法容忍，这些问题在历史上从一个变为另一个。下图显示了这些货币体系自唐代以来在中国历史中的变化情况的极简图。

事实上，实际情况要复杂得多，因为中国的不同地区经常有不同的货币，有时来自其他国家的硬币和铸币（如16世纪晚期的西班牙银币）的变化比图表中显示的要频繁得多。图表仍然具有广泛的指示性，旨在表明它们拥有与世界上其他地区基本相同的全部货币体系，最重要的是，硬通货导致了债务问题，导致了对硬通货的抛弃，导致了高通货膨胀，导致了硬通货的回归。

下图显示的通货膨胀率可以追溯到1750年，这反映了货币价值的变化。早期相对稳定的通货膨胀主要是中国使用金属（银和铜）作为货币的结果。与印制中央货币不同，金属按照原始重量被兑换成货币（即一型货币体系）。清朝破败时，各省宣布独立并发行自己的货币，货币由银和铜制成，其价值取决于重量（一型货币体系被保留），这保证了货币价值的稳定，并解释了为什么在这样一个可怕的时期，这些钱也没有出现过高水平的通货膨胀。然而，在20世纪20年代和30年代，债务(承诺交付资金)增长使得传统的债务周期提供资金的承诺远远超出了提供资金的能力，并出现违约问题,这导致了传统金属标准的废弃，金属硬币与银的私人所有权被取缔。

如前所述，货币用于1)国内贸易，受政府垄断控制，可以不受法定货币和虚假货币的影响；2)国际贸易，此时货币必须具有实际价值，否则将不被接受。一般来说，用于国际交易的货币要比较好一些。对一国货币实际价值的检验，是看该国货币是否在与本国相同的国际交易所中被积极使用和交易。当资本管制阻止本国货币在国际上自由兑换时，这种货币更容易贬值，这也是为什么要把不进行资本管制作为储备货币的标准之一。因此，一个原则是，当你看到一种货币受到资本管制时，特别是当存在严重的国内债务问题时，这种货币就会枯竭。

在20世纪30年代中期，中国有两种货币，一种是用于国内的法定货币，另一种是用于国际支付的金银货币。在国内使用的法定货币被大量印刷，贬值很多，而且发行这些货币的政府由于内战失败，所能控制的领土越来越少，这就是我们在图表中看到的那个时期的恶性通货膨胀出现的原因。

记住，作为一个原则，在债务危机和战争期间不要使用法定货币，因为它们会被大量印制以支付债务，这将导致法定货币贬值，并导致高通胀或恶性通胀。

如下图所示，在经历了第二次世界大战和内战的动荡之后，1948年12月，第一批人民币作为法定货币发行，并保持有限的供应，以结束恶性通货膨胀。1955年发行了第二批人民币，1962年发行了第三批。从1955年到1971年，汇率固定在1美元兑2.46元。从1972年到20世纪70年代末，中国在控制货币和信贷方面做得更好。从20世纪70年代末到90年代初，你可以看到另一轮高通胀。它是由1971年全球货币对黄金贬值、全球通胀压力、中国逐步取消价格控制、宽松信贷以及国有企业缺乏支出控制等因素造成的。1996年，中国允许经常项目可兑换，但资本项目不允许。从1997年到2005年，人民币对美元的汇率一直保持在8.3。2005年，中国结束了与美元挂钩的政策。

下面的图表显示了自1920年以来以美元和黄金计算的人民币价值，以及这段时期的通货膨胀率和增长率。在此之前，汇率的历史非常零散，没有参考意义。正如你所看到的，一共有两次贬值，一次是在1948年建立新汇率的时候，还有一次是从1980年到20世纪90年代早期的一系列贬值，其主要目的是支持出口商和管理经常账户赤字，这导致了那个时期非常高的通货膨胀。如图表所示，1978年前后，增长相对较快且不稳定；1978年以后，增长较快且比较稳定，直到最近由于COVID-19而出现短暂的下降。

总的来说，市场和经济的漫长而动荡的历史赋予了中国人，尤其是中国的经济决策者，对于货币、债务和经济的与其他历史一样深刻而永恒的看法。然而，这并不完全正确。

虽然它给了大多数中国人强烈的储蓄欲望和恰当的风险意识，本能地驱使他们保存安全流动资产(如现金存款)和有形资产(如房地产和一些黄金)，大多数中国投资者在股票和风险债务等风险较高的资产方面有经验有限，因而他们在这些领域表现得很天真，但他们学习得非常快。

当政策制定者了解货币、信贷、货币政策、财政政策和经济如何运作，以及如何重组坏账时，我发现中国有很好的远见，而且是世界一流的。

现在让我们更仔细地回顾中国从1800年至今的历史。

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从1800年到现在

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立足我们现在所处的时期，我想浅显的回顾一下18世纪后期至今。我们会用20页左右篇幅完成这些。

首先，我想让你们注意一下，我之前向你们展示的1800年以来其他国家和中国的八项力量的衡量标准。如下图所示。值得注意的是，之前注意到荷兰、英国、美国的帝国周期经历了上升或者下降，但是我们观察到中国的周期是从最初的下降到最近的上升。正如你所看到的，尽管顺序不同，中国和其他帝国的衰落和崛起的背后，有着相同的力量。

正如所展示的，八大力量有教育、创新和技术、竞争力、军事、贸易、产出、金融中心和储备货币地位，这八个权力的最低点出现在1940-1950间。从那时起，大多数力量——最明显的是经济竞争力、教育和军事——都在逐步提高，直到1980年左右，中国的经济竞争力和贸易开始起飞。从那时起直到2008年左右，增长非常强劲，债务增长与经济增长保持一致。2008年金融危机的出现，中国，像世界其它地区一样，使用大量的债务扩张来刺激其经济，债务相对于收入增加了。

**2013年以来，改善中国的债务管理,继续创新和发展技术。**如图所示，中国现在在贸易、军事、创新和技术方面处于领先地位，而且中国在这些领域的相对实力正在迅速增长。尽管中国在世界市场上具有高度经济竞争力，但中国在这一领域的改善速度正在放缓。与此同时，在储备货币和金融中心方面，中国仍处于落后地位。

虽然这些指标具有广泛的指示性，但并不精确，因为这些力量都无法精确衡量。例如，就教育体系的力量而言，尽管我们的指数以相当快的速度上升，但它未能完全反映中国的相对进步，因为这一指标是由平均教育水平和总教育水平组成的。下面的表很好地说明了这一点，表中显示了这个索引中一些最重要的统计数据。如图所示，虽然中国的平均教育水平远低于美国的平均教育水平，但中国的高学历人口总数明显高于美国。

例如，科学、技术、工程和数学专业的大学毕业生总数大约是美国的三倍(见下表)。与此同时，我们有理由相信，中国教育的平均质量水平并不高，尤其是在大学阶段。例如，只有一所中国大学——清华大学(排名第36)进入了世界前50名，而美国有29所大学。这张图表列出一些指标，这些指标中，中国平均水平低于美国但总量高于美国，原因是中国的平均发展水平较低，中国的总人口是美国的四倍。这在很多统计数据中都有体现。这些力量的衡量只是泛指性的，而不是精确的。

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1800至1949的衰退

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简单讲，19世纪中国衰退始于a)中国最后一个封建王朝（清朝）走向腐朽与衰弱b）同时，英国和其他西方资本主义国家走向强大，并且使得本国资产阶级殖民主义者显著的控制了中国的经济活动c)同时，在大量债务无法按时偿付的情况下财政与货币体系失灵，大量印钞导致币值与债券价值迅速崩溃d）大量国内起义与内战相继爆发。当各种主要力量都开始相互导致衰退时，**自1840年持续至1949年的猛烈的大周期衰退开始了。**1945年第二次世界大战结束后绝大多数外籍人士相继离开中国（除了香港与台湾），同时一场在中国大陆的内战最终决定了国内财富与权力的最终分配。

这一长达100多年的大衰退——在中国亦被称为“耻辱的世纪”——是一个由许多典型问题相互交织、逐渐自我导致化衰退并最终导致大周期衰退的经典案例。在这一经典的大周期衰退案例中，后续重新回归上升阶段来自新的领导人重新掌控局面，巩固权力，在继承先人成就后，开始构建新的后续发展所需的初始架构。

从更具体的角度看，在19世纪初，英属东印度公司和其他跨国商贩在巨额利润的诱惑下从中国进口茶叶、丝绸和陶瓷销售回国。但是，英国当时并无法提供任何中国需要的商品，因此只能用全球的通用货币银元来进行贸易。英国人原有的银元储备快速耗尽，并最终导致他们开始尝试从印度向中国走私鸦片以换取用于同清朝进行官方贸易的银元。清朝政府很快开始阻止鸦片走私，并导致了1839-1942年第一次鸦片战争。

在科技遥遥领先的英国海军面前，清朝军队溃败并被迫签订将当时中国主要贸易口岸（主要包括上海、广州和香港）交给英国和其他战胜国管辖的一些列条约，并最终导致清朝政府将北部一部分领土割让给沙俄，和现在被称作台湾的地区割让给日本。清政府向西方列强大规模举债以用于镇压内部叛乱，最终带来了大量的欠款与赔款。特别是b义和团运动（1901年中国人反抗西方列强的运动）为清政府带来了巨大的负债——约1.7万吨银元——需要清政府长达40年才能还清的债务。西方列强利用自身控制的口岸获取高额关税以保证清政府能偿还债务。在第一次鸦片战争后，清政府在极度缺乏金融资源的同时，耗尽财政储蓄以镇压频频出现的国内动乱。

当1）清朝政府缺乏领导力，2）金融资源严重不足，3）频繁的国内动乱严重削弱生产力、减少人口、消耗金融资源，4）对抗外部入侵的西方列强再度消耗金融资源并减少劳动力，5）经历一些破坏性巨大的自然灾害等因素同时出现并相互强化时，“耻辱的世纪”由此产生。

由此，我们可以清晰地看到，这段历史是如何塑造中国人的观念——例如，马列主义视资本主义为一种允许企业通过帝国主义追求利益最大化的体制（通过控制和压榨其他国家——正如英国和其他西方列强在中国的所作所为），满足资产阶级富人并压榨无产阶级劳动者。毕竟，在过去的100多年里，这真实的发生在中国；而且1935-1940年的世界也正处在“富有的资本家”同“穷苦的劳动者”之间的激烈对抗中。这种对于资本主义的看法同我个人的看法存在巨大差异，但二者都是正确的。因为我身处的资本主义制度给予了我和绝大部分我了解的人，包括全世界的移民在内，巨大的机遇——美国是一个公平也充满机遇的地方，一个人可以学习、贡献并获得无限制的回报。

我成长于一个工薪阶层家庭，并且一直欣赏并钦佩那些一同拼搏进取、创造价值的人以及那些同员工一起奋斗来实现个人理想并最终造福社会的创业者们。当我从个人视角和他人视角同时审视资本主义时，我意识到开放的思想和充分思考后产生的分歧是通往真理的必经之路。这驱使我去了解马克思主义，并让我从哲学的角度更好的理解其拥护者。

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进入马克思列宁主义

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我渴望从中国人的视角来看待马列主义，我意识到作为一个对经济学感兴趣的资本主义者，我需要更好地理解它。这促使我更仔细地研究它，改变了我对它的看法。如前所述，在我研究它之前，我假设马克思主义是一个功能失调的资源分配系统。在这个系统中，理论上“各尽所能，需求分配”，但由于缺乏创新和高效的激励机制，无法产生很多产出。我没有真正理解什么是辩证唯物主义，我没有意识到马克思是一个杰出的人，他的思想值得我们更好地理解。理解这种哲学很有吸引力的过程促使我更深入地研究马克思的著作。

马克思最重要的理论/体系是关于进化是如何发生的。这就是辩证唯物主义。“辩证”是指对立的事物如何结合在一起并产生变化，“唯物主义”是指一切事物都有一种物质的（即物理的）存在，并与其他事物以一种机械的方式相互作用。马克思鄙视那些与现实没有联系的理论，那些不能产生好的变化的理论。所以我想知道马克思，一个非常注重实践的人，认为哲学只能通过其产生的成功和失败来判断，用他的辩证唯物主义方法完善共产主义的运作方式。

简而言之，辩证唯物主义，即马克思的产生变化的体系，是一种观察事件演化，并通过观察和影响对立的矛盾来影响事件发展进程的方式。矛盾促使了斗争，当矛盾被解决，进步就出现了。马克思的意思是它适用于一切。在资本主义和共产主义的冲突中所体现的阶级之间的冲突和斗争，只是众多此类冲突中的一种。

到目前为止，这听起来对我来说是正确的——比如，1）矛盾/对立会产生斗争，而产生这些冲突、反思这些冲突并努力克服它们是一个进步的过程，并且2）“阶级”之间的斗争表现在资本主义和共产主义之间的冲突上。你们可能还记得，我认为冲突产生斗争，冲突和斗争产生进步，我认为阶级之间的冲突（即“有”和“没有”）是推动历史的三大最重要的力量之一。你会记得,研究历史之后我相信帝国兴衰背后的三股最强大的力量是1）货币/债务/资本市场周期，2）财富差距/机会/政治周期，和3）挑战现有力量的外部力量周期，这有点类似，不过我相信总共有17个重要因素。无论如何，我不认为马克思关于辩证唯物主义的这两点是错误的。

用他的话说，或者我的，在1930 - 45年期间这些力量都在下降/冲突阶段的周期里，导致世界各地的革命和战争，以及资本主义和共产主义这两大意识形态的冲突，从而形成了20世纪的格局。马克思所指的这些力量是影响中国的重要事物。正如往常一样，这些衰落的力量退出历史舞台，新的国内和世界秩序开始出现。更具体地说，这场外部战争于1945年结束，随后世界新秩序的建立，外国军队离开了中国大陆的大部分地区。然后，中国发生了内战，这场内战在1949年结束，并产生了一个新的国内秩序。假设你身处1900- 1949年，想象自己读马克思的著作。你会有所感悟。

**就中国人民的意识形态倾向而言，儒家思想、马克思主义和一些严格的法家思想都是这个混合体的一部分。**注意，所有这些都强调了解一个人在等级中所扮演的角色和位置的重要性，并以指定的方式扮演的角色，所以这种方式是根深蒂固的。

我将非常简要地概述1949年到现在发生的事情，然后深入研究中国从那时到现在的每一个不同阶段。

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从1949年到现在的崛起

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虽然有点过于简单化，我们可以把中国从1949年到现在的演变看作是三个阶段，1）1949年到1976年，2）从1978年直至2013年, 3）从2013年到现在。每一个阶段都使中国沿着长期发展的曲线前进，因此每一个阶段都取得了成就，随后的阶段都以此为基础。简而言之，这些阶段沿这一曲线发生如下：

  • 从1949年到1976年，a）巩固了政权，b）建立了中国制度、治理和基础设施的基础，c）管理中国。这个阶段实行计划经济。

  • 在1976年至1997年之前，中国转向了一种更加集体的领导模式，对外开放，引进并发展了市场主义实践，在金融和其他方面变得更加强大，对美国和其他国家没有威胁。与美国建立共生关系在地缘政治上是有益的。在经济上，两国关系是共生的，因为美国从中国购买价格诱人的商品，而中国又把赚来的钱借给美国人用于购买这些商品。结果，美国获得了中国借给美国的以美元计价的债务，而中国获得了美国欠中国的以美元计价的资产。中国以基本稳健的方式悄然变得更富有、更强大。2008年，全球金融危机加剧了美国和其他发达国家在财富问题上的紧张关系，越来越多的人对流向中国的就业怨声载道，并且经济增长越来越依赖于债务扩张，包括中国。再加上中国的发展开始变得更具竞争性，两国关系开始发生改变。

  • 2013年之后，中国变得更富有、更强大，而中国本身也变得负债累累（尽管它的债务是国内债务）。加快经济改革，在积极改革经济的同时应对债务增长的挑战，支持领先技术建设和全球化。加积极地缩小教育和财政条件方面的差距，保护环境和巩固政治控制。随着中国国力的增长变得更加明显，特别是在唐纳德·特朗普(一个主要靠吸引失业者而当选的民粹主义者/民族主义者)当选总统，引致当前类似于日本和德国崛起挑战既有权力大国的1930年代。

让我们更仔细地看看这些。

第一阶段：1949年至1976年 基础建设

1949年成立中华人民共和国。当时谈及建立一个负责基本服务的政府的实际问题。新政府迅速修复了交通和通讯系统，并将银行系统收归国有，将其置于新的央行——中国人民银行之下。为了降低通货膨胀，新成立的中央银行收紧了信贷，稳定了货币的价值。政府将大多数企业国有化，并将农业用地分配给耕种这些土地的人。它还创建了“教育、科学、技术和公共卫生”的“公共机构”。不管一个人是否工作，他都只能得到基本的报酬。没有基于业绩的薪酬。这些保障每个人基本收入和福利的措施被统称为“铁饭碗”。这些变化创造了一个稳定的经济，但除了用使命来激励员工积极行之外，其他激励非常少。中国大陆摆脱外国人，并建立基本的治理制度。

正如上一章所解释的那样，1945年的世界新秩序将世界分成了两大意识形态阵营——以美国为首的北约阵营和以苏联为首的华约阵营——以及不偏袒任何一方的第三类国家。这些不结盟国家中有许多仍然是殖民地，多数是衰落的大英帝国的殖民地。

如第四章所述，第二次世界大战结束时，朝鲜半岛分裂，苏联影响北方，美国影响南方，按照三八线划分。美国与联合国一起，对朝鲜的入侵做出了回应，将其军队投入战斗，然后将战斗带到位于中国边境的朝鲜。中国不能让美国在自己的边界或领土上，所以中国必须战斗。与大多数国家一样，中国对边界上的敌人非常敏感。抗美援朝的胜利被认为是一个伟大的胜利。

从1949年创立中华人民共和国到1976年，中国经济增长相当不错，平均年增长率约为6%，平均年通货膨胀率在1-2%，获得了约40亿美元的外汇储备。因此，人民生有所改善但仍然贫穷。

1976年意义重大，中国面临第一次代际变革。

1978年，最重要的政策都可以用一个短语来概括:“改革”和“开放”。改革意味着“市场改革”，这意味着利用市场化来帮助资源分配，从而调动人们的积极性，而“开放”意味着与外部世界互动，以学习、改进和发展贸易。这使得中国开始把市场经济纳入到中国特色社会主义体制并对外开放。更大的“改革”和“开放”——将让中国的经济更强大，只要没有更强大的外国势力想要阻碍当时经济疲软的中国的发展, 所以关键是要追求这些方向上获取利益。1979年与美国建立了全面外交关系，这是改革开放战略是一致的。当时的中国非常贫困——人均年收入不足200美元——所以中国需要发展。

实行社会主义市场经济，也就是“中国特色社会主义”，要达成这一目标需要接受一切事实，即“实事求是”。我并没有看到两者之间的矛盾，而是由此认识到这两种看似对立的意识形态是通过马克思的辩证唯物主义的视角来看待的，比如，认为这两个相互冲突的对立面将很自然地走到一起，它们之间的矛盾和不断的对于矛盾的解决自然地使得二者之间的冲突得以解决，从而在漫长的发展道路上取得进步。政府观念的连续性和合法性，在进行大的改革以使中国富强的同时，也是非常重要的，所以社会主义和市场经济共存对中国来说显然是正确的。

改革政府的决策结构。领导团队遵循同样的基本路径, 使中国更富裕, 更强大的通过使经济更加市场化和增加中国的贸易和学习其他国家治理过程中的经验。

1984年，我第一次与中国直接接触。从那以后，我的直接接触，以及我所接触到的事实，影响了我的观点。因为这些互动对与我建立我的观点和帮助你们理解我的观点都非常有价值，所以我会在相关的时候提及其中的一些。同时，因为我不想失礼，我也不会传递我认为那些给我消息的人不愿意让我公开的信息，而且我也不会提及任何在世的人的名字。

1984年，受中国国际信托投资公司(CITIC)的邀请，我第一次来到中国，向他们解释世界金融市场是如何运作的。这家公司是作为“改革开放”政策的延伸而成立的。中信成立的目的是学习和试验如何应对外部世界和资本主义。

中国当时非常贫穷落后。但是我立刻明白它的人民聪明而且文明。在这方面，它不像我以前习惯的发展中国家那样，因为中国的落后是由于人们根本不了解或无法获得外界拥有的东西，并且是因为他们在一个消极的系统中工作。例如，我送了10美元的计算器作为礼物送给人们，他们认为这是不可思议的设备。当时人们无法选择自己的职业或工作，他们工作得出色也得不到经济上的足够激励，所有企业（包括小餐馆)都是国营，没有财产（如房屋）的所有权，并且就最佳服务和产品而言，与世界没有任何联系。

我很清楚，消除这一障碍只是刚刚开始，这自然会使得经济水平趋向一致，就像水会在没有约束时自然寻求相同的水平面。我们可以很容易地看到正在发生的变化。我记得我当时在中信的“巧克力大厦”十楼演讲，通过窗户指着两层胡同（贫困街区），并告诉我的听众，胡同不用多久就会消失，摩天大楼很快就会代替它们。他们不相信我，并告诉我：“您不了解中国”，我告诉他们，他们不知道开放带来的经济套利的力量。我们过去40年所看到的高增长，其背后最大的力量就是开放。对外开放创造了巨大的机会，而中国人则充分利用了这一机会，他们的表现甚至超越了我的最高期望。在中国独特文化的影响下，他们通过制定和实施改革来做到这一点。这些改革解放了人民，让他们能去实现出色成果。全球化以及世界希望中国的加入也有很大帮助。我当时经常听到的明确目标是“打破铁饭碗”，这是指不提供消极的保底就业和确定的保底福利，而是以更加激励性的补偿代替它们。

在具体管理上，决策人员仔细询问我很多细节，比如新加坡机场的运行方式（例如，乘客要等多久才能拿到托运行李）、新加坡如何取得了这样出众的成就、中国如何才能实现这样的结果。很多年以后，我有机会邀请李光耀到我家。在那次晚宴上，包括其他贵客在内，我们问他对当时不同领导人的看法、他对过去的伟大领导人的看法、以及使他们伟大的原因。我们渴望了解他的观点，因为他认识过去50年时间中的大部分伟大的领导人，并且也是这50年中最伟大的领导人之一。

中国继续开放并以惊人的速度变得更加市场经济。多年来，我在中国向市场经济发展的过程中，以各种方式扮演了一个小角色。

1989年，新中国建立第一个股票市场。在接下来的几十年里，我看到许多人把中国金融市场建设成为世界最大的金融市场之一。通过这一切，我对中国人民，中国文化以及这些力量所带来的迅速进步有了更深的喜爱和尊重。

实际上，随着全球化的发展，与西方的关系和贸易比以往任何时候都更好。可以说，全球化极大地帮助了中国。全球化始于1995年，始于世界贸易组织的成立，直至唐纳德·特朗普当选的2016年。中国于2001年加入。此后，中国在世界贸易中的地位飞涨。2001年，美国与80%的国家的贸易额超过了中国。现在，在大约70%的国家中，中国是比美国更大的贸易伙伴。

在全球化的这段时期，中美之间发展了一种共生关系，在这种关系中，中国向美国出售以极低成本生产的消费品，而中国借钱给美国来购买他们的消费品。对美国人来说，这是一笔“先买后付”的交易。中国人喜欢它，因为他们通过持有美国借据以世界储备货币的形式积累了自己的储蓄，而美国人通过借钱来获得所有廉价的东西。令我感到奇怪的是，中国人的平均收入仅为美国人的四十分之一，但他们却借钱给美国人购买消费品，因为富人比穷人拥有更好的借贷条件。对我来说，这是令人震惊的，反映出越来越多的美国人愿意举债来为他们的过度消费融资，而中国人更重视储蓄。这也反映了新兴国家希望通过主要储备货币国家的债券/债务进行储蓄，从而导致新兴国家建立债务资产，导致储备货币国家过度负债。

同时，中国不得不应对他们放任其发展的内部债务危机。1991年，债务和经济问题被称为“三角债务危机”。结合对中国环境的实际了解，采用了世界上的最佳做法（例如，使用“坏账银行”清算，出售和减少坏账）这个方式帮助清理了过去问题，得以用更好的状态重新开始，从而刺激了增长。

1995年，我带着11岁的儿子马特（Matt）来中国，上了一所当地学校（史家胡同小学）。自从马特3岁起，他就和我一起去过中国很多次。他会跟着我去参加一些会议，在我们见面的时候，那些善良的人会给他饼干和牛奶。他参加午餐和晚宴，这些都是有趣的宴会。所以马特爱上了中国人民和中国。他的生活条件是基本的（例如，通常每周只有两天有热水）。

那时，学校和中国的其他大多数地方一样，都很贫穷。他不会说这种语言，所以他必须通过沉浸式学习，他做到了。尽管他的学校条件较差（比如，11月下旬才有暖气，所以学生们在课堂上穿着大衣），但我看到了他们有多么聪明和体贴的老师，他们为孩子们提供了优秀的、完整的教育，包括人格发展。

虽然马特的生活方式很艰苦，但他受过良好的教育，受到人们的喜爱，比我们富裕的社区里的人要发展的更好。他与他的老师和朋友建立了深厚的感情，这些感情至今仍然存在。这段经历永远地改变了他的生活，并引导他成立了一个帮助中国孤儿的基金会，他经营了12年，这让他和我在中国有了更多关于中国人民和中国文化的经历。因为我对中国及其前景感到兴奋，所以我也通过我的公司Bridgewater，同时聘请了一个本地投资团队，该团队在当地进行了投资，将美国机构资金投资到对我来说有吸引力的中国企业中。我推进了几年，后来之所以停止，是因为我发现在家中同时运行它和Bridgewater太困难了。我做了几笔盈利的小投资，从来没有要求机构投资者把钱投到那里。

这些经历，加上与我以前认识的中国朋友的经历，使我接触了许多中国人，从最谦虚的人到最崇高的中国人，我都非常喜欢并尊重他们。

在1995-1996年间，这场危机的结果是，中国人再也不想再处于劣等的军事地位了，因此他们为在该地区作战的军事能力显着增强。我指出这一点是为了传达a）台湾与中国统一的重要性，以及b）25年前的局势有多危险。

从1978年开始改革直到1997年，中国经济近20年的平均增长率为10％，经济规模增长了六倍多，平均通货膨胀率约为8％。中国的外汇储备从40亿美元增长到将近1500亿美元（经通胀调整为今天的美元，外汇储备增加了2500亿美元以上）。储备从1978年的年进口量的60％增长到1998年的进口量的125％以上（到那时，外汇储备几乎覆盖了外债的800％）。

1998年至2002年，必须解决**“三角债务”**问题（即国有银行因中央政府的隐性担保而向国有企业放贷），1997年亚洲金融危机爆发。中国进行了非常成功的债务和公司重组，以解决该问题，其中包括政府出售官僚经营和无利可图的国有企业，出口和外汇储备的建立，打击腐败，发展和改善市场以及市场功能。这些以及更多的市场和经济变化都是整个过程中重要的进化步骤。我很幸运能与基层组织紧密地参与其中的一些工作，例如债务重组和资产出售——这让我有了一种紧密的接触和让我拥有现在的观点。尽管这些事件当时看上去比回顾起来要大，但它们都是致力于中国进步的聪明的中国人所取得的重大成就。在此过程中，我还遇到了腐败和不良行为的案例，以及善恶之间不断进行的斗争，导致了我们所看到的改革和结果。

这个阶段是中国取得巨大进步的时期。战后和平与繁荣时期通常如此，当国家领导权没有受到威胁并且新兴国家尚未构成威胁。在这种情况下，新兴国家（特指中国）可以从领先大国（特指美国）那里学到很多东西，因为它们以共生的方式工作，直到新兴大国变得强大到足以威胁领先大国为止。除了从学习中获益，他们还从相互交易中，以及以共生的方式利用资本市场从中获益，直到这种方式变得不利。

更具体地说，1978年至2008年是中国快速增长的时期，其原因是：1）世界仍处于大循环的和平与繁荣阶段，在这个大循环中，全球化和资本主义被广泛接受为通往更美好世界的道路，即人们认为商品和服务应能以最节约成本的方式生产，有才华横溢的人才自由流动，不受其国籍影响，民族主义是坏的，全球机会均等和寻求利润的资本主义是好的。2）同时，1978年之后，中国转变为运行良好的“市场”和开放政策。这使中国学到了很多东西，吸引了很多外国资本，成为了一个巨大的出口国和巨大的储蓄国。

随着中国人了解并变得更有能力生产具有成本优势的商品，他们首先为世界提供了廉价商品，之后又为世界提供了高级商品，在此过程中，他们变得更加富裕。其他新兴国家也这样做，世界的范围扩大了，最富国与最穷国之间的贫富差距缩小，因为最贫穷国家的增幅最大，而最富裕国家的增速放缓。在此期间，该系统几乎使所有人获利了，特别是全球化主义精英们，而且即将到来的威胁并不明显。在此期间，中国的力量几乎可以与美国媲美，它们共同创造了大多数新财富和新技术，而世界其他地区相对于这些先锋而言却倒退了。从15世纪到20世纪，欧洲是全球最大强国的发源地，但欧洲变得相对脆弱，日本和俄罗斯成为第二大国。其他所有国家都是外围国家。印度等国家和一些新兴国家的条件改善了，尽管没有一个国家获得世界大国的地位。

第二阶段：2008年之后 冲突的出现与全球化的终结

传统上，由债务增长所资助的繁荣时期会导致债务泡沫和巨大的贫富差距。泡沫在2008年破灭（如1929年），因此世界经济萎缩，美国中产阶级和其他国家的其他人受到伤害（如1929-32年），利率被降至0％（如1931年），这还不够宽松，所以中央银行在2008年（如1934年）印制了大量货币并购买了许多金融资产，这带动了大多数国家的金融资产价格从2009年开始上涨（如1933-36年），那些拥有金融资产（“富人”）的人比“穷人”占有更多的利益，因此贫富差距不断扩大（例如1933-38年）。就在这一时间，那些正在全球化中迷失的“穷人”，特别是那些看到自己的工作被移民所取代的人，开始与受益于全球化的精英们抗衡。通常，在经济不景气时期与巨大的贫富差距相吻合的时候，民粹主义和民族主义在世界范围内不断发展，一如1930年代。那时，新兴大国向主要世界大国发起挑战的威胁开始变得更加明显，和平、繁荣和全球化的时代开始减弱，一国之内和一国之间的富人与穷人之间、新兴国家和世界主要大国的冲突时代开始了。

在此期间，中国人持有大量以美元计价的债务，尤其是美国政府机构贷款人房利美和房地美的债务。很长一段时间以来，美国政府都没有让持有这笔债的中国人知道美国政府是否会背书。

2008年11月，在全球金融危机中，G20国家的领导人聚集在华盛顿特区，并同意通过积极刺激性的财政和货币政策共同刺激其经济，这些政策要求大幅增加政府债务并要求中央银行创造货币和信贷为其融资。在2009-2012年期间，由于大规模的财政和货币政策刺激措施被用来帮助中国和世界经济摆脱疲软，中国的债务增长明显快于经济增长。

第三阶段：2012年至今 成为世界大国的阶段

2013年之后，制定计划的过程包括许多集思广益的会议，讨论哪些政策和计划最合适。我很幸运地参加了其中的一些对话，他们就如何应对许多困难和敏感的情况进行了坦率的对话，包括如何应对腐败，过多的债务以及其他类似的事情。有着不同观点的希望帮忙的人们进行了一次出色的合作。这些讨论带来的坦率、开放的态度、友善和智慧十分美好。这些决策者显然认为，必须进行经济改革（即，转向更多以市场为导向的资源配置，包括减少对效益不好的国有企业的支持，减少对产生不良贷款的实体提供的保护），必须大力清除腐败，加强法治。

从那时起，我就仔细研究了他们的财务和经济状况，有关他们债务的过度增长，影子银行系统的发展和管理，金融市场的发展，金融体系中的脆弱性，与美国的贸易争端，与美国的其他争端和合作，以及世界上正在发生的其他事情。研究了事物的工作方式（即因果关系），事物在整个历史中的工作方式，当前的工作方式，并讨论了妥善处理这些问题的原则。

您可能已经知道，我相信一切都像具有永恒和普遍因果关系的机器一样工作。这些案例以及处理此类问题的永恒而普遍的原则将如何适用于当前的局势。我发现，当我全面了解他们所面临的所有考虑因素时，我几乎总是会奉行他们所遵循的相同政策，因为这种情况的机制需要这些对策。我当然最关注经济和市场问题，尽管我们的讨论涵盖了其他问题，例如人性，文化和地缘政治。

就经济和市场而言，中国积极奉行改革开放市场和经济，控制和管理债务增长，更灵活地管理货币，特别是在中国想要成为世界领导者的行业中支持企业家精神和市场导向的政策，建立由发达的监管机构制定的明智法规，在未来的技术和行业中建立其能力，扩大经济利益，从而将其扩展到发展相对缓慢的地区和人民那里，控制环境污染。

它完成了许多与这些目标一致的工作。尽管如此，一些人是不这样认为，这是因为a）它们在其他措施收紧的同一时间出现，b）国有企业改革的速度不及一些人的预期，c）中小型企业的某些支持（例如信贷可用性）不如大型国有企业那样好（这更多地涉及到中小企业赚钱和获取贷款的挑战，以及政府扶持中小企业发展的意图的减少）d）中国不允许某些外国公司以与在中国的中国公司相同的条件开展业务，e）与主要的储备货币国家相比，中国更多地协调财政和货币政策来对经济进行调控以实现其目标。

但是，提出批评的最大原因是，大多数人不了解政策制定者的观点，也不了解影响其决策的各种情况以及他们如何权衡，这是最主要的批评原因。多年来，我研究了中国的经济和金融问题，并与中国的主要经济政策制定者进行了多次讨论，从这个信息充足的角度来看，可以告诉你，如果换做是我的话，我几乎会做与他们完全相同的事情。因此，我认为我能比大多数非中国观察者对中国人在经济和市场上的成就更满意的主要原因是，我很幸运能够有机会通过他们的眼光看待事物，并对关于经济和市场的运作机制进行讨论、达成共识。

然后，我们爆发了大流行病，经济衰退，大量印刷货币和信贷，并发生了各种类型的冲突（最明显的是出于种族动机的抗议和骚乱），我们现在就在这里。

当我们总结过去发生的事情时，值得快速回顾一下。

在过去的40年中，中国从孤立到开放，从计划经济到“市场改革”的转变，对中国，美国和世界的经济产生了比其他任何事情都大的影响。a）分别在中国和美国，b）在两国之间以及c）他们与世界其他地方之间发生的事情引起了世界上最大的变化。更具体地说，由于中国开放和改革体制，向外国学习，获得外资和吸收资本主义技术，它学到了很多东西，高效的生产，出口和赚了很多钱，借来了很多投资,在全球范围内变得更加丰富和强大，彻底的改变了自己以及世界其他地区。

在大多数年份中，这是在全球和平与繁荣的经典时期发生的，在那个时期，国家没有受到威胁，全球化与合作蓬勃发展。这一时期一直持续到2008-10年左右，之后，随着典型的“大循环”的发展，美国和世界变得更加民族主义，对抗性和保护主义。在过去的40年中，根据我的八种力量衡量标准，中国从最落后的国家之一过渡到了两个最强大的国家之一，最重要的是经济，技术，军事和地缘政治。

其政策的结果反映在下表中，该表仅显示了一些代表性统计数据。他们和大多数其他统计数据都令人印象深刻。例如，人均产出增加了25倍，生活在贫困线以下的人口比例从96％下降到不足1％，预期寿命平均增加了10年，平均受教育年限增加了大约80％。我可以没完没了地列举几乎每个领域同样令人印象深刻的统计数据。中国现在在许多领域显然是美国的竞争对手。

关于货币价值，下图显示了自1948年人民币问世以来以美元计算的人民币价值。如图所示，直到1971年a）美元对黄金和其他多数货币贬值，包括人民币和b）所有货币对黄金贬值，包括人民币。

那时，中国以及美国和大多数货币实行法定货币体系，通货膨胀率加速上升。人民币对美元的最初升值损害了出口和经济，从而导致人民币在1980年至1994年期间贬值了83％（或每年约12％），这使这一时期的平均通货膨胀率上升至7.8％。从1997年到2005年，人民币一直坚守在每美元8.28元，尽管没有自由交易。2005年7月，人民币与美元脱钩，以一篮子外币进行管理（每美元起价8.11元人民币）。自那时以来，人民币一直有一定的波动，但一直没有跌破2005年的汇率（取消钉住汇率）。左图以美元为单位显示现货价格，右图以黄金为单位显示现货价格。如图所示，自2014年以来，人民币兑美元汇率已经下跌了一点点（每年约2％），而人民币兑黄金汇率则下跌了更多（每年8％）。

这些现货价格不包含持有人民币的利息收益，而持有人民币本应获得的利率高于持有美元的平均利率，也高于持有从持有黄金的0%利率，持有中国人民币的总回报率高于上图中展示的收益率。到目前为止，我只有自1980年来中国的利率；图表显示了从那时起以美元和黄金为计价单位的持有人民币的估计总收益。

**实施健全的货币政策，建立适用于借款人和贷方的良好信用体系的关键是，使该货币不会相对于其他主要货币、商品和服务价格产生任何大的上升或下降。**自1985年左右以来，中国一直在管理汇率和利率。

]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[顶级游资-独股一箭-炒股心法（一）]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/J5kjPUw6Z77BbkMv9Pi5 J5kjPUw6Z77BbkMv9Pi5 Fri, 30 Sep 2022 21:02:40 GMT
]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[徐翔 2]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/2 mx2ennisczNdiAFXNpv1 Fri, 30 Sep 2022 20:48:15 GMT
]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[徐翔 by 任石头]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/by ABHIACaDKHabCMzZbQki Fri, 30 Sep 2022 20:40:01 GMT **徐翔，1976年出生，浙江宁波人，人称“宁波涨停板敢死队总舵主”、“私 募一哥”、“中国股神”。**徐翔不是普通人，旗下管理着数百亿元资产，足以让他 以“傲视群雄”的姿态站在众多投资者面前。他所管理的私募基金，就算业绩最 差的，5年的投资回报率也高达800%,业内无人能敌。但至今为止，这位“宁 波涨停板敢死队”的头号人物一直很低调，基本不接受任何媒体的釆访。在2012 年资本市场大幅下挫的情况下，他管理的泽熙瑞金1号私募基金的收益仍能达 到 25.20%。

1976年，徐翔出生在浙江宁波的一个工人家庭，家庭条件极其普通，他的 学习成绩也非常一般。平时非常喜欢读商业领袖的传记。在阅读了大量的传记之 后，徐翔得出一个结论：在当代社会，一个普通人要想成为亿万富豪，就必须依 靠资本市场，要么把公司做到上市，要么通过买卖股票来创造巨额财富。当然徐 翔选择了后者。92年，徐翔16岁，还是个高中生的他带着父母给的3万元本钱进入股票市 场。一年后便决定放弃高考成为职业股民。至96年把3万元全部亏完，对别人来说绝对是惨到怀疑人生，但对徐翔来 说热身赛才刚刚完成，封神之路即将开启。这一年，徐翔拿着借来的10万元再次入市，到年底，账户上的数字已经达 到300万。这一年他才20岁，已经凭借独门秘技在江湖上威名远播。

徐翔对股市热点的把握非常敏感，个人资产迅速累积，成为营业部高手。徐 翔曾表示“我学习股票，看书，听券商培训，也看国外投资方法。三人行必有我 师，对宏观经济，也懂一点”。到20世纪90年代后期，徐翔和几个以短线擅 长的朋友被市场冠名“宁波涨停板敢死队”，投资风格彪悍，被“敢死队”选中 的股票，大进大出，高起高落。这批人以银河证券宁波解放南路营业部为核心， 成员20人左右，核心是徐翔、徐晓、张建斌等。这种超短线玩法极其拼操作， 资金需要在两天尾盘早盘之内快进快出。这一手，徐翔玩得特别顺畅，既是天赋 也有努力。涨停板敢死队就靠这种刀尖舔血的玩法打出了名气，所谓“炒股不跟 解放南，纵是神仙也枉然”。徐翔在成名后更被媒体封为“涨停板敢死队总舵主”。

至02年，徐翔资产已上亿，这一年他26岁，入市刚好10年。超过某个界 限，钱就不再是钱而只是数字。05年徐翔身家6亿，07年大举扩张至70亿，到 09年成立私募时过百亿。至此，徐翔第一段人生结束。如果此时退役，未必称不上是圆满。

那年他刚30出头，春风得意。即便被股民痛骂割韭菜，但多半愿赌服输。合理利用规则也要有过人胆识，才能把自己练成一把锋利的剪刀。后来，徐翔离开宁波去上海成立泽熙私募，开启了自己的第二段人生。2015年时，他的家庭财产达到约210亿。

涨停板敢死队的由来与命运1996年12月16日起，A股开始设置每日涨跌幅限制，每天涨跌幅不能超 过10%。徐翔就是以此为基础摸索出了涨停板交易策略。那么这种涨停板交易策 略简单点说，就是某个公司哪怕发生再大的利好消息，当天该公司的股票最多也 只能上涨10%,但这10%并不是上涨的天花板，高出的部分则会在后面的若干个 交易日内兑现。这就造成，预期上涨超过10%的股票，第二天还可能继续上涨。徐翔就在这个时候追击涨停板，很快就荣获了 “涨停板敢死队总舵主”的称号。可有那么多人在追涨停，为什么只有徐翔出名了？那是因为徐翔够狠。对他 来说，要么全部资金买进，要么全部资金卖出。而徐翔之所以如此胆大，跟他平 日的勤奋是分不开的。熟悉徐翔的人都知道，作为一位职业股民，他的专注度极 其高，即便后来个人资产达到200亿以上，他每天研究股市的时间都超过12个 小时。除了股票，几乎没有任何爱好。根据徐翔身边朋友的统计，从1993年到 2015年，在长达23年的时间内，徐翔只有一天未能出现在交易屏幕前。其中半 天是早年生病，实在无法看盘，剩下半天则是亲人做重要手术，必须家属签字。其余时间，哪怕是老婆生孩子，徐翔依旧坚持在屏幕前盯盘。如果你读懂了徐翔 的勤奋与专注，那就理解了他敢于孤注一掷的勇气与力量的来源。

2003年2月，中国证券报头版刊登了一篇文章，标题就是“涨停板敢死队”, 从此以后，以徐翔为首的宁波解放南路的涨停板敢死队名震江湖，甚至还惊动了 证监会。不过经过了一段时间的调査后，发现并无违规之处，敢死队这才敢重新 露面。而徐翔此时的资产已经从当时的300万增长到上亿。这一年他才刚过27 岁。对于徐翔来说，随着事业的愈发成功，他也不再满足于只当一个牛散，毕竟 他的梦想是成为东方索罗斯。

于是经过几年的筹备之后，2009年圣诞节，徐翔在上海成立了泽熙投资有限公司。自此，资本市场诞生了一个新的神话。为了将业绩做上去，徐翔不惜花 重金，招聘了大量研究员，组成了 30多人的研究团队，覆盖多个行业，并前往 全国各地做调硏，根据自己的研究向徐翔荐股。当然最后所有的买卖都由徐翔一 人决定。泽熙对研究员的考核非常严格：1）推荐的股票要是能上涨，最好是马上 就涨；2）如果要涨，涨幅必须超过沪深300指数；3）买入后还不能下跌超过10%, 否则无条件止损，并且不允许补仓。这套被称为史上最严的考核办法，确实残酷。这里体现了徐翔的投资哲学，那就是以绝对收益为基础，以相对收益为目标，以 严格止损为纪律。所以泽熙的研究员非常辛苦,大部分时间都在全国各地做调研, 调研的密度和深度远远高于行业平均水平，然后再加上徐翔对市场独一无二的敏 感性，最后才创造了奇迹般的业绩。数据显示，从2010年徐翔成立私募以来， 泽熙一期和三期在五年时间内，累计涨幅都超过了 30倍。这样的收益率，就算 是股神巴菲特也望尘莫及。

**如果只是业绩好，徐翔最多也就是一个知名基金经理，真正使他走向神坛的 则是2015年股灾。**回到2014年9月，已经在地上趴了 5年的A股，突然躁动起来。时任国泰君安首席分析师的任泽平，发表了著名的文章《论对熊市的最后 一战》，文章告诉大家，国家出手打熊，手握改革利剑，破旧立新，降低无风险利率，提升风险偏好，将开启一轮波澜壮阔的大牛市。随后他便喊出了那句可以 让他吹一辈子牛B的口号：5000点不是梦。在他的挥舞呐喊下，整个A股的股 民，都在疯狂的加杠杆。短短十个月，A股从2266点，涨了 129%,飙升到5178 点。

就是如此狂热的行情，徐翔却一直在降低仓位，在私募排行榜里，各大私募的收益率都在不断的创新高。可泽熙旗下的基金都只是小幅度的上涨。更麻烦的 还在后面，不管投资者还是同行，接下来纷纷打电话给徐翔：这么好的行情，捡钱的时候到了，你怎么能空仓呢？你不是敢死队总舵主吗？你也有怕的时候？

那是一个艰难而痛苦的时光，每天下午收盘后，徐翔都是孤零零一个人走出交易室, 有时他会绕路到二环边的绿地公园，面对一大片盛开的鲜花，一言不发。所有的投资者都在问他，你为什么不买股票，而他的回答简单明了：会爆掉的。

果然在 2015年6月15 B,上证指数从5178点掉头向下，牛市崩盘了，不到两个月的 时间，上证指数下跌了 45%,可徐翔管理的泽熙一号不仅没有下跌，反而逆势大 涨了 31%。这是为什么？根据泽熙内部人士的说法，7月8日早上，也就是大盘 下跌33%的时候，徐翔走进交易室，指挥资金开始抄底。但股价直接跌停，面对 如此严峻的形式，徐翔并没有慌张。7月9日早上，徐翔继续命令操盘手，打光 剩下的子弹，总共150亿，2天时间全仓买入。结果到了中午收盘，抄底的股票 有的已经翻红，有的直接冲向涨停板。

短短3天时间赚了 30个亿，泽熙的资产 规模更是突破了 200亿，这是徐翔作为交易员的巅峰时刻。

因为包括专业机构在内，几乎没有人能在那轮股灾中幸免。徐翔却以高达217.54%的平均收益傲视群 雄。成功全仓抄底，并在高点清仓，完美逃顶。这是中国股市的一个奇迹，也是 徐翔最后的辉煌。

2015年11月1日晚，一张照片刷爆了整个互联网，身穿白色阿玛尼上衣的 徐翔被抓了，这是徐翔在公众面前留下的唯一一张真人照片。徐翔自己肯定也没 想到，首次露面，居然是以这样的一种方式，既是首次的登场，又是最后的谢幕。

]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[RIOT vs MAR (2)]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/riot-vs-mar-2 cE4hwaZSoUfyI3zpk85R Sun, 28 Aug 2022 02:42:55 GMT
]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[RIOT vs MARA]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/riot-vs-mara FaSLKf2SHFLnxIEAe99G Sun, 28 Aug 2022 02:36:00 GMT Is Riot Blockchain's Strategy Beating Marathon Digital's?

Aug. 12, 2022 7:24 AM ETMarathon Digital Holdings, Inc. (MARA), RIOTBTC-USD40 Comments7 Likes

Summary

  • Riot Blockchain is moving to a vertically integrated housing and power infrastructure. Rival Marathon Digital is employing an asset light strategy focused on mining rig quantity.

  • Power supplies rather than mining rig contracts now create the primary gate to hash rate expansion among the Bitcoin miners.

  • From a power supply perspective, Riot deserves a higher valuation than Marathon in expected future hash rate to market cap models.

  • Using the asset light strategy, Marathon can theoretically deploy more mining rigs and at similar ongoing costs to a vertically integrated operation.

bennymarty

Bitcoin (BTC-USD) miner Riot Blockchain (NASDAQ:RIOT) is transitioning from a hosted model to a vertically integrated housing and power infrastructure. Rival Marathon Digital (NASDAQ:MARA) is employing an asset light strategy primarily focused on mining rig quantity. As two of the larger and longer standing U.S. based miners, Riot and Marathon make for a natural comparison. Riot is currently winning from a control and production standpoint, while interestingly, Marathon's use of outside hosting may yield similar costs and a higher theoretical rig count.

The article below begins by considering the current production levels and ties to the two opposing strategies. Further, both companies have presented calculations showing higher theoretical return scenarios than the other, note the next two graphics. In its second section, the article focuses on the details of these strategy arguments and provides context to evaluate the claims.

Riot Blockchain IRR Calculation Supporting Vertical Integration Model

riotblockchain.com

Marathon Digital ROA Calculation Supporting Asset Light Model

ir.marathondh.com

Riot Leading On Control and Production

Thinking back to last summer, I believed Marathon would have twice the deployed and operational hash rate of Riot by Q2 of this year; round number predictions had Riot at 5 EH/s with Marathon at 10 EH/s. Marathon had a meaningfully stronger delivery schedule of new rigs from Bitmain and valuations based on expected future hash rate to market cap favored Marathon.

But as the year unfolded for the mining industry, acquisition of reliable power become the gate to hash rate expansion, as opposed to mining equipment contracts. Energy, as the largest operational component, also become a focus as Bitcoin prices fell and there was a closer look at costs. Though not operating near total capacity due to power issues, note for reference that both Riot and Marathon had just over 4.5 EH/s of computation power deployed at the end of Q2.

June ProductionJuly ProductionMarathon140 bitcoins72 bitcoinsRiot421 bitcoins318 bitcoins

Source: Author compiled from riotblockchain.com/investors and ir.marathondh.com

As seen above, Marathon has been operating at a small fraction of deployed capacity due to the reliability of their power source in Hardin, MT. Both recurrent mechanical issues and a recent storm have kept the facility offline. The company has made plans to exit Hardin, though details of those plans appeared in flux on this week's conference call. Some mining equipment may be sold rather than relocated as was previously expected.

Also affecting Marathon, until this past month the Federal Energy Regulatory Commission had not confirmed the exempt status of the wind farm supplying the Compute North third party hosting facility in West Texas. There is purportedly already almost 4 EH/s of capacity installed and now set to be energized in the coming months at the location. Plus note there is an additional 2.8 EH/s capacity being developed/deployed for Marathon at this location as well.

Though not as drastically, Riot has also been operating below deployed capacity over the last two months due to extreme heat in Texas. July saw production at about 80% as the company voluntarily curtailed over 11,000 megawatt hours during peak demand on the ERCOT grid. Interestingly, Riot estimated that credits from curtailment totaled $9.5 million and easily outweighed the value of the lost production of bitcoins, see below.

riotblockchain.com

Riot forwards numerous "control" benefits from their strategy of vertical integration. Four of these closely relate to the production situation above.

  • Supplier Risk - No reliance on third-party hosting providers, limiting counter-party risk

  • Execution Risk - Control over infrastructure development timelines to match deployment schedule of miners

  • Security Risk - 24/7 on-site monitoring of cyber and physical operations

  • Financial Risk - If desired, infrastructure affords an alternative financing source with a substantially lower cost of capital than miner financing

Source: Riot Corporate Presentation, riotblockchain.com/investors, 6/16/22

When looking at supplier and execution risks, Riot has greater control of infrastructure development and likely continues to show an advantage over host dependent Marathon in meeting hash rate guidance and timelines. Marathon's production woes may be reversing now that the tax issue is resolved in Texas and note the company is now projecting it reaches its 23 EH/s goal in the middle of next year. But from my perspective, there remains a high level of uncertainty, with the risks to the downside of this guidance for future operational hash rate.

For Riot's part, they are estimating over 12 EH/s of hash rate by January. More interestingly, in April the company announced a large power supply expansion in Navarro County, Texas. The first phase is a 400 MW buildout capable of housing 16 EH/s of capacity if using the latest, high efficiency Bitmain S19XP equipment. Mining operations are estimated to begin in July of next year.

Riot has made necessary supplier acquisitions and has a track record of execution with the progress shown at the 400 MW expansion of their Whinstone facility in Rockdale, TX. Compared to Marathon's likely hosting arrangements, Riot has the larger, more certain power capacity looking out over the next year. With power supply rather than rigs now being the primary gate to hash rate expansion, Riot deserves a higher valuation than Marathon in expected future hash rate to market cap models.

Costs and Rig Count Models Compared

On costs it is difficult to make apples to apples comparisons between Riot, Marathon and the other mining companies. Part of the difficulty relates to precisely placing what each company is and should be including in the various cost buckets. For this limited discussion, I am specifically considering the costs covered in the two models show in the introduction above, as well as the company reported "cost of revenues" for mining, exclusive of depreciation. Note for Riot the calculations will be after "eliminations", which may be somewhat thorny.

Also of importance, both companies costs of revenues per coin are widely fluctuating because their operations are meaningfully growing and substantially changing in physical layout, power supply, and organization. For example, Marathon recognized unusual costs in the second quarter related to their accelerated exit from Hardin, MT. And Riot is moving out of New York to its Rockdale, Texas facility to reduce electricity costs and eliminate third-party hosting fees.

Note two final limitations to the discussion below. First, while SG&A and capital expenses are not directly attached to cost of revenues, the different strategies do impact these segments differently and a more full picture would require a look at indirect costs and balance sheet effects. Second, when looking at costs of revenues per coin mined in the coming year, bear in mind production yields and costs relative to hash rate will be highly sensitive to the mix shift in equipment to the quick, efficient Bitmain S19XP rigs.

Marathon's Comparison Of Strategies

marathondh.com

Marathon is represented in the Asset Light column above and Riot in the Vertically Integrated column. During Q1 Marathon was paying $0.042 per kWh for electricity and hosting combined. Cost of revenues per bitcoin mined came to $6,249 during the period. The Marathon model has approximately equivalent costs for both strategies. But importantly, note the asset light strategy could theoretically deploy a meaningful 15% more rigs with the same capital expenditure.

Riot's Comparison Assumptions

riotblockchain.com

Riot's calculation also has the "vertical integration" costs at $.034 per kWh. This breaks out to Riot's $.029 per kWh in electricity costs and $.005 per kWh equivalent operating costs. In Q1 Riot's cost of revenues per bitcoin mined came to $13,590. These relatively high costs were tied to the hosting fees at the NY facility from which Riot is now transitioning and are not indicative of costs going forward. In Riot's calculation, the asset light model is able to deploy about 13% more rigs.

Differences Swing Outcomes

The Marathon model computes a marginally stronger ROA for the asset light model while the Riot calculation has a better IRR for the vertically integrated strategy. Differences in design and assumptions drive this divergence. Two larger assumption differences are:

  • Marathon's model includes infrastructure depreciation equivalent to $.011 per kWh. This is marginally unfair to Riot as no rig depreciation is included.

  • The Marathon model does not include the 18% profit share incorporated in the Riot model under the asset light costs. Around the time the models were prepared, Marathon was profit sharing at 18% on at least a portion of their deployed equipment.

On Marathon's recent conference call the company stated they had again renegotiated hosting costs and would no longer have a profit sharing component. The upshot being we should expect higher electricity costs, though the exact pricing has not been provided. And a last note, the models use $.005 per kWh equivalent operating costs under Riot's vertically integrated strategy. This number may prove optimistic as other large, efficient mining companies face closer to $.01 per kWh equivalent operating costs.

Both companies are markedly changing their operations. Costs will settle in over the coming quarters, but for now a general takeaway points to similar costs for both models. For the same investment, Marathon can deploy a larger theoretical hash rate from a rig perspective. However, recall from the first section above that power supply is now the primary gate to hash rate expansion. From my perspective this somewhat reduces the asset light strategy benefit.

Ratings

In May I rated Marathon Digital a buy on its coming production reversal and apparent overcorrection in valuation. The stock is now up 90% while BTC-USD is down 15%. So here I am shifting to a hold rating which is indicative of an expectation that the stock will market and industry perform.

Data by YCharts

I have not recently rated Riot Blockchain and here am providing a hold rating that is also indicative of an expectation that the stock will market and industry perform. Riot is definitely to be watched, especially as cost data is provided post the exit of their hosting arrangement in New York. Though Marathon was not my top pick among the miners, over the past year I have held a preference for it over Riot. This preference has changed as Riot's vertical integration strategy with greater control is proving more effective than Marathon's hosting dependent strategy.

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This article was written by

]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[RIOT ]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/riot wpGqshfvbStFp4JFvc3y Sun, 28 Aug 2022 02:32:28 GMT Riot Blockchain: Revisiting Our Investment Thesis

Jun. 29, 2022 10:26 AM ETRiot Blockchain, Inc. (RIOT)9 Comments3 Likes

Summary

  • We initiated coverage on Riot Blockchain in December 2020, and with some positive recent developments, it's time for us to make some changes to our valuation model for the company.

  • First-quarter earnings marked a record high for the company and we will dig deep to see whether these numbers are as good as they sound.

  • In this article, we will reveal our estimates for average Bitcoin prices and the number of Bitcoin that needs to be mined to sustain Riot's profits.

  • Looking for a helping hand in the market? Members of Leads From Gurus get exclusive ideas and guidance to navigate any climate. Learn More »

gesrey/iStock via Getty Images

This article was prepared by Lasan Devasirinarayana in collaboration with Dilantha De Silva.

We initiated coverage on Riot Blockchain, Inc. (NASDAQ:RIOT) in December of 2020 with a strong sell rating, and as expected, our article received a lot of criticism from many Seeking Alpha readers who were bullish on the prospects for RIOT stock at the time. In addition to the company changing its corporate name 4 times in less than 20 years, we also highlighted several other negative developments and unattractive characteristics that could push the stock price down in the long run. After shooting to new highs following our first article, Riot Blockchain stock has now given up all those gains and is down 47% from the price at the publication of our first article. We are long-term-oriented investors, and for this reason, we believe this decline in Riot's market value is not a testament to the accuracy of our initial analysis as we believe the investment thesis surrounding cryptocurrencies has not played out fully. For this reason, we thought it best to revisit our investment thesis for Riot to determine whether more losses are likely or if we are nearing an inflection point where RIOT stock will pivot to the upside.

The new-look business model

Riot Blockchain now carries out its operations under two new segments, on top of its primary operation, Bitcoin mining, subsequent to the strategic acquisitions of Whinstone U.S. Inc. on May 26, 2021, and Ferrie Franzmann Industries, LLC on December 01, 2021. These acquisitions have paved the way for the company to tap into Data Center Hosting and Electrical Products and Engineering markets, respectively. Riot has generated a net profit of $20.2 million in the last 12 months and the revenue of $270 million achieved by the company in the same period is higher than the revenue reported by the company during the previous 10 years combined, for context.

Riot Blockchain's new business model is centered around vertically integrating its business to own, operate, and manufacture cryptocurrencies. To this end, the company seems ready to look for inorganic growth opportunities to accelerate the progress it has made in the last 12 months on the back of increasing demand for and interest in cryptocurrencies and other digital assets.

Q1 earnings topped our initial estimates but we are being cautious

For the first quarter ended in March, Riot reported revenue of $57.9 million through Bitcoin mining, which was a growth of 150% YoY compared to the previous year’s $23.2 million. This segment’s revenue was predominantly driven by the higher number of Bitcoin mined during the quarter. Despite our predictions from December 2020 looking ambitious at a quarterly Bitcoin mining potential of 1,200 given the fundamentals at the time, the company has in fact succeeded in mining 1,405 Bitcoin in Q1 2022. This is an improvement of 186% YoY from the 491 Bitcoin mined during the same quarter in the previous year. Also, this is now the third consecutive quarter above the 1,200 Bitcoin threshold we cited for the company to accomplish sustainable profits. Riot operated with 42,919 ASIC miners during the quarter at a hash rate capacity of 4.3 exahash per second (EH/s).

The company anticipates 41,601 new S19j-Pro model miners and 30,000 new S19XP model miners to be delivered by Bitmain through December 2022, pushing the total number of miners deployed to 120,146 (the company currently owns 5,626 miners that are yet to be deployed as well). During the FY ended in December 2021, the company entered into six purchase agreements with Bitmain for a combined total price of $535 million for the delivery of the above miners, and Riot has $214.4 million remaining to be paid in monthly installments through December 2022 to Bitmain in advance of the shipments. Despite promising results on the top line, the cash position of the company at the end of Q1 does not appear healthy given these upcoming commitments, with only $113.6 million cash in hand. We believe the management will have to opt for debt financing while equity financing options remain a stretch at the moment amid gloomy market sentiment.

In Q1, Riot’s net income was inflated by non-recurring items such as fair value changes in derivative assets and gains realized through the sale of cryptocurrencies, however, partially offset by the impairment of cryptocurrencies, consequent to the decline in Bitcoin prices to $41,241 from $46,729 in the previous year. The recurring operating profit after adjustments for the above stands at approximately $9 million for the quarter against the reported $37.9 million.

Acquisitions might not end up adding value

Despite the newly acquired companies contributing 12.1% and 15.2% through Hosting and Engineering revenue, respectively, to the total revenue of the company, the direct cost of revenues of both segments - driven by direct power costs, direct material costs, direct labor costs as well as indirect manufacturing costs - amounted to $26.5 million, which is 122% of what both segments collectively contributed to the company in the form of revenue. In other words, these two new businesses ended up losing money at the gross profit level. This is highly concerning given that Riot’s vertical integration efforts ironically appear to further hurt its profitability due to the losses made at the gross profit level.

Whinstone U.S. Inc. was purchased at a price of approximately $651 million, out of which $80 million was paid in cash while the bulk of the transaction was funded with 11.8 million RIOT shares along with a couple of other modes of payments. We are not convinced whether this investment was a feasible decision whereas outsourcing the hosting services to a third party instead of acquiring Whinstone would have made more sense by creating room for margin enhancements, which is exactly what the doctor has ordered.

Looking ahead

We believe the quarter ending June 30 will not look positive amid crashing Bitcoin prices in the market. Bitcoin prices have plunged 53% from the last quarter to around $21,241, and we forecast Riot to generate only about $48 million in Mining revenue for Q2, assuming a 3.2% QoQ growth in the quantity mined at an average price of $33,385. Assuming the company maintains its gross profit margin at 32%, we can only anticipate a gross profit of roughly $15 million for the quarter from the Mining segment. We do not foresee the Hosting and Engineering businesses contributing positively at the gross profit level, therefore, leaving the company with only the gross profit made through Mining operations to account for fixed overheads. Hence, we believe the company will not be able to make a positive operating profit for the second quarter.

Despite Riot Blockchain insisting that operating efficiencies have turned around the company to achieve profitability in the last few quarters in contrast to our previous estimates, we continue to believe that Riot’s overall performance was inflated by the surge in Bitcoin prices from the beginning of FY 2021. We appreciate the fact that Riot has made some positive moves but at this point in time, market factors that were out of the company’s control seem to have done the hard yards in pushing the company toward profitability.

Takeaway

Riot Blockchain investors have been on a wild ride in the last couple of years, and it would be fair to assume that there were big winners along the way who got out of RIOT stock at the right time. Because we are investors - not traders - from a fundamentals perspective, we believe the bottom line may deteriorate amid the likelihood of higher interest expenses in the coming quarters on the back of possible debt financing to fulfill payments scheduled for the remaining three quarters of FY 2022. Hence, we remain unconvinced that the company is on track to make sustainable profits and reiterate that it is a highly volatile business that is strongly reliant on fluctuating Bitcoin prices. With some positive adjustments to our model, we conclude that Riot Blockchain will not be able to sustain profitability unless the company mines at least 1,700 Bitcoins per quarter with average Bitcoin prices hovering above $45,000.

]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[挖矿？ 矿股？]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/DD5PbMRJ7PMBSu6Kng4i DD5PbMRJ7PMBSu6Kng4i Sat, 27 Aug 2022 05:04:45 GMT 挖矿？ 不可控因素太多了。

非人为因素： 极端天气，比如德州去年二月的大停电危及所有的居民。 政策原因， 比如纽约州突然限制比特币挖矿。 中国完全关闭比特币挖矿。

人为因素： 机器维修， 托管矿场的服务。 假想你的矿机因故停机， 是否有工作人员马上注意到并帮你修好？ 零配件是否能及时提供？

市场进入： 购买矿机--并非完全开放。 你所买的矿机是否全新， 是否是翻新的。 你所购买的价格是否透明的。 运费？ 矿场选择--托管费用-是否隐含你所不知道的费用。

市场退出： 矿机的出售并没有足够公开的市场，价格也并不完全透明。 矿机出售隐含费用， 二手矿机的跨国运输关税， 运费。

挖矿的收益： 挖矿的收益随币价涨跌， 矿机也随之涨跌。

矿股？

你不需要本人亲自去关注上述的所有因素。 因为作为上市公司， 自有专业的管理团队来处理。

市场进入： 鉴于矿股股价与比特币正相关。 即比特币上涨， 矿股上涨， 比特币下跌， 矿股下跌。 关注比特币的周期就可判断矿股的周期。 虽然有公司运营管理方面的风险。 我们作为投资者， 最需要关注的就是公司运营方面的。判断该矿股是否一家良性运营的公司。

市场推出： 一旦发现自己对于周期， 公司运营管理的方面的错误判断， 可以及时推出。

矿股的优点： 在熊市中超跌， 在牛市中超涨。 利用超跌抄底， 在超涨中推出。

Mara 2020年九月开始到本轮高点超过80倍

MARA
MARA

RIOT 2020年中到本轮高点超过80倍。

RIOT
RIOT

后面我们会分析目前几家上市的矿股的情况。

]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[比特币定投指数：为什么选择200日定投成本]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/200 Pb5HbNAM7PhamX2Q4DzJ Sun, 24 Jul 2022 15:24:23 GMT 发表时间:2019年11月22日 09:59:59 作者:匿名       分类：囤币说

昨天才发布的ahr999指数，晚上就迎来一次小跌。恭喜各位，ahr999指数已经降至0.62，离0.45的抄底区间，已经很近了。

有朋友问，币价跌到多少，ahr999指数到达0.45，答案是6600刀。至于能否到达，我也不知道。但是，如果真的到了，我会提醒大家的，便宜货可以稍微多囤一点。

还有朋友问，为什么选择200日定投成本，不是100日，也不是300日。答案是，100天太短，300天太长。

首先，明确我们的目的。我们为什么要创造一个参数？因为我们想要找到一个指标去判断，此时的比特币价格是高估了，还是低估了。

那么，我们就应该找到一个“公允的币价”，如果比特币现在的价格高于“公允的币价”，那就是高估了，不建议大量囤，如果比特币现在的价格低于“公允的币价”，就是低估了，建议大量囤。

有两种方式找到“公允的币价”。一种是，根据长期的历史币价，去拟合。我们拟合出一个价格，然后用现在的币价去跟它比较，就可以知道现在的币价是高估了，还是低估了。

另外一种办法是，根据最近一段时间的币价去估算，比如，人们常用的200日均线。200日均线是股市常用的指标，目的是估计这200天的一个公允价格。但是，在这里，我们没有去用200日均线，而采用的200日定投成本。

注意，200日定投成本不同于200日均线，200日定投成本总是低于200日均线的。也就是说，如果币价低于200日定投成本，它就一定低于200日均线。

为什么用200日定投成本，不用200日均线呢？因为，我认为200日定投成本，是更加接近于“公允的币价”，比特币价格的波动太大，平均值很容易受到峰期那几天高币价的影响，从而失真。而200日定投成本几乎不会受到峰值的影响。

有兴趣可以自己对比算一下，就算峰值那几天，币价拉高10倍，只要其它时间币价不变，定投成本基本没有变化，但是，均值的影响会很大。

我们找到了两个“公允的币价”估值，然后用现在的币价去跟它们比较，我们就能判断，现在的币价是被高估了，还是被低估了。

今年夏天币价被爆拉，显然是被高估了。而现在的暴跌，显然又是被低估了。但是，不要问我，底在哪里？我不知道，也猜不出。

]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[《囤比特币》寻找合适的购买时机]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/nXi9ddP4Ni62bvqsJT7k nXi9ddP4Ni62bvqsJT7k Sun, 24 Jul 2022 15:23:20 GMT 作者：ahr999

发布时间：2018年10月7日

新版本：

我们都希望使用有限的投入获得更多比特币，那么何时是合适的买点呢？

**很多比特币脑残粉会告诉你，在任何时候都可以买入比特币。**这话既是正确的，也是不正确的。

正确是因为，放在一个大的时间尺度，任何时间购买比特币，都能获得巨额回报。比如上一轮牛市的顶点是8000元人民币，或许真的套住了一批人，但是只要拿到了今天，仍然是N倍收益。

不正确是因为，每一个囤币者的资金量都是有限的。这意味着，如果你控制得好，可以多获得好几倍的币，例如：你通过定投把平均成本降到2000元人民币，那么你的币量会是高点买入的4倍。那么，根据我们前面的计算，你可以提前1个周期（4年）实现财富自由，这显然也很重要。

**我希望所有囤币者都能够以最低成本持币。**为什么呢？囤币者是市场上的硬手，都是只买不卖的。我当然希望更多的币集中在硬手们的手中，而不希望那些炒来炒去的人拿到太多币，因为他们拿到了也没意义，迟早要吐出来的。

那么，问题来了，我们如何判断购买时机呢？

李笑来在《比特币世界简明生存指南》提出：

长期来看，我认为可以把矿工成本看做基本面。

但是，他从来没有解释过原因，因此很多人并不认同他的观点。

**我认为这句话是有道理的。**上一轮熊市最低点的币价是900元，当时吴忌寒接受采访的时候透露，生产一个币的边际成本是800元。这其实间接支持了李笑来的观点。

我们先看看比特币的难度增长（图1），虽然比特币价格起伏很大，但是难度基本没有出现过回调，而是单向上涨。

图1. 比特币的挖矿难度增长（数据来源：btc.com）

这说明，比特币的价格从来没有跌落到当时主流矿机的电费成本之下，否则就会有大规模关机现象出现，算力就会下降，从而造成挖矿难度下降。因此，电费成本是比特币价格的硬支撑，这一观点，至少在历史上，都是有效的。

但是，**这种现象在经济学上是不合理的，因为价格是需求决定的，与成本无关。**在理论与事实矛盾的时候，我们需要修正理论，下面我个人的解释。

**比特币的特别之处在于，任何一个人，包括你和我，在准备持有比特币的时候，都会考虑它的生产成本。**因为每个人获得比特币都有两种途径：买币和挖矿。如果你可以通过挖矿以5000美元的成本获得比特币，你就不会用6000美元去买。

在这一点上，比特币与其它商品有本质区别。如果你要购买苹果手机，或葡萄酒，你主要关注的是商品的品质，而不是成本。但是，如果你要购买比特币，你主要关心的则是成本。

成本又是因人而异的。每个人的成本不一样，如果我去挖矿，成本可能是10000美元，所以，对于我而言，当然是直接买划算。

但是，总会有人掌握矿机或电力资源，越大的资金，越有动力与资源结合，实现低成本。而一旦比特币价格接近最低成本线，原本准备投入矿业的资金就不会再投入了，而会选择买币。于是，就解释了为什么比特币的价格从来没有跌落到主流矿机的电费成本之下。

根据这个现象，我们可以做出这样的判断：比特币价格的下限是当前主流矿机的电费成本。

但是，即使知道这个，也仍然没有太多可操作性。如果这一轮熊市没有跌到成本线，怎么办？毕竟像上一轮那样跌到900元，是可遇而不可求的机会。

因此，我们必须在币价相对较低的位置先购买一些比特币，再留一些钱，或者去赚更多的钱，等待可遇而不可求的机会。

什么叫相对较低的位置呢？我们再来看看比特币的历史价格（图2）。

图2. 比特币历史价格和200日定投平均成本

红色的线是比特币的价格，它符合指数增长模型，绿色的线是比特币价格的指数增长拟合线。理论上，只要你在币价（红色线）处于拟合线（绿色线）的下方购买比特币，都是划算的。

蓝色的线是200日定投成本，注意它与200日均价是有区别的。200日均价是算数平均值，200日定投成本是几何平均值。关于二者的区别请自行百度，几何平均值总是小于算数平均值的。

想象有这样一个人，他从200天以前开始定投比特币，每天固定投入1元。一直定投到今天，他的平均成本就是蓝色的线。

很多人推崇定投比特币，是非常有道理的。因为定投成本（蓝色线）在绝大部分时间里，都在币价（红色线）下方运行。也就是说，如果你坚持定投，你能跑赢绝大多数一次性买币的人。

**那么，具体在什么区间内购买比特币最划算呢？**同时满足两个条件：

  • 比特币价格低于200日定投平均成本，意味着在这个时候买币，可以跑赢定投的人。

  • 比特币价格低于指数增长模型的估值，意味着在这个时候，币价被低估了。

图2是指数坐标，看不清楚。**我们现在定义两个比值，比特币价格/200日定投成本，比特币价格/指数增长估值。**在这两个比值同时小于1时候，就是比特币价格被低估，并且直接购买比特币比长期定投更划算的时候。

我们看看这两个比值的历史走势（图3）。

图3. 比特币价格/200日定投成本和比特币价格/指数增长估值

历史上出现过两次，两个比值同时小于1。一次出现在2011年底，时间持续2个月；另一次是2015年上半年。在图3中以红色方框表示。

在这两个时间段之后，都有很长的时间（超过1年），比特币价格/200日定投成本 > 1，但比特币价格/指数增长估值 < 1，这意味着币价仍然被低估，但直接买币稍逊于定投，但二者差别并不大。在图3中以绿色方框表示。

无论是红色方框，还是紧接着的绿色方框都是非常好的购买比特币时机。时间窗口其实很长，没有必要急于一时，深怕自己错过了什么。

那么，我们现在处于什么位置呢？今天，这两个比值都刚刚跨进小于1的区间，换句话说，我们可能正在迎来史上第三次最佳囤比特币的时机。

**考虑到还有一年半比特币就要产量减半了，第三次最佳囤币时机的时间窗口可能有一年左右。**最终能囤积多少比特币，差不多就取决于我们过去的积蓄和未来一年时间内的场外赚钱能力了。

**对比上一轮熊市，在这个区间内，仍然发生过比特币价格的腰斩。**但无论如何，在这个区间内进行定投，成本不会比抄到最低点高多少了。

总结一下，长期来看，我们可以把矿工成本看做基本面。在大多数时间，定投都是极佳的策略。比特币价格同时低于200日定投成本和指数增长估值的时候，就是比特币价格被低估，并且直接购买比特币比长期定投更划算的时候。现在刚刚进入两个比值小于1的区间，我们可能正在迎来史上第三次最佳囤比特币的时机，时间窗口大约一年。

李笑来在《韭菜的自我修养》中说过：

梭哈是交易参与者的大忌，任何时候都要保留一定比例的现金。

我完全同意，也不推荐任何人梭哈比特币。如果你真的打算囤比特币，不建议资金量超过三成。关于这个问题，我们后面还会反复涉及到。从各种角度看，梭哈都是不值得的。

《囤比特币》会分享我在过去几年囤比特币过程中的思考和经验。写它的目的不是宣传比特币，而是帮助那些已经准备囤比特币的人。如果不看好比特币，最好取关我。是否看好比特币很大程度上与价值观有关，我无意改变任何人的价值观。

序章：

入门：

进阶：

贡献：

故事：

]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[《囤比特币》如何管理私钥？]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/WIEnRf5HuqFz8EfrnNwh WIEnRf5HuqFz8EfrnNwh Sun, 24 Jul 2022 15:18:46 GMT 作者：ahr999

发布时间：2018年9月30日


通过囤比特币实现财富自由，私钥管理是唯一需要掌握的技能。

通过前面几篇文章：

iiiiiiiiii

我们终于下定决心要自己掌握比特币私钥了，于是我们立刻就会面临下一个问题：如何管理私钥？

这个问题很重要，不过我原本是不准备回答的，因为如果你不能通过自己搜索找到问题的答案，那么你就不配拥有比特币。但是，因为问的人很多，最终我还是决定分享一些心得。

**本文不会介绍详细的教程，也不会推荐任何钱包。**这是因为比特币发展很快，各类钱包软件更新迭代也很快，教程也很快就会过时。如果你一定要教程，网上也是有的，虽然我也不知道它们是否过时了，你姑且可以尝试一下。

本文的重点是，分享私钥管理的一些原则，无论软件如何更新迭代，这些原则是永不过时。

根据安全性需求分级管理私钥

每个人对安全性的需求是不一样的，而同一个人在不同应用场景对安全性的需求也是不一样的。因此，不可能有一种通用的私钥管理方法适用于所有人或所有应用场景。

另外，安全性与易用性通常是一对矛盾，任何私钥管理方案其实都是在安全性和易用性之间进行平衡和取舍。

于是我们就需要分级管理私钥。对于普通比特币用户而言，通常分两级就够用了：高安全等级和低安全等级。

比如，你现在拥有10个比特币，其中9个准备长期持有，几年都不会动，另外1个需要经常拿出来使用。现在，你有三种方案可以选择：

  • 把10个比特币全部放在1个冷储存（安全）；

  • 把10个比特币全部放在1个热储存（易用）；

  • 把9个比特币放在冷储存（安全），把1个比特币放在热储存（易用）。

第三种方案，就是分级管理，既保证安全又兼顾易用。第一种方案使用起来很不方便，第二种方案将那9个长期持有的币置于不必要的高风险之中。

由于我们是囤币用户，大部分币都要囤到10-20年之后，因此接下来，我只介绍在进行高安全等级私钥管理时的原则。

管理私钥而不是管理钱包文件

**长期囤币，必须直接管理私钥。**很多人虽然已经开始使用比特币，但是仍然不知道私钥为何物。关于私钥是什么，私钥和地址的关系是什么，请参考：

在《囤比特币：手握私钥的快感》中，我简单讲述了我第一次制作冷钱包的方法，那时我还是小白，所以我在管理钱包文件。这个方案至今仍是安全的，但是我现在已经不用了。

**为什么我们要直接管理私钥呢？**因为软件迭代速度非常快，升级频繁，消亡也快。

4年前，我们很多人用的是一款叫作 multibit 的钱包（https://www.multibit.org/），现在这款钱包已经停止更新了。如果你当年存的是 multibit 的钱包文件，现在你就打不开这个文件了。就算你当时也备份了软件，仍然存在风险，因为软件长时间没人维护，漏洞也没人修复。

没有人能预测10年后的景象，也没有人能知道我们今天使用的钱包能否活到10年后。也没有人知道这10年间，比特币还会发生多少次分叉。

所谓得私钥者得天下，这天下也包括分叉币的天下。你在高点卖掉你不看好的分叉币，既可以获利，又可以让该分叉的操纵者痛不欲生。

所以，请直接管理私钥，而不是钱包文件。事实上，你甚至都不需要一个钱包，你需要的只是一个能随机生成地址和私钥的工具。这个话题要稍微高级一点，大家有空可以自学，其实也不麻烦。

冷私钥管理的基本方案

制作冷私钥的步骤如下：准备设备（废旧手机或废旧笔记本电脑），下载软件（钱包等能离线生成地址和私钥的工具），断网（甚至可以把网卡毁掉），离线生成地址和私钥，加密并备份私钥（直接存文本并加密）。

完成冷私钥制作之后，你只需要向该私钥对应的地址转账比特币，并使用其它联网设备在区块链浏览器中查询该地址的交易记录和余额即可。

至于选择哪个钱包工具，可以参考（https://bitcoin.org/en/choose-your-wallet），它对每个钱包都有一个简单的介绍：

图1. Bitcoin Core 钱包简介

最重要的是第一条，一定要选择“Control over your money”的钱包，凡是第一条不是这个的钱包都不要用。

实战之前一定要测试

由于冷储存的币一般数额都比较大，一旦出错，损失也非常高。所以，无论你选择了什么方案，你都需要先使用少量的币，进行测试。测试也是加深理解的过程，通过反复测试你还可以不断地改进方案。直到你非常确定，方案安全可靠，就可以正式使用了。

需要几个备份？

备份少了很危险，因为私钥一旦丢失，比特币就全部损失了。备份多了也很危险，因为备份越多，私钥越容易暴露。经过我个人的长期摸索，3个备份应该最合适。这3个备份在形式要有差异，储存地点也要分散。

电子备份和纸质备份各有优劣。电子产品长时间放置，可能会出现故障而打不开。纸质版虽然不会出现故障，但可能墨迹会消失或者模糊。建议：2个电子版+1个纸质版。

如果3个备份放置在同一个地点，一旦发生火灾，或者遭遇盗贼，很可能一锅端了。**建议：3个备份分别存在3个安全的地点。**这一点很难，既要足够分散，又要足够安全。

私钥是否需要加密？

私钥加密有风险，因为一旦忘记密码就全部损失了。私钥不加密也有风险，因为一旦被盗就立刻损失了。建议：使用自己最常用、记得最清楚的密码加密。

你不必担心这密码不够强不够安全。**加密的目的是防贼，密码并不需要特别复杂，能拖延足够时间即可。**比如：某天你发现家里被盗了，由于盗贼破解密码需要时间，这样就为你争取了时间，去用其它备份把币转移了。加密工具有很多选择，即使使用压缩软件自带的加密也够用。

需要管理多少私钥？

**随意。**你既可以把币都存在1个地址，这样管理1个私钥就够了；也可以把币分散到N个地址，管理N个私钥。管理难度本质上没有差别，多1个私钥也就多1串字符。

**把币分散到N个地址有优点。**比如，你有9个比特币，分散到9个地址。某天你需要使用<1个币时，你可以直接把某1个私钥导入热钱包使用，而完全不影响其它8个私钥的安全性。对于囤比特币而言，大量卖币的可能性不存在，所以推荐把比特币分散到多个地址中。

防范自己出意外

什么叫囤在自己手里？有且仅有你掌握了能够动用这些比特币的私钥。**这意味着一旦你发生意外，你的比特币也跟着全部损失了。**这就是比特币的特性，真正属于你个人的财富，不能与他人分享。

但是，**你仍然可以选择把私钥备份交给一个你百分之百信任的人。**你需要特别叮嘱他，只有你出意外，他才能动私钥。

为什么呢？**因为私钥管理是有难度的，共用私钥最终极有可能导致信任关系破裂。**比如，某天你发现比特币被盗了，可能是你的疏忽，但你并不知道，你就会开始怀疑对方。当然，也有可能是对方背叛了你，但不承认。总而言之，这事就说不清了。

所以，对方在保管你的私钥时，需要非常明确的知道，他所承担的风险和责任。反之亦然，如果你获得别人的信任，帮他保管他的私钥，你也需要非常明确的知道，你所承担的风险和责任。

而且，一旦你决定要把私钥备份交给他人，**你不仅仅需要绝对信任对方，也需要做好心理准备，万一被背叛了，你也无怨无悔。**否则，你就不要把私钥交给任何人。但这并不代表，你不能把比特币分享给他人，你可以把比特币转给他人，让他自己保管自己的私钥。

还是觉得太麻烦？

那你就用硬件钱包吧，要买就买2个，加上1个种子卡，正好3个备份，有电子版有纸质版。

硬件钱包最大的风险是硬件被人做手脚，尤其是在运货阶段。曾经就有人购买二手硬件钱包，结果被人做了手脚，导致丢币。因此，请原厂下单，收货的时候仔细检查包装和封条是否完好，收到之后，先少存点币玩上个半年，币量逐步增加。

你仍然需要明白，硬件钱包还是没有直接管理冷私钥安全。但是，对于一个啥都不想学的人来说，已经是最好的方案了。

后记

刚开始，我是拒绝写这篇文章的。因为我始终认为，如果连这都需要我教，可能也不适合比特币吧。看起来，财富自由的吸引力还是不够大嘛。

但是，问这类问题的人又很多。我也曾经小白过，也很希望得到前辈们的指点，这样就不用走弯路了。我能理解大家的心情，于是就硬着头皮写了。或许还是没有大家想象的那么详尽，真的很抱歉。

我已经很长时间没有使用过钱包软件了，所以我也不知道该如何推荐。除了电脑上还保留1个热钱包，用的是几年前版本的Electrum，存了点币以备不时之需，其它所有钱包全部卸载了。

事实上，囤比特币也不需要任何钱包软件，你们终究会明白的。

《囤比特币》会分享我在过去几年囤比特币过程中的思考和经验。写它的目的不是宣传比特币，而是帮助那些已经准备囤比特币的人。如果不看好比特币，最好取关我。是否看好比特币很大程度上与价值观有关，我无意改变任何人的价值观。

序章：

入门：

进阶：

贡献：

故事：

]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[《囤比特币》手握私钥的快感]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/2A3DfkiDLGAjye7wAllJ 2A3DfkiDLGAjye7wAllJ Sun, 24 Jul 2022 15:18:03 GMT 作者：ahr999

发布时间：2018年9月28日


把财富储存在一串“虚幻的”私钥字符串上，是人类储值方式的重大革命。

如果你认同前面四篇文章的观点：

那么接下来，你会遇到一个问题：你到底应该把比特币储存在哪里？

如果我们囤积黄金，我们可能有两种方式。一种是在银行租个保险柜，把黄金存进去；另一种是在家里买个保险柜，把黄金存进去。答案可能需要视情况而定。

但是，对于囤比特币而言，答案永远只有一个——囤在自己手里。

什么叫囤在自己手里？有且仅有你掌握了能够动用这些比特币的私钥。

需要特别说明的是：

  • 此处特指囤币，而且是长期囤币。如果你只是想炒币，那么你可以把币存交易所，毕竟对交易者来说，时间就是金钱。

  • 市面上有很多所谓的“钱包”，并不是严格意义上的钱包，因为你并不掌握私钥。它们容易跟真正的钱包混淆，因为界面可以做到完全一样，甚至易用性还要更好一些。我不推荐你使用这类“钱包”囤币。【注：不是说这类“钱包”不能用，它们有它们的用途，比如放少量币供平时消费时使用。】

  • 还有一些“钱包”会付给你利息，你需要时刻想想 p2p 理财的风险。感兴趣也可以百度“比特币存钱罐”。

如果你不愿意自己掌握比特币私钥，或许是两个原因，一怕风险，二怕麻烦。

所谓风险是与技能相关的，对于掌握了私钥管理方法的人而言，其实没什么风险，反而是不掌握私钥更具风险。曾经有个哥们存了900个币在 Mt.Gox，当然那会儿币也不值钱，后来币价涨到了1000美元，这哥们才发现 Mt.Gox 发生了挤兑，提不出币。原本是个美好的故事，结局却很悲惨，Mt.Gox 宣布倒闭，这哥们自杀了。

所谓麻烦是与意义相关的，对于有意义的事情而言，我们从来不会感到麻烦。关于私钥管理有多麻烦，我们以后再谈。本文想表达的是，无论掌握私钥多麻烦，都值得拥有。你之所以怕麻烦，仅仅是因为还没有意识到这件事情有多重要罢了。

李笑来曾经说过：

比特币是人类历史上第一次，用技术手段实现了私有财产神圣不可侵犯。

我非常赞同这句话，但它并不太好理解，尤其是对于那些从来没有接触过比特币私钥的人而言。我个人的理解如下：

比特币第一次使得我们可以把财富储存在一串“虚幻的”私钥字符串上，这是革命性的，它意味着人类社会最大的需求之一，每个人都有的储存财富的需求，其方式发生了重大革新。

  • 如果你用现金储存财富，当拥有巨额财富时，你的现金可能会放满1间屋子。实际上，你并不拥有这些财富，因为你拿不走。你的现金会慢慢发霉，或某天被人开卡车拖走，并且烧坏几十台验钞机。

  • 如果你用银行存款储值，提取转账都很方便，但你的账户存在被银行冻结的风险。

  • 即使你现金不多，能随身携带，存款也不被冻结，你依然存在被增发货币稀释财富的风险。20年前的1万元存单，放到今天还剩下多少购买力？

  • 如果你用黄金储值，你同样无法拿走，于是你可能会跟某证券大佬一样，偷运44公斤黄金出海关被查。

  • 如果你用不动产储值，那就不仅仅是无法带走的问题了，还有被强拆强征的风险。

  • 如果你用股票储值，你也很危险，弄不好会意外死亡，股份被捐给慈善机构。

只有比特币，完美的解决了上述问题。

无论是把私钥藏在书里，还是记在脑子里，你都可以携带财富，全球畅通无阻。而且，这些财富是正在属于你的，只要你不说，就没人能抢走，甚至都没人知道你拥有这些财富。

俗话说，钱财乃身外之物。这话其实只适用于2009年之前。比特币诞生之后，钱财不再是身外之物。虽然生，还是不能带来，但是死，你却可以带走。

如果你不想把比特币遗传给子孙后代，你只需要毁掉私钥，其结果等同于捐了，因为全世界持币者都是受益者。

因此，**如果说这世界上还有一样东西是真正属于你的，那它就是比特币。**当然，这里有一个前提条件，那就是你自己掌握了私钥。

  • 如果你不掌握私钥，你就无法享受这革命性的储值方式。

  • 如果你不掌握私钥，你就无法真正理解这场社会实验的意义。

  • 如果你不掌握私钥，你就没有真正的拥有过比特币，更不要说什么长期囤币。

  • 如果你不掌握私钥，你就体会不到那种“你再也不能把我怎么着”的快感。

当然，自由是要付出代价的，掌握私钥也有代价，那就是一切后果自负。听起来很吓人，其实也没你想象的那么严重，我就从来没有丢过币。

假如你生活不能自理，那么放手让你自己照顾自己，风险确实很大。但是当你学会自己照顾自己时，放手就没什么风险了。

现在问题来了，你是想永远生活不能自理，一直依赖别人，还是想尽快学会自己照顾自己，以便放飞自己，享受真正的自由呢？

几年前，我第一次制作冷钱包的场景，仍然历历在目。作为一个小白，我当时使用了最笨的办法，在一台废旧笔记本电脑上重装了系统，下载Core钱包（那时候叫QT），断网之后安装钱包，生成新地址，备份钱包到2个格式化过的U盘，然后发币到钱包地址。从此，我拥有了冷钱包，我掌握了私钥，而且还有两个备份。我对当时既兴奋又怀疑，还有一点点不安的心情，记忆犹新。

直到很久之后，我才终于弄明白哈希函数、不对称加密和椭圆曲线，那种对安全性的怀疑和不安逐渐被打消。而随着时间的推移，1年，2年，3年，它一直很安全，我对它的信心越来越强，对私钥管理越来越有心得。

**掌握私钥，你会渐渐对比特币产生全新的认识。**你会不由自主地关注比特币的去中心化和安全性，因为对于你而言，这些才最重要。去中心化保证比特币不被增发，不被冻结，安全性保证比特币不被破解。而所有其它那些花里胡哨的属性全是次要的。你也终将明白，币王就是币王，其它那些花里胡哨的币，绝大部分是垃圾，是一些踏空比特币的人创造的垃圾。

你会打开一个全新的世界，你真正拥有了自己的财富。你甚至会开始怀着怜悯的心情看待旧世界的人们，他们忙忙碌碌，却仍没有意识到，并没有什么东西是真正属于他们自己的。

他们依然对比特币的价值持怀疑态度，或许是因为他们从来没有体验过手握私钥的那种快感罢。

《囤比特币》会分享我在过去几年囤比特币过程中的思考和经验。写它的目的不是宣传比特币，而是帮助那些已经准备囤比特币的人。如果不看好比特币，最好取关我。是否看好比特币很大程度上与价值观有关，我无意改变任何人的价值观。

序章：

入门：

进阶：

贡献：

故事：

]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[《囤比特币》你离财富自由还有多远？]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/4UIJFFkwCiumwEyZOU2h 4UIJFFkwCiumwEyZOU2h Sun, 24 Jul 2022 15:17:14 GMT 作者：ahr999

发布时间：2018年9月22日

哪怕明知囤比特币可以实现财富自由，你可能还是囤不住，因为你不想等，你还想走捷径。

读这篇文章之前，你应该首先认同我前面两篇文章的观点：

  • 《比特币与理想主义》，我们在参与一场社会实验，它存在失败的可能性，但是我们无怨无悔。

  • 《下车太早只因愿景太小》，这场实验的目标很大，如果一切顺利，比特币的价格可能会在20年后涨到1.6亿人民币。

如果你不认同上述观点，你就没有必要往下读了。

很多人读了《下车太早只因愿景太小》，留言说，我的预测太大胆。这篇文章会告诉你，我的预测有多么保守。

如果20年后比特币可以涨到1.6亿元，那么它每年需要涨多少呢？

我们都知道，比特币的供应每4年就会减半，每4年供求关系的平衡就会被打破，供应变得紧缺，而需求仍然持续增加，因此币价会迎来一次暴涨。过去的两次减半，都导致了暴涨。

如果5个周期后，也就是20年后，比特币可以涨到1.6亿元，每个周期需要涨几倍呢？

我做了两种计算：

  • 一种我称之为“线性增长”（其实数学上并非线性），认为每个周期增长的倍数一样；

  • 一种我称之为“指数递减”，认为刚开始增长倍数高，后面增长倍数低。

结果如下：

表1. 两种增长模型的比特币价格预测

**如果是线性增长，每个周期仅仅需要涨到5.25倍。**4年后，比特币价格21万元；8年后，比特币价格110万元；12年后，比特币价格579万元；16年后，比特币价格3039万元；20年后，比特币价格1.6亿元。

**每个周期5.5倍，意味着，每年比特币只需要相对于上一年增长50%。**请问，现在还有人认为我的愿景很大么？我真的很保守耶！

为什么20年涨到1.6亿元，人们会认为激进；而每年增长率50%，人们会认为保守呢？因为，人们往往会低估复利的威力。

当然，线性增长模型并不合理，事物的发展总是开始快，后来慢，最终趋于平稳。

如果是指数递减增长，每个周期的倍数依次是：11.8倍，7.2倍，4.85倍，3.54倍和2.75倍。这个模型预测，下一个周期（到2022年）比特币会涨12倍左右。考虑到上一个周期涨了几十倍，这个增长速度基本也是合理的。

囤币：我们需要多长时间可以实现财富自由？

一线城市财富自由的门槛是2.9亿（请自行百度）。在这里，我们放宽一点要求，把门槛降低到1.6亿元，也就是20年后1个比特币的价值。

根据指数递减增长模型：

  • 如果你想4年后实现财富自由，你需要拥有339个比特币；

  • 如果你想8年后实现财富自由，你需要拥有47个比特币；

  • 如果你想12年后实现财富自由，你需要拥有10个比特币；

  • 如果你想16年后实现财富自由，你需要拥有3个比特币；

  • 如果你想20年后实现财富自由，你需要拥有1个比特币；

很多人会告诉你，拥有1个比特币，未来你就可以财富自由。我认为我百分比认同。

但我的问题是，你是否愿意等20年？或者你到底愿意等几年？或者你现在能买得起几个币？

现实是，以今天的币价，绝大多数人拿出10%-30%的资产，只能拥有10个或更少的比特币。因此，想要通过囤币实现财富自由，需要至少12年。你是否已经做好了长期囤币的打算？

所以，哪怕你明知囤币可以实现财富自由，你也囤不住的，只因为你等不了这么久。

矛盾之处恰恰也在这里。你买1个币，需要等20年才能财富自由，你觉得太久，不愿意等，很懊恼。但是，如果你不买，4年之后，你可能连懊恼的机会都没有了，因为那个时候，你连1个币都买不起了。

我们是否有捷径可以走？

**首先，你可能需要反省一下，是不是自己的要求太高了？**绝大多数人，这辈子都没有实现财富自由的可能性，能够实现财富自由的是极少数。囤1个比特币，等上20年，除此之外啥都不需要干，已经是捷径中的捷径了。

**其次，疯狂提升圈外赚钱能力，多赚法币多囤币，可以缩短实现财富自由的时间。**但是，要缩短1个周期，币量大约要翻3-4倍，对每个人来说都是很艰难的。我选择的就是这条路径，至少很稳。

**再次，快速实现财富自由的途径永远存在，也可以不局限于币圈，但总体上概率极低。**万众创新，那么多企业，又有几家能成为拼多多呢？我也在践行这条路径，但是我不抱什么希望。

人往往就是这样，其实已经走在捷径上了，还在拼命的到处找捷径。

在币圈各种折腾，行不行？

当然也行。很多币圈老人都在折腾，但是除去少数人，绝大部分人的结果并不算理想。

你需要明确一点，**在币圈想赚币往往更难，甚至不如从圈外赚钱来买币。**原因很简单，比特币总量有限，固定2100万。

**圈内每个人都想赚币，而且入圈人数越来越多。**10万人玩的时候，平均每人210个币；等到100万人玩的时候，平均每人只有21个币。这就是为什么，玩着玩着，大家手上的币都越来越少了。反而是那个在圈外赚钱来买币的人，啥都不干，币却越来越多，成了收益最高的人。

**很多人玩亏了币，不甘心，就需要做一些事情找补回来。**这很容易理解的，原来几千币，玩了一段时间变成几百个，是你你甘心吗？于是，你开始想办法赚回来，可是想赚回来又谈何容易呢？于是你不得不去想一些损招。

圈内有几类人是赚币的，大家其实也都知道是哪几类，所以，下面是我的个人建议：

  • 如果想玩山寨币空气币，你应该去发币，而不是给别人发的币接盘，帮别人实现财富自由。很多币圈老人都在发币，虽然我很反感，但是我不反对，因为人人都有骗傻逼的自由，而道德只能用来约束自己。

  • 如果想玩杠杆期货，你应该去开交易所，在自己的交易所割韭菜，而不是去别人的交易所，被别人割了还是小事，关键还要被别人骂傻逼，就很憋屈了，更有甚者，输了要死要活的，就更不值了。

  • 如果想玩挖矿，你应该去造矿机，或者建矿池，或者有电厂，而不是买矿机或者云挖矿，行情好的时候赚一点点辛苦钱，行情不好的时候自己承担了全部风险。

总而言之，在圈里混，你需要想方设法把别人的币弄到自己兜里来，争取早日实现财富自由。如果你没这些能耐，那你或许应该像我这样，耐心地等待。

最后，衷心祝愿我的每一位读者都能最终实现财富自由。

《囤比特币》会分享我在过去几年囤比特币过程中的思考和经验。写它的目的不是宣传比特币，而是帮助那些已经准备囤比特币的人。如果不看好比特币，最好取关我。是否看好比特币很大程度上与价值观有关，我无意改变任何人的价值观。

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]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[《囤比特币》冲动、孤独、无聊与矛盾]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/CE1cjeogJS8QsMJLDvw1 CE1cjeogJS8QsMJLDvw1 Sun, 24 Jul 2022 15:15:36 GMT 作者：ahr999

发布时间：2018年9月24日

What doesn′t kill you makes you stronger.

如果你认同前面三篇文章的观点：

**那么你或许已经下定决心囤比特币了。从过往的经验看，绝大多数人没能成功。**外部因素当然很重要，比如，出了一点意外，你需要急用钱。但是，决定性因素还是心态。

你可能以为最需要克服的是恐惧，其实不是，因为你早就对币价暴涨暴跌有了准备。

冲动

比特币价格的巨大波动，山寨币动则十倍百倍的涨幅，常常会让我们产生进去炒一把的冲动。这是一种非常非常不理性的冲动，但是我们常常难以抵抗。

人们天生对赌博就缺乏抵抗力，明知是个零和或者负和游戏，却常常忍不住要去ALL IN，多少人因此而倾家荡产。

炒山寨币就像是买彩票，中奖了十倍百倍千倍都有可能，但是概率极低。少数币确实收益很高，但是大多数最终都会归零。而且认真你就输了，你认为的“价值币”就是不涨，反倒是那些垃圾币涨得稀里哗啦的，他们管这个叫“市值管理”。

杠杆炒币就像是赌大小，赢了十倍百倍，输了倾家荡产。我不否认这里面可能有些技术含量，但是这明显是个零和或者负和游戏，你赢的必然是别人亏的币。

囤比特币则是个正和游戏，所有人都会随着比特币的发展壮大而获利。过去十年里，比特币从未辜负任何一个相信它的人。

但是，我也很清楚地知道，说这些道理都没用，赌博这玩意历史悠久，多少血的教训，却依然火爆异常。人们骨子里的赌性是与生俱来的，我们常常难以与之对抗。

我的策略是，交易所不放钱也不放币，把私钥藏得深一点。每当行情到来，冲动的时候，我没法立刻操作私钥；而当可以操作私钥的时候，行情已经过去，理性又占据了上风。

孤独

相信比特币的人都是孤独的。

你爱上了一个姑娘，她美丽温柔且善良，但她穿着前卫，特立独行，于是其他人就认为她品行不端，你的家人反对你们在一起。你该怎么办？

你相信自己的眼光，坚信自己是对的，别人是错的。但是，你同时又发现，讲道理根本没人认真听，你站在了所有人的对立面。时不时还有好心人来劝你，让你回头是岸，号称是为你好。你该怎么办？

**我从未跟周围的人提过比特币，这是一段地下感情，是一段煎熬。**更煎熬的是，在长达三年的时间里，周围的人也没有跟我提过比特币。

我是个双面人。一方面，我在网上很活跃，学习很多比特币相关技术，写很多的文章；另一方面，我在一个完全没有比特币的圈子里生活，也很活跃。

我时常会想象中本聪的生活状态。一方面，他在网上是神一般的存在；另一方面，在他的生活圈子中，恐怕没有一个人知道他就是中本聪吧。

我甚至能感受到你们的痛苦，即使非常认可我的文章，也不能点赞，更不能转发，因为你们不想让朋友圈知道你们囤币的秘密。

**很多人感到孤独的时候，就会去参加币圈各种聚会。但是，相信我，那并没有什么卵用。**你会发现，圈内跟圈外一样，真正的信仰者寥寥无几。

到了2017年，居然出现了那么两次，别人在我面前主动提比特币。但是，那时的我已经习惯了孤独，甚至开始享受孤独。

一次是公事会议。结束后闲聊，话题不知道怎么谈到了外汇管制问题，C老板年龄50左右，中年油腻男，一家连锁酒店的董事长，提到了比特币。另外有几个人似乎也感兴趣，就开始问问题。我装作一脸茫然的样子。C老板兴致勃勃的告诉大家，这玩意可以买一点，正在涨，估计还会涨。

另一次是私人饭局，老G管理一个私募基金，正在介绍他最近关注的机器学习和量化交易。他提到说，他有很多同行在进行数字货币的交易。

他们讲的时候，我就认真的听着。我发现他们的理解都非常的肤浅，有些甚至是错误的，但是我也不能打断他们。他们或许永远想不到，我才是对这事理解最深的人。

不过那种感觉超好，因为傻子也能判断，牛市真的来了，赶紧回家再买两个币，呵呵。

**对于孤独，我的建议是，疯狂写东西。有的事情你想跟别人说，别人又不认可，你憋着又难受，你就把它全部写下来。**等到你适应孤独的时候，你会发现，不仅你的思维更成熟了，而且你的文笔更好了。

无聊

囤比特币这个行为本身是极其无聊的。

你喜欢一个姑娘，你却要把她晾在一边，什么也不干。这TM是反人性的！

你热爱比特币，你觉得自己一定要做点什么。这种心情我很理解。但是，请相信我，囤币行为本身已经对比特币网络做出了巨大的贡献。

只有你相信比特币的去中心化，你相信比特币的安全性，你相信比特币的前途无限，你才有可能长期囤币，你才有可能把自己辛辛苦苦赚来的财富，保存在比特币那一串“虚幻的”私钥字符串上。

你的这种行为，你对待比特币的态度，已经远超你对待爱人的态度。请问有多少人愿意把自己辛辛苦苦赚来的财富，无怨无悔的交给自己的爱人？

所以，你真的不需要再做什么了。**如果实在感觉无聊，就去健身去养生，别等到财富自由的时候，你身体也挂了。**给你嫩模，你也只能看看，那还有什么意义呢？

矛盾

这是一种很复杂的心情，你既希望比特币涨，又希望比特币跌。

我曾经希望自己不要看行情，于是把所有比特币行情相关的APP都删了。但是，发现自己根本做不到，因为手机或电脑浏览器打开网站也能看行情。

对于囤比特币而言，币价涨是没用的。长期囤币，又不准备卖，涨多高都是“浮盈”。但是，涨意味着自己的坚持是正确的，总是另人高兴的。

反过来，币价跌虽然心情上会有些郁闷，但是有机会抄底补仓，币量将成倍增长。

人会变得有些分裂。这是正常现象，你去看看某些币圈老人。他们一会儿跑出来唱多，一会儿跑出来唱空，被粉丝喷得不要不要的。

我个人的判断是，他们绝大部分币都是囤住不动的，既没有在做多，也没有在做空。之所以变来变去，是因为他们自己也搞不清楚，到底想要涨，还是想要跌，矛盾得很。

这种矛盾的心情我也不知道该如何解决，因为我至今也还是矛盾的。不过似乎问题也不大，因为并没有影响我囤币。

我们会经历心理上的考验：冲动、孤独、无聊和矛盾。但是，那些没有打倒我们的，终将帮助我们成长，就像那些没有打倒比特币的，终将让比特币变得更强大。

几年过去了，我跟随比特币一起成长，如果你一直读我的文章，你或许能感受到思维方式、写作风格和文笔上变化，甚至连我的性格都变得越来越温和呢。

《囤比特币》会分享我在过去几年囤比特币过程中的思考和经验。写它的目的不是宣传比特币，而是帮助那些已经准备囤比特币的人。如果不看好比特币，最好取关我。是否看好比特币很大程度上与价值观有关，我无意改变任何人的价值观。

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]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[《囤比特币》下车太早只因愿景太小]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/9DpwYlj9K5CV3kONhEJa 9DpwYlj9K5CV3kONhEJa Sun, 24 Jul 2022 15:14:29 GMT 比特币十年，有的人来了又走了，有的人走了又来了，有的人来了就不走了，有的人走了就不来了。

绝大多数比特币早期玩家都已经下车，还有很多人眼睁睁看着比特币暴涨就是没上车。这对我们来说是好消息，因为如果他们现在都在车上，币价还能是几万块吗？

犹犹豫豫不上车，迫不及待要下车，原因或许是多方面的，但最主要的，还是因为心中的愿景不够大。

愿景决定了视野，视野决定了行动。

  • 比特币价格10元时，他们说，太贵了。

  • 比特币价格100元时，他们说，太贵了。

  • 比特币价格1000元时，他们说，太贵了。

  • 比特币价格10000元时，他们说，太贵了。

比特币似乎永远都太贵，他们永远不舍得买。

  • 比特币价格10元时，我们说，它还早。

  • 比特币价格100元时，我们说，它还早。

  • 比特币价格1000元时，我们说，它还早。

  • 比特币价格10000元时，我们说，它还早。

比特币似乎永远都还早，我们永远不舍得卖。

心中没有愿景，或许还能扛过熊市，但绝对守不住牛市。一涨你就会卖的，千万不要不信，48万哥就是活生生的例子。

要做到无论牛熊，我自岿然不动，最需要想明白的问题是，它的未来到底有多大？

再涨个百倍？你太悲观，百倍太少，让我来分享我的愿景。

比特币最核心的应用是储值，它的未来目标就是成为人们的储值首选。

那么，在比特币出现之前，我们都用什么东西储值呢？也就是说，我们赚了一笔钱，除去消费余下的部分，我们会以什么形式来保存财富呢？它们主要是黄金、货币和不动产。

图1. 世界黄金、货币和不动产总量（修改自http://money.visualcapitalist.com/）

全球黄金的总市值是7.7万亿美元，广义货币总量是90.4万亿美元，不动产是217万亿美元。

  • 黄金现在的主要用途就是储值，而论储值，比特币各方面都强于黄金，市值超越黄金只是时间问题。

  • 广义的货币包含：现金、定活期存款、证券公司客户保证金，等。除了现金（占比8%）用于流通，其余部分都是用于储值。

  • 不动产主要用途应该还是居住和使用，但是肯定也有相当大的比例是用于储值的。如果不是因为比特币，我应该也会把我的大部分资金用于买房子。由于没有比例可以查，我们暂时假设20%比例的不动产是用于储值的（这个比例不影响最终结果的数量级）。

那么，全球总储值市场有多大呢？ 7.7 + 90.4 × 92% + 217 × 20% = 134万亿。

而比特币总量只有2100万，大约有300万永久丢失。考虑到比特币储值相对于黄金、货币和不动产的绝对优势，每个比特币将涨到750万美元，折合5000万人民币。

这就完了？当然没有。

世界财富总量在以每年6%的速度增长，10年以后总量是现在的1.8倍，20年以后总量是现在的3.2倍。因此，假设20年后比特币的储值功能得到广泛认可，那时它的价格应该是1.6亿元人民币。

以上计算，仅仅考虑了比特币的储值功能，如果考虑其它因素，比特币的总市值会更高。

换句话说，比特币依然有千倍的增长空间。每4年，当产量减半，供应突然减少之后，都会迎来新一轮暴涨。

有时候，我经过城市中最繁华的地段，穿梭于人流，看着人来人往。我就会想，这些人都是做什么工作的？他们的家庭怎么样？他们整天忙忙碌碌追求的是什么？他们中有多少知道比特币？又有多少能理解比特币的未来？

虽然比特币最高涨到过10万人民币，但是很显然，人群中的99%仍然不理解比特币，仍然没有持有比特币。这当然是好消息，这同样意味着，比特币的上涨空间仍然巨大。

目前，Bitcoin Core客户端的版本号是v0.16.2，虽然比特币网络稳定运行了近十年，客户端却仍然没有升级到v1.0正式版。我们其实只是一群测试版用户，真正的用户还没有来呢。

如果把比特币比做一个孩子，那么这个孩子现在还没有出生，还只是个腹中胎儿。虽然，从一个受精卵成长为胎儿，已经长了千万倍，但未来从胎儿到婴儿到儿童到成年，仍有无穷的成长空间。

《囤比特币》会分享我在过去几年囤比特币过程中的思考和经验。写它的目的不是宣传比特币，而是帮助那些已经准备囤比特币的人。如果不看好比特币，最好取关我。是否看好比特币很大程度上与价值观有关，我无意改变任何人的价值观。

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]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[《囤比特币》打造强节点]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/zoIJGzdfmKY020lJh0Lv zoIJGzdfmKY020lJh0Lv Sun, 24 Jul 2022 15:13:15 GMT 作者：ahr999

发布时间：2018年10月21日

成就最好的自己就是对比特币最大的贡献！

如果我们认可比特币的价值观，我们一定会想要为它做点什么的，尤其是当比特币给我们带来巨大经济回报的时候。

于是，很多人会开始不遗余力地宣传比特币，这很正常，有好东西当然要分享。但是，正如我们前面所讨论的，切忌去“拉人头”。

**首先，无论你拉多少人进来，都不会影响比特币的结局。**换句话说，比特币成与不成，与你拉多少人进来，根本没有关系。拉进来除了影响短期价格，没有任何其它用处，而一个立志要囤20年的人不会在乎短期价格。

**其次，如果你真正达到了心中无币的状态，你根本不会产生“拉人头”的想法。**想象一下，你会天天把人民币挂在嘴边，没完没了地让别人持有人民币么？如果你这样做，你就是神经病。储蓄不是理所当然的事情么？需要天天挂在嘴边么？

**再次，其实你也说服不了几个人。**不是你的道理讲得不好，而是你自身不够强。马云放屁都是香的，而你说啥别人都当放屁。何必自讨没趣呢？

如果你真的那么看好比特币，你就自己默默地买，长期的持有。

以我在币圈的观察，那些努力“拉人头”的，通常都不持久。之所以热衷于“拉人头”，是因为害怕，害怕下跌，害怕崩盘，害怕归零。越是害怕，就越希望多拉一点人进来，抱团取暖嘛。

实际上，**坚持持币本身就是对比特币最大的贡献，这意味着我们对比特币储值的认可，也需要很大的勇气和智慧。**所以，我们真的可以什么都不用做，只管囤币。

如果我们非要为比特币做点什么的话，那么就去——努力成就最好的自己。

这个逻辑非常简单，我们每个人都是一个比特币节点。我们越强大，比特币就越强大，整个比特币网络就越强健。

无论我们的职业是什么，继续把原本应该做的事情做好，做到极致，把自己培养成行业领军人物。人们一谈起某件事，首先想到的就是你。

这有两个显而易见的好处。第一，我们很靠谱，我们的意见会受到重视；第二，我们的收入会快速增长，能调动更多社会资源。

**我们越是牛逼，对比特币的帮助就越大。**哪怕我们从来不提比特币，至少我们不会像很多人那样去诋毁它。仅巴菲特一个人对比特币就造成了几万点伤害。我们当然不应该寄希望于巴菲特改变思想支持比特币，我们应该通过自己的努力去超越巴菲特。

我最近发现一个有趣的现象。有很多其他领域的大V在关注我，看我的文章，但是既不点赞，也不评论。我其实很理解他们，他们不想让别人知道他们在关注比特币。

他们经历的，我都经历过。在生活中，我就是从来不提比特币，他们想必也跟我一样。不提没关系，努力做好自己，就足够了。

在我们不够牛逼的时候，有些道理不用跟人讲，讲了也没人相信。当我们足够牛逼的时候，我们不需要讲任何道理，也能扭转他人的错误认识。

**我们越是富有，对比特币的需求就越大。**如果每个支持比特币的人，场外赚钱能力都翻了10倍，币价自然要翻10倍的。我们应该用自己的身价给比特币增值，而不是反过来，希望比特币给自己的身价增值。

按照大多数人的逻辑，我现在这样继续增持比特币，没有意义。虽然通过几年的努力，我的收入大幅增长，但是币价却涨了几十倍。即使我拼命增持比特币，对总持有量而言，基本没影响。

但是，我仍然选择继续增持，因为我是币本位思维，谁会嫌自己存的钱已经够多了，以后不再存啦？换句话说，收入越是涨，我的储值需求就越大。

考虑到比特币的归零风险，我的行为其实是不理智的。但是，这就是我回馈比特币的方式啊——永不退出，让我的投入与比特币共存亡。说得更通俗点，这钱哥不要了，哥就想看看这个实验能不能做成。

我之所以敢这么做，最关键的因素是，我的收入涨了，我已经不在乎自己的投入啦，哪怕全部归零。所以说，我们越是宽裕，就越不害怕损失，持有比特币就会越坚定。

总而言之，与其把时间花在“拉人头”上，不如努力成就更好的自己。与其拉入几个弱节点，不如把自己打造成强节点。把自己这个比特币脑残粉变得无比强大，就是对比特币最大的贡献。

此外，**如果你以成就最好的自己为目标，那么你的家人就不会反对你持有比特币。**我知道很多人因为比特币与家人闹矛盾。如果你以为家人是因为不懂比特币，才反对你持有比特币，那你就大错特错了。他们真正担心的是，你不学无术，不求上进，深陷赌博或者传销。

而如果你工作努力，生活积极，你的家人就会特别信赖你。在这种情况下，你拿出一点闲钱囤比特币，即使被他们知道了，他们也不会反对。因为你从来都是靠谱的，而你居然选择囤比特币，所以唯一的解释就是，比特币也是靠谱的。

只有你足够靠谱时，你才能够给比特币做信誉担保。我的家人支持我，我也根本没有费过口舌去解释什么。

**所以，努力吧。**终有一天，你会发现，即使没有比特币，你也一样是个成功的人，一个上进的人，一个高级趣味的人，一个不差钱的人。

**而拥有了比特币，你如虎添翼。**比特币将放大你的梦想，当你发现自己掌握了大量财富，很多你以前想都不敢想的事情，就会变得越来越容易实现。

到了那个时候，你可以选择利用手中的财富，去实现更大的梦想，去推动社会，去造福人类。

如果你是这样的人，而比特币又掌握在你手中，那真是它莫大的幸运。

《囤比特币》会分享我在过去几年囤比特币过程中的思考和经验。写它的目的不是宣传比特币，而是帮助那些已经准备囤比特币的人。如果不看好比特币，最好取关我。是否看好比特币很大程度上与价值观有关，我无意改变任何人的价值观。

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]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[《囤比特币》运行全节点]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/f6BvrscihZYIpNG1d4Gb f6BvrscihZYIpNG1d4Gb Sun, 24 Jul 2022 15:12:22 GMT 作者：ahr999

发布时间：2018年10月21日


私钥决定比特币所有权，全节点捍卫比特币规则。

如果我们一定要回馈比特币，除了把自己打造成强节点，我们还有第二件事情可以做——运行全节点。

比特币的目标是成为最好的储值手段，其中一个最重要的特性是，总量有限。持有比特币，永远不必再交通胀税。

但是，你可能会问，我们又如何保证比特币的规则不被改变呢？会不会有人能够修改比特币的总量呢？

这个时候就得靠全节点了。

全节点负责验证比特币网络上的交易和区块，任何不符合规则的交易和区块都会被全节点抛弃。由于比特币总量是区块奖励和减半规则共同控制的，如果全节点不同意，比特币总量就不可能被修改。

事实上，比特币所有规则的修改都得征得全节点的同意，而每个人都可以运行自己的比特币全节点，这意味着比特币的规则掌握在用户自己手中。

人人都是中本聪，我们自己定义自己心目中的比特币。

开发者可以发布带有新规则的客户端，但是他们需要说服全节点进行升级，否则新规则就无法执行。也就说，全节点可以防止开发者擅自修改规则。

如果我们担心比特币总量被修改，我们就应该自己运行全节点，表明态度。只要其它用户的想法跟我们一样，开发者就算改了规则，也无法被执行。如果有全节点要犯傻，它就会被分叉，等同于被大家开除了。无论如何，我们都仍然留在我们认可的区块链上。

这也是为什么开发者总是优先考虑向前兼容——软分叉升级，因为任何不向前兼容的升级，其本质都是扩大了比特币的运行规则，都极有可能被全节点拒绝，从而发生分叉。

矿工也可以尝试修改规则，例如，打包不合规的交易，或生产不合规的区块，但是，它们会被全节点抛弃并屏蔽，从而给自己带来经济损失。

因此，**全节点是比特币赋予每位用户的最高权力，是每个比特币用户手中的剑。**我们认可什么样的规则，就运行具有什么样规则的全节点，于是，我们的比特币就永远是那个我们认可的比特币。

而反过来，如果任何人想要更改比特币规则，他就必须说服全节点，否则，他的新规则就只有他自己认可，他把自己给分叉出去了。

某些矿工会忽悠大家，让大家放弃运行全节点的权力。但是，这是我所见过的最傻的事情，因为这种忽悠是个悖论，根本不可能奏效。

那些能够被忽悠的人，根本就不运行全节点。而运行全节点的人，都懒得去争论，只管自顾自地运行着全节点，你根本拿他没办法。

这就像保镖想要造反，但害怕人们手中的剑，于是想欺骗人们放下剑。那些能够被欺骗的人，一定是从来不用剑的，也不在乎剑有什么用。而那些用剑的人，当然懂得剑的威力，又怎么可能会放下？保镖无计可施，只能骂骂咧咧，试图激怒人们，但手中有剑的人拿好剑就行了，用不着理会他们。

私钥决定比特币所有权，全节点捍卫比特币规则。手握私钥有快感，手握全节点也有快感。

每当看到有人想作恶，写一些颠倒是非的垃圾文章，我都会去默默地查看一下自己的全节点状态，并产生一种“你能奈我何”的快感。我很清楚，他们叫得越凶，越说明他们拿我没有办法。

**哪怕我们从来不运行全节点，我们也应该拥有运行全节点的权力。手上有剑不用和手上没剑是有本质区别的。**如果当年没有勒紧裤带发展原子弹和氢弹，能够换来随后几十年的高速和平发展吗？

从个人的角度看，即使不运行全节点也不会有什么太大的影响。但是要记住，这个时候，我们需要信任，我们选择信任其他比特币用户，他们运行着全节点。

选择信任别人是我们的自由，但是我们同样需要保留不信任任何人的权力，否则我们也会失去选择的自由。

目前运行全节点的成本已经很高了，每年租服务器大约也要花费几千元。在家里电脑上运行的Core钱包，通常不是合格的全节点，尽管它也是有益的。

但是，如果我们把巨额财富储存在比特币上，同时还想回馈比特币，我们就应该运行全节点，对整个比特币网络的安全作出自己的贡献。

一方面，我们的全节点可以帮助其它节点同步区块数据；另一方面，更多的全节点等于更强健的比特币网络，使得攻击者，哪怕是国家级攻击者，也难以下手。

比特币的目标很宏大，未来遭受任何规模的打击都是正常的。买咖啡这么小的事情，从来都不是比特币的目标。

所以，拿起手中的剑，捍卫自己的财富，为比特币保驾护航。

成就最好的自己，把自己变成比特币的最强节点，同时维护一个真正的比特币节点，这就是我们能为比特币作出的最大贡献。

**我们是比特币贡献者。**当其他比特币用户需要信任时，我们是他们坚实的后盾，提供他们需要的信任。当其他比特币用户不需要信任时，我们坚决维护他们自行验证的权力。

**正是千千万万的比特币贡献者，成就了今天的比特币。**那些看不懂比特币价值的人，根本不知道比特币背后都站着什么样的人，以及这些人有多么宏大的目标。

Don’t trust. Verify.

《囤比特币》会分享我在过去几年囤比特币过程中的思考和经验。写它的目的不是宣传比特币，而是帮助那些已经准备囤比特币的人。如果不看好比特币，最好取关我。是否看好比特币很大程度上与价值观有关，我无意改变任何人的价值观。

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]]> hifly2sky@newsletter.paragraph.com (highfly) <![CDATA[《囤比特币》四年一个轮回，不光有世界杯，还有比特币]]> https://paragraph.com/@hifly2sky/3WPpEpxACq9Ovo1i1wa1 3WPpEpxACq9Ovo1i1wa1 Sun, 24 Jul 2022 15:11:12 GMT 作者：ahr999

发布时间：2018年7月26日

“有时候，时间能改变一切。有时候，时间什么也改变不了。” ——包月阳

那天，我正在远方出差，独自混入某酒吧嘈杂的人群中，喝着啤酒，看着大屏幕上的世界杯决赛。第二天，彩云比特给我发信息，邀请我重开999专栏。我差不多已经忘记，四年前，我也曾经是个比特币专栏写手，我也曾经采访过币圈很多人，我也曾经有过一些忠实的读者。

当年的稿费都原封不动囤到了今天，现在的价值竟然有几十万，四线城市付个首付应当没问题。

999专栏当然不会再开了，人生总要开启新的篇章，过去的你就得让它过去。不过，那些年，那些经历，总归有些可以回忆的地方。

1

记得那是2013年的圣诞节，一个北京雾霾冬日的中午，我吃过午饭，正在做例行的冥想。

突然间，我的脑海里冒出了一个词——比特币，而且就在那一瞬间，我反常地决定要弄明白这个词的意思。之所以反常是因为，那段时间，我经常听到或看到这个词，但它总是与泡沫、骗局、博傻联系在一起，我从未想过要去了解它。

这显然是个神奇的时刻。做冥想的人都知道，无论冥想时产生什么思绪，都应当迅速把注意力重新拉回到自己的呼吸上。但这一次，我没有那样做，而是中止了冥想，打开笔记本开始上网查资料……

回想起来，多么幸运啊！如果当时我拉回思绪，继续冥想，那么我是不是要与比特币擦肩而过呢？天晓得。

几天后，我拿出自己的部分积蓄，决定要买一点比特币来试一试。又几天后，我发现莱特币具有同样的功能，价格却更便宜，于是又买了一点莱特币。又几天后，我对比特币的价值有了更深的理解，把莱特币全部换成比特币，把比特币全部提现冷储存。

这个时候，我其实已经意识到一个巨大的机会摆在我的面前，非常兴奋。同时，我又不是百分百确定，因为很多问题还不懂，我仍然需要更深入的学习。

2

李笑来说过，教是最好的学，写作是提升思维最好的方式。现在我知道这完全是扯淡，例如：南宫远写了那么多，却仍然那么笨。但是，当时的我对李笑来的说法深信不疑，为了更好的学习，我一定要找个地方写东西。

于是，我联系彩云比特要做个小编，没想到很快就收到了回复，第二天就上岗了，兼职，我一共工作了29周。之所以记得这么清楚，是因为我的《比特币一周新闻综评》做到了第29期。期间也做过一些采访，写过一些乱七八糟的文章。

我之所以能囤得住币，没有卖过1个币，与这段经历有很大的关系。因为为了能把文章写清楚，为了采访时问出好问题，我把比特币相关的很多问题都想透了，以至于最后，我发现再写下去，能学到的东西很有限。

如果还想进一步学习也是可以的，但那就必须参与实战，走程序员路线。我没有这样选择，因为那时我已经非常确定，只要囤住比特币，将来就能财富自由，我得去做自己喜欢的事情，于是我决定远离币圈，安心做事去。

顺便说一下，很多人以为我是彩云比特，我不是。彩云比特是个非常好的老板，有时候我写东西很得罪人，都是他帮我挡着。

3

事实上，远离币圈还有另外一个原因——币圈太考验人性。由于长期处于监管真空，币圈坑蒙拐骗的事情实在太多。我很早就专门研究过币圈的坑，写过一篇介绍各种坑的文章，今天看来，所有的骗局也不过是新瓶装旧酒，仍然是那些老套路。

好人进来会变成坏人，李笑来是个典型的例子。“傻逼的共识也是共识”，暴露了李笑来的逻辑，这些傻逼反正都要被人骗，倒不如我自己亲自来骗罢。

这一轮牛市，看看有多少老人在忙于ICO，又有多少老人在给各种各样的空气币站台。这让我想起了另一个神奇国度时常发生的强奸案。

在一间房子里，有十几个男人在轮奸几个美少女，没有监管，没有惩罚，你要不要也加入这场轮奸盛宴？反正你不上，她们也会被轮奸，到不如你亲自上，你说呢？于是……

我很庆幸没留在这里创业，否则现在应该也跟它们一样了罢。

很多新人会很无助，因为一眼望去，这里似乎看不见一个好人。不要悲观，仔细找还是能找到几个好人的，只不过好人很稀缺。

4

在币圈的那几个月，我很少参加活动，所以见过的人不多。或许见过几个人，但名字相貌也都忘了。有活动邀请，有朋友约见面，我也都拒绝了。采访全部通过QQ，从不当面。

最初，我也匿名参加过几个活动，很无聊，吃吃喝喝，演讲报告没什么实质内容，基本是忽悠，有些会跟传销大会还真挺像的，纯粹浪费时间。后期，我就不参加任何活动了，反正我也不准备在币圈创业，建立社交对我来说没意义。

有段时间我特别想建个社区，一个纯粹的比特币社区，一个只属于比特币死忠的社区。后来发现这不现实，一方面，比特币死忠实际上是很少的，很多人嘴上说比特币最靠谱，身体却都炒着山寨币；另一方面，有些人看起来是死忠，其实对比特币的理解完全是错的，现在它们最终变成了现在的Bitch党。

5

四年过去，我也基本实现了财富自由。所谓基本，就是并非真正的自由，因为我既不卖币，也不花币，跟没有这些币本质上是一样的。所以，我的生活也没有太多变化，反而比以前更勤奋，我更期望能做成一些真正有意义的事情，因为毕竟还是自由了。

李笑来有本书叫做《财富自由之路》，不知道读过这本书的人有几个实现了财富自由。要是我写这本书，我就写两个字——囤币。

曾经我也写过不少关于囤币的文章，但是有没有人因为看了我的文章真的去囤币呢？我其实并不知道。后来想想，这不是给自己培养竞争者么？还是别写了。

只是我仍然在囤币。

虽然按照现在的币价，辛苦1年囤的币，可能还没有前两年1个月囤的币多。但是没办法，我已经养成了闲钱囤币的习惯，有点闲钱就想换成币，否则，就会觉得哪里不对劲。当然啦，囤币也仍然是很好的投资选择，虽然相比以前囤得慢了，但是相比四年后呢？相比还是会让后人羡慕不已的。

二十年前，人人都知道互联网，但是只有少数人意识到这是机会。今天，人人都知道比特币，但是依然只有少数人真正意识到这是机会。

6

那天的决赛很快就进入了垃圾时间，在法国球迷的歌声中，我突然冒出个怪异的想法，中本聪会不会也是个足球迷？为什么他要把一个轮回设置成四年？他会不会也跟我一样，正在某个酒吧，端着一杯啤酒，看着这场已经没有悬念的比赛呢？

四年后的世界杯令人期待，四年后的比特币更加令人期待。

《囤比特币》会分享我在过去几年囤比特币过程中的思考和经验。写它的目的不是宣传比特币，而是帮助那些已经准备囤比特币的人。如果不看好比特币，最好取关我。是否看好比特币很大程度上与价值观有关，我无意改变任何人的价值观。

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