2024/11/29 向早期用戶空投總價值 12 億美元的 $HYPE 代幣，當時 $HYPE 價格為 $3.9，在 12/24 漲至最高點 $34，FDV 市值達到 340 億美元，相當於 BNB 市值 4 分之 1

值得一提的是，這個史上最高價值的空投團隊，表示並未進行任何過融資，發幣前討論度和其已累計的交易量、收入成強烈對比

除了空投的財富神話外，數個知名項目接連以 30-50 萬美金拍賣下 HIP-1 代幣上線 Hyperliquid 現貨上幣機會，引起 CT 圈廣泛 關注，因此想深入了解其被稱為「 鏈上 Binance 」的全貌

Hyberliquid 團隊背景

文檔中介紹，Hyperliquid 團隊由 Jeff 和 iliensinc 創立，目前僅有 Jeff 公開出席訪談及在 X 上發表言論。Jeffrey Yan 畢業於哈佛數學系，曾在 Google 作為軟體工程師，並在華爾街的交易公司 Hudson River 負責開發交易演算法。

2020 年創建量化交易公司 Chameleon Trading，直到 2022 年意識到團隊已經到了高頻做市商上限，開始探索 DeFi 上的機會

Jeff 表示，在 FTX 爆發後，突然間人們有真正的理由不信任中心化交易所，開始思考現有資源能夠做的事，建立 Hyperliquid 的想法萌芽，官方 Medium 於 2022 年發佈 Introducing Hyperliquid: your new home to trade perps on DeFi 將基於 Tendermint 建立一個鏈上的 Perp DEX

2023 年 4 月宣佈建立 Hyperliquid L1，因為在調查現有 L1 方案時，發現皆無法滿足建立一個鏈上交易所需的低延遲和 TPS 要求，決定建立一個能專注在高性能的衍生品交易所的 L1，首先專注在效能和吞吐量的優化

How to Use Hyberliquid

Hyperliquid 功能主要是衍生品、現貨交易。用戶透過 Arbiturm 上將 USDC 存入進行交易，手續費和 Gas 費用以 USDC 支付，也能將 USDC 存入 HLP Vault 賺取收益，或是質押 HYPE 給驗證節點獲得 HYPE，以下操作皆在影片教學中

How to Stake HYPE with HyperCollective

Hyperliquid 基金會宣告 HYPE Staking 正式於 2025/12/30 開啟，有 16 個驗證者加入，其中 Nansen x HypurCollective 的節點已累計 3000 萬個、總價值 6 億美金的 HYPE 質押至該節點中，也是當前最大的非官方驗證節點 ( top5 是 Hyper Foundation )

1. 準備 USDC 在 Arbitrum 上

2. 存入到 Hyperliquid

3. 將 USDC 轉移到 Spot Account ( 現貨賬戶 )

4. 買入 HYPE 現貨

5. 前往 Stake 頁面

6. 將 HYPE 代幣轉移至 Staking Account ( 質押賬戶 )

7. 輸入質押數量

8. 選擇 Nansen x HypurrCollective 作為驗證者

https://x.com/Hugo96k/status/1878433124000174290

Hyperliquid 生態項目

HYPE 生態代表迷因、社區文化的代幣：VAPOR、FARM、PURR、HCR…

HypurrFun

Hype 生態的 Pump.fun，需要透過 Hypurr Fun 機器人參與，可以在 Telgram 群或網頁 hypurr.fun 查看籌集中項目。用戶使用 USDC 參與，若是當前池子的累計金額 65% 超過當前拍賣價格，就會出價創建一個新代幣參與拍賣，上線 Hyperliquid

因為 Hyperliquid 上還沒有智能合約，Bonding Curve 的實現方式是用鏈下計算，用戶把 USDC 發到指定地址進行購買，鏈下按照 Bonding Curve 計算你當前的代幣餘額，拍賣成功後上線 Hyperliquid 創建流動性，分配給參與地址

推薦閱讀 @chrischang43 整理的資訊，公開的機制資訊非常難找

最近比較出圈的有專注技術分析的 HCR，也和 Aixbtx 在推特上有過互動，不過它的回復偏冗長和無趣，市場不太買單

• Hypurr Fun : https://app.hypurr.fun/

• Hypur Fun Bot : https://t.me/HypurrFunBot?start=ref_98ca8973

Hyperlend

Hype 生態首個原生借貸協議，除了基礎功能，特色是支援 HLP Vault 作為抵押品，解鎖槓桿收益的機會。用戶可以將 HLP 作為抵押品 Supply，借出其它穩定幣再存回 HLP Vault 循環去槓桿收益，目前測試網可參與

• X : https://x.com/hyperlendx

• Website : https://hyperlend.finance/

Thunderhead ( stHYPE )

專注於流動性質押，除了 HYPE 也部署支持 Etheruem、AO、Arch 等網路質押。目前 Hyperliquid 測試網版本只有被邀請者可體驗，用戶質押 HYPE 獲得 stHYPE 代幣

Rootdata 顯示團隊 2022 年成立，未公告融資，但網站上表示有來自 1kx, Rocktree, Piertwo 等資本及節點運營商支持。

• X : https://x.com/thunderheadlabs

• Website : https://thunderhead.xyz/

PvP.trade

Hyperliquid 生態的交易機器人，使用 PvP Bot 交易 Hyperliquid 上的現貨、期貨，交易可累計 PVP 積分，該項目已經在 12/7 以 20 萬美金拍下 $PVP 代幣 Ticker，因此有預期空投。

用戶可加入氏族，按照交易量累計積分，不過有多人反應積分發放不透明，因為每日總量固定，不同交易對獲得積分也不同，需要抱團研究，刷空投有一定參與門檻。

• X : https://x.com/pvp_dot_trade

• PvP Bot : https://pvp.trade/join/f1d8zc

Kinetiq ( LST )

建立在 HYPE 的流動性質押協議，背後團隊是 @anthiasxyz 所支持，一間專注在風險設計、系統管理的咨詢公司，合作過生態和客戶有來自 Arbiturm、Solana、Compound..

• X : https://x.com/kinetiq_xyz

• Website : https://kinetiq.xyz/

Felix Protocol

Hype 生態上的原生穩定幣協議，用戶存入 HYPE、PURR 等資產鑄造穩定幣 feUSD。已經上線測試網，UI 設計簡潔，操作容易

• X : https://x.com/felixprotocol

• Website : https://usefelix.xyz/dashboard/borrow

Hypur Collective

Hypur 生態由社區成員自行發起，收錄當前 Hype 生態項目，是新項目和用戶進入生態的最重要入口，已組織了 HypurCo Member 的核心圈

聯合 Nansen 成為 Hyperliquid 首批 16 個節點驗證者之一，已累計 3000 萬個、總價值約 6 億美金的 HYPE 質押，是僅此於官方最大的質押節點

• X : https://x.com/hypurr_co

• Website : https://www.hypurr.co/ecosystem-projects

HypurScan

Hype 生態的區塊瀏覽器，統計協議收入、即時交易、拍賣資訊；當前最主流的 Hyper 生態數據查詢站，在官方發佈的 2024 In review 中有被介紹到

• Website : https://hypurrscan.io/dashboard

Hypur/active

Hypeliquid 社區發起的投資 DAO，@laurentzeimes @fiege_max 所創建，聲明並未和 Hype 官方核心成員有聯繫，但在 Hyperliquid 年度回顧中被提及，想必是已經在生態上有一些成績和影響力，尚未深入探索

• X : https://x.com/hyperactive_cap

HyBridge

Hyperliquid 官方渠道只接受來自 Arbiturm 上的 USDT、USDC 充值。Hybridge 則支援從 Ethereum、BASE、Solana 等 7 條鏈幾乎各種資產跨鏈到 Hyperliquid 上，也能直接指定接收資產是 HYPE、USDC、FUN 等生態代幣，文檔介紹到當前正運行第 2 季積分活動。

• X : https://x.com/HyBridgeHL

• Website : https://hybridge.xyz

HyBio - NFT

HyBio 是當前生態比較火的 NFT 合集，最早和 NFT 相關的推文是在 2025 年 ⅛，看起來是由 @8tejj8 所創作。團隊於 ⅛ 公佈參與方式，用戶在 BASE 上鑄造，有分白名單 ( Whitelist )、公售 ( Public Sale )；總供應量 5500，155 個由團隊持有，400 個貢獻給國庫

Rariable 公開推文提到 HyBio NFT 鑄造價格為 0.025 ETH，最高價達 0.39 ETH；Opensea 上成交量有 506 ETH，並將在 1/14 開圖

• X : https://x.com/HypioHL

• Opensea : https://opensea.io/collection/hypio

Hyperliquid 上如何發幣？

Hype 上有 HIP-1 格式代幣為主，必須由每 31 個小時的公開拍賣所獲得，最新的拍賣情況可以在 AXSN Data 上找到、或是 Hypurscan data 上找到最新的拍賣資訊，最近一期 ( 1/10 ) 項目大多是在 30 萬美金之間

如何獲得 Hyberliquid 生態的最新消息

Hypur Collective 是由社區發起，有個 HypurCo member 限定生態夥伴能加入，項目可以提交表格申請表格；目前 HypurCo 和 Nansen 有運行一個共同節點，建議質押時可以選擇該節點，未來或有空投驚喜。

當前 Hype 生態的資訊還很難搜集，必須要扒很多 X 賬號歷史，才能釐清項目間的關係和歷史，建議能關注以下賬號

• 官方團隊 : Hypeliquid foundation, Hyperliquid, Jeff, @KingJulianIAm

• 生態更新 : Hypur Collecitve, @asxn_r

• EN Influencer : @TxnSheng @Adrian @defi_monk @steven.hl

• CH Influencer：孤鶴、茶不思

AXSN 作為節點驗證者，提供了數據分析工具，也會不定期分享 Hyperliquid 數據，他們在 1/3 發佈的 The Hyperliquid Issue #1 就覆蓋很全面；HypurCollective 的 Weekly Update 則能很好了解來自社區、生態的聲音和更新。

越扒越深，發現還有太多即將在 HyperEVM 上部署的項目、交易終端等工具… 等，獨有特色的產品及團隊未介紹到。此篇根據個人印象、X 上有影響較多討論、多次提及的生態協議做簡介，若是有任何過時、需要補充的資訊，d歡迎直接留言建議

Reference

• Hype 共同創辦人 Jeff 專訪

• 
  

• Hyperliquid 白皮書

• Hyperliquid eco - by @defi_monk

• Hyperliquid eco overview - by @0xAdrian

• Everything You Need To Know About Hyperliquid - by @TxnSheng

• The Hyperoptimized Order Book L1: A @HyperliquidX Report - @asxn_r

• A Letter To The Hyperliquid Core Team - by @kambenbrik

• How HypurFun works — by @chrischang43

• Hyper Eco lists

• Core Contributor - xulian.hl

• Hyperliquid auction by asxn ( record )

LongHash 12/5 發佈的報告中提到當前 Crypto 領域 AI Agent 市場僅為 93 億元，Kaito 統計上 AI 也一直是過去 30 天最熱門話題並持續成長中，2025 年 AI 註定不會缺席

Bankless 這次邀請到 Virtual CEO Jansen 訪談 《 Building a Digital Nation of Autonomous AI Agents: The Story Behind Virtuals 》分享了團隊背景，如何從最初遊戲賽道切到 AI Agent，平台設計框架及未來計劃

• Vitrual 團隊背景？從遊戲到 AI

• AI agent 怎麼運作？平台上首個 AI Agent Luna

• Virtual 作為一個 AI Agent 國家的貨幣價值來源

什麼是 Virtual Protocol

Virtual Protocol 官方標語是 Co-Ownership of AI Agent，用戶使用 GAME 框架創建 AI Agent 並讓他們在數位的 3D 空間內以文字、語音、影片等形式進行互動、學習、並擁有自己的錢包操作鏈上資產並進行交易

現在任何人都可以在 Virtual 平台按照框架創建 AI Agent，在平台被創建的每個 AI Agent 都會有一個代幣，初始階段用 VIRTUAL 籌資，價格採用 Bonding Curve 交易，在池子累計到 42,420 VIRTUAL 及自動轉為外盤發放到持有者錢包

Jansen 解釋 Virtual Protocol 像是為 AI Agents 打造的數位國家，在這裡每個 Agent 有各自的目標，創造價值、彼此協作獲得收益，Virtual 負責制定政策，基礎設施，驅動 AI Agents 自主在這裡引發更多的創新，而團隊在未來會退居二線

目前已有超過 12,000 個活躍 AI Agents、140,000 多位持幣用戶，以及 5,700 萬美元的手續費收益

從遊戲公會到 AI Agent 國家

Virtual 團隊最早成立於 2021 年，經過了一次轉型到現在的 AI。最初是 2021 年的遊戲公會，專注於由 AI 驅動的 NPC 增強遊戲體驗，目的是創造更獨特的遊戲互動模式

受到 AutoGPT 論文啟發，開始思考如果 Agent 能自治，他們可以做什麼事 ? 想像在遊戲中有這些 AI Agents 作為 NPC 存在，將能產生無限的內容

首先在 Tiktok 上創造了一個 AI Agent 運行，也嘗試探索 Hyper personalization，也就是在 X、Tiktok、Roblox 等平台的 Agent 共享同個記憶並完全了解用戶；這種鏈接和關係的加強會出現更多超級粉絲，增加其收入

又如果這個 AI Agent ( 生產性資產 ) 擁有自己的代幣，會發生什麼事 ? @Luna_Virtual 作為平台的首個 AI Agent 就這樣誕生了，並讓它擁有錢包能夠決定如何操作資產

Virtual 上首個 AI Agent : Luna

Luna 被設定的目標是要在 X 上獲得 10 萬追蹤者，提供的是感知 ( Perception ) 到能夠行動的空間，譬如 Luna 可以自己在 X 上發文，有錢包控制交易；另一塊的空間是，那裡有其它的 AI Agent 可以和他們產生互動

Luna 運作方式是審視其目標，所處的環境，能夠採取的行動有哪些，並根據條件來計劃出可以做什麼，執行任務來達成這個目標

在執行過程中，不斷確認這些行動是如何影響她的目標，在她的日誌裡記錄「 今天做了 X、Y、Z 增加了多少 X Follower 」並問自己下一步是什麼，透過其能行動的空間去實現目標

Luna 目標是獲得 10 萬 X 追蹤者，她能行動的空間是「 X 平台發文、和其它 AI Agent 互動、付錢聘人做事 」

她就曾經推文表示「 如果要更出名，必須在實體世界出現，因為我是一位有藝術天分的人，希望有人能創建一幅我的塗鴉，願意支付 $500 美元 」結果是有 7 個人拍了視頻，並為 Luna 創建了塗鴉

https://x.com/luna_virtuals/status/1868534533261521376

從這次計劃中，她總結了這個計劃「 說服了人們去創作塗鴉，最終獲得了 X Followers 」並把這件事加到長期記憶中

AI Agents 普遍現在什麼階段？

產業發展還沒有明確的定義，但有個大致的框架，根據 Cobus Greyling 介紹，越少人為干預的登記就越高，Jansen 回答 Luna 現在約是 Level 3 的等級，基於語言模型對話，能夠進行研究，做決定並自主使用工具，甚至有短期記憶和反省模塊驅動成長

AI Agent 由 4 個核心組件形成

• High level planner : 著眼於目標、環境、制定計劃

• Low level planner：將所有 High level planner 的計劃，轉成成能付諸實行的執行任務

• Short-term memory Modules：確保在執行任務過程中的連貫性，執行合理行為

• Long-term memory Modules：記錄每件重要的事並學習、吸收、作為下次計劃的參考

舉例在遊戲中，你的目標是「 我要做一個蛋糕 」

首先要審視看這個環境有什麼資訊，譬如「 蛋糕製造商、地上有麵粉、廚房有器具 」

並將其分解成執行步奏「 到廚房找到器具、放入麵粉和雞蛋、啟動攪拌 …. 」

短期記憶模組，重點在於確保執行任務過程中的連貫性。在製造蛋糕的過程中，放入麵粉和雞蛋後的下一步建議是放入奶油；不合理的步奏譬如，放入手榴彈、開始修理墻上的時鐘

長期記憶模組，記錄每一件重要的事情，並學習吸收。如果蛋糕做壞了，首先要判斷有實現目標嗎？在過程中是否有引發些意外，能否在下次避免這個錯誤，更有效的執行

Virtuals Protocol 比起平台更像是個國家

Jansen Teng 在 Bankless 的訪談中形容 Virtual 不僅是一個平台，更是一個數位國家

在這個國家中，每個 AI Agent 都是一個生產性資產（類似於公司），它們自主創造價值、彼此協作，並為自身帶來收益

如果你將這些 AI Agent 看做一個超智能社會 ( Hyper intelligence ) 開始互相協作，Virtual 作為一個國家，正在用結構化的方式，塑造這個地方的創新和發展

每個 AI Agents 都是生產性資產，也就是公司；在這個國家內會追求不同的目標，為自己創造價值和收入

在一個國家中，你需要註冊成為公民；每個 Virtual 上的 Agent 都有和 $VIRTUAL 代幣的流動性交易對，相當於獲得了公民身份，它讓這些 Agent 能夠在國家中和其它人協作開始賺錢

1. 生活在其它國家的人，需要到這裡來註冊成為公民

2. 在這個國家使用的主要貨幣是 $VIRTUAL

Virtual 作為貨幣的價值體現：

1. $VIRTUAL 是所有 AI Agent 的基礎交易對：想像隨著國內公司價值增加，貨幣更為強勢

2. $VIRTUAL 是 AI Agent 間交易和結算的基礎貨幣：金錢的價值與其在生態系中的流通速度相關，大量的交易增加，貨幣價值增加，整體經濟成長

3. $VIRTUAL 平台交易出現的手續費：國家對於交易行為征稅，也是 Virtual 平台主要收入

Jansen 儘管現在 Virtual 上的 AI Agent 都已是身價上百萬、數億美金的企業家；但還沒法真正的自主控制這個錢包，他們有的是一個比較小的活躍錢包裡可能有 3-5 萬美金可以控制

表示已完成 Solana 部署的前置準備，未到最佳時候

2024 年初決定在 Base 上創建，一個主因是團隊比較多 Solidity 工程師，再來是後續在 Base 上建立官方也提供許多協助來解決問題。就在 Virtual 發佈在 Base 後的一週，有在 Solana 上的朋友跑來說，何不讓我們幫你到 Solana，也協助解決問題

其實 Virtual 現在是有個 Solana-ready 的版本可以部署，但認為不是對的時間點

意識到正在建立一個很有趣的產品，會產生非常強大的財富效應；如果從市場定位來看，專注的事情太過分散 ( 在 2 個線上發佈、更新、維護 )，並想專注在把基礎設施做到完美，尤其是平台和框架，更多的人進駐並完成基礎設施

事實是 Chain Abstraction 的到來，也有很多 Layer2、BTC Layer2 詢問 Virtual 是否能部署到其生態上。目前有計劃在 2025 年第一季會擴展到新生態上

1. Liquidity pool 在 Base 上不表示它現在沒法和 Solana 或其它生態上交互，AI Agent 能夠影響其它生態的 Agent，正在探索 Chain Abstraction 的基礎設施

2. Virtual 能夠支援任何形式的 Agent。意識到 Framework 將會商品化非常快。概念像是為了 BTC 挖礦用的是 ASIC 晶片而不是一般的 GPU

未來計劃？制定 AI Agent 的商業標準

現在正和 Story 合作，表示多個知名 IP 想要彼此協作，如果 AI Agent 能夠建立一個協調層 ( Coordination Layer ) 讓這些 IP 的 Agent 自主協作、創作、組合創作出新的作品，目標是讓多個 AI Agent 之間能夠像聯盟一樣，自主運作

Virtual 當前正嘗試要建立 AI Agent 的商業標準。表示目前正與 Story Protocol 合作，協調多個知名 IP 的協作。透過建立一個協作層 ( Coordination Layer ) ，讓這些 IP 所代表的AI Agent 能夠自主協作、創作，並組合創作出新的作品

這個協作層的願景是讓多個 AI Agent 能像聯盟一樣自主運作

Virtual Protocol 隨著在未來支持更多框架，結合 Story IP 打造鏈上 AI Agent 內容標準及聯盟的合作模式，在加上 Chain Abstraction 已經成熟有落地應用，將能夠和不同生態的 AI Agent 互動產生新的互動方式，有太多可以成為引爆關注度甚至出圈的理由了…

2025 年的第一季，繼續期待 Virtual 團隊基於 AI Agent 給我們帶來更多驚喜

Reference

• How to Position Yourself in This Agentic Cycle - @defi0xJeff

• AI Agents in 2024: A Recap and What’s Next (Part 1/2) - @defiOxJeff

• Building a Digital Nation of Autonomous AI Agents: The Story Behind Virtuals - Bankless

• Virtual Ecosystem Review - @mikocryptonft

• Quick BASE AI recap - @tombheads

• Virtual Revenue Overview on Dune - @0xludic

• Why Virtuals Protocol is a Decacorn in the Making - @LongHashVC

• Most well thought-out ai agent design - @0xCygaar

• AI Agent Intern - @StoryProtocol

• Luna x Story Board Meeting - @luna_virtual

・Base 是什麼

由 Coinbase 團隊基於 Op Stack 建立的以太坊 Layer2，目前仍是測試網，根據 Base 官方宣傳影片，預計至少有 40 個項目將入駐 Base 生態，包含錢包、DEX、借貸等協議

https://vimeo.com/801590853/5196ab18c2

・為什麼建立 Base

首先在 2022 上半年，團隊就確立了 3 個方向 ：

1. EVM 會是 Dapp 主要發展平台

2. Etheruem L1 是為服務經濟價值最高的 Dapp

3. L2 是能把 Dapp 帶向規模化的重要路線

Coinbase 也作為核心共建者參與 EIP4844 的開發，而早在 2022 年 10 月份的推文就提及和 OP Labs 的密切合作，因為他們堅信以太坊的發展能給加密生態帶來共贏局面

Coinbase 早在 2018、2020 都曾考慮發佈自己的鏈，但直到 2022 年才下決定。官方提到以下 3 個關鍵原因：

1. Base 能夠加速 Coibase 鏈上產品的發展

2. Base 將更多用戶帶入加密經濟世界

3. 促使 Coinbase 投注更多資金擴建加密貨幣的基礎設施

・你可以做什麼

• OP 發 Mirror 上的文章有 2 個 NFT 可搜集

• 下載 Coinbase 錢包，到 Coinbase Faucet 領取測試代幣

• 有計劃在 L2 開發的團隊，可以填寫生態基金的申請表，會有核心開發者和 BD 聯繫團隊

🔸・內容簡介

人們正陷入一種容易被負面消息煽動的狀態

背景：FTX 暴雷、CRV 做空、AAVE 壞賬、CrvUSD 白皮書發佈

Curve 比起 AMM 更像一種票據交易市場

Curve 是去中心化流動性市場中，非常重要的基礎設施；Curve Bonding Curve 特點是集中區間的流動性非常深，V2 版本引入使 ”集中區間” 移動的機制，更適合外匯、ABS 這類資產

Curve 核心社區和做空者的博弈

Blocksec 誤讀 Convex 協議漏洞，引起社群恐慌；幾個大 V 跟著開玩笑卻造成不了解的投資人 FUD，其中有個大戶質押 CRV 在 AAVE 並借出 USDC 擺明做空 CRV。空方目的是爆掉創始人 Micheal 的倉位

https://twitter.com/BlockSecTeam/status/1593091759776489472

Curve 反擊空方

Micheal 補充保證金、社區大戶撤出 CRV-ETH 流動性、發佈 crvUSD 白皮書

CRV 流動性撤出，表示市場上能買的 CRV 迅速減少，空方不可能買到足夠的 CRV 去回補倉位。再加上 crvUSD 消息面的利好推動爆了該名大戶的倉位

最開始大家是看戲，等到局勢確定再進來棒打落水狗

不過這導致 AAVE 產生壞賬，Micheal 表示有借些 CRV 給 AAVE 協議以避免更糟情況，畢竟最大的借貸協議出事對彼此都沒好處

明面攻擊 Curve，其實目標是 AAVE ？ 不太可能

CRV 是流動性非常好的資產，如果目標是 AAVE 那大可選其他標的

它看到 Blocksec 的消息以為是個做空機會，卻沒料到這個做空的基礎本身並不牢固人，所以整體以虧損收場

crvUSD 發佈時間？核心亮點？

其實白皮書早就完成，代碼也正測試，業務層面理論上也已經準備好；但一直沒有適合的時機發佈，加上市場環境其實沒有明確的時間點

crvUSD 採用內部報價 ( 自己的預言機 ) 結合真實流動性計算資產價值

價格要能被清算才是有意義的，關係到市場流動性是否充足

Curve 報價是絕對可以成交，因為是根據協議資產的流動性進行報價

crvUSD 能帶來新收益來源：借貸利息和 pegkeeper

任何資產只要在 Curve 上有流動性，都可以去申請獲得鑄造 crvUSD 的權利或者說是作為 crvUSD 儲備資產的權利 → 吸引更多資產發行人，促進交易增長，手續費增加

🔸・個人思考

安全警訊仍有誤判可能，別急著看到黑影就開槍，大戶很多時候可能也沒我們想中的完美，還是會犯錯、會虧錢

Curve 回擊漂亮，補充保證金金並發佈利好消息 ( crvUSD 白皮書 ) 得到社群和加密貨幣大 V 們的聲援，CRV 價格上漲，成功擊退空方

實際目標是 AAVE 的這說法，可能偏社群腦補；因為有更多容易狙擊的資產可選，使用流動性非常好的 CRV 實在不是個高明選擇

crvUSD 將帶來新的收益：借貸利息、pegkeeper。激勵項目鑄造 crv USD 或作為儲備資產，協議吸引更多資產發行人參與，推動交易量增長，協議獲得手續費增加

Curve 是去中心化流動性的基礎設施，定位是 “票據市場” 而非 ”穩定幣“，旨在提供充足的流動性給更多元的資產。這點有幫助我更稍微看懂 Curve ，到底為什麼被這麼多人追捧且給與高評價

crvUSD 仍未有明確上線時間，尤其在加息環境下，推出帶有槓桿性質的產品不是好時機

Curve 核心競爭力 : 已是很成熟的 “賄賂市場” 當前藉由 veCRV 控制著 CRV 產出，未來就是控制 crvUSD 及 Bonding Curve 去引導流動性

BeraChain 是個基於 Cosmos SDK 建立的 Layer1 區塊鏈，兼容 EVM 專注在 DeFi 應用，預計於明年上線主網，參與當前測試網可獲得 NFTs 獎勵

BeraChain 將有三種原生代幣，分別是作為 Gas 的 $BERA、穩定幣 $HOBEY 以及為 ERC721 且不可轉讓的治理代幣 $BGT

Proof of Liquidity 流動性證明 - Berachain 的主要創新，它利用「 共識 」保險庫計算驗證者投票權重、分配區塊獎勵並機制資本流動速度和流動性

估計是激勵用戶將各種資產存入「 共識 」保險庫中，從而獲得代表其存款的證明 ( Token 形式 )

另外 Berachain 創始人已發行 BongBears NFT，OG Bong Bear 總量 197 個當前地板價 66.6 ETH，特殊點在於 Rebase 機制，能夠讓 NFT 持有者免費獲得特殊的 NFT

不過 Opensea 上成交狀況極不活躍，不建議投資人犯險

共同創辦人 Smokey The Bera 曾於 Discord 群組表示持有 NFT 未來將有特殊賦能，但具體細節仍無法透露

當前僅開放 Devnet，有興趣的開發團隊需填寫表單申請，根據 8.16 的 Discord 訊息表示，激勵測試網計畫於下一季度推出

🔸・個人思考

首先 Tri-Token 機制的說法我是不太買單，文檔中說明是為避免隨時間推移，交易最多的用戶投票權減少，因此將 Gas 和 Governance Token 分別發行，好像沒看到具體的案例及說明解釋它 ? 不過能多印點錢還是要多印點，不可轉讓也能把流動性在協議裡鎖久一點

該項目幾乎沒有任何介紹及文檔公開，資訊非常有限

根據 4 月時的 Medium 文章表示，目前已有一個供合作夥伴進行壓力測試和整合的內部網路，激勵測試網將於未來上線，實際進度仍無人清楚

最近之所以獲得市場注意，估計是前陣子 Bit Bears (rebase 5) 的白單邀請活動，初始 Mint 價格 0.33 ETH，總量 1600 個當前地板價為 0.51 ETH；不過持有地址僅有 373 個平均每個投資人持有 3~5 個，具體功用未知

🔸・參考資料

• BeraChain Alpha Leaks — tweet by CryptoSnooper

• 新公链 Berachain：具有流动性证明的 DeFi 原生 L1

• Introducing Berachain. In a world in which Berachain was real … | by Dev Bear

• BongBear NFT | Opensea

ChainFeeds 導讀

本文根據項目市值對 Arbitrum 生態項目進行了盤點，推薦了 10 個值得關注的 Arbitrum 生態項目，包括：GMX、Synapse Protocol、dopex、TreasureDAO、Sperax USD、PlutusDAO、Jones DAO、Vesta、handle.fi 及 Y2K Finance

🔸・內容簡介

GMX 去中心化鏈上衍生品，特色是協議收入直接分配給 GLP、GMX 質押者，極低的手續費和滑點受到喜愛

Synapse 跨鏈協議能促成多鏈間的安全溝通其互動，目前大多數人看到的跨鏈橋仍僅是冰山一角

Dopex 去中心化期權旨在最佳化流動性並最小化期權賣方損失，團隊打造許多有趣產品：大西洋期權、單邊質押期權庫 (SSOVs)、Diamond Pepes NFT

TreasureDAO 旨在建立去中心化遊戲平台，屬 DAO 概念，已開發產品有 NFT 市場 Trove，遊戲 Bridgeworld 正在製作中，有點像完成度很低的 DeFi Kingdom

Sperax USD 是一種算法穩定幣項目，在 Arbiturm 上提供最好的 Stblecoin 收益率，目前極少關注

Plutus 是治理聚合，可以想成 Arb 上的 Covex / Velo 協議，目前已積累大量 $DPX 和 $JONES 流動性

Jones DAO 是為 DeFi 期權提供策略和流動性的協議，存入抵押品獲得 jAsset 組合資產以獲得更多收益

Vesta 是 Layer2 原生借貸協議，也會發行自己的穩定幣，看起來是借貸 + 算穩的綜合協議

handle.fi 打造鏈上外匯交易市場，當前僅有 USD、AUD、EUR 交易對，支持槓桿及不同抵押品進行外匯衍生品交易

Y2K Finance 掛勾不同衍生品形成的結構化產品，使投資人能對不同風險進行對沖。三個產品：Earthquake 是利用 ERC-4626 標準建立的保險庫、Tsunami 是由 CDO 驅動的借貸市場、Wildfire 是為代幣化風險交易的二級市場

🔸・個人思考

推文者 Corleone 早在 2021 年就關注 sudoswap 很早分享 $XMON 投資機會；但至 2022 下半年才比較多長推，個人背景先不論，但他列舉項目多為衍生品而非按 TVL 排序，僅把該推文視為拓展資訊邊界的手段即可，不見得要過份關注或給予上述提及的小項目過高期待

Arbiturm 隨著升級完成，人們對其發幣預期越來越強烈；主網從 2021.09 上線至今一年，TVL 從不到 1,000 萬美元成長至 1B 足有 100 倍，生態項目數更有超過上百

頭部衍生品項目 GMX 佔總協議 30% TVL，其餘落差巨大，仍有許多成長空間

目前 Arb 上衍生品概念較火，受惠於 Layer2 網路交易成本低將有更多有趣的玩法

但在比較缺乏其他應用場景的生態基礎上，Arb 上的衍生品實在發展太快了，用戶習慣和需求是遠遠沒有跟上，除了 GMX 和 Dopex 會保持關注，就只有新項目 Y2K 會留意

Tetehr 技術長和 Youtuber 腦哥的訪談，解答個人很多一直以來的疑問，甚至大部分人看不到的觀點和事實

影片中有幾個關鍵的知識點很有啟發，儘管在幣圈這麼久了，對於 Tether 已經有莫名的信心，認為幾乎不太可能出事，但總是有那麼點疑慮，畢竟自己沒有很深入研究各穩定幣背後機制及儲備，看完這次訪談後，對於持有 USDT 保持穩定信心更多了

USDT 發行商 Tether 技術長 Paolo Ardoino 回應大眾質疑：

Tether 市場中有最好的承兌能力的穩定幣發行機構

• 能在彈指間處理 150 億美元的兌換

• 市場上價格跌到 0.98 , 0.97 只是說明在當下情況下，市場上的賣壓是高於買盤的；Tether 官方一直是以 1 美元進行承兌，這點未曾改變

• 即使在市場最慘烈時，依就穩定地做好它最重要的事情 - 處理提現

• Tether 在 2014 年發明穩定幣，很清楚穩定幣該如何運作，這即是為什麼他們的穩定幣依舊健康如故

資產儲備情況：持續減持商業票據，購入美國短期國債

• 所有資產儲備都能在官網發布的 Transparency 找到實時詳細資訊

• 2020 年 10 月開始減持 A1 , A2 商業票據，購入美國短期國債

Tether 定期向紐約總檢察長提供資訊、第三方評級機構報告

• 第三方評級機構有 S&P Global Ratings 標準普爾 , MOoDy's 穆迪 , Fitch Ratings 惠譽

• Fitch (惠譽) 報告 Tether 是其中最透明的穩定幣

• 沒有任何一家每季度向紐約總檢察長，提供所有資訊的公司

• Tether 是為開發中國家，不是為華爾街服務

• Tether 致力打造更健康的外匯市場

• Tether 並不是為華爾街創造的，但在亞洲、非洲、拉丁美洲每個人都需要 Tether，因為它是一種安全的美元

• 隨著發展更多產品，能夠提供人們更健康、不需要銀行的外匯市場

• TetherGold 正在成長為世界上最大的黃金市場之一

任何一間公司有大筆現金在銀行，會被強制要求進行投資

• 多元的投資組合是必要的，不表示 Tether 要透過儲備資產獲利

• 如果一間公司有 100% 現金儲備的穩定幣，現金流如何處理 ?

• 你把 20 億美元放在銀行，沒有投資，他們一定會打電話給你

• 不能以這麼大筆的錢存在銀行，他會要求你投資一些東西。因此他們購買的是美國國庫券 ( 0 ~ 3 個月期限 )

• Tether 沒那麼貪婪，是必須要進行這些投資，任何公司都不能在銀行有這麼多現金而不做任何事

Paolo 看好比特幣未來表現

• 當前的恐慌下跌是來自傳統金融的狙擊

• 因為當前系統中的槓桿率過高，所有對衝基金都在賣出以彌補損失

• 現在比特幣的價格會下跌，來自傳統世界金融機構的操縱，正在對加密貨幣市場的流動性施壓

1/ 比特幣大戶是一個垂死的品種。雖然曾經有一段時間，除了比特幣以外的所有東西基本上都是騙局，但這種情況已經很久沒有發生了，聰明的錢已經轉移到弄清楚哪些項目會有進展，哪些是直接抽水和傾倒。

2/ 這對比特幣尤其不利，因為它最有發言權的支持者沒有解釋為什麽比特幣是偉大和獨特的，它最有發言權的支持者把他們所有的時間都花在了攻擊其他項目。當然，其中一些是騙局，可能是活該，但這對 BTC 沒有幫助。

3/ "敘事戰爭 "即將到來，可以說已經在這里了。隨著ETH（最終）轉向PoS，那些只從比特幣玩家那里聽說過 "PoS不會成功 "的人將更沒有理由去關心比特幣玩家的言論。

4/ 由於加密貨幣中已經形成了 "我們對他們 "的文化，許多ETH的人（就像之前的Ripple一樣）將繼續遊說監管機構，使其越來越難以進入比特幣，"因為PoW使海洋沸騰"。

5/ 關注為什麽比特幣是獨一無二的，談論方法和保守主義的區別，並關注為什麽比特幣是唯一真正的候選人，作為互聯網的真正中立貨幣。指出融資模式如何改變中立性，但不要說這是一個騙局，因為它不是。

6/ 導致一些人不必要地感到被指責 - 不，只是認為比特幣很酷，而其他東西不那麽有趣，這不是問題，問題是認為其他東西都是騙局，只是因為它不同，而不是有不同的目標

🔸・內容簡介

• BTC Maxi 主義已瀕臨絕種，Smart Money 已轉移至有清楚進展且更能賺錢的標地

• 逐利情況對比特幣尤其不利，支持者無法說服其他人 BTC 偉大和獨特之處

• 隨著 ETH 轉向 PoS 一場 "敘事戰爭" 即將到來，BTC Maxi 主義者的聲音更不被關注

• 幣圈中已經有 "我們-他們" 的文化，許多 ETH 擁護者會以 "PoW 過度耗能" 使更多人遠離 BTC

• 不需要說 BTC 是個騙局，關注在它的獨一無二、真正去中心化、無主權的數字貨幣

• 偏見導致指責。不同貨幣有不同目標，就是因為它們與眾不同

🔸・個人思考

一位比特幣開發者 Matt Corallo 在推文表示 Bitcoin Maxi 已瀕臨絕種

並提到，大多加密貨幣社區擅自劃分 我們-他們 的行爲對比特幣並無好處

加密貨幣圈特別重視「 narrative 敘事 」在充斥新技術的現代世界中

「 敘事 」不僅是說闡述 這東西在做什麽，更關乎 人們是否能理解它

網際網路的概念，本身就自帶良好敘事

一個讓每個人無需在意實體社會中普遍存在的約束，也能自由發表言論的虛擬世界

從陰謀論角度來看，對幣圈外的人來說，加幣貨幣、區塊鏈看起來都一個樣；而在所謂的 幣圈，卻總有一場激烈的「 敘事戰爭 」

ETH 忠實信仰著期待，以太坊轉往更環保的 PoS 共識機制，將使其在面對更廣大的群體時，取得敘事優勢

@sassal0x & Nansen Alpha community AMA - Merge and all-things Ethereum

1. 礦工們會在合併後做什麼？

集結算力分岔出新鏈，保留 PoW 機制，這是看來唯一能賺錢的方法

但是 PoW 鏈上缺乏穩定幣、DeFi 生態、Oracle 支持整條鏈基本會垮掉

The hard fork will be done using TTD (Total Terminal Difficulty) instead of just a block number to prevent miners from playing hash power games.

PoS 硬分岔將採用 TTD 的方式，而非在特定區塊分岔，這是為防止礦工們玩起哈希值遊戲 ( playing hash power games )

這邊沒看懂，是指這樣礦工就沒法藉由壟斷算力任意執行分岔 ?

2. 假設合併順利，分岔逐漸沒落，下個挑戰是 ?

1. Tornado Cash 一連串事件來看，短期明顯是「 監管 」

   審查造成的發展阻力有多大，這些政府機關的執行力道有多強

2. 以太坊長期最大挑戰是執行現有的路線圖

   已經有很多正進行開發，也有還在研究中的，但它絕不簡單

3. 教育：人們理解 L1 , L2 的價值主張

   Rollup 擴容方案為中心的發展路線，指的是大多交易活動將會從 L1 轉移至 L2，這更多是營銷及教育方面的工作挑戰

3. 哪個 Rollup 項目你最感興趣 ?

就當前情況來看，Optimism 和 Arbitrum 很明顯是領導者

儘管兩者在 EVM 兼容及等效性方面類似，但代碼庫 / 設計哲學上仍有所不同

技術方面尚難定論：長期 Zk-rollup 短期 Optimistic 的爭論還在持續

總的來說，在沒有極端的代幣激勵或甚至沒有激勵的情況下，還能夠建立長期可持續的生態系統，會是最令人興奮的

不過有代幣有不一定是壞事，只是應該有明確的價值及可持續增長的路線圖規劃

4. 對於 PoS 機制中衍生的代幣，有何看法 ?

Lido 主導地位曾上升至 33 ~ 34%，現在又回落至 31%

Lido 並非單一實體，它將賭注分配給 29 個質押服務商 ( Staking Provider )，甚至分配給更多單位。儘管如此，仍有中心化疑慮

解決方案有三：

1. 建立更多類似 Rocket_Pool 去中心化質押服務

2. 分配額度給其他 Staking Provider 以稀釋 stETH 佔比

3. 在輿論及社群方面，繼續對中心化 Staking Provider 施壓

5. ETH 未來走勢看法？Rollups 帶來的影響 ?

Bankless 和 polynya 有過類似的討論，相當詳細

Key : ETH 價值主要來自鏈上承載的價值、代幣

• 價值儲存意義在「 該資產長期不會對法幣貶值 」

• 貨幣溢價則源於「 人們想要持有 ETH 」

如果所有活動正如我們預期，都轉移到 L2，它不會對 ETH 這項資產造成不利影響

是的，以太坊網路收益或許因此下降，但對於作為資產的 ETH 是利好

前面提到，ETH 大部分價值來自「 價值存儲 」「 貨幣屬性 」也就是其實際效用，直白點說就是鏈上的各種活動都會用 ETH

L2 將允許用戶在鏈上進行更多活動，這些行為會將價值反饋至 L1 持續積累

🔸・內容簡介

Nansen 社群邀請 The Daily gwei 創辦人探討 Merge 及以太坊發展，更多聚焦討論 ETH 作為價值存儲的媒介，比較不是常見的單純唱多觀點

• PoW 若真成功分岔也會因缺乏穩定幣、DeFi 生態、Oracle 支持而迅速衰亡

• 短期面臨強力監管考驗，長期是路線圖的執行以及 L2 價值的教育

• OP 和 Arbiturm 仍是現階段領導者，不過 Zk-rollup 的相關爭論也從沒停過

• PoS 機制下衍生的項目如 Lido 佔據過大市場份額，可能解決方向有引進更多類似 Rocket_Pool 去中心化質押服務、Lido 主動分出市場份額稀釋 stETH 佔比、社區輿論向中心化服務施壓

• Rollup 大幅降低交易費用，可能影響以太坊網路收入下降；但 ETH 價格就不完全來自 "收入" 而是價值儲存的媒介及鏈上通用貨幣。Rollup 拓展更多場景，ETH 將是最安全常見的原生資產，價值會持續反饋至 L1

🔸・個人思考

PoW 的發展前景不被看法，合併又會有相對應的制衡手段，或許礦工搞 PoW 分岔失敗可能性很大

另外是我們以為加密貨幣仍是灰色地帶，難受監管的資產，而政府的執行力及手段仍相當強硬，我們暫時還不知道會有什麼具體影響，儘管憤慨，不過也表示不能再低估監管的決心

OP 和 Arbiturm 現在仍是 Rollup 賽道主角，但有關長期 Zk，短期 OP 的爭論未曾停止

Lido 佔 30% 以上的 ETH Staking 市場份額，相關解方是建立更多 Staking Providers 服務，並引導社群輿論適當施壓

但在快速崛起的市場中，頭部項目受惠網路效應，成長也最快。我聯想到的是幣安中心化交易所過去的成長路線，至少短期的增長中，估計 Lido 的先行者優勢還是會存在很久

Avalanche 是在 2020 年出世，2021 年迅速崛起的公鏈項目

AVAX 代幣漲幅自 ICO 以來更是上漲超過 200 倍，2021 下半年用戶及生態量成長快速，在百家爭鳴的 Layer1 區塊鏈中脫穎而出

鏈上日交易數在 2022 年初達到高峰，後隨 LUNA 帶崩加密貨幣市場後沈寂，現在基金會重心發展 Subnet 並扶持 C-Chain 上的各類基礎建設

❓・什麼是 Avalanche

Avalanche 是一個由 Ava Labs 開發並於 2020 年正式上線的公鏈，中文又稱雪崩協議

Avalanche 旨在提供一個具備高度的高擴展性，同時保有去中心化、網路安全的區塊鏈。致力於更低的手續費、更快的交易速度及更低耗能。簡而言之，Avalanche 是一個去中心化的智能合約平台，它開源且可被編程

🤓・技術功底深厚且有實績的核心團隊

Avalanche 創始人兼 CEO — Emin Gun Sirer 在創立團隊之前為康乃爾大學教授 ( Cornell University. ) 主要研究分布式系統演算法。曾創建史上首個 POW 機制通證 Karma，並預測 theDAO 攻擊等技術的顯著成就而聞名，是位技術及實績都非常硬核的區塊鏈專家

聯合創始人兼首席架構師 Ted Yin 同樣來自康乃爾大學，是 Siere 的博士學生。在成為 Avalanche 首席架構師前，Ted Yin 最為人所知的是其 Facebook Libra 背後共識算法 Hotstuff 第一作者身份。雖然自謙仍為學生身份，但其實他對於共識演算法的能力和技術早已獲得廣泛認可

Avalanche 另一位聯合創始人 Kevin Sekniqi 則是康乃爾 CS 博士，主要從事分布式系統、密碼學及經濟學方面的研究

Avalanche 三位聯合創始人皆來自康乃爾大學，主要研究圍繞於分布式系統、加密技術，這使 Avalanche 在創立之始就自帶學術基因。核心團隊的硬背景及技術實力，正是使 Avalanche 能夠推出獨有共識機制，並迅速獲得許多關注及認同的原因之一

⭐・獨樹一幟的共識架構 — 三鏈並行

Avalanche 採用的是 X + C + P 三鏈並行的架構，允許三者同時作為其子網存在，並且各司其職、具備互操作性，以下分別介紹三鏈的用途

• AVAX X Chain：創建和交換資產的交易鏈

  X 鏈：交易鏈，主要負責資產的建立與交易

• AVAX P Chain：協調驗證和組件子往的平台鏈

  P 鏈：主要功能是負責儲存鏈上的數據、資料以及驗證

• AVAX C Chain : 乘載智能合約的合約鏈

  C 鏈：搭載智能合約功能，且為 EVM 兼容，所以能夠和大部分智能合約做互動，也因此是主要用戶聚集地，能夠透過 Metamask 添加 RPC 網路輕鬆訪問

正是這樣三鏈並行且互不干預的架構，使 Avalanche 能夠實現的功能比其他公鏈更加豐富。根據文章解釋，C Chain 應能兼容多個虛擬機，不過當前最主流的就是 EVM

( 此處我也不太確定，希望了解的人能協助回答 )

即使看完簡介，還是很難知道三鏈間的具體作用到底是什麼對吧？

沒關係，對於大多數人來說，現在你只要知道所有 EVM 兼容的 Dapp 都是在 C-Chain 上運行，你在大部分時間都只需要透過 Metamask 切換至 Avalanche RPC 網路，即可快速上手雪崩生態，享受發展紅利

✨・Avalanche 成長相關數據

根據 Snotrace 數據顯示，2021 年 2 月中時 C-Chain 上的獨立地址仍不足 1 萬，然而經過 10 個月的時間，11 月時 C 鏈上的獨立地址超過 100 萬；又過了 8 個月到 2022 年 7 月，鏈上獨立地址已經成長至 310 萬，增速雖有放緩但仍然相當可觀

不過鏈上每日活躍交易筆數來看，最高峰發生於 2022 年的 1 ~ 2 月之間，而在 5 月 12 日因 UST 脫鉤引發的 LUNA 崩盤危機，整個加密貨幣市場價格集體大跳水，鏈上交易活躍呈現斷崖式下跌，當前每日鏈上交易約在 20 萬筆之間

• Ecosystem | Avalanche (avax.network)

• Avalanche TVL - DefiLlama

根據 Crypto Rank 數據，AVAX 代幣於 2020 年 7 月於 Tokensoft 上舉行 ICO，當時價格為 $0.5 美金，代幣曾於 2021 年 11 月漲到最高點 $134，一年多的時間報酬率高達 260 幾倍；即便是按當前的價格 $21 美金，也有 42 倍的回報

其生態及聲勢的成長，市場上的投資人有目共睹，撰文時間 2022.8.8 時，$AVAX 價格為 $28 在加密貨幣數據網站 CoinmarketCap 上市值排名 12，市值將近 80 億美金

📍・AVAX 生態發展計畫

AVAX 建立了高達 5 億美元的生態基金，旨在吸引更多有才能、想法的團隊基於雪崩開發更創新的應用場景及案例。2022 年 3 月初才發布名為 Multiverse 總值達 2.9 億美元生態基金，旨在加速 “Subnet” 功能的採用和發展，從而實現更豐富且兼具可擴展性的區塊鏈應用

該計劃專注於支持新的生態系統，包括但不限於支持區塊鏈的遊戲、DeFi、NFT 和各種場景

接者我們來認識 Avalanche 上 10 個重要項目和其發展，並簡介玩轉生態的重要工具

🔟・AVAX 生態系上的 10 個重要項目和代幣

1. Trader Joe — 雪崩上的一站式 DeFi

Trader Joe 於 2021 年 7 月正式上線 Avalanche 主網。最初僅提供 AMM 的去中心化交易所 ( DEX ) 及收益耕作平台服務，而後隨雪崩生態快速成長，做為最早的 DeFi 基礎建設之一的 Trader Joe 因持續提供更完整的產品及服務，現已成為雪崩生態中 TVL 第三大的應用

目前在 Trader Joe 網站上，不只是能進行基本的交易、流動性挖礦，甚至還有借貸、質押、收益耕作等服務；平台不間斷的開發新產品，2022 年還推出了自家的 Launchpad 平台及 NFT 交易市場

Rocket Joe — Launchpad ( 代幣融資平台 )

在 Rocket Joe 的規劃中，用戶需要質押 $JOE 代幣來生成 rJOE，100 rJOE 可以獲得 Launchpad 上項目 1 AVAX 的認購份額，目前已經完成 7 檔新項目的代幣銷售

Joepegs — NFT 交易市場

致力為 Avalanche 上的 NFT 項目提供更好的基礎設施，除了基礎的創建、交易、競價功能，另外將實施多元的 Launchpad 模型如荷蘭拍賣、上升拍賣、Flat Mint 和白名單，藉此滿足各類 NFT 項目的需求及偏好

• Website : Trader Joe ( $JOE )

• reference : Trader Joe：Avalanche 上的一站式 DeFi 平台

2. BENQI — 雪崩上最大原生借貸平台

BENQI 是一個 Avalanche 鏈上的流動性市場協議，通過 BENQI，用戶將能夠爲他們的資產賺取利息，通過超額抵押貸款獲得信貸，並獲得 QI 治理代幣作爲在協議和 Pangolin 上提供流動性的獎勵

簡單理解成「 借貸平台 」用戶可藉由抵押 AVAX、QI、USDC 等鏈上資產，從平台中借出 ETH、BTC、USDT 代幣進行操作。不過使用時，需注意數字資產波動較大，需實時注意清算比例

在最初為了吸引用戶使用該借貸平台，抵押資產可以獲得 $QI 代幣獎勵

另外有 Liquid Staking 市場，用戶可質押 AVAX 獲得幣本位 7% 年化報酬的質押獎勵，Stake 完成同時會獲得 BENQI 提供的 sAVAX 憑證，表示可以在未來於 平台上兌換為原本的 AVAX 並領取質押利息。要注意 AVAX 的價格並不直接等於 sAVAX，是會隨市場情況波動

BENQI 代幣為 $QI 在 2021 年 5 月透過 Tokensoft 進行公售，代幣價格為 0.0075 USD，購買限額是 $1000 美金，在最高點 $0.38 有將近 50 倍的回報率

• BENQI Website : https://benqi.fi/

• $QI Price : BENQI price today, QI to USD live, marketcap and chart | CoinMarketCap

• Reference : AVAX 首個借貸協議 BENQI，五天吸引 10 億美金 - 存入資產及挖礦教學

3. Platypus Finance — 旨在改進 DeFi 效率的創新協議

Platypus Finance ( 鴨嘴獸 ) 是一個基於 Avalanche DeFi 應用，旨在提高資本效率。改善了常見必須購買 2 種代幣，才能成為流動性提供者的 AMM 機制；允許讓投資者僅需提供單一代幣，單邊注入流動性的方式，降低成為流動性提供者面臨的損失風險

官方網站一頁式介紹還算用心，還有一段簡單的小故事

在遙遠的宇宙中，有個被大雪覆蓋的星球，除了厚重的積雪外只有一片寂靜，突然有個神奇的生命破土而出，是鴨嘴獸！作為唯一的生還者，牠的使命便是找到其他鴨嘴獸同伴，一起在嚴酷的環境生存下去

找到同伴後，他們開始建立自己的家園 Platopia，故事進入新篇章。他們發現了上一代文明遺留下有著神奇魔力的水晶 ( magic crystal ) 並開始號召所有鴨嘴獸們一起來進行開採，有了更有效率的能源後，Platopia 快速成長成繁榮的小鎮 …

你的玩法大致有以下三種：

1. 流動流動性提供者，最大化農場收益

質押穩定幣 DAI.e USDC USDT 獲得 $PTP 代幣，並將 PTP 進行 Stake 獲得 vePTP

$PTP $vePTP 規劃給流動性提供者 ( LPs ) 更長期的激勵，旨在讓這些人能持續爲市場提供流動性。此舉將有助於 Platypus 穩定資金池、減少波動性進而降低滑點

2. 獲得你在 Platopia 世界中的 Platypus Hero NFT

這些 NFT 將會影響你的農場效率，最初開放在 $vePTP 持有者的白單售價為 250 PTP，公售採荷蘭拍，初始價為 500 PTP 每 30 分鐘下降 20 PTP 直至最低價 200 PTP

Platypus NFT 功用在為流動性提供者賦能，每個 NFT 都有不同特性，例如 Speedo 加速 vePTP 生成、Pudgy 提升獎勵上限百分比、GIFTED 提升獎勵上限固定數量、Amplifies 增加每小時的生成數量、HIBERNATE 是最罕見的屬性 ( 4% ) 能夠在解除 vePTP 質押時仍能保留一部分 vePTP

3. Gameplay

最後一個官方介紹的「 遊戲 」玩法是 — 提供食物 ( Stablecoin ) 給你的 Platypus，他便會開始工作建立 Platopia，同時你的 Platypus 會去開採神奇水晶 ( $PTP ) 產生收益

Platypus 當前是 Avalanche 上總鎖倉量排名第 4 的 DeFi 協議，目前還沒找到太多關於該項目第三方介紹，甚至實際的組合玩法及收益分享，不過能看出機制已經被搞的有一定複雜，不再是單純的質押白嫖；項目嘗試發展更多組合及激勵方式，鼓勵用戶將資產留在生態應用中

不過我自己看了下也還沒完全搞懂，建議要參與的人先不用想著要買 Platypus NFT，可以先嘗試質押穩定幣賺取 PTP 的過程中，去搞清楚 vePTP、Platypus NFT 和遊戲獎勵間的關係

• Platypus Finance : https://platypus.finance/

• $PTP Price : Platypus Finance Price in USD: PTP Live Price Chart & News | CoinGecko

4. Avalaunch — 雪崩生態 IDO 募資平台

Avalaunch 是 Avalanche 生態系統的首個代幣募資平台。投資者藉由持有 XAVA 獲得參與新項目的投資機會，在 2021 年底雪崩生態正處于飛速成長期時，給參與者帶來了相當驚人的回報

是許多當前雪崩生態中代表項目的重要推手之一，如帶來最高報酬率的鏈遊項目 Crabada 的代幣 $CRA ，最高漲幅 164 倍。DeFi 應用 Platypus Finance 治理代幣 $PTP，最高 172 倍。Roco Finance 代幣 $ROCO 也有最高 52 倍的漲幅

$XAVA 代幣價格最初從 2021 年 8 月中 0.8 一路飆升至 2021 年底的 $18，在當時可說搶盡風頭，但進入 2022 年後只能用慘烈來形容，當前代幣價格為 $0.5 USD，據 Coingecko 數據顯示自 ATH $20 USD 以來已下降 97%

最近一檔的銷售是 DRAGON CRYPTO GAMING - 以科幻為主題的角色扮演 RPG 遊戲。玩家可通過遊戲內市場的製作、購買和銷售數千種獨特的 NFT 物品來獲取收益，並且能夠從遊戲中的戰鬥、土地建造，賺取有價值的 DCG 代幣 $DCAR

更多資訊建議參考 Grenade 文章 < 雪崩生態上的奇幻 RPG 玩賺冒險遊戲 —— Dragon Crypto Gaming >

• Avalaunch : https://avalaunch.app/

• $XAVA : Avalaunch Price in USD: XAVA Live Price Chart & News | CoinGecko

5. Crabada — 雪崩最熱門的原生鏈遊

Crabada 項目於 2021 年 11 月啟動，最初被視為在 Avalanche 上的 Axie 仿盤為人所知，不過現今已發展出自身的社群及生態。儘管是在鏈遊賽道大幅降溫的 4 月初時，仍佔據 Avalanche 一週內 64% 的交易，對於一款不到一年的遊戲來說，表現還是很好的。

因為用戶基數及交易量龐大，該項目同時正在開發基於 Avalanche 的 Subnet 推出自己的子網 — Swimmer Network，以開拓更多鏈遊的可能性。

Crabada 遊戲背景是一個由一群兇猛寄居蟹佔據的世界。玩家必須通過採礦、搶劫、養殖螃蟹或質押代幣來賺取遊戲內代幣 CRA、CRAM 和 TUS 。Crabada ( $CRA ) 是生態中的治理代幣，在 2023 年底將上線的三種遊戲類型中，分有 3 個月的 CRA 激勵期；CRAM 是透過質押 CRA 獲得，將會影響你的團隊規模、實際收益等

Treasure Under Sea ( $TUS ) 作為遊戲中的主要貨幣，戰鬥及任務會獲得 $TUS 獎勵，或者是透過不同模式 ( 挖礦、出租 ) 賺取。主要消耗場景在於玩家必須用它來購買其他寄居蟹，才能進行遊戲，另外是 $TUS 將做為未來子網的交易手續費

CRA 最初透過 Avalaunch 進行 IDO ，價格為 $0.018，在 11 月底前達到最高點近 $3，根據 CryptoRank 數據，參與該次 IDO 的報酬率最高有 172 倍；現已跌破發行價，$TUS 則是從最高點 $0.35 一路下跌，相關的消耗場景無法有效緩解市場賣壓，現已跌至 $0.0002788

現在看到的大多數出現半年以上的鏈遊，在大環境及及板塊降溫的情況下，代幣價格表現差強人意，不是個值得投資的時機

不過不可否認的是 Crabada 已經擁有強大的用戶基礎、多樣化的經濟和獨特的遊戲機制。未來推出的子網 — Swimmer Network 或將作為遊戲的專用區塊鏈，承接更多新項目，旨在給用戶帶來更好的體驗，因此仍值得定期留意下

若想嘗試參與遊戲，當前入門門檻已降低非常多，不妨抱持體驗心態試試，詳細的參與教程可以參考台灣雪崩大使 ROY 撰寫的文章，流程完整且附上完整圖解，非常好懂

• Reference : Avalanche - 對戰鏈遊 Crabada 入門指南 — RoyH (mirror.xyz)

• Crabada Official Website : https://www.crabada.com/

• $CRA Crabada price today, CRA to USD live, marketcap and chart

6. KALAO — 串連現實的 NFT 市場

KALA 是專為雪崩生態所打造的 VR ( 虛擬實境 ) NFT 交易市場，致力於提供更創新的 NFT 市場、藝廊、完全虛擬的元宇宙。主要計畫將 Avalanche 網路中的 NFT 整合進平台中

Kalao 目前是成為雪崩鏈上的 Opensea。作為 C-Chain 主要的 NFT 市場，它提供的不單只是交易，甚至讓擁有者能建立畫廊，主動展示收藏品，並參與近 Kalao Citadel

他們在開發的是更創新的 NFT 展示空間，將連結虛擬和現實的 NFT 平台

• KALAO Website : https://marketplace.kalao.io/

7. DeFi Kingdoms — 最獨特的像素風鏈遊

c 發跡於 2021 年的 Harmony 鏈上，以其樸實且穩定的項目遊戲進展及良好玩家社群，從發布至今便蒸蒸日上，曾搭上2021年 Q4 那一波 Gamefi 牛市熱潮，也一度在日交易額突破 Axie infinity，今年三月更正式跨鏈至雪崩生態系，為極具潛力之 Gamefi 項目之一

自 2022 年 Q1 跨鏈至雪崩生態建立了遊戲第二個王國後 Crystalvale，使用雪崩子網 DeFi Kingdom chain，並且以原生代幣 $Jewel 作為 Gas fee，未來會持續跟各協議如 BENQI 等項目產生更緊密合作，建立以 GameFi 為主的遊戲化元宇宙平台

復古像素風的遊戲風格，玩家在唯美的地圖上可造訪酒館、城堡、傳送門等地點，遊戲玩法相當多元，花園質押 ( 即流動性挖礦 ) 獲得更多遊戲代幣，可在酒館自由交易英雄 NFT、進行賭博性質的英雄招喚、有機率獲得高價進階英雄、或是進行四種任務取得道具、英雄卡牌對戰等，未來將會有 PVP 及 PVE 、土地及攻城等新機制玩法

遊戲發行時 2021 年 8 月遊戲代幣 $Jewel 發行價約為 $1 USD，去年高點係藉由首個跨鏈至第二條公鏈雪崩之潛力鏈遊消息曾達到 $23 USD 的高點，隨後回落至 $4U

在 2022 年三月正式登陸雪崩鏈新世界 Crystalvale 又升至 $11U，而雪崩的新遊戲代幣crystal也在開盤時高達 $40 ~ $50 USD。隨後在各個事件影響下－熊市大環境、項目創辦人爭議及 Harmony 自爆被盜後，$Jewel 幣價陸續來到 $0.15 U、crystal $0.2U 左右

不可否認的 DFK 是做為體驗區塊鏈各功能項目的一個遊戲化入口，至少他這層遊戲皮做得極具吸引及遊戲性，未來項目觀察兩大重點

其一：能否與自爆的 Harmony 鏈完美切割或是起死回生？

其二：DFK是否能在熊市持續穩定的更新項目，並打造良好遊戲性直至下次牛市

• 中文資訊站 by Spy : https://blockchain-metaverse-future.com/

• DeFi Kingdom : https://defikingdoms.com/

• $Jewel : DeFi Kingdoms price today, JEWEL to USD live, marketcap and chart | CoinMarketCap

8. GMX — 去中心化衍生品黑馬

$GMX 是 Arbitrum 和 Avalanche 上的一個去中心化衍生品交易所。在 GMX 交易所中，提供高達 30 倍的槓桿，支持交易對 BTC、ETH 和 AVAX。最新數據顯示，GMX 已累積近 8 萬用戶，總交易量超過 500 億美元

不過去中心化的衍生品交易所層出不窮，GMX 不僅在 Arbiturm 穩居 TVL 首位，AVAX 做為第一條發展的鏈，也以將近 1 億美金的鎖倉量排名第 6，究竟 GMX 有何特殊之處？

1. GMX 有獨特的多資產池設計 — GLP

用戶可選擇成為平台流動性的提供者，賺取在其他投資者在上面的交易手續費；而衍生品交易的流動性，即是來自 GLP 用戶，盈利時的平倉收益即是從 GLP 中提取，反之如果虧損，保證金則被納入 GLP 被用戶分配

2. Chainlink Oracles 支持動態定價，大額交易滑點極低

另外特殊之處是，它並非採用 AMM 的集中式流動池，而是 Chainlink Oracles 的動態定價，這樣的好處是在更大額的交易中滑點極低，也是其頗受大戶愛戴的原因

3. $GMX 代幣質押分紅及乘數機制

平台用戶能藉由質押 GMX 獲得收益分紅，是實實在在的 ETH , USDC 以及長天數解鎖的 esGMX 獎勵，鼓勵用戶長期持有代幣，降低短期的拋售力道；另外有 Multiplier Points 乘數積分的設計，根據質押 GMX、esGMX 的時間長短能獲得更好的權重，進而享有更多 ETH 分紅

GMX 於去年 9 月隨著 Arbiturm 上線，代幣價格從 \)2 在 2 個禮拜內即上漲至 $20，作為 Arb 上最早也最具代表性的去中心化衍生品交易所，頗受市場矚目。項目創始人 X 在各方評價也很不錯，Dovey 就曾多次在 Twitter 上公開表達看好 GMX

GMX 在過去半年也發展非常好，空投給 GMX 質押者的 Blueberry NFT 以自成一個強大共識的社群，自主翻譯週報、主動寫 Thread 推廣 GMX，可以看到逐漸凝聚強大的社群共識

後來至 Avalanche 上發展，表現也相當不錯，近期會發酵的消息主要是 X4 更新提案，將有許多創新的應用將實施，不過整個提案可能要花費數月來完成

根據官方公告，2022.8 月首週會引入合成資產合約，帶來的影響會相當廣泛，讓 GMX 能夠支援更多元的交易場景

在 AVAX 上衍生品市場尚未成熟的現在，GMX 無疑已佔據領先定位，隨著雪崩生態更加繁榮，對於能支援更多資產的去中心化衍生品需求也有機會成長，個人相當看好 GMX 當前的佈局及所處位置！

• GMX 代幣深度分析 | DexGuru — hugo (mirror.xyz)

• GMX Official Website : https://www.crabada.com/

• $GMX : GMX price today, GMX to USD live, marketcap and chart | CoinMarketCap

9. Cian — DeFi 自動化平台

CIAN 是一個一站式的 Defi 自動化操作平台，串連了多個 Defi 協議並定義出許多不同的模組化任務，讓你可以自由地組合出需要的投資策略

CIAN 幫忙減少了許多鏈上繁瑣的操作，節省人力與時間成本的同時，還可以提升你的資本利用率與投資效率

CIAN可以做到什麼？我們實際舉個例：

當我們在鏈上流動性挖礦尤其是開槓桿在挖時，最害怕的就是幣價劇烈漲跌導致清算，沒賺到利息還賠了本金

而 CIAN 可以做到，當 Collateral Ratio 過度上升時，自動幫你減倉避免清算；同時還能做到當 Collateral Ratio 下降時，自動幫你加倉讓你資金利用率更高APY更高

p.s. 在 CIAN 平台中 Collateral Ratio 的定義是：債務價值/抵押品價值 x 100%，越高越容易被清算

CIAN 使用非託管的智能合約錢包來實現自動化幫使用者執行 Defi 策略任務的功能。除了一站式好管理以外，還有精簡操作步驟、自動化加倉、自動化保護倉位、一鍵閃電貸倉位上槓桿等功能，可以說是 Defi Degen 的利器

CIAN 是有多鏈野心的，不過目前初期公鏈先只支援Avalanche，Protocol 方面目前支援借貸協議包括：AAVE、Benqi、Trader Joe，流動性協議包括：Axial、Curve、Pangolin、Trader Joe、Vector。相信日後會越支援更多協議提供更多組合性

• Cian Website : https://cian.app/

• Reference : CIAN - Defi 自動化平台（ 自動加倉減倉 & 自動化高 APY 策略 ）by Roy

🔨・工具及重要連結

加密貨幣錢包 — Metamask

Metamask 對於大多數人應該不陌生，有點門檻的是 RPC 的設置方式，別擔心。Chainlist 網站上支持一鍵快速添加 EVM 兼容的 Avalanche C-Chain，10 秒內即可完成設置，接者記得將

Avalanche 區塊瀏覽器 — SnowTrace

既然要在鏈上發起交易，就必須要有能直觀檢視交易狀態的網站。那你一定要知道 Avalanche 區塊鏈瀏覽器 — SnowTrace

不僅能直觀追蹤錢包的每一筆交易紀錄，還有多項雪崩鏈上數據可供觀察，例如每日交易數、活躍地址、代幣及 NFT 合約、追蹤大戶。還能自行設置地址標籤，藉此觀察特定地址活動

如何使用 Avalanche Explorer 輕鬆查看鏈上數據

鏈上資產管理 — On Chain Portfolio

Debank , Zapper , Zerion 都是不錯的鏈上資產管理工具，能夠直觀檢視錢包餘額及放置於各協議的資產，私心推薦 Zerion，更喜歡它錢包的使用介面且支持 iOS APP

Zapper 也已經推出 iOS APP，不過我個人沒使用過，看起來不錯

🗣️・總結

Avalanche 作為新崛起公鏈，在過去一年生態快速發展，DeFi / GameFi 項目推陳出新

雪崩生態最主流的 DEX — Trader Joe 致力探索除 DeFi 外的更多應用場景；雪崩原生借貸 BENQI 協議鎖倉量成長快速，不過除了增加更多支持資產為，暫時沒看到更激進的改變；Platypus 旨在優化 AMM 流動性的管理方式，也嘗試透過 NFT 賦予更新穎的玩法

Avalaunch 作為最早的 IDO 平台及爆富神話紅極一時，不過隨市場冷卻，一直沒看到更積極的下一步，或許短期內很難期待有所變化；Crabada 雖說頗有 Axie 影子，不過仍保持令人意外的活躍程度，整體項目也有在推進，尤其是正計劃推出的子網 — Swimmer Network 將乘載更多新的遊戲，或許不能只把 Crabada 看為單純的鏈遊項目

DeFi Kingdoms 作為紅極一時的像素風鏈遊，過去表現相當亮眼，也是首個宣布加入雪崩子網的項目，不過在 Harmony 被盜後 $Jewel 代幣一瘸不振。Spy 作為該社區最積極的成員之一，也給出兩道思考題：與自爆的 Harmony 鏈完成切割、未來更新是否創造出更好的遊戲性？

GMX 是原位於 Arbiturm 上的衍生品協議，即使來到 Avalanche 表現也相當較好，幾乎沒有對手，可惜的是雪崩生態發展仍不是非常成熟，衍生品的交易量及和需求完全不是一個量級。GMX 仍佔據先發優勢，其 TVL 或許能作為觀察 AVAX 衍生品市場需求變化的先行指標

Cian 是創新的 DeFi 自動化管理工具，讓用戶不需要理解代碼，也能組合自己的鏈上 DeFi 策略。Roy 評價到：Cian 簡化繁瑣操作流程，有助於提升資本使用效率，期待看到它未來更多的實戰用例

不過相較 Ethereum , Solana 的繁榮及出圈應用，似乎不見有什麼新面孔。當然這也表示老牌協議有在積極進行開發，力求進步；但也表示 Avalanche 還未走出屬於自己的生態特色

有鑒於區塊鏈技術已受廣泛認可，應用場景及想像空間更加多元。專為特定應用定制化的鏈似乎已成為不可逆的趨勢之一，儘管該賽道尚未獲得廣泛關注，基於 AVAX 子網發展的項目將會出現什麼樣的創新應用，帶來更佳的用戶體驗，值得投資人們持續關注

🧐・如果 ETHPoW 出現將發生什麼事 ?

因為 ETHPoW 上的穩定幣將歸零，當前 DeFi 生態仰賴以穩定幣為基礎的各種借貸及應用，價值會瞬間下降，跟著直接歸零

分岔成功將拷貝出一個完整以太坊生態系統，但沒有難度炸彈，因此 ETHPoW 礦工可繼續挖礦，原有應用代碼仍存在

• 分岔前，你有 10 ETH，分岔後會多了 10 ETHPoW

• 分岔前，你在 AAVE 有存 10 ETH；分岔後的鏈也會在 AAVE 上有 10#ETHPoW , 但是基於 AAVEPow

分岔出的 ETHPoW 表示不再有 PoS 這回事，所以 stETH 價值會直接歸零，且無法再重新贖回。這是指分岔後鏈上 stETH 的沒價值，但過渡到 PoS 上的仍可贖回

stETH 歸零之後，將有什麼影響 ?

• AavePoW 將出現 14 億美元的壞帳

• MakerPoW 將有 1 億美元的 DAI 價值為 0

你持有的穩定幣，不可能因一夜分岔就價值翻倍，仍保持 $1

USDCPoW & USDTPoW 價值會直接歸零

Circle & Tether 或許之後會支持 #ETHPoW，但只有可能是在分岔後新發行的 ERC-20 標準代幣，舊的會被直接放棄

• AAVEPoW 又添上 17 億美金的壞帳

這也表示昭告著 73% makerDAO 的抵押資產會一夕歸零

• DAIPoW & MKRPoW 都會價值清零

• AAVEPoW 又將增加 3.4 億美金的壞債

鑑於 AAVEPoW 因為穩定幣價值歸零，憑空而生的壞債，將會使 AAVEPoW 價值跟著歸零。

同樣結果的連鎖反應，將發生在 MakerPoW, UniswapPoW, SushiswapPoW 及所有你最愛的協議

既然大多數 ETHPoW 上的 Token 都會歸零，上面還能剩下什麼？

或者說，我接下來能做什麼？

我仍夠隨意的成為流動性提供者，且不須仁慈、不需要 Oracle 餵價，壞帳必然會發生

說到這裡，你已經知道 DeFiPoW 的死亡必然到來

不過有趣的是，NFTPoW 將會有另一場戲劇性的戰爭

ETHPoW shills 計畫表

AMM 流動性仍存在，他們計畫拿所有的代幣，盡快洗劫所有的流動池

你有 stETH ? 往 CurvePoW 上砸全部換成 ETHPoW

計畫是當收集夠多的 #ETHPoW 之後，在社群媒體上大肆宣傳這才是一個真正的 ETH

寶二爺甚至說過，這就像狗狗幣創辦人離開 Dogecoin 團隊，而後 Dogecoin 凝聚強大共識暴漲，現在看來更多是找敘事讓人買單

• 等待三線交易所上架後存入，快速砸掉這些 ETHPoW

• 可憐上鉤的人則成為接盤俠

這還只是整體計畫中的一小部分，且每個人再清楚不過

接著猜猜什麼會對 ETH 更有效？ MEV front-runnung 賽道

你已經知道，將會有一場為了搶跑交易而展開的戰爭，此次將沒有 Etherscan , 做市商支持。機器人已經準備好要執行這場以秒為單位的戰爭

大部分人的交易都沒法搶先跑在這些機器人之前，交易會卡住

一旦當你總算能在 ETHPoW 上交易時，你才會察覺到所有的流動池都已經乾涸且充滿其他 shitcoin

享受將你的 10k USDT 換成 0.000001457 的 ETHPoW。這可能還不是極限，將減少至幾乎歸零

我們要問自己的是，分岔這件事值得我們大驚小怪的嗎？

• 我們為何要對這些嚷嚷分岔的人，做出回應？

• 無知的散戶們要為 #ETHPoW 貢獻自己的資金？

• 只因我們錯誤的認為，可以在這過程中獲得些利潤？

或者是把注意力放在分岔以外的事，更重要呢？

除非你有一個 ETH 全節點、知道如何寫出交易代碼、如何廣播該筆交易、有自信與超高效的 MEV Bot 競爭，同時準備高達 5 位數 Gwei 的交易手續費

ETHPoW 沒有真正的盈利機會

最後從我最愛的童年電影，引用這一句話

The Only Wining move Is not to play

唯一的致勝之道，就是不要參與

🔶・個人思考

ETHPoW 就是個坑，分岔後，隨著各種穩定幣歸零，借貸協議壞帳直接多出個大窟窿，進而引發連鎖反應，你所知道的所有 DeFi 協議都會陷入死亡螺旋跟著歸零。不過，NFT 似乎又將展開另一個戰場

分岔對大部分散戶而言，幾乎不存在任何獲利機會，除非你有以太坊全節點、知道如何廣播交易、病與超高效的 MEV Bot 進行 Gas 戰爭，否則你沒有絲毫勝算

不需要對 ETHPoW 的討論回應、更不用參與交易，你唯一的致勝之道就是「 不要動 」

中文參考 吳說 Real < Arthur Hayes 博文：我对以太坊的最高出价 >

封面出自 AAX Academy < BitMEX Ex-CEO Arthur Hayes So Bullish on Ethereum ? >

文章中藉由列舉 Fed 政策方向、The Merge 成功可能性，推測 ETH 未來走勢並對其定價

Arthur Hayes 最早且曾是衍生品交易量第一的 BitMEX 交易所創辦人，對於加密貨幣市場的判斷及見解獨到，他的觀點及思考框架值得了解甚至借鑒學習

討論背景及前提

市場正等待 Fed 關注經濟增長而非通脹，如進入衰退有大概率政策會轉向，而非減緩通脹 ( 繼續加大升息幅度 )

下半年加密貨幣市場最受關注事件是 Ethereum - The Merge

基於這項事件，對於 ETH 集中下注

核心問題

1. Fed 是否改變政策方向，為刺激經濟重啟 QE ?

2. ETH 合併是否會成功 ?

情景假設

情景 1：美聯儲重心轉變 + ETH 合並成功 ( 最看好的情景 ) 情景 2：美聯儲重心不轉變 + ETH 合並成功 情景 3：美聯儲重心不轉變 + ETH 合並不成功 情景 4：美聯儲重心轉變 + ETH 合並不成功

美聯儲政策是否轉向，相關經濟發展情況，那我們要咋看 ?

Fed 利率影響房屋融資支付費用、房地產抵押貸款利率、負債表中位數... 顯示當前經濟狀況並不好，甚至持續下去會更糟糕，Fed 將被迫轉向

🏪・市場對政策預期 ?

9 月會議大幅加息仍可預期，市場關注的是 11 月會議是否將有機會暫停加息 ? 什麼導致他們暫停加息？就是從現在到 12 月會議攀升的利率將對美國民眾造成絕對傷害

接下來的升息，注定繼續短期衰退

Fed 將被迫轉向，因為美國生活方式及民眾都需要低廉利率，負擔他們的生活

Fed 前瞻性預期指向寬鬆 ( 2022 年的 11 或 12 月之後 )

因此風險資產可能已觸底，當前情況會是交易時機

🧐・ETH Merge 是否能成功 ?

要先聲明下，Hayes 在 2018 年預判嚴重錯誤。寫了一篇 ETH 一個兩位數的垃圾貨幣 Ether, A Double Digit Shitcoin

直至 2020 年發現 ETH 市值低於其上的 Dapp 市值；並看到 DeFi 為當前金融系統提供更可靠的解決方案。ETH 已準備好成為世界金融的計算機

我們對於 The Merge 沒法進行底層技術的分析，但我們可以觀察到以寶二爺為首的 ETH 礦工們在近期積極致力於分岔提案

鑑於 The Merge 完成後，礦機將一文不值，這些礦工有更強的動機且為獲得利益積極採取行動，花費寶貴政治成本

我們從 PoW 礦工的積極行使分岔狀況來看，得知 The Merge 大概率將發生於第三季，最遲第四季，要討論的就是「 ETH 當前價格是否已反應市場預期 ? 」

Amber Group 發表的 One the merge - Amber Group 是很好的文章，主要 3 個重點

1. 市場預計合並將在 2022 年 9 月 19 日或前後發生

2. 合並後每個區塊的 ETH 發行量將減少 90%，這使 ETH 成為通縮貨幣

3. 質押在信標鏈上的 ETH 將再鎖定 6 到 12 個月

The Merge 將類似於「 三重減半 」

合併後對礦工獎勵停止，降低 ETH 發行率約 90%

PoS 機制完成後，出塊順序固定，驗證者 MEV 套利空間更大

因此更有動機質押 ETH 套利，而非快速出售

前陣子的暴跌源於 Luna / Terra 造成的連環清算，對衝基金鉅額損失；這些人 "被迫" 賣出資產，且經歷本輪下跌，大多數加密貨幣投資或信仰者財務狀況不佳，即便看好未來買盤力道也有限

因此當前 ETH 正處於一個相對有吸引力的價位

重新闡述下，以上假設的邏輯，為什麼 ETH 現在相對值得買入 ?

1. 舊礦工積極發起分岔，因合併成功後收入將歸零，表示成功機會大到讓他們必須展開行動

2. 市場暴跌，對所有資產造成毀滅傷害，不分青紅皂白的賣家持續拋售。 賣方壓力已減緩許多。任何可能賣家在過去一個月的糟糕情況，已出售 ETH，或藉由期貨避險

3. 合併後還有什麼賣盤？因為套利空間更大，ETH 主要質押者若成為驗證者，MEV 套利空間更大，更有動機繼續持有而非賣出

4. The Merge 將導致通縮，而隨應用及生態增長 ETH 需求將繼續成長

5. ETH 是唯一從 PoW 過度到 PoS 的加密貨幣。這代表的是底層協議的進化及加密社區共識的集體成長，是非常強的敘事

💬・接著是關於各情景下，價格預測

1. 聯準會轉向、以太坊合併成功 - ETH 目標價格 5,000 美元 Arthur 花大篇幅推測這種情況發生的可能性最高

2. 聯準會沒有轉向、以太坊合併成功 - ETH 目標價格 3,562 美元。

3. 聯準會沒有轉向、以太坊合併失敗 - ETH 目標價格 1,099 美元。

4. 聯準會轉向、以太坊合併失敗 - ETH 目標價格 1600 美元。

「 轉向 」定義：在 11 或 12 月 "停止" 升息，於 2023 年加息

情景 3 : 未轉向、未加息是最壞情況

但期望值仍達 $2,815，因此自信加倉 ETH

🤑・既然決定買入 ETH，那操作機會和方式有哪些 ?

買入現貨 ETH

現價低於期望值，優點是還能獲得 ETH 分岔的代幣

做多期貨

Derbit 3.31 期貨價格是 1,587，按期模型來看期貨市場低估 ETH 價格

買入看漲期權

Derbit 3.31 $2,800 期權行使價為 0.141 ETH ( ~ $240 )，購買 12 月行使價為 $3,000 的 ETH 期權

我會盡可能的購入現貨 ETH，並透過衍生品上槓桿，最大限度利用市場錯誤定價機會

🔸・個人思考

Hayes 認為 「 美聯儲政策 12 月轉向、ETH 9 月成功合併 」可能性最大

做出 ETH 當前是被市場錯誤定價的結論

• 儘管消化完後幾乎被說服，但還是冷靜下思考，還有哪些沒有考慮到？

  更嚴重或無法預期的事件？加密市場再爆清算危機、新型病毒再爆發、美中危機升溫

• 設定邏輯檢視標的是否有被錯誤定價的機會，是讓自己的投資決策更有框架，在波動過程中更能處之泰然

  而非胡亂結論 "現在 ETH 離我模型的定價差很多，梭哈"

• 散戶不太可能像機構或專業投資者，用上複雜的決策模型，但至少三個問題你要能回答得出來，並有紀律執行

• 買什麼？怎麼買？買了之後怎麼辦

  買什麼 — 標的？除了 ETH 還有哪些價格連動性高？

  怎麼買 — 分批買入？怎麼分？現貨？槓桿？期貨？

  買完之後怎麼辦 — 預期發生改變？停損停利點？

主要是自己一開始沒看很懂，就沒參與。恩 .. 現在還是覺得這機制很複雜，透過這次翻譯這篇文章後，雖不算完全搞懂但有點頭緒，主要是延緩獎勵 $VEVO 的發放，透過投票機制及賄選獎勵，鼓勵用戶選擇將 $VEVO 鎖定為 veVELO

文章中介紹 Velodrome 為何是 “Solidly 2.0” 、$VELO 代幣經濟模型、進行穩定挖礦的方法

🚀・重生、成長、統治 : Velodrome 介紹

• 什麼是 Velodrome ?

  Velodrome 是 Optimism 鏈上的低滑點 DEX 和流動性收益農場

  Optimism 是使用 Rollup 技術實現以太坊擴容方案之ㄧ的 Layer2 項目

DeFi 專欄 Stakingbits 之前介紹過 Velodrome 是 Curve , Solidly , Votium 與 veTokenomics ( 3,3 ) 的混合體，這是能很好理解該項目的完美框架

1. 為什麼有 Curve 的影子 ?

   因為 Velodrome 提供低手續費、低滑點的交易，並使用類似 $CRV 代幣經濟中的 vote-escrowed 系統來減緩流動性挖礦的拋壓

2. 為什麼像 Solidly ?

   因為 Velodrome 採用 Solidily 創新的的投票激勵方式 ( 與 $CRV 激勵方式相反 ) ，因為獎勵代幣發放會與協議相關，用戶將票投給可能賺取最多手續費的池子，並獲得 “veNFT” 作為股權憑證

3. 為什麼像 Votium ?

   Velodrome 有內置賄絡機制，用戶或項目方可以存入代幣成為持有者，獲得參與投票權，決定獎勵分配方式，用戶有更多動機選擇持有而非馬上出售

Optimism 則是致力於發展公共財的以太坊 L2 ，同時夠享有 Ethereum 網路的安全性及生態優勢；Solidly 先前於 Fantom 上發展，是一條 EVM兼容的鏈 ( L1 )

總的來說，Velodrome 可被視為 Optimism 上的 "Solidly 2.0"

📕・Velodrome 起源故事

2022 年 1 月，具代表性的 DeFi 元老 Andre Cronje 提出 ve(3,3) 代幣模型

並加速 Solidly 開發，致力於構建出 Fantom 上首個採用 ve(3,3) 代幣經濟的 AMM 協議

然而在 2022 年 2 月啟動後，Solidly 遇到了各種問題；尤其在 2022 年 3 月最有影響力的意見領袖、同時為核心建設者之一的 AC 宣布離開 DeFi 領域後，出現了致命的死亡螺旋

該項目當前 TVL 不到 500 萬美元，根據 DeFi Llama 數據，它現為排名 28 的協議

當時 Solidly 美夢還在時，一個叫做 veDAO 的團體成立。在由去中心化 VC 組織 Information Token ( IT ) 孵化下，veDAO 由此登場，致力成為有影響力的 Solidly 貢獻者

因此當 Solidly 瓦解時，veDAO 和 IT 聯合起來，計畫基於 Optimism 打造 Solidly 2.0

經歷這一番波折，才有了今天的 Velodrome 協議

https://twitter.com/gabagooldoteth/status/1550196731094208516?s=20&t=HlhZGZv3DgwSY2DOSatqLw

Velodrome 於 2022 年 6 月 1 日推出，在不到兩個月內的時間，積累了 1.23 億美元的總鎖倉量 ( TVL ) ，成為在 Optimism 在 7 月底至 8 月初最受歡迎的 DApp

😱・The Velodrome Basics

Velodrome 協議核心是其 ERC20 代幣 $VELO；和 ERC721 治理代幣 $veVELO ( veNFT )

$VELO 基本能理解為 $CRV，旨在獎勵 Velodrome 的流動性提供者。$VELO 持有者可以將代幣質押鎖倉，獲得 veVELO 作為投票權，能夠參與至項目的管理並決定哪些流動池可獲得 $VELO 獎勵

隨者你鎖定 $VELO 的時間越長，獲得的投票權就越多，更有決定權，最長鎖定期達 4 年

到了這裡，我們完整拆解一次流程來解釋

1. Velodrome 流動性提供者，獲得 $VELO 代幣獎勵

2. veVELO 持有者投票決定哪些流動池，可以獲得 $VELO 獎勵。

   池子收益與他們在每週 ( 現在是 24 ~ 48 小時 ) 所積累的投票權成正比

3. veVELO 持有者投票後，能夠從支持的流動池產生的交易手續費中，賺取與其投票權成正比的獎勵

4. veVELO 持有者獲得投票池的賄賂獎勵、以及每週按比例重新分配的 veVELO 及 $VEVO 獎勵

🤑・開始於 Velodrome 穩定幣池賺取收益

Velodrom 協議中，主要有兩種池 :

1. Variable Pools

混合流動池是任兩種不相關的資產，就像 VELO / ETH 就屬於 Variable Pools

2. Stable Poos

穩定流動池指價值緊密連動的資產，如 USDC/sUSD 穩定幣交易對，或是 WETH / sETH 錨定資產的交易對

穩定幣池似乎當前最令人感興趣的選項，因為以下三點

1. 是當前在 DeFi 領域中，能透過穩定幣提供流動性所獲得的最高收益

2. 基於 Layer2

3. 有機會享受其高收益，且不必面臨 Varible Pools 極可能出現的價格波動及無常損失風險

綜上所述，如果你在 Optimism 上有些資產，想要賺取收益的話，Velodrome 會是一個選項

接下來是如何在 Velodrome 加入 Stable Pools 賺取收益的方式 :

1. 前往 Velodrime 網站，切換至 Optimism

2. 找到你要參與的資金池，點擊 “Manage”

3. 輸入你想提供的流動性額度

4. 按下 “Deposit & Stake”

5. 錢包中進行 Approve，授權 Velodrome 訪問其資金

6. Pools 中管理你提供的流動性 ( 提取 or 存入 ) ；Rewards 頁面中的 “Claim” 領取收益

🌪・An Layer2 Native Underdog

Velodrome 前身是個 DeFi 領域落水狗案例，但它即將在 Optimism 取得更好的成果

這也是加密貨幣開源性質的好處，在 Solidly 之前失敗的地方，Velodroem 調整姿勢後重新出發，有如鳳凰一般涅槃重生

想要在市場上繼續獲得更好的收益，記得對 Velodrome 這項目保持關注

• Velodrome Website

• Twitter | @VelodromeFi

• Velodrome Docs

講得極端一點，別對自己的記憶力太有自信；在幣圈每天都有看不完的消息跟資訊，容易感到焦慮。有時候一天看到的很多，但真正值得複習的內容可能只有其中的 1 ~ 2%，但當你在刷最新動態時，其實就是一種搜集資訊的過程

藉由 APP 輔助，能快速在廣泛閱讀的時候，藉由簡單的條件同時自動化搜集資訊，可大大降低整理資訊的阻力

我使用的方式是透過 IFTTT 儲存我在 Twitter 上按讚過的內容，能快速檢視自己曾經看過的動態，輕鬆透過關鍵字歷史紀錄

• 訊息源 : Twitter

• 篩選條件 : Liked Tweet

• 輸出位置：Telegram 歷史訊息

  主要有三個關鍵步驟，你可以根據個人習慣自定義訊息源、條件、輸出位置

成果展示 IFTTT + Telegram

什麼是 IFTTT

IFTTT 的名稱來源於編程條件語句 “if this, then that”。該公司提供的是一個軟件平台，連接來自不同的應用程序、設備，以觸發設定好的程序；可以串接如 Google 日曆、Twitter 貼文、自動轉寄 Email

• 一句話解釋 : IFTTT 可透過設定簡單條件，讓程式自動化執行指定操作

• 如果我喜歡了這則推文，請發送訊息到 Telegram 對話中。

接下來會按步驟實際引導你如何設置，以達到「 將按讚推文，轉寄至 Telegram 對話中 」

前置作業 – 綁定 Twitter 帳號

喜歡的推文？誰喜歡了？第一步當然是綁定你的常用 Twitter 帳戶

1. 右上角「 頭像 」選擇 Account

2. Add a profile service

3. Select Twitter

4. 登入 Twitter 帳號，開放授權

5. 設定成功

Connect to Twitter

前置作業 – 綁定 Telegram 帳號

首先將 IFTTT 帳號加為 Telegram 聯絡人

• Send message /start → Authorize IFTTT → Open browser

Connect to Telegram

IFTTT – 按讚推文轉寄 Telegram 創建流程

• 點選右上方 Create

• 設定條件「 If 」– 如果我按讚了這則貼文

• 設定觸發動作 「 Then 」– 則推送訊息至綁定的 Telegram 帳戶

• Edit Action fields

此處可以客製化傳送資訊，我建議包含

• TweetEmbedCode ( 推文內容、用戶名、時間 )

• LinkToTweet ( 推文連結 )

• CreatedAt ( 推文創建時間 )

• Username ( 推特用戶名 )

• 結尾則表示換行

對我來說最重要的是「 快速紀錄 」「 輕鬆找到原推文 」這兩點。

連結能幫我快速導回原推文；又因推特訊息源太多「 誰發表 」的觀點，也會影響我評斷該資訊是否值得參考的標準，決定要花多少時間複習

成果展示 IFTTT + Telegram / IFTTT + LINE

• fIFTTT + Telegram

• IFTTT + LINE

再也不用為了看過的某則 Tweet 找不到而困擾許久，也有稍稍緩解我的資訊焦慮

通常在我晚上時有空就會開啟對話框，像滑動態一樣檢視今天看過的推文，再結合在社群或其他地方接收到的各種資訊、觀點、討論，綜合判斷哪些項目有重複出現、熱度特別高、抑或市場上有出現嚴重分歧情況

IFTTT 其實有非常多種方式，可以輔助優化工作流程，它遠不只是資訊搜集如此簡單，其實在解放你的大腦及更多時間

當你覺得每天都很忙，好多事情做不完時，不妨先把導致該情況發生的原因或事件一一列出，尋找有無 APP 或是其他方式能夠解決問題，讓你把時間跟精神專注在更重要的產出，同時多留給自己呼吸的空閒，有餘力去嘗試學習新知識及技能，創造個人成長的正循環

工具是在幫你降低做事的「 阻力 」解放你的大腦及時間，去執行生產價值更高的事

這一年下來投資表現非常不好，一直想要靠自己總結出在各個領域的 Takeaway

這篇有幫我收斂到一些原本沒想清楚，如何闡述的觀點，特別有共鳴的嘗試思考後重新輸出，期望自己能持續進步，也希望這樣的分享有幫到你

https://mirror.xyz/raccooncrypto.eth/icQAunSdlgqdzhY6QnfIrwx76YDmYlFO_GPj_mDBROQ

🤑・Trade ( 綜合 )

• 不要迷信 BTC.d。這點我持不同看法，儘管提到 2020 年新人就算在下跌也不會換成 BTC，但一兩輪牛熊下來，他們就會知道 #BTC 共識才是最強、能穿越週期的代表

• 解鎖砸盤不能作為主要交易依據 。市場已相對更有效率，能提前做空套保，甚至透過場外 OTC。大多群組頂多拿解鎖開開玩笑、酸一下項目，你真的捧著錢去做空沒有自己的邏輯，那是傻子

• Audit 報告看 Trails of Bits、OpenZepplin、ConsenSys，頂多證明它們是願意花這筆「 冤枉錢 」「 花時間排隊 」等待審計

  真的會去看 Audit 報告看得懂的有幾個 ? 我承認都沒看，幾乎都是社群喊什麼新項目火就衝，因此我放的資金也不會太多

• 嘗試透過 Twitter 挖掘更深層資訊，具體行動是 [[@Darrenlautf - The Daily Ape]] 分享的推文，有意識去針對訊息源評分，或列出認同的大 V，去挖他們追蹤的人 ( Social Engineering )

  DeFiLlama 一般寫文章或找資料才會用，#Debank .資產管理平常是用 Zerion，嘗試發掘更多這 2 者更進階的使用方式

  Discord Server 是我不常發言的地方，之後要有意識的篩選較有質量的小群，進行主動分享

  Telegram 群組資訊很雜，較難收斂

• 為什麼項目算 PE 算 DCF 的都是扯淡 ?視野狹隘，綜合因素太多，且大多項目生命週期並不似正統公司那麼長，參考性不高

• Fair Launch/Stealth Launch 的項目很好，但不要開盤 #Fomo。 開盤不要跟著當接盤俠，按過去經驗，我賺不到這個錢

• 多間 VC 投資的項目，可以參與，但別長拿，別抱有感情，當無情賺錢機器

🏦・CeFi

• 雙幣理財本身是由期權組合，手續費甚至更高，是重新包裝的概念。建議花時間研究下衍生品，才能看懂市面上產品的收益來源到底本質是什麼 #Option

• 網格資金利用率其實很差，容易被情緒影響的人或許考慮放棄交易，而不是去思考網格策略

  有誰那麼厲害能不被情緒影響，仍有堅定的交易紀律？那他做任何交易應是如魚得水

  更重視自己每次交易的思考過程及邏輯，現在是低點嗎？能承受多少損失？預期未來的上漲空間？不想只是設定一個交易區間跑網格，我希望能更多的對投資進行主動思考和行動，由自己掌握

💰・DeFi

• 參與 DeFi 時，你不是投資項目，你是在挖礦賺年化。 #當個無情賺錢機器

• DeFi 三寶（借貸、交易所、合成資產）裡面，借貸坑最深，別想搞騷操作

• 一定不要挖橋，比借貸更高風險。出事最慘、被盜最多的和橋相關 Ronin

🖼・NFT

• 別因爲圖片好看就上頭

  覺得 NFT 只是賣 Jpeg 的，最後都會虧錢，缺乏看見基於想像和情緒的第四維

• 挑對人比挑對項目更重要

  恩 ... 適用任何情況

• 人們對於未來的預期，決定了地板價。

  長期尤以空投、發幣

🎮・Gamefi / #web3

• 不對中國項目有偏見。

  中國互聯網是全世界最卷也最強的一批人搞出來的，現在要跳進 Web3 要開幹，彌平認知也就幾個月的事，早就不該有什麼華人國產項目偏見，中文市場仍相當龐大

• 多種工具組合，做好各自最重要的功能即可

  DAO Tool 分開用 Snapshot + Gnosis + Forum + Llamapay

• 跨鏈橋選擇太多，用戶缺乏忠誠度，花時間研究橋的機會成本划不來

Foresight News 此前消息，STEPN 于 7 月 12 日公布二季度利润为 1.225 亿美元，将使用 5% 的利润来启动二季度 GMT 回购和销毁计划，回购和销毁过程需要几周时间完成

• Stepn Founder Wants To Promote Healthy Body and Mind, but Skeptics Question the App’s Sustainability

社群中首先看到的是許多酸言酸語，不過我則是聯想到 2020 9 月年初因農夫山泉在港交所上市，才知道「 水王 」鍾睒睒的事蹟，進而了解到原來賣水是門這麼賺錢的生意。回顧 36Kr 報導，農夫山泉的成功之處是來源於 "極成功的廣告"

農夫山泉的主要創始人钟睒睒更是毫無疑問的亞洲首富，根據胡潤全球富豪排行榜，钟睒睒以 720 億美元位居第 15，甚至超過字節跳動的張一鳴和騰訊的馬化騰

农夫山泉有点甜。

这是一段营销的神话，而有点甜这三个字，成为农夫山泉叫板纯净水巨头的最大武器。善于造势钟晱晱牢牢把握住了市场核心 - 消费者

一系列操作使竞争者目瞪口呆 2000 年初時，有一場純淨水商業大戰，引得全國關注，最後結果所以人也知道了「 農夫山泉這品牌一戰成名，風靡全國直至成為今天的國民品牌 」

賣水之所以賺錢，特性是生產越多成本越低，且毛利率相當高

招股書說明有在 60% 之上

那賣水到底有多暴利 ? 2022 年 3 月 28 日發布 2021 年度報告，農夫山泉過去一年每天淨賺 2000 萬人民幣。當然這收入還有該品牌下的其他商品，不過水還是佔主要來源

• 36 kr : 从泥瓦匠到“水王”，钟睒睒：身家缩水千亿，依旧是全国首富

• 36 kr : 农夫山泉成了钟睒睒的“现金奶牛”？

不過這邊都是中國的情況，全球市場的情況我們不了解。引此我搜尋 "水市場" 發現大多是工業用水的公司或案例討論

轉而嘗試搜尋 "瓶裝水 bottled water" 找到 Grand View Research 搜集 2017-2022 的歷史資料，針對 2022-2030 全球瓶裝水市場做出的預測報告

主要重點是「 隨著消費者越來越重視健康，對於清潔衛生包裝選擇的需求增加，近一步推升安全飲用水的市場增長 」

自 COVID-19 首次在全球爆發以來，已經過去一年半多。根據國際瓶裝水協會（IBWA）的數據，瓶裝水企業在 2020 年提高了產能，以滿足瓶裝水需求的激增

• 消費者對健康和保健的重要性日益提高，對營養強化水的偏好日益增加

• 2021年瓶裝水市場規模估計為2830.1億美元，預計2022年將達到3039億美元。

• 從 2022 年到 2030 年，瓶裝水市場預計將以 6.7% 的複合年增長率增長，到 2030 年將達到 5092 億美元

• 純淨瓶裝水是最大的產品部分，2021 年市場份額超過 35.0%。由於人口增長、人均用水量增加、城市化、經濟發展以及氣候變化和污染導致的供水量下降，水需求增加，加劇了水世界大部分地區的稀缺性。

• 瓶裝水市場的一些主要參與者包括雀巢；百事可樂；可口可樂公司；達能；普里莫水公司；斐濟水務有限責任公司；Gerolsteiner Brunnen GmbH & Co. KG；沃斯水；農夫山泉；國家飲料公司；Keurig Dr. Pepper Inc.

• 推動瓶裝水市場增長的關鍵因素，由全球純淨飲用水日益稀缺，而導致的需求增加以及消費者健康意識的提高。

https://www.grandviewresearch.com/industry-analysis/bottled-water-market

綜觀來看，STEPN 確實下了一步令大多數投資者，都會感到意外的棋，但再回頭來看 Blockworks 報導理 Yawn 提到「 STEPN 旨在藉由獎勵機制，推動更健康的生活方式 」

因此對於「 水品牌 」這一戰略方向的選擇，我是相當贊同的。

儘管可能鬥不過當前水市場中，已經相當具規模化的公司有龐大家底及更深的產業知識

不過 STEPN 藉由 Token 創造的激勵方式及用戶體驗，在跑步 APP 這項細分賽道，無疑是已有打敗過我們認為難以戰勝的 Web2 巨頭 (Nike,Adidas) 經驗，相當期待這個「 水 」品牌接下來的策略發展，也留下幾個思考題

• 發展 "水" 品牌有哪些成本要克服？各國食品檢驗標準？線下通路渠道？經銷商合作

• 販賣 "品牌授權" 的方式獲得銷售通路的抽成？STEPN 能否提供通路、經銷更多誘因？

• 收購數間中小型的 "水" 品牌，進行整合。在 STEPN 較盛行的國家中挑選適合的廠商

行銷、研究、產品、設計都碰一些，喜歡生產力工具，最常用的筆記軟體是 Notion + Roam；目前正考慮尋找 Web3 產品經理、投資經理的全職工作，有需要幫忙歡迎直接聯繫

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其中我根據個人理解，補充不同工具的數據並添加個人的觀點及 GMX 重要發展

在過去幾個月的熊市中，無論是在中心化交易所下單，還是在 DeFi 的世界里中航行，作為一個加密貨幣交易者，都是一個艱難的時期。

全球加密貨幣市值為 1 萬億美元 ( 在撰寫本文時 )，相較 2.9 億美元高點，損失了不少財富

在熊市中做出合理的投資決策是非常困難的，所有代幣的價格都在下跌，交易所中的交易量在萎縮。 在 DexGuru Terminal 發現的投資趨勢是 $GMX 代幣，其價格在過去一個月里攀升，價格反彈相當顯著。

$GMX 是 Arbitrum 和 Avalanche 上的一個去中心化衍生品交易所。在 GMX 交易所中，提供高達 30 倍的槓桿，支持交易對 BTC、ETH 和 AVAX

最新數據顯示，GMX 已累積達 7 萬用戶，總交易量超過 500 億美元

接下來我們將從價格、流動性、交易量深入了解其基本面表現

📈・價格變化

自 2022 年初，大多數代幣和加密貨幣資產的價格都同步下跌

根據價格圖，我們能看到 $GMX 高點發生於 2022 年 1 月，價格是 $69 美元，接著隨市場整體轉熊，$GMX 在 6 月時下跌至 $10 美元，跌幅達 80%

隨著 $OP 空投，Layer2 概念升溫，Arbiturm 接著推出 Arbitrum Odyssey 活動後 GMX 頗受市場關注，代幣價格攀升至 $30 附近，近期 7 月底則隨著加密貨幣市場強勢反彈，$GMX 代幣價格竄升至 $43，一個月上漲 150%

知道了價格變化，我們要從不同角度來分析該趨勢是否延續

💧・流動性

在交易的過程中，市場上的流動性深度將會嚴重影響滑價幅度，因此豐富的流動性至關重要

透過 DexGuru 上查看 $GMX的流動性，我們可以看到有許多大筆交易，表示其有充足的流動性，根據 Uniswap 數據顯示，GMX 相關的交易對中有超過 2000 萬美元的 TVL

這些流動性大部分是在 Uniswap V3 中，這對於想知道在哪交易有最好深度的交易者，是相當有幫助的，一個健康的市場，是代幣在價格上漲的同時，流動性也有所增長

透過 Uniswap Info 可以知道，流動性自 7.1 的 879 萬美金，GMX 代幣的 TVL 在 30 天內成長 223% ，當前為 2000 萬美金，這是一個相對健康的成長

🤑・交易量

交易量代表著某一特定資產在市場上受到的關注

交易量可以是積極的，也可以是消極的，這通常被說明換手的頻率，首先，我們可以從 $GMX 交易量 解讀出何種訊息？

根據 CoinGecko 歷史數據顯示，在過去一周里 ( 7.27 ~ 8.2 ) GMX 代幣的成交量超過 200 萬美元，且快速增長，8.1 單日交易量達到 1100 萬美金，這意味著 $GMX 代幣經歷一波大換手

使用 DexGuru Terminal 更近一步分析，鯨魚占了交易量的非常大大一部分（ 鯨魚被定義為在過去30 天內有 50 萬以上交易量的錢包 ）在當前普遍被認為熊市的情況下，$GMX 特別受到鯨魚的青睞，或許是個值得興奮的消息

💰・Bag Holder

使用 DexGuru token profile for $GMX，我們可以收集關於該資產當前持有人的寶貴數據

Arbiturm + AVAX 鏈上約有近 5500 名持有者，即便歷史高點是 $69 美元，當前仍有 57% 的人目前處於盈利狀態 ( 這邊我不確定 “盈利狀態” 是怎麼看的，沒看到數據 )

如果是按照這邊的 Supply 和平均價格，那按照 GMX 代幣當前價格 $43 美元的情況，有超過 85% 以上 $GMX 持有者都是盈利狀態

有趣的是，大多數最大的持有人都處於類似的情況，平均收購成本在 20 ~ 40 美元之間

文章在撰寫時 ( 7.22 ) 落於 30 美元的位置徘徊，一般持有者和鯨魚都在虎視眈眈接下來的趨勢變化，按照撰文當下來看 ( 8.2 )，GMX 代幣價格上漲至 $44，表現非常強勢

💬・總結及個人觀點

$GMX 於去年 9 月隨著 Arbiturm 上線，代幣價格從 $2 在 2 個禮拜內即上漲至 $20，作為 Arb 上最早也最具代表性的去中心化衍生品交易所，頗受市場矚目。項目創始人 X 在各方評價也很不錯，Dovey 就曾多次在 Twitter 上公開表達看好 GMX

GMX 在過去半年也發展非常好，空投給 GMX 質押者的 Blueberry NFT 以自成一個強大共識的社群，另外又發起週報、多名成員主動在 Twitter 推廣 GMX，可以看到逐漸凝聚強大的社群共識

項目本身後來也至 Avalanche 上發展，表現也相當不錯，近期會發酵的消息主要是 X4 更新提案，將有許多創新的應用將實施，不過整個提案可能要花費數月來完成

根據官方公告，2022.8 月首週會引入合成資產合約，帶來的影響會相當廣泛，讓 GMX 能夠支援更多元的交易場景，@TheDeFinvestor 的推文中即列舉 gTrade , Kwenta 這類合成資產交易的現況，預測 GMX 上的交易量將會出現至少 30% 的顯著成長

不過 $GMX 這一路上漲實在強勢，現在是真的很高了，如果遇到市場轉向或其他外部因素，回撤空間還是挺大，不過一路上看著 GMX 快速發展、 Layer2 賽道升溫、即將迎來的以太坊重大更新，撇開宏觀經濟的不確定，現在似乎仍有許多消息及更新仍未完全發酵

之前在 $15 買過 $GMX，抱到 $69 沒賣回到 $23 左右清掉，現在是承認自己眼界太小，接下來我會計畫在回撤時分批買入 $GMX 並進行質押，獲得 ETH 手續費分潤及 exGMX 代幣，列入我極少數願意長期持有的代幣名單中

• GMX Website

• @GMX.io - Twitter

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