LidoやMarinadeを用いてETH, SOL, DOTなどをステーキングし、その預かり証であるstETH, mSOL, stDOTなどを手に入れることでステーキングリワードの利率を享受しながらDeFiなどで運用して追加で利回りを得ることができるので、その資金効率の高さ故にこれらのリキッドステーキングサービスは注目されている分野の一つです。そしてあるLendingプロトコルではそれらのリキッドステーキングトークンを担保にすることができます。

ですので、そのLendingプロトコルで原資産が借りられ、「ステーキングリワード＋貸出利率」がその借入利率を上回る場合においては、「リキッドステーキングトークンを担保に原資産を借り入れ、その原資産をリキッドステーキングトークン化してLendingプロトコルに貸出を行うことを繰り返す」戦略を取ることで利率を高めて運用することができます。

例えばstETHを担保にETHを借り入れて、そのETHをLidoを通じてstETHに変えLendingプロトコルに貸し出す、といったプロセスを経由することで利回りを向上させることができます。

このようなレバレッジを効かせてステーキングを行うことで、高い利率が得られる一方で問題点もあります。

問題点

問題点としてはTerra - USTのような取り付け騒ぎが起きた時です。特にstETHに関してはイーサリアムが現状のPoWからPoSのコンセンサスアルゴリズムへと年内に移行する予定で、Ethereum Beacon chainという新たなPoSを採用したチェーンへと移行した後に初めてstETHをETHに償還させることができるため、それまでの間にstETHをETHに変換する方法は私の理解では市場で交換するのみです。ですので、無事移行ができれば問題ないのですが、何かしらの問題が発生し延期を繰り返すようなことがあれば、stETHに対して疑問を呈される場面が出てくるかもしれません。

また大手Lending事業者であるCelsiusのアドレスを見ると約46万stETHを保有しております。（Nansenにて確認済）

下記に共有したツイート情報が全て正確であれば、他にもETH2 stakingも含めると手元にある償還可能なETHが30％以下である状況下において、一度取り付け騒ぎを起こればCelsiusは手元にある約46万stETHを売却せざるを得ない状況に陥ります。現時点（2022/06/07）において約46万stETHをほぼ1:1のレートで市場で交換できるほどの流動性はありません。

https://twitter.com/yieldchad/status/1533529209137684485

https://pro.nansen.ai/wallet-profiler?address=0x8aceab8167c80cb8b3de7fa6228b889bb1130ee8

https://debank.com/profile/0x8aceab8167c80cb8b3de7fa6228b889bb1130ee8

こういったようにロックがされている状況で一度取り付け騒ぎが起きれば、市場が混乱する可能性があります。仮にCelciusの取り付け騒ぎが起きて大量のstETHが市場で交換された場合、stETHのETHに対するペッグが外れてしまい、stETHを担保にレバレッジステーキングを行っている人も精算されてしまう可能性があるため注意が必要です。

【追記：2022/06/10】

Ropsten testnetへの移行が無事に完了したとのことです。

https://twitter.com/BanklessHQ/status/1534578339381358592?s=20&t=YWq0zMJxSA2hSjemHyFkvA

stETHのショート戦略

上記のような問題点からリキッドステーキングトークンであるstETHが原資産のETHに対してディペッグする可能性に賭けたい場合は下記の戦略が考えられます。概要としてはstETHを担保にレバレッジステーキングを行う人の逆の行動を取ります。

Eulerを例に挙げて解説するとLending市場にてWETHを担保にwstETHを借り入れて、そのwstETHをWETHに交換します。こうすることでwstETH（stETH）ショート／WETH（ETH）ロングのポジションを構築することができます。そして交換したWETHにおいても追加でそれを担保にwstETHを借りられるため、少ない資本でもレバレッジを効かせたショートポジションを構築することができます。

https://app.euler.finance/

また元々の担保のETHの価格変動リスクを抑えたい場合は先物市場で同量のショートポジションを保有するか、Lending市場でETHを借り入れることで、ETHの価格変動リスクを抑えることもできます。

※注意: 私は自分の仮説が正しいのかどうか検証すべく上記の戦略のポジションを持っています。また本記事の内容の正確性を保障するものではありません。ポジションを持つ際は必ずご自身でリサーチを行ってください。

https://twitter.com/Maroon_Macro/status/1533687738687291392?s=20&t=LFCcGQYB8rd58X-osvi2gQ

Aster Networkが注目されてきているのを感じ、ひとまずはAster Network内のLendingサービスのStarlayを触ってみたくステーブルコインを移動したいと思ったのがきっかけです。

そのためにはまずメタマスクにAster Networkを追加するところから始まります。

MetamaskにAster Networを追加する方法

Metamask内の「設定」から「ネットワーク」を選択し「ネットワークを追加」を押した後下記のように記入していきます。

ネットワーク名: Astar Network Mainnet

新しいRPC URL: https://rpc.astar.network:8545/

チェーンID: 592

通貨記号: astr

ブロックエクスプローラーのURL: https://blockscout.com/astar

※このような作業が面倒に思う方はStarlayなどのAster Network内のプロジェクトのサイトに遷移してウォレットを強引に接続するとネットワークの追加ができるのでお試しください。

ブリッジの具体的な流れ

1. Metamaskウォレットを「イーサリアムネットワーク」に選択してcBridgeにウォレット接続する

https://cbridge.celer.network/#/transfer

2. ネットワークや送る暗号資産とその数量を選択してTransferを行う

今回私はUSDCをEthereumからAsterにブリッジしたいと思ったため下記の画像のように、「From」を「Ethereum Mainnet」と選択し、「To」を「Aster」と選択し、資産を「USDC」と選択し、自分の送りたい量を指定します。

ここで注目しておきたい点がブリッジを行う際にAster側で20ASTRを受け取ることが出来るので、ガス代を前もって確保する必要がない点が非常に良いです。通常であればBinanceなどでASTRを調達する必要があり、Poladotウォレットを経由してMetamask内に持っていく必要があり、少し煩雑であるのでこのようにガス代を用意してくれるのは非常に楽です。

3. Metamaskでネットワークを「Astar Network Mainnet」にした上でブリッジされた資産を確認

5分少々待った後に「Astar Network Mainnet」を選択した上でMetamaskを確認するとブリッジされたUSDCがあるのに加えて、20ASTRも加わっていました。

最後に

以上のプロセスを経ることでUSDCをEthereumからAsterに持っていくことができました。あとはLendingサービスのStarlayや分散型取引所のArthSwapなどで流動性を提供して、ファーミングを行っていきましょう。

https://cbridge.celer.network/#/transfer

https://starlay.finance/ja

https://app.arthswap.org/#/swap

SolunaとはTerra Blockchain上に存在するAnchor Protocolで得られる利回りを表章するトークン（Interest-bearing Token）をSolanaブロックチェーン上に持ってきたプロジェクトです。SolunaはWormholeブリッジサービスを用いてInterest-bearing TokenをSolana上に持っていきます。具体的にはAnchor ProtocolにUSTを預けて、USTにペッグされたsolUSTをSolana上で展開していくとのことです。

2022/03/16時点でのsolUST主な使用例としては2点挙げられます。

1点目はsolUSTをSolunaにてStakeすることによって、Anchor Protocolから得られる利回りに加えて、Soluna上のガバナンストークンである$SLNAを報酬として受け取ることが出来ます。現時点での利回りはAnchor Protocolから21.19%に加えて、15.26%分のガバナンストークン$SLNAを受け取ることが出来、年利換算で36.45%で運用することが出来ます。

https://soluna.money/#/stake

2点目はSaberにてsolUST - UST Poolにて流動性を提供し、取引手数料とファーミング報酬を受け取ることが出来ます。現時点での利回りはSaber solUST-UST LPでの取引手数料の1.952%に加えて、22.94%分のガバナンストークン$SBRを受け取ることが出来、年利換算で24.892%で運用することが出来ます。

https://app.saber.so/#/pools/solust/deposit

Mintの具体的な流れ

1. Terraブロックチェーン上のウォレットにてUSTを用意する

2. PhantomなどのSolanaブロックチェーン上のウォレットを用意する

3. SolunaページからMintを行う

Terra上のウォレットとSolana上のウォレットの両方を接続した後に、Mintしたい量を記載して

(1)「Create Token Account」→ Solana Walletで承認

(2)「Deposit」→Terra Walletで承認

(3)「Redeem solUST」→Solana Walletで承認

順でボタンを押してMintを行っていきます。

https://soluna.money/#/deposit

※注意

(2)から(3)の間でもしDepositしたのにRedeemができない場合はWormholeブリッジのサイトに遷移して、「Type」に「Token」、「Source Chain」に「Terra」を指定し、Terra側でDepositしたトランザクションIDを「Source Tx」にペーストすればRedeemを行うことができます。

https://portalbridge.com/#/redeem

最後に

以上のプロセスを経ればsolUSTをSolana上のウォレットにて確認できるので、その後については自分の好きなような運用を行っていきましょう。

https://twitter.com/solunaDAO

https://medium.com/solunadao