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本文被收录在 LUNA 和 UST 深陷 “大空头”（点击蓝字可进去专题阅读）\

撰文：Lyn Alden

编译：TechFlow Intern

编译标题：数字炼金术：加密货币崩盘的事后分析

纵观历史，人们一直试图从无到有去创造一些东西。\

一方面，有真正的科学创新——新的发展让我们能够利用更密集的能源并提高生产力，从而改善大多数人的生活质量。

他们从无到有地创造了一些东西，他们使获取资源比过去变得更快，更容易攫取更多资源，更好组织物质、信息和人类活动。换句话说，如果你让穴居人看智能手机，他会认为那是魔法。

另一方面，有人尝试炼金术和永动机——这些方法误导了科学。甚至像艾萨克·牛顿这样很聪明的人也花了很多时间研究炼金术。这是一个容易掉入的陷阱。

大部分加密货币市场基本上都是现代版的炼金术。虽然该领域有真正的创新，例如比特币、法定抵押稳定币和许多技术实验，但也有大量的投机、拉盘和抛售计划、技术主张混淆了项目的权衡取舍和风险控制。

本文是对数十亿美元的 Terra 生态失败的事后分析，这是一个基于算法稳定币的加密货币网络。

驾驭比特币

本地支付历来是一个私人的和物理的过程。我给你实物现金，你给我货物。这种类型的交易很难监视或阻止。

但许多年来，如果人们需要将付款发送到更远的地方，他们需要依赖大型中央中介机构（商业银行和中央银行）。

如果我想给我在芝加哥的朋友，或者给我在东京的另一个朋友汇款，或者从这些城市的商人那里买东西，我需要通过一家大银行。我用各种方式告诉银行并向其汇款，如果要跨国，最终还会涉及我们国家的中央银行。

作为一个美国人，对于那些目的地，通过中心化实体进行远程支付不是什么大不了的事，因为它们不会阻止我的支付，但问题是又贵又慢。

但对于世界上大多数实行限制性货币制度和持续高通胀的人（世界上超过一半的人生活在威权主义和/或反复出现两位数通胀的环境中），缺乏替代方案一直是被限制的。对于发达市场的记者、学者和分析师来说，他们可能没有意识到这一点，因为他们中许多人并不知道这种特权形式。

比特币的发明改变了这种对中心化中介的依赖，因为它带来了第一种可信的自托管点对点货币。任何能上网的人都可以向世界上其他网民发送流动性价值，而无需依赖商业银行或中央银行。没有人为他们保管钱，他们也不必征求任何中心化实体的许可，就可以将该价值发送给其他人。

从 Chainalysis 上看，加密采用指数的 20 个领先国家中有 19 个是发展中国家，这并不令人惊讶。总的来说，这些国家的人们比本文大多数读者能处理的财产权水平较低，财务自由水平较低，货币通胀水平较高：

比特币成为历史上最快达到 1 万亿美元市值的资产，并且已经从 3 次 80% 以上的崩盘和几次 50% 以上的崩盘中恢复过来，不断创下新高：\

比特币持有者必须忍受波动性、技术风险和其他类似东西，但从技术意义上说，它提供的东西确实是创新的。该协议使用能源和开源代码来建立一个可公开审计的全球共识分类账，而不是依靠人类决策来达成共识。\

但在比特币之后，出现了两万名模仿者。

其中一些增加了节点要求，因此牺牲了去中心化，以增加交易吞吐量（从而破坏了区块链的目的）。

他们中的一些人放弃工作量证明机制，并用权益证明共识机制代替，这样就再次降低了去中心化。

他们中的一些人为了实现更多的代码功能而采取了额外的复杂性，这也增加了节点需求并降低了去中心化。

基本上这里一直会有一个主题。随着竞争项目的每一项新“创新”出现，权力下放不断被抛到一边。

中本聪故意牺牲了比特币设计中的大多数指标，以实现自动化、去中心化和可审计的全球转移代理和注册商，仅此而已。他将梅克尔树和工作量证明算法等现有技术结合起来，然后在组合中加入难度调整，这种组合就是他的创新。

从那时起，开发人员通过软分叉（向后兼容的升级）多次更新比特币，但核心设计一直没变。自成立以来，它的正常运行时间为 99.98%，自 2013 年 3 月以来正常运行时间为 100%。

在此期间，即使是美联储的银行间结算系统 Fedwire 也没有 100% 的正常运行时间。

大多数其他加密货币设计收回了部分去中心化、可靠性和安全性，以添加更多功能，然后将其作为创新向投资者宣传。

这里确实有一些创新。例如，联合数据库和计算层可能是有用的。但在大多数情况下，这个空间充满了对中本聪创造的东西以及为什么创造的误解。

这些权衡取舍很少向投资者宣传，而是将其作为纯粹的技术改进并进行营销。这种广告吸引了很多人，尤其是与 VC 资助的临时经济激励措施相结合的时候。

不像比特币网络，没有中央组织为其营销，这些项目中的大多数都有中央基金会或人员，在网络营销和持续运营中发挥着关键作用。

在比特币生态系统中工作的人经常对这些其他协议持批评态度。从外部的角度来看，整个“加密”生态系统可能看起来是同质的，但在行业内部并非如此。从事这些被称为“山寨币”的人有一种自然的动机去尝试与比特币联系起来，但这是为了更好的推销他们的代币，而比特币支持者此时会有一种自然的动机来指出这些宣称创新的项目的所有风险和权衡。

中本聪推出了开源软件，一开始更新了几年，从不给自己预挖比特币，从不花掉已经挖到的比特币，然后就消失了，让别人继续他的项目。\

从那以后，该网络一直依赖于流动的开源开发人员，没有领导者。没有人可以将网络更新推送给用户。价格下跌时也没人去做事。比特币从未筹集过资金，没有通过安全豪威测试，因此不属于证券，大多数情况下它被归类为数字商品。

相比之下，许多其他协议开发人员通过留下大量预挖代币而从中致富，并继续以中心化方式运营他们的网络，同时将其营销为去中心化。许多这些代币/组织筹集了资金，通过了安全豪威测试，因此具有很多证券的特征。

如果协议开发者对其设计完全诚实，这就会像初创公司一样，我们可以这样分析。但实际意义上，它们中的许多基本上是未注册的证券，在监管机构弄清楚之前在全球灰色地带运营，同时宣传自己是去中心化的网络。

这并不是说所有的加密项目都不好或没有技术贡献，而是说整个行业充满了骗局、欺诈、尽管友善但最终注定失败的项目，这些几乎占据已创建项目的全部。比特币在它的发展道路上留下了一个巨大的尾迹，鲨鱼们很乐意填补这个尾迹，并弄清楚如何快速赚大钱。

在大多数情况下，就像比特币是这个行业的 iPhone，然后还有成千上万的廉价仿冒手机也被售卖着，它们上面贴着 iPhone 的标志。如果投资者选择投机各种加密项目，则需要非常谨慎。

该行业的几家交易所也为快速赚钱而助长了泡沫。比如像 DOGE 或 SHIB 这样的模因币，它们实际上并没有什么未来，但项目方会将代币推销给用户，这可能会吸引散户投资者购买泡沫顶部。此外，许多在 Youtube 和 TikTok 上有影响力的人会卖出少量代币，利用他们的观众帮助来让自己退出。

Terra-“不存在的中央银行”

Terra 是一个基于称为 UST 算法稳定币的加密货币网络，并使用其原生代币 LUNA 作为股权资本。两者之间的创建/销毁机制关系旨在保持挂钩稳定。

它将自己标榜为去中心化，但实际并不是：

在巅峰时期，Luna 市值为 400 亿美元，而 UST 的市值接近 200 亿美元。它得到了很多加密 VC 和散户投资者的大量投资。但现在大部分都死掉了，UST 脱钩，LUNA 归零。这件事发生在 5 月 7 日至 5 月 12 日，并且还在进行中。\

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Terra 生态系统还很小时，我忽略了它。我关注各种加密货币项目，一旦它们按市值排名进入前 20 名左右，我会去了解这些项目在做什么，但只能跟踪这么多事情。\

到 2022 年 3 月中旬，Luna Foundation Guard 成立，以确保 Terra 生态系统运作，LFG 开始购买比特币，旨在作为其代币权益的另一道防线。那时我开始深入挖掘 Terra 生态系统以分析风险。

几个月来，比特币生态系统中许多人都在警告 Terra。行业专业人士包括如 Brad Mills、Castle Island Ventures 的 Nic Carter、Swan Bitcoin 的 Cory Klippsten 以及比我在这里能说出的更多人都在公开批评。尤其是科里·克里普斯滕（Cory Klippsten）大声地反复警告人们。

我分析了实际情况，阅读了对该项目的一些批评意见，然后阅读了 Luna 公牛队的人们关于为什么这些风险被认为没有根据的反驳论点。我的观点是风险非常明确。这并不是真正的技术风险。这是一种基于不稳定的经济设计和不可持续的金融激励措施的经济风险。

与其重写我的完整分析，我将在 2022 年 4 月 3 日与我的研究订阅者分享我写的内容：

“Luna Defense Guard 比特币增持

最近比特币的价格突破可能是由于 Luna Foundation Guard 购买了价值超过 13 亿美元的比特币，该基金会计划购买 30 亿美元的比特币作为储备，并最终将该储备增加到超过 100 亿美元。

Terra 是一种基于算法稳定币的权益证明智能合约加密货币，特别是围绕其生态的美元稳定币 UST。与作为托管稳定币（中心化实体持有法定美元作为资产并发行代表这些资产的可赎回稳定币代币）的 USDT 或 USDC 不同，UST 是一种算法稳定币。这意味着它近似于美元的价值，但不持有美元。”

其工作方式是，LUNA 作为 UST 的波动性抵消。如果 UST 超过 1 美元，则有套利机会烧掉 LUNA 并创造更多 UST。如果 UST 跌破 1 美元，则存在创建 LUNA 并销毁 UST 的套利机会。UST 应该保持在 1 美元左右，而 LUNA 则允许波动。随着时间的推移，对 UST 的需求越多，UST 和 LUNA 的市值就应该越高。这就像一个试图激励市场参与者进行公开市场操作的中央银行。

但如果 LUNA 的价格跟不上 UST 市值扩张的步伐，那么随着时间的推移，UST 可能会越来越少地受到 LUNA 的“支持”。这是自 2021 年底 UST 需求开始起飞以来我们一直看到的总体趋势。目前，它仍有超过 200% 的支持率，但下降速度很快。

根据锁定总价值，Terra 现在是 DeFi 中第二大生态系统：\

对 UST 的巨大需求几乎完全是由不可持续的高产 APY 机会驱动的，就像其他 DeFi 生态系统一样。由于各种套利机会，投资者已经能够在 Terra 的 Anchor 协议中获得近 20% 的 UST 收益率，而且它已经开始枯竭了。如果 VC 支持的高产 APY 收益机会枯竭，UST 需求可能会下降。如果 UST 需求萎缩，可能会导致 UST 和 LUNA 出现负反馈循环和流动性问题，也就是“死亡螺旋”，大量资金从 Terra 生态系统中撤出，导致 LUNA 价格暴跌并最终与 UST 挂钩破裂。这种情况在功能上和新兴市场货币危机非常相似。\

与没有中心化基础的比特币不同，大多数智能合约区块链都有特定的营利性或非营利性组织作为推广和开发中心。Terra 拥有 Terraform 实验室，Solana 拥有 Solana 基金会，以太坊有以太坊基金会，Avalanche 拥有 Ava Labs。这些通常是创始人/VC 支持的实体，有专门的领导和员工去促进和发展生态系统，并经常使用预挖代币作为启动资金。

Terraform Labs 和其他各方筹集资金建立了 Luna Foundation Guard，它将作为 UST/USD 算法挂钩的第二层防御，而不是完全依赖 LUNA 的挂钩。

一种看法是，它类似于一个国家的主权储备。在经济繁荣时期，新兴市场可以利用累积的贸易顺差或货币销售来增加其外汇资产储备，例如黄金、美元或欧元。然后，如果该国后来经历经济衰退和货币危机，它可以通过出售之前储存的一些储备来捍卫其货币的价值，并从出售中拿到收益。

“一方面，起初来讲 Terra 购买大量比特币是看好比特币。LFG 本可以购买 USDC 或 USDT 作为储备，购买 ETH 作为储备，或者这些资产组合作为储备。但相反，他们购买了 BTC 作为储备，并认为这是最好的储备，是可以以最小的交易风险来长期持有的、去中心化的、原始的抵押品。这进一步验证了比特币是最好的数字储备资产的论点。但现在，Terra 生态系统越大，期望的 BTC 储备需求就越多。随着项目扩展到其他平台，LFG 打算增加少量其他代币作为储备。比如，如果要将 UST 的使用扩展到 Solana 生态系统，他们可能会买入一些 SOL 作为储备。

另一方面，这给比特币价格带来了未来性风险。如果 Terra 遇到问题并被迫出售大量比特币以捍卫其与 UST 挂钩，这将不利于 BTC 价格，就像他们当前的购买有利于价格一样。Terra 上那个不可持续的 Anchor 协议（收益率为 20%）导致了大量 UST 需求，而随着 Terra 的这种新储备实践，UST 需求又导致 BTC 需求。这能被认为是间接、人为或不可持续 BTC 需求的来源，最终要枯竭。活跃的比特币交易者应密切关注相对于 UST 市值的 LUNA 和 BTC 储备，因为如果它开始崩溃并被迫捍卫 UST 挂钩，我们可能会看到价值数万枚硬币的 BTC 快速抛售压力。”

然后我继续监控 Terra，对其风险评估也在不断提高级别。我在 5 月 1 日的报告中写道：

“Luna 笔记

回顾 4 月 3 日的溢价报告，我讨论了 “UST” 的设计并说了一些担忧。

在一个月后的更新中，UST 的市值增加了，而 LUNA 的市值减少了，所以抵押越来越差：

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这与 DAI 的抵押方式不同。LUNA 是一种算法稳定币，而不是加密抵押的稳定币。无论如何，LUNA 的市值是 UST 长期诚信的重要变量。

LFG 持有的 BTC 和 AVAX 为其总抵押品增加了不到 10%，因此即使考虑到这些储备资产，该比率也有所减弱。

与此同时，为 UST 人为提供高收益的 Anchor 的储备在 4 月份减少了 40%。这种下降代表了很多质押者获得了高收益。最终，创始人要么需要向它注入更多资金，要么必须让收益率稳定在市场利率上，这就可能会减少对 UST 的需求。

我们正处于一个值得关注未来几个月 Terra 与 UST 挂钩的阶段。随着 LUNA 的价值下降，LUNA 为能在算法上支持 UST 挂钩而提供的抵押品数量已经减少。这可以通过普遍的加密市场价格反弹来挽救一下，但无论哪种方式，我都会在这里密切关注它。与此同时，LFG 的储备方向在继续减少。\

最坏的情况是 UST 开始脱钩，LFG 被迫将其 16 亿美元的比特币部分或全部出售给已经疲软的市场，以捍卫与 UST 的挂钩。我认为它的运作方式是 UST 持有者将能够兑换比特币，此时他们中的许多人会选择平仓并取回现金。届时，Terra 网络将受到严重损害，比特币的价格可能会受到明显打击。

在这种情况下，我会成为比特币的买家，但如果真的发生时，情况可能会很混乱。这甚至可能标志这个周期的底部，会出现很多强制清算，类似于 2018 年第四季度或 2020 年第一季度。我不是在说这个周期肯定会发生，但我观察到它的风险已经体现此规律。

总体而言，我在整个数字资产生态系统中看到的唯一可投资资产是比特币，但即使是比特币，在这个充满挑战的宏观环境中也最好搭配一些现金来进行再平衡和降低波动性。每当我分析加密是庞氏骗局时，我都会将行业中的其他所有事物归类为投机，具体取决于所讨论的特定资产。”

尽管我越来越担心它的发生，但我没想到 Terra 会在第二次报告后的一周内崩溃。如果有像 Terra 这样的大笔资金支持，这类事情可以持续很长时间，所以我不知道它何时或如何具体失败。

LFG 甚至没有时间建立起比特币自动赎回机制，因此 LFG 手动并集中地将其比特币储备借给做市商，以试图捍卫失败的 UST 挂钩。\

LFG 的比特币多重签名地址被耗尽，大量流入交易所。目前尚不清楚其比特币的完整监管链是什么，但区块链分析公司 Elliptic 追踪了 Binance 和 Gemini：

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有证据表明，这是一次资金充足的袭击，影响了 Luna 崩溃的时间。一家大型实体卖空了比特币并导致了 UST 脱钩，就像人们描述的该协议可能在 2021 年受到攻击那样。对于宏观投资者来说，就像索罗斯做空英格兰银行一样。

指责攻击者不是重点，如果市场中的某样东西可以被成功攻击，它最终就会被成功攻击。这是迄今为止算法稳定币最失败的一次。由于他们的大部分调整机制都是公开的，因此攻击者很容易知道怎么去攻击它。

Terra 崩溃带来的影响开始蔓延到整个数字资产生态系统。许多 VC 都接触过 Luna 代币。成千上万的山寨币开始流失，各种资金池被吓跑了，这是对整个生态系统重新进行评估的时期。人们将小麦与谷壳分开，发现其中大部分都是谷壳。

比特币本身继续运行，除了价格受到打击外没有任何永久性损害，而 Terra 生态系统受到了严重打击，从监管、声誉和流动性的角度来看，广泛的加密货币行业在某种程度上也受到了损害。

总结思考

作为投资组合的一部分，我仍然在结构上看好比特币，尤其是随着时间的推移利用波动性不断买入。

尽管这种观点存在风险，但我认为今年 2022 年将被视为 3-5 年时间范围的投资者增持的好时机，类似于 2020 年、2018 年和 2015 年。

虽然还有其他简洁的区块链，但我个人认为没什么能以不错的风险/回报比进行投资，投资者在投机比特币以外的任何加密代币时应谨慎行事。即使对于比特币，投资者也必须评估波动性大小和网络风险以保持适当的头寸。\

我认为比特币的不断货币化类似于健美运动员的增肌减脂周期。健美运动员专注于增加肌肉和减少脂肪的循环，这样多次循环后，他们会积累大量肌肉，同时避免脂肪堆积。

在牛市期间，比特币价格上涨，但面临着数千个新项目的稀释。当流动性充足时，任何有想法的人都可以获得资金，并可以用有希望的叙述来吸引投资者。外部资本流入比特币，但随后它开始被这些闪亮的新事物分散注意力，并开始稀释分散到这些其他事物中。

然后在熊市期间，流动性流出。比特币价格受到打击，成千上万的山寨币价格受到更大的打击。过度负债，挂钩失败，庞氏骗局暴露无遗，脆弱的网络分崩离析。肌肉停止生长甚至收缩，但重要的是，大量非生产性隐脂肪被烧掉，这样下一个生长周期就可以重新开始。

每一个新的周期到来时，比特币的网络效应和投资理论在历史上都保持不变，而大多数其他项目则停滞不前，被开发商和投资者抛弃。比特币在四个主要的独立周期中继续创造更高点，每次都会有更高的采用率和发展，而大多数山寨币只能经受住一两个周期。\

许多著名的代币最终停滞不前。比如 2017 年牛市结束时的前 10 种代币，它们中的每一种都在随后的熊市和牛市中的高点继续跑输比特币。与 2017 年牛市相比，ETH、BCH、XRP、LTC、ADA、MIOTA、DASH、NEM 和 XMR 在 2021 年牛市期间均达到了以 BTC 计价的较低的高点。

回顾 2013 年的牛市，基本上也是如此。今天的人们甚至还没有听说过这十大硬币中的大部分。在这份名单中，与 2013 年相比，以 BTC 计价的 XRP 在 2017 年继续创下更高的高点，但在 2021 年周期中却没有这样，没有人经历过以 BTC 计价的更大收益周期。\

我认为这种模式将很可能继续下去，2021 年牛市中的大多数加密货币宠儿已经看到了以 BTC 计价的历史新高。也许一两个会在某个时候继续获得更高的高度，但大多数不会了。\

这并不意味着比特币没有风险，但它在该领域拥有迄今为止最好的记录，并且是为特定目的而设计的。一个区块接一个区块，它会随着时间的推移继续按预期运行。

先复盘一下自己的仓位。LUNA的仓位成本线附近，Astro倒是翻了倍。LUNA生态总体介入太晚，连汤都没有喝到。

DFK出了大乌龙，团队成员在项目冷启动时印假币，地址都是假的。原以为Avalacnhe上Subnet是新的开始，没想到是出货的机会。我已经视DFK仓位归零，不过还好当初买的场外筹码，成本2刀，归零也在承受范围内，浮盈做了一波过山车。愿赌服输。

同时GameFi集体熄火，相关代币一地鸡毛。AXS不知不觉从150刀跌到了50刀，宠物更是跌了几十倍。加之近期6亿美元的黑客盗窃事件，小毛哥等NFT圈的领袖人物对此的看法是AXS已经完成了它的历史使命。这相当于给AXS判了死刑。

你方唱罢我登场。Move To Earn崛起。GMT仅二级一个月40倍收益。热钱还是集中在出圈的项目上。也出现了一些跑鞋的仿盘，Coingecko也开立了Move To Earn的专栏。不知道会不会像当年GameFi一样开启一波仿盘的行情。

GMT让人重新思考的一点是，国产项目的偏见需要被打破。更准确说是华人团队。之所以有这样的偏见，是因为在过去七八年的行业发展中，有太多割韭菜的项目是中国团队。但GMT恰恰就是两名华人创业者发起的项目。其中一位还是我19年就认识的朋友，就这么和财富擦肩而过了。

对于Web3项目，中国创业者恰恰是最有优势的。无论是在产品的开发迭代进度，还是社区活动、市场营销，项目冷启动，创始人的勤奋程度。中国项目为什么不能成功？如果继续保持这种偏见，我想我们会错过更多机会。

Crypto Native的那一套东西，经过币圈十年发展，套路已经完全摸清。而对于NFT/GameFi/Web3，很多人还未看懂。看不明白的地方便有利润可图。同时传统的币，上市估值过高，潜在的抛压，扎堆的私募，这些是代币价格迟迟起不来的原因。

而NFT基本上剔除了私募的一环，和DeFi刚刚兴起时一样，属于Fair To Launch。管你散户还是鲸鱼，大家都得公平竞争，在二级市场买入。或许我们可以说，当一样事物由婴儿期发展到成熟期，必然会从公平发型阶段过渡到传统多轮次私募投资。

再说句不合时宜的话，今后的Move To Earn会是现在GameFi一地鸡毛的结局吗。

NFT原生玩家和DeFi老玩家对NFT的判断还是存在着分歧。拿BAYC来讲，NFT玩家会觉得猴地只是刚刚开始，这是Yuga Labs在NFT领域做到老大地位后在细分领域的又一次尝试。同时BAYC生态估值的提高进一步打开NFT的上涨空间。而DeFi老玩家更多认为猴地是BAYC生态崩盘的起点。

能够感知到DeFi的这一代玩家在很吃力的跟随NFT时代的步伐，并且对很多事物的判断有一定的偏差。对DeFi的路径依赖导致他们会偏向于买币，而对NFT/图片本能的抗拒。心中的声音是：真不舍得把以太坊和美金花在这些图片上啊。而NFT玩家则是把ETH当作欢乐豆来玩。

包括行业里的一些依靠DeFi起家的知名KOL，他们的分析文章中，鲜少提及NFT领域。NFT本身就是他们的薄弱项，在这块他们很少染指。问过一些人，对此他们的回答是：因为知之甚少，所以不知道说什么，也不敢乱说。

只能说时代真的变了。一代新人换旧人。

很多NFT的玩家看不起DeFi玩家，能够理解。看着当年赚的盆满钵满的那波人，如今很难赚到钱，而自己又处于浪潮之巅，难免会有些骄傲。不过我想说，很多DeFi玩家在努力跟上，只是有点慢，认知的转变往往需要1-2年的时间。多给他们一些时间。

大家手里没钱吗。不是的。经过一轮牛市，大家多少都赚到了一定数量的钱。只是市场缺乏合适的标的。大家出手都非常谨慎。

DeFi已经完全没有利润可图。引用陆老师的话，Uniswap会继续侵蚀DEX的市场份额，但这并不代表UNI代币会涨价。散户、鲸鱼、机构、从业者，所有人都看懂了DeFi。DeFi已经完全沦为挖矿和低风险低收益理财的工具了。

尽管对于Web3我没有一个明确定义，不过Twitter是我心目中很Web3的产品。在Twitter上能听到各种声音。百家争鸣，有教无类。马斯克收购推特一事意义重大。

今后会把刚多的仓位和注意力放在NFT和Web3，摆脱买币的路径依赖，只要能赚钱，买币还是买图并没有区别。

很多玩家会觉得最近一两年的几波大行情都没有抓到而感到懊丧，作为过来人，我觉得大可不必。毕竟当时我们也是亏了三四年才有朝一日抓住翻盘的机会。

作为Cosmos生态的EVM网络，Evmos是近期最受关注的项目之一，它将通过 IBC 与以太坊主网、EVM 兼容环境和其他 BFT 链互操作，使用户和开发人员可以轻松地在链之间进行无缝交互。Evmos 旨在成为 Cosmos 的 EVM 中心，使智能合约在 Cosmos 生态系统中的部署和通信变得容易。

Evmos在多次推出主网上线时间后，于今日正式上线主网并开启空投。目前，多个知名加密项目已经宣布支持该网络，同时也有原生应用在DEX、借贷等领域诞生，可以预见其中将涌现诸多热门项目。

为了帮助大家进一步了解Evmos生态发展现状，链捕手将在本文对目前的Evmos生态项目进行全面的梳理与介绍。

一、原生应用：

Kinesis

Kinesis是建立在Evmos上的稳定币交易协议，允许用户以最低的费用和最低的滑点将稳定币与其他稳定币交换。Kinesis 不仅计划成为 Cosmos 上稳定币交易的首选目的地，而且还将成为将稳定币引入 Cosmos 的积极推动者。

Kinesis Labs 计划积极与流行的稳定币协议（如 Abracadabra、Alchemix、Fei 和 Frax）合作并参与治理，以将 EVM 的所有稳定币引入 Cosmos。该项目还将与稳定币发行方密切合作，以确保稳定币有足够的流动性。

Cronus Finance

Cronus Finance 是基于 Evmos 构建的完全无需许可且可组合的 AMM DEX项目，将在 Evmos 主网上线后很快启动，大部分代币将通过空投发行。

Exswap

Exswap 是在 Evmos 上推出的 Uniswap v2 分叉，计划在 Evmos 主网上线后不久推出。该项目将是一个公平启动的以社区为中心的项目，计划在推出后几天内发行治理代币EX，大部分代币供应将通过空投、LP 激励和农场分配给社区，45%的代币计划向流动性提供者分发，20%的代币计划用于多次空投，没有预售。该项目还将推出矿池、借贷与启动板功能。

**FantasticSwap **

FantasticSwap 是基于Evmos的AMM DEX，该项目已宣布将于近日启动IDO，计划通过销售治理代币FANTA募集10万美元，没有私募，10% 代币用于开发资金，90%代币用于LP挖矿。

**Coslend **

Coslend 借贷协议是基于 Compound 的 Evmos 生态系统上的货币市场，旨在打造一个安全、公开、透明的去中心化金融货币市场，允许用户提供和借入资产，同时以完全无需许可和去中心化的方式接收或支付利息。

Diffusion

Diffusion 是 Evmos 的 Uniswap v2 分叉，预计3月中旬发行代币DIFF并进行空投，最大供应量约3.2亿枚，空投数量为2500万枚，空投条件包括在去年12月31日前持有超500个UNI或累计gas费超1个ETH的Uniswap用户、OSMO质押者、Evmos质押者及Osmosis 上的 Evmos LP等。

EvmOS Punks

使用 Cosmos SDK 构建的 EvmOS 链上的 Punks，计划在2月28日开放铸造，并在3月10日发行治理代币 EVMP，该代币是构建朋克未来的基本单元。然后它将允许在 Punk DAO 中进行投票，以决定 DAO 国库资金的用途，或为项目的继续进行做出决定。

Expanding space

Evmos 上的第一个 NFT 市场，用户可以创建、购买和出售 NFT，正在开发拍卖系统以及用于进行 NFT 收藏品初始销售的队列系统。该项目未来可能发行代币并空投。

EVMOS Shiba

EVMOS Shiba是一个以社区为中心的 meme 代币，它将 Shiba 的热情和可爱带到了 EVMOS。

二、宣布集成的应用

Frax

Frax 是第一个部分算法稳定币协议。Frax 是开源的、无需许可的，并且完全在链上——目前在以太坊和其他链上实现。Frax 协议的最终目标是提供一种高度可扩展、去中心化的算法货币来代替 BTC 等固定供应的数字资产。

2月中旬，Frax Finance 宣布将在 Evmos 上部署 FRAX 稳定币。部署后，开发人员和最终用户将能够在 Evmos 上构建和使用 DeFi 协议时利用 FRAX。用户还可以通过 IBC 在整个 Cosmos 生态系统中发送 FRAX 和 FXS（Frax 的价值增值和治理令牌）。因此，用户可以使用 FRAX 与其他基于 Cosmos 的链上的 DeFi 协议进行交互。

Aave v3

2月初，Evmos 提议在 Evmos 区块链上部署 Aave v3，以扩大对 Evmos 和更大的 Cosmos 生态系统的借贷。Evmos 还将使跨链应用程序能够利用 AAVE 的流动性，同时部署到 Terra 等其他 Cosmos 链。该提案已获得 Aave 社区投票通过。

**dForce **

3月初，DeFi 协议 dForce 宣布其全套 DeFi 产品即将上线 Cosmos EVM Hub Evmos，包括借贷协议、去中心化 Stablecoin USX、跨链桥 dForce Bridge 等。

SpaceFi

SpaceFi 是一个社区驱动的 DEX，包含 Farm、NFT、Starter 和 DAO等，此前已在 Celo 公链推出测试网1.0近一个月。2月下旬，该项目宣布将在在 Evmos 与 Celo 上推出测试网2.0。

Thorus

Thorus是一个建立在Avalanche与Moonbeam多合一的跨链DeFi平台，目前总TVL为730万美元，近日宣布将集成Evmos。

三、各类基础设施

Nomad与Connext

Nomad 是一种新颖的互操作性协议，旨在降低成本并提高跨链消息传递的安全性。与基于验证者的跨链桥不同，Nomad 不依赖大量外部方来验证跨链通信，而是通过利用一种optimistic机制，让用户可以安全地发送消息和桥接资产，并保证任何观看的人都可以标记欺诈并保护系统。Nomad 所做的主要权衡是引入一个争议窗口来解决欺诈证明。

Connext 解决方案允许用户快速、廉价地跨链转移小额到大额的价值。该解决方案旨在用于高频传输，并通过利用发送和接收链上的路由器提供的流动性池来工作，在 L2 或其他系统之间移动时不会触及以太坊 L1，也不会引入任何新的信任假设。

今年1月，Evmos宣布 Nomad 和 Connext 将把他们的桥接解决方案部署到 Evmos。借助 Nomad 和 Connext，机构和最终用户将能够在以太坊和 Evmos 生态系统之间发送价值和调用数据。这将允许以太坊和其他 EVM 链的 ERC-20 代币在 Evmos 上可用，随后通过 IBC 在整个 Cosmos 生态系统中可用。

Celer Network

Celer Network 的 cBridge 是 DeFi 中领先的多链桥之一，锁仓总价值超过 4 亿美元。3月初，该项目表示 cBridge 将部署 Evmos 主网上，允许任何人将 USDC 和 USDT 等资产连接到 Evmos 和整个 Cosmos 生态系统。

UMA

UMA 是一个optimistic 预言机，它使用经济担保来保护市场。与机械限制的价格供给预言机不同，乐观预言机能够为链上的任意数据提供服务。UMA 灵活的预言机为跨链桥、保险、定制衍生品和预测市场等用途提供数据。

今年1月，Evmos 表示 UMA 将为 Evmos 开发人员提供去中心化且经过实战考验的 optimistic 预言机，开发人员可以使用 UMA 乐观预言机构建一系列去中心化金融应用程序。

Pocket Network

Pocket Network是一种 RPC 中继协议，它激励全节点运营商为去中心化应用程序提供准确的数据和丰富的带宽。包括 Ethereum、Polygon、Solana 和 Harmony 在内的 20 多个区块链都利用了 Pocket Network 的去中心化基础设施。

2021年12月，Evmos 宣布与 Pocket Network 建立合作伙伴关系，为 Evmos 开发人员提供必要的去中心化节点基础设施，以便在第一个 EVM 兼容的 Cosmos 区块链上部署他们的去中心化应用程序。

Covalent

Covalent 是行业领先的区块链索引器，可让开发人员通过其统一的 API 访问市场上最详尽的区块链数据。开发人员具有独特的能力，可以通过单个 API 调用在所有受支持的区块链上使用丰富、结构良好的数据快速构建 dApp。

2021年12月，Evmos 宣布与 Covalent 集成，为 Evmos 开发人员和最终用户提供了一个统一的 API，该 API 可以跨多个领先的区块链访问索引数据，以便开发人员将能够快速且一致地访问索引区块链数据，以在 Evmos 区块链上开发和部署复杂的去中心化应用程序。

Blockdaemon

Blockdaemon 将企业连接到区块链，是全球领先的区块链基础设施提供商。他们的客户包括主要交易所、托管机构和金融机构。

2021年12月，Evmos 表示 Blockdaemon 将为 Evmos 提供可靠、安全、高可用性（HA）的 RPC 集群和节点基础设施平台，将允许 Evmos 代币持有者轻松运行自己的验证节点。

KYVE

KYVE是使数据提供者能够标准化、验证和永久存储数据流的下一代协议。通过利用 Arweave，该解决方案可确保这些资源随时间推移的可扩展性、不变性和可用性，并且通过使用 Moonbeam 智能合约，KYVE 与 EVM 兼容。

2021年12月下旬，KYVE 正在将 Evmos 集成到去中心化区块链数据流的 KYVE 网络中。KYVE 将帮助可靠、准确地存储来自 Evmos 区块链的区块链数据。Evmos 社区将能够利用这些数据在 Evmos 区块链上构建和部署复杂的应用程序。

作者：Arthur Hayes，BitMEX 联合创始人

编译：Odaily 星球日报/Moni

从宏观人文主义的角度来看，战争总是具有破坏性并消耗大量能源。

人类文明将太阳和地球的势能转化为食物、住所和娱乐，而战争则是一种消耗能量来破坏人类文明成果的行为。虽然一方“获胜”并通过击败敌人来达到某种资源驱动的目标，但人类却失败了。

在这篇文章里，我们将解读加密资本市场，但我们必须将人类视为一个整体，货币和资产是为了每个人的利益，而不仅仅是一个特定的想象结构。每一个生命和结构都需要能量来支撑和建造，这意味着我们浪费的越多，对整个人类的负面影响就越多。

那么现在，我们最大的浪费也许就是货币，由此带来的最明显影响当属——通货膨胀，我们必须为保护自己的金融资产价值做好准备。

从背后看真相

目前，全球各国的货币政策堪称是有史以来最宽松的政策了，在此背景下近期一些国家之间还发生了令人恐慌的冲突。我知道每个国家的央行都在想尽办法应对通胀，并承诺会妥善解决，然而几乎每个国家的央行仍在不断印钞。

我们通过观察一些政策利率与官方通胀指标对比的图表后发现，实际上，“官方”发布的通胀指标根本不能完全代表普通公民所面对的物价。我相信，这些统计数据都是经过处理以及美化的，而实际上消费物价通胀严重恶化，即使是官方出具的数据也是一塌糊涂。

美国联邦基金 – 美国 CPI = 美国实际利率（目前为负 7%）

欧元区存款利率 – 欧元区 CPI = 欧元区实际利率（目前为负5%）

英国银行利率 – 英国 CPI = 英国实际利率（目前为负 5%）

上面的三个图表显示了[政策利率 - 官方发布的消费者物价通胀指数]。正如你所看到的那样，自新冠疫情大爆发以来，实际利率已经负得很厉害了。想象一下，假如你的钱包里现在有1美元，或是1欧元、1英镑，而到了明年，这些法定货币的价值突然下降了 5% 到 7%。

如果工人们的工资也相应上涨了这么多，那就没有问题了，然而对于大多数工薪阶层或是钟点工来说，他们的工资并没有随着实体钱包或是数字钱包中的货币贬值而上涨。

正如你所感受到的，老百姓们对于自己的工资完全跟不上食品、能源和交通价格的上涨幅度而感到大为不满。政客们目前所作的事情是让他们“独立”的中央银行对通货膨胀进行控制。对于中央银行必须提高政策利率的做法是没有争议的；然而对于他们加息的幅度以及以多快的速度完成加息是存在争议的。

如果今年美联储加息六次，那么整个金融界肯定会表现出一幅世界末日的景象。实际上，美国联邦基金期货市场早就对加息后的结果进行了预测，他们假设美联储每次加息0.25个百分点，那么最终会将所谓“政策利率”（policy rate）推高到1.5%。

我们知道，美国当前 CPI 通胀率已经飙升到 7% 以上，在这种情况下，即便通胀率在 2022 年底之前减半到 3.5%，美元实际利率仍然为负 2%。

上图是欧洲美元期货合约（Eurodollar futures）期限结构图，要得出在美国境外持有的美元存款收益率，用 100 并减去期货价格即可。举个例子，假如欧洲美元期货价格为 98.00，收益率则为 2%。、

对于欧洲美元市场的重要性，其实我有很多话要说，但千言万语化成一点：它是全球最重要的利率市场，深受美联储政策的影响。

如果我们关注一下走势曲线就会发现，欧洲美元期货将在明年 9 月达到接近 2.5% 的峰值，这是因为市场预计美联储将会提高短期利率，所以这些期货走势都是反映了三个月美元存款利率的。可以说，2.5% 完全不足以对抗当前的通胀水平，况且这还没有将会在未来 1年内影响全球能源使用的中大型战争因素考虑进去。

尽管美国政客们一声令下 ，要“修复通货膨胀”，但最后的执行效果却不理想。这是为什么呢？因为可能导致金融危机的政策利率水平在每次经济衰退时都会变得越来越低。

上图是自 1990 年以来联邦基金利率下界的图表。我们发现，每一次重大的全球金融危机的爆发都是由金融市场中某些领域的杠杆和债务积累所导致的。一旦美联储进行加息，泡沫就会被戳破，因为盲目融资会让投机者付出的代价变高。

在结束了和伊拉克的第一次海湾战争后，美联储结束了低利率时代，在 1994 年底将利率提高了大约 5% 至 6%。然而这导致了墨西哥比索危机，最后由美国财政部介入，并且通过美联储略微降低利率才结束了这场金融危机。

然而几年过后，当利率上升到接近 6% 时，亚洲金融危机爆发了。由于美元资金成本增加，“亚洲四小龙”纷纷请求国际货币基金组织和世界银行对其进行经济救助。

我们都知道 2000 年科技行业发生了什么。图表清楚地表明，美联储在亚洲金融危机后略微下调了利率，此后便再次进行加息。资金成本的上涨结束了技术乌托邦的希望和梦想，随之而来的还有一场始料未及的股灾。

紧接着，2001年美国发生了 9/11 恐怖袭击事件，美联储开始降息并开始炒作房地产。然而就在利率飙升了 5% 之后，最终在2006 年，美国房地产市场开始涌现出泡沫。直到 2008 年，美国次贷危机的爆发影响了整个全球金融体系，引发了全球性的金融海啸！

之后，也就是在经历了 7 年 0 利率之后，美联储再次将利率提高到略高于 2%，直到 2018 年底/2019 年初。利率上升后，2019 年底开始普遍衰退，再加上全球新冠病毒疫情爆发，导致出现有史以来最严重的经济活动收缩。

6%，然后是 5%，然后是 2%——几乎每十年，金融市场在名义利率就会下降。 鉴于由于低利率或负利率以及产生收益率的需要，在新冠病毒疫情之后全球系统性债务和杠杆率都出现了爆炸式增长，我认为，即便全球金融市场的美元名义利率为 2% 也无法承受。

看看上面的图表就会明白，如果以 2% 的政策利率计算，利率仍为负值。 除非工人开始获得更大幅度的加薪，否则他们仍然会月复一月地遭受通胀的影响。 那么，接下来就让我们谈谈——

**通胀叙事 **

每个资产类别都有一个不断变化的叙述，但判断资产价值的一个关键指标就是——看它是否能很好地对冲通胀。许多人本能地认为，作为一种稀缺资产，比特币和其他加密货币应该是很好的通胀对冲工具。

在过去很多年时间里，这种想法可能没错，但在最近比特币的表现似乎显得更加“冒险”而不是“避险”，似乎当市场走低的时候，比特币并没有如愿成为一种升值资产。

坦率地说，比特币价格之所以能够大幅上涨，很大程度上是因为新冠病毒疫情让许多国家央行开始大量印钞增发货币所导致。也就是说，比特币需要“消化”这种短时间内大幅走高的状况，一旦流动性开始收紧，比特币的表现可能就不会如你预期的那么好了。

但是，让我们先不去考虑负利率的问题，从历史状况来看下过去宏观经济如何影响比特币表现。2020 年 3 月，比特币价格大约为 4,500 美元，但到了 2021 年 11 月，比特币价格已经飙升至近 70,000 美元。随后，各国央行改变了态度——他们开始采取正确的措施来抑制通货膨胀，市场很快做出反应，加密牛市陷入停滞。

上图显示了 2021 年 9 月以来比特币（黄线）与美国2 年期国债（白线）的走势对比。在我看来，比特币牛市停滞不前的胡政尧原因就是因为全球流动性收紧。

由于预期许多国家的央行（比如美联储）将在未来提高名义利率，市场开始对法定货币信用进行了重新定价，结果导致美国2 年期国债收益率上涨了 8 倍——而在另一边，比特币价格出现横盘整理并开始小幅走低。

此时，黄金终于开始从低谷中慢慢走了出来。由于美元利率持续处于负值区域，黄金开始向 2,000 美元走高。此外，尽管美元短期名义利率上升，但黄金价格仍在不断上涨，这是因为美元实际利率仍然为负。

最终，在法定货币贬值的情况下，黄金的保值属性开始发挥作用，也重新获得了投资者的关注。我预计比特币最终也会经历和黄金类似的叙事，投资者将重新找到比特币的价值。

不过对投资者来说，最重要的是保持耐心并驯服你发痒的手指，不要随意点击购买按钮，这样才能在适当的时机到来后重新进入或重新分配金融市场资产。 

如果东欧当前局势进一步扩大并变成一场中型或大型全球冲突，那么可能会发生一些什么情况呢？让我们首先分析下当前市场大环境：

1、由于环境问题，许多国家决定减少碳氢化合物生产和勘探投资，这导致社会将用相对昂贵的风能和太阳能代替廉价的碳氢化合物（根据各自产生的能源与各自所需的能源投资来衡量）。

结果，人们不得不为每件事付出了更多成本，因为作为人类，在当前的社会结构中生存需要能量。有人可能会说碳氢化合物的成本并不能完全反映其负面的环境外部性——但当一个家庭不得不在严冬期间为房屋供暖而多支付 50% 以上的费用时，所有问题都会浮现。

2、在过去的 50 年里，全球各国印刷了人类历史上数量最多的钱。另一方面，所有主要经济体的人口老龄化问题越来越严重，这意味着债务偿还的能力将变得越来越低。

为了让游戏继续，各国中央银行必须继续印钞票，以便用“新钱还旧债”。以美国为例，美国政府不会自愿让本国货币出现违约，所以即便出现大面积通货膨胀也在所不惜。

3、在新冠病毒疫情之后，许多国家的通货膨胀率出现上升，劳动力变得较为稀缺。在如今这个“后疫情时代”，全球成本不断上升，这是因为现在仍然留在生产线上的工人越来越少，因此他们会要求获得更高的工资和福利，机器人还没有准备好，所以企业仍然需要工人。

4、作为全球最发达经济体的中央银行，美联储需要大幅提高利率才能让实际利率为正。然而，美元名义利率水平处于历史最低水平，一旦利率名义利率水平处于历史最低水平，一些金融和实体经济可能会面临崩溃风险。

回到货币问题，当那些要求美联储控制通货膨胀的政客们挥舞战刀的时候，中央银行家会做些什么呢？我认为会有三种可能：

情景 1：抑制通货膨胀

为了适当地控制通货膨胀，中央银行必须至少让美元达到 0% 的实际利率，这意味着政策利率需要达到 6% 以上——考虑到金融市场的当前状况，这似乎是不太可能的，但这一数字是抑制通胀和纠正过去 50 年来所有失衡所必需的最低必要利率水平。

需要注意的是，当前能源价格（油价）大幅上涨，很大一部分原因并非货币，央行可能对此束手无策，因此可能会加息、加息、再加息，而能源价格永远不会下降，然后一旦全球经济崩溃，人均能源需求就会大幅下降，因为我们已经大幅减少了消费模式——也就是说，能源价格可能会出现突然暴跌的情况。

如果美元利率上升到 5% 或 6%，可能会对全球经济造成一定破坏，但相比于 2008 年全球金融危机，加息带来的经济影响真的是小巫见大巫。当然，经济动荡会让一部分企业被淘汰，但最终会促使人类走上更可持续的增长轨道。

然而，这种再平衡正在破坏社会稳定。如果实际利率趋于平稳，然后急剧上升，从而足以压垮世界经济，最终导致能源使用量下降，那么除了波动性对冲（比如投资加密货币）可以拯救你之外，其他别无他法。

但我认为，这种情况不太可能发生。

场景 2：误导市场

在 2022 年大部分时间里，我们可能很容易被市场误导。

在许多金融媒体上，你会看到各国央行行长出现，然后告诉政客们他们对抗通胀是认真的。银行家将政策利率提高到 1% 到 2% 的范围内——因为期货市场告诉他们需要这样做，仅此而已。

但就算这么做，美元实际利率仍为负数，这在战争或接近战争的时期非常重要，为什么呢？因为政府需要花钱打仗或准备打仗，而他们需要支付战争费用。

通过将实际利率保持在负值，同时确保名义政府债券利率低于名义 GDP 增长率，美国政府就可以负担得起的融资并降低其债务/GDP 比率，执行负实际利率其实就是美国政府从储户身上偷偷摸摸的转移财富。虽然这种名义政策利率水平将导致经济衰退，但不会显着改变社会结构，美国政府仍然可以负担得起的战争资金。

然而这里的问题是，美联储无法控制能源成本，而能源成本可能会继续变得更加昂贵。而且，由于美联储的货币政策仍然对政府支出保持宽松，美国政府在能源使用方面仍将排挤私营企业，这意味着能源成本将会继续上涨，最终，缺乏抗通胀信念可能导致社会动荡。

美元利率与我们的投资组合息息相关，但首先，要保持耐心。

如果美联储和其他中央银行加息，资产价格将会被压低，此时从“大屠杀”中最先逃出来的将会是比特币和加密货币，因为加密市场是唯一可自由交易的市场，所有拥有互联网连接的人类都可以参与其中。

所以，与其他 TradFi 市场相比，加密市场将先跌后涨。请记住，我们的分析都是基于实际利率仍将为负数的情况做出的，一旦持续的负实际利率侵蚀了法定货币购买力，稀缺资产无疑能从中受益。

美国政府不想通过提高利率来真正抑制消费者需求和政府支出来重组社会，毕竟一旦选举结束，对抗通胀的政治压力就会消失。

再说一次，对于加密交易者来说，需要保持耐心。

如果你已经在基准加密资产中（我的基准加密资产是比特币和以太坊），请不要随意抛售，不要做空。此时你可以打开一瓶葡萄酒，或者读读书（别刷抖音），然后冷静下来。如果您是一名敬业的交易者，每天都买卖加密货币，那么请记住，相比于抵御通胀资产的叙事，市场下跌也许是短暂的，所以不要贪心——进去、出去、看长线。

（注：这篇文章出稿在上周末完成，当时似乎俄罗斯 - 乌克兰冲突将是短暂的，而西方的反应很平静。然而，战争仍在继续，西方似乎准备忍受经济痛苦以与俄罗斯脱钩。但需要注意的是，俄罗斯是食品和能源的主要供应国，一旦全球市场失去这些供应会导致高度通胀。

此外，如果西方真的和俄罗斯发生脱钩，也无法真正确切地知道后果将是什么。在你发现市场波动之前，永远不知道金融机构资产负债表上的问题藏在哪里。因此，合理的假设是，一旦西方和俄罗斯脱钩，将导致一些大型金融机构陷入财务困境，这种情况可能会转变为一场全球性的金融危机。

但是，西方对俄罗斯的政治反应为全球央行提供了一个机会，让他们放弃对抗通胀的承诺。我不确定他们是否真的能够做到这一点，因此我谨慎地看好比特币。我正在尝试投资一些比特币和以太坊的看涨期权。

联邦基金期货走势表明，市场认为美联储将在3 月份加息 0.25%。但是，请密切关注大型投资银行、还有美联储喉舌《华尔街日报》的观点和言论，美联储的态度也许会发生变化，根据市场和全球地缘问题的走势，他们可能相信继续采用 0 利率应该也没什么问题。

需要明确的是，油价上涨的情况仍会发生，我也没有做好投资更多加密货币的准备，面对不断变化的市场情况，购买任何资产都必须非常谨慎。如果美联储偏离市场预期并在 3 月中旬加息 0.25% 至 0.50%，那么金融杠杆会导致加密货币再次下跌。）

场景 3：美元印钞机加速开启

一场激烈的全球冲突将彻底改变游戏规则，也许美元印钞机会加速开启。

价格控制、配给和通货膨胀将成为各国的新常态，因为只有这样，才能将所有可用资源提供给军队。黄金、比特币和其他加密货币将被越来越多地囤积，这其实也是格雷欣法则开始发挥作用的地方。

*（*星球君注：格雷欣法则是一条经济法则,也称劣币驱逐良币法则,意为在双本位货币制 度的情况下,两种货币同时流通时,如果其中之一发生贬值,其实际价值相对低 于另一种货币的价值,实际价值高于法定价值的“良币”将被普遍收藏起来,逐 步从市场上消失,最终被驱逐出流通领域,实际价值低于法定价值的“劣币”将 在市场上泛滥成灾。）

在这种情况下，进入黄金和加密市场将变得更加困难，因为一些资本管制政策将会出现，让许多普通公民无法保护自己的资产，最终不得不被通货膨胀“洗劫”。

实际上，大多数以法定货币计价的金融资产价值将越来越低，也许会变得像卫生纸一文不值。是的，在名义上，您的股票投资组合可能会上涨，但牛奶、黄油、鸡蛋、糖等的价格会比您的免费股票指数基金上涨得更快。

我真的不希望这种情况发生。但不幸的是，人类的历史就是冲突的历史。

如果您认为糟糕的情况很可能发生，那么应该提前布局，未雨绸缪。

也就是说，你可以拿出一些闲置的金融资产并购买全球公认的价值存储标的物，比如房地产和股票、黄金、比特币和其他一些加密货币。

也许未来某个时候，全球冲突结束了，希望你的资产不会贬值。没有人能摆脱战争带来的影响，你能做的就是保护好自己的资产——如果您不相信，请再看一次《唐顿庄园》。

总结

现在，每个人口袋里都有智能手机，这是一种即时分享知识的大众传播工具。然而，尽管我们都可以保持理想主义并希望信息扩散可以改变人类对发动战争的倾向，但我们必须做好准备，不让自己的财富遭到通货膨胀的祸害。

当然，这并不是说我们应该忽视短期价格走势，但总体来说，可以把眼光放长远些，然后把握好买入资产和卖出资产的时机。

“今天真正重要的新闻有哪些”

1.乌克兰确认将向捐赠者地址发放空投，3月4日0点快照

乌克兰官方在社交媒体上发文表示，将向为其捐款的用户地址发放空投，并将于3月4日0点(UTC+8)进行快照。

此前消息，乌克兰副总理兼数字化转型部部长 Mykhailo Fedorov 于 2 月 26 日在社交网站发布消息称将接受加密货币捐款，并公布 BTC、ETH 和 TRC20 格式的 USDT 捐款地址。之后，其在3月1号公布了 Polkadot 捐款地址。（来源链接）

2.Evmos 公布空投查看网站，以太坊用户现可查看空投数量

Cosmos EVM网络 Evmos 在官方推特公布空投查看网站，同时具有领取、质押、治理、激励等功能，以太坊用户现可连接Matemsk钱包查看可领取的空投数量，领取功能将在未来几天开放。

此前，该项目曾宣布将在主网上线时对以太坊和 Cosmos 生态活跃用户发放空投奖励（具体规则参见此链接），约200万个地址具有领取资格，空投数量约1亿枚，预计未来4年代币总发行量为10亿枚。（来源链接）

3.Offchain Labs宣布推出AnyTrust Chains，以优化游戏与NFT领域体验

以太坊扩容解决方案Arbitrum开发商Offchain Labs宣布推出AnyTrust Chains，该链将与 Arbitrum One 一起运行，具体细节与路线图将在未来公布。

Offchain Labs表示，为了拥有可行的基于区块链的业务，特别是在游戏领域，一些应用程序需要进一步降低成本，或者更快地提取NFT资产，因此推出 AnyTrust Chains，它允许更低的成本和更快的提款，以换取最小的额外信任假设。与侧链相比，AnyTrust 的主要优势在于它建立在以太坊之上，所以需要的信任要少得多。（来源链接）

4.Mask Network发布2022年路线图，计划推出 DID 系统 Next.ID与生态基金

Web3.0门户项目Mask Network正式发布2022年路线图，计划集成Instagram、推出自主开发的 DID 系统 Next.ID、与战略投资者共同发起 Mask Network 生态基金、改进和进一步发现社交图谱、添加更多链支持，以创造尊重人们隐私、保护人们数据和资金安全、将释放自由还给典型互联网用户的公共产品。

Mask Network还表示，其长期使命包括共同创建MaskDAO，任何人只要是或想成为Mask的强力持有者或强力贡献者，都可以参与并组织成Mask的高效自治建设者和交易社区，以及战略投资相关领域项目——SocialFi、DeFi、metaverse、GameFi等，其战略投资基金现在是Web3社交领域最大的投资者之一，极大地增强了Mask Network的生态系统。（来源链接）

5.泰国 SEC 实施数字资产托管规则

泰国SEC实施数字资产托管规则。此前，泰国SEC发布新法规草案，表示将加强监管数字资产托管。该草案除对托管人持有的数字资产的提取变得更加严格之外，监管机构还试图禁止数字资产借贷。（来源链接）

6.对冲基金巨头Citadel或在年内成为加密货币做市商

对冲基金巨头Citadel创始人兼首席执行官Kenneth Griffin称该公司将在未来几个月内探索加密货币做市业务。Kenneth Griffin表示:“加密货币是过去15年里金融界最伟大的故事之一，今天加密货币市值已经达到2万亿美元，就帮助机构和投资者解决他们投资组合分配问题而言，我们必须认真考虑成为加密货币做市商。可以公平地假设，在接下来的几个月里，你会看到我们从事加密货币做市业务。”（来源链接）

7.Animoca Brands正停止向俄罗斯用户提供服务

Animoca Brands联合创始人Yat Siu在接受采访时表示，根据法律建议，该公司正在切割对俄罗斯用户的服务，这一决定将影响Gamee和Lympo等子公司。并补充道，俄罗斯用户数量还不足以对公司业绩产生实质性影响。Animoca将停止向俄罗斯投资者出售股份，并屏蔽俄罗斯用户。

Gamee已于2月24日在推特上宣布，它将关闭对俄罗斯的服务；而Lympo表示，它将停止发布俄罗斯运动员NFT，并终止就该国运动员加入Lympo NFT生态系统的谈判。（来源链接）

8.加密金融服务机构Blofin完成5000万美元B轮融资，KuCoin领投

加密金融服务机构Blofin完成5000万美元B轮融资，KuCoin领投、SIG、经纬中国参投。Blofin为海外合规机构和客户提供资产管理、交易执行等服务，目前已获得美国联邦MSB牌照，完成开曼金管局合规基金备案并正在申请中国香港、新加坡、加拿大、瑞士、澳大利亚等地区相关牌照。（来源链接）

9.加密风投机构Electric Capital新加密基金共筹集10亿美元，基金锁定期或长达10年

加密风投机构Electric Capital为两只新加密基金共筹集10亿美元：4亿美元的基金投资于股权和代币；6亿美元的基金仅投资于代币和稳定币。

Electric Capital拒绝透露新基金的支持者，并指出几乎完全是大学捐赠基金、大型非营利组织和基金会。Electric Capital联合创始人Avichal Garg表示，这组投资者对于Electric Capital希望投资的方式至关重要，需要与愿意购买10年锁定期的投资者建立这两个大型基金。（原文链接）

“链捕手的编辑们都在看哪些文章”

1.《从网络社会学视角，解读加密全球主义在俄乌冲突中的角色》

2022年2月，我们正在见证一场不再局限于“传统军服战争”的乌俄争端，通信网络、摄像镜头、社交媒体、加密货币开辟了cyber空间超限战的战场。 本文将基于网络社会学的视角，对加密全球主义在此冲突中扮演的角色进行论述。

2.《全方位读懂币安Launchpad最新项目​STEPN》

STEPN 是移动设备上的一个 Move to Earn NFT 游戏，玩家需要穿着「NFT 运动鞋」在户外步行、慢跑或跑步来赚取奖励。它将区块链游戏与现实生活中的移动设备结合到了一起，旨在推动数百万人向更加健康低碳的生活方式迈进，并将他们带入到 Web 3 的世界中以及为碳中和做出积极贡献。

3.《全景式解读Web3音乐赛道：市场背景、商业价值、爆发路径和投资机会》

从Web3商业层面看，音乐赛道有着庞大的双边市场：创作者&消费者；从技术层面看，NFT、L1+区块链数据储存（Arweave、Filecoin）等技术应用逐渐成熟；叙事层面看，音乐赛道有着NFT藏品+创作者经济的双重加持。2021可以说是Web3音乐赛道的元年，2022年会是它的机会之年吗？

Lawrence Lewitinn is CoinDesk's managing editor of global capital markets.

With 2021 just about in the rearview mirror, it’s a good time to reassess the notion that cryptocurrency is still a risk-on asset class. After all, crypto’s risk will help determine how to allocate assets in 2022.

For many traders, the massive selloff of March 2020 is still a memory, be it one of great pain or profit. Bitcoin and ether as well as just about every cryptocurrency took a nosedive as if they were chained to falling equities and bond yields back then. It was around that time we started to hear the refrain that crypto is a risk-on bet, meaning it performs well when investors are feeling adventurous and poorly when they get skittish.

And it may be risk-on, since it’s a wager on the future of finance; if money is going to move to the blockchain, owning the money of the blockchain is a reasonable way to play it.

Of course, here’s where one inserts an obvious chart: One showing a stack of correlations.

Bitcoin and S&P500, Gold, U.S. Bonds, Commodities Correlation (90-day).

The black line shows the correlation between bitcoin and the S&P 500, the index that represents the U.S. stock market. If equities are generally a risk-on bet (compared to bonds), then one would assume bitcoin would be highly correlated to the index or at least move in that direction.

Except, well … no, it’s not. At its peak two months ago, the 90-day correlation coefficient between bitcoin and the S&P 500 peaked at around 0.31. That’s quite weak. At its 2021 nadir in June, the coefficient was -0.04, meaning there was statistically no relationship between prices of U.S. stocks and bitcoin.

So, one also throws in a red line showing bitcoin’s correlation with gold. Given the cryptocurrency’s limited supply of 21 million coins, it should serve as an inflation hedge in a world where the Federal Reserve and the U.S. government think of new ways to flood the market.

No dice there, either. The 90-day correlation between bitcoin and gold saw its 2021 peak in early January, also at 0.30. It has since been flopping around the 0 line vainly like a fish a few seconds before getting bopped in the head on deck. Its lowest point was -0.18 back in August, and it’s at a measly 0.07. Gold and bitcoin aren’t trading together.

Exasperated, one throws up a final line: bitcoin’s correlation with bonds, represented by the iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT, in yellow). If the cryptocurrency isn’t trading with stocks or gold, surely, it’s tight with bonds, right? Wrong. Compared to the others, that line is sticking to 0 the way Seth Rogen sticks to bad scripts. That also holds for commodities (as represented in green by the iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust).

There are several reasons why bitcoin doesn’t correlate with these major macro assets. Some of it has to do with its value proposition. Another may be because crypto markets are still in their infancy and are thus pushed around by a handful of major players, whether people like to acknowledge it or not.

The upside for a portfolio manager is that low correlations with other asset classes makes crypto something that must be at least considered for a portfolio to boost diversification.

The downside is that non-stablecoin crypto – even its “safest” one, bitcoin – is dreadfully volatile.

Bitcoin and Macro Assets Volatilities

Still, the perception that bitcoin is correlated to other risk-on assets or gold persists, but what happens in the next couple of quarters will test that thesis, according to Chen LI, CEO of venture firm Youbit Capital. He expects risk-on assets to fall as interest rates rise with the Fed’s tapering of its bond-buying program (bond yields go up when bond prices fall, which is anticipated since the central bank won’t be as much in the market to buy as it used to be).

Where Li sees correlations breaking down isn’t between macro assets and, say, bitcoin but between bitcoin and other cryptocurrencies.

Between bitcoin and ether, the 90-day correlation coefficient is at a very high 0.80 even though ether trounced bitcoin’s returns in 2021, as did many others.

Bitcoin and Ether, Cardano, Algorand Correlations (90-day)

However, the correlation coefficients are somewhat lower for the native tokens of Ethereum competitors. Li holds that those correlations will fall as well as other smart-contract platforms see more adoption. And there’s one more contributing factor he sees, and it’s one that may not be so intuitive: it’s how the assets are traded.

“In centralized and dexes [decentralized exchanges] we are seeing more volumes in the stablecoin pairs instead of the BTC or Ethereum pairs,” Li said. “Because … alternative tokens are traded against stablecoins, the correlation between Ethereum [or] bitcoin just went down.”

If a cryptocurrency is mostly priced against another cryptocurrency such as bitcoin, they will just move together, Li said. Trades against stablecoins, which are often pegged to the U.S. dollar, break those currencies’ connection to the likes of bitcoin and ether, he added.

Perhaps, then, 2022 will be the year altcoins become more uncorrelated with bitcoin which, in turn, is uncorrelated with macro assets. In that case, we could be seeing a world where traditional portfolio managers will have to give the alts a once-over at the bare minimum just to have a diversified portfolio.

That should be interesting.

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• Dogecoin co-creator Billy Markus wants it known that he does not speak on behalf of Dogecoin.

• Markus only holds 220K DOGE, and while Twitter trolling over the project has frustrated him, he says he respects the developers who continue to work on it.

Billy Markus, co-creator of the original meme coin Dogecoin, took to Twitter to again remind his followers that he does not speak on behalf of Dogecoin.

He also revealed his precise Dogecoin holdings: 220,000 DOGE, roughly $41,800 at current prices.

In a thread posted on Sunday, Markus, who goes by Shibetoshi Nakamoto on Twitter, reiterated that he is no longer working on the Dogecoin project.

“I am not on the project,” Markus wrote. “I am a community member. I hold about 220k Doge.”

Yet another reminder:

I don’t speak for dogecoin.

I am not on the project. I am a community member. I hold about 220k doge.

I will defend those who I feel are actively making the space better. I will discourage those who I feel aren’t.

I will talk about whatever I want.

— Shibetoshi Nakamoto (@BillyM2k) December 27, 2021

Markus went on to say that he will never return to coding his creation. “Working on a crypto project is terrible," he wrote, "as I have actually found the more you do for people, the more entitled they get and worse they treat you.”

i never will. working on a crypto project is terrible as i have actually found the more you do for people, the more entitled they get and worse they treat you.

i respect the developers a lot for volunteering to do so for all these years.

— Shibetoshi Nakamoto (@BillyM2k) December 27, 2021

Despite his frustrations, Markus says he respects the developers who have volunteered to continue with the Dogecoin project.

“I will defend those who I feel are actively making the space better,” he said. “I will discourage those who I feel aren’t.”

Launched in 2013 by Billy Markus and Jackson Palmer as a joke, Dogecoin, and its smiling Shiba Inu have become a very popular digital asset thanks to a thriving community that includes Elon Musk as its chief supporter. Musk has repeatedly shilled DOGE this year, often demonstrably swaying price. After his company Tesla reversed course on accepting Bitcoin payments due to environmental concerns, Musk embraced Dogecoin even more aggressively. He has also worked with Dogecoin devs from afar, and just last week tweeted at Markus that he is "pro Doge."

Ironically, Shiba Inu (SHIB), created as a parody of DOGE, has outperformed DOGE in 2021, up 42,000% vs DOGE’s price rise of 3,000%.

Still, SHIB is worth just a fraction of a penny, while DOGE is worth 20 cents and is the No. 12 cryptocurrency with a current market cap of $25.56 billion, according to CoinMarketCap.com.