Прямо сейчас (в конце апреля 2026 года) на наших глазах происходит исторический разворот в криптоиндустрии. Starknet окончательно кладет свой огромный половой хуй на тупую гонку L2 сетей по типу "у кого из лоховских L2 транза на цент дешевле" и находит свою имбу - ЛЕГАЛЬНЫЕ приватные финансы для Уолл-Стрит и бтц-китов!

Как я уже несколько раз упоминал в нашем любимом чатике, главная проблема всех блокчейнов сегодня (то на что изначально как-раз таки делали упор) - это тотальная прозрачность. В голосовом я рассказывал, что ни один институционал не придет в DeFi, если конкуренты смогут видеть его балансы, взаимодействия и торговые стратегии его ботов/агентов. Starknet решает эту проблему, объединяя триллионную ликвидность Биткоина со строгой коммерческой тайной, шо для волков с Уолл-Стрит является базой. Разбиру для моих котяток по шагам то как это работает.

Шаг 1. Технологии и Хронология.

Мы имеем четко выстроенный технологиц-кий конвеер:

1. Фундамент - SNIP-38:
   снип38 - это официальное техницццкое предложение по улучшению сети (уже было опубликовано в 20ых числах апреля), которое документально внедряет strkBTC в экосистему.

2. Движок - протокол STRK20:
   в сети развертывается новый стандарт токенов (продвинутый аналог ERC-20) со встроенной ZK-криптографией (та самая ништяковая приватность, которая есть только у старкнета и алео). Он позволяет создавать внутри сети "Пулы Приватности", где балансы, суммы и участники переводов математически скрыты.

3. Генерация актива - минтим strkBTC:
   крупный фонд блокирует свои настоящие биткоины, и в сети Starknet ему выпускаются токены strkBTC (в соотношении 1 к 1). Пока что это обычные, прозрачные токены (обозначаются как ₿).

4. Шифруемся - shielding:
   фонд нажимает одну кнопку в кошельке (например, Xverse). Его прозрачные биткоины переходят в Пул Приватности и становятся скрытыми (обозначаются как [₿]). Ликвидность при этом не дробится - пул для скрытого битка и прозрачного - один и тот же

5. Заработок - DeFi + cтейкинг:
   находясь в стелс-режиме, фонд может отправить свои [strkBTC] в стейкинг, получая легальные 3–6% годовых. Никто в мире не знает, сколько он заблокировал. Для нас 3-6% кажутся ни о чем, но для китов это ебейшая доходность на активе, который до этого приносил им прибыль только за сечт волатильности. Также он может торговать (SilentSwap на бирже Ekubo) или брать кредиты под скрытый залог (на zkLend).

Еще раз и кратко в логично-хронологической последовательности: Запуск STRK20 -> Утверждение SNIP-38 -> Перенос BTC в Starknet (создание strkBTC) -> Скрытие токена -> Стейкинг/DeFi.

Шаг 2. Убийца конкурентов: почему Starknet, а не Aleo?

Ожидаемо что после обкатки на битке, технология STRK20 будет массово применяться корпорациями для выпуска приватных стейблкоинов (USDC/USDT). Согласитесь - скрытно гонять бабки - это имба.

Но почему эти миллиарды пойдут в Starknet, а не в другие мощные ZK-сети вроде Aleo, Aptos или Mina? Как я уже рассказывал zk-технология бывает разной. Есть zk-курильщика zk-приватность (Strk, Aleo), а есть zk-масштабируемость (Mina, Aptos, ZK-sync, IronFish). Суть технологии, думаю, ясна из названия - одна скрывает детали транзакций в сети, а другая масштабирует блокчейн за счет сжатия кучи транз в одну.

Если в случае с Aptos'ом или Mina все понятно - это "другая" zk-технология, то с Aleo все сложнее. Ранее Aleo была сетью с абсолютной анонимностью по умолчанию. Да, у них есть "ключи просмотра" транзакций (на случай если регулятор возбудится и попросит "вскрыть картишки"), но они хранятся лично у пользователей. Преступник просто скажет суду - сори, бро, я потерял флешку с ключом". SEC ненавидят такие сети (IronFish в курсе). Эмитенты стейблкоинов не могут рисковать и выпускать доллары там, где есть высокий риск санкций за отмывание денег.

И в чем тогда гениальность STRK20 и его отличие от Aleo? А в том, что здесь приватность опциональна. Когда корпорашка переводит бабки в скрытый пул, её коммерческая тайна железобетонно защищена от конкурентов. Но на уровне протокола вшит механизм авторизованного аудита. Зашифрованный ключ просмотра автоматически регистрируется у независимых аудиторов. Если приходит официальный ордер от суда, аудиторы смогут расшифровать историю транзакций конкретно этого кошелька, не ломая приватность честных фондов. Уолл-Стрит получает коммерческую тайну, а регуляторы - гарантию законности.

Но! Как всегда найдется какое-то но! Команда Aleo оказалась мудрее и пошла на компромисс - они внедрили ту самую «настраиваемую легальность» и уже в декабре 2025 Circle и Aleo объявили о начале запуска USDCx на тестнете через инфраструктуру Circle xReserve, а в январе они вышли на мейннет. А затем и Paxos запустил USAD на мейннете.

То есть у Starknet нет абсолютной монополии на приватность. Теперь это битва двух гигантов за разные рынки. Aleo как L1 нанес первый удар, став домом для корпоративных стейблкоинов. Теперь бизнес может легально и тайно выплачивать зарплаты и рассчитываться с подрядчиками, не «светя» своими резервами.

А Starknet как L2, понимая, что ниша корпоративных стейблкоинов уже занята, делает гениальный ход. Он предлагает институционалам не уходить в новые блокчейны, а построить приватный оффшор прямо поверх самой ликвидной и проверенной сети мира - эфире Буталика Эфирина. Старкнет забирает себе огромную ТРИЛЛИОННУЮ ликвидность битка биточечка биточечуличка (strkBTC) и институциональный DeFi.

Шаг 3. Влияние на цену токена $STRK

Возможно я вас всех немного очарую этим ультра-бычьим сценарием, но у меня и у самого хуец привстал, когда я представил перспективы внедрения этих новых ништяков старкнета.

Для токена STRK внедрение этих технологий означает переход от "щитка для голосовалок" к мощнейшему ДЕФИЦИТНОМУ финансовому инструменту:

1. Дорогое топливо для приватности - газ в сети:
   скрытые транзакции математически гораздо "тяжелее" обычных, так как требуют генерации сложных ZK-доказательств на устройстве пользователя. За это нужно платить. Чем больше китов прячут свои деньги, тем больше токенов STRK скупается с рынка институционалами для оплаты газа. Это огромный органический спрос.

2. Анонимный стейкинг STRK:
   в отличие от консервативного биткоина, стейкинг самого токена STRK дает отличную доходность (около 11-13% годовых). Стандарт STRK20s позволяет стейкать STRK анонимно. Крупные инвесторы массово начнут скупать и блокировать свои токены в скрытых пулах. Огромный объем монет уйдет из свободного обращения, создавая жесткий дефицит (тот самый Supply Shock) на биржах.

3. Бум TVL:
   как только ликвидность из битка начнет перетекать в скрытые пулы Starknet (через strkBTC), показатель TVL взлетит в космос. Огромный приток капитала потянет за собой новые DeFi-проекты, разработчиков и трейдеров, запуская маховик роста всей сети.

ВЫВОДЫ

Индустрия повзрослела. Starknet больше не соревнуется с позорниками из Arbitrum или Optimism за "транзакции по одному центу". Внедрив SNIP-38 и STRK20, проект открывает двери для биткоин-китов и анонимного DeFi, создавая первый в истории легальный приватный оффшор внутри эфира. Объединяя ликвидность биточка со строгими требованиями Уолл-Стрит к коммерческой тайне, Starknet готовится стать главной кровеносной системой для больших денег в крипте. И, самое вкусное в том, что внедрение strkBTC и запуск маховика накачки сети ликвидностью планируется в ближайшее время - второй квартал 2026!
Ну а вопрос "а что же тогда будет с токеном STRK" специально оставлю открытым - мыслящие додумают, а остальным оно и не надобно вовсе.

BlackRock flags AI as crypto's next big use case, not token boom

The asset management giant's Robbie Mitchnic said clients are focused on bitcoin, ether and only a few other tokens, and aren't looking for broad exposure. Rather, they see opportunity for crypto in artificial intelligence.

https://www.coindesk.com

Всем большой рахмет, котята!

Категорически рекомендую к личному ознакомлению. Крайне важная статья, определяющая будущее альты.

Суть вкратце: глава направления цифровых продуктов блек рока рассказывает о том какие нарративы они собираются НАЗНАЧИТЬ приоритетными в 26-27. простыми словами - это будет экономика машин (ИИ)

СПОЙЛЕР: не только хайповать, но и реально быть инфраструктурной составлющей будут проекты DEPIN, RWA, AI/AI-агенты. всех остальных под нож - блекрок официально хоронит старую концепцию "тупого альтсезона" из 2021 года когд растет все и широким фронтом

Будущее за AI агентами, и именно они будут юзать всю эту инфраструктуру будущего. большая часть транзакций в будущем web-2/web-3 будут делать именно агенты, думаю ни для кого это уже не секрет. 20% трнзакций - реальные люди, остальные 80% - агенты.

Капитал будет бить лазером только в конкретные сектора:

• DEPIN - на них будут располагаться агенты физически. многие гиганты майнящие биток уже перестраиваются под эту тему, сдавая свои мощности под AI

• RWA - устаревающий нарратив 24-25ых годов. проекты этого нарратива агенты будут юзать для микротранзакций и взаимооплаты между агентами и сервисами

• AI ориентированные проекты - это среда для работы самих агентов

Крипта станет финансовыми рельсами для ИИ!

Всякие defi-свапалки, хуяпалки, L2 и тд - как мне кажется КАКИЕ-ТО могут пампануться и ОБЯЗАТЕЛЬНО будут использоваться (и дальше я расскажу почему и какие), но по большей части пойдут нахуй. это устаревшие нарративы

Из монет которые мы уже рассматривали и которые потенциально идеально вливаются в нарратив:

• NEAR/SAHARA - нир это наш тотальный ИИ адопшн, а сахара это как раз таки именно фокус на AI агентах, маркетплейсе готовых ИИ решений из разных сфера (медицина, физика, строительство и тд), тут без лишних комментариев

• MINA - после ресерча Николая есть понимание почему мина так падала и как вовремя она смогла сделать пивот в сторону AI (их проект "сеть памяти для ИИ" - ENSUE). накопление монет колоссальное на кошельках + планируют выкупы как только юристы швейцарии дадут добро. этот вечно весящий 22Кб блокчейн будет идеален для ботов на слабеньких телефонах

• HNT - реальный монополист РЕАЛЬНОЙ связи, один из мощнейших нарративов 26-27 года о котором говорит блекрок

• ONDO - если ии будут юзать крипту для проведения микротранзакций им не нужны волатильные монеты. им нужны стейблы самого надежного институционально признанного актива. сам блек рок вкладывался в ONDO. плюсом сюда где безэмоциональный ИИ будет хранить десятки и сотни миллионов стейблов для оплаты транзакций? не забываем про инфляцию. ИИ с доходными стейблами превращается в вечный двигатель. получая 5% от ONDO он может вечно автономно оплачивать аренду своих серверов, газ и API запролсы без финансовой подпитки извне.

• AERO - а что если агенту понадобится свапнуть одну монету в другую? понадобится надежный DEX. тут канеш можно поспорить, ведь помимо декса на BASE от биржи коинбейз, коим является Aerodrome - существуют куча других, например тот же гигант UNISWAP. сомнительно, но ОКЭЙ? а нихуууяяяя. во-первых, аеро в отличи от юни делится 100% комсы декса с держателями токена. задайтесь вопросом где будут жить миллионы корпоративных ИИ-ботов от американских компаний? на эфире? неее, они будут жить на Base. КБ - это главный кастодиан для блекрока. Армстронг официально заявил, что они создают инфраструктуру смарт-кошельков спецом для ИИ агентов.

• Wormhole - если трейдеру работающему через агента который в сети арбитрум потребуется купить мощности на солане - он не пойдет проходить вериф на СЕХ. Он заюзает смарт-контракт моста заблочив/сжигая стейблы в арбитруме, свапнит их эквивалент через DEX меняя на солану и оплачивает сервер. это будущая магистраль для machine-to-machine (M2M) платежей. все это за пару сек.

• PYTH - без актуальных ценовых значений агент не сможет совершить сделку. дополнение к вормхолу 100%ное. и именно PYTH а не chainlink, потому что тут важна скорость, а чейнлинк обьновляет цены раз в 10 минут, для ии это вечность.

• PLUME - BlackRock пишет про симбиоз крипты и традфая. плюме был создан для RWA. он НЕ конкурент ONDO, это как сравнивать автомобиль и дорогу. они дополняют друг друга.

• MONAD - если сотни миллионов агентов начнут обмениваться миткротранзакциями - 90% блокчейнов просто ляжет. А ИМЕННО ТАК агенты и работают - яркий пример недавно вышедший сервис который меняет ВСЕ - он позволяет агентам юзать API популярных ИИшек и web-2 платежек без регистрации и депозита. То есть заплатил 0.01$ и отправил запрос в тот же ChatGpt, получив ответ. заплатил 0.05$ и получил услугу от Stripe. И вот прикиньте какой L1 выдержит такой объем транзакций. тому же эфиру даже ВСЕ его L2 костыли вместе взятые не помогут и даже близко не дадут необходимый объем транзакций в секунду. здесь в дело вступает нарратив ParallelEVM - позволяющий проводжить транзы в блокчейне ПАРАЛЛЕЛЬНО, а не последовательно. а это у нас MONAD и SEI.

• APT - в дополнение к вышесказанному будут канать либо Parallel EVM, либо же просто сверхбыстрые L1. у аптоса УЖЕ есть партнерство с Microsoft AI - а это сверхскоростные сервера для новых ботов

• ALEO - это блокчейн использующий ZK технологию и решающих пробелму УТЕЧКИ КОММЕРЧЕСКОЙ тайны. да, прикинь, в блокчейнах все транзы открыты, что для финтеха абсолютли неприемлемо. что будет если все увидят логику принятия решения ИИ-бота какого нить хедж-фонда. алео позволяют сделать это втихую, а выдать лишь результат и подтверждение того что он корректен. смекаешь? и да, алео делает это с помощью майнеров (наш скрытый депинчик). пытливые умы могут возразить - но ведь есть также IRONFISH, ZKsync, STRK и MINA. ща поясню. ZK технология используется в двух случаях - приватность внутри блокчейна (ALEO, IRONFISH) и сжатие данных (STRK, MINA, ZK). у айронфиша нет смартконтрктов, для ии - это мусор.мина - это карманный блокчейн для смартфонов. старк и зк нужны для доказательства ЧЕСТНОСТИ результата вычислений ИИ перед аудиторами. и зк тут проигрывает старку, т.к они сконцентрировались на дешевых розничных переводах для хомячья, а не тяжелой математики для ИИ (как у старка). старк же будет нужен для эфира как орсновной костыль масштабирования и доказательства честности. а уж про эфир блекрока никогда не забудет и не бросит.

• TAO - это фундамент намечающегося переворота. ИИ требует все больше и больше видеокарт. ТАО объединяет усилия тысячи ИИ, а блокчейн оценивает их качество. это децентрализованный ChatGPT. проект не связан с агентами, но он будет ОКАЗЫВАТЬ услуги вычяислений и поиска овтетов агентам. тяжеловат как актив. это биток сектора ИИ. безопасно брать, но апсайд маловат.

• RENDER - я делал по нему ресерч как и по ТАО. изначально и до недавних пор они специализировались чисто на услугах децентрализованного рендеринга видосов, но когда поняли что видеокарте пофиг какую работу делать - рендерить или вычислять - они сделали пивот (=переобулись). щас лютый дефицит чипов Nvidia - и Render выпустили обновление, которое позволяет владельцам тысяч видеокарт переключить свои мощности с «графики на обучение ИИ. они натянули на себя новый актуцальный нарратив переделав свой DePIN под новые потребности.

Таким образом мы наглядно на примере многих проектов, по которым были ресерчи и которые нам хорошо знакомы, можем сделать выводы о том куда фокусно польетсмя бабло в первую очередь.

Но ради объективности должен отметить, что помимо этих проектов есть еще десятки других, которые также полностью или частично подходят под новую парадигму блекрока. И я не думаю, что все остальные проекты сразу же обнулятся - скорее, как мне кажется, они будут медленно догнивать без органичных юзеров и подпитки ритейлом. Выживут только те, кто изначально был спроектирован под новые актуальные требовыания индустрии, либо же самые хитрые, вовремя сделавшие пивот в правильную сторону.

Аве провит!

Давно не виделись. Сегодня у меня для вас новая монетка для обсуждения.

Речь пойдет о проекте Aerodrome и его токене AERO. Начнем как обычно с того что это за блюдо такое и с чем его едят.

1. ФУНДАМЕНТАЛ

Aerodrome - главный ММ и монополист ликвидности (DEX) в блокчейне Base. Работая по инфляционной модели ve(3,3), протокол бесконечно печатает токены (AERO) для вознаграждения фермеров ликвидности, в то время как киты блокируют свои активы на 4 года (veAERO), чтобы единолично управлять эмиссией и забирать 100% живых кэш-комиссий биржи. Нихуя непонятно? Не парься, чуть позже разжую так, что ахуеешь от их наглости.

Циничная метафора: Это единственная легальная платная автотрасса, ведущая к единственному работающему казино, которое щас хейтят за плохой сервис и воровство (скандалы Coinbase). Водители (ритейл) оплачивают проезд реальными деньгами (стейкают пулы ликвидности). Картель забирает всю наличность из кассы (комиссии на DEX), а тем кто обеспечивает жизнедеятельность трассы (стейкерам) платят обесценивающимися фантиками, которые сами же рисуют из воздуха. А в дальнейшем еще и объясню почему даже эти фантики в большинстве своем забирают сами. Жадные злоебучие капиталисты.

Инновация или форк: Никаких инноваций. Это 100% вылизанный форк кода Velodrome (DEX на Optimism) с натянутым институциональным нарративом L2-сети.

В чем их "ров": Их код можно скопировать за выходные, но их "ров" - это мощь Coinbase. Конкурентам невозможно скопировать $1 млрд заблокированной ликвидности и прямую интеграцию в основное мобильное приложение Coinbase со 100 миллионами пользователей.

Метрики: Понемного угасают из-за паденния цены токена, в котором выдаются награды за стейкинг ликвидности в пуле. Ничего удивительного - весь рынок в жопе. В целом у сети Base отток бабла из сети с начала года составил $1.5 млрд

Проект перешагнул точку окупаемости: живая выручка ($82.2 млн) превысила затраты на эмиссию ($66.2млн). TVL $342 млн (8% всей сети Base), DAU 30-35к капиталоемких кошельков. Для сравнения с другими DEX по TVL:

• Uniswap v3+v4 (все сети): $2.3B+

• Curve (все сети): $3B+

• Aerodrome: $0.34B

• Velodrome: $0.03–0.05B

При этом P/F ~3.8x у AERO это оч круто, лучше чем у Uniswap или Curve (там мультипликаторы обычно двузначные). Объясню на пальцах:

Market Cap ≈ $312.6M
Fees (Annualized) ≈ $82.3M
P /F ≈ 312.6 / 82.3 ≈ 3.8

• Кофейня (Uniswap) стоит 10 миллионов, но приносит всего 100 тысяч прибыли в год. Тебе нужно 100 лет, чтобы она окупилась только за счет кассы. Это высокий P/F.

• Ларёк (Aerodrome) стоит 1 миллион и приносит те же 100 тысяч. Он окупится за 10 лет. Это низкий P/F.
  

Засвет в новостях: В октябре 2025 Grayscale выпизднул ветерана MakerDAO из своего DeFi-фонда, чтобы официально включить туда AERO (доля 6.6%). Это сигнал Уолл-стрит о легитимизации актива.

Существующая проблема: она больше связана с самой Coinbase. нежели чем с Aerodrome. Короче, Армстронг подсмотрел идею "приложение для всего WeChat" у китайцев и хочет интегрировать в аппку всё подряд - крипта, акции, рынки предсказаний, блекджек и шлюхи мемы. Проще говоря, из нее сделали «лудильню». Институционалам такой цирк не по душе и они устроили Великий исход. Также юзеры горят от качества техподдержки. Масла в огонь подлил скандал 2025 года с утечкой данных, когда сотрудников на аутсорсе просто подкупили.

Для Aerodrome это палка о двух концах. С одной стороны, они «заперты» на Base, и если чейн продолжит терять ТВЛ, их метрики просядут. С другой - именно из-за этой критики Dromos Labs форсируют переход на Aero и MetaDEX03 во втором квартале.

Оценка: 2/3. Технологическая вторичность полностью компенсируется ресурсом материнской корпорации. DEX вышел в доходность, а это значит что протокол перестал быть «печатным станком» и превратился в реальный бизнес. Мультипликатор P/F 3.8x - это вообще подарок. Минус балл за сумасбродство Лысого из Brazzers и крупную утечку ликвы вследствие этого. Если отток из Base продолжится и пробьет психологические $3 млрд, маркетмейкерам станет тесно.

2. КОМАНДА

Ключевые фигуры: Dromos Labs. Полностью полупсевдонимная киберпанк-команда (ключевой разработчик - некто "Monk"). Никаких публичных лиц и улыбок в LinkedIn. Где-то я уже это видел... привет Berachain

У них нет публичных дипломов Лиги Плюща. Их главное резюме - успешное создание и раскачка Velodrome (аналогичного монополиста на сети Optimism).

За ними стоит Coinbase Ventures. Их опыт «экзитов» уникален: они не сливают сразу все в стакан. На старте забрали 14% саплая (70 млн AERO) и намертво залочили их на 4 года. Они физически не могут щас ничего продать, их профит - это легальный сбор миллионов долларов реальных комиссий до конца жизни протокола.

Dromos Labs выступает как теневое прокси-подразделение (deniable plausibility) для Coinbase. Это позволяет бирже контролировать главный DEX, формально не подставляясь под удар SEC.

Команда сплочена вокруг одной грандиозной задачи - корпоративного слияния Aerodrome и Velodrome в единый кроссчейн-механизм MetaDEX03 (Q2 2026).

Оценка: 2/3. псевдонимность - минус для TradFi-бюрократии (нет ответственного за всю хурму), но это идеальный юридический щит для Картеля (в контексте раборок SEC: нет физического офиса - нет обыска. Нет имен - нет персональных санкций. Как в фильме "1+1": нету ручек - нет конфетки!)))
Минус бал заберу за непрезентабельность команды, 2 балла дал за их успешные предыдущие кейсы и за то, кто стоит за их спиной.

3. СОЦСЕТИ

Анализ показывает, что сети ведутся для смарт-мани. Нет дешевого мем-шиллинга. Риторика выстроена вокруг "Real Yield", управления инфляцией (Aero Fed) и захвата арбитража. Это приманка для капитала, а не для лудоманов.

TwitterScore неплох:

GitHub: Активность предельно реальная и жесткая. Овердохера коммитов в контрактах и в модуле slipstream. Инженеры безостановочно пишут тяжелую архитектуру новых движков (AER и REV). Имитации ради венчурной отчетности нет.

Пузырь внимания: Сдут в ноль для ритейла (цена укатана на 85%), но грамотно надувается для институциональных игроков через метрики доходности.

Оценка: 3/3. Социальная машина работает на нужную аудиторию, придерживаясь выбранной тактики. Помним, что сейчас нужно тихо копить награды за стейкинг, не привлекая лишнего внимания.

4. ФАНДРАЙЗ

Здесь Картель слмоал стандартный шаблон и разъебал умы хомяков, пытающихся подсчитать сореднюю входа.

Классических Seed и Private раундов со скидками НЕ БЫЛО. Модель - Fair Launch... Снова дежа-вю, где то я уже это видел...)) Это освобождает актив от статуса незарегистрированной ценной бумаги на старте и убирает токсичный навес разлоков ранних фондов.

• Coinbase Ventures - агрессивно выкупали токены прямо с открытого рынка в феврале 2024. Расчетная средняя цена входа: ~$0.13. При текущей цене имеют примерно 2.6x. Это не флипперы, это хозяева фермы, защищающие свою дойную коровку.

• Кто еще участвовал в этом Празднике Щедрости?
  Animoca Brands - зашли пылесосом с рынка в октябре 2025 по локальным хаям ~$1. Текущий ROI: -68% (жоска, кек). Залочили 100% купленного в veAERO на 4 года для алгоритмического перенаправления ликвидности в свои Web3-игры.

• Ну и, естессна, сама команда Dromos: 14% саплая. Цена $0.

Вы хочете ответа была ли бычка у фондов? Их есть у меня! (с)
Бычка УЖЕ была (ATH $2.38 дал Coinbase ~18x). Но парадокс в том, что палец на кнопке "Sell" НЕ ДЕРЖИТ НИКТО ИЗ КИТОВ. В этом суть ловушки: фонды и команда физически заперты в 4-летнем контракте veAERO. Им тупо нечего и незачем продавать. Coinbase не будет сливать стратегический актив сети за пару миллионов. Кнопку "Sell" сейчас давят только измученные розничные фермеры, фиксирующие убытки. В разделе про "перспективы накопления" я подробно объясню на чем они будут зарабатывать.

5. ЦЕНОВЫЕ МЕТРИКИ + ТОКЕНОМИКА

M.Cap / FDV: Капа ~$308 млн, FDV ~$621 млн.

После исхода ликвидности из-за выкрутасов Армстронга соотношение TVL к M.Cap теперь ~1.1x. Это значит, что Аэродром перестал быть «переоцененным гигантом» и превратился в «справедливо оцененную рабочую лошадку». Ликвидность стала «плотнее». Из Base ушли «туристы», которые просто фармили награды, а остались те, кто реально торгует. Для нас это признак здорового, а не раздутого бизнеса.

ATH: Дисконт 85% от исторического пика ($2.38)

Актив практически на самом дне.

Токеномика: Жесткая инфляционная удавка. Протокол ежедневно печатает новые токены в качестве награды за стейкинг в пулах ликвидности.

В декабре 2024 Aerodrome перешел в фазу Aero Fed - это значит что печатный станок был отдан в руки держателей veAERO (тобишь фондам, как крупнейшим держателям аллокации токена).

Каждый четверг держатели veAERO голосуют за то чтобы увеличить, уменьшить или оставить % эмиссии токена на следующую неделю. И тут кроется дьявол, о котором я уже упоминал и о котором расскажу в следующем пункте о перспективах накопления.

Мощных «клиффов смерти» - НЕТ. Ближайший технический разлок (12 марта 2026) - смешные 221 AERO. ММ не нужно готовить цену к конкретной дате дампа.

Соотношение суточного объема торгов к маркет капу минимальное: ~3.1%

На проливах ММ действует как хищник: он не защищает уровни. Он отпускает график истекать кровью под инфляцией (с $2.38 до $0.34), подставляя лимитные плиты на дне для сбора актива у сломленной толпы.

Оценка: 2.5/3. При текущей маркет капе мы пришли к справледливому балансу с TVL. Рынок вытряхнул из Base всех «фармеров-однодневок» и стейблы, которые просто лежали мертвым грузом. Осталась «рабочая» ликвидность. Токеномики выстроена для долгосрочного извлечения прибыли фондами, которые ВРУЧНУЮ могут гибко регулировать клапан вентиля инфляции в зависимости от текущего этапа цикла "памп-дамп".
Объем 3.1% к капе - это смерть спекулянта. ММ не держит цену, потому что ему выгодно собрать всё, что вывалится из рук разочарованных ходлеров. Дисконт 85% от хая при работающем и прибыльном бизнесе - это подарок.

6. ПЕРСПЕКТИВА НАКОПЛЕНИЯ

Здесь, котятки, мне пришлось изрядно поковыряться, чтобы понять как нас будут обстрегать. И, скажу я вам, схемка то весьма занятная. Но и вам придется чуток поднапрячь мозги, чтобы качественно впитать то, о чем я буду вещать. Сначала определимся в какой мы зоне - накопления или раздачи за щеки.

Лично я наблюдаю тотальную депрессию ритейла и зону агрессивной аккумуляции смарт-мани. Уровень децентрализации ликвидного саплая аномальный: топ-10 кошельков держат всего 0.6%. Свободных китов, способных обрушить стакан, не существует (у фондов все в локе).

Прямо сейчас пампить монету НЕ ВЫГОДНО. Фондам выгодно удерживать цену на дне. Даст ли ММ упасть цене ниже текущих $0.34? ДА, С ОГРОМНЫМ УДОВОЛЬСТВИЕМ! У них колоссальный запас прочности - Coinbase Ventures выкупал свои токены за $0.13.

В это время фонды и сам протокол дешево скупают ежедневную инфляцию у запаниковавшей толпы, чтобы залочить ее в veAERO и монополизировать ПРАВО ГОЛОСА перед запуском кроссчейн-монстра MetaDEX03. Но!

Сейчас мне стоит пояснить как вообще Картель зарабатывает на Aerodrome. Это та самая вкуснятина, которую я обещал.

ИСТОЧНИК ДОХОДА #1:
Зачем они пылесосили токены с рынка в 2024 и продолжают скупать сейчас на дне все монеты? Всё просто - те, кто лочат (стейкают) AERO (получая взамен veAERO) забирают себе какую-то часть от 100% всех торговых комиссий биржи. Это, блять, реальный кэш! Чем больше застейкал - тем большую пропорцию получил. Напоминаю, на таком ебучем рынке это:

ИСТОЧНИК ДОХОДА #2:
Посольку это DEX, то как и у любого DEX у него есть пулы ликвидности. Ликвидность нужна чтобы те, кто хотел проторговать пару - всегда могли это сделать без проскальзывания цены вверх или вниз. Ты приносишь, например, $1000 в USDC и $1000 в ETH и кладешь эту пару в один из пулов Aerodrome. За это ты каждый день получаешь свеже-эмитированные AERO. И ТУТ КРОЕТСЯ ТОТ САМЫЙ ДЬЯВОЛ!

Прежде чем весь новенький ежедневный объем AERO будет раздербанен между разными стейкерами и пулами куда они стейкали свои пары - проходит голосование. И чем больше у тебя veAERO - тем сильнее твой голос и тем больше НОВЫХ AERO ты получишь проголосовав за свой пул.

Фонды берут свои реальные, кровные $100 миллионов стейблкоинов или BTC/ETH и кладут их туда. Это безрисковая ликвидность.

Затем они берут свою огромную долю залоченных голосов veAERO (которую они накопили на дне и пылесосом с рынка в 2024) и голосуют за СВОЙ ЖЕ ПУЛ.

Алгоритм видит это и направляет 40% всей суточной инфляции (400,000 AERO в день) именно в этот пул.

Поскольку $100 млн ликвидности в этом пуле принадлежат Картелю (у ритейла просто нет таких капиталов), Картель забирает себе 99% этих напечатанных наград. Это легализованный самоотсос!

Смекаете?! Мало того, что эти 3.14доры стейкают свои AERO и за счет этого хавают весь реальный кэш с комсы декса, так они с залоченных AERO имеют право на ОГРОМНУЮ часть НОВЫХ свеженапечатанных AERO. Которые, в свою очередь, могут также застейкать, еще сильнее усилим свою монополию на голосование. Либо пустить в стакан на бычьем рынке! Но и это еще не все. Вы щас охуеете че они придумали))))

ИСТОЧНИК ДОХОДА #3:

Для любого нового проекта нужна ликвидность, чтобы его токен можно было купить/продать без дикого проскальзывания. Пока проект молодой - ее нет. Где взять? На аутсорсе, например, у Aerodrome. Но просто так никто не даст. Шо делают новые проекты? ЗАНОСЯТ ВЗЯТКУ (Bribe)! И это официально закрепленный механизм Aerodrome)))))) Щас где то жадно облизнулся очередной российский чинуша....

В чем суть: проект заносит фондам (Coinbase, Animoca и команде) реальные бабки. Допустим, $50000. Реже, но бывает что заносят своими токенами проекта.

Далее воутер (те кто голосует своими veAERO и кому занесли баблишко) голосуют за пул проекта.

Опыт показывает, что на $1 взятки протокол Aerodrome выкидывает примерно $2-3 в виде эмиссии AERO в этот пул. То есть это ВЫГОДНО! Проектам, но не ритейл-держателям AERO)))) Эмиссия их токена постоянно размывается.

Исходя из этих трех источников дохода, мы делаем следующий вывод:

Низкая цена AERO отпугивает желающих застейкать свои бабки в протоколе (ибо награды будут мизерные), а высокая цена будет сильно давить на стакан ЕЖЕДНЕВНО ново-выпущенными токенами, т.е вечно ее держать не получится!

Что в таком случае делать Картелю? ОН БАЛАНСИРУЕТ ЦЕНУ В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ФАЗЫ ЦИКЛА:

• Фаза Накопления (Цена на дне, $0.34): Да, желающих стейкать мало. Доходность (APY) падает. Ритейл с криками «скам!» забирает свои стейблы и уходит. Картелю это выгодно. Пока цена на дне, инфляция в долларовом эквиваленте стоит копейки. Картель спокойно скупает эти дешевые токены у паникеров и монополизирует свою долю политической власти (голосов) в протоколе.

• Фаза Разгрузки (Памп до $3.00 - $7.00): Без огромной ликвидности (TVL) биржа умрет, и Картель лишится кэша с комиссий. Поэтому маркетмейкер искусственно гонит цену AERO вверх. Высокая цена токена математически раздувает APY пулов до 150-300%. Об этом начинают трубить блогеры. Ритейл видит безумные проценты и тащит в пулы Base миллиарды долларов свежего фиата.

БАЛАНС ДЛЯ НИХ - это держать цену ровно настолько высокой, чтобы жадность толпы к APY перевешивала страх инфляции, и ровно до тех пор, пока у розницы есть свежие доллары, чтобы выкупать ежедневную эмиссию, которую фонды льют им на головы. Как только приток новых денег иссякает - цикл начинается по новой.

А что это значит для нас сегодня?

Картель не может мариновать толпу вечно, у них есть жесткий календарь. Как мы знаем из поста который я 12 марта скидывал в чат Ордена, на второй квартал 2026 года назначен запуск MetaDEX03 - слияние Aerodrome и Velodrome с выпуском нового единого токена.

Монстры типа Coinbase не запускают флагманские продукты на мертвых, истекающих кровью графиках. Чтобы заставить 100 млн пользователей Coinbase добровольно нести свои зарплаты в новый токен, им нужен PUUUUUUUUUUUMMMMMMMPPPPP!!!!

Сентимент: Сейчас ритейл кричит об "инфляционном скаме", фиксируя убытки. Большие дяди с суровым лицом молча грузят полные сумки токенов.

Оценка: 3/3. Чем ниже цена токена сейчас, тем больше они могут скупить на те же объемы прибыли с комиссий. Им не нужен дорогой токен сейчас - им нужен полный контроль над вентилем эмиссии к моменту запуска MetaDEX03. После его выхода они смогут перерисовать график. Им нужен приток свежей крови, а жадность (APY под 200%) - это лучший способ его обеспечить. И для всего этого еудно загнать AERO куда-то хорошенечко повыше.

7. ПЕРСПЕКТИВА АПСАЙДА

ЖЕСТКОЕ ПРАВИЛО: ИГНОРИРУЕМ FDV. Считаем апсайд только от M.Cap. Проекция циркулирующего саплая к середине 2027 года (с учетом эмиссии) составит ~1.35 млрд токенов. Чтобы пропампить AERO, маркетмейкеру не нужны миллиарды долларов в стакане - львиная доля токенов изъята в локи, ликвидный free float микроскопический.

• Консервативный рост:
  Разгон капы до $1.5 млрд.
  Цена: $1.5B / 1.35B = ~$1.11 (~3.2x от текущих $0.34)

• Умеренный рост:
  Разгон капы до $3.2 млрд (PancakeSwap на бычке легко стоил столько же).
  Цена: $3.2B / 1.35B = ~$2.36 (~7.1x, пробой ATH)

• Супер-бычка:
  Разгон капы до $10 млрд.
  Цена: $10B / 1.35B = ~$7.40 (~21.7x)

  Абсолютно реалистично. Uniswap на пике стоил свыше $20 млрд. Если объединенный MetaDEX03 выйдет в Mainnet, а Coinbase нативно направит фиатный трафик 100 млн своих юзеров через эти пулы, загнать $1-2 млрд свежего кэша в стакан для капы в $10 млрд - это математически неизбежный сценарий разгрузки.

  Оценка: 3/3. Разгон капы будет сильно опережать размытие от инфляции в момент включения розничного FOMO.

8. ВЫВОДЫ

Aerodrome (AERO) - это 100% базовая "лопата". Неважно, какой сектор будет стрелять на Base (AI, RWA, DePIN) - вся ликвидность пройдет через пулы Aerodrome.

Здесь нет типикал крипто-проблемы - нависающей горы разлоков. Картель физически запер свои активы в сейфе на 4 года, чтобы получить право стричь бабло сразу в трех направлениях (см. источники дохода). Токен ушатали на 85% исключительно из-за усталости фермеров, что сформировало идеальную точку входа.

Подходит ли это для смарт-мани? ОДНОЗНАЧНО ДА.
Мы набираем ликвидный спот прямо сейчас (в зоне депрессии $0.30 - $0.40). Мы НЕ ИГРАЕМ в игры Картеля и не лочим токены на 4 года ради Real Yield. Наша задача - прокатиться на хуях спине маркетмейкера к запуску MetaDEX03 и институциональных пулов (2026-2027). Разгружаемся в диапазоне $3.00 - $7.00 прямо об 100-миллионную аудиторию Coinbase, пришедшую покупать "безопасные дивиденды", и полностью выходим из актива до того, как постоянная инфляция начнет нихуево так давить на цену.

Аве профит!

Всем нихао, мои маленькие, но уже такие любопытные любители экстремизма!

Сегодня у меня для вас монетка, которая ВЕСЬМА интересна, но в некий среднесрок. И чуть позже вы поймете почему.

1. ФУНДАМЕНТАЛ

Sentient - это блокчейн-инфраструктура, где толпа мелких пользователей за крипто-фантики обучает и тестирует модели искусственного интеллекта. Пока розница тратит свое время и ресурсы машин на разметку данных ради наград, проект аккумулирует эти готовые ИИ-продукты и продает их крупным TradFi-корпорациям за реальные доллары. По сути, это конвейер по переработке бесплатного труда крипто-энтузиастов в институциональный B2B-продукт.

Метафора: Это просто цифровая плантация, где хомяки бесплатно копают картошку (обучают ИИ) в обмен на обещания и фантики, а хозяева грузят эту картошку в фуры и продают в дорогие рестораны за реальный кэш.

• Что они построили? Они не изобрели прорывной ИИ-алгоритм. Они взяли чужой, бесплатный открытый ИИ и написали для него свой, невероятно сложный и дорогой блокчейн-счетчик (верификатор).

  Счетчик с помощью сложной математики проверяет каждую копейку чужого труда. Он мгновенно видит: вот этот Васёк реально потратил час времени и мощности своей видеокарты, чтобы обучить ИИ правилам трейдинга - держи печеньку токены. А вот этот Петя запустил скрипт, чтобы обмануть систему - ему х*й за воротник. Этот счетчик гарантирует Картелю, что онне раздает свои $85 млн инвестиций (в виде токенов) сибилам-мошенникам просто так. Картель платит только за полезную работу.

  Именно эту сложную систему верификации купил Founders Fund (о нем дальше). И именно ее маркетмейкер будет продавать толпе как "прорывную технологию", когда придет время разгружать
  

• В чем их "ров"? Об этом термине писал в ресёрче монеты XION. Так вот их код можно форкнуть и скопировать за пару дней. Но их истинный "ров" — это $85 миллионов кэша на балансе и записная книжка Питера Тиля. Ты не сможешь за месяц скопировать прямой выход на институциональные деньги Уолл-стрит и связи Сандипа Наилвала, который может залистить любой токен на Binance по одному звонку. Их защита - это институциональный блат. А причем тут эти двое - узнаете совсем скоро ;)
  

• Метрики использования: Метрики раздуты искусственно. Вся "активность" на платформе и миллионы транзакций - это армия эйрдропщиков. Органики там нет. Как только иссякнет пул токенов для поощрений, эта дутая активность умрет в тот же день. Но дело то сделано - метрики в красивых презентациях для институциональнывх инвесторов уже имеются.
  

• Новости: Да, и еще какие! Это их главный козырь. В феврале 2026 года они засветились в новостях с Franklin Templeton (фонд с $1.5 трлн под управлением), который начал тестировать своих ИИ-агентов в тестовой среде Sentient (Arena). Это не случайность - фонды показывают ритейлу, что проект "нужен реальному сектору", чтобы позже под эту новость запампить цену и разгрузить свои сумки об восторженную толпу.

  Оценка: 3/3. Парни, давайте не будем обманываться - истина такова, что фундаментал строитсмя исключительно на:
  
  Технология (5%) + Институциональный блат (45%) + Контроль ликвидности (50%)

  Технология нужна ТОЛЬКО для одного: чтобы пройти Due Diligence (аудит) у таких акул, как Питер Тиль (Founders Fund), и заставить TradFi-корпорации подписать с ними партнерство. Никто на Уолл-стрит не даст $85 млн под плохой код. Код обязан быть безупречным.
  Но как только чек выписан, технология уходит на второй план. Дальше начинается игра в монополию.

  
  

2. ТИМА/ФАУНДЕРЫ

Команда собрана как идеальный венчурный франкенштейн для подсоса бабла. Обратите внимание на количество сотрудников - не больше 10, КАРЛ!1!1 Но ключевых фигур всего 4 - настоящая фантастическая четвёрка из MARVEL где каждый выполняет строго отведенную ей функцию:

Sandeep Nailwal - отвечает за ликвидность:

Ко-фаундер Polygon, одного из самых успешных L2-решений в экосистеме Ethereum. Его опыт в Web3 бесценен для крупного капитала: он знает, как выстраивать экосистемы, надувать миллиардные капитализации из воздуха и договариваться о листингах на Tier-1 биржах по одному звонку. Он гарантирует, что у токена будет идеальный маркетмейкинг и постоянный приток свежей ликвидности для разгрузки сумок.

Pramod Viswanath - витрина для TradFi:

Профессор инженерии в Принстонском университете. Его бэкграунд - это десятилетия глубокой академической работы: он является соавтором технологии Flash OFDM, лежащей в основе мирового стандарта беспроводной связи 4G. В этом проекте он выполняет роль непробиваемого щита для SEC и макро-институционалов. Никто не обвинит профессора Принстона и создателя 4G в запуске пустышки.


Himanshu Tyagi - технический мозг команды:

Профессор Индийского научного института в Бангалоре, отвечающий за сложнейшие теоретические исследования ИИ в проекте. Вдвоем с Прамодом они делают еб*ало кирпичом и ходят строят из себя дохера умных, чтобы whitepaper выглядел максимально математически сложным и убедительным для всякой шушеры, вздумающей их проаудировать.

Kenzi Wang - блатные связи с венчурными приватками:

Замыкает фантастическую четвёрку, принося прямой опыт из Symbolic Capital и Sensys (венчурной студии, сфокусированной на ИИ). Он сам работал COO в Huobi, партнёром в Borderless Capital, советником Polygon. Его задача - следить за тем, чтобы фонды зашли по правильным ценам и получили нужный график разлоков если честно мне до сих пор непонятно как этот азиат попал в компашку любителей карри....

Связи с гигантами и фондами: команда изначально интегрирована в высший эшелон венчурного капитала. Кензи Ванг сам является представителем VC (Symbolic Capital). Связи Сандипа охватывают весь крупный капитал крипто-рынка. Именно этот хладнокровный симбиоз академического веса и акул крипто-капитализма позволил им с легкостью привлечь Питера Тиля (Founders Fund) и $85 млн инвестиций.

Перестановки: Ключевых замен в команде не было. Эта группа была собрана под конкретный макро-нарратив текущего цикла и работает как единый механизм без сбоев.

Оценка: 3/3. Максимальный уровень институционального блата. Это идеальная франкенштейн-команда для хищников: академики с мировым именем пишут заумные теории и защищают проект от регуляторов, пока Web3-ветераны и венчурные инсайдеры выстраивают токеномику для циничной разгрузки об ритейл.

3. СОЦСЕТИ

Цифры подписчиков могут исчисляться сотнями тысяч, но давай смотреть на этот "успех" через призму хищника. Вся эта масса - обычная армия сибилов и дроп-хантеров, которых загнали в экосистему жирным куском токеномики (44% саплая было выделено на комьюнити-инициативы и аирдропы):

Но самая гениальная и циничная деталь кроется в их собственном продукте. Проект официально разработал Sentient-Social-Agent - ИИ-систему, которая предназначена для автоматизации взаимодействий на социальных платформах (Twitter, Discord, Telegram). Этот агент способен имитировать понимание социального контекста, генерировать контент и поддерживать видимость живого общения через коллаборацию ботов. Понимаешь, что это значит? Они буквально создали нейросеть для шиллинга собственного проекта и управления своим комьюнити. То, что ритейл-аналитики принимают за "органический рост" и "активное обсуждение будущего AGI". Впрочем, это то, о чем нам часто говорил наш Гранд-Магистр Ордена - вся эта соцшляпа легко накручивается.

По TwitterScore видно, что органики здесь действительно мало:

Блистатут тут только Сандип:

GitHub и разработка:

GitHub проекта поддерживается в активном состоянии. Изменения вносятся часто, но мы не питаем иллюзий относительно "мощи open-source сообщества". Когда ты собираешь более $92 млн на ранних раундах, ты покупаешь лучших наемных кодеров на рынке - это жестко проплаченная работа подрядчиков. Институционалам с Уолл-стрит нужна красивая витрина с зелеными квадратиками коммитов на GitHub, чтобы протащить проект через свой комплаенс, и фаундеры исправно за это платят.

Оценка: 2/3. Индустриальный стандарт манипуляции вниманием. Они не стали банально покупать вонючих индусов-кликеров на биржах микрозадач ОНИ СДЕЛАЛИ ИХ ФАУНДЕРАМИ АХАХАХАХ, они написали собственного ИИ-агента для управления сентиментом толпы. Органики здесь абсолютный ноль. Но для ММ это идеальная, контролируемая среда - когда придет время пампа, эти же социальные алгоритмы будут разгонять FOMO в Twitter, заставляя живую розницу скупать токен на хаях. Балл снят лишь потому, что в моменты просадок боты не способны полностью заглушить реальные вопли хомяков, которым дают за щеку.

4. ФАНДРАЙЗ

И снова моя любимая рубрика (ну, помимо предвкушения апсайда), которая заставляет шевелиться междуножную гадюку! Здесь скрыта главная альфа всего аудита!

Если уметь читать фандрайз и структуру раундов, то не нужно читать whitepaper. Цифры сборов и имена фондов - это математический сценарий того, как Картель (а мы у него на хвосте) будет грабить толпу.

В июле 2024 года проект закрыл гигантский Seed-раунд на $85 млн. В крипте такие суммы на SEED(!!!) стадии не дают за красивые идеи - их дают под гарантии тотального контроля над рынком.

Давайте как обычно я пробегусь по фондам и разграничу who is who, как говорится:

БЭЙКЕРЫ:

ФЛИППЕРЫ:

• Arrington Capital и Hack VC- классические крипто-стервятники. Заносят чеки во множество проектов в надежде, что один из них выстрелит. Как только ММ сделает локальный памп - их алгоритмы начнут плавно, но агрессивно лить токены в стакан, чтобы зафиксировать прибыль и переложить кэш в следующий стартап.
  

• Delphi Ventures - пишут отличные заумные ресерчи для толпы, но на практике работают очень цинично. Они зайдут, поддержат проект статьей про «будущее ИИ», а на выходе этой статьи аккуратно разгрузят часть позиции об своих же читателей.
  

• Robot Ventures - очень умные ребята (математики токеномики), но это венчур с коротким горизонтом. Они забирают свои 5-10 иксов на ранней стадии и уходят. Они не будут сидеть и ждать интеграции с TradFi годами.
  

• Canonical Crypto - маленький и очень нишевый фонд, сфокусированный на инфраструктуре для разработчиков. Заходят на самых ранних этапах, чтобы помочь проекту выстроить правильную архитектуру (чтобы смарт-контракты не легли в первый же день). У них нет бесконечного баланса, чтобы сидеть в монете 5 лет.

МАРКЕТМЕЙКЕРЫ:

• Публично ММ редко светятся в раундах, но учитывая, что ко-фаундер проекта - Сандип Наилвал, здесь 100% работает Tier-1 алгоритмическая машина уровня GSR или Wintermute. Их задача сейчас - выматывать толпу, удерживая цену в боковике, собирать ликвидность внизу и готовить "гэпы" (пустоты в стакане) для будущего телепорта цены вверх, когда фондам придет время разгружаться.

А теперь отбросим маркетинговую шелуху и берем калькулятор:

• Общая эмиссия: 34.36 млрд SENT.

• Выделено на инвесторов: 12.45%.

• Объем монет у фондов: ~4.27 млрд SENT.

• Сумма сборов на Seed-раунде: $85,000,000.

• Средняя цена входа фондов: $85 млн / 4.27 млрд = ~$0.02
  

Текущая цена на рынке болтается в районе $0.021!

Была ли уже бычка у фондов? Абсолютно НЕТ. Они сидят в проекте в нуле. Более того, у них висит жесткий "клифф" до января 2027 года.

Фонды физически не могли зафиксировать прибыль на стартовых пампах после IEO Binance. Они сейчас заперты в подводной лодке вместе с ритейлом. И это для нас самая роскошная новость. Проект не бросят, потому что Питер Тиль и Pantera не фиксируют убытки в $85 млн об пустой стакан. Им математически, жизненно необходимо запустить глобальную бычку по этому активу к 2027 году.

Оценка: 3/3. Идеальный сетап. Мы имеем возможность зайти в рынок по ценам Tier-1 фондов, получив в союзники маркетмейкера, который просто обязан разогнать капу до небес, чтобы спасти инвестиции Питера Тиля. Рисков слива со стороны фондов прямо сейчас — ноль.

5. ЦЕНОВЫЕ МЕТРИКИ

• Market Cap:
  $152 млн - это единственная цифра, которая имеет значение для ММ при расчете стоимости пампа. Типичный среднекап.

• Циркуляция:
  7.24 млрд (21%) - в рынке болтаются только токены комьюнити (airdrop) и public sale

• FDV:
  $722 млн - эта бумажная метрика существует только для того, чтобы пугать "умных" ритейл-аналитиков в Twitter. Картель не торгует FDV, Картель торгует циркулирующим объемом в стакане

Сравните M.Cap Sentient ($152 млн) с лидерами сектора ИИ, например, тем же Bittensor (TAO) - $4-5 млрд или Render (RNDR) - $3-4 млрд. Чтобы сделать на TAO 10 иксов, нужно влить десятки миллиардов свежих долларов. Чтобы сделать 10 иксов на SENT и загнать капу на $1.5 млрд, маркетмейкеру достаточно пары сотен миллионов долларов скоординированного торгового объема и пары громких заголовков. Актив находится на самом старте кривой распределения ликвидности.

• ATH:
  Искусственно нарисован в первые дни после листинга в январе 2026 года. ММ дал возможность выйти флипперам с IEO Binance и создал "красивую" точку отсчета для графиков

• ATL:
  Сейчас укатали на дно к $0.017

  

  
  

• Разлоки:
  У команды (22%) и Инвесторов (12.45%) стоит жесткий клифф на 1 год. Их токены начнут размораживаться только в январе 2027 года:

  

  
  

• След ММ:
  Мы видим мертвую хватку маркетмейкера на уровне $0.02. В стакане стоят бетонные лимитки на откуп. ММ не дает цене упасть ниже цены Seed-раунда, методично абсорбируя продажи отчаявшихся сибилов.

• Модель токеномики:
  Жестко инфляционная. Прямо сейчас комьюнити (airdrop-хантеры) и валидаторы ежедневно получают новые токены. Эта инфляция медленно, но верно размывает долю розницы. Но для Картеля эта инфляция - просто инструмент сбора ликвидности. ММ скупает эту инфляцию за копейки.

  Оценка: 3/3. Токеномика выстроена гениально. Залочив фонды на год, Картель заставляет ритейл вариться в собственном соку, пока ММ перераспределяет предложение в свои кошельки.

6. ПЕРСПЕКТИВА НАКОПЛЕНИЯ

• В какой зоне находится текущая цена?
  Текущая цена $0.021 находится в зоне абсолютной, выжигающей депрессии для розницы и хладнокровной аккумуляции для Картеля. Мы лежим точно на линии раунда Питера Тиля в $0.02. ММ мастерски сформировал "дно", где волатильность умирает, объемы падают, а надежда ритейла на быстрый отскок сменяется апатией и капитуляцией.
  

• Выгодно ли пампить или дампить?
  ММ максимально выгодно давить цену и удерживать ее в унылом боковике $0.018–$0.023. Им нужно вытряхнуть из актива каждого случайного пассажира. ММ использует этот год "клиффа" как фазу накопления: он скупает за копейки токены разочарованной толпы, чтобы набить свои кошельки. Именно эти дешевые токены он потом будет использовать для локальных манипуляций и пробоев уровней, когда начнется реальный макро-разгон.

• Сентимент на рынке:
  Трупное окоченение. В Twitter и Discord царит токсичность: флипперы ноют о падающей цене, обвиняют команду в бездействии и продают SENT в убыток, чтобы переложить остатки депозита в стреляющие мем-коины. Статьи в профильных СМИ пока носят сухой, технический характер. Для нас это идеальный индикатор. Когда на улицах крипто-Twitter льется кровь, а актив стоит на цене входа Tier-1 фондов - это момент для агрессивного формирования позиции.

Оценка: 3/3. Идеальный сетап по Вайкоффу. Мы находимся в фазе, где слабые руки отдают актив сильным рукам практически по себестоимости. Тайминг Картеля просчитан безупречно: ММ маринует толпу на дне, пока фонды спокойно ждут снятия своих блокировок.

7. ПЕРСПЕКТИВА АПСАЙДА

Мы знаем, что макро-разлок произойдет в январе 2027 года. До этого момента будет идти линейный разлок комьюнити-токенов. Значит, пампить монету будут в окне конец 2026 – первая половина 2027 года. К этому моменту циркулирующий объем (из-за разлоков) вырастет с текущих 7.24 млрд примерно до 12 миллиардов токенов. Все таргеты ниже я считаю строго с учетом НОВОГО саплая в 12 млрд монет.

1. Консервативный:

Диапазон цены: $0.06 – $0.08 (~3-4 икса от текущих $0.021).

Market Cap: $720 млн – $960 млн.

FDV: ~$2.1 млрд – $2.7 млрд.

Первичный импульс перед разлоком фондов. Цель - дать выйти флипперам и позволить Founders Fund скинуть 1-2% разлоченных токенов, чтобы полностью отбить свои вложенные $85 млн. Чтобы запампить капу до $900 млн, ММ нужно затянуть из карманов ритейла всего $40-60 млн реальной долларовой ликвидности. Это делается за счет пары громких партнерств средней руки.

2. Умеренный рост

Диапазон цены: $0.25 – $0.35 (~12-17 иксов от дна).

Market Cap (при 12 млрд монет): $3 млрд – $4.2 млрд.

FDV: ~$8.6 млрд – $12 млрд.

Это уровень Bittensor (TAO) и Render (RNDR) образца 2024 года. К этому моменту в Twitter истерика: инфлюенсеры кричат, что Sentient - это «будущее децентрализованного ИИ». Здесь крупные фонды типа Pantera начинают плавно разгружать свои основные объемы.

3. Супер-бычка

Диапазон цены: $1.00 – $1.50 (~50-75 иксов от дна).

Market Cap (при 12 млрд монет): $12 млрд – $18 млрд.

FDV (бумажный): $34.3 млрд – $51.5 млрд.

Абсолютная эйфория. На CNBC обсуждают, как Уолл-стрит использует платформу Sentient для тестирования торговых нейросетей. Ритейл впадает в транс от букв AI и TradFi, покупая актив на последние кредитные деньги.

Критическая оценка метрик при этих уровнях цен:

• Может ли крипто-рынок переварить Market Cap в $15-18 млрд для AI-проекта?
  Абсолютно да. Вспомни Solana, которую a16z и Multicoin надули до $124 млрд капы. Вспомни Cardano, которая стоила $90 млрд, вообще не имея рабочих смарт-контрактов. Вспомни Dogecoin за $80 млрд. На пике бычки ритейлу плевать на математику.

• Но ведь FDV будет $50 миллиардов! Это же безумие!
  Worldcoin (WLD) Сэма Альтмана долгое время торговался с бумажным FDV под $80-$100 миллиардов при жалкой капитализации в $1 млрд, и ритейл радостно его скупал, потому что в стакане просто не было тех залоченных 90% токенов. FDV не оказывает давления на стакан, пока монеты физически не разлочены. Маркетмейкер будет стричь толпу именно на разнице между маленькой циркуляцией и глобальным нарративом.

Оценка: 3/3. Математика апсайда железобетонная. Капитализация в $150 млн для проекта Питера Тиля и Сандипа - это аномалия. У стакана огромный запас прочности для разгона. Фондам даже не придется совершать чудеса: им достаточно довести Sentient до средних показателей TAO (Bittensor), чтобы зафиксировать прибыль в сотни миллионов долларов.

8. ПОДВОДНЫЕ КАМНИ

Главный риск (хотя для кого-то это не риск, а стратегическая инвестиция) - это не риск падения цены, это риск потери времени. Картелю сейчас некуда торопиться. ММ может держать цену Sentient в мертвом, узком коридоре $0.018 - $0.023 еще 6-9 месяцев. Для ритейла - это психологическая пытка. Слабые руки капитулируют. Для нас риск в том, что капитал заморожен в ожидании действий ММ минимум до конца 2026.

Математика на нашей стороне, но придется играть по таймингу Картеля и выдерживать психологическое давление пустого графика.

9. МЕТА-НАРРАТИВ/ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЙ СЛЕД

Проект встраивается в самый мощный макро-нарратив десятилетия: легитимизация крипто-ИИ для традиционного бизнеса (B2B/TradFi). Здесь нет случайных совпадений. Питер Тиль строит инфраструктуру безопасности данных (Palantir) для правительств. Sentient со своим OAGI и THE GRID - это потенциальный полигон для корпораций, которым нужен независимый, аудируемый ИИ.

Как это продадут толпе: Ближе к разлокам фондов в 2027 году, в CNBC и Bloomberg начнут появляться "утечки", что условный JP Morgan или хедж-фонды тестируют торговые алгоритмы на базе Sentient. ММ возьмет этот нарратив, упакует его в твиты инфлюенсеров, и толпа будет сносить лимитки на продажу по $1.50, веря, что покупает "кровеносную систему будущего мирового ИИ".

10. ВЫВОДЫ

Это не венчурная рулетка, это математически просчитанный грабеж ритейла, и нам предлагают в нем поучаствовать на стороне организаторов.

Sentient (SENT) по текущей цене $0.021 - это аномалия стакана, вызванная дампом аирдроп-хантеров, которую прямо сейчас выкупает ММ. Мы входим по цене элитных фондов (Seed $0.02). Институционалы намертво залочены смарт-контрактами до начала 2027 года, что как бы намекает нам: проект не бросят, и цену будут искусственно разгонять к моменту снятия клиффов.

Вердикт: Агрессивный набор позиции на 2-3% аллокации портфеля. Игнорировать локальную просадку, накапливать объем вместе с ММ в диапазоне $0.018 - $0.023.

Аве профит!

Это L1 блокчейн на базе Cosmos, созданный специально для децентрализованных финансов (DeFi), с упором на торговлю деривативами и встроенным книжным ордером (orderbook), защищающим от MEV-ботов. Суть в том, что они встроили финансовую инфраструктуру прямо в ядро сети, а все комиссии с dApps идут на еженедельный аукцион сжигания токенов.

Это высокоскоростная магистраль для деривативов, построенная специально для того, чтобы крупным маркетмейкерам было удобнее брить розничных трейдеров с нулевыми задержками и без вмешательства чужих ботов.

Оценка: 2/3. Технология действительно рабочая и узконаправленная, но она служит лишь красивой оберткой для создания дефляционного казино.

2. ТИМА/ФАУНДЕРЫ

У руля стоят Эрик Чен (Eric Chen) и Альберт Чон (Albert Chon). Проект был высижен в инкубаторе Binance Labs в 2018 году.

Eric Chen - не имеет оконченного высшего образования, бросил New York University ради создания своего проекта. Там он изучал финансы (BS in Finance) с дополнительной специализацией в области компьютерных наук. Звучит как будто бы не очень. Мякотка дальше.

Март 2018 - становится партнером венчурного фонда Innovating Capital. А уже через 2 месяца открывает Injective Labs.

Он был партнером фонда, который инвестировал в его же собственный проект на самой ранней стадии. Это легальный инсайд. Он буквально обеспечил себе долю токенов по прайват-ценам через аффилированный фонд, параллельно получая зарплату/долю как фаундер.

Через 3 года он сам создает фонд Vessel Capital с капиталом в $55 млн. Он заходит в проекты других разработчиков на стадиях Seed/Private, забирает аллокации за копейки, а взамен, вероятно, помогает им интегрироваться в экосистему Injective. А что же такого интересного мы можем найти в портфолио фонда? PLUME.

Albert Chon - вместе с Эриком стал Co-founder'ом и CTO Injective Labs с 2018 года, а также Tendermint Fellow с 2021 года.

За спиной 2 диплома Стэнфордского университета. Имеет бэкграунд криптографа и опыт работы инженером в Amazon. Получил официальное признание его технических заслуг создателями Cosmos (ачивка Tendermint Fellow) - и это дает ему ряд привелегий со стороны братвы из Cosmos. Но вкуснятина в другом

Консультант в Open Zeppelin - именно эти ребята написали базовые шаблоны стандартов ERC-20 (обычные токены) и ERC-721 (NFT), на которых сейчас работает 90% всей крипты. Они делают аудит для самых крупных DeFi-протоколов мира. Там он изучал анатомию смарт-контрактов и видел, как пишутся неуязвимые коды, и, что еще важнее, видел, как взламывают чужие протоколы и как воруют миллионы долларов. Именно поэтому Injective до сих пор не стал жертвой громкого эксплойта. Tier-1 фонды видят этот опыт и выписывают ему пропуска во все закрытые двери.

И основная суть в том что эти пожиратели саранчи почти 8 лет у руля одного и того же проекта. И это дохрена. Тот факт, что они тянут Injective с 2018 года (пережив две жесточайшие медвежки), говорит о том, что они умеет играть в долгую, умеет договариваться с биржами (с тем же Binance, который их и высидел в своем инкубаторе) и удерживать Tier-1 маркетмейкеров (Jump Crypto). Тихих побегов/увольнений не замечено, команда планомерно расширяется.

Оценка: 3/3. Выходцы из Binance Labs, которые, в отличие от многих скам-фаундеров прошлого цикла не бросили проект после ATH, — это надежные парни для крупного капитала.

3. СОЦСЕТИ

Сообщество («ниндзя») — одно из самых промытых и преданных в экосистеме Cosmos. Соцсети ведутся агрессивно и качественно. В twitter пол ляма подписоты:

По качеству их твиттера можно сказать следующее:

У узкоглазых уже чуть похуже:

На GitHub идет реальная работа: буквально в середине февраля 2026 года они успешно накатили глобальное обновление IIP-619 (улучшение EVM-совместимости). Это не форк мертвого кода, разработчики стабильно поставляют обновления, чтобы поддерживать нарратив «инноваций».

Оценка: 3/3. Отличная работа с толпой: регулярные апдейты и сильный культ холдеров обеспечивают постоянный приток свежей «глупой» ликвидности.

4. ЦЕНОВЫЕ МЕТРИКИ

Здесь кроется самое вкусное. Соотношение Market Cap к FDV равно 1:1. Токенов всего 100 миллионов, и они разлочены на 100% (последний анлок был в январе 2024 года).
Текущая цена: $2
M.Cap: ~$301 млн
FDV: ~$304 млн
В циркуляции 99.97% монет

ATH в марте 2024 года был $52.75 — актив укатали на 93%:

От ATL также отрасли - бычка у фондов УЖЕ БЫЛА в 2021 году:

Модель токеномики сейчас ультра-дефляционная (в январе 2026 года комьюнити приняло пропозал IIP-617, удвоивший сжигание).

Конкуренты (dYdX, SEI) имеют огромные навесы будущих разлоков, а INJ — нет.

Оценка: 3/3. Стопроцентный разлок вкупе с жесткой дефляцией — это Святой Грааль для маркетмейкера, так как ему не нужно бояться, что чужой фонд выльет на него новые токены при пампе.

5. ФАНДРАЙЗ

Главные ангелы, которые за руку проведут проект к многомиллиардной капе. Самый главный из них, альма-матер проекта - Binance Labs (они же листили монету через Launchpad).

Далее идут:

• Pantera Capital

• Hashed

• Mark Cuban

• Jump Crypto

Также в проекте 3 крутых ММ:

• Jump Crypto (Lead): Главный хищник в этом аквариуме. Они управляют графиком.

• Cumberland: Tier-1 маркетмейкер. Обеспечивают ликвидность и, вероятно, помогают другим крупным фондам незаметно выходить из позиций (OTC-сделки).

• QCP Capital / QCP Soteria: Сингапурские киты. Их присутствие означает, что у актива будет мощнейшая поддержка на азиатском рынке и сложная структура хеджирования рисков.

Что не бросается в глаза, но не менее важно из бэйкеров:

Где то в самом низу на второй страничке скромненько затесался Brevan Howard с плашкой Lead (один из крупнейших макроэкономических хедж-фондов в мире с десятками миллиардов в управлении). Пацаны с Уолл-стрит с ведущим объемом инвестиций в проект зашли сюда не за парочкой иксов. А также фонд где Эрик был венчурным партнером))

Что касается цен по которым заходили фонды. Тут все за нас просчитали, можно не выебываться. Средняя цена по Private и Seed раундам с учетом полученных аллокаций получается 0.14$:

Даже сейчас, на «кровавом дне» по $3.70, Seed-инвесторы сидят в 38 иксах, а Private — в 17 иксах. На пике в $52 в марте 2024 они сделали 600-300x и успешно разгрузились об толпу. Главный босс здесь - Jump Crypto, который в августе 2022 года (на прошлом дне медвежки) влил в проект $40 млн. Это те самые хищники, которые поведут цену наверх, когда соберут нужный объем.

Оценка: 3/3. Наличие Binance и Jump Crypto гарантирует, что у актива есть практически неограниченный финансовый и манипулятивный ресурс.

6. ПЕРСПЕКТИВЫ НАКОПЛЕНИЯ

Цена находится в зоне жесточайшей депрессии для розницы (падение на 93% от ATH). Фонды свою бычку уже отыграли в 2023-2024 годах, задрав цену с $1.5 до $52. Сейчас, в районе $3, толпа в панике и фиксирует убытки, в то время как смарт-мани (и, вероятно, сам Jump) используют эту ликвидность для тихого накопления. Недавняя новость о скупке 7 млн INJ (7% саплая) одним китом - доказательство аккумуляции цены. Также по немного устаревшим данным (июнь 2025) видим накопление монет китами - 95% на ТОП50 кошельках.

Оценка: 3/3. Классическая фаза «скуки и крови», где крупный игрок перекладывает монеты из слабых рук розницы в свои холодные кошельки.

7. ПЕРСПЕКТИВА АПСАЙДА

• Консервативный: $10 - $12 (FDV ~$1-1.2 млрд)
  Легкий возврат к средним значениям при отскоке биткоина.

• Умеренный: $25 - $30 (FDV ~$2.5-3 млрд)
  Памп без перебития хаёв бычки 2021 года

• Супер-бычка: $60 - $80 (FDV ~$6-8 млрд) - новый АТН.
  Для такого мощного ММ как Jump и при полном отсутствии новых разлоков разогнать капу до 8 миллиардов на эйфории - абсолютно реалистичная задача (в прошлом цикле они дошли до $5.2 млрд).

Оценка: 3/3. Цели подкреплены математикой, а капитализация в $6 млрд для L1-блокчейна на пике рынка - это более чем нормально.

ВЫВОДЫ

INJ - это подходящий инструмент для заработка смарт-мани в 2026 году. Вся маркетинговая шелуха про «революцию в DeFi» отработала на ура в прошлом цикле, позволив фондам разгрузиться по $50. Сейчас актив полностью «обезжирен»: все 100% токенов в рынке, разлоки все прошли, инфляция заменена агрессивным сжиганием.

Это не ловушка для розницы, это ловушка, которая уже захлопнулась, переварила хомяков и теперь снова открывается для крупного капитала. Набирать позицию в диапазоне $2.80 - $3.20 приобретая полностью разлоченный актив с дефляционной механикой вместе с Jump Crypto на самом дне их фазы накопления - это смарт мув, рил ток. Идеальный сетап для хладнокровного среднесрочного удержания.

Ну и мякотка напоследок: в январе они выпустили обновление IIP-617. Если вкратце - то дефляция монеты теперь удвоена. А затем через месяц они выпускают обнову IIP-619, которое делает блокчейн быстрее, привлекает новые проекты и разгоняет объемы торгов.

Отсюда логическая цепочка:
Больше торгов = больше комиссий в сети = больше денег идет на выкуп и сжигание токенов, которых и так стало меньше. Цена от этого пампится с удвоенной скоростью.

Аве профит!

UPD: оценки по каждому из пунктов и некоторая информация в ресёрче были изменены в соответствии с корректировками Гранд-Магистра Ордена :)

1. ФУНДАМЕНТАЛ

Bittensor - это децентрализованный рынок машинного обучения, где ИИ-модели соревнуются за право быть лучшими в своих задачах (подсетях), а сеть вознаграждает победителей токенами. Звучит как-то не совсем понятно для рядового обывателя, верно? А если так:

Представь себе Яндекс.Такси, но только для нейросетей. Ты кидаешь заказ сгенерить картинку или написать текст доклада в школу, а толпа разных ИИ-ботов дерется за право выполнить его лучше всех. Тот бот, чей ответ признан лучшим, получает «чаевые» в виде свеженапечатанных токенов TAO. Биттензор - это агрегатор Яндекс.Такси, который забирает себе монополию на раздачу этих чаевых.

Оценка: 2.5/3. Идеальнейшая бизнес-модель, которая доит самый жирный на данный момент нарратив - искусственный интеллект.

2. ТИМА/ФАУНДЕРЫ

В команде не так уж много сотрудников. И два фаундера Jacob Steeves и Ala Shaabana:

Jacob Steeves - фаундер с мощнейшим научным бэкграундом. Специалист в сфере машинного обучения. Бывший исследователь ИИ из Google.

Ala Shaabana - этот товарищ не менее интересный, имеет докторскую степень по Computer Science, работал Senior Software Engineer в Instacart, а также в VMware. Последняя известна наверняка многим ну или как минимум тем, кто занимался мультиаккаунтингом))

Это академическая элита Big Tech. Они сидят в проекте с 2021 года, планомерно выстраивая архитектуру Opentensor Foundation.

Оценка: 1.5/3. Тяжеловесный корпоративный бэкграунд фаундеров - это железная гарантия для фондов Уолл-Стрит, что проект не утащит деньги из пула ликвидности ночью. Но как будто бы не хватает каких-то мощных бойцов для открытия дверей в мир финансов и регуляций. А у их Главы Финасов послужной список неплохой, но не впечатляющий (Base carbon, Mercedes-Benz) - тупо обычный непримечательный финансист.

3. СОЦСЕТИ

Вокруг монеты выстроен фанатичный культ «тенсорианцев». Они искренне верят, что убивают монополию OpenAI. И многие этот нарратив поддержат, никто не любит издержки, сопровождающие любую монополию.

В твиттере у пацанов 165к подписчиков. Немного, но и немало:

TwitterScore у проекта не то чтобы сильный, да и у фаундеров не шибко лучше, но на то они и техногики)) В общем, социальной активностью в твиттере особо не впечатляют:

Зато GitHub кипит ежедневно, так как архитектура требует постоянного обновления десятков независимых подсетей (subnets) от разных команд разработчиков:

Оценка: 2/3. Особо нечем впечатлить, поставил бы 1 балл, но за активность на GitHub накину пол балла.

4. Ценовые метрики.

Токеномика — полная копия Биткоина (max. саплай 21 млн). То есть монета МАЙНИТСЯ. Это ЕБЕЙШИЙ плюс.
Текущая цена ~$170
Market Cap ~$1.7 млрд - уверенный крупнокап
FDV ~$3.6 млрд
В циркуляции сейчас 45.7% намайненных монет

С ATH ~$760 в апреле 2024 монета укаталась на 77%:

От ATL 5 иксов, как будто бы не сильно много, но учитывая капитализацию - как будто бы и немало:

До недавнего времени майнилось 7200 TAO в день. В декабре 2025 года прошел первый халвинг и теперь майнится 3600 TAO в день. Инфляция упала с ~25% до ~12.5% годовых. Давление продавцов снизилось вдвое, что кардинально меняет правила игры для китов. Теперь сдерживать цену или пампить ее - вдвойне легче.

Оценка: 1.5/3. Модель инфляционная (постоянный майнинг), что требует от маркетмейкера ежедневно выкупать стакан у майнеров на сотни тысяч долларов, чтобы цена не падала, но инфляция конечная, что в долгосроке окажется большим плюсом. Однако цена на данный момент высоковата, зону набора можно рассматривать от $110 и ниже!

5. ФАНДРАЙЗ

Самый объёмный пункт, но оно того стоит. Запаситесь поп-корном, будет увлекательно. Мы тут щас раскрутим как эти петушки собирались заработать сначала на лохах ритейловских, а потом и на лохах институциональных.

Итак. Венчурного пресейла не было. Был (((честный запуск))) ахахаха (Fair Launch) и монету мог майнить любой желающий.

«У нас не было пресейла для фондов, любой желающий мог подключиться к сети и добывать монеты» - подпёздывает команда проекта, намекая якобы на два несомненных плюса.

• Им глубоко плевать на регулятора, потому что монета ТАО не попадает под тест Хауи и не может быть признана ценной бумагой

• Любой может повторить историю успеха ранних держателей биткоина и в перспективе стать миллиардером

Но дьявол, как всегда, кроется в деталях, а точнее в словосочетании "любой желающий". В Bittensor участники делятся на Майнеров (те, кто предоставляет ИИ-модели) и Валидаторов (те, кто оценивает эти модели и их овтеты). Чтобы добывать новые монеты ТАО, твоя нейросеть должна постоянно соревноваться с другими нейросетями и выдавать лучшие или самые быстрые результаты.

А теперь давайте прикинем, много ли у вас знакомых, у кого видеокарта ХОТЯ БЫ RTX 4090, да и свою нейросеть настроить и обучить может далеко не каждый... И в итоге мы имеем тот факт, что фармить монеты могут позволить себе только крупные институциональные майнеры и профессиональные ИИ-лаборатории.

Но венчурным фондам все-таки нужна была экзит-ликвидность (розничные покупатели), поэтому команда проекта, ведомая жадностью, внедрила в сеть механизм стейкинга в подсетях через обновление dTAO.

И тут они стреляют сами себе в колено, потому что стейкинг как механизм получения выгоды от труда других - полностью подпадает под тест Хауи, что в хлам разбивает их главную юридическую ширму для SEC. Как только Opentensor Foundation выкатили обновление dTAO, они превратили базовый блокчейн в нелицензированную фондовую биржу.

Умные деньги из фондов прекрасно осознают этот риск. Они специально усложнили архитектуру блокчейна до предела, чтобы юристам SEC потребовались годы на то, чтобы в ней разобраться. За это время киты планируют разогнать пузырь DeAI до максимума, разгрузить свои "честно намайненные" сумки об стейкающую толпу и выйти в легальный фиат.

А теперь разберемся кого мы можем назвать "умными деньгами" в контексте проекта BitTensor и познакомимся поближе с бенефициарами.

Китяра #1. Фонд Digital Currency Group (DCG) официально владеет майнинговым гигантом Foundry. Они развернули сервера в самом начале и легально «намайнили» свои доли почти с нулевой себестоимостью.

Благодаря активному майнингу и валидации, на середину 2025 года DCG аккумулировала более 500 000 токенов TAO (более 2,4% от общего предложения), что делает их одним из крупнейших держателей этой монеты. Они легально "выкачали" миллионы монет по себестоимости электричества, пока ритейл даже не знал о существовании проекта.

Но этого им было мало и они пошли еще дальше: Grayscale (дочка DCG) официально запустила публичный траст GTAO на фондовом рынке США - а это значит, что намайненные монеты фонд DCG теперь может распихать за щеки не только ритейлу, но и институциональным хомякам.

И все это одна контора - DCG.

Китяра #2. Согласно данным Fortune и аналитическим отчетам (например, от Presto Labs и Binance Research), Polychain Capital начал "инкубировать" и поддерживать проект Bittensor еще в 2019 году, задолго до его широкой известности. Так как пре-майна не было, фондам без мощных майнинговых мощностей типа Polychain приходилось скупать монеты на вторичном рынке и через внебиржевые (OTC) сделки у ранних майнеров. По данным журналистов и исследователей, Polychain Capital аккумулировал токенов TAO на сумму около $200 миллионов.

Вот эта малышка из группы Smash основатель Polychain публично высказывался о проекте в прессе, называя Bittensor "радикально новым юзкейсом для блокчейнов, который не имеет прецедентов"

Ну и коль намечалось нормальное такое раздербанивание бабла, то как же обойтись без ММ?

В январе 2025 года DWF Labs официально объявили об инвестициях в инфраструктурные проекты сети (TAO Synergies и фонд TAO Cat). Что это означает для нас простым языком?

У DWF Labs в руках находятся огромные запасы токенов ТАО, купленные на OTC или бесплатно выданные в работу для маркемейкинга
↓
Они профинансировали публичную компанию TAO Synergies, сделали хороший такой маркетинг как они умеют
↓
У компании TAO Synergies появляются сотни миллионов долларов от жаждущих инвесторов с Nasdaq, на которые им нужно срочно купить токены ТАО
↓
Угадай, через кого (через какой OTC-деск или алгоритм) TAO Synergies будет покупать эти токены?

Бинго! DWF Labs буквально проинвестировала в создание своего собственного крупнейшего оптового покупателя.

ТАО - это тяжелая монета, которая даже сейчас имеет капу >1,6млрд$. Чтобы поддерживать ее рост в долгую, денег обычных криптанов с Binance уже не хватит. Ритейл выдохся в 2024 году, когда его побрили по $760 за монету.

Они дали TAO Synergies $11 млн стартового капитала, чтобы та собрала с фондового рынка $500 млн и пришла к DWF Labs выкупать их запасы токенов ТАО с огромной наценкой и комиссионными за сделку.

Оценка: 2/3. Классического ICO для венчуров не было, но оно им и не понадобилось. Гиганты вроде DCG имея ебейший пул мощностей от Foundry выгребли кучу первоначальных монет по цене электричества. Маркетмейкеру придется запускать новые глобальные ценовые шоки, чтобы вся эта система продолжала выкачивать доллары с Уолл-стрит. Отсутствие классических венчурных разлоков — это плюс, присутствие токена ТАО в подсетях (ИМЕЯ ПРИ ЭТОМ КОНСЕНСУС PROOF OF WORK, БЛЕАТЬ!!11!) - это минус. Схемка манипуляции выстроена идеально, но она работает на время. Это гонка между тем, успеют ли фонды загнать цену в космос и выйти в кэш, и тем, когда регулятор ударит молотком. За это минус балл.

6. ПЕРСПЕКТИВЫ НАКОПЛЕНИЯ

Цена рухнула с $760 до $180:

Ритейл в панике. Бычка у фондов уже была (разгон до ATH 760$). Ждать ли ATL ($30)? Как по мне - нет. Спуск к историческому дну маловероятен. Чтобы цена упала до $30, из актива должны выйти институционалы. Но они, наоборот, заводят сюда традиционные деньги через ETF-трасты (Grayscale). Если на рынке будет обвал, маркетмейкеры выставят бетонные лимитные плиты в зоне $100-$120 и выкупят всё. Ждать цены ниже $100 вряд ли имеет смысл. Текущие $180 выглядит как неплохая точка входа. По некоторым оценкам первоначальная цена фондов (майнинг/OTC) примерно $10-$40. После бычки 2024 года и халвинга в декабре 2025 года новая себестоимость майнинга $30-$60. Но, опять же, это лишь мои мысли, а у альты, как известно, дна нет - так что возможно все что угодно.

Оценка: 1.5/3. Вся спекулятивная пена сброшена и актив находится в идеальной фазе "скуки", где умные деньги неспешно перекладывают токены из слабых рук в свои холодные кошельки. Подспустись актив баксов до 110 и ниже - и будет вообще вкуснятина. За текущую цену минус 1.5 балла.

7. ПЕРСПЕКТИВЫ АПСАЙДА

Даже с учетом ежедневной эмиссии в 3600 монет, апсайд реалистичен, но невелик:

• Консервативный: $350 - $400 (FDV ~$8 млрд)
  Возврат к средним значениям на оживлении сектора DeAI

• Умеренный: $750 - $800 (FDV ~$16 млрд)
  Перехай прошлого пика

• Супер-бычка: $1500+ (FDV ~$31 млрд)

Оценка: 1/3. Ограниченная максимальная эмиссия в 21 млн делает памп математически неизбежным при малейшем шоке предложения (особенно после халвинга), но иксы небольшие, за это минус 2 балла. Имеет смысл рассмотреть эту монету как одну из тяжелых в портфель (наподобии соланы).

ВЫВОДЫ

Bittensor (TAO) — это не мемная пустышка, это тяжеловесная инфраструктура, оседлавшая модный нарратив AI, институционалы дуреют с этой прикормки. DCG провернули здесь блестящую схему: избежали претензий SEC на старте за счет честного майнинга, забрали львиную долю эмиссии за копейки и теперь продают этот актив Уолл-стрит через легальные трасты.

Ритейл здесь уже побрили на цене $760, поэтому текущая зона $170-$190 не является ловушкой - это приемлемая точка входа. Набирать позицию сейчас можно, но я бы подождал цены чуть ниже. Бросили ли они актив навсегда?

Несмотря на надвигающуюся регуляцию - думаю, что нет:

• Уолл-стрит не создает официальные инвестиционные трасты ради одного пампа. Grayscale запустила публичный TAO Trust. Это сложный юридический процесс. Этот траст создали специально для того, чтобы в следующем цикле продавать ИИ-нарратив американским пенсионерам и корпоратам прямо с их брокерских счетов. Машину только-только построили, её не отправят на свалку.

• Я уже говорил, шо пацаны токеномикой монеты люто косят под Биткоин. Эмиссия рассчитана на десятилетия. Киты контролируют как майнеров, так и валидаторов. Они продолжают майнить львиную долю новых монет ежедневно с нулевым риском и по минимальным ценам. Им выгодно поддерживать жизнь в экосистеме.

• Clarity Act — это оружие китов, а не угроза. Мы боимся, что регуляция убьет проект. А киты (DCG, Polychain) ждут этих правил как манны небесной.

  • Если акт выходит, он уничтожит 90% мелких альткоинов, у которых нет денег на юристов.

  • Opentensor Foundation наймет лучших адвокатов в Вашингтоне. Если SEC признает стейкинг незаконным, они просто отключат эту функцию для граждан США или выведут сабнеты в отдельную юридическую зону.

  • Главная цель юристов фондов - протащить базовый токен TAO в категорию "Товар" (Commodity), как Биткоин. Как только на бумаге появится печать, что ТАО - не ценная бумага, в актив хлынут легальные триллионы долларов от консервативных фондов, которым сейчас запрещено покупать серую крипту.

Аве профит!

UPD: оценки по каждому из пунктов и некоторая информация в ресёрче были изменены в соответствии с корректировками Гранд-Магистра Ордена :)

1. ФУНДАМЕНТАЛ

Это децентрализованная блокчейн-платформа, которую часто называют «Uber для видеокарт». На фоне огромного дефицита вычислительных мощностей в мире, Render Network объединяет людей, которым нужно отрендерить сложную 3D-графику, спецэффекты или обучить ИИ, с теми людьми по всему миру, у кого простаивают мощные видеокарты.

Объясняю для самых маленьких: Представь, что тебе нужнео отрендерить графику для голливудского фильма или обучить нейросеть. На твоем слабом ПК это займет чуть более чем бесконечность. И тут RENDER выступает как идеальный диспетчер. Он берет твою тяжелую задачу, разрезает ее на тысячи мелких фрагментов и раскидывает по всему миру тысячам случайных людей (геймерам, майнерам, дата-центрам), сдающим свои видеокарты "в аренду". Каждый из них за пару минут "собирает" свой крошечный кусочек пазла и отправляет обратно. RENDER мгновенно склеивает всё вместе и отдает тебе готовый результат. Ты получаешь колоссальную скорость за вменяемые деньги, а владельцы железа - оплату за то, что сдали свои видеокарты в краткосрочную аренду.

Оценка: 2.5/3. В эпоху тотальной насильственной глобализации, когда дорогое имущество (личный автотранспорт, жилье, видеотехника) переходит к навязанному извне формату "sharing", то есть недоступно для покупки большинством, но доступно для аренды - проект RENDER идеально решает проблему дорогих комплектующих к ПК.

2. ТИМА/ФАУНДЕРЫ

Начнем с того, что бросается в глаза - в команде совсем немного человек:

Главным идеологом и создателем Render Network является Jules Urbach

Он является основателем и генеральным директором компании OTOY. Это не стартап-пустышка, это тяжеловес индустрии компьютерной графики. OTOY создала OctaneRender - один из самых мощных в мире движков для рендеринга. Именно на технологиях OTOY рисуют спецэффекты для блокбастеров Marvel, заставки для HBO, и именно их софт интегрирован напрямую в экосистему Apple.

Урбах - это легитимный гений в сфере 3D-графики с более чем 25-летним опытом работы в индустрии и ебейшим уровнем респекта в Кремниевой долине и Голливуде.

И тут всплывает интересный, как мне кажется, момент: рендеринг графики для Голливуда требует колоссальных вычислительных мощностей. Зачем покупать и обслуживать собственные ангары с видеокартами Nvidia за свои бабки на миллионы долларов, если можно заставить геймеров и майнеров со всего мира отдавать свои простаивающие мощности за "фантики"? Он создал Render Network и выпустил токен RENDER, чтобы использовать его как бесплатное топливо для масштабирования своего реального бизнеса OTOY. Поняли, да?)

Но он работает не один. Тристан Релли (Head of Operations) - более 20 лет в традиционных финансах (blue-chip компании), бывший CEO Balancer Foundation (крупный DeFi-протокол). Это финансовый щит проекта и классический "пиджак" с огромными связями и опытом для легализации процессов.

Зачем проекту понадобился спец по традиционным финансам и DeFi, который к тому же отлично знает юрисдикцию Каймановых островов? Потому что в январе 2023 года материнской компании OTOY понадобилось дистанцироваться от токена RENDER, чтобы не получить иск от SEC. Тристан выстроил оффшорную некоммерческую организацию на Кайманах, на которую формально переписали бренд и управление токеномикой. Именно он отвечает за то, чтобы разлоки токенов, управление казной и грантами выглядели как "децентрализованное управление сообществом", а не как корпоративная монополия. Он гарант того, что никто не сядет в тюрьму.

Эндрю Хайд (Head of Communications) - директор по коммуникациям и комьюнити.

И в принципе описание его бэкграунда можно было бы закончить одной весомой фразой "до Render он успел поработать в Solana и Crypto.com", но я пойду чуть дальше и скажу лишь, что именно его связи помогли Render Network блестяще провести маркетинговую кампанию по миграции проекта с Ethereum на Solana в 2023 году (а мы все знаем что Solana - короли маркетинга), после чего они получили гигантскую поддержку от фондов из экосистемы Сэма Бэнкмана-Фрида и самой команды Solana. А еще мы знаем как и почему Никита любит проекты, в которых участвовал FTX или Alameda.

ИТОГО ПОЛУЧАЕМ: Урбах получает бесплатные вычислительные мощности по всему миру. Релли чиллит на Кайманах и обналичивает бабки для OTOY через экосистемные фонды. А Хайд следит за тем, чтобы толпа аплодировала на конференциях и не вытаскивала из-за щеки исправно выкупала новые эмиссии токенов, веря, что они строят "новую децентрализованную реальность".

P.S.: а еще у проекта есть легендарные отцы-advisors, которые фактически бесполезны, но успешно торгуют ебалом на главной витрине проекта

1. Ариэль Эмануэль - гендир крупнейшего голливудского медийного агентства Endeavor

2. Джей Джей Абрамс - создатель сериала Lost, фильмов Star Trek и Star Wars

3. Брендан Айк - создатель языка JavaScript, сооснователь Mozilla Firefox, а ныне CEO браузера Brave

4. Майк Винкельманн (Beeple) - один из самых известных и дорогих NFT-художников в мире как же похуй

5. Эмад Мостак - основатель компании, стоящей за генеративной нейросетью Stable Diffusion

Оценка: 3/3. Мы видим, что в команде нас есть профессионалы самого высокого класса по всем необходимым для успешного проекта аспектам: технический специалист с 25 летним опытом, финансит с 20летним опытом и опытнейший маркетолог из Solana

3. СОЦСЕТИ

Маркетинговая машина работает на 10 из 10. Они виртуозно продают толпе партнерства с Apple (упоминания в презентациях iPad) и нарратив «децентрализованной Nvidia».

В Twitter сидят крупнейшие лидеры мнений, которым щедро отсыпают монеты за поддержание хайпа.

При этом TwitterScore мог бы быть и получше:

У пацанов и того хуже:

Их обнальщик, естессна, не палится:

Зато звездные торговцы ебалом отдуваются за десятерых - неплохой score у создателя языка JavaScript и сооснователя Mozilla Firefox:

У торговца хуйней NFT-картинами вообще шикардос:

Ну и создатель Stable Diffusion тоже хорош:

У проекта два GitHub'а и оба полумертвые:

Но это не говорит о том шо проетку пизда. Это говорит лишь о том, что GitHub у них лишь формальный, а вся внутренняя техничка проекта - это закрытая интеллектуальная собственность компании OTOY. А репозитория два потому что был переезд с тикера RNDR на тикет RENDER, связанный с юридическими уловками передачи управления оффшору на Кайманах и переездом на Solana).

Оценка: 1.5/3. GintHub чертовски слаб и висит лишь для проформы. Твиттеры основателей непопулярны, а звездные гости вытягивают ситуацию лишь отчасти.

3. ЦЕНОВЫЕ МЕТРИКИ

Текущая цена ~$1.33
M.Cap ~718млн$
FDV ~738млн$ - есть куда расти, уверенный среднекап на текущий момент.
80% монет в циркуляции

Как и в случае с фундаменталом и гитхабом проекта - инфляционная модель - это очередная маркетинговая наёбка. Модель Burn-Mint - это иллюзия дефляции: сеть сжигает около 50k-100k токенов в месяц за реальную работу, но печатает 1 миллион (999,178 RENDER) новых токенов для оплаты майнерам. Как так случилось? Рассказываю.

Изначально max.supply был жестко зафиксирован на 536 млн.токенов, который сразу же раздербанили по кошелькам фондов и инсайдеров, оставив небольшую часть для резерва сети, из которого и платили майнерам за работу их видеокарт. Но резервы сети подходили к концу, а платить держателям видеокарт из своих запасов - нахуй оно надо? Потому эти хитрецы провели обновление RNP-001 и легально нарисовали из воздуха еще 107 млн токенов (увеличив эмиссию на 20%). Чистая инфляция (ежемесячная эмиссия за выечтом сжигаемых токенов) составляет около 900000 RENDER каждый месяц. Что это значит для нас? Каждый месяц 1-го числа на рынок вываливается свежий миллион монет. Майнерам не нужен этот токен для инвестиций и они продают его по рынку, чтобы оплатить счета за электричество и амортизацию оборудования. При текущей цене $1.4 чтобы цена просто стояла на месте, ритейл должен вливать примерно 1.3 миллиона долларов свежей ликвидности ежемесячно.

И тут возникает проблема. Эти 20% новой дополнительной эмиссии имеет "коэффициент затухания" - через 5 лет ежемесячная эмиссия начнет уменьшаться на 5% каждый месяц. И в какой то момент ежемясячный объем токенов в долларовом эквиваленте не сможет покрыть затраты майнеров. То есть тупо свеженапечатанных токенов не хватит для оплаты услуг. И вот тогда надо будет начинать башлять со своего кармана, либо снова делать доп.эмиссию.

И вот тут ситуация неоднозначная: с одной стороны в один момент вы с утра заглянете в портфель, а там просадка по монете в 20%. А с другой стороны - чтобы этого не допустить, они вынуждены будут пампить токен ровно настолько, чтобы даже падающей эмиссии вдоволь хватало на оплату услуг майнеров (и не витайте в иллюзиях что Tier-1 майнеры в сети RENDER - это обычные розничные челики с видеокартой на своем ПК)

Идем далее. Падения текущей цены от ATH/ATL. Просадка от ATH - 90%:

Рост от ATL - 5 иксов:

Оценка: 2/3. Ежемесячная бесконечная инфляция 0.19% от M.Cap - это 1.4 млн.$ ежемесячно прямо в стакан со стороны промышленных майнеров, вынужденных оплачивать свои расходы. В какой то момент, когда долларовый эквивалент выплат майнеру падает ниже себестоимости розетки - тогда либо OTOY платят мапйнерам со своего кармана майнер капитулирует и сеть теряет морщности, либо OTOY и Solana пампят цену токена. И что-то мне подсказывает, что $1.4 миллиона выплат в месяц на всю глобальную сеть - это копейки для промышленного ИИ-рендеринга. Что касается цен от которых можно набирать - лесенкой от $1 и ниже.

5. ФАНДРАЙЗ

Пробежимся сразу по фондам, которые здесь играют роль:

• Multicoin Capital - thesis-driven фонд (бэйкеры), известен своим глубоким погружением в проекты и долгосрочным удержанием позиций, инвестировал в Aptos, Helium, Solana

• NGC Ventures - азиатский флипер, работающие по принципу "spray and pray"

• Kenetic Capital - еще один азиатский флипер

• Vinny Lingham - входит в проекты на seed-стадиях благодаря своему нетворку в Кремниевой долине и Южной Африке. Как и у большинство качественных бизнес-ангелов, его стратегия - долгосрочные инвестиции в визионеров и прорывные технологии. Он часто выступает в роли ментора (советника) проектов и помогает им с фандрайзингом у более крупных фондов (таких как Multicoin). Также инвестировал в Solana ;)

• Alameda Research - их монеты успешно выкупятся на OTC крупными фондо-китами

• Про Solana Ventures и Solana Foundation даже не вижу смысла что то говорить.

По итогу имею сказать следующий вывод: с таким пулом фондов проект физически не может умереть. У них есть:

• Идеологи (Multicoin), которые выстроят глобальный нарратив про ИИ и децентрализацию.

• Лендлорды (Solana), которые дадут любую техническую поддержку, гранты и будут пиарить их на каждой сцене мира.

• Реальный продукт (OctaneRender), который нужен студиям. Это абсолютный бульдозер. Они займут лидирующую долю рынка DePIN. Solana исторически пыталась стать «домом» для DePIN-сетей (Helium, Hivemapper). Затащить к себе Render (готовый продукт из Голливуда) - это вопрос престижа и выживания для всего блокчейна Solana.

По ценам фондов все как будто бы прозрачно:

На ранних этапах залили 5.18 млн.$ по средней цене $0.25 за монету. Но что нам более интересно - что было на венчурном раунде. Фонды такого уровня никогда не покупают с рынка, они заключают внебиржевые OTC сделки со стандартными дисконтом 50-80% от рыночной цены на момент подписания бумаг (которое могло произойти за полгода до публичного анонса). Отматываем график на полгода назад: летом и в начале осени 2021 года цена RNDR болталась в диапазоне $0.80 – $1.50. И вот теперь применяя ОТС-шную скидку получаем $0.20 – $0.50 за монету.

Можно и по второму варианты посчитать: тяжелая артилерия (мультикоин, солана, аламеда) суммарно залила 30 млн.$ по предоценке в 300 млн.$, то есть забрали 10% от 536 млн.токенов эмиссии, то есть 53.6 млн. токенов.

30 млн.$ / 53.6 млн. токенов. = $0.559

Оценка: 1.5/3. Далеко не топовый набор фондов. Слабовато.

6. ПЕРСПЕКТИВА НАКОПЛЕНИЯ

Была ли бычка у фондов? Да. На пиковых значениях в марте 2024го они распродавали токены с 24х-кратными иксами. Но то что мы видим сейчас - это не похоже на зону накопления, скорее на фазу перманентной контролириуемой разгрузки. Зоны накопления я на графике не вижу. Да и с хаев прошло не так много времени.

Оценка: 1/3.

7. ПЕРСПЕКТИВЫ АПСАЙДА

Консервативный: $3.00 – $4.50 (~2.5x - 3x от текущих)

Market Cap: ~$1.5 млрд - $2.3 млрд

Абсолютно адекватно и неизбежно. Для флагмана сектора DePIN, который имеет за спиной реальную компанию, фонды Tier-1 и партнерства в Кремниевой долине, капа в 2 миллиарда долларов в разгар альтсезона - это просто разминка. В крипте откровенные мем-коины без продукта легко улетают на $2-3 млрд. Сюда маркетмейкер дотащит цену даже на слабом рынке, просто на корпоративных новостях. Здесь толпа только начнет просыпаться.

Умеренный: $7.00 — $9.00 (5x-7x от текущих)
Market Cap: ~$3.6 млрд - $4.6 млрд
Справедливая оценка для пика хайпа. Это предел рационального крипторынка. Капитализация в 4 миллиарда долларов ставит RENDER в один ряд с крупнейшими Layer-1 блокчейнами и топовыми DeFi-протоколами. Адекватен ли такой Market Cap для сервиса аренды видеокарт? Фундаментально - нет. Их реальная выручка в фиате от рендеринга и близко не покрывает такую оценку. Но спекулятивно - да. Именно в этом диапазоне (капа 3.5 - 4.5 млрд) азиатские фонды (NGC, Kenetic) и ранние киты будут агрессивно сбрасывать основные объемы. Им нужна эта капитализация, чтобы об их монеты не разбился стакан.

Супер-бычка: $13.00 - $16.00 (10х-12х)
Market Cap: ~$6.7 млрд - $8.2 млрд
Абсурдный, токсичный пузырь. Давай включим холодную логику. Капитализация почти в 8 миллиардов долларов (а с учетом заблокированных токенов FDV улетит за 10 миллиардов) - это оценка уровня глобальной корпорации вроде Dropbox или крупного банка. Если цена RENDER дойдет сюда, это будет означать, что толпа окончательно сошла с ума на почве ИИ-нарратива. При такой капитализации тот самый 1 миллион инфляционных токенов, который печатается каждый месяц, будет стоить $15 миллионов. Стакан просто не сможет переваривать такое ежемесячное давление продаж от майнеров. Этот уровень математически неустойчив. Он продержится пару недель, после чего график рухнет под собственной тяжестью, оставив ритейл с купленными на хаях монетами.

Оценка: 1.5/3. Проект с его постоянной эмиссией довольно тяжелый, и потенциальный апсайд не так высок как хотелось бы. А с учетом фиксации лесенкой - тем более.

ВЫВОДЫ

RENDER - это лидер сектора DePIN по силе бренда, это ставка на хайп. Покупать можно, но только как спекулятивную ставку. В альтсезон логика умирает последней. Он будет расти первым на любом позитиве от Nvidia, но его высокая капитализация и инфляция делают его тяжелым для иксов уровня 2021 года. Цена в в районе $10 выглядят как точка, где нужно полностью выходить и креститься. Бесконечная инфляция и разгрузка фондов (которые заходили по $0.25–0.50) в конечном итоге укатают цену в пол, когда хайп по ИИ остынет. Использовать любой памп на новостях от Nvidia/Apple для частичной фиксации тела депозита.

Аве профит!

Uniswap - это монопольный обменник одних фишек на другие в гигантском крипто-казино это крупнейшая децентрализованная биржа (DEX) и создатель модели автоматизированного маркетмейкера (AMM). До конца 2025 года сам токен был просто бесплатным сувениром (юзался ток для голосования). А с конца 2025 владельцы приняли протокол UNIfication и включили «fee switch» (рубильник комиссий), который теперь направляет часть бабла с комиссий и их собственного L2 на агрессивный выкуп и сжигание своих же токенов с рынка. Делают они это только для того, чтобы нарисовать красивый график, создать искусственный дефицит и впарить эти акции новой толпе по завышенной цене.

Оценка: 2/3. Мощныйй фундамент и переход к модели "реальной доходности" (Real Yield), что делает токен финансовым инструментом, а не просто фантиком. Но ничего прорывного и инновационного.

2. ТИМА/ФАУНДЕРЫ

Hayden Adams - фаундер проекта, и он не имел серьезного бэкграунда в программировании до создания Uniswap. Он окончил инженерный факультет Университета Стони-Брук по специальности машиностроение и начал карьеру в корпорации Siemens. В 2017 году, после того как его уволили из Siemens, его друг предложил ему изучить язык смарт-контрактов Solidity, заявив, что за Ethereum будущее. Хейден переехал в дом своих родителей и потратил год на самостоятельное изучение программирования. Вдохновившись постом Виталика Бутерина об автоматизированных маркетмейкерах (Виталик буквально подарил ему концепцию), он написал первый код Uniswap, который в итоге стал крупнейшей децентрализованной биржей в мире. Кроме как регалии "создатель Uniswap" особо выделить в этом персонаже нечего.

Другое дело Mary-Catherine Lader - главный операционный директор в Uniswap Labs, отвечает за масштабирование бизнеса, партнерства и венчурное направление (Uniswap Labs Ventures).

Мякотка: жо прихода в криптоиндустрию работала управляющим директором в инвестиционном гиганте BlackRock (!!!), где занималась цифровыми активами и устойчивым инвестированием. Имеет степень бакалавра Брауновского университета, а также степень доктора права и магистра делового администрирования Гарвардского университета.

Образование - ебейшее, послужной список - вообще без комментариев. Как по мне - одна из ключевых фигур в проекте, наш слоняра.

Идем далее. Chad DePue - до 2023 руководил инженерным отделом в Uniswap Labs, отвечая за разработку мобильных и веб-приложений проекта. Ветеран технологической индустрии Кремниевой долины. До Uniswap он занимал должность старшего директора по разработке в Snapchat. Также занимал руководящие инженерные посты в BlackBerry и Microsoft. Привнес в крипто-стартап жесткие стандарты разработки из Big Tech, помогая создавать простые и безопасные пользовательские интерфейсы для Web3.

Ну и напоследок, Renaud Besnard - отвечает за маркетинг, связи с общественностью, развитие экосистемы и клиентский опыт в Uniswap Labs. Окончил Оксфордский университет. Работал в Paypal, Twitter, Microsoft, Google и Uber. Выступает советником в ряде других крипто- и финтех-компаний, включая Arbitrum и Binance. У мужика опыта работы в крупнейших компаниях США больше чем у всей остальной команды вместе взятых. Специализируется на масштабировании "единорогов", построении команд и глобальной экспансии технологических продуктов.

Также в совет директоров и управление интегрированы тяжеловесы из венчура: Paradigm, a16z и Union Square Ventures. Команда методично строит империю, имея неограниченный лоббистский ресурс от своих инвесторов.

Оценка: 3/3. Команда - Это представители крупнейших Web3-фондов и Уолл-Стрит, они имеют прямой доступ к неограниченной ликвидности и лучшим умам индустрии. Для них нет закрытых дверей - везде свои люди.

3. СОЦСЕТИ

В twitter почти 1.5 миллиона подписчиков:

TwitterScore мощнейший, среди подписчиков топовые личности мира крипты:

Команда не отстает:

GitHub кипит: разработка хуков для v4 и развитие Unichain идут нон-стоп. Управление (Governance) на бумаге децентрализовано, но по факту тотально контролируется делегатами от Paradigm и a16z, которые могут провести любое нужное им решение (что они и сделали с fee switch).

Оценка: 3/3. Образцовая машина по промывке мозгов рознице под видом «децентрализованного управления». Яркий маркетинг и уверенный статус отраслевого DEX стандарта.

4. ЦЕНОВЫЕ МЕТРИКИ

Текущая цена: ~$4.2.
Market Cap: ~$2.6 млрд.
FDV: ~$3.7 млрд.
TVL: ~$3 млрд.
63% монет в циркуляции).
Цена находится в просадке на 92% от ATH:

От ATL отскочили едва-едва:

Токеномика кардинально изменилась: 4-летний период первичных разлоков закончился в сентябре 2024 года. Сейчас токен имеет 2% вечной инфляции, НО благодаря недавнему включению комиссий (fee switch) запущен механизм сжигания, который съедает около 4-5 млн UNI в год. Сумки фондов полностью разлочены.

Оценка: 2/3. Огромный плюс в отсутствии грядущих разлоков, но текущий FDV все еще требует гигантских объемов торгов, чтобы сжигание окупало инфляцию.

5. ФАНДРАЙЗ

Ранние инвесторы - это чистый Tier-1:

Paradigm, a16z, Union Square Ventures, Polychain (о котором я рассказывал в недавнем ресерче). На Seed и Series A ($11 млн) они заходили по ценам в районе $0.02 - $0.05 за токен. У них уже были сотни иксов в 2021 году, когда они частично разгрузились о толпу на отметках $30-$40. Paradigm - это thesis-driven фонд (ведет проект за ручку как своего малыша) и одновременно скрытый ММ для своих проектов - они не сливают все в стакан, а управляют экосистемой.

Немного про Union Square Ventures. Это Нью-Йоркская аристократия венчурного мира под управлением которого около $2–3 миллиардов. Казалось бы - по сравнению с темже a16z это сущие копейки. Но фонд славится тем, что работают как снайперы. Их стратегия: зайти на самом дне (Seed или Series A), выкупить огромную долю за копейки и сделать 100x – 1000x. В индустрии они славятся одними из самых безумных процентов возврата в истории. В их порфтеле был Coinbase, POL, UNI, Dapper Labs (я уж не говорю о Twitter, Zynga, Tumblr, Etsy, Stripe, Duolingo, Kickstarter из мира фонды). Они не флипперы - они архитекторы, которые заходят в проект на 7–10 лет.

У фондов УЖЕ была грандиозная бычка, их позиции давно бесплатны. Сейчас их цель - не иксовать с нуля, а создать достаточную ликвидность на уровнях $10-$20 для комфортной распродажи остатков без обрушения стакана.

Ну и вишенка на торте - только смотрите кто это у нас тут залетел совсем недавно, маленький наш:

Итого имеем:

• Paradigm написал для них математику.

• USV обеспечил связи с традиционными финансами и юристами.

• Polychain дал деньги на агрессивный памп и ликвидность.

• Продажная инфло-петушня (angel investor NON-fungible Chan) прогрели толпу в соцсетях.

• Мелкие фонды (Tier 3 вроде Version One и Cognisa) просто принесли свои деньги как послушное пушечное мясо, чтобы заполнить раунд.

Оценка: 2.5/3. Венчур здесь уже сытый. Вы не зайдете по их ценам, но они будут пампить токен ради красивого экзита на новом цикле.

6. ПЕРСПЕКТИВА НАКОПЛЕНИЯ

Цена $3.50 - классическая зона пост-депрессивного накопления. Главный триггер уже сработал: в конце 2025 года они сожгли 100 млн токенов из казначейства и включили механизм распределения доходов. Фондам сейчас ВЫГОДНО разгонять нарратив "Uniswap теперь сжигает монеты, это дефляционный актив" (нонче оч хайповенькая тема наравне с байбеками), чтобы привлечь розничную ликвидность. Сентимент на рынке умеренно бычий (если вообще можно так сказать на фоне того пиздец что щас происходит с альтой), толпа начинает осознавать, что UNI из "бесполезного токена управления" превратился в актив с реальным денежным потоком (до $26+ млн годовой выручки протокола на данный момент).

Оценка: 2/3. Идеальная почва для запуска нового бычьего цикла руками маркетмейкеров через фундаментальные новости. Но цену входа хотелось бы пониже.

7. ПЕРСПЕКТИВА АПСАЙДА

• Консервативный рост: $10 - FDV $10 млрд
  Легко достижимо, цена уже тестировала зону $9-$10 на новостях о fee switch.

• Умеренный рост: $20 - FDV $20 млрд
  Вполне реалистично в разгар альтсезона, учитывая монопольное положение DEX.

• Супер-бычка: $45 - FDV $45 млрд - возврат к ATH
  Возможен только при условии гигантского роста объемов торгов на самом Uniswap и взрывного успеха их сети Unichain, что вызовет дефляционный шок (сжигание превысит эмиссию). Цифры реалистичны для лидера DeFi сектора на пике макро-ликвидности.

Оценка: 1/3. Апсайд понятен, математически обоснован и требует веры не в чудеса, а только в жадность рынка. Но в целом ввиду массивности проекта по капе - апсайд невилик, а с учётом фиксации лесенкой - и того меньше. Поэтому снова отсылаюсь к выводу прерыдущего пункта - цену входа нужно ждать ниже.

8. ПОДВОДНЫЕ КАМНИ

Запущенный механизм сжигания на текущих объемах торгов дает мультипликатор выручки (Revenue Multiple) в районе 200x. Другими словами, при текущих доходах эта свапалка окупит себя только через 200 лет. Это очень долго по меркам TradFi. Более того, если объемы торгов в DeFi упадут на медвежьем рынке, то сжигание не перекроет ежегодные гранты фонда (20 млн UNI) и инфляцию, токен снова начнет размываться. Когда на рынке 0 активности, а за год в стакан сливается 20млн токенов - это больно.

Есть риск, что математика сжигания не оправдает завышенных ожиданий толпы. Но с учетом того, что недавно в проект зашел непосредственно папочка BlackRock - думаю, что шансы минимальные.

9. МЕТА-НАРРАТИВ/ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЙ СЛЕД

Добавил такой вот интересный пункт в свои ресерчи под влиянием одной интересной статьи. Так вот. Uniswap - это абсолютная «кровеносная система» для DeFi. Они идеально вписываются в мета-нарратив "Real Yield" (реальная доходность) и "AppChains" (собственные блокчейны для приложений - Unichain). Более того, через Black Rock и a16z проект имеет прямые мосты в TradFi институты. Когда Уолл-Стрит начнет массово токенизировать активы (RWA), львиная доля этих обменов будет проходить через инфраструктуру Uniswap v4. ММ продаст эту идею толпе как «крипто-NASDAQ», который делится прибылью с держателями.

Проект сам создает нарративы, под которые потом подстраивается весь остальной рынок.

10. ВЫВОДЫ

Это не щиткоин для охоты за 100x. Это тяжелый, циничный и монументальный инструмент смарт-мани. Венчур выждал 5 лет, чтобы легально прикрутить механизм монетизации, и теперь они готовы разгонять маховик. Набирать позицию по $3.50 в текущей фазе - это смарт-мув, но лучше подождать цены ниже!
Все токсичные разлоки позади, механизм создания дефицита (сжигание) запущен, а розница еще не до конца осознала, что правила игры изменились. Это классический "pick and shovel" (лопаты во время золотой лихорадки) плей, где фонды будут методично тащить цену вверх, чтобы выйти в кэш об индексные фонды и запоздавших ритейл-хомяков на уровнях выше $20. Подходит для крупного капитала и среднесрочного удержания.

Аве профит!

Сегодня у нас необычная монетка. Поиск ее примечателен тем, что я наткнулся на неё, следуя заветам нашего Гранд-Магистра Ордена, который говорил - не ленитесь заходить в портфели венчурных фондов и смотреть какую дичь они там насобирали.

В одном из прошлых своих ресерчей я упоминал Эрика Чена, фаундера проекта Injective, монетка INJ. И рассказывал вам о том, что он, помимо основного проекта, также создал фонд Vessel Capital с капиталом в $55 млн. В его портфеле, помимо PLUME (которую в нашем ордене уже ресёрчили), мое внимание и привлекла монетка XION. Ну что ж, начнём.

1. ФУНДАМЕНТАЛ

XION - это очередной L1-блокчейн на Cosmos SDK (это к слову о никому нахуй не нужному L0 Cosmos), обернутый в нарратив "Chain Abstraction" (цепная абстракция).

Суть проста: они убрали сид-фразы, кошельки и комиссии в нативном токене, позволив пользователям логиниться через email/Apple ID и платить в USDC.

Обычно, чтобы использовать крипту, человеку нужно скачать специальный кошелек (например, MetaMask), сохранить 12 секретных слов (seed-фразу), купить токены сети для оплаты комиссий (газа) и подписывать каждую транзакцию. Это сложно и отпугивает 99% обычных людей.

С технологией XION пользователь просто заходит в приложение через свой email, номер телефона или Google-аккаунт, нажимает кнопку "Оплатить" в долларах - и всё работает. Вся криптографическая неведомая хрень происходит "под капотом" приложения. Это тот самый ТОТАЛЬНЫЙ МАСС-АДОПШЕН для тупых зумеров и бумеров.

И прежде чем рассказывать дальше, я бы хотел сделать небольшое отступление и пояснить кое-какой важный момент. В традиционных финансах Баффет ввел понятие "ров" - это конкурентное преимущество, которое защищает твою долю рынка от того, чтобы ее сожрали конкуренты. Да-да, это как ров с крокодилами вокруг твоего средневекового замка.

И в чем тут проблема? Как вы понимаете, с вайб-кодингом и принципами открытого кода в крипте - спиздить/cкопировать/fork'нуть технологию - как нехрен делать. Поэтому в крипте технология сама по себе больше не является рвом. Код ничего не стоит, если им никто не пользуется.

Так вот, их главный ров - это платформа EarnOS, которая позволяет глобальным брендам отсекать в рекламном трафике ботов и поощрять реальныюх юзверов. И самый жир в том, что эту платформу использует более 150 топовых брендов:

• Uber - пользователи могут привязать свой аккаунт Uber и оплачивать/получать бонусы криптой почти незаметно для себя

• Amazon Web Services - ввели глобальную систему проверки подлинности товаров через создание в блокчейне "вечных" цифровых паспортов, которые маркетплейсы могут моментально сверять через мощности серверов AWS

• Nike, BMW, Samsung, The North Face, Baskin Robbins, Lacoste и Temu - используют технологию абстракции аккаунтов XION, чтобы гарантированно поощрять только реальных верифицированных покупателей (отсеивая ботов и фейковые клики)

Они не изобретают велосипед в криптографии. Они работают как классическое рекламное агентство или агрегатор лояльности из Web2. Они приходят к корпорации и говорят: «Мы приведем вам зумеров и криптанов, а за их покупки будем доплачивать им нашими фантиками (токенами XION) или стейблкоинами, которые нам дали фонды».

Их ров построен на связях, рукопожатиях, корпоративных договорах и бюджетах на маркетинг. Конкуренту придется потратить годы и миллионы долларов на юристов и комплаенс, чтобы уговорить условный Amazon интегрировать их систему лояльности. У XION это уже есть.

А что нам говорит о темпах развития проекта? На этапе закрытого бета-тестирования летом 2024 года EarnOS интегрировалась с первыми крупными брендами (Uber, Baskin Robbins, The North Face), а к 2025 году количество глобальных брендов, использующих инфраструктуру XION, превысило 100 компаний с рыночной капой > $165 млрд.

К началу 2026 года количество пользователей платформы превысило 2 миллиона человек, а партнерская сеть охватила более 150 глобальных брендов (включая Uber, Nike, Lacoste и LEGO), с которыми было совершено свыше 1,5 млн взаимодействий.

Еще из пиз*атого:

• Стал первым L1, который опубликовал whitepaper, полностью соответствующий европейским правилам MiCA

• Состоялась интеграция с узлами EigenLayer

• Состоялась интеграция с оракулами Pyth

Короче, у кого остались хоть какие-то сомнения - рекоммендую просто заглянуть СЮДА.

Оценка: 3/3. У их фундаментала - две составляющих: масс-адопшен и корпоративный ров. Их ров построен на связях и корпоративных договорах. Конкуренту придется потратить годы и миллионы долларов на юристов и комплаенс, чтобы уговорить условный Amazon интегрировать их систему лояльности. У XION это уже есть. По поводу масс-адопшена - это то, о чем говорил наш Гранд-Магистр Ордена в недавнем видео про MrBeast: зумеры - они тупые, они не хотят работать разбираться в этих ваших криптовалютах, им нужен сервис по принципу "включил и работай".

2. ТИМА/ФАУНДЕРЫ

Команда у проекта относительно небольшая:

Ключевая и единственная публичная фигура - фаундер Anthony Anzalone a.k.a Burnt Banksy:

Итак, первая пасхалочка: в 2021 году он и его команда назывались Injective Protocol, так как Энтони тесно связан с экосистемой Injective (вот это пасхалочка!)

В тот год они устроили гениальный перфоманс: купили картину Banksy за $95000, затем во время прямой трансляции в Бруклине они сожгли картину, а ее оцифрованную копию превратили в NFT и продали за $380000. Тем самым вызвав бум NFT на мировом уровне.

Взяв псевдоним Burnt Banksy в честь этого перформанса, он основал компанию Burnt, которая занималась NFT - именно тогда Энтони понял, что главная проблема крипты - слишком сложный интерфейс для обычных людей. Так началась разработка блокчейна XION.

А теперь вторая пасхалочка: помимо управления XION, Энтони Анзалоне является одним из трех сооснователей венчурного фонда Vessel Capital (да лаааааадно!), который он создал совместно с Эриком Ченом (знакомое имя?). То есть они оба являются венчурными инвесторами в свои новые проекты через свой собственный фонд!

По сути, через Vessel Capital они могут находить и спонсировать молодые перспективные стартапы (разработчиков игр, DeFi-протоколов, инфраструктуры), ставя им условие или давая сильный стимул строиться именно на базе блокчейнов XION или Injective. Это обеспечивает их сетям гарантированный приток новых проектов.

Ну и, как вы уже знаете, в ресёрче мы также смотрим кто у нас по технической части, а кто по "дверям" в закрытые кабинеты Уолл-Стрит и Кремниевой Долины.

Jean Thirouin - глава бизнес-отдела, наш институциональный мост. Именно он строит тот самый «ров» из B2B-партнерств (Uber, Amazon) и презентует проект элитам TradFi:

Стандартный набор ништяков для его роли в проекте:

• отучился в Гарварде

• отаботал инвестиционным аналитиком в Morgan Stanley и Beacon Tree Capital

Короче, классический «пиджак» из TradFi.

А вот и наша темная лошадка Mantas Vidutis - тут прям вообще все супер-нестандартно. На первый взгляд - обычный технарь. Но если копнуть глубже, то можно заметить то, что вызовет респект у венчура:

• Связь со спецслужбами: Он работал консультантом по разработке ПО в In-Q-Tel. Для справки: In-Q-Tel - это официальный некоммерческий венчурный фонд ЦРУ (CIA), который инвестирует в технологии, способные обеспечить разведке США технологическое преимущество. Сами прикиньте, какими навыками должен обладать специалист, прошедший отбор на их вакансию.

• Crypto-ветеран (OG): еще в 2014–2015 годах он был инженером в ChangeTip (одном из самых первых и знаковых сервисов для микроплатежей и чаевых в Биткоине)

• Стаж: больше 14 лет (с 2010 года) хардкорного консалтинга и разработки в США (Backstop Solutions, 2U)

Это тяжеловес с опытом работы на фонд ЦРУ и ранним Биткоин-стартапом.

Ну и заверщаюший штрих: Bohao Tang - руководитель по связям с разрабами в Азиатско-Тихоокеанским регионом. Он отвечает за то, чтобы генерировать метрики активности (хакатоны, коммиты, локальные партнерства) в регионе APAC:

Бохао работал во Flow (а мы в курсе КАК СИЛЬНО она пампанула и сколько заработали кое-какие инфлы на этой монете). Поэтому он знает как упаковать крипту в конфетку для "нормиса" через партнерства с гигантами. Он понимает, какие инструменты нужны разработчикам, чтобы строить мосты между TradFi/Web2 и Web3 - а именно на этом нарративе и выезжает XION (EarnOS, авторизация без сид-фраз).

Ну и самое главное - его региональный фокус на азии. Самая агрессивная и объемная розничная ликвидность находится на азиатских биржах - и Бахао презентует чисто американскую компашку так, чтобы азиты схавали. Полагаю, именно он и является связующим звеном с кое-какими важнейшими фондами, о которых я расскажу чууууть позже. Не переключайтесь!

Оценка: 2.5/3. Это агрессивные и гениальные маркетологи, пиарщики и шоумены, понимающие, что в крипте внимание стоит дороже кода. У них прямая связь с Injective Labs, а через них — с экосистемой Cosmos и топ-фондами. Мы имеем архитектора с доступом к технологиям спецслужб, который строит инфраструктуру, выпускника Гарварда из Morgan Stanley, который интегрирует эту инфраструктуру в реальный корпоративный сектор и девелопера из азии, который греет интерес к проекту на самом ликвидном рынке планеты.

3. СОЦСЕТИ

До запуска токена (TGE) в декабре 2024 года их Twitter и Discord ломились от миллионов сибил-фермеров, ждавших дроп "Double or Nothing". Сейчас метрики социальной активности искусственно поддерживаются.

TwitterScore проекта слабенький:

К моему удивлению, TwitterScore хайпожора тоже не слишком высокий:

GitHub живой, но большинство коммитов - это подгонка Cosmos SDK под их нужды и интеграции с Web2 API, а не фундаментальные криптографические прорывы. Твит-посты типа “GitHub is on fire” - это скорее маркетинговый сигнал.

Оценка: 1/3. Органическое комьюнити мертво. Текущие подписчики - это ботнеты фондов, наемные шиллеры и горстка отчаявшихся холдеров-ритейлеров, ждущих возврата к ATH. Разработчики пилят обновления чисто для галочки в отчетах перед инвесторами. Типичная витрина для непритязательного взгляда.

5. ФАНДРАЙЗ

Ребяяятааа, я принес вам вкуснятину. Есть о чём подробно рассказать:

Бэйкеры:

• Multicoin Capital - альфа хищник, не продадут на первых свечах. Будут заставлять ММ рисовать график, покупать партнерства и разгонять капитализацию до $500M+, чтобы выйти с королевским ROI.

• HashKey Capital - крупнейший фондв Азии, имеют первую официальную крипто-лицензию в Гонконге. Открывают для XION двери к самой азартной ритейл-аудитории - азиатским биржам и трейдерам. Короче, обеспечат ликвидность с востока.

• Tribe Capital - харкдкорщики из Кремниевой Долины, знамениты тем, что пытались выкупить и перезапустить биржу FTX после ее краха :) Конечные цели по фиксации высоко, но будут фиксироваться лесенкой.

• Valor Capital Group - именно такие фонды помогают проекту делать B2B-партнерства (в духе EarnOS). Они здесь для интеграции XION в реальный бизнес.

• Sandeep Nailwal - фаундер блокчейна Polygon. Торгует своим лицом и связями. Купил токены на Seed-раунде за центы. Для проекта это бейдж легитимности

• Circle Ventures - эмитент стейблкоина USDC. XION использует USDC для оплаты комиссий и Circle заносит им деньги, чтобы XION стал "трубой" для сжигания и циркуляции их стейблкоина. Условия Win-Win.

• Animoca Brands - вот она, наша сингапурская вишенка на торте. Вот зачем нам Бахао Танг. Абсолютный монополист в Web3-гейминге (The Sandbox). Выступали лид-инвесторами. В их портфеле - огромное число известных проектов (APT, IMX, MON, POL и куча других). У них сотни игровых проектов. Им нужен чейн без сид-фраз, чтобы загонять туда геймеров-нормисов. Будут поддерживать XION долгосрочно.

• Figment Capital - крупнейший провайдер нод и валидаторов. Они не просто инвесторы, они физически держат сервера сети XION. Зарабатывают на комиссиях и стейкинге. Будут методично продавать награды каждый месяц.

• Alameda Research - тут все под большим вопросом. Можно отнести как к бэйкерам, так и к флипперам. Все зависит от того куда пойдут монеты - на ОТС или сразу в стакан.

• Injective Protocol - L1 экосистемы Cosmos. Альма-матер для фаундеров XION. XION для них - это "троянский конь" для сбора ритейла, которых потом можно будет перекачать в DeFi-продукты самого Injective.

• Vessel Capital - фаундеры XION и Injective сплели свои капиталы в один мертвый узел. Формально аллокация принадлежит фонду, по факту - команде. Как левый и правый карманы. Способ незаметно для комьюнити и SEC увеличить аллокацию команды. Они полностью контролируют как минимум треть циркулирующего объема токенов через официальные и теневые кошельки, что дает им абсолютную власть над графиком цены. И позже я расскажу как и почему.

Флипперы:

• Mechanism Capital - известны агрессивным шиллингом проектов в twitter и публичными лудоманскими лонгами на GMX. Их задача - раскачать информационный фон. Как только толпа поверит - сразу же выйдут в стейблы.

• The Spartan Group - выходцы из Goldman Sachs. Принцип "spray & pray" во всей красе. Дождутся искусственного пампа от Multicoin и сразу же выйдут в стейблы.

• DeFiance - азиатский фонд, прое*авший кучу денег на крахе фонда Three Arrows Capital. Им супер нужна свежая ликвидность, чтобы закрывать дыры в своих балансах. Будут выходить в стейблы при первой же удобной возможности.

• Alliance - чмони, а не фонд. Получили токены практически бесплатно за адвайзинг и нетворкинг на ранних стадиях. Их цена входа стремится к нулю. Выйдут очень быстро.

• Do Kwon - создатель Terra (LUNA). Сейчас в тюрьме. Его токены могут быть конфискованы ликвидаторами или властями США/Южной Кореи, которые однажды просто сольют их по рынку (OTC) для выплаты компенсаций жертвам. Это огромный красный флаг.

• Spartan Capital - хедж-фонд подразделение в The Spartan Group. Еще больше агрессивного капитала от выходцев из Goldman.

• Play Ventures - мелкие подсосы, пришли за компанию с Animoca на хайпе Web3. Сольют при первой же прибыли.

• DeFi Capital - мелкие подсосы из массовки.

А теперь СНОВА про проверку разных источников. Всё что было выше - инфа с DropsTab. А теперь что у нас на CoinMarketCap:

Бэйкеры:

• Draper Dragon - фонд из сети Тима Дрейпера (легендарного венчурного капиталиста из Кремниевой долины), специализируются на поиске технологий, объединяющих рынки США и Азии. Классические долгосрочные инвесторы. Их присутствие дает проекту огромный вес в глазах других фондов. Они будут держать монеты и помогать проекту расти институционально, потому что для них репутация дороже быстрой спекуляции.

• Laser Digital - цифровое подразделение старейшего японского финансового гиганта Nomura (500 млрд под управлением). Присутствие Nomura - это печать «одобрено Уолл-стрит». Они, чтобы потом предлагать ее своим институциональным VIP-клиентам. Будут держать актив как стратегическую ставку на слияние Web2 и Web3.

• Selini Capital - это ММ проекта. Они здесь работают! Multicoin и команда XION наняли их.

• GoldenTree - управляют пенсионными деньгами и капиталами корпораций более чем на 50 млрд. И так как инвестиции пенсионных денег ЖЕСТОЧАЙШЕ регулируются в США, то это означает, что актив прошел жесточайший юридический комплаенс. Их логотип на витрине нужен, чтобы институционалы не боялись покупать XION на внебиржевом рынке (OTC).

• HEX Trust - ведущий лицензированный крипто-кастодиан в Азии. Они буквально предоставляют банковские ячейки для цифровых активов той же Animoca, HashKey и Laser Digital. Это инфраструктурное партнерство, но упаковали его как инвестицию.

• Sfermion - маниакально сфокусированны на Web3-гейминге, Метавселенных и NFT. Подсосы Animoca Brands, но уже хотя бы не флипперы. XION нужен им как удобный блокчейн без сид-фраз, на котором они будут запускать свои игровые стартапы. Они будут помогать экосистеме развиваться, пока жив нарратив крипто-игр.

Флипперы:

• Anti Capital - относительно небольшой и закрытый венчур. Заходят в сделки ради быстрого оборота капитала. Выйдут лесенкой при первом устойчивом пампе.

• MH Ventures - мелкие гиены. Это деньги более мелких розничных инвесторов, для которых путь в Tier-1 проектвы закрыт - простыми словами это общак. Обычные люди требуют быстрых иксов. Заходят в проект только для того, чтобы забрать свою аллокацию со скидкой, дождаться листинга или первого пампа и слить все в стакан.

• Morningstar Ventures - известный фонд из Дубая. Это картель крупнейших крипто-блогеров в Twitter, YouTube и Telegram. Команда XION продала им аллокацию не ради их денег, а ради их аудитории. Когда ММ начнет памп, Morningstar нажмет кнопку, и сотни "независимых" блогеров одновременно начнут шиллинг. Разгрузятся о FOMO хомяков.

Почему так сделано и почему данные с DropsTab и CoinMarketCap разнятся?

CoinMarketCap - это главная страница крипты. Именно туда идет 99% хомяков, чтобы посмотреть информацию о монете перед покупкой. DropsTab или Crunchbase - это инструменты для более глубокого анализа, куда нормисы заглядывают редко.

Агрегаторы вроде CMC не проводят журналистских расследований на предмет того, кто реально занес деньги. Они публикуют ровно ту информацию, которую CMO проекта им прислал.

Теперь посмотри внимательно на скриншот с CMC и вспомни скрины с DropsTab. Кого не хватает на CMC? Там нет До Квона, нет Alameda Research, нет фонда Terra :)

Команда XION намеренно вычистила эти имена из заявки для CoinMarketCap. Потому что если розничный трейдер зайдет на главную страницу монеты и увидит в бэкерах FTX или опущенного сидельца До Квона, он закроет вкладку и никогда не купит этот токен.

Теперь по фандрайзу. Когда фонды заносят деньги, они намеренно смешивают раунды, скрывают оценки и публикуют только красивые агрегированные цифры, чтобы розница не смогла посчитать их реальную точку безубыточности. И вот это именно ТОТ САМЫЙ случай.

Проект всего собрал $36 млн - Seed ($3 млн), Series A ($8 млн), но главный раунд был прямо перед бычкой в апреле 2024 года ($25 млн). Инвесторам выделено 26.81% саплая (53.62 млн токенов). И вот тут данные по раундам и фондам на DropsTab и Cryptorank также очень сильно разнятся. Поэтому посчитаем ОЧЕНЬ грубо.

Возьмем только последние два раунда. Средняя цена входа фондов: $33 млн / 53.62 млн токенов = $0.61 за токен. Текущая цена: $0.12.

Даже если где то ошиблись с подсчетами - заходить по текущей цене не будет ошибкой. Фонды, заходившие в последнем раунде на $25 млн, сидят с убытком около -80%. У них еще не было полноценной бычки для разгрузки, потому что их токены были залочены на 1 год после TGE (до декабря 2025 года). Когда они разлочились, ликвидности в стакане уже не было, чтобы выйти без обрушения цены в ноль.

А ещё в январе 2025 всё те же на манеже инвестировали дополнительные $5 млн, но уже непосредственно в EarnOS:

Фонды финансируют "флагманское приложение", чтобы искусственно покупать B2B-партнерства, генерировать транзакции и рисовать красивую статистику использования (Daily Active Users).

Оценка: 2.5/3. Это токсичная, но очень мощная смесь. Проектом управляют умнейшие и беспринципные бэйкеры (Multicoin, Animoca, HashKey, Digital Laser), которых прикрывают легитимностью TradFi (Circle, GoldenTree, Valor). Но есть и нюанс: среди их ко-инвесторов полно "мертвецов" (Alameda, Terra, Do Kwon), чьи токены могут быть слиты ликвидаторами в любой момент если монеты не достанутся на ОТС кому нужно.

4. ЦЕНОВЫЕ МЕТРИКИ

Здесь начинается самое интересное. Типичный мелкокап.

• M.Cap: ~$8.6 млн.

• FDV: ~$24 млн.

• Циркуляция: ~36% (около 72.5 млн токенов из 200 млн). Должен заметить - перепроверяйте данные по разным источникам: DropsTab показал циркулирующую эмиссий в 12%, а CoinMarketCap 36%

Проект запустился в декабре 2024 года на хайпе, токен улетел к ATH ~$6.49.

4 декабря 2025 года прошел гигантский разлок инвесторов и команды - на рынок вывалилось более 43 млн токенов (огромная доля саплая). По графику видно, что пацаны не стесняются лить в стакан - цена укаталась в 2 раза:

Сейчас (февраль 2026) цена валяется в районе $0.12. Падение на 98%.

Оценка: 3/3. Капитализация в $8.6 млн для L1-чейна, в который влили $36 млн реальных денег - это аномалия. Актив перепродан, потому что толпа в панике и отчаянии сливала его, не обращая внимания на тот самый "фундаментал" и венчурные сборы. График выглядит как кардиограмма трупа, что является классическим признаком того, что ММ вытряхнул всех случайных пассажиров и накапливает объем.

6. ПЕРСПЕКТИВА НАКОПЛЕНИЯ

Текущая зона около $0.12 - это абсолютная фаза депрессии и накопления крупного игрока. Дампить цену ниже уже невыгодно - там нет объемов стопов ритейла, ритейл уже вышел с убытком. Сейчас фондам и ММ выгодно держать цену в узком боковике, выкупая ежемесячные разлоки по копейкам и аккумулируя позицию, усредняя свой катастрофический вход по $0.61. Сентимент в сети - мертвое равнодушие, что является лучшим индикатором для смарт-мани.

Все сибил-фермеры, получившие дроп, УЖЕ продали. Спекулянты, покупавшие на листинге в надежде на быстрые иксы - зафиксировали убытки. Никто в здравом уме не будет шортить актив, который уже упал на 98% и лежит на дне с капитализацией микро-щиткоина.

Именно поэтому маркетмейкер XION сейчас не делает резких движений - он ждет, пока на рынке появится достаточный объем "глупых денег", чтобы об них могли разгрузиться и Multicoin с Animoca, и юристы сгнившей биржи FTX.

Оценка: 3/3. Теоретически мы находимся на дне капитуляции. Набирать позицию здесь вместе с ММ - значит иметь преимущество не только над толпой, но и над основной массой инвестировавших Tier-1 фонды, которые заперты в активе. И это не флипперы, это бэйкеры. Они не зафиксируют убыток в $30+ млн, а будут вынуждены финансировать новый цикл пампа, чтобы создать экзит-ликвидность и выйти хотя бы в безубыток по $0.61.

7. ПЕРСПЕКТИВА АПСАЙДА

Прямо сейчас график выглядит как сжатая до предела пружина. Продавцов больше нет. Стакан сверху пуст (мы видели суточный объем всего в $640k). Любая искра по типу мелкого партнерства, слуха об интеграции, или искусственного рыночного ордера на $100k от маркетмейкера - и цена полетит вверх на десятки процентов, потому что некому оказывать сопротивление.

Поскольку FDV сейчас жалкие $23 млн, потенциал роста (с учетом инфляции) математически гарантирован логикой возврата инвестиций венчура.

• Консервативный рост: $1.2 M.Cap: ~$108M.
  Для L1-блокчейна, в который влили $36 млн реальных денег Tier-1 фонды, капа в $108 млн на бычьем рынке - это ничто, уровень мертвого мем-коина. Для Selini Capital это ничего не стоит. Ему даже не нужны новости, хватит просто алгоритмического выкупа пустого стакана. На этой отметке фонды выходят в чистый плюс от своей средней цены ($0.61), но не будут массово разгружаться - слишком дешево.

• Умеренный рост: $6 Market Cap: ~$540 млн
  Капитализация в полмиллиарда долларов на альтсезоне - это стандарт для красиво упакованного венчурного говна. Посмотри на проекты вроде Starknet или ZKsync - они держат миллиардные капы при абсолютно мертвых сетях. При этой цене фонды делают почти 10х от своего входа.

• Супер-бычка: $15+ Market Cap: ~$1.35 млрд и выше
  Если нарратив "Chain Abstraction" станет главным мета-трендом (как AI в 2024-м), а биткоин уйдет за $120k, маркетмейкер может закинуть XION за миллиардную капитализацию. На цене в $15 и на капе в $1.35 млрд крупные фонды выдавят из проекта последние соки и оставят ритейл с токенами, которые рухнут на 99% в следующем медвежьем цикле.

Оценка: 3/3. Апсайд диктуется не "полезностью" сети, а необходимостью Multicoin Capital спасать свой баланс. Более того, если оценивать XION не как технологию на 10 лет, а как инструмент для спекуляции в конкретном окне альтсезона 2026 года, то апсайд до $6.00 - это абсолютно реалистичная программа-минимум для маркетмейкера. При текущей цене $0.11 и капе (даже с учетом ежемесячных разлоков) соотношение риска к прибыли просто сумасшедшее. Падать больше некуда, а гнать вверх можно до полумиллиарда.

8. ПОДВОДНЫЕ КАМНИ

Фандрайз проекта слишком разношерстный. У нас есть долгосрочные кукловоды (Multicoin, Animoca), которым нужен выход по $2.00–$6.00. Но рядом с ними сидят токсичные флипперы (Mechanism, DeFiance, Arrington), которые привыкли фиксировать прибыль при первой возможности. Как только ММ дотащит цену до $0.80 (где ранние фонды выходят в безубыток или легкий плюс), у флипперов могут сдать нервы. Чтобы спасти свои квартальные отчеты, они могут начать сливать свои разлоченные сумки (фронтраннить ММ). Если начнется паническая распродажа среди своих же, ММ просто отключит алгоритмы выкупа, и стакан провалится в бездну. Ты окажешься заперт вместе с ними.

9. МЕТА-НАРРАТИВ И ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЙ СЛЕД

Вписывается ли проект в макро-сценарий? Абсолютно. XION оседлал один из самых "институционально-сексуальных" нарративов текущего цикла - Chain Abstraction (Абстракция чейнов) и Mass Adoption (Масс-адопшн). Традиционные деньги ненавидят и не понимают слова "метамаск", "газ", "сид-фраза" и "бриджинг". Они этого боятся. XION продает им гениальную пилюлю: "Наш блокчейн работает без газа, без кошельков, пользователи могут логиниться через email и FaceID. Мы - это Web3, который выглядит как обычное Web2-приложение". Для корпоративного фонда-хомяка это звучит как музыка. Они видят в этом условный "Stripe для крипты".

Скрытые связи и Web2-ширма: Их главный продукт EarnOS - это идеальный троянский конь для корпоратов. Они заявляют о партнерствах с брендами уровня Uber, Baskin Robbins, The North Face (пусть пока и на уровне экспериментальных рекламных кампаний). Картелю плевать, принесут ли эти партнерства реальную выручку. Главное - это наличие логотипов мировых гигантов в презентации. Когда Multicoin придет продавать свои токены семейному офису из Саудовской Аравии, они покажут слайд: "Смотрите, на нашем чейне уже работает Uber. Это не крипто-казино, это глобальная инфраструктура для B2B". Когда цена XION дойдет до $4.00 - $6.00 (Market Cap ~$350M - $540M) они запустят нарратив в СМИ, что XION - это единственный чейн, который смог реально принести масс-адопшен. Это спровоцирует финальную волну истерии как среди ритейла, так и среди опоздавших институционалов второго эшелона, об которых Картель с наслаждением разгрузит свои последние транши.

10. ВЫВОДЫ

С точки зрения институционального хищника, XION - это идеальная ловушка, которая захлопнулась для фондов, но открыла окно возможностей для смарт-мани прямо сейчас. Мультимиллионные вливания ($36M) сгорели в пепле неудачного TGE и медвежьего давления 2025 года. Текущая капитализация в $8.5M делает актив смешным по меркам индустрии. Фонды сидят в просадке на 80%, их токены уже разлочены, но продавать их об пустой стакан — самоубийство.

Единственный рациональный выход для манипуляторов — аккумулировать актив на текущих отметках ($0.11), создать искусственный дефицит в стакане и запустить машину пропаганды "Web2 adoption", чтобы запампить цену минимум до $0.80-$1.50. Набирать позицию сейчас — значит сидеть в одной лодке с запертым крупным капиталом, который обязан грести вверх, чтобы выжить. Но главное для нас - это вовремя предать Картель. При условных $6 мы делаем свои 40-50 иксов и выходим в кэш, оставляя лишь малую часть на экспоненциальный рост.

Аве профит!

1. ФУНДАМЕНТАЛ

Monad - это попытка перенести производительность Nasdaq в блокчейн, сохранив совместимость с Ethereum и решив проблему «бутылочного горлышка» последовательного выполнения транзакций. Они внедряют параллельное выполнение транзакций там, где Ethereum делает это последовательно.

Метафора: Это «двигатель Ferrari», который вставили в старый кузов «Жигулей» (EVM), чтобы все старые запчасти (приложения) подходили, но машина ехала 300 км/ч.

В прошлом разборе монеты XION я уже объяснял что такое "ров" в бизнесе. Вкратце: это уникальное конкурентное преимущество, которое позволит компании отожрать свой кусок рынка. У MONAD оно заключается в следующем: ебейший технический порог входа. Чтобы построить параллельный EVM с поддержкой обычного потребительского железа (а не дата-центров), нужна команда уровня Jump Trading, обладающая экспертизой в высокочастотной торговле (HFT).

Mainnet официально запущен совсем недавно - 24 ноября 2025 года. Запуск сопровождался первым в своем роде публичным ICO на новой регулируемой платформе Coinbase (продавали по $0.025). Это был гениальный ход: они легитимизировали себя перед SEC и одновременно собрали $187.5 млн ликвидности прямо из карманов американского ритейла.

Сеть выдает честные 10,000 TPS. TVL после запуска болтается в диапазоне $178 млн - $250 млн, стейблов в сети на $400 млн. Ончейн-аналитика четко показала, что около 75% активов, заведенных через мосты под запуск, были выведены обратно в другие сети в первые же недели. Это значит, что органического ритейла там пока мало - сибилы и фермеры забрали дроп и ушли. Метрики падают после TGE, что вполне себе типикал ситуэйшн. Сеть жива, но пока работает в основном на капитале «своих» маркетмейкеров, поддерживающих иллюзию активности.

Пока хомячье ноет о начале медвежки - Monad купил провайдера стейблкоин-инфраструктуры Portal. Руководить платежами поставили Раджа Пареха (экс-директор крипто-направления Visa).

За последние месяцы они агрессивно схантили топ-менеджмент из Optimism и институционального брокера FalconX. Это железобетонное доказательство развития. Они строят не DeFi-казино для лудоманов, а расчетный шлюз для Уолл-стрит и стейблкоинов. Это тот самый «институциональный след», под который ММ будет разгонять капу в будущем.

Проект развивается строго по венчурному учебнику для Tier-1. Они сбросили балласт эйрдропщиков, наняли людей из Visa для интеграции с реальным сектором, а ММ загнал цену в скучнейший боковик, удерживая её ровно над $0.020 (где зарыто более $50 млн ликвидаций.). Им не нужен рост прямо сейчас. Им нужен взрывной рост осенью 2026-го, когда у фондов спадут замки с их 50% саплая.

Оценка: 3/3. Это «золотой стандарт» инфраструктуры. Нарратив Parallel EVM — это база, которую фонды будут доить следующие 2 года. Фундамент железобетонный, его легко скормить толпе.

2. ТИМА / ФАЙНДЕРЫ

Проектом рулят два персонажа - Keone Hon (CEO) и James Hunsaker (CTO). Щас вы немножко подахуеете!

Keone Hon - чел 8 лет работал в Jump Trading! Возглавлял там отдел количественного трейдинга (HFT). Чу, что я слышу?! Не это ли является ключевой особенностью Monad?

За спиной три диплома Массачусетский технологический институт (MIT), а это мощнейший институт. Начал карьеру в одном из первопроходцев алгоритмического маркетмейкинга в США, затем отдал 8 лет одному из самых закрытых, агрессивных и богатых маркетмейкеров планеты. Он знает, как работают стаканы, сквизы и алгоритмическое бритье толпы лучше, чем 99% людей на Уолл-стрит.

Кеоне строит Monad не для того, чтобы ритейлу было удобнее пересылать 10 баксов))) Он строит инфраструктуру, способную переварить объемы HFT-фондов вроде Jump.

James Hunsaker - если Кеоне придумывал торговые стратегии, то Джеймс строил трубы, по которым текли эти миллиарды. Он инженер, отвечающий за то, чтобы система не рухнула под тяжестью капитала. Тоже из Jump!

Начал путь классического корпоративного банкира. Выпускник Университета Айовы сразу попал в Goldman Sachs. За четыре года он успел поработать и там, и в J.P. Morgan, дослужившись до должности вице-президентав обеих структурах - скажем прямо - ни*уёвый карьерный рост за такой короткий срок. Чел явно что-то шарит.

В 2014 он уходит в Jump, где и сработался с Кионом. Восемь лет Джеймс писал код, который исполнял сделки за доли микросекунды.

Подытожим: Джеймс - это мост между старыми деньгами (JPMorgan/Goldman) и новыми (Web3). Когда крупный фонд проводит технический аудит Monad, они видят в кресле CTO не крипто-анархиста, а бывшего вице-президента Goldman Sachs, который 8 лет обслуживал их же алгоритмы в Jump. Это тотальный trust.

Raj Parekh - руководитель направления платежей и стейблкоинов. В июле 2025 года, за несколько месяцев до запуска Mainnet, Monad просто взял и купил стартап Portal Labs, который занимался решениями для стейблкоинов вместе с их СЕО.

Он работает над тем, чтобы корпорации могли перегонять свои казначейские потоки, зарплатные ведомости и B2B-платежи через Monad без задержек. Радж строит для Monad репутацию "блокчейна, который не стыдно показать совету директоров Visa или JPMorgan".

Наняв его, Monad как бы говорит институциональному хомячью: «Несите сюда свои миллиарды, мы строим легальную платежную рельсу, а не просто крипто-казино».

А сейчас крайне интересный для нас факт:

Буквально пару недель назад (в середине февраля 2026 года) Monad выкатил анонс о найме трех тяжеловесов из институционального мира. И чтобы не мелочиться - они просто схантили братков из трех ебейших контор:

• Urvit Goel - из Optimism Foundation. До Monad он отвечал за развитие бизнеса в Optimism. Урвит знает, как покупать разработчиков и переманивать целые протоколы с других чейнов. Его задача - выстроить конвейер, по которому DApps будут переезжать с медленного Ethereum и умирающих L2 прямо на Monad.

• Joanita Titan - из FalconX (крупнейший крипто-прайм-брокер для институционалов), где она работала напрямую с хедж-фондами, семейными офисами и крупными OTC-площадками. Джоанита знает всех управляющих портфелями по именам и её задача - убедить условный хедж-фонд с Уолл-стрит занести $500 млн в DeFi-экосистему Monad, обеспечив им белый VIP-шлюз.

• Sagar Sarbhai - из BVNK (платформа B2B крипто-платежей). Азия (Гонконг, Сингапур, Южная Корея) сейчас - это легальный офшор для крипто-капитала, куда убегают деньги от американской SEC. Сагар должен затянуть азиатские банки и платежные системы на рельсы Monad.

Когда мы видим, что L1 блокчейн после выхода в Mainnet перестает нанимать Rust-разработчиков и начинает массово скупать директоров по институциональным продажам (FalconX) и стратегов по захвату рынка (Optimism), для нас это сигнал - технология построена. Теперь Картель нанял продавцов элитного уровня, чтобы упаковать этот блокчейн и продать его традиционным банкам и крупным фондам. А ритейлу в этот момент через Twitter будут рассказывать про "децентрализацию" и 10,000 TPS.

Оценка: 3/3. Фонд обожают такие команды. Почему? Потому что у фаундеров есть общий 8-летний трек-рекорд в самой стрессовой финансовой среде в мире, приправленный сханченными спецами из VISA, Optimism и Falcon X. Маркетмейкером токена и провайдером ликвидности для всей экосистемы неизбежно будут структуры, аффилированные с их бывшими боссами (Jump, JP Morgan, Goldman Sachs). Пацаны ушли из Jump Crypto, но Jump Crypto никуда не ушел от них! :)) Они пришли в Web3 забирать главные деньги.

3. СОЦСЕТИ

У проекта огромная армия фанатов. Умело используют культовый маркетинг: фиолетовые мемы, gmonad-приветствия. Это создало лояльный слой ритейла, который не продает даже на просадках. В twitter 1.2 ляма подписоты:

TwitterScore очень сильный:

И не только у проекта. Впервые вижу такой раскачанный twitter у фаундера:

Кентафурик по Jump'у не отстает:

В GitHub высочайшая активность. Более 1,000 коммитов в публичных репозиториях. Код живой, его постоянно допиливают под нужды институционалов.

Оценка: 3/3. Социальный инжиниринг на высоте. У проекта есть «душа» для хомяков и «код» для гиков.

4. ФАНДРАЙЗ

Нууу-с, парни. Этот раздел - один из моих самых любимых. И в случае с Monad меня можно понять - бэйкеры тут колоссальные. Как и в прошлом ресерче, пробежимся по каждому фонду:

Бэйкеры:

• Paradim - рейд-босс локации. Если они лидируют в раунде на $225 млн, они планируют вытащить минимум $2-$3 млрд. Они не бьют по стакану, а нанимают Jump Crypto (вспомни бэкграунд фаундеров), чтобы те держали цену и рисовали красивые технические паттерны..

• Electric Capital - их задача - легитимизация. Они выпускают знаменитые отчеты по разработчикам, где будут рисовать красивые графики о том, как «тысячи программистов переходят на Monad». Это нужно для того, чтобы условные хедж-фонды с Уолл-стрит и макро-инвесторы не боялись заносить сюда свои миллионы. Они создают фундамент для захода больших, но тупых денег из TradFi.

• Dragonfly Capital - мост с азией. Зашли на сверхдешевом Seed-раунде. Но они не будут тупо сливать. Dragonfly инвестирует в десятки DApps (свапалки, лендинги), которые запускаются внутри Monad. Они строят «фермы» (DeFi-протоколы), куда хомяки понесут свои MON в надежде на 20% годовых. Это свяжет монеты в свободном обороте, пока фонды будут разгружаться.

• Naval Ravikant - ангел с крошечным пенисом чеком, но гигантским влиянием (основатель AngelList). Он нужен исключительно для статуса и привлечения денег технологических миллиардеров.

• Greenoaks Capital - традиционный капитал (TradFi Big Money). У них висит плашка Not Rated, потому что это нетипичный крипто-фонд. Они управляют миллиардами и инвестируют в классический тех (Stripe, Discord). Их присутствие - это мощный сигнал, что Monad готовится стать расчетной инфраструктурой для реального бизнеса.

• Finality Capital Partners - как всегда такой обманчивый «Not Rated» из Калифорнии. Фаундеры - бывкший банкир, выходец из Oracle с 20-летним опытом в технологиях и и трейдинге (кстати, выпускник MIT) и бывший глава отдела исследований в Grayscale. Они инвестируют на ранних стадиях и продолжают поддерживать компании на протяжении всего их жизненного цикла. Их первый фонд на $45 млн показал феноменальную доходность (IRR 69%), что говорит о том, что они умеют выбирать победителей.

• Guy Young - основатель и CEO Ethena Labs. Его инвестиция означает, что USDe (и сопутствующая инфраструктура Ethena) с высокой вероятностью будет глубоко интегрирована в DeFi-экосистему Monad, обеспечивая сеть капиталом.

Подсосы:

• Cobie - рупор ликвидности. Он зашел на Seed-раунде за копейки. Ему дали аллоку не ради его грошей, а за его огромную аудиторию в Twitter. В нужынй момент (когда начнутся разлоки фондов) он черканет пару загадочных постов о том, что «Monad - это следующая Solana». Ну а дальше вы знаете что будет с его фолловерами.

• OKX Ventures - обеспечит бойню на рынке азии. Это гарантии листинга и доступ к миллионам лудоманов из Азии, торгующих с плечами 100x. Картелю нужна площадка для массового забоя розницы, и OKX предоставит это как никто лучше.

• Placeholder - философы нарратива. Будут до*уя умничать в длинных утомительных тредах про «эволюцию машин состояний» и «новую экономическую парадигму», чтобы успокоить холдеров пока цена падает, сделав из них HODL'еров.

Флипперы:

• Lemniscap - классические Seed-флипперы. У них нет яиц и духа никакого тезиса. Они занесли копейки на раннем этапе и молятся на 50х при разлоке. Как только он наступит - они нажмут кнопку "Sell". Но Jump Crypto прекрасно знает их объемы! Поэтому ММ либо выкупит их долю через OTC с дисконтом, либо расставит лимитные ордера в стакане так, чтобы их дамп не сломал общий восходящий тренд. Для глобальной игры они безвредны, но противны.

• Shima Capital - главные дамперы рынка. Это 100%ные пи*оры. Известны тем, что инвестируют во всё подряд и безжалостно льют токены в рынок при первой возможности, уничтожая проекты. Но на текущей стадии их жалкие объемы уже не способны обрушить капу в миллиарды долларов, которую контролируют тяжеловесы типа Paradigm.

Скрытый ММ:

Jump Crypto - топовый ММ, который создал себе частную торговую площадку, замаскированную под децентрализованный L1-блокчейн Monad.

А теперь считаем.

Вообще, как правило, мы не учитываем более поздние раунды доинвестирования, но в данном случае раунд на $225 млн - это по сути основной, именно в нем заходил Paradigm и Electric Capital.

На Seed раунде аллока составила: $19 млн инвестиций / $190 млн оценки = 10%
На Funding раунде аллока составила: $225 млн инвестиций / $2.25 млрд оценки = 10%
Итого 20% от общей аллокации, то есть 20 млрд токенов
Итоговые инвестиции: $19 млн + $225 млн = $244 млн
Средняя цена токена: $244 млн / 20 млрд токенов = $0.0122

Но если провести более точные расчеты, то получится, что:
Seed-раунд купил монету за $19 млн / 10 млрд токенов = $0.0019 (десятая часть цента) и имеют даже сейчас 11 иксов, но!
Наш рейд-босс имеет совсем другую точку входа - $225 млн / 10 млрд токенов = $0.0225 (2.5 цента)

А это значит, что прямо сейчас, в марте 2026 года, Paradigm сидит с убытком примерно в -7% от своих первоначальных вложений! У них на руках почти 20 миллиардов заблокированных монет. Осенью 2026 года эти контракты начнут вскрываться. До этого момента Картель должен раскачать стакан, нарисовать красивый аптренд, выпустить новости о коллаборации с Visa/Mastercard (вспоминаем, зачем они наняли Raj Parekh) и заставить толпу покупать по 15-20 центов.

Оценка: 3/3. Сборы - гигантские, фонды ебейшие, условия для входа - прекрасные.

5. ЦЕНОВЫЕ МЕТРИКИ

Текущий Market Cap болтается на уровне смешных ~$227 млн, при FDV около $2.1 млрд (в циркуляции всего ~10.83% монет из 100 млрд):

Капитализация в $227 млн для L1-блокчейна, в который топовые фонды влили четверть миллиарда долларов - это очередная аномалия по типу XION. Это уровень капитализации мертвых щитков, а не флагмана текущего цикла. Для сравнения: Solana даже на самом кровавом дне медвежки не падала ниже $4-5 млрд капы. Текущий FDV ($2.1 млрд) ритейлу кажется страшным, но для нас это мем: ценой управляет только M.Cap, а он сейчас сжат до состояния пружины.

На графике четко виден изначальный хайп и ATH монеты: цена листинга и эйфории $0.047. Сейчас цена - $0.0216.

От ATL тоже не сильно выросли:

Модель жестко инфляционная в будущем, но прямо сейчас Картель держит рынок в режиме искусственного дефицита. 89% эмиссии заморожено. Главная дата - ноябрь 2026 года (мощный разлок ~266 дней), когда на рынок выльется сразу целых 16.62% саплая. Это много.

До этого момента ни команда, ни инвесторы не могут продать в стакан ни одной монеты. Далее по 1% ежемесячно до 2029 года. Именно к этому моменту ММ будет готовить мощнейший памп.

Мы видим классический Wash Trading (накрутку объемов). При капе в $227 млн суточный объем торгов составляет ~$19 млн. В фазе депрессии органический ритейл столько не торгует - это алгоритмы Jump перекладывают монеты из правого кармана в левый, создавая иллюзию ликвидности. На макро-проливах ММ отпускает цену в свободное падение ровно до $0.0165, свипает (собирает) стопы лонгистов, забирает монеты бесплатно и моментально возвращает цену в коридор $0.020. Они защищают инвестиции Paradigm.

Органической розницы здесь уже нет. Те, кто гоняет транзакции - это сибилы и боты ММ. Как только иссякнет программа поощрений, сеть визуально "умрет". И именно эта звенящая тишина будет идеальным фоном перед началом разгона капы.

Оценка: 3/3. Математически безупречный сетап. Мы покупаем дешевле институционалов в зоне, которую железобетонно защищает самый агрессивный маркетмейкер на рынке. Низкий флоат позволяет Картелю запампить капу в 10 раз буквально за пару недель, когда им это потребуется перед ноябрьскими разлоками.

6. ПЕРСПЕКТИВА НАКОПЛЕНИЯ

Мы находимся в идеальной, искусственно созданной «зоне мертвой тишины» и депрессии. Ритейл слил свои аирдропы, спекулянты вышли по стопам, объемы упали. Это классическое дно. Самое главное - мы торгуемся около или даже ниже цены входа главного кукловода (Paradigm заходил по $0.0225).

Математически дамп для фондов сейчас - это корпоративное самоубийство. Сливать монеты в пустой стакан на уровнях, где они сами сидят в убытке, никто не будет. Понятия вроде «списания убытков» здесь не работают - объемы чтобы вытащить хоть что то - залочены, а репутация Paradigm не позволяет похоронить проект на $225 млн. Но и пампить прямо сейчас им невыгодно: до главных разлоков в ноябре еще больше 260 дней. Поэтому текущая задача ММ - агрессивно аккумулировать актив. Они зажали цену в узком боковике, высушивая стакан и забирая монеты из слабых рук розницы за копейки.

Сентимент: Экстремальная скука и разочарование толпы. В Twitter тишина, инфлюенсеры молчат. На таком рынке проект никому не интересен, как, впрочем, и другие.

Оценка: 3/3. Идеальный сетап. Мы покупаем актив в фазе тотального безразличия рынка, имея железобетонную гарантию того, что маркетмейкер будет защищать это дно, так как ниже начинается зона уничтожения капитала самих фондов.

7. ПЕРСПЕКТИВА АПСАЙДА

Мы полностью стираем FDV из наших расчетов, нас интересует только, сколько свежих денег нужно загнать в циркулирующий объем (10.83 млрд токенов), чтобы Paradigm смог разгрузить свои залоченные сумки в ноябре с учетом свободной циркуляции.

Прямо сейчас Market Cap смешон - около $227 млн при цене $0.021. Чтобы фонды получили свои законные венчурные иксы (хотя бы 10x от их цены входа $0.0225), цена должна уйти за $0.22.

• Консервативный ($0.27 - $0.30) - M.Cap: ~$3 млрд.
  Простейшая задача для ММ. Это уровень средненького L1-блокчейна в спокойный период (калибр SEI). На этой отметке Paradigm делает ~12x от своей цены входа, и именно здесь они начнут первую агрессивную разгрузку об толпу.
  

• Умеренный ($0.90 - $1.00) - M.Cap: ~$10 млрд.
  Уровень хайпового Aptos или Sui на хорошем рынке. Потребует запуска тяжелой медийной артиллерии (интеграции TradFi, новости о Visa/Mastercard). Картель легко нарисует такой M.Cap, используя как топливо умытых маржинальщиков, засаженных в шорты по $0.50.
  

• Супер-бычка ($2.50 - $3.00) - M.Cap: ~$27 - $32 млрд.
  Сценарий «Убийцы Соланы». Потребует тотальной макро-бычки (печатный станок ФРС на максимуме). При такой цене FDV улетит к $300 млрд, что математически абсурдно, но в крипте абсурд - это топливо. ММ просто не пустит ликвидность в стакан продаж, задирая цену вверх на пустых объемах.

Оценка: 3/3. Асимметрия риска феноменальна. Картелю требуется разогнать Market Cap всего до $3 млрд (смешные деньги для Paradigm), чтобы актив сделал 10-15 иксов от текущей цены. Ритейл будет смотреть на пугающий FDV и бояться покупать, в то время как ММ будет манипулятивно тянуть график вверх.

8. ПОДВОДНЫЕ КАМНИ

Внутренних рисков (вроде «брошенного кода» или «смерти сектора») здесь нет - это абсурд при таких вливаниях и игроках. Главный риск - рассинхронизация с макроэкономикой. Разлоки у Paradigm наступают в ноябре 2026 года. Если к этому моменту ФРС США врубит жесткую рецессию, обвалит S&P 500, а биток уйдет в затяжную крипто-зиму, у Jump Crypto просто не хватит внешней долларовой ликвидности (свежего ритейла), чтобы абсорбировать дампы фондов. В таком сценарии им придется переносить фазу пампа на 2027 год, маринуя нас в боковике еще дольше. Риск SEC картель уже элегантно решил путем публичного ICO на американской Coinbase. У них есть индульгенция.

9. ВЫВОДЫ

Monad прямо сейчас - это аномальная уязвимость в структуре картеля и гем для спекулянта.

1. Кукловоды из Paradigm залили сотни миллионов по $0.0225.

2. Текущая цена на дне ($0.021) дает возможность зайти в актив дешевле, чем заходил Tier-1 фонд на приватном раунде.

3. Токены инвесторов заперты смарт-контрактами до ноября 2026 года. У маркетмейкера нет выбора - он математически обязан разогнать капитализацию актива к этому сроку, чтобы обеспечить ликвидность на экзит для своих боссов.

Подходит ли это для смарт-мани? Абсолютно. Это не рулетка, это сухой расчет с понятными сроками исполнения и известными ценами крупных игроков.

Аве профит!