撰文：0xmin

注：最近太懒，这是近期写过信息量比较大的一篇文章，有一些见闻和思考。 

加密VC遍地跑

此前在上海参与区块链周的活动，最大的感受是，加密VC遍地跑，不挂个投资的名头貌似都不好意思在圈内混。

想想也正常，政策大环境下，无论是挖矿、交易所还是项目方都属于“政治不正确”，得低调行事，唯有加密VC能拿到台前展示一番；其次，这波牛市足够长，一些人积累了足够的本金，以及FOMO情绪下，募资更加容易，更何况加密VC的门槛实在太低，几十亿美元和几十万美元都可以共享“Crypto Fund”这个Title。

 交易所、项目方、KOL、社区、媒体……人人皆VC。

一，交易所系。

各家交易所要么用交易所的名义做投资，要么单独设立一个资本品牌，有的也做其他VC的LP，总之，不差钱。

比如，某家交易所下面分别设有Ventures\Labs\Grants，都可以做投资，内卷从内部开始。

还有一类新VC是交易所从业人员自己出来单干，设立一只基金，但同时和交易所又保持着千丝万缕的联系。

但总体而言，交易所系资本除了Binance Labs这种头部，总体影响力在下降，一些顶尖项目并不想一开始就在投资层面和一些交易所产生过多联系。

二，项目方系。

加密世界一个通行的发展路径是：印钱（发币）——当网红（影响力）——搞投资。

靠项目赚得第一桶金，然后资本化，同时做网红，提升个人影响力，获得更多话语权，要么单独做基金，要么直接用项目的名义去投。

甚至，有的项目方募了一大笔钱，直接拿来做了一家VC搞投资，恰好赶上了好时候，在牛市海投大赚特赚，最后也让项目上线交易所再赚一波，一钱两用。

其次，各类大项目（以公链为主）纷纷推出自己的生态基金，金额一个比一个夸张。 

三、圈外系。

熊市，Crypto是骗局；牛市Crypto是革命，在牛市的吸引下，众多传统VC以及OLD MONEY又回归市场，带着FOMO情绪加入内卷游戏。

比如，当红杉资本带头内卷，其他美元基金也不得不跟上步伐，出钱出人，不断探索。

相比之下，红杉因为已经调整过基金架构，为直接投资Crypto扫平了制度障碍，而大多数VC依然是传统架构，只能投大型的股权项目，可选择标的并不多，更重要的是，如何用好LP的钱去投这个周期波动较大的行业，仍然缺乏方法论，以及严重缺乏人才。

在舞台以外，圈外大佬对行业的参与程度远比大家想象中深，圈外LP背景的Fund如雨后春笋般冒头，包括大型互联网公司、上市公司、传统游戏公司、金融公司，甚至是传媒集团……没有谁和赚钱过不去。

当然，大家都不公开说我们是投资Crypto，多不“文雅”，记住，正确姿势是，“我们在投资WEB3\元宇宙\下一代互联网。”

事实上，很多精英作派的传统VC骨子里其实看不起Crypto的人，觉得都是一群骗子和镰刀走了狗屎运（脑补一下王小川看孙哥的眼神）。这种情况各行都有，但往往看不上的角落反而出现破坏式创新，这也是WEB3.0的叙事，自下而上的变革，弱小和无知不是生存的障碍，傲慢才是。

而Crypto行业的人，也会觉得传统VC这帮人都是机会主义者，牛市来，熊市跑得比谁都快，沈南鹏不过是另一个徐小平。（可怜的徐老师因为多年前一句“区块链革命已经到来”，成为了Crypto行业的一个meme）

总之，大家更喜欢Crypto Native，而不是所谓的精英与权威。

 当红杉资本（全球）更改简介（贴上DAO的标签），推特发“GM”，大家只会觉得略尴尬，“就像中老年人为了融入年轻人的圈子，特意去使用一些网络流行用语”。12月9日，红杉资本（全球）又将推特简介改回原来的，史称“一日维新”。

 *这里的圈外的表述并不十分准确，比如红杉、IDG等算是一直在圈内，IDG资本甚至算是行业的前驱，之后我们单独写一下，这里只是做一个大致划分。

VC困境：有钱，没品牌

当VC遍地跑，内卷不可避免，既然大家都很有钱，那么问题的核心就在于：除了钱，你还有什么？

VC乙方化不可避免，各显神通做服务。有的帮忙介绍上交易所；有的出上千万美元帮项目方增加TVL；有的帮忙写稿，发稿，做社区……活活把自己也变成了一家媒体和公关公司。

现在很多VC都喜欢讲一个故事（吹一个牛），叫做，“我有深度孵化能力”，翻译过来就是，我可以帮项目做点事情（不限于拉个群介绍个人、发篇文章……)，总之，孵化的标准越来越低。

但在我看来，对于VC而言，品牌才是最大且最终的筹码。

有钱，没品牌，这是目前很多中小型加密VC的困境。

行业内目前有一种共识，当然也算偏见，那就是真正的优质项目是纯海外项目，因此，在当下，VC在海外的品牌建设又显得尤为重要。

很多资本会歧视“国人项目”，有的“国人项目”也会歧视国人资本。

比如，有国人项目先在海外拿了大资本的投资，马上估值提高N倍，让国内资本接盘；也有的国人项目先拿了国内资本的投资，再拿了海外资本的投资，回头要全退或者退一半国内资本的额度，“谁叫你品牌（逼格）Level不够？”

因此，对于VC来说，一个巨大的挑战在于，除了钱以外，如何去定义和修炼自己的核心竞争力？以及建设自己的全球化品牌？

这里面有一个值得研究的案例，就是LD Capital(了得资本)。

由于某些历史原因，圈内老人对了得普遍抱有负面印象，常常把其和“割韭菜”相联系起来，之前圈内也在疯传一张VC等级图，说是来自于海外著名的社区LobsterDAO，里面把LD Capital列为黑名单。

在这件事上，了得其实挺冤枉。

 事情的经过是：该榜单很早就有，没有人知道出处，直到有人将其发在了LobsterDAO电报社区；defiprime转到推特，标注来自于LobsterDAO，国内媒体看到了又转回国内，定义为“LobsterDAO总结的加密VC榜单”，但后来社区管理者表示榜单和LobsterDAO并无任何联系。

 至于说是否认可这份榜单，就是一件非常主观的事情。

 我知道行业内很多人瞧不上了得，觉得他们就是海投策略，哪怕赚了钱，也是运气好……但放下偏见，观察他们的一些布局，还是有有东西，特别是在链游板块，今年赚得盆满钵满，称得上成功。

细看Portfolio，里面一些项目的倍数相当夸张，比如Illuvium，成本3美元，最高涨到2000美元；Star Altas，成本0.00045美元，最高0.26美元；Alien worlds，成本0.003，最高7美元……多个单项目账面盈利上亿美元。

 那么问题来了：为什么“名声”不怎么样的了得还能投中这些明星项目？

我曾经问过了得资本的人，给了我一个特别笼统的回答：“易老板有大格局，合伙人很牛逼，团队协作相互配合。”

解释一下就是，创始人易理华充分放权，给了下面的人足够多的自主性和发挥空间；几个合伙人十分厉害，大多优质项目都来自于他们个人的努力；了得十分注重投后，团队一起为项目服务。

非常官方，但也正确，核心就是靠合伙人这样的超级个体驱动。

在我看来，这也是了得等很多VC面临的瓶颈，当VC做到了一定的规模，需要品牌加持，不能只扩张人力找项目，而需要让项目主动来找VC，有好品牌，才能让投资变得简单轻松。否则，规模越大，投资越累，内部越卷。

正如2005年的腾讯将自己的公司使命定义为“最受尊敬的互联网企业”，在Crypto上赚了钱的老板们也都应该有大格局，要赚钱，也要珍惜羽毛，并走向世界的舞台。

某行业朋友曾言，**“如果你赚很多钱，没有江湖地位，那么大家只会把你当币圈的煤老板看待”，**深以为然。

降维打击：大资本与他们的朋友圈

 加密内卷实况之，两级分化，资本抱团。

 一方面，一些中小VC为了几万美元的额度争得头破血流，另一方面，顶级VC左手资本，右手品牌，对其他加密VC进行降维打击，并且，他们还爱抱团。

 a16z，Web3的旗手，几个合伙人孜孜不倦地在推特上写小作文布道Web3，占领心智。

 如果你想读懂Web3.0，去a16z官网看Future（a16z旗下媒体平台）；专门你想了解Web3.0的王牌项目，去看a16z的Portfolio……这就是他希望达到的效果，不断攫取Web3时代的话语权。

 Paradigm，最新一期基金募集25亿美元，钱很重要，但Paradigm最可怕的一点在于，一流的研究、创新与实践能力，能亲自下场从源头垄断创新。

 11月25日，Paradigm宣布任命Georgios为CTO，在区块链世界食物链顶端，分别是技术+资本，我认为这才是未来T1加密VC的常态，懂技术，且有技术。

 最前沿的理论创新，Paradigm有；最硬的技术，Paradigm有；资本，Paradigm更有……以至于Paradigm可以化腐朽为神奇，不信，看看Uniswap怎么被Paradigm一步一步奶（扶持）起来的。

 而在传统VC领域，光速创投(Lightspeed)和红杉资本（Sequoia）正以火箭般的速度在加密世界扩张，并形成了自己的朋友圈。 

这也是加密VC世界的另一个大趋势，资本抱团，越发封闭。

 比如，每一个公链生态都有自己的VC朋友圈，所有经常会发现，生态内的优质项目投资方都是那几家的身影，波卡、Solana等都是如此，甚至连以太坊生态中的明星项目，也都被核心圈层刮分。

 比较封闭的当属Terra生态，基本上被Do Kwon 和他的朋友们所包场，比如由Delphi digital亲自下场孵化项目，设计经济模型，其他的VC压根挤不进去。

 想想也正常，99%机率可以赚钱的项目，为什么不自己拿下或者分给一起做事的朋友，而要给外人呢？ 

自强则万强。

加密VC的未来 

回到原点，怎么投中好项目？

核心无外乎两点，一是发现好项目，二是能投进去，大多数VC卡在了第二点。

从长远来看，加密VC需要打造一项独有的核心竞争力，从而壮大品牌。

个人觉得比较好的一些思路是，在垂直领域建立影响力。

你不可能抓住所有机会，与其广撒网，不如垂直聚焦在某一个领域，人多的地方总是很拥挤。

比如，今年最大的赢家之一Animoca及其背后的Everest Ventures Group（EVG），深耕游戏板块多年，SANDBOX等链游强势崛起，一朝成名天下知。

12月9日凌晨，Animoca Brands 创始人萧逸（Yat Siu）在推特公布今年Animoca成绩： 

1.2021 年前 9 个月的投资和数字资产收入增长至约5.296 亿美元，持有超过6 亿美元的流动数字资产（包括 BTC、ETH、USDC 以及 AXS、FLOW 等）。 

2.属于 Animoca Brands 产品和平台生态系统的数字资产储备（包括REVV、SAND、TOWER和GMEE等自有产业Token）已从 2021 年 9 月底的价值约 29 亿美元上升至到2021 年 11 月结束时约为 159 亿美元。

Multicoin Capital 的成绩主要来自于Layer1，其中又以Solana和THORChain(我将其定义为‘跨链L1’)最为亮眼。

其次，拥抱变化，打败你的，从来都不是对手，可能是时代。

金庸小说里，金轮法王练了16年的武功，被杨过一招打败，因为完全不按套路出牌。打败柯达等相机品牌的，不是同行，而是智能手机，加密VC未来的敌人可能不是来自于现在的VC同行。

这是一个人人即媒体，人人即VC的时代。

说几个自己认为可能崛起的VC组织和形态。

 DoraFactory，关注到这个组织是因为一家大型加密VC的朋友曾表示，“DoraFactory投上好项目的能力比我们强多了”。

 原因也很简单，DoraFactory背后有DoraHacks的支持，其曾在全球举办上百场区块链黑客马拉松，Matic等明星项目都来源于其黑客松。

打一个比方就是，DoraHacks就是孕育伟大项目的第一个奶妈，帮助早期项目成长，自然领先一步获得更好的投资机会。

进入新公链并起的战国时代，黑客松也成为了优秀项目的擂台，Gitcoin属于以太坊阵营， 那么不站队的DoraFactory占据了一个非常重要的生态位置。

其次是DAO VC或者叫风投DAO，我将他总结为超级个体的联合，是对传统VC模式的一种解构和破坏。

尽管，目前其并未对传统加密VC的市场造成冲击，但是风已经开始吹拂，掀起浪花朵朵。

比如，Metacartel，DAO 成员中包括Aave、Nexus Mutual、Ocean Protocol 和Axie Infinity 的创始人，并且孵化了Raible、Gelato Network 和DAOHaus。

风险投资历来集中在硅谷周围，无论是资本还是人才都集中于特定区域，但是基于 DAO 的 VC 基金可以更有效地在全球范围内进行投资，以及招揽人才，在 DAO 模型中，carry 和费用可以嵌入智能合约。

尽管前路漫漫，但变化正在发生。

 *最后，如果您致力于相关投资或者有意愿参与投资Web3.0，欢迎添加TechFlow01，或许有可以交流的空间。 

*深潮 TechFlow 是由社区驱动的深度内容平台，致力于提供有价值的信息，有态度的思考。

社区：

公众号：深潮 TechFlow

*Telegram：https://t.me/TechFlowPost

Twitter：@TechFlowPost*

进微信群添加助手微信：TechFlow01

编译：@0xtree_la

原文标题：《数字资产与金融的未来：了解美国金融创新的挑战和好处》

注：这是FTX联合创始人兼首席执行官Samuel Bankman Fried（SBF）准备的国会发言证词全文，算上附录，一共超过2.2万字（中文），工作量很庞大。本来可以简要概述，以及全文大量的内容是关于FTX本身的介绍，但我们觉得一个完整的全文更容易去理解西方语境下的叙事逻辑，以及详细表达SBF尤其重视稳定币的监管问题，以前接受各类采访，SBF也多次提及流动性以及稳定币对于这个行业的重要性，这个行业的一切繁荣都是建立在流动性之上的，因此，在附录中，专门做了关于稳定币监管的陈述。全文过长，大家可以选择性浏览感兴趣的部分。

最后，一个彩蛋：资深LOL玩家的肌肉记忆。

以下为证词全文：

沃特斯主席、首席成员麦克亨利、委员会成员和尊敬的各位来宾，感谢你们邀请我在本委员会作证。作为本委员会成员，我很荣幸能在此分享一些关于数字资产行业的信息和见解，本会议厅和国会一起审议了各种关键议题。我很高兴能与我的同事和队友一起，尽可能多的向你们提供所需信息，以确保能够就“本委员会是否以及如何处理其中一些关键议题”展开合情有力的辩论。

FTX的背景

作为加密资产交易的交易所或市场，FTX公司集团成立于2019年。在美国，该公司是一家联邦监管的交易所运营商，拥有财政部和美国商品期货交易委员会（CFTC）的许可证。FTX由Samuel Bankman Fried、Gary Wong 和Nishad Singh三个美国人成立，自2019年5月开始运营。成立FTX的目的是要建立一个数字资产交易和交换平台，致力于发展成为用户体验更好、且对客户有足够保护的创新产品。FTX建立FTX.com交易所是想要开发一个对于专业交易公司而言足够强大、对于新用户而言觉得足够简洁的平台。

鉴于核心创始团队在谷歌和Facebook有大型工程系统方面的经验，与在华尔街的交易经验，他们对于从0到1构建交易平台有独特经验，同时了解该平台如何做才能够不受遗留技术或市场结构的影响。FTX旨在将传统金融系统与数字资产生态系统的最佳实践相结合。

**早期成功。**自推出以来，FTX.com交易所一直很成功。今年平台每天交易额约150亿美元，目前约占全球加密交易量的10%。FTX团队在全球范围内已有200多人，其中大部分负责合规和客户支持。FTX集团的主要国际总部和运营基地位于巴哈马，根据《2020年数字资产和注册交易法》，公司在巴哈马注册为数字资产业务。

除提供有竞争力的产品外，FTX还以高性能和可靠的交易所而闻名。在整个数字资产市场的高波动期，与主要竞争对手相比，FTX.com交易所经历了相对较短期的停机时间和技术性能问题。对客户和产品可靠性的关注是FTX交易所自2020年1月以来能够在与其他交易所的竞争中，保证交易量增长最快的关键原因。

核心产品包括FTX.com网站（该网站为加密资产提供了进入市场的途径。平台用户还可通过移动端的FTX应用程序进入市场。）、垂直集成的单一技术堆栈（支持订单匹配引擎。）、一个应用程序编程接口或API、为客户提供的托管服务和钱包，以及一个结算、清算和风险引擎系统。在日常交易中，只涉及买方、卖方和交易所。

FTX集团在全球数十个司法管辖区（包括美国）拥有运营和许可证。写本文时，FTX平台拥有数百万注册用户，FTX US平台有约一百万用户。对于FTX.com，大约45%的用户和客户来自亚洲，25%来自欧盟（EU），其余来自除美国以外的其他地区（不包括来自受制裁国家的人员）。几乎所有FTX.us用户都来自美国。

**美国业务。**FTX通过FTX US平台为美国客户提供服务，该平台还包括FTX US Derivatives。FTX US是一个独立的企业实体，其管理结构和资本结构与整个企业家族相似，拥有自己的网站FTX.US和移动应用程序。与FTX.COM一样，FTX US的核心产品是一个数字资产现货交易所，与美国其他加密平台一样，该交易平台是通过拥有合规牌照后启用的。FTX US总部位于芝加哥，在美国其他城市还设有办事处。

FTX US Derivatives是通过收购并重塑LedgerX品牌而成立的，现在是一个业务部门，向美国和非美国人提供数字商品的期货和期权合约等衍产品。FTX US Derivatives拥有美国商品期货交易委员会（CFTC）颁发的四张营业执照：指定合约市场（DCM）许可证、掉期执行设施（SEF）许可证、指定清算组织（DCO）许可证和首席流程官（CPO）许可证。收购前，该业务是2017年第一个获得美国商品期货交易委员会(CFTC)颁发的指定清算组织（DCO）许可证的加密原生平台，这整个该机构和加密货币行业来说都是一个里程碑。该许可证后来在2019年进行了修订，允许清算期货合约。

**对多元化员工队伍的承诺。**FTX拥有一支引以为豪的员工团队，并相信相互尊重、相互合作的团队文化是我们的主要优势之一。这种团队文化来自于团队的多样性，需要拥有同理心、理解和谦逊的精神。这些特质有利于业务发展，它也是FTX能够成功了解客户需求，为客户提合适产品的主要原因。 FTX的员工来自世界各地，具有不同的种族背景，团队中有60%的女性担任高管。

对减轻气候影响的承诺。FTX非常重视环境问题，一贯致力于减少我们的生活和工作给全球环境造成的影响。作为一家公司，FTX已经采取了多项重要步骤来确保这一点。 在此，我想与大家逐项解释为什么说FTX对环境的影响是最小的，并说明FTX为进一步减少对环境的影响而采取的额外措施。

**一、FTX没有工厂或实体产品，所以没有利用全球运输网络——全球运输网络是能源消耗的重要来源。**FTX的员工人数不多，实际办公地点也不多，只在世界各地租了几个小办公室，并且是在网上运营。所以，FTX的企业运营不会对全球范围内的气候变化产生直接影响。

**二、数字资产在FTX平台上的存入和提取确实会消耗能源，因为需要公链促进和记录这些交易。**但FTX平台上超过80%的存入和提取均使用低成本、碳达标的权益证明（PoS）公链。这些PoS机制的公链与工作证明（PoW）机制的公链形成对比，PoW需要消耗大量能源来维护网络（比特币区块链就是一个例子）。通过将PoS机制的公链用于绝大多数FTX的存款和提款，FTX大量减少了区块链对气候影响。为了降低剩余约20%的存款和提款带来的能源消耗，FTX补贴了区块链网络费用，以此分担支付该能源消耗的成本。FTX把存款和取款分开，交易所内的交易和转账（也就是绝大部分用户的操作活动）不需要公链活动，只需要运行一个基于网络的交易场所所需的能源量。

**三、同时，FTX还在努力承担我们与公链相关的那部分挖矿环境成本，并且购买了碳抵消来中和这些成本。**由于挖矿活动具有分散性，查明能源消耗的来源和比例很不容易，所以推测与区块链挖矿相关的能源消耗和碳输出的成本是极为困难的。尽管如此，FTX仍然估测出其成本为100万美元，并已通过两个供应商购买了总共10万吨的碳抵消，价格为101.6万美元。此外，FTX通过其附属机构FTX气候公司创建了一个全面的计划，专注于对气候变化尽可能有影响的解决方案。除了实现碳中和外，我们的初始计划还资助那些我们认为可以产生巨大影响的研究，支持其他特殊项目和碳清除解决方案。FTX计划每年通过FTX气候公司投入至少100万美元。如有兴趣了解，可在https://www.ftx-climate.com阅读更多信息。

四、FTX认为PoW网络的能源消耗及其影响应该在适当的背景下进行评估，我们认为评估活动应该包括考虑它们的好处，了解它们与PoS机制网络的区别以及每种类型网络是如何被利用和发展的，以及与其他能源消耗活动甚至行业进行比较。例如，从获得金融产品、资产传输和创造财富的角度来看，比特币已经为许多人带来了好处，这些好处应该与网络能源成本进行权衡。

此外，虽然PoW网络的能源消耗使其备受关注，但PoS网络上的交易活动正在大幅增长，因为它们具有能在更短的时间内以更低的成本处理更多交易的出色表现。FTX相信，随着时间的推移，这些PoS网络将变得越来越重要。随着时间的推移，PoS网络将继续使整个区块链对气候的影响最小化。最后，与其他行业相比，PoW区块链的能源消耗相对较小，尤其常被拿来比较的比特币网络。在那些在CFTC监管场所进行期货交易的资产之中，相对于传统的、物理开采的商品、石油、牲畜和其他对环境有影响的资产，比特币实际上在环境影响方面排名很低。

对回报的承诺。FTX不仅致力于通过卓越的产品改善客户生活，而且还致力于改善全球更广泛的社区生活。为此，FTX创建了FTX基金会，基金会的宗旨是向世界上最有效的慈善机构捐款。FTX已作出承诺将手续费净收入的百分之一捐给该基金会。迄今为止，FTX及其附属机构和员工已经捐赠了1000多万美元，用于帮助拯救生命，防止痛苦，并确保人类享有更美好的未来。

探讨

我在本文中将探讨以下话题： （1）概述FTX提供的产品及其在数字资产经济中的作用； （2）稳定币以及如何解决与这些工具相关的风险； （3）当前的监管情况以及指导政策制定者取得良好政策结果的原则。

在探讨这些问题时，我会将FTX的非美国业务和美国业务区分开来，分别用FTX International和FTX US来表示二者。

我的声明包括了几个关键主题，因为全文涉及了各种话题。

**一、FTX为个人投资者和消费者赋权。**我们提供的产品易于获得且价格低廉，所以投资者和消费者可以通过做出简化的选择实现其经济目标。他们可以在任何地方轻松获得金融产品（很多人是用手机这么做的），FTX没有那些评估租金的守门人，也不会在过程中给投资者带来风险——数字资产生态系统正是这样影响相关人员的真实日常生活，并帮助他们在过程中实现经济安全。这种易于获取的金融工具提供了支持和包容的政策环境（与其他政策目标相平衡），势必会进一步增强个人投资者的能力。

**二、FTX已经设计并提供了一个具有降低风险的市场结构平台。**可以肯定的是，数字资产行业中存在一些不负责任的行为者，他们上过头条新闻。但FTX不是这种人，事实上，FTX建立了一个有弹性的低风险的平台，这也是它的一项竞争优势。因此，只要政策制定者愿意灵活处理，允许降低风险、全天候无休、直接面向投资者的市场结构存在，并使它豁免于传统中介市场的结构要求，FTX模式就应该能够适应全球最高风险标准的任何监管框架。但是，这种监管结构并非总是最适合个人投资者。

三、FTX已经受到美国联邦最高标准的监管，包括美国商品期货交易委员会（CFTC）和美国财政部的监管，以及其他全球和州监管机构的严格监督。正如下文所讨论的，FTX拥护并希望在联邦范围内统一的监管制度下运作。在任何情况下，FTX都将官方部门的监管者视为利益相关者和合作伙伴，认为FTX有必要与他们进行持续、积极的对话，这一观点同样适用于美国国会。我们FTX随时欢迎，我们渴望分享我们对数字资产行业的见解，以及它如何能够继续改善人们的日常生活。

当然，未来是很难预测的，但FTX相信，数字资产和更普遍的区块链技术很可能会持续下去，继续为消费者、投资者和企业家带来激动人心的机会。FTX认为，美国应该继续在国内引领此类机会的出现。FTX完全支持数字资产交易的监管框架，以保护投资者并实现有序市场的标志。为了保持美国的领导地位，政策制定者将需要继续利用现有政策最佳特性，但也要适应数字资产行业的最佳特性，我们认为它对消费者的一种赋能，在市场层面上也是一种降低风险的举措。

1.FTX产品及其在数字资产经济中的作用

核心产品：数字资产交易所。如上所述，FTX的核心产品是其旗下的数字资产交易所，FTX.com和FTX.us。用户在这两个平台上可以与其他用户进行数字资产现货交易，换取现金、稳定币和其他数字资产。用户可以在现货交易所的中央限价订单簿（CLOB）上设置各种不同的订单类型。用户能够以特定的价格提供订单（限价订单），或以显示的最佳价格在中央限价订单簿（CLOB）上进行交易。系统中存在一个强大的匹配引擎，能够连接买家和卖家的订单并显示最佳的可用价格。

无论是否存在杠杆作用，与数字资产相关的期货和波动性合约都会在平台上列出。FTX.com平台上对杠杆率限制是20倍，到目前为止，FTX.us的用户还不能使用杠杆率（尽管它已对合格的合同参与者提供了其他形式的信贷便利——见下文）。这些平台已列出了按季度结算（以及仅在FTX.com上的永久期货合约）的现金结算。此外，FTX.com还提供MOVE波动性合约。MOVE波动性合约与期货类似，但它们不是按照数字资产的价格到期，而是按照比特币价格在一天、一周或一个季度内移动的美元金额到期。FTX.com还列出了用于交易的比特币期权。最后，FTX US Derivatives向美国用户提供比特币和以太坊（ETH）期权、期货和掉期期权（swaps）。

为了支付初始保证金和维持保证金，衍生品和杠杆产品的用户是以现金、稳定币或其他数字资产的形式在其账户上张贴抵押品。交易所还整合了风险管理和后台系统，用于进行交易的清算和结算，其中包括更新所交易的数字资产或数字资产期货和期权合约的所有权记录（清算），以及在用户账户之间转移价值（结算），采用交割对付款或交割对交付的方式。上周的市场事件表明，FTX核心产品具有有效的风险降低属性。2021年12月3日晚间，多种数字资产在短时间内出现价值下跌，这些资产在FTX平台上的交易量大幅增加。在FTX风险引擎被激活并开始清算平台上的相关客户头寸的时候，这表现得尤为明显。市场下跌开始的时间很晚，它是在美国市场的交易时间结束之后过了很久才出现的。但是，由于数字资产的交易时间是全天候无休，FTX风险引擎得以立即对资产价格的下跌做出反应，并在任何客户账户成为净负值之前立即开始清算头寸。如果这件事发生在传统交易市场中，风险管理系统将不会即时做出反应，而是等到两天多后市场重新开放了才有所反应。在这段时间里，客户的头寸可能会急剧下降，然后才会出现阻止客户账户的损失的机会。重要的是，FTX的风险模型避免了在周末或其他市场关闭期间对此类风险的系统性储存，它采取的方法是立刻对有风险的头寸和账户进行实时处理。

用于安排和匹配用户订单的场外门户网站。 FTX.com还提供一个场外门户网站，以便用户能够与其他大用户建立联系，请求现货数字资产的报价并直接进行交易。该门户网站会向大用户转发报价请求、返回报价，并允许用户下单。它与传统市场中的其他设施具有类似的作用——在传统市场中，中央限价订单簿不会用于匹配交易。

**保证金借贷。**FTX平台用户可以将他们的数字资产借给那些需要数字资产进行现货交易的人。用户如果希望获取自己没有的数字资产（包括FTX.us上的合格用户），就可以通过张贴现金、稳定币或是提供其账户中持有的其他数字资产等形式的抵押物，向愿意借出数字资产的用户借钱。FTX平台内置一个借贷簿系统，它具有匹配借贷双方的功能。

**NFT市场。**FTX运营着一个市场，用户可以用它来铸造、购买和出售不可伪造的代币（NFTs）。NFTs是不能与任何其他代币互换的代币。它们具有多种形式的用途，例如，兑换实物或体验（如电影或电话），或与数字图像相联系，等等。FTX的NFT市场是通过一个拍卖系统进行的。另外，用户也可以按照卖家设定的现行销售价格直接购买。用户可以选择在FTX NFT市场门户上展示他们的NFT藏品，或是继续在NFT市场上购买或出售，也可以两件事都做。NFT市场对FTX.com以及FTX.us的用户都是开放的。

**FTX Pay（FTX支付）。**FTX Pay是为商家提供的接受数字资产或法币支付的服务。用户可以选择用ACH或信用卡来为他们的FTX账户充值，然后用FTX账户向注册的商户付款。对于数字资产支付，相关用户的FTX账户将被扣除所选数字资产的金额，该金额相当于应付给商户的金额。FTX通过提供支付基础设施，为用户向商户付款提供便利。

**抵押。**FTX.com为用户提供了在平台上“抵押”某些支持的数字资产的功能。用户可以通过抵押这些数字资产来获得抵押奖励；此外，用户可以在FTX平台上用某些代币来获得和解锁一些好处，例如降低交易费、提款费以及其他奖励。一般来说，用户可以在任何时候“解押”他们的数字资产，但需要等到一个取消委托期或解押期经过之后。至于某些特点的数字资产，FTX可能会允许用户通过支付解押费来立即解押。

**FTX平台上的数字资产类型。**FTX已经制定了上市标准和框架，确定了哪些数字资产可以在FTX平台上上市。上市标准和框架中有一部分内容要求对资产进行评估，以便确保安全性、合规风险、法律风险、技术风险和其他因素。在FTX.com上（美国用户同样无法使用），FTX已经在其现货交易所列出了约100种稳定币和其他数字资产。数字资产包括代币，如比特币（BTC）、以太币（ETH）、Uniswap协议代币（UNI）、Chainlink代币（LINK）、Solana（SOL）和Aave（AAVE）。稳定币包括USDT（USD Tether）和DAI等代币。

在FTX.us上，FTX采取了我们认为是保守的方法来列出数字资产和进行交易。由于FTX.us的上市标准更为严格，在FTX.us上市交易的代币要少得多。FTX.us平台已采取措施，注意避免列出具有美国证券特征的资产。它所列的资产和代币更类似于比特币和以太坊（这两种代币已被CFTC明确认定为受其管辖的商品）。

总而言之，我们对这些产品快速审视之后得出了如下结论：当前数字资产经济和FTX平台上的产品与传统金融领域的产品非常相似。这反映了该行业的成熟，因为越来越多的成熟投资者进入该领域，并要求提供他们在传统金融领域熟悉的产品和解决方案。

同样，这些产品不同于传统金融的一个决定性特征是投资者可以在一个平台上获得所有的产品，而不需要通过多个中介机构。此外，所有的市场数据都是公开和免费的，所有的用户都可以充分解订单和交易情况。在一个易于使用的平台上轻松获得金融产品和解决方案可谓是一项强大的功能，它能为投资者、消费者和企业家赋权。通过简化对这些工具的使用，用户可以更加专注于他们日常金融目标和核心需求，最终这也是FTX认为能够促进更多的人获得金融开放性和经济安全的原因。

2.稳定币的好处和其风险应对

FTX认为稳定币是数字资产行业最重要的支付创新之一，我们平台上的用户在很大程度上依赖于使用稳定币进行支付和结算交易。FTX认可总统金融市场工作组的重要工作，我们饶有兴趣地阅读了最近发布的《关于稳定币的报告》。FTX已经分享了关于如何最好地确保稳定币的安全性和稳健性的建议，我在这里将其作为本声明的一项证据列出，点击https://www.ftxpolicy.com/stablecoins链接进行阅读。

除了我们对稳定币监管的建议外，FTX认为还有两个关键点值得向本委员会提出，现列出供读者参考。

第一点，委员会应当理解，FTX认为目前还没对稳定币发行者进行银行类型的联邦监管，FTX允许在我们的平台上使用稳定币，并确实利用它们进行我们自己的企业资金转移，因为我们相信它们可以降低风险。事实上，FTX已经选择使用稳定币传输非常大的资金转移，包括我们的并购活动，而非通过传统银行体制的支付途径。

虽然在一些人看来，使用稳定币会被视为比银行系统中受到严格监管的支付途径风险更小——因为稳定币转账几乎是即时结算的，而且交易双方通过查看公链上的钱包中的存款可以轻易地确认结算，它与典型的电汇过程明显不同。电汇过程在出让人和受让人之间还存在多个中间人，每个中间人都带有交易对手的风险；它需要几天的时间来完成和结算；而且与稳定币转账相比，它的成本很高。其他的支付系统（例如ACH或信用卡网络）也存在规模限制以及成本问题，只是他们把这些问题对用户隐藏起来了。

因此，FTX对“对所有稳定币发行者进行类似银行的监管是对消费者最好的解决方案”这一观点表示怀疑。我们担心的是在任何一种情况下，类似银行的监管都有可能会无意中引入稳定币目前所规避的风险。但我们认识到，发行者和其发行的稳定币都应满足某些核心要求的最低标准，这些核心要求包括：

l 每日证明哪些资产（现金、债券等）在支持稳定币 l 定期审计，以确认资产支持是否符合要求 l 对具有中度风险的资产进行减值 l 为执法部门提供一条开放的线路，将与金融犯罪有关的地址和人员列入黑名单。

这些核心要求可以在各种监管背景下得到满足，包括联邦银行监管机构以外的监管机构，如CFTC或证券交易委员会（SEC）。事实上，议会的成员已经提出了针对这些监管机构的立法。

第二点，FTX认为继续使用具有适当标准化保障措施的稳定币将保护美元作为世界储备货币的霸权地位，而不会对其构成威胁。同样，这个观点可能看起来有悖常理，但今天最广泛使用的稳定币是与美元挂钩的，所以最终这些稳定币也是用美元结算的。这样一个系统只会促进全世界对美元的持续依赖，不会威胁到它。事实上，FTX担心的是，对稳定币的监管过于繁琐会给美元的储备货币地位带来风险，因为稳定币发行商可能会被迫转移到其他司法管辖区，并且把精力放在与美元以外的法定货币挂钩的稳定币上。

可以肯定的是，支付服务提供商之间的某种程度的竞争会使得消费者受益最大，而美国的政策制定者之前已经允许或促进了这种竞争。FTX认为，对政策制定者来说，新的创新（包括支付领域的稳定币）往往是在确定的监管范围之外实现的，这通常意味着同一范围内的服务提供商没有提供市场所需的服务，通常是出于各种原因。 然而，为了让创新继续下去，让健康的竞争持续下去，政策制定者应该注意维持适当的平衡，不要坚持把所有的创新者移到同一监管范围内。FTX赞扬该委员会此次举行的听证会，以及其在对PWG报告的建议采取行动之前事先了解了稳定币等新创新的好处。

3.美国加密平台的市场监管及其运营面临的挑战

委员会过去曾就对提供交易的加密货币平台进行监督的最佳方式提出过深思熟虑的问题，而且委员会的一些成员确实提出了针对该主题的立法。其他成员则对是否有必要进行联邦范围内的立法提出了质疑。我们对此深表感谢。

上周，FTX发布了《FTX的加密货币交易平台市场监管的主要原则》。我把它作为声明的一项证据在此列出，读者可以点击https://ftxpolicy.com进行查看。该文件的设计和发布是为了帮助委员会和其他政策制定者审议如何通过对加密货币平台进行合理的市场监管来最好地保护投资者和服务公众。

FTX的关键原则文件中含有一些细节，但我想在此着重介绍几点，以供委员会考虑。

一、在考虑监督现货和衍生品加密货币交易市场的框架时，政策制定者应采取基于原则的方法，利用适用于传统资本和衍生品市场的现有政策目标。这些现有政策目标基本上对所有市场都是通用的，包括：确保客户和投资者的保护，促进市场诚信，防止金融犯罪，并确保整体系统的安全和健全。FTX认为，任何与加密货币平台有关的新政策也应该为这些目标服务，这也必然意味着《商品交易法》（CEA）、《1933年证券法》和《1934年证券交易法》中反映的许多原则与我们的行业有关。FTX认为，适当利用这些目标以及CFTC和SEC的经验和专业知识具有意义。

二、FTX和其他加密货币平台为交易带来了重要的创新，一个健全的政策框架应该尽可能地保留住这些创新，因为这些创新有助于最大限度地降低风险，促进资本效率和保护投资者，以便更好地服务于公众。正如本声明中所提到的，一些关键的创新包括：

（1）自动风险管理系统，它确保交易多种不同资产的客户账户不会出现客户头寸的净负值；（2）全天候交易时间，它通过允许市场及其系统管理风险而不中断和市场时间间隔过长来降低风险；（3）允许非中介市场结构，使所有投资者有同样平等的机会进入市场，有助于将利益冲突降到最低；（4）所有平台用户免费获得市场数据，这使平台运营商的利益与投资者的利益一致。

三、一个成功的政策框架应该允许加密货币平台在一个统一的系统下提供加密货币资产的现货和衍生品交易，并用一套规则书和一个技术平台来管理与客户账户中所有交易活动有关的风险。在美国等拥有成熟市场的司法管辖区，监管框架是针对证券、商品和这些资产的衍生品市场的分散而制定的。FTX已经证明，将资产和这些资产的衍生品市场整合在一起，为市场参与者带来了重要的好处。这些好处源自拥有一套适用于所有交易的规则书，拥有一个抵押品和风险保证金计划，以及从前端（用户界面）到后端（结算和风险管理头寸）的单一技术栈。由于其具有降低风险和保护客户的属性，公共政策应该允许这种单一规则书的模式继续存在。

为了实现这一目标，在美国等有多个市场监管机构的地方，各监管机构应展开合作，并可以在适用的情况下使用他们的权力来适应这种加密资产的模式。我们的关键原则文件提出了一个方案，即加密平台运营商可以选择加入CFTC和SEC的联合监管计划，将两个市场监管机构中的一个作为主要监管机构，另一个作为辅助监管机构。这种模式为全球市场监管者所熟悉，它需要监管者之间的共同责任和合作。这种模式的一个特点是需要一个主要监管者，这可能是确保容纳一套规则书、一个匹配引擎和由一个技术堆栈支持的风险引擎所必需的。正是这些特征再次降低了风险。

FTX认为这种模式基本上可以在现有的CFTC和SEC机构下创建，但可能还存在一些其他的政策空白，包括对某些类型的加密资产的适当处理和披露——这些资产并不完全是证券，或者是其功能和目的可以随着时间的推移而改变，但它在任何情况下都符合CEA的商品定义。虽然其中有一些代币算是证券，但根据现有的定义，其他代币的分类并不明确，因此，政策制定者可能应该为某些资产建立更多的定义细化以及不同的披露框架。在任何情况下，FTX的关键原则是再次设想所有的代币和基于它们的衍生品能在同一平台、在同一套规则书下进行交易，并有一个统一的系统来管理与客户账户中所有交易活动有关的风险。

第四，适当的加密资产市场监管政策框架应保持市场结构中立，并明确允许非中介市场的存在。虽然FTX认为美国市场监管机构有权力容纳目前这种类型的市场结构，但这并不是CFTC和SEC制度所普遍考虑的市场结构。作为注册期货市场和清算所的所有者和经营者，FTX对CFTC的制度相当熟悉，且认为CFTC以原则为基础监督这些功能的方法很有意义。 这套制度要求平台运营商制定公开和批准的政策和程序以解决关键问题，例如资产保管、与交易生命周期有关的关键特征、向监管者报告市场活动、向平台用户提供市场数据、确保足够的财政资源，以及防止网络攻击和金融犯罪。鉴于数字资产类别不断问世，这种类型的方法特别有意义。它为CFTC和平台运营商提供了灵活性，能通过迅速改变平台的规则书、政策和程序来应对新的市场发展。

结论

FTX感谢该委员会，让我们有机会分享有关数字资产生态系统的信息，并提出以负责任的方式继续获得行业利益和兑现承诺的方法。

FTX相信，尽管在某些情况下，监管者会做出一些谨慎的修改或富有成效的解释，但其在平台上提供的大多数或许多产品和工具可以继续在目前的监管范式内提供给美国客户。我们认为，影响数字资产行业和FTX业务的新政策应该建立在现有的最佳政策之上，我们对稳定币和市场监管的建议也正是基于这一考虑。通过这种方法，FTX相信，将传统金融和数字资产的最佳方面结合起来，消费者会继续使用该授权工具，以寻求经济安全，所有这些都集中在一个地方，并且来自一个单一的低风险平台。

附件A

稳定币监管

注：随着全球监管机构继续考虑是否以及如何监管数字资产生态系统的各个组成部分，我们认为分享我们对实用、负责任和深思熟虑的监管方法的看法至关重要。这篇文章不是对围绕稳定币的现行法规的评论，不是对它们的法律解释，也不是对交易或拥有特定稳定币的适用性建议。这篇文章是对假设的稳定币新监管框架的探索，旨在解决关键的监管优先级并保留关键的可用性特征。

关于稳定币监管的背景

随着加密货币行业的成熟，建立一个强大的监管制度并与之共同成长至关重要。这样，加密货币行业会认真履行保护消费者、确保透明度和防止非法活动的职责，同时仍然允许创新和增长。

稳定币在加密货币生态系统中发挥着至关重要的作用；大多数加密交易都是通过稳定币结算的，它们是在更广泛的金融领域最有前途的支付工具之一。截止目前，稳定币最终将置于何种监管制度中尚不清楚。

什么是稳定币？

让我们从核心问题开始：到底什么是稳定币？

加密货币生态系统中使用了各种各样的稳定币设计。为便于说明，我们在本文中假设美元是稳定币，尽管欧元、英镑和其他货币确实存在平行资产。我们设想它的兑换比为1:1；也就是说，1个代币代表1美元。我们还设想该代币的股票代码为STBC。

在这个构想中，假想的稳定币—STBC是一种基于区块链的资产，可以兑换成美元。这通常可以通过以下机制和安排来实现：

储备金：通常，一个稳定币由一个或多个美元账户或其他类似资产支持，这些资产通常由银行持有，以稳定币发起人、发行人或其他类似机构的名义持有。这些资产的美元价值应至少是稳定币的供应量。

代币：STBC是一种基于区块链的代币，一个代币代表1美元（由创建/赎回过程支持，如下所述）。这些代币可由私人企业、中央银行或去中心化协议发行。

创建/赎回：为了创建1个STBC代币，符合条件的用户必须向储备账户存储1美元。作为回报，协议会铸造1个新的STBC代币并将其返还给用户。 同样，符合条件的用户可以将1个STBC代币发送回协议，以将1美元赎回。该协议便会销毁代币并将1美元返还给用户。

稳定币的好处是什么？

我们认为，稳定币是加密货币行业最重要的创新之一。

假设你想向朋友转20美元。你有哪些选择？

a) 你可能希望你和你的朋友都使用同一个点对点转账应用程序（如Venmo），然后每个人分别弄清楚如何向/从该应用程序汇款。

b) 你可以给你的朋友发一笔20美元的电汇。这可能需要一天时间，费用超过5美元；如果是国际汇款，可能需要一周时间，而且费用要高得多。

c) 如果你和你的朋友都使用美国的美元银行账户，你可以通过ACH汇款20美元。那么，转账将在几个月内无法完全结算，汇款双方都面临"退款风险"。

d) 你可以去自动取款机提取23美元，支付3美元的费用，并把20美元交给你的朋友，然后他必须想办法使用纸质版的美元钞票。

e）你可以发送20个STBC到你朋友的加密货币钱包；如果使用高效的区块链（或双方使用同一个交易所），汇款将在一分钟内到达，交易费仅为一美分的一小部分。

选项（e）给出了一个令人信服的例子，以证明稳定币是一种高效的汇款方式。 让我们的现实世界用例更进一步，假设一个用户想构建一个基于区块链的应用程序。该应用的用户应该如何储存和提取资产？ 此时，用户面临着与之前相同的潜在选择和成本结构；稳定币再次成为用户使用该应用的最便宜、最安全、最快捷的方式。

稳定币的风险是什么？

与稳定币相关的主要风险有三种：

准备金波动风险

如果稳定币由银行账户中的美元以外的其他资金支持，那么资产可能会对美元贬值。例如，如果你用1，000，000美元的SPY（S&P500）ETF发行的1，000，000枚代币支持稳定币，而股票市场价格下跌5%，那么你只剩下950，000美元支持1，000，000枚稳定币，这意味着“稳定”代币实际上已经贬值，至少就其所声称可赎回的储备而言！ 与客户从支持产品的资产增值中获益的投资产品不同，稳定币的价值通常不可能超过1美元，因为客户总是可以为每个1美元创造更多。这意味着支持稳定币的资产背后的核心理念应该是关注波动性很低的资产，这些资产与美元非常相似。

美国国债可能是稳定货币储备的合适资产；如果使用比特币，就必须将其过度抵押，从而减小稳定币持有人的损失风险。用101美元的BTC支持100个稳定币的风险是不可承受的：比特币市场仅下跌2%就会导致稳定币的支持不足，无法再完全兑换1美元。另一方面，用400美元的BTC支持100支稳定币股票则更具防御性，因为在外汇储备有机会降低风险之前，75%的波动风险很小。任何稳定币发行人或设计人必须有一个透明、稳健的风险模型，以减轻其准备金的波动性以及确定哪些资产适合做准备金。

赎回风险

相关的顾虑还有：一个用户可能拥有1，000个STBC，去发卡机构兑换他们的STBC，然后被拒绝。 如果储备事实上已经用完了美元，这种情况就会发生。因此没有什么可以赎回STBC；这可能意味着外汇储备不是美元，并且贬值了。 或者，如果发行人任意决定阻止您的赎回也可能会发生这种情况，可能是为了为STBC保留更令人印象深刻的指标。 无论哪种情况，缺乏赎回能力（或赎回流程和要求缺乏透明度）都会给用户带来风险。

金融犯罪

稳定币的最后一个风险是，它们可能被用于金融犯罪或资助非法活动。 任何稳定币的发行人或设计者必须包括创建、赎回和使用机制，这些机制与法规相协调，解决并避免此用例。 什么是合理的稳定币监管框架？ 如上所述，我们认为稳定币向世界展示了一个重要的积极使用案例，并且具有变革支付和汇款行业的潜力。稳定币将在未来彻底改变支付行业，大幅减少摩擦和交易成本，给世界各地的人带来可靠和可用的价值传输途径。

因此，我们认为，重点要确保围绕稳定币框架方法的持续监管性讨论，同时要基于实用的结构，让该结构能够同样解决可用性、可靠性、透明度、消费者保护以及金融犯罪的识别和预防方面的问题。 我们期待与监管者就这样一个框架可能是什么样的方案进行交流。有许多不同的方法，并且我们很开心得到监管机构和加密货币行业其他参与者的反馈，也很欢迎他们的积极参与。

如上所述，稳定币存在着真正的风险，应努力构建框架缓解这些风险。 因此，尽管我们期待继续就细节进行讨论，但我们将支持关于稳定币基于透明度的报告和登记制度的提案。 拟议的框架可能如下所示：

a） 必须在一个或多个美国监管部门的监督下，向美国用户发放稳定币，同时需在“受监管稳定币”的官方列表上注册。

b） 注册本身将以通知备案为基础，注重透明度和报告，同时明确记录保存、报告和定期检查的义务。授权该计划的监管部门将有权取消已注册稳定币的认证。

c） 注册将包括发布每日储量清单，详细说明稳定币储量的总净值，并将其细分为具体类别的确切数量（例如：“XYZ银行100美元；美国短期国库券95美元；美国公司一级商业票据50美元；欧洲公司一级以上商业票据30美元；[法规和稳定币注册文件允许的其他适当资产]10美元”） d） 要求发行人保持“足够”的准备金。这可以通过对各种类型储量的折减来定义。例如，在FDIC保险的银行账户中，美元的折减率可能为0.10%；美国短期国库券减1%；一级以上商业票据的10%折减；一级商业票据15%的折减；对欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加元、澳元、新加坡元、港币等进行20%的折减；以及比特币50%的折减。

e） 为确认准备金的代表性，要求会计师事务所每半年进行一次审计。

f） 要求稳定币具有明确透明的赎回要求（例如，基于了解您的客户文档），如果赎回被拒绝，则需要有明确的客户投诉流程。

g） 为了解决金融犯罪问题，所有已登记的稳定币都必须在公共分类账上，并且必须对创建和赎回流程进行充分的结构化，以确保稳定币与非法活动相关（通过链上监控和分析工具，通过一套标准区块链监控软件观察到）无法赎回。

如上所述，这是一个基本的框架，用于说明潜在稳定币注册计划的关键成分。这些要点中的每一点都旨在保护稳定币的可用性，同时解决需要解决的监管问题。如果设计正确，此框架可以增强稳定币最终的可用性。我们很期待与决策者、监管者和市场参与者就这些概念进行交流。

附录B

FTX对加密货币交易平台市场监管的主要原则

我们在这一节中确定了十项原则（某些原则算是建议），在政策制定者和监管者建立现货和衍生品加密货币市场的监管框架时，这些原则应当对他们发挥指导作用。

FTX在此没有提出具体的立法建议，而是提出了可以反映在政策制定中的原则和建议，无论是以立法、规则制定还是其他监管行动的形式加以采用均可。这些原则中有许多为传统证券和衍生品市场所熟悉，有一些则反映了FTX和其他加密平台运营商的市场结构选择，我们相信这些选择会给投资者乃至公众带来更好的结果。因此，FTX认为公共政策不仅应该允许这些选择，而且应该促进那些能导致这种结果的选项。本文探讨的主要是美国市场，但这些原则和建议同样适用于世界上任何一个司法管辖区。FTX非常感谢能够与政策制定者和监管者进行这种对话，我们也很乐意与感兴趣的各方进行后续讨论。读者可点击参阅我们之前关于政策的博文：https://blog.ftx.com/policy/。

1.为现货和衍生品上市设立一个初级市场监管机构和一套规则

在美国的监管生态系统中，现货市场和衍生品市场受制于不同的监管计划，这可能导致低效和非优化的市场结构。在这篇文章中，我们提出了一个替代性的监管方法作为解决方案——通过主要监管机构的模式，让市场经营者能够选择加入现货和衍生品市场的统一监管制度。

众所周知，CFTC是商品衍生品市场的主要监管机构，SEC是现货证券市场的主要监管机构，这两个机构对证券衍生品市场的某些方面共同承担监管责任。

同时，对现货市场（有时在传统商品或证券背景下被称为“现金市场”）的监管方面存在进一步的分裂，其适用的监管方案取决于所交易的产品是被归类为证券（证券由美国证券交易委员会监管）还是不属于证券的商品（不属于证券的商品主要由各州通过汇款人或货币服务业务许可证进行监管）。

在这种背景下，特别是在美国以外的地区，我们观察到许多加密货币原生交易市场运营商是在统一的规则书、抵押品和风险保证金计划以及单一的技术堆栈下，提供加密货币资产的现货交易以及这些资产的衍生品交易。鉴于美国司法管辖区历史上对市场监管的分散做法，这种模式在美国一般是不存在的。尽管如此，我们仍认为，关于交易的加密货币市场，市场监管的关键原则（客户和投资者保护，市场诚信，防止金融犯罪，以及系统安全和健全）通常同样适用于现货和衍生品市场，以及商品和证券市场。也就是说，对特定产品或市场的监管标签不需要改变监管的核心目标，相同的规则集应普遍适用于所有市场。出于这个原因，我们强烈支持为加密货币市场运营商提供一个统一的监管方案。

具体来说，在有一个独立于主要现货市场监管机构的主要衍生品市场监管机构的司法管辖区（例如美国）中，政策制定者和监管机构应争取做到允许合格的加密货币市场运营商采用一套统一的规则书、风险计划和技术栈，并由一个主要监管机构负责批准和监督（也许由市场在选择的基础上选择，此后通过监管机构间的合作和信息共享来支持，如果基础产品组合以某种方式发展，主要监管机构可能会变更），以此管理加密货币资产的现货现金交易以及加密货币资产的衍生品的上市和交易。

在当前现有的法定权力下，这种模式通过市场监管机构的创造力和合作大部分都可以实现。但一些具体的问题可能需要从立法上加以明确。例如，在目前的美国模式下，我们都得承认在没有立法的情况下，在任何特定的时刻，人们都不可能绝对清楚在这种场所上市的所有加密货币产品是否明确地“属于”或者“不属于”某个市场监管机构的管辖范围。

然而，在这种模式下存在两种可能的监管解决方案——即（1）监管机构可以完全禁止市场（通过无决断力（indecision）、法令或两者的结合），或（2）监管机构可以创新并展开合作，以确保关键的监管和政策目标以明确和强大的方式得到满足，同时也允许市场运作。我们认为第二种方法是一个令人信服的选择。

更明确地说，在设有两个成熟的市场监管机构的司法管辖区之内，FTX建议其允许采用一个合理而严格的框架，准许加密市场平台运营商选择一个市场监管机构作为其统一的现货和衍生品交易账簿的主要监管机构，但必须遵守合作框架，另一个市场监管机构作为二级监管机构，同时保持对平台运营的适当可见性，但不承担日常监督责任。（事实上，今天也采用了类似的方法。在一个主要的“本国”的监管机构的情形下，一个司法管辖区的市场监管机构可以“承认”另一个司法管辖区的框架。然后只要两个机构具有足够的可比性，二级监管机构就必须服从主要监管机构的法规和规则集）。

我们提出了一种基于功能的方法，即监管和符合该监管的交易场所的规则书应主要以现有的证券和衍生品市场监管为模型。这种方法的依据是，世界上大多数司法管辖区都遵循这种相同的方法。FTX认为美国监管机构目前面临着一个独特的机会，可以借此在全球加密货币市场监管讨论中占据领导地位。我们认为，以现有市场监管为蓝本的主要监管机构模式将促进全球监管的标准化和统一，为国际范围内采用和对等的司法承认铺平道路。

在此强调一下我们如此关注这些监管问题的原因——我们相信，对加密货币市场的监管进行适当的调整，对于健康、透明、运作良好的全球加密货币市场的持续发展至关重要，我们相信这将为整个全球经济带来连锁的积极影响。我们认为我们所建议的方法，除了能解决监管的不确定性和分散性之外，还能通过允许现货和衍生品交易的匹配引擎实现在同一平台上以相同的用户界面进行操作，进而降低操作的复杂性。这反过来又会降低平台的运营风险，并通过允许支持两个订单簿的抵押品停留在同一平台上，进而提升资本效率。在这一节的其余部分，我们将更详细地讨论加密货币市场运营商接受统一的主要监管机构监督所带来的各种其他实际好处。

2.全栈式基础设施供应商和保持市场结构的中立性

只要核心的监管问题（上文指出的客户和投资者保护、市场诚信、防止金融犯罪以及系统安全和健全）可以得到解决，监管本身应该是与市场结构无关的。技术已经使任何有能力的实体能够在一个单一的监管堆栈中执行资产交易，或是交易生命周期中的交易前、交易后、和执行交易阶段所涉及的各种功能——事实上，从技术角度和从头开始建立一个市场时会把这些功能分割开来，需要进行强制和人为的解构。

然而，监管的规范可能会禁止一个实体部分或完全承担这些功能。换句话说，目前的市场结构大部分是监管机构的产物，而非对市场设计、效率、透明度和风险管理的深思熟虑和整体方法的反映。FTX建立并继续发展其交易生态系统时则是考虑到了后一种方法。

我们认为，政策制定者最好在市场结构的问题上保持中立，前提是它能够满足交易生命周期所需的各种功能（同时还需要适当的客户保护的到位，下文将会讨论这个）。例如，今天的大多数市场监管都设想了一个中介市场，在这个市场中，经纪人等中介机构直接与客户对接（想想看，就是那些能进入实际交易大厅的经纪人，那些你可以给他们打电话、寄订单的人）。相比之下，加密资产平台基本上不采用这种模式，而是采用直接会员制的市场结构，让终端投资者直接进入平台进行交易，而非通过中介或经纪人（尽管互联网和数据中心供应商等服务提供商也参与其中）。

不论用户的熟练程度如何，非中介市场具有允许所有用户获得相同的市场数据（考虑到FTX的数据在全球范围内都是免费的，而在全球交易场所行业中，数据费用是业务的重要商业组成部分）、连接性以及与功能和风险管理有关的关键特征。这方面的积极影响可能是巨大的，而且只是刚刚起步，有趣的是，它是围绕直接面向消费者的加密货币市场模式。如果与全球市场进行竞争性交易的准入门槛是互联网连接，而非10万美元（或更高）的数据订阅费，以及与仅提供准入权限的经纪人建立昂贵的收费或佣金关系的花费，那么公众将得到更好的服务。非中介市场创造了一个更公平的竞争环境，这在许多传统的金融系统中往往是缺乏的——传统金融系统的市场结构已经遇上了一些困难，包括中介机构和他们的客户之间的实际和感知的利益冲突。

因此，由平台供应商提供的直接会员制市场结构，只要继续提供相关的客户保护就应该得到明确的允许（不是成为必备条件，是得到允许）。

3.加密资产的托管——关键功能和披露要求

加密资产而言，资产是存放在钱包中，可以由资产所有者或钱包持有人代表客户进行保管。如果平台运营商或中介机构代表客户进行托管，则应在托管人的政策和程序中披露适当的保障措施。重点和披露的关键领域应包括：钱包架构；是否由是托管人提供保险；如何保证私钥的安全、管理和传输；管理与内幕勾结或欺诈相关的风险；数据中心的物理安全。

重要的是，就平台运营商而言，其应考虑使用第三方提供商提供数据中心（即云服务提供商）以及托管服务的日益的普遍做法。在这种情况下，平台运营商本身不负责执行这些功能，但其仍将对用户负责，且应让用户了解第三方将如何解决上述问题。市场监管机构应当要求受监管的平台运营商对其供应商进行定期的调查，并为其供应商套件制定足够的业务连续性和灾难恢复计划。

4.全栈市场基础设施提供商和交易生命周期——解决与代币发行和资产服务、有序市场和交易结算、交叉保证金和头寸风险管理相关的风险

同样，本地加密交易平台是通过一个技术堆栈将托管、发行代币、交易结算、风险管理头寸集成到整个系统中。在为这些平台创建、微调监管框架时，政策制定者应确保市场监管者能通过平台运营商披露的完善和明确的政策和程序来了解该系统。该框架应解能够解决以下与现货或衍生品交易生命周期相关的关键问题：

代币发行和资产服务

为发行代币而进入平台的代币发行者应受收到披露政策和程序的管辖，这些政策和程序应解释代币的上市标准。现有的证券法在某些情况下会得到适用，在这种情况下，政策和程序应解释平台该如何遵守与发行证券代币有关的此类法律。

本文件不涉及是否应修订现有证券法，以考虑到分布式账本技术和以代币形式发行证券的新方法。只是在此表面，对中央证券存管机构的一些传统要求可能不适合提供这些服务的平台，但其余的要求是适合的。

如果代币不是证券，但在某个时间点上具有一些类似证券的特征，而政策制定者在其他方面并未解决此类代币是否应被视为证券的问题，那么在任何情况下都应该要求平台运营商披露或以其他方式促进披露（即代币的大多数重要信息可以在网上很容易找到，平台可以引导平台用户找到这些信息）关于代币发行者的关键重要信息，将其作为平台上市标准的一部分。

同样，就所有代币而言，平台运营商应制定并披露关于代币发行者如何与平台互动以促进资产服务的政策和程序，以便监管者和平台用户都能了解并评估代币发行功能给平台带来的风险。这在证券代币的情况下尤为重要，例如股息支付和所有权变更这些现象，都将影响代币和代币所有者。

市场监督

良好的公共政策要求加密平台运营商拥有关于对平台交易环境进行市场监督的做法和技术的政策和程序，以此遏制市场操纵并促进有序的市场。这是一项传统监管市场的标准政策，它同样应该延续到受监管的加密货币市场。

结算

至于结算，我们建议的政策是要求平台运营商制定明确和透明的政策和程序，以此解释交易的结算何时成为最终结果，平台提供商因错误而逆转结算的条件和情况等。总的来说，当今受监管的场所在其服务条款等方面都是这样规定的，我们认为他们继续这种做法是很重要的。

FTX交易体验的标志之一是允许用户在交易中配对几乎任何资产组合进行结算，例如用户可以用BTC交换USDC或SOL。健全的政策将允许平台通过将资产与平台上列出的任何其他资产配对来结算交易，包括稳定币或现金法币（见下文关于稳定币的讨论），也包括其他加密货币资产，只要平台能以其他方式明确如何以及何时结算成为最终结果。

全栈交易体验的另一个标志是获得信贷以确保和促进平台的流动性。公共政策应允许平台运营商促进向平台用户提供信贷，只要这项服务和功能已具备充分的文件证明并已向监管者和平台的市场参与者释明。这个例子很明显，从前由中介机构提供的服务，现在可以改由交易场所本身提供。

由于加密货币平台在交易所创新方面处于领先地位，公共政策应预计加密货币公司将越来越多地与传统支付轨道和类似系统相结合。例如，政策制定者应该考虑是否明确划定这些平台在什么情况下可以进入为证券结算而建立的政府资助的支付系统，以及何时推行这一措施。其他政策举措将涉及证券（包括政府发行的证券）是否可以以代币形式反映出来，以及它应当在什么情况下以代币形式反映出来。但如果允许这种代币化的形式，则应允许受到适当监督的平台运营商接入现有的支付系统，以便促进这种证券的结算，哪怕它与该系统的互动不是实时的。我们建议采取这样的政策，因为如果不这么做的话，接入该支付系统将涉及中介机构，给平台引入各种类型的订约方、运营和信用风险，不符合平台参与者的利益（在我们建议的框架之中，平台本身将受到高度监督）。

交叉保证金和风险管理

加密货币的监管框架应当明确允许平台上的衍生品和现货头寸与客户钱包和账户中允许的任何及所有资产之间的交叉融通，但要视情况采用适当的风险权重和毛利。对于加密货币平台上的加密货币资产交易的结算和风险管理，结算和风险系统都是自动化的，相关软件要能够与包含客户资产的钱包和账户互动。

一个精心设计的监管框架应当允许单一平台执行所有风险功能并要求为这些功能制定适当标准。例如，除了前文提及的托管要求外，应通过平台的规则书向市场监管者妥当释明结算和风险管理系统，并让监管者了解该系统的重大变化。

健全的政策还应该确保平台运营商使用的风险管理系统被配置为防止客户账户跨仓出现净负值。如果存在一个能有效地执行这一目标的风险管理系统，包括通过清算客户头寸来实现这一功能，则该项功能不应被允许以任意的方式使用。相反，触发客户平台采取的与客户资产有关的任何行动的规则、风险参数和业务逻辑，应在平台的规则书中向监管者以及平台用户明确披露、妥当释明，该规则书应得到一级市场监管者的批准。

在允许使用风险管理系统进行清算和结算时，只要平台运营商够能有效证明可以充分履行自己的责任，政策制定者就应注意保持技术和方法的中立性。

5.交易平台供应商——确保监管和市场报告

应当要求交易平台供应商就交易活动进行监管报告，以便为市场监管者提供交易平台的适当可见性，并使监管者能够更好地监督市场操纵和其他不公平交易行为。

政策制定者应该仔细考虑如何最好地提供这些数据——应当考虑授权交易平台创建一个API，以供市场监管者直接从平台本身摄取数据，而不是要求设立一个单独的实体承担报告责任。

关于市场报告，加密资产行业的一个标志（如上文所预告）就是向用户免费提供市场数据。政策制定者应仔细考虑允许平台向用户收取费用的标准，以提供或使用与该平台上发生的交易有关的市场数据，以及该活动对市场准入、透明度和公平政策倡议的影响。正确的标准可以激励平台运营商专注于风险管理、用户体验和产品创新以获得竞争优势，而非根据用户带到平台的交易活动收费。

6.确保对客户的保护

正如前文所建议的那样，加密资产平台迎来了市场结构的演变，它倾向于非中介模式，即实体不需要与平台分离就能进入平台和交易环境。

然而在这种市场结构中，关键的客户保护措施应当保持不变。从政策的角度来看，有一种可以是非常普遍和非规定性的方法，那就是要求平台供应商或中介机构制定和披露政策和程序，以确保所有客户的最佳利益在任何时候都得到保护，并将其交由实体自行决定。这将允许投资者根据这些政策和程序的健全性来选择平台提供商。

如果偏好更为详细或规定明确的方法，那么应考虑这种方法对实务的具体要求是否会影响到平台客户，如前期交易活动、市场操纵、与上市交易的资产和工具有关的一般风险披露、与客户的适当和非误导性沟通、以及避免与客户达成利益冲突。再说一遍，我们可以从传统金融领域借鉴适当的客户保护要求——关键是要确保平台提供商能够提供这些要求，而不是坚持由中介机构履行这一职能。FTX认为市场运营商有能力（也许他们在这方面是最有能力的）向用户提供这些类型的信息披露和材料，并将其直接纳入交易场所的用户界面/用户体验。

7.确保财务责任得到履行

与传统市场一样，确保客户资产得到最大程度的保护应该是监管加密资产市场的一个原则。

同样，钱包作为存储资产的工具具有突出地位。它是加密资产领域的关键，政策制定者除了要求确保钱包本身得到安全维护和保障外，还应确保客户在任何时候都能获得有关其账户水平的实时信息（以及在一个访问路径中断的情况下的得以进行冗余访问的路径），特别是在平台运营商以综合方式混合客户的资产时。如果平台提供商选择提供这种基础设施，则可大大降低运营的复杂性，同时为客户资产提供有效的保护。

就平台运营商或中介机构而言，政策制定者应考虑是否采用最低资本要求（或其他资金条件），以此确保其具有足够资源来应对可能危及客户托管资产的运营和其他类型的风险。对于平台运营商来说，他们可以采取确保运营弹性的形式，但同时也要确保有足够的资源来应对风险管理系统所执行的违约和清算（见上文关于平台风险管理的讨论）。目标应该是确保平台运营商不需要依赖平台外资源进行结算和风险管理。

关于客户账户的保证金问题，应该制定一项明确允许对平台上所有资产的所有客户头寸进行组合保证金的政策。这种风险管理方法可以提升资本效率，并降低管理客户账户的平台或中介机构的运营风险。

8.确保平台上使用的稳定币符合适当的标准

应当要求允许使用稳定币进行交易结算的平台运营商释明，其在决定允许使何种稳定币时采用的标准。FTX已经阐明并解释了其对稳定币发行人的政策建议（参见https://blog.ftx.com/policy/context-stablecoin-regulation/）。

推荐这种政策的原因在于稳定币面临储备波动和赎回风险，平台用户应该有权了解这些风险是否会影响他们在平台上的活动以及影响的程度，包括这些风险对交易结算的影响（可能不是直接的，但仍然是间接的）。

例如，由风险和波动性资产所支持的稳定代币，没有以适当的折扣得到足够数量的此类资产的透明支持，就可能会面临价格风险。在平台上的交易中作为加密资产支付交付的稳定币的价值突然不相等，可能会使这种价格风险干扰平台上的结算最终结果。政策应当确保获准在平台上使用的稳定币能够符合平台运营商（或者是公共政策制定者，如果适用的话）设定的适当标准，此举可以降低这种风险，同时还应该更好地保护平台用户。

9.全栈基础设施提供商——确保适当的网络安全保护措施

近年来，市场监管机构为市场基础设施提供商制定了全面的网络安全要求。政策制定者要么就应用已经存在的相关保障措施，要么就要求平台提供商制定其有关网络安全保障措施的政策和程序，并对市场参与者进行披露。对于已经获得市场监管机构许可的平台运营商，他们的系统保障要求是已经到位的。对于尚未获得许可的平台运营商，政策制定者要考虑的一个因素是采取有助于促进国内和全球范围内此类保障措施标准化的政策。

10.全栈基础设施提供商——确保反洗钱并了解客户的合规情况

平台运营商必须执行适当的 “了解客户”（KYC）程序，把它作为用户准入要求的一部分，并且必须定期对用户活动进行“反洗钱监视”（AML，即在交易场所和通过对相关链上转账和取款进行审查）。如今，包括FTX在内的许多平台都使用供应商和内部合规人员的组合来协助完成这些功能。无论以何种方式完成，加密市场监管都需要继续重点关注 KYC和AML义务的履行，这一点至关重要。为确保这一点，平台运营商应当定期进行自我审查，并接受其主要监管机构针对这些要求的定期审查和检查。

*深潮 TechFlow 是由社区驱动的深度内容平台，致力于提供有价值的信息，有态度的思考。

社区：

公众号：深潮 TechFlow

*Telegram：https://t.me/TechFlowPost

Twitter：@TechFlowPost*

进微信群添加助手微信：TechFlow01

撰文：Noodle

最早知道DeHorizon，是在一次饭局上，一个朋友神神秘秘地说，“我投了一个很牛的项目，发财的希望就靠她了”，然后得知这个项目的名字叫做DeHorizon。

朋友当时的一句评价给我留下了深刻印象，“加密世界中的迪士尼，真正的元宇宙”，然后我将此作为今天的文章题目。

12月6日，欧易OKEx发布公告，宣布DeHorizon成为OKEx Jumpstart最新一期项目，并于7日14点开始质押挖矿活动。

带着好奇，为大家全方位解析DeHorizon。

什么是DeHorizon？

DeHorizon是一款建立在多链网络上的元宇宙游戏生态，也就是说，它并不是单一的一款游戏，更像是一个游戏平台，创建一个用户自治共创的游戏元宇宙。

他们的远期目标是打造一个多链互通的虚拟嘉年华，向所有的元宇宙原住民开放，在DeHorizon的元宇宙世界里拥有第二人生。

DeHorizo​​n有一个完整的故事世界观，比如，Numen是DeHorizo​​n元宇宙里的守护神，包括游侠、盗贼、冒险家、炼金术士和战士；JuJu是伴随在玩家身旁的宠物，玩家可以培育并见证它们的成长。

这是我觉得DeHorizon做得比较好的一点，一开始想的不是如何去开发一个游戏，而是去构建一个故事IP，让里面的每个角色都更加鲜活，这点和迪士尼一样，IP才是核心。

在官网，玩家可以读到关于人物、组织的背景故事，同时官网还留有一个Comics（Coming soon）的入口，期待后续出现漫画的内容。

从目前官方以及Founder Shane提前公布的人物角色来看，其角色形象也基本上属于类迪士尼版的漫画风格，小巧且精美。

目前，DeHorizon生态推出了三款不同风格的游戏以及一款DID产品。

多人团战DeVerse

DeVerse 是一款团战MMORPG链游，每一位玩家需要一个守护神来加入战斗进行对抗，击败敌方赚取游戏道具与奖励，每个守护神都拥有 1 个普通攻击和 3 个技能。

DeVerse预计将于2022年Q1上线。

大逃杀DeTournament

DeTournament是一款大逃杀游戏，每个玩家都可以单独或与朋友一起玩，在地图内进行探索，发现宝藏等，场外玩家可以在上帝模式下观察比赛。

骑龙比赛DeQuidditch

DeQuidditch是一款骑龙竞赛游戏，游戏的目标是获得比对手更多的分数。

每个目标值 5 分，接住“魔法球”值 50 分，每个点也价值相同数量的代币（游戏内货币），当“魔法球”被捕获或最后一个留在场上时，游戏结束。

比赛期间没有罚球规则。龙可以互相争斗，也可以互相射击。每场比赛的玩家都是有限的。如果玩家没有机会玩或没有龙，他们可以将赌注押在玩家身上，并在游戏结束后赢取奖励。

这让我想到了哈利波特中的魁地奇比赛。

DeMeta

DeMeta是一种创新的NFT产品，是一个可互操作、可编辑和可进化的 ERC-721 NFT，由 6 个可更改的游戏形象与装备和一个保存在链上且玩家可以编辑的角色简介组成。

里面的重点是“可编辑”，玩家可以消耗 GAS 来重置人物简介，而先前所有者的个人资料都将保存在链上以备将来参考使用，这种可编辑NFT极具想象力空间。

总体上，可以将其看作是每个玩家进入的 DeHorizon元宇宙的护照，一个去中心化身份进入多个游戏世界。

这也是我认为未来NFT的一个发展趋势，从单纯的JPG NFT，转向为兼具艺术和实用价值。

根据官方规划的路线图，DeVerse 和 DeTournament 的公开测试版将在 2022 年第一季度推出，而DeQuidditch 的公开测试版计划在 2022 年第三季度推出。

如果把传统的打金矿游比作GameFi1.0，那么DeHorizon的游戏已经算是逐渐进入2.0时代，在可看和可玩性上进行了一次飞跃，Play for fun and to earn。

团队

看了DeHorizon的团队成员背景，总结起来就是，丰富的传统游戏经验以及Crypto从业经验，简单列举一些。

游戏背景：

Todd Porter 是《龙与地下城》（Dungeons & Dragons,）和首款大型多人在线游戏 Ultima 的创始制作人，在游戏行业拥有 20 多年的从业背景。

Changtao Zhou 参与发行过 20 多款游戏，曾担任过游族网络公司（Yoozoo）首席技术官和联合创始人。游戏玩家对游族网络应该不会陌生，市值超过 100 亿美元的上市公司，一度拥有超过 20% 的中国手游市场份额。

Matt Mocarski 之前参与过《魔兽世界》（World of Warcraft）游戏相关工作，也在英国游戏开发商 King 公司开发过《糖果粉碎传奇》（Candy Crush）游戏。

Crypto背景：

Shane Zhu ，创始董事，毕业于加州大学伯克利分校机器人专业，是硅谷的一名连续创业者。此前，曾是一名加密货币交易基金经理。

Cecilia Maple ，首席营销官， 负责 DeHorizon 的全球营销业务，此前在金融科技和区块链领域拥有超过 7 年的运营和营销经验，曾任Bithumb Global 的营销总监。

David Chiu ， 首席技术官，拥有超过 5 年的加密货币钱包开发经验。在获得休斯顿大学计算机科学博士学位后，成为多家跨国科技公司的技术总监，以及多家 AR 和 AI 公司的 CTO。

经济模型

对于一款区块链游戏而言，左手Play，右手Earn，经济模型至关重要。

DeHorizon治理代币+游戏独立原生代币的模式。

DEVT 是 DAO 治理代币，总供应量为3亿，持有并质押 DEVT 的人将有机会成为 DeHorizo​​n DAO 的成员并参与治理提案。官方资料也介绍，之后将引入销毁机制，以保持 DEVT 的相对稳定供应。

在官网，项目方非常贴心地把每个时间点代币的流通以及具体是从何处释放都标注得清清楚楚，这种行为值得被推广。

重要的时间点为，12月15日，上线这天将解锁900万枚DEVT，初始流通量为3%。

此外，每款游戏都有属于自己的独立原生代币，比如DVT（DeVerse Token）、DTT（DeTournament Token）和DQT（DeQuidditch Token）。

玩家可以使用这些游戏原生代币购买数字资产，如角色、土地和装备，随着更多游戏场景的发布，玩家需要更多的代币来解锁游戏玩法和升级装备。为了参与游戏，玩家必须在早期阶段从流动资金池中购买代币来生成自己的角色，从而完成游戏的启动。

DVT/DTT/DQT 的供应完全基于游戏用户群的增长和解锁的玩法，初始供应量为 1,000,000,000，为了保证代币发行的公平性，将会用Fair Launch 将发布。

投资方背景

10月，DeHorizon宣布完成850万美元Pre-A轮融资，Sfermion、Dragonfly Capital、Everest Ventures Group领投，Animoca Brands、Yield Guild Games、Mechanism Capital等参投。

投资阵容称得上豪华，Animoca Brands和YGG如今算是链游领域的风向标。

三个领投方，也都大有来头。

Sfermion，11月筹集了1亿美元专门投资到NFT领域，LP包括a16z创始人Marc Andreessen ，早期合伙人Chris Dixon，Gemini交易所Winklevoss两兄弟等，Sfermion创始人Andrew也投资了OpenSea。

Dragonfly Capital，老大哥的基金，四字概括，有钱有势，投资了Lido, Bybit, Animoca Brands、Avalanche、zkSync母公司Matter Labs等。

Everest Ventures Group（EVG），低调却奢华，在最早期投资了The SandBox，Animoca Brands，Flow…… Dapper Labs CBO Naayem曾将EVG评价为亚洲的DCG。（原话是EVG is building the DCG of Asia.）

YGG

特意谈一下YGG，因为YGG一方面投资了DeHorizon，另一方面在游戏上线之前，提前购买了 DeHorizon Metaverse 游戏内的独家资产。

根据他们披露的消息，YGG 了购买了价值 9.1 万美元的 DeHorizon 游戏资产，包括独家武器、装备、龙族赛车队、DeMeta Pass ID 和 40 个名为 JuJus 的定制怪物，并且与普通游戏物品相比，YGG 获得的独家武器和装备具有更好的属性。除此之外，YGG 还进行了价值 60,000 美元的 YGG/DEVT 代币的代币互换。

这里释放的一个明确信息是，YGG 和他的学员们肯定会参与这个游戏，并且已经开始了战略布局，这也表达了对DeHorizon生态内游戏的看好和认同，因此我也给DeHorizon贴上一个标签：YGG严选。

不过我个人有个疑问：让游戏工会提前介入，以及获得更好的装备，是否有违公平？

最后，整体总结一下项目的亮点和潜在的风险。

游戏亮点

1.团队背景非常强大且全面，不仅有游戏领域的OG，并且有Crypto领域的营销和技术人才。

2.平台型生态系统，估值上限高，有明确的长期规划和愿景。

3.画风精良，可玩性高。

4.YGG严选认证，游戏上线不缺流量。

5.投资方阵容强大。

潜在隐患

1.宏观市场的走势可能对玩家参与热情造成影响，当然，市场一视同仁。

2.治理代币未来的价值捕获，包括销毁机制需要进一步说明和完善。

最后，附上DD（尽职调查）DeHorizon时用到的相关资料和链接

Website: http://www.dehorizon.fun

Litepaper: https://www.dehorizon-foundation-1.gitbook.io/dehorizon/

Twitter: https://twitter.com/DeHorizonfun

Telegram: t.me/DeHorizonfun

Discord: discord.gg/dehorizon

Medium: https://medium.com/@DeHorizon

OpenSea: https://opensea.io/collection/dehorizonfun

Founder's Twitter: https://twitter.com/Shengdaddy

利益相关：笔者正在质押OKB打新DEVT，朋友参与了DeHorizon一级投资。

*本文仅限于描述项目信息，不构成任何投资建议，Dyor。

*深潮 TechFlow 是由社区驱动的深度内容平台，致力于提供有价值的信息，有态度的思考。

社区：

公众号：深潮 TechFlow

*Telegram：https://t.me/TechFlowPost

Twitter：@TechFlowPost*

进微信群添加助手微信：TechFlow01

撰文：Mike Troiano

编译：今天吃黄焖鸡

5%的人，就那些主导Twitter和其他社交媒体的那5%的人——沉迷于“Web3”叙事，另有5%的人对此很反感，约90%的人不知道这些书呆子在说什么。

如果你在那90%的范围内，想了解是怎么回事，继续往下看。

首先介绍一些相关的背景，我长话短说。

机器催生了工业革命，这些机器完成了几个世纪以来人们所做的工作…它们能够比人们所能做的更好、更快、更便宜。然而，这些机器创造的财富集中在极少数人手里。即使在他们受到欺骗和羞辱，将大部分财富重新投入社会之后，我们仍称他们为强盗大亨。

当机器吸纳了大部分的体力劳动后，人们意识到关于工作的信息可能比工作本身更有价值。于是，人们创建了一类新的计算机来管理这些信息。这些庞然大物充满房间，又一次被极少数人控制。随着时间的推移，计算机变得越来越小，诞生了个人电脑，管理信息的权力也被分配。

网络的出现是为了帮人们共享信息，最终网络结合起来形成了互联网。权力变得更加分散。随着时间的推移，20世纪的结束，曾许下的乌托邦式的平等与和谐的承诺似乎近在咫尺。

随后，万维网、互联网泡沫、云架构的转变、社交媒体的兴起（又称“Web2.0”）接踵而至。这是一个令人难以置信的、改变社会的技术进步，在普通研究生的一生中大放异彩。当然，它将我们联系在一起，帮助数十亿人摆脱极端贫困，创造大规模财富。但现在，财富再次集中掌握在极少数人手中。

一连串意料之外的后果给前进的道路蒙上了阴影。我们以无法达成一致看法的方式改变了我们赖以生存的地球，其中，部分原因是我们在新经济中划定了富人和穷人之间的社会、文化和经济断层线。在妥协的基础上的侵蚀-客观真理-使得它无法通过强烈的感情和部落忠诚。在国内，民主受到威胁，独裁者在世界各地崛起。

一些人被这一切激怒，对未来发生的感到焦虑。

接下来就是Web3。

维基百科将Web3定义为“一种基于公共区块链的去中心化的互联网版本的想法”。其他同样无用的定义还有：

“针对网站和应用程序的第三代互联网服务，其重点是使用基于机器的数据理解来提供数据驱动的语义Web。”（TechTarget）

“一种可组合的、以人为中心的、保护隐私的计算结构，适用于下一波网络。（Fabric Ventures，这篇文章适合更高级的读者。）

已经明白了？我不这么认为。

我用一个类比来解释：

如果说互联网是钢铁侠，区块链是美国队长，NFT是雷神，去中心化的应用程序是绿巨人，那么Web3就是复仇者联盟，它包含了其他故事中的所有英雄，但将他们聚集在一起，创造出一些不同的、全新的和更好的东西。

如果没有对单个团队成员的描述，很难理解我在下面将描述的复仇者联盟，但是，如果复仇者联盟是“地球上最强大的英雄的集合，聚集在一起击败对人类前所未有的威胁”。

Web3汇集了21世纪最具影响力的技术，为人类提供了更加公平和以人为本的未来。

让我们仔细看看这些技术，看看是如何整合它们创造新东西和值得让人兴奋的东西。

全球网络：现代互联网

Web3的基础是人和机器的全球网络。今天，大多数人连接或依赖互联网，这是一项对现代生活至关重要的最新发明，我们大多数人都认为这是理所当然的。每天有数十亿人使用它进行连接、沟通、培训和交易。它改变了发达国家的商品、服务、资本和生活本身的流动，不过，只有一个方面值得注意：金钱。

数字现金：区块链上的加密货币

你可以在互联网上移动有关金钱的信息，但你不能移动金钱本身。至少在比特币发明之前你不能。

比特币是数字现金。它不能被复制、伪造，甚至不能超过发明者设定的数字限制。不过，它可以被购买、赚取和交换，但需要注意的是，它的价值可能会发生戏剧性的、出乎意料的变化，至少在短时间内是如此。

从长远来看，它的价值上升了。2015年底，一枚比特币的价值约为435美元，这是匿名白皮书发布6年后的事。如今，一枚比特币的价值超过6万美元，这一回报率不仅催生了一大批支持者，还催生了数千种设计类似的“加密货币”。这一切都建立在类似的系统上，以分布式账本为中心，使账户之间的价值通过一个叫做区块链的系统流动公开且不可更改。

区块链和互联网一样，也是建立在一套共同标准之上的。它的完整性是通过持续维护完成任何事务所必需的记录来保证的，神奇的是，这些记录包括之前每个事务的压缩或“散列”副本。任何国家、个人或机构都无法拥有区块链（同样像互联网一样），区块链运营的负担由独立方承担，并通过对所有交易征税来补偿他们为此付出的努力。

可拥有的创造力：非同质化代币(NFT)

最初的比特币白皮书还定义了现金以外的数字资产如何纳入区块链并受到保护。此类资产包括艺术、书籍、文章、音乐、视频，甚至是虚拟体验。这个想法花了一段时间才流行起来。不过，当表情包在2016年被添加到区块链时，人们立马就开始交易了，这样一来web3的另一根支柱悄然就位。。

NFTs（"非同质化代币"，区块链上的加密部分，不能被复制或仿造）非常重要，因为它们是保护创造力本身的关键。这对新兴的创造者经济尤其重要，这类经济是由5000多万独立的内容创作者、策展人和社区建设者（包括社交媒体影响者、博客和摄像师）建立的，还包括那些旨在帮助他们成长和盈利的软件和金融工具。

创作者经济不仅仅是我们希望发生的事情，而是需要发生的事情。还记得那些在工业革命中从体力劳动者手中夺走工作的机器吗？它们成长了，变得更聪明了。如今它们的机器人后代正在接替人类从事技术和专业工作。关于这一点，任何在麦当劳的自助服务机上订过餐、在SquareSpace上建过网站或在LegalZoom上立过遗嘱的人都可以向你证明。

这给我们带来了Web3这张凳子的第四条也是最后一条腿。

去中心化的应用程序（dApps）

Facebook最近因为将其公司名称改为Meta上了新闻报道。谷歌不久前也做了同样的事情，将其公司名称改为Alphabet。两者都希望把自己开发的应用程序(Facebook，谷歌)和从应用程序中获取巨额利润的公司(Meta, Alphabet)区分开。

把这个想法再往前推一步，可以想象有一个改变世界的应用程序，没有公司从中获取利润。开源软件就朝着这个方向迈出了一步，将软件开发的工作委托给一个由志愿者组成的社区。对开源软件做出贡献的人是没有报酬的，不过他们可以通过使用自己帮助创建的软件，或者通过出售相关的辅助服务而获益。

dApps（"去中心化应用"，一种在区块链上运行的软件）则更进一步，创建了由简单规则和指令组成的系统，其功能就像软件一样，不需要个人或企业来运行它们。与开源项目不同，构建和运行dApps所需的工作是通过自动创建和增值这些应用程序特有的加密货币（有时称为实用代币）来支付的。

这种情况如何发生的技术细节并不重要，重要的是这种商业模式的细微变化会如何改变用户的一切。

例如，在dApp版本的Facebook中，就没有Meta。没有集中的实体从应用程序中获取利润，其利润将全部重新分配给平台的用户。仔细想想和容易明白为什么要这样做。没有用户的Facebook毫无价值。如果用户无法全部保留他们所创造的价值，那为什么不能尽可能的保留更多呢？在即将推出的 "dApp Facebook "上，他们就能实现。

解决一切的机会

Facebook、谷歌、YouTube、Twitter、Instagram，甚至我写这篇文章正在用的Medium，都是由他们的用户分享、搜索、创建、发布、拍摄、策划或撰写的内容所驱动。在Web3的世界里，这些用户将获得他们在这些平台上所创造价值的公平份额，而不再是那些穿着连帽衫的硅谷亿万富翁精英们拿走99%的价值。

不仅仅是社交媒体平台。没有我们的钱，银行就没有钱，所以他们也会受到类似的影响。如果没有人承担风险和支付保费，保险公司就无法管理风险，所以也把他们算到受此威胁的行列。许多创造大量财富的企业现在可以进行去中心化——真正的民主化——更不用说律师、会计师和其他服务提供商，他们中的许多人很快就会因为区块链上的智能合约而失去生意。

由此产生的财富再分配真的可以改变一切，不是通过政治手段，因为政治手段可能会受到金钱上特殊利益的影响，而是通过更有效的技术进步，这种技术更难抵制。

乘坐私人火箭的亿万富翁变少了，阶级底部的实际工资变多了。创作者经济成为经济上可行的选择，特别是随着机器人代替人类工作的步伐加快。大众的财务不安全感和愤怒情绪得到了缓解，既得精英的政治影响也变弱了。

有了全球网络、数字货币、可拥有的创造力和无主应用程序的结合，我们统称为Web3，这一切都成为可能。

一切都取决于我们现在怎么做

只有疯狂的乐观主义者才会认为Web3有可能抹去21世纪积累的罪恶，让人类最终坚定地走向一个更公平、更洁净、更稳定的社会。很难想象这样一个世界：一个机器劳动的利润足以消除贫困、疾病和绝望的世界；一个艺术家和探险家的工作受到高度重视和保护的世界；一个只以善行而非积累的财富来衡量人生的世界。

然而，即使是一个顽固的愤世嫉俗者，也不得不承认结果还不确定；至少就目前而言，选择权仍然属于我们自己。

我们已经看到了事情的变化有多快。

当我们中最有权势的人愿意在真正重要的时刻把自私放在一边，为全人类的利益而行动时，这种社会就会实现。

原文链接：https://medium.com/g20-ventures/what-the-hell-is-web3-heres-an-explanation-in-plain-english-b223108b5ffb

*深潮 TechFlow 是由社区驱动的深度内容平台，致力于提供有价值的信息，有态度的思考。

社区：

公众号：深潮 TechFlow

Telegram：https://t.me/TechFlowPost Twitter：@TechFlowPost

进微信群添加助手微信：TechFlow01

撰文：Delphi Labs

编译：MIM

简介

Delphi已经在分析、设计代币发行机制上投入了大量的时间。总体而言，代币发行机制自ICO固定价格销售以来已有长足进步，但我们仍认为它还存在很大的改进空间。

我们最近孵化了Mars和Astroport两个项目，但在策划它们的代币发行机制的时候，我们发现现有的种种结构中没有一种能够充分满足我们所有的设计目标。为了达到为设计目标“量身定做”的目的，我们从第一原则出发重新修改了代币发行机制。修改的结果就是“锁定+流动性引导拍卖”（Lockdrop + Liquidity Bootstrap Auction），它将于12月在Astroport上试运行，随后在在Mars上试行。

这篇文章会详细解释我们试图优化的设计目标，以及我们为何相信新的结构是实现设计目标的最佳代币发行机制。

设计考虑因素

目前的代币发行机制

广义上讲，代币发行机制的目标是将代币分发给协议的用户和社区。目前的各种项目主要是采取以下两种代币发行机制：

(1) 向用户分发代币--用户通过过去的行动或正在进行的行动获得代币。这种机制包括空投以及所有形式的持续激励（Staking奖励，流动性挖矿奖励，交易竞赛等）。

(2) 公开销售代币--用户收到代币以换取投资的钱。这种机制包括固定价格销售，拍卖，LBP，Pylon式的收益率委托等等。

这两种机制均存在多个缺陷。

向用户分发代币

向用户分发代币的协议主要采用两种方式，分别是空投和持续的流动性激励。

空投旨在根据用户过去的行为来分配代币，要么是因为他们以前使用过该协议，要么是因为他们是其他协议的高价值用户。这看起来似乎是一个好主意，但空投奖励的是过去的行为，而非对未来的承诺，因此它不能保证对协议的未来发展有利。事实上，我们的研究表明，大多数空投后来只是被抛弃了。

持续的流动性激励旨在奖励对协议的持续参与，它已成为大多数项目的首选分配方法。然而，仅仅依靠这种方式的协议也有一些缺点。首先，持续激励只能用于奖励那些可以通过链上行为体现的使用，如提供流动性、抵押品或完成交易。这有利于拥有更多资本的鲸鱼获得更高的奖励份额，但也把其他为协议增加价值的各类利益相关者，例如社区成员、第三方集成商排除掉了，甚至在协议之上构建的项目也被排除在外。对这些利益相关者来说，在公开市场上获得代币可能是其实现激励一致的唯一途径。

其次，简单地将代币发放给供应方会导致额外的问题，例如低初始浮动、缺乏价格发现机制、低流动性（尤其是最早期）。这会对非供应方造成损害——他们有意公开市场上购买代币，但他们不是无法成规模买入，就是遭遇低流动性的价格变动（如ANC的推出）或者低浮动的代币排放的持续销售压力（如MIR）的打击，乃至于双重打击。

公开销售代币

为了防止前述问题的发生，一些项目选用公开销售的方式促进价格发现（price discovery），但公开销售本身也有缺点。第一点，也是最重要的一点，所有公开销售类型的机制都会使项目面临更高的监管风险。涉及明显的“资金投资”以及早期阶段的协议，最有可能被认定为“Howey测试”中的依赖于小团体的“基本创业努力”。这个因素和其他原因共同导致公开代币销售相较于其他分发方法，更有可能被视为未注册的证券销售。

其次，虽然公开销售解决了价格发现的问题，但不一定能解决初始流动性低的问题。虽然项目可以自行增加初始流动性，但此举需要大量的资本并会使他们面临监管风险，因为公开销售基本上是在建立市场上，自行为代币设定价格。因此，许多代币在推出后的几天和几周内表现出高波动性——关键是，这种高波动性往往会伤害到那些热衷于项目的早期用户，因为他们在交易技巧上不一定足够老练。

第三，大多数销售和拍卖结构容易受到机器人的前线攻击（例如ANC、VKR），这导致供应集中在少数具有技术能力和资本的鲸鱼身上，使得他们能够独霸整场销售。

摘要：设计目标和限制

总而言之，我们希望提出一个能够实现以下目标的代币分配机制：

分发：我们希望确保代币能够公平地分配给广泛的利益相关者。最重要的是，这意味着启动机制不应该被机器人或鲸鱼利用。理想情况下，我们希望给较小份额的持有人一个通过表明对协议的承诺来赚取更多的代币的机会。

价格发现：我们想确保有一个公平的、去中心化的、自下而上的机制来建立代币价格的机制，在代币交易之前为代币确定价格。

足够的流通量：相对的，我们想确保有足够的初始供应量来满足需求并为合法的价格发现提供保障。最近，很多项目推出的浮动量极低（小于总供应量的5％），这导致了高度膨胀的完全摊薄估值（因为需求在一定程度上是没有弹性的，根本没有足够的供应来满足这种需求）。从这里开始，代币持续排放、解锁，它的价格随着时间的推移而慢性“失血”，导致社区成员心生不满、积极性下降。我们坚信，创建一个成功协议的方法只有一个，那就是从一开始就让社区参与进来，让他们与项目一起成长、成功。出于这个原因，一个关键的考虑因素就是确保初始浮动量足够大，用它来实现公平和合法的价格发现。

流动性：一旦价格确定之后，我们还希望确保确定的价格具有即时的、深度的流动性。

去中心化：参与创建Mars和Astroport的合资企业并不希望设定价格、进行公开销售、启动AMM/LBP、接受 "风险资本 "投资，或是以其他方式来使自己成为卖方、当局、做市商、经纪人。

因此，Astroport的用户会在去中心化的基础上自行提供所有的流动性和价格发现，这是至关重要的。

锁定 + 流动性引导拍卖

我们相信“锁定 + 流动性引导拍卖”（Lockdrop + Liquidity Bootstrap Auction）能够实现所有这些目标。它在最高层次上是一个两阶段的过程，其运作方式如下：

第一阶段（锁定）：分配阶段。此阶段提供了一个时间窗口，任何人在此阶段均可预先承诺在一定时间内成为该协议的用户（具体细节见下文“第一阶段：锁定”部分）。

时间窗口结束时，根据承诺的大小和时间长短，他们会按比例收到正在分发的总代币的份额。这些代币在第二阶段结束之前都处于锁定状态。

第二阶段（流动性引导拍卖）：价格发现阶段。此阶段提供了一个时间窗口，锁定阶段参与者如想提供流动性，则可承诺将其ASTRO的一部分或是全部存入稳定币对流动性池的一方（即ASTRO-UST）。然后，其他用户可以加入进来，将自己UST存入这个流动性池，实际上就是从锁定阶段参与者那里购买ASTRO。该阶段结束时会发生以下情况：

1.本地代币+稳定币被存入流动性池中。原生代币与稳定币的比例决定了原生代币的最终价格。

2.拍卖参与者按其存款比例获得LP股份，LP股份被锁定并在3个月内线性归属。假设第二阶段存在足够的参与，则此举将确保市场价格具有即时、深入的流动性。

3.在第一阶段发放的所有代币，如未在第二阶段被用于承诺流动性拍卖，则会被解锁并可用于自由交易。

注：在第一阶段也可以使用空投的方式向用户分发代币（无论是作为替代方案，还是作为锁定的补充）。

为说明该机制的实际运作，下文将在“Astroport的代币发行活动”这个情境下研究这个问题：

第一阶段：锁定

第一阶段是分发阶段，它的目标是将代币交到 Astroport 用户手中。理想情况下，用户获得的代币数量应该会与他们为协议带来的“价值”成正比。价值的衡量方式不同，不同的分配机制对应不同的价值形式。例如，空投机制是识别目标协议的历史用户或极有可能使用目标协议的协同协议的历史用户带来的价值。锁定可被视为类似于空投，但它不是奖励用户之前采取的行动，而是奖励用户未来使用该协议的前瞻性承诺——它近似于你和手机、宽带等服务提供商一次签订一整年的合同时得到的优惠。

就 Astroport 而言，这些长期协议的客户是流动性的提供者，能在关键交易对（key trading pairs）中起到引导流动性的作用。在锁定期间，用户可以承诺将流动性以 Terraswap LP 股份的形式存入 Astroport，用于预先选择的交易对。关键是，用户能够通过在流动性上设定长时间的锁定来进一步表明他们对Astroport的承诺，锁定时间越长奖励就越高，锁定期最高可达一年。ASTRO总供应量的 7.5% 将分配给在第一阶段锁定流动性的用户，由此得名“锁定”（lockdrop）。

总的来说，单个用户的得到的“锁定”份额将根据两个因素来计算：

1.分配给用户贡献流动性的交易对的ASTRO总数（将在第一阶段开始前公布）。

2.用户在一个池子里的权重调整流动性份额。它不是仅仅衡量为用户流动性或是用户总流动性，而是存在一个基于用户锁定其LP代币的时间的权重调整器。这意味着分子是用户的权重调整流动性，分母是该对中所有用户提供的总权重调整流动性。

一个用户因其对某一交易对的LP贡献而获得的ASTRO份额是由以下方式计算得出：

A = Ap * (wLu/wLp)

A = 用户收到的ASTRO

Ap = 分配给用户选择的交易对的总ASTRO

wLu = 用户提供的权重调整后的流动性

wLp = 池中经权重调整的总流动性

B = 基于所选锁定时间长度的提升值

按照时间表的规定，用户可在最初的5天里自由地存款提款，以此鼓励任何人参与并投入他们愿意投入的全部流动资金。用户在最后2天内只能提款，如果他们觉得自己在锁定中获得的ASTRO数量少于该流动性的机会成本，系统允许他们抽出部分流动性。

在第一阶段结束时，流动性将从Terraswap迁移到Astroport——用户的Terraswap LP股份将被销毁，以其换取锁定的Astroport LP股份。

重要的是，除了一次性的锁定奖励外，LPs还将收到交易费+其池子的发行费（其他流动性提供者也是如此）。             

除了在锁定中分配的7.5%的ASTRO之外，还将有2.5%的ASTRO以空投方式分配给LUNA订户和Terraswap用户。这为第二阶段提供了可用的10%浮动资金。

第二阶段：流动性引导性拍卖

第二阶段是价格发现阶段，它的目标是为代币确立一个价格并确立在基于这个价格的深度流动性。在那些熟悉交易的人看来，流动性引导拍卖可以被视为是类似于近来芒果市场上的拍卖（Mango Markets auction），但二者之间存在几项关键的区别：

1.用户是出售代币，而非出售协议；

2.拍卖参与者获得的是锁定LP份额，而非解锁的代币；

3.最后两天会逐步限制取款，以此防止鲸鱼操纵交易（下文会有更详细的介绍）。

在第二阶段，参与锁定的用户或在空投中获得代币的用户可以选择将他们锁定的ASTRO代币部分或全部存入ASTRO- UST流动性池。然后，任何用户都能加入并在另一边存入UST，实际上就是从锁定的参与者那里购买ASTRO。

ASTRO的价格是由用户向池子里添加的UST和ASTRO的数量所决定的，特别是UST和ASTRO的最终比例。如果存入100个ASTRO和100个UST，隐含的ASTRO价格是1美元，如果再存入100个UST，隐含的价格就会跳到2美元。关键在于这个价格是有意义的，因为参与者承诺以这个价格在流动性池中初始化并锁定他们的代币3个月（即他们实际上是以低于该价格的金额购买ASTRO，并在3个月内以高于该价格的金额售出）——这是在AMM中提供流动性所面临的典型风险，即无法按市场情况自发地退出。

按照时间表的规定，在第二阶段的前5天，用户可以存入他们想要的ASTRO和UST，同时只能取出UST。这鼓励了用户参与并竞标他们愿意投入的最大金额。用户在最后2天只能提取UST。随着UST被移除，隐含的ASTRO价格会出现下降。这使得价格发现成为可能，因为用户在看到ASTRO:UST的比例反映出他们可以接受的ASTRO市场价格之前，都会一直取出UST。

最后2天发生的事情值得深入研究，因为其他类似的设计都是在这个阶段面临操纵的危险。一旦到了第6天，取款限额会被限制在存款金额的50%。一旦到了第7天，取款限额会在一日内从50%线性下降到0。采取这种限制是有必要的，如果少了这种限制，鲸鱼会超额投入资金（即投入比他们计划留在池子里的资金要多得多的资金），努力使价格远远超过他们实际想要支付的价格，以此阻止他人参与。然后等到时间结束的时候，他们把超额投入的资金全部抽中，锁定一个更低的价格。芒果市场之前就发生了这种操纵现象，它严重破坏了代币发行和价格发现。提款上限能限制操纵的功效，逐渐下降则围绕价格发现创造了越来越多的稳定性，导致关闭。

说到现在，第二阶段最后几天的机制应该已经相当明确了，我们需要继续探讨使用户普遍参与第二阶段的原因。无论他们偏好出售他们的奖励还是用它们来做LP，他们都可以在不参与第二阶段的情况下做到这两件事并同时保留选择权。之所以叫作保留选择权，是因为用户参加第二阶段时其LP股份会被锁定3个月。作为回应，我们会为第二阶段的参与者提供奖励，奖励的形式是额外的1%ASTRO供应量（1000万ASTRO）。这1%在ASTRO储户和UST储户之间分配，实际上就是作为卖家的溢价和买家的折扣。固定的1%的奖励意味着，如果第二阶段的参与度低，奖金会相对增加。这有助于创造二级市场流动性，确保其达到我们认为必须的参与水平。我们在下面的表格中展示了根据总体参与率给予第二阶段存款人的奖励分配的方案：

虽然我们在表格中列举所有的参与情况，但我们当然不期望参与率接近100%。我们在下面提供了一个带有整数的例子来说明该表的应用情况。

例如：25%的第一阶段代币持有人决定参与第二阶段（25,000,000 ASTRO代币），25,000,000 UST也被存入。这将导致每ASTRO的价格为1美元。这些参与者将按其存款比例获得额外的10,000,000 ASTRO（每方5米）。

假设你持有代表1%的存入的ASTRO，你就有权获得5%的ASTRO奖励的1%。这意味着你的250,000 ASTRO存款现在是代表125,000 ASTRO和125,000 UST的LP代币，你可以获得额外的50,000 ASTRO，也就是高达20%的奖励。

第2阶段结束后，拍卖参与者按其贡献的流动性份额比例获得LP份额，LP份额被锁定并在3个月内线性归属。

此时，ASTRO的流通供应量会达到11%。

优点

我们已详细地了解了新的机制，接下来探讨它如何实现 “设计考虑因素”部分所概述的目标。

分发：ASTRO被分配给那些预先承诺使用该协议的用户。小额投资者可通过自愿锁定承诺更长使用期来提升他们的ASTRO份额，非用户也可用一种不被鲸鱼、机器人利用的方式获得代币，并允许用户对他们支付的价格有一些控制。

价格发现：第二阶段通过LP份额实现自下而上的价格发现拍卖机制，允许买家（向LP承诺UST的用户）和卖家（向LP承诺ASTRO的Astroport用户）一起决定ASTRO的公平价格。

足够的浮动：到第二阶段结束时，将有110,000,000 ASTRO在流通，相当于总供应量的11%。

流动性：第二阶段通过拍卖锁定的ASTRO-UST LP股票来确保流动性，而非拍卖ASTRO代币本身。资金池在第二阶段结束时会被自动注资，以此确保其具有即时的、深入的流动性。

去中心化：项目团队或DAO均未向公众出售代币。相反，协议用户会被授予代币（基本上是为了实现基于用户的治理，而不是作为“投资”的一部分），然后可以选择通过拍卖机制出售其中的一部分。此外，由于大量的浮动的存在，发行前的建设者对发行后基于代币的治理的潜在影响也被稀释了，这使治理的去中心化出现地比往常要早得多。

结论

我们相信“锁定”（Lockdrop）和“流动性引导拍卖”（LBA）都代表了代币发行的新基本要素，而且我们乐于看到更广泛的加密货币社区选择适应和建立它们的方式。虽然我们此次选择了将二者结合使用，但它们都是独立的机制，同样适合单独使用。

“锁定”可被视为一种向用户分配代币的新方法，它奖励的是未来的承诺而非过去或正在进行的行动。它可用于任何“使用”及资本承诺的协议，这些资本可以被代币化和锁定。我们在这篇文章中提出的“流动性引导拍卖”并不完全属于代币分配或公开销售的范畴，它可以说是代表了一种全新的代币分配类型：点对点拍卖（peer-to-peer auction）。也就是说，对于那些相对能够忍受监管风险的人来说，“流动性引导拍卖”可以纯粹作为一种卓越的价格发现和流动性机制，一种带有源自项目的资金库而非用户的代币的机制。

我们已经公开了“锁定”（Lockdrop）和“流动性引导拍卖”（LBA）的代码。我们已经和一些希望利用这些机制的项目进行过探讨，并将与他们密切合作，帮助他们根据自身的目标进行设计。如果你有兴趣将这些机制用于自己的项目，请随时联系我们的团队，我们将很乐意帮助你思考如何实现构想。

*深潮 TechFlow 是由社区驱动的深度内容平台，致力于提供有价值的信息，有态度的思考。

社区：

Telegram：https://t.me/TechFlowPost Twitter：@TechFlowPost

进微信群添加助手微信：TechFlow01

撰文：Alice

编译：Noodle

Nansen是最强大的链上数据分析平台之一。它跟踪和分析了大约9000 万个以太坊钱包中的公共区块链信息，从而为个人和机构加密交易员和投资者提供数据和信息以便他们做出更好的决策。Nansen 的客户包括以加密货币为中心的基金，如 Polychain、Three Arrows capital、Pantera 和 Defiance Capital。

Nansen成立于 2020 年，到目前为止该公司已经募集了种子轮和1200 万美元的 A轮融资，总共筹集了 1320 万美元的资金，其投资者包括加密领域的知名投资机构，如 Coinbase、QCP Capital 和 a16z。 

Nansen总部位于新加坡，拥有一支跨越20多个国家的团队。我与环游世界的企业家兼创始人Alex Svanevik坐在一起，向他讨教有关加密货币和区块链的见解。

从人工智能工程师到加密企业家

Alex 出生于挪威，接受过人工智能 (AI) 培训，他曾在欧洲各地从事数据科学和咨询工作。2017 年，他发现了以太坊并沉迷于加密货币和区块链。

他表示说：“在很长一段时间里，我都忽略了比特币，因为它没什么可玩的。但以太坊完全是一个不同的场景。有如此多的潜力，如此多的应用。有史以来第一次，我明白了加密货币和区块链技术的全部意义。从人工智能的角度来看，智能合约概念也确实很吸引人。”

Alex辞去了工作后全职从事加密货币工作。他在香港获得了他的第一份工作，担任 Coinfi 的首席数据科学家，Coinfi 是一个市场情报平台，为加密资产投资者人提供专业策划的研究、分析、交易信号、交易算法和新闻。

那是在 2018 年，在首次代币发行 (ICO) 热潮的尾声，当时许多公司试图通过 ICO 筹集资金，ICO 的合规标准低且交付不力，导致了抛售热潮促成了加密货币大崩溃。

事实证明，Coinfi 是这个周期的输家之一。它筹集了 1500 万美元，大部分以ETH的形式存放，当 ETH 从 400 美元暴跌至 80 美元时，它没有足够的钱支付员工的工资。

“我陷入了困境，因为我与 Coinfi 签订了为期两年合同，并且住在香港这个世界上最昂贵的房地产市场。是的，我是 2018 年的受害者之一，但也是幸存者”。 

根据 Alex 的说法，Coinfi 失败是因为其管理团队混乱且无能。它没有以负责任的方式管理国库。该公司没有清晰的路线图，也没有清晰的产品愿景。该公司擅长的是营销和筹集资金。 

事实上，这一直是对加密行业最大的怀疑和耻辱之一。通过ICO筹集资金的便利性意味着缺乏合规、缺乏监管，以及任何人启动一个不合格项目的较低标准，他们可能会因为技能差或欺诈意图而随时放弃。市场上充斥着欺诈、诈骗和项目失败，这也解释了传统金融投资者对加密货币市场的厌恶的原因。

“嗯，这是一个微妙的场景，”当我指出这一点时，Alex说。“是的，你有很多困难和失败，但另一方面，你也看到了很多真正的创新。有很多公司和协议都是革命性的。” 

Alex 补充说，尽管他在 2018 年处于低谷，但他从未重新考虑过在加密行业工作。“我从不怀疑加密货币和区块链的未来”，Alex 坚定地说。“作为一名工程师，我了解这项技术是多么具有革命性，这就是未来。到达那里可能不是最平稳的轨迹，但我们会到达那里”。 

只是为了让您了解他对加密货币行业的乐观程度，他 99% 的个人资产都投资于加密货币领域，包括他在南森的股票。

“我从 Coinfi 的经验中学到了很多东西，”Alex说。“看到一家初创公司如何从内部崩溃很有趣，现在作为创始人，我确保这不会发生在 Nansen 身上”。

在Coinfi失败后，Alex着手成立Nansen，这是对Coinfi产品的修改和升级。他说这次他致力于以不同的方式做事。 

首先，Alex需确保对团队的监督并预期一切。他不想因为经营不善、资金管理不善而裁员。他对公司进行了长期的防御，并致力于建立最好的公司和最好的产品。 

他还决定采用私人有限的组织结构，而不是去中心化的自治组织（DAO）。他传统上从天使投资者和风险投资人那里筹集资金，而不是进行 ICO。 

“ICO 的问题是，很多时候你必须找到一种方法将代币融入产品中。所以很多时候公司设计一些次优的副产品只是为了证明代币的合理性。我不想担心这一切。我只想打造一款有助于发展加密货币生态系统的产品。” 

因此，Nansen 不像许多其他加密公司那样去中心化，但是，Alex 仍然坚持许多适用于 DAO 的理念，例如透明度、协作和共同创造。 

建立一家加密公司需要什么

根据 Alex 的说法，任何加密货币创始人面临的最大挑战是缺乏专注。

“加密领域正在以极快的速度发展。每天都有新的发明，新的公司或 DAO 被建立，新的 ICO 被提出，新的协议被启动，新的趋势正在出现。因此，创始人很容易分心。” 

加密货币开发的本质是共同创造。通过代币实现所有权和产品创建的去中心化，并且事物是使用开源代码和协议公开构建的。任何足够精明的人都可以为构建协议做出贡献。 

他表示：“作为加密货币创始人，你几乎不得不扔掉旧的剧本。一切都是透明的，但也因此更加混乱和混乱。有太多的干扰和可能性，因此任何人都可能难以坚持长期计划和愿景。你无法真正计划未来十年、二十年的加密货币。基础设施、协议、市场情绪甚至监管每天都在如此迅速地变化”。 

建立科技初创公司的一些普遍原则适用于加密初创公司，例如团队和文化建设、高效管理和筹款。然而，加密创始人需要比普通技术创始人更加敏捷、适应性强、好奇心强和创新。 

“创建加密公司或项目的门槛较低，这使得整个空间更加民主，具有更大的创新潜力，但也充斥着骗局和无能的创始人。成为加密货币创始人很容易，但成为一名优秀的加密货币创始人并不容易”，Alex 说。 

筹款容易、缺乏监管执法和低运营成本都有助于降低进入壁垒。例如，项目通常不需要大型团队，因为他们正在创建一个智能合约，一旦部署，就可以永远存在于链上，因此许多 DeFi 协议不需要维护或管理费用。

“一位优秀的加密创始人需要灵活应对变化，同时还要保持高度的专注和承诺。这是成功的秘诀”。 

勇气、透明度、速度、好奇心

Nansen的名字取自一位挪威博学者，象征着探险家、科学家、外交官和人道主义者。

Nansen核心价值观是勇气、透明度、速度和好奇心。

“再说一次，尽管 Nansen 是一家传统的私人有限公司，但我们以受加密和区块链空间启发的方式做很多事情”，Alex 解释说。 

“首先，在新市场中创造全新产品需要勇气，勇于追求自己的愿景和信念，不顾别人的意见。其次，我总是默认为透明度。透明度使每个人的事情都更加公平和高效，尤其是在与整个公司的沟通方面。每个人都被一次性通知，每个人都知道游戏计划是什么。接下来，我们有速度和好奇心，这对于在该领域保持竞争力非常重要。正如我所说，事物正在以闪电般的速度发展，因此您也必须非常快地行动，并且必须对最新的发展和创新保持好奇。我会优先雇佣有好奇心的员工”。 

Alex从创新者埃隆·马斯克那里获得了很多灵感，埃隆·马斯克最初是一名工程师，后来成为世界上最成功的企业家。“我现在认为自己是一个全面发展的人，更像是一名企业家而不是工程师”，亚历克斯告诉我。“我不是埃隆的粉丝，但我发现他做事的方式非常有远见和独特，这有助于他取得成功，我喜欢这一点。我认为埃隆体现了南森的一些价值观，比如勇气和好奇心”。

自 2020 年以来，Nansen.ai 已成为全球发展最快的加密创业公司之一。它已被许多老练的加密货币交易者和大大小小的投资者评为优秀且有用的产品。亚历克斯说，他的家人和朋友，从他在 2018 年放弃一切从事加密货币工作时表示怀疑，到现在完全支持他。 

加密空间的未来预期

展望未来，Alex 设想构建一个对主流用户足够友好的数据分析平台。“现在 Nansen非常小众，只对更老练、更富有的投资者有用，比如大型基金。然而，我的目标是开发整个加密生态系统，从而也为所有其他普通交易者和投资者提供支持。信息就是力量，我想赋予每个人权力”。

Alex说，最初为富有的客户开发产品是可以的，然后制定路线图来开发其他人都可以访问的产品。“就像特斯拉一样，他们的第一辆车是 Roadster，只有富有的爱好者才能买得起。但他们的目标是让电动汽车成为主流，因此他们希望覆盖尽可能多的人。我们在Nansen也有同样的感觉。我们的目标是从我们当前产品和受众的利润中构建一个更主流的产品。” 

我问 Alex，他对 Web 3.0 的发展最兴奋的是什么，他说从长远来看，他期待看到加密货币成为主流。他很高兴他将参与其中以实现这一目标。“这不会在一夜之间发生，我不希望在明年就看到 10 亿加密用户，但我们会慢慢到达那里”。 

“从短期来看，我对 NFT 领域的发展感到兴奋。NFT 将成为使加密货币和区块链技术更加主流和为所有人所用的关键驱动力。人们不太关心金融，但在流行文化、游戏、娱乐、音乐和艺术方面，NFT 使加密货币对更多人更具吸引力和时尚感”，Alex表示说。

当被问及他对 Web3.0 最担心是什么时，Alex 说他不是一个对任何事情都太担心的人。他说：“我发现担心可能会或可能不会发生的事情是没有用的。” 

“重点是什么？当问题出现时，要么事情已经超出您的控制范围，要么您做出响应并尽可能地缓解它。但是，担心或期待最坏的情况尚未到来是没有意义的，反而会适得其反”。 

原文链接：https://breadnews.com/2021/11/20/nansen-ai-founder-alex-svanevik-talks-cryptocurrency-crashes-and-trends/

*深潮 TechFlow 是由社区驱动的深度内容平台，致力于提供有价值的信息，有态度的思考。

社区：

Telegram：https://t.me/TechFlowPost Twitter：@TechFlowPost

进微信群添加助手微信：TechFlow01

与恶魔斗争的人要时刻警惕，以免自己也变成恶魔。如果你久久地注视着深渊，那深渊同时也在注视着你。 ——尼采

*Cryptoday 为深潮 TechFlow 旗下每日资产资讯栏目，我们不关注“新闻”，只关注资产动向。

融资动向

摄影NFT平台 Sloika 完成 200 万美元融资，1confirmation 领投

摄影NFT平台 Sloika 宣布完成 200 万美元融资，由1confirmation 领投，SuperRare创始人 John Crain、Manifold创始人 Eric Diep、LogDNA 联合创始人 Christopher Nguyen 和科技加速器 South Park Commons 等参与投资。Sloika 由 Ev Tchebotarev 和 Arseniy Ivanov 共同创立，他们分别是一个在线照片共享平台500px的创始人和第一位员工，其目标是帮助摄影师在 NFT 领域捕捉价值。Sloika 还推出了一项每月 20,000 美元的赠款计划，以帮助年轻女性摄影师制作她们的第一个 NFT。

NFT音乐元素gamefi元宇宙平台Voice Street完成了350万美金的机构轮融资

据官方动态，NFT音乐元素gamefi元宇宙平台Voice Street完成了350万美金的机构轮融资，参与本次融资的机构包括Huobi Ventures, Dragon Roark, Shima capital, Lucid Blue Venture,RedLine Dao, AU21 Capital, Caballeros Capital, Halvings capital, TMT capital, Hotbit Labs, Founder of NEO ,Founder of LABS Group, Chinapolka, Dota World Champion ,BullPerks, Crypto VN,BMW capital 。

VoiceStreet 是一个基于音乐的 gamefi元宇宙平台，目标是构建 Web 3.0知识产权链上的基础设施，主要包括音乐版权、艺术家相关 IP 、音乐衍生品NFTs,还有 NFT 游戏化。

音乐NFT市场Mint Songs完成300万美元种子轮融资，Castle Island VC领投

12月1日消息，音乐NFT市场Mint Songs获得300万美元种子轮融资，此轮融资由Castle Island VC领投，Coinbase Ventures、North Island Ventures、Freestyle VC、IOSG Ventures和Gramatik参投，前一轮融资的投资者包括AAF Management、Goodwater Capital、East West Ventures、Michael Lazerow （Velvet Sea VC管理合伙人）和Ian Simon（Strangeloop Studios CEO）。这一轮融资资金将用于继续建立项目团队，为艺术家打造建设Web3社区的工具。

Mint Songs旨在帮助创作者跳过平台和中间商，直接掌握所有权。同时，Mint Songs的产品可以帮音乐艺术家培养活跃的Web3社区。

元宇宙3D NFT交易市场MetaMundo完成270万美元种子轮融资，Animoca Brands领投

12月1日消息，元宇宙3D NFT交易市场MetaMundo宣布完成270万美元种子轮融资，Animoca Brands领投，Hypersphere Ventures、Digital Currency Group（DCG）、OP Crypto、Metacartel Ventures、Marshland Capital、Own.fund、Polygon Studios、Ascensive Assets、Sfermion、D1 Ventures、Cryptomeria Capital、Red Beard Ventures、Metacollective，以及AAVE、Rarible、WilderWorld、Nifty Island、Property's Digital Ventures和MetaPortal等创始人参投。

新融资将用于2022年第一季度启动市场，继续优化和构建MetaMundo的转换工具套件，并与领先元宇宙和游戏开发商进行直接集成。

CertiK以近10亿美元估值完成8000万美元B2轮融资，红杉资本领投

12月1日消息，区块链安全公司CertiK于2021年11月30日宣布完成8000万美元的B2轮融资，再次刷新区块链安全赛道单笔最大融资额。该轮融资由红杉资本领投，Tiger Global、高瓴创投、Coatue Management、顺为资本等老股东持续跟投。CertiK在四个月内共完成三轮融资，总融资额超过1.4亿美元，估值近10亿美元。在过去一年中，CertiK完成了20倍的收入增长，员工人数增加了4倍。此外，CertiK为超过1800家企业级客户提供区块链安全服务，挖掘了超过31000个代码漏洞、保护了超过3000亿美元的数字资产安全。

加密城市社区Praxis完成了420万美元的种子轮融资

12月1日消息，加密城市社区Praxis完成了420万美元的种子轮融资，由Bedrock领投，其他参与本轮融资的包括 Fred Ehrsam、Balaji Srinivasan、通过 Winklevoss Capital参与的Tyler Winklevoss和Cameron 、Day One Ventures、Uncommon Capital、NOMO、Sofreh Capital（Pishevar 家族办公室）、Joe Lonsdale、Richard Craib、Riva Tez 等投资者。

Praxis是一个由创意人员和技术人员组成的社区，他们正在构建一个加密城市。Praxis表示将利用这笔资金加速社区发展，推动政府外联和绿地选址。

DeFi借贷平台Algofi宣布完成280万美元种子轮融资

12月1日消息，Algorand 生态DeFi借贷平台Algofi宣布完成280万美元种子轮融资，USV、ArringtonXR和Pillar领投，其将于12 月中旬在Algorand上启动主网。

DFINITY生态隐私邮件DApp Dmail以1000万美元估值完成种子轮融资

12月1日消息，DFINITY基于区块链的隐私邮件DApp Dmail宣布以1000万美元估值完成种子轮融资，Hashkey Capital、Draper Dragon、Outliers Fund、Parallel Ventures、FBG Capital、PAKA、Spark Digital Capital等参投，其他天使投资人包括Distrikt的早期探索者Nick Myers、DFINITY社区的创始成员Dukakis Tejada、Daniel James、Sunny Gar等。据介绍，作为一个基于区块链的邮箱，Dmail被定位为一个为Web3开发基础设施的工具。新融资将用于拓展团队，进行市场营销，并为邮箱开发新功能。

A16z领投Iron Fish的2800万美元融资

去中心化区块链网络Iron Fish在由Andreessen Horowitz(a16z)领导的A轮融资中筹集了2770万美元。该轮融资的其他投资者包括红杉资本、Electric Capital、Meta Stable、Arrington XRP、Terra联合创始人Do Kwon、Thesis首席执行官Matt Luongo和Anchorage联合创始人Nathan McCauley。据悉，Iron Fish于4月推出了第一个测试网，并表示自那以后已经吸引了近2000名矿工加入其社区。该公司现在正在启动一个激励测试网，该网络将向成员奖励领导力积分，这些积分将通向未来的主网Iron Fish代币。

DeFi

合成资产协议Synthetix将于2022年Q1上线期货主网

据官方消息，合成资产协议Synthetix发文更新项目进展。团队称，SIP-80和SIP-184代码已经完成，正在接受审计。新功能“next-price orders”的附加逻辑正在进行中，接近最终确定。接下来将在测试网上测试SIP-184（本周），以尽可能降低费用，然后准备在明年1月中旬上线主网。主网上线将分几个阶段进行，随着基础机制的有效性得到验证，将逐步扩大最大未平仓利率上限。届时Synthetix将在高性能Layer 2平台OΞ上推出一个全链可组合的永续期货市场。期货主网将推出三款受支持的Synth（BTC、ETH和LINK）。Spartan Council和Chainlink目前正在讨论扩大支持的Synth的数量，这将允许主网上线后更快推出期货市场。

Cook Finance在Avalanche上推出DeFi指数平台

据官方消息，去中心化资产管理平台Cook Finance将在 Avalanche 上推出去中心化金融指数。 与传统金融中的指数产品类似，库克的指数产品由一系列代币组成，并跟踪基础资产的表现，让投资者更容易在单笔交易中购买到多元化配置的加密货币。 这一启动为想要进入DeFi指数，但被以太坊高昂的gas阻碍的新用户提供了一种简单的方式。Cook Finance 于 6 月在以太坊区块链上发布了主网。

NFT/GameFi

NFT游戏Guild of Guardians通过代币销售筹集530万美元

12月1日消息，NFT移动端角色扮演类游戏Guild of Guardians，通过其代币（GEMS）的销售活动，共筹得530万美元，目前已有40万名预注册用户。该项目计划于明年第一季度推出。在Coinlist上举行的代币销售获得了82次超额认购，约有808,000名用户注册。该游戏来自乌克兰开发商Stepico games，其与澳大利亚的NFT Layer 2扩展解决方案Immutable X有合作。Immutable X是以太坊上的第一个Layer 2扩展解决方案，并得到了Galaxy Digital和Coinbase的支持。

BinaryX赛博之龙Gamefi今日宣布正式开启PvP 1.0

官方消息，BinaryX赛博之龙Gamefi今日宣布正式开启PvP 1.0。

其他

Uniswap社区发起有关激励Arbitrum和Optimism流动性的提案

Uniswap社区发起治理提案，建议开始激励Arbitrum和Optimism部署的流动性，以启动以太坊第2层的采用。该提案力求实现两个目标：1. 通过激励用户将他们的活动转移到L2，从而启动L2采用；2. 为L2上的关键交易对提供深度流动性。目前该提案处于共识检查阶段。

Borderless Capital将启动5亿美元ALGO Fund II，帮助开发基于Algorand区块链的项目

12月1日，Borderless Capital宣布将启动5亿美元的ALGOFundII，以帮助开发基于Algorand区块链的项目。该基金将投资于一系列基于Algorand区块链网络的DeFi和NFT项目。 据了解，总部位于迈阿密的 Borderless Capital 是 Algorand 生态系统的主要投资者之一。2019 年 6 月，它推出了 2 亿美元的 ALGO Fund I。Borderless 表示，目前正在通过不同的基金重点投资 4 亿美元的 Algorand 项目。昨日，前花旗集团高管 Matt Zhang 的投资公司 Hivemind Capital Partners 推出的15亿美元的风险投资基金也选择了Algorand作为战略合作伙伴。

*深潮 TechFlow 是由社区驱动的深度内容平台，致力于提供有价值的信息，有态度的思考。

社区：

Telegram：https://t.me/TechFlowPost Twitter：@TechFlowPost

撰文：今晚打老虎

虽然整个WEB3.0的叙事都在讲“去中心化”，“自下而上”，DAO，但扒开了外衣，还是重复过去的故事：99%的代币发行背后是VC参与或者驱动，攫取了大部分利润。从正当性来讲，这符合商业规则，但是我们依然期待一些新的变化，一些真正社区驱动的WEB3.0项目。

比如，HumanDAO，By human, For the world.

什么是HumanDAO ？

HumanDAO是一个去中心化的自治组织，可以理解为如同YGG一样的游戏公会DAO。

HumanDAO的使命非常明确：通过加密货币为第三世界国家人民谋福祉。

在世界上一些地区，超过 20 亿人每天的生活费不足 5 美元，HumanDAO旨在为那些需要帮助的贫困社区创造加密世界的工作机会，比如学习游戏打金，同时为社区和投资者创造可观的收入来源。

在HumDAO，平台将拥有资产的人和没有资产的人安全可靠地连接起来，最终实现双赢，让持有数字游戏资产的投资者能够出租这些资产并通过 DAO 获得被动回报，而位于新兴经济体的玩家可以利用游戏资产获得创收。

仅用了九周时间，HumanDAO 的成员就从只有20人增加到 16,000 多人，并向这些游戏玩家提供了 100 多种数字资产，使他们能够从 P2E 游戏中赚取生活工资，并为 DAO 创造收入。

DAO结构

HumanDAO 的DAO结构主要是用Aragon推广的subDAO（子DAO）模式。

一个子DAO将代表Axie Infinity，以及其他P2E游戏。在每个子DAO中，将利用不同的策略来最大化投资回报率。

在管理模式上，HumanDAO使用超级公会（SG）的方法，而不是公会的公会（GoG）模式。SG模式意味着所有子DAO共享相同的治理代币。在GoG模式中，子DAO有他们自己的治理代币，比如其他一些游戏公会就采取这种模式，这存在一个问题在于，如果一些子DAO达到了一个巨大的规模，它们可能脱离主DAO。

代币发行

与其他游戏公会不同的是，HumanDAO不面向VC募资，仅面向社区。

根据官方的信息，其将于12月1日3PM EST （中国时间12月2日早上4点开始）开启公募，通过荷兰拍的形式出售5%的代币(5000万个代币)，并且参与用户可获得参与金额的20%空投奖励和特权NFT。其他还有一些要点在于：

-55% 的代币直接留给社区金库， 并在10 年内进行解锁并分配。

-在发行前绝对没有任何代币的私人销售（个人投资者或VC投资），让社区平等参与。相比较而言，其他一些游戏公会DAO可能分配10-30%的代币给VC。

-10%的代币给到创始团队，5年解锁；10%的代币给到建设者，5年解锁，所以想获得其代币，就去参与DAO的长期建设。

-DAO资产是多签名控制，签名方为humanDAO，还有一些信誉良好的组织和个人，比如BanklessDAO、Enzyme、LexDAO 、 Rabbit Hole、Defi Dad等建设者和顾问，进行治理的话需要7个多签中的4位。

价值捕获

相对于一些纯治理的社区，HumanDAO的特点在于其有资产，有现金流，治理代币HDAO也能产生价值捕获，其效用和价值主要体现在：

• DAO拥有的资产（NFTs、游戏/治理代币、SAFTs）的总价值

• 从国库的DeFi 挖矿中获得的升值

• 用来投票和参与网络的质押收益

• 对网络内生态项目的支付或资助

• 通过DAO拥有的资产进行Staking的收益回报 -资产出租和销售

总之，代币的价值是随着社区管理资产以及收入的增加而获得价值捕获。

总结一下这个项目：

1/HumanDAO做的是公益游戏公会，帮助第三世界或者贫穷国家的人用时间来学习WEB3和Gamefi，打金赚钱，实现公益和创收双赢。

2/社区驱动，没有拿早期投资人和VC一分钱，所有人可以公平参与。

3/DAO资产多重签名，签名方包括BanklessDAO、Defi Dad、LexDAO 和 Rabbit Hole等信誉良好的组织。

4/治理代币HDAO的55%直接给到社区分10年解锁。

参考资料： 官网：https://humandao.org/ 推特：https://twitter.com/humanDAO Discord: https://discord.com/invite/Y2Q3hTzNAR

 *深潮 TechFlow 是由社区驱动的深度内容平台，致力于提供有价值的信息，有态度的思考。

社区：

Telegram：https://t.me/TechFlowPost Twitter：@TechFlowPost 进微信群添加助手微信：TechFlow01

撰文：Stefan 

在市场的后期阶段，情绪变得越来越重要，涌入区块链领域的新手们无法通过做研究来区分坏项目和好项目。因此，他们主要被营销和社交媒体推动的故事所吸引。

了解叙事发展至关重要的，我把这称为对主题的 "文化熟悉"，这是加密货币投资中非常重要的软技能。如果你能预测到一个新的热门话题的出现，如DeFi或游戏，你就会领先于其他人，因为在现在，**情绪可以和基本面一样有用，**我试图解释一下。

 1989年，进化生物学家理查德-道金斯创造了 "MEME "一词，将其定义为文化传播的单位或模仿和复制的单位。模因是文化的离散单位，通过复制传播，并且与基因一样，它们的适应度或适应它们传播的社会环境的能力不同。

道金斯关于MEME的论文基于较旧的社会传染理论，该理论假设社会文化现象如情感、态度、信仰和行为会通过感染人群传播，它认为文化特征类似于思想病毒或思想传染，通过模仿或交流从一个思想传播到另一个思想。

整个模因学理论的基础是假设人们没有思想，而是思想拥有人，这个概念是任何合理的市场分析的基础。

投资和分析市场需要高阶思维，其背后的博弈理论类似于参加凯恩斯主义的选美比赛。你不应该因为自己的信念而押注于某项资产，而是基于你认为别人对其估值的看法。

这种更高层次的思考需要对发展记忆和叙事有扎实的了解，并放弃任何投资论题背后有一些真相的想法。收入，市盈率，资产净值，DCF，内在价值，安全边际，这些都是MEME，我们讲述的故事是为了在自己和他人面前证明我们行为的合理性。

传统投资者喜欢说股票市场已经 "与现实脱钩"，但这是一个错误的说法。根据定义，市场就是现实，真正发生的是，市场已经脱钩，无论是暂时的还是永久的，与这些人用来模拟和定价的旧叙述脱钩。

那么，一个更有启发性的投资思考方式是将其视为对叙事结构的投注。

例如，现在我赞成 "以太坊逆转比特币 "的说法，并打赌以太坊将在长期内超过比特币的表现。我的论点很简单，随着向PoS的转移，以太坊有快速传播的ESG论述（特别是受到千禧一代的欢迎，这也是最有可能投资于加密货币的人群）。此外，随着费用燃烧机制的实施，以太坊有望通货紧缩，基本上是在自己的游戏中击败比特币，另外，它现在是一种 "生产性资产"，这能引发TradFi人们的共鸣。

至少，故事是这样的，虽然我个人不一定相信这个故事，但我看到自己很快就变成了少数人，因为叙述就是现实，我不想与现实脱钩，我需要适应并与时俱进。

因为如果你不这样做，你就会像特斯拉做空者一样被击倒，或者像一些人在整个牛市中所做的那样被排挤，就像我在Layer1所看到的那样。

很多人看到了多链叙事的发展叙事，但并没有买账，大脑不相信它，无视最基本的投资原则，错过了这个周期的一些最大收益。

这个故事的寓意是，MEME和叙事决定了市场的成败，你要尽早发现并采取行动，在它们达到临界质量并被普遍接受为真理之前。

要做到这一点，你需要投入时间在文化上熟悉加密货币，这意味着在Twitter上识别和关注主要的讲故事的人，并通过跟踪Discord、Telegram、Reddit以及你能想到的其他地方的相关社区的情绪来衡量他们传播的MEME的强度。

不要为忽视基本面而偏向MEME感到害羞，大家都是来搞钱的，没什么高低贵贱。 

沃伦·巴菲特 (Warren Buffet) 有一句传奇的话：“市场时间胜过市场时机”，在加密货币中，情况略有不同，进入市场的时间并不一定意味着要继续投资，而是要花时间了解市场。 

当您已经投资于一个项目时，您最好通过成为社区的一员来花时间了解围绕它的MEME和叙事结构。一直以来滚动加密 Twitter 并非一无是处，你正在训练你的直觉来识别趋势并尽早发现发展中的叙事。

了解驱动市场周期性的心理也可能导致最高的投资回报率。

 *深潮 TechFlow 是由社区驱动的深度内容平台，致力于提供有价值的信息，有态度的思考。

社区：

Telegram：https://t.me/TechFlowPost Twitter：@TechFlowPost 进微信群添加助手微信：TechFlow01

撰文：Mechanism Eva Wu

*深潮TechFlow获作者授权翻译转载

随着加密货币游戏领域日渐饱和，人们对它的看法没很少带有细微的区别，而是在“一切都是庞氏骗局”到 “加密货币游戏将永远从根本上改变工作、生活和游戏的各个方面”这两种观点中站队。人们从传统的游戏玩家和开发者转变为加密货币投资者的过程中会将他们的个人和职业身份（和资本）带入到这些概念当中，这使得这个领域的对话充满了个人意见。

在这篇论文中，我分享了我近期关于加密货币游戏的观点，分点阐述，我讨论了如下内容：

（1）短期与长期的趋势。

（2）目前的真相：财务激励正在推动增长。

（3）以娱乐为目标的加密货币游戏的机会和执行风险。

娱乐的金融化

传统游戏已经在走娱乐金融化这一条路了；人们可以通过交易皮肤、做主播和职业玩家来赚钱。加密货币只是将其提升到了一个新的水平。目前我观察到了出现的两个主要类别：

（1）“玩法第一 ”（Play-first）的加密货币游戏，它的核心是有趣的游戏玩法，加密货币是被用作进一步吸引玩家的竞争优势。

（2）“赚钱第一 ”（Earn-first）的加密货币游戏，其主要的诱惑、游戏性和乐趣最终来自于通过参与加密货币游戏经济赚钱。

这两种类型的游戏都能击中人们玩游戏的核心：**游戏中满足欲望的门槛比现实生活中要低，人们可以通过它来满足他们的基本欲望（见：马斯洛的需求层次理论）。**换个角度说，人类喜欢在参数化和交替的现实中玩同样的生活游戏。最受欢迎的游戏利用了拟态欲望，在创造游戏中的循环以满足欲望的同时，也塑造了欲望。

游戏是为了赚钱，赚钱，赚钱

目前在加密货币游戏领域的领头羊是Axie Infinity。尽管许多游戏方面的专家批评它的玩法不有趣，但它取得了350亿美元（$AXS）的估值。专注这个游戏的玩家每月可赚取数千美元，低收入玩家纷纷涌入游戏寻找经济机会（尤其是菲律宾，菲律宾的玩家占到了全球总数的40%）。

Axie Infinity以及几十个克隆它的游戏告诉我们，也许乐趣并不是一个加密货币游戏发展的关键，关键是用现实世界的收入来奖励玩家的游戏机制。 Illuvium这个游戏要等两年之后才会推出，但它现在的估值就已达到110亿美元（$ILV），主要是引入游戏前的代币和赌注机制带来的。

目前关于“玩赚 ”（P2E）游戏的早期吸引力存在如下问题：

（1）人们对核心游戏本身的关心程度如何？

（2）游戏的赚钱潜力和游戏的NFT市场价值是否是最重要的？

（3）更根本的是，如果钱是目的，那么它是一个真正的游戏，还是只是一个以“养殖

加密货币”作为核心游戏机制的游戏化的微观经济体？

虽然听起来像是游戏领域的一大罪过，但从许多方面看，加密货币投资和交易本身就可以被视为是互联网上最大的一个大型多人在线角色扮演游戏（MMORPG），很多人都觉得它非常令人上瘾、非常有趣。

预测时机：“玩法第一”的游戏与“赚钱第一”的游戏

赚钱第一的游戏：以经济为中心，实现途径是加密货币

由于开发时间较短、投资者的资金涌入周围的公会、不对称的回报带来成群的新玩家等因素，赚钱第一的游戏会在短期内看到最快的增长和竞争对手的流动。

赚钱第一的游戏的早期吸引力

由于代币激励机制在引导、维持玩家和投机者的兴趣，“赚钱第一”的加密货币游戏可以更快地进入市场。因为投资者和交易商互相竞争成为游戏的大赢家，成功的玩赚类游戏可能产生很高的投机性溢价。加密货币原生者觉得投资这种游戏特别令人兴奋（而不管它是否有趣），因为这些游戏尝试了加密货币中“NFT翻转、空投、押注、耕作和所有权经济”之类的概念。

虽然这些加密货币原生游戏最初的目的是追求有趣的游戏体验，但只需分析一下此类游戏的用户群体，就能发现真正推动玩家增长的是赚钱的机会。对于此类游戏的玩家来说，游戏与工作、投资是相互融合的——他们考虑必须要买哪种NFT，就玩那种游戏并耕种那种代币时，他们在时间和策略上有一个可计算的机会成本。

“赚钱第一”类游戏的加密货币公会、社区和电竞联盟在短期内快速增多，证明了赚钱机会是此类游戏的核心。YGG和Merit Circle（刚刚筹集了1亿多美元）这样的公会之所以能够存在并以巨大的溢价进行交易，是因为他们入驻的“赚钱第一”类游戏在游戏中提供了赚钱机会。如果你看好目前的游戏公会，那么你也会看好那些以赚钱为中心的游戏，而游戏的赚钱成分是就是核心。

陷阱

世界上所有游戏都是为了追求真正的乐趣，但是游戏的开发者必须对游戏目前的用户群体、他们为什么要玩以及谁是他们的主要目标受众保持务实的态度。在这个阶段，加密货币游戏通常针对两个主要受众且有一些重叠：传统游戏玩家和加密货币投资者。如果一个游戏的营销和分销策略是围绕加密货币交易所、代币发行平台和行会展开的，那么这个游戏的开发者即便有制作游戏的愿望，他们也仍然是不把传统的游戏玩家视为目标。目前，大多数加密货币游戏的目标是加密货币爱好者和被赚钱机会所激励的低SES玩家（这仍然是一个庞大且不断增长的受众）。

大多数游戏不会跨越从早期市场（加密货币爱好者）到主流市场（传统游戏玩家或低SES玩家）的推广鸿沟。尽管如此，Axie Infinity之类的游戏正在为其他游戏铺平道路，吸引一大批希望通过玩游戏来赚钱的人。

一些早期成功的加密货币游戏只是接受了加密货币的原生原则，提供了人们可以通过挣钱来获得娱乐的机会。与此同时，部分开发商将花费数年时间来制作与3A级游戏相媲美的作品。他们是以一般的游戏玩家为目标，但面临着一个巨大的潜在风险——**他们耗费数月乃至数年的时间可能只会开发出一款中等水平的游戏，而且在提供赚钱机会方面缺乏竞争力。**相较于模仿传统游戏的乐趣的尝试，对这个领域的开发者来说更为可行的方案是专注于创造一个最低限度的可运行游戏，并以有趣的玩赚机制作为游戏的核心。

音乐是否会停止？

“赚钱第一”类游戏也继承了一个困难的可持续性问题，他们不可能创造一个持续增长的经济。目前，Axie Infinity的收入已经开始下降，这会使得以赚钱为主要目的的玩家群体不愿意继续玩这个游戏。如果新加入的玩家不能获胜并实现盈利，Axie Infinity的通货膨胀就会超过增长速度并引发经济衰退，入驻Axie Infinity的数百个游戏公会也将受到影响。这个游戏用户群体中的大部分人都是为了经济激励而玩游戏的，所以试图使游戏的玩法“更为有趣”的转变很难解决即将到来的经济衰退问题。 

Lars & Naavik Research的研究结果表明，（Axie Infinity）一个典型玩家的日收入已经低于菲律宾的最低工资线。高等级的玩家的收入会高于最低工资线，但自8月以来他们的收入也在下降。

也就是说，这类具有内生性通货膨胀问题的庞氏经济学的经济体实际上比人们想象地更具有持久性，在大量风险资本争相投资于下一个大热门的玩赚游戏的时候，它更是具有持久性。与此类似的是，扑克和老虎机等仍然是以赚钱为重点的在线赌场游戏，它们构成了一个数十亿美元的产业且已持续几十年。

虽然“赚钱第一”类游戏与在线赌场游戏不完全相同，但我们看到的 “赚钱第一”类加密货币游戏也是将挣钱的欲望与金融机制、游戏机制相互融合。虽然“赚钱第一”类加密货币游戏无法线性发展并取代传统游戏，但它们可以创新开辟自己的道路和商业模式，使得人们有可能持续地从游戏中赚钱并获得乐趣。

作为本节的总结，我不认为目前新版本的加密货币游戏会简单地解锁“游戏界的下一个阶段”或是引发行业内的范式转变。在短期内，游戏领域中的加密货币看起来不像是传统游戏的演变，而是选择完全不同的路径的产品。虽然目前金钱激励正在吸引玩家的兴趣，但从长远来看，使用加密货币来解锁根本性的新游戏机制的游戏在定位上更胜一筹。

就像DeFi协议不能仅仅依靠通货膨胀的tokenomics和收益率来维持他们的产品一样，那些强调有趣而非以加密货币为先的游戏可以作为一个产品独立存在，所以它们会成为这个领域的有力竞争者。但这些游戏在我们看到更多的游戏进入市场之前会有一些滞后期，因为它们需要更长开发时间并且伴随着一系列的执行风险，下文还有更多内容。

“玩法第一”的游戏：有趣的游戏性与加密货币

从中期来看，我们将看到更多以游戏性为先的游戏推出加密货币概念和创新。这些创新将沿着一个谱系发生，从化妆品皮肤变成NFT到游戏者可以在游戏中发挥所有权的代币模式，无所不包。

在最初的几个新版本中，开发商会试图将“玩赚”概念、代币和NFT强行纳入非常传统的游戏。我预测P2E作为一个概念会在未来2到5年内展开大量的试验。但是从长远来看，我相信开发商会使用加密货币来解锁全新的游戏机制。例如，游戏可以引入创造性的概念，例如模仿磨损的动态NFT或是使用用户生成的内容自下而上地建立一个游戏（如Loot）。到最后，加密货币会成为一个用于游戏界实验的巨大沙盒。

这就是加密货币游戏能够开启游戏界新的黄金时代的原因。有了伟大的图形、有趣的故事和激发情感的诱惑，这些游戏可以采取崭新的、令人兴奋的方式，利用加密货币来增强成就感并使玩家更加投入。

机会

加密货币也在游戏领域提供了新的力量。在目前的传统游戏中，游戏创造价值链的一些关键阶段产生了行业的大部分利润。加密货币使得游戏公司几乎能够在创作游戏的任何一个阶段进行货币化，将现有“免费游戏”商业模式翻转过来。最值得注意的是，游戏可以在游戏做好之前就实现货币化和引导社区资金。事实上，传统游戏在设计时首先考虑的是资本化，它主要有几种模式：购买游戏、免费游戏和订阅。而改变游戏的收入模式是最令人兴奋和新的一件事情。没有免费游戏，甚至不会如今众所周知的电子竞技。

同时，加密货币也使另一种类型的参与者替代了传统的游戏玩家：游戏爱好者、收藏家和赚钱的人。这些人不一定在玩游戏，但可以通过参与其他交易、投注、参加活动、观看直播、投机和收集游戏纪念品来支持这个空间。加密货币可以使这些在游戏外围出现的新型行为者以新颖的方式来为游戏的未来做出实际贡献。

同样，它也有机会（也是一把双刃剑）让游戏玩家拥有他们在游戏中的成就、物品，并从本质上将他们的乐趣金融化。虽然大多数玩家尚未觉醒关于所有权的强烈愿望，但只需要一个成功的加密货币游戏就能够刺激玩家群体，使他们质疑为什么长久以来一直不能拥有自己的游戏资产。然而，这也有风险。

风险

虽然加密货币和相关游戏听起来前景良好，但支持加密货币的游戏不会仅仅因为有经验的游戏开发者入局而成为主流。事实上，有很多游戏引入加密货币就是自找麻烦，并且人们对加密货币如何与游戏互动的理解（和实验）是有限的，这会导致极为困难的设计问题。

即使如此，这些加密游戏也不能只靠3A级的游戏画面，它们也需要具备能够击败现有游戏的产品质量。如果有一款游戏掌握了加密经济但本身质量平庸，那么它最多只能从其他加密货币游戏中挖走用户，而不能对市值2000亿的在线游戏行业产生影响。我相信，在未来十年中最终取得成功是那些使用加密货币来解锁新的游戏机制的游戏，而非那些简单加入玩赚机制的传统游戏。

目前，最好的游戏模拟和参数化了我们的现实生活，但它具有护栏、属于封闭型经济体。代币或NFT可将游戏的一部分金融化，它消除了主要的护栏并从根本上改变了游戏的玩法，使得游戏能够继承“现实”世界的全部金融景观。面对一个暴露在投机者、投资者、套利者的力量之下的游戏时，传统的游戏开发者会感到缺乏设计和控制游戏玩法、玩家心理的经验。这种游戏具有游戏外的激励措施，围绕着游戏的代币和NFT价格移动。第一步是要承认这个现实，并且在设计游戏时有目的地考虑到这种不同的力量。

虽然许多游戏开发者试图用加密货币原生的风险投资公司或顾问（这些人爱吹嘘自己可以处理代币经济学）来弥补知识的不足，但现实中通过加密货币原生者、经验丰富的游戏开发者、经济学家的合作，采取“玩家至上”的方法来解决困难的设计问题的游戏数量极少，可以忽略不计。开发者们应该寻找合作伙伴，依靠他们来指明加密货币给他们的游戏带来的许多机会和外部因素。

引入所有权和货币价值会影响游戏者的心理

“所有权”（尤其是通过NFTs的所有权）已经成为一个流行语，人们很容易忘记游戏将资产代币化的主要原因是它引入了货币价值或使资产更容易组成。如果你问一问传统游戏的玩家，就会发现他们仍然相信自己“拥有着”资产，即便它们不是NFTs。虽然目前大多数加密货币游戏都使用NFTs作为价值存储，但NFTs也可以被设计用作其他创造性的目的，如在不同的游戏中建立身份，或与你的朋友分享它们。

游戏内资产的代币化引入了一个困难的设计问题，因为给游戏资产增加货币价值有可能对游戏性产生负面影响。例如《暗黑破坏神3》加入真钱拍卖行（用游戏资产换取金钱）的时候，有些玩家很喜欢它，但游戏最终出现了玩家流失的情况。拍卖行这个案例说明了游戏资产的金融化会使得物品掉落的自然节奏出问题，令一些玩家感觉不到游戏带来的回报。这是一个尚未找到可重复解决方案的设计问题。对于暗黑3的玩家来说，引入货币价值改变了人们的游戏方式和游玩的原因。过去为了玩游戏而玩的玩家发现他们开始变成为了租金而玩，这种潜在的心理变化导致玩家不再享受游戏本身，他们就退出游戏去寻找其他没有如此严重贴近现实世界的游戏了。

游戏心理学家指出，关于游戏的很多快乐和成瘾都来自于意外的和随机的奖励，用钱轻松获得已知奖励的能力实际上可能剥夺了游戏的乐趣所在。NFTs和许多玩赚游戏正快速地朝着纯粹的金融化方向发展，这可能最终会扼杀关键的游戏性。特别是在狂热的游戏玩家看来，人们有机会在竞争激烈的游戏中通过投机取巧获得物质优势就是一种极大的罪恶。

传统的游戏玩家坚持游戏技术的优胜劣汰，这使得增加代币或NFTs（以及它们所带来的现实世界的复杂性）变得非常难以捉摸。如果一个游戏做得不“对”，不符合他们对游戏的理解和谁应该玩这个游戏的想法，那么它绝对会立刻引来传统游戏玩家群体的一片骂声。这类游戏应该在外观皮肤的代币化上做文章（而非影响游戏性的皮肤，以避免付费赢利的动力），并考虑使用不可转让的代币，只有这样才能让玩家通过玩游戏来“挖矿”。

启示：希望建立具有玩赚机制的大型游戏的新开发商需要极为谨慎，用保持游戏质量的方式编织加密经济激励和NFT，否则他们有可能既搞砸游戏，又搞砸玩赚玩家的激励。此外，加密货币原生游戏开发商正面临着一个蓝海机会，他们可以创造新一代的游戏，而利用加密货币的方式不仅仅是增加一个代币或游戏中的资产代币化机制。这些类型的游戏需要更长的开发时间，但一旦有几个人得到了正确配方，他们确实有机会将数十亿的传统游戏玩家纳入加密货币游戏的体系中来。

结论观点

在文章的最后，我相信加密货币将开启游戏的范式转变。虽然目前尚不可知这种转变到底是什么样子的，但我相信，短期内，我们能看到像Axie和Zed Run这样的“赚钱第一”的加密货币游戏通过使用财务激励来吸引玩家入驻，形成一个具有吸引力的“黑洞”。外围的公会和DAO对这种增长能起到补充作用。从中期来看，我们将看到传统游戏首先尝试使用代币和NFT的新的货币化模式，并试图让传统游戏的玩家和“赚钱第一”的玩家都加入进来。而且，从长远来看，我们将看到新一代的游戏采用加密货币，而非简单的加入玩赚机制。

对于寻求创造性风险的游戏开发者来说，这是一个主要的蓝海，注意力和资本都在它的边上，可以随时部署。加密货币带来的绝非仅仅只是加入了代币或简单的NFT的游戏，而是一个创新的游戏世界。它允许游戏开发者创造一个新的游戏类别，围绕加密货币提供的设计自由和一个新的游戏玩家群体，并把职业化、赚钱和所有权直接嵌入到游戏体验中。

无论你对这些不同的细分市场有什么看法，它们在游戏中都会有一个相互关联的未来；这些游戏也会相互交叉，相互学习，相互合作。如果你正在建设这个未来，我们也想听听你的见解。

原文链接：

https://www.mechanism.capital/crypto-gaming-thesis/

*深潮 TechFlow 是由社区驱动的深度内容平台，致力于提供有价值的信息，有态度的思考。

社区： Telegram：https://t.me/TechFlowPost Twitter：@TechFlowPost 进微信群添加助手微信：TechFlow01

撰文：深潮TechFlow

最近，和不少来自互联网以及创投圈的朋友打交道，总是阴差阳错聊到两个话题，一是元宇宙，二是WEB3.0。

如果说前者是流量与话题的当红炸子鸡，但总感觉被太多人“玩弄概念”，有一种人人都想来揩油的既视感，而后者则更有一种朦胧的面纱，需要被揭开。

什么是Web3.0？

这里引用一下，A16z 合伙人 Chris Dixon的分析。

Web1.0（大约在1990-2005年期间）是关于去中心化和社区管理的开放协议，大部分价值都归于网络的边缘——用户和建设者。

Web2.0（大约在2005-2020年期间）是关于由公司运营的孤立的、中心化的服务。大部分价值都归于谷歌、苹果、亚马逊和Facebook等少数公司。

Web1.0 的开放协议在数据存储和隐私保护上存在缺陷，Web2.0 的科技巨头借助这些缺陷，构建起了基于数据和垄断的商业帝国。

Web2.0 有如下一些特点

• 用户牺牲隐私换取服务

• 数据的所有权及其收益被平台攫取。

• 为了盈利，平台天然走向垄断

如今，我们正站在Web2.0的顶点，Web3.0时代的开端，它将Web1.0的去中心化、社区治理的精神与Web2.0的先进、现代功能相结合。

Web3.0是由构建者和用户拥有的互联网，通过区块链实现价值转移。

与Web2.0的封闭与垄断不同，理想中的Web3.0应该是：

• 开放，一家企业独自掌控平台，而是一个社区拥有这个平台

• 保护隐私，个人数据不再裸奔，加密技术将广泛应用到信息的传输中

• 价值共享，平台所获得的价值不再被单一实体垄断，产生价值的个体依然可以获得对应的报酬

构筑起Web3.0时代的应用则离不开底层基础设施的完善，比如，隐私保护、数据主权、分布式存储……其中，隐私保护是Web3.0的基石，也是互联网一直缺少的一块地基。

对于任何想了解Web3.0的人，我都建议他们读一下a16z合伙人或者他们媒体平台上关于Web3.0的一些文章，同时关注他们的最新的投资动向。

在Web3.0基础设施板块，a16z最新一次出手，选择押注给了区块链隐私初创公司 Nym Technology。

11 月 18 日，Nym Technology 宣布获得 1300 万美元融资，风险投资公司 a16z 领投，Digital Currency Group、Tayssir Capital、Huobi Ventures、HashKey、Fenbushi Capital 等跟投。

针对该笔投资，a16z合伙人Ali Yahya如此写道：

我们相信隐私将是区块链的一个基本且重要的特征，即使大多数区块链像以太坊和比特币现在是完全透明的。像Aleo、IronFish和Aztec这样的项目解决了应用程序级的隐私问题，但在Nym之前，网络级的区块链隐私问题一直是一个未解决的难题。

通过启用隐私区块链，Nym将为建设者打开一个新的设计空间，以创建以前不可能的隐私Web3应用程序。Nym是新一代的全球隐私基础设施，像Tor一样，使用中继节点提供隐私。他们的目标是能够扩大网络规模，成为整个互联网的隐私中枢，并通过奖励运行网络的节点，提高网络的效率。

为什么是Nym？

想到隐私保护、监视、数据泄露……你想到什么？

斯诺登、阿桑奇，斯诺登的前辈切尔西·曼宁（维基解密资料最大提供者之一）、入狱、流亡……血与泪、理想主义与英雄主义交织在一起。

因此，我一直以来的观点是，想要在隐私保护这条难且正确的赛道做出成绩，必须是OG：技术OG，理想OG，不能怂。

Nym的团队就是这样一群兼具技术和理想主义的加密朋克。

创始人，41岁的数学家哈利·哈尔平(Harry Halpin)曾在2013年至2016年在麻省理工学院(MIT)为万维网发明者蒂姆·伯纳斯-李(Tim Berners-Lee)工作，帮助实现了浏览器加密技术的标准化。

前美国陆军情报分析员切尔西·曼宁曾被称为美国历史上最大的泄密者，因给维基解密提供关于美国政府的大量绝密信息曾被判在军事监狱服刑35年，后被奥巴马政府减刑出狱后，也投身于NYM的建设事业中。

Nym三个字母源于英文单词AnoNymous和PseudoNym，这两个单词在英语语境中，均表示了“匿名”的含义，这也在一定程度上，和Nym的愿景不谋而合：结束互联网时代的对于个人信息的监控，让用户的隐私真正的得到保护。

Nym在互联网的最底层提供隐私保护，作为其他隐私解决方案建立在其上的基础，你可以将之理解为隐私保护的Layer0。

目前，NYM主要产品是去中心化的全球混合网络（Nym Mixnet）。

所谓混合网络，事实上这一概念早在上个世纪80年代，便由密码学奠基人David Chaum提出了。

本质上来说，混合网络其实是一个提供混淆服务的节点网络，这些节点由覆盖路由器组成，主要功能是转换和重新排序消息，而且消息外观、时间还是其他元数据的输入和输出都不能相关联。

Nym Mixnet是一个分散的3层计算机网络。 通信流量通过它发送，使用SPHINX数据包格式包裹在多层加密中，这使得通过Mixnet的每条数据看起来都完全相同。 在Mixnet的每一层中，用户的互联网流量与其他人的流量以及唯一标识您的通信的元数据混合在一起。 用户的IP地址、时间和目的地被混淆了。

换句话说，在Nym的混合网络中，所有的数据包都将被打乱，按照随机的方式来进行排列。

就像掷骰子一样，骰子就像是数据包，在混合网络中被摇来摇去，在骰子停下之前，谁也不会知道它的数字是什么。

举个例子，把Nym网络上的每条信息想象成购物者在购物中心的商店之间走动。Nym的顾客都是一模一样的穿着打扮，在到达最终目的地之前，他们会随机走访多家商店。因此，无所不知的观察者无法分辨出Nym的购物者，而加密技术也阻止了他们读取每条消息的内容。

那么，NYM和目前市面上较为成熟的基于以太坊的混币协议Tornado有什么区别？

Nym是一个可以通过提供元数据保护来防止对互联网流量进行大规模监视的项目。你可以这样想：Nym在第0层（网络层），Tornado在第2层（应用层）。 甚至来说，Tornado Cash等项目可以在Nym系统上构建或集成，以保护用户的网络级隐私。

事实上，全球唯一可与NYM做比较的竞争者只有Tor。

Tor是TheOnionRoyter的缩写，直译就是洋葱路由，熟悉暗网的应该知道它。

Tor采用三重代理模式，其客户端会先与目录服务器通信获得全球活动中继节点信息，然后在这其中，随机选择三个节点组成电路，并且每隔十分钟再重新随机三个节点来避免捕捉。

但是，Tor通过这一模式完成了流量的加密，但由于Tor有添加时间混淆或使用诱饵流量来混淆流量。因此，当面对机构级别的算力时，Tor的这种模式就会显得相形见绌。

而在这一点上，Nym的混合网络一方面能够提供Tor所不具备的流量覆盖以及时间混淆等新功能增强用户隐私的保密性，另一方面，相较于Tor，Nym更有独特的代币激励机制来让整个生态用户为隐私保护提供帮助。

隐私与激励

这里核心的探讨的一个问题是，在WEB3.0的世界中，Token承担什么样的角色？

A16z 合伙人 Chris Dixon认为通证赋予用户产权，一种拥有互联网的一部分的能力，也是一种价值激励，这也是Nym与Tor的核心差异之一。

同样作为作为隐私保护系统，Tor的主要运行方式是通过志愿者，这就导致整个项目的发展严重依赖于全球志愿者的分布态势：譬如像欧洲，美国等西方发达国家，相关的志愿者数量更多，Tor能提供的服务也就更多，而像东南亚、非洲等志愿者数量较少的地方，普罗大众很难充分的享受到Tor的功能。

但相较于Tor，Nym的思路看起来更加符合人性：通过NYM通证对隐私保护行为进行激励。

NYM是一种为网络提供动力的实用通证，个人或机构可以购买它来支付“带宽凭证”，即在第0层使用Nym Mixnet的津贴，并支付“服务凭证”，可用于第1层和第2层的隐私保护服务，其需求将受到一般和全球隐私需求的推动，同时这也是一种对隐私网络的保护。

不过，Nym似乎并不打算直接与Tor竞争。

创始人Halpin表示：“我们确实建议个人使用Tor，但我认为对于Bitcoin和Layer 2解决方案，我们会更适合。”

事实上，Nym一直在用比特币奖励其网络节点运营商。从长远来看，他希望Nym的技术能够与Lightning等协议集成，也就是说，未来NYM也将成为众多加密应用的隐私保护基石。

最后，用波卡创始人Gavin Wood对NYM的评价作为结尾，“**我们发现自己正被引入1984年的蜂巢思维世界，在那里，我们的梦想、爱和弱点只不过是公司和政府利益的交易卷宗。**是时候让我们开始铺设替代的道路了，去中心化的激励型混合网络是其中不可或缺的关键部分。”

在习惯了用隐私数据换取服务的WEB2.0时代，总得有人跳出来说我不愿意，不是吗？

Big brother is watching you, But NYM won't allow it。

*深潮TechFlow是社区驱动的深度内容平台，发现价值，创造价值，本文所提观点不构成任何投资建议。

社区： Telegram：https://t.me/TechFlowPost Twitter：@TechFlowPost 进微信群添加助手微信：TechFlow01

撰文：深潮TechFlow

最近，微博上有这样一条热门。

我觉得人这辈子还是要去北京待几年，最好是上大学在北京读书，当然不只是因为它深厚的文化底蕴和教育资源，还因为这是个能提升生活幸福感的城市。

就是只要你在北京生活过，以后再去其他任何城市生活都会觉得比在北京幸福。

一个在外地住大别野的朋友也十分疑惑，为什么这么多人非要挤在北京，大农村，物价贵、交通拥堵、压力大、人的戾气也大，毫无品质的老破小动辄10万每平的高房价……

我觉得他们说得都有道理，对于普通个体而言，的确如此，北京并不是那么友好，但这并不是全貌。

对于另外一部分人而言，北京就是天堂，纵使房价物价再高，他们也不会离开，或者说离不开，因为这里都有其他城市没有的东西。

上海、深圳同样发达，甚至在某些领域发展速度更快，生活成本更低；成都、杭州在手游、电商、网红经济等方面发展迅猛，环境舒适…… 但从宏观上看，他们都无法取代北京，以及无法超越北京。

北京是中国意识形态的中心。

意识形态是一种似是而非的解释世界的方式，它赋予人以认同、尊严和道德，在危机时刻，让人可以超越现实利益，将所有人团结在一起。

这是所有现代化高楼大厦都无法取代的城市内核。

那么如果你能理解这一点，那么也可以试着去理解，当面对更快成本更低的新公链，以及各类侧链时，以太坊及Layer2的竞争优势所在：

智能合约战争中，意识形态是真正的核心竞争力。

了解DAO（去中心化自治组织），应该有听过《海星与蜘蛛》一书，在作者看来，去中心化网络的海星，远比比中心化结构的蜘蛛更强大。

蜘蛛，它的智力集中在大脑，只要你把蜘蛛的头去掉，蜘蛛就会死亡；而去中心化组织就如同海星，海星根本就没有头，它的智能分布在身体各处，一旦你打掉它身体的一部分，那个部分甚至可能自己再长成另一个海星，所以杀死海星比杀死蜘蛛困难得多。

他们将去中心化网络描述为具有 5 个重要属性，其中之一就是意识形态。

是什么吸引成员加入组织？并非只是因为可以免费取得东西，而是意识形态，意识形态是这类组织的黏着剂。

自比特币开始，加密货币的世界里，最核心的意识形态只有一个——去中心化，权力下放。

所有试图挑战比特币地位的竞争币都失败了，因为他们从属于比特币的意识形态，单纯靠算力、资本、口号……都无法对比特币购成威胁，公链战场同样如此。

“以太坊杀手”层出不穷，都试图用效率更高、成本更低、用户友好作为叙事主线瓦解以太坊的优势，但效率上的优势实质上却是以牺牲去中心化程度为代价。

比如，一些公链对成为验证节点有一套严格的硬件要求；有的公链节点偏少；有的公链验证节点大多属于其利益相关方……

当被问及这些公链关于去中心化的担忧时，通常得到关于实用主义的回答。在不少挑战者看来，平衡极端"去中心化 "与效率是性价比最高的做法，减少节点数量或集中验证者可能不是完全的去中心化，但在实现效率增加和低成本的同时，也做到了一定的权力下放，那何乐而不为呢？

这种说法有一定道理，但这并不能让他们胜出。

以太坊拥有其他公链无法大肆宣扬的东西——对去中心化意识形态的坚定承诺。以太坊最高时大约12000个节点不需要特殊的硬件来参与，也并不是由以太坊基金会去控制大多数。

真正的信仰者不会为了追求快速、低成本，而在去中心化方面进行退让和容忍，这种对意识形态的毫不妥协的信念正在推动大量的创新。

因为，我们看到了Layer2，如果没有去中心化意识形态的坚持，那么Layer2似乎也没有存在的必要，牺牲去中心化，自然可以获得更快的效率，比如各类侧链。

DeFi，也是一种意识形态的选择，比如一些纯粹主义者或者头部DeFi协议拒绝在以太坊之外的网络开发任何应用，这种坚守极大地拓宽了以太坊网络的护城河。

而在东西方，对意识形态坚守也有所差异，以太坊创始人 Vitalik 去年年底接受采访时，表示，“在美国和欧洲，人们谈论区块链，更关注意识形态，关于自由、去中心化和开源。而在亚洲，人们更重视应用，喜欢讨论加密货币和用代币做事的项目。”

所有试图挑战以太坊的新公链，都必须意识到，技术上的进步其实是最简单的，意识形态上的超越才是最难的，如果只是在以太坊建立上的意识形态下去挑战以太坊，那么最终只能成为一个“卫星城”，承接以太坊的流量溢出。

同理，目前以太坊要去挑战比特币也依然困难，因为整个去中心化的意识形态就是由比特币建立起来的，论实用主义，以太坊是比特币的一百倍，但在意识形态上，以太坊却是从属的状态。

但除了去中心化的意识形态，以太坊依然在发展自己的意识形态。

以太坊通常被定义为一个共享的世界计算机，是基础设施，如何组织与应用自己取决于个体，以太坊并不是无政府主义的倡导者，不从事对抗国家的业务。

从政经哲学上来说，以太坊最接近埃里克·A·波斯纳和E·格伦·韦尔的“激进市场”理论：更激进地去扩大市场，用市场本身的力量去完善市场。

Vitalik 在读完《激进市场》后大有所感，特地撰写了读后感《On Radical Markets》，18年9月，Vitalik 和《激进市场》作者之一 格伦·韦尔 共同发表了一篇长达 40 页的论文《自由激进主义：社会公共物品配置方式的一般性原则》。

后来，在Vitalik的诸多想法以及以太坊生态的尝试中，均可见激进市场理论的身影，比如哈勃格税和QV（二次方投票）。

哈勃格税的核心规则主要是：（1） 为私人拥有的财产公开一个标价，并每年提交根据该估价某个百分比的税；（2）市场上的任何人都可以按该公开标价从你手中购买该财产。

在该规则上，如果标价过了，交税要交更多；标价过低，别人可以轻易买走你的财产，从而趋势价格处于合理阶段，这并不是依靠行政力量，而是市场博弈。

2019年，Vitalik 提出这样一个想法：用哈勃格税重塑ENS域名交易，后来在ETHLondon 黑客松上有团队用这样一个 Demo 赢得了 ENS 奖励计划的第一名。

比如QV（二次方投票）本质上是一种崭新的政治经济学探讨：能否使用市场的力量定价投票权？

如果不依赖于多数制，即一人一票这种可能造成多数人暴政的方式，也不依靠代表制等易于操纵的方法（类似于专攻摇摆州来争取更多选举人票），是否可以引入市场方法，即第一张赞同票的成本为1张票，第二张赞同票的成本则变为4张票（2的二次方）呢？

后来，这种理念通过Gitcoin的二次融资机制进入以太坊生态，在这种机制下，较小的投票者被一个大的池匹配，以确保基础设施融资的分布是多样的，并反映整个社区的意愿。

总体上，激进市场无论是在世界观还是方法论上都影响着以太坊，这也是有别于比特币意识形态的关键。

最近看《觉醒年代》，感慨于意识形态的斗争才是最根本的斗争，最惨烈的瓦解是意识形态的瓦解，最伟大的胜利是意识形态的胜利。

国家、城市乃至公链都是如此。

*深潮 TechFlow 是由社区驱动的深度内容平台，致力于提供有价值的信息，有态度的思考。

公众号：深潮TechFlow

社区：

Weixin：TechFlow01

Twitter：@TechFlowPost

撰文：Paul Veradittakit

2021年我们行业最重要的发展之一是加密游戏的激增。这一年中发生了很多事件，在此仅举几例：Axie Infinity的双曲线式增长、Yield Guild Games等行业协会的诞生、Loot等独特的“自下而上”游戏、Facebook更名为Meta 、最近1亿美元的Solana游戏基金……

如果这还不够的话，NFT.NYC的能量使人兴奋的。争强好胜的的初创公司、跨国公司、一线明星、好莱坞电影制片厂和许多其他公司聚集在一起，讨论和庆祝NFT在各自领域的破坏潜力。尤其令人关注的是开放区块链、NFT和游戏的交叉，这一趋势没有放缓的迹象。

根据对该领域的坚定信念，我们最近投资了Genopets，这是同类游戏中的第一款“Move-to-earn”游戏，其雄心勃勃的计划推动了该行业向前发展。

我们与Konvoy Ventures共同主导了这一轮谈判，其他行业领先的利益相关者，包括Eniac Ventures、Alameda Research、Solana Capital、Spartan Group等也加入其中。

Genopets是什么?

用团队的话说就是：

Genopets是一款免费的NFT游戏，它结合了Tamagotchi（塔麻可吉，掌上电子宠物）的培育和进化，Pokémon（神奇宝贝）的训练和战斗，以及Animal Crossing（动物之森）的抓取和收集，同时在玩家通过体力活动和迷你游戏经受磨砺时使用加密技术奖励玩家。

如果这些类比你都能够理解，那么这款游戏就很容易理解了。

用户可以选择免费为他们Genopet“造币” ，通过免费回答一系列问题来向它灌输独特的心理特征，或者在公开市场上购买。每个Genopet都与用户拥有的唯一的NFT相关联。

现在用户拥有了他们的Genopet，他们可以通过赚取XP来“进化”它，增强它与其他Genopet的战斗性能，并赋予它独特的属性。XP是通过现实世界的锻炼（由用户的移动设备或可穿戴设备跟踪）或通过应用程序内与其他玩家对抗的认知迷你游戏获得的。  

随着Genopet的发展，它在游戏应用程序中获得了更高的实用性，并且对投机者或公开市场中的其他玩家形成了更强的吸引力。

虽然“移动游戏”在Nintendo Wii, Pokemon Go和其他活动类游戏中获得了成功，但“边动边赚”是一种全新的游戏形式。

玩家通过练习和完成阶梯性挑战，将能够加快其Genopet的进化，从而增加其游戏内资产的价值。这明显不同于我们所看到的其他赢得游戏的游戏。Genopets并没有激励玩家无意识地点击屏幕，而是为玩家提供了改善个人健康的经济激励。

无论玩家们过去使用分散应用程序（DAPP）或加密游戏的经验如何，Genopets适用于所有玩家。因此，该团队使游戏尽可能人性化，将NFT造币、微交易或与区块链的任何其他交互从最终用户那里抽象出来。它的目标是让非加密本地玩家能够造币、升级甚至出售他们的Genopet，而无需直接与区块链或加密钱包交互。你只需要一部智能手机就可以下载应用程序并开始赚钱。

为什么游戏是免费的？

Genopets区别于许多其他“玩赚游戏”风格游戏的一个特点是它也可以免费玩。例如，要玩Axie Infinity（赚钱游戏的标准游戏），用户必须从市场上购买3个Axie。从这点来讲，数千美元的支出使得许多用户的成本非常高。其他游戏也有类似的要求。这最终推动了“博彩协会”（如前面提到的YGG）向玩家提供奖学金从而换取他们收入的一部分。

然而，玩Genopets不需要预付任何费用。事实上，玩家可以为他们的Genopets造币，通过它们的锻炼和在游戏中的表现来进化它们，然后通过在公开市场上出售，以获取利润。

对于付费游戏和玩赚游戏来讲，主要有两个好处。首先，它极大地扩展了游戏市场。许多随机手机玩家甚至不愿意在App Store上花费0.99美元，更不用说在玩游戏之前在游戏内NFT上花费不小的金额了。通过保证有一条免费玩游戏赛道，更多、更多样化的游戏玩家将被吸引而来。

其次，它还可以提高游戏经济的可持续性。其他游戏，如Axie Infinity，因过度依赖用户增长为其他玩家的收入提供资金而受到批评。

随着用户增长放缓（以及人为注入生态系统的资本减少），一些人声称这可能会对游戏的其他部分和整体用户奖励产生涓滴效应（指在经济发展过程中并不给予贫困阶层、弱势群体或贫困地区特别的优待）。通过从另一个角度探讨游戏经济学（从参与中获得价值，而不是用户进驻），Genopets正试图构建一个具有长期弹性的生态系统。

但是，如果用户想购买游戏内物品，他们就有很多机会提高Genopet的性能（以及玩家的收入）。购买来的精致晶体可以暂时改变你的Genopets并影响它未来的进化（例如，“火基因型水晶”）。栖息地也是Genopets可以生存和进化的地方；玩家甚至可以将自己的栖息地出租给其他玩家以获得XP奖励。

游戏的架构是什么？

Solana的高吞吐量、快速结算和低交易费用使其成为许多新的区块链游戏的有吸引力的候选，因此Genopets选择它作为其第一层也就不足为奇了。

Genopets链上元素主要有两类。第一个是NFT，它包括Genopets本身、精致的水晶、栖息地和其他（即将推出的）独特元素。这些元素完全归用户所有，这意味着它们可以在钱包之间转移，可以与其他游戏组合，也可以在公开市场上出售。开放经济的所有能力都提供给Genopets玩家。第二类是游戏内货币系统，包括$GENE（治理）和$KI（效用）代币。

要深入了解这些元素以及它们如何影响游戏性，我建议您阅读该项目的白皮书。

基因宠物的长期愿景是什么？

放眼未来，有很多事情值得期待。无论是迷你游戏、排行榜、社会机制、预测市场整合，还是其他新功能，都不乏令人兴奋的游戏功能。

随着Genopets准备在未来几个月内推出公测版，社区对该项目产生了极大的兴趣。他们的Discord服务器上已经有超过10万名成员，Twitter上也有超过12万粉丝。

最重要的是，我们对Genopet在游戏本质上的大胆实验感到兴奋。例如，免费游戏、赚钱游戏和移动游戏的独特融合，使之成为全新的、移动赚取游戏。如果说游戏早期的牵引力数据证明了什么的话，那就是像Genopets这样的游戏有着真正的用户需求，并向传统模式展开挑战。

*深潮 TechFlow 是由社区驱动的深度内容平台，致力于提供有价值的信息，有态度的思考。

公众号：深潮TechFlow

社区：

Weixin：TechFlow01

Twitter：@TechFlowPost

撰文：Fred Ehrsam

这是一篇看完让我毛骨悚然，汗毛直立的文章。

 作者Paradigm联合创始人Fred Ehrsam 发表于2017年2月，写的却是4年后当下的流行：元宇宙、区块链、Crypto、VR……

 这认知差距，远超我的想象，2017年2月，大多数人对区块链还缺乏概念，即使是圈内人，大多数还沉浸在1CO的热潮中……足足四年的认知差，突然有一种想哭的悲伤。

 其次，这篇文章背后还有一段英雄相遇的故事。

 与Matt Huang 共同成立Paradigm前，Fred Ehrsam 是Coinbase 联合创始人，当时Matt Huang还在红杉资本，Fred Ehrsam 代表Coinbase两次向红杉资本申请融资都被拒绝。

 2017年，Fred Ehrsam离开Coinbase后写下了这篇文章，然后Matt Huang读到了这篇文章。

 Matt Huang被Fred Ehrsam的思考所吸引，向其发送邮件， 原本，双方是讨论是否可以成立一个去中心化计算平台，为虚拟现实元宇宙提供动力，这一想法最终并没有带来任何投资，但两人后来来往了60封电子邮件，集思广益讨论了与加密相关的潜在商业想法，然后决定在2018年加密币价格下跌时联合成立风险投资公司Paradigm。

 11月15日，Paradigm 宣布将成立一个25亿美元的加密风险基金，这是有史以来最大的加密货币风险基金，超过了Andreessen Horowitz （a16z）于今年6月筹集的 22 亿美元基金。

 这是一个高认知与相互欣赏的故事，一篇认知超越时间的文章将两人联合了起来。

 所以，朋友，不要吝啬你的认知与想法，勇敢表达，你未来的合伙人正在寻觅你的踪影，发送信号，让他看到你。

 他会懂你，他会来找你，你永远不是一个人。

 原文标题为《VR是区块链的杀手级应用》，以下为全文：

 元宇宙” ，一个沉浸式虚拟现实世界的名字，来自尼尔·史蒂文森1992年的虚拟现实小说《雪崩》。我花了一个周末与10位从事VR工作的大公司的高管讨论如何高效地创建它。这个想法非常简单：如果人们开始生活在虚拟现实中，它的规则和系统将与“真实”世界一样重要。

为了说明原因，我们设想每个人都生活在《魔兽世界》或Facebook正在构建的虚拟世界中。人们的社会生活、资产和工作将被捆绑在这个世界上。这意味着掌管这个世界的中央公司，只要觉得合适，可以随心所欲地夺走一切。

 这就是最近流行小说《头号玩家》中展示的一个巨大的漏洞情节的来源。

 这个小说描述了一个虚拟世界OASIS（绿洲），人们在那里度过了大部分时间。一家名为“创新在线产业”(IOI)的大型公司拥有并运营着OASIS。在一场展开的寻找世界宝藏的竞赛中，普通人最终会和IOI的员工比赛谁先找到它。

 尽管这本书很有趣，然而由于IOI拥有并控制OASIS的服务器和数据库，他们可以做任何他们想做的事，比如，删除其他人，访问任何信息，改变世界规则，并为自己印刷无限的货币。

 所以很明显，不能让一个公司控制元宇宙——否则它会夺走你所拥有的一切，改变你的身份，甚至删除你。

 区块链可以解决许多这类难题。如果你的资产在区块链上，没有任何一个单一的运营商可以从你手中夺走它们。如果你的身份在区块链上，你就不能被删除。

也许最有趣的是，就像比特币一样，它使世界各地的计算机在世界上最强大的计算网络中运行—世界超过500台谷歌或10000台世界上最快的超级计算机一起来运行世界， 如果运行世界的服务器同样是去中心化的，或者所有的计算能力都用于运行世界呢，会怎么样呢？

 如果这一切听起来太遥远或太未来，那么，现实是，《魔兽世界》仅在2010年，就已经拥有1200万玩家，他们平均每周花22个小时在自己的世界里。一旦进入游戏，玩家便会沉浸其中：90%的玩家每周游戏时间超过10个小时。

 无论是好是坏，这都是依事实说话。而且，这些经济体变得非常真实。曾经有超过10万人在《魔兽世界》中通过赚取和出售金币(即游戏内的货币)谋生。

 当人们想到“元宇宙”时，他们通常会想到一种身临其境的视觉和感官体验。在周末会议开始时，Metaverse被定义为“一个可穿越的、具有视觉沉浸感的、同步的多用户异构虚拟世界网络”。

 然而，视觉上的沉浸感是最多余的，最重要的部分是它们之间的共享数据层。如果没有共享数据层，就不可能像虚拟“你”一样无缝旅行。由于人类更多地涉及疯狂的视觉体验，而不是数据层，所以定义为视觉沉浸感是有道理的。

 然而，我认为共享数据层是使元宇宙成为元宇宙的原因，而这个数据层将基于区块链。

 当你深入挖掘时，区块链实际上是每个人都认同的现实的共享版本。因此，无论是完全沉浸式的，增强现实的虚拟现实体验，还是物理世界中的比特币或以太坊，作为我们“现实世界”的共享账本，我们将越来越相信区块链是我们的现实基础。

 虚拟世界和“现实世界”之间的界限很快就会模糊。如果有人在区块链的基础上创建了一个P2P借贷应用，让人们可以从美国借贷到巴西，那么这个应用就会立即出现在每个虚拟世界，因为它都运行在同一个区块链上。

 来看看虚拟世界是如何发展的将会很有趣。我不会对那些开始于建立封闭的世界感到惊讶，尤其是那些拥有庞大的私人数据库和周围根深蒂固的网络效应的大公司(如Facebook)。

就像互联网之初美国在线和CompuServe（全球第一家网络服务服务商）的围墙花园一样，这样的世界可能会持续几年，但最终会被开放的世界压垮，就像美国在线和CompuServe被开放的互联网压垮一样。如果是这样，那就有很大的机会以开放的心态开始建设世界。

 我认为基于区块链的代币模型是创建这些世界的成功商业模式。历史上第二大众筹是为虚拟世界Star Citizen筹集的，募资超过1.4亿美元。去年（2016年）区块链的众筹资金超过2.5亿美元。开发人员可以通过这种方式资助创建他们的世界，通过代币，鼓励人们进入并治理所创建的世界。

 周末结束时，我意识到虚拟世界将成为区块链的第一批杀手级应用之一，或许是它们最深层的用户。

 我猜测，在“现实世界”中也做同样的事情之前，区块链将成为虚拟世界(货币、资产、身份、甚至治理系统)的全面支柱。

 我想这就是我们在现实世界中的最终结局，问题只是哪一个先出现，以及两种情况都出现需要多长时间。

原文链接：https://fehrsam.xyz/blog/vr-is-a-killer-app-for-blockchains

*深潮 TechFlow 是由社区驱动的深度内容平台，致力于提供有价值的信息，有态度的思考。

公众号：深潮TechFlow

社区：

Weixin：TechFlow01

Twitter：@TechFlowPost

其中，James 是一名连续创业者，曾创立了 PlayFab，为世界上一些最著名的游戏提供云后端，例如Minecraft、Roblox、Doom Eternal……在被微软成功收购后，PlayFab 成为 Azure 的一部分，如今拥有数十亿玩家账户，用于数千款游戏。

但，我更希望大家关注和了解Jonathan Lai，这个时代在游戏领域最性感的头脑之一。

2012年，Jonathan Lai加入RiotGames成为了一名产品经理，参与了《英雄联盟》的开发，2015年，Jon转到腾讯任高级总监，领导北美投资团队，并带头在中国推出WeGame平台。

在北美期间，他与 Epic Games、Discord、Klei、Proletariat 等公司密切合作。

a16z 消费领域合伙人Andrew Chen回忆道，他与Jon第一次见面时，双方是竞争对手，他们为位于洛杉矶的一家游戏工作室发布了相互竞争的条款清单。

“一旦我有机会认识 Jon，我就被他百科全书式的游戏行业知识和敏锐的投资眼光所震撼，立即将他招募到 a16z。”

Andrew Chen所言并不夸张，目前，Jon在Mountaintop、Raid Base、Singularity 6等公司的董事会任职。

但让我印象深刻的还是，他对WEB3时代游戏的理解走在时代的前沿，并且站在了一个更高的思考的维度。

以前，他提出过一个观点，“当今最好的应用程序是伪装的游戏”，醍醐灌顶。

以及，jon曾深入浅出总结了腾讯在游戏领域的投资方法论，如下：

1/ 产品为王。我们寻找的第一件事是产品创新，即能够使游戏突围并成为某一类型的第一第二名的东西。这可能是一个新的机制，如@Dots Squares，一个新的系统，如@PUBG大逃杀模式，或新的技术使上述内容得以实现。

1a/ 虽然事后看来很明显，但 "创新 "在开发中很难识别，除非你真的熟悉该类别的问题。这就是为什么腾讯高级管理层中几乎每个人都是拥有数千小时经验的核心游戏玩家。

2/寻找专注于核心客户群体的团队。这种专注使他们能够为一群早期采用者和传道者建立最好的产品。@Riotgames是一个由 "核心玩家 "组成的团队，专注于为DOTA玩家的核心受众打造产品。

2a/ 随着应用商店越来越拥挤（@Steam去年发布了约8千款游戏，iOS商店有约100万款游戏），拥有一群热爱你的游戏并广泛传播的早期采用者的核心群体，将有助于有机地建立最初的受众；从那里扩展到不那么核心的用户。

2b/ 随着游戏TAM的扩大，为 "所有人 "建立游戏是很诱人的，但这些游戏并不突出，而且大多数都失败了。为所有人建立游戏，最终并不是对任何人都是最好的，而且在一个时间稀缺的世界里，他们只是没有人玩。

3/ 选择正确的战场。市场和时机可以战胜最好的团队的努力。由于多人游戏的网络效应，追寻那些由800磅重的游戏主导的类型通常是不划算的（例如@FortniteGame/Battle Royale；@LeagueOfLegends/MOBA）。

3a/ 然而，先发优势并不能保证成功：上市后的执行和现场操作很重要。《英雄联盟》和《堡垒之夜》都在与更早发布的游戏的竞争中获胜。移动领域有更多快速追随者击倒较慢的先行者的例子。

3b/ 平台转变可能是速度胜过执行力的一个例外：在社交和移动游戏的早期，由于网络效应和平台对拥有最大受众的发行商的青睐，在一个平台上最先扩大规模的游戏往往是获胜者（如Jamdat、@zynga）。

4/ 让伟大的团队独处。在寻找和投资一个在蓝海市场从事创新产品的优秀团队的艰苦工作之后，不要再管他们了。虽然你可以在招聘、总线开发、营销等方面增加价值，但不要对产品开发进行微观管理。

4a/ 对于所有吹嘘 "产品增值 "的出版商/投资者来说，确实有一些案例，伟大的出版商能够纠正一个糟糕的产品，但这些案例的数量远远多于他们造成的伤害。

5/ 最后，不要吝啬，游戏和风险投资都不是价值投资业务。每十年只有少数几个有创新想法的伟大团队出现，他们创造了绝大多数的价值。不要对创始人锱铢必较--给他们应得的东西!

官宣成为GP后不久，Jonathan Lai在推特上分享了他的游戏之旅。

“为什么是游戏？

游戏是我一生的热情，我在一个乡村小镇长大，游戏是我找到朋友、地位和更大机会的地方。

2012年，我有幸在游戏行业找到了一份在RiotGames公司作为产品经理的工作，并且从未回头。

游戏在很大程度上也被投资者误解，大多数人认为游戏是一种娱乐，但它们已经发展到更多。

今天的游戏是社交网络Fortnitegame 、创造者经济Roblox 、就业平台Axieinfinity等，他们是元宇宙的组成部分。

其中的一些挑战是游戏对于行业外人来说并不容易理解,作为艺术和技术的炼金术，在游戏中“寻找乐趣”对于构建可扩展的后端或虚拟经济同样重要。

这就是为什么我很高兴与gwertz合作，因为James 是AzurePlayFab和popcap这两家标志性游戏公司的连续创业者。

我们花了几个小时研究我们最喜欢的游戏和游戏初创公司面临的挑战，我知道创始人也会喜欢和他一起工作。

随着新技术和商业模式的出现，这是当今游戏的神奇时刻 a16z的游戏团队已准备就绪，我们非常高兴能够为下一代创始人服务。”

这个旅程会继续下去，无论是游戏，还是a16z，还是jon，都值得所有关心游戏，关心web3的人长期关注。

 The Information 是我非常喜欢的一家硅谷科技媒体，最大的缺点同时也是优点在于就是不给白嫖，看啥都要钱。

 每年The Information 会根据目前的收入、商业模式和增长前景，选出50 家最潜力的初创企业，主要是依靠他们的的记者咨询了业内人士（比如VC），并收集了此前未公开的财务信息。

 这份榜单限制在过去三年内筹集的资金少于 1 亿美元或开始运营的初创公司。

 其中在加密货币分类中包括六家企业，由于是硅谷科技媒体和VC的股权视角，所以其中一些企业大多数人不一定听说，但值得了解一下。

 六家企业分别是Chia Network、Audius、TRM Labs、Zerion、QuickNode、Mojito，此外还有一家和WEB3相关的企业入选媒体板块，那就是创作者的心头好Mirror（YYDS），这些项目共同点是都是美国背景且有大资本背书，虽然有的我不一定认可真的最具潜力，但是能一窥硅谷的视角，其中一些公司甚至算是加密货币行业的幕后英雄。

 我们分别来看一下企业具体情况以及上榜理由。

Chia Network

 Chia Network 开发了一种比比特币和以太币更环保的加密货币，因为它在使用过程中不会消耗太多能源，并且依赖于回收的硬件。

 Chia Network 创始人兼首席执行官 Bram Cohen 发明了 BitTorrent，这是一种流行的去中心化文件共享网络,该公司因其能够帮助使加密货币的形象更加绿色以及其团队实力而引起了投资者的关注。

 主要投资者

Richmond Global Ventures、Andreesen Horowitz、Slow Ventures、Naval Ravikant，共筹集7730万美元。

上榜理由

两种最受欢迎​​的加密货币比特币和以太币经常因工作证明导致能源消耗而受到批评。Chia Network 设计了一种加密货币，它利用一种称为空间和时间证明的方法，依赖于硬盘驱动器上未使用的存储空间来创建硬币，不需要消耗大量能源的专用挖矿计算机，chia 挖矿可以通过个人笔记本电脑完成，这一优势有助于扩大其采用范围。

尽管 chia 交易仅在 5 月份才启用，但市值已经超过 2 亿美元，这对于一个只有五个月大的货币来说意义重大，该公司拥有 50 名员工。

Audius

Audius 成立于2018年，是一种基于区块链技术和加密代币的去中心化音乐流媒体服务。创始人 Roneil Rumburg 和 Forrest Browning 在加入斯坦福大学之前在夏令营相识，并在两人共同创立 Audius 之前各自创办了自己的科技公司，Rumburg 已经有加密背景——他创办了一家比特币点对点支付公司 Backslash。 

主要投资者

Multicoin Capital、Pantera Capital、Lightspeed Venture Partners、General Catalyst，筹集1000万美元。

上榜理由

 Audius 希望帮助音乐家与粉丝建立更直接的关系，让他们能够从流媒体收入中获得比在 Spotify 等网站上更大的份额。

Audius 并非归私人公司所有，而是归其用户所有，所有权由个人持有的 Audio 代币指定，这允许他们在平台上进行交易并就如何管理平台的决策进行投票。该公司拥有 25 名员工、640 万月活跃用户（1 月份为 100 万）以及超过 100,000 名将音乐上传到该应用程序的音乐艺术家。

尽管该服务目前可以免费使用，但 Audius 正在开发一种商业模式，其中 10% 的流媒体收入将流向 Audius 网络和持有 Audio 代币的人，而艺术家将获得其余 90%。网络上有超过 10,000 个代币持有者，Audius 的 VC 投资者收到了 Audio 代币作为他们投资的一部分，该货币的总市值超过 9 亿美元。

TRM Labs

TRM Labs 成立于2017年，是一家区块链情报公司，为金融机构、加密企业和公共部门提供合规和风险管理产品，可以识别可能与非法活动（例如洗钱）相关的风险加密交易。

联合创始人兼首席执行官 Esteban Castaño 从斯坦福商学院退学，与 Rahul Raina 共同创立了这家公司，他于 2016 年在一家青年教育非营利组织工作时认识了。 

主要投资者

Bessemer Venture Partners、Initialized Capital、Blockchain Capital、PayPal Ventures、Y Combinator，筹集了2000万美元。

上榜理由

随着加密货币的普及和对该领域监管审查的加强，更多的银行、政府官员和加密公司将需要帮助监控区块链交易是否存在非法活动。TRM 使用基于订阅和使用的收入模型来销售软件产品，这些软件产品使用人工智能来分析公开可用的区块链数据以获取非法活动的信息，该公司拥有 50 名员工，年初至今收入增长了 6 倍，其客户包括 Binance 和 FalconX 等大型加密交易平台，今年收入大于500万美元。

Zerion

 Zerion成立于2016年，是一款数字钱包和投资应用程序，人们可以通过去中心化指数基金等产品来交易加密代币并投资去中心化金融，这些产品可以跟踪一组加密代币的表现，其联合创始人 ，Evgeny Yurtaev 曾在谷歌从事软件工程工作。

 主要投资者

Mosaic Ventures、Placeholder、Digital Currency Group、Lightspeed Venture Partners、Blockchain Ventures，筹集了1020万美元。

 上榜理由

Zerion 应用程序用户可以访问超过 100,000 个代币以及 70 多种协议，该应用程序表示，年初至今，它处理的交易量已超过 8 亿美元，而去年仅为 2600 万美元。

Zerion 拥有 21 名全职员工，目前不收取交易费用，但它计划最终这样做。它通过将 Zerion 的访问权出售给想要利用其服务的其他应用程序来产生一些收入。

QuickNode

QuickNode 成立于2017年，使软件开发商、支付公司、加密交易所和其他类型的企业更容易在区块链上构建和运行应用程序，例如NFT市场以及加密交易平台，它的四位创始人平均每人花费 10 年的时间管理数据和高速计算机网络。

 主要投资者

Tiger Global Management、Seven Seven Six、软银，4500万美元。

 上榜理由

 越来越多的企业开发人员希望通过构建和运行区块链应用程序来从加密货币中赚钱，QuickNode 通过向客户收取租用其节点的费用来简化这些应用程序的管理，这些节点是连接到区块链网络并验证和保存交易记录的计算机。这样，客户就可以专注于他们的业务，而不必担心区块链软件更新等问题。

该公司服务的定价计划从每月 9 美元到超过 1,000 美元不等，具体取决于客户的应用程序每月处理的区块链交易数量，客户包括 Coinbase、PayPal、区块链数据跟踪器 DappRadar 和 NFT 市场 OpenSea，以及超过 20,000 名付费个人开发者。

Mojito

Mojito 帮助公司建立市场来销售 NFT，该公司由 Amanda Cassatt 和 Matthew Iles 共同创立，两人之前都曾在 ConsenSys 工作，他们还共同创立了 Serotonin，一家专注于加密货币的营销公司，今年推出了 Mojito。

 主要投资者

Future Perfect Ventures, 苏富比，筹集2000万美元。

上榜理由

Mojito 成立于2021年，旨在帮助其他企业建立、定制、营销和管理 NFT 市场，并从交易费用中获得收入。（例如， OpenSea 收取 2.5% 的交易费）Mojito 的第一个宣布的客户是苏富比拍卖行，这家初创公司还将美泰和 Creative Artists Agency 视为客户。到目前为止，Mojito 的客户今年 NFT 销售额已接近 1 亿美元。

Mirror

Mirror成立于2020年，是一个发布时事通讯和文章的网站，作者可以通过销售 NFT 为项目众筹，它由前 Andreessen Horowitz （a16z）加密投资合伙人创立。

主要投资者

Union Square Ventures、Andreessen Horowitz、Atelier Ventures，筹集了超过1000万美元。

上榜理由

Mirror 位于加密货币和创作者的交叉点，这是投资者和创作内容的社交媒体影响者越来越感兴趣的领域。它为可以使用加密货币众筹项目的作家开辟了新的收入来源，就像作家艾米丽·西格尔 (Emily Segal) 为她即将出版的小说所做的那样，而不是依赖出版商的预付款。《纽约客》特约作家凯尔·查卡 (Kyle Chayka) 通过 Mirror 出售了 NFT，以资助他的时事通讯“污垢”。平台上的其他作家包括 Union Square Ventures 联合创始人 Fred Wilson 和风险投资家 Li Jin。Mirror 上的一些作者喜欢分布式数字分类账上的内容不能被技术平台删除的想法。未来，Mirror 可能会从 NFT 销售额中分一杯羹或向作者收取订阅费。

注：之前我在FTX相关的文章后面留了一个坑，说要深度剖析SBF的底层思考逻辑，这个坑迟迟没有填上，导致不断有读者来留言催更，拖延症患者今天终于把这个坑填上了，希望对大家有所启发。

FTX创始人 Sam Bankman-Fried （SBF）是这个星球上财富积累速度最快的男人，没有之一。

他的底层思考逻辑是什么，众多文章或者采访素材似乎都没有解答我这个困惑，直到最近听到了一期Patrick对SBF的采访音频才豁然开朗，里面涉及SBF驾驭不确定性背后的一系列底层思考。

内容主要包括：

（1）指导SBF前行的北极星是什么？

（2）SBF如何找到交易市场建设中存在的痛点？

（3）未来，交易市场新的机会在哪里？

（4）SBF如何看待全球范围内的政策监管？

（5）FTX为何要投入巨资到品牌建设中？

（6）SBF如何看待现在的新公链并行的格局？

（7）积累巨量财富之后，SBF的心态有何转变？

深潮在不影响原意的情况下，做了删减与提炼，内容有点多，你忍一下。

前行的北极星

SBF俨然已经成为加密行业新的全球偶像，满身光环，但我们不禁想探讨这光环背后的底层驱动力，比如指导他前行的北极星是什么？

访谈中SBF给的答案是相对的，他认为北极星不是一成不变的，它取决于自己在怎样的位置上说话。

情况一是，当他醒来，去上班，收到一封电子邮件，且必须回复它并做出决定时，脑子里最常出现的是如何建立一个好产品与一个强大有效的交易所等？其中最关键的是风险引擎是否有效？因为一个精心设计的风险引擎可以在确保平台安全的同时为人们提供灵活性。而另一件重要的事情是该领域的产品总体设计是否有意义？

情况二是，他经常会反思的是自己做事上的优先级。

比如做慈善，它不一定是日常最相关的事情？甚至和产品设计相比得无关紧要。

但当他去思考他的的生活应该做什么时？以及他应该怎么划分优先级时？北极星可能出现了，比如有效的利他主义和功利主义。

二者的根本在于怎样做才能最大化他对这个产生世界的积极影响。

其次，采访者Patrick很直观地观察到SBF在如何建设良好市场上投入的巨大精力和研究，同时承认不断进行市场建设比任何一种线性吸收美元的慈善组织对人类更有好处，既然如此，令人不解的是SBF为何要投入精力在慈善事业，而不是全力投入更多金融基础设施来造福更多人？ 

对此，SBF的思考看起来维度更高以及，符合他对内在北极星的定义。

他观察了到各国因为对股票市场征收过高的印花税扼杀了流动性和有效市场，从而使经济受到打击的情况，所以坚定地认为高效的市场会对世界产生的巨大影响。

从世界发展的长期主义出发，做慈善有其必要性。

虽然存在很多无效的慈善机构，但如果从认真考虑如何用生活和资金做来最好的事情的话，视野会完全不同。SBF认为一些思考足够深入和强大的慈善组织会对未来世界的长期发展会产生持久影响，其影响将扩大到十年之后的数十万亿人中且极有可能真正改变历史的轨迹。 

他以新冠COVID流行为例，表达了人类社会对面临与解决流行病时的毫无头绪。

“我们要看的是现在社会为更好地应对下一次大流行付出了多少努力，而不是我们对这次大流行做出的反应？但现在基本上找不到关于下一次大流行的讨论，这非常疯狂，坦率地说，我们有点幸运，因为 COVID-19 并没有那么致命，它会允许你有一些方法可以利用时间、金钱和资源。”

访谈中SBF表达了对人类共同问题的担忧，他认为人们应该为下一次大流行做好准备，因为挽救数万亿美元和数百万人的生命非常重要。

虽然这次大流行中，有一些很好的国家在避免 COVID 方面做了惊人的工作，并避免了更多人死亡，但SBF认为他们处于封闭状态，经济停滞不前，谁也不清楚他们前进的道路会如何？所以去思考如何让措施变得超级有效，并搭建一个更完善的风险模型十分重要，而这个例子的背后可能是他资助那些有强大思考力的慈善组织的原因之一。

交易市场需要被完善

参考当下交易市场的不完善而言，SBF指出传统交易市场复杂交易步骤导致了低效、信息差和高额的交易费用等问题。

比如：

1）订单簿困境

当今金融市场，如果你不愿意每年花费数千万美元的支付数据服务费，就会被动地交易到一个不能看到其他玩家的订单簿。所以对于交易所而言，除了允许交易之外，就是支持价格发现。

2）复杂的交易流程，充斥众多中介

在加密货币中，人们习惯于所有来自交易费用的收入，股票交易所不同，他们会将数据货币化，并引入众多中介。

如此奇怪的商业模式，对于有效市场来说可能是错误的，并且用户体验真的很糟糕。

假设你想在 NASDAQ 上购买 Apple，你不能直接在上面开户购买，必须通过经纪商进入市场，.所以股票市场的中介数量是疯狂的，这导致了一系列奇怪的事情。

比如订单流支付（PFOF），它的存在是因为交易迫使人们从头到尾经过六家不同的公司，这使交易变得更加混乱和复杂。

因此其认为创建干净、简单的模块化市场基础设施非常有价值的。当然你可能还会问，为什么这些都不是 24/7，这是由很多原因导致的，其中之一是你必须向美国证券交易委员会申请，然后等待申请通过。

3）不合理的交易费用

理论上，交易费用作为一种收入模式是正常的，但它的区间必须是合理的，不应大于公司所看到的实际优势量。

它有一个合理的基点范围，可能介于 10 个基点和两个基点之间。一旦超出这个范围，就会扼杀交易，扼杀流动性。我们看到一些国家对每笔交易征收 10、15、20 个基点的税，但股市在整个交易日内甚至可能不会上涨 20 个基点。所以如果你在双方收取 20 基点作为费用，用户就不会交易。

因此对于有效市场来合理的费用设置非常重要，这个费用时不仅仅是匹配引擎费用，而是交易中从头到尾的每一笔费用，当一方将资产转移给另一方时支付的总费用。

在完善交易市场上的底层思考

指出传统交易市场的问题后，SBF也表达了他在在完善交易市场上的底层思考，包含最终价值方面非常接近完善的市场需要什么？在市场、交易所包括连接到它的市场数据的所有基础设施中，延迟需要多低才能从中获得大部分经济价值？

关于延迟需要多低才能获取大部分经济价值上，他给出的答案是延迟必须比新经济信息的发布速度要低，以此避免发生两种不同的经济事件，但交易所没有时间将第一个事件内部化的情况。

那是什么速度？非常多样化。SBF认为当人们处于毫秒时，通常不会有两个显着不同的经济信息产生，因为彼此之间的距离不到一毫秒，但如果是处于同一天或同一小时就不行了，所以答案肯定是不到一个小时，这与 NYSE 和 NASDAQ 的延迟相比很高效，但这有点具有欺骗性。

因为纽约证券交易所的延迟是几分之一毫秒，但却可能因为处于联邦假期会在一夜之间关闭，这太疯狂。

因此他认为真正让架构尽可能低延迟并不是最重要的事情，更重要的是让它始终开放。

接近完善的加密市场的状态

谈到资本市场的开放和高效，Patrick认为加密市场目前的状态可能最接近SBF所说的完善市场，开放的订单簿且更加公平，SBF对加密市场现状进行了简单介绍。

他表示加密市场目前仍处于比较无序且混沌的状态，但相比三年前有所改善，且发展空间巨大。

比如，市场波动较大时，存在很多套利空间，主要是跨地域的套利，虽然加密市场是非法定系统，但渗入到各地还是需要依赖电汇基础设施，所以在某种程度上讲，加密市场只能在法币系统跟上时，才能飞速运转，避免流动性不足、运转低效等问题。

不过短期内，稳定币的存在至少可以部分改善这种情况，如果加密行业的每个人都使用 USDC 而不是 USD，那么用户就可以 24/7 全天候移动，消除了对电汇的依赖。这就是稳定币在加密领域如此庞大的原因之一，它只是一种更简单、更好的合法方式。

而SBF预计未来几年会有大量法定货币流入加密货币生态系统，虽然目前尚未真正实现，但非常可能会实现，这可以填补加密货币的资本基础，并开始将这些美元投入生态系统，使生态系统中的资本与市值比率接近于 1。

加密建设如何吸引SBF?

外界认为SBF介入加密市场不算早，但他却有很务实的想法。所以人们好奇加密系统是如何刺激他为此倾入注意力和时间的？深潮从他的回答中整理出以下4点：

1)加密市场需求巨大，尤其是在对加密货币的所有基础设施上，明显供应不足。

倒退几年，加密货币交易所几乎每天都在崩溃，因为他们无法处理负载，风险引擎每天烧掉一百万美元的客户资金，因为他们无法追加保证金准时，那看起来一团糟。但糟糕只是表象，加密市场只是没有时间让自己成熟，没时间让基础设施跟上步伐而已，那越是如此，就越有商机，事实也证明加密市场对新业务的需求很大，这些必须有人去做。

2）在尝试进行加密交易过程中，意识到现有金融基础设施存在的问题（前文有提及）。

3）感受加密市场看似充斥狗屎表演，但仍然比银行更容易使用，并且有明显的方法可以使这个空间更有效率。

4）加密的去中心化、跨国界、透明度、开放性等特征让SBF意识到有大量机会可以开始全新的原生数字化和新的社交方式等，非常酷。

下一步该做什么？

SBF认为发展是动态的，很多时候必须对全球环境做出超级响应。如果一家加密公司，并且没有认真考虑监管和合规性，那么就犯了一个错误。

这在一年前没有那么明显，当时许多加密公司并没有真正的合规部门，现在却截然不同了，所以接下来的步骤是什么？他会给出一些非绝对的设想，但他会动态地决定事物的优先级。 

比如统计数据是正被优先推进的事情，SBF表示目前加密货币的交易量几乎与美国股票一样多，体量很大，全球加密货币交易量约为 2000 亿美元，衍生品交易量约为 1300 亿美元，现货交易量约为 550 亿美元，比例大概为2:1。

而美国现货交易量约为 100 亿美元，衍生品交易量约为 15 亿美元。所以这个比例不是2:1，而是 0.1：1。稍微推断一下会发现，有大约 250 亿美元的交易量缺失，来自美国的衍生品交易需求很大。 

但因为主流加密货币交易所没有获得 CFTC 许可，所以都没有在美国提供期货的监管能力，FTX最近收购了 Ledger X。这是一个获得 CFTC 许可的加密衍生品平台。

SBF和团队接下来将与 CFTC 合作并讨论随着时间的推移开发该平台的方法，来补充这块市场的空白。

拥抱监管

这是全球Crypto行业从业者都不得不面临的一个问题，SBF对于监管的态度可用一句话概括：积极拥抱监管，走合规透明路线。

在SBF看来，包括美国在内的全球各国监管政策都落后于加密市场，这是一个全新的资产类别，五年前很少有人关注，五年后已经野蛮成长为万亿美元的市场，而美国通常不会每三到五年就尝试推出全新的金融监管框架。

但他对未来十分乐观，认为未来几年美国将建立更完整的框架，这将使美国成为一个更强大的加密业务经常场所。

但监管去中心化的协议或产品本身难度较大，就具体的监管政策而言，合理的做法是尝试找到生态系统的战略部分，将大部分监管纳入其中，比如，中心化交易所和任何经营法币到加密货币转换业务的机构。

监管并不需要追求完美，正确的做法是朝着正确的方向迈出一步，开始建立保护消费者的框架，在不扼杀行业的情况下防止金融犯罪。

衍生品与创新

在衍生品这个领域，或许没有谁比SBF更有发言权。 

衍生品交易所众多，SBF认为FTX的核心竞争优势在于交叉保证金。

在FTX，几乎任何资产都可以成为保证金，欧元、美元、以太坊、比特币、USDT、微软股权通证……可以立马进行任何资产的衍生品交易。

在其他一些平台上，是什么样子的？

首先是卖掉手中的资产，获得USDT，再去购买现货以太坊，再将以太坊转移到以太坊期货保证金钱包并将其作为抵押品，最后才能交易以太坊期货。

在SBF看来，这违背了期货的全部意义。在交易期货前还要交易现货是愚蠢的，它增加了被清算的风险，没有任何灵活性，整个系统一片混乱。

FTX的品牌建设

在SBF看来，按照传统方法，比如在Google和Facebook投放广告，设置一个大的购买按钮链接到网站，并不是FTX真正想做的。

“大多数用户获取是通过社交媒体进行的。我们是如何获得大部分用户的？他们在推特上看到一个帖子，然后说会 FTX 真的令人很兴奋，所以我应该去测试一下。”

FTX在营销中真正考虑的事情是，如何让尽可能多的人听说过我们？其次，让人们知道我们是谁，做的什么事情，并想主动来了解FTX。

目前，FTX冠名了许多体育赛事，在SBF看来，这些代言不仅是让人们在某个地方看到 FTX 这三个字母，而是为了建立一个更强大的联系并传达一些信息：

“我们是一个合法的交易所，我们拥有合法的产品，那些声誉良好的机构已经对FTX做了尽职调查。比如，篮球运动员，如果你听说他们与某种产品有联系，会不会说，哦，这很有趣？”

公链与比特币

谈到现在的多公链并行的格局，SBF认为这只是暂时的。

“我看不出有什么理由需要两条（公链）。并不是说不会有，但为什么需要有两个？为什么不是一个？现在有很多公链，他们之间应该存在竞争，竞争推动他们不断进步，并推动世界找出他们想要使用的那一条公链。”

那什么是区块链的终局游戏？真正重要的覆盖上 10 亿用户，交易数万亿美元。这就必然伴随着，公链需要满足每秒数百万次交易。

而且应用是需要原生可组合的，不同的应用程序间可以无缝转移资金，而不是依靠分片、Layer2、侧链才能实现。

因此，在SBF看来，一个单一、原生、具备可组合性、百万 TPS 的公链有巨大的价值。

对于比特币，SBF不认为它是一个通用型区块链，TPS决定了它不足以成为交易的通用媒介，因此与以太坊和Solana存在很大的不同。 

财富与信仰

SBF是这个星球上财富积累速度最快的年轻人，没有之一。

谈到财富的快速增长，SBF认为财富对他的影响比大多数人要少，并没有改变他对大多数事情的看法，但财富会改变其他人与他互动的方式，尤其是他不太了解的人。

最后，Patrick问了一个SBF一个无关生意的问题，“别人为你做过的最善良的事是什么？”

SBF答道，“支持我，你知道我一直在做什么，在大多数人不相信我的时候，你相信这可能是可行的。” 

然后他又给了一个更加符合他价值观的答案。

“也许实际上与我更有共鸣的是，我认为在有效利他主义社区的很多人，他们完全不受我或任何东西的影响，对他们的生活所做的事情非常敬业和无私，并以一种涉及做出个人牺牲和寻求利他主义好处的方式实现了真正壮观的事情。从某种意义上说，这些人我认为更能引起我的共鸣。”

预告：应读者的好奇，我们接下来会写一下加密VC那些事，如果您有什么想要了解的话题和方向，欢迎联系我们。

*深潮 TechFlow 是由社区驱动的深度内容平台，致力于提供有价值的信息，有态度的思考。

社区：

公众号：深潮TechFlow

微信：TechFlow01

Twitter：@TechFlowPost

你可相信榜样的力量？

小米创始人雷军说，“一本书、一个人改变了我一辈子，这使得我上大学一年级的时候，就想建一家世界一流的公司“，那是 80 年代的一本书，印得很粗糙，翻译也跟今天不太一样，但看得我激动得不行。”

那本书是《硅谷之火》，那个人是乔布斯。

乔布斯、比尔盖茨……来自硅谷的科技英雄们，鼓舞了一代中国互联网人。

马云、雷军、马化腾……又成为新的互联网英雄，激励新一代人加入互联网浪潮，生生不息。

加密世界，何尝不应是如此？ 

英雄断档

犹记2018年初，华语区块链世界，最爆款的文章是“加密传奇”们的成长史诗。

吴忌寒翻译比特币白皮书，创办比特大陆，一跃成为算力之王。

赵长鹏（CZ）在2014年卖掉上海房产，ALL IN BITCOIN ，2017年创办Binance。

车库咖啡群星云集，星空、李笑来、赵东、宝二爷……纷纷从草根迈向传奇。

无论是掌握算力的矿机、矿池还是掌管交易秩序的中心化交易所，华人（广义，指中国人以及具有中华民族血统的人）力量独领风骚。

以太坊创始人Vitalik、BitMEX创始人Arthur Hayes、FTX创始人SBF都曾来华寻得资本支持。

然而，匆匆2年过去，新的加密英雄在哪里？

除了这群“老前辈”，首先浮现在我脑海中的居然是孙哥（孙宇晨），几年前被骂得最惨的男人。

后继无人，这是一个无奈的事实。

从华人称霸矿业和中心化交易所后，英雄断档，在新公链崛起以及DeFi\NFT应用层大爆发的时代，再也没出现像吴忌寒、CZ般的领袖，我们听到、看到的都是别人家的英雄故事。

灰度创始人Barry Silbert、FTX创始人SBF、曾经的失业青年Uniswap 创始人Hayden Adams…… 

就连国人一向瞧不上的印度、菲律宾等国，也都出现了 Polygon（前Matic Network）、Axie Infinity这样的现象级项目，其创始人在当地成为新偶像，带动和激励更多人加入其中。

印度区块链开发者云集，东南亚成为GameFi重地。

国产势力呢？没有一流明星项目，也没有新偶像，相反，安全事故频出，土狗跑路成为家常便饭，华人项目与资本品牌也逐渐失势，从曾经的权力顶端掉落至鄙视链底层。

正如此前微博和社群中，广泛流传的一个段子：

这一波牛市印度出了matic，越南出了axs，韩国出了luna，日本出了ada，非洲出了celo，瑞士出了icp，美国出了sol，avax，flow，dot，aave，comp，uni，fil……唯独泱泱大国，日产100土狗，跑路90，多么讽刺……

内容只是调侃，但大家对国人项目的偏见与怨气溢于言表。

“中国人就知道搞快钱，割自己人比谁都狠。”

“中国人的思维是，我要赚你口袋里的钱，所以拼的是谁更狠，谁更不要脸。老外的思维是，大家一起建设，一起赚钱，所以只投海外项目”

……

不止一次听到类似的言论，略显极端，但自从被国人项目定向收割后，却又忍不住赞同。

一个海外VC从业者曾表示，“看着中国人拼命把项目包装成海外项目的样子就觉得可笑”，其傲慢语气让人生气却又无言以对。 

把这一切归因于政策，当然最简单又能获得认同，但我并不赞同，因为不做事和做不成事以及做坏事还是有很大的区别。 

中国人不擅长DeFi么？

探究一个话题，为什么华人在DeFi时代普遍落后，取而代之的是资产频繁被盗招来海外的冷嘲热讽？

我有一个政治不正确的假设，从地理决定论和民族性来看，或许，DeFi目前并不是华人所擅长的领域。

正如大家通常认为的，“北方人善政，南方人善经商”。一个人的事业建设在一定程度上会受地域以及民族文化的影响。

DeFi的本质之一依然是金融，金融是海洋商业文明的产物，天然具有“西方基因”。 

1650年，荷兰阿姆斯特丹便诞生了世界第一个证券交易所，距今有数百年的传承与积累，即使中国传统金融市场发展了几十年，也长期是Copy to China。

无论是代码，还是金融，都需要技术、经验的积累和传承，Uniswap和dYdX均成立于2017年，经历一轮牛熊，才有了今天的地位。 

相比之下，“国产”DeFi显得过于着急，本身就缺乏“代码”和“金融”的积累，却急着立项上线、急着上所，害怕错过这一轮牛市，结果问题频出。 

其次，在意识形态层面，国人或许并没有那么在意“去中心化”，大家最在意的还是“赚钱”。 

经历了几千年封建王朝的统治，中国人一直有一个“清官”和“青天”情结，遇到不平，总期待出现一个权力极大的青天大老爷能出面主持公道，我称之为“中心化崇拜”，或者说，中国人需要一个最终负责人来获得安全感。

同样是公链，一条更加去中心化，效率低；另一条没那么去中心化，效率高，不少国人（包括大户）甚至更愿意去没那么去中心化的公链上提供流动性，逻辑很简单，他看不懂代码，但他能找到最终负责人，出了事，能找到一个“青天大老爷”主持公道。

当投资者不在乎去中心化，创业者更不会在乎，因此，不少国人DeFi项目总有一种“DeFi外衣，CeFi内核”的违和感。

那是不是说DeFi以及区块链世界未来基本没华人什么事了？

不，我不同意。

WEB3.0，星辰大海

我一直有一个固执的偏见，那就是华人是世界上最聪明，最有上进心的文化族群。

回顾近代到现在，长期保持在接近发达状态的国家基本来自于两大文明，东亚儒家文明和基督教文明。

儒家文明强调入世，进取和拼搏是文明的底色，只要有这股不服输的冲劲和开动脑筋的灵性，无论在哪个国家、哪个领域，华人总能创出一片天地。

如果说DeFi目前暂时不是华人所擅长的领域，那么华人擅长做什么？

一，**中国人最擅长做的就是有一定技术壁垒，同时要求有大规模低成本制造能力的行业。**比如消费电子、新能源的中游以及加密世界的矿机，逻辑相同。

二，中国人擅长拿捏人性，这是一个中性的陈述，具体的领域包括，开赌场、做社交、做电商、搞游戏……都和人性有关。

这也是整个WEB2.0时代，中国的大型互联网公司主要涉足的领域，并在海外同样取得巨大成功。

TikTok横扫全球，4年时间，跻身全球APP10亿MAU“俱乐部”，比Facebook整整快了一倍。

《原神》问世半年即登上了全球RPG手游收入最高的宝座，国产二次元席卷欧美、日本……

腾讯、字节跳动、猎豹移动、米哈游、 莉莉丝、FunPlus……一众出海互联网企业证明了华人有能力抢占全球市场。

华人在WEB2.0领域取得的经验与成就，为后继者在WEB3.0时代做出一番伟业提供了传承。

曙光初现。

Animoca Brands，区块链游戏领域的华人之光，用NFTs赋予玩家拥有游戏中的财产所有权，估值22亿美元，已然成为新一代独角兽。

Mask Network，用去中心化社交网络构建起WEB3.0的新入口；StarryNift 用游戏化的NFT众创平台去探索建立一个Metaverse……

所以，要对WEB3.0时代的华人创业者有信心，他们值得被信任与投资，纵使他们人在美国、新加坡、日本…… 都将为WEB3.0时代的华人力量添砖加瓦。

LONG WEB3.0，LONG CHINESE！

重塑华人荣光，吾辈义不容辞。