这应该是最近几年过得最幸福的一个春节了。2022年，市场虽然依旧在高位运行，但是前方是漫长的黑夜，心情低沉。2023年，十分的寡淡，经历了惨烈的熊市，但是距离牛市还有很长的路要走，高兴不起来。2024年，比特币冲上52000，币安春节发红包开启pixels新币挖矿，strk空投，我还有一些资产在pos链上挖矿。

周期向上的时候，做什么都赚钱，相反，周期向下的时候，就好好去休闲度假，陪陪家人。见过太多在周期向上的时候赚了很多很多钱，但是在周期向下把钱折腾完了的，太多太多，令人惋惜。2024年到2025年，又会是一个繁忙的时间段。

投资版图，是在2022年就确定了的，标的池中都是一些老的币种。而每一轮牛市都会有大量的新币上线，2020年和2021年，币安每年差不多有100个新币。而同期2022和2023每年都只有20多个。这些新币潜藏着巨大的机会，主要有两个原因：

第一，新币代表着行业的发展方向

第二，新币流通量较小，容易拉盘

但是，新币实在太多，币安的新币、ok的新币、gate的新币、dex上的土狗等等。这么多币如何做筛选呢，这里简要提一个选币思路，选币的重点在币安。

2020年币安首发代币，可以看到，有2个目前已经下架了。剩余16个中有11个牛市最高收益率在10倍以上。如果把范围缩小到，一层/二层网络板块，可以发现5个代币全都是10倍以上。最后再看看下跌幅度，即便是当前，市场已经有了明显的修复，很多币种的高点跌幅还是在90%，牛市本质上就是个旁氏，前面的人赚后面人的钱，所以，牛市中不要涨着涨着，涨出信仰了。

那么非首发新币呢？如果追求稳健，币安的非首发新币不要碰，币安向来是上币的终点站，币安用户基本上成了接盘侠，当然，币安现在学乖了，先不上现货，只上合约。

牛市中的首发新币是否可以拿呢？答案是否定的，牛市中新币上线，有很高的溢价，从数据统计来看，2021年首发的币，赚钱的概率很低。

好了，现在策略就是选择大牛市前 币安首发的新币，最好是公链类或者基础设施类，这里，做一个简易的量化模型。

这个极简打分模型，设置了3个维度，分别是首发上所，板块以及投资阵容。筛选的目的是为了选出潜力项目以及做合理的头寸分配。当然，实际操作中，还有其它的一些工作要做。

总结一下，炒新不炒旧，在牛市中思路是对的，如果加一些条件，就能在牛市中是个不错的阿尔法，但是新币虽好，仓位需要控制。流水的山寨，铁打的btc，如果世界上有信仰，那么信仰就是btc。

2024年币圈关键事件点有两个高概率版本。

版本1：

1月份通过比特币现货etf，2月份以太坊坎昆升级，3月份美联储宣布降息，4月份比特币减半。

版本2：

1月份通过比特币现货etf，2月份以太坊坎昆升级，4月份比特币减半，5月份美联储宣布降息。

最后，2023年就要结束了，比特币又又又又又又又一次吊打了其它大类资产。

在进入正题之前先回顾一下前面3轮减半的数据，

其中区间涨幅是上一轮熊市低点到本轮牛市高点的涨幅，这个是放缓的，也很好理解，毕竟基数大了。减半后涨幅是减半时的价格到牛市顶点的涨幅，前面3次分别为5.8倍，6倍，7.5倍。

如果减半时候的价格为4万并且历史重演，本轮牛市价格有望达到25万？我当然希望如此，但是这种方法太过粗糙了。如果从顶点价格来看，涨幅放缓明显。是不是说明下一轮牛市顶点只有上一轮的2倍呢，达到14万，这种推测也并非不合理。

当然了，顶点预测太过抽象，还需要有进一步的分析方法。

进入正题，首先，顶点虽然是一个点，但是在预测的时候，实际上它是一个区间，因为行情受到市场情绪推动。可以判断市场是否疯狂，但是不能预测市场究竟会有多疯狂。

其次，关于顶点预测的方法，我个人分两大类方法，一类是直接法，比如说预估顶点在100万，直接给出了顶点价格的预测。还有一类方法是间接法，通过分析其它指标来判定顶点，比如泡沫程度，等等。

一. 直接法

1.1 S2F模型

s2f模型核心在比特币的流通量，是根据市场供给来建立的模型，有一定的准确度，但是误差也是比较大的。原因在于模型仅仅考虑了市场的供给，而没有考虑需求。模型中预测2025年比特币的价格将达到40万刀，也就是当前4万的价格的10倍，如果中国大陆开放加密市场，我认为这个值还是有可能的。

二. 间接法

2.1 两年MA乘数指标

这个指标属于一种简洁而且有效的指标。可以用来判断顶底区间，模型的设计思路是均值回归，算法类似于boll。这个指标需要根据当前的价格计算出来。

2.2 比特币彩虹图

2.3 s2f模型

这是一个链上指标，市场价值与已经实现价值的比值，并做了平滑处理。已经实现价值可以理解为成本价。当这个比值大的时候意味着泡沫非常大，获利盘非常多。当这个比值低于1的时候，意味着整体处于亏损状态，而且值越底，意味着亏损的人越多。该指标属于更贴近市场的指标，比前面的2个指标解释力要强。

最后，说一下个人理解，既然顶部是一个区间，最好的方式就是分批卖出，这样数据更加平滑一点，减少极值出现的高绿，事实上去年比特币下跌的时候我也是从2万一路买到了15500，而不是在某一个地方一把梭哈。

如果未来比特币在较短时间突破10万刀，那么这个顶点价格可以往上抬升。目前来看14万，应该是一个中性的价格，不算保守，但是也不够激进。顶点价格的谜底，还是交给时间来揭晓吧。

这种情况实属罕见，加密市场在亚太时间出现了大的波动。

在2021年9月份十部委联合整治中国大陆加密货币市场之后，中国的算力地位失去了往日的荣光。在此之后，美国逐步取代中国攀上了算力第一的宝座，加密市场的大波动基本都是亚太时间的夜晚，意味着，亚太地区的资金对于加密市场的影响力式微。

时隔2年，香港打出了拥抱加密行业的旗号，新加坡收留了一大批加密行业大佬，迪拜街道上东亚面孔也成了常态。亚太加密领域似乎有着复兴的迹象。

回到加密市场，最近的行情可以总结为

1. 机构有现货etf共识，散户有brc20有铭文共识，带来了这一波btc的行情。

2. 资金依旧缺乏，近期高点的成交量也才1500亿，这样的结果是很多主流币种依旧趴在地上。

3. btc的链上状态已经达到了2020年1万的水平，当时btc在该价格范围进行了宽幅震荡。

当前的时间，就是享受的时候。

今天中国公布了最新的pmi数据，有好转但是不及预期，一方面最近国内的大规模的刺激还是起到了效果，另外一方面海外市场需求疲软，中国作为出口型国家，难以独善其身。

虽然近期美债收益率以及美元指数经历着持续下跌，但是宏观环境的转变是一个漫长的过程，春江水暖鸭先知，金融市场已经感受到暖意了，但是实业依旧万般萧条。企业被迫降价促销，比如下面这条新闻

大多数人都是在经济好的时候疯狂消费，但是其实当前这个时间点才是最好的时候。去旅游你会发展人很少，去吃喝玩乐你会发现价格便宜而且服务员态度极好，去买商品，你会发现各种折扣甚至折上折。等到经济好转的时候你会发现，你需要支付更多的钱获得较差的体验。

经济周期总是逆人性的，在经济差的时候消费，买入金融资产。在经济好的时候收紧消费卖出金融资产。

这一轮疫情，带来了一个超级压缩版的经济周期。2020年的放水，2021年的经济过热通胀上升，2022年的滞涨，2023年的衰退。经历并且思考，这将是收益一生的宝贵财富。

在进入正题之前先问一个问题，这个问题可能是大多数人没有想过的，那就是为什么比特币减半的周期大概在4年左右，而不是5年，或者是3年呢。难道是中本聪拍脑袋做出的设计吗？

个人认为，这个时间上的顶层设计是为了契合库存周期，而库存周期又是因为资本主义社会运行的规律所产生。人类可以在短期内打破这套运行逻辑吗，目前来看不太可能。

对比看，一个人的一生其实就是那么十几个周期，抓住了就上去了，抓不住就只能等待下一波周期。绝大多数人都是浑浑噩噩的过完一生，在周期顶点近乎疯狂，在周期底部接近绝望。其实，多经历，多思考，发现也就那么回事。

1. 我们现在在什么位置

那么现在是什么时间点呢？现在是下一波周期的开始，当然，有一些人会觉得，牛市已经来了。来看一下，加密市场的成交量走势，最近日交易额在1000亿左右，大多数时候连1000亿不到。没有交易量会有牛市吗？有过交易经验的都能回答这个问题

那么交易量从哪里来呢？前面多次说到的，降息以及现货etf，现在都还没有到来。当然了，这些，包括btc减半，是上个牛市的时候就已经预见到了的，那什么是没有预见到的呢，我认为是应用层面会发生的事情。

2. 牛市中的变数

回顾一下，上一个牛市中btc大概是20倍的涨幅，eth大概是60倍的涨幅。eth的涨幅主要来自于defi应用的爆发，

当时引爆市场的是什么呢？流动性挖矿。但其实一开始大家都没有预见defi板块会因为这么一个发币机制而启动。同样的，2025年，有什么板块能够启动呢？会因为什么机制或者说什么事件而启动呢？至少目前来看，还说不好。当然，也不是没有办法应对这种状况，当一只鸟或者说几只鸟躲在树叶后面的时候，我们可以选择朝着不同方位多开几枪。

3. 优才还是专才

读中学的时候我们班上有一个男生和一个女生，他们俩的成绩都很好，区别在于竞赛项目基本上看不到女生的身影，而男生热衷于数学和理科综合的竞赛。对他们的两人的成绩观察了很久，最后我选择了女生的策略。这个策略用我的中学数学老师的话来说叫做——颗粒归仓。就是说简单的和中等难度的题要做到分数全部拿到，压轴题能拿则拿。

牛市就像一次高考一样，

1. 比特币和以太坊，就是简单的题目。

2. 二层网络、defi、nft、链游、元宇宙这些就属于中等难度的题。

3. 各种土狗、高杠杆合约、量化套利等等，就属于压轴题了。

有的人醉心于压轴题，冲土狗、100倍杠杆、合约攻击，确实有这类专才在这种高难度领域斩获颇丰，但是这类人占比很小，不适用于大多数人。

对于大部分人来说，做不了专才，那就做优才吧。

4. 80分优秀

这里罗列了一下当前个人认为的有潜力的板块，图中，黄色部分代表着基础设施，蓝色部分为应用，绿色部分为平台币。当然了，个人时间有限，不能做到面面俱到。暂时罗列一些板块中的知名项目

layer1： btc和eth，还有像bnb、apt这些

layer2：arb、op、matic、

存储：fil、 ar

云计算：ach、rndr、 andr

DEFI: aave、 gmx、 dydx

web3: audio、 ens、 chz

元宇宙/链游：sand、 mana、 gala

meme: doge、shib、pepe

平台币：bnb、okb、gt

之前提到的，牛市三要素，1. 降息 2. btc现货etf 3. btc减半，外加一个以太坊坎昆升级。主要集中在明年上半年，当前市场环境依旧十分恶劣，所以本来对于23年四季度没有太多期待，没想到币市在全球资本市场下跌的背景下走出了独立行情，实属罕见。

我的账户在去年下半年逐步完成建仓，btc成本在18000左右，目前接近翻倍了，高兴肯定是有，但是更多的是平静，毕竟经历了luna事件、ftx暴雷、sec起诉币安、usdc脱铆、usdt脱铆等一列事件。

最后说一说本人对于本轮牛市的预测

1. btc不会在2025年超越gold，但是大概率会超越苹果，位居第二

   btc的市值距离黄金还有20倍的距离，距离苹果有4倍。3.5 * 4= 14。这个14万，差不多就是一个价格顶点。保守一些，顶点在12万。激进一些，价格到16万。

2. eth有可能在本轮超过btc

长期来看eth的市值必将超越btc，目前eth 的市值是btc的1/3，这一轮只需要10倍即可超越btc。涨幅主要看eth生态在牛市中的建设，这几年时间里，不管是横向还是纵向都有着广阔的应用诞生，缺少一个爆点，将用户吸引进来，以目前区块链的用户体验来看，这个爆点必然是赚钱效应。上一轮是流动性挖矿，这一轮目前还没有看到。

3. 牛市启动时间在2024年下半年，在此之前会在4万附近震荡