当然，以上都是对个人投资者而言的。有钱有资源，有另外的玩法。

站在机构的肩上，是借力打力的方式，在寻找标的的时候，特别有用。一般机构加持，流动性是有保证的。而此中关键，在于消息源，如何知道机构投资了某个项目。

一般来说，有三个阶段。洽谈期，项目方给投资机构提交商业计划书，或机构找到项目方。此阶段，只有项目方内部层次较高的，才能知道有投资事宜，并且商谈方是谁，主动方是谁。还有，谈项目并不等于投项目，背调不通过的情况也非常多。第二阶段，预热期，此时投资事宜基本敲定，如允许，项目方或媒体就会放出消息。第三阶段，确定期，项目方和投资方官宣，此时价格必然会有一波拉升。但此时，因为项目方的产品，还未引爆市场，价格仍然处于相对低位。

机构投资完后，就需要看项目能不能跑出来。众所周知的，没有一个机构投的每个项目都是成功的。如果有，那么必然是投的少。

以上，就是如何赚取第一波的钱。

项目初期，外面的人是很难看得全面的。随着项目的进展，轮廓越来越清晰，就不再只是团队成员、机构背书、初版产品、初期营销这些。

是否长期持有，赚第三波的钱，还在于自己的调研和判断。至于第二波的钱，冲提跑，最简单。不管在哪，跑得慢的人，永远吃最大的亏。

最后，盲目相信机构的人，必然被机构收割。谁都不信的人，必然颗粒无收。尊重推理，尊重判断，尊重市场，同样会被尊重。

补充：区块链投资结构正在分析路上。

全局视野

加密市场已经承载近2万亿美元的资金容量。相比于黄金的总市值14万亿美元，相差7倍。相比全球公司市值90万亿美元，相差45倍。

传统投资机构，投资比特币的容量，还很小。纽交所比特币ETF BITO的净资产是13亿美元。而新兴加密投资机构龙头a16z，其基金规模已经达到280亿美元。传统机构因为代持等问题，总量不好评估。3月21日，高盛成为首家进入比特币领域的传统银行，但其资金规模还未披露。

由此可知，传统经济在全球份额中占领着举足轻重的地位。而衡量传统经济最直观的是经济指数。如标普500指数，涵盖纽交所和纳斯达克的500只股票，却占据80%的市值。道琼斯工业平均指数，包含苹果、可口可乐、沃尔玛等30家公司。纳斯达克综合指数，包含绝大多数在纳斯达克上市的公司，已超过3000支股票。罗素2000指数，为罗素3000指数中收录市值最小的2000家，被视为最能代表美国市场小型股的重要指数。

和加密市场关系最紧密的CMC200指数，涵盖市值前200的加密货币。于21年11月达到峰值1600点，目前徘徊在900点左右。另一种CMC200EX指数，是将比特币剔除，核心是体现智能合约的份量。于21年5月达到1500点，此时也是以太坊交易最疯狂的时候，目前刚从3月的650点，爬升至900点后落在790点。

除指数外，还可以关注原油价格和黄金价格。原油价格，目前是每桶106美元。黄金价格，1,975美元每盎司。

美国国债利率，同样是反映投资者对市场的乐观程度。市场上，国债都是香饽饽，是美国银行争抢的猎物，也是美联储调控市场的核心工具。目前30年期国债利率是2.919%，创下2019年来的新高。10年期/5年期/2年期/1年期/3月期，分别为2.827%/2.785%/2.456%/1.755%/0.785%，近期都所上升。10年期利率和5年期利率倒挂的情况，也暂时消失。

美联储的调控，是至关重要的，直接影响市场流动性资金，从而影响投资者的信心。加息降息会影响短期经济，缩表扩表会影响长期经济。息是指联邦基金利率，表是指资产负债表，美联储90%的资产都是美国国债和房屋类抵押支持证券MBS，这些都是优质资产。通过出售优质资产，美联储能吸收市场上的流动资金，主要是银行的资金。美联储议息会议每年举行八次，主要讨论经济成长和通货膨胀两个议题，并于会议结束后的两个月内，对外公布会议的内容。今年4月6日，美联储公布3月15-16日会议内容。内容显示，今年将进一步加息，计划每月将资产负债表减少950亿美元，为历史力度最大，以应对高涨的通货膨胀。计划细节是每月缩减600亿美元的国债，和350亿美元的MBS。该举措，是很大的风险警告。

美元对日元的汇率，从21初的104，到俄乌战争2月24日的115，一路飙升到现在的126。日本从08年以来的低利率，低无可低，因此投机者都愿意借日元来投资，赚钱了归还。同时，当市场风险高时，投机者同样也会抛售股票，购入日元还债。从历史数据看07年汇率是120，到09年一路降到90。08年金融危机表明市场高风险时，日元会一定程度升值。而本次俄乌战争实属特殊，日本作为岛国，资源稀缺，大量原材料依靠俄罗斯等国，再加上美国加息，中国的挤压，日元每况愈下。

美元对人民币的汇率，从20年初的7.0，一路降到目前的6.37。汇率降低，人民币升值。在中国使用100人民币成本生产的产品，至少要卖16美元才能回本(100/6.37)，因此中国产品竞争力下降，抑制出口。但是人民币购买力增强，同样的资金能买更多的国外产品，因此进口增加。当然，进出口都受国家管制，不是想多就多想少就少的，但大体逻辑是这样。

加密市场，虽然当前只有2万亿美元，在全球经济市场中占比很小。但可以预见，未来十年、二十年、五十年，随着科技的发展，人类生活方式的改变，数字货币必然主导历史趋势。就像黄金已经主导几千年，股票却引领近400年的经济活动。

补充说明：黄金总市值的计算方式为，根据gold.org的数据，从历史到现在共开采205,238吨黄金，目前黄金为1,975美元每盎司，一吨为35274盎司，因此得黄金的总市值为142,981亿美元。

加密市场

加密市场的项目，可通过赛道进行分类，赛道指项目解决的核心问题。而公链是为项目提供基础的平台，和项目一起构成公链的生态，公链和项目是相互影响、相互支撑的。

因此，汇总下，加密市场即分析各个赛道的项目，和公链。

核心赛道有DeFi、NFT、GameFi、稳定币、Layer 2、元宇宙、交易所代币、Meme、AMM、流动性质押、借贷、物联网。

核心公链有以太坊、币安智能链、马蹄链、雪崩链、月亮河链、幻影链、索拉纳链、Cosmos链、Terra链、Cardano链、波卡链、Harmony链、Near链、Celo链、LINK链。

公链需要整理的内容，包含公链的创始团队、代币持有结构、项目治理方式、技术独特性、交易性能、交易费用、交易量、用户量、锁仓量、生态项目质量十个基础指标。知名公链是不能遗漏的。

各赛道需整理的内容，包含赛道总市值、历史总市值、总交易量、历史交易量、总用户量、历史用户量。分析最多前五名项目、高潜力项目一名。精力先集中在Layer 2、DeFi、GameFi上，待分析的基础指标同公链。

总结

磨刀不费砍柴功。基础知识要打牢，如果对基本数据不够了解，做出的决策也会缺乏信心，同时会导致复盘时无从下手。方法论从实操上，是赛道和公链，加基础指标。从抽象上，是总结、优化、复盘、迭代。

参考链接

• https://www.gold.org/

• https://companiesmarketcap.com/

• https://finance.yahoo.com/quote/BITO

• https://www.bizjournals.com/sanjose/news/2022/01/20/a16z-plans-to-raise-45b-more-for-crypto-funds.html

• https://www.cnbc.com/2022/03/21/bitcoin-options-goldman-sachs-announces-otc-crypto-trade-with-galaxy-digital.html

• https://www.cnbc.com/2022/04/05/us-bonds-treasury-yields-rise-and-remain-inverted.html

数据整理

整理之前是收集，数据来源，来源的可信度，来源的广度和深度。广度是覆盖的赛道是否足够多，深度是项目是否足够有潜力。

整理工作的日常，主要是三个方向。

一是需要有一批每日关注的网站或应用。对涉及的项目，按赛道进行分门别类，录入表格。对项目，有初步的描述和理解，录入项目池。部分时间，用作对项目做深度整理。

二是有不超过五个数据集成工具，这个集成工具已经有绝大部分项目的基础信息，如coinmarketcap。按照自己的筛选逻辑，数据采集逻辑。分析出有潜力的项目，并录入。

三是通过爬虫或数据接口，将外部数据采集到内部数据库，并做出一定的告警通知。由于前期数据丰富度不足，精力有限，可使用第三方自带该功能的工具实现。

数据分析

数据分析是整个工作的重中之重，也是难中之难。思路在于总结、优化、复盘、迭代。没有一招吃天下，形成多维度多角度的思维模式，以经验为基础，以方法论为指导，反复迭代，战胜错误，争取收益。在大处着眼，看赛道、看风口、看趋势，在小处着手，看项目、看团队、看运营。以视野之广度，思考之深度，于投研发力。

目前的分析思路还是粗浅，以项目方向、团队构成、技术要点、市场指标、生态发展、竞争对手、潜在风险七个方面入手。

项目方向指最初创建该项目时，解决的核心需求和发力点。团队构成主要指筹资情况，创始人员背景，项目安排和完成度，是否经常性的跳票，或者有黑历史。技术要点指项目使用的核心技术，和该技术带来的优势，并解析技术细节。市场指标能体现项目运营的情况和能力，是否有起飞的可能。生态发展能体现其他团队对该项目的重视程度，和项目是否能把握潜在的市场机会。竞争对手能从侧面体现项目的核心竞争力，是否有持续续航的能力，往往竞争对手的刀，是刀刀见血。潜在风险最重要的是市场风向，在未成熟的加密市场，风向容易导致数月的横盘，其次是技术缺陷导致的黑客攻击行为。

另一个思路，是以结果倒推不足。如某项目热度上升了，但没抓住，是为什么，哪儿没有做到位。经过几轮历练，才能形成更完备的思维模式。

资产购入和卖出

在国内，入金和出金都是高风险的事情，易沾惹黑钱，轻则导致冻卡，重则牵连进去。因此出入金的渠道，应该额外重视，其安全性应该放到第一位，其次才是损耗率。随着资金量的增加，不怀好意的人盯上的可能性也随之增加，建立信任感，设置止损线都必不可少。钱尽量不亏，但人绝对不能进去。尽量使用正规渠道，做到合理合规。

二是钱包安全，多个钱包分散，私钥和密码的管理，资金链路的隐藏。不使用不可信网站，不点击陌生或不陌生的链接。

三是时机的把握，要以分析结论为依据，严格执行，宁可分析出错，但不能执行出错。该购入时购入，该卖出时卖出，不犹豫不迟疑。

总结

日常的工作，多是数据整理和数据分析，购入和卖出的频率是很低的。依靠精准可信的分析，而非长期定投来分摊风险，以体现更高的竞技水平。

当然CoinMarketCap并非就不可信任了。在数据公开的领域，它还是做不了假，作假被发现太容易了。数据都是公开的，但是交易所的数据是私有的，依靠人工智能推测计算来的，可操作空间就大了。

CoinGecko是位于马来西亚吉隆坡的一家公司，成立于2014年。由Bobby Ong创立，Bobby 2012年毕业于伦敦大学经济学专业，早期出版过两本区块链的书籍，并是个Ruby程序员，现职位是首席运营官。

首席执行官TM Lee毕业于美国普渡大学计算机科学专业，是CoinGecko的联合创始人。

加密货币栏目

按市值分类的顶级加密货币类别，是很有用的，可以看到各个大生态的发展情况。比如ETH、BNB、马蹄、雪崩、月亮河、稳定币、幻影Fantom、Arbitrum、Near协议、DeFi、索拉纳、Cosmos、Terra等等大生态的情况。

发现代码功能，可以了解热门搜索代币，普遍看好的代币等等。

比较代币功能，可以对比两个代币的数据。

NFT栏目

NFT功能查看地板价和关联的代币，阿谢代币仍然高居榜首。

加密学习栏目

主要有分析文章、视频、播客等，CoinGecko的季度/年度研究报告，也值得好好看看。七月中旬主办的加密大会，也值得好好看看，几十位知名项目的创始人或核心成员都会到场演讲，比如有阿谢的联合创始人Alexander。

加密API

首先提一点，CoinGecko的API官方文档网页设计得相当不好，没有响应数据的格式说明，甚至连Swagger文件里面也没有。需要在页面上实际执行接口请求才能看到响应格式，很不方便。还好有各种语言的客户端SDK，补充了这点不足。

价格模块，可获取代币的法定货币价格。代币模块，可以获取代币的基础信息，如名称、价格、市场容量等。关键点是可以获取历史数据。

智能合约模块，可获取合约的基础信息，市场交易情况等。类别模块，可以列举各个大生态的市场数据。这点实用性很高。交易所模块，可以获取交易所的市场行情。衍生品模块，获取衍生品的市场行情。

整体来说，API模块设计得相当薄弱，不像第一大独立数据聚合商的能力。

总结

通过分析，CoinGecko可以作为了解一个代币的渠道，但作为数据来源，还是相当吃力的，特别对其数据整合能力、数据可信度，大打疑问。

比如提供Web3脚本、智能合约开发套件、NFT开发套件，还有热门公链的全节点json-rpc服务，和自研的数据集成查询接口。

Enhanced API

增强接口分为NFT、历史交易、交易凭证、通证、交易调试、域名解析六大类，涉及以太坊、马蹄、Flow三个公链，Arbitrum二层链。还有些计划接入的链。

NFT模块是获取NFT相关的基础信息，如元数据、拥有者等。历史交易和交易凭证模块，都是获取交易的基础信息。通证模块是获取通证的元数据和余额等信息。交易调试模块是获取交易执行过程的调试数据。域名解析模块，是域名和地址的正解析和反解析。

使用增强接口的好处有两个，一是节约资源，如果向全节点查询数据，那么将消耗更多的资源。二是节约时间，该接口将多个公链的数据做好整合，自己也不用维护公链接口的变更和可用性。

Ethereum API

以太坊接口模块，支持标准的JSON-RPC调用。

区块的接口三个，获取当前区块高度，通过哈希和高度获取区块元数据。

交易元数据接口有三个，通过哈希获取、通过块哈希获取、通过块高度获取。

交易数量接口有三个，获取单个地址的交易数量、通过块哈希或块高度获取块上的交易数量。

交易凭证接口一个，通过交易哈希获取交易凭证。该接口返回的数据有日志列表，一些二层网络会将交易信息打包后放到日志中，以减少气费，因为日志存储的价格更低。

执行交易接口一个，但需要先对交易进行签名调用，但签名的接口未提供。

执行消息接口一个，常用来执行智能合约的公开函数。

地址相关的接口两个，如获取余额、判断地址是合约还是钱包。

存储接口两个，获取指定存储的数据，判断数据是否被篡改。

版本相关接口三个，获取以太坊协议号，获取网络类型（是主网、测试网等）、客户端版本号。

气费接口四个，查询当前气费、历史气费、预估交易的执行气费、预估交易优先执行的气费。

日志相关接口两个，查询历史日志、通过过滤器获取日志。

过滤器接口六个，创建过滤器，创建新块到来的过滤器、创建新交易到来的过滤器，通过过滤器获取日志两个、删除过滤器。

工具接口一个，进行Keccak-256签名，注意不是标准的SHA3-256，有很多库使用的标准SHA3，两种算法计算出来的签名是不一样的，使用第三方库时要特别关注。

订阅类接口两个，执行订阅和取消订阅，订阅主要可以监听到来的交易、事件、日志等数据。

叔块接口四个。在以太坊中，不能并入主链的区块如果被后来的区块通过Uncle字段收留，则这些块就会成为叔块。

提供的接口共计有四十个，调用原生接口的好处是数据更可靠，避免对增强接口的数据理解有偏差，造成获取的数据无效。坏处就是资源成本和时间成本可能会偏高。

其他公链

马蹄、Arbitrum、Optimism和以太坊都大同小异，特殊处在于增加少数的自定义接口。

如马蹄增加了获取验证者、推荐者信息的接口。

Flow链的接口是基于gRPC的，gRPC关注实体就可以了。

Flow中实体主要有区块、交易、账号、事件。区块相关的有区块头、区块、印章区块。交易有交易集合、交易签名等。

Crypto.com链因为是使用Cosmos-SDK搭建的，因此架构跟Cosmos是一样的。原来的老币安链（不是现在的币安智能链），Terra（LUNA）也都是Cosmos-SDK搭建的。

像索拉纳和雪崩，暂时还没接入，但文档有提到在开发计划中。

在使用该产品的时候，我的思路是怎么样的呢？

加密市场总体趋势

加密货币总市值从21年11月的峰值2.8T美元，到如今（22年4月）的1.8T美元，已经下降了36%。但是整体还是在波动的，并非一路下滑。

总市值比例（主导），则可以看出各个公链的趋势，和比特币在加密市场的占比。而比特币的下降，也能一定程度反映智能合约的发展情况。

苹果公司以2.7T高居榜首，BTC以756B排行第十。我相信，web3实体的市值一定会超过web2的苹果公司。

按照法定货币，BTC排行第15，人民币第一。

赛道的总体趋势

DeFi赛道的总市值当前为171B美元，NTF为49B美元，Metaverse为34B美元，波卡为40B美元，索拉纳为178B美元，雪崩为132B美元，BNB为22B美元。（暂时无法直接看到长期的历史变化）

筛选器

筛选器可以对货币进行过滤，按照类别、加密算法、生态、工业领域四个大方向分类。

可以看出各个子项目的情况（没有汇总数据），还可以自定义各种指标。筛选器是特别有用的工具。

开放API

开放接口也是重中之重，它还可以调用历史数据，做回归测试。

开放接口分为六大类，有加密货币、法定货币、交易所、总体指标、价格转换工具、区块链统计。

加密货币可以查询货币的基础数据、排行、分类、空投、新上线等信息。

开放接口用来做自己的看板和监控告警是很有用的。

其他

免费空投、新币上线、亚历山大港社区、钻石、加密新闻等等，都不必花费太多的时间。

稍有经验的人，会划分投资账户。将全身家的百分之多少，作为投资资产，其余的作为储蓄或购买黄金。百分比的不同，体现了风险的偏好。于我个人当前而言，保持未来两年家庭基础生活的现金流，其余的都可以用于风险投资。

风险控制有两种基础的方式，一是使用止损止盈线，二是使用固定的组合比例。两种方式各有优劣。而风险的指数和杠杆成正比，如果不使用杠杆，那么回报比例将始终是一。

固定组合比例和杠杆

资金分类后，会落入不同的账户，如生活账户、消费账户、保险账户、医疗账户、教育账户、投资账户，每个账户都有下限和上限。

投资账户又可分为高风险账户和低风险账户，高风险账户形成杠杆账户，低风险账户形成借贷账户。

比如使用杠杠系数为5的投资，当保证金缺失、或杠杆系数偏离时，可向借贷账户借款，以维持固定杠杆比例。不过需要注意，当长期处于高杠杆，且借贷严重时，需考虑降低杠杆系数来去杠杆。

将投资资金按照不同的风险程度和领域进行划分，再分别设置固定的仓位比例，即是固定组合比例。该方案可以较好的平衡风险和收益。

止损止盈线和凯利公式

一个赌局，假设赢的概率是60%，输是40%，赢时赚1倍，输时亏完。赌局可以无限进行下去，那么每次下注多少，能使得收益最大化呢？凯利公式即是该问题的理论最优解。

但是输赢的概率，是不确定的，不能直接套用凯利公式。

过高的止损线会限制最优的杠杆系数，止损也意味着一定程度的离场。如果是长期看好，那么止损线不宜设置得过高。同样，在看好的情况下，止盈线也不宜设置得过低。

分批次割肉和落袋，是较好的策略。

个人或小团体作项目分析

第一层是作为个人或小团体，对加密市场的项目作分析，购买通证，低买高卖，获取收益。

这种做法，对资金的要求低，人脉要求低，主要在个人。个人的分析能力，是决定因素，连续的几波翻滚，也能达到难以想象的收益。

这种做法，工作强度大，多个赛道，都要投入精力挖掘。但精力毕竟有限，必然有项目会被遗漏，别说看错眼，可能根本没有投入分析。

这种情况，寻找高效率的工具，高质量的研究方式，是唯一途径。多看、多用、多总结、多复盘，是必要手段。

宁肯错过，不要做错。在不确定中，寻找确定性，降低运气的成分。但幸运之神光临，有自知之明，才能不万劫不复。

项目研运

第二层是组织研运团队，开发项目，并推广，靠项目分成的通证套现。

这种方式，对团队的资金压力，人员构成，都有严格要求。赛道对不对，项目对不对，研发给力否，运营娴熟否。总结就是，创业是一件高风险的事情，九死一生。

当然项目成熟了，作为web3方式的组织结构，每个初始成员，回报都必定是丰厚的。不向传统互联网公司，拿一份薪水，看似多，但却无法和web3相比。

创业，对眼光，对家底，对心理素质等方方面面都是考验。一旦资金流断裂，创始团队非常容易万劫不复。

劝人创业，八辈子缺德。其实，创业的人，不需劝，年轻人心里有火。

做基金

第三层是做投资人，操盘基金。在加密市场，投对一个项目，百倍千倍收益，也不是不可能，而且时间超级短。试看玩币归赵，六年时间，七百亿美金，试问哪个行业能做到。

其实，头部交易交易所，也是先做项目研运，羽翼丰满后，再做基金，巩固势力。

知名投资人好做，不知名的投资人，一样看项目方的脸色，也未必能拿到入股权。

总结就是，马太效应明显，你拥有的，还要加给你。从不知名，到知名，有多场硬仗要打。从知名到头部，场场都是硬仗。到头部，一览众山小。

内部操作

第四层是内部操作，有贬义的一面，有中性的一面。

于中性而言，利用自身优势，拿到先入优势，也合情合理。这类收益，可能是短期的，半年一年，收益是确定的，风险相对较小。毕竟黑天鹅难找。

贬义而言，内部操作即是内幕交易、暗箱操作。利用权利的不对等，信息的不对等，超越规则，甚至利用规则，坑蒙拐骗，套取巨额收益。

往往而言，这类收益是零和博弈，他拿走了，别人必巨亏。所以各个层面对这类事情都严格打击，奈何权力太大，能力太强。

对内部的而言，伸手可得的，都具有巨大的诱惑力。对外部的而言，往往难以辨别，控制好风险程度，是唯一的办法。不可事事躲避，那么没有收益，更不可事事冲锋，死无葬身之地。

以太坊和Layer 2

目前以太坊的市值已经达到3461亿美元，占整个加密市场的18%，和比特币的42%还有很大差距，上升空间巨大。

随着使用以太坊的人数增加，区块链已经达到一定的容量限制。高需求导致交易速度变慢和gas费昂贵。

可通过etherscan.io统计相关的数据。

                 当前值     近60天平均   历史峰值         峰值日期
每日活跃地址数(个)     543,006    526,514     799,580   2021-05-09
每日交易总数(笔)     1,127,607  1,165,278   1,716,600   2021-05-09
每日Gas总费用(美元)  1,601,202  3,362,182 117,927,025   2021-05-11
归档节点磁盘占用(GB)    10,139      9,871      10,139   2022-03-19

其中Gas总费用特别说明一下，特指的以太坊主网的费用。etherscan并没有直接提供该数据，通过每日交易总数乘以每笔交易的Gas费可计算而出。这个数据是和cryptofees.info网站有出入的，其FAQ有说明，它还额外计算了DEX等的费用。

由于以太坊的繁荣，以太坊基金会不得不进行扩容升级处理，以应付当前的局面。

而以太坊目前的这些缺陷，也给其他的组织或公司提供了机会，也就是Layer 2第三方扩容方案。

以太坊的扩容计划

为了将以太坊带入主流并为全人类服务，必须使以太坊更具可扩展性、安全性和可持续性。扩容计划则带着这个目的。

首先是交易速度，目前大约是每秒15笔交易，升级后期望达到每秒1000笔交易。其次是交易费用，目前每笔交易花费数美元。共识算法也从工作量证明，改为对设备要求更低的权益证明。

扩容计划分为三个步骤。首先以太坊主网保持不表，创建新的信标链，信标链使用权益证明，并管理和协调质押者和分片链。然后将主网和信标链合并，主网成为信标链管理的一条分片链，继续负责执行智能合约等事务，并且主网的共识算法也将改为权益证明。最后是分片，分片链主要提供更高的数据扩容能力，还有可能会提供智能合约的能力等。

信标链已经于2020年底上线。合并工作会在2022年第二季度完成。分片预计是2023年完成。

最初，计划是在合并之前研究分片链，用以解决可扩展性问题。然而，随着Layer 2扩展解决方案的蓬勃发展，优先事项已改变为权益证明和合并工作。

Layer 2的总体情况

参考l2beat的数据，Layer 2当前总体的TVL是62.4亿美金，占以太坊市值的1.8%，因为以太坊当前高额的Gas费，仍有增涨的空间。

另外，由于l2beat是开源项目，精力有限，并非所有的Layer 2项目都纳入了计算，因此可能有漏网之鱼，应和其他平台的数据进行交叉验证。

各个项目的TVL和市场占有率如下表：

项目名称               TVL               占有率
Arbitrum              $3.16 B           50.67%
dYdX                   $971 M           15.57%
Metis Andromeda        $743 M           11.92%
Optimism               $524 M            8.41%
Loopring               $296 M            4.75%
Boba Network           $151 M            2.43%
zkSync                 $140 M            2.25%
ZKSpace              $74.33 M            1.19%
Immutable X          $62.17 M            1.00%
DeversiFi            $56.06 M            0.90%
Sorare               $36.52 M            0.59%
Aztec                $12.25 M            0.20%
ZKSwap                $3.35 M            0.05%
OMG Network           $3.07 M            0.05%
Gluon                   538 K            0.01%
Polygon Hermez         $505 K            0.01%
Layer2.Finance         $396 K            0.01%
Fuel v1               $8.01             0.00%
StarkNet              $0.00             0.00%
合计                  $6.234 B            100%

其中Arbitrum项目遥遥领先，占有一半的市场占有率。

根据l2beat的FAQ对TVL做验证，以zkSync为例，l2beat统计的TLV在上表为$140M。l2beat是通过累加项目的ethBridge智能合约地址的质押金额计算的，分为ETH和ERC20代币。另外我们通过etherscan交叉验证一下，搜索zkSync，在地址详情页可看到其拥有30,094个ETH，计价$86M，ERC20代币超过101种，计价$59M，合计$145M，和l2beat大致相等。

各个Layer 2项目的发展

观察各个项目，可从项目方向、团队构成、技术要点、市场指标、生态发展、竞争对手、潜在风险七个方面入手。

项目方向指最初创建该项目时，解决的核心需求和发力点。团队构成主要指筹资情况，创始人员背景，项目安排和完成度，是否经常性的跳票，或者有黑历史。技术要点指项目使用的核心技术，和该技术带来的优势，并解析技术细节。市场指标能体现项目运营的情况和能力，是否有起飞的可能。生态发展能体现其他团队对该项目的重视程度，和项目是否能把握潜在的市场机会。竞争对手能从侧面体现项目的核心竞争力，是否有持续续航的能力，往往竞争对手的刀，是刀刀见血。潜在风险最重要的是市场风向，在未成熟的加密市场，风向容易导致数月的横盘，其次是技术缺陷导致的黑客攻击行为。

市场指标主要观察活跃地址数、质押地址数、市值、流通量等关键指标。

Arbitrum项目

Arbitrum是由Offchain Labs研发，该机构是一家总部位于纽约的公司，指在解决以太坊扩容问题，开发者将智能合约移植到 Arbitrum 而不需要更改任何代码。

Arbitrum目前已经完成Layer 2的区块链，并已经支持合约移植到其链上。Arbitrum目前还未发布原生代币，交易是依靠消耗ETH，因此项目方无法操纵项目经济模型，但有传言近期会投放空投。根据Linkedin的数据，该公司目前有26名雇员，目前已获得Crunchbase 1亿美金的B轮融资，估值10亿美金。

Arbitrum基于欺诈证明，属于Optimistic Rollup，即乐观汇总。核心思路是有一批验证者，选择其中一个进行交易的确认，但是其参与者可以进行质疑，如果质疑成功，则会扣除验证者的质押金。因此对普通用户来说，交易是很快的，但是质押者会有一周的资金质押期。Arbitrum理论上能实现4万交易量每秒，其历史最高是单日267,608笔，平均每秒有3笔交易。根据l2fees.info的数据，Arbitrum发送ETH的费用是每笔0.87美元，以太坊是60.82美元，约为以太坊费用的七十分之一。

Arbitrum于3/21日、4/1日分别有8,148和31,052的地址数增加，相对于以前的日均一两千增量，有明显的增加，目前的地址总数有52万。目前质押的资产大约39亿美金。最近七天有1亿美金的流入，1百万美金的流出，产生97万笔交易。

生态方面，有172个智能合约接入，涉及dApp、NFT、资产跳板和钱包，玩法众多，生态繁荣。有众多的项目方站台，也说明其他项目方看好Arbitrum。

Arbitrum短期还是和其他的Layer 2项目进行竞争，但目前它在Layer 2市场有约55%的占有率，一骑绝尘。但是最终还是和以太坊官方竞争，因为一个项目上线时，将面临最先是上以太坊还是Arbitrum等其他Layer 2，毫无疑问，在手续费相同的情况下，官方是最好的选择。目前官方的用户数和交易数，是远远超过Arbitrum的。Layer 2的部分项目会彻底没落，留下少数两个平台，一是用户使用习惯了，二是一些高性能的应用还是必须接入这些Layer 2，比如元宇宙的游戏等。

风险方面，一是智能合约的代码漏洞和黑客攻击，像跨链桥等的实现。二是AVM智能合约执行虚拟机存在漏洞，兼容EVM是高难度的事情。三是合约升级植入恶意代码，目前合约升级是即时生效的。四是Optimistic Rollup的验证者机制失效，比如验证者作恶，但可能性较小。

综上，Arbitrum在Layer 2是非常好的项目。投龙头项目，风险相对小，但升值空间和项目的生命周期严格正相关，得判断Arbitrum目前是生长期，还是成熟期。另外是投最有潜力的项目，ROI会是最大的。因此这两类项目都是最重点关注的。

其他项目

剩下18个项目的整理和分析，请参见mirror的另一篇文章“Layer 2项目整理和分析”。

Layer 2的机会和挑战

作为投研选手，将购买最有升值空间的资产之一，并且在适合时机卖出，作为第一要务。一件事情，做到前10%，甚至1%，在一个上升的市场，永远会有丰厚的回报。

因此其他的收益方式，将不会投入精力，比如使用女巫攻击、高频交易等。

预计以太坊的分片方案，在23年初才会初步实现，上线后还会有半年的磨炼期。因此Layer 2值得重点关注，如果Arbitrum发布原生代币，同样的初期会有数倍收益。

高质量的项目，都是有巨大爆发潜力的，在Layer 2生态里面，要重点关注这样的项目，虽然不必第一时间入场，但是项目热度明显提高时，需第一时间察觉，并做出研究。

投资因为门槛低，大众情绪也是核心影响要素，短期出现哄抢，长期价值回归。因此两个机会都要把握，短期获取情绪收益，长期获取价值收益。价值判断能力是核心竞争力。

挑战在于整个加密市场项目众多，对项目数据的整理工作量巨大，数据正确性的分析量巨大。使用高效率的方法和工具显得尤为重要。加密市场风向飘忽不定，今天流行A概念，明天流行B概念，当风向变动，原本流行的领域可能出现一两月的横盘，对资金的利用率和信心是很大考验。最后，投研工作，就是狙击手，等待的就是一枪致命，等待，是最大的考验。

Layer 2的缺陷和风险

Layer 2市场的短期风险，是和其他公链的竞争，虽然背靠以太坊这座大山，能否胜出还有待考证。长期风险，是和以太坊的竞争，都是分片扩容解决方案，必然出现虹吸效应，只有独特和龙头的项目能生存。

其他风险，如代码漏洞、治理风险，是所有平台都存在的。需关注谁最能经受考验，实力最强劲。

我的投资操作和计划

我的任何东西不作为任何投资建议，只是我个人的思考和记录。该部分请参照文章“Layer 2项目的投资计划”。

参考链接

• https://ethereum.org/en/developers/docs/scaling/

• https://ethereum.org/en/upgrades/

• https://etherscan.io/charts

• https://cryptofees.info/

• https://www.quicknode.com/guides/infrastructure/ethereum-full-node-vs-archive-node

• https://ethereum.org/en/developers/docs/nodes-and-clients/#execution-clients

• https://coinmarketcap.com/zh/charts/