Сделочный темп Coinbase Ventures (далее CB) снизился на 34%, что отражает общий темп венчурного рынка, но в годовом выражении активность выросла на 68%, что отражает устойчивый рост венчурной практики СВ за последний год.

СВ видит в Веб3 играх одну из ключевых тенденций и ожидает новую волну пользователей, при этом в пространстве появится больше опытных игроделов из Веб2.

СВ наблюдает масштабные улучшения UX в крипте.

Компании из Соединенных Штатов по-прежнему являются приоритетной частью портфолио, при этом СВ следит за Сингапуром, Великобританией, Германией и Индией где создаются инновационные центры.

В этом году сектор CeFi пошатнулся, но платформы DeFi оказались устойчивыми.

Подробно:

Первая половина 2022 года была неспокойной для всех рынков. Dow и S&P пережили худшие первые полугодия с 1962 и 1970 годов. У NASDAQ был худший квартал с 2008 года. Биткойн пережил худший квартал с 2011 года, DeFi TVL (предпочитаю говорить депозиты вместо TVL) упал на 70% от максимума, а июньские продажи NFT упали еще ниже.

В мае случился крах экосистемы Terra (стоимость 60 миллиардов долларов). Далее крах криптофонда Three Arrows Capital (стоимость 10 миллиардов долларов), он использовал заемные средства для Terra вместе с несколькими другими сделками. Выяснилось, что Three Arrows Capital брал большие кредиты у некоторых крупнейших централизованных кредиторов в отрасли крипты. Некоторые из этих кредиторов обанкротились.

Венчурный пейзаж

Во втором квартале общее венчурное финансирование сократилось на 23% и стало самым большим падением за десятилетие, хотя криптовалютное венчурное финансирование по-прежнему оставалось рекордным в первом квартале.

Во втором квартале СВ по-прежнему входит в число самых активных инвесторов в крипте, но сделки заключаются реже: общее количество сделок сократилось на 34% по сравнению с предыдущим кварталом, с 71 до 47.

В таких рыночных условиях фаундеры переосмыслили или приостановили свои раунды, особенно на более поздних этапах.

Несмотря на мрак в макроэкономической среде, на посевной (seed) стадии по-прежнему много высококлассных фаундеров. Реальная полезность в проектах продолжает создаваться и рисует многообещающую картину будущего: с ярким набором пользовательских приложений Web3, улучшенным UX, надежными рынками DeFi, масштабируемостью L1/L2. У разработчиков есть все инструменты для создания следующего «убойного» приложения.

Грядущая эра блокчейн-игр

Продажи Axie за месяц составили почти 1 миллиард долларов, а количество DAU достигло 2 миллионов, практически с *нулевым маркетинговым бюджетом. *Это заставило весь игровой мир обратить внимание на мощь этого направления.

При оценке в 3,2 млрд+ геймеров в мире, Web3 игры могут оказаться под новой масштабной волной пользователей. Во втором квартале, игры Web3 остались сектором крупных инвестиций, по оценке The Block, было привлечено $2,6 млрд+.

По итогам первого квартала фаундеры с большим опытом в Web2 играх продолжают рассматривать этот сектор. Например, Azra games* была основана создателями мобильного блокбастера Star Wars Galaxy Heroes стоимостью более 1,4 миллиарда долларов. Пространство также привлекло Джастина Кана, соучредителя платформы Twitch, которая была продана Amazon за 1 миллиард долларов. Новая компания Кана, Fractal*, создает рынок игровых активов NFT.

Такие компании как Venly*, добавят масла в огонь, предоставив разработчикам Web2 игр набор инструментов для легкого перехода в Web3. Уже начинают появляться признанные игровые центры: Epic Games, создатель Fortnite, теперь одобряет игры на основе NFT в своем игровом магазине.

Этому сектору потребуется некоторое время, чтобы созреть, но становится все более очевидным, что блокчейн игры станут массовой категорией в будущем. Ожидайте повышенного внимания к устойчивой экономике и игровому процессу, который наполнит NFT более знакомыми игровыми процессами Web2.

Перепрошивка Web2

Помимо игр, следующее поколение пользовательских приложений Web3 пытается перевернуть закрытые модели Web2 и предоставить пользователям контроль над своей аудиторией и сообществами. Например, Farcaster*: достаточно децентрализованная социальная сеть, основанная выпускниками Coinbase Дэном Ромеро и Варуном Шринивасаном. Их ранний продукт похож на Twitter, но с той ключевой разницей, что позволяет пользователям самостоятельно устанавливать отношения со своей аудиторией.

Farcaster — это открытый протокол, похожий на электронную почту (SMTP). Другие разработчики могут создавать конкурирующие клиенты, по аналогии Gmail и Apple iCloud. Хотя нельзя взять своих Твиттер подписчиков с собой в TikTok, кто-то может создать эквивалент TikTok на протоколе Farcaster, а пользователи Farcaster могут взять своих подписчиков с собой на новую дифференцированную платформу. Мало того, что пользователи смогут лучше управлять своей аудиторией, это также открывает двери для более согласованной монетизации. Где большая часть рекламных расходов идет непосредственно на Twitter, Instagram и т. д., пользователи Farcaster с большим количеством подписчиков могут монетизировать свою аудиторию напрямую на разных платформах.

Еще одна инвестиция — Highlight.xyz*, находится на растущем пересечении Web3 и музыки. Highlight позволит музыкантам создавать свои собственные фан-клубы/сообщества с поддержкой web3 (кодирование не требуется), в комплекте с токен-гейтингом, доступом к аирдропам NFT, мерчендайзингу и многому другому. Highlight присоединяется к другим гейтам, таким как Audius*, Sound.xyz*, Mint Songs* и Royal*, которые предлагают музыкантам новые возможности для общения и монетизации своих фан-баз.

СВ воодушевлены возможностями Web3 переосмыслить укоренившиеся модели Web2 для социальных сетей, музыки и многого другого, что вернет контроль создателям.

Восход Солана

В то время как Ethereum и EVM остаются лидерами с точки зрения активности разработчиков и совместимых приложений, СВ отмечает четкую тенденцию в росте ранних команд, что придает большое значение Солане. Во втором квартале СВ заключили 10 сделок по Солане.

Учитывая, что смарт-контракты Solana написаны на Rust, а не на Solidity EVM, команды фаундеров часто делают выбор между созданием одного или другого. СВ отмечает, что все чаще команды предпочитают поддерживать и EVM, и Solana с самого начала — например, недавние дополнения в Coherent и Moralis. Некоторые начинали с EVM и решили полностью перейти на Солану, а Fractal с самого начала решил опираться на Солану.

Добавьте к этому тот факт, что несколько крупных фондов публично выразили поддержку экосистеме, это говорит, что устойчивость Соланы реальна. Однако работоспособность цепи (способность Соланы оставаться в сети) остается проблемой и команда Соланы должна решить ее в первую очередь.

UX всего

Неуклюжий и разрозненный пользовательский опыт долгое время остается препятствием для принятия. Что должен сделать пользователь, чтобы выполнить типичную транзакцию: конвертировать фиат в криптовалюту, перевести криптовалюту в кошелек, подключить криптовалюту к выбранной сети и наконец, выполнить транзакцию.

Во втором квартале СВ инвестировали в несколько команд (еще не объявили). Они работают над оптимизацией и вертикализацией всего цикла розничных транзакций. Вскоре разработчики, использующие криптографию и Web3, смогут развернуть весь стек транзакций с помощью нескольких простых строк кода и стандартного набора API.

Конечным результатом станет будущее где пользователь сможет, например, выполнить транзакцию DEX одним щелчком мыши. В фоновом режиме фиат будет конвертирован в криптовалюту, перемещен в кошелек, подключен к L1/L2, прежде чем выполнить своп и хранить актив в выбранном кошельке. Вся сложность будет устранена и у нас будет пользовательский опыт наравне с Web2 — массовая разблокировка (адопшн).

Где строители?

Наибольшая концентрация команд-фаундеров из Соединенных Штатов, где находятся 64% из 356 портфельных компаний СВ; тем больше причин для регулирующих органов поощрять, а не препятствовать этому быстрорастущему сектору.

Сингапур зарекомендовал себя как Азиатская база для многих команд. Между тем, Великобритания и Германия являются домом для растущих центров, а политики активно работают над обеспечением ясности регулирования. Впечатляют команды в Индии, они сыграют важную роль в будущем внедрении криптовалюты (портфельная компания CB Frontier с 30 инженерами в Индии создала замечательный мобильный агрегатор DeFi, поддерживающий более 20 сетей и 45+ протоколов).

В этом квартале СВ поддерживает пять команд, основанных бывшими сотрудниками Coinbase, в том числе вышеупомянутые Coherent и Farcaster, а также еще три команды, о которых не было объявлено.

Подведение итогов

Текущие крипто-кризисы похожи на кризисы в традиционных финансах. Непрозрачность централизованных кредиторов и Three Arrows Capital привела к неспособности должным образом оценить риск контрагентов. Никто не знал какие кредиты и риски берет на себя 3AC. Инвесторы не знали, какому риску они подвергались в целом.

Однако, голубые фишки DeFi Aave, Compound и MakerDAO работали без сучка и задоринки. Каждый кредит и его условия оставались прозрачными для всеобщего обозрения. Когда уровни обеспечения падали ниже пороговых значений, обеспечение продавалось через автономный код, а кредиторы возвращались. Поэтому Celsius был вынужден выплатить 400 миллионов долларов Aave, Compound и MakerDAO — без судебного решения (хотя чрезмерный залог сыграл свою роль). Это послужило мощным аргументом в пользу децентрализованных финансов.

Может быть легко разочароваться в текущем ценовом движении и забыть как далеко мы продвинулись за короткий период. Когда произошел последний медвежий рынок, самым популярным пользовательским приложением было Crypto Kitties. В наши дни есть более глубокие и впечатляющие инновации. DeFi, NFT, богатая экосистема DAO — все это появилось за последние два года и даже объединилось, чтобы оказать реальное влияние на мировую арену. Между тем, наконец-то появились решения для масштабирования уровня 2, которые могут вывести нас из фазы коммутируемого доступа в фазу широкополосного доступа и поддерживать широкий спектр пользовательских приложений с простым UX для загрузки.

Как и в предыдущие спады, недоброжелатели снова объявляют криптовалюту мертвой. По мере того, как вся финансовая система и весь мир оцифровываются, возможности криптографии и Web3 выглядят намного больше, чем многие думают.

* звездочка означает проект в портфеле СВ

Источники:

1. Coinbase Ventures Q2 recap and market outlook

Контакты:

Medium | Telegram | Mirror | Substack

(🌚, 🌝)

Веб1. Чтение

Интернет официально существует с 80-х годов. Создатели контента нашли здесь свое место. В 90-х большинство пользователей были потребителями и редко создавали контент. Отчасти, в результате перехода пользователей от печатных СМИ к Интернету в создании контента доминировали профессиональные писатели, репортеры и журналисты.

По сравнению с печатью здесь меньше цензуры. Люди начали сомневаться в достоверности информации. В Веб1 были свободные социальные сети, а контент в Интернете контролировали лишь несколько компаний. Веб-сайты в стиле Веб1 все еще существуют сегодня.

Веб2. Чтение — Запись

Веб2 — это Интернет, каким мы его знаем сегодня и начался он в ранних 2000-х.

Веб2, популяризованный Тимом О’Рейли, был связан с происходившей модернизацией серверов, новыми навыками разработчиков и с повышением скорости доступа в Интернет. Это привело к созданию интерактивных веб-приложений. Некоторые связывают начало Веб2 с последствиями бума доткомов.

Здесь доминируют многие компании, но уже появились несколько гигантов. По сути Веб2 предоставил пользователям возможность одновременно стать создателем и потребителем контента, но не все зарабатывают деньги на создании контента. Пользовательская активность в соцсетях растет и те в свою очередь могут продавать личные данные пользователей для получения дохода. Централизованные компании владеют пользовательскими данными и контентом. Цензура в Веб2 ослаблена, но значительной степени зависит от платформы. Хотя пользователи являются и создателями и потребителями в сети, они зависят от того, где создают и потребляют контент.

Платформы в Веб2 разделены и не “общаются” друг с другом, а пользователю необходимо создавать личность для каждой из них. Кроме того, весь капитал аккумулируется наверху. Серьезной проблемой является конфиденциальность, поскольку посредники несут ответственность за защиту пользовательских данных.

Веб3. Чтение — Запись — Владение

Право собственности — одна из важнейших особенностей Веб3: участники полностью владеют своим контентом, данными и активами.

Сеть Биткойн была представлена ​​в 2009 году. Появились пионеры Веб3. Но Интернет еще не достиг того, что считается Веб3, хотя создаются Веб3 продукты и услуги. Они придерживаются принципов: открытый, децентрализованный, устойчивый к цензуре, неизменный и так далее.

Мы наблюдаем как Веб2 платформы Web2 задумываются о создании продуктов и услуг, которые вписываются в Веб3, например, Bluesky от Twitter намерен создать децентрализованный стандарт для социальных сетей. Переход от Веб2 к Веб3 в значительной степени связан с развитием инфраструктуры, но создатели и разработчики должны изменить мышление, ведь управление в большей степени будет ориентировано на пользователя.

Функциональная совместимость является основной темой для блокчейнов и платформ в Веб3. Различные платформы могут быть объединены в единое пространство, где личность может оставаться неизменной — нет необходимости создавать учетную запись для каждой платформы и все данные контролируются и принадлежат пользователю. Это главный тезис Веб3. Наличие кошелька связывает человека с децентрализованными приложениями для взаимодействия и проведения транзакций.

Пример сопоставления протокола Веб2 и эквивалента Веб3:

Medium — централизованный инструмент без участия пользователя в его управлении, для писателей, позволяющий публиковаться и получать доход часть которого остается платформе. Эквивалент Mirror — дает писателям полное право на свою работу, дает право голоса в управлении платформой (считаются совладельцами) и напрямую зарабатывать на своей аудитории. Как и в случае с Веб1, Веб2 всегда будет существовать где-то в Интернете, но не будет доминировать в сети, где пользователи будут проводить большую часть времени.

Здесь я делаю заметки в основном о крипте, немного добавляю искусство, культуру и немного рандомных мыслей по широким темам вне крипты. Мне и вам предстоит проделать большой путь прежде чем наш “супчик” будет готов. Я ничего здесь не продаю, вся информация бесплатна, но обязательна к ежедневному прочтению - так ты всегда будешь находиться в первом ряду, в тонусе. И не воспринимай это как инвест советы. Поехали.

Мегамонстр на 165 страниц от Мессари под названием “Крипто тезисы 2022 года - ключевые тренды, люди, компании и проекты” охватил многие области крипто с оглядкой на прошедший 2021 год и прогнозами на нынешний 2022 год. Спасибо Райан, за невероятный труд и терпение. Выписал интересное, давай посмотрим. Чуть не забыл, в конце поста будет список литературы для общего развития из разряда “обязательно к прочтению”. 

Самые популярные нарративы и темы:

• Рост госдолга, инфляция, повышение процентных ставок - криптовалюты это спасательный круг? Недоверие к политикам, инсайдерская торговля, монополия бигтехов, цензура и контроль над личными пользовательскими данными, давление регуляторов. Все это основные проблемы в традиционных институтах и все больше людей приходят в отрасль крипты попытаться найти здесь решения проблем и альтернативы.

• Неизбежная Крипта и Веб3 - прогноз из отчета на долгосрочную перспективу. Главный тезис - экономика, принадлежащая пользователям превзойдет экономику, принадлежащую монополистам в долгосрочной перспективе и для этого уже есть необходимые компоненты: талант, капитал, критическая инфраструктура.

• Мосты, NFT, DAO - рост во всем Веб3, при этом NFT инфраструктура, инструменты ДАО и мосты между протоколами самые отстающие секторы.

• Инвесторы все чаще обращают внимание на фактическое использование, применение и лежащую в основе микроэкономику сетей.

• Специализированные крипто-фонды добились рекордного увеличения капитала и рекордных активов под управлением. Хедж-фонды планируют перевести 7% своих активов в криптовалюту в течение 5 лет.

• Копи-трейдинг: WAGMI. Торговля криптовалютой имеет тенденцию быть социальной и мемной. Розничные трейдеры «обезьянничают» в новых проектах, поддерживаемых успешными инвесторами в отрасли. Капитал отличается высокой текучестью — в этом году миллиарды долларов были заработаны на сделках в погоне за импульсом когда он перемещается из сектора в сектор, от актива к активу и от мема к мему.

  Люди:

• WAGMI (we are gonna make it - у нас все получится).

• Samani (Multicoin Capital), CMS, Su Zhu (Three Arrows Capital)

• Emilie Choi (Coinbase)

• Devin Finzer (OpenSea)

• Dan Robinson & Dave White (Paradigm)

• Jeff Zirlin “The Jiho” (Axie Infinity)

• Jay Graber (BlueSky) & Tess Rinearson (Twitter)

• Kristin Smith (The Blockchain Association) & Katie Haun (a16z)

• Комиссар Hester Peirce (SEC)

• Do Kwon (Terraform Labs)

NFT и Веб3:

В следующем десятилетии класс активов в целом резко вырастет. НФТ повлияют на каждый сектор экономики, а у детей будет больше вещей, которые «выглядят как NFT, чем физических предметов». Подумайте какое влияние NFT окажут к 2040 году даже если вы не заботитесь о них сегодня.

Перед действующими производителями игр стоит дилемма новаторов. Steam заблокировал криптовалюту (это не означает, что навечно). Epic Games Store предварительно приветствует игры, которые «используют технологию блокчейна» при условии, что они «соблюдают соответствующие законы, раскрывают свои условия». Но даже самые восторженные действующие лица столкнутся с задачей бесшовной интеграции Web3.

Одна из самых больших тенденций, которые мы увидим в 2022 году — переход к зарабатываемым NFT. Если криптокошельки станут универсальной цифровой идентификацией, тогда NFT будут представлять все подкомпоненты личности. Два других строительных блока невзаимозаменяемой идентичности: децентрализованные службы доменных имен и рынки данных, которые упростят повторное лицензирование персональных данных.

Службы криптографических доменов — очевидное приложение-убийца для управления идентификацией Web3.

Сопротивление цензуре будет вестись в облаке. А будет ли у нас открытый интернет или нет зависит от того насколько эффективно эта инфраструктура будет контролироваться и отвоевываться у сегодняшних доминирующих монополий.

Выживание зависит от децентрализации оборудования. Из различных компонентов аппаратного стека Веб3 децентрализованное хранилище, возможно, является самым надежным. Децентрализованное хранилище — это ключевой уровень инфраструктуры Веб3, который будет сокращать маржу существующих поставщиков интернет-инфраструктуры, особенно с появлением агрегаторов децентрализованных хранилищ.

Дефи 2.0:

DAI по-прежнему является наиболее широко интегрированной децентрализованной стабильной монетой в отрасли и предпочтительной децентрализованной стабильной монетой в экосистеме Ethereum DeFi. Во многом благодаря четырехлетней стабильности, если наиболее важным атрибутом стабильной монеты является выживание. Она пережила несколько жестких просадок и доказала свою устойчивость, чего конкуренты не могут так легко воспроизвести. Победившей децентрализованной стабильной монетой может стать та, которая распространяется в самой большой экосистеме блокчейнов.

OlympusDAO может быть важным новым проектом года, а не привязанные к доллару стейблкоины могут быть лучшим выбором в этой отрасли, хотя и заслуживают скептицизма.

Концентрированная ликвидность — это будущее AMM, а самым большим открытием для децентрализованных бирж деривативов стал запуск L2. Исторически эти обмены были невозможны на базовом уровне Ethereum из-за медленных расчетов по транзакциям и высокой стоимости.

Мы увидим раздвоение DeFi на CeDeFi (известные команды) и AnonFi (разработчики под псевдонимом). Чаще всего разделение будет касаться интерфейсных инструментов, а не уровень протокола.

Отдельно в этом году стоит обратить внимание на: 1) страхование смарт-контрактов, например Nexus, который стал первым единорогом криптострахования. 2) проверенные безопасные библиотеки смарт-контрактов и безопасность как услуга.

Эфир, слои и мосты:

• У нас не будет сотен стандартов L0/L1/L2.

• В общих чертах, все конкуренты Ethereum по-разному подходят к решению «трилеммы масштабируемости», согласно которой блокчейны могут расставлять приоритеты только в двух из трех направлений выбирая между масштабируемостью, децентрализацией и безопасностью. Виталик и другие разработчики ядра Ethereum выбрали направление безопасности и децентрализации, они преднамеренно ставятся выше масштабируемости, которая будет перенесена в другие цепочки. Эта модель похожа на путь Polkadot и Cosmos. А с другой стороны Solana, стремится работать быстро и жертвует некоторым уровнем децентрализации ради скорости. Эрик Вурхис: Ethereum - defi, децентрализованный, но довольно медленный и очень дорогой; BSC - defi, не децентрализовано, но довольно быстро и дешево; Solana - defi, децентрализованная, очень быстрая и дешевая; Cosmos/IBC - defi, децентрализованный, быстрый и дешевый.

• ZK может быть единственным решением, которое позволит масштабировать крипту до миллиардов пользователей и обеспечит гарантию конфиденциальности, которая может потребоваться учреждениям для участия в общедоступных взаимодействующих блокчейнах, чтобы они должным образом защищали данные клиентов.

• К настоящему времени совершенно ясно, что мир мультичейнов — это не только будущее, но и настоящее. Во многих отношениях мир блокчейнов быстро начинает напоминать наш сегодняшний физический мир со странами, каждая из которых имеет свою собственную экономику и свои собственные правила. Однако блокчейн экосистемы остаются разделенными. Они похожи на изолированные страны. Сегодня до сих пор не существует масштабируемого, децентрализованного, широко интегрированного протокола, который перемещает ценности и данные между блокчейнами, не полагаясь на доверенных третьих лиц. Вместо этого, пользователи полагаются на централизованных посредников, подвергаясь рискам хранения, конфискации, цензуры.

ДАО:

DAO могут представлять собой один из самых прибыльных способов создать переносимую репутацию. Но есть и сложности - как ДАО на самом деле работают в реальном мире с точки зрения налогообложения, права и соблюдения нормативных требований. Для венчурных ДАО единственным ограничением роста будет юридический и нормативный характер.

Почитать:

• Петр Турчин “Война и мир и война”

• "Принципы меняющегося мирового порядка” Рэй Далио

• "Поколения”, “Четвертый поворот” Штраус и Хоув

• “Уроки истории” Уилл и Ариэль Дюрант

• “Цикл романов Айзека Азимова “Основание”

• Александр И. Солженицын: Архипелаг ГУЛАГ — каким на самом деле был Советский Союз

• Юрий Слезкин: Дом правительства — как на самом деле работал Советский Союз.

• Messari Report