BNB Chain BNB 目前的质押状态跟以太坊类似，质押率为 15.44%（以太坊约为15.43%），且目前质押平均年化收益约为 2.84%，收益较低。其中 BNB Chain 最大的去中心化质押平台 Ankr，约占流通量的的 0.56%。

BNB Chain 的 LSD 发展慢的原因我认为有以下几点：

1. BNB 原生 DeFi 协议收益性，从 DeFillama 数据中可以看到，仅涉及 BNB 的 337个交易对中，超过平均年化收益率就占80%，更何况链上的多种DeFi协议，相信绝大部分都是远超质押收益率

2.BNB效用

a. BNB也是Binance 交易所的平台代币，持有 BNB 放置在交易所可以获得手续费折扣以及其他服务

b. 同时 Binance 有自己专门的 Launchpad等服务，这吸引用户将手中的 BNB 放在钱包或者交易所，以最近的 Space ID launchpad举例，BNB 投入总量达8,677,923.94 枚，参与人数达103,598 人。这个数目是 Ankr 的总质押量的近39倍。

对于交易型持有者来讲，无论是放在 Binance 获取费用折扣还是在 DEX 参与多种 DeFi 产品，收益和稳定性都要更高。在 BNB Chain，对于 LSD 的未来前景远小于 ETH chain。

Cosmos Cosmos Hub 的质押率约为 61.96%，平均质押收益约为25.92%，且质押后解除质押需要自申请时等待 21天。Cosmos 的质押状态相较于 ETH 与 BNB 链极具技术特色，由于 ATOM 仅作为 Cosmos Hub 的通证，在 Cosmos 生态系统内推出的任何应用链都可以不使用 ATOM 代币。因为费用逻辑是每个应用链原生的（开发者选择以何种代币支付 gas），每个应用链都有自己的验证者网络。所以在统计时不能只将 ATOM 链上协议作为统计依据，Stride，QuickSilver 等是拥有自己的链来进行协议搭建的，所以我们将统计 Cosmos 和其生态的 IBC 链上的 LSD 协议（主要聚焦在ATOM，OSMO，STARS，JUNO，Luna，Evmos）。

从上表格中你可以看到两个有意思的点： Cosmos 生态现在单独拿出来一个，LSD 规模都很小，而且 LSD 应用案例也不多，Stride 作为现在的 Cosmos LSD 老大，总 TVL 也才 $15M Luna 出现在很多 LSD 项目中，且拥有很多类型 LSD

1.为什么 LSD 规模小？

a. Cosmos 生态其实有很多类似L1链，但这些生态都暂时无法走出 Cosmos。Cosmos 不是统一的公链，而是通过 IBC 协议但有特殊功能链和Appchain链，比如Kava 与 Osmosis。如 Canto，Juno，Evmos 这种通用链，生态处在起步状态。

Luna 曾在 22年3月2日有价值超过300亿美元的LUNA在各种协议上质押，超过了质押价值280亿美元的ETH，成为主流加密货币中第二大质押资产。当时 Lido 也参与设计了bLUNA这种 LSD，但后续发生了 Luna-UST 事件，当时的Terra 具有丰富的基础设施，LSD 可以用来做UST 抵押品，借贷等。

b. 机会成本：整体看下来，高额质押收益率带来了机会成本，以 ATOM 为例，如果持有者不质押ATOM，那么他的机会成本约为26%，大家可以查看一下 Osmosis 的流动性列表，高于 26% 的 ATOM LP只有三个。当然有其他的高收益方法，但都不如直接质押稳定与安全。这也产生一个恶性循环：DeFi 利用率低→收益低于质押→用户减少 DeFi 参与→ DeFi 利用率低

c. 空投：Stride，Quicksilver 等 Cosmos 项目在上线时通常会将一定比例的代币直接空投给Cosmos 代币生态质押者，而据我调查得到的结论是 LSD 中质押好像不能得到空投。所以机会成本进一步增大。

d. 流动性风险：ATOM 质押为 LSD 后需要 21天才能解锁到账（Stride 显示为 21-24天），不仅是 LSD ，质押节点也受此影响。

但 Cosmos LSD 仍然有极其伟大的前景：

1.Cosmos 2.0：链间安全将推动 ATOM 可以作为其他 IBC chain 的安全通证，借助链间帐户ATOM的可组合性得到增强，Cosmos 官方将很快支持流动性质押功能，从而提高 ATOM 的流动性。ATOM 价值将进一步提高，对生态内的DeFi繁荣将带来直接影响

2. Osmosis和Kava的DeFi已经在努力发展，他们将为为LSD搭建了更多的借贷和收益类基础设施。 例如，SiennaLend 接受 seSCRT 作为抵押品。 新的LSD协议如Quicksilver，将空投吸引更多持有者的关注。

3.Stride和Quicksilver可以提供代理投票等治理功能，之前会有是由委托节点投票，现在可以直接通过委托给 LSD ，然后让 LSD 统计质押者选择进行代理投票

4.流动性风险：21 天质押的解锁时间可以通过 LSD 获得资金效率

5.外部因素：以太坊上海升级带来的LSD War 将直接推动 LSD 影响力，将间接推动 Cosmos LSD 发展

6.Cosmos准备推出流动性质押模型（LSM），这将直接推动Cosmos 其他新链接入质押模块。

但有一个问题可能LSD 无法解决，以QuickSilver举例，QuickSilver 的质押机制是通过用户自行选择质押节点进行质押，质押后获得qAssets，这个过程中 QuickSilver 相当于代表用户委托的“中间商”，虽然理论上，“中间商”代表用户质押给的验证者，它直接质押给了节点，是符合生态中项目空投的条件的，但很多空投都有质押额度限制，比如Stride 空投申领时，最高有效质押额度是 4200ATOM，这意味着 QuickSilver 即使可以代理领取空投，也只能是领取 4200 ATOM的份额。或许可以通过设计多账户，但仅是猜想，管理单独账户带来的数据风险与技术成本暂时未知。或者 LSD 主动联系项目方要额度，这也只是猜想，项目不可能无缘无故给你额度，除非你能为他们带来好处。

如果你想了解更多关于Cosmos 生态各质押协议的技术区别，请移步：https://stride.zone/blog/overview-and-comparison-of-cosmos-liquid-staking-providers 如果你想了解 Cosmos LSD 发展的历史，请移步：https://www.techflowpost.com/article/2187

Polygon Polygon 质押率为39.92%，平均年化收益是 8.82%，Polygon POS 是一个 EVM 兼容侧链，Matic 在其中充当Gas 以及被质押给节点完成POS 共识。12%的 Matic 将会作为质押奖励。

一个很有意思的点：Polygon 上Lido 竟然是APY 最高的，且我在 DeFillama 上搜索，MATIC 交易对，TVL 在 $10M以上的交易对中，stMatic 涉及四个，这种影响带来的直接后果可能是 Lido 在 Polygon LSD 领域的一家独大。

Solana Solana 的网络质押率是 70.75%，平均质押年化收益率是 70.75%，Solana 的验证者数量有 3165个，委托数量最多的验证者也才占有总质押数量的2.86%。

在统计过程中，aSOL，Eversol，Socean 等LSD项目自22年5月 TVL一路下滑，到现在Twitter 账号已注销无法找到，结局令人唏嘘。以 Stader 为首的新入局者或许会给 Solana LSD 带来新的发展。

Cardano Cardano 目前的质押率是 68.73%，质押平均年化收益为3.26%。距离我上一份Cardano 生态报告发布时（12月18日：74.05%）下降7.1%。但 TVL 以ADA计价即将突破前高。

Cardano 的特殊技术架构决定 LSD 很难在其生态发展，ADA 在质押期间不会被锁定某一时间段或者需要转移至矿池等。用户质押到 SPO 后，SPO无法接触你的资产，他们的费用收取是从质押池产生的总奖励中扣除，这就意味着 Cardano 的质押不仅非托管还灵活。而且用户还可以在质押同时来支付或在DeFi服务中使用它们，比如用来做iUSD 抵押品。

另外一点就是，Cardano 是没有罚没的，用户资产不会因为SPO 的不当行为造成损失。当SPO 操作失误，网络会取消这一纪元的奖励，多次失误造成的奖励下降会引导用户离开这种不合格的矿池。不过 Cardano 运营商的平均年化是 4.99%，较普通质押用户多35%左右，这吸引了很多用户直接去做 SPO，且门槛较低，目前有3206个质押池**。**

Avalanche

Avalance 的网络质押率是 62.05%，平均年化收益是 8.48%。Avalanche 的技术架构是主网分成了      C链(合约链)：应用程序的智能合约平台      P链(平台链)：用于AVAX的质押和委托，使用 UTXO 技术      X链(交易链)：用于转移资金的链，有固定的转账费用 非技术用户参与链安全的默认方式是Avalanche Wallet上的质押中心，通过该场所进行质押只涉及使用P链和锁定AVAX，锁定后，解决质押需要 21天。委托AVAX后，验证的奖励将累积到你提供的P链地址。所以 LSD 项目要做的是在使用C链上的可替代资产来发行质押头寸的合成替代资产。所以这存在一定的技术难度，需要 LSD 设计合约连接 P链的AVAX 与 C链的 LSD。我目前只找到了两个 LSD 项目，其中 Benqi 的sAVAX 占据决定领导地位。

LSD 龙头 Benqi 占有流通AVAX 的1.7%，且sAVAX 流动性很强，无论是借贷（循环借贷提高收益）， LP 和其他 DeFi 产品都不少。

但 Avalanche 的 DeFi 发展较好，抛去 $635.75m 的Wonderland，TVL 也接近 $830.91m，各种DeFi 产品都可以在 Avanlanche 找到。 Avalance 的 DeFi 竞争格局有一个独特点：Top 15 的 DeFi 中 AAVE，Curve，Beefy这些是迁入者，其中 AAVE 直接拿走36.95%得市场份额，原生借贷 Bneqi 发展了多业务规模也才不到 AAVE 的80% ，而自有生态的 GMX，Stargate 选择多链发展，在其他链混的也风生水起，比如 GMX，直接在 Arbitrum上当老大，份额占 32.96%。且 TVL 100M以下，断层式发展，GMX 和 Stargate 之间 TVL 相差一半还多。

但为什么 LSD 就就这么少呢？除了技术原因，这种 DeFi 格局可能也是一个影响因素，自有的老 DeFi 忙着多链发展，新进来的多链 DeFi 往往是单一业务，对于他们来讲，如果开阔新的 LSD 业务，也大都从自己的原生发展链开始。这对于新的原生的单纯做 LSD 业务的项目来讲可能从竞争力和资源合作角度带来困难。

如果你想了解 Avalanche 的具体质押机制请移步： https://cointelegraphcn.com/news/a-technical-walkthrough-on-liquid-staked-avax-savax

Polkadot Polkadot 的质押率是 47.05%，质押年化收益是 15.29%， 质押锁定 28天。Polkadot的共识机制是NPOS（提名权益证明），具有验证者和提名者两种角色，验证者需要运行验证节点，提名者通过选择优秀的验证人并质押 DOT支持验证者的工作来获取收益同时保护网络。如果被提名的验证者遵循网络规则维护了网络安全，提名者则可以分享他们产生的质押奖励。反之，验证者行为不当，验证者将被罚没，用户也会失去 DOT奖励。 而 PolkaDot 的另一个特色是其卡槽拍卖机制：其允许多条专用区块链在安全的、无信任环境中相互沟通，从而实现了区块链的可扩展性。平行链与中继链相连，这就需要平行链插槽。简单理解就是中继链是插座，平行链是电器，插座孔位有限需要通过拍卖竞争，所以项目发明了众贷（Crowdloan，PLO），项目方向市场募资参与拍卖，成功后获得带项目Token 奖励。但不参与拍卖的项目也可以使用 Parathread 机制，相较于平行链区别就是这个需要按量付费，平行链是无限免费使用。下图是 PLO 的一些案例，由于Crowdloan 的存在，在收益率上，LSD 吸引力有些不足，很多 DeFi 围绕PLO建立。

Lido 在 3月 15日，正式暂停了 Polkadot 与 KSM 质押存款，我查阅当时的提案，其中提案发起人soyome（Lido 合作商 MixBytes 负责人）和 Marin（Lido 的 BD）的评论如下：

大概意思就是 Polkadot 内的 DeFi 生态系统仍然相对不发达，限制了 LSD 的潜在应用和好处还有一些市场和运营问题。因为 PolakaDot 生态比较复杂，我对其只进行了简单研究，不过分深究其生态发展带来的原因。但搜集资料时，很多关于 Polakadot 以及众贷的文章都发表于 21年和22年，最近的新文章确实很少。Messari 发表的报告《State of Polkadot Q4 2022》或许会给我们一些答案。

Aptos 根据 Aptos Explorer 的数据，Aptos 的节点质押量占$APT供应量的82.5%，矿工平均年化收益在7%左右，在调查过程中，我们实际发现了很多Aptos 相关的 LSD 项目，但大部分都在2022年 10月后，停止其Twitter 更新，这些项目网站暂无法打开，且 Aptos DeFi 的目前TVL 仅有$37M，相应的 LSD 基础协议更少。且从 Pancake，Liquid Swap的 LP 池来看最高的一个池 APY 能到 10%+（whUSDC-tAPT LP），其余都是2.78%以下。不过tAPT 和stAPT 的持有者分别达到 45.2K，29.9K，这个数目远高于其他生态同规模 LSD 。

理论上 ，Aptos 和 Sui 都属于 Move 生态，LSD 协议能管理 APT 也就能管理 SUI，Sui 主网将于 Q2 上线，届时会不会促进 Move 生态的 DeFi 发展从而为 LSD 创造更多基础设施及用例呢？这值得期待。

总结

1.从Lido，Stader，Bifrost 等 LSD 的多链规划中可以看出，LSD 业务多链化是一个必然趋势，仅从质押角度出发，只要POS 机制，理论上都可以创建 LSD。但从以上这些项目的案例中，绝大多数LSD 项目应该是从某条链或者某生态起步后再开始做其他公链。

2.操作性问题：在整理数据的过程中，很多 LSD 项目 UI 体验非常差，另外，很多项目的 LSD 有很多Use Case，但不告诉用户如何使用，整体 UX 体验很差。

3.CEX 是一个绝不能忽略的因素，作为Web3 最大的流量入口也是各种 Token 的汇集地，以Coinbase 为例，仅CBETH-ETH 带来的交易量高达 $8.4M，除流动性外，这也将影响token 投机者对 LSD 赛道的更多关注。

4.Aptos 主网上线后部分 LSD 协议停摆也给我们提了一个醒，请注意接下来的即将上线的新L1s/L2s生态中的 LSD 协议，选择能持续经营的项目投入自己的资产。

5.最近FVM 上线，SFT，MFIL，STFIL，HashMix 等LSD 方案已经准备上线。LSD 已成公链必备 DeFi 协议。

6.通过 LSD 赚取奖励分成，或者接入 LSD Pool 以及 LSD DeFi 产品可以提供真实收益，对于综合性 DeFi 来讲，LSD 业务或许会成为老 DeFi 的收入新增长点。

7.MetaMask 在一月宣布开放以太坊质押功能，目前属于 Beta测试版。而在 Cosmos，Keplr钱包则是很多人质押资产的入口，Cardano 上也有类似的质押SPO的钱包入口，LSDFi 项目的 BD或许可以把合作对象放在钱包端。

讨论（主观观点区）

1.无论我之前做的各种分析，都是基于一点：持有者会追寻稳定以及高额的收益？但忽略了一点：质押的正确性，参与治理与维护网络安全性，POS 或者改动的 POS 机制的主要质押目的是为了维护网络安全，但实际上，大多数公链的一开始融资环节，以及测试网阶段，节点的去中心化分布以及Token 的基本分布就已经确定。其次是治理，cosmos 的 Stride 和 Quicksilver的代理投票解决方案是一个很好的案例，获取收益，且能参与治理。

2.LSD 有必要去组合来获取收益吗？我无法直接回答，但我想到了两个案例：

a.在非洲一些金融设施落后的小国，你应该担心的是货币通货膨胀问题，但如果你在华尔街，你想的更多会是创造出更高的金融工具和金融产品。

b.市场上有很多效用微乎其微的 Token，算起来完全可以超千亿左右的规模，而LSD 背后是加密世界第二价值货币 ETH，无论是实际价值还是稳定性都可以承载更多产品的开发，有什么理由放弃 LSD这块阔的市场 ？现在熊市 ETH FDV 都有2000多亿美元，那么 LSD 想象空间多大？

3.其他链的 LSD 有必要吗？有，LSD 可以促进一个生态的网络质押，提高网络安全性，同时为 DeFi 提供流动性，促进生态内 DeFi 的发展。

4.LSD 之战的最大影响者可能是节点运营商和 CEX，Lido 作为最大的lSD龙头仅持有ETH 生态 4.87% 份额，而在一些生态，比如 Cosmos的 $ATOM，大运营商可能委托超过4.4%（stake.fish）的 ATOM，而 Binance，Kraken等节点ATOM 持有量也远超 LSD 项目，下图中圆圈标出的 VC 自有节点的筹码也可能成为 LSD War 的影响因子。Metamask 在一月宣布提供App 内的质押服务，主要有 Lido 和 Rocket Pool 两家机构。这又是一个新的影响者。

5.非 POS 网络原生资产可以做 LSD 吗？没找到合适的案例，但有一个想法，没有了维护网络安全性的需要，利用治理权或许可以设计，Token 锁定后变成 xToken，xToken 代表一定期限后的资产赎回权，也能绑定治理，如果这个协议通过治理决定收益分配，那么可以基于 xToken 开发产品决定收益等。

参考： 质押情况：Staking Rewards，各区块链浏览器 项目情况：Defilillam，公链官网，Twitter，Google 项目数据：各项目官网数据，Coingecko 其余参考资料：KOLs Thread，各种 Blog 以及文章

声明：本文不带有任何投资建议，且具有大量主观看法，部分数据并不完整。

LSDFi 背后是 DeFi 乐高，而 DeFi 组合性的背后是收益乐高，新入场者将通过贿赂 / 获取第三方代币或者利用自有代币进行激励，然后激励用户质押 ETH/LSD 到自己的平台，从而吸取市场份额以及 LSD 掌控权。部分 LSDFi 项目利用可变的激励乘数或者动态收益率来激励用户质押在小的去中心化质押平台来获取 LSD，从而达到验证者更加去中心化的目的。

以下是 LSDFi 的五种形式：

1.LP（收益 10%+）

上海升级之前，LSD 不能直接兑换成 ETH，所以很多 DeFi 建立相应 LSD-ETH 流动性池，以 stETH 来看，基础收益没有超过 5% 的，基本方法都是用 Token 补贴提高 APY，此刻质押者除了获得质押 ETH 获得的网络奖励，还可以获得 LP 费用奖励。个人认为由于 LSD 基数增加，上海升级结束后 LP 规模可能不减反增。

2.循环借贷（收益 10%+）

通过 AAVE 和 LIDO 的 STETH 对以太坊合并后的主网激活进行了数十亿的杠杆对赌。

• 在 LIDO 质押 ETH 换取 STETH；

• 将 STETH 存入 AAVE 并借入 ETH；

• 循环上述操作；

清算风险有点高，这个 APR 得看大家循环了几次，理论上借贷协议都可以做，而且会有自动循环借贷产品出现。

3.Yield（10%+）

Yearn Finance 在 Curve 做了流动性池，可以将 LSD APY 提高到 5.89%，可选择直接质押 stETH，目前池子价值 1640 万美元，类似的老项目比较多，通过聚合多个平台的收益 + 补贴来增加收益。

Yearn 代表的老牌 DeFi 想要插手 LSD 行业也侧面反映了 LSD 赛道的重要性。

4.EigenLayer（收益未知）

EigenLayer 提供多种质押方式，包括类似于 Lido 的流动性质押（Liquid Staking）以及超流动性质押（Superfluid Staking），其中超流动性质押可以允许 LP 对的质押，具体而言：

• LSD 质押，已经质押在 Lido 或 Rocket Pool 的资产再次质押到 EigenLayer 上；

• LSD LP 质押，比如 Curve 的 stETH-ETH LP Token 再次质押到 EigenLayer 上；

5.激励性 LSDFi 项目

通过杠杆，结构化策略，期权，债券衍生品等提高资本效率，或者利用极高的 APY 吸引储蓄或者达到其他目的。

Pendle：一个 DeFi 收益协议，用户可以在其中执行各种收益管理策略，做衍生品起家，提供 ETH、APE、LOOKs 等质押服务及流动性池。简单来讲现价 1800 美元的 ETH，你可以 1600 美元买，差价 10% 就是你的收益（需要锁定 466 天），同时还有通过添加流动性获取收益。

其流动性池收益目前是在在 Lido 或 Aura 上建立池子，锁定一定时间后会获得经过 Pendle 补贴后的收益。目前收益比较可观，折扣价格（一年左右锁定期）是在 12.5%，而放入 Pool 中的年化收益是在 95.7% 左右，但注意，高 APY 绝大部分是由 PENDLE 代币形式补贴。

• TVL：3844 万美元；

• 市值：3280 万美元；

• FDV：7854 万美元；

Ion Protocol：项目未上线。原理是将 LSD 代币和可抵押资产代币化为 allETH 和 vaETH。allETH 是 ERC-20 代币，1 ETH = 1 allETH。vaETH 跟踪 allETH 头寸赚取的所有收益。

项目也将借用 EigenLayer 等进行 LSD 收益聚合，目前还没有披露更多信息。处于早期项目，Twitter 关注数：266，Discord：38。

unshETH：通过激励的动态分配提高验证者去中心化程度的协议，简单讲就是给市场份额低的 LSD 更高的奖励，给 Lido、Coinbase 这种头部 LSD 平台的 LSD 质押后奖励会少，这样大家会因为高额奖励选择去小份额平台质押 ETH，从而达到促进中心化的目的。

目前 unshETH 只支持 sfrxETH、rETH、wstETH、cbETH，距离自己的去中化目标还很远：

• TVL：800 万美元；

• FDV：2000 万美元；

直接质押需要一定的锁定期限，需要将 LSD/ETH 质押到平台兑换成为 unshETH，质押 unshETH 会获得约 500% 的收益，代币还可进一步质押获得约 70% 的收益，LP Pool 目前深度约 58 万美元，组 LP 的手续费收入是 60%，如果质押在平台，会获得 666%+ APY 激励。但我还没找到代币的更多效用，但我觉得如果他能采取 veToken，将自己的奖励乘数由 USH DAO 决定会更容易实现自己的目标。

LSDx Finance：LSDx Finance 的目标是在 LSD 资产细分市场（例如 stETH、FrxETH 和 rETH）成为像 Curve 这样具有高壁垒的 DEX，有效地占领 LSD 资产流动性的市场份额。它采用了类似于 GMX 的 GLP 架构，并建造了统一流动性池：ETHx，并计划推出稳定币 UM。

48 小时锁定量 5.5 万枚 ETH，2 天增加了 8000 关注，代币上了 Bitget、MEXC，今天公布由 Foresight Ventures 投资，可以看出团队的充足准备。

• Market Cap：221 万美元

• TVL：1.34 亿美元

目前支持的 LSD 数量也比较少，且功能未全部开发完成，还有很大期待空间，请注意 16 日之后的 14 天将是创世挖矿阶段，奖励将于 4 天后第一次减半：

Liquid Staking Derivatives：一个通过对存入的资产进行代币化和发行衍生代币来解决流动性问题并最大化资产的杠杆作用的 LSD 聚合器。用户质押 ETH 或 LSD 获得代币奖励，奖励代币 LSD 可用于 veLSD 的治理决策或 LS-ETH 的流动性 DEFI 风险投资，自愿锁定 LSD 的社区成员将获得质押的 ETH 奖励的乘数。

直接质押 ETH 得到 LS-ETH 可以获得 6.3% 的 APR。官网显示只有 1.24 ETH 质押，非常早期。LSD 流动性池建在 Uniswap V2 上，价值 40 万美元左右，FDV：568 万美元。

Stader Ethereum：ETH 产品暂未上线。之前在其他链做流动性质押，即将发布 ETHx。 用户存入 ETH 时，Stader Pools Manager 将铸造 ETHx 作为回报，并将 ETH 存入三种不同的池子中（各个池相当于一个验证节点只不过技术不同：个人 4 ETH 运营，DVT 技术支持，合作运营商）。ETHx 预计将与包括 Aave、Balancer、Qi Dao 等 30+ DeFi 协议合作，释放可组合性。

要运行一个节点，每个验证者必须存入 4 ETH 和价值 0.4 ETH 的 SD 代币作为抵押品（最多质押 8 ETH 的 SD）。为了激励节点运营商，Stader 将在第一年为验证者发放价值约 100-200 万美元的 SD 代币。节点还可以从其他用户奖励中获得 5% 的佣金。

TVL：1.25 亿美元； FDV：1.817 亿美元；

Hord：质押 ETH 获得 LSD hETH。奖励会在质押池中累积，随着时间的推移会增加 hETH 的价值。并且项目通过多种途径实现了更高的 APR：

• ETH 质押

• MEV 奖励

• HORD 补贴

目前 APY 17.9%，质押数 223.22 ETH，质押者 57 个，FDV 1280 万美元。

Parallax Finance：提供流动性基础设施，使个人、DAO 和其他协议能够在 L2（目前仅上线 Arbitrum） 上产生收益。目前处在测试阶段，使用需要获取 Tester 资格。关于 LSDFi，其产品 Supernova 除了能给予用户质押奖励，还给质押资产提供杠杆与借贷服务（暂未发币，可以申请测试资格）。

bestLSD：测试网即将开始，个人感觉这是一个 Real Yield 聚合器，利用聚合得来的 Real Yield 补贴自己的 LSD——bestETH。从 GMX 到 GLP，从 veCRV 到 veVELO，所有能产生强劲实际收益的资产都在团队的考虑范围之内，目前无论是 Doc 还是网站都比较简单。

0xAcid DAO： 最大化 LSD 资产回报的管理协议，即将上线 Arbitrum 和 Ethereum。主要策略如下图，将大部分资产放在稳定的节点上，一部分放入高收益策略比如有 token 补贴的 Frax、Aura LP Pool，今日宣布了与 Pendle 合作进行收益杠杆化，并且自己有借贷、LP 等服务，更多可以点击这里。

• 代币价格：1296.95 美元，FDV：948 万美元；

• TVL：4800 ETH；

• ETH 收益（以债券形式）：13.6% 折扣价；

• wstETH：11.54%-29.73%；

• esACID：3432.36%-10297.10%（非常高）；

EigenLayer：Engenlayer 已经提到过了，这里要说的是一些潜在的 DeFi 乐高可能性：

• LSD 质押之后获得 LP 或者 LSD of LSDs 是否可以继续与 ETH /LSD 组成 LP 进行质押；

• Re-staking 杠杆化收益；

• 自动杠杠化 Re-staking 策略；

Index Coop：Set Protocol 发起的去中心化加密货币指数社区。主要发行两款 LSDFi 相关产品：

• dsETH（ Diversified Staked ETH Index）：发布时，dsETH 将由 rETH、wrapped stETH 和 sETH2 组成。dsETH 中的一组多样化的流动性质押代币降低了与单个代币相关的风险，并稳定了整个代币范围内的回报，由系统自动调整 dsETH 中不同资产的比例来保持理想的平衡并优化回报；

• icETH 是一个杠杆流动性质押策略产品，主要借助 AAVE v2 提供更高的 ETH 收益；

dsETH 目前仅有 485 个，收取 0.25% fee， APY：4.59%。icETH 供应约 1 万枚 ETH，收取 0.75% fee，APY：5.26%，仅支持 stETH。

Gitcoin：与 Index Coop 合作推出的 Gitcoin Staked ETH Index（gtcETH），gtcETH 的收益来自于用户质押的 ETH/LSD/USDC 在各自策略池中的收益，Gitcoin 和 Index Coop 会从中收分走 2%，Gitcoin 的的 1.75% 将用于公共物品捐赠，这也让我们看到了新的效用场景，目前供应量：113.85 枚 ETH。

总结

• 激励性 LSDFi 类型的很多项目都在争一个话语权：**谁能拿到更多的 LSD，这将直接决定他们未来的合作项目数以及搭建在其上的 DeFi 乐高。**与很多 DeFi 细分行业类似，可能最后几个玩家留到最后，同时 Lido 主导者的地位也可能遭到破坏；

• 策略的稳定性是 LSDFi 项目的矛和盾，而收益目前只能做矛，高收益可能带来可持续性问题，但高收益可能会是很长一段时间的常态，未来，100%+ APY 并不是很高；

• 什么策略更适合，仅从收益上讲，质押在 Top 3 之外的 Liquidity Stkaking Provider ，比如 frxETH，先利用 Frax 的收益补贴拿到 10% 收益，然后寻找利用激励促进验证中心化的项目，比如 unshETH，LSDx 这种 APY 几百 + 的进行挖矿，然后高点直接卖，继续下一个。当然如果你善于利用借贷协议，APY 实际可能提高到 1000%+（但是风险很大，容易搞没自己的的 ETH）；

• LSDfi 对于验证者的影响还很小，LP + 代币补贴是目前的主流，但 LSD War 后期会实际增加验证的去中心化程度；

• LSDFi 项目之间有很多合作空间，比如 0xACID 与 Pendle 合作，未来可组合性搭配下，可能会形成各收益层级的产品：从 4%-500%+ 中划分各个风险与收益等级；

• LSD War 已经开始，这场战争可能会持续至以太坊的质押率稳定在 25%+，为什么是 25%，因为以太坊不同于其他生态，质押对于大部分人性价比不会很高，即便有 LSDFi 激励。以后我们再对这个 25% 数据进行详细介绍；

我第一次是领导分配给我查询 Avalanche 生态的潜力DeFi任务。现在他已经是一个 Big Aggragator，我将通过这个 Thread 像你重新介绍它的功能 & 这些数据的使用方法 & 有趣的数据。

阅读本文您的收获会有：

-详细了解DeFillama 的全部功能

-了解 DeFi 数据 & 指标：LTV, Delta 中性策略，New Listed Projects

-寻找DeFi Alpha 的指标 & 方法

-如何使用相应的指标以及衍生指标

-查阅 DeFilama 的新奇数据

-数据工具网站推介

1.1DeFi-Overview

-整个 DeFi 生态TVL

-按照 TVL 协议排名

-可按照公链进行排名

Lido 因ETH 合并成为第一，99.2% TVL 来自于ETH

1.2DeFi-chains

-各公链按TVL /协议数量/变化量/稳定币数量排名

-可按照 EVM、Non-EVM，Rollup，Cosmos，Parachain分类

TVL 7D/1M 变动值得观察，可能有链上新项目发布，DeFi 是生态基础设施，稳定币是DeFi 的基础，可以从DeFi角度观察公链发展。

1.3DeFi- Airdrops（此处的空投是指没有发币）

-按照募资时间排序DeFi协议 这个数据更新的有些慢，有一定的寻找 Alpha 的能力，但不多。建议结合项目上线时间总和考虑

1.4DeFi-Treasuries

-按照国库总量等进行排序，以及国库中各种代币所占比例 协议有钱 = 协议发展快？不一定

但协议有大量自身代币 = 市场流通小 or DAO可能成为代币最大抛售方

FTX 与 BIT DAO之间发生的事情值得我们从中学习，非稳定币对国库带来的风险

1.5DeFi-Oracles

-利用TVS（Total Value Secured）进行排序

-各个预言机服务的协议情况

ChainLink 是该领域当之无愧的王者。但此数据不等于预言机的服务次数，数据模糊度高

1.6DeFi-Forks

-查看哪些协议被复制的最多

被Fork 的基本都是龙头，建议详细调研，同时开发者可以通过此名单查看新的尝试机会

1.7DeFi-Top Protocols

-查看各个公链的各个 DeFi细分领域的领头大哥

-范围包括：Liquid Staking，CDP，DEX，Lending，Yield，Bridge，Services，Algo-Stables

大公链生态中的龙头正在多链化，小/新生态中的龙头也在通过多链寻找更大的市场。

公链中缺乏的服务可能会成为新的机会，比如Canto 的CDP龙头会是谁？

1.8DeFi-Comparison

-支持选择多个协议根据时间轴进行 TVL 对比

对比LSD 这种同一个赛道的可能会有用。

这个功能可以扩展，比如对比参数变成收入，用户数，FDV等

1.9DeFi-Token Usage

-可以查询 token 在 DeFi中的使用情况

这个数据应该是链上数据，且不太完全，只会显示被 DeFillama 收录的项目

意思的数据之一：有34.9亿 USTDT 在 JUSTLEND，他们用来做什么了呢？

1.10 DeFi- Categories

-各个类别的DeFi项目的数量，TVL

DeFillama将其分成了31个类别，其中协议数量在10以下的有Privacy，Oracle ，Leveraged Farming，Uncollateralized Lending，Exotic Options，RWA Lending。我认为后四个中可能有一些 Alpha

1.11DeFi- Recent

-最近被收录的项目

注意这个“最近”指的是被收录而不是主网直接上线时，有一定的滞后性

1.12DeFi - Lauguage

-不同编程语言占比

-按照 TVL 的语言对比

-Solana 生态开源/非开源的协议比例

如果你想了解更详细的，可以查看 @ElectricCapital 的数据网站https://www.developerreport.com/

2.1 Yields - Pools

-根据 TVL 排名的流动池顺序

-收录了 59条链上的 275 个协议中的 5327 个池子

除 BTC,ETH与稳定币，排名第十一名 GLP ，排名 十三名 GMX 均来自与 GMX

2.2 Yields-Delta Neutral

-选择抵押代币，然后自动选出策略

-策略收益为计算各个策略组件的合计收益

目前该功能跟踪的池子比较少，只能起到一定的参考作用

2.3 Long-short Strats

-给定一个代币，将在所有跟踪的矿池和 CEX 永续掉期市场上显示 delta 中性的“多空”策略。

-会在考虑 CEX 资金利率和 DeFi 收益率的情况下计算年化策略回报。

目前合作的 CEX 是 OKX，而去中心化平台包括 Venus，Ankr，WOOFi 等

2.4 Yields-Leveraged Lending

-寻找不同杠杆借贷项目的 Loop Apy, Supply Apy 以及LTV，目前借贷情况等数据

-收录了23条链上，291个协议中的158个池

相较于其他链BNB chain的项目数量更多，且 Loop Apy 更高

2.5 Yields - Borrow

-根据借贷项目的收益，LTV，供给及使用情况等进行排名

-收录了23条链上291个协议的777个流动性池

2.6 Yields -Overview

-搜寻单个币种的中位 APY 以及分布情况

-可以查看某个币种在那个项目的那个池子拥有那种 APY

-可视化的 APY 数据对比

可视化面板，很适合做质押数据分析报告时使用

2.7 Yield - Stablecoins Pool

-收录了59条链上275个协议的422个池

-查看各个稳定币池子的TVL，APY（Base APY，Reward APY，30d Average APY）

基本高APY 都是靠项目代币的 Reward Apy 补贴的

除了以太坊上，L2 中也开始出现一些稳定币池值得关注

2.8 Yields-Halal

-追踪59条链上的36个协议的5273个池子

-简单交换DEX，单产农业，流动性质押，桥接LPs

-如何理解Halal（清真），个人觉得就是简单、安全点的池子

Arrakis Finance 的 DAI-USDC TVL $280.75M,且暂时未发币，目前收益仅有 Base Reward，暂未发币

3.DeFilama Swap-Meta-Aggregator

-通过聚合多个聚合器，提供最佳交易路径查询，且可以直接交易

-会计算出交易结果以及各种费用成本

-可以自定义滑点

有些聚合器提供折扣，如果不嫌弃麻烦可以在这选好交易路由，再去相应的聚合器看看能不能拿折扣

4.Borrow Aggragator

-给定一个用于抵押的代币和一个用于借贷的代币，该计算器将查看所有借贷协议

-计算每一个借款的成本，同时考虑激励、供应 APR 和借入 APR，

-提供所有可能的借贷途径、成本和 LTV 的列表

5.CEX Transparency

-中心化交易所资产的流入，流出，净资产等数据列表

目前 OKX 一月内处在净流入（$241.63M），而Binane一月处于净流出，目前已流出$2.07B

从目前来看，TOP5 净流出并没有全部流入TOP10净流入 CEX，现在可能有1.5B+资产放在链上

请注意在熊市净流入的CEX，或许值得关注

6.Liquidation

-查看各条链上的各个协议的清算总额

-下跌20%的清算总额情况

-查看100个最大头寸的清算情况

TOP 10的最高清算价格（ETH/USD）是$1,088.017，TOP 12 & TOP 15 分别是 $1290左右，比较特殊的TOP 18是$1547.

7.Volumes - Overview/Chains/Options

-Dexs 交易量日/周/月排名

-按照链进行交易量排名，以及变化量，TVL，市场份额，累计交易量

-期权交易量排名，变化量，TVL，市场份额，累计交易量（数据存在缺陷）

目前期权市场，Lyra 交易量占据已经统计数据的56%+，绝对领导者地位

8.Fee & Revenue

-按照收入和费用进行排名的项目列表

Top 50 收入中收入排名品类分别是：Chain/Rollup（卖区块空间），DEX（手续费），流动性质押（奖励费用），期权/期货/借贷交易，NFT 市场/借贷，CDP，Synthetics，Oracle

一个有趣的现象，FDV 百亿，几十亿的项目，收入只有几百万美金，且大部分收益到不了 Holders手里

9.1Raised-Overview

-按照时间排序的融资时间

-融资规模，轮数，介绍，估值，领投及参投情况

9.2 Raises - Active investors

-按照30天内出手次数排序

-投资项目情况

10. Stables-Overview

-各个稳定币的挂钩情况，部署情况，以及变化情况

1B 以上有6个，USDT,USDC 的地位暂时无人撼动

目前仅DeFilama 收录的稳定币就有 97个

市场主流还是美元稳定币，但已经出现了一些欧元稳定币

11.Stable-chains

-按照公链上的稳定币规模进行排序

-各个链上的稳定币项目寡头，稳定币/TVL 占比，桥接数量

12.Hacks

-收录各个黑客攻击事件的时间，原因，规模，以及事件报告情况

其实很多都是因为协议逻辑情况，但恰恰大部分项目其实都审计过，只有少部分是新功能上线时没有及时审计，我认为去中心化保险或许是一个潜力点，但如何避免团队自黑也是一个挑战

13.ETH Liquid Staking

-质押项目数量以及 LSD 情况，APR 等

Lido 处在决定领导地位，但unshETH 成立7天+，已经有 86.05 ETH 存入

Hord 的APR 能达到35.11%，数额高的吓人

DeFilama 提供的一些有趣的小工具：

-roundup - 由DeFilama 整理的各种信息、新闻汇总

-Trending Contracts：查询过去某段时间的合约交互情况（默认60分钟，我尝试了1分钟时间，但刷新不出来）

-Token Liquidity：查询代币之间的流动性深度

除了 DeFillama还有一些很棒的网站值得推介：

Dune.xyz：可以自建或者查看大佬们制作的链上图表

Coingecko：除了币价，新币，还有去中心化、中心化交易所的币对，期货交易量等情况，Gecko Terminal连土狗池都能追踪

TwitterCcan：一般用来看项目的社交媒体活跃程度以及影响力

Google: 万能！

其实最性感的还是原始数据，当你慢慢梳理清晰后得到整理数据或者表格时的成就感是最强的，数据工具只是一个为你的思路提供指导的引路者。

区块链浏览器：每个区块链都有，不要仅仅以为他是一个只能查交易的地方，看合约，看有哪些新mint的NFT/代币等都可以做到，篇幅原因，下次可以重点介绍。

前言

在上一篇文章中我提到过，稳定币作为DeFi 生态的基石是必不可少的，缺乏稳定币会让生态建设者在建设和参与生态过程中持有中高风险代币，提高用户门槛和风险。而备受关注的 Djed 在1月31日正式上线主网，让我们看到了 Cardano 新的机会。

关于 Djed

Djed 是一个超额抵押稳定币，质押比例在400%-800%。该项目由区块链公司 Coti 与 Cardano 的核心开发商 IOG 合作开发。除了 Djed，据说还有 Djed Pay 支付工具上线。后者暂未找到相关信息。

Djed 的主要原理是通过 ADA，Djed和储备资产Shen三种代币达到超额抵押的效果。 用户可以存入 ADA mint 出 Djed 或者 Shen。

假设 ADA $0.5/个，Shen $0.5/个

①Mint 1个 Djed 需要 2 ADA，此时 ADA质押池质押比例是 100%（$1 ADA / $1Djed ），根据 Djed 的质押规定，当质押比率小于400%时，Djed 不可以继续Mint，但可以继续mint Shen

②Mint  8个 Shen 需要 8 ADA，此时 ADA质押质押比例是 500%（$ 5 ADA / $1Djed）> 400%,此刻用户可以针对 Djed与 Shen 进行mint 和 burn

③如果继续mint 6 shen ，需要放入 6 个 ADA，此时池子里拥有（$8 ADA/ $1 Djed）=800%,此刻用户不能在mint shen来增加池子的质押比率，只可以销毁shen换回 ADA，或者mint/burn Djed 来降低比率。

以上是简易的原理展示，更多可以阅读 Djed 白皮书。接下来是具体过程中涉及的代币与费用。首先是费用， Djed 会在每次mint 和 Burn Djed 与 Shen 时收取1.5%的费用，还有100ADA 的手续费用，以及对于最小操作的限额，并不适合普通散户进行操作以及套利。普通投资者可以在 Cardano DEX 或者 CEX 中进行 Shen和Djed 的购买

收取的费用会进行再次分配，其中除了以上三种代币会涉及到 Coti，Coti 是Djed 的开发者之一，它自己本身是一个专为支付而设计的Layer 1区块链生态系统，有自己的Trustchain。在平台上收取的 DJED 和 SHEN 的所有铸币费和销毁费（1.5%）将分配给 SHEN 持有者，并反映在 SHEN 的价格中，从而增加其价值，这些存入池的 ADA 将会进行 POS 质押。 25% 的质押池收益以及100 ADA的运营费会转化为 Coti 代币，然后存入 COTI Treasury用来给予 Coti 持有者增加权益。而剩余的 75%质押权益会每20天分发一次。

发展情况

目前已经储备29.796M ADA，约占 0.066%，总 Djed 发行量才 1.85M，对于 Cardano 来讲，这个数量甚至不如一个中型矿池拥有的 ADA 数量多，但对 TVL 有一定影响：

1月31日，Defillama 上 Cardano 池的TVL是 $98.99M，2月3日晚达到$124.68M，增幅超过24%。

在这也要提到一个问题就是，对于一个 TVL 刚刚过100M的生态，抛去 ADA，MC Top10代币的日交易量加起来才 2.27B ADA（约为 $909M， ADA $0.4）。这很可能会成为影响 Djed 发行量上限的因素之一。

其他的Cardano 稳定币包括由Indigo Protocol 发行的算法稳定币iUSD。Emurgo也将与一个总部在美国的金融服务公司合作发行符合监管要求的 USDA，USDA预计在本季度发行。USDA 的相关细节暂未披露，所以无法分析。

iUSD 是2022年11月22日创建，准确讲是一种锚定美元的合成资产，原理类似于$SNX的sUSD，用户放入一定量的 ADA资产即可生成iAssets。目前总量 4.18M，且价格在0.982-1.15美金之间波动。

即使Indigo 发展成合成资产龙头Synthetix 的sUSD的供给规模：52M左右，这个体量仍然难以承载Cardano 的生态。

那么除了算稳 Djed 和中心化稳定币 USDA，USDT 和 USDC为什么不部署在 Cardano 呢？cexplorer 的一篇文章解释的比较清楚。总结一下就是 USDT，USDC 在EVM链上部署时，可以在智能合约中编写黑名单审查以及冻结交易等功能的代码，而Cardano 的技术结构让其上所有的代币都类似于ADA，具有与 ADA 完全相同的属性，在发行代币时，开发者不需要智能合约，而是需要定义铸造政策并签署专门创建代币的交易，代币的后续控制权在持有者手中，而不是发行者。所以 Cardano 从技术角度原生地址可审查中心化稳定币。

来源：https://etherscan.io/address/0xdac17f958d2ee523a2206206994597c13d831ec7#code

Q & A

可能的获利空间？

①用 ADA 挖 Djed，手续费1.5%+手续费100 ADA+交易费用 0.18ADA，Djed 在1.02+以上可获利。

②Shen: Shen 的价格计算公式如下图，准确说是总质押资金减去Djed 发行量之后除以shen 的数量，如果牛市的话，总质押资金（ADA）价格上涨，准备金率会很快达到800%+，shen 的价格也会上升，同时Shen还可以领取池内 ADA质押的部分奖励（通过销毁进行获得）

③Coti：上文中也提到了一部分资金会进入 Coti Treasury，这笔资金可能会用来回购 Coti，在买入 Coti 存入其国库可以享受最高 61.3% APY（需要 KYC）

④流动性池：Minswap 和 Wingrider 上可以组LP： ADA-Shen，Min-Shen，ADA-Djed等，APR 有些能达到 10%+

会像 Luna那样出现死亡螺旋吗？

假设池内目前 800% 的质押比例，ADA与Shen 都是1美元1个，挖1Djed，7Shen，池内8个 ADA，（Shen 的价格最低为 1ADA，Shen 与 ADA 价格波动是有一定的相关性的）当 ADA 下跌50%即0.5美元1个的时候，质押比率变成400%。此时Shen 不能销毁，Djed 不能铸造。

对于投资者来讲，销毁 Djed 会获得 ADA，相当于获得了下跌后的 ADA。如果处于黑天鹅事件发生时，这个很有可能出现，因为投资者可能会将 Djed 销毁换成 ADA在兑换成其他稳定币，或者直接兑换其他稳定币，前者可能造成 ADA 的进一步下跌，质押比例继续下降。后者会让 Djed 至1美元下方（可能直接脱锚）。Shen的价格因为与 ADA具有相关性，此刻的下跌与脱锚可能导致投资者抛售Shen，而不是继续铸造Shen，储备金率可能一直下降，产生更大恐慌。

以上只是假设，出现的可能性较小。值得注意的一点是，池内的质押比率目前是647%。

USDA是可审核的稳定币，它将如何在 Cardano 上发布？

没找到相关资料，如果发现会进行介绍

视频讲解版？

可以观看国内两个矿池老板的Youtube视频介绍：baidu，DDOS

声明：本文不涉及任何财务和投资建议

前言

在筛选年度  token 时，我发现了 Cardano，这是一个市值前期排在前十的项目，在这轮牛市中，它的市值曾仅次于BTC 和ETH 位居第三。但回忆起来即使是牛市，也没有多少人大力吹捧 Cardano，常用的媒体中也很少提到Cardano生态的快讯或者文章，Cardano 就像“房间里的大象”，为了找出这种现象的原因，这篇文章将对 Cardano 的用户数量，项目生态，开发者生态，社群等几个方面进行研究。

Cadarno 简介

Cardano 是一个POS链，于 2015 年起开始研发，2017 年 9 月由 Charles Hoskinson 及团队正式发布。值得一提的是，Charles Hoskinson 也是以太坊的共同创始人，因为与  Vitalik Buterin 在将以太坊建立成盈利实体还是非盈利组织问题产生分歧后离开了以太坊。目前Cardano主要由三个组织支持，即Cardano基金会、InputOutput Hong Kong（IOHK，现在改名IOG）和Emurgo。前两个致力于开发Cardano平台和相关协议。Emurgo 则更多是一家第三方日本公司，该公司在Cardano上开发、支持和孵化商业项目。

Cardano 经常被形容为「以太坊杀手」，因为它强调比较目前以太坊 1.0 区块链更便宜的交易费用、更高可扩展性、以及更高的交易速度。Cardano 的特点就是分为了两个独立的层：结算层（CSL）和计算层（CCL）。 CSL 用于验证和记录 ADA 转移。 CCL 层支持智能合约功能，用来给开发人员创建和执行应用程序。两层分开的设计是旨在让 Cardano 减少网络拥堵。技术细节我们会在后面专门用一节展开讲解。

Cardano 用户情况

根据 Cexplorer.io 的数据，近期每 Epoch（Cardano 5天一个 Epoch）活跃账户数量在 100K 左右，活跃账户数最多时是 316 Epoch 时为 267.545K。

在追踪用户情况时我们同样看了第二个数据是 Cardano 钱包下载使用数量，从Cardano Blockchain Insights 的数据中，我们可以看到，钱包数量达到了379万，今年钱包总数增长38%。相比与去年（220K→2.64M）增速放缓，受宏观市场影响较大。关于钱包数量我们有一个参考数字是 ADA 代币的持有者数量是 357.7M，钱包数量和持有者数量如此接近， holders 参与生态建设的比例应该会更大。

随着牛市退去熊市到来，每日新增钱包数量也在1万以下，在11月中旬不知道什么原因迎来一波新钱包涌入（可能是因为 Cardano NFT 发行，但不确定），但钱包新增数量已经从之前的1K左右增加到了3K。

横向来对比，相较于市值排名前十的其他公链Bitcoin，Ethereum，BNB chain，Polygon，Cardano 目前的生态参与者数量较少。纵向以生态项目作对比的话，用户数量 Top 5 中NFT和 DeFi 项目用户数量旗鼓相当，其中Top 1 NFT项目的用户数目为 123.9K，Top 1 DeFi 项目用户数 89.5K。用户数量在 1k 的项目有21个。除了项目用户，Cardano 生态目前有 888K 委托人，他们将自己的 ADA 委托在 3233 个池子中获得收益。

Cardano 社群情况

Cardano 的社群问题在我看来是 Cardano 影响力和品牌知名度较低的原因之一。请各位读者回想一下自己对于L1/L2的接触过程，大部分项目是会提供自己的社群供社区交流，但 Cardano 官方给予的社群途径中除了 meetup 之外，Cardano Community （Twitter 1.3M 关注量）还提供了一个Telegram 群聊支持用户与项目方的交流以及社群成员间的相互交流。但事实上进群流程及其复杂，机器人需要验证且没有指导。

笔者直到现在也没找到怎么完成机器人验证的方法。希望读者朋友们教授一下！

官方 Meetup 给出的社群数量是目前一共有来自53个国家的36K 成员，88个群组。这个数据跟他们推特的关注量形成鲜明对比：

●     Cardano Community：1.3M 关注者

●     Cardano Foundation：848.9K 关注者

●     InputOutputHK：296.8K 关注者

●     EMURGO：125.5K 关注者

而 Cardano Community 的 Telegram 群聊仅有 31K 成员，我思考了一下可能产生的原因：1.用户交互差的社群操作

2.非 Web3 用户常用的 Discord或者Telegram 等

3.社群原始人数较多，后陆续退群，市场营销和社群维护原因

4.团队运营方面人才较少无法承载过大社群

5.社群策略类似于以太坊，论坛形式居多

6..账户关注量造假

个人认为1,2,5可能性最大。区块链作为去中心化的社区，有一个凝聚力强的社区至关重要，越多的成员可能意味着越多的建设者和使用者，对于 Cardano 的采用也会起到推动作用。尽管 36K 与 1.3M数额差距很大，但仅以 Cardano Meetup 中的中文群组来讲，里面有比较详尽的分类，基本问题都可以找到相关的帖子，具备社群的基本功能。

Cardano项目概览

本节中提到的项目以 Dapp 为主，NFT 项目数量没有包括在其中，会在下一节详细讲述。在研究 Cardano 项目之前，我们先看一下同样位居市值前十的三个能部署智能合约的公链，Ethereum， BNB chain，Polygon 的 Dapp 数量。根据 DappRader的数据，三条公链分别拥有 3607、4414、1402个Dapp，而 Cardano 仅被收录 29个 Dapp。Dapp 数量少的直接影响是参与者能参与的项目和玩法过少，链上活动较少，生态发展受影响，对用户吸引力也较小。这也可以是 Cardano 生态活跃账户和项目用户少的原因之一。

根据官方展示，目前 Cardano 的项目数量达到了 74 个（抛去 纯NFT 项目），按照类别，Top 5 分别是NFT工具类项目25个，分析类项目 19个，Token 工具16个，钱包类项目12个，游戏类项目8个。目前 Cardano 生态重点还是在于 NFT 领域。

为什么市值排前十，项目数量却如此少，时间是一个值得考虑的原因。虽然 Cardano 很早开始研发，但是 Cardano 上的 Stake 证明实际上是在2020年推出的。2021年9月 Alonzo 正式升级成功之后 Cardano 才正式进入“智能合约”时代。第一个DeFi 服务则是在2022年初开始出现。所以考虑时间的话，Cardano 可以理解为2021年9月生态才开始起步。

2021 年是公链爆发年：

●     Solana 在 2020年 3 月上线主网，仅五月份的黑卡马拉松，就为Solana带来了300多个个新项目

●     Terra（后来因为Luna事件暴雷）于2018年1月启动项目，2019年4月启动主网。

●     Matic Network 团队在2021年2月决定扩大他们的项目范围，并更名为Polygon。

●     Avalanche 于2019年共同创立，在 2020 年 9月22日正式于主网上线。

●     Fantom 创立于 2018 年 1 月，在 2019 年底兼容了以太坊虚拟机EVM。开发人员可以快速将基于以太坊的dApp移植到Fantom的Opera主网上。

Near，Definity，Algorand，Flow，WAX等公链也都在2021年开启生态迅猛发展，从时间上看，先行者是一个优势，后发可能也是 Cardano 生态“低调”的原因之一。当然生态低调不代表价格低调，2021年9月 ADA 价格达到最高 3.01美金， FDV突破1390亿美金。

当然我们不得不问一句？早干嘛了，为啥 21年了才进入“智能合约”时代？这个问题我们会在总结小节进行回答。

项目的背后是智能合约，根据 Cardano Blockchain Insights ，目前基于 Plutus 的智能合约有4千多个，而通常用来表示 NFT的 TIMELOCKS SCRIPTS，显示已经超过78K。我相信这些合约中有 Cardano 生态中新的机会。

Cardano DeFi 发展状况

DeFi 让一个网络更加具有流动性，资产更具多样性。Cardano 的第一个 DeFi 服务是在 22 年年初出现的，TVL 最高是在2022年 5 月份，达到 3000 万美金以上，目前跌至 513 万美金，位于公链 TVL 排行30位。

注意：Defilama的数据存在误差，类似于 Sundaewap 等项目并没有计入。

Cardano 的 DeFi 还处于早期阶段，根据 Cardano Daily 发布的 Q3报告, Cardano 目前的 DeFi 主要项目分类包括借贷，质押，DEX和DeFi服务。但目前 TVL 主力仍然在 DEX上，这也在情理之中，以目前拥有 45.21% TVL 份额的 Minswap 来讲，它本身除了 swap 功能以外还有 Farm 和 720 个流动性池。

借贷方面，第一个DeFi 借贷协议 Aada Finance 在9月份才正式上线，目前无论是利用率还是产品都还比较早期。目前正在筹备中借贷类项目还有 ADALend Finance，Liqwid Finance，Parious等项目。

接下来是跨链桥。 Cardano 8 月份之前的 TVL 排名第一是 WingRiders DEX，由于很大一部分 TVL 来自 Nomad 桥，WingRiders 上的 Nomad 资产在被黑客攻击后归零，当时生态系统的 TVL 减少了 20%。后来崛起的 DEX 就是前文提到的 Mins Swap。目前可以使用的桥是Milkomeda。Milkomeda 会接入 Cardano 网络，然后会包装出侧链的非evm兼容的L1链的原生资产，比如ADA的MikeADA，侧链上消耗的gas费用是MikeADA。不过操作页面对新手并不友好。除了 Milkomeda 之外，市场上也有正在开发的项目，比如 AdaSwap，Fourier Labs等。现阶段如果追求方便快捷的跨链操作建议使用 CEX 提供的充值/提现服务。

最后是 DeFi 生态的重点——稳定币。首先 Cardano 目前没有正式发行的稳定币。但之前有在做稳定币的项目 Ardana，其在11月份宣布正式停止开发和运营。而开发了一年多项目团队在提到原因时提到了：“由于工具准备、基础设施和安全性耗费了大量资金，Cardano 的开发一直很困难，加之开发完成度的不确定性，现在最好的方案就是停止开发 dUSD”。而导致资金不足的原因是其背后投资者三箭资本的倒台。但其开源代码也给了现在 Djed 一些帮助，在IOG 和 Coti的帮助下，Djed 有望在明年 1 月正式上线。Djed 稳定币被设计为超额抵押，每个 Djed 都需要超过 400% 的抵押品价值才能铸造。Coti 首席执行官 Shahaf Bar-Geffen 表示，在推出时，Djed 将被集成到 Cardano 生态系统中的 40 个应用程序中。此次发布还将推出 DjedPay，这项服务将使商家和其他加密玩家接受 Djed 支付。而且 Emurgo 也将在明年推出美元稳定币 USDA。

除了目前 DeFi 基础设施的缺失，我认为还有一个值得关注的点是 Cardano 网络质押情况，相比于 Ethereum 的 10%+ 的质押比率， Cardano 的质押数量达到 ₳25.30b，约占目前流通总量 ₳34.2b 的 74.05%，目前质押地址达到 1.238M。由此可见，目前的 Cardano DeFi 生态并不足以吸引占据 Cardano 用户大多数的质押者。 TVL 占比最高的 Minswap 才仅有 ₳86.58M，仅仅只占质押量的 0.25%。

Cardano NFT发展情况

NFT 可以说是 Cardano 发展态势最猛的领域，根据 Cryptoslam 的实时数据，Cardano 生态 NFT交易数量已经排名 Top5。且 Cardano 目前用户数量最多的 Dapp 就是 NFT交易平台jpg.store，其曾被 124.5K 个账户使用。

由于市场下跌，Cardano NFT 生态数量也受到影响最高日交易人数不足5K,最近更是徘徊在2K附近，而日交易量近日徘徊在 $200K-$500K左右。

Cardano NFT 总市值目前已经突破 ₳468.16M，总 NFT 项目数已经超过 8K，其中前十名 NFT项目占据了市场交易总量的 35%。

NFT交易量排名中，交易量在 ₳1M 以上的 NFT项目一共有 104个，且目前已经出现一些优质的社区，或者你可以称之为 Cardano 蓝筹NFT，比如 Claynation，这是一个 1,0000 个黏土数字人的集合，其社区计划中有3D形象开发，元宇宙开发，代币上线等计划。

NFT的兴起让很多 NFT 市场兴起，现在 Cardano上拥有 15 个 NFT 交易市场，根据 OpencNFT 24h 交易数据， 目前的 NFT市场龙头仍然是 jpg.store，占据了交易量的 97.48%。

打开 Jpg.store 的第一眼会让人有打开 Opensea 的感觉，其除 NFT交易之外，还有launchpad 和 NFT创建功能。但缺点也很相似，缺乏分析工具。

其他项目关注点

GameFi

Cardano TPS 根据社区数据是250+，单次交易成本为 0.1 ADA，从技术上做游戏没问题，但目前生态中的游戏以 NFT游戏为主，目前没有找到可是真正完的游戏，基本处于 Demo阶段，至于 P2E 游戏，已经有工作室在为此努力， EMURGO 很早就投资了尼日利亚的 P2E 工作室 Diagon Studios。4月份 NFT 游戏开发商 Cardalonia 也宣布完成了 Pre-seed。

侧链

Cardano EVM 侧链是 IOG 部署的完全去中心化的可扩展性解决方案。使用EVM 侧链在Cardano 上开发和部署与EVM 兼容的智能合约（无需支付通常在以太坊上常见的高gas 费用），同时项目可以使用 Solidity 在侧链上开发。如果想了解更多可以点击此处。

隐私

IOG 将推出一个聚焦隐私的新区块链Midnight和一个名为“dust”的代币。Midnight 将作为 Cardano 侧链之一运行，并将提供零知识证明智能合约，允许在不披露可识别数据的情况下完成交易。 Midnight区块链的原生代币将是 Dust。暂未发现其他隐私相关项目

治理

Project Catalyst 是Cardano 的官方项目催化剂，持有 ADA 一定数量的用户可以在上面为自己的项目或者想法发起提案，然后社区成员可以为其投票，根据 Lido Nation 数据，目前一共有4300个提案，其中获得资金支持的由1156个，累计资助金额$38.65M。

项目导引

如果你想通过一些 Dapp 了解 Cardano，我认为你可以从这几个网站入手：

钱包

Cardano 与常见公链类似，使用是需要网络专用钱包，在使用了几个钱包之后，个人感觉体验感和服务比较相似，所以您可以直接点击链接选择自己喜欢的钱包下载。

DeFi

推介 Minswap，这是目前 Cardano TVL 最高的 DeFi产品，功能包括 Swap，Pool，Farm 和 Launchpad，能让你对 Cardano 生态的其他项目的代币有一个更好的了解，且用户交互比较友好。

NFT

NFT 项目主要分为 NFT 项目，NFT交易平台和 NFT 工具，主要介绍一下最火的 NFT交易平台Jpg.store。它的整体用户界面与 Opensea 相似，有过 NFT交易经验的人可以直接上手使用，功能包括交易，浏览 NFT，创建 NFT组合，launchpad。但缺乏分析工具。最近Jpg官宣可以使用 ETH 或 Sol 购买 Cardano NFT。

Cardano 技术特点 & 路线图

学术氛围浓厚

Cardano 学术色彩比较明显，科学家通过严谨的科研论证,提出创新想法，然后小心的实施，

为了严谨，Cardano 采用了 Haskell 函数式编程语言来让自己的代码避免“Bug”影响网络运行， Haskll 它为描述和评估函数提供了一个理论框架，其中每个函数都是数学意义上的函数，具有高度安全性。Cardano 是业界第一个提出代码 peer-review 这样同行审查的方式， peer-review 代表着 Cardano 的代码都要经过同行专业化审查来确保该项技术的可行性才会正式推出。

网络架构

Cardano 区块链的网络层次极具前瞻性，在设计支持分为两个主要层：

●     Cardano结算层（CSL），用于跟踪地址和代币；基本上是支付层。

●     Cardano计算层（CCL），执行逻辑和智能合约

Layer 2（CCL） 使用Layer 1（CSL）的数据并提供低成本高性能的DApp 运行环境，Layer 1 则负责校验 Layer 2 的运算结果并提供基础支援，一二层有机结合在一起，从而保证了价值能够安全、高效地流转。

Cardano 的执行层通过使用 eUTXO 模型，将状态插入到链上的每一个 UTXO 中，因此Cardano不会出现以太坊并发问题所导致的高Gas（目前Gas fee在 0.17-0.18 ADA之间）。而且由于元数据和脚本都结合在交易中，因此可以提高吞吐量效率。

如果想了解更多关于 eUTXO 模型，你可以点击这里查看。

编程语言

Cardano 区块链是建立在函数式编程语言 "Haskell "之上的，“Plutus”，Cardano的智能合约编程语言，是建立在Haskell之上的，Marlowe，Cardano用于金融智能合约的特定领域语言也是如此。而 Haskell 则是 20 世纪 90年年代开发的一门语言。 而这门语言事实上对于新手开发者并不友好，市场上现在掌握这门语言的也只是极少数开发者。

路线图

Cardano 的开发被划分成了五个阶段，虽然Cardano的各个时期将按顺序交付，但每个时期的工作可以并行展开，研究、原型设计和开发通常可以在不同的开发流程中同时进行。而最让人敬佩的是 Cardano 将各阶段开发方法，原型设计，技术规范等都以某种学术形式整理，供所有人查看。

●     BYRON：历经两年，经过成千上万次GitHub提交，以及数百小时的研究，2017年9月发布了第一版Cardano，而Byron时期随之开始。

●     SHELLEY：与始于主网启动的单个时间点的Byron时期不同，向Shelley的转变旨在实现平稳、低风险的过渡，而不会造成服务中断。随着Shelley时期的发展，越来越多的节点将转向由Cardano社区运行。

●     GOGUEN：Goguen将增加在Cardano的同行评审研究和高可信度开发的坚实基础上构建去中心化应用（DApp）的能力。

●     BASHO：Basho时期是一个优化时期，旨在提高网络的可扩展性和互操作性。 之前的开发时期专注于去中心化和新功能，而Basho则致力于提高Cardano网络的基础性能，以便更好地支持高交易量应用的增长和采用。

●     VOLTAIRE：随着投票和财务系统的引入，网络参与者将能够使用他们的股份和投票权来影响网络的未来发展。

三权分立的管理层

Cardano 主要由三个组织支持，IOG（之前名字是 IOHK），Emurgo，Cardano Foundation。

IOG由 Charles Hoskinson和 Jeremy Woods 于2015年创立。它是一家位于香港的区块链基础设施、研究和开发公司。它是一个完全去中心化的组织，提供基于证据的软件开发。对于政府客户，该企业创建了区块链基础设施解决方案。它还与公共和商业部门合作，提供服务，并一直推动去中心化平台和智能合约的发展

EMURGO Global是Cardano项目的官方交易和风险投资部门，自2017年6月以来一直在东京注册。旗下拥有两个子公司：EMURGO Africa和EMURGO Ventures。今年9月，其创始人表示会在未来三年内，计划投资超 2 亿美元支持 Cardano 生态发展。

Cardano Foundation 是一个位于瑞士楚格的区块链和加密货币组织，从本质上讲，Cardano基金会是一个独立的标准机构，负责监督和监测Cardano及其生态系统的持续发展。

从上方介绍我们也可以看出，IOG 主导技术研发，Cardano 基金会负责宣传推广，Emurgo 则是出资方和区域商务开发。理论上讲，各司其职的话，1+1+1>3，但现实如何？

仅从媒体角度分析，有些活动和项目是由多方携手，比如在非洲投资这件事上，EMURGO预计出1亿左右，另外两家也贡献了自己的技术或者其他资源。但也查到了 2020 年的一些丑闻事件，所以暂时无法判断三权分立为其带来的好处还是坏处更多。但可以肯定的一点是，三个支持方的合作关系好坏将会直接关系 Cardano 的发展。

为什么 Cardano 成为了“房间里的大象”？

首先从开发者角度来看： 1.项目2021年9月智能合约才正式上线，跟同期火热的 L1 和 L2相比，很大一部分人已经有平台选择。

2.编程语言 Haskell 非常小众，学习性价比远不如 Solidity， Rust，Golang 等主流语言。且新人有一定的培养周期。

3. Cardano 的学术氛围使其非常注重稳定和安全，但开发者需要让自己的程序具有更多用户，Cardano 用户数量仍少于一定的主链。

4.大部分 EVM 公链项目很难迁移过来，代码更改比较困难。

其次是用户角度：

1.用户可供选择的项目过少，且市值过高，投资性价比不具备优先级

2.社群发展较差，目前能搜到的社区大多以权益池组建的， 官方的社群太过老旧

其他原因：

1.熊市背景下，绝大多数公链的使用人数和新用户都在减少

2.商务发展能力较差，推广能力有待提高，尤其是在社群维护以及媒体等方面。

3.开发激励方面，相关黑客松活动比较少

4.目前没有针对 Cardano 技术优势的应用出现

5.有部分群体会通过 CEX 上架的项目Token，但即使是 Coingecko，Cardano相关 token也少的可怜，而实际 Cardano 生态内发行 Token 的数量很多，从 Minswap 这么多流动性池就可以看出。

同样拥有以上全部或部分问题的公链不在少数，公链火爆的那段时间，新旧公链能做到前十“大象”这个层次的除了 Cardano ，我暂时没有发现其他。价格不一定反映价值，但价格一定能反映项目的某些强项，而关于 Cardano 的价格，我认为突出反映的是其营销能力：虽然开发的慢，但是 Cardano 的项目时刻在进展，其 Github 提交数量几乎没掉过前 5，有时长期霸榜首位。另外 Cardano 的学术能力前，安全与稳定。与此同时 Cardano 深入第三世界，支持非洲落后小国发展金融基础设施。“老实本分，低调且充满责任感”是笔者在了解 Cardano 生态的初印象，但细挖数据，以 Github 提交数量和开发者数据来看，Cardano 开发劲头十足，但笔者实在找不到这些频繁开发出的项目在哪里。但无论如何，Cardano 能唤起一部分的信仰，即使你信仰不坚定，质押比例70%以上的 Cardano 在牛市用拉盘让人更加坚定了信仰。

结语

报告中暂时没有讨论 Cardano 代币经济学，质押与出块机制等细节问题，重在探究生态发展数据。NFT领域，Cardano 取得了令人瞩目的成绩，期间曾一度成为 NFT交易量排名第三的公链，这是一个可喜的消息，但我们也看到很多 NFT 项目有仿其他链项目的迹象。而且 SBT，Dynamic NFT等概念目前在 Cardano 上没有类似的概念。

而 DeFi 领域，我们查到目前USDT，USDC，BUSD等主流稳定币并未跨链至此，在一月份 Djed 上线之时，很多正在准备中的借贷，Farm甚至衍生品等也将正式推出，Cardano 的DeFi玩法将更具多样性，而跨链桥的缺失可能会成为影响 Cardano 的吸引其他生态的一个拦路石。而 DeFi 发展的一个可能结果是 Cardano 的质押率下降，因为市场上 DeFi 项目可能会提供更诱人的收益。

对于开发者而言，Plutus 这种智能合约编程平台的出现正在加速程序的开发进程。最近火热的 Move 生态中，Aptos 的项目数量的迅速发展也让我们看到新/难的编程语言并不是摆在开发者面前的难题，如何让大家接受新语言，如何激励更多开发者在生态中开发才是一个公链应该考虑的问题。同时兼容 EVM 的侧链也让 Solidity 等语言进入 Cardano 生态，对开发者将越来越友好

IOG正在开发一个名叫 Lace 的多区块链钱包，该钱包将允许用户创建一个去中心化的身份（DID）。Charli3 Oracles，blockfrost，txpipe等基础设施也正在为 Cardano 的开发者铺平道路。EVM 隐私侧链的出现也将提供更高的安全性。

从市值上，Cardano 已经超过了绝大多数公链，但从生态上讲，这个 2017 年就发布的公链还处于早期。以学术态度严谨开发的 Cardano 算是一股“清流”。但当真实数据被扒开后，多年的“努力”换到现在令人错愕的结果。

对于 Cardano，仁者见仁智者见智。但仅从笔者就角度来看：好的产品不一定等于好的商品，市场需要能当好商品的好产品，但人定胜天，Web3 仍然处于早期采用阶段，不是好的产品仍能成为好的商品，但随着越来越多的入局者进入 Web3，激烈竞争的结果是催人奋进还是后浪上位呢？

免责声明：本报告中提供的信息不构成投资建议、财务建议、交易建议或任何其他类型的建议。

原创声明：本文仅代表个人观点，为本人原创，转载请标明原文出处

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12月15日，在筛选  token 时，我发现了 Cardano，这是一个市值前期排在前十的项目，在这轮牛市中，它的市值曾仅次于BTC 和ETH 位居第三。但回忆起来即使是牛市，也没有多少人大力吹捧 Cardano，常用的媒体中也很少提到Cardano生态的快讯或者文章，Cardano 就像“房间里的大象”，为了找出这种现象的原因，这篇文章将对 Cardano 的用户数量，项目生态，开发者生态，社群等几个方面进行研究。

Cadarno 简介

Cardano 是一个POS链，于 2015 年起开始研发，2017 年 9 月由 Charles Hoskinson 及团队正式发布。值得一提的是，Charles Hoskinson 也是以太坊的共同创始人，因为与  Vitalik Buterin 在将以太坊建立成盈利实体还是非盈利组织问题产生分歧后离开了以太坊。目前Cardano主要由三个组织支持，即Cardano基金会、InputOutput Hong Kong（IOHK，现在改名IOG）和Emurgo。前两个致力于开发Cardano平台和相关协议。Emurgo 则更多是一家第三方日本公司，该公司在Cardano上开发、支持和孵化商业项目。

Cardano 经常被形容为「以太坊杀手」，因为它强调比较目前以太坊 1.0 区块链更便宜的交易费用、更高可扩展性、以及更高的交易速度。Cardano 的特点就是分为了两个独立的层：结算层（CSL）和计算层（CCL）。 CSL 用于验证和记录 ADA 转移。 CCL 层支持智能合约功能，用来给开发人员创建和执行应用程序。两层分开的设计是旨在让 Cardano 减少网络拥堵。技术细节我们会在后面专门用一节展开讲解。

Cardano 用户情况

根据 Cexplorer.io 的数据，近期每 Epoch（Cardano 5天一个 Epoch）活跃账户数量在 100K 左右，活跃账户数最多时是 316 Epoch 时为 267.545K。

在追踪用户情况时我们同样看了第二个数据是 Cardano 钱包下载使用数量，从Cardano Blockchain Insights 的数据中，我们可以看到，钱包数量达到了379万，今年钱包总数增长38%。相比与去年（220K→2.64M）增速放缓，受宏观市场影响较大。关于钱包数量我们有一个参考数字是 ADA 代币的持有者数量是 357.7M，钱包数量和持有者数量如此接近， holders 参与生态建设的比例应该会更大。

随着牛市退去熊市到来，每日新增钱包数量也在1万以下，在11月中旬不知道什么原因迎来一波新钱包涌入（可能是因为 Cardano NFT 发行，但不确定），但钱包新增数量已经从之前的1K左右增加到了3K。

横向来对比，相较于市值排名前十的其他公链Bitcoin，Ethereum，BNB chain，Polygon，Cardano 目前的生态参与者数量较少。纵向以生态项目作对比的话，用户数量 Top 5 中NFT和 DeFi 项目用户数量旗鼓相当，其中Top 1 NFT项目的用户数目为 123.9K，Top 1 DeFi 项目用户数 89.5K。用户数量在 1k 的项目有21个。除了项目用户，Cardano 生态目前有 888K 委托人，他们将自己的 ADA 委托在 3233 个池子中获得收益

Cardano 社群情况

Cardano 的社群问题在我看来是 Cardano 影响力和品牌知名度较低的原因之一。请各位读者回想一下自己对于L1/L2的接触过程，大部分项目是会提供自己的社群供社区交流，但 Cardano 官方给予的社群途径中除了 meetup 之外，Cardano Community （Twitter 1.3M 关注量）还提供了一个Telegram 群聊支持用户与项目方的交流以及社群成员间的相互交流。但事实上进群流程及其复杂，机器人需要验证且没有知道。

笔者直到现在也没找到怎么完成机器人验证的方法。希望读者朋友们教授一下！

官方 Meetup 给出的社群数量是目前一共有来自53个国家的36K 成员，88个群组。这个数据跟她们推特的关注量形成鲜明对比：

●     Cardano Community：1.3M 关注者

●     Cardano Foundation：848.9K 关注者

●     InputOutputHK：296.8K 关注者

●     EMURGO：125.5K 关注者

而 Cardano Community 的 Telegram 群聊仅有 31K 成员，我思考了一下可能产生的原因：1.用户交互差的社群操作

2.非 Web3 用户常用的 Discord或者Telegram 等

3.社群原始人数较多，后陆续退群，市场营销和社群维护原因

4.团队运营方面人才较少无法承载过大社群

5.社群策略类似于以太坊，论坛形式居多

6..账户关注量造假

个人认为1,2,5可能性最大。区块链作为去中心化的社区，有一个凝聚力强的社区至关重要，越多的成员可能意味着越多的建设者和使用者，对于 Cardano 的采用也会起到推动作用。尽管 36K 与 1.3M数额差距很大，但仅以 Cardano Meetup 中的中文群组来讲，里面有比较详尽的分类，基本问题都可以找到相关的帖子，具备社群的基本功能。

 Cardano项目概览

本节中提到的项目以 Dapp 为主，NFT 项目数量没有包括在其中，会在下一节详细讲述。在研究 Cardano 项目之前，我们先看一下同样位居市值前十的三个能部署智能合约的公链，Ethereum， BNB chain，Polygon 的 Dapp 数量。根据 DappRader的数据，三条公链分别拥有 3607、4414、1402个Dapp，而 Cardano 仅被收录 29个 Dapp。Dapp 数量少的直接影响是参与者能参与的项目和玩法过少，链上活动较少，生态发展受影响，对用户吸引力也较小。这也可以是 Cardano 生态活跃账户和项目用户少的原因之一。

根据官方展示，目前 Cardano 的项目数量达到了 74 个（抛去 纯NFT 项目），按照类别，Top 5 分别是NFT工具类项目25个，分析类项目 19个，Token 工具16个，钱包类项目12个，游戏类项目8个。目前 Cardano 生态重点还是在于 NFT 领域。

为什么市值排前十，项目数量却如此少，时间是一个值得考虑的原因。虽然 Cardano 很早开始研发，但是 Cardano 上的 Stake 证明实际上是在2020年推出的。2021年9月 Alonzo 正式升级成功之后 Cardano 才正式进入“智能合约”时代。第一个DeFi 服务则是在2022年初开始出现。所以考虑时间的话，Cardano 可以理解为2021年9月生态才开始起步。

2021 年是公链爆发年：

●     Solana 在 2020年 3 月上线主网，仅五月份的黑卡马拉松，就为Solana带来了300多个个新项目

●     Terra（后来因为Luna事件暴雷）于2018年1月启动项目，2019年4月启动主网。

●     Matic Network 团队在2021年2月决定扩大他们的项目范围，并更名为Polygon。

●     Avalanche 于2019年共同创立，在 2020 年 9月22日正式于主网上线。

●     Fantom 创立于 2018 年 1 月，在 2019 年底兼容了以太坊虚拟机EVM。开发人员可以快速将基于以太坊的dApp移植到Fantom的Opera主网上。

Near，Definity，Algorand，Flow，WAX等公链也都在2021年开启生态迅猛发展，从时间上看，先行者是一个优势，后发可能也是 Cardano 生态“低调”的原因之一。当然生态低调不代表价格低调，2021年9月 ADA 价格达到最高 3.01美金， FDV突破1390亿美金。

当然我们不得不问一句？早干嘛了，为啥 21年了才进入“智能合约”时代？这个问题我们会在总结小节进行回答。

项目的背后是智能合约，根据 Cardano Blockchain Insights ，目前基于 Plutus 的智能合约有4千多个，而通常用来表示 NFT的 TIMELOCKS SCRIPTS，显示已经超过78K。我相信这些合约中有 Cardano 生态中新的机会。

 Cardano DeFi 发展状况

DeFi 让一个网络更加具有流动性，资产更具多样性。Cardano 的第一个 DeFi 服务是在 22 年年初出现的，TVL 最高是在2022年 5 月份，达到 3000 万美金以上，目前跌至 513 万美金，位于公链 TVL 排行30位。

Cardano 的 DeFi 还处于早期阶段，根据 Cardano Daily 发布的 Q3报告, Cardano 目前的 DeFi 主要项目分类包括借贷，质押，DEX和DeFi服务。但目前 TVL 主力仍然在 DEX上，这也在情理之中，以目前拥有 45.21% TVL 份额的 Minswap 来讲，它本身除了 swap 功能以外还有 Farm 和 720 个流动性池。

借贷方面，第一个DeFi 借贷协议 Aada Finance 在9月份才正式上线，目前无论是利用率还是产品都还比较早期。目前正在筹备中借贷类项目还有 ADALend Finance，Liqwid Finance，Parious等项目。

接下来是跨链桥。 Cardano 8 月份之前的 TVL 排名第一是 WingRiders DEX，由于很大一部分 TVL 来自 Nomad 桥，WingRiders 上的 Nomad 资产在被黑客攻击后归零，当时生态系统的 TVL 减少了 20%。后来崛起的 DEX 就是前文提到的 Mins Swap。目前可以使用的桥是Milkomeda。Milkomeda 会接入 Cardano 网络，然后会包装出侧链的非evm兼容的L1链的原生资产，比如ADA的MikeADA，侧链上消耗的gas费用是MikeADA。不过操作页面对新手并不友好。除了 Milkomeda 之外，市场上也有正在开发的项目，比如 AdaSwap，Fourier Labs等。现阶段如果追求方便快捷的跨链操作建议使用 CEX 提供的充值/提现服务。

最后是 DeFi 生态的重点——稳定币。首先 Cardano 目前没有正式发行的稳定币。但之前有在做稳定币项目 Ardana，其在11月份宣布正式停止开发和运营。而开发了一年多项目团队在提到原因时提到了：“由于工具准备、基础设施和安全性耗费了大量资金，Cardano 的开发一直很困难，加之开发完成度的不确定性，现在最好的方案就是停止开发 dUSD”。而导致资金不足的原因是其背后投资者三箭资本的倒台。但其开源代码也给了现在 Djed 一些帮助，在IOG 和 Coti的帮助下，Djed 有望在 1 月正式上线。Djed 稳定币被设计为超额抵押，每个 Djed 都需要超过 400% 的抵押品价值才能铸造。Coti 首席执行官 Shahaf Bar-Geffen 表示，在推出时，Djed 将被集成到 Cardano 生态系统中的 40 个应用程序中。此次发布还将推出 DjedPay，这项服务将使商家和其他加密玩家接受 Djed 支付。而且 Emurgo 也将在明年退出美元稳定币 USDA。

除了目前 DeFi 基础设施的缺失，我认为还有一个值得关注的点是 Cardano 网络质押情况，相比于 Ethereum 的 10%+ 的质押比率， Cardano 的质押数量达到 ₳25.30b，约占目前流通总量 ₳34.2b 的 74.05%，目前质押地址达到 1.238M。由此可见，目前的 Cardano DeFi 生态并不足以吸引占据 Cardano 用户大多数的质押者。 TVL 占比最高的 Minswap 才仅有 ₳86.58M，仅仅只占质押量的 0.25%。

Cardano NFT发展情况

NFT 可以说是 Cardano 发展态势最猛的领域，根据 Cryptoslam 的实时数据，Cardano 生态 NFT交易数量已经排名 Top5。且 Cardano 目前用户数量最多的 Dapp 就是 NFT交易平台jpg.store，其曾被 124.5K 个账户使用。

由于市场下跌，Cardano NFT 生态数量也受到影响最高日交易人数不足5K,最近更是徘徊在2K附近，而日交易量近日徘徊在 $200K-$500K左右。

Cardano NFT 总市值目前已经突破 ₳468.16M，总 NFT 项目数已经超过 8K，其中前十名 NFT项目占据了市场交易总量的 35%。

NFT交易量排名中，交易量在 ₳1M 以上的 NFT项目一共有 104个，且目前已经出现一些优质的社区，或者你可以称之为 Cardano 蓝筹NFT，比如 Claynation，这是一个 1,0000 个黏土数字人的集合，其社区计划中有3D形象开发，元宇宙开发，代币上线等计划。

NFT的兴起让很多 NFT 市场兴起，现在 Cardano上拥有 15 个 NFT 交易市场，根据 OpencNFT 24h 交易数据， 目前的 NFT市场龙头仍然是 jpg.store，占据了交易量的 97.48%。

打开 Jpg.store 的第一眼会让人有打开 Opensea 的感觉，其除 NFT交易之外，还有launchpad 和 NFT创建功能。但缺点也很相似，缺乏分析工具。

Cardano 技术特点 & 路线图

学术氛围浓厚

Cardano 学术色彩比较明显，科学家通过严谨的科研论证,提出创新想法，然后小心的实施，为了严谨，Cardano 采用了 Haskell 函数式编程语言来让自己的代码避免“Bug”影响网络运行， Haskll 它为描述和评估函数提供了一个理论框架，其中每个函数都是数学意义上的函数，具有高度安全性。Cardano 是业界第一个提出代码 peer-review 这样同行审查的方式， peer-review 代表着 Cardano 的代码都要经过同行专业化审查来确保该项技术的可行性才会正式推出。所以智能合约较晚上线的原因之一就在于此，耗时但严谨。

网络架构

Cardano 区块链的网络层次极具前瞻性，在设计支持分为两个主要层：

●     Cardano结算层（CSL），用于跟踪地址和代币；基本上是支付层。

●     Cardano计算层（CCL），执行逻辑和智能合约

Layer 2（CCL） 使用Layer 1（CSL）的数据并提供低成本高性能的DApp 运行环境，Layer 1 则负责校验 Layer 2 的运算结果并提供基础支援，一二层有机结合在一起，从而保证了价值能够安全、高效地流转。

Cardano 的执行层通过使用 eUTXO 模型，将状态插入到链上的每一个 UTXO 中，因此Cardano不会出现以太坊并发问题所导致的高Gas（目前Gas fee在 0.17-0.18 ADA之间）。而且由于元数据和脚本都结合在交易中，因此可以提高吞吐量效率。

如果想了解更多关于 eUTXO 模型，你可以点击这里查看。

编程语言

Cardano 区块链是建立在函数式编程语言 "Haskell "之上的，“Plutus”，Cardano的智能合约编程语言，是建立在Haskell之上的，Marlowe，Cardano用于金融智能合约的特定领域语言也是如此。而 Haskell 则是 20 世纪 90年年代开发的一门语言。 而这门语言事实上对于新手开发者并不友好，市场上现在掌握这门语言的也只是极少数开发者。

路线图

Cardano 的开发被划分成了五个阶段，虽然Cardano的各个时期将按顺序交付，但每个时期的工作可以并行展开，研究、原型设计和开发通常可以在不同的开发流程中同时进行。而最让人敬佩的是 Cardano 将各阶段开发方法，原型设计，技术规范等都以某种学术形式整理，供所有人查看。

●     BYRON：历经两年，经过成千上万次GitHub提交，以及数百小时的研究，2017年9月发布了第一版Cardano，而Byron时期随之开始。

●     SHELLEY：与始于主网启动的单个时间点的Byron时期不同，向Shelley的转变旨在实现平稳、低风险的过渡，而不会造成服务中断。随着Shelley时期的发展，越来越多的节点将转向由Cardano社区运行。

●     GOGUEN：Goguen将增加在Cardano的同行评审研究和高可信度开发的坚实基础上构建去中心化应用（DApp）的能力。

●     BASHO：Basho时期是一个优化时期，旨在提高网络的可扩展性和互操作性。 之前的开发时期专注于去中心化和新功能，而Basho则致力于提高Cardano网络的基础性能，以便更好地支持高交易量应用的增长和采用。

●     VOLTAIRE：随着投票和财务系统的引入，网络参与者将能够使用他们的股份和投票权来影响网络的未来发展。

 目前处于 BASHO 阶段。

为什么 Cardano 成为了“房间里的大象”？

首先从开发者角度来看： 1.项目2021年9月智能合约才正式上线，跟同期火热的 L1 和 L2相比，很大一部分人已经有平台选择。

2.编程语言 Haskell 非常小众，学习性价比远不如 Solidity， Rust，Golang 等主流语言。且新人有一定的培养周期。

3. Cardano 的学术氛围使其非常注重稳定和安全，但开发者需要让自己的程序具有更多用户，Cardano 用户数量仍少于一定的主链。

4.大部分 EVM 公链项目很难迁移过来，代码更改比较困难。

其次是用户角度：

1.用户可供选择的项目过少，且市值过高，投资性价比不具备优先级。

2.社群发展较差，目前能搜到的社区大多以权益池组建的， 官方的社群太过老旧。

其他原因：

1.熊市背景下，绝大多数公链的使用人数和新用户都在减少。

2.推广能力有待提高，尤其是在社群维护以及媒体等方面。

3.开发激励方面，相关黑客松活动比较少

结语

报告中暂时没有讨论 Cardano 代币经济学，质押与出块机制等细节问题，重在探究生态发展数据。NFT领域，Cardano 取得了令人瞩目的成绩，期间曾一度成为 NFT交易量排名第三的公链，这是一个可喜的消息，但我们也看到很多 NFT 项目有仿其他链项目的迹象。而且 SBT，Dynamic NFT等概念目前在 Cardano 上没有类似的概念

而 DeFi 领域，我们查到目前USDT，USDC，BUSD等主流稳定币并未跨链至此，在一月份 Djed 上线之时，很多正在准备中的借贷，Farm甚至衍生品等也将正式退出，Cardano 的DeFi玩法将更具多样性，而跨链桥的缺失可能会成为影响 Cardano 的吸引其他生态的一个拦路石。而 DeFi 发展的一个可能结果是 Cardano 的质押率下降，因为市场上 DeFi 项目可能会提供更诱人的收益。

对于开发者而言，Plutus 这种智能合约编程平台的出现正在加速程序的开发进程。最近火热的 Move 生态中，Aptos 的项目数量的迅速发展也让我们看到新/难的编程语言并不是摆在开发者面前的难题，如何让大家接受新语言，如何激励更多开发者在生态中开发才是一个公链应该考虑的问题。IOG正在开发一个名叫 Lace 的多区块链钱包，该钱包将允许用户创建一个去中心化的身份（DID）。Charli3 Oracles，blockfrost，txpipe等基础设施也正在 Cardano 兴起。各种各样的项目正在等待新用户和开发者。

从市值上， Cardano 已经超过了绝大多数公链，但从生态上讲，这个 2017 年就发布的公链还处于早期。关于其学术氛围浓厚，我认为是一件好事，严谨验证，认真落地的项目会更吸引顶尖的 Builder，但如果在市场化的道路也学术化，未必是一件好事。毕竟，好的产品不一定等于好的商品，市场需要能当好商品的好产品。

免责声明：本报告中提供的信息不构成投资建议、财务建议、交易建议或任何其他类型的建议。

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stepn：https://twitter.com/Stepnofficial

介绍很多，请自行搜索

Wirtual：https://twitter.com/WIRTUALapp

app已经上线，涉及不止跑步，还有游泳等，主要以绑定相应APP来获取数据后给予奖励，随着人数增多，会采用排行榜形式瓜分奖励。

Snkrz ：https://twitter.com/theSNKRZ

walk-to-earn、韩国项目、仿stepn，但是多了鞋子损耗，需要代币修复这一代币回购/销毁政策，目前白名单已经发送完毕，预计Q2产品上线

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walk-to-earn，主打Web3生活方式口号，加入了保护环境和气候变化的理念。关注量10.9K

有合作点，最近在mint中，五月会有IDO和IEO** **

Fitmint：https://twitter.com/FitmintClub 

move-to-earn平台、关注量52.7K符合条件，目前准备发Beta版本，发1000个其中抽250个，其他的暂时未知用处，可以合作NFT WL CLUB，后续正式版会发行50000个，

Genopets ：https://twitter.com/genopets

159.9K关注量，是Solana上的一个exercise-to-earn的项目，目前只有一个demo可以体验，暂时没有正式版本出来。该游戏有两种参与者与两种不同的经济模型，一种是free player，一种是NFT player。

DEFY：https://twitter.com/defydisrupt

类似于宝可梦类的游戏，探寻物理空间来捕捉AR里的道具和据点，是一个gamefi** **

DOSE/OliveX：https://twitter.com/DOSEToken/https://twitter.com/olivexai

与优质游戏和健身品牌合作，在区块链上创建和孵化游戏化健身体验，为用户提供身临其境的健身体验，并赋予他们数字产权。4.7K关注量。** **

DUSTLAND：https://twitter.com/the_dustland

一款免费应用程序。只要用户的运动步数达到 1000 步，就能够拿到第一笔奖励-该应用程序的专属虚拟货币 sweatcoins.该代币目前可以用于慈善捐款以及购物优惠

dotmoovs：https://twitter.com/dotmoovs

用AI识别运动，打造健身元宇宙，主打AI驱动的视频裁判和欺诈检测算法的科技公司，用于监控练习过程并监督用户之间的体育挑战。目前关注量44.1K，其中有NFT道具出售，目前已经有自己的软件且出售了三个collections。

CALO：https://twitter.com/AppCalo

通过自己的区块链系统记录下用户运动的数据，从而给予奖励，持有代币和NFT才能换取一定量的奖励，经典双币模型，治理代币和奖励代币，现在可以在Google Play上看到公测本，去年已经进行IDO和NFT上市。

DEFIT：https://twitter.com/defittoken

是一个在ETH和polygon上的M2E项目，在360 sports发行，主要愿景是构建健身元宇宙，通过代币鼓励人们健身，目前主要是与360Wellness把绑定得到数据给予奖励，目前才刚刚准备推出第二版测试版，进度较慢，且设置了staking pool，造成币价长达9个月的下跌。

Walken：https://twitter.com/walken_io

Sloana上的M2E，将游戏角色设置成NFT，可以通过跑步等健身方式升级角色获得奖励，app内置defi协议，可以质押赚取代币和交易NFT，目前关注量68.5K，官方数据记载下载记录5千万次，获得了上千万美元的收入。

Aircoins：https://twitter.com/AIRCOINS_App

通过代币奖励与物理位置结合，使用AR技术，让人们可以在特定地点找到40余种资产，从而制作出详尽的地图，同时方便了代币空投，鼓励人们move而不是sit to death。

Iotexmonstergo：https://twitter.com/iotex_monstergo

类似于宝可梦go的游戏,主要是基于物理地图寻找怪兽然后战斗和收集的游戏，代币可以用来购买游戏道具升级等。Q1已经IDO过了，Game v1 mainnet已经出来了，Q2主要是游戏升级。

sweatcoin：https://twitter.com/Sweatcoin

一个Walk to Earn平台，可以通过锻炼达到一定条件后获得代币奖励，代币可以兑换包括高科技鞋到 iPhone、反重力瑜伽课程、Apple Watch 等等1000多品牌的物品！

目前下载量600多万，app曾排名相同系列第一，没有NFT等发行，代币已经可以交易

Learn-to-earn

Rabbit Hole：https://twitter.com/rabbithole_gg

了解如何使用和贡献去中心化应用程序，根据您的链上活动赚取代币。同时会有xp经验用来升级，可以作为web3.0的参与证明。

LetMeSpeak：https://twitter.com/Letmespeak_org

一个学用来学习语言的软件，其中有free用户和付费用户，其中NFT用户可以在学习过程中获得代币奖励，关注量827K，目前已售出一万一千多个NFT，且开启了代币销毁机制。

Quizarena：https://twitter.com/quizarenaio

BSC上的learn-to-earn平台，类似与卡牌对战类游戏，只不过技能的释放是根据答题对错，答对共计怪兽，答错被攻击，获胜之后会获得奖励，游戏形式比较简单，可玩性差。

即将发行Beta版本和题库的升级。

Meland.ai：https://twitter.com/meland_ai

目前进入官网页面就会显示非安全链接，但主要是一个采用学习答题的对战类游戏进行PVE和PVP从而扩充自己的知识库，让答题者获得代币奖励

Islander：https://twitter.com/Islander_io

AVAX上的learn to earn Metaverse游戏，每人有一块小岛，可以通过代币升级自己的小岛，并且在岛上完成问卷或者学习任务也会获得代币奖励，同时会有share to earn部分，如果分享也会获得代币，所以其主要做为一个TOOL来使用，来帮项目做一个岛屿来建立社群。其最终目的是成为项目海洋，让每一个项目都会在这有自己的岛屿。

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Sleep-to-learn

SleepFuture：https://twitter.com/SleepFuture

通过系统的睡眠监测机制和分析系统评析睡眠情况，然后给予代币奖励，来促进社区改善睡眠情况，同时提供质押奖励（DEFI），用户可以使用代币提现或者去线下体验服务或者购买产品。目前在准备IDO。

Eat-to-earn

poppin：https://twitter.com/PoppinLand

Solana上的养成游戏，因为涉及到拍美食照片才能给宠物升级，所以一般被称为Eat to earn！关注量2.7k，数量较少，没有官网，只有一个1.6K的Discord

Drink-to-earn

ClassCoin：https://twitter.com/classcoin_io

CLASS Cafe 是泰国一个线下连锁咖啡店品牌，CLASS Coin，持有者可以用其在 CLASS Cafe 旗下产业支付产品和服务，同时可以在链游 Velaverse （24.8K关注量）中交易 NFT、土地、参与各种活动等等。关注量28.7K。

Sing-to-earn

PuffME_Puff：https://twitter.com/PuffME_Puff

首先注册报名，并缴纳 100 美元；此后 21 天，用户每天都需要进行一次冥想，每次系统都会根据用户心率生成一个独特的 NFT（有不同颜色代表不同的健康水平），如果缺席会受到罚款，全部完成后可能会退还。目前关注量0.4K

SeoulStarsNFT：https://twitter.com/SeoulStarsNFT

Metaverse 首个虚拟 K-Pop 偶像和唱歌赚钱卡拉 OK 游戏，目前NFT已经上线MagicEden，floor价格0.7sol，共发行了一万个NFT。主要是音乐艺人用NFT形象，在元宇宙开演唱会。非纯X-to-Learn

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Rap-to-earn

Cipher：https://twitter.com/cipher_eth

玩家在官网点击启动应用程序，录入自己的说唱，系统内置的节拍器可以对声音实现休整润色，而后系统内置的 SprayGAN 会给每个音乐制作专属的制作涂鸦专辑封面。将这样一个完整的音乐专辑发送到以太坊区块链上，制作成 NFT 以供交易。目前关注量2K。

Talk-to-earn

Taki：https://twitter.com/takiapp

刚接受Solana Ventures的投资，目前已经上线alpha版本，其是以以代币为动力的社交网络，用户可以通过简单地发布内容和与他人聊天来赚取日常收入。现在只能在其白名单里的用户才能使用。

Write-to-earn

Mirror：https://twitter.com/viamirror

影响力很高的WEB3.0写作平台，可以通过该平台发行NFT或者众筹，用于共享和资助任何事物的基本 web3 工具包。很多KOL及程序大佬使用。暂无发现发币迹象。

CrypNote：https://twitter.com/CrypNoteio

一个专门用记笔记的平台，目前处在Beta版本，但更像一个web3.0社交网络，大家在上面发文章会被收录在它的笔记元宇宙里，写文章可以获得NFT的白名单以及测试币等。目前关注量较少只有2K。

BBS network：https://twitter.com/BBSnetworkIO

BBS就像一个有版主的论坛，现在分散在任何网站上运行。任何人都可以在任何主题上创建 BBS，并在自己的域上运行它。每个帖子实际上都是一个 NFT，用户可以创建、购买、出售和从他们拥有的帖子的广告空间中收取收入。

Meditate to earn

Proof of Meditation：https://twitter.com/om_proof

它是一个通过冥想赚钱的软件，目前可以网页版登录使用，用户首先注册报名，并缴纳 100 美元；此后 21 天，用户每天都需要进行一次冥想，每次系统都会根据用户心率生成一个独特的 NFT（有不同颜色代表不同的健康水平）。目前关注量<500。

Trade-to-earn

Mdex：https://twitter.com/Mdextech

Mdex本身是一个Defi平台，提供多种Defi服务，其中因为涉及到了如果使用Mdex平台交易时会有一定的手续费分享给用户，所以是一个Trade to Earn。

Arc Finance：https://twitter.com/Arc__Finance

DeFi2.0 LaaS基础经济设施， 是一个基于 AUM 的流动性市场资本化管理平台。启动应用程序。如果用户在平台交易会给予奖励。

Paint-to-earn

Paper Hands：https://twitter.com/PaperHandsGame

PaperHands 是一款简单的赢钱游戏，其中一名玩家绘制游戏指示的内容，而其他玩家尝试猜测绘制的内容。猜对的人将获得 $PPR 代币奖励。即你画我猜游戏，但目前来看，其主要买NFT，质押获取代币，暂未发现在哪里玩游戏。

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Creat-to-learn

Melos：https://twitter.com/melos_studio

BSC上的一个音乐NFT平台，用户可以创造自己的NFT平台，然后可以进行出售。目前137K关注量，但是用户量很少，目前暂无代币发行方案

Metabell：https://twitter.com/MetaBellSpace

用户可以创建自己的Metaverse，用户无需支付高额的虚拟土地费用，只需持有少量的 BELL 即可获得访问权限和密钥，即可享受 MetaBell 中的所有工具、服务和奖励。