1/ 关于Uniswap

2/ Uniswap最近的交易活动

3/ 代币功用

4/ Uniswap DAO

5/ 代币解锁时间表

6/ 抛售压力分析

7/ 最近发展

8/ 收入来源

9/ 收入分析

10/ 竞争者比较分析

11/ 价格性能

12/ 总结

关于Uniswap

Uniswap是一个去中心化的交易协议，以促进去中心化金融（DeFi）代币的自动交易的作用而闻名。该平台解决以太坊网络的流动性问题，以及採用Optimism、Arbitrum和Polygon等扩展解决方案，促进交易效率。

作为公认的去中心化交易所（DEX）的先驱，Uniswap的V2中普及了X*Y=K的价格计算，然后在V3中以其集中流动性池和不同级别的交易费用而闻名。

2/ Uniswap最近的交易活动

与上一季度相比，加密货币市场的市值下降了超过50%。然而，在Uniswap协议上，2022年第二季度的交易量与第一季度相比只下降了8.7%（见下文图一）。我们认为这大部分都归因于市场波动，这有利于 DEXes，它们作为加密货币经济的支柱，在价格不稳定时需求自然变大。系统中套利交易机器人的活动可能是另一个关键因素。研究表明，当投资者得不活跃时，多达75%的交易量来自交易机器人。

返璞归真：去中心化交易所龙头Uniswap全面分析 图一 Uniswap交易量

3/ 代币功用

治理：

UNI代币持有人负责管理协议。他们的主要职责是提出和投票表决Uniswap未来方向的方案。其他义务还包括管理金库中的资金，并决定属于Uniswap默认代币清单的代币。

提供流动性:

任何拥有ERC-20代币的人，包括UNI代币，都可以向资金池贡献流动性，以收集代币奖励。用户可以提供UNI，给有大量交易量的资金池提供流动性。

4/ Uniswap DAO

撰写本文时，Uniswap DAO有超过342,900名成员投票和超过25亿美元的金库，就金库中持有的金额而言，DAO排名靠前，而在治理代币持有人数量排名第二，仅次于Polkadot。

DAO成员一直积极提出关于协议发展的建议。例如，在7月中旬，Uniswap在通过治理建议后在Celo上线。 Uniswap赠款计划最近披露了其分配的资金，Wave 8是该计划的最后一批，也是有史以来最大的一批赠款。

5/ 代币解锁时间表

• UNI代币按照四年时间表解锁。

• 60%的UNI代币（600,000,000 UNI）归社区成员所有。

• 21.51%(212,660,000 UNI)，在4年的解锁期内给发展成员和未来僱员。

• 17.8%（180,440,000 UNI）代币分配给投资者，4年解锁期。

• 0.69%(6,900,000 UNI)代币给顾问，4年解锁期。

返璞归真：去中心化交易所龙头Uniswap全面分析 图二 代币解锁时间表

6/ 抛售压力分析

我们研究了UNI在1个月、3个月和6个月期间的潜在解锁抛售压力。这些估计是通过将解锁的代币数量与UNI过去在该时期的累积交易量进行计时而得出的。

返璞归真：去中心化交易所龙头Uniswap全面分析 计算结果显示，代币解锁可能只会给价格带来有限的影响。在不同的时间范围内，影响规模保持相对一致，主要是因为大部分UNI代币已经在流通。 4年的解锁期从2020年9月已经开始，预计将在2024年9月结束。截至7月底，71%的UNI代币在市场流通。

7/ 最近发展

Uniswap 在过去一个季度有几个关键更新。例如，该协议在Polygon上部署了一个基点的收费层，以吸引新用户并发展该协议。在投资方面，Uniswap推出了Uniswap Lab Ventures，继续投资于Web3项目并参与Web3治理。 Uniswap还通过与Coinbase Dapps的整合获得曝光，这意味著Coinbase上的用户能够直接通过Coinbase钱包访问Uniswap。

最重要的是，Uniswap最近收购了NFT市场聚合平台 Genie。这项战略投资旨在扩大Uniswap的用户群，延伸到至NFT领域，并通过将多个ERC-20和ERC-721平台合併成一个平台来改善用户体验。

8/ 收入来源

Uniswap通过两种方式产生收入：交易费和UNI代币。交易者每次完成交易都要向Uniswap支付费用。多个因素都可能影响这一费用的大小，例如是交易发生的池子的大小、类型和数量。与其他类似协议不同，Uniswap可以选择将这些费用作为协议收入。

Uniswap有义务向为交易池提供流动性的LPs进行偿付。大多数费用被返还给流动性提供者，但Uniswap在一些交易池中保留了这些费用的一小部分。 UNI治理代币是Uniswap的另一个收入来源。该代币允许UNI持有人对收费结构等提案进行投票，并在DEX上进行交易。

值得注意的是，Uniswap现时没有任何协议收入。然而，情况可能会发生变化，如果管理允许，可以在Uniswap V3中实施10-25%的协议费转换。

9/ 收入分析

与其他主要的DeFi协议相比，根据过去30天数据，Uniswap 目前拥有约18.3亿美元的年化收入。相比之下，其他协议，如 SushiSwap 和 Aave，分别只有5591万美元和5301万美元的年化收入。

返璞归真：去中心化交易所龙头Uniswap全面分析 图三 去中心化金融协议年化收入 (三十日数据)

Uniswap的收入模式经得住市场的波动。自2022年2月板块加密货币市场开始这轮下跌週期以来，Uniswap的月收入一直保持相对稳定，2022年2月至6月期间的月度只下跌了11.33%，而其竞争对手SushiSwap在同一时期的月收入下跌了19.38%。

返璞归真：去中心化交易所龙头Uniswap全面分析 图四 去中心化金融协议月收入

10/ 竞争者比较分析

我们比较了市场上领先的DEXes的一些关键市场和估值指标，发现Uniswap与其他顶级DEXes相比一直享有明显的优势，包括SushiSwap和PancakeSwap。

撰写本文时，Uniswap和PancakeSwap完全摊薄估值分别为82.6亿美元和25.8亿美元，估值差距为3.20倍。如果我们看一下交易量，Uniswap处理了4490.4亿美元交易，交易量比PancakeSwap和SushiSwap分别大高7.8倍和26.0倍。根据每个平台收取的流动性提供商（LP）费用，Uniswap和SushiSwap的市销率（PS ratio）分别为15.12和6.7。这意味著在收取相同数量的LP费用的情况下，投资者认为Uniswap的价值比Sushiswap高2.26倍。

由于SushiSwap一直在採取扩张的方式并扩大其产品线，PS比率的差异也可能意味著投资者可能看到SushiSwap在长期内有较高的可持续性风险。相比之下，Uniswap的相同风险可能明显较小。

返璞归真：去中心化交易所龙头Uniswap全面分析 来源: TokenTerminal 和 DeFi Llama

11/价格分析

从我们的价格分析来看，有两个要点:

• UNI和ETH之间的价格变动有很强的关联性

• 除了全球市场的波动之外，通货膨胀和联邦利率对定价的影响最大。

下图说明了UNI、SUSHI和ETH之间的价格关联性，以及一些需要注意的关键事件。

返璞归真：去中心化交易所龙头Uniswap全面分析 图五 UNI、SUSHI和ETH之间的价格关联性

以下为7件需要注意的关键事件:

• 2020年10月：UNI于2020年9月上线。

• 2021年1月：Uniswap 向其用户空投了总供应量的4%；SushiSwap 宣布与 Yearn Financce 合併；ETH增长超过1千美元，全球市场创下新高。

• 2021年3月：随着UNI V3主网上线，UNI 达到了 42.88 美元的峰值；SUSHI 达到了 16.26 美元的峰值，并透露了流动性池代币的奖励分配；ETH价格首次飙升至4000美元以上。

• 2021年5月至7月：华尔街预测通货膨胀会同比增长5%，拖累加密货币和全球市场。

• 2021年7月-9月：加密货币市场的反弹由ETH伦敦硬分叉 (Ethereum London Hard Fork) 的实施和通胀表现好于预期引发至9月初。在2021年9月，UNI 和 SUSHI 分别达到了迄今为止的最高价格 31.05 美元和 15.18 美元，没有跟随 ETH 在 2021年11月的上涨。 ( 注：ETH在2021年11月达到历史峰值 4815 美元)

• 2021年11月：整个加密货币市场一直在经历下行週期。

• 2022年6月：Uniswap Labs收购 Genie, 第一个NFT 聚合平台。

12/ 总结

尽管宏观环境黯淡，熊市里阴云密布，但Uniswap继续促成无数次交易，对早期采用者来说，这证明了UNI的蓝筹地位。展望未来，像UNI这样的蓝筹资产或其他哪些正在崛起的 Altcoins 将引领下一个牛市? 这一点值得商榷。尽管如此，随着 Uniswap Ventures 的推出和 NFT 聚合平台的加入，我们相信Uniswap已经做好准备，奠定了在加密货币经济里的长期发展基础。

可是，如今很多人，已经很难有耐心去看完一部电影、一本书了。

俗话说：“心浮气躁者，一事无成。”

一个人，只有让自己的心沉静下来，才能拥有掌控自己人生的力量。

有的人，因为觉得自己是“千里马”，却没有被“伯乐”发现，所以怨天尤人。

其实，这是没有必要的。最好的解决办法是沉淀自己，打磨自身的实力。

古语有云：“不患无位，患所以立。”意思是：“不要愁没有职位，只愁自己没有胜任职务的本领。”

当自己的能力还不够突出的时候，不必着急“凸显自己”。

如果发现自己处处碰壁、无人赏识，那么，此时便需要沉下心来，狠狠打磨自身的实力了。

当一个人的实力足够强大，机会自然会向他走来；反之，如果一个人的实力一般，却自命不凡，那么，即使再奋力地去抓取，最终也是徒劳无功。

有的人，总是喜欢说：“我走过的桥，比你走过的路还多。”以此来证明自己比别人更有经验。

其实，这是证明不了的。

一个人走过的桥，比别人走过的路还多，只能证明，他经历更多，但是，不能证明，他的经验更多。

如何才能增加经验呢？

一方面，需要有足够的经历，另一方面，还要善于反思，把自己的经历，转化成自己的经验。

如果只有经历，却从不去深入反思，那么，经历再多，对自己又能有多大的裨益呢？

古人云：“世上本无事，庸人自扰之。”

源于我们对自己的认识，不够真切而深刻，不知道自己真正需要的是什么。

一个人最大的聪明，就是有自知之明。

我们的心，时时有杂念纷扰，如何能够保持内心澄澈？需要放下执念妄念，放下贪婪、追逐之心。

如此，心自澄明。

当一个人内心澄明，他便能够更加全面、深刻地认识自己，知道什么是自己真正需要的，什么只不过是“虚妄”的诱惑罢了。

一个人，只有沉得下心，沉得住气，耐得住寂寞，不断地沉淀自己，才能最终迎来那动人的鲜花与掌声。

愿你我，都能学会沉淀自己，厚积薄发。

起初，我对花草并不怎么喜欢，渐渐地，我被它那沁人心脾的芳香吸引了。我不顾家人反对，在菜园边辟出一块地，讨来花种种上，尽管它们都不名贵，但我还是精心呵护。时间一长，不大的菜园就变成了花园。花开之时，白的像雪，紫的如烟，红的似火……把庭院装扮得妖娆美丽，引得行人驻足观望。村上的小女孩们会来采栀子花、茉莉花戴在头上，还用红凤仙花把指甲涂得红红的……

不过，我对鸟的喜爱远远超过种花。有一次，亲戚送给我一只黄绿相间的小鸟，毛绒绒的，两只绿豆似的眼睛好奇而胆怯地打量着我，真是太可爱了。我给它弄窝又给它喂食，父亲还特意给我做了一个鸟笼。鸟笼挺大，也挺精致，里面有食槽、水槽，我兴奋得两晚都没睡着。很快，我又有了另外两只小鸟，一有空我就把鸟笼拎在手里，和小鸟说话，训练它们抢食。没过多久，小鸟就和我有了感情，只要一见到我，就在笼子里跳着叫个不停。后来，我在花园里安了一个鸟架，每天清晨和傍晚，我都把鸟笼挂在上面，然后闭上眼睛，陶醉在美妙的鸟语花香中。

几十年过去了，我对花鸟的喜爱始终没有改变，感谢它们装扮了我的生活，美化了我的家园，让我的生活多了一份依恋与美好。

生活莫分顺境逆境，顺境不足喜，逆境不足忧。

人在顺境时，要清醒自律；身处逆境，要自愈自励。

学会在繁华中自律。

一个人太顺利的时候，容易丢掉内心的清明。

因为一点成绩沾沾自喜，失去了对环境的判断；为了追逐欲望放纵自己，放弃了坚守的底线。

越是繁华处，越是自律时。

真正能成事的高手，越是一帆风顺的时候，越是谨慎，绝不会在顺境中得意忘形、忘乎所以。

顺境其实只是一种相对安逸的状态，要保持谨慎，不得意忘形。如果在这个状态里没有忧患意识，甚至骄傲自满，那很可能会满盘皆输。

而在顺境中保持成功的人，他们有一个共同点，那就是不骄不躁，谦卑谨慎。

做人，不可能事事顺利，毫不费力的成功有时就像没有打好地基的房屋，随时都有坍塌的风险。

而在顺境之中，只有夯实基础，积极创新，才能让自己立于不败之地。

身处低谷中要自励。

人有旦夕祸福，很多事不如我们所愿。

真正强大的人，在巨大的苦难中，依然可以昂扬精神，自勉自励。

有位作家说：“要解决问题，而不是去对抗问题；改变是解决问题的方式，而抱怨是对抗问题的方式。”

很多人遭遇苦难，总是觉得不公平，觉得自己的悲剧命运，来自老天爷的区别对待，因此怨天尤人，自暴自弃。

这样的人只会一直沉沦下去，再也没有改变现状的动力。

学会坦然接受，寻求突破和改变，才是人生低谷中的最优解。

苦难也许不是坏事，它是人生的挑战、机遇，更是磨刀石。

世上只有失败，没有失败者。

不要被轻易打垮，不要轻易认输。

当你真正豁出去拼一把的时候，你就会发现，所谓困境多半是只纸老虎。

咬咬牙，扛过去，生活自会许你深邃辽阔。

有人曾说，人生中有两种情境最能检验人的灵魂品质，一是成功，二是苦难。

过得太顺的时候，会有种错觉，觉得一切很简单。过得不顺的时候，人又会错觉，为什么全世界我最惨？

其实，每个人都是一样的。

人生路远，世事无常，有顺遂就一定有苦楚，有繁华就一定有低谷。

身处繁华中，要严于律己；遭遇低谷时，切勿自暴自弃。

不骄不躁，不卑不亢，这才是成年人最好的姿态。

那天快下班的时候，小眉给男友打了个电话：“今天下班来接我，限你20分钟内赶到，否则别想再见到我！”小眉放下电话，狡黠地笑了。她趴到办公室的窗台上，观察动静。果然，刚刚过了十几分钟，男友就开车到了楼下。下班后，大家纷纷要回家，小眉却坐着一动不动。有个同事说：“快下班吧！人家都在楼下都等你半天了！”小眉说：“今天要考验他，让他再等半个小时！”很快，男友的电话打过来，小眉说：“我加班呢，你在下面再等一会儿吧！”半个小时以后，小眉才姗姗下楼。

小眉过生日，男友要送她生日礼物，并且豪气地说：“想要什么随便挑，我就是把自己卖了，也要送你合心意的礼物。”小眉想，据说考验一个男人是不是真心，就要看他舍不舍得为女人花钱。生日那天，小眉可劲造了一天，先是吃大餐，后来又去玩，最后买了一条价钱不菲的项链。晚上躺在床上，小眉很满足，觉得终于考验出他的真心了。这辈子能遇上一个爱你胜过一切，一辈子把你当宝贝的人，应该知足了。

小眉知道男友很爱她，所以越发无所顾忌，动不动就像孩子似的撒娇邀宠。爱的世界里，一个高傲，另一个就变得卑微起来。男友不会让她受半点委屈，每天都哄着她，想办法讨她欢心。当然，小眉也受不了半点委屈。

那次，小眉跟男友参加一次聚会。席间，小眉与一个女孩因为某个问题争执了起来。男友见状，说了小眉几句：“你说话就是爱占上风，少说两句怎么啦？”小眉的气正无处可撒，男友却帮着外人说话，她心中的怒火瞬间升起来，然后顺手端起桌子上的一杯水，泼到男友的身上。他愣住了，原来只知道她骄纵，脾气不好，谁知她竟然这么不给他留面子，当着这么多朋友的面让他下不来台。男友第一次冲她吼起来：“你太过分了吧！”

小眉丢下一群人，一个人跑开了。她以为，过不了一会儿，男友一定会从后面追来，跟她讲和。可是，一直到她走到家，也没等到他追来，连一个电话都没有。

几天后，小眉忍不住男友打了个电话。电话那端，他语气冰冷：“我们分手吧！”小眉哭了：“就为这么点小事？”他说：“你心里没我，我付出再多也是零。”小眉说：“我心里有你的！”男友冷冷地说：“算了，我的爱都用尽了，也被你挥霍尽了！”

爱，真的是经不起挥霍。如果你有幸遇到一份深沉厚重的爱，应该好好珍惜，一点点享用，才能让爱细水长流。肆意挥霍，爱会在短时间内被消耗殆尽。