为韭菜打造的金钱乐高

在 DeFi 领域，我们常会看到一个词——「金钱乐高」（money lego），这个比喻形象地捕捉到了 DeFi 的特征与潜力，对于这个领域来说，单打独斗很难有未来，只有像积木一样拼在一起，才能建造出庞大的帝国。DeFi 3.0 就是建立在 DeFi 1.0 与 2.0 的基础之上，把高效率、专业化的 Farming 策略作为一项服务，提供给对 DeFi 或者 Crypto 相对陌生的普通人，即「farming as a service」。

建立在以太坊上的 Multi-Chain Capital（MCC）是最早掀起这波浪潮的项目。用户通过购买 MCC Token 为协议的金库提供资金，项目再利用这些资金去参与其他各类 DeFi 项目，并用 Yield Farming 所获得的收入回购 MCC，推动 Token 价值的提升。换句话说，Token 的价值是协议 Farming 战绩的间接映射，而用户所需要做的就是持有 Token。

这个概念听上去似乎并不是非常新颖，毕竟 Yearn Finance 早就提供过类似的服务，然而在仔细研究一些有代表性的 DeFi 3.0 项目后，会发现它们确实为 DeFi 带来了一些新变化：

顺应多跨未来，为用户寻找最优选择

我们会发现，DeFi 3.0 项目的名称里往往都带有「cross chain」「multi-chain」等词汇。一年前，想要成为一位优秀的「DeFi 农民」并不难，因为以太坊占领了几乎所有的 DeFi 市场，最好的收益也必然来自这里。然而随着 AVAX、BSC、FTM 等公链的发展，如今的 DeFi 生态已经变得极为复杂，投资者需要对行业保持高度关注，且频繁的在各个公链之间转移资金，以确保获得最佳回报。更别说刚刚接触 DeFi 的小白了，繁琐的操作和越来越高的 gas 可能就会直接将他们拒之门外。DeFi 3.0 解决了这个问题，寻找最好平台、制定最佳策略这些工作都由协议来完成，用户唯一要做的就是持有 Token，甚至都不需要质押，可以说直接去掉了接纳门槛。

保证利益均沾，收益更具可持续性

阅读过《公链爆发 vs 以太坊 DeFi 疲软，Multicoin Capital 联创告诉你背后的联系》的读者应该知道，DeFi 1.0 遇到的一个问题就是：机构能够依靠庞大的资金和复杂的算法，准确地狙击矿池的流动性，导致散户的收益不断被挤压。也就是说，巨鲸成为了 DeFi 1.0 普及道路上的一大障碍。为了解决这一问题，DeFi 2.0 通过协议自己控制流动性，保证了流动性的稳定，但却带来了另一个问题，就是收益的可持续性。律动编者之前在《APY 70,000%，被 OHM 分叉们支配的 DeFi 2.0》一文中提到，很多 DeFi 2.0 协议为了快速扩充金库，提供无法长期持续的高 APY，由于 Token 稀释得过快，一些协议的寿命甚至连一周都到不了。

而 DeFi 3.0 则与 2.0 相反，采取了紧缩型的 Token 设计。就拿 Multi-Chain Capital 来说，无论是买入还是卖出 MCC，每笔交易都会产生 10% 的滑点，其中 5% 会等额分配给 Token 的持有者，另外 5% 则会放入协议金库以投入 Farming 或进一步提供流动性。此外，与 2.0 协议不同，DeFi 3.0 协议的回购政策是固定的，一般每周回购一次，且被回购的 Token 也大多是被销毁。还是以 MCC 为例，现在该协议回购的 Token 已经占总流通量的 35%，为用户收益的可持续性提供了相对有力的保障。更重要的是，DeFi 3.0 项目基本没有私募，团队成员也没有配额，进一步降低了 Rug 和巨鲸带来的风险。

OG 与分叉

和 DeFi 2.0 一样，「farming as a service」的概念一出，各种分叉就开始遍地开花。律动编者整理了各公链上一些值得关注的 DeFi 3.0 项目。

Multi-Chain Capital（MCC）——ETH

Multi-Chain Capital 是「DeFi 3.0 开创者」，投资策略专注于 DeFi 生态的跨链 Farming，其最新的 V3 策略将 90% 的资金部署在了 Fatom 公链，由稳定币、低 IL 算稳挖矿以及 DeFi 2.0 三个主要领域构成：用流动性高的主流稳定币（USDC、DAI、USDT）在 Curve 等平台 Yield Farming，APY 约 7～20%；挖矿 FTM 及挂钩 FTM 的算稳 TOMB，获得的收益再进行复利投资，APY 约 451%；质押主流 DeFi 2.0 协议，如 Olympus DAO、Wonderland、Hector DAO 等，APY 可达 80,000%。而除 Multi-Chain Capital 外，**Reimagined Finance（ReFi）**也是以太坊上值得关注的 DeFi 3.0 项目。

Cross Chain Capital（CCC）——AVAX

Cross Chain Capital 是 MCC 在 Avalanche 上的分叉，它更像是一个「基金 DAO」，尝试投资和管理各种 DeFi 以外资产。CCC 计划通过积累蓝筹 NFT、元宇宙地产、P2E 可租赁资产等方式进军元宇宙以及 GameFi 领域，并希望对这些领域的营销、文化和收入产生持久的影响。除此之外，CCC 金库还会用来参与加密领域的私募以及 IDO，以提高金库的收益。

在 Token 用例方面，CCC Token 会被赋予治理这个「基金 DAO」的权利，以确保用户资金的安全和资金管理的透明度。团队还在开发挂钩 CCC Token 的算稳资产（Wrapped CCC），用于打造协议自己的借贷服务，这样 Token 持有者就可以在「躺赢」的基础上获得更多的收益。另外 CCC 还打算建立自己的 DeFi 2.0 项目，以此扩充金库的收入来源。

Cross Chain Farming（CCF）——BSC

Cross Chain Farming 是 BSC 上的第一个 DeFi 3.0 项目。利用 BSC 生态的优势，CCF 除了进行 DeFi 领域的 Farming 之外，还会拓展去中心化 Token 发行及上市、链上链下安全审计等方面的业务，这些所有的收益都将用于 CCF Token 的回购和分红，以提升 Token 的价值。同时 CCF 还会建立现货投资组合，并向 Token 持有者发放空投。

Scary Chain Capital（SCC）——FTM

Scary Chain Capital 是 Fantom 上的 DeFi 3.0 项目，旨在推动 FTM 公链生态的建设。SCC 希望打造自己的 Launchpad，并为 Token 持有者发放 Launchpad 上新项目的空投。

Empire Capital Token（ECC）——跨链

去中心化跨链交易所 EmpireDEX 的 DeFi 3.0 项目。ECC 意图弥合传统金融 (TradFi) 和 DeFi 世界之间的差距，主要涉及链上链下的 Yield Farming、开发合成股票并包装为链上 NFT、部署资本到其他领域技术初创公司以及参与 IPO 等。

DeFi 3.0 是未来蓝筹还是画饼充饥？

短短两个月时间，DeFi 3.0 就发展成了形式多样的「金融乐高」游戏，以 DeFi 为中心辐射至整个加密甚至传统金融领域，试图打造出一个活跃的金融生态。但就目前来说，这些美好的叙事还只是愿景，大部分 DeFi 3.0 项目没有经过时间和市场的检验，无论市值还是团队都无法与当前的主流 DeFi 项目相提并论。

另外，这些项目的主要收益来源仍然是依靠跨链的 DeFi Farming，其中就包括尚未成熟的 DeFi 2.0，加上协议 Token 的价值只是金库收益的间接映射，价值的提升依赖于协议的回购政策，使其更容易受市场波动的影响。作为加密领域的投资者，不能被美好叙事蒙蔽双眼，必须意识到与之伴随的巨大风险。

2022年1月1日，新年的第一天。华语流行歌手周杰伦在社交媒体上写下“2022，哥先换几个月的头像，感受一下元宇宙的感觉”，随后将其社交头像换为一款名为Phanta Bear（幻象熊）的NFT。

当日，周杰伦旗下潮牌PHANTACi与NFT平台Ezek合作发布了Phanta Bear系列NFT，共发行10000枚。该系列在40分钟内被抢购一空，销售额约合人民币6200万元。

周杰伦只是“帮朋友忙”？

就在粉丝们争相买单后，周杰伦创立的杰威尔音乐有限公司（下称“杰威尔音乐”）在微博发文称“近日，外界误以为PHANTACi与某网站联名推出的‘Phanta Bear’NFT与周杰伦有相关，本公司强调此商业行为与周杰伦无关！亦不是周杰伦推出NFT！周杰伦仅有收到来自PHANTACi送来的‘Phanta Bear’NFT礼物，也为该产品的销售成功感到开心，但周杰伦从未参与该项目的任何策划经营，也未取得任何收益，特此说明。”

这倒底是怎么回事？

PHANTACi与Ezek是此次NFT发行的合作方。

据PHANTACi官网资料显示，该品牌创立于2006年，由周杰伦与好友Ric共同打造，推出过多款周杰伦联名潮牌服装。

1月1日，PHANTACi官方社交媒体宣布，“PHANTA BEAR IP由EZEKCLUB公司发行NFT收藏品限量10000枚”。显然，这一声明证实Ezek平台这次发布NFT与周杰伦旗下公司确有合作。

如按照杰威尔音乐发布的声明，则说明本次IP授权是无偿使用，且收入完全归Ezek。Ezek公司此前并未公开太多信息，什么样的背景能够免费使用周杰伦IP？

根据Ezek官网显示，该平台共有三位创始人，但这三位创始人均采用卡通形象展示，名字也为昵称。其中一位创始人的介绍为：“Will L，肌肉男，曾为华语流行天王作词。”

熟悉周杰伦的歌迷都知道，周杰伦确有一位热爱健身的多年好友，刘畊宏，其英文名为Will Liu。此前，刘畊宏曾为周杰伦的歌曲《回到过去》作词。

而Ezek母公司的Starvision EntertainmentLtd.（S.E.L）正是由刘畊宏所创。

由此，周杰伦这次的NFT事件或许可被理解为再一次利用个人IP助力好友新生意。甚至有不少粉丝在社交媒体上认为称刘畊宏又一次借好友的名气成功捞金，而周杰伦再次被消费，为其打抱不平。 

不论如何，周杰伦的人气和知名度，确实为这次NFT发行攒了不少关注度。

明星纷纷入局

与周杰伦一样，近来，NFT和元宇宙的火热离不开众多明星入场带来的影响。另一方面，NFT和元宇宙也成为众多明星投资的新标的。余文乐、林俊杰、鹿晗、斯蒂芬·库里、徐静蕾等明星纷纷入场，或发行自己的NFT，或在元宇宙内购置地产。

但显然，兴趣之余，明星们有着各自的生意经。

斯蒂芬·库里是NBA当红球星，2021年8月29日曾宣布购入无聊猿NFT，并将其社交媒体头像更换。这一消息立刻引发轰动，并成为2021年NFT出圈的重要事件。

但对库里来说，这或许只是入场加密市场的一次宣告。

2021年9月8日，某加密货币交易所宣布与斯蒂芬·库里形成长期合作伙伴关系。作为其全球大使，库里将获得该交易所的部分股权。当月，该交易所24小时交易量超过221亿美元，一跃成为全球第三大加密货币交易所。

2021年12月，库里在该交易所发布了2794枚NFT，在5分钟内售罄，销售额达146万美元。当月库里发行了多个NFT，其中"Genesis Curry Flow"球鞋系列NFT，总销售额约为480万美元。

除了对NFT情有独钟，林俊杰比其他名人在元宇宙里走的更远。2021年11月23日，林俊杰在社交媒体宣布，已在元宇宙Decetraland里购入三个地块，并喊话粉丝来与他做邻居。此外，他还持有无聊猿、加密朋克等多个知名NFT。

在明星之中，徐静蕾算是NFT的高阶玩家。2021年8月14日，徐静蕾将头像更换为一款名为Animetas的NFT。根据其持有的纪录显示，目前该账户持有的621个NFT。据《链新》估算，这一地址目前持有的NFT价值超过856万元人民币。

其中，徐静蕾5个月前以约合50万元购入的一款无聊猿NFT，目前的价格已飙升至428万元人民币，升值近十倍。

带光环的NFT，乱象丛生

NFT作为一种数字藏品，从价值体现的角度，可分为实用型与赋能型。实用型的NFT是作为元宇宙或区块链游戏的道具，在特定的区块链环境下具有实际使用价值。另一种是赋能型，依托艺术性或名人效应体现价值，明星们所发行的NFT多数属于后一种类型。

一般而言，如果没有特定的使用场景（如元宇宙地块和区块链游戏的道具），明星发行的NFT很难体现出独特性。毕竟，复制一张同样的JPG图片，然后将其上链，便可以假乱真，而被借名发行NFT的行为也比比皆是。

此前，NFT交易平台Opensea曾一度因假冒NFT泛滥而备受争议。

2021年8月31日，BBC报道，黑客侵入知名艺术家班克西（Banksy）的官方网站，并展出假冒的NFT，随后英国收藏家Pranksy被诱骗，出价100枚以太坊,由于出价远高于竞争对手，导致拍卖迅速结束，资金以以太坊形式被发送给了骗子。对此，班克西团队表示，任何班克西NFT拍卖都与该艺术家没有任何形式的关联。

NFT授权问题目前还没有统一的行业惯例。虽然在常规的商业环境中，肖像权、版权等具有商业价值的权利转移已经具有成熟的法律规定与操作准则。但NFT发行权目前在各国的法律中还未有明确规定，随着周杰伦被借名发行NFT的事件增多，NFT发行的相关规定和行业准则亟待充实。

IP价值透支是另一个明星发行NFT面临的问题。

传统的商业变现路径，明星可通过影视作品、创立潮牌等方式获得名气带来的价值加成。而NFT给明星们一条更简单粗暴的变现路径。只需几行代码，便可以快速收入高达数千万的利润。一旦这种模式成为行业常规操作，将是对其个人IP价值的过度透支。

事实上，明星进入元宇宙，也并非仅NFT一条路可走。作为现实的虚拟映射，元宇宙可以实现更多事情。

2021年10月22日，元宇宙世界Decentraland推出为期三天的元宇宙音乐节，鼠爷等80组艺人以虚拟化身的形式登场。该音乐节通过销售虚拟化身购买可穿戴的NFT获取收益，音乐节还会提供虚拟的迷幻雕塑公园、游乐场以及移动厕所。

2021年6月，NBA达拉斯独行侠队老板表示，将采用NFT作为下赛季的球队门票。

客观来说，如果元宇宙真的成为下一代互联网的形态。明星的宣传能够引领更多人参与其中。而元宇宙和区块链重新定义平台与内容生产者的分配关系，也给了优质内容生产者更公平的机会，有助于激励多元文化作品的产出。

但对于依靠元宇宙或NFT实现快速变现的许多明星来说，放弃竭泽而渔的念头，或许显得更加弥足珍贵。

对你的投资组合健康状况最具心理冲击的衡量指标就是年回报率。一如既往，我们的目标是保持或提高资产相对于能源成本的购买力。人类文明的本质就是把太阳和地球的势能转化为动能，支持我们的身体机能和现代生活方式。赚钱不是目的，因为钱只是能源的一个抽象概念。衡量你财务成功的正确方法是确定你现在的生活方式花费了多少能源（后文以石油为例），以及将来会花费多少（当然这很难衡量）。然后，你必须确保你的财务储蓄的增长速度高于你的预期能源消耗速度。

市场不会因为 2022 年 1 月 1 日凌晨 12:01 的钟声而停止，收益在本质上是复合且路径依赖的（译者注：指价格走势具有一定惯性）。不幸的是，只有几个交易日是真正重要的。一个简单的例子可以说明这一点。

回到 2020 年 1 月 1 日，当时世界还很简单，全球性冠状病毒的疯狂还没有形成。当时比特币的价格为 7,216 美元。而在那美好一年的最后一天，比特币的价格为 28,996 美元，年均回报率为 302%。谁赚得更多，比特币投资者还是辉瑞公司？

尽管这是令人印象深刻的年回报率，但它掩盖了 3 月中旬市场经历的剧烈动荡。让我们聚焦 2020 年 3 月。

3 月 16 日，比特币经历了一个关联时刻，随着全球（除中国外）发现 COVID-19 大流行是真实且极具破坏力的，比特币和全球其他所有风险资产一起遭受重创。一个关联时刻是当所有风险资产同时下跌时，投资者在保证金交易中急于卖出所有资产，以增加全球储备货币（目前是美元），以便他们能够偿还贷款。所有资产，无一幸免。只有当尘埃落定、恐惧消散后，资产价格才会再次开始以更特殊的方式移动。

从 1 月 1 日至 3 月 16 日，比特币价格暴跌 38%。许多人被止损，无论是心理上的还是强制的（心理止损是指当一项资产的价格达到某种内在的痛点，迫使你按下 "卖出 "按钮。强制止损是指你的杠杆提供商为保留一些抵押品价值而关闭你的头寸）。

上表说明了路径依赖结果的好与坏。最重要的教训是，3 月 16 日的交易行为是迄今为止一年中最重要的一天。那些被绑在交易飞船上的非常优秀的交易员有机会大幅提高他们的组合回报率，从 16 日的低点到年底的回报率比从 1 月 1 日开始投资的回报率高出 250 个百分点。

如果你不幸在 16 日离场，但拥有重新买入市场的精力和财力，那么你重拾头寸的日期就极为重要。比特币直到 4 月 21 日才恢复到 1 月 1 日的水平。你等待的时间越长，你的 2020 年复合收益率就越低。

积极交易者必须在任何类似 3 月 16 日这样的日子里出现，卖出头寸后不久要马上买回来，这才能创造恒定的复合收益率。

对于那些不愿意全天候盯盘比特币的投资者来说，你必须构建一个在出现 3 月 16 日这样的灾难性日子时表现为凸性的投资组合（译者注：组合收益曲线表现为微笑曲线的右半部分，即价格上涨的利润大于价格下跌的亏损，简单理解为赚多赔少）。要克服的最重要的心理障碍是抛弃逐年算术收益率的概念（译者注：即单利回报，用算术平均的方式计算平均收益率），而应转变为复合收益率（译者注：即复利回报，用几何平均的方式计算平均收益率）。上面的例子说明了复利的负面影响，如果你不在下行时保护筹码，那么就无法参与上行的反弹。

要做到以上几点，你必须在做出投资决定时剔除情绪因素，明智地使用一定数量的杠杆。前者比后者需要更多的技巧，因为完全改变你的投资理念是非常困难的（尤其是考虑到大多数投资文献都侧重于算术回报）。更糟糕的是，所有受托人（即基金经理）都是按年支付奖金的。如果你的基金经理损失了你所有的资产，对他们来说最坏的情况就是暂时失业，而如果市场方向如他所愿，那么你每年还要支付给他们你收益的百分点，随着时间的推移，这会毁掉你的复合收益。我没有托管问题的解决方案，但要记住它是存在的，并相应地调整你的行为就行了。

这堂比特币价格历史课的意义在于，在我认为会有一连串像 2020 年 3 月 16 日那样灾难性的交易日之前，就我今年如何配置我的投资组合展开讨论。像往常一样，这与美联储将其资产负债表的增长降至 0% 并随后在 2022 年加息一至三次有关。

我将从为什么利率如此重要开始讨论，**然后讨论央行制定的积极的短期政策利率将如何在三到六个月的时间范围内对全球风险资产造成最大的痛苦。**我相信美联储和其他世界各地的旅鼠央行最终别无选择，只能继续印钞。但在不久的某个时刻，许多国家的国内政治可能需要收紧货币供应，以平息平民的异议，因为他们的食物、住房和交通成本正在上升，而且是大幅度的上升!

听好了

说到中央银行，对未来的行动尽可能透明是一种时尚。然而在明显的数据面前，高层拒绝承认，印钞是撕裂社会的通货膨胀的原因。自 2008 年的大衰退以来，那些听命行事的人已经积攒了大量的法币。那些关心基本面和其他类似废话的人业绩不佳，别犯傻了，赶紧买下这该死的大盘吧！

虽然政策经常改变，但美联储非常清楚他们打算做什么。“暂时性”通货膨胀现在已经被搁置，美联储已经暗示，他们认为是时候以金融资产价格为代价来抑制食品、能源和交通的通货膨胀了。为此，他们决定在今年 3 月之前停止购买债券，如果他们的“点阵图”成立，第一次加息将在 3 月至 6 月之间发生。

大多数市场参与者相信，民主党人将指示美联储提高利率，而美联储也会照做。民主党人必须证明他们在通胀问题上的强硬立场，以避免在 11 月的国会选举中被彻底打倒。但是，对于短期加息将如何影响金融资产——也就是说，它们是会经受住风暴，还是会在压力下屈服，人们对此还没达成共识。   

让我们忘记非加密资产投资者的看法，我对加密资产投资者情绪的解读是，他们天真地认为整个网络和用户的增长这一基本面将使加密资产继续有增无减的上升。

**在我看来，这预示着一场严重的崩盘，因为利率上升对未来现金流的有害影响可能会促使投机者和保证金投资者抛售或大幅减持加密资产。**我不否认价格暴跌后忠实的钻石手在不断加仓，然而在短周期内，这种“铁粉”无法阻止价格出现灾难性下跌。记住，只要有 1 枚比特币的交易价格是 2 万美元，那么最终价格就是 2 万美元，就算世界上还有 1900 万枚比特币没有在市场交易也没关系。最后的交易价格是边际卖家的放弃导致的，虽然交易规模小。

最后的交易价格最具破坏性的影响是对软弱交易者的心理冲击，它会影响杠杆交易平台对水下头寸的清算。因此，不要告诉我所有加密市场 OG 都在忙着买入跌停板；当基金经理毁掉你的头寸时，这一切都不重要了。

十多年来，加密资产投资者一直对“机构”投资者进入该领域垂涎三尺。现在，他们终于来了，正如下面彭博社的标题所示。尽管资产配置的比例很小，但有足够多的来自 TradFi 世界的信徒使情况发生了变化。

“Billionaires Are Embracing Crypto in Case Money ‘Goes to Hell’”

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-01-01/billionaires-dalio-peterffy-embrace-bitcoin-ethereum-as-inflation-hedge?sref=vvpMCnMg

这篇文章讨论了像 Tom Peterffy (InteractiveBrokers) 和 Ray Dalio (Bridgewater) 这样的知名 CEO 和投资者如何持有比特币和其他加密资产，以对冲法币的衰退。

虽然经营着大型 TradFi 公司的富人能够承受价格的严重下跌，但追随他们的旅鼠们却承受不住。资产管理行业非常乐意投资加密资产，只要价格下跌时，这些收入过高的仿制品厨师不会失去他们的高薪工作。他们不相信也不效忠于中本聪大人。因此，如果外部条件证明需要减少他们的加密资产分配，他们会毫不犹豫地清算他们的头寸——不管损失有多大。

机构投资者受制于欧洲美元（在美国国内银行系统之外持有美元）的力量。从本质上讲，全世界都在做空美元。当美元价格下跌时，信贷扩张，金融资产就会高兴。当美元价格上涨时，信贷收缩，金融资产就会变得愁眉苦脸。阅读 Alhambra Investments 的博客，可以更深入地讨论这个市场如何运作。

货币供应量增长的变化率，即它的一阶导数，是决定机构投资者是积派还是消极派的最重要因素。

白线是美国 M2 增长率，M2 在 2019 年逐渐增长。2020 年 3 月，美联储利用其神奇的印钞机，将公司债市场国有化，并通过救助一群过度杠杆化的宏观对冲基金来拯救美国国债市场。这造成了 M2 的跳跃式增长。美联储资产负债表增长，结果 M2 越大增长速度越慢（大数法则），美国政府没有制定足够的财政支出来继续加速印钞。

目前，美联储预测其资产负债表的增长将放缓至零。如果他们不对其投资组合中的到期债券进行再投资，他们的资产负债表实际上将收缩。上图中丑陋的白色箭头显示了这可能会对货币供应产生的影响。

黄线是比特币/美元的价格。美国宽松的货币条件肯定影响了价格的飞速上涨（尽管延迟了几个月）。自从 M2 增长停滞以来，比特币一直在横盘整理。如果 M2 增长率在短期内达到 0% 甚至负值，那么自然的结论是，比特币（在用户数量或通过网络处理的交易没有任何渐进式增长的情况下）可能也会更低。

我可以贴更多的图表来描绘不同国家的信贷冲动，但它们描绘的都是同样的画面。村民们醒悟了，因为肉、蔬菜、出租车、房租和其他生活必需品的价格上涨速度超过了他们的工资。现在他们的头号公敌是通货膨胀。如果世界各地的国内政客想继续坐享其成，他们就得假装做点什么。因此，现在是央行们上演一些歌舞剧的时候了，至少在短时间内，他们会愿意放松资产负债表，回到反映各种国内经济现实的正利率。

基准资产

比特币是货币/能源的加密代表。

以太坊是互联网的去中心化计算机。

在大多数情况下，其他每一种主要的加密资产都可以按以下方式进行分类。

1、绑定到 Layer 1 协议的 token 有望成为“下一个比特币或以太坊”。这些网络具有更大的可扩展性，每秒可以处理更多的交易，或者是匿名的。例如 Monero 之于比特币，或 Solana 之于以太坊。

2、另一类是使用现有 Layer 1 协议作为完成某些预期功能的 token，例如 Axie Infinity，这是一个基于 token 的游戏，使用驻扎在以太坊区块链上的 NFT 资产来赚钱。

一个 token 要么是试图成为比特币或以太坊的更好版本，要么是利用这两个网络的功能来创造一个新的产品或服务。

比特币和以太坊都有一些相当明显的缺点，如果另一种加密资产能够取代其中任何一种，其价值自然会爆炸。任何提前发现上述 token 的人都将成为加密资产的富人。**有许多 Layer 1 具有较高且不断上升的期望溢价，但这些协议是基于预期进行交易的，因为与比特币或以太坊相比，这些协议的基本原理（如钱包地址的数量或以原生 token 支付的实际交易费用的数量）是苍白的。**这并不意味着，在足够长的时间内，某个特定的币不可能成为赢家。然而，我们并不关心长期，我们关心的是未来 3 到 6 个月，以及保护我们投资组合的下行空间。 

关于依靠比特币或以太坊区块链实现其功能的 token ，这些 token （理论上）的价值不应高于它们所构建的协议。这就是投资一项技术的一般应用与具体应用之间的区别——一般应用更有可能为多个成功的具体应用提供迭代动力，因此一般应用应该得到更高的评价。虽然以太坊和 ERC-20 dAPP 的市值之间存在很大的差距，但在特定时间范围内，dAPP 的价格上升速度会超过以太坊。当然在下跌过程中，上述 dAPP 将比以太坊更快地失去价值。 

这就是我看待世界的方式。因此，我将我的加密资产组合中的所有回报都以比特币或以太坊为基准。我通过将法币换成比特币和以太坊来进入这个加密世界，这些 token 总是引领某次反弹，之后才是低买高卖狗屎币的时候。在这个过程中，我所持有的比特币和以太坊可能会增加。

如果我相信在三到六个月的时间内，比特币和以太坊的交易价格会低于 3 万美元和 2000 美元，我会抛售我所有的狗屎币。这是因为比特币和以太坊是质量最高的 token，它们的下跌幅度小于所有尚未被证实的竞争对手。任何使用比特币或以太坊的具体应用也将经历大于 9.8m/s 的自由落体，在真正的加密资产避险环境中，这些狗屎币可能会下跌 75% 至 90%。

**TradFi 系统的走势主要看欧洲美元成本的波动，而加密市场则可能以比特币和以太坊为准。**我没有这方面的确凿数据，但我的直觉是，目前有价值数十亿美元的比特币和以太坊被作为抵押品，持有者存入比特币/以太坊，并获得美元作为回报。这些美元被用来购买诸如汽车或房子之类的资产，以及淘金山寨币。如果你认为我们正处于牛市，而你已经拥有了基准，作为一名交易员，加杠杆并购买一个山寨币是有意义的，如果比特币再涨10%，就可以获得 10 倍的涨幅。

无论你购买的是垃圾币还是更多的 SHIB，如果比特币或以太坊下跌 20% 至 30%，你将被迫出售资产并筹集比特币或以太坊，以避免被清算。基准资产法币价格的收缩将导致一些保证金交易商不顾一切地抛售他们的山寨币头寸，而不管他们是否在赚钱。这就是被边际弱手卖家影响的最后价格的原因。

不需要太多的边际抛压就能刺破这个泡沫。CTMD 那些贼高的 Farming APY，一旦狗屎币开始拉屎，每个人都会退出以获利。即使只有一小部分交易员以杠杆方式获得大量山寨币，由于这些币流动性不足，在下跌的过程中，也将很难找到规模较大的买盘。记住，大门进，小门出。

时间轴

如果我错了呢？如果加密市场牛市继续下去而不出现大的跌幅，我的投资组合会受到什么伤害？

一、3 月至 6 月

在这段时间里，美联储要么加息要么不加息。市场预期美联储会加息，如果发生三件事中的一件，他们才会感到失望。

1、消费者物价指数（CPI）增长率下降到 2% 以下。考虑到这一指数由政府统计人员“管理”着，这几乎不可能发生。但如果 CPI 趋势大幅下降，来自选民的政治压力就此消散，那么美联储或许可以公开逆转趋势。

2、极其复杂和不透明的货币市场和美国国债市场的某些部分会崩溃。当你看到它的时候，你就会知道——这是美联储最害怕的一件事。鉴于 TradFi 的所有资产都是根据美国货币市场的价格来估值的，美联储必须不惜一切代价确保这个市场有序运转。通常情况下，恢复秩序需要大量印刷钞票。

3、通货膨胀不再是美国选民在 11 月选举前关心的头号问题。

在这三种情况中，我认为第二种是最有可能发生的。没有人能预测当美联储停止提供资金时，货币/国债市场会发生什么。这个系统中嵌入了如此多的杠杆，以至于我们不可能知道美沙酮是否会杀死毒瘾者。

鉴于大数法则，简单地恢复以前的资产购买趋势，不会导致货币供应量的增长突然急剧加速。因此，虽然风险资产会欢欣鼓舞，包括加密资产，但最好的情况是，资产购买慢慢向以前的历史高点攀升。即使发生这种情况，加密市场上升的唯一途径是美联储公开打开水龙头，然后法币流向加密货币。

如果这种情况开始发生，将有足够的时间卖出法币，增加你的加密资产的总持仓，或通过增加你的山寨币持有量在加密资产风险曲线上移动。你总是从楼梯上去，然后从电梯下来。

如果我错了，随着加密市场恢复走高，我不会遭受重大的踏空损失。保持耐心不会有太大的代价。

二、6 月起

假设我是对的，而且美联储在 6 月会议前至少加息一次，如果出现以下任何一种情况，美联储将突然把利率降至零，并以比尤塞恩•博尔特更快的速度开动印钞机。

1、标准普尔指数从其历史高点（2022年上半年达到）下跌 20% 至 30%。无论你是亚洲或欧洲的净出口国，还是富有的美国人，你都可能拥有巨额的美国股票。美国股市是发达国家中表现最好的股市，它也是最大和最有流动性的。有太多的富人在纳税和肆意消费，如果股市出现严重动荡，美联储不会让他们失望。

另一个有趣的反射性事实是，保持六四开的股债组合的传统智慧意味着，如果 60% 的股票下跌，拥有数万亿美元的基金经理必须出售债券以维持这一比例，这完全是写在指令里的。因此，如果美联储允许股票价格下跌，它将增加联邦政府的借贷成本——因为随着债券价格下跌，收益率上升——而此时政府正面临创纪录的赤字。

2、极其复杂和不透明的货币市场和美国国债市场的某些部分会崩溃。。

3、2022年11月的选举已经结束。

最坏的情况是，11月之后党派又开始行动了。美国的两个政党其实都不想阻止资产价格的上涨。两党都通过向世界喊话来证明自己的价值："我在执政，标普500指数上涨！"这让每个人都很富有，让你的富有的捐助者高兴。在平民经历了投票和表达他们对生活成本飞涨的不满的戏剧性过程后，他们可以被遗忘，直到下一次选举。政府届时将继续通过印钞来抬高金融资产价格。这是美国的商业模式，由于全球经济的结构，这种模式必须得到维护。

混乱

我并不积极围绕我的头寸进行交易。我的目标是构建一个我认为能够参与上涨的投资组合，同时限制下跌时的损失。正如我之前提到的，如果我的投资组合的回报曲线是凸性的，我就做得很好。虽然我在这篇文章中大部分时间都在谈论我的投资组合中的加密资产方面，**但我期望我的长线利率和外汇期权组合——通过我对波动率对冲基金的投资——能够弥补加密资产方面的任何损失。**然而，如果我对自己诚实的话，我可能需要增加更多，这样我才会有足够的 Vega（译者注：用以衡量资产价格对波动率变化的敏感度），以便在下跌时有所作为。

我不想连续几个小时坐在屏幕前，日复一日盯着我的比特币，我不喜欢这样。有些交易员这样做，并且是成功的短线交易员，但这些交易员必须非常专注。如果你不能或不愿意 24 小时待命，照看你的加密资产组合，就不要试图进行短线交易。

**在过去几周里，当这些想法在我脑海中酝酿时，我决心采取行动。我检查了我的整个加密资产组合。在从目前的水平下跌了 75% 之后，任何我不愿意增加仓位的狗屎币，我都抛掉了。这让我剩下了比特币、以太坊以及其他一些在元宇宙和算法稳定币。**持仓量大小并不取决你持有的名义金额，而是它们占你总资产的百分比。100 枚比特币的头寸对一些人来说很大，而对另一些人来说太小。一切都是相对的。

现在，我在等待。我仍然完全投资于我的基准加密资产。你的加密基准可能与我的相似，也可能不相似。我给了你我的理由，你应该想清楚为什么你认为你的基准在你的能源目标背景下是有效的。

如果比特币价格达到 2 万美元，或者以太坊价格达到 1,400 美元，那么我将开始怀疑这些加密资产是否具有能源价值。这两个价格是此前 2017 年牛市期间的历史高点，但那是法币价格，如果石油再次出现负值，那么谁会在乎基准加密资产的法币价格是否减少。

我手持法币，准备迎接垂直的蜡烛。我在这个市场上交易了很长时间，足以发现打破投机性牛市灵魂的最后一击。尽管我对自己发现底部的能力很有信心，但我也学会了不要试图去抓一把掉下来的刀。如果你没有抄底市场，那又如何？让市场痊愈，然后在更高的价位上买入，因为卖家的边际交易已经结束。

先卖的人，卖得最好。现在是时候评估正利率是否会严重损害你的投资组合购买更多能源的时候了。无论各国政府如何努力抑制宇宙的波动，正常的状态是混乱的。我们是熵!

原文地址：

https://cryptohayes.medium.com/maelstrom-ee6021e9d0c2

是15个下架飞机的“猿猴”，获得万圣夜活动，但他们已经等不及表达内心的冲动。

早上 7 点 7 点回来了，这次 15 点又整整整整 7 点的队伍，00 点他们的队伍，他们真正安排了两个人，他们真正参加了巡游船队的成员，来票参加巡游队伍的巡游队伍C 主题同时也是本周的一场猿猴大会的盛大涌动 NFT。恐怖。

过去的这年，不管是不是很热的概念，都表达了我的创新表达还是个市场表述。但今天不是为什么有人丑花钱买了蜡烛，尤其是还挺有表现的。 ，这是事实，是我对这些对象的某种态度的原因，也是对自己理解 NFT 进行的心虚掩饰。

几周前看到了 Coinbase 的一篇文章。文章在我把玩猿猴军团当做领袖 D 推荐。 。 宇宙导索是阿迪达达·索斯的一只猴子，并策划了购买火猴的IP制作了一个很大的元。

也让我的心意：看到它的作品，威胁未来社区，我可能会发现这些人。泡沫，也至少去了解泡沫是怎么来的。

NFT非常大的技术场景，能够出来的概念，本文讨论NFT场景中的一个伟大的系列。

真的是的查到了这点，我很了解我现在的背景信息，但总觉得隔了那么久想来想隔开的那层就是 - 好像有这样的猴子，所以我今天就在这层是站在局外在看决定。而身处局外去观察和跟着局中去参与其中，一起怒哀乐乐，共同成长，产生不同的场景可能。为了能够在局外，我买一个。猴子，贵这有点冒险的成分，但没有那么冒险，通过一段的了解，我已经有了猴子的价值有一定的因为和认可。最终我花了 140 块，这几乎是市场上能有更多的 NFT 的。毫无，这个价位的猴子很丑，没有特色，这个价位的猴子很贵。贵的也很贵。没好看到哪去，我又一次亲自动手。

有猴子的朋友不见了，还有那么六位出现用的猴子做五只头像。不过以我的审美朋友，我一直觉得这组里圈有猴的样子，都是大家花很少钱买的的，我也不好意思提这茬，有人起来就说不懂，也确实是不懂。 只问自己眼也花了钱，竟从看似不咋样的猴子头像里几分顺来，这大概是身处局中和局外的区别吧。

很多人把NFT当投资，但我更把这个视作，这个猴子变成了我学习的消费资料，参与俱乐部的参观，猴子社区内的身份可以接触，同时也是一个我使用的商业IP，无限制这是我很贵的消费用途。

无聊的猿猴俱乐部

Bored Ape Yacht Club - 无聊的不同猿猴车队由这些俱乐部，简称 BAYC。 启动于 2021 年 4 月底，这是一个 10,000 个特征和属性的猿猴 NFT 组合，具有猴子的特征服装神各异，但有一副无聊的样子的表情。上线时的定价是 200 美元。

那个无聊的猴子是普通人，作为底层的一些普通人，他们有一个组织起来叫Yuga Labs的运营活动。这四位据报道应该是大学的。他们两个普通人知道一些技术。他们的遗产？普通到因为猴子制造到了另一个小伙伴后，他们的反应是给自己的普通通行证的。当他跟妈说自己最后哭到了一些钱的时候，这位母亲的反应是——

可能是因为无聊的表情动了大家，可能是因为他的画风有一些群体喜爱，也可能是特定的人群提前买了带节奏的。 

开放——品牌的新范式

火起来的一些意外，一些必然有性无聊。猿猴是用一己之力的。

怎么办？商业使用权。

无聊猿的图片说明和正确的条款

最核心的一句翻译如下：

“Yuga Labs LLC作品展示您无限的全球用途，允许您使用、复制和展示所购买的艺术作品，以及创作基于艺术作品的衍生作品（“商业”）。”

这意味着当一个人购买作品以后，可以使用这个 NFT 上的任何商业场景上使用，并且可以经常授权，但每个人都可以进行创作等等。在一个社区，共享了一个IP。消费者不再是消费者，而是公益的参与者。

文化，至高无上、威风，流行音乐，让知识产权被允许漫无边际。东西让纳人成长”的创始人。

猿猴杂志，使用猿猴滑板，猿猴电视，猿猴影视，然后猴子的视频乐队。创造，因为每个使用猴子的形象都影响了自己的商业产品的人在参与建设这个品牌。其他社区成员也都在通过各种给这个社区和品牌赋能方式。这就像一个社区版的SuperMe，他们把猿猴形象和一切结合，创造出自己的文化。

各类衍生品

我没有一个把品牌IP出来无聊的玩意儿，不是完全能在作品中玩的人，有一点肯定会出现无聊的猿猴出现之前，但没有人考证游戏通了在他的背后，是大家对这个成功事件的报道，并表示认可，对社区认同的共识和一致认同。

品牌的这个玩法从模式上很容易成功，但后来大家都组织起来了，但成功的原因很简单，在复制凝聚出强大的社区和文化。才具备价值。

Y Labs 的产品可能根本不是这一套看起来很强大，而是一个共同的文化，建立了一个共同的社区，建立了类似 NFT 的感觉。

文化和社区

无聊的猿俱乐部的文化到底是什么？我从第一天就在问自己，直到现在我也无法很好地回答这个问题。

无聊喜欢猿有很多原因，有人觉得它很酷，觉得这种无聊代表着一种叛逆。开放，代表着一个宇宙，还有人觉得无聊。在这个世界很无聊的新人圈里，初代这个世界，这个圈子里的年轻人，就在这个圈子里，吸引很多叛逆的人，尤其是街头音乐，体育圈子的人。又拥有不错的创意和发布能力，并形成了巨大的传播，大家都挺会整件事。

团队持续的运营过程中，能够在运营过程中不断涌现出的开放式，持续的运营给了许多创新的品牌。

俱乐部成员能够通过“最初的人才互动”的一个作品名称加点“最初”，在拥有一只猴子的起作，画作创作或参与创作，15分钟后可以发布一个分享点。的原因是因为无聊猿的创意是蹲厕所的时候想出来的。

这是我用了100多万才让我进来看的图

而随着社区的发展，越来越多的宏玩游戏被开发出来。空更投，变异猴，猴猴对决，等等的2022路线图。开了几个窗口，里面是各种关于无聊猿的资料。但最后，我放弃了把所有资料整合到文章里，过多，太长，写不动，大家估计也看不动。

然而，这些路线图更让我觉得是一种不同的方式。形成了一个共同的社区成员。协力，斗争，帮助。

把无聊的机器写成这样一个 Cobase 社区，但目前社区还没有形成一个没有法国意义的 DAO，没有契约，治理，投票。自己也承认这一点，并且在路线图上 2022 年要变成一个 DAO。但从更普遍的角度说，无聊的猿是 DAO，每个人都已经开始在没有管理中心的下边成立了，而他的创团队 Yoga labs 也是这个社区的一员其他猿猴都在为共同的目标而努力。

而当猿猴们在同一个社区工作的时候，就在此时此刻，人们都可以利用它为自己创造巨大的社区价值。实际上可能值得真正使用这种信任，而且也期待你使用这种信任。这种个人对个人的价值是巨大的。这种特殊身份的对于社区的民族也是巨大的。一个社区成员都在努力帮助无聊猿变的更强大，而无聊在帮助每个社区成员。

Twitter 名人和话题

我看到了很多，但没有一个从传播层面上达到了猿猴的无聊程度。这一切到底是怎么发生的，没有结论。但很容易将席卷到我的社区观察到的一点是，猿猴们正在推特空间，他们在推特上做传播的主因。在推特上什么 #apefollowape #apetogetherstrong 之类的标签，并且支持猿猴的成员散布各行各业，而不是在文化层层放样，而不是散布各行各业，而不是在文化层层出炉他们的之所以能够触动大众。人们会好奇，最近的老能看到丑陋的丑陋的猴子。

就最近有很多猴子在推特上自发来了次“骄傲加入猴俱乐部”传播。

我什至还帮小伙子安排，每天几乎把所有的朋友当帮各种有猿猴的免费制作推特横幅，来扩大这种传播。

而名人则毫无疑问又给这个传播点带来了不止一个火。随着影响力和文化的扩大，NBA巨星库里来了。NBC天王级主办也来了，音乐圈的巨星Eminem也来了其他第一线名人网络的还有20个。而微博上的粉丝在万到几十万之间的几小KOL更多。

他们并没有约自己而同的把柄当做。

下一篇新闻报道称，如果我们推下重大的重大影响，我们将无法预测这种情况的传播，李明比等人、李明比等人在李明博上看到的结果。把宝宝换成了一个卡通，你会怎么想？

机构再闲着，以叛着称的滚石唱片反来了。环球音乐集团投资了一只由无聊猴子组成的虚拟乐队。

而这个上级最新的一名成员是阿迪达斯。

阿迪达斯和无聊猿元宇宙

阿迪达斯·阿迪达斯把这个猴子命名为 Indigo Hertz ，还在 11 月购买了一个编号 8774 的无聊猿，自动获得了相应的 IP 授权。阿迪运动服的 874 猴子作为 Adadis Orginals 系列的婴儿。

这显然只是一个开始。

12 月，阿迪达斯宣布推出自己的 NFT 系列，堪称进入元宇宙。在制作这个系列的过程中，阿迪达斯和三个 NFT 社区进行了合作和一定的整合，其中整合程度深的毫无疑问是最无聊的这组 NFT 单体给到了三个万个达斯的万个，其中两台猿猴即是在公开前段提前购买，并且确保有资格提前购买，并且在包括整个猴群的三个公开社区中，剩下的部分都可以。

NFT在几家内部售卖。

阿迪达斯Originals团队

NFT 的服装可以在 2022 年三分之二的第三次发布，正式发布。

阿迪达斯正在一个元宇宙应用中制定了一个很大的建设计划，这组 NFT 还是提前参与了阿迪元宇宙的活动，虽然能够参与，但也应该包括参与共同建设。

毫无疑问，阿迪达斯理解了元宇宙的根本，用户和社区。他用这种方式了自己的理解以及与社区站的态度。

元宇宙在用户的连接处，作品的创作和归属方面的创作之所以有独到之处。主要是我们最初关注的归属感部分。无聊猿猴这样的社区合作对阿迪达斯来说是一次巨大的学习之旅。社区在这个地方的，我认为我们可以帮助他们希望加入一些朋友。教育，指引并告诉他们他们的道路？- Tareq Nazlawy 阿迪达斯数字业务高级总监

阿迪达斯的宇宙建设同样是阿迪达斯元宇宙，只不过是无聊的猴子元年的残骸。

但猿猴元 宇宙却远不止一个。

与元猴宇宙早期布局的 NFT 品牌 2022 年会推出。（著名的宇宙项目沙盒的母公司，也有猿猴类的宇宙和 NFT 类项目）用于元宇宙的投资组合和元游戏3D无聊动漫形象已经紧锣密鼓的制作中。

而且还有更多的创新和计划都在不断涌现。

写在最后

无聊的搭载了品牌运营的新范式IP，并有可能会是未来几年被全球大量商业的品牌模式。 IP在以及美国很多文化现象的等级中已经有必然的成功性，但有更多其他巨大的猿类现出偶然涌现出来的各种无聊低劣的角色。而基本都是骗子和投机者虽然无聊，但绝对不是独一无二的，它在一定程度上是可以复制的，成功的英雄大。

因为无聊，的理解还很浅，距离真的只是在玩了我在社区和他的一个学习远未结束，而只是游荡在社区和他的一个文化界的只是成员，距离对这个文化的理解还有。

猿猴的可能已经存在着很大的又隐含的泡沫，他的爆火上面毫无疑问肯定有机工炒作的部分在里面。但我约约未来无聊猿的可能。 IP到底能不能再拥有足够的能力，让我在未来给我带来更多的商业价值？我不判断出来。

我则在关注点引发本身。 去不同的地方，无聊社区的观察者和投资者，我在更多地把目光投向社区的同时，超级积极地把多种背景和知识的大众传播开来。能从他们学习到更多的社区学习、成长、让我让我在参军及的时候帮助大家，在遇到困难的时候帮助大家。这也有可能在未来变成我的社会资本中很重要的一部分。

无论正反两方如何争辩，不可否认的是加密文化正在潜移默化地影响着主流世界的发展，并且现在这股数字冲击比过去任何时候来得都要强烈。

一时间，以 NFT 为首的加密技术成为了品牌营销的新宠，Nike 与 Adidas 的服装大战的战场从棉花转移到字符串、LV、Gucci 争先发布 NFT 抢滩登陆元宇宙，这是一场揉杂了技术、经济、文化于一体的运动，主导它的并非是傲慢的华尔街精英，而是分散在世界各地的「加密精英」。

这是一个以虚拟资产作为支撑的新精英群体。

你可以在人群中轻易地辨认出金融精英：用发油把头发梳成标准的 37 分油头，一身定制的 Tom Ford 大牌西装，搭配一只真正诠释了时间就是金钱的百达翡丽……

同样的，一个合格的加密精英的行头也有迹可循：一个像素风 NFT 头像，在名字后面备注「.eth」的后缀，在个人简介中加入只有圈内人才懂的 DAO 组织，别忘了还要加上正在流行的 Yat 连接（一串只属于你的 emoji）……

和百达翡丽不同的是，这身行头出入的不是金碧辉煌的写字楼、交易所，而是 Twitter、Reddit 或者 Discord。

社交帐号=简历

在 NFT 流行之前，社交媒体上的头像还只是人们彰显个性、展现格调的窗口，由此还出现了一些和星座有着异曲同工之妙的「头像分析学」：喜欢动物头像的很有爱心，爱用自拍的自我意识强烈、经常换头像的应该很闲……

这些有着强烈巴纳姆效应的笼统论述大多毫无依据，但是如果一个人用着 Cryptopunks、BAYC（无聊猿游艇俱乐部）等知名 NFT 系列头像，你多半可以分析出他很有钱。

与其说是 NFT 头像，加密精英更愿意称这些「独一无二的数字收藏品」为 Avatar，也就是他们在虚拟世界的「化身」。

具有爆火潜质的 NFT 系列作品往往采用限量发售策略，例如 BAYC 只发售了 10000 只形象各异的猿人头像，这使得每一个猿人都是独特的。

《纽约客》在《Why Bored Ape Avatars Are Taking Over Twitter》一文中提到，NFT Avatar 是个人形象在网络上的投射，也是一种认可社区文化的证明，某种程度上它还成了一种身份、地位的象征。

NFT 头像是加密精英的瑞士名表吗？在一些层面，两者确实有不少共同点，它们一样昂贵、一样具有稀缺性，最重要的是，它们一样受富豪们的欢迎。

但和做工精密的瑞士名表不同，你会发现最知名的 NFT 头像往往都有着与主流相悖的超前审美，简单来说，就是仿佛出自于 Windows 自带画图软件的粗粝设计，和基于 AI 算法随机生成的不确定性，因为比起循规蹈矩的「美」，加密精英更加向往「个性」。

在 Aave（一家去中心化金融公司）的产品经理 Jimmy Chang 看来，一个昂贵的 NFT 头像可以释放出两种信号：一，我很富有；二，我已经接受了你还无法理解的超前概念。

佳士得拍卖行的 NFT 主管 Noah Davis 则认为，社交平台就是加密精英的领英（LinkedIn），想要证明自己是这方面的行家，没什么比使用一张 NFT 图片作为头像来得更有说服力。

如果一个加密人使用的是真人的形象，我反而会怀疑他身份的真实性。

就像进入银行工作前要认真挑选一双皮鞋一样，在踏入加密圈子前换上一个随机生成的 NFT 头像，是对圈子价值共识的认可，也是进入「拜数字教」前的虔诚洗礼。

.eth，属于加密人的名片

对于常年混迹在社交网络的加密精英来说，昵称的重要性不亚于自己的本名。一个好的昵称除了可以让更多的人容易记住你、了解你，甚至还可以让人「打钱」给你。

Vitalik Buttern 没有使用 NFT 头像，他不需要 NFT 来证明他的「独一无二」

ENS（Ethereum Name Service）域名是加密圈中备受欢迎的昵称选择，你会发现包括以太坊的创始人 Vitalik Buttern 在内的加密精英在昵称后面都不约而同地加上「.eth」作为结尾，看起来有点像是「.com」「.tv」等网站域名。

事实上，诸如 Vitalik.eth 等 Eth 域名并不是一个有效网站，粘贴到 Chrome 的地址栏上也不会带你去什么神奇的地方，因为它是基于加密技术使用的链接， Eth 域名导向的其实是以太坊钱包的地址。

以太坊的地址就像是银行卡的卡号，通过这个「卡号」就可以向其发起转账和交易，比银行卡更复杂的是，以太坊的地址是以 0x 开头，由数字和字母组成的 48 比特字符串，几乎没有可读性，如果交易时一不小心输错或者漏了字符，你的数字资产很可能就因此丢失。

Shopify 的 CEO Tobi Lutke

ENS 域名的一大作用就是可以简化交易，它可以把原本复杂的「0x5591e55A02eE6b5Ad29E2475EaD6335606e7e714」地址转化为简单的「xxx.eth」，成为了你在加密世界通行的一张重要名片。

不同于普通 NFT 买下后可以永久拥有的买断制，Eth 域名存在使用年限，在创建前买家需要先选择需要的「产权」年限，占有的时间越长价格自然也就水涨船高。

由于这些 Eth 域名存在唯一性（没有人会想把自己的钱包和别人绑定在一起），一些简单、朗朗上口的 Eth 域名因为稀缺而出现了炒卖的价值空间。

和 .com 域名一样，越知名越简短的 Eth 域名炒卖的价格也越高，例如 Nike.eth 的售价就已超过 300 万美元。

即使是到了区块链上，富豪们还是躲不过「靓号」买卖。

DAO，加密精英的「私人俱乐部」

去中心化是区块链永远绕不开的话题，这也催生了 Web3、DAO 等各种打着去中心化概念的新词。在加密精英看来，去中心化的 Web3 是互联网的未来，而 DAO 则是公司、社区的下一个形态。

DAO 又叫去中心化自治组织，简单来说它就像个没有董事会、等级制度存在的公司，DAO 的规则和交易都被记录在区块链的智能合同，通过 DAO 每个成员一起对决策进行表决，使权利得到分散。

想要加入 DAO 成为成员并获得投票资格，通常需要购买 DAO 发行的代币令牌或者对组织进行赞助，这些「贡献量」决定了 DAO 成员投票决策时的权重。

由于 DAO 组织发行的代币有限，加入一个成功 DAO 的门槛并不低，将加入的知名 DAO 组织名写入个人档案里，瞩目程度不亚于去公园相亲角时脖子挂上的大厂工牌。

共同拥有同一张专辑的 PleasrDAO

全透明、扁平化管理的 DAO 能更高效地方式调度组织、分配资源，这使得它们可以以更快的速度参与到投资、建设等项目之中。

PleasrDAO 在今年夏天花费 400 万美元购买了嘻哈团体 Wu-Tang Clan 未发行的音乐专辑，由 DAO 的成员共享其所有权；专注 NFT 投资的 FlamingoDAO 参与了数百笔 CryptoPunk 交易；而 ConstitutionDAO 更是在 72 小时内集资超过 4000 万美元，尝试拍下全球仅剩 13 份的美国宪法副本之一（但最终还是失败了）。

通常情况下，DAO 就像是一个有共享加密货币钱包的聊天群，通过「群友」们的投票来共同行动。

FlamingoDAO 创始人之一的 Derek Edward Schloss 在接受采访时表示，互联网产生的价值理应得到一个互联网组织来管理，DAOs 就是能满足这种需求的方式。

数字时代的嬉皮士

热衷个性化的造型，痴迷去中心化的理念，加密精英的反主流文化运动最早可以追溯到嬉皮士时期。

20 世纪 60 年代，一群反文化的年轻人聚集在美国东海岸的格林威治村，身着他们最旧的衣服，用流浪和公社式的生活方式传递他们对集中化政治世界的厌恶，渴望通过这种方式重建更紧密的社会人际关系。

嬉皮士，是当时的媒体赋予这群田园乌托邦主义者的名字。

Stay hungery, stay foolish.

1968 年，斯图尔特·布兰德创办了被称为嬉皮士生活指南的《全球概览》，在短暂的嬉皮士运动接近尾声之时，这本生存手册为年轻人提供了工具和技能，指引他们用技术去革新社会。

这种精神的影响是深远的，它启发了像乔布斯这样伟大的创业者，像凯文·凯利这样重要的记者，也影响了数不胜数的程序员、黑客。

1993 年，由密码学家、黑客、程序员等成员组成的「密码朋克」组织成立，密码朋克旨在打破加密技术垄断，用数字加密技术捍卫公民的隐私，信息技术的发展让曾经失败的田园乌托邦主义在数字世界得到延续，反主流精神在数字世界形成了新的自由主义。

2008 年，密码朋克的后起之秀中本聪在哈希算法、公钥加密技术、电子货币 B-Money 等技术的基础上，发表了一篇名为《比特币：P2P 电子现金系统》的文章，推出了以区块链技术为基础的比特币。

而第二代区块链技术智能合约的诞生，带来了 DeFi、NFT、DAO 等区块链应用，区块链去中心化的价值在这场愈演愈烈的反主流运动为更多人所认知。密码朋克定义的互联网未来，在近三十年后才初现雏形。

因此，如果你还觉得动辄在头像、昵称上花上数十万美元的加密精英难以理解，不妨将它视为是嬉皮士精神因为技术乌托邦主义的又一次觉醒。

只是这一次，还能催生出下一本《全球概览》吗？

Jarrod Dicker在数字传媒领域享有盛名。他曾在2013年被美国财经及科技资讯网站Business Insider评为最有创意的30位社交媒体营销人士之一。Dicker在2013年加入《华盛顿邮报》，担任负责创新与商业策略的副总，并创立了该报的研究实验和开发团队RED，帮助该报实现八位数营业收入并扭亏为盈，连续两年保持盈利。2018年初， Dicker宣布加入区块链初创媒体Po.et，在当时成为成为业内讨论焦点。在Dicker 看来，Web2.0和Web3都各自代表了通信和商业模式的彻底变革。

早期互联网激进的野心同我们今天通常所说的 Web3 对用户有一些类似的影响。 让我们先来看看早期互联网的规模化进程，从中是否能够找到一些未来Web3规模化的蛛丝马迹？在 1990 年代初期，互联网爱好者面临着设置调制解调器、安装驱动程序、以及使用命令查找服务器等各种挑战。 这些步骤中的每一步都是一个障碍，都需要自我鼓励克服困难。跟现在一样，早期的互联网需要人们以特立独行的心态来跳出舒适区。这与 Web3 的相似性也是不可否认的。

我们这样的区块链倡导者经常将这些挫折视为乐观的前兆。 互联网的发展路径证明最终可以克服引入大量用户这个复杂的问题，并且获得极大的成功。但这种比较倾向于从长远的角度看待问题，但在过程中无法检验。 人们很少关注大多数早期消费者是如何理解和访问互联网的。 在早期的互联网中，这一功能通过在线服务出现，特别是通过America Online。

现在很难想象 90 年代中期对大多数用户来说，计算机是多么令人困惑，更不用说互联网了。 即使到 1997 年，也只有 35% 的美国家庭拥有电脑。 对于许多这些早期使用者来说，互联网的价值，主要是电子邮件，非常引人注目。但“上网”太复杂和耗时了，以至于时常需要帮手。 正是因为如此，在线服务出现了。

第一个在线服务于 1980 年代推出，在互联网商业化之前很久。 这些服务包括聊天、公告板、股票报价和其他基于文本的UX，但在大多数情况下，用户只能与使用相同服务商的其他用户发送电子邮件。 互联网在 1992 年变得普遍可用以后，DELPHI、Compuserve 和 Prodigy 等在线服务商与独立的 ISP 一起让用户访问更大的世界成为现实。 他们取得了小小的成功。

America Online是其中最具突破性的。 该公司的历史可以追溯到 1983 年-为 Atari、后来的 Commodore 64 提供游戏，然后与 Apple 合作提供在线服务。到 90 年代初，该公司已经确定了一项新的战略-给非技术人员提供最简单的上网方式。 回想起来，这个影响America Online所有之后产品设计和营销策略的决定似乎非常显而易见。 但是，只有当您假设互联网是需要大众市场的大众产品时，它才会这样做。 这在当时并非毫无道理：互联网对专业用户来说是一个强大工具，并且分销策略也反映了这一点。 人们有理由相信互联网并不是很简单，或者说只是可能相对简单。

American Online选择了这一赌注的另一面- 即使冒着看起来很愚蠢或者违背当时互联网用户社区的意识形态的风险。只要有可能消除或减化上网的一个步骤，他们就会这样做。当才华横溢的营销人员 Jan Brandt 意识到对American Online软件的有限访问抑制了增长时，她领导了历史上最大胆的磁盘分销活动。 “曾几何时，全球 50% 的 CD 上都有 AOL 标志。我们每六秒就拥有一个新用户。”接着，在 1996 年，他们将软件预加载到 Windows 95 中。当公司的测试人员了解到用户需要按钮看起来像按钮时，每个重要的 UX 控件都被赋予了斜角和阴影。

所有的设计和营销都针对性能和用户参与度进行了优化。 American Online建立了一个庞大的 1-800 网络，这样用户的调制解调器就总能够找到一条开放的电话线。 他们在这些磁盘上预加载了大量图形，所以用户使用时就无需等待加载图像。 Ted Leonsis 曾于 1994 年收购了Steve Case的公司，并抉择了其中的许多策略，他曾说过：“我大部分时间都在简化事情。” 没有比奖励一次又一次重新登录服务器的用户的音频更著名和更合适的例子了。 它用简单的四个字宣告了这一点：“邮件来了！”

这些措施果然奏效了！从 1993 年到 1996 年，American Online的用户从30万猛增至 800 万。 互联网历史上第一次，一家公司实现了“规模化”。

它的口号-“如此便捷，难怪排名第一（So easy to use, it’s no wonder it’s #1）”-非常准确。 当它推出浏览器时，AOL.com 成为迄今为止最大的网站，不是因为它有什么有趣的东西，而是因为它是默认的浏览器。 接着，American Online受到了一个对于在线服务商来说致命的打击，它的定价改成了固定费用。（固定费用太受欢迎了，导致公司的调制解调器不堪重负，导致各州总检察长迫使 AOL 撤下宣传固定费用的“Jetsons”广告。）到 1998 年，America Online收购了它的所有竞争对手，甚至包括Netscape。 America Online的愿景-为了便捷，不惜一切代价-实现了。

我们现在在区块链技术, 如果跟America Online的发展阶段相比，普及到什么程度了呢？对于消费者来说，使用加密服务的难度跟90年代初使用互联网的难度相当。 目前有两家杰出的公司很容易向非加密圈的朋友推荐：Dapper 和 Coinbase。 但我们仍处于 Web3 的消费者前期。 虽然有游戏出现（参见：Axie），以及与特定兴趣相关的 Web3 吸引了一小部分用户的注意力，但在理解和入门方面仍然存在巨大的非技术差距。 大多数实际应用吸引力都很小，例如数字体育收藏品和代币投资。America Online的价值在于它以一种展示互联网可以存在在各行各业的方式来发展新用户。目前的区块链协议和产品缺乏这种用户渠道。底线就是：

“America Online的解决方案并不同样适用于让新手简单而快速理解区块链的美。”

对于这一说法，我们知道会引起加密怀疑论者以及其爱好者的抗议。 怀疑论者会争辩说，这个类比没有意义，至少现在没有，因为没有像电子邮件、即时消息或网页浏览那样有用的加密价值主张。 从这个角度来看，如果对大多数人来说没有迫在眉睫的必要性，那么访问“区块链”有多容易并不重要。 另一方面，加密爱好者也可能会争辩说，加密社区正在缓慢解决上手困难的问题。毕竟，去中心化的本质拒绝了单一的解决方案。

这些对立的观点，也许是自相矛盾的，都没错。 不难看出它们可能相互作用牵制市场。 去中心化让使用困难，再导致精通技术的加密用户数量相对较少，进而导致用户数量有限。 而且，与早期互联网发展完全不同的是，围绕区块链的大量资金使这个“问题”更加复杂。换句话说，加密服务商为少数相对富裕和成熟的用户提供服务是有利可图的。这些加密服务商并不需要面对获取新用户的问题。

因此，考虑现在的 Steve Case、Ted Leonsis 和 Jan Brandt 将在区块链上构建什么是很有趣的。 首先，我们可以相当有信心它会专注于 NFT。 为什么？ 因为虽然我们处于其发展的早期，但是收集和交易“物品”对主流用户来说明显更具吸引力，并且比抽象的“货币”更适合日常生活。

想象一下围绕爱好、运动、健康等类别的服务。 在每个类别中，都会有用户可以购买的产品，尽管其中很多是“赠品”，主要来自用户认可的品牌，如时装品牌、电影和游戏、体育球队和烹饪节目。 这些服务的范围从数字服务（如付费播客或问答热线）到实物（如鞋子或炊具），或是一个线上或线下活动的门票。 这些都可以是 NFT 项目，尽管可能被称为其他名称。当用户购买一个NFT时，他们将可以访问也拥有这种NFT的其他人的社区。 想象一下，购买一件健身器材并可以访问由公司及其粉丝组成的聊天室、留言板和社区活动。 用户拥有的所有 NFT 都将存放在个人资料（钱包）中。 它们默认是私有的，但用户可以选择让朋友看到它们。 如果它们是现实世界的产品，用户可以选择兑换它们，在这种情况下，NFT 将成为退货的存根。 如果用户对产品失去兴趣或价格上涨，他们想要出售NFT，这可以通过界面轻松管理。 最重要的是，用户会收到基于他们的个人资料定制化的通知，告诉他们可能想要购买或交易的产品。

今天，这想象中的大部分正在一个日益庞大的加密社区中慢慢发生。 AIM 正在被替换为 PFP。 聊天室已经从通信中心迁移到社区成员之间通过 DAO 进行协调的业务。 支付和购买已经变得简单，并提供可互操作的体验，以便能够在整个互联网上购买和持有。 购买力掌握在发起人手中，他们可以为二级市场制定价格和合同规则，从而建立围绕病毒式传播和再循环的业务。你当然可以争辩说，这些早期对社会结构和社区的尝试是受 AOL 时代的影响驱动的，但这很大程度上依赖于在任何地方这样做的能力，而不仅仅是在某个特定的地方。 这是一个全新的互联网。 几十年来，我们一直认为虚拟物品的价值不如实体物品，而互联网更多的是将现实与数字连接起来，并在线管理现实生活。 对于 NFT，这种情况已经发生改变。 不仅数字世界完全脱离了现实世界，而且我们现在真正能够在线上生活。 而这一变化意义重大。

Web3 的America Online将在各个方面打破这种新价值。 与 Web2 如何向用户展示互联网的便捷类似，现在我们需要共同努力来展示Web3的效用。 请注意，它不会是当前加密世界的去中心化、混乱、高风险不过充满乐趣的世界。 它只提供价格合理且无欺诈的服务。 它甚至可以为不满意的买家提供退款保证！

这种努力背后的团队将被加密社区无情地攻击为安全风险和“中心化者”。实际上他们可能甚至比 Steve Case, Jan Brandt 和Ted Leonsis 曾经所受的攻击还要多。 我们可能会零零碎碎地看到这个概念的元素，可能来自 Facebook、亚马逊和苹果等大型平台，而不是作为一个独立的单一产品。 无论如何，这样一个平台的成功很可能是昙花一现，就像孩子觉得自行车辅助轮在几个月以后就会变得麻烦， 甚至让他们尴尬。

不管怎么样，现在发展区块链的需求是真实的。 到底有没有规模化的途径？ 有没有跟3.5英寸软盘类似的产品，它让所有堕于改变的美国人都申请了一个电子邮箱地址？让我们想的更大胆一些，我始终相信我们应该勇于尝试。

近日，京东上线了 NFT 交易平台「灵稀」，还推出 JOY&DOGA 系列数字藏品作为平台首发藏品，万份数字藏品快速售罄；

腾讯音乐娱乐集团（TME）宣布将正式推出国内首个虚拟音乐嘉年华 TMELAND；百度于 12 月 27 日发布元宇宙产品「希壤」；

OPPO 在发布第一款折叠屏手机 Find N 时，也发布了全球限量100份的型号词-元宇宙奇旅数字藏品限定礼盒，并请到虚拟偶像-阿喜成为数字推荐官；

双 11 期间，天猫奢品联合六大奢侈品牌 Burberry、Longines、Emporio Armani、Coach、Balmain、La Perla，打造了首个奢侈品「数字藏品」艺术 Gallery；

10月，奥利奥在中国也打造「永不会过期」的NFT数字饼干；麦当劳中国发布首个 NFT 作品「巨无霸魔方」……

一方面，我们看到越来越多的品牌逐步进军元宇宙，并出现了一些相对独立的玩法，比如虚拟代言人、NFT产品、社交互动游戏和虚拟演出等；且越来越多的用户，对于元宇宙的参与越来越积极。而另一方面，目前来看，国内的“元宇宙营销”还停留在“雷声大，雨点小”的阶段，入场的品牌越来越多，但很多营销玩法还不成体系，品牌并未长期投入，仍停留在造势阶段，用户也缺少持续的关注。

元宇宙是去中心化的，被认为是一个新的营销生态系统。这给很多品牌带来了难题，品牌需要比在数字营销时代更努力更积极主动地创造品牌自身的虚拟未来。

那么，品牌将如何进入元宇宙？营销人准备如何在虚拟环境中发挥品牌作用和塑造品牌？在一个永远在线，生生不息且主要由用户生成内容的虚拟世界中，品牌应该如何表现和传播？结合参考资料，时有趣认为，品牌不得不面对以下四个”转变“。

从叙述故事，到创造故事

以往的品牌营销，大都是以品牌为出口的叙述故事，引导消费者产生认可或共情。然而，元宇宙营销将在很大程度上由创作者驱动，并提供各种各样的内容和体验。

以全球最大的多人在线创作游戏平台-Roblox为例。Roblox 是首个定位“工具+社区”的游戏 UGC 平台，为创作者提供技术工具以自由生产内容，为玩家提供平台以进行游戏与社交活动，截至 21Q3 已吸引 4730 万 DAU。

Roblox的用户们使用自己独特的虚拟形象，在UGC的数字场景中和朋友们进行拟真互动，也将线下的社交活动数字化，比如钓鱼、赛车、逛Gucci、看视频、探险等。越多开发者创造游戏和玩法内容，玩家沉浸时间越长，通过社交网络吸引越多的新用户；而玩家基础扩张的同时，由于UGC的激励+反馈经济系统，越多玩家变成开发者，形成正向飞轮效应。

元宇宙营销，用户既是开发者，也是玩家。两者之间的界限如何被打破，形成正向飞轮效应，对于品牌来说，就需要重新审视自己的定位，从故事的叙述者，到故事的联合创造者，让品牌故事能够源源不断地发展下去。比如品牌在一些虚拟社区中购买土地、建造社区，但社区里的故事则是由玩家互动产生。

从活动直播，到虚拟演出

Lindsey McInerney 全球技术与创新主管Anheuser-Busch InBev曾表示，“未来的体育、媒体和娱乐是虚拟的。有差不多25 亿人已经参与到虚拟经济中。这就是世界进化的方向。毫无疑问，和在现实世界中一样，品牌需要在虚拟的平行世界中找到立足之地。”

一直以来，品牌主们都会通过赞助现场演等方式触达消费者，运动品牌通过赞助体育赛事扩大品牌影响力，啤酒和软饮公司通过赞助买断活动现场的饮料提供权，银行和信用卡公司则利用门票预售权来推广自己……

而元宇宙的出现，让很多品牌的活动赞助有了更多新机会。NFT正在改变品牌和IP所有者与消费者的互动方式。这些Token（代币）在品牌、IP所有者和消费者之间提供了一种直接的关系，可以作为已经获得的真实或数字权益的“护照/通行证。比如，某品牌专有的NFT的所有者，通过身份验证，可以参与下一次的虚拟新品的发布活动。

再比如，防弹少年团 BTS 将增强现实技术集成到直播和虚拟相混合的演唱会中，同时向100万付费用户播出，创造了4300万美元的收入。在直播中整合的AR技术，把粉丝们坐在家中就能安全地挥舞的真实荧光棒的颜色，和直播中的音乐进行同步协调。

而本次虚拟演出的赞助品牌，可以通过自己的产品包装，向全球所有的消费者，提供在元宇宙中举办的BTS演唱会访问权。消费者根据自己所拥有的品牌NTF资产，还可以在这个虚拟演唱会中解锁其他的权益。

从模特/代言人，到虚拟偶像/数字人

毫无疑问，虚拟偶像，正在进一步丰富品牌营销的方式。以虚拟形象代言来说，它的优势就显而易见。首先，更节约成本，品牌无须对支付高额的酬劳；其次，不必承担代言人的舆论风险。同时，品牌对虚拟代言人的形象设定、言行举止等是完全可控的，并通过不同的传播内容去丰满人物性格，使之与品牌相匹配。最后，虚拟代言人一旦设定，他将作为品牌的唯一、长期、稳定的形象代表，可以陪伴品牌共同成长。

但对于品牌来说，“养成”一个虚拟偶像并非容易，依靠的是持续不断的文化输出和个性一致。国外虚拟偶像Lil Miquela在社交网站上十分出众，会分享自己的穿搭、美食、社交，表情动作多变，像年轻人一样。

这些创作内容都是根据受众的喜好调整出来的，有利于形象向不同领域应用和场景延伸。要知道面对市场上的同质化现象，只靠外形，虚拟偶像终将面对审美疲劳。

整体而言，虚拟偶像行业长久看是乐观的，但也是竞争非常激烈的红海。品牌借势虚拟偶像本质上是追热点，如何将更为先进的技术恰当地结合到营销动作中，并进行流量转化才是持续新鲜的关键。

从面向消费者，到面向数字替身

与其他用户在同一个世界中共享虚拟场景，在虚拟世界中能有真实的存在感，这种虚拟+真实的社交性是元宇宙的一个关键要素。

以虚拟形象APP起家的Zepeto为例。Zepeto诞生于2018年，为韩国头部互联网企业Naver推出的虚拟形象APP，用户可根据个人喜好打造虚拟形象并购买虚拟服饰进行装扮。在完成虚拟形象DIY以后，用户可选择背景、姿势进行“拍照”，Zepeto提供的“合影”与分享功能使其在熟人社交圈中快速扩散。

从2019年的2.6版本开始，Zepeto添加“主题乐园”功能以拓宽陌生人社交场景，此后“主题乐园”地图不断扩充以形成如今的“世界”栏目，为促进内容生产，Zepeto于2020年推出Zepeto Studio以激励用户创作虚拟商品与地图。而社交场景的拓宽使Zepeto进化为虚拟经营世界，全球用户规模已突破2亿。

**庞大的年轻用户规模与较强的时尚感使Zepeto成为品牌营销新阵地。**自初代版本以来，时尚装扮一直是Zepeto的重要元素，该应用亦因此吸引了大量年轻女性用户，根据Naver Z最新披露数据，所有用户中70%为年龄介于13-24岁之间的女性。由于用户画像与众多时尚品牌的目标客群高度重合，Zepeto吸引了超过60个知名品牌与IP，成为品牌营销、IP宣传的全新阵地。

元宇宙营销，很重要的一个转变就是，品牌要面对的不再是现实中的消费者这么简单，而是消费者及其数字替身，它具有社会人的属性，也具有虚拟交互需求。

“虽然元宇宙表现为一系列实时且最终相互关联的在线体验，但它其实是由一些早就被前沿品牌和营销人员们所熟知的变革性趋势赋能和定性的，其中就包括共享社交空间、数字支付和游戏化等等。然而，元宇宙的未来则将呈现出大多数消费品牌都非常陌生的绝对进化，其中最值得注意的就是是区块链技术、加密货币、数字商品、非同质化代币 (NFT) 和个人数字替身(Avartars)。”（《THE METAVERSE IS THE MEDIUM 》）当然目前来看，元宇宙营销还有很长的路要走。

什么是元宇宙?

元宇宙始于1992年国外科幻作品《雪崩》里提到的“Metaverse（元宇宙）”和“Avatar（化身）”这两个概念。人们在“Metaverse”里可以拥有自己的虚拟替身，这个虚拟的世界就叫作“元宇宙”。

清华大学新媒体研究中心执行主任沈阳表示，元宇宙是整合多种新技术而产生的新型虚实相融的互联网应用和社会形态，它基于扩展现实技术提供沉浸式体验，以及数字孪生技术生成现实世界的镜像，通过区块链技术搭建经济体系，将虚拟世界与现实世界在经济系统、社交系统、身份系统上密切融合，并且允许每个用户进行内容生产和编辑。

“元宇宙本身不是一种技术，而是一个理念和概念，它需要整合不同的新技术，如5G、6G、人工智能、大数据等，强调虚实相融。”沈阳说。

沈阳介绍，元宇宙主要有以下几项核心技术：一是扩展现实技术，包括VR和AR。扩展现实技术可以提供沉浸式的体验，可以解决手机解决不了的问题。

二是数字孪生，能够把现实世界镜像到虚拟世界里面去。这也意味着在元宇宙里面，我们可以看到很多自己的虚拟分身。

三是用区块链来搭建经济体系。随着元宇宙进一步发展，对整个现实社会的模拟程度加强，我们在元宇宙当中可能不仅仅是在花钱，而且有可能赚钱，这样在虚拟世界里同样形成了一套经济体系。

为何要关注元宇宙？

每一项技术的迭代和革新，都将意味着一个新的契机、新的挑战，同时也是一个新的开始。

近日，业界面对元宇宙践行了一系列的动作，包括脸书（Facebook）对外公布更名为“Meta”，来源于“元宇宙”（Metaverse）。这样一家大型互联网企业决定更名，从侧面昭示了元宇宙已真真切切地临近，现实社会与虚拟世界同构的时代正在呼啸而至。

当前，互联网发展的主要瓶颈是内卷化的平台形态，在内容载体、传播方式、交互方式、参与感和互动性等方面长期缺乏突破，导致“没有发展的增长”。

技术渴望新产品、资本寻找新出口、用户期待新体验，有专家分析指出，元宇宙就好比是一个具身性的互联网，在元宇宙你不是简单地再去浏览内容，而是身处在内容之中。从互联网1.0、2.0再到移动互联网，元宇宙可能是接替移动互联网的下一个新的互联网时代。

由于在游戏领域的应用，有一部分人认为元宇宙就等同于电子游戏和虚拟世界。对此有专家表达出不同的看法，元宇宙不能简单等同于电子游戏，也不能等同于虚拟世界。它是创造性游玩、开放式探索、与现实连通。

近年来，百度依托包括智能视觉、智能语音、自然语言处理、知识图谱等在内的一系列领先的人工智能技术能力，借助百度推出的虚拟现实内容平台、虚拟现实交互平台，元宇宙世界内容的制作成本将迎来大幅的降低，并推动硬件消费体验的升级和内容生产效率的提升。

“元宇宙将成为平行于现实世界的人类第二空间。”百度副总裁马杰认为，元宇宙本质上是对现实世界的虚拟化、数字化过程，需要对内容生产、经济系统、用户体验以及实体世界内容等进行大量改造。但元宇宙的发展是循序渐进的，是在共享的基础设施、标准及协议的支撑下，由众多工具、平台不断融合、进化而最终成形。

元宇宙还有哪些方面值得关注？

元宇宙的概念想要成真，涉及的不仅是画面，还要解决多人互动的诉求。不同于传统的网络游戏、在线会议，元宇宙的高实时性、高互动性和高沉浸感要求虚拟空间需要能够容纳数以万计、甚至数以亿计的用户实现同时交流。

元宇宙的发展过程中，也将遇到价值伦理、虚拟空间管控等新问题，需要监管部门进一步进行规范。中国艺术研究院副研究员孙佳山认为：“当现实空间遇到虚拟空间，除了要关注技术发展带来的变革，更需关注‘价值’本身的意义，要将有序的政策监管纳入其中，保障行业健康有序发展。”

现阶段，元宇宙仍是一个不断演变、不断发展的概念，不同参与者也会不断丰富它的含义，需要警惕资本绑架、伦理风险、立法监管空白等问题。

“有一部分公司蹭元宇宙的热度开始圈钱，还有的把什么东西都往元宇宙里面装，这些现象值得关注。大众也好，资本也好，大家都需要保持理性审慎。”沈阳说，这个过程中，要等待或进一步推进关键技术的发展，对于元宇宙中出现的泡沫、负面问题，需精准治理。

“元宇宙是一种未来，一种很大程度上会实现的未来，而现在正是一个可以占据主动权的最佳时机。”马杰说，想要在最短时间内实现它，还需要整个社会的有机配合，无论是科技公司、内容公司还是资本，都需要从底层技术出发，找到内容生态系统的突破口。

该文章指出了一个肉眼不可见的「ZWJ（零宽字符）」所导致的设计疏漏，正为 ENS 埋下重大安全风险。该文章在部分加密社区流传甚广，并引发了部分投资者对 ENS 的质疑。

这一问题允许多个肉眼所见完全相同的.eth 域名同时出现。正如 Web3.0 革新了陈旧的传统互联网一样，在 Web3.0 时代，ENS 也为钓鱼攻击带来了 Web2.0 不曾出现过的全新升级的新方法。

在现阶段，「.eth」域名更多的被作为「网名」而广泛使用，一个独特的 eth 域名就像 Web2.0 时代的 QQ 靓号。在这种难以称之为基础设施的应用场景下，一些设计疏漏虽然会对用户造成困扰，但终归无法撼动 ENS 去中心化域名龙头的地位。

而在 ENS 的愿景实现之后，这个疏漏仍然是可以被忽视的吗？「Decentralised naming for wallets, websites, & more.」这是 ENS 官网上用醒目的字体所写的宏大使命。在这个愿景中，ENS 将成为命名一切数字资源的域名系统、打开 theblockbeats.eth 就像打开 theblockbeats.info 一样自然，而此时 ENS 的零宽字符将为整个 Web3.0 世界带来深远的安全隐患。

零宽字符，让 ENS 距离成为 Web3.0 基础设施更远了一步。

我，V 神，打钱

当你看到「vitalik.eth」时，你会认为这个人是谁？毫无疑问，这一 ENS 域名由 V 神所有。那么，我能否注册这一域名呢？按照 ENS 的规则，这一域名已被注册，其他用户自然无法在注册同样的域名。但值得注意的是，这里仅仅指对计算机而言完全一致的域名。那么，我有没有办法找到一个和 V 神域名有所不同但看上去又一致的域名呢？

当然可以，只要在任意位置插入 ZWJ 即可。

ZWJ（zero width joiner）即零宽字符，这一符号颇为特殊。对于计算机来说，ZWJ 仍然为一个字符，在 Unicode 字符集中拥有独立的编码，你在 Word 键入这一字符它仍会被计入字数统计。而这一字符的宽度却为 0，也就是说对于肉眼而言，零宽字符完全不可见。

这也就意味着，我只要在「vitalik」这一单词中任意位置插入零宽字符，即可注册一个肉眼看上去和 V 神域名完全一致的 ENS 域名。

在注册 ENS 域名时，只要在任意位置键入「%E2%80%8C」或者「%E2%80%8D」，即可在单词中插入一个零宽字符。这样，一个 V 神同款 ENS 即可成功注册了。如果插入零宽字符之后，依然已被人提前注册，你甚至可以插入连续的两个、三个、四个……多个零宽字符，直至尝试到无人注册为止。

做不好域名的 ENS，叙事难以持续

ENS 不止是 Ethereum 网络的重要基建之一，同样也是 Web3.0 网络的重要基建。ENS 的创始人曾公开表示，ENS 的愿景是要做「全球每一个数字资源的域名服务商」。不止是用户的账户名，更是整个 Web3.0 网络的命名系统。

还记得早年间关于 Web3.0 最初版本的想象吗？去中心化存储保存文件、去中心化域名提供寻址系统、智能合约拥有链上计算的能力、去中心化钱包充当支付通道，在这个版本的 Web3.0 中，一切都是运行于去中心化网络、无需许可、无审查的，这是一个真正自由的互联网。在这个版本中，使用 Web3.0 浏览器访问 theblockbeats.eth 就像你打开 theblockbeats.info 一样自然。

遗憾的是，这一版本的 Web3.0，至今尚未实现。且主流浏览器至今尚未支持.eth 域名的访问。尽管 ENS 仍在持续的建设之中，但它似乎难以成为这一版本的 Web3.0 的主流基础设施了。倘若真的建成，也将为 Web3.0 时代的网上冲浪留下巨大的安全隐患。

仔细回想一下，你是如何打开这篇文章的？

想必你定当是在某处见到了本篇文章的链接，鼠标或手指的一次点击，将你带到了这个页面。而绝非是在地址栏键入漫长的一串 https://www.theblockbeats.info/news/28611 。毋庸置疑，几乎所有的用户，都在使用 URL 进行网上冲浪。一个又一个纵横交错的超链接构成了我们当今时代的互联网，超链接组织起了互联网的繁杂信息、超链接为搜索引擎提供了寻找信息的技术基础、超链接为信息提供了开放自由的互联通道，可以说没有超链接，就没有当今世界的互联网。

基于 ENS 域名的 Web3.0 网站是否可以做到这一切？至少当前是极为困难的。因为它为我们带来了极大的安全风险。

在 Web2.0 时代，钓鱼网站攻击时刻都在对世界网民造成着严重的损失，而这还是在域名无法重名的情况下。想象一下，你在网上冲浪时看到网友分享的一个链接，该链接「肉眼可见」的是某知名平台，域名拼写和真实地址分毫不差，于是你便点了进去。但其实这是一个通过零宽字符伪造的钓鱼网站。

当用户只是进行点对点转账时，手动输入的习惯让零宽字符或许只是一个无关痛痒的恶作剧。而当 ENS 试图达到它的使命、命名一切数字资源时，这一切都变了。Web2.0 的钓鱼只是域名相似，而 Web3.0 的钓鱼已经迭代为完全一致。这将是一个重大的安全隐患。

我们处在一个基于超链接编织而成的互联网。DeFi、交易平台、Web3.0 博客、Web3.0 社交；网站链接、dapp 链接、API 接口链接、一切用例的入口链接……若以链接形式存在的.eth 域名不再可信，.eth 如何拓展它在「网名」之外的用例？如何成为 Web3.0 基础设施？ENS 域名的宏大叙事如何继续展开？这一风险或将从根基冲击 ENS 的估值体系。

而颇为讽刺的是，这一问题甚至在 Web2.0 中并不存在。

Web2.0 如何解决这一问题？

Web2.0 的解决方案简单明了——不支持使用零宽字符和拉丁字母的混排作为域名。具体可参阅《IDN2008 规范》的「UTS46」标准。

前文我们曾提到零宽字符「%E2%80%8C」和「%E2%80%8D」这两组神秘代码。这是 16 进制的 UTF-8 编码。它们的 Unicode 编号分别为「U+200C」和「U+200D」。这些字符通常被用于在阿拉伯文与印度语系等文字中，用于控制字符间是否产生连字的效果。在其他大多数语言中，你并不能打出这个字符。

而在 Web2.0 的域名注册中，此类较为特殊的字符并不被接受。但这并不代表 Web2.0 没有类似的攻击手段。事实上，外形相似的域名所伪装的钓鱼网站，一直在 Web2.0 的世界里广泛存在。

举个例子，你能否准确的区分「e」和「е」、「a」和「а」、「Ο」和「O」以及「О」？这些字母包括我们频繁使用的拉丁字母，以及较少用到的西里尔字母和希腊字母。

起初，域名注册仅支持 ASCII 字符，即我们口语中所说的「英文字母」和阿拉伯数字。这也是在世界各地被使用最为广泛的字符集，几乎所有支持字符显示的设备都支持 ASCII，但却不一定可以正常显示其他文字。在 IDN（国际化域名）普及之后，域名注册新增支持了多种语言文字，将支持字符从 ASCII 字符集扩展至部分 Unicode 字符集。这让世界各地的人民均可使用自己的母语注册域名，以中文为例，你可以通过「http://新华网.中国/」直接访问新华网。

而在如此之多的文字中找到和拉丁字母相似的字符并不是什么难事。这种使用相似字符伪装成钓鱼网站进行欺诈的情况逐渐多了起来。这一欺诈被称为同形文字（homograph）攻击。

早在 2001 年，以色列的安全人员发表了一篇名为《同形文字攻击》的论文，并注册了一个包含西里尔字母的 microsoft. com 的变体。这也是可考证的第一个 homograph 欺诈域名。可以说，homograph 问题在 Web2.0 时代由来已久，但其危害性和严重性远不及 Web3.0 的 ENS 域名。

我们以一组 IDN 域名为例：ԚԚ.com、аӏірау.com、аӏірау.com。打开这些域名，你可以看到什么？

浏览器自动将域名转换为了以「xn--」开头的域名，这一编码方式被称为 Punycode。

在《IDNA2003》的规范中，为避免 homograph 欺诈，域名应经过二次处理，这一过程被称为「兼容性规范化 (compatibility normalization,NFKC)」。在非 ASCII 字符域名中，所有的字符都可被通过 Punycode 转换为更为通用的 ASCII 字符（「xn--」域名）。这一编码方式遵循 UTR36 标准，已被主流浏览器使用，这从用户端降低了 homograph 攻击的风险。

同样，在 IDN 域名的注册环节，ICANN 也做出了相应的规范。各国域名注册组织也在逐渐做出跟进，例如，俄罗斯的域名管理机构已经禁止了.ru 域名中混用西里尔字母和拉丁字母。

ENS 域名无疑支持着远多于 DNS 域名的字符，你不仅可以像 DNS 一样使用各种文字注册域名，甚至还可以使用 emoji 注册域名，以及本次被热议的安全隐患零宽字符注册域名。（值得一提的是，emoji 域名并不是 Web3.0 的特例，传统域名中的「.tk」、「.ws」等根域名同样也支持 emoji 注册。）

而在 Web3.0 中，我们能否通过相似的手段消除这一隐患呢？

面对 homograph attack，ENS 开发者态度暧昧

遗憾的是，ENS 开发者似乎并不打算从注册入口上解决这一问题。

在 ENS 社区的讨论中，这一问题早在 2021 年 4 月就已被用户提出。而 ENS 开发者对此的解释是，对零宽字符的支持是在合约层面的，因此无法移除对这些可能被用于欺诈的字符。此外，还有一个更重要的原因——零宽字符支撑着 emoji 在 ENS 中的应用。

ENS 创始人 nick.eth 针对零宽字符问题做出了这样的回应：「我们不像 ICANN 对大部分通用顶级域名那么严格，像 emoji 这样的域名就很好的运用了 ENS。」「ENS 禁止解析非 UTS-46 规范的域名并不在合约层面实现——将规范写入合约是不切实际的——这应作为客户端所需解决问题的一部分。」当然，他也对用户做出了积极的表态，「我们将考虑对规范化规则作出补充，以禁止您发现的这种情况。」

emoji 表情符号数量繁杂，事实上，有大量的 emoji 均为基础 emoji 的复合，例如，「女人」、「零宽字符」、「火箭」三个连在一起即会被计算机识别为「宇航员」。通过零宽字符，可以在精简编码集的基础上纳入更多的表情。而这也是 ENS 支持几乎所有 emoji 的基础。因此，ENS 无法屏蔽掉零宽字符的使用。

前文我们曾提到 Web2.0 的「.tk」域名，这是世界上第一个支持 emoji 的域名，传统的 Web2.0 域名是如何解决这一问题的？在前文提到的《IDN2008 规范》的「UTS46」标准中，零宽字符在不同文字中的使用、在 emoji 中的使用，均被做出严格规范。

在 4 月份的讨论中，nick 向社区成员解释，零宽字符的使用是在智能合约层级的，「不过，这很好，ENS 的设计一直是这样。」「白名单规则在这里没用，因为域名中可以包含多个字符，而不仅仅只是 emoji。」

风险控制与隐患消除

截至目前，我们尚未看到 ENS 团队在合约层面有任何修复这一安全隐患的举措。所有对于这一风险的防范均由中心化的 Web2.0 前端所作出。

在 OpenSea，包含零宽字符的 ENS 域名被标记上了黄色惊叹号。

在 etherscan，存在同样隐患的 ENS 域名则被标记了星号。

在 Metamask 上，虽然并不会额外给出风险提示，但 Metamask 可以识别到字符串中包含一位零宽字符，并用"?"将这一字符显示出来。

借助于中心化的手段，ENS 域名的安全风险在一定程度上有所减少。但当我们进入一个完全开放的 Web3.0 的世界，中心化的手段又将起到多大的作用呢？如果这隐患无法消除，ENS 距离他命名一切数字资源的愿景，仍然相距甚远。

在未来的某一天，有人发送给你一则网址为 www.binance.eth 的公告链接，你敢点开吗？