有人说“算法被破，所以资金出逃”，也有人把“在美托管”直接翻译成“美国算出了私钥”。可价格会讲情绪，却不等于讲事实。

这不是一篇劝多或劝空的文章——在波动最刺眼的时候，最该做的反而是把文书摊开、把时间线摆正：

美国到底没收了什么、怎么没收的、与“算法被攻破”有没有半点关系？

接下来，我们按确定的节点把事讲清楚：先捋清“谣言的引爆顺序”，再区分“算法 vs 访问”，最后用已公开的案例与程序，回答一个朴素的问题——

陈志的那批币，为何会从个人自保管，变成在美国司法监管下的托管。

先上时间线：

10 月 10 日（周五） 美国总统宣布对中国进口商品征收 100% 关税 的新措施后，杠杆链路开始松动；当晚—次日形成连锁强平。10–11 日 36 小时内约 190 亿美元杠杆仓位被抹去，比特币一度跌至 $104,7xx 区间；以太坊与中小盘币跌幅更甚，市场进入“黑色周末”叙事。(Reuters)

10 月 11 日（周六） 交易所与永续合约平台的清算纪录被刷新：单日“历史最大规模强平”的标题占据资讯流与社媒热榜，舆情聚焦“谁引爆了这一轮流动性踩踏”。(coinglass)

10 月 14 日（周二） 美国司法部（DOJ）解封起诉：指控太子集团董事长陈志（Chen Zhi）涉电信欺诈共谋与洗钱共谋，并对约 127,271 枚比特币提起史上最大规模民事没收诉讼——起诉书明示这些比特币此前保存在“非托管钱包（unhosted wallets）”，其私钥由陈志本人掌握，现已“在美国政府托管之下”。同日，美国财政部 OFAC 与英国政府同步发布大范围制裁。(justice.gov)

就在 10 月 14 日之后的 48 小时里，几类内容把“在美托管（custody）”偷换成“被美国破解”：

• 新闻聚合与自媒体转述，将“非托管钱包被司法没收”简化为“政府算出私钥”。（例：英媒快讯与二次转载反复强调“127,271 BTC 已被美国掌握”，读者二次传播时常省略“司法没收/托管”的法律语境。）(theguardian.com)

• 交易平台社区、论坛帖：以“美国政府钱包新增 12.7 万枚”为标题吸引点击，评论区出现“算法被破”的高赞猜测，进一步放大误读。(Reddit)

• 都市媒体与门户在标题中突出“史上最大”“已在美国托管”，但读者往往将“获取访问权/控制权”理解成“技术上攻破比特币”。(cbsnews.com)

10 月 15–21 日 与加密市场的“去杠杆”相反，黄金再创历史新高：继 13 日上破 $4,100 后，15 日上破 $4,200，到 20–21 日一度触及 $4,381/盎司 的阶段高点，叙事迅速切换为“黄金更安全”。(Reuters)

10 月 31 日（周五） 比特币录得 2018 年以来首个“10 月”月度下跌。

于是很多人顺手得出结论：“算法被攻破，所以币价跌、资金转金”。这套谣言之所以“看上去成立”，是因为价格—新闻—恐惧被拼成了一个伪因果链。

现在你应该很清楚了，这属于典型的事后归因谬误与叙事拼接：比特币的下跌主因是去杠杆与流动性抽离；DOJ 文件说的是访问/控制权转移，不是算法被破；黄金走强更多是宏观避险与利率预期的结果。

但是，还有一件事，你还不一定清楚，那就是陈志的比特币到底是如何被美国掌控的？

1｜美国到底“攻破”了什么？

如果把起诉书原文摊开看，答案几乎呼之欲出：

美国没有“攻破算法”，而是取得了对这些币的“访问与控制”。

司法部在 2025 年 10 月 14 日的新闻稿中，称对约 127,271 枚比特币提起史上最大规模的民事没收，并明确这些资产“目前在美国的托管之下（in U.S. custody）”——措辞指向的是保管与控制权，而非“算出私钥”。同一材料还写到，这批比特币此前存放在非托管钱包（unhosted wallets）、私钥由陈志本人掌握，这进一步表明访问权从个人转移到了执法机关，而不是算法被攻破。

同日配套行动也印证了“司法与制裁路径”的叙事：财政部宣布对太子集团跨国犯罪组织实施史上规模空前的联合制裁，点名陈志并冻结广泛关联实体与通道；英国政府同步发布执法通告与资产冻结信息。这是典型的“案件路径”——起诉 + 没收 + 制裁，与“技术破译”完全是两种逻辑与部门分工。(home.treasury.gov)

更细的事实还在正式文书里：东纽约联邦检察官办公室公布的起诉书与没收诉状，详细叙述了“如何定位、如何主张没收”的法律与取证链条，却从未声称通过数学手段‘反推’出 256 位私钥。换句话说，被迁移的是钥匙的“使用权”，不是比特币的“数学”；“托管在美国”意味着司法控制下的保管与执行，而不是“算法失守”。(justice.gov)

通过数学手段反推比特币私钥，虽然是很多人梦寐以求的事情，但是在量子计算机问世前，这根本是一个无法完成的地球任务。

2｜为什么“攻破”比特币几乎不可能？

先把比特币“大门”的材质说清楚。

比特币用的是椭圆曲线数字签名，曲线为 secp256k1；一把私钥就是 256 位的随机数，签名安全性等价于解一道椭圆曲线离散对数。这不是你拉满显卡就能“撞开”的工程活，而是当下没有已知高效算法能在可行时间里完成的数学难题。美国国家标准与技术研究院（NIST）把256 位椭圆曲线评估为约 128 位安全强度的等级，这一等级被视为长期可接受的强度基线；而比特币开发者文档也明确：私钥是 256 位随机数据，基于 secp256k1 生成公钥与签名。(nvlpubs.nist.gov)

很多“算法已破”的谣言，喜欢搬出“量子”当锤子。确实，Shor 算法在理论上能打穿离散对数，但前提是可容错的大规模量子计算机。现实里，学术界 2025 年能做的，是在 133 量子比特硬件上，演示性地“破解”5 位量级的椭圆曲线小玩具——这更像显微镜下的模型实验，离 256 位生产级强度有天文级差距。正因为产业与监管都明白这个时间尺度，NIST 已在 2024 年发布首批**后量子密码（PQC）标准（FIPS 203/204/205），为未来迁移铺路，但这并不等于“今天的 ECDSA 已经沦陷”。**把前瞻准备误读为“当下破译”，正是谣言的常见偷换。(arxiv.org)

换句话说，ECDSA 至今还没有都没有被现实世界的算力“击穿”；真正频繁失守的，仍是人的访问与操作——而不是算法本身。(bitcoinops.org)

那么，美国又是如何拿到原本属于陈志控制的私钥的呢？

3｜美国到底怎么“拿到私钥”的？

路径通常只有两类：人或物——要么有人交、要么有物在。

过往的大案告诉我们，那把“钥匙”往往不是从数学里掏出来的，而是从人和设备里找出来的。

2013 年 10 月 1 日，FBI 在旧金山公立图书馆逮捕 Ross Ulbricht。他被指控经营大型暗网毒品与犯罪市场 Silk Road。侦查人员先在现场制造骚动，随即控制他的人与电脑，持搜查令对笔记本电脑进行取证，获得后台与钱包的访问权。

2015–2016 年，FBI 在“Playpen”行动中接管了涉儿虐图像的暗网站点服务器，并向法院申请网络调查技术（NIT）搜查令，对“登录该站点的匿名计算机”实施**有限、定向的远程取证。**把经法院许可的探针下发到目标计算机，截取解锁口令或内存中的敏感片段。

此举引发了横跨多个巡回区的第四修正案与联邦刑诉规则 41的大讨论：哪些情况下法官可以签发“远程搜索令”？NIT 的使用边界何在？2016 年起，规则 41(b)(6) 增补了特定情形下的远程搜索权限，给了这类办案更清晰的程序框架。(congress.gov)

这也是为什么很多安全教程都强调：私钥和助记词都要离线保存的原因。

时间快进到 2021 年 11 月。执法人员在对 James Zhong 家的搜查中，从地下保险箱与浴室壁橱的爆米花铁罐里起获硬件与记录，依法扣押 50,676 枚比特币。这是他早年对 Silk Road 的“取款漏洞”实施电信欺诈的犯罪所得。(justice.gov)

把这些案例的线索串起来，你会发现，所谓“美国攻破比特币”，真正被攻破的一直是“访问”——设备、口令、云备份、同伙与当事人的心理防线；而不是那道由 secp256k1 与 2^256 支撑起来的“算法”。

对陈志案而言，公开文件只告诉我们“现在钥匙在美国手里”，并没有披露拿到钥匙的具体细节。那么，我们大胆假设一下，如果真是美国攻破了比特币的算法，会怎么样呢？

4｜反证：如果算法真被攻破，会发生什么？

做一个思想实验：假设某机构真的“击穿了” ECDSA/secp256k1。那意味着他们握有全人类金融系统的“核按钮”。在这种情况下，最不可能发生的事情，就是高调地去没收陈志的 12.7 万枚 BTC 并发新闻稿——那等于主动向全球宣告：“这玩意儿我们能开锁。”

如果真有一把“数学核弹”把 secp256k1 的签名体系打穿，区块链不会只给你一个新闻标题，它会在链上、链下同时“尖叫”。

首先会动的是最脆弱的一批币：早期 P2PK 地址里的“萨托西时代”比特币，以及复用过公钥的老式 P2PKH 地址。Chaincode Labs 的测算范围更具体：约 60 万至 110 万枚“萨托西时代”比特币仍停留在公钥完全暴露的 P2PK 里，一旦公钥→私钥可被反推，优先遭殃的就是它们。这样的挤兑式迁移与大额盗转，不可能悄无声息，区块浏览器会像地震仪一样跳闸，社媒与区块链情报号也会在几分钟内炸锅。(Deloitte)

第二个肉眼可见的信号，是“祖师爷的钱包动了”。关于 中本聪约 110 万枚早期矿工币“自 2009–2010 年起从未动过”的行业共识，几乎写进了比特币的集体记忆。任何一次“史前 UTXO 大规模出动”，都会被全网盯盘者秒级捕捉、媒体推送为“黑天鹅”。如果 ECDSA 真被击穿，你会看到这批最老的币最先被“试刀”。但现实是：这些币至今静如磐石，每一次“误报”都会被很快澄清，这恰恰是“算法未破”的反向证据链。(The Digital Asset Infrastructure Company)

第三个连锁反应会溢出币圈：网络世界的大半“签名”都会同时失灵。一旦“数学根基”坍塌，不只是钱包在失火，银行网站、浏览器小绿锁、企业证书都会面临大面积更换。届时你不会只读到“某个案子被没收”，而是看到 证书机构与监管发布的全网级应急迁移公告。现实世界并没有出现这类“同时坍塌”的征兆。(nvlpubs.nist.gov)

把这些“应然的世界”与我们正在经历的现实对照看，逻辑就落地了：

如果 ECDSA 真被击穿，你首先会在链上与互联网基础设施里看到剧烈、同步、不可遮掩的震波；而不是某一宗个案的“托管措辞”被误读成“攻破算法”。

这，才是判断谣言与事实的“指纹级”方法。

结语

刚刚的那根长阴线，把“恐惧”推到了每个人的屏幕中央。价格的确在说话，但它只会说情绪的语言：杠杆挤兑、流动性抽离、避险切换——这些都会拉低曲线，却不能证明算法被攻破。把“访问权在程序下转移”当成“数学被算穿”，只是恐慌给自己找的理由。

请把眼前两件事分开：价格在反映仓位，而司法文件在陈述事实。

市场会继续波动，这是它的常态；但常识不该随波动一起下坠。

参考资料

• 陈志/Prince Group 起诉与没收：美国司法部新闻稿（“约 127,271 BTC 已在美国托管；原属非托管钱包、私钥在被告掌握”）。(justice.gov)

• 黄金 2025 年创多次新高：世界黄金协会市场简报、路透与主流媒体追踪。(World Gold Council)

• James Zhong（5 万 BTC）：DOJ 新闻稿（硬件钱包藏于“爆米花罐”）。

• Silk Road 抓捕现场取证：FBI/法院文档与主流报道（公共图书馆，解锁电脑被夺取）。(Federal Bureau of Investigation)

• NIT（网络调查技术）法律材料：EFF 的诉讼与资源页（FBI 在特定案件中申请 NIT 授权）。(en.bitcoin.it)

• ECDSA/secp256k1 与密钥强度：Bitcoin Wiki / 开发者文档；NIST SP 800-57 安全强度映射。(en.bitcoin.it)

• 量子威胁与 NIST PQC 路线：NIST PQC 标准进展、研究综述。(NIST)

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关于《空投参考》（Airdrop Reference）

《空投参考》是一个创新的区块链教育与推广平台，旨在通过普及区块链基础知识，帮助普通用户理解并参与区块链技术的发展。该项目的使命是降低区块链技术的参与门槛，推广优质的区块链项目，让更多人能够享受到 Web3.0 时代的红利。零撸空投 + 零基教程 + 阿尔法星球 + 防失联 >>更多

Cookie.fun 做的事很朴素：把你在 X 上输出的有料内容，按原创度、教育性、互动质量“称重”，再把这份“被验证过的影响力”兑换成 SNAPS → 奖励。

对新人而言，它像一台 InfoFi 学习打卡机：不需要押注价格，不用追热点喊单，只要稳定输出有价值的笔记、图表和小复盘，就能留下可计量、可结算的“早期足迹”。

这既是对你内容力的训练，也是对“注意力经济”更健康的一次参与方式。

TL;DR（30 秒）

• Cookie.fun 是一个把 X（Twitter）上的优质内容与项目激励挂钩的 InfoFi 平台；创作者在指定活动期内发价值内容，可累积 SNAPS 积分，项目方可据此做 空投/奖励 分配。(cookie.fun)

• 已有真实落地：Spark 在 2025-05-22 至 06-24 举办 Cookie Snaps 活动，并向前 500 名参与者发放 5,000,000 SPK，仍在 2025-12-17 前可领取。(docs.spark.fi)

• 参与门槛低：连接 X 账号 + 发帖 即可；投入资金可获得 cSNAPS（倍数加成），但这部分非零撸，可作进阶选项。(docs.cookie.community)

1. 为什么会有 Cookie.fun？

过去“写帖—拉新—拿奖励”的链路里，奖励常被“刷量/刷号”稀释，项目也难以识别真正带来心智与留存的创作者。Cookie.fun 想做的是把 注意力质量 标准化并与激励绑定：

• 平台在 Snaps 活动里，按“原创度、教育性、真实互动”等维度衡量内容，并用 SNAPS 计分来决定谁更该拿到奖励（不是谁嗓门大谁就拿）。(docs.cookie.community)

• 对愿意“用真金白银表态”的参与者，还会把 SNAPS 乘以与资金承诺相关的倍数，得到 cSNAPS，以抑制“无边际刷帖”。（本稿的零撸路径不涉及资金承诺。）(docs.cookie.community)

2. 这到底是什么项目？

• 产品定位：cookie.fun v1.0（Alpha）是一个“发帖即得分，叠分兑奖励”的 InfoFi 平台，入口需 X 登录，首页即强调“Stack Snaps to get airdrops & rewards”。(cookie.fun)

• Snaps 机制：

  • SNAPS：针对正在 cookie.fun 上线活动的项目，你在 X 上发布有价值的相关内容即可得分；

  • cSNAPS：若你同时对该项目进行资金承诺（或做资金推荐），你的 SNAPS 会按阶梯获得 最高 20× 的倍数（进阶，不属零撸）。(docs.cookie.community)

• 活动与生态：目前活动页能看到若干 ACM（Attention Capital Markets） 活动（如 Vooi、Lab、Almanak、Tria），强调“注意力 + 资本”的组合激励；Snaps 活动区需登录查看。(cookie.fun)

• 团队/代币/伙伴：生态包含 Cookie DAO（$COOKIE） 与 Cookie3（面向项目的增长/分析套件）；$COOKIE 已在行情站点收录并具备一定流动性与市值，Cookie3 在其站点将 cookie.fun 描述为“加密领域首个 AI 指数，跟踪 1,500+ AI Agent/项目的链上+社媒数据”。（市值与覆盖面用于侧面参考，不等于收益承诺。）(CoinMarketCap)

3. 评分（主观）

• 空投价值（4/5）：已出现明确按 Snaps 分配的空投（Spark），且设置了分位梯度与领取截止，示范意义强；平台活动持续上线，存在滚动捕捉机会。(docs.spark.fi)

• 创新度（4.5/5）：把“注意力质量”商品化与可结算化（SNAPS/cSNAPS），并引入“把钱投进去就获得更高权重”的 ACM 机制以抑制刷分，属于 InfoFi 的结构性创新。(docs.cookie.community)

• 资本与生态强度（3.5/5）：有代币 $COOKIE 与 Cookie3 商业侧产品的双轮驱动，代币在主流行情站点可查、市值体量可观（以 2025-10-09 CMC 数据为准）。但外部顶级机构背书披露有限，后续仍需跟踪。(CoinMarketCap)

综合得分：4.0/5（推荐纳入「零撸」长线清单）

4. 为什么现在参与？

• 有过成功空投样本：Spark 的 Snaps 活动已按 Cookie.fun 的参与数据完成明确额度与档位的空投分配（前 25%/中 50%/后 25% 的配额切分），模板价值高。(docs.spark.fi)

• 持续有新活动：活动页显示多项 Live 的 ACM 活动；通常 Snaps 类活动会阶段性开放并做快照，早期留痕更占优。(cookie.fun)

• 零成本起步：只要你有 X 账号，连接后发帖即可累积 SNAPS；钱包只需在快照前已连接为奖励地址即可。(docs.cookie.community)

5. 零撸参与教程（10–15 分钟/天）

Step 0｜准备

• 一个活跃的 X 账号；一个常用的链上地址（建议新号/新地址分离绑定，降低隐私关联）。

Step 1｜连接与设置（一次性，5 分钟）

• 打开 cookie.fun → 使用 X 登录；

• 按照下图箭头所示，找到添加“Rewards Wallet”（之后作为奖励接收地址，务必在活动快照前完成连接）。(cookie.fun)

• 进入 Campaigns 页面，查看当前 Live 的活动；选择你感兴趣的项目。(cookie.fun)

  注意，下图圆圈里面的是需要有真实资本投入的 cSnaps 项目，我们现在是零撸，选择下面的 SNAPS 项目。

以 LayerBank 为例，点击打开后，查看 X 要求。

Step 2｜发帖留痕（每次 5–10 分钟）

• 在 X 发布有关 Layerbank 项目的信息；

• 适度 @ 项目官方账号；

• 到此你的任务也就完成了，Cookie 的人工智能会自动抓取你发布的内容确认其价值，并给出 SNAPS。

Step 3（可选，非零撸）｜进阶加分

• 如果你发现了特别好的项目，特别想参与，可以为 SNAPS 叠加 cSNAPS 倍数；或在 $COOKIE 相关页面了解质押激励（非必要）。(docs.cookie.community)

• 提醒，在开始之前，最好能在这里把你的 EVM 和 Solana 钱包地址都填上，最多 10 个。

6. 风险与注意事项（零撸版）

1. 规则与快照不透明度：不同活动的评价/快照/配额可能差异较大，应仔细阅读活动页与平台文档；快照前务必完成奖励地址绑定。(docs.cookie.community)

2. 账号与隐私：X 账号与链上地址的绑定存在可关联性；可考虑用专属账号+专属地址降低画像暴露。

3. 内容质量门槛：平台公开反对“农场式刷分/AI 拼接”，低质内容不仅拿不到分，还可能被举报。(docs.cookie.community)

4. 非零撸诱因：ACM/cSNAPS 倍数容易诱导提前投钱；本策略坚持“零撸为主”，不为倍数去做超出风险承受的资金动作。(docs.cookie.community)

结语｜把“发帖”变成“资产的开端”

别把它当成刷分器，把它当成一套可复用的知识生产流程：

选题 → 找数据 → 讲人话 → 接受讨论与质疑 → 记录改进。

SNAPS 只是结果，真正的“收益”是你在一周一周的输出里，练出能被市场识别的判断与表达。等你把零撸版的内容功夫打牢，再考虑 cSNAPS 这些“增幅器”，顺序别反了。

用知识换分，用分换机会，用机会换更好的自己——这才是 Cookie.fun 对普通参与者最友好的价值闭环。

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在掠夺性市场里，“看穿套路”只是起点，“有纪律地活下去”才是终点。把怀疑、边界、风控、流程刻进肌肉记忆——这就是你在币圈更需要的坚韧投资哲学。

先看一桩刚发生不久的真事：MYX 秀。

2025 年 9 月上旬，它在多家交易所的价格像坐了火箭。一周里最高涨到十多美元，媒体也跟着放大了热度。

紧接着，链上数据团队 Bubblemaps 在 X（原 Twitter）上连发长帖：“同一个实体用 100 个新注资的钱包，从 MYX 空投里领走了约 1.7 亿美元”，还给出链上追踪细节（9 月 9 日起连发）。

随后，行业媒体和快讯平台跟进转载，事情迅速发酵。普通用户也在不同平台给出了很直接的感受：

• Binance Square 的用户 “Arfath 29” 发帖提醒：“前 5 个地址拿着 72.63% 的总供应，一旦砸盘，散户就是最后接棒。”（9 月中旬，发于 Binance Square）。这不是专业术语，就是一句大白话：少数大户说了算。

• Binance Square 的用户 “Lenora Opatz yMnL” 则更直白：“很多人做空这破币把之前赚的都赔光了，像被人每小时抽走流动性，想跑都跑不掉。”（9 月中旬，发于 Binance Square）。这就是散户在真实波动里感到的“进退两难”。

接着第二天到第三天，媒体开始系统梳理整件事：有的文章把这波行情称作一场“现货拉抬—挤爆合约空头—趁热出货”的组合拳；甚至把解锁 3,900 万枚代币的时间点与价格冲顶做了对照，提醒这是“流动性最好、最容易派发”的窗口。日期、幅度、清算额，都给了数字。

拉高出货，大家都看清楚了。其实，这轮挤空的“齿轮”很明显：

低流通 + 现货抬价 → 指数上移 → 合约强平 → 被动买入推更高。

核心原理就是：现货小钱撬动大杠杆。

只要把价格推过几个关键价位，清算引擎就会替多头继续买，形成“抬价—强平—再抬价”的反馈链，空头成排出局。这正是 9 月 8–9 日那组“累计 4,000 万美元以上强平”的直接背景。

但是，MYX 官方则在 9 月 10 日对外回应：否认欺诈与操纵，称空投奖励“基于真实交易与 LP 贡献”，并表示后续会更重视防女巫攻击（言外之意是，这些空投代币是被女巫冒领了）。同日多家英文媒体记录了这份回应，也引用了 Bubblemaps 在 9 月 9 日的长帖链接。换句话说，指控与辩解同时摆在台面上，大家各执一词。(Coinspeaker)

MYX 不承认操纵的最关键的支撑是：当前 MYX 在 15 美元左右。

但是，如果你据此认为 MYX 并没有去拉高出货，那就大错特错了。原因很简单：

“高位站得住”，不等于“估值合理”，更多是结构与节奏的合力。

MYX 当前流通约 1.97 亿，约占总量的 20%；在“低流通/高 FDV”框架下，单位价格的“弹性”很大，只要新增抛压不猛（MYX 空投是按月解锁的）、做市愿意接，报价就能在高位停留很久。

一句话，这轮 MYX 秀的剧本并不新鲜：

• 小流通托起价格、衍生品杠杆放大波动、强平把空头“卷”成买盘；

• 而价格之所以还在高位，多半是结构性供给紧 + 入口变多 + 升级叙事共同作用的结果。

无论你站在哪一边，至少先把两件事想清楚：

• 谁掌握了顺序与流量，谁就更能主导节奏；

• 高位横盘，并不等于风险消失。

所以，如果你参与 MYX 交易而且赔了很多钱，那也没有什么奇怪的。因为这场游戏本来就更偏向控制叙事和筹码的人。对于 MYX，你不碰就对了。如果你与我一样，也有空投择机卖出即可。

如果把这类反复上演的故事抽象成框架，它的名字就叫：

掠夺性市场结构（Predatory Market Structure）

它不是某个单点骗局，而是一整套被有意拼装的“制度安排 + 交易机制 + 激励设计”，让信息更灵通、权力更集中的那一侧，能够稳定、反复地从弱势参与者身上提取价值。

说白了，掠夺性市场结构就是丛林社会，这里奉行的唯一准则就是——弱肉强食。

• 传统金融里，这套结构藏在订单流回扣与暗池内化里，藏在盘口造势与诱骗挂单里；

• 到了加密世界，它摇身一变，借“高 FDV、低流通”的发行方式、花样分发与顺序权（MEV）、KOL 的扩音链条以及清算机制，把旧戏法演得更快、更猛。

换句话说，它不是系统的“漏洞（bug）”，而是被写进产品与制度里的“功能（feature）”。理解到这里，问题就不再是“谁又割了谁”，而是这套结构为何能长期运转、靠什么维持护城河、以及我们能做什么。

接下来，我们一个一个来拆解。

1. 币圈“掠夺”为何“屡禁不止”

就像上面的 MYX 那样，表面上是某个项目、某条消息、某次踩踏，实则背后有几块长期不变的地基在起作用——信息谁更灵、谁有能力把信息变成收益、以及制度的缝隙在哪里。

弄清这三块地基，才能明白为什么同一套戏法总能换皮重演，也才知道该从哪里下手自保。

1.1 掠夺的三大基石

如果只盯着一两次暴涨暴跌，很容易把一切归咎于“人心贪婪”。可把镜头拉远，你会看到更稳定的“地形地貌”：

第一块基石是信息不对称。

这不是新鲜词——早在 1970 年，经济学家阿克洛夫就用“柠檬市场”解释过：当买方很难分辨好坏，坏的产品会把好的“挤”出市场。

“柠檬”不是文学修辞，而是美式俚语里对问题车/次品的俗称（美国甚至有专门的“柠檬法”保护买家）。20 世纪初的媒体已用 lemon 指代“买到的劣质货”，后来特指有隐患的二手车。

阿克洛夫用二手车市场做隐喻：卖家最清楚真实车况，买家难以分辨，只能按“平均质量”出价，结果优质车主不愿出售，劣车（lemon）把好车“挤”出市场，整体质量一路下滑。

在加密里，项目方比普通人更了解代币分配、解锁节奏、做市安排，结果就是“优质稀缺、劣质横飞”。

这套理论并非纸上谈兵，而是被一代又一代的数据验证过的老问题。

第二块基石是有能力、也有动机利用不对称的一方始终存在。

传统证券市场里，谁掌握你的订单怎么被转送、以什么顺序成交，谁就更容易在你看不见的地方“吃掉一点价差”。所以美国监管要求券商披露订单路由，并履行“最佳执行”，甚至因未尽义务而被重罚——比如 2020 年 Robinhood 因为未充分披露回扣、未能给客户拿到最优价格，被 SEC 罚了 6500 万美元。

这说明路由与顺序的控制权，会变成散户难以察觉的“看不见的成本”。(sec.gov)

把同样的逻辑搬到链上，更直白：谁能改动出场顺序，谁就可能把你的买卖夹在中间赚钱，这就是研究里常说的“顺序权”。多篇论文从 2019 年起系统记录了这类“前后夹击”的做法，指出它会伤害普通用户的成交质量，严重时甚至影响共识稳定。

顺序权之所以值钱，正因为它把“时间先后”换成了“确定的利益”。

这就是你经常听说的 MEV 攻击，《MEV 三明治攻击全解析：从排序到闪兑的致命链条》是我对一次 MEV 攻击的详细拆解，这一次攻击让交易者一次性损失了 21.5 万美元。

第三块基石是宽松或滞后的外部环境。

当一项活动与传统金融“做的是同样的事”，却游离在监管之外，就等于给了掠夺者一片“低风险高收益”的飞地。

国际证监会组织（IOSCO）在 2023 年–2024 年接连发布两套最终建议，一套针对加密与数字资产服务商（18 条），一套针对 DeFi（9 条），核心就是把“同活动、同风险、同监管结果”这条红线划清：你只要干的是证券市场里需要管理的风险，就应该承受类似的冲突隔离、信息披露和市场操纵约束。

换句话说，制度的篱笆在补，但空档期确实存在，而掠夺者最善于在空档里生长。(iosco.org)

1.2 将“复杂性”的武器化

信息不对称并不总是“天然”的，很多时候是被刻意放大的。

2008 年金融危机是一堂现成的“复杂性”教材：把风险高的贷款切成层层叠叠的证券，再配上过度乐观的评级，你很难看懂它真正装了多少雷；金融危机调查委员会（FCIC）的正式报告用大量证据复盘了这条链，结论直白——复杂的结构掩盖了真正的风险。(fcic-static.law.stanford.edu)

加密世界的“复杂性”换了外壳：代币经济学可以写成任何你看不懂的样子，权限、铸币、黑名单、税费、解锁——只要变量够多，“普通人读不懂”几乎是注定的。复杂性在这里被赋予一种“使命”：我不需要让每个投资者都懂，只要多数人不懂，筹码就能在看似公允、实则极不对称的条件下完成转移。(Kaiko Research)

“复杂性”还有另一层用途：雾化责任。

当流程足够长，角色足够多，每个环节都能说“我只是按程序办事”。这正是 2008 年“从放贷到分销”的老剧本给我们的教训：风险被切得粉碎、责任被切得更碎，等到出事，很难找到清晰的一根线来追责。

加密在很多时候复制了这种“链条化”的分工——发行、做市、上币、托管、营销，相互之间既有关联，又彼此指向不同的法律主体。这也是为什么国际证监会组织（IOSCO）一再指出的纵向一体化存在严重的利益冲突，只有把这层“复杂性”拆开，才有可能防止掠夺的反复出现，这个我们后面会详细讲。(iosco.org)

1.3 “情绪”被“规模化生产”

如果说“复杂性”让你看不清，那“情绪的规模化生产”则让你停不下。

社交平台改变了叙事传播的速度和半径，“情绪”可以像产品一样被批量制造。Chainalysis 在 2024 年的年度报告里统计，2023 年在 DEX 新上架的 ERC-20 代币里，有 54% 显示出“疑似拉高出货”的特征——并不意味着它们都发生了骗局，但说明“按剧本造浪”的模式极其普遍；同时，这些代币合起来只占 DEX 总交易量的 1.3%，也就是说，量小但密集、易操控。这正合“用小钱撬动大声量、用大声量引来真流动性”的商业逻辑。(Chainalysis)

更可怕的是，“扩音器”正在持续进化、甚至自动化。

2023 年的研究披露过一支在 X 平台上运行的加密“机器人网军”，用生成式 AI 自动写文案、自动回复，批量引流到可疑站点；技术并不高深，但思路很清楚：把“造势”这件事从手工车间变成流水线。

到了 2024 年、2025 年，媒体与链上取证机构进一步观察到，借助 AI 的诈骗与“杀猪盘”规模不降反升，甚至走向了“模板化外包”。

当“话术”与“情绪”成本被压到极低，信息瀑布就会不断把人推向那个熟悉的地方——在最热闹的时候冲进去，在最拥挤的出口前被卡住。(WIRED)

1.4 小结

把这三大块放在一起看，其实就明白了：

很多时候，不是你运气差，而是“更有权势的人”把信息差做成了生意、把复杂性当成了武器、把情绪做成了流水线产品。

只要“控制权”和“收益分配”不在一条线上，这场游戏就会一轮接一轮地重演——无论是华尔街的 CDO，还是链上的 meme。

你可能会问：万物有始终，这币圈的“掠夺”何时才会结束呢？

2. 币圈“掠夺”有没有尽头？

有，但“掠夺”从来不是自己消失的。资本市场的秩序，几乎都是在伤口缝合时才长出来的疤。如今币圈的掠夺，只是股市的翻版。知道了股市掠夺是如何终止的，那么币圈的时间表也就不难猜了。

2.1 股市“掠夺”的终结

上世纪的股市就是这样：1929 年“黑色星期四”把华尔街从神坛上拉下来，道琼斯指数其后一路跌到 1932 年，累计跌幅接近 90%，银行倒闭、信心坍塌，才逼出了《证券法》（1933）与《证券交易法》（1934），以及如今耳熟能详的 SEC（美国证券交易委员会）。

这家机构的使命很朴素：保护投资者、维护公平有序的市场、促进融资——它的出现标志着一个转折：资本市场正在从“野蛮生长”的丛林，走向“有规则的球场”。

危机—修法—再进化，是股市百年里反复出现的节拍。

回望中国也一样。1992 年“深圳 8·10”风波让新生的股市在几天里近乎腰斩，直接推动了同年 10 月建立中国证监会（CSRC），从“谁都能摸一把”的试验场，转入“有监管门槛”的市场。下图为风波中，排队购买新股认购抽签表的人们。

所以，当我们问“币圈的掠夺有没有尽头”，更准确的说法是：

有，但不会主动到来。

从股市的脚印看，尽头通常出现在大的混乱之后，以成体系的规则、披露和“刹车”被缝进去为标志。

2.2 币圈的出路在哪里

方案其实是现成的，关键在于落地。

早在 2023 年 11 月，国际证监会组织（IOSCO）发布了面向加密与数字资产市场（CDA）的 18 条最终建议，把传统证券市场里“早就跑顺的那套”翻译到加密场景：

同样的活动、同样的风险，就应当有同样的监管结果。

这些建议直指大多数币圈“老问题”：集中式服务商（CASPs）的纵向一体化冲突、市场操纵与内幕、托管与客户资产隔离、技术与运营风险、以及面向零售用户的适当性与营销边界。IOSCO 的新闻稿把“同活动、同风险、同监管结果”写成醒目的原则，并附上完整报告。(iosco.org)

同年 12 月，IOSCO 又端出 DeFi 方向的 9 条最终建议，把“去中心化”这个看似无主的地带，拆解出可以承担责任的“可负责主体（Responsible Persons）”：

谁在设计产品、谁在运营前端、谁在收取费用，就该承担相应的信息披露、风险管理与跨境协作义务。

配套的 Umbrella Note 说明了 CDA 与 DeFi 两套建议如何互相衔接——不管你是中心化平台还是智能合约的组织者、分发者、前端运营者，只要在从事同类的证券市场活动，就应该落到同一套结果导向的监管框架里。

这不是“一刀切”，而是把“应然结果”搬过来：你做了什么，就按结果对齐什么。所有原文都在 IOSCO 官网可以下载核对。(iosco.org)

如果想象一下“落地后的币圈”，画面不会很陌生：

• 交易次序要有明确的边界，像传统市场的“劣价成交禁止”那样，尽力避免把普通人夹在中间；

• 信息披露要从“精美白皮书”变成“可审计的事实清单”，把代币分配、解锁表、合约权限、相关方利益摊开来说；

• 利益冲突要么隔离、要么让价格来竞价——谁掌握了顺序权/流量权，谁就把这部分收益公开化、竞价化，并把费用回流给用户，而不是消失在黑箱里。

你熟悉的股市“刹车”“不劣价成交”“经纪—自营隔离”，在加密世界都有可迁移的影子。IOSCO 的两套建议之所以被称作“结果导向”，正是因为它并不执着于你用的是链还是数据库，只问你实现了什么金融功能，就让你对齐同样的秩序与责任。(sec.gov)

2.3 小结

当然，“掠夺”的尽头不会自己走来。股市的秩序是在大跌、在丑闻、在代价之后才长成的；币圈也不会跳过“阵痛”。

但好消息是：这回不是从零开始，现成的工具箱已经摆在桌面上——报告、条款、流程、披露模板，连“如何衔接中心化与去中心化”的桥梁都有人写好了。

剩下的，是行业与监管如何把它们拧进现实：把叙事的速度交给技术，把秩序的底线交给规则。等这些钉子钉牢了，虽然“掠夺”不会完全消失，但它会越来越贵、越来越难，也越来越不划算。

但是，你一定要记住，在“掠夺”消失之前，也是最危险的时刻。

3. 当下，你需要坚韧的投资哲学

坚韧，不是会不会“预判顶底”，而是有没有一套在任何行情都不自毁的秩序感。

它由三个原则构成：

只投愿意拿十年的标的；把信息差反转为流程化尽调；把杠杆从词典里删掉。

3.1 只投愿意拿十年的币

“愿不愿意拿 10 年”是闸门，闸门背后是定义。

本杰明·格雷厄姆把投资界定为“在充分分析基础上，承诺本金安全并获得适当回报的操作；不符合者皆为投机”。这不是鸡汤，而是把问题从“能赚多少”拉回“我到底在买什么”。(Novel Investor)

你愿意拿十年的，通常是有清晰用途、可持续现金流或网络效应的资产；过不了这一关的，多半只是下一波“热闹”。这条分界线的价值，在于逼你先回答“我在买什么”，而不是“我能赚多少”。

数据也提醒我们，别高估自己的“手速”。经典的大样本研究跟踪了 66,465 个家庭账户：交易越频繁，回报越差；最“勤奋”的那组年化仅 11.4%，而市场基准是 17.9%。机构层面同样如此：S&P 的 SPIVA 记分卡显示，2024 年美国大盘主动基金里 65% 跑输标普 500；把周期拉长，落后比例更高。

换成大白话：少做决定，做对决定。(faculty.haas.berkeley.edu)

3.2 把“信息不对称”反转为“我看得懂再上”

在加密里，“复杂性”常被当成盔甲：权限、税费、黑名单、增发、解锁表……变量越多，就越容易把普通人挡在门外。与其被动挨打，不如把尽调流程化，把胜率握回自己手里。

第一步看供给结构：把全稀释估值（FDV）—流通比例—解锁节奏放在同一张纸上。多份可复查的研究长期记录到一个共同现象：大体量解锁前后，波动抬升、价格走弱更常见，且解锁越大、压力越明显。你完全可以用 Kaiko 的季度/年度研究与 TokenUnlocks 的时间表交叉核对，先判断“谁在未来几个月提供抛压”（Kaiko Research；TokenUnlocks）。

第二步做合约体检：你可以先用 De.Fi Scanner 之类的一键体检可快速筛雷——它们不是审计，但足以把明显的坑提前亮红灯（如下图）。

如果你还想进一步了解合约的问题，可以用 AI 来进一步分析。在《零基础教程：如何避开“百倍币”陷阱》，我详细讲解了如何通过 ChatGPT，发现 TOMMI 项目不但存在后门，而且存在黑名单的隐患。

第三步管住交易执行，把自己移出“被夹击”的队列。先用聚合器比价，谁能给到更优的实际可成交价就用谁。

EVM 链上：我常用 1inch（含 Fusion/RFQ） 与 Odos（Protected Swaps），前者可走做市商报价、后者提供 MEV 保护路由（如下图），能显著减少滑点与“夹击”。

在 Solana，Jupiter 与 Titan 的路由能力与私有通道同样能降低被围猎的概率。无论哪条链，收紧滑点、切小大额、优先走带 MEV 保护/私有内存池的通道，都是你此刻就能落地的“物理隔离”。

简单一句话，就是先把“供给—权限—执行”三件事看明白，再决定要不要下手。做到这一点，你已经把大半的信息不对称，转成了属于自己的确定性。

3.3 把“杠杆”从你的词典里删掉

杠杆是把正常波动放大成“踩踏”的扳机。

金融稳定理事会的评估直言：加密 CEX 与 DeFi 的自动清算机制、抵押链条与伪匿名杠杆，使得下行时的强制去杠杆更具外溢性和自我放大；价格一旦触碰清算阈值，机器会先于人做决定，跌幅因此“加码”。

历史也很直白：比特币在牛市中出现 30%–50% 的回撤并不稀奇，完整周期里从顶到熊底 80% 的回撤也多次发生，见下图。

所以先给自己定生死线：不加杠杆，尤其不把生存权交给清算引擎；再把仓位和频率降到能“睡得着”的水平。

3.4 小结

链上的数据早就提醒我们：声浪常常大于体量，出口往往很窄；而秩序与复利恰恰需要慢与耐心。

坚韧，不是把自己练成刀锋，而是让自己穿上“铠甲”。

别和“掠夺者”的结构性优势对赌。

结语：穿过丛林，看见秩序与长期

把镜头拉远，你会看见两股力量同时推进：

一边是淘金与掠夺轮番上演，另一边是秩序在缓慢但坚定地生长。

加密世界的“从无序到有序”已进入施工期——IOSCO 的结果导向框架正在落地，欧洲的合规规则在加速成形，合规资本与链上基础设施开始相向而行。

稳定币把跨境清结算变成“实时、可编程”的公共水管，ETF 与代币化资产则把信任与审计带回场内。

所有这些变化传递同一个信号：

掠夺不是终局，秩序在逼近；泡沫不是全部，价值在沉淀。

但是，在规则彻底铺平之前，你仍要把铠甲穿好，不与结构性优势对赌。

记住：把速度让给别人，把生存留给自己；周期薄情，复利有耐心。

当秩序补上，优势将从“快手”回到“耐心与纪律”，你会庆幸自己站在了长坡厚雪的一侧。

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关于《空投参考》（Airdrop Reference）

《空投参考》是一个创新的区块链教育与推广平台，旨在通过普及区块链基础知识，帮助普通用户理解并参与区块链技术的发展。该项目的使命是降低区块链技术的参与门槛，推广优质的区块链项目，让更多人能够享受到 Web3.0 时代的红利。零撸空投 + 零基教程 + 阿尔法星球 + 防失联 >>更多

GIWA 这个韩国项目值得参与。

它基于 OP Stack、EVM 兼容、目标 1 秒出块，当前在 Sepolia 测试网。

• 对新人友好：加网络 → 领测试币 → 转 2–3 笔 → 用 Remix 部署最简合约，分 2–3 天做完“留痕”；

• 对进阶玩家：可按官方示例小额体验 L1↔L2 的 deposit/withdraw，补齐跨链认知。

为什么要现在做？

强主体 L2 的早期足迹，常被用来衡量真实活跃度，未来无论激励、白名单还是生态任务，都会优先照顾“做过事的人”。三点纪律：不花真金白银、不押短期预期、只做规范留痕。把收益交给时间，把主动权握在手里。

1. 项目速览（给没时间的人）

GIWA 是什么：基于 OP Stack 的以太坊 L2，主打 1 秒出块、EVM 兼容；与 Upbit 生态协同，当前处于 测试网（GIWA Sepolia） 阶段。类似于 Binance 的 BNB 链，Coinbase 的 Base 链。(GIWA Docs)

现在能做啥：连接测试网 → 领测试 ETH → 发几笔原生转账 → 走一次“跨链演练”（开发者样例）→ 部署一个最简合约 → 第三方轻交互做留痕。(GIWA Docs)

关键参数：

• Chain ID 91342；

• RPC https://sepolia-rpc.giwa.io（仅测试用途，有速率限制）；

• Explorer sepolia-explorer.giwa.io。(GIWA Docs)

水龙头（日限）：官方 Faucet 0.005 ETH / 24h；Nodit Faucet 0.01 ETH / 24h。(GIWA Docs)

项目背景：GIWA 由 Upbit 母公司 Dunamu 推出，名称取自韩国传统屋瓦“giwa”（层层相叠更坚固），定位为“Global Infrastructure for Web3 Access”，并规划 GIWA Wallet（更简化的钱包体验）。(CoinDesk)

项目价值：

• 用户侧：1 秒出块 + 低费体验，后续拟引入 Paymaster（用稳定币付 gas）与免助记词的钱包，降低入门门槛。(GIWA Docs)

• 合规 / 身份层：内置 Dojang（基于 EAS），可签发 Verified Address（当前发证方含 Upbit Korea），为合规金融类 dApp 提供可验证身份与更安全的交互。(GIWA Docs)

2. 务必先读的风险申明（测试网特性）

• 无价值代币 & 可重置：测试币无经济价值，链可能随时 重置/回滚。(GIWA Docs)

• 与 Upbit 交易业务独立：测试网不是交易功能，也不保证未来与 CEX/DEX 直接联动。(GIWA Docs)

执行纪律：本教程按 零本金 设计；不做任何金钱投入。

3. 10 分钟极速起步

Step 0｜准备

• 浏览器：Chrome/Brave；钱包：MetaMask 或 Rabby（建议新钱包地址）。

Step 1｜加网络（1 分钟） 钱包里新增 GIWA Sepolia：

• Chain ID：91342

• RPC：https://sepolia-rpc.giwa.io（仅测试用途，有速率限制）

• Explorer：https://sepolia-explorer.giwa.io。 (GIWA Docs)

打开 Rabby 钱包，点击 More。

在新的页面找到 Add Custom Network 设置：

再次点击新页面底部的 Add Custom Network 按钮。

把最上面的三个参数分别粘贴进去，其他地方按照下图所示填写，然后点 Confirm 确认即可。

Step 2｜领取测试 ETH（2 分钟）

• 官方 GIWA Faucet（每 24h 最多 0.005 ETH）。(GIWA Docs)

注意这里是采用工作量证明的方式来领取测试 ETH，点击上图的 Start Mining 后，会进入挖矿页面，如下图：

如果你在以太坊 Sepolia 测试网上没有测试的 ETH 代币，上面的方法适合你。大约需要 1 个小时的时间，你才可以领取到 0.005 ETH测试代币。

当然，你也有其他的方法去领取 ETH 测试代币，但是都是有要求的。

例如在这里领取测试代币，需要你主网上至少有 0.001 ETH 真币，见下图黄色方框提示。

点击 Send Me ETH 后，你会看到下图，表示领取成功。

当然，如果你实在不能搞定可以去 X 给我发私信，我来给你发 0.005 ETH。当然我希望你自己最好能搞定。

在领取到了 Sepolia ETH 测试代币后，你需要通过这个桥把 ETH 转移到 Giwa 测试网上去。

你按照上图箭头的顺序操作，先连接 ETH Sepolia 测试网，然后填写需要转移的数额，最后点击 Deposit 到 Giwa 按钮。

Step 3｜原生交互（3 分钟）

• 在 GIWA 上做 2–3 笔地址互转（不同金额、不同对手方）。(GIWA)

这个你在 Rabby 钱包的 Send 菜单下就能完成。点击 Send 后进入如下页面。

但是，你需要先找到 Giwa 测试网。

然后，选择不同的地址和数额发送，如下图所示：

Step 4｜部署最简合约（2 分钟）

• 点击 链接 进入 Owlto 主页，连接钱包

签署钱包后，你会看到如下的反馈结果：

当然你可以在 Giwa 上发行一个自己的测试代币，如下图操作即可：

很快，下面会显示出一条新的反馈信息。

Step 5｜轻互动（1 分钟，可选）

• 选 1–2 个第三方的“打点”小工具（如 OnChainGM 的 GIWA 网络打卡）做补充留痕。

签署钱包后，你会看到如下页面，表示打卡成功。

同样在这里，你可以部署测试合约，如下图所示：

4. 三天留痕计划

目的：分散时间戳、丰富交互类型，提高账户“自然度”。

Day 1（已完成）

• 加网 + 领水 + 原生转账 2–3 笔 +（可选）一次小额 Deposit + 部署与调用 1 次。

Day 2（次日）

• 再次领水（官方或 Nodit 任一）；

• 再做 2 笔原生转账（金额不同于前一日）；

• 再次部署合约。

Day 3（第三日）

• 再次领水；

• 追加 1–2 笔转账；

留痕强度计（选一档达标即可）

• 基础档：3 天内 ≥6 笔原生转账 + 1 次合约部署 + 1 次合约调用

• 进阶档：基础档 + 1 次 Deposit 演练 + 第三方轻交互 1 个

结语｜把“参与权”练成“能力边界”

别把 GIWA 当彩票，把它当练功房。今天做完这条链，你拿到的不是一串交易哈希，而是一套可迁移的方法论：

加网络 → 领水 → 原生交互 → 合约部署与调用 → 跨链演练 → 多日留痕。

这套 SOP 适用于大多数 OP Stack L2。

当你能独立在任何新链完成“首日留痕 + 三日补点”，空投只是附带结果；真正的复利，来自你对链上结构的理解与复用。

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关于《空投参考》（Airdrop Reference）

《空投参考》是一个创新的区块链教育与推广平台，旨在通过普及区块链基础知识，帮助普通用户理解并参与区块链技术的发展。该项目的使命是降低区块链技术的参与门槛，推广优质的区块链项目，让更多人能够享受到 Web3.0 时代的红利。零撸空投 + 零基教程 + 阿尔法星球 + 防失联 >>更多

把一部分“证明”搬到你电脑本地去算，链上只负责验——这意味着更隐私、更快、更便宜。

实操也很友好：

装钱包、从官方 faucet 领测试资产、导入 note 文件，做 2–3 笔转账就能完成留痕，全程不需要真金白银。

对小白而言，这是“时间换期权”的最佳练习：一边理解“私有票据（note） + 公共账户”的新模型，一边为可能的后续激励占坑。

现在就试一遍，你会发现 ZK 并不难，比你想象的轻松。

1) 为什么会有 Miden？

传统公链在“隐私 + 吞吐 + 交互成本”上有取舍。

Miden 的思路是把一部分“证明生成”挪到用户本地（client-side proving），链上只验证有效性，这样用户不暴露完整状态，且并发度更高。官方长期把这条路线写得很清楚：隐私不是“假名”，而是本地存储 + 本地生成证明的架构选择。(polygon.technology)

2) 它到底是什么？

• 定位：基于 Miden VM 的 zk-Rollup，优先做 ZK 友好与高吞吐，而不是 EVM 等价（这点和 zkEVM 路线不同）。(GitHub)

• 核心机制：

  • Client-side proving：交易/状态在本地执行并生成 ZK 证明，链上只做验证与状态承诺更新。(0xmiden.github.io)

  • Notes & Accounts 模型：有“私有账户/票据（notes）”与“公共账户/票据”，可在不泄露细节的前提下完成转移与交互。(0xmiden.github.io)

  • Delegated proving（可选）：设备算力弱时，可把证明任务委托给服务端，v6 强化了负载均衡与体验。(polygon.technology)

• 版本进展：Alpha v6（2025-02-03）上线，带来更快的账户创建、更强的外部过程调用（含私有账户）、新内存模型和新的 mempool；下一站是 Beta，计划提供 Rust → Miden 编译器。(polygon.technology)

3) 为什么要参与（空投视角）？

• 项目进度与背书：2025-04 Miden 从 Polygon 体系独立并获 $25M 种子轮（a16z crypto、1kx、Hack VC 等参与）；技术线与生态线并行推进。(CoinDesk)

• 可持续的“零成本留痕”：测试网常开、教程与工具链完善（钱包扩展 / Web 客户端 / 文档 / Faucet），不需主网资金即可完成有效交互。(polygon.technology)

评分（1–5）：空投价值 4.0 / 创新性 4.6 / 资本强度 4.3 → 平均 4.30（推荐）

注：未官宣 TGE/分配；把它定位为“时间换期权的中长期占位位”，与其他零撸并行做更稳。

4) 10 分钟零撸路径（纯测试币）

浏览器选 Chrome/Brave。若页面或 faucet 偶有波动，属测试网常态，稍后再试。

Step 1｜装钱包（1 分钟） 安装 Miden Wallet 浏览器扩展（或 Web 版），创建/备份助记词。扩展更稳，Web 客户端也可用作轻量入口。(Chrome 网上应用店)

点击 https://miden.xyz/testnet 进入如下页面：

点击上图 Miden wallet 链接，进入 Google 插件页，点击 添加至 Chrome 开始安装 Miden 钱包。

安装完成后会有一个新的页面出现，如下图：

点击 创建一个新钱包 按钮，进入如下页面：

点击 显示 或 复制到剪贴板，保存钱包助记词后，点击 继续 会出现如下页面：

这一步是验证你已经把助记词备份了，点击与你的第十个助记词一样的单词后，点击 继续 钱包就创建完成了。

你可以按照上图箭头所示找到刚刚安装的 Miden wallet，点击小图钉把钱包固定到地址栏上。

Step 2｜领测试资产（2–3 分钟）

打开 Miden Faucet，按下图提示粘贴钱包地址，点击 Send private note 体验一下项目的特色功能。

注意：这一步会下载一个 note 文件（票据），如下图：

回到钱包，点击菜单。

在新的页面，点击 Upload file 链接，上传你刚刚下载的 Note 文件。

上传后，钱包会去验证这个 Note，稍后你会看到如下页面，点击 Claim 就领取成功了。

Step 3｜做 3 笔基础交互（5 分钟）

自转一笔：在钱包里新建一个“第二账户”，向它发送少量测试资产（熟悉 P2ID / P2IDR 的概念）。(polygon.technology)

打开插件钱包，点击左上角账号名称，如下图箭头位置：

在新的页面你会看到 添加账户 的按钮，如下图所示：

在新的页面，你有两个选项，一个是创建链上钱包，一个是创建链下钱包。

你可以分别创建几个，完后钱包里的账号地址是这样的：

上图 3 个是链上钱包，1 个是链下钱包（priv开头）。

做一笔公开交互：在钱包里选择公共账户/公共票据路径完成一次转移（与私有路径形成对比）。(0xmiden.github.io)

但是，当前还不可用，可能存在 bug，因为选择了收款账户后，下一步是灰色的，点不了。

Step 4｜生态项目

这里有一批基于 Miden 的早期生态，建议有空随手打卡：Qash（可编程私密支付）、Zoro（公/私预言机知情 AMM）、Lumina Engine（机构级可编程暗池）、Dome（合规链上混合器）、Inicio Labs（私有多签）、Walnut/Miden Playground（实验场）。

不必投入资金，逢更新去页面点点，轻松留痕即可。

5) 风险与提醒

• 尚未官宣空投细则：市场上流传“面向某类持有者给 X%”之类的传闻，请以官方博客/渠道为准；非官方聚合页或 UGC 可能带有猜测成分。(polygon.technology)

• 测试网不等于收益承诺：目标就是低成本留痕，不要擅自向第三方桥或可疑站点转入主网资金。

• 隐私与文件保管：note 文件是资产凭证的一部分，严格离线备份(虽然现在是测试资产，但是要养成习惯）；不要在公共云盘和群里传播。(faucet.testnet.miden.io)

结语｜聚焦 ZK（零知识证明） 新范式

从“把交易丢到链上执行”，到“把计算留在本地、只把证明上链验证”，这是一次范式切换：

隐私默认、安全可验、吞吐可扩。

在 Miden，资产不再是裸露的余额，而是装进 note 的承诺；账户负责的是验证与权限——你传递给网络的是“可被验证的事实”，而不是明文细节。

• 对开发者，这意味着要“写可被证明的程序”；

• 对用户，日常动作是“本地生成/携带证明 + 妥善保管 note”。

ZK 由此从高冷黑科技，变成人人可操作的使用习惯。

推荐阅读：

• 【免费】美股代币化的阳谋——用「监管红利」虹吸「全球流动性」

• 【免费】比特币最大的雷，还没爆——但这或许也是你最大的机会

• 《阿尔法 13 号｜从收益权分离到积分套利》，在这里领取免费体验卡。（英文版）

关于《空投参考》（Airdrop Reference）

《空投参考》是一个创新的区块链教育与推广平台，旨在通过普及区块链基础知识，帮助普通用户理解并参与区块链技术的发展。该项目的使命是降低区块链技术的参与门槛，推广优质的区块链项目，让更多人能够享受到 Web3.0 时代的红利。零撸空投 + 零基教程 + 阿尔法星球 + 防失联 >>更多

Nexus 把“可验证计算（zkVM）”做成人人可参与的 DePIN：桌面/手机一键上线，边挂网页边拿 NEX Testnet Points，新手 0 成本也能稳定“留痕”。(nexus.xyz, Nexus)

1. 为什么会有 Nexus？

AI 时代需要“可验证的算力层”——不仅要有计算，还要证明“这次计算确实完成且结果可信”。Nexus 的做法是用 zkVM 3.0 把“可验证计算”落地，并把你的闲置设备接入网络，形成一张“人人可参与、结果可验证”的世界级计算网络。

对普通人来说，就是挂网页/跑轻节点就能贡献计算、累积积分；对开发者来说，是一条面向 AI 的 EVM L1 + zkVM 组合的全栈平台。(nexus.xyz, docs.nexus.xyz)

2. 它到底是什么？

• 一键挂网页： 进 app.nexus.xyz，登录后切换“Earn”开启（可随时暂停/继续），积分实时累积；移动端与桌面均可。(app.nexus.xyz)

• Testnet III 记分： 官方明确“加入 Testnet III，贡献闲置算力，赚取 NEX Testnet Points”，作为“早期参与与影响力”的记录。部分阶段支持把 Points 兑换为 Testnet Tokens（测试网代币，仅测试用途）。(nexus.xyz, docs.nexus.xyz)

• Camp Nexus 周更活动： 每周一个主题徽章/任务（如 Smooth Sailing、Campfire 等），完成简单社媒/截图/互动，即可加分与拿徽章，非常适合新手“留痕”。(Nexus)

• （可选）CLI 进阶： 愿意多贡献的用户可用 Nexus CLI 跑轻节点，解锁更高的任务/分值；全新 Snag 任务引擎把“做任务—拿徽章—积分排行”做成透明流程。(Nexus)

3. 为什么值得零撸？

• 门槛低、易坚持： 开网页就计分，不要求押金/复杂合约交互；官方每周发任务，容易形成“周更打卡”。(app.nexus.xyz, Nexus)

• 长期“留痕票”： 官方文档把 Points/测试网 Token 定位为“测试阶段的参与记录与奖励系统”，非常契合“以时间换确定性”的零撸逻辑。(docs.nexus.xyz)

• 叙事强、生态全： “为 AI 时代打造的 L1 + zkVM”明确、稀缺；对熟悉 EVM 的开发与普通用户都友好，测试网活动密集。(nexus.xyz, docs.nexus.xyz)

4. 新手 3 分钟快跑（零成本 3 步）

访问 app.nexus.xyz

登录（邮箱/钱包均可）

切到 Earn 开关为 ON，保持页面前台/后台运行。

小技巧：把 Earn 页面加入浏览器“启动页”，每天开机即自动挂分

5. 参与价值评分（1–5）

• 空投价值：4.0（Testnet 记分）

• 创新性：4.5（zkVM 3.0 + 可验证计算落地，兼容 EVM 应用）(nexus.xyz)

• 资本/势能：4.0（官方站内宣发密集、生态正扩张；外部媒体/工具站持续跟踪）(nexus.xyz, Bitget Wallet, airdrops.com)

  综合：4.17（推荐纳入“零撸清单”）

6. 风险与避坑（务必阅读）

• 未官宣主网代币分配：当前 Points/Testnet Tokens 主要用于测试记录与活动奖励，与未来主网映射无承诺；任何比例（如“1000:1”）都以当期测试网规则为准，后续可能调整。(docs.nexus.xyz, CryptoRank)

• 假站点/假任务：只认 nexus.xyz / app.nexus.xyz / docs.nexus.xyz / blog.nexus.xyz 与官方 X；谨防“空投加速器/代打号”。(nexus.xyz, app.nexus.xyz, docs.nexus.xyz)

• 设备/浏览器限制：若发现“初始化卡住/不计分”，先关广告拦截、允许后台运行，或更换浏览器再试（常见于省电/隐私模式）。

结语

Nexus 对小白最有价值的，不是某次任务的分数，而是一份可验证的参与履历：你在可验证计算网络里留下了连续、可追溯的贡献记录。这份“行为资产”在任何未来映射或社区激励里，都比一次性冲刺更有说服力。

把 Nexus 当作“可验证贡献的训练场”：少一点“今天能拿多少”的焦虑，多一点“我的记录是否完整、可核验”的耐心。

时间 × 规范留痕，才是零撸的真正确定性来源。

推荐阅读：

• 【免费】美股代币化的阳谋——用「监管红利」虹吸「全球流动性」（英文版）

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关于《空投参考》（Airdrop Reference）

《空投参考》是一个创新的区块链教育与推广平台，旨在通过普及区块链基础知识，帮助普通用户理解并参与区块链技术的发展。该项目的使命是降低区块链技术的参与门槛，推广优质的区块链项目，让更多人能够享受到 Web3.0 时代的红利。零撸空投 + 零基教程 + 阿尔法星球 + 防失联 >>更多

风险提示（必读）：本文仅作知识分享与流程演示，不构成任何投资、法律或税务建议。利率、奖励、TVL、参数会变；请务必 DYOR，并将单笔投入 ≤ 总资产 1–5%。存在清算、无常损失（IL）、预言机与合约、桥接与激励规则变更等多重风险，盈亏自负。

如果你不想牺牲对 BTC 上涨的参与度、又希望拿到活动激励，这套“借入腿 + 相关性币对做市”的方法值得一试：

• 用借贷端抵押的 ETH 作安全垫，借入质押化 ETH 作为“借入腿”，拆半换成 BTC/ETH 做相关性较高的现货 LP；

• 这样既叠加了“借贷端 + 做市端”的奖励，又把无常损失控制在更友好的区间。

1｜为什么会有这套玩法？

Linea Ignition 正在同时对借贷端（Euler）与做市端（Etherex）发放 LINEA 奖励。

我们的目标：既拿 Euler（抵押端） 的奖励，也拿 Etherex（LP 端） 的奖励，同时保留 BTC 上涨参与度、把 IL 压到更友好区间。 做法（wstETH 仅作“借入腿/加杠杆”）：

1. Euler（Linea，WETH / wstETH Cluster）

   • 存入 ETH/WETH（保留你的 ETH 底仓）；

   • 将 LTV 控制在 90% 以内（截图虽显示 Max LTV ≈ 93%，实操不要太靠近）；

   • 借入 wstETH（这是“燃料”，不是做 LP 的配对币）。

2. 换仓路由

   • 把借到的 wstETH 分别兑换为 1/4 的WETH、3/4 WBTC；

   • 非对称是基于我自己的判断，你也可以直接 1:1 得到 WBTC + WETH 头寸 。

3. Etherex（建议用 vfat 工具）

   • 进入 WBTC–WETH 激励池；

   • 价带建议 18–22% 起步，先跑一周观察成交与领奖效率再优化；

   • 存入并质押 LP 领取 LINEA。

2｜为什么值得参与

三维评分（1–5）

• 空投/积分价值：3.8（双端叠加 > 直投同池；虽不如 USDC–WETH 厚，但换来 BTC 暴露与更友好 IL）

• 创新性：4.2（把 wstETH 纯当“借入腿”，拆半成 WBTC/WETH 定向打到相关性更高的币对 + 集中流动性管理）

• 资本与生态强度：3.9（Euler + Etherex on Linea，容量与基础设施过关，需周度观察拥挤度）

平均分：3.97 / 5 → 符合推荐标准

3｜积分与收益测算（单位：LINEA / $）

以下测算根据 Linea 奖励发放与 TVL 的关系粗略测算：

• Euler 供给（WETH / wstETH Cluster）：≈ 0.1302

• Etherex WBTC–WETH：≈ 0.3383

合成强度（每 1 美元自有资金）

• LTV 89%：0.1302 + 0.89×0.3383 ≈ 0.431287 LINEA/$

• 对比

  • 直投 WBTC–WETH（无杠杆）：≈ 0.3383（杠杆后更高）

  • 直投 USDC–WETH：≈ 0.6897（单位 LINEA 更厚，但放弃 BTC 上涨且 IL 更大）

打平直投 WBTC–WETH 的 LTV 门槛

— 也就是说，只要 LTV ≥ 62% 左右，“存 ETH 借 wstETH → WBTC–WETH”的单位奖励就胜过直投同池。

融资成本不是主矛盾（以截图示例年化）

• Supply ~ 0.55%、Borrow（wstETH）~ 5.68%；

• 若自有 $10,000、LTV 70%：周成本≈$6.6，而每周奖励约 1320 LINEA；

• 覆盖利息所需均价 ~ $0.005/LINEA。

• 真正决定性的是“奖励/TVL 的强弱与拥挤度”，而非利息。

4｜为什么是 WBTC–WETH，而不是 USDC–WETH？

用 USDC-WETH 可以获得更多 Linea 奖励，之所以不用是基于以下考虑：

• BTC 上涨参与度：USDC–WETH 的一条腿是稳定币，无法吃到 BTC 上涨；WBTC–WETH 能直接暴露在 BTC/ETH 的相对定价上，BTC 走强时，你的头寸会随之放大收益。

• IL 更友好（相关性优势）：IL 取决于两腿相对价格的变化。BTC 与 ETH 高度相关，当两者同向波动时，BTC/ETH 比值变化小 → IL 很小；而 USDC–WETH 的对手腿“几乎不动”，同样幅度的涨跌会带来更大的 IL。

  • 例：ETH 对美元 +20% 时，USDC–WETH 的 IL 约 -0.41%；

  • 若 BTC +25%、ETH +15%，BTC/ETH 比值仅 +8.7%，WBTC–WETH 的 IL 约 -0.09%（数量级更小）。

• 仍有不错的 LINEA 激励：虽然 USDC–WETH 的“奖励/TVL”更厚，但 WBTC–WETH 同样在激励榜，且更契合“保留 BTC 暴露”的投资目标。

平衡点：不以“单位 LINEA 最大化”为唯一目标，而是在拿分与资产敞口之间求平衡。

5｜一步步清单

• 准备：需将 ETH 桥接到 Linea，建议用官方推荐桥，或者通过 CEX。

Mayan 桥我试了一下：不成功，ETH 没有过得来，直接给我换成 USDC 了。

• Euler：存 ETH/WETH（wstETH Cluster），借 wstETH，LTV 不要超过 90%。

在这里，你可以看到你的仓位，并实时观察到 LTV，一旦超过 90% 需要立即调整：

• 在 EtherEX 将 wstETH 兑换成 WETH、WBTC。

• 用更加有助于仓位管理的 vfat：选择 WBTC–WETH（18–22% 价带），Deposit & Stake。小技巧：你需要不断调整 Min price 和 Max price 以实现所有 WBTC-WETH 都能入仓。

这个是我的流动性挖矿仓位：

• 每周复盘：

  • 看 奖励/TVL、记录 In-Range 时间、再平衡成本；

  • 必要时扩大价格范围或降 LTV。

结语

这篇方法更想留下可迁移的判断框架，而不是只给一次性的“去哪儿挖”。核心要点：

• 先定目标，再选币对：

  • 追“单位奖励最大化”→ 往“稳定币-主资产”类；

  • 追“参与 BTC 上涨 + 更友好 IL”→ 选 BTC-ETH 这类高相关币对。

• 用“奖励/TVL”做第一筛：任何激励都可归一到 单位强度 = 奖励 ÷ TVL，优先选强度高且未拥挤的池。

• 杠杆是否划算，一行公式判定：

  • 只有当 LTV ≥ 1 − (借贷端单位强度 / 目标池单位强度)，杠杆叠加才比直投同池更值得。记住这条就不容易犯错。

• 相关性就是你的 IL 缓冲器：BTC 与 ETH 同向波动时，BTC/ETH 比值变化小 → IL 显著低于 稳定币-主资产 对。用 IL(r)=2√r/(1+r)−1 粗估即可（r 为两腿相对涨跌）。

• 价带别拍脑袋：用波动定宽，W ≈ k × 年化波动 × √(T/365)，k 取 1.0–1.2，T 取 14 天，18–22% 作为起步带更稳健。

• 纪律永远比参数重要：

  • LTV 常态 60–70%，都是 ETH系 LTV 可以高一点，但是也不能太高，我的目标是不超过 90%，波动放大或价带被刺穿时先降杠杆（HF≥1.8–2.0）。

  • 每周复盘强度与拥挤度；当目标池强度被稀释明显时，扩带/降仓/换池，而不是硬顶。

• 成本是小头，拥挤是大头：大多数场景下，利息成本很容易被奖励覆盖；真正决定净效益的，是单位强度变化与进出滑点。

掌握这套“单位强度 → 阈值判定 → 相关性控 IL → 价带与 LTV 纪律”的链路，你就能把今天的思路迁移到任何链、任何活动周期：先算清，再上车；先设线，再持有。

最刺眼的证据，就是“插针”。它不是玄学，而是深度稀薄 + 杠杆连锁强平 + 场内撮合偏好叠加后的结果：价格在关键毫秒被猛砸到你的止损位，仓位被扫光，只留下 K 线里那根又长又细的“烛芯”——像一针冷不丁扎下去。

在这种环境里，缺的不是运气，是底线。传统金融早就把这条底线写进制度——禁止交易穿透（Trade-Through Rule）。它的逻辑极朴素，也极有力：

当市场上明明存在更好的公开价格时，任何经纪商或交易所都不得置若罔闻，更不得把你的订单以更差的价格成交。

这不是道德劝说，而是可追责的硬约束。2005 年，美国证监会（SEC）把这条底线明确写进 Reg NMS Rule 611：所有市场参与者（其中交易中心不得穿透受保护报价，经纪商另负有 FINRA 5310 的最佳执行义务）必须履行“订单保护”，优先给到最优可得价格，并对路由与执行留痕、可核验、可问责。它并不承诺“市场不波动”，但确保波动之中你的成交不被无端“劣化”——更好的价格在别处可拿，就不能让你在本场所被随意“就地撮合”。

很多人会问：“这个规则能防插针吗？”

直话直说：它不能消灭长针，但能切断“长针对你成交”的伤害链。

想象一个一眼能懂的场景：

• 同一时刻，交易所 A 出现下插针，瞬间把 BTC 砸到 $59,500；

• 交易所 B 仍有 $60,050 的有效买单挂着。

你的止损市价单如果被“就地”在 A 成交，你就按针尖价出局了；有了订单保护，路由就必须把你的单子送去 B 的更优买价，或者拒绝在 A 的劣价成交。

结果：针还在图上，但它不再是你的成交价格。这就是这条规则的价值所在——不是灭针，而是让针扎不到你。

当然，合约爆仓触发本身，还需要标记价/指数、波动带、竞价重启、反 MEV 等配套去治理“针的生成”。但成交公平这块，“禁止交易穿透”的底线几乎是唯一能立刻提升体验、可落地、可审计的抓手。

遗憾的是，加密市场至今没有这样的底线。一表胜千言：

通过上面这张 BTC 的永续合约报价表，你会发现成交量最大的前十名交易所的报价没有一个是一样的。

当前的加密市场格局是高度碎片化的：数百家中心化交易所、数以千计的去中心化协议，价格彼此割裂，再加上跨链生态的分散和杠杆衍生品的主导，使得投资者想要一个透明、公允的成交环境，比登天还难。

你可能好奇，我为什么现在提出这个问题呢？

因为 9 月 18 日，美国证监会（SEC）将召开一次关于禁止交易穿透规则的圆桌会议，讨论它在全国市场系统（NMS）里的得失与去留。

这件事看似只与传统证券相关，但在我看来，它也给加密市场提了一个醒：如果在集中度极高、规则成熟的美股体系里，交易保护机制都需要被反思和升级，那么在更碎片、更复杂的加密市场里，普通用户就更需要最基本的保护线了：

加密市场提供方（包括 CEX 和 DEX），任何时候，都不能无视更优公开价格，不能让投资者在本可避免的情况下被劣价成交。 只有这样，加密市场才能从“狂野西部”走向真正的成熟与可信。

这事现在看起来像个天方夜谭，说它是痴人说梦也不为过。但是，当你了解了禁止交易穿透规则的建立给美股市场带来的好处就会明白，这事即使再难，也值得一试。

1. 禁止交易穿透规则（Trade-Through Rule）是如何建立的？

回过头看，这条规则的建立经历了一个完整的链条：从 1975 年的立法授权，到 交易所际交易系统（ITS）的互联实验，再到 2005 年的全面电子化跃迁，最后在 2007 年分阶段执行。它并不是要消灭波动，而是要确保在波动里，投资者依旧能拿到应得的更优价格。

1.1 从碎片化到统一市场

在上世纪六七十年代，美国股市面临的最大问题就是割裂。不同交易所、做市网络各自为政，投资者根本无法确定哪里能拿到全市场“当下最优的价格”。

1975 年，美国国会通过了《证券法修正案》，首次明确提出要建立“全国市场系统（NMS）”，并要求 SEC 主导搭建一个能够打通各个交易场所的统一框架，目标是提升公平性和效率【国会网、sechistorical.org】。

有了法律授权，监管层和交易所推出了一个过渡性的“互联电缆”——交易所际交易系统（ITS）。它像一根把交易所串起来的专用网线，让不同场所之间可以共享报价和路由，避免在本场所以劣价成交时，隔壁更优的价格被忽视【SEC、Investopedia】。

虽然 ITS 随着电子化交易兴起逐渐淡出，但“不许无视更优价”的理念，已经深深埋下。

1.2 Regulation NMS 与订单保护

进入 90 年代，互联网和小数点定价（decimalization）让交易变得更快、更碎片化，旧的半人工体系彻底跟不上节奏。2004–2005 年，SEC 推出历史性的新规——Regulation NMS。它包含四大核心条款：公平接入（Rule 610）、禁止交易穿透（Rule 611）、最小报价单位（Rule 612）、市场数据规则（Rule 603）【SEC】。

其中，Rule 611 也就是著名的“订单保护规则”，白话解释就是：当别的场所已经挂出了更优的受保护报价，你这里不能用更差的价格把单子撮合掉。而所谓“受保护报价”，必须是可即时自动执行的报价，不能是人工处理的慢单【SEC Final Rule】。

为了让这一规则真正可落地，美国市场还建立了两块关键“地基”：

• NBBO（National Best Bid and Offer，全国最佳买卖价）：把所有交易所的最佳买价和最佳卖价组合起来，成为衡量是否“穿透”的统一标尺。例如，上图 Exchange 3 的 25.27 是最佳买价，Exchange 2 的 25.28 是最佳卖价。

• SIP（Securities Information Processor，证券信息处理器，如上图）：负责实时汇总并发布这些数据，成为全市场的“单一事实来源”【Federal Register、SEC】。

Reg NMS（Regulation National Market System） 于 2005 年 8 月 29 日生效，并在 2007 年 5 月 21 日率先在 250 只股票上执行 Rule 611，同年 7 月 9 日全面推广至所有 NMS 股票，最终形成了行业级的“不得穿透更优价”的操作习惯【SEC】。

1.3 争议与意义

当然，这并非一路顺风顺水。当年 SEC 委员 Glassman 和 Atkins 就提出过反对意见，认为只盯显示价可能忽视交易的净成本，甚至可能削弱市场竞争【SEC Dissent】。但大多数委员依旧支持这项规则，理由很清楚：即便有成本和效率的争论，“禁止交易穿透”至少确保了一个最基本的底线——

投资者不会在明明有更好价格的情况下，还被迫接受劣价成交。

这就是为什么，直到今天，Rule 611 依然被认为是美国证券市场“最佳执行生态”的支点之一。它让“更好价格不能被无视”从一句口号，变成了可以被监管审计、可以事后追责的现实规则。而这条底线，也正是加密市场所缺失、却最值得借鉴的部分。

2. 为什么加密市场更需要这条“底线规则”？

先把问题说白：在加密市场里，你下单的那一刻，未必有人替你“张望全场”。不同交易所、不同链、不同撮合机制像一座座孤岛，价格各唱各的调。结果就是——明明别处有更好价，你却被“就地撮合”成了劣价。这在美股由 Rule 611 明令禁止，但在加密世界并没有统一的“兜底线”。

2.1 碎片化的代价：没有“全场视角”，更容易被劣价成交。

放眼当下，全球被统计在册的加密交易场所动辄上千：仅 CoinGecko 的“全球图表”就显示追踪 1,300+ 交易所（如下图）；而 CoinMarketCap 的现货榜单也长期显示两百余家在活跃报量——这还不含各类衍生品与链上 DEX 的长尾场所。这样的版图，意味着没有谁能天然看到“全市场最优价”。

传统证券靠 SIP/NBBO 合成“全场最佳价带”；而在加密里，官方的合并价带并不存在，连做数据的机构都直言“加密没有‘官方 CBBO’”。这就让“哪里更便宜/更贵”变成事后才知道的事。(CoinGecko, CoinMarketCap, coinroutes.com)

2.2 衍生品主导、波动放大：插针更容易发生，且影响更大。

加密交易里，衍生品长期占大头。

多份行业月报显示，衍生品占比常年在 ~67%–72% 区间波动：例如 CCData 系列报告先后给出 72.7%（2023/3）、~68%（2025/1）、~71%（2025/7） 等读数。

占比越高，越容易在高杠杆与资金费率的推动下出现瞬时极端价（“插针”）；一旦你的平台不去比价、不算净价，就可能在更好价可得的同一时刻，被劣价“就地成交”。

而在链上，MEV（最大可提取价值）又叠加了一层“隐性滑点”：

• 欧洲证监局（ESMA）2025 年报告统计，仅 2024/12–2025/1 的 30 天里，夹击（sandwich）交易就达 155 万笔、利润 65,880 SOL（约 1,340 万美元）；（esma.europa.eu）

• 学术统计亦显示单月十余万次夹击、千万美元级的相关 Gas 成本。

对普通交易者而言，这些都是真金白银的“执行损耗”。(CoinDesk Data, CryptoCompare, The Defiant, CryptoRank, arXiv)

如果你想了解 MEV 攻击是如何发生的，可以看一下我的这一篇《MEV 三明治攻击全解析：从排序到闪兑的致命链条》，这里详细拆解了一次 MEV 攻击是如何让交易者损失 21.5 万美元的。

2.3 有技术，却缺“原则兜底”：让“最好价格”变成可验证的承诺。

好消息是，市场已经长出了一些“自救”的原生技术：

• 聚合与智能路由（如 1inch，Odos）会扫描多池/多链，拆单并把 Gas 与滑点算进“真实成交成本”，力求拿到更好的“净价”；(portal.1inch.dev, blog.1inch.io)

• 私营“合并最佳价带”（如 CoinRoutes 的 RealPrice/CBBO）把数十家场所的深度与费用实时合成为“可交易、已计费的参考净价”，甚至被 Cboe 引入做指数与基准。这些都证明：“找得到更好价”在技术上是可行的。(Cboe Global Markets, Cboe, coinroutes.com)

但坏消息是：没有“禁止穿透”的底线，这些工具只是自愿选择，平台完全可以不查不比就把你的单子“原地撮合”。

而在传统证券里，最佳执行早被写成合规义务——不仅看价格，还要权衡速度、成交可能性、费用/返佣，并进行“定期、严格”的执行质量评估；这正是 FINRA Rule 5310 的精神。把这条“原则 + 可核验”引入加密，才是真正把“更好价不能被无视”从口号变成承诺的关键一步。(FINRA)

一句话：

加密市场越碎片、越 24/7、越衍生品化，普通人就越需要一条“不得无视更优公开价格”的底线规则。

它不一定要复制美股的技术细节；但至少要把“不得穿透”上升为明示义务，要求平台要么给出更优净价，要么给出可以复核的理由与证据。当“更好价”变成可验证、可追责的公共承诺，“插针”带来的冤枉损失，才有望被真正按下去。

3. 禁止交易穿透规则（Trade-Through Rule）真的能在币圈落地吗？

短答案：能，但不能生搬硬套。

复制美股那套“NBBO+SIP+强制路由”的机械版本，在加密里几乎走不通；但把“不得无视更优公开价格”上升为原则义务，再配上可验证的执行证明与市场化的合并价带，是完全可行、而且已经有“半成品”在民间跑着的。

3.1 第一步看现实：币圈为什么难？

难点主要有三：

• 没有“统一大屏”（SIP/NBBO）。美股之所以能防穿透，是因为所有交易所把数据喂进证券信息处理器（SIP），全市场就有了全国最佳买卖价（NBBO）这个“同一把尺”可用；而加密没有官方行情带，价格被切成许多“信息孤岛”。（Reg NMS 的市场数据与合并磁带，是 2004–2020 年持续打磨出来的基建。(Federal Register, 美国证券交易委员会)）

• 结算“终局性”不一样。比特币常用“6 次确认”才相对稳妥；以太坊 PoS 依赖 epoch 终局性，需要一定时间把区块“钉死”。当你定义“受保护报价可即时执行”时，链上“可执行/可最终”的含义和延迟，必须重新写明白。(比特币百科, ethereum.org)

• 极度碎片化 + 衍生品主导。仅 CoinGecko 就追踪 1,300+家交易所，CMC 的现货榜常年 ~250 家；再算上 DEX 与长尾链，上下游更碎。衍生品常年占交易量 2/3–3/4，波动被杠杆放大，“插针”与瞬时偏离更频繁。(CoinGecko, CoinMarketCap, Kaiko, CryptoCompare)

3.2 第二步看机会：现成“零件”其实已经在转。

别被“没有官方行情带”吓住——民间已有“合并价带”的雏形。

• CoinRoutes RealPrice/CBBO： 把 40+ 家交易所的深度、费用、数量约束实时合成，做成可交易的合并最佳价；Cboe 早在 2020 年就签了独家授权，用于数字资产指数和基准。也就是说，“把分散价路由到更优净价”在工程上是成熟的。(Cboe Global Markets, PR Newswire)

• 聚合器与智能路由（如上图）：会拆单、跨池/跨链找路径，把 Gas 与滑点算进真实成交成本；UniswapX 进一步用拍卖/意图聚合链上+链下流动性，带上失败零成本、MEV 保护、可扩展跨链等能力，本质上就是在追求“可验证的更优净价”。(blog.1inch.io, portal.1inch.dev, Uniswap 文档)

3.3 第三步看规则：别硬造“一根总线”，要立“底线原则”。

和美股不同，我们不强行造全球 SIP，而是分三层推进：

• 原则先行（同一合规圈层）： 在单一司法辖区的合规平台/经纪/聚合器之间，确立“不得穿透更优公开价格/净价”的明确义务。什么叫“净价”？不只看屏幕上的名义价，还要把费用、返佣、滑点、Gas、失败重试成本都算进去。欧盟 MiCA 第 78 条 已经把“最佳结果”写成法定清单（价格、成本、速度、执行与结算可能性、规模、托管条件等）；这一原则性口径，完全可以成为“加密版防穿透”的锚。(esma.europa.eu, wyden.io)

• 市场化合并价带 + 抽查校验： 监管认可多家私营“合并价带/参考净价”作为合规基线之一，比如前述 RealPrice/CBBO；关键不是指定“唯一数据源”，而是要求方法学透明、覆盖披露、冲突说明，并进行随机比对/外部抽查。这样既避免“一家独大”，又给了从业者清晰的可验证标尺。(Cboe Global Markets)

• “最佳执行证明”与周期性对账 ：平台与经纪必须留痕：当时搜过哪些场所/路径、为什么放弃某条更优名义价（比如结算不确定、Gas 过高）、最终成交净价与预估差异。参考传统证券，FINRA Rule 5310 要求“逐单或‘定期且严格’”的执行质量评估（至少按季度、按品类），加密也应采纳同等级的自证与披露。(FINRA)

3.4 第四步看边界：创新不该被“卡死”。

原则是“不得无视更优公开价格”，但实现路径要技术中立。这也是美国这次重开 Rule 611 圆桌的启示：连在集中度很高的美股，订单保护都在被反思如何升级，更不能在加密里搞“一刀切”。(美国证券交易委员会, Sidley)

那么，落地会长什么样？给你一张“操作感”很强的图景（想象一下）：

• 你在合规 CEX/聚合器下一笔单。系统先查询多家场所/多链/多池，调用私营合并价带作参考，对每条候选路径都计入费率、滑点、Gas、预期终局时间；若某路径名义价更好但终局性/费用不达标，系统明确写入理由并保留证据。

• 系统选择综合净价更优且可及时成交的路线（必要时拆单）。若它没有把你路由到当时更优净价，事后报表会亮红灯，成合规风险点，被抽查到就要解释甚至赔付。

• 你能看到简明的执行报告：最优可得净价 vs 实际净价，路径对比，预估与实际滑点/费用，成交时间与链上终局性。对“插针”最敏感的小白，也能据此判断：我是不是被“就地劣价”了？

最后，再把“担心点”说透：

• “没有全球 NBBO 就干不了？” 并不需要。MiCA 已经把“最佳执行”原则落到加密服务商（CASP）身上，强调价格、成本、速度、执行/结算可能性等多维；美股的自证+抽查传统也能拿来用。用多家合并价带 + 审计对账就能建立“共识价带”，而不是逼出一个“中央磁带”。(esma.europa.eu, FINRA)

• “链上有 MEV、会不会仍被吃滑点？” 这正是 UniswapX 之类协议（如上图）要解决的问题：MEV 保护、失败零成本、跨源竞价，把原本“矿工/排序者”拿走的边际，尽可能返还为价格改进。你可以把它理解为“技术版的订单保护”。(Uniswap 文档, Uniswap)

结论一句话：

在币圈落地“防穿透”，路径不是复制美股的机器规则，而是以MiCA/FINRA 级别的原则义务为锚，结合私营合并价带与链上可验证的“最佳执行证明”，先从同一监管围栏内起步，再逐步外扩。只要把“更优公开价格不能被无视”变成可审计、可追责的承诺，哪怕没有一根“全球总线”，我们也能把“插针”的伤害压下去，把散户该拿的那一分钱，尽量从系统里找回来。

结语｜把“最好价格”从口号变成制度

加密市场不缺聪明的代码，缺的是一条所有人都必须遵守的底线。

禁止交易穿透并不是要把市场拴住，而是要把权责捋顺：平台要么把你送到更优净价，要么拿出可核验的理由与证据。这不是“限制创新”，恰恰是给创新铺路——当价格发现更公平、执行更透明，真正有效率的技术和产品才会被放大。

别再把“插针”当成行情的宿命。我们需要的，是一套技术中立、结果可证、分层推进的加密版“订单保护”。把“更优价格”从可能性，变成可审计的承诺。

只有更优价格“不得被无视”，加密市场才算成年。

DEX 自用清单：

• EVM，以前是用 1inch，现在用 Odos，价格优，空投中。

• Solana，以前用的是 Jupiter，现在用的是 Titan，同样价格好，未来可能有空投。

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关于《空投参考》（Airdrop Reference）

《空投参考》是一个创新的区块链教育与推广平台，旨在通过普及区块链基础知识，帮助普通用户理解并参与区块链技术的发展。该项目的使命是降低区块链技术的参与门槛，推广优质的区块链项目，让更多人能够享受到 Web3.0 时代的红利。零撸空投 + 零基教程 + 阿尔法星球 + 防失联 >>更多

要点先知：这是一条 DeAI 基建链 的“占位 + 留痕”路径，主打测试网零成本与高强度生态预算的组合拳

一句话概括

0G 想把“去中心化 AI（DeAI）”真的跑在链上：一条 AI-原生 L1 + 数据可用性（DA）+ 去中心化存储 的全栈网络，正处于 Newton 测试网常态化阶段；基金会在 2025-02 宣布 $88.88M 生态增长计划，其中 $8.88M 专门给到 Guild on 0G 的创作者/开发者激励——这意味着强预算 × 高频活动，适合零成本“占位 + 留痕”。(0g.ai, CoinDesk, 0gfoundation.ai)

1. 为什么会有 0G？（它要解决什么）

AI 应用需要高吞吐、低延迟、可验证的数据与算力，而传统公链/模块化方案在 DA 吞吐、存储成本、推理可验证性 上常见短板。

0G 的路线是：把 链上执行 + DA + 存储 做成 AI-优先 的一体化栈，专为 Agent / DeFAI / 数据市场 等场景服务。基金会为此设立 $88.88M 生态计划（含 $8.88M Guild 子池），为 AI dApp、代理、DeFi-Agent 等落地买单。(0g.ai, Cointelegraph)

2. 它到底是什么？（产品与形态）

• 0G Chain： 面向 AI 工作负载的 L1 执行层（EVM 兼容/模块化设计），承接合约与 Agent 逻辑；Newton v2 是公开测试网迭代版本。(0g.ai, Decrypt)

• 0G DA： 与存储系统深度耦合的 高吞吐数据可用性 层，目标“无限扩展”。(0g.ai)

• 0G Storage： 去中心化、低成本、可验证持久化的存储层，提供 Storage Scan 前端工具与统计/矿工榜单。(0g.ai, storagescan-galileo.0g.ai)

• 生态与进度信号： 官方称 H1-2025 已接入 130+ Chain 侧集成 / 80+ Storage 集成，显示生态活跃与开发密度。(0g.ai)

资金与背书方面：2024-11 公布 $40M 种子轮 + $250M 代币购买承诺（合计 $290M），独立媒体与官方新闻页均有披露。(区块链网, 0g.ai)

3. 为什么值得“零撸”？（三维评分）

• 空投价值（4.5/5）： 大额生态预算（$88.88M）+ 频繁的测试网活动/任务季（如 Puzzle Mania 这类活动曾有积分/榜单/NFT 周边），为“留痕 → 资格”提供想象空间；但未官宣代币空投，定位为“强预算+强留痕”的概率型机会。(0g.ai, CoinDesk, CryptoRank)

• 创新程度（4.5/5）： 把 Chain + DA + Storage 组合为 AI-原生一体化栈，服务 Agents / DeFAI / 数据市场等；近月官方也持续强调“去中心化 AI 训练/执行”的路线与里程碑。(0g.ai, The Defiant)

• 资金实力（4.5/5）： $40M 种子轮 + $250M 代币购买承诺，外媒与官网可交叉验证；基金会另设 $88.88M 生态资金。(区块链网, 0g.ai, CoinDesk)

综合：4.5 / 5（推荐纳入你的“零撸空投”清单）

4. 0G Labs 测试网全集教程（零基础）

（主线：Galileo v3｜兼容：Newton v2｜目标：占位 + 留痕 + 可验证足迹）

4.0 预备环境（一次性）

• 浏览器钱包：Rabby / MetaMask（二选一即可）。

  • 可以用新钱包地址（只做测试网，避免主网授权风险）。

• 常用网站：

  • 主站：https://0g.ai

  • Faucet：https://hub.0g.ai

4.1 十分钟起飞：“留痕三件套”（必做）

4.1.1 添加网络（建议：Galileo v3）

• Galileo v3（当前主测网）

  • Network name：0G-Galileo-Testnet

  • Chain ID：16601

  • Currency：OG

  • RPC：https://evmrpc-testnet.0g.ai

  • Explorer：https://chainscan-galileo.0g.ai

• 在 ChainList / 第三方工具查看并一键添加 0G-Newton-Testnet（ChainID 16600，A0GI），如下图所示：

先连接 EVM 钱包（Metamask 或 Rabby 均可），然后点击 Add to Metamask 按钮，在下图弹窗中点击 Add 按钮即可完成测试网络的添加。

4.1.2 领测试币（Faucet）及交易

打开 官方 Faucet，按页面提示连接钱包（部分批次需连接 X 账号以防女巫），领取少量 A0GI 用于测试网 gas。

用 X 账号连接后会来到下面这个页面，依次复制粘贴钱包地址、真实访客验证后，点击 Request 0G Token 按钮，即可完成测试代币领取。

进一步，你还可以在这里领取 USDT、BTC、ETH 测试代币用于交易测试。

然后，你可以点击左侧的 Swap 菜单对测试代币进行交易测试，各种代币之间都交换一下。如下图：

至此，你就完成了测试代币的领取和交互了。

4.1.3 链上基础留痕（转账）

在钱包内向你的第二个测试地址转一笔极小额 A0GI，完成一条基础交易足迹。下面以 Rabby 钱包为例讲解一下，如何发送测试代币。关键点是找到测试网络。

打开 Rabby 插件钱包，如下图：

点击上图右下角当前所在链的名称，你的可能是其他链名称没有关系，点击打开后，如下图：

点击 Custom Network 标签，再点击刚刚添加的 0G-Galileo-Testnet 测试网络，如下图：

此时，你会看到刚刚领取的 0.1 0G 测试代币，点击打开后，如下下图：

点击上图的 Send 按钮，选择要发送的钱包地址后，出现如下页面：

依照箭头顺序输入 0.001 0G 后，点击 Send 按钮。至此，你在 0G 链上留痕了。

4.2 生态交互任务清单（按优先级，建议依序完成）

目标：覆盖 交易/LP/存储/身份/NFT/合约/社媒积分/AI 玩法 等多维度，让足迹“像真用户而非脚本”。

4.2.1 S 级（强相关、零成本、稳定）

4.2.1.1 Storage Scan（上传小文件）

• 打开 Storage Scan，连接钱包与 Newton/Galileo 测试网，找到 Upload Tool，如下图所示：

从电脑选择一个 txt/png 等小文件上传并确认交易；这是最能体现 0G 特色的可验证存储交互。(storagescan-galileo.0g.ai)

选择完成后，点击 Upload 按钮，签署钱包即可完成文件上链。如果看到下图的网络错误，可能上传不成功。

你需要按照下图箭头的指示，在这里下载验证一下，没有下载按钮的有可能就是上传不成功了。

4.2.1.2 DEX：Jaine（原 Zer0）

• 入口：https://test.jaine.app/

• 做什么：

  • 双向 Swap 2–3 笔；

  • （可选）添加/移除 LP 各 1 次。建议新建仓位

• 将 BTC-USDT、ETH-USDT 分别配对创建新的 Pool，如下图所示：

• 价值点：交易足迹是最常见的“活跃度”衡量。

4.2.1.3 Galxe 任务

• 入口：在 Galxe 找到 “0G Labs” 空间。

• 做什么：按任务做 关注/发帖/链上交互。你遇到的唯一问题可能是语言问题，这个问题是早就解决过了的，那就是安装这个沉浸式翻译的插件。

• 价值点：长期积分面板；经常与官方活动联动。

• 记住：Galaxe 是一个零撸空投的大本营，你只要愿意找，是会发现很多零撸空投的项目的。

4.2.2 A 级（强相关/多样化）

4.2.2.1 跨链/聚合 DEX：Euclid Swap（Testnet）

• 入口：https://testnet.euclidswap.io/

  • 你连接钱包的时候需要注意，与其他 Dapp 不同，这个需要同时选择钱包和链，如下图：

• 做什么：Swap 1–2 笔。下面的是跨链交易：

• （可选）在 Pools 页 添加/移除流动性。

为了添加流动性，你需要换取 0G 上的 EUCLID 代币。

• 在 Pools 页找到 OG-EUCLID 池，添加/移除流动性。

• 价值点：不同交易路径，覆盖更多合约。

4.2.2.2 AI 驱动交易：TradeGPT（on 0G）

• 点击这里进入tradegpt.finance

这是一个可以进行交易的 ChatGPT，但是当前交易不稳定，我们选择第一个问题——我这个钱包投资组合的价值是多少。大概几秒后就有了结果，如下图：

数据虽然不全，但是意思算是表达到了，可以实现跨链资产统计。再试一下交易功能，用 5 USDT 换 MTP，这一次成功了。在交易过程中，我需要签署两次钱包，其余的什么也没有做？

注意：这里的 USDT 与前面领的 USDT 不一样，你需要在这里重新领取一下，顺便再添加到钱包里面。

你还可以把刚刚领取的 USDT 在这里提供流动性，如下图：

如果你还想自动化交易一下其他的币种，可以在这里看到清单：

来回多交易几次，不要担心出错，反正都是测试币。

项目的价值点：匹配 0G 的 AI × DeFi 叙事。

4.2.2.3 域名/身份：Conft Web3 ID（testnet）

• 入口：https://conft.app/（选择 0G Galileo）

• 做什么：

  • 注册一个 .og 测试域名：你按照下图箭头位置依次点击输入即可。

在新的弹窗中，点击 Register 按钮注册。你的 0g 可能不够，就等第二天领取了再来。

• （可选）一键部署 NFT 合约。

创建完成后，记得自己 Mint 一个，按照下图箭头所示操作即可。

• 价值点：身份资产在空投筛选中权重升高。

4.2.2.4 NFT：OmniHub / Nerzo（二选一或都做）

• OmniHub：https://omnihub.xyz/ → 0G Testnet 专区

• 铸 Panda 0Gs 或任意合集。

• 打开后直接点击 Mint 即可。

• 有的地方还推荐了 Nerzo：https://nerzo.xyz/ →（0G GALELIO），完成 3 步社媒任务，如下图方框所示：

但是，我发现上面的第三个任务是个陷阱，需要你花费 18 POL 去 Mint 一个 NFT，不要做。实际上这 3 个任务都是虚假的，你只要点击了就算完成了。所以这个网站的价值存疑，不建议去做。

4.2.3 B 级（进阶/技术向）

4.2.3.1 一键部署合约：Mintair – One Click Contracts

• 入口：https://contracts.mintair.xyz/ → 网络选 0G Galileo Testnet (V3)

下面是点击 Deploy 后，部署成功返回。

一共有 4 个选项，可以都部署一下。但是，需要你账户有足够的 0g 记得每天去领一次。

例如上面这个 AI 协议的部署需要 0.25 0G 的费用，不是交易费。

• 价值点：合约层足迹（开发者维度）相对稀缺，增益大。

• 🧪 完成标准：explorer 能看到你作为 deployer 的合约地址与交互记录。

4.2.3.2 AI 对战/预测：Battle of Agents

• 入口：https://app.battleofagents.ai/

  • 找到一个正在进行或即将开始的游戏，选择你押注的对象，输入 0.001 0G 下注金额，点击 Place BET。签署钱包即可完成。

• 做什么：在 0G 测试网完成一次 下注/交互。

• 价值点：打到 AI × 游戏/预测 类合约，丰富足迹类型。

4.2.3.3 常规多账户互转

• 做什么：把你的测试代币（OG/USDT/ETH/BTC-测试）在两个以上自有地址间来回小额互转。具体方法在 4.1.3 中。

• 价值点：形成 网状交易，避免“单点交互”过于单薄。

• 🧪 完成标准：多地址均产生有效交易图谱。

5. 进阶与加分项（可选，全程仍可“0 成本”）

• 跟踪生态集成与测试 dApp： 官方披露 H1-2025 有 130+ Chain/80+ Storage 集成，出现新的 demo/工具时，做一次轻量交互留痕。(0g.ai)

• 开发者向（Guild on 0G）： 若你/团队有能力做 Agent/DeFAI/dApp，可申请 $8.88M Guild 资源（资助/奖池/gas 抵扣），这是“资格加乘”的更强信号。(0gfoundation.ai, 0g.ai)

• 节点/存储矿工（不建议小白）： 官方文档与社区教程齐全，但对带宽/硬件有要求，不属于零撸范畴，仅供有经验者试验。(0G 文档, Medium)

6. 风险与注意事项

1. 未承诺空投： 基金会公布的是 生态资金/激励，并未承诺面向用户的代币空投；本教程定位“强背书 + 留痕”的概率型策略。(0g.ai, CoinDesk)

2. 活动节奏快： 活动（打卡/榜单/任务）常限时且更迭快，务必以 官方 Blog/X 为准，避免跟风第三方“抄作业”链接。(0g.ai)

3. 仅用测试账号： Faucet 有时要求绑定 X 以防女巫；不要在不明前端签名授权主网资产。(0G Faucet)

7. 这项“零撸”适合谁？

• 想用最少时间覆盖 DeAI 龙头叙事、押“生态预算”与“早期足迹”红利的人；

• 有耐心持续追踪官方活动、愿意把测试网当作周常动作的人。

若你只想“一次性做完就躺”，它可能不适合你——0G 的价值在于跟随迭代的累积留痕，而非一次性任务清单。

8. 结语（我给读者的底线共识）

这一轮，真正能跑远的“零撸”，都不是靠“某个隐藏按钮”，而是靠“被看见的早期贡献”。

0G 的强项正是把 AI-原生需求 做成可验证的链上与存储交互，再用 $88.88M 的生态预算去堆生态密度。

先把三件套做起来（链上足迹 × 存储足迹 × 生态跟踪），然后持续低频补做。这样，你既不会“削足适履”，也不会沦为人群里的一张“同质化操作清单”。

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关于《空投参考》（Airdrop Reference）

《空投参考》是一个创新的区块链教育与推广平台，旨在通过普及区块链基础知识，帮助普通用户理解并参与区块链技术的发展。该项目的使命是降低区块链技术的参与门槛，推广优质的区块链项目，让更多人能够享受到 Web3.0 时代的红利。零撸空投 + 零基教程 + 阿尔法星球 + 防失联 >>更多

Etherscan 为 10 周年上线了“Points（积分）”体系：做活动即可得分与徽章，后续可用于兑换站内福利与周边；这不是代币空投、不可转让，积分 12 个月到期，完全零成本但需要按时签到与完成任务。(Etherscan Information Center)

1. 为什么会有这个项目？

Etherscan 庆祝成立 10 周年，推出 Etherscan Points 作为“基于活动的会员积分”，用于感谢长期用户，并在后续分批开放兑换（perks/merch/功能掉落等）。这不是代币发行，也不是金融产品。

首期 10 周年活动时间为 8 月 12–31 日。(Etherscan Information Center)

2. 它到底是什么？

• 积分本质：站内忠诚度积分，无货币价值、不可转让，默认 12 个月后过期（除非活动另行说明）。Etherscan 有权因作弊等调整或收回积分。(Etherscan Information Center)

• 等级与徽章：完成任务可升级并领取 10 周年徽章；徽章会在你已链接的地址页面展示，用于“身份装饰”。(Etherscan Information Center)

• 地址链接规则：链接地址用于展示徽章，重要：地址一旦链接不可解绑，请选你愿意长期公开的地址。(Ethereum (ETH) Blockchain Explorer)

• 本期可做的任务（首个活动）：

  1. OG 奖励：老用户一次性积分加成，额度随你加入 Etherscan 的早晚而变；需账号在 2025-08-12 之前创建并活跃。(Etherscan Information Center)

  2. 10 周年徽章：达到 Silver 级别（或活动期内升到）即可领取，并显示在已链接地址。(Etherscan Information Center)

  3. 每日签到：连续签到在 第 7 天与第 14 天有里程碑加成。(Etherscan Information Center)

  4. 神秘盒（Mystery Box）：活动期间最多 10 次惊喜奖励。(Etherscan Information Center)

  5. 分享 Etherscan 时刻：在 X（Twitter）发布带 #10YearsofEtherscan 的帖子并提交链接，需通过人工审核才给足积分。(Ethereum (ETH) Blockchain Explorer, Etherscan Information Center)

  6. 小测验：完成“OG 知识测验”可得积分。(Ethereum (ETH) Blockchain Explorer)

• 兑换方式：积分可在“Points Hub → Rewards”分批解锁兑换渠道（福利/周边/功能掉落等，滚动发布）。(Etherscan Information Center)

3. 为什么值得“零撸”？（知识分享视角）

• 品牌与确定性：Etherscan 是以太坊最核心的区块浏览器之一，十年口碑与使用场景稳定，积分体系更像长期会员系统，可持续参与。(Etherscan Information Center)

• 成本与门槛：全流程零成本、仅需账号与日常操作；适合把“链上身份履历”做得更完整的人群（徽章 + 互动记录）。(Ethereum (ETH) Blockchain Explorer, Etherscan Information Center)

• 预期管理：官方明确“不是代币、非空投”，更像站内权益与周边，收益不以金钱衡量，但对内容创作者、研究者、长期用户的声誉积分有边际价值。(Etherscan Information Center)

打分（1–5）

• 空投/回报潜力：3.0（非代币、不承诺金钱价值，偏“站内权益”）

• 创新性：3.5（把区块浏览器做成“会员 × 活动”的玩法，并叠加徽章/等级）

• 资本/背书强度：4.5（核心基础设施与成熟商业化能力） 平均分：3.7 → 可纳入《零撸清单》（定位为“身份/声誉 + 周边权益”型机会，而非财务型空投）

4. 5–10 分钟零撸路径（一步步做）

4.1 注册登录

点击 Etherscan 注册 / 登录账户，如下图所示：

如果你还没有账号，点击上图圆圈内的 Sign up 按钮注册一个。但是，请注意，新注册的账号是不能参加当前积分活动的，只有 8 月 12 日之前注册的账户才可以。不过，我强烈建议你注册一个 Etherscan 的账号，不只是可以参加未来的空投活动。因为，这个 Etherscan 是以太坊最重要的基础设施之一，你值得拥有。

按照上图提示，分别输入用户名、邮箱地址和密码，勾选两个方框，就可以创建一个新的账号。

点击 Create an Account 后，出现新的提示窗口，如下图：

去邮箱找到注册确认邮件，如下图：

点击邮件里面的确认链接，在新的窗口你会看到注册成功的提醒，如下图：

点击上图的 Sign in 链接登录，进入如下页面：

注意一定要看到有绿√的真人验证成功，才可以点击 LOGIN 按钮，否则会报错。进入账户后会看到如下页面：

点击右上角的 View Points 按钮，进入活动页面，如下图：

告诉你本次获得只是为老用户服务的，我的这个新账户不能参与 Points 活动获得积分。但是，不要气馁，现在注册一下也不晚，以后还会有机会。

下面回到我的老账号讲解一下如何获得更多积分。

4.2 每日任务

顶部的这两个是每日任务，箭头位置的两个按钮你可以每日点一下，一个是获得固定的积分，一个相当于抽奖获得不确定的积分（最多 10 次机会）。

4.3 一次性任务

• Test Your OG Knowledge ，有点小难度，可以去问一下 AI（ChatGPT），答案很准确。这里是我与 ChatGPT 交流出来的答案。如果你的问题与我一样，你可以直接用。

其他任务都很简单，你一步一步照着做就可以了。

5. 风险与注意事项（必读）

• 不是代币 / 无金钱价值 / 不可转让；到期作废（默认 12 个月）。(Etherscan Information Center)

• 地址链接不可解绑，请用你愿意公开展示的地址。(Ethereum (ETH) Blockchain Explorer)

• 反作弊与人工审核：重复账户、脚本行为、刷任务、未获批准的 X 帖子等，积分可能被调整或撤销。(Etherscan Information Center, Ethereum (ETH) Blockchain Explorer)

• 信息安全：仅从 etherscan.io / info.etherscan.com 官方入口参与，警惕“代撸”“代开盒子”等钓鱼。

• 资金纪律：本项目定位“零成本参与”，不需要支付任何费用或购买代币。

结语

把 Etherscan Points 当作“链上履历 + 站内福利”的长期身份资产补全：不图短期金钱收益，图的是可验证的参与记录、徽章与后续站内权益。

如果你做内容、做研究、做长期链上参与，这种“低成本、正反馈”的项目值得顺手做、按时签到，并随时关注 Rewards 的上新节奏。(Etherscan Information Center)

— 官方资料：Etherscan Points 页面与任务、10 周年说明、条款与条件。(Ethereum (ETH) Blockchain Explorer, Etherscan Information Center)

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• 长文：改为每月第一个星期三固定上线（不跳票，不偷懒）。

• 阿尔法 Daii：每周 1 次更新，依旧聚焦“可执行的策略与评分”。

• 零撸空投项目：每周 1 次更新，继续交付“零成本可做”的当期路径。

你能期待什么

1. 信息密度更高：长文把论证、数据与可验证流程打包到位；

2. 更好用的材料：清单、评分表、SOP 与实操截图要素齐备；

3. 阶段性彩蛋：遇到重大叙事或热点项目，会临时加更（不占配额）。

我们的“江湖规矩”

• 长文遇到意外延迟 → 顺延加更（同月补齐，不挤牙膏）。

• 周更条目如需换题 → 只换更优，不降标准。

• 读者提案若入选 → 致谢署名 + 实操优先路线。

订阅与提醒（防错过）

• 请把“每月第一个星期三”加个日历提醒。

——以上，就是这次“节奏升级”的全部内容。我们不追热点的烟花，只打磨能复现的结果。下次见面：每月第一个星期三的长文；每周 1 次的阿尔法 Daii 与零撸空投，照常不见不散。

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Monad 想在不换开发栈的前提下，把 EVM 做到 “10,000+ TPS、~0.5s 出块、~1s 最终性”，核心靠乐观并行执行 + 共识/执行异步流水线 + tail-fork 抗性的 MonadBFT + RaptorCast + MonadDB/JIT；截至 2025-08-14 仍是公开测试网，水龙头在线，适合“零成本占位 + 留痕”。(monad.xyz, docs.monad.xyz)

1. 项目价值：核心创新点

• EVM 100% 兼容（字节码等价） 现有 Solidity 合约、工具链基本“平移可用”，降低生态冷启动与迁移成本。官方面向用户与开发者页都强调“完整 EVM 兼容”。这意味着一旦主网开放，真实应用与交易量更易聚集。(monad.xyz, docs.monad.xyz)

• 乐观并行执行（Optimistic Parallel Execution） 在保持交易线性排序的同时，并行执行互不冲突的交易；若发生依赖冲突，仅局部回滚重算，最终按原顺序提交。并行把拥堵峰值“摊平”，对 DeFi/链游等高并发场景更稳、更快。(docs.monad.xyz)

• 性能目标（测试网口径） 官网对外口径：~0.5s 出块、~1s 单槽最终性、10,000 TPS 级别，且保持“近乎零 gas”。（属性能目标与产品叙述，实际以主网为准。）(monad.xyz)

参与动机：和“换栈式”公链不同，Monad 走“EVM 不变，性能跃迁”。这对后来空投/激励分配最关键的是真实用例与交易量，而 EVM 兼容 + 并行/流水线的组合 更容易在主网初期形成需求与流量。现在完成“测试网留痕”，成本极低、机会不小。(docs.monad.xyz)

2. 现在的状态

• 主网：官方与媒体在 2025 年 8 月 再次释放 “Mainnet 2025” 的口径，尚未上线；对外仍是公开测试网。(X (formerly Twitter), docs.monad.xyz)

• 测试网入口：开发者门户与测试网中枢长期在线。(developers.monad.xyz)

• 水龙头：faucet.monad.xyz 要求钱包主网 ≥ 0.03 ETH 且 ≥3 笔主网交易，6 小时/次。(faucet.monad.xyz)

3. 参与价值（主观评分）

• 空投价值：4.2 / 5 高热 L1、测试网长期在线 + 水龙头可用；但激励未官宣，定位“低成本占位”。(faucet.monad.xyz)

• 创新性：4.7 / 5 乐观并行执行 + 异步流水线 + MonadBFT（抗 tail-fork）+ RaptorCast + MonadDB/JIT，在EVM 兼容前提下追求极致性能。(docs.monad.xyz)

• 资本与生态：4.6 / 5 $225M 融资（Paradigm 领投）+ 开发者门户与生态指南持续更新。(CoinDesk, developers.monad.xyz)

综合：4.4 / 5 → 建议纳入“周常零撸清单（占位为主）”。

4. 10 分钟零撸路径（占位 + 留痕，全程测试币）

4.1 Step 1 | 添加测试网络，领取测试代币

点击 测试网 链接进入如下页面，先点击 Go to Faucet 去领取测试代币 Mon

添加网络（Monad Testnet）

在领取测试代币的页面，点击右上角 Add Testnet 按钮，为钱包添加测试网络。

在新页面，点击 Add Monad testnet to Wallet 按钮，如下图所示。

领取测试 MON

点击右上角 Faucet 菜单，回到如下页面，按照箭头所示操作。

注意，faucet.monad.xyz 要求钱包以太坊主网有 ≥ 0.03 ETH 且 ≥3 笔主网交易，6 小时/次。当然，如果你的钱包里面的 Mon 超过了 5 个也领不了，如上图绿框红字所示。

Step 2｜做 2–3 个生态交互

回到测试网站主页，如下图，点击 Connect Wallet 按钮。

连接完钱包后，顺手把下面 3 个代币买了，我每个花费了 0.1 Mon。

下面，还有更多的 Dapp 可以测试交互，我选 Kuru 给你示范一下。

点击上图 Launch App 按钮后，在新的页面需要创建一个新的钱包，如下图所示。

创建完成后，点击右上角的钱包图标。

在右侧弹窗点击 Add funds 按钮。

复制弹窗中的地址，用钱包把 Mon 发送到这个地址。注意，你需要为钱包留足 1 Mon 用于 Gas，否则就无法交互了。

点击 Mon/USDC 交易对，进入如下页面。按照箭头指示卖出 1.25 Mon。

其余的 Dapp 你自己可以一个一个去做，遇到问题了去 X 问我。下面讲一下 NFT。

点击 链接 进入 Monad 上的 NFT 交易所。点击顶部 Mint 菜单，进入如下页面

我们先来示范一下如何创建一个 NFT 系列，点击上图的 Create NFT Drop，进入如下页面，填写好所有标记了 * 的字段。

翻页到页面下方，设定好价格、数量以及每个钱包 Mint 的数量后，点击最下方的按钮。

很快我们的 NFT 集合就生成好了。

点击这个 NFT 链接，我们自己先 Mint 一个，如下图所示。

同样，你还可以回到 Mint 下，用 Mon 收集其他的 NFT。

在弹窗直接点击 Mint 按钮即可，如下图所示。

至此最基本的 FT 与 NFT 的操作。

5. 风险与排雷

• 未官宣代币/空投规则：目前所有动作都应视为“资格型留痕”，不要把第三方“攻略/猜测”当承诺。(developers.monad.xyz)

• 假站与“预售/现货”骗局：仅认 monad.xyz / testnet.monad.xyz / faucet.monad.xyz 等官方域名；水龙头已明确“测试币无价值”。(faucet.monad.xyz)

• 反女巫门槛：官方 faucet 的 0.03 ETH + ≥3 笔主网交易 要求属于常设风控。(faucet.monad.xyz)

结语

把 Monad 当成“EVM 不换栈的性能升级票”：

• 今天先做：网络添加 → 水龙头 → 2–3 个小交互 → 留证据；

• 之后保持“分日轻交互”，等官方公布积分/映射或主网节奏。

不押金、不 FOMO，重在连续可验证的足迹。

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但这一次，发出警告的人是 Simon Johnson——一位在 2024 年刚刚摘得诺贝尔经济学奖的学者。这意味着，他的观点无论在学术界还是政策圈，都有足够的分量，不容忽视。

Simon Johnson 曾担任国际货币基金组织（IMF）首席经济学家，长期关注全球金融稳定、危机预防与制度改革。在宏观金融和制度经济学领域，他是少数既能影响学术共识，又能左右政策设计的声音。

今年 8 月初，他在全球知名的评论平台 Project Syndicate 上发表了一篇题为《The Crypto Crises Are Coming》（加密危机即将到来）的文章。这个平台被称为“全球思想领袖的专栏”，长期为 150 多个国家、500 多家媒体提供稿件，作者包括各国政要、央行行长、诺奖得主和顶尖学者。换句话说，这里发表的观点，往往能直达全球决策层。

在文章中，Johnson 把矛头指向了美国近期的一系列加密立法，尤其是刚刚通过的 GENIUS Act（天才法案）和正在推进的 CLARITY Act（清晰法案）。在他看来，这些法案表面上是为稳定币等数字资产建立监管框架，实际上却是在以立法之名放松关键约束。(Project Syndicate)

他直言：

Unfortunately, the crypto industry has acquired so much political power – primarily through political donations – that the GENIUS Act and the CLARITY Act have been designed to prevent reasonable regulation. The result will most likely be a boom-bust cycle of epic proportions.

译文：不幸的是，加密货币行业已经通过大量政治捐款，获得了巨大的政治影响力，以至于《天才法案》和《清晰法案》的设计初衷就是为了阻止合理的监管。其结果，很可能是一次史无前例的繁荣—萧条循环。

在文章的结尾，他更是给出了警示性的收束：

The US may well become the crypto capital of the world and, under its emerging legislative framework, a few rich people will surely get richer. But in its eagerness to do the crypto industry’s bidding, Congress has exposed Americans and the world to the real possibility of the return of financial panics and severe economic damage, implying massive job losses and wealth destruction.

译文：美国很可能成为全球的“加密之都”，在这一新兴的立法框架下，少数富人肯定会更加富有。然而，美国国会急于为加密货币行业服务，却让美国乃至全世界都面临金融恐慌卷土重来、严重经济损失的现实可能性，这意味着大规模失业和财富蒸发。

那么，Johnson 的论据和逻辑链究竟是如何搭建的？他为什么会得出这样的判断？这，正是我们接下来要拆解的。

1. Johnson 的警告有道理吗？

Johnson 先搭好了全局背景：《GENIUS Act》已于 2025 年 7 月 18 日正式签署成法，《CLARITY Act》则在 7 月 17 日通过众议院、等待参议院审议。

这两部法案首次在联邦层面明确了“什么是稳定币、谁能发行、由谁监管、在何种范围内运作”，等于为“规模更大、渗透更广”的加密活动打通了制度通道。(国会网)

Johnson 后续的风险推演，正是从这对“制度组合拳”出发。

1.1 利差：稳定币发行人的利润引擎

他的第一步，是抓住了“钱从哪来”这条主线——稳定币对持有人而言是零息负债（你持有 1 枚 USDC 并不会产生利息）；而发行人则将准备金投入有收益的资产池，通过利差获利。这并非揣测，而是条款和财报都明白写着的事实：

USDC 条款明确：“Circle 可将准备金配置到计息或其他有收益的工具中；这些收益不归持有人所有。”(Circle)

媒体与财务披露进一步印证：Circle 收入几乎完全依赖准备金利息（2024 年几乎全部营收来自这一项），且利率变化会显著影响盈利能力。这意味着，只要监管允许、且不伤兑付预期，发行人就天然有动力将资产端收益最大化。(Reuters, 华尔街日报)

在 Johnson 看来，这种“利差驱动”是结构性、常态化的——当利润核心来自期限和风险补偿，而收益不与持有人分享时，“追逐更高收益资产”的冲动必须依靠规则钉住边界。

问题是，这些规则的边界本身就存在弹性。

1.2 规则：魔鬼藏在细节里

他随即剖析《GENIUS Act》的微观条文，指出几个看似技术性的细节，在压力时刻可能改写系统动力学：

• 白名单式准备金：第 4 条要求 1:1 准备金，限定为现金/央行存款、受保障存款、期限 ≤ 93 天的美债、（逆）回购，以及仅投资上述资产的政府货币市场基金（government MMF）等。表面稳健，但仍允许一定期限与回购结构的存在——在压力时刻，这可能意味着必须“卖券兑付”。(国会网)

• “不得超过”监管上限：法案授权监管制定资本、流动性和风险管理标准，但明确要求这些标准“不得超过保障发行人持续运营所必需的程度”（do not exceed… sufficient to ensure the ongoing operations）。在 Johnson 看来，这等于把安全垫压到“最低够用”，而非为极端情形预留冗余。(国会网)

他据此指出：平时，白名单 + 最低要求让系统更高效；但在极端情况下，期限和回购链条会放大“赎回—变现”的时间差与价格冲击。

1.3 速度：破产以分钟计

第三步，他把“时间”摆到台面上。

《GENIUS Act》虽然将稳定币持有人在破产中的清偿优先权写进法条，并要求法院尽力在 14 天内进入分配命令，看起来对投资者友好；但相比链上分钟级的赎回速度，这仍然过慢。(国会网)

现实案例印证了这种速度错配：2023 年 3 月 SVB（Silicon Valley Bank，硅谷银行） 事件中，USDC 一度跌至 $0.87–0.88，靠补齐缺口和恢复赎回才稳住；纽约联储的研究记录了 2022 年 5 月稳定币“集体挤兑”与“避险飞行”的模式。换言之，恐慌与赎回是小时级，法律与法院却是天级。(CoinDesk, 纽约联邦储备银行, Liberty Street Economics)

这正是 Johnson 所说的系统“杠杆点”：当资产端必须通过“卖券兑付”来应对分钟级的负债逃离时，任何程序延迟都可能将个体风险放大成系统冲击。

1.4 暗门：利润最爱的边界

他接着讨论跨境维度：

《GENIUS Act》允许在“可比监管”下的外国发行人在美销售，并要求在美国留足流动性，但财政部可通过互认安排豁免部分要求。虽然条文未直接写明可投资非美元主权债，但 Johnson 担心“可比”不等于“等同”，互认和备付地的放宽可能让部分准备金脱锚美元，从而在美元大幅升值时放大汇率错配风险。(国会网, Gibson Dunn, Sidley Austin)

同时，法案对州合格发行人留出广阔空间、联邦介入需满足条件，这为监管套利提供了土壤——发行人自然会迁往监管最宽松的辖区。(国会网)

结论是：跨境与州际的监管拼图，一旦与利润动机结合，风险往往会被推向边界最软处。

1.5 致命：无“最后贷款人”，且政治约束偏松

在制度设计上，《GENIUS Act》并未为稳定币建立“最后贷款人”或保险兜底机制。法案将稳定币排除在商品定义之外，却也没有将其纳入受保障存款的范畴——要做到这一点，发行人必须具备受保障存款机构资格。早在 2021 年，PWG（President’s Working Group on Financial Markets，总统金融市场工作小组）就曾建议只允许受保障存款机构发行稳定币，以化解挤兑风险，但这一建议在法案中并未采纳。这意味着，稳定币发行人既没有 FDIC（Federal Deposit Insurance Corporation，美国联邦存款保险公司） 保险保障，也无法在危机时获得贴现窗口支持，与传统“银行式审慎框架”存在明显落差。(国会网, U.S. Department of the Treasury)

更让 Johnson 担忧的，是政治经济背景对这种制度缺口的可能固化。近年来，加密行业在华府的影响力急速上升——仅 Fairshake 等相关 super PAC（Super Political Action Committee，超级政治行动委员会），就在 2023–24 选举周期募资逾 2.6 亿美元，成为最能“发声”的金主之一；整个行业对国会选举的外部筹资规模更已迈入十亿美元级。在这种格局下，法条中的“弹性选择”与政治动因可能相互强化，使得“最低够用”的安全垫不仅成为现实选择，还可能演变为长期常态。(OpenSecrets, Reuters)

1.6 逻辑：从立法到萧条

将上述环节串起来，就是 Johnson 的推理路径：

• A. 立法为更大规模稳定币活动正名

• → B. 发行人依赖零息负债—有息资产的利润模型

• → C. 法条在准备金与监管尺度上选择“最低够用”，并保留套利与互认弹性

• → D. 挤兑时，分钟级赎回遇上天级处置，迫使卖券兑付，冲击短端利率与回购市场

• → E. 若叠加外币敞口或监管最宽边界，风险进一步放大

• → F. 缺乏最后贷款人与保险兜底，让个体失衡易演化为行业波动

这套逻辑之所以有说服力，在于它兼具法条细读（如 “do not exceed… ongoing operations”“14 天分配令”）与经验事实（USDC 跌至 0.87–0.88、2022 年稳定币集体赎回），且与 FSB（Financial Stability Board，金融稳定理事会）、BIS（Bank for International Settlements，国际清算银行）、PWG 自 2021 年以来对“挤兑与甩卖式抛售”的关注高度同频。(国会网, CoinDesk, Liberty Street Economics, Financial Stability Board)

1.7 小结

Johnson 并非断言“稳定币必然引爆系统性危机”，而是提醒：当“利差激励 + 最低安全垫 + 监管套利/互认弹性 + 处置速度滞后 + 无 LLR（Lender of Last Resort，最后贷款人）/保险”叠加时，制度的弹性会反向变成风险放大器。

在他看来，《GENIUS/CLARITY》的一些制度选择，让这几种条件更容易同时出现，因此才给出了“繁荣—萧条”的警告。

历史上两起与稳定币相关的危机，也似乎为他的担忧提供了间接验证。

2. 风险的“真相时刻”

如果说前面 Johnson 的分析是“制度上的隐忧”，那么真正考验制度的时刻，就是挤兑发生的那一刻——市场不会给你预警，也不会留给你充裕的反应时间。

历史上两起性质截然不同的事件，恰好让我们看清了稳定币在压力下的“底牌”。

2.1 挤兑力学

先看“野蛮时代”的 UST。

2022 年 5 月，算法稳定币 UST 在几天内迅速失去锚定，相关代币 LUNA 进入死亡螺旋，Terra 链一度被迫停机，交易所接连下架，整个体系在一周内蒸发了约 400–450 亿美元市值，并引发更大范围的加密抛售浪潮。这不是一般的价格波动，而是一场典型的银行式挤兑：当“稳定”的承诺依赖于协议内的铸销与信心循环，而非可快速兑现的外部高流动性资产，信心一旦破裂，卖压就会自我放大，直到系统彻底崩溃。(Reuters, 卫报, 维基百科)

再看“合规时代之前”的 USDC 去锚事件，它揭示了链下银行风险如何瞬间传导到链上。

2023 年 3 月，Circle 披露约 33 亿美元准备金存放于突发流动性危机的硅谷银行（SVB）。消息公布 48 小时内，USDC 在二级市场的价格一度跌至 0.88 美元，直到监管宣布对 SVB 存款全额保障并推出 BTFP（Bank Term Funding Program，银行定期融资计划） 紧急工具，市场预期才迅速逆转、锚定恢复。

当周，Circle 报告净赎回规模 38 亿美元；第三方统计显示，几天内链上销毁与赎回持续放大，单日赎回峰值接近 7.4 亿美元。这说明，即便准备金主要投向高流动性资产，只要“兑付路径”或“银行托管”遭到质疑，挤兑也会以分钟/小时为单位发酵，直到明确的流动性后盾出现为止。(Reuters, Investopedia, Circle, Bloomberg.com)

把两起事件并排看，你会发现同一套“挤兑力学”有两种触发方式：

• UST：内生机制脆弱——没有可验证、可快速变现的外部资产兜锚，完全依赖预期与套利循环；

• USDC：外部锚虽在，但链下承载点失稳——银行侧的单点故障被链上瞬间放大成价格与流动性冲击。

2.2 行动与反馈

纽约联储团队用货币市场基金的框架刻画了这一行为模式：稳定币存在一个明确的“破 1 美元”阈值，一旦跌破，赎回与换仓会加速，并出现从“风险更高的稳定币”向“被视为更安全的稳定币”的避险飞行。这解释了为什么 USDC 去锚时，部分资金同步流向“国债型”或被认为更稳的替代品——迁徙迅速、方向明确、且具有自激性。(纽约联邦储备银行, Liberty Street Economics)

更值得注意的是反馈回路：当链上赎回加速、发行人需要“卖券兑付”时，抛压会直接传导到短端国债与回购市场。最新的 BIS 工作论文用 2021–2025 年日度数据测算发现：稳定币资金的大幅流入，会在 10 天内将 3 个月期美债收益率压低 2–2.5 个基点；而等幅流出带来的收益率上行效应更强，为前者的 2–3 倍。换言之，稳定币的顺周期与逆周期波动，已经在传统安全资产上留下了可统计识别的“指纹”；一旦发生 USDC 级别的短时大赎回，“被动抛售—价格冲击”的传导路径是切实存在的。(国际清算银行)

2.3 教训

UST 与 USDC 的案例并非偶然，而是两种结构化的警示：

• 没有可兑现外部资产支撑的“稳定”，本质是在和协同行为赛跑；

• 即便有高质量储备，兑付路径的单点脆弱也会被链上即时放大；

• 挤兑速度与处置速度的“时间落差”，决定了它会不会从局部风险演化为系统扰动。

这也是 Johnson 将“稳定币立法”与“挤兑力学”放在一起讨论的原因——如果立法只提供最低够用的安全垫，却没有把日内流动性、赎回 SLA（Service Level Agreement，服务水平协议）、压力场景与有序处置写进可执行机制，那么下一次的“真相时刻”，可能会来得更快。

所以问题并不是“立法是不是错的”，而是要承认：

主动立法显然好过不立法，但被动立法或许才是稳定币真正的成人礼。

3. 稳定币的成人礼——被动立法

如果把金融体系比作一条高速公路，主动立法就像是在开车前先画好护栏、限速标志和紧急避险带；被动立法则往往出现在事故之后，用更厚的水泥墩去补上曾经的缺口。

要解释“稳定币的成人礼”，最好的参照物就是股票市场的历史。

3.1 股票的成人礼

美国证券市场并非一开始就有披露制度、交易所规则、信息对称和投资者保护。这些“护栏”，几乎全是在事故发生后才钉上去的。

1929 年股灾将道琼斯指数拖入深渊，银行接连倒闭，到 1933 年达到停业高峰。这场灾难之后，美国才通过《1933 年证券法》和《1934 年证券交易法》，把信息披露和持续监管写进法条，并设立 SEC 作为常设监管机构。换句话说，股票的成熟不是靠理念说服，而是靠危机塑形——它的“成人礼”，是危机后的被动立法。(federalreservehistory.org, 证券交易委员会, guides.loc.gov)

1987 年的“黑色星期一”是另一段集体记忆：道指单日暴跌 22.6%，此后美国交易所才将“熔断机制”制度化，让市场有了刹车和紧急避险带。2001、2008、2020 等极端时刻，“熔断”都成为抑制踩踏的标配工具。这是典型的被动规则化——先有剧痛，再有制度。(federalreservehistory.org, Schwab Brokerage)

3.2 稳定币

稳定币，并非“次级创新”，而和股票一样属于基础设施型创新：股票把“所有权”变成可交易的凭证，重塑了资本形成；稳定币则把“法币现金腿”变成可编程、全球 24/7 结算的数字对象，重塑的是支付与清算。BIS 最新报告直言，稳定币已被设计为进入加密生态的网关，在公链上充当交易媒介，并逐渐与传统金融深度耦合——这已是现实，而非概念。(国际清算银行)

这种“现实—虚拟”的嫁接正在落地。

今年，Stripe 宣布 Shopify 商家可收取 USDC 付款，并选择自动结算到本币账户或直接留存为 USDC——链上现金腿直接接入商户账本。Visa 也在其稳定币页面明确，将稳定币定位为“法币稳定性 × 加密速度”的支付载体，把代币化与链上金融纳入支付网络。这意味着稳定币已切入真实世界的现金流，当现金腿上链，风险也不再局限于加密圈。(Stripe, Visa Corporate)

3.3 不可避免的成人礼

从政策视角看，为什么稳定币的“被动立法”几乎不可避免？因为它具备典型的“灰犀牛”特征：

• 规模可观：链上稳定币结算和活跃度已成全球支付的一条侧链，足以在出故障时产生外溢；

• 耦合增强：BIS 的计量显示，稳定币资金的大额流出会显著推高 3 个月期美债收益率，其幅度是等额流入的 2–3 倍，表明它已影响到公共安全资产的短端定价；

• 样本已现：UST 与 USDC 的两次“挤兑样本”证明，分钟级的恐慌可以穿透链上链下。

这不是黑天鹅的偶然巧合，而是可重复的力学。一旦首次大规模外溢发生，政策必然会加厚护栏——就像 1933/1934 年之于股票，1987 年之于熔断。(国际清算银行)

因此，“被动立法”并不是对创新的否定，恰恰相反，它是创新被社会化接纳的标志。

当稳定币真正将互联网的速度与央行货币的记账单位嫁接起来，它就从“圈内工具”升级为“公共结算层候选”。而一旦进入公共层，社会就会在事故之后，以更强的规则要求它具备与货币市场基金同等，甚至更高的流动性组织与有序处置能力：

• 熔断机制（摆动定价/流动性费）

• 日内流动性红线

• 赎回 SLA

• 跨境等效监管

• 破产优先顺位的分钟级触发

这些路径，与股票市场走过的路如出一辙：先放手让效率充分显化，再用危机把护栏钉牢。

这不是倒退，而是稳定币的成人礼。

结语

如果说股票的成人礼，是在 1929 年的血雨腥风中，把“披露—监管—执法”三件套钉进制度；那么稳定币的成人礼，就是把“透明—兑付—处置”三把硬钥匙真正写进代码与法律。

我们谁都不愿再看到加密危机的惨烈重演，但历史的最大讽刺，就是人类从未真正吸取过教训。

创新，从来不是靠口号加冕，而是靠约束成全——可验证的透明度、可执行的兑付承诺、可预演的有序处置，才是稳定币迈向公共结算层的入场券。

如果危机无法避免，那就让它早点到来，让脆弱之处先暴露，让制度得以及时修补。这样，才不会让繁荣以崩盘收场，也不会让创新在废墟中埋葬。

术语速览

• 赎回（Redemption）

  • 持有人将稳定币按面值兑回法币或等值资产的过程。赎回速度与路径决定挤兑时能否“活下来”。

• 准备金/储备（Reserves）

  • 发行人为保证兑付而持有的资产池（现金、央行/商业银行存款、短期美债、（逆）回购、政府货币市场基金等）。构成与期限决定流动性韧性。

• 利差（Spread）

  • 稳定币对持有人是零息负债；发行人将准备金投向有息资产赚取息差。利差驱动天然激励“更高收益、更长久期”的配置。

• （逆）回购（Repo/Reverse Repo）

  • 以债券作抵押的短期融资/投资安排。

• 政府货币市场基金（Government MMF）

  • 仅持有政府类高流动性资产的货币基金。常被视为“现金等价物”的组成部分，但在极端时刻也可能面临赎回压力。

• 受存款保险保障的存款（Insured Deposits）

  • 受存款保险（如 FDIC）覆盖的银行存款。非银行稳定币发行人的存款通常不享同等保障。

• 最后贷款人（LLR, Lender of Last Resort）

  • 危机中提供流动性的公共后盾（如央行贴现窗口/特殊工具）。缺位时，个体流动性冲击更易演化为系统性抛售。

• 甩卖式抛售（Fire Sale）

  • 被迫快速卖出资产导致价格超调的连锁反应，常见于挤兑与保证金平仓场景。

• “破 1 美元”（Breaking the Buck）

  • 名义上固定为 1 美元的工具（如 MMF/稳定币）出现跌破面值的价格偏离，引发连锁赎回与避险迁徙。

• 日内流动性（Intraday Liquidity）

  • 在同一交易日内即可调用/变现的现金与等价物能力。决定“分钟级负债”能否被“分钟级资产”匹配。

• 服务水平协议（SLA, Service Level Agreement）

  • 对赎回速度、限额与响应的明示承诺（如“T+0 可兑付上限”“队列化处理机制”），有助于稳定预期。

• 有序处置（Orderly Resolution）

  • 出现违约/破产时，按预案对资产与负债进行分配与清算，避免无序踩踏。

• 跨境等效/互认（Equivalence/Recognition）

  • 不同法域之间对监管框架“等效”的承认方式。若“等效 ≠ 等同”，容易产生监管套利。

• 安全垫/缓冲（Buffer）

  • 资本、流动性与久期上的冗余，以吸收压力与不确定性。过低的“最低够用”会在极端时刻失效。

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一句话概括：给链上来一次“真人打卡”——把你的社交账号、链上历史做成隐私证明，轻松攒 HUMN Points，为下一轮空投锁位。

在链上经济逐步拥抱“身份信用”的趋势下，Human Passport 提供了一种无需生物识别、可重复使用的链上“人类证明”方式。通过积分机制与多平台合作，它不仅有望成为空投筛选的通用凭证，也为用户积累长期声誉资产提供了入口。对于关注链上身份和长期收益叠加策略的参与者而言，值得纳入空投观察列表。

1. 为什么会有 Human Passport？

在快速膨胀的空投经济里，“羊毛党”与 Sybil 机器人成本接近零，项目方却要为此付出巨额激励与防御成本。Human Passport（前身 Gitcoin Passport）想把这笔隐形支出变成公共基础设施：它通过多源验证（社交账号、邮箱、链上足迹等）＋零知识技术，为 200 万+ 地址贴上「真人」或「机器人」标签，并向所有 dApp 开放 API  (Human Passport)。

2. 项目到底是什么？

• 身份层：用户在 app.passport.xyz 收集 Stamps，累积分值「Humanity Score」。

• 数据层：项目方可调用 API 批量过滤机器人钱包。

• 经济层：2025 年 7 月上线 HUMN onchain SUMR Season 1 积分制，分数≥20 即可自动产出 HUMN Points  (Human Passport)，未来兑换治理 / 费用分成 / 代币。

融资 1000 万美元、合作方包括 TokenOps  (CryptoRank, Human Passport)，验证了商业化潜力。与 Worldcoin 不同，它不用虹膜，只基于你日常的数字足迹，隐私友好  (CCN.com)。

3. 为什么要参与？

空投价值 4/5 | 创新 4.5/5 | 资本实力 3.5/5 → 平均 ≈ 4

1. 零资金门槛：基础印章均为免费操作，链上铸造仅需少量 gas。

2. 高复用性：未来许多空投或白名单将直接引用 Human Passport API 做 Sybil 筛选——提前拿分，相当于给自己贴了“优先通道”标签。

3. 积分已开启：官方明确 Season 1 积分将映射后续奖励  (support.passport.xyz)。坊间推测早期操作可获得数百美元级空投  (WEEX)。

4. 五步零撸攻略（20 分钟搞定）

4.1 连钱包

打开 app.passport.xyz → Connect Wallet。支持 EVM 链。

4.2 目标 20 分

之所以需要实现 20 分，因为这个是一个常用的真人空投身份识别的阈值。一般来说，都可以达到，实在达不到后面有一个冲刺的方法。

4.2.1 核心印章（一次性）：社交验证

最下面的这 3 个你应该努力拿到，只需要去注册相关的账户就可以了。一共有 2 分，Github 需要有相应的开发行为，你没有就算了。

4.2.2 区块链活动

我的主要来自方框里面的两个，一个是网络交互，一个是我在 L1 的 NFT 数量。

你可能是新手，分数可能会少一点。上图最左边的 Identity Staking 可以作为你积分冲刺的关键，但是是需要 GTC 质押的。这个等一下再说。

4.2.3 物理验证

这里你应该至少可以拿到 10 分，也就是下图箭头位置的 Binance 账户，你可以去申请一个完整 KYC 就可以了，这里有一个零基础教程。（英文版）

上图是生物学验证，就是扫脸识别，如果你介意可以不做，而且这个过程也是需要花费大概 10 u 的。

4.2.4 冲刺

我分析了一下，觉得性价比最高的还是 Identity Staking，你可以通过一次性质押 125 GTC 获得 5.7 分。

下面我一步一步讲解一下。

首先，你必须在 Arbitrum 上的 1inch 兑换好 125 GTC，大概 40 u 不到。

点击上图的 Connect 按钮，右侧会有新的页面窗口显示，如下图：

我没沿着上图的箭头位置去看，你会发现为自己质押 125 GTC 是可以获得最高 2.7 分。点击 Start Staking，进入新的页面，如下图：

再次点击上图的 Connect Wallet 按钮，进入如下页面。

按照上图提示，找到刚刚在 Arbitrum 买入的 125 GTC，点击 Your Stake 区域，进入如下页面：

选择 125、12 months，点击 Stake 按钮。完成后，你会发现你的积分已经增加了 5.7 分。

如果上述方法还不够，第二性价比的就是生物学验证了，很简单，你按照提示一步一步做就可以了，如果遇到问题可以在 X 上问我。

4.3 铸造 Passport（非必须）

注意，这个不会增加你左边的积分，只会增加你的空投的点数，每个 L2 的护照大概需要 3 美元，可以活动 300 积分。做这个的前提是你必须要已经获得 20 分以上了，否则，没有意义。

4.4 持续攒点数

每周查看新印章任务，点数变化实时显示在右上角 HUMN 图标处。 (support.passport.xyz)

4.5 耐心等待

Season 1 暂无终止日期，保持 ≥ 20 分即可锁定资格；分数掉到 20 以下，已获得的 HUMN Points 不会清零  (support.passport.xyz)。

5. 风险提醒

• 隐私暴露：虽使用零知识证明，你的社交账号仍需授权；如果对此在意用小号。

• 快照不公布：官方未说明何时截取积分排行，建议尽早完成。

• 代币不确定性：HUMN 尚未发行，积分与未来价值存在不确定折算比例。

结语

链上身份验证正从“反女巫”工具，演化为参与者长期价值累积的一部分。

Human Passport 在隐私保护、用户友好性与开放性之间取得了初步平衡，其积分系统也为潜在激励提供了明确预期。在空投红利逐步向“高质量地址”倾斜的当下，尽早完成基础设置，无论是为当前积分季还是未来生态应用，都可能成为一个值得的前置投资。

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在《活着》中，福贵一家在时代的碾压下苦苦挣扎，命运如落叶，被无形之手随意拨弄；而在《戏台》中，那只手不再隐藏，而是握着一把冰冷的黄金手枪，将“生”与“死”，“演”与“不演”，悬在扳机之上，逼人作答。

这只手，属于刚进城的洪大帅。他要求将经典剧目《霸王别姬》改掉。戏班上下顿时陷入两难：不改，枪口已对准脑门；改了，又该如何面对祖宗、面对良心？

正当众人被压至绝境之时，炮声响起，蓝大帅入城，洪大帅倒台，好一个惊险落幕。

然而，当你把整出戏看到最后，就会明白：蓝大帅并不是什么“救星”。他虽不改戏，却更为狠毒。他强迫戏班的男旦屈从于自己的欲望。最终，男旦投河自尽，用沉默的死亡，完成了一场无法谢幕的抗争。

那一声水响，像一面冰冷的镜子，把“改戏”与“不改戏”同时映照出同一个结局：在绝对暴力面前，艺人不过是靶子，连苟活，都是奢望。

这，便是赤裸裸的丛林法则：

强者以枪为牙，以炮为爪，随时撕碎任何不顺眼的命运；而弱者，只能在枪口与良心之间做选择题——却注定两头皆输。

当权力可以轻易替换、却始终集中于一隅，舞台再华丽、戏曲再悠长，也不过是猛兽嬉戏的背景布。《戏台》里洪大帅和蓝大帅的故事，看似荒诞，却是一出人类历史反复上演的真实剧本。

我写这篇文章，不是为了讲一出戏，而是为了追问一个问题：

为什么“丛林法则”至今仍未被清算，反而在公共讨论中反复穿上“现实”“理性”的外衣，甚至成了部分人判断是非的标准？

你将从这篇文章中获得三样东西：

• 一面透视镜：看清那只枪是怎么握上来的，人们又是如何被训练着接受它；

• 一份历史地图：理解人类如何用“权力碎片化”、“法治约束”与“技术扩散”逐步打破丛林闭环；

• 一条现实路径：在今天，普通人如何借助区块链等工具，给自己和他人挖出一条暗河般的逃生路。

下面，让我们先一起去剖析这条人类历史上最古老、也最顽固的逻辑——丛林法则。

1. 弱肉强食：丛林法则背后的心理密码

真正推动丛林法则运行的，从来不是枪炮本身，而是人心中那团既渴望安全、又渴望支配的火焰。

这团火如果缺乏外部约束，就会像旱季的野草，一点火星便可燎原。而历史与心理学，早已为我们剖开了这条规律的骨架。

1.1 首先，是“服从的甜味”。

1963 年，耶鲁大学心理学家斯坦利·米尔格拉姆做了一项著名实验。他让普通人扮演“教师”，在权威命令下对“学生”施加电击。结果惊人：65% 的参与者在知道对方痛苦尖叫的情况下，依然把电压调到最大（Simply Psychology）。米尔格拉姆总结说：人们并非天生残忍，而是在权威面前，会下意识地“外包责任”——一句“我是奉命行事”，就足以让良知休眠。

1.2 接着，是“位置的醉意”。

1971 年，斯坦福大学心理学家菲利普·津巴多在地下室搭建了一座“假监狱”。他将一群学生随机分配为“狱警”与“囚犯”，短短六天内，那些原本温和的青年便开始对同龄人实施羞辱与酷刑，实验被迫中止。津巴多说：“换一件制服，戴一副墨镜，你我都可能成为自己痛恨的那种人。”（Wikipedia）

再往下，是“权力无上限的腐蚀”。

1887 年，英国历史学家阿克顿勋爵致信主教克赖顿，写下了那句被无数政治学者反复引用的金句：“权力导致腐败，绝对的权力导致绝对的腐败。”（Power tends to corrupt and absolute power corrupts absolutely）（oll.libertyfund.org）这句话之所以流传百年，正因为无数案例都在验证它的残酷：

• 1937–1945 年，纳粹德国以“堕落艺术”为名，焚毁了逾 16,000 件现代艺术作品，其中包括毕加索、康定斯基等人的原作。这一行动抹去了整整一代欧洲现代艺术的成果。

• 1952 年 8 月 12 日，苏联政权在一夜之间秘密处决了 13 位犹太作家，史称“被害诗人之夜”。在极权面前，他们连一张纸的分量都不曾拥有。

施暴者从不一定是恶魔，而是被置于一种“作恶无需代价”的环境中，才一步步滑向深渊。

1.4 最后，是“恐惧的传染”。

1994 年卢旺达大屠杀期间，电台 RTLM 连续播放煽动内容，仅 100 天便裹挟全国民众互相残杀，造成约 80 万人死亡。研究发现：住在距离第一位杀人者 300 米内的人，其参与暴力的几率显著上升。恐惧与从众，就像病毒，在社会网络中按地理路径迅速传播（lse.ac.uk）。

将这些实验与历史拼图拼接起来，我们会看到一幅深刻的人性图景：

• 服从，让个体卸下责任 ——“我只是奉命”；

• 位置，让个体沉醉权力 ——“我是规则的执行者”；

• 无约束的权力，让代价永远为零 ——“我不会被追责”；

• 恐惧与从众，将恶行扩散成集体行为 ——“我不动手，可能就是下一个”。

当这四个因子同时卡位，丛林法则就完成了闭环：暴力成本为零，作恶收益飙升。 洪大帅与蓝大帅，不过是历史长河中成千上万双握枪之手的缩影；而男旦的身影，则是每一次横扫而过的权力下，被反复投射的牺牲者。

如果要破解这条公式，就必须在“服从—位置—后果—恐惧”的任一环上，加装安全阀： 让服从有界限、让位置受监督、让后果真实可至、让恐惧不再独占信息。

你也许已经想到了：破解之道，正是我们熟悉的那两个词——“民主”与“法治”。

在现实语境中，我们不妨回到那句早已写进社会主义核心价值观 24 个字：“富强、民主、文明、和谐，自由、平等、公正、法治，爱国、敬业、诚信、友善” 。这些文字不是修辞，而是对历史与人性的精准回应。

只是我们要明白：民主与法治从不是自然生长出来的果实，更不是强权之地的“自动升级包”。它们的萌芽，诞生于一次次“权力被打碎”的现实土壤之中。

2. 权力碎片化：民主法治的机会土壤

要想打破“服从—位置—后果—恐惧”这条丛林闭环，第一步，就是拆掉那个始终高悬在中心的节点。只要暴力与信息能被独占，文明就无法生根。

纵观历史，每一次可持续的民主与法治进程，几乎都萌芽于权力“被迫分散”的那一刻——一如河道分叉，才让水流不再汹涌成灾。

古希腊：从城邦到公民的粒度革命

公元前 6 世纪，雅典刻意将城市尺度压缩至“步行可达”，将政治权力切割到极小单元：六千名陪审员靠抽签上任，五百名公民轮值议政。 到了前 4 世纪，希腊约半数城邦实行了某种形式的民主（维基百科）。在这种高度分散的结构下，没有哪个个体或家族能彻底垄断治理权，法律才第一次被摆上公共辩论的舞台，成为所有人的事。

英国：贵族逼宫，王权挂账

1215 年，英王约翰滥征重税、滥关地主，激起贵族联合反抗。25 名叛乱男爵手持长矛围住伦尼米德草地，逼出了《大宪章》——一纸约束王权、强调“依法律审判”的契据（Encyclopedia Britannica）。 它并不完美，也不真正民主，但它首次确立了：即便是国王，也要在书面规则面前低头。这一历史节点，将法律从皇权脚下搬到谈判桌上。

荷兰：联省共和的去中心实验

1581 年，荷兰七省联合脱离哈布斯堡统治，成立了世界上最早的共和国之一。它不像英王那样集权，而是将外交与防务交由合议会议，各省税务、教会、人身自由高度自治。 在这种制度下，阿姆斯特丹商人可自由印报、开所、募资，17 世纪荷兰商船占全球三分之一，金融市场与新闻制度在多中心竞争中萌芽（gale.com）。

英国（再次）：议会锁链拴住王权

1688 年“光荣革命”之后，威廉三世即位，但要想获得军费，必须年年向议会报账。于是，1689 年《权利法案》确立“未经国会同意，不得征税，不得维持常备军”（维基百科）。 从此，财政主权交还民间，议会通过预算、法律通过审议，王权第一次戴上了“预算枷锁”。

这些历史碎片，乍看各自为政，实则共振出一个共通的旋律：

当权力被打散，规则才有机会站上高处；当中心被削弱，法律与理性才有空间呼吸。

民主与法治从来不是上层设计的馈赠，而是无数“权力节点”相互掣肘、反复博弈后的副产品。一如森林的平衡，不靠猛兽的慈悲，而靠物种之间的相互制衡。

正因如此，当权力碎片化逐渐成为现实，人类社会才得以从“谁拳头大谁说了算”，走向“谁说得对谁就能被听见”。

随之而来的，是人类创造力的爆发：制度带来了安全预期，安全孕育了信任，而信任释放了想象力——科技革命由此悄然点火，民主与法治与创新一道，形成了双螺旋上升的文明之路。

3. 科学技术与民主法治的“双向奔赴”

当 1450 年古腾堡的印刷机在美因茨轰然启动，油墨的味道与铅字的撞击声，悄然改变了权力的分配方式。此后六百年，技术与制度如同一对螺旋交织的 DNA：每当一方突变，另一方便紧随其后协同进化。人类也就这样，一步步从“枪口规则”迈向“书面规则”。

3.1 科技为民主扩容

在人类走出原始部落之后，“权力集中”一度被视作效率的代名词。而技术，则往往首先为权力中心所用。但当信息传播、通信联络、公共表达的门槛不断降低，技术也就不再只是服务“金枪权杖”的工具，而开始悄悄“扩容”普通人的权利边界。

3.1.1 印刷机：把“读写权”从配给制变成平价品

古腾堡圣经问世仅二十年，德意志地区圣经售价从手抄羊皮本的 50 金币暴跌至不到 3 银币，成本坍塌超九成（维基百科）。

识字的门槛随之下沉：法国识字率从 1450 年的 6%，到 1600 年升至 29%（Our World in Data）。

当普通工匠都能翻书、写请愿，路德的《九十五条论纲》才能在半年内传遍莱茵河两岸，迫使帝国议会首次公开讨论“信仰自由”。 技术把“神甫口授”变为“人人翻书”，也把教廷威权拉入了大众评议的广场。

3.1.2 电报：让“次日监督”压缩为“当日监督”

1844 年，莫尔斯码贯通华盛顿与巴尔的摩，十年内，美国已铺设超 5 万公里电报线路。纽约《先驱报》率先用电报发送国会辩论稿件，当夜即可印上街头。

研究显示：1870–1890 年间，电报覆盖率每增加 10%，州议员的缺席投票率平均下降 2.3%（NBER）。这是技术第一次将“人民代表”与“人民眼睛”实时接通，选民监督不再延迟几周，而是次日见报、即刻问责。

3.1.3 互联网与社交平台：把“放大镜”升级为“显微镜”

1997 年，全球人均上网时间仅每周 30 分钟；2024 年，这一数字已攀升至每日 6 小时 40 分，网民总数突破 53.5 亿，占全球人口近七成（DataReportal）。英国的 e-Petition 平台上线仅十余年，就已促成 62 个议题进入议会强制辩论（publications.parliament.uk）。

2020 年美国总统辩论期间，事实核查机构在 90 分钟内发布 187 条实时纠错，平均延迟仅 42 秒（Poynter）。技术透明度从“报纸放大镜”跃升为“秒级显微镜”，让公共谎言的半衰期压至史上最短。

事实上，科技的每一次跃迁，不仅改变了我们获取信息的方式，也改变了我们参与决策的可能性——从“能听”变成“能说”，从“能说”进化到“能改”。

3.2 好民主才能催生好法治

科技可以放大声音，但只有民主能把它们汇入规则制定的管道，而法治则负责将这些声音固化为每个人都可查、可诉、可执行的“制度代码”。

只有当“谁能写规则”与“规则真管用”同时成立，技术才不会成为新的垄断工具。这并非抽象推理，三组历史坐标已足够说明：

A. 1689 年《权利法案》：先有代议，后有法治

光荣革命推翻詹姆斯二世后，威廉三世必须在议会点头后才能征税、维持军队。这一结构被写入《权利法案》，并明确“言论自由”“常设议会”等核心原则（parliament.uk）。 先有“代议授权”，后有“王权受限”。若无前者，法案只是纸张；若无后者，代议不过是空谈。

B. 数据共振：民主指数 ≈ 法治指数

世界司法项目（WJP）2024 年《法治指数》将丹麦、挪威、芬兰排在前三位(World Justice Project)。

《经济学人》民主指数也将这三国列为全球前五（丹麦 9.80，挪威 9.81，芬兰 9.58）(d1qqtien6gys07.cloudfront.net)。

反之，位列末位的委内瑞拉、柬埔寨、阿富汗，其民主评分皆低于 3 分。

两套指数在 142 个国家中相关系数高达 0.86，几乎同步波动。可见：民主是制度之源，法治是制度之形。

C. “动老大”：法治之刃必须插在民主之鞘

• 博索纳罗（Jair Bolsonaro） 2022 年选举失利后即被最高选举法院与联邦警察多线调查：包括涉嫌策划政变、篡改疫苗接种记录、煽动暴力抗议等。2023–2024 年间，他已数次出庭作证，政治权力的失守让司法程序得以全面推进。

• 内塔尼亚胡（Benjamin Netanyahu） 以色列地方法院 2022 年审理其三项贪腐指控（行贿、欺诈、背信）。案件至今仍在推进中，他本人已于 2024 年 12 月首次当庭接受交叉询问。选举照常举行、反对党掌握议席，使审判得以维持独立性。

《时代》杂志梳理全球 15 起类似案例得出规律：只有在选票真实流动、反对派活跃的政体中，司法才敢“动老大”。反之，在“强人＋橡皮图章议会”的体系里——如委内瑞拉、缅甸——所谓“司法问责”往往是纸面幻影。

印刷机、电报、互联网的本质都在于：把麦克风递给更多人。 但这不够——只有当这些声音既能进入立法通道，又能在法院落地，科技才不会被权力逆用。技术红利是否会被监控机器吞噬，最终取决于：民主授权是否真实，法治约束是否硬核。

3.3 法治反哺科技创新

我们也别忽略这条链条的回流效应：法治不只是约束技术的笼子，它也是推动创新的加速器。

• 1889 年，美国最高法院在“爱迪生灯泡案”中首次确立“显而易见性”原则，为后来的交叉授权打开了专利闸门，直接加速了电气化浪潮；

• 1958 年，《国防教育法》拨款培养 65 万工程师，其中一笔 1000 万美元资助催生了 ARPANET——互联网的前身；

• 2016 年，《欧盟通用数据保护条例》(GDPR) 将“可迁移数据权”写入第 20 条，催生了加密协议、零知识证明等一波创新创业潮。

只要法治能提供清晰的产权、公开的预算、可靠的可诉机制，创新者就敢于在阳光下下注；反之，模糊与失序只会让技术异化为垄断与犯罪的温床。

3.4 小结

从印刷机到区块链，每一次技术跃迁都在削弱信息与资本的“围墙成本”，迫使权力不得不分权让利。而每一次制度革新——从纸质请愿到链上投票——又反过来为技术扩散铺上“规则之轨”。

科学技术与民主法治，就这样在几个世纪的长跑中，彼此缠绕、共同进化。只要这对双螺旋还在旋转，洪大帅手中的黄金手枪就难以轻易扣响扳机。

然而，正如我们所见，世界从不均衡发展。在有些国家，选票与法治如星光密布；而在另一些地方，丛林法则从未真正离场，只待风向一转便卷土重来。

当国家本身成为文明前进的障碍，传统治理工具早已捉襟见肘。经济制裁、外交孤立虽声势浩大，却难以抵达个体命运的微观层面。

但在这场进化的接力中，有一个新的变量悄然登场：

区块链——现实世界“权力碎片化”的虚拟复制品，或许正为那些被困在强权之下的人，提供一条幽微但坚定的逃生之路。

4. 去中心化，强权阴影下的一线生机

当传统金融、媒体与司法都被同一只铁腕牢牢攥住时，区块链就像一条悄无声息的潜流——水面虽窄，却能在密不透风的权力高墙间，为价值的流通挖出一条暗河。

但是，我们应该明白“区块链的去中心化”的力量源头是“权力的碎片化”。

4.1 从“权力碎片化”到“去中心化”

当中古欧洲被分割为数百个公国时，没有哪个权力中心能长期独占暴力与知识。正是在这种碎片化的缝隙中，活字印刷机破墙而出，把神职的拉丁经卷变成平价纸张，也把“知识的护城河”冲刷为公共河道。此后四百年，历史踏上了一条可被数据验证的阶梯：

• 1600 年，法国识字率升至 29%，比 1470 年足足翻了三倍；

• 两代人后，《权利法案》把“未经议会不得征税”钉进英王的权杖；

• 又过一世纪，英国工业专利体系与蒸汽机并行爆发，使其人均 GDP 达到欧陆平均的 2.4 倍（IMF 长期序列）。

每拆掉一块“单点权力”，人类就多得一张技术红利券。区块链正试图把这条物理阶梯，复制进虚拟世界：

• 无中央账本：比特币网络中超 2.3 万个完整节点分布于 140 多个国家。想“一键封链”？需要同时拔掉全球万条数据线。

• 无许可准入：用户在手机钱包内跳过外汇管制，仅凭 24 个助记词即可跨境转移全部资产。

• 可验证共识：每一次转账都记录在链，既防贪污挪用，也让全球观察者实时“盯链”。

现实中的权力碎片化曾铺就工业革命之路；虚拟世界里的去中心化，或许正在为未来的“公链治理”与“代码宪法”打开一道门。

4.2 三个真实的逃生通道

以下这三个真实发生的故事，正是去中心化技术如何在现实的压迫夹缝中，为人们送来一线生机的最佳注脚。

● 委内瑞拉：用私钥对抗百万倍通胀

2015 至 2020 年，玻利瓦尔币购买力蒸发超过 99.9999%。在最糟的一周，买一斤面包需要三大包纸币。在这种“现金溶洞”中，加拉加斯的工人学会了一个新动作：一领完工资，就立刻打开手机，把钱换成 BTC 或 USDT。

2024 年，NGO 统计显示，本地 P2P 比特币交易量持续攀升，周度峰值已跻身全球前三。在这个连官方汇率都没人相信的国家，一串 24 个助记词，就是一个“便携银行”。

● 尼日利亚：不上银行，资金上链

2020 年 #EndSARS 反警暴抗议爆发后，政府冻结了核心组织者在银行的账户。几个小时内，女权者联盟 Feminist Coalition 将募捐二维码换成了比特币地址。五天内，他们收到价值约 5.1 万美元的 BTC，并通过 P2P 场外交易换成本地货币采购医疗物资（The Columnist）。传统金融的阀门被强制关闭，但链上的管道，无人能掐。

● 白俄罗斯：加密货币撑起流亡者的救命钱

卢卡申科政权控制银行、切断慈善账户，导致大量政治犯家属失去生计来源。流亡组织 BYSOL 在立陶宛开设 BTC 和 USDT 钱包，2022 年共发放超 60 万欧元的加密援助。

每一笔平均在 48 小时内到账，受助者通过闪兑柜台换成卢布（来源：bysol.org）。去中心化账本确保了捐款流向公开透明，却又几乎无法被一次性冻结。

这些故事并不遥远，也绝非孤例。它们只是冰山一角——在全球无数强权阴影下，还有更多人正通过一台旧手机、一组助记词，与无法触碰的权力展开博弈。在“链上价值迁移”日益平民化的今天，普通用户也可以借助类似的低成本策略，在日常实践中获得认知与收益的双重提升。

4.3 小结：暗河未必万能，但正在加宽

区块链不是万能钥匙。它怕断网、怕断电，怕被用作骗局或炒作工具。没有法治护栏，链上同样可能沦为庞氏舞台。但这颗星球，早已不止有地面基站——

截至 2025 年 8 月，SpaceX 的 Starlink 星座已部署 8,075 颗卫星，占全球在轨卫星总数的 65%（Space.com）。

哪怕地面上竖起铁幕，头顶还有星幕。

就像活字把真理塞进背包、电报把议会写进早报，区块链正试图把金融、合同与治理，打包进一串哈希。它或许无法带来乌托邦，但它正在把“金枪独断”的成功率，压低到历史新低——

这是对丛林法则最隐秘、也最坚定的反击。

结语

《戏台》为我们展露了一方血迹斑斑的舞台——剧本由枪口翻页，演员以生命谢幕。它告诉我们：

只要权力能独唱，众声就只能哑然。

历史的长镜头告诉我们：

现实中的“多声部”之所以得以奏响，是因为权力被不断拆分、被法治所笼、被技术所推。

而今，区块链正在把这种碎片化复制到虚拟空间，像一条悄无声息的暗河，穿行于铁幕与断网之间，为压迫之下的人开凿出逃生的涵洞。

它还远谈不上完美，却足以让黄金手枪在扣动扳机前第一次犹豫——成本与后果，开始浮现为权力计算的一部分。

真正的文明，从不靠舞台布景的华丽来衡量，而在于：

是否还有哪位“蓝大帅”，可以一声喝令，定别人生死。

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KiiChain 正在搭建一条面向新兴市场的支付结算型公链，试图将稳定币结算、外汇清算与跨链传输整合于一体。当前的 Oro Testnet 阶段开放参与，用户可通过测试网交互积累 ORO 积分，未来有机会兑换代币 $KII，无需任何资金投入。

1. 项目背景：它解决的是什么问题？

KiiChain 的出发点并不新颖，但落点很具体：为链上资金跨境流转提供一个“统一清算层”。

在目前的链上交易生态中，存在三个核心难题：

• 不同链之间资产流通仍依赖桥接、包装、人工换汇，效率低、成本高；

• 新兴市场的链上支付落地受限于法币流通难与稳定币缺乏标准化；

• 传统 FX 市场（即外汇清算）高度中心化、依赖银行间系统，链上对接门槛高。

KiiChain 试图整合 Cosmos IBC 跨链协议、EVM 合约兼容性 与 原生稳定币兑换机制，形成一种“链间+链下”一体化结算结构。

如果最终能够落地，它可以作为链上金融产品（尤其是 RWA、稳定币协议等）的清结算基础设施，为支付型 DeFi 提供更高效的底层支持。

2. 当前阶段：测试网任务 + ORO 积分奖励

目前正处于 Oro Testnet 阶段，是主网前的最后一次公开测试。

用户只需连接钱包（支持 MetaMask 与 Keplr），完成一些链上交互操作，如转账、质押、添加流动性等，即可获取官方发放的 ORO 积分。这些积分将在主网上线后按一定比例兑换 $KII 代币。

特点如下：

• 门槛低：测试币可免费申请，无需真金白银；

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• 空投机制明确：官方已确认 ORO 可兑换主网代币，但尚未披露比例与锁仓方案。

3. 参与价值分析：是否值得投入时间？

从空投参与者的视角看，KiiChain 的测试网具备一定吸引力，理由包括：

• 空投可预期：积分机制清晰，官方态度明确，预期收益逻辑透明；

• 竞争压力相对温和：目前尚未大规模“热度爆发”，早期参与者有较高映射效率；

• 交互简单，时间成本低：适合将其纳入日常空投任务清单，无需复杂技术背景；

• 项目方向具备政策敏感度与商业想象空间：跨境支付与 RWA 目前均处于政策与资本关注点交汇处。

当然，价值参与不代表盲目乐观，也需要看到风险。

4. 潜在风险与注意事项

1. 兑换比例与规则未定：ORO 积分如何兑换 $KII、是否锁仓、何时发放，目前均未披露，存在“贡献—回报不对等”的可能性。

2. 代币经济尚未披露：目前未见完整白皮书或 tokenomics 信息，后续需留意代币分配结构是否合理。

建议：空投参与可控制在时间成本以内，暂不建议投入真实资金或主力钱包参与测试。

5. 如何参与？

点击 链接 进入如下页面，注意要点击右上角的 Connect Wallet 才能连接钱包。

此时钱包会有窗口弹出，提示你添加测试网络，如下图。

完成网络添加后，点击页面上的 Step 1 连接钱包按钮。

在弹窗中输入你的邮箱地址，点击下方按钮即可。

然后继续点击 Step 2 按钮去关注 X 账号。接下来重点讲一下 Discord 的加入，有点不一样。

进入 KiiChain 的 Discord 账号后，会有下面的提示，需要你完成这 3 个任务。

第一个任务是验证，点击 Verify 按钮即可。

Verify 任务完成后，会出现下图的“下一步”提示，去跟大家打招呼。

在新窗口输入 Gm（早上好） 即可。

完成后，会出现新的“下一步”提示，去看官方链接。

你点击后，就跳转过去了，此时页面会显示：您已探索 3 个信任频道，不错！的提示。

接下来的测试任务很多，有一次性的，也有每周都可以做一次的，你需要自己学着一个一个去做。对于非英语用户来说，最大的障碍是语言。我推荐你安装这个插件，英文基本就难不倒你了。我也一直在用这个免费插件，很好用。

插件操作也很简单，打开插件，点击 翻译 按钮。

你就会发现此时页面已经变成双语的了，如下图。

这些任务都很简单，需要你耐心一点，一个一个去做，遇到难点去《空投参考》X 的相关文章链接下提问，我来帮你解决。

结语

KiiChain 是一个具有明确应用场景与系统性设计思路的新链项目，其试图打通“链上稳定币 × 跨境支付 × RWA 结算”的路线具备一定前瞻性。当前测试网阶段提供了一个无资金投入、以时间换代币积分的参与机会，值得空投用户适度关注。

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“比特币的牛市是不是快要结束了？现在是不是该卖出？”

毕竟，现在比特币已经涨到了 12 万美元附近，价格卡在这，好几周都上不去。大家开始不安了：

“是不是顶到了？熊市是不是就在门后等着？”

这是个好问题。但我们不妨反过来问一句：

假设熊市真的就埋伏在 12 万的门后，你准备怎么办？

全仓卖掉，锁住利润？

那么如果这又只是一次“假顶”，下一站直接冲到 20 万，你会不会像 2013、2017、2021 年那一批“太早下车”的人一样，只能在更高的位置追涨补票？

这种事情，不止一次发生过：

• 2013 年 4 月，比特币从 260 美元回落到 70，媒体齐喊熊市，结果七个月后它拉到了 1100 美元；

• 2019 年 6 月，从 14000 回调到 7000，一样被误认为“牛尽熊来”，谁想到转眼就是 2021 年的 64000 美元；

• 2022 年底，FTX 崩盘，比特币砸到 16000，许多人清仓离场，三个月后它直接拉到 25000；

• 2023 年夏天，有人终于等到 31000 出场，却眼睁睁看着它九个月飙到 73000。

真正让人懊悔的，往往不是“踏空熊市”，而是把还在奔跑的行情错当终点，提前下车。

如果你脑海里只有“牛市”和“熊市”这两个按钮，那你每一次决策都像是在掷硬币：猜对了叫高位落袋，猜错了叫错过整轮周期。

可市场不是二元对立的黑白照片——它更像一张调色盘：除了牛市的艳阳和熊市的风暴，还有长时间的闷热横盘，以及几乎不回调的加速上冲。

只有把这四季都看见，你才不必在每一个十字路口都赌命猜天意，而是能让资产配置替你随天气换衣、随风向调帆。

说得更直白一点，传统的“牛熊二分法”，其实太粗糙了。

这不是我先说的，一个叫 Jesse B. Mackey 的投资研究者，早在几年前就给出了更清晰的地图——从黑白的牛熊二元世界，扩展为彩色的四象市场：牛、熊、狼、鹰。

——这场投资世界的“分季革命”，才刚刚开始。

1. 从牛熊到狼鹰：把市场调色板还给投资者

过去，我们大多数人都习惯把市场分成两种颜色——上涨是牛市，下跌是熊市。

涨就是“红光满面”，跌就是“冰天雪地”。

可 Jesse B. Mackey 却提出了一个更贴近现实的市场刻画。他像是拿出了一盒更细腻的调色板，对我们说：

“你看到的，只是黑白世界的一角。真正的市场，是一张彩色地图。”

在牛和熊这两个经典角色之外，他补上了另外两位一直被忽略、但却异常常见的主角——狼市（Wolf）和鹰市（Eagle）。这不是为了玩概念，而是源于他对 1950 年至 2017 年标普 500 每一帧日线图的逐条拆解与分类，得出的统计真相。

接下来，让我们逐个认识这四种“市场天气”：

🐻 1.1 熊市（Bear）

• 标准定义：从最近高点累计跌幅超过 20%。

• 气候特征：寒潮突袭，市场像突然断电，成交量暴增，恐慌指数（VIX）飙升。

• 心理感受：每一根绿K线都像是海啸里的泡沫，心跳随账户净值一起掉进谷底。

🐂 1.2 牛市（Bull）

• 标准定义：不满足熊市定义的上涨区间，通称为牛市。

• 历史特征：平均持续 2.7 年，期间涨幅中位数约 112%。

• 气候特征：春风拂面，大盘沿着 200 日均线缓步上扬，信心悄然回归。

• 投资节奏：定投、长持、什么都不动反而最赚钱。

🐺 1.3 狼市（Wolf）

• 标准定义：从高点回撤超过 10%，随后反弹至原位；或出现两次 ≥10% 的下跌，中间没有创新高。

• 历史发生率：约占市场日历的 22%。

• 视觉画面：K 线像锯齿在来回拉扯，方向感模糊，技术派接连被“扫损”。

• 投资体验：你不觉得行情在跌，但账户就是不断在流血。趋势系统在这种行情里往往失灵，被反复“千刀万剐”。

🦅 1.4 鹰市（Eagle）

• 标准定义：过去一年涨幅 ≥30%，且没有出现 ≥10% 的回撤。

• 历史发生率：高达 34%，比牛市还常见。

• 气候特征：仿佛被气球牵着一路飞升，价格持续拔高但波动异常平静。

• 典型场景：你犹豫着等回调，但市场从不回头；一边上涨，一边把观望者留在原地。

于是，当 Mackey 把 70 年的市场日线重新归类统计后，他发现了一个令人瞠目结舌的事实：

狼市 + 鹰市合计占了 56% 的时间，而我们最熟悉的“牛市”，只占 24%；熊市为 17%，其余 3% 无法归类。

这意味着什么？

意味着我们大多数时间，其实活在“牛熊”以外的市场里，却浑然不觉。

我们在鹰市里等回调，在狼市里追趋势，在看似牛市的假象中频繁换仓——最后不是错过，就是被磨光信心。

真正的问题不是“你猜错了牛熊”，而是你用的那张地图，压根没画出狼和鹰的轨迹。

那么这背后的逻辑到底是什么呢？为什么市场会变成这样呢？

2. 我们为什么需要“狼鹰”？

一句话：

牛熊的黑白眼镜，已经看不清这个多彩又反常的市场了。

2.1 相关性：整条街都反着来

牛熊二分法的最大前提，是“涨跌轮流来”：股票跌，债券涨，反之亦然。这是一种“资产负相关”的经典逻辑，也是老派资产配置的压舱石。

可从 2022 年开始，这条“物理定律”突然像重力消失一样失效了。 根据美银的全球研报，2022 至 2023 年间，美 10 年期国债与标普 500 的 60 日滚动相关性不止一次转正，最高甚至接近 0.6。

这意味着什么？ 你以为熊市抄底债券是避险，结果发现股债一起“自由落体”；到了 2023 年底，它们又一起飞了起来。

牛熊模型只适合处理“一涨一跌”的清晰画面，可如今你面对的是“双涨双跌”的乱流，它就哑火了。

2.2 宏观政策：成了八轨道地铁

上一轮超级牛市（2009–2020）有一个“大背景”：

全球央行携手放水，利率一起降，行情一起涨。

而现在，这条高速路已经分裂成 N 条岔道—— 2023 年美联储停下加息脚步，2024 年欧洲央行谨慎降息，中国、印度、澳洲却在一路放水。 国际清算银行在 2025 年年报中直言：货币政策差异化已成为跨境资本流动的最大“震源”【来源：BIS Annual Report 2025, Chapter III】。

你还在用“全球一起宽松是牛市、一起紧缩是熊市”那套逻辑，像是拿着两条地铁线的票，跑进了十八线的换乘站。眼花缭乱，还会上错车。

2.3 熊不够凶，牛却带毒牙

传统牛熊模型还有一个默认设定：

熊市 = 高波动；牛市 = 低波动。

可流动性泡沫打破了这个节奏。

2021 到 2022 年的美股，日内波幅超过 2% 的交易日多达 46 天，比过去的牛市高出一倍还不止。 而到了 2024 年第一季度，比特币在 ETF 推出后连续上涨 70%，却把 30 天波动率压低到 25% 以下——完全是鹰市的“低波快涨”剧本。

2.4 四记闷棍：打在牛熊模型上

过去的牛熊模型，建立在趋势清晰、波动有序、回归可期的前提上。可如今的市场，早已脱轨。

横盘区间变成“狼谷地”：2023 年标普 500 和比特币的价格在 ±10% 的窄幅里反复扫损。J.P. Morgan 数据显示，仅 3–7 月间就出现了 17 次 1.5% 假突破，趋势交易者被磨成“金属屑”。

再平衡策略反成自残：BlackRock 报告显示，被动资金已占美股 54% 的自由流通市值，这些资金按季度机械调仓，实际却因流动性枯竭带来巨额滑点。2023 年底，纳指一次权重调整 单日蒸发 180 亿美元。

事件主导时代，均值回归被打碎：一条推文、一个监管信号足以让行情剧震。2024 年 6 月，SEC 重审以太坊证券属性，仅一句话就让 ETH 日内暴跌 12%，两天后又收复一半。

职业资金用脚投票：据 HFR，全球趋势跟随型基金的 AUM 自 2015 年高点以来缩水三分之一，而多策略与市场中性基金则逆势扩张，说明老派“牛熊信徒”已退场，市场正迎来“狼鹰猎人”的时代。

2.5 小结

牛熊模型不是错了，它只是诞生在一个逻辑更简单的旧时代：当时相关性单一，波动性规律，政策同频。

而今天的市场，像是打翻了调色盘：

央行路径差异、流动性扭曲、消息面碎片化、算法交易引发的非线性反馈……让这片 K 线图呈现出赤橙黄绿青蓝紫全光谱。

你还用黑白滤镜来看这个市场，注定会在关键节点看错风向、踩空节奏。

拥抱“狼”“鹰”不是猎奇，是回到现实。

下次再有人问你：“牛市是不是要结束了？” 或许你该先问一句： “现在是狼风、鹰流，还是熊潮？”

因为只有你知道答案，策略才有方向。

3. 新模型 × 加密口袋：MMI 的链上实践

我们已经看到了，牛熊模型不够用了，市场需要更细分的“气候学”；但有了更精准的地图，接下来就该考虑：怎么在这四季轮转的链上环境里穿对衣、踩对节奏？

这就是 MMI 策略（Multi-Modal Investing） 的用武之地。

MMI 是一种基于市场状态匹配策略组合的资产配置模型，最初用于传统资产的四象限环境。如今，它被搬上链，核心思想不变，只是装备从股票、债券、波动率基金，换成了稳定币、永续合约、流动性挖矿和高贝塔代币。

我们把它拆解成四个“口袋”，一场行情来临时，你知道该掏出哪一件武器。

3.1 准备好四个链上口袋

3.1.1 熊市口袋：稳定币 + 链上短债

场景特征： BTC/ETH 自高点回撤超 20%，链上清算频发，流动性枯竭。

• 稳定币就是你的现金仓。 回看 2022 年 FTX 暴雷那一周，USDT/USDC 的交易量一度占全网 81%，比平时高出 15 个百分点（数据来源：Kaiko Research）。那一周，谁手上拿着“稳币”，谁就能满地捡黄金。

• 链上美债，让你在风暴中心睡得着觉。 Ondo Finance 推出的 OUSG 等代币化短债产品，把 5% 的美债利息搬到了链上，在 BTC 年化波动超过 60% 的日子里，显得异常安静。

• 对冲型“黄金”代币，真正抗住了恐慌。 比如 PAXG：2020-2024 三次大级别抛售周期中，它和 BTC 的相关性稳定在 -0.3 到 -0.4 之间，是名副其实的链上逆周期资产。

3.1.2 牛市口袋：长期持币 + 质押再投资

场景特征： BTC、ETH 持续走高，链上活跃地址、TVL、Stablecoin 流入多点开花。

• BTC 与 ETH 是牛市最稳的“双王 Beta”。 CoinShares 数据显示，2025 年迄今，比特币 alone 就吸走了加密基金 62 亿美元净流入，占全部流入资金的 54%。长牛的果实，仍长在这两棵大树上。

• 质押是链上牛市的“股息红利再投资”。 LBTC（Lombard），weETH、stETH 不仅享受上涨，还能持续复利增长。你不必高频调仓，也能“睡后盈利”。

3.1.3 狼市口袋：机会主义套利 + 市场中性策略 + 卖波动为王

场景特征： 价格在 ±10% 的箱体里反复震荡，趋势假突破频繁，行情“走不出方向”。

• 做基差/资金费套利，趁波动率“退潮捡贝壳”。 2023 年二季度，BTC 现货与永续合约的年化基差一度达到 8-12%。你只需要做多现货、做空 perp，每个月稳收 2-3% 的无方向收益。

• Uniswap v3 提供流动性。 用 BTC-ETH 挂进 10% 的窄区间，用永续合约锁住 Delta，手续费年化可以达到 25-35%（数据：DeFiLlama）。

• 狼市不是赌方向，而是靠来回收“灰尘里的金币”。

3.1.4 鹰市口袋：集中进攻 + 杠杆永续 + 高贝塔公链

场景特征： 波动率骤降，价格沿 30 日均线上扬，一路飞升、几乎不回头。

• 杠杆 才是捕捉鹰市的“火箭座舱”。 2025 年第一季度2倍杠杆的 BTC 三个月涨幅高达 142%，而同期现货 BTC 只涨了 70%。

• 高贝塔公链是新周期的“链上 NVIDIA”。 Solana 是继 ETH 之后比较有希望的一个。

• 注意，鹰市不是撒网捞鱼，是选好火箭、抱紧它飞。

3.2 个人实操：三步把 MMI 装进链上钱包

第一步：把资金装进四个“加密口袋”

• 熊市口袋： USDC/DAI + TBILL 代币 + PAXG

• 牛市口袋： BTC + ETH（长持 + 质押）

• 狼市口袋： perp 基差套利 + AMM delta 中性 LP

• 鹰市口袋： BTC/ETH/SOL 杠杆永续或 2x ETF

每个口袋各占 25%。

第二步：设定“自动驾驶逻辑”

• 熊口袋、牛口袋配置后尽量不动，行情恐慌时逆向买入。

• 狼口袋可以半自动执行：如流动性挖矿选 BTC-ETH，在 Base 链做；perp 套利推荐 BTC、ETH，只做低风险品种。

• 鹰口袋控制两件事：杠杆不超 3 倍，只选具备长期故事支撑的核心资产，例如 BTC、ETH、SOL。

第三步：用“剪刀”调仓而非“大锤”

• 口袋权重浮动区间建议 15% 至 35%；

• 每次只微调 5-10%，以减少误判与执行成本。

这套配置就像你链上投资的“衣橱”：

不管是狼风扑面、鹰流冲顶，还是熊潮突袭，你永远有四套适合天气的“防护装备”。

行情变幻莫测，但节奏可以稳定。MMI，不是预测市场，而是陪你穿越它。

上面这些只是粗略的操作逻辑，详细的我会在《阿尔法Daii》知识星球里面详细拆解。

结语｜投资不是预测未来，而是准备好面对一切未来

让我用一个亲身经历，给这个话题画个句点。

今年 4 月，比特币跌破 8 万美元时，市场一片恐慌。我没有预测底在哪里，也不敢打包票它会马上反弹。 但我动用了“熊口袋”里那笔 10,000 美元的稳定币，开了一个 3 倍杠杆的 BTC-ETH 流动性挖矿仓位。今天，它已经变成了 31,000 美元，收益超过 300%。

具体的细节，我在《阿尔法Daii》的知识星球里写过一篇实操拆解，有兴趣可以去看看。但我要说的重点不是“我赚了”，而是：

我并没有靠预测赢这一笔，而是靠准备。

市场，不是单行道，而是一座四季轮转的城市。

如果你的脑中只有“牛市”和“熊市”，那你在每一个转角处，都只能靠猜：

赌对了叫“高位落袋”，赌错了就是“悔不当初”。

但如果你早早为自己准备好了四季衣柜——熊来有羽绒，狼来有风衣，鹰来穿助跑鞋，牛来换上短袖——那么，波动再猛烈，也不过是一次换季而已。

MMI 的“四口袋思维”不是玄学，不是花哨的策略拼盘，而是一种生活方式。

它的本质：

是把“我现在该不该卖出”这种高压决策，转化为“我今天该穿什么”的日常节奏。

真正的投资高手，从来不是市场的预言家，而是自己情绪与仓位的管家。

在加密世界，你的“口袋”里可能装着的是稳定币、质押收益、套利机器人和杠杆永续； 在传统市场，它可能是现金、短债、低波策略或动量 ETF。

你需要做的，从来不是预测行情，而是：

定好四个口袋，写好自己的规则表，定期用“剪刀”微调仓位比例。

因为季节会变，太阳会升，但你要确保：

下雨时有伞，起风时有衣，冲顶时有箭，横盘时有盾。

——剩下的，交给市场，交给时间。

关于《空投参考》（Airdrop Reference）

《空投参考》是一个创新的区块链教育与推广平台，旨在通过普及区块链基础知识，帮助普通用户理解并参与区块链技术的发展。该项目的使命是降低区块链技术的参与门槛，推广优质的区块链项目，让更多人能够享受到 Web3.0 时代的红利。零撸空投 + 零基教程 + 阿尔法星球 + 防失联 >>更多

把“华尔街式收益结构”搬上链，再用 zkKYC 把合规变成隐私，Syntetika 想做的是“既合法又去中心”的收益聚合器——空投入口就在眼前，成本却低到只需一封邮件。

1. 这不是普通 DeFi，又为什么值得“零撸”？

Syntetika 由 纳斯达克斯德哥尔摩上市公司 Hilbert Group 孵化，目标是把 比特币基差收益、机构票据、RWA 基金份额 等传统资产封装成链上可交易的 $SYNT 结构化凭证。7 月中旬，它刚宣布 250 万美元超额认购种子轮，原计划 100 万、最终收到 600 万认购，一举把早期估值推高至 2000 万美元以上。(hilbert.group, X (formerly Twitter))

更关键的是，它一开场就把 zkKYC 写进了产品核心：凭借 Galactica Network 的 ZK Vault Snap，用户能在本地生成零知识身份证明，仅暴露“我通过了 KYC”这一事实，而不泄露任何个人数据。(MetaMask Snaps Directory) 这意味着：

• 监管友好——未来上线时更容易进交易所、对接机构资金；

• 用户无痛——不用上传护照给陌生项目，也不会被地域封锁。

在“安全＋合规”成为新叙事的 2025 年，这类项目往往会在代币分配里给早期用户留出不小比例，而现在能做的动作，几乎全是零成本的“身份卡位”。

2. 两步锁定早期空投资格（全部零 Gas、零资金、零难度）

Step 1｜抢注官方 Waitlist 打开 syntetika.io 首页，点击页面右下方的 join the whitelist。

在弹窗中，输入常用邮箱，点击 Register Now 按钮即可。

Step 2｜加入社区

• 关注 @syntetika_io（X）、官方 Telegram 与 Discord；

• 进入 Discord “✅│verify” 频道完成验证，如下图。

经验法则：早期项目常在 第一批关注者 + 早期 Discord 成员 里随机掉幸运奖，这一步别偷懒。

完成这两步，你已锁定 Syntetika 最早的“链下身份”快照，注意，这只是开始，你需要持续关注这个项目。如果，这个项目有活动更新，我也会在《空投参考》X 里面发提醒。

3. 风险与提醒

Syntetika 目前还处于“等待放号”阶段，空投规模、分配权重、锁仓规则均未披露；而“合规”标签也意味着未来不排除地域限制。

结语｜空投不确定，但卡位成本极低

空投，从来不是稳赚的买卖。即便是像 Syntetika 这样背景清晰、路径明确的项目，也存在很多不确定性：代币何时发？会不会锁仓？是否对某些地区用户有限制？这些问题，短期内我们都无法获得确切答案。

就像你无法预知每一颗种子都会开花，但你可以确保自己在种下那些最有可能结果的种子时，不缺席。至于结果，就交给时间吧。

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在比特币的世界里，中本聪的那 109.6 万枚比特币从未移动，仿佛是这个系统最初的“信仰锚点”——象征去中心化的纯粹，也象征创世者的隐退与不干预。

但现在，一个技术变量正在把这堆“圣物”推向风口浪尖。

不是因为它会不会被用，而是因为它几乎“注定”会被破解——只不过，动手的，不是黑客，而是量子计算机。

在我的《比特币最大的雷，还没有爆——但这或许也是你最大的机会》知乎发表后，大家对此已经有了一个共识：

这颗雷，不再是“是否会爆”的问题，而是“何时爆”的问题。

于是一个更敏感、更具争议的问题被推到聚光灯下：

面对量子威胁，我们到底该不该处理中本聪的比特币？

• 动了，或许能避免灾难；

• 不动，或许能保住信仰。

这场争论，撕开的不是代码本身，而是去中心化世界最深处的那道哲学伤口：

当保护信仰本身，会伤害信仰的现实根基时——我们该如何抉择？

在探讨如此深刻的问题之前，我们还是先回顾一下：去中心化是如何成为信仰的？

1. 去中心化，一种信仰？

“去中心化”并不是一个新鲜术语，但在比特币的语境中，它早已超越了技术架构，逐渐被奉为一种不可谈判的信仰。

要理解这份信仰的力量，首先要理解它的“对立面”——中心化世界的深层结构。

在传统金融体系中，银行、清算所、央行等机构垄断了对账本的最终解释权。一个账户是否被冻结、一笔交易是否有效、一个人是否“值得信任”，从来不是你自己说了算，而是系统背后的“权力结构”说了算。

这种结构表面看是秩序，实则是对财产权的有条件施予： 你拥有的，不是你的“权利”，而是他们允许你暂时使用的“资格”。

而比特币的诞生，正是一次从源头拆解这套体系的激进尝试。

在比特币中：

• 你不需要申请，不需要授权，不需要身份；

• 任何人都可以发起交易，任何节点都可以验证它的合法性；

• 账本由工作量证明机制驱动，一经写入，历史就不可篡改；

• 没有“管理员”，没有“后门”，没有“例外”。

去中心化，在这里，不是“很多人一起维护”的意思，而是根本没有哪个人有特权维护。

这种结构催生了比特币最核心的三大原则：

• 不可篡改性（Immutability）：一旦写入账本，永不更改；

• 抗审查性（Censorship Resistance）：任何人都不能阻止你交易；

• 无需许可性（Permissionless）：人人天然拥有使用权，无需批准。

这三大原则，并非写在白皮书上供人传阅的道德宣言，它们被编码进协议，被验证在运行，被信奉成共识，最终被升华成了一种抵抗权力干预的精神灯塔。

所以对于许多比特币信徒而言，去中心化早已不是某种工程机制，而是值得用波动换取、为自由放弃便利、甚至愿意冒存亡风险守护的信念。

他们相信：

一套不被任何人控制的账本，比一个谁都说得通的妥协世界更值得信任。

但问题也恰恰在这里。

因为一旦你承认“某些情况例外”，比如冻结一个高危地址、修改一段历史记录、配合一次监管需求，那么比特币的神圣不可侵犯，就从“绝对规则”变成了“共识协商”。

也就是说，去中心化就不再是信仰，而只是一种“策略”。

而量子计算机的到来，正是这个信仰系统的第一场真实考验。

它不是在挑战技术，而是在挑战人心： 当系统真的面临生死时，你是否还愿意选择不干预？

这不再是关于节点如何同步，而是关于人类能否在危机中，依然坚守“不可触碰”的底线。

2. 量子计算机，引发信仰危机？

比特币的信仰，不只是“共识”二字那么抽象。它的安全性，扎根于现实世界中最稳固的基石之一——密码学。

比特币用的是椭圆曲线加密算法（ECDSA）。该算法的安全基础是“椭圆曲线离散对数问题”，即：

已知公钥，推导私钥几乎不可能完成——至少，在经典计算机上确实如此。

然而，量子计算改变了这场游戏。

1994年，数学家 Peter Shor 提出了一种量子算法（Shor算法），能在量子计算机上高效求解大数分解与离散对数问题。这意味着，一旦量子比特（qubit）数量与稳定性达到阈值，现有的 ECDSA 安全机制将被完全瓦解。

据麻省理工学院与谷歌联合团队的研究，破解一个256位比特币地址，理论上需要约 2330个稳定的逻辑量子比特和数百万次门操作【来源：Google AI Quantum + Nature, https://www.nature.com/articles/s41586-019-1666-5】。

传统计算机需要上亿年才能穷举出来的私钥，量子计算机理论上可以在几小时甚至几分钟内破解。

这不是危言耸听。早在 2019 年，Google 就曾宣布实现“量子霸权”——一台 53 量子比特的量子计算机，完成了超级计算机需要上万年才能处理的任务。IBM、英特尔、阿里巴巴也都在竞赛这条量子轨道。保守预测认为，2040 年前，拥有上千量子比特的量子计算机将面世。

到那时，加密世界所有依赖现有非对称加密算法的系统——包括比特币、以太坊、甚至整个互联网的 HTTPS 加密协议——都将面临大规模失效的风险。

这不再是“技术更新”的问题，而是对一整套秩序的挑战。

截至 2024 年底：

• IBM 宣布其最新量子芯片 Condor 达到 1121 个量子比特，虽未完全容错，但已接近千位门槛【来源：IBM Quantum Roadmap, https://www.ibm.com/quantum/roadmap】。

• 美国国家标准与技术研究院（NIST）紧急推进“后量子密码算法”标准选拔计划，明确指出 ECDSA 将在未来十年内面临“可预期风险”【来源：NIST PQC Project, https://csrc.nist.gov/Projects/post-quantum-cryptography】。

在这样的背景下，比特币所面临的风险，已经从遥远的“理论威胁”，正式迈入了“战略防御阶段”。

而系统中最脆弱、也是最敏感的部分，正是那批从未移动过的早期比特币——也就是我们熟知的 Patoshi 区块 所属地址。

所谓 Patoshi 区块，是指区块链分析专家根据挖矿行为模式识别出的疑似由中本聪在比特币早期亲自开采的一系列区块。

这些区块的特征包括：固定的时间间隔、高度一致的Nonce分布，以及独特的“ExtraNonce”增长规律。根据这些链上痕迹，研究者推测，控制这些区块的矿工账户极有可能属于中本聪本人。

Patoshi 区块共计约挖出了 109.6 万枚比特币，自诞生以来从未被移动，也没有任何花费记录，成为比特币世界中最神秘、也最敏感的“沉默资产”。它们的安全状态，直接关乎比特币信仰的象征与系统的潜在脆弱点。

相比通过软硬分叉实现的抗量子代码升级，这 109.6万枚中本聪比特币才是真正可能引发社区分裂的导火索。

3. 如何处理中本聪比特币，将引发价值观冲突？

那么，为什么这些中本聪比特币如此危险？

因为它们采用的是极早期的 Pay-to-PubKey（P2PK） 脚本格式，其公钥早已明文暴露在链上。这意味着：

• 攻击者只要通过公钥就可以破解出私钥，从而直接转移资产。

• 这种攻击方式，正是量子计算最擅长的。

根据链上追踪数据显示，这批地址累计持有约 109.6 万枚 BTC。如果这些资产一旦被攻破并抛售，市场将面临超过 1200 多亿美元 的冲击，后果不堪设想。

因此，关于是否应“预处理”这批中本聪比特币的讨论，正逐渐从边缘话题，变成不得不直面的现实命题。一场围绕“中本聪币应否处理”的大讨论正在社区持续升温，而目前主要有三种声音：

3.1 第一种声音：“动不得”——比特币的账本绝不可碰

这是比特币社区中最古老、最根正苗红的声音。 他们主张：哪怕这批币真的被盗、真的砸盘、真的动摇信心，也绝不能开启“人为干预账本”的先例。

为什么？因为一旦你动过一次，就会动第二次、第三次。这不再是一个单一事件，而是一个“权限”的开端——谁来定义什么是“合理干预”？是Core开发者？是矿工？是某个国家或法院？

正如 Bitcoin Core 开发者 Matt Corallo 曾多次公开表示：

只要你动过一次账本，那它就不是比特币了。

他们认为，去中心化的意义正是：即使系统要爆炸，也不能让某人来按暂停键。

这是一种“让信仰大于风险”的坚持。但问题也在这里——如果这不是一种政治正确的自我催眠，它就必须做好“看着比特币被黑客洗劫”的心理准备。

3.2 第二种声音：“要动，但必须有限度、极其慎重”

这一派不轻易动手，但他们并不认为“不动”是神圣。他们强调的是现实主义：

“如果我们能通过共识，阻止一场即将到来的核爆式抛压，为什么不做？”

他们提出的具体方案，往往包括以下几个要素：

1. 通过软分叉实现锁定机制，比如只对某几个特定的 P2PK 地址设置 spendability 限制；

2. 冻结并非永久，而是延迟激活：如设置 10 年冷却期，在期间内持币人可以通过后量子签名“证明自己”以赎回；

3. 全社区共识投票机制：不由某个团队说了算，而是由矿工、节点、开发者与用户集体参与决策。

这种路径听起来更理性，也有前例可循。

例如，BIP-119（OP_CHECKTEMPLATEVERIFY）就是一种提案工具，可用于实现复杂锁仓脚本结构。尽管最初设计用于批量支付和费用优化，但也有开发者提出可以将其用于限制特定UTXO 的支出权限，从而“冻结”某些地址【来源：Bitcoin Optech Newsletter, https://bitcoinops.org/en/topics/op_checktemplateverify/】。

他们强调这不是“中心化干预”，而是一次技术性的、社区达成广泛共识的“系统自卫机制”。

但问题在于：即便共识再高，一旦账本可以改，信任就不是“自动”的，而是“协商的”。

3.3 第三种声音：“别冻，别改，别谈判——让它自然死亡”

还有一派主张：“我们什么都不用做。”

这不是放弃，而是一种技术主义的冷静。他们认为：与其去制造伦理麻烦，不如通过协议升级，引导用户迁移到量子安全地址，从而让这些高风险的旧地址“自然失活”。

怎么做？

• 鼓励用户将旧地址的资产迁移到支持后量子签名的 P2TR（Taproot）或未来的 XMSS/LMS 地址；

• 用经济激励机制（如手续费优惠）诱导链上“安全升级”；

• 在系统层面不冻结任何地址，但也不认可非后量子签名对某些关键路径的控制权。

这种方式的好处是不伤共识、不动账本、不惹争议，但代价是极其缓慢，且对中本聪那批“裸币”毫无作用——因为这些币根本没人能“迁移”它们。

换句话说，这种方案是对未来负责，但对“那一颗炸弹”无能为力。

3.4 小结

目前，没有任何一种方案能够完全避免争议。 每一种路径都是一次价值排序：你是更在乎不变的规则，还是更在乎现实的安全？

有人说，比特币是一座神庙，不该因为危险就把神像搬出去； 也有人说，比特币是一艘航船，如果你知道船底有炸药，那就应该立刻处理。

但这一次，不再是代码可以自动解决的问题。 它是一次社区集体意志的试炼，一次关于“权力与原则”的终极投票。

而它的真正问题是：

我们真的准备好面对比特币不是“不能动”，而是“能动但选择不动”的未来了吗？

很显然，这是又一次价值观冲突。

4. 价值观，不容谈判？

每一次比特币面临危机，表面上看是代码、参数或地址的技术分歧，但本质上，几乎都指向同一个深层问题：

我们心中那个“什么是比特币”的定义，还能统一吗？

这一次也不例外。

你以为社区争论的是是否冻结中本聪的比特币，是否该为了防止被盗而进行干预，其实大家争的，是一件更难统一的东西——价值排序的优先级。

而这并不是比特币第一次遭遇这样的“信仰裂谷”。

时间回到 2017 年，比特币曾因“扩容”问题陷入内战。

一派主张坚持 1MB 区块上限，强调去中心化与节点可运行性；

另一派主张提升区块大小，提高 TPS，让比特币更像“全球支付网络”。

这场争论最终以硬分叉收场，诞生了 Bitcoin Cash（BCH）。而历史的走向也很清楚：BTC 坚守“简洁账本”的底线，至今依然是全球市值最高的加密资产；而 BCH 虽未沉没，却始终处在主流叙事之外。

这说明什么？

比特币的技术可以升级，路线可以争论，但共识不能轻易撕裂。一旦撕裂，它的代价不是“换个链用用”，而是整个信仰体系的重构。

而相比 2017 年的“区块之争”，如今围绕“是否干预中本聪地址”的分歧，只会更加剧烈。

• 那次争论的是“交易效率”，这次讨论的是“账本能否改写”；

• 那次分歧在于“应用定位”，这次撕裂的是“去中心化治理的边界”；

• 那次争议落点是“如何做更好的比特币”，这次则关乎“什么还能叫比特币”。

一些支持主动干预的声音认为，是时候像以太坊一样，让比特币具备一定的“治理弹性”了，不能再做一个“旁观者式的系统”。但反对者的质疑也同样犀利：

“如果我们也开始修改历史、冻结地址、过滤交易，那我们和以太坊还有什么本质区别？”

这不是一句情绪化的指责，而是一记警钟。

一旦你为“特殊情况”开了口子，逻辑的堤坝就会开始崩塌：

• 你可以冻结中本聪币；

• 你也可能冻结遭美国制裁的地址（如 Tornado Cash）；

• 然后你可能配合监管设定某种“交易白名单”机制……

这一路走下去，正是比特币花了十四年拒绝走的那条路。

而如果这场关于“是否动手”的分歧，无法取得压倒性共识，最终的结局很可能是——又一次硬分叉。

千万别误解，比特币协议虽然强韧，但并不“不可分裂”。

任何一个人、一个组织、一个矿池，只要愿意 fork 源代码、修改规则、启动新区块链，都能创造一条“另一个比特币”。

过去十年里，这样的尝试比比皆是，从 Bitcoin XT 到 Bitcoin Gold，再到 Bitcoin SV，其中绝大多数最终沉没无声。

但如果这一次分裂的核心，不是技术参数，而是对“治理权边界”的理解，那这条分叉链，很可能不只是临时的“测试链”，而是另一种“新共识”的启程。

到那时，BTC 也许仍然是 BTC，但它不再是当初那个所有人都能达成最低共识的“数字黄金”。

它可能变成两个比特币：

• 一个守着“纯净账本”，哪怕被动挨炸，也拒绝动用权限；

• 一个主张“理性干预”，为了系统安全愿意有限修改历史。

而你，作为这个系统中的一员，也终将不得不选择：

你相信的是“规则至上”？还是“灵活生存”？

结语

量子威胁把中本聪的 109.6 万枚比特币推向聚光灯中心，但这并不意味着“末日倒计时”。即便它们最终被破解，最直接的后果也只是一次突发的供给冲击——价格或许会剧烈波动，却不足以摧毁整个系统。

比特币早已历经 Mt.Gox 崩盘、3AC 清算、FTX 灾难，每一次看似“瀑布”的瞬间，最终都被市场吸收、筑底、重构新高。新增筹码终将落入长期信仰者之手，链上费用与算力在剧烈波动中再定价。

量子风暴或许掀起巨浪，但真正掌舵航程的，是共识的韧性与方向。

量子冲击不是终结，而是放大镜。

它放大恐慌，也放大信心；放大技术脆弱，也放大集体智慧。

最终，比特币会用实战告诉世界：

信仰并不脆弱，只是需要一次次危机，来证明它值得被守护。

关于《空投参考》（Airdrop Reference）

《空投参考》是一个创新的区块链教育与推广平台，旨在通过普及区块链基础知识，帮助普通用户理解并参与区块链技术的发展。该项目的使命是降低区块链技术的参与门槛，推广优质的区块链项目，让更多人能够享受到 Web3.0 时代的红利。零撸空投 + 零基教程 + 阿尔法星球 + 防失联 >>更多

跨链世界愈发碎片化：锁铸桥要依赖封装代币，做市型桥要依赖做市商预置流动性，意图型方案又难免高滑点与额外手续费。自 2021 年以来，仅“锁铸—流动性桥”类别就已因安全事件损失超 25 亿美元——核心矛盾是无法直接在链与链之间“原生穿梭”资产。Cashmere 在白皮书中指出，这种结构性缺陷迫使用户承担不必要的流动性折价与复杂交互 。

1. 项目到底是什么？

Cashmere Labs 架构在 LayerZero，为用户提供零滑点、原生稳定币跨链交换与跨链 MEV 防护。

• 核心算法：利用 Circle CCTP 与 Tether USDT0 的“燃烧-铸造”原语，把「稳定币原生销毁➜跨链铸造」与后续路由操作打包成“一键交易” 。

• 覆盖网络：测试网已部署于 Ethereum Goerli、Polygon Mumbai、Arbitrum Goerli、Avalanche Fuji、Base Goerli、Linea 等十余条链 BlockBeats 。

• 身份：2023 年获 BNB Chain 欧洲创新孵化器二等奖，并入选 Binance Labs MVB Accelerator Season 6 Binance 。

2. 为何值得（或不值得）参与？

• 0 成本门槛：

  通过官网 Testnet 面板领取各测试网水龙头代币并完成跨链交换，可累积「Points」。

• 潜在收益：

  官方尚未公布代币，但多轮快照暗示“积分-代币”映射概率高。Radiant、Hyperliquid 等案例表明，早期“跨链流动性基建”类项目一旦发币，FDV 往往高于单链 DEX。

  Binance Labs + BNB Chain 双重背书，使其脱颖而出。

• 打分（1-5）

  Airdrop 价值：3.5 — 任务简单、已有快照；但历史较长，竞争者众多。

  创新程度：4.0 — 原生稳定币直通 + MEV 抑制在同类产品中少见。

  资本实力：3.5 — 加速器与赛事肯定，但暂未披露独立融资。

  平均 ≈ 3.7，符合「空投参考」推荐阈值。

3. 如何参与（零基础教程）

3.1 创建身份、绑定钱包

点击链接进入如下页面。

连接钱包，注意此时连接的都是测试网，不是主网。

按照上图，你依次连接好 EVM（Rabby）、Solana（phantom）、Aptos（Petra）、SUI（Slush）。如果你还没有这些钱包，你需要在这里逐一搜索安装一下，并分别创建一个新钱包。

连接完钱包后，点击上图的 Create Profile 按钮创建身份，弹窗如下图。Daii 是名称，3721 是我随便填的。

然后，点击每一个钱包后面的 Bind 按钮，把钱包绑定起来，这样便于后面跨链转移 USDC。

我在绑定 Aptos 的 Petra 钱包的时候报错了。

你可以先跳过对 Petra 的绑定，以后再说，不影响下面的流程。

3.2 领水（测试代币）

你需要领取 USDC 和每个测试网的 Gas 币。USDC 测试币是用来跨链转移的。没有 Gas 币，你不能支付 Gas 签署交易。

点击上图的 Faucet 菜单，会有如下弹窗。

你逐一点击领取就可以了。

第一个链接是领取 USDC，点击后进入如下页面。

领取，Solana 的测试币需要你连接 GitHub 账号，去免费申请一个，以后会常用。

否则，你不能领取 Solana 的测试代币。

领取 Aptos 的测试币需要你登录谷歌账户，这个也是必须的，如果还没有就抓紧去注册一个 谷歌的免费邮箱，见下图。

登录后，点击 Mint 按钮就可以了。

Sui 的测试代币直接粘贴地址，真人认证，点击 Request Testnet SUI 按钮即可，如下图。

ETH 的测试代币领取，也相对简单，粘贴提交地址或者 .eth 的域名就可以了。

领取 AVAX 的测试代币有点繁琐，需要三步。你一步一步照着做就可以了。

第二步是选择 AVAX，基本默认。

最后一步是真人认证，完成后点击 请求 2 AVAX 的按钮。

3.3 跨链转移

上面的准备工作完成后，下面才开始真正的测试，你体验到的最大的不同是，跨链的 USDC 的数额不会减少。你只是消耗不同测试网的 Gas 币。

测试前，你需要点击上方位置的 Connect 按钮，连接相应的网络，如上图。

在点击 Swap 按钮前，需要确认你的账户里面有 USDC，然后在前面输入相应的数额，见上图。

完成跨链转移后，你可以按照上图的提示查看到你完成的跨链数额。你有空就多跨几次，可以获得更多积分。

3.4 捐款

如果，你还想支持一下这个项目，可以在这里适当捐的点款，不是必须，见下图。我捐了 10 U，这样可以让自己未来获得更多空投。

4. 需要注意的风险

• 代币不确定性：积分≠代币，一旦官方选择“先上线主网再激励”路线，等待期可能拉长。

• 竞争加剧：LI.FI、Squid、Router 等全链聚合器已跑在主网；Cashmere 若上线节奏放缓，叙事热度可能被稀释。

• 时间成本：十余条测试链交互对新人来说略繁琐；请衡量投入-回报。

4. 结论——零滑点跨链的“小而美”敲门砖

Cashmere 把“稳定币原生跨链 + MEV 保护”整成一条傻瓜式流水线，技术思路清晰，也拿到了顶级生态加速器门票。对零成本撸空投的初学者来说：任务免费、操作轻量，且处于主网前夜，属于典型的“低沉没成本竞猜”。

如果你愿意花一杯咖啡的时间切换几条测试网、积累少量积分，那就上车；若想要更快变现或只追求头部新链激励，这一票或许并非必打。

谨记：空投从不是“财富密码”，而是一张筛选未来生态红利的“期权彩票”。

关于《空投参考》（Airdrop Reference）

《空投参考》是一个创新的区块链教育与推广平台，旨在通过普及区块链基础知识，帮助普通用户理解并参与区块链技术的发展。该项目的使命是降低区块链技术的参与门槛，推广优质的区块链项目，让更多人能够享受到 Web3.0 时代的红利。零撸空投 + 零基教程 + 阿尔法星球 + 防失联 >>更多