第一，Ticket size(投资金额)。
Token Fund 和传统 VC 对于收益率的计算方式和预期逻辑，可以说完全迥异。对于传统 VC 来说，创业企业是千军万马过独木桥，天使轮企业死亡率太高了，所以反而倾向于投 A 轮这种大概率已经度过「脆弱期」的企业。而 token fund 来说，90% 投资的币圈项目都是「天使期」，而且投资的是币权，从一级市场到上二级市场进行交易的时间窗口期非常短。无所谓它们能否在恶劣的竞争中脱颖而出，只需要在「天使期」上交易所实现流动性即可，而大部分小有名气的 token fund，或多或少都和各大交易所有点关系，如果动用「投后服务」的力量推上交易所，即实现了收益。
第一，Ticket size(投资金额)。
Token Fund 和传统 VC 对于收益率的计算方式和预期逻辑，可以说完全迥异。对于传统 VC 来说，创业企业是千军万马过独木桥，天使轮企业死亡率太高了，所以反而倾向于投 A 轮这种大概率已经度过「脆弱期」的企业。而 token fund 来说，90% 投资的币圈项目都是「天使期」，而且投资的是币权，从一级市场到上二级市场进行交易的时间窗口期非常短。无所谓它们能否在恶劣的竞争中脱颖而出，只需要在「天使期」上交易所实现流动性即可，而大部分小有名气的 token fund，或多或少都和各大交易所有点关系，如果动用「投后服务」的力量推上交易所，即实现了收益。
贰
当然，更让传统 VC 们感到压力，或者说，艳羡的是，token fund 们惊人的年化收益率（IRR），以及这些账面收益能流动性变现并且分红的部分（DPI）。 从某种意义上说，2022 年是中国 VC 正式进入 web3 的元年，我有幸和中国 90% 以上的 VC 负责看 web3 项目的 Partner/VP，以及 token fund 的 Partenr 们交流过（当然，我曾经也是）。VC 们，一开始最不能理解的，更多的是 Token fund 看待「投资」这件事完全不同的视角。而这个视角，主要集中在三个具体问题上。
贰
当然，更让传统 VC 们感到压力，或者说，艳羡的是，token fund 们惊人的年化收益率（IRR），以及这些账面收益能流动性变现并且分红的部分（DPI）。 从某种意义上说，2022 年是中国 VC 正式进入 web3 的元年，我有幸和中国 90% 以上的 VC 负责看 web3 项目的 Partner/VP，以及 token fund 的 Partenr 们交流过（当然，我曾经也是）。VC 们，一开始最不能理解的，更多的是 Token fund 看待「投资」这件事完全不同的视角。而这个视角，主要集中在三个具体问题上。
壹
曾经我在创业时，时常遇到所有创业者都面临的两个灵魂拷问： （1）如果阿里或者腾讯的资深人士出来做了一个和你相似的项目，你该怎么办？ （2）如果红杉、IDG 或者高瓴投了你的竞争对手，你该怎么办？ 进入 web3 以后，大体上没人敢这么问我了。 这个回答很简单。 针对（1）：无所谓，击败他们就是。Web3 可没有阿里、腾讯，就算是 Facebook 都还没成功过。 针对（2）：无所谓，大洋彼岸的用户可不会因为项目背后站着一个中国的知名资本就开始 fomo。 在这里，对于我以上提到的名字，我没有任何冒犯之意。只是，web3 相比于 web2 进一步抹去了地理框架带来的商业护城河，而将所有项目直接抛向了无差别的国际竞争市场。毕竟，在 web3，可没有什么「英国的币安」、「中国的 uniswap」或者「韩国的 opensea」这样描述项目的叙事逻辑。 所以——当我们提到 VC 和 token fund 之间的竞争时，就要想到，谁能获得更好的 deal sourcing，以及在全球范围内为 web3 项目们提供良好的投后服务？这并没有一个标准的答案，但是我相信，至少此时此刻看到此篇文章的 ...
壹
曾经我在创业时，时常遇到所有创业者都面临的两个灵魂拷问： （1）如果阿里或者腾讯的资深人士出来做了一个和你相似的项目，你该怎么办？ （2）如果红杉、IDG 或者高瓴投了你的竞争对手，你该怎么办？ 进入 web3 以后，大体上没人敢这么问我了。 这个回答很简单。 针对（1）：无所谓，击败他们就是。Web3 可没有阿里、腾讯，就算是 Facebook 都还没成功过。 针对（2）：无所谓，大洋彼岸的用户可不会因为项目背后站着一个中国的知名资本就开始 fomo。 在这里，对于我以上提到的名字，我没有任何冒犯之意。只是，web3 相比于 web2 进一步抹去了地理框架带来的商业护城河，而将所有项目直接抛向了无差别的国际竞争市场。毕竟，在 web3，可没有什么「英国的币安」、「中国的 uniswap」或者「韩国的 opensea」这样描述项目的叙事逻辑。 所以——当我们提到 VC 和 token fund 之间的竞争时，就要想到，谁能获得更好的 deal sourcing，以及在全球范围内为 web3 项目们提供良好的投后服务？这并没有一个标准的答案，但是我相信，至少此时此刻看到此篇文章的 ...
「加密资本论」四部曲之二（上）：没有硝烟的战场——VC还是token fund？
前言：这个系列的文章，主要是以从业者和学者的双重角度，讲讲我对于股权投融资、币权投融资过去、现状和未来的回顾、阐述和思考。本文为该系列第二部，第一部详见《「加密资本论」四部曲之一：Token issuance，融资新范式》。 我们应该怎样对待新兴的币权项目？散户如何尽可能快速判断币权融资项目的合理性？监管机构又应该如何从技术和行业自律角度予以调和？传统 VC 如何在自己的股权法律框架下，尽可能参与币权的利益？以及，作为一个创业者，如何选择股权和币权融资对于自己项目发展起到帮助？
「加密资本论」四部曲之二（上）：没有硝烟的战场——VC还是token fund？
前言：这个系列的文章，主要是以从业者和学者的双重角度，讲讲我对于股权投融资、币权投融资过去、现状和未来的回顾、阐述和思考。本文为该系列第二部，第一部详见《「加密资本论」四部曲之一：Token issuance，融资新范式》。 我们应该怎样对待新兴的币权项目？散户如何尽可能快速判断币权融资项目的合理性？监管机构又应该如何从技术和行业自律角度予以调和？传统 VC 如何在自己的股权法律框架下，尽可能参与币权的利益？以及，作为一个创业者，如何选择股权和币权融资对于自己项目发展起到帮助？
派盾：TOM发生Rug Pulls，已下跌99.94%
律动 BlockBeats 消息，5 月 16 日，派盾在社交媒体上发文表示，检测到 BNB Chain 上 TOM 发生 Rug Pulls，Token 下跌 99.94%。目前已经有 1200 BNB 转入了 TornadoCash。
派盾：TOM发生Rug Pulls，已下跌99.94%
律动 BlockBeats 消息，5 月 16 日，派盾在社交媒体上发文表示，检测到 BNB Chain 上 TOM 发生 Rug Pulls，Token 下跌 99.94%。目前已经有 1200 BNB 转入了 TornadoCash。
