E2M Research聚焦于投资和数字货币领域的研究和学习。 From the Earth to the Moon https://twitter.com/E2mResearch
链上稳定币数据分析
E2M Research：Shawn (2025年03月)总体数据我们曾在2024年11月分析过链上稳定币的数据，如今4个月过去了，虽然近期行情不太好，但链上稳定币的数量仍处于持续增长的状态，且相比于4个月前有了较大幅度的增长。 根据DeFillama的数据，可以看到如今稳定币总市值已经达到了2312亿美元的水平，相比于去年11月的1780亿美元，增长了532亿美元，增长率接近30%。从图中也可以看到，自去年11月开始，有了明显的增长。来源：DeFillama其中USDT增长了约220亿美元，USDC增长了约228亿美元，USDe增长了约25亿美元，USDS增长了约34.4亿美元，DAI减少了6亿美元，USDTB增长了约12亿美元（USDtb 完全由机构级代币化美国国库基金产品支持，以保证稳定性。最初，USDtb 将由贝莱德的美元机构数字流动性基金代币 BUIDL 支持。）。 稳定币的增长相比于之前有两个不同点，第一是USDC的增长规模超过了USDT，这也导致了稳定币格局发生了一些变化；第二是BUIDL等RWA逐渐开始进入DeFi世界。来源：DeFillama可以看到，相比于去年...
链上稳定币数据分析
E2M Research：Shawn (2025年03月)总体数据我们曾在2024年11月分析过链上稳定币的数据，如今4个月过去了，虽然近期行情不太好，但链上稳定币的数量仍处于持续增长的状态，且相比于4个月前有了较大幅度的增长。 根据DeFillama的数据，可以看到如今稳定币总市值已经达到了2312亿美元的水平，相比于去年11月的1780亿美元，增长了532亿美元，增长率接近30%。从图中也可以看到，自去年11月开始，有了明显的增长。来源：DeFillama其中USDT增长了约220亿美元，USDC增长了约228亿美元，USDe增长了约25亿美元，USDS增长了约34.4亿美元，DAI减少了6亿美元，USDTB增长了约12亿美元（USDtb 完全由机构级代币化美国国库基金产品支持，以保证稳定性。最初，USDtb 将由贝莱德的美元机构数字流动性基金代币 BUIDL 支持。）。 稳定币的增长相比于之前有两个不同点，第一是USDC的增长规模超过了USDT，这也导致了稳定币格局发生了一些变化；第二是BUIDL等RWA逐渐开始进入DeFi世界。来源：DeFillama可以看到，相比于去年...
E2M Research：以太坊和Solana的P/F驱动数据
E2M Research：Shawn ( 2025 年 2 月) Dune面板：DuneAnalytics ETH & Solana PF 分析要分析 Solana (SOL) 和以太坊 (ETH) 这两个项目在不同时期的市值增减驱动因素，我们可以根据以下几个关键指标进行解读：基本面贡献（fundamental_contribution_pct）：由项目的收入（如 monthly_fee_usd 和 annualized_fee_usd）增长驱动。估值贡献（valuation_contribution_pct）：由市场对项目的估值变化（如 price_to_fee_ratio 或 P/F 比率）驱动。费用增长（fee_growth_pct）：反映项目的网络使用情况和经济活动。价格增长（price_growth_pct）：反映市场对项目代币的需求和情绪。以下是对两个项目在不同时期市值增减的驱动因素分析：1. Solana (SOL) 市值驱动分析1.1 2021年大幅增长期（2021年6月 - 2021年11月）基本面驱动为主：费用增长：从 2021年6月的 $388,000 增...
E2M Research：以太坊和Solana的P/F驱动数据
E2M Research：Shawn ( 2025 年 2 月) Dune面板：DuneAnalytics ETH & Solana PF 分析要分析 Solana (SOL) 和以太坊 (ETH) 这两个项目在不同时期的市值增减驱动因素，我们可以根据以下几个关键指标进行解读：基本面贡献（fundamental_contribution_pct）：由项目的收入（如 monthly_fee_usd 和 annualized_fee_usd）增长驱动。估值贡献（valuation_contribution_pct）：由市场对项目的估值变化（如 price_to_fee_ratio 或 P/F 比率）驱动。费用增长（fee_growth_pct）：反映项目的网络使用情况和经济活动。价格增长（price_growth_pct）：反映市场对项目代币的需求和情绪。以下是对两个项目在不同时期市值增减的驱动因素分析：1. Solana (SOL) 市值驱动分析1.1 2021年大幅增长期（2021年6月 - 2021年11月）基本面驱动为主：费用增长：从 2021年6月的 $388,000 增...
Solana和以太坊生态对比思考
网络数据对比活跃用户数据来看，以太坊生态数据，主网的日活基本维持在40万-50万。来源：EtherscanLayer2来看，Base占据绝大部分，约150万日活。Immutable约30万，Arbitrum约26万，OP约9万。所有数据与主网相加，不到300万日活。来源：TokenTerminalSolana的数据，2024年开始大幅增长，典型的找到了保龄球道，呈现S形增长。现在日活维持在500万左右。来源：TokenTerminal从日活数据来看，Solana的数据已经超过了以太坊生态，即500万对300万。 这一点还与上一轮BSC数据繁荣不同，BSC数据繁荣依然是使用的以太坊的EVM架构，本质上是受到以太坊架构的影响，对以太坊地位无法造成巨大影响。但Solana使用了完全不同的架构，类似黑猩猩公司，希望确立属于自己的标准，如果大量的用户进入Solana生态，则会带动项目方迁移至Solana生态。 近期看待包括PENGU在Solana上发币，DePin项目和AI Agent都更倾向于在Solana发行资产，而资产的发行又会带动DEX交易量上涨，这一点可以参考主流DEX数据对比：...
Solana和以太坊生态对比思考
网络数据对比活跃用户数据来看，以太坊生态数据，主网的日活基本维持在40万-50万。来源：EtherscanLayer2来看，Base占据绝大部分，约150万日活。Immutable约30万，Arbitrum约26万，OP约9万。所有数据与主网相加，不到300万日活。来源：TokenTerminalSolana的数据，2024年开始大幅增长，典型的找到了保龄球道，呈现S形增长。现在日活维持在500万左右。来源：TokenTerminal从日活数据来看，Solana的数据已经超过了以太坊生态，即500万对300万。 这一点还与上一轮BSC数据繁荣不同，BSC数据繁荣依然是使用的以太坊的EVM架构，本质上是受到以太坊架构的影响，对以太坊地位无法造成巨大影响。但Solana使用了完全不同的架构，类似黑猩猩公司，希望确立属于自己的标准，如果大量的用户进入Solana生态，则会带动项目方迁移至Solana生态。 近期看待包括PENGU在Solana上发币，DePin项目和AI Agent都更倾向于在Solana发行资产，而资产的发行又会带动DEX交易量上涨，这一点可以参考主流DEX数据对比：...
Hyperliquid 数据分析
E2M Research：Shawn (2024年12月) Hyperliquid是一款从头开始优化的高性能 L1，通过HyperBFT共识算法以及协议优化，其性能可以达到块延迟小于 1 秒，该链目前支持每秒 10 万个订单。目前其主要产品是原生的去中心化永续合约市场以及现货市场。在最近TGE事件后，项目的交易量和代币价格都迎来了大幅的上涨。下面我们将分析下具体的项目数据。网络数据下面是PERPS市场前十市场份额的变化图，可以明显看到在2024年之前都是DYDX占主导地位，但是后面Hyperliquid逐步扩大其市场份额，特别是推出HYPE代币后，目前市场份额已经超过了60%，而dydx却下降至5%左右。来源：Dune当前Hyperliquid支持Arbitrum上的USDC作为保证金，根据Arbiscan数据，Arbitrum上原生USDC总发行量为33.87亿，而Hyperliquid的存款跨链合约已经成为最大的持有地址，达到了20.35亿，占总发行量的60%。来源：Arbiscan下面是2024年7月以来Hyperliquid上的资金流入图，可以看到，资金在2024年11月...
Hyperliquid 数据分析
E2M Research：Shawn (2024年12月) Hyperliquid是一款从头开始优化的高性能 L1，通过HyperBFT共识算法以及协议优化，其性能可以达到块延迟小于 1 秒，该链目前支持每秒 10 万个订单。目前其主要产品是原生的去中心化永续合约市场以及现货市场。在最近TGE事件后，项目的交易量和代币价格都迎来了大幅的上涨。下面我们将分析下具体的项目数据。网络数据下面是PERPS市场前十市场份额的变化图，可以明显看到在2024年之前都是DYDX占主导地位，但是后面Hyperliquid逐步扩大其市场份额，特别是推出HYPE代币后，目前市场份额已经超过了60%，而dydx却下降至5%左右。来源：Dune当前Hyperliquid支持Arbitrum上的USDC作为保证金，根据Arbiscan数据，Arbitrum上原生USDC总发行量为33.87亿，而Hyperliquid的存款跨链合约已经成为最大的持有地址，达到了20.35亿，占总发行量的60%。来源：Arbiscan下面是2024年7月以来Hyperliquid上的资金流入图，可以看到，资金在2024年11月...
E2M Research：Ethena 数据分析 (2024年12月)
E2M Research：Shawn (2024年12月) 随着ETH价格的回升，近期USDe的发行量也是在不到两个月的时间从25亿增长到58亿左右，本文将主要分析USDe主要的分布情况，以及相关的项目例如Pendle、Morpho等协议的情况。来源：DeFillamaUSDe数据USDe是Ethena协议的主要产品，即一种以现货资产作为支持、链上托管和集中流动性场所的加密原生合成美元。USDe 的主要特点可扩展性：通过使用衍生品（derivatives），USDe 能以高资本效率扩展。 支持资产通过等值的空头头寸完美对冲，合成美元仅需 1:1 的抵押。稳定性：在 USDe 发行时立即对转移资产进行对冲，确保其合成美元价值的稳定。抗审查性：将支持资产与中心化交易所等系统分离，存储于链上透明、24/7 可审计的编程托管账户中。 使用“链外”MPC（多方计算）安全托管账户技术，既能访问集中流动性，又保留透明和链上托管的核心价值。其中铸造资产需要通过白名单批准才能进行，普通用户可通过前端，使用各类稳定币例如USDT、USDC、DAI等资产进行兑换。 根据官网数据，目前主要的支持资产为B...
E2M Research：Ethena 数据分析 (2024年12月)
E2M Research：Shawn (2024年12月) 随着ETH价格的回升，近期USDe的发行量也是在不到两个月的时间从25亿增长到58亿左右，本文将主要分析USDe主要的分布情况，以及相关的项目例如Pendle、Morpho等协议的情况。来源：DeFillamaUSDe数据USDe是Ethena协议的主要产品，即一种以现货资产作为支持、链上托管和集中流动性场所的加密原生合成美元。USDe 的主要特点可扩展性：通过使用衍生品（derivatives），USDe 能以高资本效率扩展。 支持资产通过等值的空头头寸完美对冲，合成美元仅需 1:1 的抵押。稳定性：在 USDe 发行时立即对转移资产进行对冲，确保其合成美元价值的稳定。抗审查性：将支持资产与中心化交易所等系统分离，存储于链上透明、24/7 可审计的编程托管账户中。 使用“链外”MPC（多方计算）安全托管账户技术，既能访问集中流动性，又保留透明和链上托管的核心价值。其中铸造资产需要通过白名单批准才能进行，普通用户可通过前端，使用各类稳定币例如USDT、USDC、DAI等资产进行兑换。 根据官网数据，目前主要的支持资产为B...
