尽管 Uniswap V3 在推出后抢占了部分稳定币的交易量，但是 Curve V2 也开始吸引波动性资产的交易量，以扩大其
4. Curve 推出其稳定币发行计划，旨在扩大收入来源 2022 年 5 月，Terra /Luna 的稳定币 $UST 突然崩溃，引发了市场的震荡和许多类似资产受到影响。其中，Curve 的稳定币交易业务也受到了影响。为了应对这一挑战，Curve 在同年 6 月首次披露了发布 Curve 超额抵押稳定币的计划，并在 11 月发布了相关白皮书。这一计划的目标是为 Curve 协议创造新的收入来源，吸引更多的流动性，提振 $CRV 的价格。 为实现这一目标，Curve 在白皮书中提出了创新的借贷-清算自动化做市商算法（ Lending-Liquidating AMM Algorithm，简称 “LLAMMA” ）和 PegKeeper。LLAMMA 是 Curve 独创的新型清算机制，通过 AMM 算法实现持续的清算和去清算，降低坏账风险和用户损失。而 PegKeeper 则用于维护协议稳定币的锚定价值。 Curve 稳定币白皮书发布后，市场反应积极，体现在了 $CRV 价格的迅速上涨上。尽管此前$CRV 价格曾大幅下跌，但白皮书的发布让市场对 Curve 未来的新业务拓展充满信...
尽管 Uniswap V3 在推出后抢占了部分稳定币的交易量，但是 Curve V2 也开始吸引波动性资产的交易量，以扩大其
4. Curve 推出其稳定币发行计划，旨在扩大收入来源 2022 年 5 月，Terra /Luna 的稳定币 $UST 突然崩溃，引发了市场的震荡和许多类似资产受到影响。其中，Curve 的稳定币交易业务也受到了影响。为了应对这一挑战，Curve 在同年 6 月首次披露了发布 Curve 超额抵押稳定币的计划，并在 11 月发布了相关白皮书。这一计划的目标是为 Curve 协议创造新的收入来源，吸引更多的流动性，提振 $CRV 的价格。 为实现这一目标，Curve 在白皮书中提出了创新的借贷-清算自动化做市商算法（ Lending-Liquidating AMM Algorithm，简称 “LLAMMA” ）和 PegKeeper。LLAMMA 是 Curve 独创的新型清算机制，通过 AMM 算法实现持续的清算和去清算，降低坏账风险和用户损失。而 PegKeeper 则用于维护协议稳定币的锚定价值。 Curve 稳定币白皮书发布后，市场反应积极，体现在了 $CRV 价格的迅速上涨上。尽管此前$CRV 价格曾大幅下跌，但白皮书的发布让市场对 Curve 未来的新业务拓展充满信...
例如借贷协议 Aave 计划推出自己的原生稳定币，稳定币发行商 Frax 推出了自己的交易和借贷平台，旨在扩展
**同需求，来争夺业务收入。**例如借贷协议 Aave 计划推出自己的原生稳定币，稳定币发行商 Frax 推出了自己的交易和借贷平台，旨在扩展 DEFI 的全栈业务，以吸引更多用户的资金流入。观察下面的 TVL 趋势图，我们可以看出 Curve 曾经拥有显著的优势，但现在已被 Aave超过。此外，Curve 和 Frax 之间的差距也逐渐减小。Curve 代币经济的可持续性挑战：边际效益递减与泡沫风险 Curve 的代币经济学确实为 Curve 带来了大量的流动性，从而促进了生态的繁荣发展和交易量的不断增长。然而，这种模式是否可持续一直存在争议。数据显示，尽管通过激励措施增加了流动性，但 Curve 资金使用效率（交易量/总锁定价值）较低。当流动性达到某个临界点后，对协议交易量和业务收入的提升作用开始显著减弱，也就是“边际递减效益”。这表明高通胀并不能永远提高交易量，要重视边际效益的递减。 更重要的是，在流动性达到临界点后继续采用高通胀激励，可能让代币被高估并导致泡沫，阻碍协议未来的发展。具体来说，1）部分参与者因为高通胀带来的高流动性，而对协议过度乐观，从而导致代币价格被高估。...
例如借贷协议 Aave 计划推出自己的原生稳定币，稳定币发行商 Frax 推出了自己的交易和借贷平台，旨在扩展
**同需求，来争夺业务收入。**例如借贷协议 Aave 计划推出自己的原生稳定币，稳定币发行商 Frax 推出了自己的交易和借贷平台，旨在扩展 DEFI 的全栈业务，以吸引更多用户的资金流入。观察下面的 TVL 趋势图，我们可以看出 Curve 曾经拥有显著的优势，但现在已被 Aave超过。此外，Curve 和 Frax 之间的差距也逐渐减小。Curve 代币经济的可持续性挑战：边际效益递减与泡沫风险 Curve 的代币经济学确实为 Curve 带来了大量的流动性，从而促进了生态的繁荣发展和交易量的不断增长。然而，这种模式是否可持续一直存在争议。数据显示，尽管通过激励措施增加了流动性，但 Curve 资金使用效率（交易量/总锁定价值）较低。当流动性达到某个临界点后，对协议交易量和业务收入的提升作用开始显著减弱，也就是“边际递减效益”。这表明高通胀并不能永远提高交易量，要重视边际效益的递减。 更重要的是，在流动性达到临界点后继续采用高通胀激励，可能让代币被高估并导致泡沫，阻碍协议未来的发展。具体来说，1）部分参与者因为高通胀带来的高流动性，而对协议过度乐观，从而导致代币价格被高估。...
