通胀、周期与未来
通胀与固定资产移动互联网为什么形成了那么高的一个巅峰？核心问题是因为上一个周期里的固定资产投资。全球化一直追寻把自己的资产负债表里的固定资产投资部门扔掉，外包给别人，让资产越来越轻。移动互联网的终极形态是一个基本没有资产的生意，是钟摆到最高点的做法。 什么是钟摆往回摆，以美国为例，就是缺少固定资产投资。比如现在的通胀，就是大家都不肯投资固定资产。这一轮通胀和以前由于需求增长造成的通胀不同，完全是因为供给不足造成的通胀。供给不足一方面是欠账很多，大家都不投；另一方面是各种人为政策性质不欢迎投资固定资产。 下一个周期里的新科技一定是能够增加实物资产投资的部门，而不是在虚的部分上面再做文章。Web 3、虚拟货币是互联网最后的余波，企图在没有固定资产投资的道路上走得更远，但是移动互联网就是上一个大波浪的高峰，恐怕剩下的部分都是花絮，用处不是特别大。Programmable manufacturing马斯克领先大家十年找到了可编程制造的通用解决方案，所以他可以既搞 Space X，又搞特斯拉。他明白一个根本性的道理，下一代核心必须增加固定资产，所以他一个人引领了一个时代。 新制造或者可编程...
通胀、周期与未来
通胀与固定资产移动互联网为什么形成了那么高的一个巅峰？核心问题是因为上一个周期里的固定资产投资。全球化一直追寻把自己的资产负债表里的固定资产投资部门扔掉，外包给别人，让资产越来越轻。移动互联网的终极形态是一个基本没有资产的生意，是钟摆到最高点的做法。 什么是钟摆往回摆，以美国为例，就是缺少固定资产投资。比如现在的通胀，就是大家都不肯投资固定资产。这一轮通胀和以前由于需求增长造成的通胀不同，完全是因为供给不足造成的通胀。供给不足一方面是欠账很多，大家都不投；另一方面是各种人为政策性质不欢迎投资固定资产。 下一个周期里的新科技一定是能够增加实物资产投资的部门，而不是在虚的部分上面再做文章。Web 3、虚拟货币是互联网最后的余波，企图在没有固定资产投资的道路上走得更远，但是移动互联网就是上一个大波浪的高峰，恐怕剩下的部分都是花絮，用处不是特别大。Programmable manufacturing马斯克领先大家十年找到了可编程制造的通用解决方案，所以他可以既搞 Space X，又搞特斯拉。他明白一个根本性的道理，下一代核心必须增加固定资产，所以他一个人引领了一个时代。 新制造或者可编程...
政策分析与投资笔记
在复杂系统中找到超级干预者金融市场是典型的复杂系统。传统金融操作的研究思路，是穷尽式研究的军备竞赛，跟踪、捕捉每个因子的即时变化。不过，庄子说过：「吾生也有涯，而知也无涯。以有涯随无涯，殆已」。许多人只看到了前半句，把前半句理解成促进人上进的金句，却忽略了庄子想在后半句说明的道理：你永远无法看透一件复杂的事。 正确的投资思路：在熟悉的领域，在特定的时空范围内，寻找单一的压倒性变量，做出非共识的解读和行动。 George Soros 在《金融炼金术》中的核心观点：传统经济学的均衡理论在参与者偏向对历史进程影响微弱的情况下，是可以有效的，但是在参与者偏向影响剧烈的时候，就不靠谱了，这种影响叫做反身性（reflexivity）。中国人很难读懂 Soros，因为生活空间不同没有感知，比如中国人对外汇市场大部分非常陌生。 Stanley Druckenmiller：「股票投资回报的 50% 由宏观局势决定，30% 由行业决定，只有 20% 由选股决定。」和 VC 出身的人做交流的时候，发现工作状态是老板选了个赛道，决定了今年之内这个领域投多少钱到某个赛道里去，所以他就不被训练去判断宏观，也...
政策分析与投资笔记
在复杂系统中找到超级干预者金融市场是典型的复杂系统。传统金融操作的研究思路，是穷尽式研究的军备竞赛，跟踪、捕捉每个因子的即时变化。不过，庄子说过：「吾生也有涯，而知也无涯。以有涯随无涯，殆已」。许多人只看到了前半句，把前半句理解成促进人上进的金句，却忽略了庄子想在后半句说明的道理：你永远无法看透一件复杂的事。 正确的投资思路：在熟悉的领域，在特定的时空范围内，寻找单一的压倒性变量，做出非共识的解读和行动。 George Soros 在《金融炼金术》中的核心观点：传统经济学的均衡理论在参与者偏向对历史进程影响微弱的情况下，是可以有效的，但是在参与者偏向影响剧烈的时候，就不靠谱了，这种影响叫做反身性（reflexivity）。中国人很难读懂 Soros，因为生活空间不同没有感知，比如中国人对外汇市场大部分非常陌生。 Stanley Druckenmiller：「股票投资回报的 50% 由宏观局势决定，30% 由行业决定，只有 20% 由选股决定。」和 VC 出身的人做交流的时候，发现工作状态是老板选了个赛道，决定了今年之内这个领域投多少钱到某个赛道里去，所以他就不被训练去判断宏观，也...
ApeCoin 与质押的末日
作者：专栏作家 Cobie https://cobie.substack.com/p/apecoin-and-the-death-of-staking?s=r 翻译：mrp 最近一位 ApeCoin 治理委员会的成员，我猜也是 BAYC 治理委员会的成员联系到我，他们希望我对某些问题提供一些看法，于是我们通了个电话。我很想写下一些公开讨论的事情，因为有很多内容很有趣，但那些话题揭示了代币治理并不与妥善解决问题相关。 在我以下开始之前我想说，我并不持有 ApeCoin 也不会做空它，我曾经有 BAYC 但我现在没有任何和 Yuga 相关的头寸。我不是财务顾问，很多人说我其实是一个伞兵。 质押之死 质押曾经很风光。Peercoin 在十年前第一个推出了质押证明协议。从那时起，PoS 在新的区块链变得很常见，新流行起来的链上经济系统基本都以 PoS 为基础。 那时的 PoS 有明确的目标，持币者以他们的币作为抵押来帮助验证新区块的产生，他们会维持获得奖励。因此，质押奖励了那些愿意承担风险做出贡献，为了网络或协议的持续运营参与必要功能的用户。 然而时过境迁，质押这个词逐渐变得走形。它已经...
ApeCoin 与质押的末日
作者：专栏作家 Cobie https://cobie.substack.com/p/apecoin-and-the-death-of-staking?s=r 翻译：mrp 最近一位 ApeCoin 治理委员会的成员，我猜也是 BAYC 治理委员会的成员联系到我，他们希望我对某些问题提供一些看法，于是我们通了个电话。我很想写下一些公开讨论的事情，因为有很多内容很有趣，但那些话题揭示了代币治理并不与妥善解决问题相关。 在我以下开始之前我想说，我并不持有 ApeCoin 也不会做空它，我曾经有 BAYC 但我现在没有任何和 Yuga 相关的头寸。我不是财务顾问，很多人说我其实是一个伞兵。 质押之死 质押曾经很风光。Peercoin 在十年前第一个推出了质押证明协议。从那时起，PoS 在新的区块链变得很常见，新流行起来的链上经济系统基本都以 PoS 为基础。 那时的 PoS 有明确的目标，持币者以他们的币作为抵押来帮助验证新区块的产生，他们会维持获得奖励。因此，质押奖励了那些愿意承担风险做出贡献，为了网络或协议的持续运营参与必要功能的用户。 然而时过境迁，质押这个词逐渐变得走形。它已经...
马修・鲍尔的元宇宙「九章算术」| 第九章 用户行为：走进元宇宙
这是《马修·鲍尔的元宇宙「九章算术」》的第九部分，重点介绍进化的用户和商业行为在「元宇宙」发挥的作用。这里，进化的用户和商业行为的定义为「消费者和商业行为（包括消费和投资、时间和注意力、决策和能力）的可观察变化」。这些变化要么直接与元宇宙相关，要么以其他方式使其成为可能，或者反映其原则和理念。这些行为在最初出现时几乎总是像「跟风」，但后来显示出持久的全球社会意义。短期的行为变化 过去一年中最明显的行为变化是我们在网上和虚拟世界中花费的时间越来越多，关键是对这种时间使用模式的去污名化。几十年来，「游戏玩家」一直在扮演不存在的角色，在数字世界中度过他们的空闲时间，同时执行杂七杂八的任务、追求非游戏性的目标，如在《第二人生》中设计一个房间（在《反恐精英》杀死一个恐怖分子就非常竞技化）。社会上很大一部分人，如果不是大多数人，认为这种努力是奇怪的、浪费的、或反社会的（如果他们没有直接鄙视它）。有些人认为这是现代版的闭门造车。 很难想象有什么能比新冠疫情更迅速地改变这种看法。数以百万计的上述怀疑者在打发时间、还原曾经计划过的现实活动、或是尝试在室内陪孩子时，已经参与（并享受）虚拟世界和活动，...
马修・鲍尔的元宇宙「九章算术」| 第九章 用户行为：走进元宇宙
这是《马修·鲍尔的元宇宙「九章算术」》的第九部分，重点介绍进化的用户和商业行为在「元宇宙」发挥的作用。这里，进化的用户和商业行为的定义为「消费者和商业行为（包括消费和投资、时间和注意力、决策和能力）的可观察变化」。这些变化要么直接与元宇宙相关，要么以其他方式使其成为可能，或者反映其原则和理念。这些行为在最初出现时几乎总是像「跟风」，但后来显示出持久的全球社会意义。短期的行为变化 过去一年中最明显的行为变化是我们在网上和虚拟世界中花费的时间越来越多，关键是对这种时间使用模式的去污名化。几十年来，「游戏玩家」一直在扮演不存在的角色，在数字世界中度过他们的空闲时间，同时执行杂七杂八的任务、追求非游戏性的目标，如在《第二人生》中设计一个房间（在《反恐精英》杀死一个恐怖分子就非常竞技化）。社会上很大一部分人，如果不是大多数人，认为这种努力是奇怪的、浪费的、或反社会的（如果他们没有直接鄙视它）。有些人认为这是现代版的闭门造车。 很难想象有什么能比新冠疫情更迅速地改变这种看法。数以百万计的上述怀疑者在打发时间、还原曾经计划过的现实活动、或是尝试在室内陪孩子时，已经参与（并享受）虚拟世界和活动，...
马修・鲍尔的元宇宙「九章算术」| 第八章 内容、服务和资产：装点元宇宙
这是《马修·鲍尔的元宇宙「九章算术」》的第八部分，重点介绍内容、服务和资产在「元宇宙」发挥的作用。这里，内容、服务和资产的定义为「与用户数据和身份连接、以虚拟物品和货币为代表的数字资产，它们的设计/创造、销售、二次流通、存储、安全保护和财务管理」。这包括所有并非由平台运营者整合的，构建在、且/或服务于元宇宙的商业实践和服务，涵盖那些可以独立于虚拟平台存在而服务于元宇宙的内容。在这个入门框架中，我主要谈到了元宇宙需要什么来运作、扩展和繁荣。这涉及到技术和哲学两方面，任何一个领域的进步都将有助于推动元宇宙经济的发展。但是，元宇宙经济本身将运行虚拟的消费内容、虚拟交付或驱动的服务、以及虚拟买卖的资产。 在可预见的未来，「内容即服务」（CAS，Content as Service）的收入将是温和增长的。以互联网本身为例，从上世纪 90 年代到 21 世纪末，行业营收增长的主要部分是销售围绕互联网的硬件（如个人电脑和移动电话）和连接（如固定和无线网络）的公司。像 Facebook、Tinder、Netflix、Spotify 和King Digital 这样围绕互联网内容的公司，出现并形成...
马修・鲍尔的元宇宙「九章算术」| 第八章 内容、服务和资产：装点元宇宙
这是《马修·鲍尔的元宇宙「九章算术」》的第八部分，重点介绍内容、服务和资产在「元宇宙」发挥的作用。这里，内容、服务和资产的定义为「与用户数据和身份连接、以虚拟物品和货币为代表的数字资产，它们的设计/创造、销售、二次流通、存储、安全保护和财务管理」。这包括所有并非由平台运营者整合的，构建在、且/或服务于元宇宙的商业实践和服务，涵盖那些可以独立于虚拟平台存在而服务于元宇宙的内容。在这个入门框架中，我主要谈到了元宇宙需要什么来运作、扩展和繁荣。这涉及到技术和哲学两方面，任何一个领域的进步都将有助于推动元宇宙经济的发展。但是，元宇宙经济本身将运行虚拟的消费内容、虚拟交付或驱动的服务、以及虚拟买卖的资产。 在可预见的未来，「内容即服务」（CAS，Content as Service）的收入将是温和增长的。以互联网本身为例，从上世纪 90 年代到 21 世纪末，行业营收增长的主要部分是销售围绕互联网的硬件（如个人电脑和移动电话）和连接（如固定和无线网络）的公司。像 Facebook、Tinder、Netflix、Spotify 和King Digital 这样围绕互联网内容的公司，出现并形成...
