Primex 基础知识：解释流动性利用和借贷利息来源

在 Primex 上，贷款人可以通过将数字资产借给交易者来赚取利息，交易者借用数字资产在现货市场上开仓和平仓杠杆交易头寸。通过这样做，贷款人可以通过优化流动性利用来产生更高利率的被动收入。

但这个收益率从何而来？如何通过在 Primex 上借贷资金来赚取利息？

让我们通过探讨本文中的以下关键主题来找到上述问题的答案：

DeFi借贷的基础知识，包括流动性池、超额抵押贷款以及与传统金融产品的区别
Primex 生态系统的三个不同参与者以及他们如何利用该协议
Primex Credit Buckets 及其如何实现现货保证金交易
交易者支付的费用
协议如何将借款费用转化为贷款利息
贷款人如何开始在 Primex 上赚取收益

DeFi 借贷 101

首先，有必要探索借贷的基础知识及其在去中心化金融 (DeFi) 生态系统中的运作方式。

与传统金融 (TradFi) 不同，DeFi 借贷是：

**非托管：**作为贷方（也作为借款人），您对您的资金拥有完全的所有权。您无需将它们转移给银行等第三方来保管，而是通过利用贷款协议的称为智能合约的代码片段来完全控制您的资产，智能合约会自动确保在整个贷款过程中满足各方之间的协议。
去信任化： DeFi 中的借贷是去信任化的，这意味着你不必信任第三方（例如银行、金融中介或任何组织或个人）将你的资产借给借款人。相反，您通过上述智能合约与借款人互动。
**去中心化：**社区成员不是控制和管理资金和运营的中心化组织或机构，而是共同治理生态系统的人。
**公开访问：**活跃的互联网连接和笔记本电脑、台式电脑或智能手机足以访问 DeFi 借贷协议。没有（或只有一些次要的）限制，您无需提交申请、填写文件或创建帐户。相反，您只需将钱包连接到协议即可开始借贷。
**透明：**在 DeFi 借贷协议上，每笔交易都透明地记录在区块链上。通过公共访问，您可以查看、检查和审核生态系统内的所有活动。

DeFi 借贷过程发生在流动性池中的借款人和贷方之间。在借贷协议中，流动性池是一种智能合约，它将贷方存入的资产汇集在一起，并允许借款人借入这些资产。它不仅在没有中介的情况下将贷款人和借款人连接起来，而且还定义了用户之间的交互规则并决定了交易执行的结果。

让我们看一个例子来理解这一点。

假设 Alice 以 5% 的年供应百分比收益率 (APY) 将 100 USDC 存入流动性池。之后，协议会自动铸造她的生息代币，代表她存款的价值以及她随着时间的推移积累的所有利息。

Bob 向协议存入 0.1 ETH 作为抵押品，以 10% 的借款年利率从 Alice 提供的资产流动池借入 100 USDC。该协议的智能合约会自动锁定 Bob 的抵押品，并将 100 USDC 从池中转移到他的钱包中。

鲍勃偿还贷款本金和利息后，协议会自动释放他的抵押品，以便他可以自由使用。同时，Alice 可以赎回她的存款，并通过销毁她的生息代币（将其退出流通）来实现她向 Bob 和其他借款人借出资金所获得的收益。

但如果鲍勃未能偿还贷款会怎样？这就是超额抵押机制的用途。在大多数 DeFi 借贷协议中，借款人必须存入比他们可以从贷方借到的更多价值作为抵押品。

简而言之，这意味着您只能用 100 美元的 BTC 抵押品借入价值 70 美元的 USDC。虽然这降低了流动性的使用效率，但超额抵押机制使协议能够保护贷方的资金。后者是通过在借款人无法偿还债务且资产价值低于一定阈值时清算借款人的资金来完成的。

Primex 如何利用流动性？

现在我们已经了解了 DeFi 借贷的基础知识，现在是时候了解 Primex 上如何利用流动性以及它为贷方提供的独特优势了。

Primex 参与者

我们首先快速浏览一下 Primex 生态系统当前的三个参与者，以了解收益从何而来以及协议如何利用流动性：

**贷方：**贷方以数字资产的形式向 Primex 提供流动性。作为交换，他们借给交易者的资金赚取利息，利率由当前借出资金和借入资金的比率决定。
**交易者：**交易者使用 Primex Credit Buckets 从贷方借入流动性进行保证金交易。通过借入比初始存款更多的资金，他们可以通过杠杆交易承担更高的风险来放大潜在回报。交易者按照当前市场状况确定的利率向贷方支付借入资金的利息。
**守护者：**守护者通过执行所有自动化交易、执行社区制定的规则以及及时清算低于一定价值的交易者头寸来确保 Primex 的稳定性和安全性。最重要的是，Keeper 负责使整个交易执行过程去中心化（我们将在以后的文章中讨论这一点）。

除了上述三者之外，未来的版本还将引入公证人和流动性提供者作为新的生态系统参与者。

什么是 Primex 信用桶？

Primex 是一种非托管主要经纪协议，它采用与大多数 DeFi 贷款项目不同的方法来连接贷方和借款人。

首先，Primex 上的流动性池被 Credit Buckets 取代。虽然两者都可以通过智能合约实现直接用户交互，但 Primex Buckets 是专为保证金交易而设计的。与其他 DeFi 借贷协议不同，借款人可以不受任何限制地使用贷方的资金，Primex 交易者只能将从 Bucket 借入的资产用于特定的用例，例如杠杆交易。

但为什么这对于 Primex 交易者和贷款人来说很重要？

这是因为 Primex 上的贷款没有超额抵押，交易者可以借入比作为抵押品存入的金额更多的资金来进行保证金交易。例如，您只需存入 1,000 USDC 即可开立 10,000 USDC 规模、10 倍杠杆的仓位。剩余的 9,000 USDC 是从贷方借来的。

为了保护贷方的资金，Bucket 限制借入资金仅用于杠杆交易，因此不诚实的交易者在不偿还贷款的情况下无法将这些资产提取到外部钱包。此外，每个 Primex Bucket 都有自己的交易规则和风险状况。这些是由智能合约强制执行的，交易者必须遵守它们。

铲斗参数

要了解 Primex Credit Buckets，必须探索其不同的组件和参数。我们将它们收集在下表中：

正如您所看到的，存储桶具有各种参数来确定其风险状况，以及贷款人可以赚取多少费用以及交易者可以支付多少费用。在协议的第二个版本（Primex v2）推出后，社区成员将能够引入新的存储桶并定制现有的存储桶以满足他们的需求。

桶的好处

信用桶使交易者能够借入超过其初始存款规模的资金进行交易。在没有超额抵押的情况下，Primex 上的流动性使用得到优化，使贷方能够获得更高的收益。

由于每个信贷桶都有不同的风险状况，贷款人可以通过在多个信贷桶中贷出资产来实现贷款组合多元化。通过选择最适合他们风险偏好的选项，他们可以在 Primex 上有效管理风险。贷款人可以选择在 Primex 集成的多个链上的 Credit Bucket 之间进行选择，从而进一步扩大他们的贷款选择。

除了只需单击一下即可开始赚取利息之外，Credit Buckets 还为用户提供非托管借贷体验。从连接钱包到提取赚取的收益，您在整个借贷过程中完全掌控您的资金。

费用结构

说完 Buckets，我们来看看该协议的费用结构。目前，交易者在 Primex 上需缴纳以下费用：

**协议费用：**以任一链的原生资产（例如 ETH 或 MATIC）或 Primex 代币（PMX）结算，这是交易者为使用协议而支付的费用。
**借款费用：**交易者为使用贷款人的流动性而支付的费用。它以借入的资产结算，用于补偿贷款人向信用桶提供资产。
**储备金：**储备金是 Primex 储备金借款费用的一部分。储备金在生态系统中发挥着至关重要的作用，因为它旨在弥补关键情况下的协议债务。

从借款费用到赚取的利息

在 Primex 上，贷方将其资产存入 Credit Buckets，交易者可以通过 DEX 上的保证金交易借入信用桶来放大其潜在收益（或损失）。

但 Primex 如何为贷款人的收益提供融资呢？剧透警告：它不是凭空打印的，而是直接由保证金交易费用支持。

让我们看一个示例场景，以了解贷方如何赚取利息以及 Primex 如何利用整个生态系统的流动性。

假设您是贷款人，并且希望将您的数字资产借给交易者，从而在 Primex 上发挥作用。因此，连接钱包后，您将 1,000 USDC 存入 Primex USDC Bucket，期望以 3% 的利率赚取收益。

作为提供资产的交换，协议会自动为您铸造 pToken。与 DeFi 借贷平台上的计息代币类似，pToken 代表您向 Bucket 提供的流动性（1,000 USDC），并且它们会随着时间的推移积累利息。您可以随时销毁您的 pToken 以释放您的存款和赚取的收益。

在您向 Credit Bucket 提供流动性后不久，交易者就会以 5% 的借款利率从同一 Bucket 借入 1,000 USDC。通过以 5 倍杠杆做多（买入）wBTC，他通过保证金交易获得了可观的利润。

平仓后，交易者向 Bucket 偿还债务，包括借入的 1,000 USDC 和利息。

在另一种情况下，交易者的头寸变得无利可图，其资产价值跌至维持保证金以下。因此，他的职位给贷款人带来了风险。为了保护您的资金，守护者会自动清算交易者的资产，偿还他对存储桶的所有债务。

作为贷方，您决定通过将您的 pToken 兑换成您的 1,000 USDC 存款以及您在此期间赚取的利息来兑现您的收入。通过这样做，协议会自动销毁您的 pToken 并解锁您的资产。

正如您所看到的，Lenders 在 Primex 上的收益完全由 Traders 的借贷费用支持。在上面的例子中，交易者以 5% 的借款利率从 Bucket 借入资产，而您（贷款人）以 3% 的利率收到利息。利率差异是由准备金和潜在流动性利用不足造成的。

当 Primex（或任何其他提供借贷的 DeFi 协议）上的流动性未得到充分利用时，贷款人向 Credit Buckets 提供的资金赚取的利息就会减少。例如，假设交易者仅从拥有 100 万 USDC 的 Bucket 中借入 500,000 USDC。由于流动性利用率仅为 50%，贷款人只能赚取交易者支付的借款利率（例如 10%）的一半利率（例如 5%）。

除了随着存储桶的供需动态而不断变化的利率之外，贷款人还可以在未来的 Primex 版本中获得固定利率。固定利率为贷款人提供可预测的回报。要访问它们，您所需要做的就是将您的资产锁定在存储桶中特定时间。稍后将更详细地介绍这些机制。