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2022年过去的六个月无疑是全球大宗商品的高光时刻。投资者较多关注点放在小麦、原油等“重要能源”上，实际棉花也在低调地悄悄涨价，但国门内外，两幅光景，外俏内淡。追新能源、汽车、光伏等热点之余，推荐闲散资金六月关注下棉花这个板块。#棉花# $新赛股份(SH600540)$ $新农开发(SH600359)$

利好因素： 1、中外一致：国内6月宏观经济面基本向好可能性较大 昨天看到大摩分析师的一个电视采访，下调2022年中国的GDP增长率至3.7%，低于官方增长率5.5%接近2个百分点，为过去三十年来第二次无法达成目标。

增速降低并不意味这衰退，矮子里拔高个，只要优于其他国家市场基本面就对外资有吸引力。即使有“5月魔咒”加持，过去的一周，A股反而领跑全球指数，涨幅为4.57%，叠加中国的高峰已过，复工拐点的时刻或已到来。

上上周桥水的基金布局——新兴市场和大宗商品等就可见一斑。但其重仓之一的沃尔玛精准踩雷，可见不能迷信大机构。爱德华·索普有本书名叫《战胜一切市场的人》，但市场上真的有这种世界顶级的21点玩家和投资者且29年未亏损吗？等以后周末有空读完这本书再来评论。

2、美国市场的放缓压力或被延缓至2023年 美国的市场今年或持续稳健，更多的压力后移至2023年。大摩预测美国GDP增长率今年增长2.4%，2023年增长放缓至1.5%。六七月美联储加息50个基点可能性极大，流动性和波动性风险将一直伴随者美股市场，但A股市场暂时这两点风险较小，无论从货币财政政策的降准降息还是财政补贴刺激而言。

3、美国的大宗商品企业及新兴市场国家的大宗商品出口企业赛道依旧被看好 全球第一大棉花出口国美国恶劣天气不仅仅影响了小麦，棉花也被深受影响。CNBC4月3日报道了美国亚利桑那州的恶劣天气导致棉花减产，美国西部的干旱加剧和水库水位下降促使科罗拉多河的供水首次被切断。

棉花产量最高的国家有中国、美国、印度等。另一棉花大国印度在降雨影响棉花收成后，印度棉花价格在短短一年内上涨了一倍多。

4、国内需求或重启 中国棉花消费量约占全球棉花消费量的三分之一，复工带来的内需或显现。中国是全球最大的棉花消费国、进口国，也是全球纺织产业规模最大的国家。

一季度进口大幅下降，库存消化后，需求重启是否可期？2022年1-3月中国棉花进口61.7万吨，较2021年同期减少35.4万吨，减幅36.46%。

从中国跨境电商SheIn估值千亿美金的故事看来，一朵棉花若也能撬动资本的大石。若从制造侧的供应链开始谈起，一朵小小的棉花原材料从制造加工到添加面料和辅料，再到服装加工，变成成品再到Tik Tok的终端用户，或许需要一场营销上的革命。

利空因素： 1、美国6月底或出台新疆棉花限令 谷歌搜了一圈关键词，但暂未搜索到对应新闻和词条，新疆棉花最近的新闻还是2021年。截图取了部分国内的分析文章，大家可独立判断。

2、国内产量供大于求，棉价下行 新疆生产了高达 85% 的中国棉花，这些棉花被制成服装销往世界各地。目前六月初，新疆棉花进入现蕾期，六月份是棉花生长的关键时期，防病虫害、开花、光、温、水、肥等需求都至关重要。

国内五月来棉价一直处于持续下行走势，近期跌势较前期趋缓，供应端上，棉花商业库存较高，轧花厂销售进度较缓，棉花短期供应充足。

考虑到印度棉花缺口大，有个大胆的想法，能否出口到印度？

个股方面：新农开发财报漂亮，新赛股份与前者市值相似，更精耕于棉花，个人会在后续几周关注下这两个个股。