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创新：资产上链、交易平台、结合meme及传统IP

• 基于erc-20的修改

• 开创性地将图像作为加密资产带入到了加密货币领域里。

• 创新：全世界第一个NFT头像项目

• Dapper Labs团队受到 CryptoPunks 的启发，推出了专门面向构建非同质化通证的 ERC721 通证标准

• 随后推出 CryptoKitties 游戏

• 数字资产=由同质化的加密货币+非同质化的 NFT 代表的加密资产

• 创新：价值塑造，呈现方式，概念

• NFT 市场规模增长 825%

• NFT 交易市场蓬勃发展（OpenSea 、SuperRare）

• 2018年1月，稀有数字艺术节举办了一个以NFT为重点的聚会，供收藏家探索和竞拍流行作品。

• 2月12日，NonFungible.com推出了第一份NFT年度报告，跟踪以太坊链的趋势。这是基于ETH的NFT和加密货币首次获得定义的、全面的市场审查。

• 进入2019年，随着像 Metamask 一样的 Web3钱包不断改进，加入NFT生态变得更加容易。

• 基于NFT的游戏和收藏品日益流行，游戏社区和NFT社区开始融合。此前，诸如Etheria（2015年）和CryptoKitties（2017年）等游戏虽然很受欢迎，但直到2018-2020年的NFT热潮，才有其他游戏开发商开始加入。

• 2020 主流新闻媒体开始关注与NFT相关事件。

• 2020年 Rarible（去中心化的NFTs交易所）

• 碎片化NFTs开始流行...

除了技术和概念的逐渐成熟，还有几大外部原因包括：

1. 疫情之后（英美在内的）多国政府的发币刺激手段。短期之内，市场上流通资金增量，更多人在风险投资上变得大胆，进而将目光投向更加蓝海和前沿的领域。

2. 疫情使很多民众对社交媒体网络的关注度上升，再加上业内不少NFT产品卖出天价，增加了其影响力。

3. 此外，越来越多知名艺术家、明星、机构参与到NFT中，给NFT带来了社会影响力

4. NFT本身具备文化属性，和crypto其他赛道相比破圈能力更强。

2021年的几大著名NFT 项目（随机选的几个，还有一些没包含在内）。了解他们可以帮助我们了解头部蓝筹，同时也能窥探出NFT 赛道的发展趋势：

1. NBA Top Shot：

• 尽管 NBA Top Shot 在 2020 年中旬就开始测试，但在 2021 年 1-2月才彻底爆发。这些球星卡吸引了重多 NFT 爱好者、NBA 球迷、实体球星卡收藏家的关注与参与。NBA Top Shot在28天内就收集了超过2.24亿美元的资金。

2. Hash Mask：

• 2月的Hashmasks 开创了盲盒的发售形式，同时也让人们意识到可以通过为自己的藏品起名字的方式参与到作品共创的过程中，而Name Change Token 也第一次让人们意识到NFT 收藏品的玩法也可以与代币经济相结合。

2. Twitter 首条推文 NFT：

• 3月22，推特的首席执行官杰克-多尔西拍卖了历史上的第一条推文，积累了1630Eth（按照当时eth价格——292万美元）

4. 《Everydays: The First 5000 Days》：

• 3月，数字艺术家 Beeple 从 2007 年开始每天作图一张，最终把 5000 张图片拼接成一个 图，并将其作为 NFT 出售。最终以 6934 万美元的价格在佳士得上卖出。

5. Bored Ape Yacht Club（BAYC）：

• 5 月初，简称BAYC，共10000个以太坊区块链上的猿猴图片NFTs。这些猴子是通过编程方式随机组成的一万只，每只猿猴的服装、配饰、背景、神态表情都是独一无二的。此项目最初发行价0.08eth，一个钱包可以购买20个，目前地板价120+ ETH。

6. Axie Infinity：

• 年中，NFT 游戏Axie 的销售暴涨，据 CryptoSlam 数据显示，截止8月7日，NFT 游戏项目 Axie Infinity 累计交易量突破 10 亿美元，在 NFT 市场中按成交量计算位列首位。Axie Infinity 的迅速上涨带动整个 NFT 市场游戏板块的快速发展。

7. Art Blocks：

• 年中。这是一个随机生成艺术平台，该平台有多个随机生成的编程代码合集，每个合集是一个主题。每个合集的nft总数量提前拟定。2020 年推出，而直到2021 年6 月才开始逐渐为人熟知。可以算是人类与计算、有序与随机、感性与理性结合而生的艺术。生成艺术的创作模式、理念也与Crypto、Web3 不谋而合。

8. Fame Lady Squad：

• 7月。这是有史以来第一个女性经营的NFT项目。Fame Lady Squad的出现，这个之前一直定位于“首个女性经营的NFT项目”的代表项目，后来发现是由俄罗斯男性经营。这开启了一场关于NFT领域缺乏女性代表的热烈讨论。

9. World of Women：

• 女权主题该项目和团队是真实透明的，由Yam Karkai创建的 "World of Women "是为了确保所有背景的妇女在NFT空间中得到代表。里斯-威瑟斯彭（Reese Witherspoon）和伊娃-朗格利亚（Eva Longoria）等名人迅速加入该项目，表明他们对女性艺术家在以前男性主导的空间中的支持。

10. Loot（for Adventurers）：

• 9月。Loot 的爆火是因为它打破了现有的模式。发行模式采用的是通过合约免费铸造而非官网发售；在社区构建方面，Loot 开创了自下而上、社区定义、赋能产品的模式——先吸引人们加入社区然后再由社区成员自主创作产品。

（虽然由于Loot 缺少捕获后续价值的方式，目前二级市场的表现没有达到人们的预期，但Loot 带来的范式转变让市场对 NFT 与社区产生了全新的认知）

11. Doodle：

10月。国际知名艺术家和自由商业插画家Scott。他的设计曾在全球众多出版物和活动中亮相，其客户名单包括Google、Facebook、Dropbox和Red Bull，华为、Snapchat、Adobe

Doodle形象设计风格鲜明，辨识度高。核心团队（无论是画家本人还是曾就职于Dapper Labs、参与CryptoKitties市场营销与开发的Evan Keast和Poopie）很硬核，人脉资源强

Doodles的发售价0.123ETH，后续一路飙升10+ETH.

12. the Merge：

• 12 月，著名数字艺术家Pak 的作品 Merge 再次创新了 NFT的玩法。

merge的融合机制既能让NFT 与藏家产生互动，又能起到通缩的作用。并且Merge 相当于打破了原有的「先买入，再碎片化」的流程，变成了「先买碎片，再融合」的玩法。此外，Merge 与ASH 的链接也让艺术品拥有了金融属性，让Token 拥有了艺术属性。

13. Clone x – X TAKASHI MURAKAMI：

• 12月，潮牌+Web3 独角兽企业RTFKT 被传统行业巨头Nike 收购。RTFKT 此前推出的各种1/1 球鞋、与FEWOCIOUS 等艺术家联名的潮玩以及为CryptoPunks 持有者推出的球鞋系列等都广受好评，而与潮流艺术家村上隆合作的CLONE X 也备受瞩目。 至此，人们也越来越重视 NFT 跨品牌的合作了...

（此处省略多个项目）…

其他参与NFT的知名传统品牌还包括：LV、巴黎世家、巴宝莉、阿迪达斯、百威、迪斯尼等。

除了项目的层出不穷，在2021下半年，机构也开始积极的参与其中：

• 8月Visa购买了其第一个CryptoPunk；

• Twitter这样的社交媒体平台有越来越多的关于NFT的头条新闻，也开始支持NFT头像认证功能，

• 一些传统银行巨头也开始进入元宇宙，JPM在土地项目decentraland 还布置了一个虚拟办公室...

• Ubisoft、Epic Games和EA等游戏公司在下半年开始在游戏中讨论NFT的话题。

• 其他的公链开始进入了主流，除了以太坊之外，首先是基于Solana的NFT的激增，这波浪潮已经扩展到其他公链，包括Polygon、Cardano、Avalanche等等。这一变化因以太坊的Gas费过高而加剧。

• 随着2021 NFT的热度持续攀升，成功入选了《柯林斯词典》2021年度热词第一名。

2022年——

今年的项目就不一一细说了...直接总结现状

分类：目前如果给市场上的NFT 项目分类，大致可以分为：（%是Nansen计算每一类别占市场前500项目的比例）

1. 头像（67%）

2. 应用（比如会员权益，门票类）（13.2）

3. 元宇宙相关（10%）

4. 游戏（6.4%）

5. 艺术藏品（2.5%）

......

• 随着赛道的发展、概念和玩法的融合，这其中很多类别也是逐渐重叠的。

• 2022年体现出了更加明显的细分赛道板块轮动，从年初的元宇宙土地类项目——游戏类——头像类——艺术类——门票类。目前最大的核心驱动依旧是赚钱效应和在明星效应，而非技术。（个人觉得因为技术的发展需要时间）

• 同时，无论板块如何轮动，不变的是市场和资本对于创新的认可。市场对于创新概念的买单也反映了市场发展所处的阶段。大家都处于探索状态。（而且对于资本来说就是在实验，很难预判，所以最好的方式就是啥都投 啥都别错过）

• 因此我觉得这些都能反映出目前nft市场还处于非常非常早期。也就是说目前是处于一个泡沫和机遇并存的阶段。

先说潜力：

• NFT既是加密行业的数字经济生态的重要组成部分，也是元宇宙生态系统的重要组成，还是Web3世界中品牌经济的新模式。

• 感觉就像微信刚推出来的时候，是很单薄很轻的应用，但复杂度（红包，小程序，朋友圈，短视频…）是一点点随着应用性能的建设，变得立体起来的...nft市场能提供的应用将会更加丰富，和用户一起成长

• 流量变现能力

• 破圈能力：Crypto 的发展速度本就比传统行业更快，再加上NFT 拥有着比Crypto 其他赛道更容易出圈的文化属性和可视性，群众基础强，接触到顶级人才的机会也强。这也使得NFT 能在短时间中经历数次变革和迭代。

• 门槛低——鼓励创新：目前市场还处于非常早期，市场和资本对创新的认可度非常高。低门槛导致新项目、新赛道层出不穷，鼓励创新。现有的优质项目会持续不断地沿着自己开辟的道路前进，巩固回馈社群，并通过各种创新吸引更多人的加入。同时也会有更多的新项目会去探索突破现有技术和概念的局限，未来会涌现出更多在今天我们还没有办法想像的事情。

• 同时我相信接下来也会看到更多的知名人士、品牌参与到这个领域当中。

• 这个赛道的基建设施会更加完善。

挑战：

• 整体来看，当前NFT获得的关注度虽高，但无论是从产品的丰富度，还是应用的落地来看，本质上NFT依然是一个小众领域。但NFT市场体量仍然很小。目前数字货币总市值超过1.5万亿美元，NFTs的总市值仅占数字货币总市值的1%左右。交易量方面也还无法与FT市场相提并论，目前NFT市场24小时交易额大概为1.5-2亿美金，大概占FT市场24小时交易额1170亿美金的0.5%

• 技术的发展对于一个行业产生质变是必要的。但技术于nft领域，还处于很早期，而这部分是需要时间来沉淀 需要尝试来迭代的。

• 宏观环境的走势，美联储加息这些势必会影响到加密赛道。而nft作为一个流动性弱的资产，虽然目前走出了相对独立的行情，但一旦市场情绪开始负面甚至恐慌，是很容易出现螺旋下跌。任何一个赛道的健康发展都离不开去泡沫。我觉得新兴赛道都需要经历牛熊，才能大浪淘沙 沉者为金。

• 当你意识到自己处于一个时代趋势之中，最明智的做法就是去了解、参与。这里参与 指的是用在自己能接受的风险范围内，用自己擅长/敢兴趣的形式去投入。

• 参与的方式有很多，可以从关注、学习开始。这部分是我目前的核心。这方面我个人目前感觉最重要的2点： 1）建立优质信息源。2）输出——获得反馈，再调整、完善自己的知识框架。

• 也可以通过体验和创造。比如对nft感兴趣，可以自己发个项目试试。参与能高效地帮你学习。在打通整个流程的过程中，大概率会遇到很多意想不到的问题，寻找问题源头和解决办法也是很有效的学习。

• 投资也是一种参与，这部分首先需要想清楚自己的目的是什么，是通过参与来学习，还是为了短期盈利，还是为了长期价值投资。总之我觉得每个人需求和风险偏好不同，想清楚了，选择适合自己的就好。

• 我一开始也是花很多时间在看和寻找规律、搭建框架上。然后通过参与不断的打碎/调整/重建自己建立的判断框架。

• 我目前花不少时间在独立投研上，因为对我来说，研究是投资的前提和依据，投资是研究的实践和验证。在我可控的风险范围内，这样的学习和参与方式是令我舒服的。但也说不准，也许以后就换其他参与方式了。

• 多看项目，点——线——面

创新：资产上链、交易平台、结合meme及传统IP

• 基于erc-20的修改

• 开创性地将图像作为加密资产带入到了加密货币领域里。

• 创新：全世界第一个NFT头像项目

• Dapper Labs团队受到 CryptoPunks 的启发，推出了专门面向构建非同质化通证的 ERC721 通证标准

• 随后推出 CryptoKitties 游戏

• 数字资产=由同质化的加密货币+非同质化的 NFT 代表的加密资产

• 创新：价值塑造，呈现方式，概念

• NFT 市场规模增长 825%

• NFT 交易市场蓬勃发展（OpenSea 、SuperRare）

• 2018年1月，稀有数字艺术节举办了一个以NFT为重点的聚会，供收藏家探索和竞拍流行作品。

• 2月12日，NonFungible.com推出了第一份NFT年度报告，跟踪以太坊链的趋势。这是基于ETH的NFT和加密货币首次获得定义的、全面的市场审查。

• 进入2019年，随着像 Metamask 一样的 Web3钱包不断改进，加入NFT生态变得更加容易。

• 基于NFT的游戏和收藏品日益流行，游戏社区和NFT社区开始融合。此前，诸如Etheria（2015年）和CryptoKitties（2017年）等游戏虽然很受欢迎，但直到2018-2020年的NFT热潮，才有其他游戏开发商开始加入。

• 2020 主流新闻媒体开始关注与NFT相关事件。

• 2020年 Rarible（去中心化的NFTs交易所）

• 碎片化NFTs开始流行...

除了技术和概念的逐渐成熟，还有几大外部原因包括：

1. 疫情之后（英美在内的）多国政府的发币刺激手段。短期之内，市场上流通资金增量，更多人在风险投资上变得大胆，进而将目光投向更加蓝海和前沿的领域。

2. 疫情使很多民众对社交媒体网络的关注度上升，再加上业内不少NFT产品卖出天价，增加了其影响力。

3. 此外，越来越多知名艺术家、明星、机构参与到NFT中，给NFT带来了社会影响力

4. NFT本身具备文化属性，和crypto其他赛道相比破圈能力更强。

2021年的几大著名NFT 项目（随机选的几个，还有一些没包含在内）。了解他们可以帮助我们了解头部蓝筹，同时也能窥探出NFT 赛道的发展趋势：

1. NBA Top Shot：

• 尽管 NBA Top Shot 在 2020 年中旬就开始测试，但在 2021 年 1-2月才彻底爆发。这些球星卡吸引了重多 NFT 爱好者、NBA 球迷、实体球星卡收藏家的关注与参与。NBA Top Shot在28天内就收集了超过2.24亿美元的资金。

2. Hash Mask：

• 2月的Hashmasks 开创了盲盒的发售形式，同时也让人们意识到可以通过为自己的藏品起名字的方式参与到作品共创的过程中，而Name Change Token 也第一次让人们意识到NFT 收藏品的玩法也可以与代币经济相结合。

2. Twitter 首条推文 NFT：

• 3月22，推特的首席执行官杰克-多尔西拍卖了历史上的第一条推文，积累了1630Eth（按照当时eth价格——292万美元）

4. 《Everydays: The First 5000 Days》：

• 3月，数字艺术家 Beeple 从 2007 年开始每天作图一张，最终把 5000 张图片拼接成一个 图，并将其作为 NFT 出售。最终以 6934 万美元的价格在佳士得上卖出。

5. Bored Ape Yacht Club（BAYC）：

• 5 月初，简称BAYC，共10000个以太坊区块链上的猿猴图片NFTs。这些猴子是通过编程方式随机组成的一万只，每只猿猴的服装、配饰、背景、神态表情都是独一无二的。此项目最初发行价0.08eth，一个钱包可以购买20个，目前地板价120+ ETH。

6. Axie Infinity：

• 年中，NFT 游戏Axie 的销售暴涨，据 CryptoSlam 数据显示，截止8月7日，NFT 游戏项目 Axie Infinity 累计交易量突破 10 亿美元，在 NFT 市场中按成交量计算位列首位。Axie Infinity 的迅速上涨带动整个 NFT 市场游戏板块的快速发展。

7. Art Blocks：

• 年中。这是一个随机生成艺术平台，该平台有多个随机生成的编程代码合集，每个合集是一个主题。每个合集的nft总数量提前拟定。2020 年推出，而直到2021 年6 月才开始逐渐为人熟知。可以算是人类与计算、有序与随机、感性与理性结合而生的艺术。生成艺术的创作模式、理念也与Crypto、Web3 不谋而合。

8. Fame Lady Squad：

• 7月。这是有史以来第一个女性经营的NFT项目。Fame Lady Squad的出现，这个之前一直定位于“首个女性经营的NFT项目”的代表项目，后来发现是由俄罗斯男性经营。这开启了一场关于NFT领域缺乏女性代表的热烈讨论。

9. World of Women：

• 女权主题该项目和团队是真实透明的，由Yam Karkai创建的 "World of Women "是为了确保所有背景的妇女在NFT空间中得到代表。里斯-威瑟斯彭（Reese Witherspoon）和伊娃-朗格利亚（Eva Longoria）等名人迅速加入该项目，表明他们对女性艺术家在以前男性主导的空间中的支持。

10. Loot（for Adventurers）：

• 9月。Loot 的爆火是因为它打破了现有的模式。发行模式采用的是通过合约免费铸造而非官网发售；在社区构建方面，Loot 开创了自下而上、社区定义、赋能产品的模式——先吸引人们加入社区然后再由社区成员自主创作产品。

（虽然由于Loot 缺少捕获后续价值的方式，目前二级市场的表现没有达到人们的预期，但Loot 带来的范式转变让市场对 NFT 与社区产生了全新的认知）

11. Doodle：

10月。国际知名艺术家和自由商业插画家Scott。他的设计曾在全球众多出版物和活动中亮相，其客户名单包括Google、Facebook、Dropbox和Red Bull，华为、Snapchat、Adobe

Doodle形象设计风格鲜明，辨识度高。核心团队（无论是画家本人还是曾就职于Dapper Labs、参与CryptoKitties市场营销与开发的Evan Keast和Poopie）很硬核，人脉资源强

Doodles的发售价0.123ETH，后续一路飙升10+ETH.

12. the Merge：

• 12 月，著名数字艺术家Pak 的作品 Merge 再次创新了 NFT的玩法。

merge的融合机制既能让NFT 与藏家产生互动，又能起到通缩的作用。并且Merge 相当于打破了原有的「先买入，再碎片化」的流程，变成了「先买碎片，再融合」的玩法。此外，Merge 与ASH 的链接也让艺术品拥有了金融属性，让Token 拥有了艺术属性。

13. Clone x – X TAKASHI MURAKAMI：

• 12月，潮牌+Web3 独角兽企业RTFKT 被传统行业巨头Nike 收购。RTFKT 此前推出的各种1/1 球鞋、与FEWOCIOUS 等艺术家联名的潮玩以及为CryptoPunks 持有者推出的球鞋系列等都广受好评，而与潮流艺术家村上隆合作的CLONE X 也备受瞩目。 至此，人们也越来越重视 NFT 跨品牌的合作了...

（此处省略多个项目）…

其他参与NFT的知名传统品牌还包括：LV、巴黎世家、巴宝莉、阿迪达斯、百威、迪斯尼等。

除了项目的层出不穷，在2021下半年，机构也开始积极的参与其中：

• 8月Visa购买了其第一个CryptoPunk；

• Twitter这样的社交媒体平台有越来越多的关于NFT的头条新闻，也开始支持NFT头像认证功能，

• 一些传统银行巨头也开始进入元宇宙，JPM在土地项目decentraland 还布置了一个虚拟办公室...

• Ubisoft、Epic Games和EA等游戏公司在下半年开始在游戏中讨论NFT的话题。

• 其他的公链开始进入了主流，除了以太坊之外，首先是基于Solana的NFT的激增，这波浪潮已经扩展到其他公链，包括Polygon、Cardano、Avalanche等等。这一变化因以太坊的Gas费过高而加剧。

• 随着2021 NFT的热度持续攀升，成功入选了《柯林斯词典》2021年度热词第一名。

2022年——

今年的项目就不一一细说了...直接总结现状

分类：目前如果给市场上的NFT 项目分类，大致可以分为：（%是Nansen计算每一类别占市场前500项目的比例）

1. 头像（67%）

2. 应用（比如会员权益，门票类）（13.2）

3. 元宇宙相关（10%）

4. 游戏（6.4%）

5. 艺术藏品（2.5%）

......

• 随着赛道的发展、概念和玩法的融合，这其中很多类别也是逐渐重叠的。

• 2022年体现出了更加明显的细分赛道板块轮动，从年初的元宇宙土地类项目——游戏类——头像类——艺术类——门票类。目前最大的核心驱动依旧是赚钱效应和在明星效应，而非技术。（个人觉得因为技术的发展需要时间）

• 同时，无论板块如何轮动，不变的是市场和资本对于创新的认可。市场对于创新概念的买单也反映了市场发展所处的阶段。大家都处于探索状态。（而且对于资本来说就是在实验，很难预判，所以最好的方式就是啥都投 啥都别错过）

• 因此我觉得这些都能反映出目前nft市场还处于非常非常早期。也就是说目前是处于一个泡沫和机遇并存的阶段。

先说潜力：

• NFT既是加密行业的数字经济生态的重要组成部分，也是元宇宙生态系统的重要组成，还是Web3世界中品牌经济的新模式。

• 感觉就像微信刚推出来的时候，是很单薄很轻的应用，但复杂度（红包，小程序，朋友圈，短视频…）是一点点随着应用性能的建设，变得立体起来的...nft市场能提供的应用将会更加丰富，和用户一起成长

• 流量变现能力

• 破圈能力：Crypto 的发展速度本就比传统行业更快，再加上NFT 拥有着比Crypto 其他赛道更容易出圈的文化属性和可视性，群众基础强，接触到顶级人才的机会也强。这也使得NFT 能在短时间中经历数次变革和迭代。

• 门槛低——鼓励创新：目前市场还处于非常早期，市场和资本对创新的认可度非常高。低门槛导致新项目、新赛道层出不穷，鼓励创新。现有的优质项目会持续不断地沿着自己开辟的道路前进，巩固回馈社群，并通过各种创新吸引更多人的加入。同时也会有更多的新项目会去探索突破现有技术和概念的局限，未来会涌现出更多在今天我们还没有办法想像的事情。

• 同时我相信接下来也会看到更多的知名人士、品牌参与到这个领域当中。

• 这个赛道的基建设施会更加完善。

挑战：

• 整体来看，当前NFT获得的关注度虽高，但无论是从产品的丰富度，还是应用的落地来看，本质上NFT依然是一个小众领域。但NFT市场体量仍然很小。目前数字货币总市值超过1.5万亿美元，NFTs的总市值仅占数字货币总市值的1%左右。交易量方面也还无法与FT市场相提并论，目前NFT市场24小时交易额大概为1.5-2亿美金，大概占FT市场24小时交易额1170亿美金的0.5%

• 技术的发展对于一个行业产生质变是必要的。但技术于nft领域，还处于很早期，而这部分是需要时间来沉淀 需要尝试来迭代的。

• 宏观环境的走势，美联储加息这些势必会影响到加密赛道。而nft作为一个流动性弱的资产，虽然目前走出了相对独立的行情，但一旦市场情绪开始负面甚至恐慌，是很容易出现螺旋下跌。任何一个赛道的健康发展都离不开去泡沫。我觉得新兴赛道都需要经历牛熊，才能大浪淘沙 沉者为金。

• 当你意识到自己处于一个时代趋势之中，最明智的做法就是去了解、参与。这里参与 指的是用在自己能接受的风险范围内，用自己擅长/敢兴趣的形式去投入。

• 参与的方式有很多，可以从关注、学习开始。这部分是我目前的核心。这方面我个人目前感觉最重要的2点： 1）建立优质信息源。2）输出——获得反馈，再调整、完善自己的知识框架。

• 也可以通过体验和创造。比如对nft感兴趣，可以自己发个项目试试。参与能高效地帮你学习。在打通整个流程的过程中，大概率会遇到很多意想不到的问题，寻找问题源头和解决办法也是很有效的学习。

• 投资也是一种参与，这部分首先需要想清楚自己的目的是什么，是通过参与来学习，还是为了短期盈利，还是为了长期价值投资。总之我觉得每个人需求和风险偏好不同，想清楚了，选择适合自己的就好。

• 我一开始也是花很多时间在看和寻找规律、搭建框架上。然后通过参与不断的打碎/调整/重建自己建立的判断框架。

• 我目前花不少时间在独立投研上，因为对我来说，研究是投资的前提和依据，投资是研究的实践和验证。在我可控的风险范围内，这样的学习和参与方式是令我舒服的。但也说不准，也许以后就换其他参与方式了。

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