LP на GMX, или более правильно GLP холдеры потеряли более 30,000,000 за последние пару месяцев. Потому что рынок немного перевернулся, и из-за мора маленьких трейдеров мы теперь наблюдаем засилие китов на перпечуалах. Давайте разберем как работают пулы в казино.

Пик профита 6 числа, дальше пошел разворот.

В большинстве своем, казино всегда в выигрыше и всегда работает прекрасная поговорка, которая уже звучала сто раз про GMX “Ритейл трейдер потеряет денег больше чем заработает в долгосрочной перспективе” значит:

1. 51% юзеров, в среднем будут торговать в минус

2. Фи для ЛП будут выше чем профит среднестатистического профитного трейдера

Уже существует приличное количество графиков, тредов и ресерчей или в купе данных, даже от крупных изданий, которые показывают, что трейдер, вероятней всего, не является прибыльным в долгосрочной перспективе. Я хоть и не согласен с позицией о том, что наличие прайс оракла это ред флаг в перпечуале, но прикол с типо дельта нейтральными ЛП имеет место быть, ткк они играют против любой открытой позиции на таких перпах.

https://twitter.com/milesdeutscher/status/1605213283706757120

Но, казино сделаны так, чтобы у них не было никаких шансов быть обыгранными на шорт, мид и лонг ране, поэтому 50х плечо не есть сто процентное казино, потому что на дистанции в пару дней или недель трейдеры могут быть очень профитными. Независимо от PA, пойдет ли вниз или вверх, факт того что кто-то да смог быть профитным и на платформе сформировалось 3 волны покупок/продаж, то значит в шорт терме многие, и возможно более 51% победили.

LVL подвержен такому же риску: В CLOB (Сentral Limit Order Book) ликвидность обеспечивает сам ММ (маркет-мейкеры), которые пассивно являются обеими сторонами ордер бука, чтобы гарантировать, что позы могут быть заполнены в любом направлении (так работает любой СЕХ, у Бинанса есть пулы с двух сторон и твоя заявка может быть исполнена как по ордеру, так и по стакану в обе стороны). Как правило, ММ не могут быть нейтральными к своим уже активным позициям, что означает, что они должны активно хеджировать свои рыночные позиции все время, принимая другую сторону рынка, либо через посредников, фьючерсы, маржу или опционы. Контрпулы (NLP, gDAI, GLP), однако, не являются дельта-нейтральными, как и любой стейбл пул, они псевдо-дельта-нейтральные, не в плане как левередж дельта нейтральный, а именно псевдо ткк это не нейтральная позиця вовсе. Потому что они те самые LP, которые принимают на себя контр позицию открытой юзерами (short:long пропорция - skew) значится мы и можем видеть дельту, так ведь?

Пропорциональный skew или order book: (заявки лонга - заявки шорта)/ общий пул заявок. Опять же взяв GMX как примерчик, мы видим что он как никак послендее время подавлен OI в одну сторону. Да, раньше было точно также, но сейчас трейдеров стало кратно меньше и PA не такой убийственный чтобы выбивать позиции как это было в 21-22 году + раньше на GMX нельзя было фиксировать позицию если профит меньше 0.5% (точно не помню)

Так вот. Если Рынок пампанет когда 60%, а в случае с GMX это 80% OI это лонги, то бедные LP будут страдать и станут минусовыми + добавляем, что на каждый памп есть и дамп, поэтому GLP это квинтэссенция минуса на рынке в данный момент.

Методы решения проблемы:

1. Премиумы для оппозиции (арбитражеры, дельта нейтралы, лудоманы)

2. Защита от сильного PA как естественного, так и нет, более умными методами

Премиумы

Фандинг является наиболее прямым способом стимулирования оппозиции новообразовашимся доминирующим трейдерам, будь то лонг или шорт с их стороны.

На LVL/CEXs типе (CLOB) фандинг имплементирован чтобы перп торговался ровней со спотом. Тогда как перпы торгуются с премиумами, шорты должны лонгам, что стимулирует их открывать лонги (арбитражеры, дельта нейтралы, лудоманы), ну и наоборот также.

Оракл перпы же используют фандинг как рычаг для управлением skew. Метод работы на Квенте я уже объяснял, и то насколько он харооош.

Поэтому, любое ралли для ЛП - смэрть. Нынешние действия SEC это как черный лебедь, Luna еще один пример. Открыв все шорт на хаях при первом упоминании поломки луны, то выплачивать миллиардные профиты ЛП не смогло бы на дне курса Luna и по другим маркетам тоже.

Значит:

• Сделать OI капы маленькими

• Экспоненциальный рост фандинга при дисбалансе в skew

• Кап на Pnl

• Изолированные рынки Так?

1. Первое решается в TWAP на основе Uniswap, о котором я тоже уже говорил в разборе GMX vs Kwenta.

2. Фандинг уже имплементирован и работает прекрасно

3. Такое будет делать только GMX, вангую

4. Смарт маржин это уже делает

У перпечуалов впереди крутое время, SEC долбит СЕХ-ы, а капиталу куда-то нужно идти. С V3 мультичейн порталами от Синтетикса и TWAP от самой Квенты любая сеть станет пригодной для торговли, ждём революцию с двух сторон.

LP на GMX, или более правильно GLP холдеры потеряли более 30,000,000 за последние пару месяцев. Потому что рынок немного перевернулся, и из-за мора маленьких трейдеров мы теперь наблюдаем засилие китов на перпечуалах. Давайте разберем как работают пулы в казино.

Пик профита 6 числа, дальше пошел разворот.

В большинстве своем, казино всегда в выигрыше и всегда работает прекрасная поговорка, которая уже звучала сто раз про GMX “Ритейл трейдер потеряет денег больше чем заработает в долгосрочной перспективе” значит:

1. 51% юзеров, в среднем будут торговать в минус

2. Фи для ЛП будут выше чем профит среднестатистического профитного трейдера

Уже существует приличное количество графиков, тредов и ресерчей или в купе данных, даже от крупных изданий, которые показывают, что трейдер, вероятней всего, не является прибыльным в долгосрочной перспективе. Я хоть и не согласен с позицией о том, что наличие прайс оракла это ред флаг в перпечуале, но прикол с типо дельта нейтральными ЛП имеет место быть, ткк они играют против любой открытой позиции на таких перпах.

https://twitter.com/milesdeutscher/status/1605213283706757120

Но, казино сделаны так, чтобы у них не было никаких шансов быть обыгранными на шорт, мид и лонг ране, поэтому 50х плечо не есть сто процентное казино, потому что на дистанции в пару дней или недель трейдеры могут быть очень профитными. Независимо от PA, пойдет ли вниз или вверх, факт того что кто-то да смог быть профитным и на платформе сформировалось 3 волны покупок/продаж, то значит в шорт терме многие, и возможно более 51% победили.

LVL подвержен такому же риску: В CLOB (Сentral Limit Order Book) ликвидность обеспечивает сам ММ (маркет-мейкеры), которые пассивно являются обеими сторонами ордер бука, чтобы гарантировать, что позы могут быть заполнены в любом направлении (так работает любой СЕХ, у Бинанса есть пулы с двух сторон и твоя заявка может быть исполнена как по ордеру, так и по стакану в обе стороны). Как правило, ММ не могут быть нейтральными к своим уже активным позициям, что означает, что они должны активно хеджировать свои рыночные позиции все время, принимая другую сторону рынка, либо через посредников, фьючерсы, маржу или опционы. Контрпулы (NLP, gDAI, GLP), однако, не являются дельта-нейтральными, как и любой стейбл пул, они псевдо-дельта-нейтральные, не в плане как левередж дельта нейтральный, а именно псевдо ткк это не нейтральная позиця вовсе. Потому что они те самые LP, которые принимают на себя контр позицию открытой юзерами (short:long пропорция - skew) значится мы и можем видеть дельту, так ведь?

Пропорциональный skew или order book: (заявки лонга - заявки шорта)/ общий пул заявок. Опять же взяв GMX как примерчик, мы видим что он как никак послендее время подавлен OI в одну сторону. Да, раньше было точно также, но сейчас трейдеров стало кратно меньше и PA не такой убийственный чтобы выбивать позиции как это было в 21-22 году + раньше на GMX нельзя было фиксировать позицию если профит меньше 0.5% (точно не помню)

Так вот. Если Рынок пампанет когда 60%, а в случае с GMX это 80% OI это лонги, то бедные LP будут страдать и станут минусовыми + добавляем, что на каждый памп есть и дамп, поэтому GLP это квинтэссенция минуса на рынке в данный момент.

Методы решения проблемы:

1. Премиумы для оппозиции (арбитражеры, дельта нейтралы, лудоманы)

2. Защита от сильного PA как естественного, так и нет, более умными методами

Премиумы

Фандинг является наиболее прямым способом стимулирования оппозиции новообразовашимся доминирующим трейдерам, будь то лонг или шорт с их стороны.

На LVL/CEXs типе (CLOB) фандинг имплементирован чтобы перп торговался ровней со спотом. Тогда как перпы торгуются с премиумами, шорты должны лонгам, что стимулирует их открывать лонги (арбитражеры, дельта нейтралы, лудоманы), ну и наоборот также.

Оракл перпы же используют фандинг как рычаг для управлением skew. Метод работы на Квенте я уже объяснял, и то насколько он харооош.

Поэтому, любое ралли для ЛП - смэрть. Нынешние действия SEC это как черный лебедь, Luna еще один пример. Открыв все шорт на хаях при первом упоминании поломки луны, то выплачивать миллиардные профиты ЛП не смогло бы на дне курса Luna и по другим маркетам тоже.

Значит:

• Сделать OI капы маленькими

• Экспоненциальный рост фандинга при дисбалансе в skew

• Кап на Pnl

• Изолированные рынки Так?

1. Первое решается в TWAP на основе Uniswap, о котором я тоже уже говорил в разборе GMX vs Kwenta.

2. Фандинг уже имплементирован и работает прекрасно

3. Такое будет делать только GMX, вангую

4. Смарт маржин это уже делает

У перпечуалов впереди крутое время, SEC долбит СЕХ-ы, а капиталу куда-то нужно идти. С V3 мультичейн порталами от Синтетикса и TWAP от самой Квенты любая сеть станет пригодной для торговли, ждём революцию с двух сторон.