Por David C, Traducción. CryptoReuMD
Hace dos semanas, escribí sobre los protocolos con fundamentos sólidos , como ingresos descomunales o suministro de tokens, que se mostraban prometedores en medio de la última ola de apreciación de precios.
Ahora, estamos adoptando el mismo enfoque basado en los fundamentos para profundizar en las L1 y L2.
Ya sea por la afluencia de inversión institucional o la desilusión general con los lanzamientos de tokens de alto FDV, el reciente aumento presenta una oportunidad potencial para observar más de cerca los fundamentos de las cadenas de bloques en general, incluidos no solo sus ingresos, sino también sus ganancias.
Hoy, exploraremos precisamente esto, analizando las 4 principales L1 y L2 por ingresos , antes de profundizar para explorar cuánto, si es que hay alguno , de los ingresos que realmente mantienen estas cadenas de bloques.
Nota: Al igual que en TradFi, existen muchas formas complicadas de filtrar las ganancias de varios proyectos. Para el artículo de hoy, lo mantendremos simple, definiendo las ganancias como ingresos totales menos la emisión de tokens (la cantidad de tokens nativos distribuidos a los usuarios) y menos gastos operativos (los costos de desarrollo, mantenimiento y actualización del protocolo).
Sin más, echemos un vistazo a los números.
En términos de ingresos generados, Ethereum tiene una ventaja significativa sobre todas las demás cadenas de bloques, tanto L1 como L2, generando 2.220 millones de dólares durante el año pasado.
Sin embargo, a pesar de sus importantes ingresos, Ethereum registró una pérdida neta de 15 millones de dólares. ¿Cómo? Esta pérdida se debe principalmente a que la emisión de nuevos tokens superó sus ingresos, lo que ha hecho que sus ganancias sean negativas en lo que va del año después de un sólido desempeño durante la segunda mitad de 2023. Esto se puede atribuir en gran parte al desplazamiento de la actividad de transacciones a L2, lo que reduce las tarifas pagadas directamente a la computadora mundial. En consecuencia, esta migración ha provocado una caída en las ganancias de Ethereum a pesar de su importante volumen de transacciones y actividad de red.
Tron , el gigante silencioso, ocupa el segundo lugar en ingresos generales, generando 1.400 millones de dólares en ingresos durante el año pasado.
Este éxito se puede atribuir directamente a la extensa actividad de las monedas estables de la red, que ocupa el segundo lugar para la red con más monedas estables detrás de Ethereum, gracias al uso significativo por parte de aquellos en economías en desarrollo como Argentina, Turquía y varios países africanos donde la alta inflación sigue siendo una constante. asunto. Si bien algunos pueden llamarlo un pony de un solo truco, este "truco" se traduce en $271 millones en ganancias durante el año pasado, lo que la convierte, con diferencia, en la cadena de bloques más rentable.
Como era de esperar, Solana también se encuentra entre los principales protocolos por generación de ingresos, generando 157 millones de dólares en ingresos durante el año pasado.
Su popularidad como centro de memecoin, el crecimiento del capital gracias a los lanzamientos aéreos, las actualizaciones tecnológicas para abordar los problemas de spam y el apoyo a tendencias líderes como la IA contribuyen a su destacada participación mental y sus sólidos ingresos en este ciclo. Sin embargo, este crecimiento no se ha traducido en ganancias. Al considerar la emisión de tokens para los interesados y los costos operativos, Solana registra una pérdida neta sustancial de $ 2,53 mil millones en los últimos cuatro trimestres completos, borrando por completo sus ingresos y colocándolos en números rojos.
La L1 con su propio fondo memecoin, Avalanche, ocupa el cuarto lugar, con 69 millones de dólares en ingresos generados durante el año pasado.
Avalanche , conocida por su solución de escalado de subredes y su enfoque en los juegos, tiene una gran actualización llamada ACP-77 que mejoraría la experiencia de implementación y administración de subredes, haciéndolas más asequibles y, por lo tanto, potencialmente aumentando los ingresos. Teniendo en cuenta esto, la cadena todavía tendrá un largo camino por recorrer, ya que enfrentó una pérdida neta de 860,6 millones de dólares durante el año pasado debido a la emisión de tokens y los costos operativos.
A pesar de tener menos de un año, Base, el L2 de Coinbase lanzado con OP Stack, rápidamente dejó una huella al generar $66,6 millones en ingresos desde su inicio.
En particular, Base logró retener el 63 % de estos ingresos, obteniendo 42 millones de dólares en ganancias durante este mismo período. Este éxito se puede atribuir a dos factores clave.
En primer lugar, Base ha reducido significativamente los costos mediante la implementación de blobs a través de EIP-4844, lo que redujo estos costos de $9,34 millones en el primer trimestre de 2024 a solo $699 mil en el segundo trimestre de 2024.
En segundo lugar, la falta de un token nativo de Base lo hace aún más competitivo, evitando los gastos relacionados con la distribución en los que incurren otras L2.
Arbitrum, la L2 más grande de TVL con 17.200 millones de dólares bloqueados , generó 61,14 millones de dólares en ingresos durante el año pasado.
Un centro para DeFi, protocolos DeFi líderes como GMX y Pendle consideran a Arbitrum su hogar, mientras que su SDK sirve como infraestructura principal para L3 como Sanko, la cadena Degen y Xai. Si bien aún no alcanza los niveles de ingresos de Base, Arbitrum logró ganancias de 21,8 millones de dólares el año pasado con un desempeño destacado en el segundo trimestre, cuando sus gastos cayeron a solo 613 mil dólares, en comparación con los 20 millones de dólares del primer trimestre.
zkSync Era, uno de los principales L2 basados en ZK, generó 53,3 millones de dólares en ingresos durante el año pasado.
Después de su lanzamiento aéreo en junio de 2023, la red experimentó un aumento significativo en TVL cuando ZK agregó ~850 millones de dólares a la cadena, aunque esto ha disminuido gradualmente a medida que los usuarios vendieron sus tokens lanzados desde el aire. Sin embargo, la cadena sigue siendo rentable, con ganancias netas de 15,3 millones de dólares durante el año pasado (17,5 millones de dólares en los últimos cuatro trimestres completos). Esto corona a zkSync como el tercer L2 más rentable, a pesar de ser el octavo más grande .
Optimism, el centro de Superchain, obtuvo 44,6 millones de dólares en ingresos durante el año pasado gracias a las tarifas de secuenciador en su cadena principal, así como a aquellos en su red como Zora y Base.
En el segundo trimestre de 2024, Optimism alcanzó una actividad récord en la red. El promedio de direcciones activas diarias aumentó a 121,6 mil, un aumento intertrimestral del 37 % a pesar de la caída del mercado, y las transacciones diarias aumentaron a 601 mil, un aumento intertrimestral del 28 %. En cuanto a otras L2, EIP-4844 contribuyó significativamente a este crecimiento, lo que llevó a una reducción en las tarifas que aumentó la actividad de la red, impulsando como resultado la rentabilidad neta de Optimism en más del 150%.
A pesar de este crecimiento, Optimism todavía se encuentra en números rojos y se enfrenta a una pérdida neta de 239 millones de dólares durante el año pasado debido a los Airdrops, programas de incentivos y costos operativos.
Al analizar estos números, recuerde que, al igual que en TradFi, la rentabilidad solo cuenta una parte de la historia. Nadie está apostando billones en las finanzas actuales de Nvidia; es la narrativa la que está impulsando su crecimiento.
La inversión basada en la narrativa suele ser la opción predeterminada para los compradores de criptomonedas que realizan jugadas arriesgadas con la esperanza de obtener recompensas descomunales, pero aún así es importante recordar que todavía hay redes que construyen negocios sustanciales a partir de la actividad que se lleva a cabo hoy en día.
Al profundizar en los ingresos y ganancias de las principales L1 y L2, podemos tener una idea más clara de la salud fundamental de estas redes y su lugar en el panorama competitivo.
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