硬核科普： 美联储缩表是怎么缩的？
自从前美联储主席伯南克将QE带入美国货币政策框架，美联储的资产负债表便开启了易放难收的扩张之路。上一轮QE至QT期间（2009 年至 2019 年间），大规模的资产购买导致美联储的资产负债表增长了约4倍。 而2020年疫情爆发以来，美联储的资产负债再度扩张2.25倍。这导致当前美国金融体系内部流动性泛滥，ON RRP工具（可理解为非银机构闲置资金的蓄水池）用量维持在1.5万亿以上。 目前3月FOMC纪要对缩表计划做出了详细的讨论，表示最早将于5月的议息会议后开始缩表，而且速度要比前一轮更快。 在3月加息之前，纽联储曾连续发布了4篇文章预热加息的相关机制，这次缩表也是如此。资产购买如何增加美联储资产负债表的规模？减少再投资将如何减少资产负债表的规模？ON RRP工具的存在如何影响资产负债表径流的机制？杠杆NBFI和家庭在缩表过程中又会有些什么作用？ 在本文中，我们通过整合纽联储2017年的资产负债表变动框架和2022年4月的两篇缩表预热文1，来回答这些问题。美联储如何扩大资产负债表缩表总要从扩表说起，也就是大规模资产购买（QE）。我们首先描述美联储、财政部、银行业和非银行公众的简化...
硬核科普： 美联储缩表是怎么缩的？
自从前美联储主席伯南克将QE带入美国货币政策框架，美联储的资产负债表便开启了易放难收的扩张之路。上一轮QE至QT期间（2009 年至 2019 年间），大规模的资产购买导致美联储的资产负债表增长了约4倍。 而2020年疫情爆发以来，美联储的资产负债再度扩张2.25倍。这导致当前美国金融体系内部流动性泛滥，ON RRP工具（可理解为非银机构闲置资金的蓄水池）用量维持在1.5万亿以上。 目前3月FOMC纪要对缩表计划做出了详细的讨论，表示最早将于5月的议息会议后开始缩表，而且速度要比前一轮更快。 在3月加息之前，纽联储曾连续发布了4篇文章预热加息的相关机制，这次缩表也是如此。资产购买如何增加美联储资产负债表的规模？减少再投资将如何减少资产负债表的规模？ON RRP工具的存在如何影响资产负债表径流的机制？杠杆NBFI和家庭在缩表过程中又会有些什么作用？ 在本文中，我们通过整合纽联储2017年的资产负债表变动框架和2022年4月的两篇缩表预热文1，来回答这些问题。美联储如何扩大资产负债表缩表总要从扩表说起，也就是大规模资产购买（QE）。我们首先描述美联储、财政部、银行业和非银行公众的简化...
本周重要事件
今天是11月27日星期一，本期我们来了解一下这周将要发生的重要事件。 一， LooksRare：LOOKS迁移将于11月27日开放。 二， Curve社区将于11月28日完成“提高借款利率乘数以保持crvUSD锚定”的提案投票。 三， Chainlink Staking v0.2即将推出，优先迁移将于11月29日开放。 四， 比特币矿企Hut 8 Mining与USBTC的合并计划已被美SEC宣布生效，交易预计11月30日完成。 五， 瑞士卢加诺市从12月1日起将开始接受使用比特币纳税。 11月27日，LooksRare：LOOKS迁移将于11月27日开放。 NFT市场LooksRare推特发文称，原定24个月的释放计划即将结束，用户需将LOOKS迁移到新合约中以继续赚取奖励。LooksRare将在新奖励池中注入20万美元ETH，并在前7天进行分配，以奖励早期用户。迁移将于北京时间11月27日19点开放。据此前消息，LooksRare宣布已开始LOOKS代币销毁。此前LooksRare更新代币经济模型，未来费用的50%将用于从市场上回购LOOKS代币，10%将作为LooksRar...
本周重要事件
今天是11月27日星期一，本期我们来了解一下这周将要发生的重要事件。 一， LooksRare：LOOKS迁移将于11月27日开放。 二， Curve社区将于11月28日完成“提高借款利率乘数以保持crvUSD锚定”的提案投票。 三， Chainlink Staking v0.2即将推出，优先迁移将于11月29日开放。 四， 比特币矿企Hut 8 Mining与USBTC的合并计划已被美SEC宣布生效，交易预计11月30日完成。 五， 瑞士卢加诺市从12月1日起将开始接受使用比特币纳税。 11月27日，LooksRare：LOOKS迁移将于11月27日开放。 NFT市场LooksRare推特发文称，原定24个月的释放计划即将结束，用户需将LOOKS迁移到新合约中以继续赚取奖励。LooksRare将在新奖励池中注入20万美元ETH，并在前7天进行分配，以奖励早期用户。迁移将于北京时间11月27日19点开放。据此前消息，LooksRare宣布已开始LOOKS代币销毁。此前LooksRare更新代币经济模型，未来费用的50%将用于从市场上回购LOOKS代币，10%将作为LooksRar...
扛揍的大饼
今天是2023年11月24日星期五，本期我们比特币价格又回到了3700美元上方，而以太坊则保持在2000美元上方。由于灰度和贝莱德修改了ETF的说明，市场表现得更加积极。比特币现货ETF，需要有很多不同的机构，以及监管机构参与。首先有上市的交易所，比如纳斯达克交易所，那里可以购买和出售比特币现货，以及获得美国政府的认可持牌ETF做市商，还有一些授权参与者，这些参与者将包括摩根大通和花旗集团等。当然还有ETF发行人，那就是贝莱德推出的(Ishares)，负责为贝莱德发行 ETF 的部门，然后还有非常重要的比特币托管人，这个案例中将 Coinbase 指定为比特币 ETF 的托管人。然后由比特币方面的注册做市商，他们也非交易的所谓壹比特，这个架构看起来很复杂，比灰度的GBTC要复杂很多，而贝莱德的做法其实也很简单，就是收集资金，用这些资金购买比特币并发行股份ETF。的监管下，ETF的价格必须跟进的接近其资产价值NAV，甚至比特币现货的价格。这些东西说起来很复杂，但我们更关心的可能只是现货ETF是否会批准的问题。比特币价格多次都难以突破38000美元，这里应该存在很大的压力更多还是政策...
扛揍的大饼
今天是2023年11月24日星期五，本期我们比特币价格又回到了3700美元上方，而以太坊则保持在2000美元上方。由于灰度和贝莱德修改了ETF的说明，市场表现得更加积极。比特币现货ETF，需要有很多不同的机构，以及监管机构参与。首先有上市的交易所，比如纳斯达克交易所，那里可以购买和出售比特币现货，以及获得美国政府的认可持牌ETF做市商，还有一些授权参与者，这些参与者将包括摩根大通和花旗集团等。当然还有ETF发行人，那就是贝莱德推出的(Ishares)，负责为贝莱德发行 ETF 的部门，然后还有非常重要的比特币托管人，这个案例中将 Coinbase 指定为比特币 ETF 的托管人。然后由比特币方面的注册做市商，他们也非交易的所谓壹比特，这个架构看起来很复杂，比灰度的GBTC要复杂很多，而贝莱德的做法其实也很简单，就是收集资金，用这些资金购买比特币并发行股份ETF。的监管下，ETF的价格必须跟进的接近其资产价值NAV，甚至比特币现货的价格。这些东西说起来很复杂，但我们更关心的可能只是现货ETF是否会批准的问题。比特币价格多次都难以突破38000美元，这里应该存在很大的压力更多还是政策...
