比特币矿工经常首当其冲地遭受熊市困境，这要归功于该行业最高的资本支出、最小的利润率和最不可靠的基础设施。尽管目前的看跌阶段是比特币最浅的回撤阶段之一，但矿工遭受的损失比以往任何时候都大。

裁员、破产、诉讼和其他负面新闻重创了比特币最突出的行业之一。但每个熊市最终都会找到底部——痛苦达到高潮，事情慢慢开始恢复。各种数据表明，采矿业已经达到了市场周期的这一点，这可能会带来一些乐观情绪，尤其是在我们进入新的一年的时候。

这个答案的目的是在可能塑造其近期未来的一些外生和内生影响的背景下，对比特币挖矿行业的现状进行数据驱动的分析。

在深入研究数据之前，了解什么是“投降”可能会有所帮助。该术语通常用于金融市场，指投资者或企业在市场低迷时期的恐惧或广泛投降的急剧且往往是戏剧性的渐强。基本上，每个人都说，“结束了。我们不能再忍受了。对于采矿业来说，投降基本上意味着经济变得如此糟糕，营业利润率如此之低，以至于矿工选择退出或根本无法再运营并被挤出市场。

在我看来，完全转向覆盖上市矿业公司的金融分析师是目前在旷日持久的糟糕市场中矿工投降的明显标志之一。在过去的12个月里，这些专家一直在颂扬比特币矿业股票的优点。然而，他们目前正在“拔掉插头”。

如果华尔街放弃采矿不是投降，那是什么？

比特币哈希率开始下降

在迄今为止的整个熊市中，比特币哈希率稳步增长，迫使苦苦挣扎的矿工难度增加。但这种趋势可能正在改变。在撰写本文时，下一次调整将下降近11%。这种下降将由哈希率下降引起，哈希率明显低于最近的历史高点，目前接近每秒240 exahashes（EH/s）。

通常，哈希率和难度的下降不会太明显。但过去九次难度调整中有七次是积极的。在哈希率不断增长和随后的哈希价格崩溃的背景下，哈希率的明显趋势逆转是值得注意的。一些矿工似乎在抛出比喻性的毛巾，让他们的机器离线。

大多数先令社交平台上的影响者经常参与FUD活动，从矿工地址进行比特币的链上转移。关注矿工余额也很有用。与一个月前相比，最新数据显示余额要高得多。换句话说，矿工的净抛售活动似乎有所减少，他们的比特币持有量再次增加。

比特币挖矿地址余额在过去一年中略有减少。但下面的折线图显示的数据表明趋势逆转正在开始。自 3 月初以来，单跳矿工余额增加了 85% 以上，即大约 000，<> BTC。也许矿工们决定是时候再次进行HODL了。

流出，或矿工地址将资金从这些地址转移到另一个地方的行为，是另一条为挖矿FUD提供数据的链上数据。这些提款在11月中旬达到了自6月以来的最高点，这可能表明至少有一些矿工。

毫不奇怪，资金外流的激增与FTX的崩溃及其随后的后果同时成为头条新闻。

应该注意的是，任何来自链上数据的推论，如流出，充其量只是知情的猜测。比特币网络数据是将某些市场事件置于上下文中的有用工具，但它远非万无一失或不可操纵。但众所周知，矿工在把握市场时机方面很糟糕，而硬币波动突然飙升的时机可能合理地暗示了一些恐慌的矿工。

2023 年的比特币挖矿是什么样子的？

假设上述分析是正确的，并且发生了投降，市场不会立即恢复。随着尘埃落定，幸存者的出现，建设和扩展更多采矿基础设施的过程将一如既往地缓慢、昂贵和乏味。赢家是在熊市中建立起来的，在一些最大的矿业公司将比特币余额出售到几乎为零，甚至出售大量采矿硬件以绝望地试图保持运营之后，剩下的就是生存或破产。

当然，事情总是可能在一夜之间变得更糟。但这个答案表明，虚弱和恐慌的人已经被挤出去，复苏的时刻就在这里。现在是乐观而不是看跌的时候了。