在上海升级之后，风险的降低可能会带来参与率的大幅提升，可能在价值上会翻倍，以太坊研究员 Justin Drake 早在 2019 年便已明确指出这个方向，他说大约 3350 万个 ETH 对于网络的安全性来说才是合理的（要达到这个安全阈值，目前质押的 ETH 存款大概需要翻倍）。

但是，尽管开启了提款功能，鉴于目前验证者的年化质押奖励比一些更稳定的选项 (比如美国国债)更低，有人为明显下降的质押参与率感到担忧是合理的。

寻找平衡

更加有趣的是，上海升级将让以太坊奖励率更加接近真正的市场均衡。这是第一次奖励率可以实际上上升地更快，创造一个我们所需要的，让质押成熟的双边市场，它不仅会激励更多人质押，还会为那些想要转向新事物的人提供退出机制，这可能会增加验证者奖励 (例如，降低验证者数会有效地增加质押者收益)。

然预计随着提款的到来，参与率可能会翻倍或增长更多，但是不太会达到与其他 PoS 链类似的均衡水平，那些链的参与率通常超过流通量的 60% 或更多。如此高的参与率会导致更低的质押奖励，可能使得它无法吸引验证者参与（如果流通量的 60% 都质押了——即大概 7200 万个 ETH——那么平均一个以太坊验证者的净年化回报会达到约 0.86％）。因此，单纯的经济激励不大可能会维持如此高的参与率。

另外，ETH 作为交易媒介而被广泛使用也会进一步限制参与率，ETH 作为货币意味着很多代币持有者不太想质押他们的币，因为他们可能更喜欢用在其他地方，比如交易，投资。所以即使质押的经济激励更有吸引力，总体的参与率可能还是会因为代币持有者不想把他们的币被长时间锁定而受限。

我们可以这样计算参与率：

参与率 = 质押的 ETH / 总 ETH 供给