事实上，对于稳定币协议而言，收取铸造费相对于收取利息，在协议刚刚上线的规模扩大阶段可以非常有效的将费用「提前」分配给参与用户，从而帮助协议度过冷启动阶段，同时代币的高收益率也有助于提高社区的凝聚力。Frax 最初上线时，协议收入也仅有铸造/赎回费，但是他们早在上线不足 3 个月时，就已经提出了 AMO 的构思，并在 21 年 10 月成功上线了包括投资、借贷、流动性等多种 AMO，其协议收入来源变得更加复杂多样，收入水平也明显提高。Liquity 在协议刚上线的第一年，LQTY 的 Staking 收益率也较高，平均 APR 超过 30%，如果后续能修改收费方式，通过收取利息或公开市场操作的方式使得用户持有的 LUSD 能长期地给用户产生收益，那么协议也有可能获得比较有效的二次腾飞。LQTY 历史 Staking APR（30 天平均 APR）来源 https://dune.com/FlyingLittleToe/liquity 可惜在 Liquity 的无治理模型下，类似的调整并不可能实现。 3.4.3 未来激励不足 关于激励问题，我们需要回顾一下 LQTY 的代币分配情况。L...