从表面上看，初始代币发行和证券代币发行都遵循类似的过程，即投资者获得代表其投资的加密代币或代币。但与 ICO 硬币或代币不同，证券型代币附带基础投资资产，如股票、债券、基金或房地产投资信托 (REIT)。

什么是 ICO（首次代币发行）？

首次代币发行（ICO）是区块链初创公司中第一个筹集资金的模式。但是，与 STO 不同的是，在 ICO 中发行代币的申请不需要在证券交易委员会或负责监管该国金融和加密市场的机构注册。

由于缺乏监管或相关审查而给予 ICO 的补贴使得任何人都可以轻松发行项目。尽管有许多成功的 ICO，但许多不受监管的代币发行最终都是骗局。如前所述，大多数 ICO 代币发行人将数字代币作为实用资产出售，以获取初创公司的部分业务。

什么是 STO（证券型代币发行）？

证券型代币发行是区块链或任何具有数字化产品或服务的机构的众筹模式。它受到初创公司所在地区的法律或相关证券规定的支持。由于这种监管支持，投资者的投资得到了一定程度的保护。

在当今的加密货币世界中，有些公司提供 STO 区块链。更具体地说，STO 也作为加密代币提供。STO 的想法很简单；将您的部分资产或产品代币化，并将其出售给公众，让他们获得公司的部分所有权。

正如购买公司股票的投资者享受股息一样，STO 加密货币投资者也享受其投资所适用的福利。

ICO 与 STO 有何不同？

首先，大多数 ICO 都是为了在不受监管的环境中筹集资金。
大多数 ICO 实际上将其产品定位为实用代币，以规避监管。大多数创始人和项目认为，他们分发用户代币来访问其去中心化应用程序（DApp）或本机平台。这里的主要逻辑是他们的硬币的目的是使用而不是投机。这种推理方式让 ICO 项目可以避免监管以及向 SEC 或其他严格监管机构进行必要的注册。

相比之下，STO 在推出时就考虑到了监管治理。他们在所需的政府机构注册，符合所有法律要求，并且 100% 合法。

因此，发起 ICO 比 STO 容易得多。STO要求公司做大量的前期合规工作。虽然每个人都可以启动和参与 ICO（除非当地法律另有规定），但只有完全符合监管要求的公司和经过认可的或至少是已知的投资者才能出售和购买安全代币。

ICO 与 STO — 优点

ICO 最常提到的优点包括：

• 买家和卖家都没有进入壁垒。

• 积极的网络效应。

• 代币以简单的自动化方式分发。

• 团队可以按照自己喜欢的方式管理资金。

• 成功的 ICO 通常只需要执行良好的数字营销活动。

• 如果代币价格上涨并且团队交付，投资者将享受高利润和早期采用者的好处。

• 一些 ICO 允许匿名参与。

同时，STO具有以下优势：

• 投资者实际上购买的是从其他事物中获取价值的基础资产。

• 100% 受监管的产品，确保投资者安全。

• STO 项目通常比 ICO 领域的项目更成熟、更值得信赖。

• STO 正在经历显着增长，而 ICO 空间却在缩小。

• 这是一个持续的趋势。

• 证券代币预计将通过经纪自营商进行交易，而经纪自营商也受到监管机构的监管。

• 证券型代币是传统金融的下一个重大进步。

• 减少投机和市场操纵。

ICO 与 STO — 缺点

ICO 最明显的缺点是：

• 加密货币市场的高波动性和操纵。

• 流动性低。

• 产品是否会按照白皮书中所述完成并交付存在不确定性。

• 诈骗和拉高抛售计划在 ICO 中很常见。

• 法规可能会给项目和投资者带来问题。

• 不受监管的空间，存在很多风险。

同时，STO 的缺点是：

• 需要花费大量的时间、精力和金钱才能获得监管机构的批准。

• 仅限经过认可的投资者。

• 可能需要大量资金。

• 到目前为止，SEC 尚未批准单一 Reg A+ STO，并且仅允许机构投资者参与。

STO 与 ICO 的深度差异

• STO 与 ICO 风险因素

STO 的固有风险通常较低，因为与传统证券一样的监管监督为投资者提供了充分的保护。ICO 不向投资者提供这种类型的保护，因此可能会让投资者遭受损失。由于没有 KYC 或 AML 文件，风险会增加。

随着时间的推移，缺乏政府支持使得区块链融资生态系统容易出现许多骗局。对 ICO 发行人采取的唯一监管行动是当代币出售给美国居民或其他通常禁止销售的国家时。

• STO和ICO哪个更方便？

监管机构的广泛监管使得 STO 对代币发行人来说不太方便。投资者可能还需要通过一些监管检查才能参与筹款。加密货币市场的许多投资者通常会避免支持受到监管机构如此多监督的金融工具。这可能会给发行人带来一些压力。

ICO 通常更方便。一旦技术成熟，代币发行的经纪平台就完善了，成功的机会就会更高。凭借良好的社交媒体宣传，旨在 ICO 的项目获得了更多的知名度，所有这些都使过程更加方便。

• ICO 与 STO 监管要求

除其他监管要求外，可能还需要提交详细说明 STO 条款的项目或公司招股说明书。ICO 通常可以绕过此类要求，因为发行人无需对监管机构做出任何答复。然而，ICO 的潜在投资者可以获得一份白皮书，其中可能包含技术、代币发行条款、预计筹集的资金金额以及项目代币经济学等详细信息。

• ICO 与 STO 增长潜力

随着投资者基础的增加，STO 的增长潜力较低，并且支持者可能会根据基本法规受到限制。以太坊 (ETH) 等 ICO 非常成功，因为可以参与的投资者数量通常没有限制。

• ICO 和 STO 代币的波动性

ICO 代币通常比 STO 代币更不稳定。另外，请注意，如果资金丢失，投资者将没有合法权利。

• STO和ICO的成本因素

节省满足所有监管要求所涉及的成本，为 ICO 构建智能合约或将房地产产品代币化（视情况而定）的财务影响通常是相对的。各种项目都有其复杂性，这通常会影响总体交付成本。

• ICO 和 STO 挑战

每个项目都有其固有的挑战，这些挑战通常是相对的。可能出现的挑战类型各不相同，但可能涉及协议黑客攻击和拉扯等。对于 STO 来说，监管负担可能会给项目带来挑战。

• STO 和 ICO 开发平台

STO 和 ICO 之间的这些核心区别也是相对的，但是，大多数 STO 和 ICO 发行人通常依赖区块链技术来开发基础资产或代币。开发 ICO 和 STO 的一些优秀平台包括 Polymath、Ethereum、Securitize、EOS 和 Tron。

• 公开交易所上市

STO在交易平台上市，接受国家市场监管机构的监管。有专门的加密货币交易所可以交易 ICO 的基础资产。其中一些受到市场监管机构的关注。

要点

尽管存在差异，ICO 和 STO 都是经过验证的区块链和类似项目的筹款方法，并且两者都有各自的优点和缺点。您需要自己决定您想参与哪里以及您的风险承受能力是多少。