SOPR 是一个指标，它反映了所有在链上移动的代币的已实现盈亏程度。

指标概览

SOPR（支出产出利润率）指标提供对特定时间范围内宏观市场情绪、盈利能力和损失的洞察。 它反映了所有在链上移动的代币的已实现利润程度。

SOPR 的衡量方法是仅考虑在所考虑的时间范围内移动的硬币（每天、每小时等），并取 UTXO 创建时的法币值与 UTXO 被花费时的法币值之间的比率。

可以在以下框架内考虑 SOPR 指标：

• SOPR 值大于 1 意味着当天移动的硬币平均以利润出售（出售的价格大于支付的价格）。

• SOPR 值小于 1 意味着当天移动的代币平均亏本出售（出售价格低于支付价格）。

• SOPR 值恰好为 1 意味着当天移动的代币平均在收支平衡时出售代币。

• SOPR 趋势更高 意味着利润正在实现，之前非流动性供应可能会重新回到流动性循环中

• SOPR 趋于下降 意味着正在实现损失和/或没有使用有利可图的硬币。

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它是如何测量的？

SOPR 的计算方法是将已花费输出的已实现价值（以美元计）除以原始 创建价值

（以美元计）。

用户指南

SOPR 是所有市场条件下的有用工具，因为它捕获特定日期实现的总损益。这通常可以被视为市场情绪的反映。 指标的绝对值和流行趋势都提供了洞察市场消费行为的信息。

指标信号

一般来说， SOPR 值越高 表明当天实现的利润越多。 高 SOPR 的连续峰值（创建指标上升趋势）表明连续分布，通常是在看涨的价格上涨期间。 随着更多的代币被重新投入流动性流通，局部或宏观市场达到顶峰的可能性就会增加。

相反， 较低的 SOPR 值 表示以下一种或两种情况：

• 持有有利可图的硬币的投资者减少了支出，这表明人们的信念和对当前价格并不昂贵的信念的回归。 在牛市中，这可能表明修正已经使卖家筋疲力尽，并且可能正在进行增持。

• 亏本持有代币的投资者正在花费他们的代币。 当已实现亏损的比例超过已实现利润时，SOPR 将降至 1.0 以下。 这通常表明恐慌性抛售、投降或看跌的市场状况。

牛市反弹

随着牛市价格的上涨，更大比例的代币供应将获利。 此外，随着牛市的进行，长期持有者持有的利润规模将增加。 随着未实现利润量的增加，投资者出售和实现收益的动力也在增加，从而将以前缺乏流动性的供应释放回流动性循环中。

牛市反弹期间的典型序列和 SOPR 解释如下：

• SOPR 重置 (A)： 在情绪低迷的价格调整之后，聪明的货币累积者介入逢低买入，需求开始超过供应。 SOPR 较低（接近或低于 1）表明可盈利的代币处于休眠状态，并且大部分支出都来自恐慌的卖家。

• 分配到强度（B）： 随着价格上涨，盈利硬币实现收益的动机增加，导致分配。 SOPR 增加，通常是在连续的高峰期，因为越来越多的供应以更高的利润率重新投入流通。

• 本地/宏观顶部建立 (C)： 最终，新分配的供应压倒了传入的需求，并建立了本地或宏观市场顶部。 SOPR 通常很高，表明实现了大量利润。

牛市修正

一般来说，新的和缺乏经验的市场参与者更有可能“买入顶部”，随后在修正期间恐慌性地亏本卖出他们的代币。 相反，长期持有者和有经验的投资者更有可能拥有以更便宜的价格购买的代币，并愿意部署资金购买逢低买入。

根据上述顺序，校正期间的典型 SOPR 解释如下：

• 本地/宏观顶部建立 (C)： 分布式供应建立本地或宏观市场顶部。

• 价格修正 (D)： 有利可图的硬币被分配到修正中，但通常速度较慢。 长期投资者不太可能在底部恐慌性抛售有利可图的代币，而新投资者更有可能在整个调整过程中实现净亏损。 这驱使 SOPR 进入下降趋势并降低值。

• SOPR 重置 (A)： 最后，新投资者的投降导致 SOPR 值较低（接近或低于 1），而有利可图的代币仍然处于休眠状态，表明精明的投资者坚信持有和/或增持。

牛市逆转

牛市最终建立一个宏观顶部，随后是长期的看跌考虑。 SOPR 指标的总体趋势和峰值水平可以洞察已实现的利润的相对大小，然后供应可能开始压倒需求。

使用 SOPR 指标识别宏观牛市顶部的典型序列如下：

• SOPR 峰值 局部顶部附近的 逐渐升高，修正表明实现的利润幅度随着每次反弹而增加。 这也意味着需要更多的需求流入资本来吸收以越来越高的价格出售的硬币。

• 持续的高 SOPR 时期 表明，在价格下跌期间，有利可图的代币的支出并未放缓，因此可能表明代币正在变得昂贵的情绪日益增强。

• SOPR 值显着降低 价格调整期间 可能表明市场恐慌加剧，因为投资者意识到巨大损失。 SOPR 深度低于 1 表明大部分市场处于水下状态，可能成为间接供应，导致市场看跌。

熊市

在看跌市场中，SOPR 通常遵循与牛市相同的逻辑，但恰恰相反。 在熊市期间，对该资产的普遍兴趣和需求会随着时间的推移而减弱，而高波动性在抛售和熊市反弹中都让投资者望而却步。 熊市最终建立了一个最终的价格下限，最后的聪明钱买家从持有者那里积累硬币，而这些持有者因严重亏损而投降。

熊市期间的典型序列和 SOPR 解释如下：

• 宏观顶部（A） ：宏观市场顶部建立，因为分布式供应最终超过了需求。 长期和短期投资者都以高实现利润分配昂贵的硬币，从而导致高 SOPR 值。

• 本地投降 (B)： 随着当前价格趋于走低，处于水下的投资者投降并在当地低点亏本出售他们的代币。 这导致 SOPR 值非常低，通常小于 1。这些局部投降也为逆势交易者提供了做多熊市反弹的机会。

• 恢复盈利能力 (C)： 当价格在熊市中上涨时，逆势交易者或前一个牛市周期的长期持有者将恢复盈利能力。 随着这些硬币的花费和出售，随着利润的实现，SOPR 趋向于 1 以上。 由于这些废硬币的流动性供应再次压倒减少的熊市需求，市场价格可能会滚动，重复 B 阶段。

• D、持续投降： 随着熊市达到最终投降，持币者的最大横截面处于净亏损状态，SOPR可能会在很长一段时间内持续低于1。 这反映了上一个周期剩余的可盈利代币处于休眠状态的时间，智能货币开始积累，代币开始从流动状态转变为相对缺乏流动性的状态，最终造成看涨的供应紧缩。