1. 每轮牛市的发动机在BTC的市值规模达到一定体量后，回顾过往3个周期，牛市都是由多个因素联合促动的，包括：BTC的减半（供需调整的预期），本轮减半将在4月发生货币政策的宽松或宽松预期，市场对利率水平高点已经过去达成了共识，对未来一个季度开始降低有较高期待监管政策的宽松。本轮周期体现在在美国会计准则更新，加密资产可以以公允价值体现在上市公司财务报表中， 以及SEC对灰度的败诉导致了ETF的通过等。新型资产模式和商业模式创新本轮牛市已经具备了以上4点中的前3点。2. 每轮牛市的Alpha赛道每个牛市周期中，涨幅最猛都是该轮周期诞生（或是第一次爆发）的新物种， 比如2017年牛市ICO盛行，涨的最多就是ICO平台（智能合约公链）如Neo、Qtum等； 而21年牛市涨的最多是Defi、Gamefi&元宇宙，以及NFT资产， 20年是Defi元年，21年则是NFT和Gamefi的元年。 本轮至今仍未出现上述级别的创新， 目前的Defi、Gamefi、NFT、Depin，无论是新老项目，其产品形态还是叙事较上一轮均无太大进化，更多是在产品功能的迭代和修复，简单来说，它们都是“老概念”。 ...