Cryptozima — это глубокий медвежий рынок биткойнов, на котором длительное время сохраняется нисходящий тренд. Последняя криптозима пришлась на 2018-2019 годы — после достижения максимума в почти 20 000 долларов в декабре 2017 года цена BTC сначала упала вдвое, а затем и вовсе скатилась до 3 500 долларов. Однако с весны 2019 года биткойн, за исключением краткосрочных коррекций, сохраняет долгосрочный восходящий тренд. Но с середины апреля первая криптовалюта не обновляла максимумы и даже опускалась ниже $50 000. Восходящий тренд закончился или это просто коррекция? Не пора ли готовиться к новому обвалу котировок? И есть ли шанс, что в этот раз криптозимы не будет и рынок отделается только «похолоданием»? Отвечаем на эти и многие другие вопросы.

Что привело к последнему криптозиму? Основная причина обвала цены биткойна в 2018 году — ажиотаж среди розничных инвесторов. Миллионы новичков, далеких от криптовалют и инвестирования, пришли на крипторынок, надеясь легко получить сотни процентов прибыли. Некоторое время биткойн неуклонно рос, но после того, как он достиг рекордных на тот момент 20 000 долларов, большинство инвесторов в BTC начали фиксировать прибыль. Еще одним из непосредственных триггеров обвала котировок BTC стал запуск фьючерсов на биткойн на Чикагской товарной бирже (CME). Новый производный финансовый инструмент на основе биткойна позволил трейдерам делать ставки на снижение цены монеты. Ранее мы уже подробно рассказывали о том, как работают фьючерсы на криптовалюту. Что изменилось в 2021 году? Но текущее ралли биткойнов отличается от бычьего рынка 2017 года. Главное отличие в том, что на тот момент драйвером роста были спекулятивные ожидания розничных инвесторов — они лишь хотели продать актив подороже. Сейчас ралли обусловлено фундаментальными причинами роста: среди мелких инвесторов нет ажиотажа (на рынке много новичков, но никто не закладывает дома, чтобы купить биткойн на последние деньги), ключевую роль играет крупный капитал, а BTC воспринимается как «защитный актив», выступающий средством сохранения и накопления в борьбе с инфляцией. Поэтому вполне возможно, что катастрофического обвала цены биткойна и всего крипторынка в целом мы не увидим. Вполне вероятно, что BTC столкнется с коррекциями, например, на 10% или даже на 50%, будет медленно расти или медленно падать, то есть вести себя как большинство традиционных активов. А вот биткойн вполне может остаться в рамках долгосрочного восходящего тренда до следующего мирового экономического кризиса. После этого он утонет вместе с остальным рынком, а после выхода из кризиса продолжит расти. Эта точка зрения имеет несколько фундаментальных причин для своего существования: Криптовалюты стали частью финансового мира. В 2017 году биткойн был непонятной причудой и даже пузырем, в который почти никто из традиционного финансового мира не верил. Сейчас криптовалюты все больше интегрируются в платежные системы и традиционные рынки активов, о чем пойдет речь ниже. Отношение к криптовалютам изменилось. Риторика вокруг криптовалют сильно изменилась: все меньше экспертов считают их пузырем. С другой стороны, все чаще мы слышим, как эксперты называют их защитными активами, которые хеджируют риски и диверсифицируют инвестиционный портфель. Покупатели согласны с высокой ценой биткойна. Стоимость первой криптовалюты уже несколько месяцев находится в боковике — двигаясь в коридоре от 50 000 до 60 000 долларов. Это огромное достижение для такого нестабильного рынка. Также важно, что на этот раз, после того, как биткойн достиг ценовых максимумов, массовых продаж монет не происходит. Наоборот, инвесторы в биткойн покупают актив на спаде, воспринимая коррекцию как благоприятную возможность купить более выгодно. Рынок не только принимает высокую цену биткойна, но и считает ее справедливой. Более того, эксперты считают, что текущие цены далеки от предела, и прогнозируют пик в $100 000—$400 000 в рамках этого восходящего тренда. Власти легализовали криптовалюты. Криптовалюты являются юридически признанным классом активов. Постепенно формируется законодательная база, в рамках которой развивается отрасль. Даже в России после нескольких лет неопределенности летом 2020 года принят закон «О цифровых финансовых активах», закрепляющий понятия цифровых финансовых активов и цифровых валют, и власти вводят правила, как платить налоги с доходов. от них. При этом западные законодатели также не собираются запрещать биткойн. Они придерживаются курса на легализацию, пусть и со строгой регламентацией. Криптоплатформы могут получать лицензии и работать по всем правилам, как и традиционные финансовые компании. Более того, центральные банки десятков стран ведут настоящую гонку за лидерство в разработке и запуске собственных цифровых валют (CBDC). Среди них регуляторы ЕС, Швейцарии, Великобритании, Японии, Южной Кореи. Национальный банк Китая уже год тестирует использование цифрового юаня (DCEP) в стране. В октябре Центральный банк Багамских островов запустил первую CBDC. И даже Банк России объявил о планах по запуску цифрового рубля. Развитый рынок, инфраструктура для заведений. Еще несколько лет назад криптовалютной инфраструктуры практически не было. На рынке были только полулегальные биржи и обменники, а также сотни ICO-проектов, большинство из которых оказались провальными. Компании и банки не могли работать с криптостартапами, а институциональные инвесторы не могли вкладывать деньги в этот сектор. Сейчас крипторынок стал зрелым — на нем есть все необходимые инструменты и сервисы для легальной работы финансовых компаний и институциональных инвесторов. Для крупных игроков существуют кастодиальные сервисы по хранению монет, работают сотни криптовалютных инвестиционных фондов, успешно развивается рынок криптодеривативов. Использование криптовалют становится массовым. По данным на сентябрь 2020 года, криптовалютами пользуются более 100 миллионов человек, а с добавлением их поддержки платежных систем, таких как PayPal, они станут доступны сотням миллионов. Криптовалюты поддерживаются крупнейшими финансовыми компаниями мира. Например, Visa, Mastercard, Robinhood, Revolut и Square планируют добавить криптосервисы в свои платежные инфраструктуры. При этом Facebook уже несколько лет разрабатывает собственный стейблкоин Diem (бывший Libra), выход которого на рынок может сделать криптовалюты мейнстримом и расширить число держателей цифровых активов до миллиарда человек. Криптовалюты стали важной частью доходов таких компаний — они фиксируют рекордный рост прибыли благодаря криптосервисам. Например, выручка PayPal в первом квартале выросла на 31% по сравнению с аналогичным периодом 2020 года, а прибыль Square увеличилась в 11 раз. Институциональные инвесторы и крупные компании инвестировали в криптовалюты. В прошлом году институциональные деньги наконец-то пришли на крипторынок. А под управлением инвестиционного фонда Grayscale Investments находятся криптовалюты на сумму более 50 миллиардов долларов. Более того, миллиарды долларов в криптовалютах принадлежат крупным компаниям, включая Tesla, Square и MicroStrategy. Эти игроки не заинтересованы в панических продажах. Их цель — среднесрочные и долгосрочные инвестиции. Они собираются держать биткойн как минимум несколько лет, и их не волнуют краткосрочные корректировки. Биткойн становится цифровым золотом и защитным активом для крупных инвесторов. Первая криптовалюта позволяет им хеджировать риски от инфляции, низких ставок и турбулентности на традиционных рынках. Биткойн становится средством сбережения — цифровым аналогом золота, в котором удобно пережидать периоды неопределенности на финансовых рынках. Биткойн также популярен среди мелких инвесторов и простых людей в развивающихся странах и экономиках: он помогает экономить деньги при высоком уровне инфляции. Технологии блокчейна используются за пределами финансового сектора. Эта передовая технология становится востребованной в реальной экономике: документооборот, облачные платформы, юриспруденция, компьютерные игры, коллекционирование и логистика и другие сферы деятельности. Что может привести к появлению нового криптозима? Мы вам уже подробно рассказывали, они прогнозируют пик $100,000–$400,000. Словом, по мнению многих экспертов, это может произойти осенью этого или в начале следующего года. За этот период цена биткойна может вырасти со 150 000 до 400 000 долларов за монету, после чего упадет в несколько раз — на 40-80%. Следующий криптозим может длиться от 1 до 3 лет. Примерно такие же цифры и время предсказывают самые популярные модели оценки стоимости первой криптовалюты. Причин возможного краха биткойна в будущем может быть несколько: Перегрев крипторынка. По мере роста стоимости BTC инвесторы начнут фиксировать прибыль и продавать монету. После достижения пика увеличение количества продаж обрушит цену биткойна и приведет к медвежьему рынку, который может длиться несколько лет. Среди вероятных продавцов — крупные компании и институциональные инвесторы, купившие биткойн на десятки и сотни миллионов долларов. Хотя они и не заинтересованы в скорейшей продаже своих биткойнов, но ситуация на рынке может потребовать от них этого. Например, только MicroStrategy инвестировала более 2,2 миллиарда долларов в BTC, который сейчас стоит 4,66 миллиарда долларов. Хотя компания утверждает, что намерена держать монеты сто лет, но ее акционеры, среди которых есть крупные инвестиционные фонды, могут захотеть зафиксировать прибыль. Это может стать триггером для начала массовой распродажи. Циклический характер цены биткойна. Большинство моделей оценки стоимости первой криптовалюты отмечают 4-летний цикл движения: от одного халвинга (планируемое уменьшение вознаграждения майнеров за добытый блок вдвое) к другому. Ранее биткойн достиг своего пика примерно через 1,5 года после халвинга, после чего его цена упала, а затем медленно выросла до нового халвинга и максимума — так было в 2014 и 2017 годах. Слабое место таких рассуждений — уверенность в том, что рынок будет развиваться. так же, как это развивалось раньше, и что все тенденции будут продолжаться. Но, как мы писали выше, рынок сильно изменился за последние годы. Усиление регулирования также может спровоцировать обвал рынка. Такой риск отмечают эксперты инвестиционной компании Amundi: «Сама по себе технология блокчейн не лишена преимуществ. Но ее природа и развитие в децентрализованном, нерегулируемом ключе скоро станет невыносимым для центральных банков», — заявил заместитель директора Винсент Мортье. Генеральный директор по инвестициям в Амунди. Вмешательство таких регуляторов, как Народный банк Китая, Европейский центральный банк и Федеральная резервная система США, не обвалит биткойн до нуля (биткойн никогда не обесценится), но может привести к заметному падению цифрового актива с его недавних максимумов. Такой риск отмечают эксперты инвестиционной компании Amundi: «Сама по себе технология блокчейн не лишена преимуществ. Но ее природа и развитие в децентрализованном, нерегулируемом ключе скоро станет невыносимым для центральных банков», — заявил заместитель директора Винсент Мортье. Генеральный директор по инвестициям в Амунди. Вмешательство таких регуляторов, как Народный банк Китая, Европейский центральный банк и Федеральная резервная система США, не обвалит биткойн до нуля (биткойн никогда не обесценится), но может привести к заметному падению цифрового актива с его недавних максимумов. Такой риск отмечают эксперты инвестиционной компании Amundi: «Сама по себе технология блокчейн не лишена преимуществ. Но ее природа и развитие в децентрализованном, нерегулируемом ключе скоро станет невыносимым для центральных банков», — заявил заместитель директора Винсент Мортье. Генеральный директор по инвестициям в Амунди. Вмешательство таких регуляторов, как Народный банк Китая, Европейский центральный банк и Федеральная резервная система США, не обвалит биткойн до нуля (биткойн никогда не обесценится), но может привести к заметному падению цифрового актива с его недавних максимумов. Заместитель генерального директора по инвестициям в Amundi. Вмешательство таких регуляторов, как Народный банк Китая, Европейский центральный банк и Федеральная резервная система США, не обвалит биткойн до нуля (биткойн никогда не обесценится), но может привести к заметному падению цифрового актива с его недавних максимумов. Заместитель генерального директора по инвестициям в Amundi. Вмешательство таких регуляторов, как Народный банк Китая, Европейский центральный банк и Федеральная резервная система США, не обвалит биткойн до нуля (биткойн никогда не обесценится), но может привести к заметному падению цифрового актива с его недавних максимумов.