Cega 是第一个专注于纯奇异衍生品的去中心化衍生品协议。 Cega 建立在四个关键的用户洞察之上。

(1) 用户观察到，随着机构参与者的加入，市场收益率正在下降 (2) 用户认为现有面向消费者的期权产品缺乏战略多样性 (3) 用户认为加密项目 UX 可能难以导航 (4) 用户想要模仿并实现上述目标，而不是变得崎岖不平。

Cega 协议旨在提供整个加密货币市场中收益率最高的产品之一，其障碍有助于控制去中心化金融用户的风险敞口。这可以通过创建具有奇异衍生品特征的结构化票据并在具有快速交易、衍生品流动性和强大风险管理能力的网络上实施来实现。

去中心化衍生品环境仍处于初期阶段。从 2019 年到 2021 年，这个空间从 0.2B 美元增长到 3B 美元——这仍然不到整个 defi 生态系统的 3% 和不到整个 tradfi 衍生品生态系统的 0.001%。

Defi 衍生品正在追踪 tradfi 生态系统的演变，其中普通衍生品流动性的增长帮助为奇异衍生品和合成流动性的增长奠定了基础。由于期权价值的性质在障碍附近移动太多，因此以前认为奇异期权过于复杂而无法实施。然而，Cega 认为，随着高 tps 廉价网络的出现，市场现在已经做好了准备。

Cega 正在创建重型奇异期权策略，该策略将结合具有奇异特征（例如障碍和相关性）的一篮子期权，以构建以零售为中心的解决方案。 Cega 的切入点是零售市场，它创造了一个有吸引力的投资机会，专注于更高收益但更安全的解决方案。

Cega 的产品对做市商具有吸引力。做市商将获得廉价的下行保护，以及为市场上现有的期权金库策略提供流动性的上行头寸。

从长远来看，Cega 的目标是在二级市场上列出解决方案，增加对非加密市场的产品供应，并将 Staking 能力扩展到跨链代币。 Cega 还希望尝试社区驱动的结构解决方案、定价模型和对冲解决方案。 Cega 还将创建路径依赖定价模型的数据可用性，以扩展 DeFi 衍生品生态系统。

Cega 正在构建一种结构化票据，该票据的行为类似于与基础期权篮子的债券。保证用户每日固定优惠券，通过看跌卖出策略产生高收益。该产品包括减轻损失的障碍；用户不太可能面临本金损失的风险，而更有可能获得复利。 *2

对于本文的其余部分，我们在以下存储桶中定义奇异结构： · 定价模型区分普通期权和奇异期权。香草通过 Black-Scholes 公式定价； Exotic 通过依赖路径的 Monte-Carlo 模型进行定价 *3。 · 轻度奇异期权被定义为单一或组合的普通期权策略，包括一种奇异的品质，例如障碍或篮子（即 110% 看涨期权和 120% KO 障碍） · 重度奇异期权被定义为包含多个具有奇异特性的期权的结构（即 110% 看涨期权和 120% KO 障碍和 90% 看跌期权和 80% KI 障碍）

该产品将是一篮子轻质外来产品，构成一个零售友好的高收益解决方案，最低收益率超过 40%。 Cega的MVP将有三个选择。

（1）高风险、高收益

（2）中等风险，中等收益

（3） 低风险、低收益

产品的细节会因策略而异，但有一些共同特征：

· 最终用户通常会做空波动，做多 delta 的市场头寸 · 保费一般以固定每日收益支付 · 障碍将存在于一个或多个底层的现货的上端和下端，上端为KO，下端为KI · 如果市场经历牛市并且产品被KO，用户将自动重新进入新产品 · 资产波动曲线将成为可用的市场数据，以及奇异的期权价格

收益和风险水平将由特征决定，包括但不限于：

· 跨资产类别的基础资产（即加密货币、传统股权、法定货币） · 与标的物现货价格相比的障碍距离 · 标的数量 · 底层证券的波动性 · 底层证券现货的相关性 · 标的资产之间波动的相关性 · 标的远期收益率

Cega 的收入来源将来自两件事：交易费用和点差。 治理代币将成为保险基金的后盾，费用和收入将归政府代币持有者所有。

链上合约很简单，它将解释两个地址之间的支付配置文件。

Arisa Toyosaki @arisatoyo

*1 https://www.investopedia.com/terms/e/exoticoption.asp *2 https://www.dbs.com.sg/private-banking/investments/product-suite/structured-investments/fixed-coupon-notes *3 https://en.wikipedia.org/wiki/Monte_Carlo_method