如何构建DAO 的treasury
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整理： Nancy
像 Uniswap 或 Compound 这样的协议应该如何构建其资金库？这篇文章涵盖了协议资金管理的原则、财政政策、资产配置、资金多元化的方法以及资金委员会的职责。
无限的时间范围
Treasury的结构应该永久存在。 不应有时间偏好，即不优先资助当前项目而不是未来项目。 流入应该超过流出 从长期来看，国库的回报（流入）应该大于支出率（支出/国库价值）+通货膨胀率。 在计入费用后，国库的购买力应保持或增长。
多元化资产配置
Treasury中的资产多样化，并使其与社区的目标保持一致。 除了协议的治理代币之外，还应该有一部分是流动蓝筹资产（例如 ETH、BTC）、稳定币（例如 DAI、USDC）和其他资产的国库。 Treasury可能有不同的方法：像盖茨基金会一样在一定年限后解散。可以说，解散国库是比拥有社区国库更大的权力下放的标志。这意味着该协议是自我维持的，不依赖于单一的国库。
但是拥有一个永久存在的多元化treasury可能是有效的，尤其是在熊市中。如果市场下跌 40%，但您仍然需要解决一个重要的技术问题，多元化的财政部就可以在不依赖更广泛的公共产品资金的情况下为其提供资金。我倾向于构建一个具有无限时间范围的国库。
财政政策
treasury的年度预算应根据DAO的需求及其Treasury规模来决定。理想情况下，dao的年度预算应低于其预期收入（例如 Uniswap 费用收入）和资金投资收入。
dao可以资助的最有价值的事情之一是生态系统开发，它最终可以成为竞争优势。 Uniswap 和 Compound 的试点计划提议每季度提供 750,000 美元的赠款，这些赠款可能会根据其有效性减少或扩大。
正如最近的 Compound 提案所述，协议的主要需求是：
协议和参数开发 代码审计 业务发展与整合 广告和赞助 编程马拉松 赏金 其他改进 资产分配
协议在其国库中仅拥有自己的治理代币是有风险的。如果 Uniswap 的库房中只有 UNI，而代币价格下跌 40%，其资产负债表也会缩水 40%。这是危险的，因为它发生在可能需要增加支出的时候。这可能导致代币进一步下降。
随着时间的推移，协议库应该多样化。应根据财政部的预期年度流出量、流动性需求和资产的风险回报来规划多元化。
这是一个样本分配（不知道上面的数字）：
40% 的协议治理代币（例如 UNI） 20% 的蓝筹加密资产（BTC、ETH） 20% 的稳定币收益率（DAI、USDC） 稳定币分配取决于流动性需求和财政预算 DeFi 指数 (DPI) 10% 5% 用于提高协议竞争地位的早期代币投资和并购 示例：Keep 和 NuCyphur 之间的合并讨论 5% 的保险和选项 示例：滚动购买智能合约保障或短期看跌协议的治理代币。这可能在黑天鹅事件（如合同黑客、经济剥削和市场下跌）期间使协议受益。 可能有一些方法可以使信任最小化并且不需要一群人具有多重访问权限的国库多样化。
协议可以利用现有的链上资产管理堆栈：
用于定制类指数 ERC20 投资组合的 TokenSets
用于链上基金的 Enzyme 和 dHedge
Potion Labs 风险管理架构
YEARN 产量优化
协议如何使他们的资金多样化？
最简单的方法是出售一些协议的治理代币来购买各种加密资产（例如 ETH、DAI 等）。国债不可能在一夜之间实现多元化。但是可以制定计划以在几年内达到稳态分配。
目前存在与出售协议代币相关的负面看法，因为这可能表明财政部对协议失去信心。这对价格有短期影响。出售大量协议的代币会涉及滑点，尤其是如果没有经过深思熟虑的话。但是，如果财政部有明确的目标政策分配和数月或数年内其他资产的平均美元成本，则可以避免这种情况。
财政部还可以接收其他加密资产作为流入。几种方法包括：
： 计入国库的其他资产的费用收入。
赚取其他代币以换取协议在其他加密网络中的增值。
收益委托金库：即向 Yearn 用户支付协议的治理代币（例如 UNI），让他们将部分 ETH 和稳定币收益委托给协议库。
Rally 试验了收益委托保险库。
投资其他早期项目或进行并购以提高协议的竞争地位。
Index Coop 是一个很好的案例研究。他们最近发表了一篇深思熟虑的国库报告，并提出了购买 ETH 的建议，在其国库中使用 INDEX 和 DPI。 Index 旨在以 80/20 的 INDEX / ETH 在 Balancer 实施智能国库。
财政委员会
DAO应设立一个由 5-7 名成员组成的资金管理委员会，该委员会将开展以下工作：
提出财政预算案进行讨论和表决
根据预算定义流动性要求
决定资产配置政策并每月审查此政策配置
定义流动性挖掘、代币回购、核心贡献者的工资和归属时间表的政策
发布月度/季度财务报表 发布关于资金使用情况的月度/季度报告
资金委员会可以由代币持有者投票决定和罢免。
我们将越来越多地看到协议的专业化。代币持有者将批准重大决策并选举或提名具有专业知识的管理利益相关者（个人、DAO）。管理利益相关者将做出更小、更频繁的决定，并由代币持有者负责。我们将进行多次实验，以找出管理有效性和社区控制之间的适当平衡。在这两种情况下，清晰的流程和有用的透明度都至关重要。
结论
DAO TREASURY需要具有无限时间范围的结构。这需要有效地思考：
财政政策：花多少钱和花在什么上
资产配置：无论市场环境如何，Treasury应该如何多样化以资助关键协议的开发
报告：国库财务报表和关键交易摘要