从vc或者投资人的视角来看，的确是非常正确的：目前关于市值和用户数量上面的不匹配，存在过热现象。
Web2有很多经验可以拿来参考，但Web3对于Web2来说是一次历史性的改革，Web2的投资视角不一定适用在generation z（但不仅限于generation z）身上。不管是疫情，战争，等时代大背景下的因素都让很多人的想法、理念、观念等开始发生改变，并形成趋势，不管你认不认同，这种改变人类社会的进步。
当时神一样的存在 - Axie，现在就被简简单单超过。Stepn的模型有点类似Axie，但是会更好，有基于他们的模型再做优化，方式非常出圈，不管是新的这种x to earn，或者又有SocialFi的元素在里面，而且作为move to earn的龙头，靠着自身实力和市场热度做起来之后，中短期内都会一直有大IP或者品牌合作的机会。
有人说Stepn找到了个很好的product market fit，我觉得不止是这样，跑步已经非常有延展性、出圈能力和影响力了，像做电商选品一样，你要选到niche，但同时产品又不能没有延伸性，不然做得再好都会把自己困死。Stepn不需要去做Ronin（虽然已经有自己的钱包了），区块链（线上）和真实世界（线下）+ 跑步 + SocialFi 的延展性就已经有无限可能，况且个人认为Stepn在SocialFi上还没有真正的发力。
出圈能力和影响力非常重要，去年的GameFi这么火爆也是因为出圈能力强，也是因为 “玩游戏就能一天赚xxx美金” 的这种传播，很多人都fomo进来了，而这一次是physically出圈到线下了，且男女老少都能参加。影响力来说的话，运动品牌本身自带巨大的流量，这也可以是很多品牌开始进入Web3的一个切入点，且不排除日后会找圈外influencers做软推广，而抛开区块链项目不说，明星和influencers对这种绿色环保健康理念的项目也是比较乐于去推广的，非常有助于树立自己的人设。
其实不只是明星，本身慢走和跑步锻炼身体在西方的文化里一直都是存在的，人们更加提倡劳逸结合，健康的生活。结合我自己主观的观察：在我居住过的几个内地1-3线城市来看，除了小区楼下时不时会有些大爷大妈饭后散步，我在不同时间段外出时看到街上为了健康而散步/慢走/快走/跑步的人，寥寥无几。相反我居住在澳洲和香港时，在不同时间段下楼都能看到不少不同年龄段的人，为了健康而散步/慢走/快走/跑步，如果是住在郊区的平房的话，把窗帘打开，更明显，每天清晨和傍晚都会不停看到有人在外面慢走跑步。
人性是懒惰的，把反人性和延迟满足的事情（为了健康而走路/跑步）作为矿机的pow，来给到有着高刺激、短期的利益、及时快感的奖励收益，这才是最厉害的地方。用短期刺激来让人做那些反人性的，但长期有益的事情。
而Stepn按照他们自己的roadmap来说的话，现在还处于非常早期的阶段，也同时存在着巨大的潜力。可以看到他们现在想提高dau，提高用户量，NFT上涨的趋势让新人越来越难入场，最近有double mint的活动，但价格并没有像预料之中下跌，反而还是慢慢上涨。
故事很好听，但在Web3没人能预料到发生什么事情。模型上来看现在GMT还没有公布，NFT没有任何销毁机制，正在无限增发，在币价稳定/上涨和用户量持续上涨的情况下，团队能通过增加mint出来的数量来控制鞋子的地板价好让更多新用户入场。但从以往的GameFi来看，无限增发的NFT不会是一件好事情，很多项目通过控制好NFT的产出和销毁来保持NFT的价值，如果Stepn到某一个增长点突破不了了或是用户量/币价开始下跌了，无限增发的NFT就有极大可能跟币价螺旋下跌。经济模型是个极其复杂的东西，太多微小的变量就能带来蝴蝶效应，但是我相信Stepn团队里绝对有真·大佬级别的人物，也没可能想不到NFT无限增发的问题，又或许他们想构建一个全民皆可参加的社区和项目。
Stepn绝对是现在GameFi/SocialFi项目中的一股清流，玩惯之前GameFi的人，拿个手机出门走路跑步就能有收益，跟线下，真实世界makes connection，是一种非常巧妙的感觉，应该只有体验过的人能懂。还有一点忘说了，就是Stepn的用户可能会是在GameFi项目中，开始产生第一批 “不为了earn而xxx” 的用户：反正我每天都要走/跑，为什么要卖呢？
但模型能撑多久（就是随着用户和币价发展应该如何调控），开始出现问题的苗头后团队会花多大心思去优化和解决，能否不跟市场（情绪）走出独立行情，如何强化和守住他们自己的first mover advantage，如果说真的想要构建一个全民皆可参加的社区和项目，要如何同时满足健身为重点和赚钱为重点的两部分受众，等等。
总结一下就是，概念很新颖，但不只是噱头，模型暂时来看挺不错，也相信团队有能力解决在模型上出现的问题，更大的挑战除了在sustainable上，还有更多线上结合线下作为first mover的Stepn需要去考虑和解决的问题。
P.S. 这篇是4月2号写的，发布时间为4月3号，而昨晚的AMA说很快会有更多关于GMT的细节会被公布出来，白皮书也会更新，或许，也希望，上面的部分问题能很快从更新的信息中找到答案。