以太坊上海升级结束，启用了质押提款功能，用户质押的 ETH 可以赎回，意味着 ETH 质押将成为主流叙事，也彻底为 LSD 赛道铺平道路，带动更多的 LSD 赛道协议发展，LSD 赛道规模随之扩大。对于 ETH 质押收益，我们即渴望高的 ETH 质押收益率，有想要完全去中心化、非托管（保存自己的私钥），市面上并没有 LSD 项目将这两点结合得很好，接下来为家大家介绍一个致力于非托管、持续质押收益的 LSD 赛道潜力协议——ether.fi。

与其它质押收益协议不同的是，etherfi 是一个去中心化、非托管的委托质押协议，质押者在从创建到赎回的整个质押过程中可以控制自己的密钥，并且可以随时退出验证器以收回他们的 ETH，从而防止节点运营商，很好地做到了「Your keys, Your crypto」，ether.fi 降低了各方的风险，包括不再需要保持钱包连接或依赖可信中间方进行协调的节点运营商。ether.fi 之前，市场上有很多委托质押解决方案，但 ether.fi 认为去中心化、非托管的质押解决方案才是以太坊未来的最基础设施，遵循去权力下放原则，保持质押者控制自己的密钥，而不是交给节点运营商。ether.fi 机制还允许创建节点服务市场，质押者和节点运营商可以在其中注册节点以提供基础设施服务。

此外，ether.fi 也是 BitMEX 联创 Arthur Hayes 支持的项目，由 Arthur Hayes 家族办公室基金 Maelstrom 参与投资。

ether.fi 上分 4 类用户：质押者且是 Bond 持有者、只持有 eETH 的质押者、节点运营商、节点服务用户。下图为 ETH 委托质押机制。该机制促进了节点服务市场的发展，节点运营商和质押者可以在其中注册他们的节点以提供基础设施服务。

ether.fi 路线图计划分为三个阶段，目标是在每个阶段结束时实现更彻底的权力下放。

第一阶段：委托质押：2023 年 4 月 30 日；

第二阶段：流动资金池：2023 年第二季度至第三季度；

第三阶段：节点服务：2024 年第一季度至第二季度。ether.fi 计划于 4 月 30 日将早期 ETH 质押者池迁移到主网上的 V1 流动性池，期间质押用户将收到 eETH（可以换回 ETH），并有机会获得奖励。

与其他委托质押协议相比，ether.fi 有两个亮点：

-质押者生成并持有自己质押的 ETH 密钥；对于大多数委托质押协议，往往是质押者存入他们的 ETH 并与节点运营商匹配，然后，节点运营商会生成并持有质押凭证。理论上，这种方法也可以实现协议的非托管，但实际上，在大多数情况下，它都是托管或半托管的。这可能会使质押者面临重大且不透明的交易对手风险。

-每存入 ETH （存入 32 或其倍数的ETH）后，ether.fi 触发拍卖机制，最后获胜的节点运营商来运行验证器，会生成两个用户提款安全的 NFT（T-NFT、B-NFT），B-NFT 代表 30 ETH 并且可以转移。T-NFT 代表 2 ETH 并且是灵魂绑定的，恢复 2 ETH 的唯一方法是退出或完全撤回验证器。

第二阶段：流动性资金池

少于 32 ETH 的质押者，或不想承担监控验证者节点责任的质押者，可以通过在 NFT 流动性池中铸造 eETH 来参与 ether.fi 质押，流动资金池包含由 ETH 和 T-NFT 组成的混合资产。在任何给定时间，ETH 只占池资产的一小部分。

ETH 存入者会被铸造为 eETH 转移给存入者，而 T-NFT 的持有者也可以将其存入池中并获得匹配价格的 eETH。如果池内流动性充足，用户可以随时将 eETH 1:1 兑换为 ETH，若是流动性不足，Swap 触发器将使验证者退出。

大额质押者（B-NFT）会获得更高的质押收益，将大额 ETH（32ETH 倍数）存入池中并进入队列以分配 B-NFT。这些质押者是 Bond 持有者，当流动资金池中的 ETH 数量超过最大阈值时，队列中的下一个 Bond 持有者将被分配 B-NFT，生成私钥并触发质押过程，其中 32 个 ETH 被质押，并铸造了两个 NFT：T-NFT 进入池，B-NFT 给 Bond 持有者；当流动性池中的 ETH 数量低于最低阈值时，就会在最先持有 T-NFT 的持有者上触发退出请求。

验证者退出时，T-NFT 和 B-NFT 会被销毁，ETH（扣除费用）存入流动资金池。