对于算法稳定币整个市场仍然处于萌芽阶段。从最早的$ampl、$bas开始将算法稳定币的概念引入市场，到之后的defi2.0中ohm的（3，3）meme，再后来随着terra生态的壮大，ust吸引越来越多的关注。如今near protocol要仿制ust的机制创造自己的usn，solana生态上的nirvana。越来越多的算稳项目冒出了头。 在这之中，frax finance似乎没有得到很多的关注，我想记录一下最近在学习算稳赛道中关于frax finance的一点记录。其中包括$frax是如何挂钩美元的、frax finance的发展，AMO和最近推出的fpi 以及fpis。
在frax之前的稳定币有两种形式：一种是完全由抵押品作为支撑，例如makerDAO的dai是使用了超额抵押，另一种则是算法支持，没有抵押品进行支持，例如ust。而frax finance提出了是一种部分算法的稳定币。根据抵押率来计算，一部分有抵押物作为支撑，而另一部分是有算法稳定来支撑。
现在frax finance官网上的抵押率为86%，假如想要铸造1000美元的$frax则需要将86%的抵押品（一般为usdc）即860美元和价值140美元的fxs放入frax协议之中。价值140美元的fxs在存入协议之后就会进行销毁，frax 协议可以将存入协议中的usdc存入到例如aave这样的地方进行理财，通过理财的收益来回购fxs。因此在铸造$frax的时候，除去用fxs支付铸币税（0.2%-0.45%之间）以外，每次铸造$frax会对fxs进行销毁。而反之亦然，在赎回$frax的时候，系统会根据抵押率给予860美元的usdc以及价值140美元的fxs，在这种情况下赎回者可以选择将fxs抛售换回等值的usdc。同时在赎回的时候系统将根据抵押率生成fxs，在这种情况下fxs是一种通膨的状态。
抵押率是frax finance中的一个核心，抵押率是变化的，当市场处在暴跌的情况之下，抵押率就会上升，来抵御$frax和美元脱钩的风险，而frax finance 最开始将抵押率设定为100%是因为项目还未发展健全，盲目的用算法稳定做支撑而放弃抵押品会导致项目在萌芽阶段就被扼杀。同时在curve中的池子frax - 3crv中有大约16个亿的frax来保证锚定同时能够以低滑点的换取类似usdc、usdt、dai这类的稳定币。
Fxs的holder可以在协议中将fxs锁仓换取veFXS，而veFXS具有投票权具有和curve类似的机制，可以影响fxs流入到不同的protocol之中。另外convex和frax finance进行了合作。可以在协议中将veFXS锁定以换取cvxFXS，同时veFXS会永久锁定在协议之中，而换得的cvsFXS可以获得FPI的空投奖励。
在frax finance v2版本中提出了AMO，AMO是一个算法做市模块来自动处理协议中的$frax和抵押品在整个defi生态中的流动，增加效率。在AMO中包括fxs 1559、collateral investor、curve AMO、uniswap v3、frax lending
Fxs1559是计算超出抵押率的超额价值，利用超出的部分来购买fxs，或者是购买frax然后在uniswap的frax-fxs交易对中通过frax购买fxs，然后立即销毁。在每个AMO提出的时候，都必须要包含fxs1559的规则。
Collateral investor 是指将国库中闲置的usdc放入到可以获得可靠收益的defi协议之中。并且将随着抵押率的变化自动的借出或者收回抵押品。当抵押率降低的时候，frax finance 会将大众的defi协议发送抵押品而veFXS的持有者会获得额外的收益。
curveAMO则是为了保持frax锚定所提出的一个AMO,将闲置的usdc或者frax放入curve中的frax - 3 crv池子之中来增加这个池子的深度从而抵御市场暴跌带来的脱锚的风险。
Uniswap v3 AMO是指在uniswap v3 上提供流动性，为其他稳定币的交换以及兑换frax提供足够的流动性。
Frax lending则是将frax放入到aave的借贷市场当中，允许任何人通过支付利息而不是铸造的方式来获得frax
fpi是一种类似于债券币的一种概念。fpi通过预言机与cpi挂钩来保留手中稳定币的购买能力。按月来定价，例如cpi为7%，则fpi从预言机中获得的定价为（7%/12个月）= 0.583%。在frax finance的官网提供的frax swap中通过frax 换取fpi，将frax存入协议之中。而fpis是fpi的治理代币，fpis可以从fpi中获得铸币税。
当通过fraxswap 将frax 换取 fpi的时候，frax存入项目方的国库，从而在其他defi协议中获取收益。这时会有两种情况产生。fpi是按月调整。为了保持fpi的挂钩会有两种情况出现 （1）国债收益率 > 通货膨胀 当国债收益率大于通货膨胀的时候。整个系统中，国债的收益能够让fpi根据cpi保持挂钩。在这种情况下整个系统能够运行。超额的收益就会流入到fpis holder的手上。 （2）通货膨胀 < 国债收益率 当通货膨胀大于国债收益率的时候，国债不足以支付通膨带来的影响。在这种情况之下。为了让fpi保持挂钩，fpis会被铸造出来并抛售至市场来获得差额收益来祢补通货膨胀带来的影响从而保持fpi的挂钩。 总而言之就是当通胀持续上升的时候fpis有暴跌的风险，而当通胀下降，购买fpis可能能获得不错的收益。
总的来说，frax v2的改进、fpi以及fpis的推出还有和terra联合推出4 pool。frax finance正在一步步的向好的方向发展。整个生态虽目前还是以抵押品占比为主的算法稳定币项目。但是其中的一些创新比如类似债券的fpi推出，使得frax finance更像是一个去中心化的中央银行，在抵御算法稳定币清算风险和国库内的资金利用上，抵押率和amo的提出也有创新之处。假如4 pool能够吸引更多的资金那么frax finance会有更大更好的发展
以上是我通过学习frax finance所得，不构成投资建议并控制好风险。