Luna一直都是一个备受瞩目的公链项目，因为最近关于luna基金会大量买入btc作为外汇储备、terra在curve中提出 4 pool的提案、terra和avax的合作使得luna、ust和整个terra的创始人Do Kwon备受关注。借此机会，我通过mirror写下自己关于这些事情和对于整个terra生态的一些思考。
在整个terra生态，ust、luna、anchor犹如三架马车在带着整个terra生态稳步发展。
ust是terra生态中算法稳定币。通过算法激励机制使用luna维持与美元挂钩（用户可以销毁1美元的luna来铸造一美元ust或者销毁一枚ust来兑换1美元的luna）。整个ust完全没有抵押品作为背书，单纯的利用与luna绑定的激励措施来维持与美元挂钩，当luna和ust的ratio降低的同时，大量的套利者和套利机器人就会选择套利帮助ust与美元进行挂钩。
Anchor protocol是terra生态中的借贷协议。它拥有整个加密生态中最高的稳定币资产利率（存入ust可以获得19.5%的收益），大量的人质押luna来借出ust并质押进anchor协议获得收益。也有很多追求稳定收益的购买ust来质押进anchor协议中。因为一直维持着接近20%的收益率，从数据上来说，anchor protocol一直入不敷出的情况下。为了改变这个情况。luna基金会最近为anchor protocol注资3亿美元以维持ust质押的高收益率和协议的发展，同时anchor正在向其他链进行发展。目前已经拓展了avalanche生态，并且也即将支持bATOM。同时anchor protocol的收益率也在最近进行调整，每个月下降1.5%，三个月内下降4.5%，最低的apy设置为15%从部分解决入不敷出的问题。
luna是terra生态中的治理代币。并作为这个生态中的底层token，因为和ust挂钩，所以随着ust和luna被市场更多的认可，因此luna目前显示着是通缩的一种状态。luna从上市至今也有近100倍的涨幅，正因为terra的发展和在市场中的良好表现，terra生态和Do Kwon受到了越来越多的关注，在这种情况之下，渐渐了解到了整个terra生态的体系构建，了解到了ust在整个生态中扮演的重要性。
Luna潜在发生死亡螺旋一直是这个市场讨论的话题，因为本质上ust是背靠着无抵押物的算法稳定币，因此在ust脱钩美元的时候，市场的一系列反应会导致luna存在着爆发死亡螺旋的可能。 在由于市场波动导致luna下跌的时候，luna下跌会导致在anchor protocol中通过质押luna借出稳定币来质押获取收益的用户被大量的清算。在这种情况之下大量的luna会被抛售至市场，形成巨大抛压。当发生更大规模的赎回后，ust的点差就会上升，超出赎回上限后，ust和美元的挂钩就会打破。ust脱钩之后，大量的套利机器人就会开始行动起来。买入ust和买入ust购买luna再卖出luna进行套利。进而对luna形成了一定的抛压，与此同时，ust在不断的销毁兑换成luna又造成了luna的抛压，进入了恶性的循环之中。
而lfg在最近的一系列举动比如从大量购买btc作为backup，在curve上提出4 pool抢夺dai的流动性，和avax进行合作并且买入avax。这些行为的目的都是为了稀释在市场不好的情况之下因为ust脱钩带来的潜在风险。我在下文中一一列出
luna基金会宣布将用btc启动大规模的外汇储蓄。并且Do Kwon提出了新的关于ust的背书机制：当1枚ust被销毁的时候，一部分的luna会销毁，另一部分的luna会被用于购买外部资产（即btc）。这部分由btc的波动性决定，且销毁和购买外部资产的比例由dao决定。当btc的外部储蓄到一个程度时。在市场巨大暴跌，anchor里的借贷面临连环清算的同时，btc的外汇储蓄可以减缓luna进入市场的速度。（当btc在未来暴涨的时候，则有更多储备来面对ust潜在可能发生的需求波动）
luna基金会购买btc作为外汇储蓄的这个行为，会使得ust的持有者（尤其是在其他生态上的）对ust有信心，因为在加密货币市场上，基本所有的参与者都会相信btc的“数字黄金”的潜力。因此在这种情况下，ust在其他生态会更加容易被认可，也自然而然的会更加容易扩张。
Do Kwon 在curve中提出了4 pool（ust-frax-usdt-usdc）的提案，目的是为了从之前3crv（dai-usdt-usdc）上夺取流动性。frax和terra的联合使得它们拥有巨大的veCRV的投票权，根据curve的治理之中。越多的veCRV为某一个池子投票则这个池子的流动性激励越来越高。因此当frax，terra和redacted联合起来的同时（同时选择投票给4 pool）会使得稳定币的流动性从3 pool向 4 pool之中转移。而影响最大的则是dai和dai背后的makerDAO。
个人认为对于4 pool的提出有三个主要目的：
增加ust的流动性，使得在极端情况之下，ust还能够保持时刻与美元挂钩。
算法稳定币frax和ust对去中心化算法稳定币dai的宣战。意在抢夺更多的流动性，从而为未来ust在其他生态中发展做基础，
并且在这种情况下。在anchor的收益率降低的同时，仍有4 pool作为一部分的收益补充，避免ust进入市场回购luna导致连环清算。
首先lfg购买了价值一亿美元的avax来作为储备，同时ust也将支持在avax上原生铸造使得avax一定的通缩。这是avax和terra的合作。同时也将ust进一步的外扩，在外扩的同时，增强其流动性来保障在市场下跌的同时，ust有足够的流动性来稀释luna的抛压，避免与美元脱钩。
以上是我对整个terra生态的思考。Do Kwon对于luna来说是灵魂式的人物，ust的机制和被市场的认可程度也在某种程度上可以认为成功。并且这种模式也有其他公链（waves和near）效仿。但是是否能够经受起熊市的考验还有待论证，现在luna的价格也处于高位，因此我认为更应该把控好风险。除了静观其变之外也同时佩服Do Kwon进行的这场算法稳定币的实验。