最近行业内关于以太坊Fud的事情大家讨论的沸沸扬扬，前段时间推特上发起了一场长达三小时关于《以太坊到底怎么了》的Space讨论，菠菜全场参与，听到了许多非常精彩的观点，从以太坊和Layer2之间的博弈关系，到意识形态、组织结构、历史教训的角度全面学习了解了目前以太坊和行业面临的困境，感受到了大家对于以太坊”爱之深，责之切“的心情。 在Space期间，其实我内心已经酝酿了一些想法，但是又十分犹豫，因为知道自己的观点与大多数人Web3 Native的观点有明显分歧，怕被喷（深知行业氛围乌烟瘴气），所以全程并没有发表言论，但是事后还是决定站出来发表自己的观点，尝试从大家老生常谈的应用层面为大家提供一个观察当下以太坊乃至整个行业所面临挑战的新视角。尽管这种观点可能不够主流，但我相信，只有通过理性且坦诚的讨论，才能推动行业向着更健康的方向发展。 文章较长，菠菜整理了一个AI总结给不想读长文的小伙伴背景 在讲观点之前，先介绍一下菠菜目前的工作背景，许多关注菠菜的小伙伴应该也有注意到，过去很长一段时间菠菜的输出频率降低了许多，对于行业也很少发表观点了。 这是因为过去一年的时间里，菠菜作为新加坡...

最近行业内关于以太坊Fud的事情大家讨论的沸沸扬扬，前段时间推特上发起了一场长达三小时关于《以太坊到底怎么了》的Space讨论，菠菜全场参与，听到了许多非常精彩的观点，从以太坊和Layer2之间的博弈关系，到意识形态、组织结构、历史教训的角度全面学习了解了目前以太坊和行业面临的困境，感受到了大家对于以太坊”爱之深，责之切“的心情。 在Space期间，其实我内心已经酝酿了一些想法，但是又十分犹豫，因为知道自己的观点与大多数人Web3 Native的观点有明显分歧，怕被喷（深知行业氛围乌烟瘴气），所以全程并没有发表言论，但是事后还是决定站出来发表自己的观点，尝试从大家老生常谈的应用层面为大家提供一个观察当下以太坊乃至整个行业所面临挑战的新视角。尽管这种观点可能不够主流，但我相信，只有通过理性且坦诚的讨论，才能推动行业向着更健康的方向发展。 文章较长，菠菜整理了一个AI总结给不想读长文的小伙伴背景 在讲观点之前，先介绍一下菠菜目前的工作背景，许多关注菠菜的小伙伴应该也有注意到，过去很长一段时间菠菜的输出频率降低了许多，对于行业也很少发表观点了。 这是因为过去一年的时间里，菠菜作为新加坡...

本文由Ample FinTech与DigiFT联合撰写： 中文版下载：https://docsend.com/view/wrjsgcgkz5vmkebv 英文版下载：https://docsend.com/view/8h7hi32b4qqg6xen作者前言:Ryan Chen, Head of Research and Innovation, DigiFT 在 2023 年末，我们撰写了一份关于真实世界资产（RWA）的研究报告。那时，主要市场参与者仍是 Web3 原住民，机构参与度较低。然而，2024 年标志着一个转折点，全球顶级机构如黑石、瑞银和富兰克林邓普顿纷纷进入市场。作为行业从业者，我们亲眼见证了竞争的加剧，以及两种不同力量的开始汇聚。 这种现象反映了 Web2 与 Web3 的逐步融合，数据、资本和人力资源的交换日益多样化和频繁。随着加密市场监管环境的不断演变，回归金融核心原则，我们相信 RWA 将成为未来发展的关键方向。通过更快的结算系统、更透明的市场和协作数据库，区块链技术将最终成为主流，提高资本市场的效率，并为现实世界带来切实价值。 Louis Wan（菠菜菠菜）...

本文由Ample FinTech与DigiFT联合撰写： 中文版下载：https://docsend.com/view/wrjsgcgkz5vmkebv 英文版下载：https://docsend.com/view/8h7hi32b4qqg6xen作者前言:Ryan Chen, Head of Research and Innovation, DigiFT 在 2023 年末，我们撰写了一份关于真实世界资产（RWA）的研究报告。那时，主要市场参与者仍是 Web3 原住民，机构参与度较低。然而，2024 年标志着一个转折点，全球顶级机构如黑石、瑞银和富兰克林邓普顿纷纷进入市场。作为行业从业者，我们亲眼见证了竞争的加剧，以及两种不同力量的开始汇聚。 这种现象反映了 Web2 与 Web3 的逐步融合，数据、资本和人力资源的交换日益多样化和频繁。随着加密市场监管环境的不断演变，回归金融核心原则，我们相信 RWA 将成为未来发展的关键方向。通过更快的结算系统、更透明的市场和协作数据库，区块链技术将最终成为主流，提高资本市场的效率，并为现实世界带来切实价值。 Louis Wan（菠菜菠菜）...

前言 2024年可谓是传统领域进军通证化最积极的一年，国际清算银行BIS推出“金融互联网”蓝图，新加坡金管局推出“Global Layer 1”央行区块链，而就在近期，香港推出港元稳定币沙盒的消息引爆了行业热议，成为了大家关注的焦点。 7月18日，香港金管局公布了第一批进入稳定币沙盒的名单：京东币链科技(香港)有限公司、圆币创新科技有限公司、渣打银行(香港)有限公司、安拟集团有限公司以及Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited。 其中大家热议最多的还属作为国内电商老大哥的京东突然宣布要发行稳定币，给人一种强烈的反差感，而这也恰恰反映了一个非常积极的信号：Web3的技术和真实应用场景越来越受到国家和企业战略级的重视。香港作为Web3试验区，自身就承载着特殊使命，冲在创新前沿帮助中国大陆摸摸Web3的石头。但现状来看，香港的Web3产业展现出了一种疲态，在纯金融交易领域上不尽人意，大陆希望香港作为特区能够探索出一条可行的发展路径，而香港则期待大陆的Web3产业提供数字资产以便交易赚取手续费。两边互相观望，谁也无法打破这种僵局，形成了互锁的局...

前言 2024年可谓是传统领域进军通证化最积极的一年，国际清算银行BIS推出“金融互联网”蓝图，新加坡金管局推出“Global Layer 1”央行区块链，而就在近期，香港推出港元稳定币沙盒的消息引爆了行业热议，成为了大家关注的焦点。 7月18日，香港金管局公布了第一批进入稳定币沙盒的名单：京东币链科技(香港)有限公司、圆币创新科技有限公司、渣打银行(香港)有限公司、安拟集团有限公司以及Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited。 其中大家热议最多的还属作为国内电商老大哥的京东突然宣布要发行稳定币，给人一种强烈的反差感，而这也恰恰反映了一个非常积极的信号：Web3的技术和真实应用场景越来越受到国家和企业战略级的重视。香港作为Web3试验区，自身就承载着特殊使命，冲在创新前沿帮助中国大陆摸摸Web3的石头。但现状来看，香港的Web3产业展现出了一种疲态，在纯金融交易领域上不尽人意，大陆希望香港作为特区能够探索出一条可行的发展路径，而香港则期待大陆的Web3产业提供数字资产以便交易赚取手续费。两边互相观望，谁也无法打破这种僵局，形成了互锁的局...

明明只是签了个名，我的钱怎么没了呢？？“签名钓鱼”目前正成为了Web3的黑客们最喜欢的钓鱼方式，最近看余弦大佬和各大钱包和安全公司都在不断宣传科普钓鱼签名的知识，但是每天还是有好多人被钓鱼。 菠菜认为其中一个原因就是大部分人对钱包交互的底层逻辑并不了解，并且对于不懂技术的人来说学习门槛过高，所以菠菜决定出一个图解版科普签名钓鱼的底层逻辑，并且尝试用最大白话的形式让不懂技术的人也能看明白。 首先我们要知道我们使用钱包一共只有两种操作：“签名”和“交互”。最简单直接的理解就是：签名是发生在区块链之外的（链下），不需要花Gas费的；交互是发生在区块链上面的（链上），是需要花Gas费的。 一般签名的使用场景是为了验证你是你，比如登入钱包，就像你如果要去Uniswap换Token的话，你需要先链接你的钱包，那么这个时候你就需要签一个名告诉网站“我是这个钱包的拥有者”，然后你就可以使用Uniswap了，这个步骤对区块链不会有任何数据或者状态上的变化，所以不需要花钱。而交互的话就是当你要真正在Uniswap上换Token的时候，你需要先花一笔钱告诉USDT的智能合约：“我要用100USDT换一...

明明只是签了个名，我的钱怎么没了呢？？“签名钓鱼”目前正成为了Web3的黑客们最喜欢的钓鱼方式，最近看余弦大佬和各大钱包和安全公司都在不断宣传科普钓鱼签名的知识，但是每天还是有好多人被钓鱼。 菠菜认为其中一个原因就是大部分人对钱包交互的底层逻辑并不了解，并且对于不懂技术的人来说学习门槛过高，所以菠菜决定出一个图解版科普签名钓鱼的底层逻辑，并且尝试用最大白话的形式让不懂技术的人也能看明白。 首先我们要知道我们使用钱包一共只有两种操作：“签名”和“交互”。最简单直接的理解就是：签名是发生在区块链之外的（链下），不需要花Gas费的；交互是发生在区块链上面的（链上），是需要花Gas费的。 一般签名的使用场景是为了验证你是你，比如登入钱包，就像你如果要去Uniswap换Token的话，你需要先链接你的钱包，那么这个时候你就需要签一个名告诉网站“我是这个钱包的拥有者”，然后你就可以使用Uniswap了，这个步骤对区块链不会有任何数据或者状态上的变化，所以不需要花钱。而交互的话就是当你要真正在Uniswap上换Token的时候，你需要先花一笔钱告诉USDT的智能合约：“我要用100USDT换一...

前言： 自从国际清算银行（BIS）和新加坡金融管理局（MAS）分别推出了“金融互联网（Finternet）”和由央行主导的基础设施Global Layer 1后，传统金融领域正迎来一个巨大的变革趋势：金融和货币体系向通证化（Tokenisation）转变。全球政策制定者、金融机构和创业公司对通证化的关注和研究达到了前所未有的高度，这一议题也成为了许多重要行业会议的核心话题之一。 除了通证化这一技术过程和基础设施外，去中心化金融（DeFi）作为区块链行业的核心创新之一，也成为传统金融领域的热门话题。因此，一个新的概念“机构DeFi”应运而生，近期德意志银行发表了一篇关于机构DeFi的研究报告，笔者并对此研报进行了翻译。 与原生DeFi的无准入、由智能合约保管资产、由DAO组织治理的特性不同，机构DeFi强调由受监管的金融机构来保管资产，通过数字身份形式进行KYC/AML，并由专门的组织和专业人士进行治理。传统金融机构将这种受监管的DeFi视作一种新的增长工具，能够降低成本、增加效率以及加强监管透明度。 文章还批判了原生DeFi领域中的“去中心化幻觉”现象，即高举“去中心化”旗帜以D...

前言： 自从国际清算银行（BIS）和新加坡金融管理局（MAS）分别推出了“金融互联网（Finternet）”和由央行主导的基础设施Global Layer 1后，传统金融领域正迎来一个巨大的变革趋势：金融和货币体系向通证化（Tokenisation）转变。全球政策制定者、金融机构和创业公司对通证化的关注和研究达到了前所未有的高度，这一议题也成为了许多重要行业会议的核心话题之一。 除了通证化这一技术过程和基础设施外，去中心化金融（DeFi）作为区块链行业的核心创新之一，也成为传统金融领域的热门话题。因此，一个新的概念“机构DeFi”应运而生，近期德意志银行发表了一篇关于机构DeFi的研究报告，笔者并对此研报进行了翻译。 与原生DeFi的无准入、由智能合约保管资产、由DAO组织治理的特性不同，机构DeFi强调由受监管的金融机构来保管资产，通过数字身份形式进行KYC/AML，并由专门的组织和专业人士进行治理。传统金融机构将这种受监管的DeFi视作一种新的增长工具，能够降低成本、增加效率以及加强监管透明度。 文章还批判了原生DeFi领域中的“去中心化幻觉”现象，即高举“去中心化”旗帜以D...

前言：目前大多数人对RWA持有质疑态度，认为RWA不过是一场资本的叙事炒作，不具备落地可行性，很多团队甚至是国家都做过不少尝试，但过去的尝试频频遭遇失败。然而，我们依然坚持认为RWA是Web3行业发展潜在市场最大的一个方向，不仅仅是因为我们正在与多个国家央行合作进行探索，积累了许多实践经验和重要的反馈，还有一个主要因素就是国际清算银行正在成为世界上最支持RWA的国际金融组织。 国际清算银行（BIS）有着“央行的央行”之称，是全球最古老的国际金融机构，自1930年成立以来，一直是全球货币和财政政策创新的领导者。该机构由超过60个国家的央行及金融监管机构组成，其对货币政策和金融稳定性的深远影响，无疑引领了世界各国央行的发展方向。 在2023年6月，国际清算银行发布了年度经济报告，其中一个章节详尽讨论了未来金融体系的蓝图。报告中，"Tokenisation"一词被突显为核心概念，视为改革现行金融货币体系的关键。继此报告之后，BIS陆续发布了多篇关于Tokenisation的研究文章，并启动了数个相关项目，如Project Promissa（银行本票的通证化）、Project Atlas...

前言：目前大多数人对RWA持有质疑态度，认为RWA不过是一场资本的叙事炒作，不具备落地可行性，很多团队甚至是国家都做过不少尝试，但过去的尝试频频遭遇失败。然而，我们依然坚持认为RWA是Web3行业发展潜在市场最大的一个方向，不仅仅是因为我们正在与多个国家央行合作进行探索，积累了许多实践经验和重要的反馈，还有一个主要因素就是国际清算银行正在成为世界上最支持RWA的国际金融组织。 国际清算银行（BIS）有着“央行的央行”之称，是全球最古老的国际金融机构，自1930年成立以来，一直是全球货币和财政政策创新的领导者。该机构由超过60个国家的央行及金融监管机构组成，其对货币政策和金融稳定性的深远影响，无疑引领了世界各国央行的发展方向。 在2023年6月，国际清算银行发布了年度经济报告，其中一个章节详尽讨论了未来金融体系的蓝图。报告中，"Tokenisation"一词被突显为核心概念，视为改革现行金融货币体系的关键。继此报告之后，BIS陆续发布了多篇关于Tokenisation的研究文章，并启动了数个相关项目，如Project Promissa（银行本票的通证化）、Project Atlas...

翻译：菠菜菠菜！ 资料来源：Purpose Bound Money (PBM) Technical WhitepaperIn collaboration with the Advertising Standards Authority of Singapore (ASAS), MAS has developed a guide for content creators on responsible financial content creation, which covers key considerations when creating content - such as when a license from MAS may be required, steps to take before promoting an entity's...https://www.mas.gov.sg引言数字资产指的是价值的数字化表现形式，如对金融资产或实体经济资产的所有权。数字资产生态系统有可能促进更高效的交易，提高金融包容性，解锁经济价值。 中央银行数字货币（CBDCs）、代...

翻译：菠菜菠菜！ 资料来源：Purpose Bound Money (PBM) Technical WhitepaperIn collaboration with the Advertising Standards Authority of Singapore (ASAS), MAS has developed a guide for content creators on responsible financial content creation, which covers key considerations when creating content - such as when a license from MAS may be required, steps to take before promoting an entity's...https://www.mas.gov.sg引言数字资产指的是价值的数字化表现形式，如对金融资产或实体经济资产的所有权。数字资产生态系统有可能促进更高效的交易，提高金融包容性，解锁经济价值。 中央银行数字货币（CBDCs）、代...

本文由CaptainZ原创，征得作者同意，菠菜在此转载本文，感兴趣的朋友可以关注他本人的X @hiCaptainZ。 A. 铭文之夏 之前大家在猜测牛市会从什么赛道开始，社交，游戏，还是ZK？现在应该没有什么悬念了，毫无疑问，就是“铭文”。然而，如何看待“铭文”，似乎是一件让人困惑的事情，builder，投资者，老OG，新韭菜，不同的人有不同的看法。长久以来，我被一种错误的看法所灌输“铭文是一种新的资产发行方式，就是类似于MEME币的狂暴拉盘”，以致于产生了错误的认知，直到我看到了王峰老师和 Jolestar 的文章，才反应过来铭文的真正含义。 这篇文章我将解释为何“铭文的本质其实是区别于NFT和FT的第三种代币形式SFT”以及由此认知带来的 $ORDI 估值模型，最后将评论几个常见的认知错误。 B. 什么是 SFT 长久以来，我们对于代币 Token 形成了几个固定的认知，代币一般区分为 FT 和 NFT 两种。 同质化代币的英文是 「fungible token」，简称 FT。英文 fungible，就是「可相互替代」的意思。顾名思义，FT 的特点是，任意两个单位的代币完全相...

本文由CaptainZ原创，征得作者同意，菠菜在此转载本文，感兴趣的朋友可以关注他本人的X @hiCaptainZ。 A. 铭文之夏 之前大家在猜测牛市会从什么赛道开始，社交，游戏，还是ZK？现在应该没有什么悬念了，毫无疑问，就是“铭文”。然而，如何看待“铭文”，似乎是一件让人困惑的事情，builder，投资者，老OG，新韭菜，不同的人有不同的看法。长久以来，我被一种错误的看法所灌输“铭文是一种新的资产发行方式，就是类似于MEME币的狂暴拉盘”，以致于产生了错误的认知，直到我看到了王峰老师和 Jolestar 的文章，才反应过来铭文的真正含义。 这篇文章我将解释为何“铭文的本质其实是区别于NFT和FT的第三种代币形式SFT”以及由此认知带来的 $ORDI 估值模型，最后将评论几个常见的认知错误。 B. 什么是 SFT 长久以来，我们对于代币 Token 形成了几个固定的认知，代币一般区分为 FT 和 NFT 两种。 同质化代币的英文是 「fungible token」，简称 FT。英文 fungible，就是「可相互替代」的意思。顾名思义，FT 的特点是，任意两个单位的代币完全相...

前言： 或许许多人都没有注意到，整个区块链行业正迎来一场由公共部门推动的史无前例的变革，这将会影响未来人类整个金融和货币体系的格局。 2024年6月，新加坡金融管理局（MAS）正式发布了白皮书《Global Layer 1: Foundation Layer for Financial Networks》，标志着新加坡将建立一条重要的“央行区块链”。与此同时，由国际清算银行、中国人民银行与香港金融管理局共同打造的“货币桥区块链 mBridge”也进入了MVP阶段，并公开邀请国际合作。 在此之前，国际清算银行（BIS）于2024年4月曾发表了一篇文章“金融互联网（Finternet）”之后，阐述了通证化(Tokenisation)和统一账本(Unified Ledger)的未来蓝图和愿景，表面了央行对于这一变革的态度。 笔者曾于2023年10月发表过一篇3万字的长篇研报《RWA 资产通证化未来蓝图：底层逻辑全景式梳理与大规模应用实现路径三万字研报》，全面探讨了通证化的底层逻辑及其大规模应用的路径，认真读过的朋友应该都知道，那不是一篇研究加密市场RWA赛道项目的研报，而是从实际落地的...

前言： 或许许多人都没有注意到，整个区块链行业正迎来一场由公共部门推动的史无前例的变革，这将会影响未来人类整个金融和货币体系的格局。 2024年6月，新加坡金融管理局（MAS）正式发布了白皮书《Global Layer 1: Foundation Layer for Financial Networks》，标志着新加坡将建立一条重要的“央行区块链”。与此同时，由国际清算银行、中国人民银行与香港金融管理局共同打造的“货币桥区块链 mBridge”也进入了MVP阶段，并公开邀请国际合作。 在此之前，国际清算银行（BIS）于2024年4月曾发表了一篇文章“金融互联网（Finternet）”之后，阐述了通证化(Tokenisation)和统一账本(Unified Ledger)的未来蓝图和愿景，表面了央行对于这一变革的态度。 笔者曾于2023年10月发表过一篇3万字的长篇研报《RWA 资产通证化未来蓝图：底层逻辑全景式梳理与大规模应用实现路径三万字研报》，全面探讨了通证化的底层逻辑及其大规模应用的路径，认真读过的朋友应该都知道，那不是一篇研究加密市场RWA赛道项目的研报，而是从实际落地的...

就在今天，MakerDAO正式将旗下借贷协议Spark Protocol的DAI存款利率调整为8%，这可是高于现在美债收益率的稳定币“无风险利率”，不禁让人怀疑这高收益的背后难道是庞氏模型？ 菠菜来聊聊这8%的“无风险”收益从何而来？这背后是不是庞氏模型？这个收益是否可持续？MakerDAO为什么要这样做？局限于个人认知，如有错误欢迎指出，不构成任何投资意见。 8%的“无风险”收益从何而来？ RWA一直是最近行业热烈讨论的话题，而MakerDAO因为引入大量RWA资产成为了大家非常关注的一个RWA概念项目，关于MakerDAO为什么要引入RWA资产的逻辑可以看这篇文章。 https://mirror.xyz/bocaibocai.eth/i2W73H6Uvk97e-cZzZJMoVXjBRNNgu8QiaCwpW8vKz8 简单来说，MakerDAO引入RWA资产的目的是借助外部信用的能力使其背后支持的资产多元化，并且借助美国国债带来的长期额外收益可以帮助 DAI 稳定自身汇率，增加发行量的弹性，并且在资产负债表中掺入美国国债的成份可以降低 DAI 对 USDC 的依赖程度，减少...

就在今天，MakerDAO正式将旗下借贷协议Spark Protocol的DAI存款利率调整为8%，这可是高于现在美债收益率的稳定币“无风险利率”，不禁让人怀疑这高收益的背后难道是庞氏模型？ 菠菜来聊聊这8%的“无风险”收益从何而来？这背后是不是庞氏模型？这个收益是否可持续？MakerDAO为什么要这样做？局限于个人认知，如有错误欢迎指出，不构成任何投资意见。 8%的“无风险”收益从何而来？ RWA一直是最近行业热烈讨论的话题，而MakerDAO因为引入大量RWA资产成为了大家非常关注的一个RWA概念项目，关于MakerDAO为什么要引入RWA资产的逻辑可以看这篇文章。 https://mirror.xyz/bocaibocai.eth/i2W73H6Uvk97e-cZzZJMoVXjBRNNgu8QiaCwpW8vKz8 简单来说，MakerDAO引入RWA资产的目的是借助外部信用的能力使其背后支持的资产多元化，并且借助美国国债带来的长期额外收益可以帮助 DAI 稳定自身汇率，增加发行量的弹性，并且在资产负债表中掺入美国国债的成份可以降低 DAI 对 USDC 的依赖程度，减少...

2023年区块链领域最引人瞩目的议题无疑是真实世界资产的通证化（Real World Asset Tokenization, RWA）。这一概念不仅在Web3世界引起热议，还受到众多国家的传统金融机构和政府监管机构的高度重视，被视为一个战略性的发展方向。例如，花旗银行、摩根大通和波士顿咨询集团等权威金融机构相继发布了各自的通证化研究报告，并积极推进相关的试点项目。 同时，香港金融管理局在其2023年的年度报告中明确指出，通证化将在香港的金融未来扮演关键角色。此外，新加坡金融管理局与日本金融厅、摩根大通、星展银行等众多金融巨头联手发起了名为**“守护者计划”（Project Guardian）**的倡议，以深度挖掘资产通证化的巨大潜能。 尽管RWA的话题如日中天，但据笔者观察，业内对于RWA的理解存在分歧，围绕其可行性和前景的讨论也颇具争议。一方面，有观点认为RWA不过是市场炒作，经不起深入探讨；另一方面，也有人对RWA充满信心，看好其未来。与此同时，分析RWA不同观点的文章也如雨后春笋般涌现。 笔者希望通过本文分享关于RWA的认知视角，对RWA的现状和未来进行更深入的探讨和分析。...

2023年区块链领域最引人瞩目的议题无疑是真实世界资产的通证化（Real World Asset Tokenization, RWA）。这一概念不仅在Web3世界引起热议，还受到众多国家的传统金融机构和政府监管机构的高度重视，被视为一个战略性的发展方向。例如，花旗银行、摩根大通和波士顿咨询集团等权威金融机构相继发布了各自的通证化研究报告，并积极推进相关的试点项目。 同时，香港金融管理局在其2023年的年度报告中明确指出，通证化将在香港的金融未来扮演关键角色。此外，新加坡金融管理局与日本金融厅、摩根大通、星展银行等众多金融巨头联手发起了名为**“守护者计划”（Project Guardian）**的倡议，以深度挖掘资产通证化的巨大潜能。 尽管RWA的话题如日中天，但据笔者观察，业内对于RWA的理解存在分歧，围绕其可行性和前景的讨论也颇具争议。一方面，有观点认为RWA不过是市场炒作，经不起深入探讨；另一方面，也有人对RWA充满信心，看好其未来。与此同时，分析RWA不同观点的文章也如雨后春笋般涌现。 笔者希望通过本文分享关于RWA的认知视角，对RWA的现状和未来进行更深入的探讨和分析。...

如今，全球货币体系正站在一个历史性重大飞跃的风口浪尖。在数字化之后，代币化（在可编程平台上资产数字方式的权益表达）是迈向飞跃的关键。**代币化通过改变中介机构在服务用户的方式；打通信息传递、对账和结算的隔阂，极大地增强货币和金融体系的能力。代币化将构建出新的经济活动，这些在目前固有的货币体系中都难以实现。 加密货币或者去中心化金融（如最近看到 DeFi 正在贪婪地吞噬着 RWA 资产）仅仅为我们揭开了代币化的其中一个侧面。它们依然存在局限，不仅是因为难以与现实世界产生连接，而且缺乏由中央银行提供的货币信任背书，即使那些稳定币也不稳定。 在我们此前编译的花旗 RWA 研报：金钱、代币与游戏（区块链的下一个十亿用户和十万亿价值），打开了一个全新的十万亿美元代币化市场。那么在开启波澜壮阔的大航海之前，我们依然要回到原点，从区块链的第一性原理来看代币化、RWA、甚至是代币支付，就像当初细心研读比特币白皮书一样。 由此，我们整理了国际清算行（Bank for International Settlements, BIS）2023 年度经济报告中关于代币化的篇幅，供业内人士提供参考，以进一步...

如今，全球货币体系正站在一个历史性重大飞跃的风口浪尖。在数字化之后，代币化（在可编程平台上资产数字方式的权益表达）是迈向飞跃的关键。**代币化通过改变中介机构在服务用户的方式；打通信息传递、对账和结算的隔阂，极大地增强货币和金融体系的能力。代币化将构建出新的经济活动，这些在目前固有的货币体系中都难以实现。 加密货币或者去中心化金融（如最近看到 DeFi 正在贪婪地吞噬着 RWA 资产）仅仅为我们揭开了代币化的其中一个侧面。它们依然存在局限，不仅是因为难以与现实世界产生连接，而且缺乏由中央银行提供的货币信任背书，即使那些稳定币也不稳定。 在我们此前编译的花旗 RWA 研报：金钱、代币与游戏（区块链的下一个十亿用户和十万亿价值），打开了一个全新的十万亿美元代币化市场。那么在开启波澜壮阔的大航海之前，我们依然要回到原点，从区块链的第一性原理来看代币化、RWA、甚至是代币支付，就像当初细心研读比特币白皮书一样。 由此，我们整理了国际清算行（Bank for International Settlements, BIS）2023 年度经济报告中关于代币化的篇幅，供业内人士提供参考，以进一步...