無常の損失とは

1.DeFiプロジェクトに関わったことがある方なら、この言葉を聞いたことがあると思います。無常の損失があるとどうなるのでしょうか？流動性プールに入れたときと比較して、トークンの価格が変化することです。変化が大きければ大きいほど、損失も大きくなる。

(1) 逆ザヤとは

本来、無常損失とは、流動性が提供されたときに発生する一時的な損失／非永続的な資金の喪失のことをいいます。 AMMにおけるトークンの相対価格が初期状態に戻れば、すぐに損失がなくなるので、非永続的損失と呼ばれる。しかし、そのようなことはほとんどありません。通常、無常的な損失は永久的なものとなり、取引手数料収入を飲み込むか、あるいはマイナスリターンにつながる。

では、なぜ流動性供給者は、無常的な損失のリスクにさらされているにもかかわらず、流動性を提供するのだろうか。それは、無常的な損失はやはり取引手数料で相殺できるからだ。実際、例えばUniswapの場合、予測できない損失が発生するリスクがあっても、ユーザーは取引手数料で利益を得ることができるのです。

Uniswapは、取引ごとに0.3%の手数料を徴収し、その手数料は流動性供給者に直接配分されます。流動性が大量に取引される場合、ユーザーは予測不可能な大きな損失にさらされるとしても、流動性の提供から利益を得ることができます。もちろん、これは契約内容、特定の流動性プール、預け入れ資産、さらには市場環境にも左右される。

(2) 無常損失の発生メカニズム

流動性供給者の無常的損失がどのように生じるか、次の例で説明しよう。

アリスは流動性プールに1ETHと100DAIを預ける。預けられたトークン・ペアは、特定の自動マーケットメーカー（AMM）機構の下で等しい価値を持つ必要がある。これは、入金が行われたとき、1ETH＝100DAIという価格になることを意味します。これはまた、アリスの入金がその時点で200ドルの価値があることを意味します。

また、流動性プールには10ETHと1,000DAIがあり、いずれもアリスなど他の流動性プールプロバイダーから資金を調達しています。したがって、アリスは流動性プールの10%のシェアを持ち、流動性の合計は10,000ドルとなる。

この場合、裁定取引を行うトレーダーは、比率が現在の価格を反映するまで、DAIをプールに追加し、ETHをプールから削除します。流動的なプール資産の価格は、そのプール内の比率によって決定されます。プールの流動性は変わらず（10,000）、プール内の資産の比率が変化します。

現在のETHの価格が400USDTであれば、プール内のETHとUSDTの比率が変化したことを意味します。アービトラージトレーダーの運用の結果、現在、流動性プールには5ETHと2,000DAIが存在します。

そして、アリスは資金を引き揚げることにした。先にも述べたように、彼女にはプールの10％のシェアが与えられている。その結果、彼女は0.5ETHと200USDTの合計400USDTを手に入れました。彼女は200USD分のトークンを預けたので、かなりの利益を得たことになりますね？ちょっと待って、もし彼女が1ETHと100DAIを持っていたら、どうなっていたのでしょうか？彼女は500ドルを稼いだはずだ。

実際、アリスは液体プールに入れずにずっと持っていた方が利益が出たはずです。これが無常の損失というものです。この場合、アリスは比較的少額の預金から始めたので、損失はそれほど大きくはない。ただし、確率論的な損失は、（初期預金の大部分を含めても）大きな損失となる可能性があることをご留意ください。

つまり、上記のアリスの例では、流動性を提供することで得られる取引手数料は全く考慮されていない。多くの場合、得られる手数料は損失を相殺し、流動性の提供は依然として有益である。それでも、DeFi契約に流動性を与える前に、一定の損失という概念を理解することが重要である。

(3) 非永続的損失の計算方法

無常損失」という言葉は、流動性プロバイダーの損失計算方法を共有するMediumアカウントであるPintailが最初に作った言葉である。

DeFiの急成長に伴い、現在では流動性供給者が資産の無常的損失の可能性を計算できるプラットフォームがいくつも存在する。預けるトークンの数を入力するだけで、無常的な損失の見積もりを得ることができるのだ。

例えばこれhttps://mycointool.com/en/ImpermanentLoss。

(4) 異常な損失を回避する方法

無常の損失を避けることはできないが、流動性供給者がリスクを軽減するために取ることのできる手段はまだある。

(i) 安定した通貨ペアを使用する。安定したコインペアで流動性を提供することは、無常な損失を避けるための最良の選択肢です。ステーブルコインは価値の変動が少ないため、裁定取引の機会が少なく、リスクを軽減することができます。しかし同時に、ステーブルコインを保有する流動性供給者は、暗号通貨市場の上昇を享受することはできない。

不安定な通貨ペアを避ける。不安定さやボラティリティの高い暗号通貨を選ぶのではなく、流動性を予測不可能な損失にさらさないペアを選ぶ。

市場を徹底的に検索する。暗号通貨市場は変動が激しい。したがって、預けた資産の価値が上がったり下がったりするのは当たり前のことです。しかし、流動性供給者は、価格が初期レートから大きく乖離する前に、いつ暗号通貨を引き出せばよいかを知っておかなければなりません。

2.上記で紹介した内容は、あくまでも暗号通貨で儲かるかどうかに関わる、暗号通貨の基本的な内容です。暗号通貨は、収入を増やすための科学的な方法だけでなく、お金を節約する方法を見つけることによってもお金を稼ぐことができます。手数料は少額ですが、無視できないものです。取引回数が多く、取引時間が長いと、手数料の積み重ねで年間1万U以上にもなる計算です。次に、大手取引プラットフォームでよくある手数料の削減方法を紹介します。

(1) Binanceの手数料の引き下げ

Binanceは現在世界最大のデジタル通貨取引所で、コインを投機したい場合はBinanceに登録する必要があります。取引手数料は、受取資産から控除しています。例えば、Ethereum/USDTを購入する場合、手数料はEthereumで支払われます。イーサリアム/USDTを売却する場合、手数料はUSDTで支払われます。

例

1株あたりUSD3,452.55の価格で10Ethereumの注文を出す。

取引手数料＝10Ethereum*0.1%＝0.01Ethereum

または、1株あたり3,452.55USDTで10Ethereumの売り注文を出します。

取引手数料＝（10Ethereum*3,452.55USDT）*0.1%＝34.5255USDT

多くの人が知らないのは、Binanceの取引手数料も引き下げられるということです。 Binanceの取引手数料を安くしたい方は、以下の招待リンクを利用するか、招待コード「Q022W7SC」を使って登録する必要があります。

https://accounts.binance.com/ja/register?ref=Q022W7SC

(2)OKXの手数料の削減

OKXは、多くのユーザーに愛されるプロフェッショナルなデジタル通貨取引プラットフォームであり、その取引手数料を削減することができます。

OKXでは、取引量に応じて、ユーザーを「ノーマル」と「プロフェッショナル」の2つのレベルに分類しています。一般ユーザーはOKBのポジションによって、プロユーザーは取引量と資産額によって格付けされます。異なる階層は、次の取引日の取引手数料を決定します。

手数料水準算出の際、コイン取引量、受渡契約と永久契約の合計取引量（USDT受渡契約、コインベースの受渡契約、USDT永久契約、コインベースの永久契約）、オプション契約取引量、資産量が異なる手数料水準の条件を満たした場合、ユーザーは最高水準の手数料割引を享受することができます。

第一の方法：OKXは公式で最大20％の節約になります。以下のリンクからOKXに登録すると、手数料が20%割引になります。

https://www.ouyi.business/join/BTC1ETH

2つ目の方法：OKXのサイトを開き、登録ページの「招待コード」に「BTC1ETH」を入力すると、一番下にキャッシュバック率：20％が表示されます。

この招待コードを入力しないと、20％のキャッシュバックは受けられません。

(3) FTX料金の引き下げ

FTXは現在、非常に急成長している、契約のプレーヤーより取引所、あなたが契約を再生する場合は、FTXを登録する必要があります。あなたはFTXの取引手数料を削減したい場合は、次の招待リンクを使用して、登録する必要があります。

https://ftx.com/referrals#a=121031692

3, トレーディングロードは長く、前方と共に

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