BTX ｜ Research「 入门科普 」风投基金对ETH的估值模型
原文作者：Danny Sursock and Ash Egan 编译：BTX Research加密货币正在朝着一个由区块链驱动、技术/文化和金融融合的开放数字世界发展。 其中以太坊是占主导地位的区块链，因为它通过几个基本组件就在其庞大的生态系统中实现了无与伦比的共生关系…… 本文邀请了投资公司Archetype的工作人员，分析了他们为以太坊估值的详细模型，并深入展示了该模型对该网络的发展方向最保守和最乐观的看法。以太坊概述先发优势毫无疑问，Satoshi Nakamoto创造了比特币的历史。通过密码学先驱们的研究成果，推出了与分布式账本绑定的点对点数字货币，为分散的替代经济奠定了最初的基础。 以太坊在其设计上更进一步，成为能够支持广泛不同应用程序的通用计算机。因此，以太坊一直是许多加密货币创新的主要平台。飞轮效应和网络效应ETH早期的主导地位产生了一个充满活力的工具和应用生态系统，结合了广泛使用的Solidity语言，使得技术的发展呈现飞轮效应。 区块链实现了真正的网络效应，以太坊是其中突出的领导者。这意味着，即使在市场低迷的情况下，以太坊活跃开发者的数量也是其他主要生态系统平均...
BTX ｜ Research如何设计一种严谨的代币经济学模型
原文：Lucas Baker, Nihar Shah 编译：BTX Capital TL;DR我们为希望创建可持续代币经济模型（代币经济学）的协议设计者提供指导原则。代币经济学应该：提供私人参与者在没有协调的情况下无法获得的共同利益。奖励那些创造价值而不是提取或转移价值的人。我们使用这个框架来分析一些常见的代币模型：gas 费、验证者质押、(3,3) 质押、治理和玩赚。介绍随着加密货币寒冬的到来，开发人员、投资者和社区成员都有机会退后一步，重新评估他们的看法。当涉及到代币设计，即“代币经济学”时，这种评估特别受欢迎。在过去的两年里，许多协议已经建立了代币模型，这些模型越来越多地激励短期结果而不是长期可持续性。OlympusDAO 的 OHM 代币的 8000% APY 和 Bored Apes Yacht Club 对 APE 代币的非生产性锁定（由 Cobie 提出）只是上一次牛市期间出现的两个比较突出的例子。但对于下一波加密货币来说，情况并非如此。寒冬的平静可以让构建者制作出扎实的代币设计。反过来，这些设计可以为下一代协议提供可持续的成果。 本文为设计师提供了一个视角，我们认...
BTX ｜ Research「投资必读」中期选举后的市场行情预测
原文作者：TD 编译：BTX Research每月的消费者价格指数(CPI)都能够给我们提供最新的的通货膨胀指标。上周四的CPI数据显示，10月份消费价格较上年同期上涨7.7%，低于预期的8%，甚至低于今年2月以来的CPI指数。 这是一个明显的信号，也就是说通货膨胀可能开始放缓了。这给投资者们带来了信心，上周四标普指数上涨超过5%，这一切可以归结为两个字：希望。 但是光有希望是不够的。随着最近美国中期选举，我们将结合过去展望未来，预测未来一年的市场表现。中期奇迹美国中期选举为民众提供了一个改革、表达支持或不满的机会。它让民众有机会通过一个行动向现任官员展示他们态度：投票。 截至目前，一些竞选仍在进行中。虽然民主党将继续控制参议院，但众议院的席位中共和党以微弱优势领先。 随着事态的发展，金融市场将如何作出反应? 当参众两院发生明显变化并演化出新的方向时，金融市场是否会暴跌? 还是说，当国家保持现状(这意味着现有政策将稳定持续继续下去)时，金融市场会暴涨？ 显然，市场并不关心结果如何。请看下面的图表。事实证明，无论结果如何，金融市场都青睐中期选举这一事件。 自1962年以来，标普50...
In-depth information and analysis on Web3.
BTX ｜ Research「 入门科普 」风投基金对ETH的估值模型
原文作者：Danny Sursock and Ash Egan 编译：BTX Research加密货币正在朝着一个由区块链驱动、技术/文化和金融融合的开放数字世界发展。 其中以太坊是占主导地位的区块链，因为它通过几个基本组件就在其庞大的生态系统中实现了无与伦比的共生关系…… 本文邀请了投资公司Archetype的工作人员，分析了他们为以太坊估值的详细模型，并深入展示了该模型对该网络的发展方向最保守和最乐观的看法。以太坊概述先发优势毫无疑问，Satoshi Nakamoto创造了比特币的历史。通过密码学先驱们的研究成果，推出了与分布式账本绑定的点对点数字货币，为分散的替代经济奠定了最初的基础。 以太坊在其设计上更进一步，成为能够支持广泛不同应用程序的通用计算机。因此，以太坊一直是许多加密货币创新的主要平台。飞轮效应和网络效应ETH早期的主导地位产生了一个充满活力的工具和应用生态系统，结合了广泛使用的Solidity语言，使得技术的发展呈现飞轮效应。 区块链实现了真正的网络效应，以太坊是其中突出的领导者。这意味着，即使在市场低迷的情况下，以太坊活跃开发者的数量也是其他主要生态系统平均...
BTX ｜ Research如何设计一种严谨的代币经济学模型
原文：Lucas Baker, Nihar Shah 编译：BTX Capital TL;DR我们为希望创建可持续代币经济模型（代币经济学）的协议设计者提供指导原则。代币经济学应该：提供私人参与者在没有协调的情况下无法获得的共同利益。奖励那些创造价值而不是提取或转移价值的人。我们使用这个框架来分析一些常见的代币模型：gas 费、验证者质押、(3,3) 质押、治理和玩赚。介绍随着加密货币寒冬的到来，开发人员、投资者和社区成员都有机会退后一步，重新评估他们的看法。当涉及到代币设计，即“代币经济学”时，这种评估特别受欢迎。在过去的两年里，许多协议已经建立了代币模型，这些模型越来越多地激励短期结果而不是长期可持续性。OlympusDAO 的 OHM 代币的 8000% APY 和 Bored Apes Yacht Club 对 APE 代币的非生产性锁定（由 Cobie 提出）只是上一次牛市期间出现的两个比较突出的例子。但对于下一波加密货币来说，情况并非如此。寒冬的平静可以让构建者制作出扎实的代币设计。反过来，这些设计可以为下一代协议提供可持续的成果。 本文为设计师提供了一个视角，我们认...
BTX ｜ Research「投资必读」中期选举后的市场行情预测
原文作者：TD 编译：BTX Research每月的消费者价格指数(CPI)都能够给我们提供最新的的通货膨胀指标。上周四的CPI数据显示，10月份消费价格较上年同期上涨7.7%，低于预期的8%，甚至低于今年2月以来的CPI指数。 这是一个明显的信号，也就是说通货膨胀可能开始放缓了。这给投资者们带来了信心，上周四标普指数上涨超过5%，这一切可以归结为两个字：希望。 但是光有希望是不够的。随着最近美国中期选举，我们将结合过去展望未来，预测未来一年的市场表现。中期奇迹美国中期选举为民众提供了一个改革、表达支持或不满的机会。它让民众有机会通过一个行动向现任官员展示他们态度：投票。 截至目前，一些竞选仍在进行中。虽然民主党将继续控制参议院，但众议院的席位中共和党以微弱优势领先。 随着事态的发展，金融市场将如何作出反应? 当参众两院发生明显变化并演化出新的方向时，金融市场是否会暴跌? 还是说，当国家保持现状(这意味着现有政策将稳定持续继续下去)时，金融市场会暴涨？ 显然，市场并不关心结果如何。请看下面的图表。事实证明，无论结果如何，金融市场都青睐中期选举这一事件。 自1962年以来，标普50...
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原文作者：@jake_pahor 编译：BTX Capital
本文从收入、资金库、代币效用、路线图、团队等多个维度对 5 个头部 Layer2 项目进行了分析。经过作者的综合打分，Polygon 是得分最高，且遥遥领先，剩下的按照得分高低依次为 dYdX、Optimism、Loopring 和 Arbitrum。
Layer 2 战争正在升温🔥 本文将对一些顶级以太坊 L2 项目进行全面评估。
我查看了与以太坊第 2 层解决方案相关的所有项目，包括通用 L2（Polygon）和特定于应用程序的 L2（dYdX）。考虑到篇幅，我将排除掉一些前 5 名之外的项目。
对于我的研究框架，我决定使用 DeFi Edge 的方法来评估每个项目 。然后，我根据我的分析为每个项目提供一个记分卡。所以想看结果的话就一定要通读到最后！！
通过在Token Terminal做深入研究后，一些非常有趣的统计数据展现了出来。过去 180 天内支付的总收入（费用）：
dYdX 2.122 亿美元
Arbitrum 1370 万美元
Polygon 880 万美元
Optimism 850万美元
Loopring 250 万美元
正如上图所展示的，与其他项目相比，dYdX 碾压其他所有项目。 Arbitrum 排名第二，但你可以看到，在过去的一个月里，Polygon 一直处于领先地位，并且势头强劲。
有关资金库的一些重要因素：
他们是否拥有不同的资产，或者只是他们的原生代币（风险更大）
规模有多大，这给项目带来了多长的跑道？
Polygon：很难找到有关 Polygon 资金库的大小和内容的任何信息。然而，我们知道最近有 10 亿美元用于 ZK 证明开发项目。我们可以假设资金库总额远大于此。
OP：初始代币供应（1.29b OP）的 30% 将分配给社区基金（生态系统基金 + RetroPGF）= 价值约 1.85b 美元的 OP 代币（基于当前1.43 美元的价格）。
dYdX：初始代币供应量的 5%（5000 万 DYDX）分配给社区资金库。以今天的价格（2.27 美元）计算，这大约是 1.13 亿美元。
Loopring：20% 的代币供应（2.75 亿 LRC）分配给 LEAF = 约价值 1.1 亿美元的 LRC 代币（基于当前 0.40 美元的价格）
如果大多数代币仍被锁定在行权计划中，这可能会在未来造成巨大的抛售压力。一下的图标来自Messari 和 CoinGecko。
Polygon：约92%的供应已经解锁。最后的 8 亿个代币将在 2025 年 5 月之前解锁。当前的流动供应量 = 100亿总供应量中的 918 万个。
OP: 所有供应的约 5% 已经通过空投解锁。当前流通供应量 = 42.9亿总供应量中的 2.15亿。
dYdX：大约11% 的供应已经解锁。当前流通供应 = 10亿总供应量中的 1.12亿。
Loopring：大约90% 的供应已经解锁。当前流通供应量 = 13.74亿 总供应量中的 12.45亿。
Polygon：MATIC 代币用于支付网络中的交易费用。你还可以在 MATIC 上获得质押奖励，这是作为保护网络的奖励。
Arbtirum：还没有代币，但网络本身具有巨大的效用，并提供更便宜的交易费用和可扩展性，同时保持以太坊的安全性。
OP:区块空间的权利是推动 OP 经济模式并与网络本身一起增长的可持续收入来源。 dYdX 本质上是一种治理代币，持有者还可以根据其头寸规模获得交易费用折扣。
Loopring：协议费用分配给流动性提供者、保险公司和 DAO 以激励代币持有者的良好行为。
Polygon 刚刚宣布他们将实施第一个与 EVM 等效的 ZK L2。 Sandeep 还计划在 2-3 年内实现区块链的完全去中心化。包括去中心化数字 ID 在内的强大产品开发管道正在开发中。
Arbitrum 尚未发布完整的路线图，但有人猜测他们还将在某个时候通过空投发布原生代币。
Optimism 在下图中列出了其路线图。
dYdX 计划在 2022 年底通过 V4 版本实现完全去中心化。这似乎是他们的主要关注点，并将成为该项目的一个巨大里程碑。 Loopring 计划在 2022 年进行一些重大升级 —— Loopring Earn 和 zkEVM。
此列表中的 5 个项目在性质上都非常相似。 Polygon、Optimism 和 Arbitrum 都在竞争同一块蛋糕，以成为最好的第 2 层扩展解决方案。
在这个阶段，从市值和“护城河”的角度来看，Polygon 无疑是第一名。然而，Arbitrum 和 Optimism 都获得了广泛的采用，并且正在迅速增长。
根据我从 crunchbase 获得的总资金统计数据来看。Polygon 团队已经完全成熟（Anurag Arjun、Jayant Kanani、Mihailo Bjelic 和 Sandeep Nailwal），并得到了该领域一些最杰出投资者的支持.( Alameda、币安实验室、Coinbase Ventures)。总资金为 4.515 亿美元。他们最近还宣布了一些重大的合作伙伴关系（迪士尼、Reddit、Meta、Stripe、Draftkings），这表明他们的业务发展是正确的。
Arbitrum 还拥有一支拥有杰出支持（Pantera、Alameda、Mark Cuban、Coinbase）的完全公开披露团队。 Offchain labs 作为母公司总共拥有 1.237 亿美元的资金。
Vitalik 本人是 Optimism 的忠实粉丝，并表示支持他们的新治理结构。他们得到了 a16z、Paradigm 和 IDEO 的大力支持，总共获得了 1.785 亿美元的资金。
dYdX 从 Hashkey、Starkware 和 a16z 等知名投资者那里获得了 8700 万美元的资金。他们的团队信息也被完全曝光了。
Loopring 从 Kosmos Ventures、G2H2、Neo、Fundamental labs 和 Obsidian 获得了 4500 万美元的资金。
根据我的研究和分析，我给每个项目的每个类别打了 1-10 分。如你所见，Polygon 是明显的赢家。
该项目是最成熟的，拥有最大的市值，并且由于即将到来的以太坊合并，最近确实获得了一些动力。然而，其他项目非常有前途，从长远来看也有很大的成功潜力。
对于这些项目中的任何一个，这些都不是简单的购买建议。这只是我为进一步了解 L2 空间而进行的客观意见和研究。在投资任何项目之前，请先进行自己的研究。
原文链接：https://twitter.com/jake_pahor/status/1554669589908553729
原文作者：@jake_pahor 编译：BTX Capital
本文从收入、资金库、代币效用、路线图、团队等多个维度对 5 个头部 Layer2 项目进行了分析。经过作者的综合打分，Polygon 是得分最高，且遥遥领先，剩下的按照得分高低依次为 dYdX、Optimism、Loopring 和 Arbitrum。
Layer 2 战争正在升温🔥 本文将对一些顶级以太坊 L2 项目进行全面评估。
我查看了与以太坊第 2 层解决方案相关的所有项目，包括通用 L2（Polygon）和特定于应用程序的 L2（dYdX）。考虑到篇幅，我将排除掉一些前 5 名之外的项目。
对于我的研究框架，我决定使用 DeFi Edge 的方法来评估每个项目 。然后，我根据我的分析为每个项目提供一个记分卡。所以想看结果的话就一定要通读到最后！！
通过在Token Terminal做深入研究后，一些非常有趣的统计数据展现了出来。过去 180 天内支付的总收入（费用）：
dYdX 2.122 亿美元
Arbitrum 1370 万美元
Polygon 880 万美元
Optimism 850万美元
Loopring 250 万美元
正如上图所展示的，与其他项目相比，dYdX 碾压其他所有项目。 Arbitrum 排名第二，但你可以看到，在过去的一个月里，Polygon 一直处于领先地位，并且势头强劲。
有关资金库的一些重要因素：
他们是否拥有不同的资产，或者只是他们的原生代币（风险更大）
规模有多大，这给项目带来了多长的跑道？
Polygon：很难找到有关 Polygon 资金库的大小和内容的任何信息。然而，我们知道最近有 10 亿美元用于 ZK 证明开发项目。我们可以假设资金库总额远大于此。
OP：初始代币供应（1.29b OP）的 30% 将分配给社区基金（生态系统基金 + RetroPGF）= 价值约 1.85b 美元的 OP 代币（基于当前1.43 美元的价格）。
dYdX：初始代币供应量的 5%（5000 万 DYDX）分配给社区资金库。以今天的价格（2.27 美元）计算，这大约是 1.13 亿美元。
Loopring：20% 的代币供应（2.75 亿 LRC）分配给 LEAF = 约价值 1.1 亿美元的 LRC 代币（基于当前 0.40 美元的价格）
如果大多数代币仍被锁定在行权计划中，这可能会在未来造成巨大的抛售压力。一下的图标来自Messari 和 CoinGecko。
Polygon：约92%的供应已经解锁。最后的 8 亿个代币将在 2025 年 5 月之前解锁。当前的流动供应量 = 100亿总供应量中的 918 万个。
OP: 所有供应的约 5% 已经通过空投解锁。当前流通供应量 = 42.9亿总供应量中的 2.15亿。
dYdX：大约11% 的供应已经解锁。当前流通供应 = 10亿总供应量中的 1.12亿。
Loopring：大约90% 的供应已经解锁。当前流通供应量 = 13.74亿 总供应量中的 12.45亿。
Polygon：MATIC 代币用于支付网络中的交易费用。你还可以在 MATIC 上获得质押奖励，这是作为保护网络的奖励。
Arbtirum：还没有代币，但网络本身具有巨大的效用，并提供更便宜的交易费用和可扩展性，同时保持以太坊的安全性。
OP:区块空间的权利是推动 OP 经济模式并与网络本身一起增长的可持续收入来源。 dYdX 本质上是一种治理代币，持有者还可以根据其头寸规模获得交易费用折扣。
Loopring：协议费用分配给流动性提供者、保险公司和 DAO 以激励代币持有者的良好行为。
Polygon 刚刚宣布他们将实施第一个与 EVM 等效的 ZK L2。 Sandeep 还计划在 2-3 年内实现区块链的完全去中心化。包括去中心化数字 ID 在内的强大产品开发管道正在开发中。
Arbitrum 尚未发布完整的路线图，但有人猜测他们还将在某个时候通过空投发布原生代币。
Optimism 在下图中列出了其路线图。
dYdX 计划在 2022 年底通过 V4 版本实现完全去中心化。这似乎是他们的主要关注点，并将成为该项目的一个巨大里程碑。 Loopring 计划在 2022 年进行一些重大升级 —— Loopring Earn 和 zkEVM。
此列表中的 5 个项目在性质上都非常相似。 Polygon、Optimism 和 Arbitrum 都在竞争同一块蛋糕，以成为最好的第 2 层扩展解决方案。
在这个阶段，从市值和“护城河”的角度来看，Polygon 无疑是第一名。然而，Arbitrum 和 Optimism 都获得了广泛的采用，并且正在迅速增长。
根据我从 crunchbase 获得的总资金统计数据来看。Polygon 团队已经完全成熟（Anurag Arjun、Jayant Kanani、Mihailo Bjelic 和 Sandeep Nailwal），并得到了该领域一些最杰出投资者的支持.( Alameda、币安实验室、Coinbase Ventures)。总资金为 4.515 亿美元。他们最近还宣布了一些重大的合作伙伴关系（迪士尼、Reddit、Meta、Stripe、Draftkings），这表明他们的业务发展是正确的。
Arbitrum 还拥有一支拥有杰出支持（Pantera、Alameda、Mark Cuban、Coinbase）的完全公开披露团队。 Offchain labs 作为母公司总共拥有 1.237 亿美元的资金。
Vitalik 本人是 Optimism 的忠实粉丝，并表示支持他们的新治理结构。他们得到了 a16z、Paradigm 和 IDEO 的大力支持，总共获得了 1.785 亿美元的资金。
dYdX 从 Hashkey、Starkware 和 a16z 等知名投资者那里获得了 8700 万美元的资金。他们的团队信息也被完全曝光了。
Loopring 从 Kosmos Ventures、G2H2、Neo、Fundamental labs 和 Obsidian 获得了 4500 万美元的资金。
根据我的研究和分析，我给每个项目的每个类别打了 1-10 分。如你所见，Polygon 是明显的赢家。
该项目是最成熟的，拥有最大的市值，并且由于即将到来的以太坊合并，最近确实获得了一些动力。然而，其他项目非常有前途，从长远来看也有很大的成功潜力。
对于这些项目中的任何一个，这些都不是简单的购买建议。这只是我为进一步了解 L2 空间而进行的客观意见和研究。在投资任何项目之前，请先进行自己的研究。
原文链接：https://twitter.com/jake_pahor/status/1554669589908553729
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