熊末牛初:

①政策领先于市场（萧条期）

在货币和财政政策放松，市场重新进行估值。

②市场领先于经济（复苏期）

基本上经济衰退，股市都先于市场见底。

③经济领先于盈利（繁荣期）

宏观基本面领先于微观基本面。

④资金面和政策面是领先指标，基本面是滞后指标。（衰退期）