Crypto Vision InsightDeFi科普系列——Aave：不正经的借贷协议
Aave的创始人Stani Kulechov主修法律，并没有科技行业背景。起初该项目名为ETHLend，创立于2017年。2018年该项目上线，起初的定位为标准的P2P借贷，但是零散个人的借贷和投资需求事实上效率不高。2018年年底，Aave从P2P变成了P2C（Peer-To-Contract）的资金归集的运作方式，并将项目名称改为Aave。 Aave的借贷功能和Compound类似，但可借资产更多。除了浮动利率以外，Aave还给借款人提供了固定利率借款，使借款人在借款期间不必担心利率波动，但同时利率比当前浮动利率更高。 Aave的最大创新在于一个特别的产品：闪电贷（Flash Loan）。它是一个使用区块链特性的贷款产品：你可以借出一笔资金，只要你能在同一笔“区块链交易”中支付本金和利息；如果该交易最后没有偿还本金和贷款，则整个交易失败，资金就不会被借出。 这里的交易指的是一笔“区块链交易”。典型的交易是发送以太坊到另一个地址，这笔交易被打包到区块后经过区块链网络的矿工（或验证者）确认后即可。像以太坊这样的带有智能合约的区块链，一笔交易可以更为复杂。例如一个典型的套利场景中，...
Crypto Vision Insight以太坊的4个主要Rollups解析：Arbitrum, Optimism, zksync, StarkNet
摘要本文选取了主要的以太坊L2，从用户体验、团队和资金、社区建设、链上数据这四个方面对比进行对比。 op系rollups通过引入以太坊生态，已初步形成用户和资金沉淀，形成了较大的先发优势。 zk系技术实现难度高，进展相对op系较为缓慢。其远期的技术优势，如提款时间段、单笔交易费用大幅降低，相对op系rollups并未十分显著。 摆在zk系面前的有3个问题，用户体验问题、以太坊现有生态的迁移成本问题、新项目的开发难度的问题。 我的观点是，zk系在现有的格局下，在通用型L2领域进行竞争机会并不大。如果能抓住下一轮牛市引爆点，则有机会弯道超车。信息整理我对以太坊L2的4个主要rollups的当前进展只有一些零碎的了解，一直没有做系统整理。本周做了一些资料整理，对这几个rollups有了一个框架性的了解。先上图：Rollups概要一句话介绍rollups，就是链下计算，数据上链。将数据保存到L1，以便任何人都可以发现欺诈交易、提款、重建交易历史。同时保存到L1的数据经过高度压缩，单笔交易的gas费大幅下降。每次提交到L1的交易为一个batch。所有上传到L1的数据形成了rollup ch...
Crypto Vision InsightDeFi科普系列——yearn.finance：交易聚合协议
投资并不是所有人都像加密货币交易员那样能够花大量精力研究投资。对一般个人而言，投资仅仅作为一项副业，那么帮别人打理资产的生意就会出现需求，例如财富管理公司。在DeFi领域，也充斥着各类投资机会，这一类机会就被一系列具有投资功能的协议所捕获。DeFi领域内这类协议通常被称为“收益聚合（Yield Aggregator）”协议。以下通过若干例子来大致说明这类协议是如何运作的。yearn.finance——交易聚合协议yearn.finance（下称yearn）的创始人Andre Cronje仅一己之力开发了yearn协议。在他开始给他的朋友和家人理财时，他需要手动查看Aave, Fulcrum, Compound, dYdX这几个协议的收益率。由于这个操作过于麻烦，他开发了一些合约来帮他自动识别最优的年化收益并切换他的资产。 2020年年中，yearn发行了治理代币YFI。yearn的收益聚合概念在当时是一个独特的概念，再加上YFI公平分配的特性，使得它在短时间内获得了大量的关注。 yearn的基础功能是yToken，存入代币获得对应的带收益的债券代币，例如yDAI，yUSDC，yU...
DeFi科普系列文章发表于此。
Crypto Vision InsightDeFi科普系列——Aave：不正经的借贷协议
Aave的创始人Stani Kulechov主修法律，并没有科技行业背景。起初该项目名为ETHLend，创立于2017年。2018年该项目上线，起初的定位为标准的P2P借贷，但是零散个人的借贷和投资需求事实上效率不高。2018年年底，Aave从P2P变成了P2C（Peer-To-Contract）的资金归集的运作方式，并将项目名称改为Aave。 Aave的借贷功能和Compound类似，但可借资产更多。除了浮动利率以外，Aave还给借款人提供了固定利率借款，使借款人在借款期间不必担心利率波动，但同时利率比当前浮动利率更高。 Aave的最大创新在于一个特别的产品：闪电贷（Flash Loan）。它是一个使用区块链特性的贷款产品：你可以借出一笔资金，只要你能在同一笔“区块链交易”中支付本金和利息；如果该交易最后没有偿还本金和贷款，则整个交易失败，资金就不会被借出。 这里的交易指的是一笔“区块链交易”。典型的交易是发送以太坊到另一个地址，这笔交易被打包到区块后经过区块链网络的矿工（或验证者）确认后即可。像以太坊这样的带有智能合约的区块链，一笔交易可以更为复杂。例如一个典型的套利场景中，...
Crypto Vision Insight以太坊的4个主要Rollups解析：Arbitrum, Optimism, zksync, StarkNet
摘要本文选取了主要的以太坊L2，从用户体验、团队和资金、社区建设、链上数据这四个方面对比进行对比。 op系rollups通过引入以太坊生态，已初步形成用户和资金沉淀，形成了较大的先发优势。 zk系技术实现难度高，进展相对op系较为缓慢。其远期的技术优势，如提款时间段、单笔交易费用大幅降低，相对op系rollups并未十分显著。 摆在zk系面前的有3个问题，用户体验问题、以太坊现有生态的迁移成本问题、新项目的开发难度的问题。 我的观点是，zk系在现有的格局下，在通用型L2领域进行竞争机会并不大。如果能抓住下一轮牛市引爆点，则有机会弯道超车。信息整理我对以太坊L2的4个主要rollups的当前进展只有一些零碎的了解，一直没有做系统整理。本周做了一些资料整理，对这几个rollups有了一个框架性的了解。先上图：Rollups概要一句话介绍rollups，就是链下计算，数据上链。将数据保存到L1，以便任何人都可以发现欺诈交易、提款、重建交易历史。同时保存到L1的数据经过高度压缩，单笔交易的gas费大幅下降。每次提交到L1的交易为一个batch。所有上传到L1的数据形成了rollup ch...
Crypto Vision InsightDeFi科普系列——yearn.finance：交易聚合协议
投资并不是所有人都像加密货币交易员那样能够花大量精力研究投资。对一般个人而言，投资仅仅作为一项副业，那么帮别人打理资产的生意就会出现需求，例如财富管理公司。在DeFi领域，也充斥着各类投资机会，这一类机会就被一系列具有投资功能的协议所捕获。DeFi领域内这类协议通常被称为“收益聚合（Yield Aggregator）”协议。以下通过若干例子来大致说明这类协议是如何运作的。yearn.finance——交易聚合协议yearn.finance（下称yearn）的创始人Andre Cronje仅一己之力开发了yearn协议。在他开始给他的朋友和家人理财时，他需要手动查看Aave, Fulcrum, Compound, dYdX这几个协议的收益率。由于这个操作过于麻烦，他开发了一些合约来帮他自动识别最优的年化收益并切换他的资产。 2020年年中，yearn发行了治理代币YFI。yearn的收益聚合概念在当时是一个独特的概念，再加上YFI公平分配的特性，使得它在短时间内获得了大量的关注。 yearn的基础功能是yToken，存入代币获得对应的带收益的债券代币，例如yDAI，yUSDC，yU...
DeFi科普系列文章发表于此。
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趁着sudoswap、partybid、BendDAO的火爆，我扫了一遍NFT + DeFi（或者叫NFT finance）的项目。主要参考BurstingBagel的NFT finance projects的项目整理：
https://twitter.com/burstingbagel/status/1559183040739307520
NFT DeFi项目主要分为三个类别：借贷、流动性、衍生品。这里整理了近30个项目，下文总结各个类别的协议的特点，而不会对每个协议作详细介绍。
在后面的文章中，我会对若干项目的特点和长期价值做一些评论。有兴趣的可以先点个订阅。
subscribe://
此类协议提供NFT的抵押借贷。
借贷行为对于抵押物的要求较高，需要流动性较好，价格稳定的NFT作为抵押物。所有借贷协议都有资产审核机制，审核通过的NFT才有资格作为抵押物。
借贷类协议可分为3类，peer to peer、peer to pool、peer to protocol。
由NFT持有人和出借人单独交易完成借贷。NFT持有人和出借人分别指定出借金额、利率、期限、币种，达成一致后完成借贷。通常为短期、利率较高的借款。
产品体验方面，用户使用和管理过程较为繁琐。
没有集中的LP流动性池，系统性风险很低，因此协议可批准较多的资产，即使是中低市值的NFT也可作为抵押物。
主要玩家为NFTfi和arcade.xyz，后者比前者多一个给出借人发布collection offer的功能。MetaStreet在点对点借贷的基础上，多了一个分级基金的资产池来承接资产。
抵押NFT并从资产池中借出资金，以BendDAO为代表。协议归集出借人资金到流动性池，出借人可较为直观地看到收益率，操作简单。
NFT持有者从流动性池中借出资金，抵押物不属于特定的LP，因此抵押物清算时，由协议进行处理。
由于LP的风险集中在流动性池，NFT市场急剧下跌时有大规模资不抵债的风险，抵押物的审核较为谨慎，通常只允许蓝筹系列作为抵押物。
部分协议有BNPL（Buy Now Pay Later）功能，例如bendDAO、PINE、cyan，即抵押贷款所得资金+自由资金购买指定NFT，也就是加杠杆购买NFT。
将NFT抵押到协议中，由协议发放贷款，以JPEG'd为代表，抵押NFT获得PUSD。即Maker的NFT版本。Unlockd和Spice Finance未上线，暂不作说明。
交易类协议，以扩大NFT市场流动性为目标。（原推特中，还有一类为估价类产品，如Abacus。但其实和流动性产品没有太大差别，我就把它轨道流动性产品里了。）
扩大流动性的方式：AMM，碎片化。
sudoswap为典型的AMM类协议，LP在选择好价格函数并设置手续费率之后，可选择只提供NFT，只提供FT，或者两者都提供。主要通过手续费激励LP提供流动性，以此加大市场流动性。
碎片化协议可分为两类：卖方碎片化和买方碎片化。
卖方碎片化协议为NFTX，fractional，Gumball，共同点是由NFT持有人将NFT碎片化为FT后进行交易。碎片化后，需要碎片化后的token和ETH的流动性池来提供流动性，例如在NFTX上挂单CryptoPunk后获得1PUNK的FT，此时PUNK需要依据sushiswap上的PUNK/WETH池提供交易深度。fractional针对每个vault生成专门的FT，而不像NFTX那样的collection级别的FT，因此fractional的FT通常流动性很差甚至无法交易。
partybid通过散户集资购买NFT，实现了买方的碎片化，使得在NFT买入之前就已经按照出资比例确定了买房的份额。可以说正是partybid克服了fractional的FT初始流动性不足的尴尬，盘活了fractional。但是fractional的拍卖底价调整需要FT持有人的投票修改，持有人的治理懒惰仍然会导致NFT长时间无法拍卖完成。
其他产品中值得一提的是Abacus，它允许NFT持有人不需要将NFT托管给协议，且仍然可以获得流动性支持。具体做法是：NFT持有人开启一个pool并指定对应的NFT（不需要存入协议，只需要指定即可）。LP可以存入ETH到这个pool，NFT持有人可以在任意时刻用先前指定的NFT兑换出这个pool中的所有ETH。兑出后，协议自动将此NFT卖出，如果卖出所得高于原pool中的ETH，则LP分摊收益；如果价格低于原pool中的ETH，则由LP中愿意承受较高风险的部分承担损失。由此使得pool中的ETH出价与NFT市场价较为接近。这种方式是否能有效增加NFT的流动性还有待讨论，之后我会单独讲讲。
衍生品的玩法并没有什么亮点，无非是期货、基金、期权。
nftperp对若干蓝筹项目的地板价提供期货产品，最多5倍杠杆。上线Arbitrum以降低手续费。Mimicry以类似Synthetix的方式提供杠杆交易。
Putty提供Put Option（看跌期权）市场，以便NFT持有人抵抗NFT下跌风险。期权买方设置权利金、行权价、期限并挂单；期权卖方接单时收取权利金并存入保证金。
Hook Protocol提供Call Option（看涨期权）市场，期权卖方以NFT为抵押卖出看涨期权，期权买方接单后支付权利金并获得期权。此产品比较莫名其妙，NFT持有人需要看跌才会卖出期权。-_-!
没发币的项目可以先做个交互，例如NFTX。不少项目还没上线，有兴趣的可以参加early access、白名单等撸个羊毛，万一火了呢？
NFTfi图表：https://dune.com/rchen8/NFTfi
arcade.xyz图表：https://dune.com/sdlep/arcade-nft-lending
MetaStreet图表：https://dune.com/goyem/metastreet-labs
sudoswap图表：https://dune.com/0xRob/sudoamm
NFTX图表：https://dune.com/nftx/NFTX-Dune-Dashboard-Protocol-View
fractional图表：https://dune.com/mizmatcat/Fractional.Art
趁着sudoswap、partybid、BendDAO的火爆，我扫了一遍NFT + DeFi（或者叫NFT finance）的项目。主要参考BurstingBagel的NFT finance projects的项目整理：
https://twitter.com/burstingbagel/status/1559183040739307520
NFT DeFi项目主要分为三个类别：借贷、流动性、衍生品。这里整理了近30个项目，下文总结各个类别的协议的特点，而不会对每个协议作详细介绍。
在后面的文章中，我会对若干项目的特点和长期价值做一些评论。有兴趣的可以先点个订阅。
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此类协议提供NFT的抵押借贷。
借贷行为对于抵押物的要求较高，需要流动性较好，价格稳定的NFT作为抵押物。所有借贷协议都有资产审核机制，审核通过的NFT才有资格作为抵押物。
借贷类协议可分为3类，peer to peer、peer to pool、peer to protocol。
由NFT持有人和出借人单独交易完成借贷。NFT持有人和出借人分别指定出借金额、利率、期限、币种，达成一致后完成借贷。通常为短期、利率较高的借款。
产品体验方面，用户使用和管理过程较为繁琐。
没有集中的LP流动性池，系统性风险很低，因此协议可批准较多的资产，即使是中低市值的NFT也可作为抵押物。
主要玩家为NFTfi和arcade.xyz，后者比前者多一个给出借人发布collection offer的功能。MetaStreet在点对点借贷的基础上，多了一个分级基金的资产池来承接资产。
抵押NFT并从资产池中借出资金，以BendDAO为代表。协议归集出借人资金到流动性池，出借人可较为直观地看到收益率，操作简单。
NFT持有者从流动性池中借出资金，抵押物不属于特定的LP，因此抵押物清算时，由协议进行处理。
由于LP的风险集中在流动性池，NFT市场急剧下跌时有大规模资不抵债的风险，抵押物的审核较为谨慎，通常只允许蓝筹系列作为抵押物。
部分协议有BNPL（Buy Now Pay Later）功能，例如bendDAO、PINE、cyan，即抵押贷款所得资金+自由资金购买指定NFT，也就是加杠杆购买NFT。
将NFT抵押到协议中，由协议发放贷款，以JPEG'd为代表，抵押NFT获得PUSD。即Maker的NFT版本。Unlockd和Spice Finance未上线，暂不作说明。
交易类协议，以扩大NFT市场流动性为目标。（原推特中，还有一类为估价类产品，如Abacus。但其实和流动性产品没有太大差别，我就把它轨道流动性产品里了。）
扩大流动性的方式：AMM，碎片化。
sudoswap为典型的AMM类协议，LP在选择好价格函数并设置手续费率之后，可选择只提供NFT，只提供FT，或者两者都提供。主要通过手续费激励LP提供流动性，以此加大市场流动性。
碎片化协议可分为两类：卖方碎片化和买方碎片化。
卖方碎片化协议为NFTX，fractional，Gumball，共同点是由NFT持有人将NFT碎片化为FT后进行交易。碎片化后，需要碎片化后的token和ETH的流动性池来提供流动性，例如在NFTX上挂单CryptoPunk后获得1PUNK的FT，此时PUNK需要依据sushiswap上的PUNK/WETH池提供交易深度。fractional针对每个vault生成专门的FT，而不像NFTX那样的collection级别的FT，因此fractional的FT通常流动性很差甚至无法交易。
partybid通过散户集资购买NFT，实现了买方的碎片化，使得在NFT买入之前就已经按照出资比例确定了买房的份额。可以说正是partybid克服了fractional的FT初始流动性不足的尴尬，盘活了fractional。但是fractional的拍卖底价调整需要FT持有人的投票修改，持有人的治理懒惰仍然会导致NFT长时间无法拍卖完成。
其他产品中值得一提的是Abacus，它允许NFT持有人不需要将NFT托管给协议，且仍然可以获得流动性支持。具体做法是：NFT持有人开启一个pool并指定对应的NFT（不需要存入协议，只需要指定即可）。LP可以存入ETH到这个pool，NFT持有人可以在任意时刻用先前指定的NFT兑换出这个pool中的所有ETH。兑出后，协议自动将此NFT卖出，如果卖出所得高于原pool中的ETH，则LP分摊收益；如果价格低于原pool中的ETH，则由LP中愿意承受较高风险的部分承担损失。由此使得pool中的ETH出价与NFT市场价较为接近。这种方式是否能有效增加NFT的流动性还有待讨论，之后我会单独讲讲。
衍生品的玩法并没有什么亮点，无非是期货、基金、期权。
nftperp对若干蓝筹项目的地板价提供期货产品，最多5倍杠杆。上线Arbitrum以降低手续费。Mimicry以类似Synthetix的方式提供杠杆交易。
Putty提供Put Option（看跌期权）市场，以便NFT持有人抵抗NFT下跌风险。期权买方设置权利金、行权价、期限并挂单；期权卖方接单时收取权利金并存入保证金。
Hook Protocol提供Call Option（看涨期权）市场，期权卖方以NFT为抵押卖出看涨期权，期权买方接单后支付权利金并获得期权。此产品比较莫名其妙，NFT持有人需要看跌才会卖出期权。-_-!
没发币的项目可以先做个交互，例如NFTX。不少项目还没上线，有兴趣的可以参加early access、白名单等撸个羊毛，万一火了呢？
NFTfi图表：https://dune.com/rchen8/NFTfi
arcade.xyz图表：https://dune.com/sdlep/arcade-nft-lending
MetaStreet图表：https://dune.com/goyem/metastreet-labs
sudoswap图表：https://dune.com/0xRob/sudoamm
NFTX图表：https://dune.com/nftx/NFTX-Dune-Dashboard-Protocol-View
fractional图表：https://dune.com/mizmatcat/Fractional.Art
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