再谈稳定币和闪电网络

之前写了一些关于闪电网络（Lightning Network, LN）的观点，近期在进一步的学习之后有些新的想法。

稳定币是数字货币领域中支付业务甚至价值存储的大哥

稳定币总市值从2020年初的56亿美金，到2021年初的360亿美金，再到2022年初的1560亿美金（2022年11月约为1460亿美金）——2年28倍。

但是2022年初至今并未发生任何增长。即便如此，按照3年30倍的增长来看这个涨幅依然非常厉害。

与之对比的是闪电网络锁定的BTC 数目从2018年7月的106个到2021年7月的3000个，也是厉害的3年30倍。更有甚者，2022这一年又增长了近一倍至5100个。

但是问题是，按照当前BTC价格1.7万美金，5000个币的市值不过8500万美金，已经不足1亿美金了。而稳定币3年30倍的起点就是50亿美金，现在约1500亿美金。二者的30倍增长的质量相差甚多。

其中ETH上的稳定币发行量约993亿（2022-11-18），占比约68%（993亿/1465亿）。波场上的USDT发行量约371亿，占比约25%（371亿/1465亿）。

上千亿美金的稳定币已经是非常庞大的应用规模了，与中美的GDP相差2个数量级（中国2021年GDP17万亿，股票市场约80万亿，美国2021年GDP23万亿，美股总市值约400万亿）。

过去1年，ETH上稳定币的transfer volume达7.8万亿，已经跟中美GDP处在同一数量级了。

之前评价币安的时候漏掉了BUSD，在此补充表达一下：币安跟其他头部交易所相比，在其取得国王地位之后认真做了2个大的动作——搞BSC链和推BUSD，所以虽然币安所处的交易所行业并非大猩猩游戏，但是也通过这两个操作加强了自己的权力和垄断。

大猩猩游戏并非静态万能公式，权力和垄断才是游戏的内核，要尽量遵循第一性原理思考。

我觉得当前制约BTC支付的最大瓶颈可能不在TPS，而是在于BTC太便宜了。。。

BTC的总市值目前为3200亿美金，历史最高值为1.2万亿美金。

如果想要达到当前稳定币的1500亿美金市值水平，需要把一半的BTC都质押到闪电网络中。而为实现这样的目的，BTC的市场流动性会面临巨大的挑战，使BTC价格出现巨大的波动。

如果BTC的支付场景增加，会促进更多BTC质押在闪电网络中，一旦升高的币价结合减少的流动性形成正循环反馈，BTC的价格会出现大幅增长。

反之，下跌的币价结合较差的流动性也会形成负循环反馈，BTC价格会出现大幅下跌，甚至更大幅度的下跌。因为下跌的时候往往没有流动性，且闪电网络的支付通道关闭存在时间的延迟，这会更加挤压流动性。

巨大的价格波动对于作为支付工具来说并非是一件好的事情，会触发大量的套利问题，这一点在塔勒布的比特币黑皮书《Bitcoin, Currencies, and Fragility》中有详细的描述。

闪电网络支付通道的优势大约有2个：

而这2大优势背后也有其技术设计带来的几个劣势。

可能现在仍不能将其定义为问题或者劣势，需要时间验证和进一步的思考研究，这些所谓劣势是否是新的功能亦或是可以改进的次要矛盾。

支付通道的建立和关闭都需要一些流程，这些流程对小白来说极不友好。
支付通道的关闭需要时间。
支付通道的关闭过程满足“主张关闭通道者要等待，另一方可以瞬间拿回币”，其中隐含着先主张者更可能是作恶者。所以另一方可以通过在这段时间举证其作恶而拿走所有的币，用于惩罚作恶者。
这个时间是对流动性的挤占；非主张关闭通道者如果不是专业人士，可能无法很好地监督对方。
支付通道中的币无法增加或者减少，只能通过建立新的通道来实现。
很多交易都不会是均衡的，一定存在大量单向流动的支付。这种设计下会使部分商业角色不得不频繁开立通道，而部分角色不得不频繁关闭通道：
Bob花光通道内的钱便没有动力再去管这个通道，他会忙于建新的通道，而Alice必须要去主张关闭通道才能拿回通道内属于自己的钱。
这种设计还会使得整个闪电网络中BTC的流转效率降低，远低于稳定币的流转效率。
因为成本原因，大的节点没有动力跟小的节点主动建立连接，所以对新加入者不友好。且大的节点也很难有能力出资跟所有新加入者共建通道。而哪怕新加入者单方面出资建立通道又会使其无法完成双向支付，只能给别人支付。
解决上述问题需要专业的中心化服务商。信任需要成本。

关于支付通道的具体技术实现细节，可以认真听下播客fork it（https://forkit.fm/7）的描述，在此不多做赘述。

闪电网络诞生于那个BTC扩容之争的年代，其后续实现受制于比特币网络的底层不能做大的修改，是在限制之下做出的非常精妙的设计。

LN可选择的方式和路径有限，未来做优化升级的空间也会受限。

这一点在之前文章中推荐的文章也有讲到，基于BTC的编程哪些能做哪些不行。

后来者可以站在前人的肩膀上看得更多所以做得更好，这里既是在说ETH之于BTC，也是在说后来者之于ETH。

部分参考

Zhen Dong Twitter@1321sha 《数字货币的保龄球道》

Zhen Dong Twitter@1321sha 《如何看待BTC闪电网络》

Nassim Nicholas Taleb 《Bitcoin, Currencies, and Fragility》

Dune Dashboard @hagaetc Stablecoins

Fork It #6 Lightning Network的技术演化史

Fork It #7 深度剖析LIghtning Network技术细节