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ZJUBCA-创投课程：第二期：投资机构眼中各区块链生态的特点以及投资策略的异同

本次分享主题

投资机构眼中各区块链生态的特点以及投资策略的异同

嘉宾信息

  • 嘉宾：Adam Jin

  • 机构：Initial Ventures

  • 简介：Adam Jin 是 Initial Ventures 的资深投资人，负责所有区块链众多赛道业务，也是 Solana Foundation 的 Advisor。

关于 Initial Ventures

简介：一家专注 Crypto 早期的风投资机构

分享内容要点

  1. Crypto 投资主要包含两个部分：

    1. 一级市场（Primary Market）投资

      1. 轮次：seed，A，B，C…

      2. 目的：Post investment，Help teams to build，投后管理，VC在这部分的资源价值会远超过投入的金钱价值

      3. 形式：SAFE、SAFT、Convertible note, etc

    2. 二级市场（Secondary Market）投资

      1. 方式：Trading or Holding

      2. 途径：Exchange or OTC

  2. 当前市场投资的两个方面（BLOCKCHAINS & ECOSYSTEMS）：

    1. LAYER 1

      1. BTC生态、ETH生态、SOLANA生态、TRON生态

    2. LAYER 2

      1. 生态

        1. 龙头：Polygon

        2. other layer2

      2. 依附于以太坊生态，有流量优势

  3. 生态核心指标 TVL（ Total Value locked）：

    1. All Chains TVL 占比：

      1. Ethereum: 55.33%

      2. Tron: 17.43%

        1. 稳定币覆盖率非常高

        2. 稳定币的作用是为区块链生态提供价格锚定，通常一个新起的公链会通过两种方式引入稳定币

          1. 从其他链跨链

          2. 联系稳定币发行公司在链上发行稳定币

      3. BSC: 6.11%

    2. 非 EVM TVL占比：

      1. Others: 26.76%

      2. Solana: 20.64%

      3. Bitcoin: 9.44%

  4. Sector Focus

    1. 在某一生态中繁荣的项目，在其它生态一般可以找到对应的应用，所以可以重点关注某几个生态或深耕一个生态

      1. 类似于在不同的操作系统开发同一个产品

      2. Infra示例

        1. ETH：Infra、alchemy

        2. Solana：HELIUS

      3. Marketplace 示例：

        1. ETH：Opensea、Blur

        2. Solana：Magic Eden、tensor.trade

      4. Social 示例

        1. ETH：steemit

        2. Solana：wordcel

        3. Polygon：Lens Protocol

    2. 常见项目分类

      1. DeFi

        1. DEX、LSD、Lending

      2. Payment

        1. Pay/Send/Receive,

        2. Fiat on/off ramp

      3. Infra

        1. Platform / Exchange

        2. Bridge

        3. Marketplace

        4. DePIN

        5. Mining

        6. Stablecoin

      4. Gaming

        1. Game studio

        2. Game Publisher

        3. 游戏需要获得乐趣

      5. Social

        1. Social network application

      6. NFT

        1. NFT issuer

        2. NFT marketplace

        3. Lending

      7. Data/Ai

        1. On-Chain Data

        2. Ai/blockchain combined

  5. Investment Principles （关注度由高到低）

    1. Sector

    2. Ecosystem

    3. Team

    4. Technology

    5. Innovation

    6. Go to market

    7. Valuation

  6. 对于项目的估值

    1. 一般不同轮次的估值范围

      1. Seed：$5-15m

      2. Series A：$25-50m

      3. Series B：$60-100m+

    2. 区块链触达的是全球用户，所以一般估值和传统行业不太一样，会比较高

    3. 在不同生态中，在同一时期也可能有不同，取决于投资人对生态的期望和预期，比如相同类型的项目，同期在以太会比在Solana估值要高

    4. 在市场的不同时期，比如牛市期的估值会比熊市相对偏低一些

    5. 一级市场是存在时间差的，反应速度可能比二级市场会慢一些，通常会有3 ~ 6个月左右的delay

  7. 项目分析工具

    1. CoinGecko、CoinMarketGap

      1. 分析一些收入比较高的项目的数据和信息

    2. DefiLlama

      1. 可以结合 Protocols & Stables/TVL 来大致分析一个公链的生态繁荣度

    3. Nansen、Messari

      1. 比较偏research

    4. Dune Analysis

      1. 自定义的链上数据分析，可以做自己的Dashboard，比如分析链上的活跃度

Q & A

  1. 比较好的 go to market strategies 有哪些？

    1. go to market strategy 是需要分不同区域的，做区域型相对容易，但是量不会有全球范围的多

    2. 举例来说，比如在华语区做借贷协议，推广途径一般以下几种

      1. 社区

        1. wechat或者当地的一些社交软件

        2. 海外：twitter，媒体比如 the blocks，Cointelegraph

        3. 用户层面

          1. 华语去的用户一般是以KOL为核心，产生不同的用户；海外私域性更低，无法直接触达用户

          2. 多的媒体覆盖，引入新的KOL，和海外KOL合作来触达海外用户，需要不定期更新资源，不同需求做不同的推广方案

  2. 在海外注册公司是否必要？

    1. 根据项目需求采取不同策略，需要咨询专业的律所

  3. 如何识别链上数据的真伪？比如某些项目可能是刷出来的数据，但是实际活跃可能不高。

    1. 看项目推文，follower多但是浏览量等数据不高

    2. 分析具体项目的交互频次

  4. 如何看待铭文未来的生态？

    1. 对比特币生态比较看好，真正的去中心化

    2. 比特币的二层网络或者链下合约开发可以持续关注

  5. 投资机构有哪些渠道可以接触到项目方？

    1. 从生态入手，深耕某一到两个生态

    2. 参与生态的黑客松，来接触早期项目

    3. 通过常规的媒体信息来联系项目方

  6. 牛市之后crypto的一级市场投资是否会增加？

    1. 和上面讲的一样，一级市场会有一些滞后性，二级市场可能会先起来

    2. 生态做起来会需要比较长的时间，但是项目做起来其实很快，比如之前某些defi项目可能三个月左右就可以做的非常完整

    3. 牛市里对投资有强需求

  7. 做创业项目的话，是否从现在开始深耕，到牛市时会有些产品基础会更好融资？

    1. 做事要持续做

    2. 发token的话在牛市会比较好

  8. 对于区块链的一级投资，投研能力重要还是触达项目的能力重要？

    1. 天使轮或者个人投资，需要看你对项目带来的价值影响有多大，接触项目越早越好

    2. 如果是机构，需要看背后的平台能够带来的资源有多强

学习心得

  1. 作为从业者，无论在熊市还是牛市，都是需要持续积累持续做事的，这样才能在市场的变化中有所洞见，才能在机会来临时做好准备。

  2. 很多团队都有出色的产品和工程能力，但在 go to market 这方面或多或少都会有一些瓶颈，拿我们团队举例，这两年在GameFi、全链游方面已经launch了不止一个产品，但是在市场推广方面始终无法突破瓶颈，找不到真实的客户群体，我们思考一方面可能是没有解决真实的用户需求，另一方面也很大可能是 go to market 的策略过于单一，在这次分享的内容中，老师的一些案例也对我的思考有了很多启发。