《反脆弱 从不确定中获益 》 策略理念
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反脆弱的思想 大家都可以学
巴菲特学不了 没有这个资源 索罗斯干不了 没资源 西蒙斯 不要想 没这个智商
桥水是错的 不要去学
塔勒布 大家可以去领悟
必须得会期权 普通人能够做到的有optionality （期权性风险）
属性的衍生品就只有期权 词根就是option 期权
贷危机的时候赚了很多钱的CDS 信用违约交换 （英语：credit default swap，缩写:CDS
某种意义上是有optionality属性的这么一个衍生品
我跟你对赌， 这一笔债务不违约的话，我就给你钱
这笔债务如果违约， 连本带息你赔我
你开保险公司，对于我买CDS的人来说，其实是这一笔债务的看违约期权
所以这个东西本身具有optionality，只有有它才能形成一种反脆弱
Michael Burry 金融危机 通过做空次贷CDS 而大幅获益 很痛苦 反人性
反脆弱 应该是 我买房产 同时买双倍的CDS
等量就是对冲 双倍就是反脆弱
比如房产200w 买保险200w 是 well hedged fully hedged
over hedged 就是 买400w 的 CDS
那如果房价持续上升，这个时候保险扔一点 比别人少赚一点 没关系
或者是 房产如果有杠杆 也是赚的
如果一旦发生崩盘， 我是超额的over hedged ,就等于是我只有一份现货，
买了两份看跌期权。
它暴跌的时候我反而是能挣。
在塔勒布的这个思想出现之前，我们总是想着well hedged, 把风险去hedged掉，
这是主流的思想,面对危险，我们总是认为危险的反面是没有危险就是安全对吧？
风险跟安全我们认为就是反面
但事实上不是的，这是一个多元的 ，除了有危险 /暴露风险/稳固之外，还有一头就是反脆弱
在混乱中你反而受益。
这个混乱并不特指暴跌，还有暴涨就或或者是极度宽幅震荡，你也是受益的。
当一个系统处于混乱跟不确定的情况下，我们人类的思维方式总是认为说混乱是不好的
我希望是一个有序、可预测的一个对称，这就是人的天性，
有序跟可预测对我来说就对我来说是安全的对吧？
一旦有这个混乱，我们总是措手不及的。
但这个想法是不对的，这事实上世界永远是混乱跟不可预测，
你在面对混乱跟不可预测的世界的过程当中
之前的心态一直是我要保护好。
你其实是可以从中受益的， 就你要去拥抱它，
对于事实来说，否认它是没有意义的，艰苦的去防御它永远是痛苦的。
但没有一种事实是不可以被利用的。就当你认清这个世界是混乱、不可预测的时候，
很早我就意识到这个问题了，
但是是处于一个非常防守的一个心态，就我怎么去看对，我怎么去防守他，
但是事实上他是可以被利用的，所以这是一个思想飞跃，马上大家都可以学的。
就因为现在国内期权也开始流行了，
所以这事情就行了。
我们都认识到那个风险，但其实认识到就不叫风险。
unknow unknow
你不知道的不知道
有些事情是可以预测的 比如天气不好航空公司航班会受影响 油价影响航油
那之前可以知道疫情 全年没有航班吗
你无法预测
如果你的每股收益
EPS 每股收益 给你赚个 几块钱 十几块
搞一个看跌期权 便宜到只要几美分
你买一个看跌期权 很便宜 你买个三倍 几乎不影响你的收益
如果市场暴雷 那不影响你的收益
积极防守 反脆弱 不畏惧
但凡需要心态你就输了
人类是情绪的奴隶 能控制的就不叫情绪了
人类三层 心跳体温 情绪 理性
情绪高于理性的优先度 心态不重要
先要想为什么能上涨 上涨不是未来上涨的保证 什么才是上涨的保证
别人赚钱不是你赚钱的原因 什么才是你赚钱的原因
不要觉得自己是投机奇才 先假定自己不是投机奇才
普通投资者最重要的是投你看得懂的 你能赚钱一定是知道了别人不知道的东西
公开的信息无法获利 市场是充分获利的
股票有效性假说，假设所有的信息都是公开的
所有人对信息的反应都是可以立即在市场中表达的
我们可以得出整个市场是有效的,有效市场意味着没有赚钱的空间
它的两个假设都是错的。
第一条假设尤为关键，假设所有的信息都公开， 所谓交易其实就是利用信息不对称
除了 交易，这个世界上还存在着大量的信息不对称
我是某个行业的，我就比其他股民对于某一个行业的信息存在的不对称
我也去问过期货公司，
你们期货公司客户里面赚钱的比例是多高？
不足1‰
普通人他有没有可能复制这些成功投资方式？
就唯一的要求是要听话，不要自己瞎做
你先要找到一个正收益的东西
并且 over hedged 它就可以了
你坚持做对的事就行
你现在得要有一个在客观理性上找到一个正收益的东西
你要认识到再正收益的东西，
这个世界都是充满着混乱跟不可预知的，
你去反脆弱保护一下
或者直接就是去black swam hunting
买非常便宜的期权
拿正收益去养着
市场其实是尖峰肥尾的
在投资模型里面是假设资产的收益率分布符合正态分布 这是错的
我对应的头寸吃足正收益，
买最黑天鹅的期权最肥尾的期权
反人类直觉 去适应
买的那些肥尾期权 不知道是 多远 多久 多后面 才会发生的
unknow unknow 只有暴涨和暴跌 没有爆横
简单的杠铃策略很简单的
知道unknow unknow 的存在