速览 Sui 上 TVL 最高协议 Suilend 孵化的 STEAMM 机制与交互机会

撰文：Alex Liu，Foresight News

在传统 DeFi 领域，流动性提供者（LP）常面临一个痛点：AMM 协议中大量流动性因机制设计被迫闲置，资金效率低下。而随着 Sui 生态首个「超级流动性 AMM」STEAMM 的推出，这一困境或将在 Sui 链上成为历史。该协议通过改良机制为 LP 创造双重收益，以模块化架构为不同资产提供定制化流动性方案，成为 Sui DeFi 生态的关键拼图。

STEAMM 机制：从资金效率到风险控制

1. 超级流动性设计：闲置资金变「双份收益」

传统 AMM 的流动性池常因被动等待交易而浪费资金潜力，STEAMM 的「超级流动性」（Superfluid）机制则打破这一僵局。协议会自动将闲置资金无缝接入借贷协议 Suilend（事实上，STEAMM 由 Suilend 协议孵化，相当于项目子协议。Suilend 为目前 Sui 上 TVL 最高的协议），让 LP 同时赚取交易手续费与借贷利息。这种动态调配既保证了交易池的即时流动性，又能推高资金利用率。STEAMM 高交易量 /TVL 比率的机制能显著压缩报价价差，使交易成本更低、LP 收益更厚。

存款生命周期示意图

1. 动态定价：波动市场中的「智能护盾」

价格滞后与无常损失是 LP 的长期隐忧。STEAMM 引入「动态定价报价器」，通过浮动费率机制应对市场波动 —— 当行情剧烈震荡时，协议自动扩大买卖价差（类似传统市场的动态点差），既保护 LP 免受短期价格冲击，又确保其在高波动期获得合理补偿。对交易者而言，报价实时反映真实市场状态，能够避免传统 AMM 因价格偏离导致的隐性成本。

1. 模块化架构：一协议适配全场景

从恒定乘积池（如 Uniswap V2）到稳定币曲线池，STEAMM 通过模块化设计兼容多种流动性模型，同时可动态调整手续费结构。这种灵活性使得不同资产（如波动性代币与稳定币）能匹配最优流动性方案，最终实现更窄的价差、更低的滑点与更透明的费用体系。

如何参与 STEAMM 测试版？现阶段资产与规则一览

目前，STEAMM 测试版已正式上线，用户可访问官网（steamm.fi）体验，交互测试版是否有潜在奖励未知。需注意的是，在测试期间 Rootlets NFT（当前地板价为 270 SUI）的持有者才可执行存取款、兑换等链上操作（浏览功能无限制）。

当前支持的流动性池类型与资产

池类型：首阶段仅开放「恒定乘积池」（𝑥 × 𝑦 = 𝑘），采用与 Uniswap V2 类似的算法定价机制。 交易对与手续费： SUI-USDC（0.3% 基础费率） SEND-SUI（2% 基础费率） wBTC-USDC（0.3% 基础费率） wBTC-SUI（0.3% 基础费率） 协议费用分配：每笔交易收取的 20% 作为协议费用，剩余 80% 归 LP。例如在 0.3% 费率的池中，LP 实际获得 0.24% 收益，协议留存 0.06%。

协议测试版本界面

Sui DeFi 生态的「最后一块拼图」？

STEAMM 的推出补齐了 Sui 链上 DeFi 乐高的关键模块。通过消除传统 AMM 的机会成本、提升资金效率，其「双重收益」模式或吸引更多流动性涌入。而模块化架构的延展性，也为未来支持更复杂的衍生资产埋下伏笔。随着测试版运行与功能迭代，Sui 生态能否借 STEAMM 实现 DeFi 突围，值得持续关注。

速览 Sui 上 TVL 最高协议 Suilend 孵化的 STEAMM 机制与交互机会

撰文：Alex Liu，Foresight News

在传统 DeFi 领域，流动性提供者（LP）常面临一个痛点：AMM 协议中大量流动性因机制设计被迫闲置，资金效率低下。而随着 Sui 生态首个「超级流动性 AMM」STEAMM 的推出，这一困境或将在 Sui 链上成为历史。该协议通过改良机制为 LP 创造双重收益，以模块化架构为不同资产提供定制化流动性方案，成为 Sui DeFi 生态的关键拼图。

STEAMM 机制：从资金效率到风险控制

1. 超级流动性设计：闲置资金变「双份收益」

传统 AMM 的流动性池常因被动等待交易而浪费资金潜力，STEAMM 的「超级流动性」（Superfluid）机制则打破这一僵局。协议会自动将闲置资金无缝接入借贷协议 Suilend（事实上，STEAMM 由 Suilend 协议孵化，相当于项目子协议。Suilend 为目前 Sui 上 TVL 最高的协议），让 LP 同时赚取交易手续费与借贷利息。这种动态调配既保证了交易池的即时流动性，又能推高资金利用率。STEAMM 高交易量 /TVL 比率的机制能显著压缩报价价差，使交易成本更低、LP 收益更厚。

存款生命周期示意图

1. 动态定价：波动市场中的「智能护盾」

价格滞后与无常损失是 LP 的长期隐忧。STEAMM 引入「动态定价报价器」，通过浮动费率机制应对市场波动 —— 当行情剧烈震荡时，协议自动扩大买卖价差（类似传统市场的动态点差），既保护 LP 免受短期价格冲击，又确保其在高波动期获得合理补偿。对交易者而言，报价实时反映真实市场状态，能够避免传统 AMM 因价格偏离导致的隐性成本。

1. 模块化架构：一协议适配全场景

从恒定乘积池（如 Uniswap V2）到稳定币曲线池，STEAMM 通过模块化设计兼容多种流动性模型，同时可动态调整手续费结构。这种灵活性使得不同资产（如波动性代币与稳定币）能匹配最优流动性方案，最终实现更窄的价差、更低的滑点与更透明的费用体系。

如何参与 STEAMM 测试版？现阶段资产与规则一览

目前，STEAMM 测试版已正式上线，用户可访问官网（steamm.fi）体验，交互测试版是否有潜在奖励未知。需注意的是，在测试期间 Rootlets NFT（当前地板价为 270 SUI）的持有者才可执行存取款、兑换等链上操作（浏览功能无限制）。

当前支持的流动性池类型与资产

池类型：首阶段仅开放「恒定乘积池」（𝑥 × 𝑦 = 𝑘），采用与 Uniswap V2 类似的算法定价机制。 交易对与手续费： SUI-USDC（0.3% 基础费率） SEND-SUI（2% 基础费率） wBTC-USDC（0.3% 基础费率） wBTC-SUI（0.3% 基础费率） 协议费用分配：每笔交易收取的 20% 作为协议费用，剩余 80% 归 LP。例如在 0.3% 费率的池中，LP 实际获得 0.24% 收益，协议留存 0.06%。

协议测试版本界面

Sui DeFi 生态的「最后一块拼图」？

STEAMM 的推出补齐了 Sui 链上 DeFi 乐高的关键模块。通过消除传统 AMM 的机会成本、提升资金效率，其「双重收益」模式或吸引更多流动性涌入。而模块化架构的延展性，也为未来支持更复杂的衍生资产埋下伏笔。随着测试版运行与功能迭代，Sui 生态能否借 STEAMM 实现 DeFi 突围，值得持续关注。